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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
宁德时代 机械行业 2021-05-12 362.00 -- -- 369.07 1.95% -- 369.07 1.95% -- 详细
oracle.sql.CLOB@2b317d23
阳光电源 电力设备行业 2021-04-30 84.99 -- -- 91.60 7.78% -- 91.60 7.78% -- 详细
oracle.sql.CLOB@571474da
天下秀 计算机行业 2021-04-27 10.38 -- -- 11.50 10.79% -- 11.50 10.79% -- 详细
公司动态事项 1、 公司公布2020年年报, 全年实现营收30.60亿元,同比增长 54.78%;实现归母净利润2.95亿元,同比增长14.26%;实现扣 非后归母净利润3.73亿元,同比增长47.80%。 2、 公司公布2020年年度分红方案,拟每10股派发现金红利0.164元。 3、 公司公布2021年一季报, Q1实现营收8.51亿元,同比增长 58.73%,实现归母净利润0.83亿元,同比增长48.46%。 事项点评 收入及扣非净利润继续保持高速增长 受益于红人经济的高速发展,公司业绩继续保持高速增长势头。近 5年来,公司收入年复合增长率高达 59.22%,扣非净利润年复合增 长率达 47.80%,与 2020年公司收入及扣非净利润增速基本一致。 2021Q1,公司营收及净利润增速同样维持在 50%左右水平。 2020年公司净利润增速与扣非净利润增速存在较大差异主要是因为上 市公司在前实控人顾国平、鲜言控制期间(即慧球科技时期,天下 秀借壳上市之前) 因信息披露违法违规行为引起了证券虚假陈述集 体诉讼,公司针对该诉讼计提了预计负债, 导致报告期内减少利润 总额约 0.98亿元。 由于部分相关诉讼仍在进行中,可能会对公司 短期非经常性损益继续带来一定扰动,但长期来看不会对公司经营 产生重大影响。 公司前控股股东瑞莱嘉誉此前也曾出具《承诺书》, 承诺由其承担由此产生的全部责任。 2020年,公司综合毛利率 23.39%,较去年同期减少 4.05个百分点,我们认为这是因为公司 收入结构进一步向毛利率相对较低的 WEIQ 红人营销平台业务倾 斜所致。此外,围绕红人经济生态链打造的创新业务仍处于发展早 期,毛利率也较低。而以往毛利率相对较高的新媒体广告交易系统 服务方面(即新浪微博“微任务”), 公司财报显示, 2020年公司平 台分成成本同比下滑 15.31%, 推测公司该项业务收入同比例下 滑,规模持续萎缩,预计其收入占比已下滑至公司收入的不到 8%。 2021Q1,公司毛利率小幅回升至 23.82%,随着公司收入主体完成向 WEIQ 红人营销平台的切换,平台的快速发展亦有望带来一定的规 模效应,公司未来毛利率有望企稳回升。 n投资建议 公司深耕红人领域多年, 是具有较为明显先发优势的平台型公司, 有望充分分享网红经济高速发展红利。 预计 2021-2023年归属于母 公司股东净利润分别为 5.42亿元、 7.97亿元和 11.08亿元, EPS 分 别为 0.30元、 0.44元和 0.61元,对应 PE 为 36.58、 24.85和 17.88倍。 未来 6个月内,维持“增持”评级。
吉比特 计算机行业 2021-04-26 445.00 -- -- 464.64 4.41% -- 464.64 4.41% -- 详细
《一念逍遥》 表现优异增厚一季度业绩。 公司2021年一季度业绩超出此前预期, 主要由于《一念逍遥》 的表现优异,在App Store畅销榜一季度平均排名第十,最高至第 五名。同时《问道手游》 运营保持稳定,平均App Store畅销榜排 名22名, 5周年大服将在4月30日开服。雷霆游戏坚持“精品化”路 线, 目前公司运营的多款游戏具有较高人气和口碑。目前运营产品 包括《问道手游》 、 《鬼谷八荒(PC 版)》 、 《魔渊之刃》 、 《奇 葩战斗家》等不同题材产品,实现了自研 MMORPG 游戏《问道手游》 的长线运营,还运营了《不思议迷宫》 、 《地下城堡2:黑暗觉醒 (安卓版)》 、 《异化之地》等广受玩家好评的 Roguelike 类手 游,以及《一念逍遥》 、 《最强蜗牛(港澳台版)》 、 《不朽之旅》 等放置挂机类手游。 后续项目储备丰富, 转让青瓷部分股权增厚收益。 公司坚持“精品化” 路线,后续项目储备丰富。 公司在 MMORPG、 Roguelike、放置挂机等品类游戏运营上积累了丰富经验。 目前公 司储备有《摩尔庄园》 (目前全平台预约用户数超过750万,其中 App Store预约用户数超过120万) 、 《地下城堡 3:魂之诗》 、 《剑 开仙门》 、 《复苏的魔女》 (预约用户数超过48万) 、 《世界弹射 物语》 、 《了不起的飞剑》 、 《石油大亨》 、 《摸金校尉之九幽将 军》 、 《冒险与深渊》等多款游戏。 同时, 公司拟分别向腾讯创投、 灵犀互娱、幻电信息科技转让青瓷数码3.37%的股权,交易对价均 为10,114.91万元,交易对价合计30,344.74万元。本次交易完成 后,公司仍持有青瓷数码23.10%股权, 预计将增加公司净利润约 16,687.82万元投资建议 未来六个月, 维持“增持” 评级。 我们上调公司 21、 22年 EPS 分别为 19.85、 22.65元,以 4月 22日收盘价 399.10元计算,动态 PE 分别为 20.10倍和 17.62倍。 WIND 游戏行业上市公司 21、22年预测市盈率中值为 14.91和 12.32倍。 公司的估值高于游戏行业市盈率中值。 公司目前核心产品《问道》 端游、《问道手游》、 《一念逍遥》 等产品运营稳定,长线运营能力强。我们看好公司研发实力以及在 roguelike、 修仙放置类游戏方面的优势,预计《摩尔庄园》 上线 后将取得较好表现, 维持公司“增持” 评级。
洽洽食品 食品饮料行业 2021-04-21 53.12 -- -- 55.88 5.20% -- 55.88 5.20% -- 详细
瓜子受益稳增,坚果下半年恢复公司瓜子业务受益于疫情宅家消费保持稳健增长,红袋通过弱势市场提升、渠道下沉、海外拓展等实现销售额10%以上增长;蓝袋通过拓渠道、扩SKU等含税销售额突破10亿元,其中新品藤椒瓜子全年含税销售额近1亿元。坚果业务上半年受疫情影响动销放缓,下半年逐渐好转,全年实现收入9.5亿元/+15.1%,其中 20H2收入为6.44亿元/+18.0%。20Q4公司收入增速放缓主要系21年春节靠后导致出货量集中在21年1月且19年同期因20年春节靠前基数较高。 毛销差扩大,公司净利率创新高20年公司净利率为15.2%/+2.7pct,扣非归属净利率为13.0%/+3.0pct,其中Q4净利率为16.8%/+4.2pct,公司年度净利率创下新高。其原因: ( 1) 由 于 运 费 调 整 , 公 司 毛 利 率 为 31.9%/-1.4pct , 还 原 后34.4%/+1.1pct。其中瓜子、坚果毛利率(新口径)分别为33.3%/-1.7pct、28.3%/+1.8pct,坚果毛利率提升主要受益于采购价格略有下降和生产自 动 化 水 平 提 升 ;( 2) 销 售 费 用 率 为 9.8%/-4.0pct , 还 原 后12.3%/-1.5pct,主要系疫情导致部分促销和营销推广活动受阻,且春节的促销活动更多后移至21Q1,公司全年毛销差为22.1%/+2.6pct。 产品矩阵日趋完善、渠道精耕不辍产品端,公司坚守瓜子坚果主业,瓜子方面红袋提升产品力、完善产品矩阵,蓝袋继续拓展渠道和品类、藤椒、海瓜子等新品持续突破,葵珍卡位高端、提高市占率;坚果打造每日坚果三驾马车“小黄袋+小蓝袋益生菌+燕麦片”,全面发力抢占市场,并聚焦核心品项打造坚果礼品矩阵,未来通过功能和风味创新等不断拓展坚果+产品矩阵。 渠道端,公司推进渠道精耕,传统红袋渠道下沉、蓝袋增加渠道渗透率、并在重点市场和区域推动每日坚果销售,同时积极布局to B、餐饮、社区团购等新渠道,海外将对泰国和越南进行全渠道深耕,且在日本、美国、韩国等国家市场突破。匹配增长导向,公司优化组织架构,21年将继续推行事业部、BU制运营模式,并深化合伙平台,升级事业部制,且推进薪酬市场化改革、加快人才培养和发展。 投资建议预计公司2021-2023年归属净利润分别为9.14/10.83/12.46亿元,对应EPS分别为1.80/2.14/2.46元/股,对应PE分别为29/24/21倍(按2021/4/16收盘价计算)。维持“增持”评级。
中伟股份 电子元器件行业 2021-04-20 82.04 -- -- 106.28 29.55% -- 106.28 29.55% -- 详细
前驱体满产满销,市占率跃升行业第一公司主营产品包括三元前驱体、四氧化三钴,分别用于生产三元正极材料、钴酸锂正极材料。2020年公司锂电前驱体业务收入 71.16亿元,同比增38.94%;其中三元前驱体收入56.73亿元,同比增50.14%,四氧化三钴收入 14.42亿元,同比增 7.43%。公司前驱体全年产量 9.21万吨,同比增 57.52%,产能利用率高达 99.3%;全年销量 9.10万吨,同比增 63.58%,产销率 98.7%。公司全年毛利率 13.14%,同比小幅提升 0.83个百分点;剔除政府补助等非经常性损益后,公司 20年前驱体单吨净利达 0.38万元,同比大幅提升 82%。据上海有色网,2020年公司三元前驱体市占率提升至 23%,四氧化三钴市占率提升至 26%,均跃居行业第一。 深入绑定全球优质客户,产能积极扩张稳固龙头地位公司核心产品均成功跻身全球领先的锂电池产业链,且为头部企业供应链的核心供应商。公司的客户群体主要包括 LG 化学、厦门钨业、当升科技、振华新材、贝特瑞、天津巴莫、三星 SDI 等。2020年3月,公司更是一举与特斯拉签订了三年的销售合同。2020年受益于LG 化学、特斯拉和厦门钨业等主要客户的增量采购,公司销售规模同比快速增长。截止 2020年末,公司形成约 11万吨/年的三元前驱体产能、2.5万吨/年四氧化三钴产能(20年实际年化有效产能 9.27万吨)。 公司 IPO 募资新建 6万吨前驱体产能正加速进行,首期 1.5万吨产能预计 21Q2投产,余下 4.5万吨前驱体产能扩建预计在 21Q4全部完成,届时公司产能将超过 20万吨。同时,为解决产能瓶颈,公司持续进行产能扩建,预计到 2025年公司产能将超过 50万吨,规模优势进一步加强。 积极布局镍资源与循环回收,产业链协同优势逐步显现公司积极向产业链上游延伸,逐步与前驱体业务形成良好的产业链协同优势。2020年,公司与青山签订协议,保障 2021-2030年 30-100万吨镍供应。21年 4月,公司与 RIGQUEZA 携手,拟合资在印尼投楷体 建 3万吨红土镍矿冶炼年产高冰镍项目,进一步实现产业与资源的对接,将为公司业务的发展提供可靠的资源保障,打通并进一步优化公司原材料供给,进而降低公司高镍三元前驱体生产成本。同时,公司在贵州西部产业基地建立循环产业园,预计 2021年将实现镍钴冶炼产能 5万吨,并在广西南部产业基地建设 7万吨金属镍钴循环回收项目,有助于保障原料供应,降低原材料成本,提升公司的盈利水平。 盈利预测与估值我们预计公司2021年、2022年和2023年营业收入分别为147.29亿元、200.10亿元和260.96亿元,增速分别为97.98%、35.85%和30.41%; 归属于母公司股东净利润分别为8.91亿元、12.02亿元和17.46亿元,增速分别为112.11%、34.87%和45.24%;全面摊薄每股EPS分别为1.56元、2.11元和3.06元,对应PE为50.04倍、37.10倍和25.54倍。公司系三元前驱体龙头企业,技术实力突出、产能规模领先;公司积极推进产业链延伸布局,盈利能力有望持续提升。未来六个月内,我们首次给予公司“增持”评级。
恺英网络 计算机行业 2021-04-19 4.88 -- -- 4.95 1.43% -- 4.95 1.43% -- 详细
Q1业绩大幅增长,新游戏表现较好 公司游戏业务持续平稳发展,“传奇+创新”品类两大研发管线在产品方面均有所突破,是带动公司Q1业绩大幅增长的主要原因之一。“传奇”类产品方面,老产品《蓝月传奇》、《王者传奇》等在维持相对较高流水的基础上,通过精简运营成本、减少推广开支持续贡献利润; 20Q4上线的新游戏《原始传奇》整体表现出色,游戏上线数月来流水表现稳健,在iOS畅销榜排名维持Top50左右,在应用宝等安卓主流渠道也取得过热销榜Top10的好成绩,为公司业绩带来可观增量;21Q1上线的《蓝月传奇2》由腾讯代理发行,对公司业绩也有所贡献。创新品类方面,20Q3上线的《高能手办团》聚焦“手办”题材,凭借这一独特的题材与市面上的二次元产品构成显著的差异化特征,在玩家群体间引起了广泛关注,游戏的首月流水过亿,iOS畅销榜最高排名13,表现不俗。近期,《高能手办团》还与极具影响力的虚拟偶像IP“初音未来”开启了联动活动,进一步拓展了游戏的市场影响力。此外,非经常性损益对公司净利润也有一定贡献,影响金额在7,500万元至8,200万元之间,主要包括处置长期股权投资产生的收益约6,380万元及收到浙江九翎调解赔偿款1,200万元。 公司IP储备及运营经验丰富,21年多款新游戏值得期待 公司IP运营团队具有多年的IP引进、运营经验。在“传奇”IP方面,近日,公司参股公司浙江旭玩、盛同恺网络科技(海南)有限公司分别取得了PC端、移动端《传奇》及《传奇世界》的中国大陆地区独占性游戏改编权利,未来将致力于开展“传奇”类IP的授权及维权业务,有望整合潜在市场规模巨大的“传奇”私服市场。在日系IP方面,基于此前与日方成功合作的实绩,公司拥有着丰富的日系IP储备,其中,由公司自研的《刀剑神域》手游已处于测试阶段,游戏将由B站代理发行,目前的预约人数已突破210万人次;公司的另一款日系IP手游《魔神英雄传》由公司自研自发,预计Q2上线。公司储备的新游戏还包括《暗夜破晓》(腾讯独家代理发行)、《玄中记》(腾讯独家代理发行)、《零之战线》、《西行纪H5》、《奇点物语》、《一念永恒》等。 投资建议 伴随着公司新管理层的上任,公司主营业务已逐渐趋于正轨。基于“传奇+创新”品类两大研发管线,公司打造了丰富的产品矩阵,去年及年初上线的多款游戏为公司中短期业绩提供了有力支撑;丰富的产品储备有望在未来提供良好的业绩弹性。预计公司2020-2022年归属净利润分别为1.78/4.13/5.18亿元,对应EPS分别为0.08/0.19/0.24元/股,对应PE分别为57.35/24.68/19.71倍。给予“谨慎增持”评级。 风险提示 游戏行业竞争加剧、核心人才流失风险、新游戏表现不及预期风险、实际控制人变更风险、传奇版权纠纷。
完美世界 传播与文化 2021-04-19 21.35 -- -- 22.80 6.79% -- 22.80 6.79% -- 详细
公司动态事项 1、 公司公布了2020年业绩快报, 全年实现营收102.25亿元,同比 增长27.19%,实现归母净利润15.49亿元,同比增长3.04%。 2、公司公布2021年一季度业绩预告,预计实现净利润4.40-4.80亿 元,同比下降21.86%-28.37%。 3、 4月13日,公司召开新产品发布会,发布了总计34款产品,包括 20余款新游戏、部分IP合作项目及游戏社区等。 事项点评 高基数及重磅新品缺失导致短期业绩下滑 公司 2020年业绩整体符合预期, 分业务来看,游戏业务实现净利 润 22.85亿元,同比增长 20.41%。我们认为游戏业务业绩增量主要 来自 19年 12月上线的《新笑傲江湖》以及 20年 7月上线的《新 神魔大陆》两款重磅产品。影视业务因计提存货减值等原因,预计 亏损 4.96亿元,拉低了净利润增速。 2021年一季度公司业绩同比 下滑 21.86%-28.37%,主要是因为去年同期游戏业务基数较高,且 本期新产品收入体量较小所致。 游戏业务去年基数较高, 一方面受 疫情红利刺激, 另一方面重点产品《新笑傲江湖》 处于上线初期, 整体流水处于高位,带来了较为显著的业绩增量。而今年一季度公 司推出的新游戏主要包括《旧日传说》、《非常英雄救世奇缘》两 款, 这两款产品从定位上更偏向于小众题材、单机玩法,付费点设 计比较克制,对公司收入的贡献有限。 游戏新品发布会看点纷呈,三大赛道优化产品配置 4月13日,完美世界游戏召开了新产品发布会,主题为“游戏,连接 更大世界”。会上公司介绍了总计34款产品,其中包括20多款新游 戏、部分IP合作项目、开发者扶持计划以及官方游戏社区等。 此次 发布会是近几年来完美世界游戏召开的最大规模的新产品发布活 动,其涉及的产品数量之多、品类之广几乎可以比肩腾、网等龙头 公司的发布活动,是完美世界游戏近几年来所做的战略布局面向市 场的一次集中展示。公司将新产品分为三大赛道: 1、旗舰IP赛道: 主要包括“完美世界”IP、 “诛仙”IP、武侠、魔幻四大旗舰品类的相 关新品,以MMORPG为主; 2、潮流新品赛道:主要包括二次元、 JRPG、卡牌等公司新布局的游戏品类以及与光线“封神”系列动画 电影、人气科幻国漫《灵笼》的IP合作项目等; 3、创新及客户关 怀赛道:包括中小开发者扶植计划“群星计划”及其孵化的产品、新自研游戏开发引擎、官方游戏社区等。 公司致力于在传统优势品类 之外寻求突破,通过三大赛道的战略规划优化整体产品结构。 2020年,公司三大赛道在研产品的数量占比分别为40.7%、 37.1%及 22.2%, 其中, 潮流、创新赛道的新产品占比持续提升。我们看好 公司游戏业务的长期发展,丰富的新产品有望逐渐增厚游戏业务业 绩。其中,有望于年内上线的重磅新产品主要包括:《战神遗迹》 (定档5月20日)、《梦幻新诛仙》(测试中,预计年中上线)、 《幻塔》(测试中, 预计年内上线)。 投资建议 公司在 MMORPG 领域竞争力强,产品丰富,是公司当前业绩的有 力保障。 从长远看,公司在尖端游戏技术方面的积累使得公司在拓 展新品类、吸引新玩家方面具备一定优势, 未来业绩想象空间广 阔。预计 2020-2022年归属于母公司股东净利润分别为 15.49亿元、 25.05亿元和 31.24亿元, EPS 分别为 0.80元、 1.29元和 1.61元, 对应 PE 为 26.58、 16.43和 13.18倍。 维持“增持”评级。
光威复材 基础化工业 2021-04-19 65.52 -- -- 69.96 6.78% -- 69.96 6.78% -- 详细
事件 光威复材发布2020年年报, 公司2020年全年实现营业收入21.15亿 元,同比增长23.36%,归属于母公司股东净利润6.42亿元,同比增长 22.98%,其中Q4季度实现营收5.12亿元,同比增长26.15%,归属于母 公司股东净利润1.17亿元,同比增长51.16%。 同时公司发布2021年Q1业绩预告,预计2021年1-3月实现归属于母公司股东净利润2.06亿-2.23亿元,同比增长20%-30%。 公司点评 业绩符合预期, 预浸料增长填补疫情影响 公司 2020年业绩符合预期。 碳纤维及织物业务实现营收 10.78亿 元,同比增长 35.11%, 军品碳纤维继续维持较好增长;碳梁业务实现 营收 7.18亿元,同比增长 6.61%,受海外疫情及碳纤维供给紧张影响, 增速不及预期;预浸料业务实现营收 2.36亿元,同比增长 33.61%, 超出预期,主要原因系预浸料业务结构持续调整,传统低毛利率的体 育休闲领域仅采取存量维持,高附加值的航空航天、风电等领域持续 开发; 复材制品实现营收 4003万元,同比下降 0.02%,精密机械装备 实现营收 3008万元,同比增长 185.12%。 资本开支大幅提升, 包头项目有序推进 公司产能持续扩张,碳纤维现有产能1855吨,产能利用率94.45%, 在建产能 6000吨,其中军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项 目 2000吨产能已完成验收结项,预计 21年投产,内蒙古一期产线 4000吨,预计 2022年建成投产; 预浸料现有产能 1375万平米,在建产能 85万平米,预计 21年投产;碳梁现有产能 850万米,在建产能 170万米,预计 2021年投产。 截止 2020年末公司在建工程仍有 5.8亿元, 同比继续增加,固定资产达到 8.5亿元,同比增加 3亿。随着公司产 能扩张持续进行,一方面能够缓解碳纤维自用产能不足的现状,另一 方面能够进一步提升优势产品(碳梁、预浸料等)的产能瓶颈,提升 公司成长性。 盈利预测与估值 我们预计公司 2021、2022、2023年营业收入分别为 26.67亿、32.72亿和 39.80亿元,增速分别为 26.07%、 22.70%和 21.62%;归属于母公 司股东净利润分别为7.70亿、9.24亿和11.11亿元,增速分别为20.04%、 19.93%和 20.27%;全面摊薄每股 EPS 分别为 1.49、 1.78和 2.14元, 对应 PE 为 44.2、 36.9和 30.7倍, 未来六个月内,维持 “谨慎增持”
通威股份 食品饮料行业 2021-04-19 32.15 -- -- 38.99 21.28% -- 38.99 21.28% -- 详细
公司动态事项公司发布2020年年报。2020年全年公司实现营业收入442亿元,同比增长17.69%;实现归母净利润36.08亿元,同比增长36.95%;扣非后净利润24.09亿元,同比增长4.06%。全年经营性现金流30.25亿元,同比增长28.31%。公司拟每10股派发现金股利2.41元。 公司发布2021年一季报。2021Q1公司营业收入106.18亿元,同比增长35.69%,归母净利润8.47亿元,同比增长145.99%。21Q1经营性现金流16.85亿元,同比增长288.22%。 事项点评盈利能力拐点向上,计提减值拖累 20Q4业绩20Q4公司营业收入 125.22亿元,同比增 31%,环比减 3%;Q4公司毛利率 18.37%,环比 20Q4增 1.56个百分点,弱剔除运费科目的调整,Q4毛利率在 19%左右。21Q1公司毛利率 20.75%,同比提升3.78个百分点,环比提升 2.38个百分点,主要系公司硅料业务盈利水平大幅提高所致。20Q4公司净利润同环比下滑,主要系公司 Q4集中计提资产价值 2.66亿元,全年累计计提减值 2.93亿元。主要系光伏电站追加取得补贴可能性较小,出于谨慎计提减值。 硅料盈利水平大幅提升,供需偏紧格局有望持续2020年,公司全年硅料销量 8.66万吨,同比增长 35.79%,全年销售单吨均价约 6.9-7万元/吨。公司晶硅业务毛利率 36.78%,同比增加6.3个百分点,在上半年价格低位及Q3洪水冲击的影响下逆势上涨,主要得益于公司精细化管理深入,生产成本持续改善。2020年公司乐山一期和包头一期新产能的平均生产成本下降至 3.63万元/吨,完全成本约 4.27万元/吨。2020年公司新项目启动建设,预计乐山二期、保山一期合计 10万吨产能将于 21年底前投产,22H1逐步达产,届时公司将形成超过 18万吨的高纯晶硅产能,包头二期 5万吨项目预计2022年建成投产。随着技术工艺持续完善、产能规模扩大,公司在建项目达产后,成本水平将进一步优化。硅业分会数据显示最新硅料成交均价已近 13.5万元/吨,新签订单普遍在 14万元/吨以上,硅料环节盈利丰厚。2021年-2022年上半年行业新增有效产能较少,硅料价格有望维持高位。 电池片盈利底部望回暖,新技术持续开拓2020年公司电池及组件业务保持满产满销,全年产量 22.59GW,出货 22.16GW,同比增长 66.23%,其中 Q4出货 8.65GW,环比提升楷体 50%。全年出货量继续位居全球第一。20年公司单晶电池毛利率16.78%,业务整体毛利率 14.54%,同比下滑 5.67个百分点,全年平均单瓦净利约 7分,环比 Q3下滑近 30%,主要系上游原材料及相关辅材价格上升所致。截至 2020年末,公司电池片产能规模达 27.5GW,非硅成本已降至 0.2元/W 以内,领先行业平均水平。公司启动了眉山二期、金堂一期项目,与天合合作的大尺寸项目也相继启动,预计 2021年公司将形成 55GW 电池片产能,其中 166及以上大尺寸占比超 90%。 电池片当前盈利已经筑底,行业平均开工率下调库存水平稳定,公司在产品品质、成本及原料保障方面优势显著,21Q1依旧满产满销。随着大尺寸产能的逐步落地及产业链价格博弈的逐步平衡,电池片环节盈利有望回暖。同时,公司继续加大对电池新技术的跟踪和研发投入,目前 HJT 电池最高转换效率已达到 25.18%,公司还将建设 1GW HJT中试线,进一步完善设备选型、优化工艺技术、提升产品性价比。 可转债募集 120亿,保障产能扩张公司拟发行总额不超过 120亿元的可转债,募集资金主要讲用于乐山及包头二期硅料项目、与天合合作的 15GW 单晶拉棒切方项目以及补充流动资金。公司遵循 2020-2023年发展规划,目标于 2023年实现 22-29万吨的硅料产能目标,实现 80-100GW 的光伏电池片产能目标。公司再融资持续推进,保障产能扩张节奏以及合理的资产负债水平,紧抓行业发展红利。 盈利预测与估值我们预计公司2021年、2022年和2023年营业收入分别为619亿元、755.13亿元和903.46亿元,增速分别为40.04%、21.99%和19.64%;归母净利润分别为62.82亿元、81.32亿元和91.30亿元,增速分别为74.11%、29.45%和12.27%;全面摊薄每股EPS分别为1.4元、1.81元和2.03元,对应PE为22.27倍、17.20倍和15.32倍。未来六个月,我们维持公司“增持”评级
华友钴业 有色金属行业 2021-04-16 73.09 -- -- 84.31 15.35% -- 84.31 15.35% -- 详细
公司动态事项公司发布2020年年报。2020年全年公司实现营业收入211.87亿元,同比增长12.38%;实现归母净利润11.65亿元,同比增长874.48%;扣非后净利润11.24亿元,同比增长1549.03%。加权平均ROE达12.73%,同比提升11.17个百分点。公司拟每10股派发现金股利2.00元。 事项点评经营层面向好,各业务产销稳步增长公司全年营业收入211.87亿元,同比增12%,全年业务毛利率15.66%,同比提升4.5个百分点;费用率7.60%,同比小幅增加0.57个百分点。受益于市场价格回升契机,公司减值情况改善,20年计提减值约1.05亿元,同比显著减少。20年公司主营条线稳步推进,全年共生产钴产品33,364吨(含受托加工7,180吨),同比增长10.63%;生产前驱体34,710吨,同比增长163.67%;生产铜产品98,633吨(含受托加工15,414吨),同比增长38.19%。全年公司共销售前驱体33,320吨,同比增长136.13%;销售钴产品22,631吨,同比有所下降8.19%(因部分市场需求转为受托加工业务);销售铜产品78,315吨,同比增长18.01%。 三元材料绑定主流客户,板块业绩增长提速公司新能源板块主要包括新能源衢州、华海新能源、与POSCO合资的华友浦项和与LG化学合资的华金公司的三元前驱体业务。同时公司还参股了浦华公司、乐友公司开展正极材料业务。公司前驱体产品已大批量应用于国际高端品牌汽车产业链及国际储能市场,已经进入到LG化学、SK、宁德时代、比亚迪等全球头部动力电池的核心产业链。2020年,公司三元前驱体业务收入25.32亿元,同比增长120%,业务毛利率17.29%,同比提升1.38个百分点。全年前驱体出货3.33万吨,同比增长136.13%。截至20年底,公司自有三元前驱体产能5.5万吨,合资项目产能2.5万吨,华金项目剩余2万吨产能预计21年下半年逐步放量,华浦项目二期预计22年逐步达产。公司新产能有的放矢,20年与POSCO及其关联企业签订了合计约9万吨的长期供货合同。我们预计21年公司有效权益产能有望达7.5万吨左右,全年出货有望超6万吨,同比增超80%。公司募投项目年产5万吨高镍型动力电池用三元前驱体已开工建设,预计22年底-23年逐步建成投产,将进一步提升公司锂电材料市占率。 横向拓展布局镍资源,一体化持续随着动力电池高镍化的推进,镍在电池中的占比逐渐提高,硫酸镍在不同型号的三元前驱体成本占比为31-66%,其中高镍NCM811中硫酸镍成本可达到60%以上。公司镍业务集中于印度尼西亚,年产6万吨粗制氢氧化镍钴湿法冶炼项目已于2020年初开工建设,预计2021年底建成试产,该项目通过湿法冶炼的工艺生产粗制氢氧化镍钴;公司此次定增募投项目4.5万吨镍金属量高冰镍项目前期工作有序推进,预计2021年上半年开工建设,该项目通过火法RKEF+转炉硫化的方式生产高冰镍。公司积极布局金属镍资源,深度打通产业链上下游,有望显著增厚公司利润。 铜钴传统业务回暖,持续稳定贡献2020年公司钴产品收入50.81亿元,同比下滑10.55%个百分点,子公司CDM净利润1.74亿元。全年钴业务毛利率21.05%,同比提升9.82个百分点,在单吨售价同比小幅下滑的情况下,单吨毛利达4.73万元,同比增长82.65%。据百川数据,电钴价格从20Q4约27万元/吨上升至21Q1约35-37万元/吨,公司钴业务盈利将持续改善。20年公司铜产品收入30.14亿元,同比增14.46%,业务毛利率44.97%,同比提升12.5个百分点。公司非洲区鲁库尼年产3万吨电积铜技改、MIKAS湿法厂三期扩产改造项目完成建设,合计产能提升至11万吨。 21年铜价有望高位运行,业务盈利持续增长。 盈利预测与估值我们预计公司2021年、2022年和2023年营业收入分别为301.66亿元、348.92亿元和431.25亿元,增速分别为42.38%、15.67%和23.60%;归属于母公司股东净利润分别为24.27亿元、31.14亿元和39.93亿元,增速分别为108.38%、28.30%和28.23%;全面摊薄每股EPS分别为2.00元、2.57元和3.29元,对应PE为34.89倍、27.19倍和21.21倍。公司经营战略明确,横向拓展、纵向延申,产业链布局进一步深入,成长性显著增强。未来六个月内,我们首次给予公司“增持”评级。 风险提示公司新增产能投放不及预期,行业需求不及预期等。
天味食品 食品饮料行业 2021-04-16 42.78 -- -- 47.28 10.52% -- 47.28 10.52% -- 详细
公司动态事项公司发布2020年年报,全年实现营业收入23.65亿元/+36.90%,归属净利润为3.64亿元/+22.66%,扣非归属净利润为3.09亿元/+18.68%。其中,20Q4收入8.40亿元/+29.3%,归属净利润为4411万元/-56.5%。公司拟每10股派现2.5元并转增2股。 事项点评220H22火锅底料高增速延续,经销商渠道快速拓展分品类看,火锅底料收入12.20亿元/+49.5%,Q3-Q4同比增速保持在49%左右,延续高速增长态势;川菜调料收入9.48亿元/+24.2%,其中Q4收入2.28亿元/-9%,主要系鱼调料产品增速放缓;此外香肠腊肉调料收入约1亿元、增长约1.5倍。分渠道看,经销商渠道收入约20亿元/+40%,占比84.6%,年底经销商数量达3001家、净增1780家;定制餐调收入1.63亿元/-15%,占比由19年的11.1%降至6.9%;电商高速增长,收入1.55亿元/+115%,占比6.6%;直营商超收入约2000万元/+40%。分地区看,西南/华中/华东是公司销售的核心区域,收入分别为6.84/4.59/4.64亿元,华东、西南增速达40-50%以上,华中Q4增速放缓至6.3%,华北、西北、华南收入在1.5-2.5亿左右、快速增长,东北收入1.57亿元、增速同比下滑。 价升驱动毛利率改善,加大品牌宣传公司综合毛利率为41.5%/+4.2pct,其中火锅底料41.3%/+4.6pct、川调41.5%/+2.8pct,毛利率显著提升,一是销量增加提高产能利用率、二是低毛利率的餐调收入占比下降、产品结构变化、三是提价。综合影响下,火锅底料和川调的吨价分别同比增长4.5%、23.4%。销售费用率为20.1%/+6.1pct,其中广告费率5.2%/+4.5pct、促销费4.0%/+1.8pct,管理费用率为4.3%/+0.6pct,主要系增加了股权激励费用,剔除该影响管理费用率为3.6%/-0.1pct。由于毛销差下降,公司净利率同比下降1.8pct至15.4%,其中20Q4净利率为5.3%/-10.4pct,主要系Q4销售费用率大幅上升。 份额诉求下收入高增指向不改,组织架构优化公司计划2021年营收增长不低于30%、净利润增长不低于15%,更追求市场份额的提升。公司将坚持“好人家”“大红袍”双品牌驱动营销战略,今年继续扩大经销商队伍、保障C端的快速增长;定制餐调预计随着餐饮业恢复将在去年低基数的情况下获得较好增势,未来公司将聚焦头部餐饮企业提供深度定制服务;电商和直营商超等渠道将持续发力,完善公司全渠道布局。同时公司深化组织变革,成立了“战略市场中心”,全面引领战略、品牌、营销和产品创新投资建议我们预计2021-2023年公司归属净利润分别为4.33/5.71/7.44亿元,对应EPS分别为0.69/0.91/1.18元/股,对应PE分别为65/49/38倍(按2021/4/9收盘价计算)。维持“增持”评级。 风险提示食品质量安全风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、产品销售增速下滑风险、全国渠道拓展不及预期等。
安井食品 食品饮料行业 2021-04-16 234.02 -- -- 256.32 9.53% -- 256.32 9.53% -- 详细
公司动态事项公司发布2020年年报,全年实现营收69.65亿元/+32.3%,归属净利润6.04亿元/+61.7%,扣非归属净利润5.57亿元/+66.1%。单Q4收入24.8亿元/+39.9%,归属净利润为2.25亿元/+66.2%。 事项点评各品类保持快增,多区域均衡发展分品类看,公司速冻鱼糜/速冻肉制品/速冻面米/速冻菜肴全年收入分别为28.3/18.0/16.6/6.7亿元,同比+41.0%/+36.2%/+19.7%/+23.3%,单Q4来看速冻鱼糜、速冻肉制品和速冻菜肴收入增速超40%、速冻面米制品增速回升至25%,各品类均保持快速增长态势。分地区看,随着全国化产能布局初步到位,华北、华中、东北、华南等多个区域销售增量明显、收入增速超30%,华东营收35.4亿元/+26.5%,保持良好增速,占比50.9%,仍是公司重点销售区域。分渠道看,公司经销商收入58.7亿元/+29.6%,经销商净增351家至1033家,其中新增经销商贡献收入3.6亿元,约占6%;商超收入8.4亿元/+43.8%、电商收入0.9亿元/+188.6%,公司加大商超和电商渠道建设;特通收入1.6亿元/+34.8%,主要系锅圈等新零售客户增加。 毛销差扩大,盈利水平稳步提升公司毛利率为25.7%,同比基本持平,剔除物流费进成本的影响后毛利率为28.0%/+2.2pct,主要系产品结构优化(高毛利的锁鲜装占比提升)和提价效应,速冻鱼糜/速冻肉制品/速冻面米/速冻菜肴均价同比+12.5%/+9.8%/+7.2%/+10.6%,相应毛利率同比+1.0pct、+2.0pct、-1.0pct、-6.8pct,菜肴制品毛利率下降主要系千页豆腐加大促销及外购产品增加。销售费用率为9.3%/-3.0pct,还原后为11.6%/-0.7pct,其中广告宣传、销售促销及进场费率合计为3.8%/-0.5pct,综合看毛销差为16.4%/+2.9pct。管理费用率为4.3%/+1.4pct,剔除新增1.01亿元股权支付费用后为2.8%,同比基本持平。公司全年净利率为8.7%/+1.6pct、Q4净利率为9.1%/+1.5pct,盈利水平稳步提升。 龙头优势稳固,长期成长可期公司是速冻火锅料行业龙头,持续扩产能、拓渠道、推新品。去年底公司设计产能达57.83万吨/+21.7%,产能利用率达104.75%,今年湖北一期10万吨(2021H1)、河南二期5万吨(2021年初)、辽宁二期4万吨(2021H2)、四川二期9万吨(2021H2)将陆续投产,且广东13.3万吨已启动施工建设,产能规模领先基础上不断强化优势。公司仍将借力经销商资源进行渠道开拓与深耕,重点拓展BC类经销商,去年新增经销商今年有望提供较大增量。公司今年将推出锁鲜装3.0新品,持续提高锁鲜装和三大丸等中高端次新品的销量,且速冻菜肴拟推出酥肉、梅菜扣肉、佛跳墙、蒜香骨等预制菜肴及牛羊肉卷等火锅周边食材产品,通过冻品先生模式孵化预制菜肴这一新的成长曲线。投资建议我们预计2021-2023年公司归属净利润为8.04/10.80/13.62亿元,对应EPS为3.29/4.42/5.57元/股,对应PE为64/47/38倍(按2021/4/12收盘价计算)。维持“增持”评级。 风险提示食品质量安全风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、产品销售增速下滑风险、全国渠道拓展不及预期等。
龙马环卫 机械行业 2021-04-15 16.80 -- -- 17.10 1.79% -- 17.10 1.79% -- 详细
环服业绩再创新高,在手订单仍充足2020年公司环卫服务业务收入 30.27亿元,同比增长 69.21%,环服业务占比大幅提升 13.3pct 至 55.61%,毛利率 25.75%,同比上升5.65pct。公司横向拓宽存量项目服务范围,如 2020年中标的揭阳产业园市政道路清扫保洁和绿化带管养服务项目、海口市龙华区水域环境卫生保洁项目等,并着手切入物业城市管理,通过舟山定海城区环卫作业市场化服务项目、三亚市崖州区水库支渠、河道水域及护坡环卫一体化项目等加快城市创新服务业务布局。区域拓展方面,公司项目落地重庆、陕西、吉林等空白省份。 公司 2020年新签合同总金额 24.32亿元,新签合同年化合同金额6.59亿元,同比下降 46.29%。但在项目类型上,2020年公司中标的环卫服务项目中一体化外包模式的首年服务合同金额占比超 70%。截至 2020年末,公司在履行的环卫服务年化合同金额 33.67亿元,同比增长 27.78%,合同总金额 284.24亿元,同比增长 12.23%,待履行的环卫服务合同总金额 195.18亿元,公司环服在手订单仍充足。 环卫装备业绩基本持平,新能源装备持续发力2020年公司环卫装备业务收入 23.76亿元,同比下降 1.06%,毛利率 29.01%,同比下降 0.98pct。销量方面,公司 2020年环卫装备总销量实现 6,916辆,同比下降 15.72%,其中,环卫创新产品和中高端作业车型总销量为 4,751辆,同比下降 8.55%,但结构上其占环卫装备总销量的 68.70%,同比上升 5.39pct,销量结构有所优化。公司环卫装备市场占有率 5.49%,环卫创新产品和中高端作业车型在同类市场的占有率为 10.91%,保持行业前三水平,传统环卫设备领域公司仍具头部竞争优势。 新能源环卫设备赛道方面,2020年公司新能源环卫装备收入 3.33亿元,同比增长 171.88%,占公司环卫装备业务收入的 14.03%,毛利率 37.07%,同比下降 7.98pct。公司新能源环卫设备市场占有率 8.82%,排名第三,看好环卫车辆新能源化的趋势下公司新能源环卫装备持续发力。楷体 经营性现金流大幅改善,盈利能力提升2020年公司经营活动现金流净额 8.80亿元,同比增加 172.25%,大幅改善,主要考虑加强应收款管理,加快货款回笼所致。公司全面梳理了环卫服务业务流程,强化管控,从筹建到监管全面落实预算管理,优化各项管理指标,2020年公司综合毛利率为 27.10%,同比上升 1.37pct;期间费用率为 14.97%,同比下降 0.78pct;净利率为 10.00%,同比提升 2.98pct,带动 ROE 增长,降费增效作用显现,盈利能力提升。 盈利预测与估值我们预计公司 2021、2022、2023年营业收入分别为 69.51亿、85.45亿元和 100.93亿元,增速分别为 27.69%、22.93%和 18.12%;归属于母公司股东净利润分别为 5.51亿、6.68亿和 7.55亿元,增速分别为24.39%、21.27%和 13.13%;摊薄每股 EPS 分别为 1.32、1.61和 1.82元,对应 PE 为 12.83、10.58和 9.35倍,未来六个月内维持公司“谨慎增持”评级。
硅宝科技 基础化工业 2021-04-13 16.24 -- -- 16.55 1.91%
16.55 1.91% -- 详细
事件 公司发布2020年年报,2020年全年实现营业收入15.24亿元,同比增长49.66%,归属于母公司股东净利润2.01亿元,同比增长52.98%,其中Q4季度实现营收5.81亿元,同比增长68.53%,归属于母公司股东净利润6673万元,同比增长37.58%。同时公司发布2021年一季报预告,预计2021年Q1季度公司归属于母公司股东净利润为2700-3000万元,同比增长159.82%-188.69%。 公司点评 建筑胶龙头地位稳固,营收规模同比快速增长2020年公司继续稳固建筑胶龙头地位,幕墙用胶及中空玻璃用胶国内市占率约为10%和8%,建筑胶销售8.48万吨,实现营收10.86亿元,同比增长37.78%,2020H2销售均价为12.91元/kg,环比提升0.86%。建筑胶下游房地产行业呈现头部集中效应,房地产企业采购也相应出现供应商头部集中情况,公司目前已经成功入围万科、碧桂园、绿地、万达、龙湖、华润、融创、世茂等企业品牌库;幕墙方面与中建、江河、方大、远大等深入合作;玻璃方面与南玻、台玻、信义、耀皮、旗滨等合作;在标杆项目方面,成都天府机场、天津国家会展中心、京雄高铁、绿地外滩中心、乌鲁木齐奥体中心、西湖大学等多个国家重点工程及地标建筑。 工业胶加速追赶,募投项目将带来巨大增量工业胶方面,公司继续提升自身品牌,并通过整合拓利科技技术、产品及,不断开发新客户及优质客户,2020年实现营收3.02亿元,同比增长169.26%,其中电子电器用胶(导热灌封系列、压敏胶、5G通讯等)同比增长760.75%,光伏用胶同比增长36.87%,电力用胶(电力防腐、特高压输变电、电网改造等)同比增长153.27%,汽车用胶(车灯、风挡玻璃、发动机、车身等)同比增长153.27%。募投项目方面,公司募集资金8.40亿元用于投建年产10万吨高端密封胶产线、扩建国家企业技术中心及补充流动资金。募投项目达产后将拥有20万吨产能,成为国内最大、世界一流的有机硅密封胶生产企业,进一步夯实国内有机硅胶龙头地位。募投项目中第一期年产4万吨有机硅密封胶预计将于2021年Q2季度试车投产。 盈利预测与估值 我们预计公司2021、2022、2023年营业收入分别为20.79亿、2.74亿和34.96亿元,增速分别为36.46%、33.44%和25.99%;归属于母公司股东净利润分别为2.71亿、3.83亿和4.91亿元,增速分别为34.71%、41.45%和28.10%;全面摊薄每股EPS分别为0.69、0.98和1.26元,对应PE为25.4、17.9和14.0倍,未来六个月内,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 原材料价格出现大幅波动;工程胶拓展不及预期;生产中出现环保或安全问题;防腐材料下游拓展不及预期;系统性风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名