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研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
金海通 机械行业 2023-05-16 114.71 -- -- 140.00 21.77%
139.68 21.77%
详细
2022年全球/中国大陆分选机市场规模或达91/35亿。2022年全球半导体测试设备销售额约为524.8亿。根据SIA数据,在2019年及2021年全球封测市场增加值中,中国大陆地区占比均为38%,据此测算中国大陆半导体测试设备销售额将近200亿。而根据SEMI数据,2021年分选机占测试设备总规模约17.4%,以此半导体产线投资配置比例测算,2022年全球/中国大陆分选机市场规模或达91/35亿。随着我国集成电路产业规模扩大,中国大陆分选机需求仍将不断提升。 性能突破+价格优势打开一线客户市场,分选机国产替代节奏加快。经测算,2022年分选机国产化率有望达到36%。公司分选机温度范围、每小时产出等性能已满足中高端场景需求,同时性价比优势突出,客户方面公司已与通富微电、长电科技、安靠、博通、瑞萨科技等一线客户达成合作,我们认为分选机国产化率有望持续提升,未来几年有望逐步实现全面国产替代。 三温分选机前景初现,公司温控技术突破,三温产品有望放量。工业&车规级芯片常用于恶劣复杂工况下,其可靠性考核过程中必须进行三温测试。随着高端芯片市场规模扩大,三温测试分选机有望成主流。公司聚焦三温分选机,核心温控模块系自研,突破了高低温测试、转移制冷、回温等技术,分选机温度范围、温控精度、温度稳定性均达国际领先水平。公司目前已推出9000系列三温产品,有望带动业绩高增。 募投项目投产促使公司零部件自制率提高、规模效应有望提升。公司拟投资5.5亿建设半导体测试设备零部件制造及整机制造基地。项目达产后,公司设备零配件及组件需求将得到保障,零部件自制比例有望提高;分选机年产能将新增500台,直接人工与制造费用有望被摊薄,产品性价比优势得以巩固。 公司或有望完善产品新布局,打造新增长点。国际巨头爱德万研发分选机后逐步向高附加值业务拓展。以史为鉴,公司有望布局测试机、测试耗材、探针台、测试软件开发等新业务,开启第二成长曲线。 投资建议首次覆盖给予“买入”评级。受益于国产替代节奏加快、封测厂三温高端分选机需求增长和公司募投项目的投产,公司分选机产销量有望持续提升,预计公司23-25年实现归母净利润2.07/3.11/4.51亿元,对应PE分别为33/22/15倍。 风险提示公司技术创新不及预期,半导体景气度不及预期,国际贸易摩擦加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名