金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/99 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
皖维高新 基础化工业 2019-10-14 3.61 -- -- 3.66 1.39% -- 3.66 1.39% -- 详细
PVA毛利率同比大幅提升,水泥、胶粉量价齐升 公司主营业务继续维持较好增长,19年上半年PVA营收11.10亿元,同比增长19.73%,毛利率24.61%,同比增加4.17个百分点;水泥熟料营收5.15亿元,同比增长32.25%,毛利率47.02%,同比增加7.24个百分点;两大主营业务均呈现快速增长,且毛利率提升较快。 从价格来看,2019年上半年PVA产品(不含税)均价为10595.45元/吨,同比上升10.39%,水泥及熟料(不含税)均价为348.84元/吨和283.40元/吨,同比上涨12.83%和13.33%,并且三季度价格依然稳健。 此外,可再分散胶粉业务是公司19年增长的新亮点,上半年实现营收1.53亿元,同比增长58.55%,毛利率为14.99%,同比提升1.75个百分点;VAE乳液价格继续维持较好水平,实现营收2.45亿元,同比增长13.54%,受原材料价格下降影响,毛利率达到29.44%,同比提升14.63个百分点。 PVB树脂增长稳健,PVA光学膜持续拓展 公司覆盖的PVA下游产品有PVA纤维、PVB树脂、PVA光学膜等,实现了从化工原料到下游的产业链延伸。PVB方面,公司拥有PVB树脂产能10000吨/年,并且皖维集团与浙江皕盛成立合资公司,首家实现PVA-PVB树脂-PVB中间膜产业链全覆盖国内企业;PVA光学膜方面,公司拥有产能500万平米/年,且18年3月公司公告与安徽居巢经济开发区投资有限公司共同投资设立德瑞格(70%权益),将投资建设年产700万平偏光片项目,完成PVA光学膜-偏光片产业链延伸,目前项目正在进行土建和设备采购。此外,公司拟自筹2.5亿元投资新建年产700万平3400mmPVA光学膜项目,目前正在进行环评及主体厂房建设。 盈利预测与估值 基于持续向好的PVA行业及可再分散胶粉产能利用率提升,我们再次上调业绩预测,预计公司2019、2020、2021年营业收入分别为65.52亿、68.56亿元和71.59亿元,增速分别为11.87%、4.63%和4.41%;归属于母公司股东净利润分别为3.53亿、4.96亿和6.20亿元,增速分别为170.96%、40.74%和25.02%;全面摊薄每股EPS分别为0.18、0.26和0.32元,对应PE为17.9、12.7和10.2倍,未来六个月内维持“增持”评级。 风险提示 出现安全事故及环保问题;新产线运行不畅;下游市场需求减弱;新材料领域拓展不及预期;系统性风险。
天能重工 机械行业 2019-10-11 18.86 -- -- 19.37 2.70% -- 19.37 2.70% -- 详细
重大项目中标,布局三北地区 公司此次中标项目为中广核内蒙古兴安盟风电场塔筒采购标段2,共采购塔筒351台,中标金额约9.25亿元,预计2020年开始分三年交付,每年新增塔筒销量约3万吨。按单吨价格8000元估算约每年给公司新增收入2.4亿元,按毛利率26%估算,每年约贡献毛利额0.62亿元。公司同时公告拟以自有资金在内蒙古兴安盟设立一家全资子公司--兴安盟天能重工有限公司,注册资金人民币10000万元,设计年产能约3万吨。公司在全国拥有8个生产基地,其中包括了吉林、新疆。此次公司设立内蒙基地,加速布局三北地区,有利于优化地域响应效率,削减运输成本,提升竞争力。 业绩高速增长,盈利能力显著提升 2019年上半年,受益于风电行业景气度回升,公司实现营业收入8.55亿元,同比大幅增长126.88%;实现归母净利润8414.34万元,同比大幅增长174.98%。公司是国内专业的风机塔架生产商,是国内风机塔架生产的龙头企业之一。截至2019年上半年,公司风电塔筒业务在手订单合计约27.6亿元。公司2019年上半年毛利率27.47%,同比提升0.97个百分点,其中Q1毛利率为26.05%,环比提升3.56个百分点;Q2毛利率28.50%,环比持续提升2.44个百分点。 风塔业务来看,公司上半年风塔单吨收入约7871元,较2018年全年上涨7.1%,单吨毛利高达1829元,较2018年全年显著上升24.43%。风塔的价格通常采用成本加成法来决定,受上游钢材价格波动明显,且由于交付节点与钢材采购节点的错位,因此钢材价格变化对售价的影响具有一定的滞后性。中钢协数据显示,中厚板价格自2018Q3触及4500元/吨的短期高点后加速回落,助力公司塔筒单吨毛利显著回升。且公司风机塔架生产及销售采取“属地就近”原则,以缩小运输半径,降低运输费用。 战略转型,拓展下游风电场运营 2019年上半年,公司收购远景汇力100%的股权,将直接持有远景汇力100%的股权,并间接持有其全资子公司长子远景100%的股权。长子远景拥有并运营“长子石哲99MW风电电站”(实际装机容量为74.8MW)。截止2019年上半年,公司合计持有并网光伏电站约100MW,实现营业收入5923.15万元;累计获得190MW的风电场核准批复。 盈利预测与估值 我们预计公司2019、2020和2021年营业收入分别为24.78亿元、30.87亿元和35.92亿元,增速分别为77.84%、24.58%和16.35%;归属于母公司股东净利润分别为2.57亿元、3.65亿元和4.62亿元,增速分别为151.40%、41.80%和26.51%;全面摊薄每股EPS分别为1.14元、1.62元和2.05元,对应PE为16.52倍、11.65倍和9.21倍。三北解禁、下游抢装,风电行业复苏,公司风电塔筒产品量利齐升。此次中标9.25亿元大单,我们看好公司未来成长性。首次给予公司“增持”评级。 风险提示 风电需求复苏不达预期,上游钢材等原材料价格波动超预期,新增产能释放不及预期等,中标项目施行风险。
海洋王 机械行业 2019-09-12 6.71 -- -- 6.87 2.38% -- 6.87 2.38% -- 详细
借助资产重组打开工程项目新局面 明之辉收购前由朱恺、童莉夫妇累计持股97.59%,主营业务包括市政照明工程、地产照明工程和文旅景观照明工程。海洋王工程项目营收占比不足0.5%,与公司缺乏工程项目承包资质有直接关系。明之辉包含“城市及道路照明工程专业承包一级”、“建筑装修装饰工程专业承包一级”、“电子与智能化工程专业承包二级”、“照明工程设计专项甲级”等资质,未来有望大幅提升公司照明工程类业务空间。同时,公司通过“照明+互联网”业务获取照明应用场景数据(厂房温湿度监测、设备健康监控等),并通过大数据分析为客户提供多元服务。明之辉工程项目有望进一步增添大数据应用场景,夯实公司“数据服务”的基础。 明之辉三年业绩承诺1.81亿元 明之辉2017、2018年营收分别为2.91亿元和3.98亿元,营收同比增长36.77%;净利润分别为0.35亿元和0.49亿元,同比增长38.07%;净利率分别为12.03%和12.31%。公司预期2019-2021年实现营收4.29亿元、4.59亿元和4.81亿元,对应净利润预期为0.57亿元、0.61亿元和0.64亿元,同时公司业绩承诺为2019-2021年实现累计净利润1.81亿元。截止今年4月,明之辉2019年已执行以及未执行订单总额已达5亿元以上,公司业绩预测确定性高。另外,公司本次资产重组形成商誉1.66亿元,考虑到公司业绩补偿方案,公司商誉对业绩造成的风险可控。 盈利预测与估值 我们预期公司2019-2021年实现营业收入19.65亿元、23.56亿元、28.49亿元,同比增长分别为56.83%、19.90%和20.90%;归属于母公司股东净利润为3.07亿元、3.75亿元和4.82亿元,同比增长分别为61.60%、22.28%和28.37%;EPS分别为0.41元、0.50元和0.64元,对应PE为16.23、13.27和10.34。未来六个月内,维持“增持”评级。 风险提示 (1)产品新模式推广受阻;(2)宏观经济波动影响下游需求。
明阳智能 电力设备行业 2019-09-11 13.69 -- -- 14.34 4.75% -- 14.34 4.75% -- 详细
公司发布2019年半年报。 2019年上半年,公司实现营业收入40.15亿元, 同比增长57.90%;实现归母净利润3.34亿元,同比增长129.30%; 实现扣非后净利润2.81亿元,同比增长128.83%;公司上半年加权平均净资产收益率为5.9%,同比增长2.35个百分点。 事项点评风电场投资贡献主要利润, 毛利率同比下滑、 费用率明显改善2019年二季度公司实现营业收入 22.69亿元,同比增长 12%,环比增长 30%;实现归母净利润 2.95亿元,同比增长 18%,环比大幅增长 656%。 Q2业绩环比大幅增长主要来自于二季度出售大柴旦电厂的投资收益约 2.05亿元。 公司 Q2毛利率 22.61%,同比下滑 4.98个百分点,环比下滑 1.22个百分点。 2019年上半年,公司整体毛利率23.03%,同比下滑 4.97个百分点。 2019年上半年公司整体费用率21.44%,较去年同期下滑 4.78个百分点, 改善明显; 其中销售、 管理、研发、 财务费用率分别为 9.32%、 4.78%、 3.46%、 3.89%。销售费用占比最高,主要系风机销量增加,导致产品质量保证准备费用增加。 公司上半年研发投入 1.39亿元,同比增长 33.42%,研发费用率保持在行业领先水平。 风机销量高速增长,“大风机”占比显著提高公司自主研发并拥有双馈式1.5MW、 2.0MW、 3.0MW系列陆上型风机,及中速永磁混合驱动技术路线MySE系列3.0MW、 5.5MW、7.0MW 系 列 海 上 型 风 机 。 2019年 上 半 年 , 公 司 实 现 风 机 销 量830.50MW,同比增长35.26%,风机销售业务实现收入33.42亿元,同比增长52.88%,业务毛利率18.46%,同比下滑3.07个百分点,主要受前期低价订单释放所致。 从具体产品销量来看,公司“大风机”战略得 意 验 证 。 2019年 上 半 年 , 公 司 3.0MW 以 下 风 机 出 货 317MW( YoY-35%),销量占比38.15%( YoY-42pcts);公司3MW及以上风机产品销量514MW( YoY+418%),销量占比由20%提升至62%, 其中5.5MW海上风机实现销量160MW,占比近20%,大风机趋势明显。 在手订单充裕, 新增订单结构不断优化截至2019年6月底,公司风机在手订单总量12.24GW,同比增长91.09%,其中已签订合同的订单容量为7.14GW。公司在手订单中,陆上风机占比67%,海上风机占比33%,在手订单中单机功率3.0MW及以上的机组订单容量占比达86%。 2019年上半年,公司机组订单新增楷体中标容量5.96GW,其中,海上风电机组订单为2.16GW,容量占比为36%;陆上大风机( 2.5MW及2.5MW以上)订单3.50GW,占整体订单59%;海上新增机组订单均为单机功率5.5MW及以上机型;大风机订单(单机功率3.0MW及以上)容量占比已逾95%,实现了大风机订单的市场引领。 盈利预测与估值我们预计公司2019、 2020和2021年营业收入分别为102.23亿元、138.44亿元和178.66亿元, 增速分别为48.11%、 35.42%和29.05%;归属于母公司股东净利润分别为6.70亿元、 9.80亿元和13.19亿元,增速分别为57.26%、 46.37%和34.54%;全面摊薄每股EPS分别为0.49元、0.71元和0.96元,对应PE为22.97倍、 15.69倍和11.66倍。 三北解禁、下游抢装,风电行业复苏; 公司风机销量高速增长,在手订单充裕、“大风机”趋势明显,毛利率拐点已现。首次覆盖, 我们给予公司“增持”评级。 风险提示风电需求复苏不达预期, 行业政策变化,风机招标价格回暖不达预期。
星辉娱乐 计算机行业 2019-09-09 5.12 -- -- 5.50 7.42%
5.50 7.42% -- 详细
公司动态事项 星辉娱乐公布了2019年半年报,上半年实现营业收入11.23亿元,同比减少31.50%;实现归母净利润1.26亿元,同比减少10.76%;实现扣非后归母净利润1.01亿元,同比减少12.15%。 事项点评 剥离趣丸网络&球员转会收入波动导致公司上半年收入及利润下滑上半年公司收入下滑主要是因为去年 6月剥离了趣丸网络,剔除其影响,公司收入同比减少 10.96%。 球员转会收入对公司业绩影响较大,但该业务每年的收入规模及收入确认收益并不固定。 去年同期,公司通过出售球员取得利润逾 1亿元, 而今年上半年无同类收入, 导致上半年公司利润同比下滑。 但下半年公司已经确认通过旗下俱乐部出售博尔哈à伊格莱西亚斯、 马里奥à埃尔莫索等球员贡献约 1.9亿元净利润。 游戏业务:推广费用下滑释放利润,海外业务持续增长上半年,公司游戏业务实现收入 3.77亿元,占总营收的 33.56%。剥离了低利润率的趣丸网络后,公司游戏业务在国内的收入规模出现较大幅度减少,但公司通过减少推广开支释放利润,上半年公司游戏业务整体实现净利润 0.84亿元,同比增长 24.14%。公司在海外市场保持持续扩张态势, 上半年实现收入 1.26亿元,同比增长 33.28%。公司游戏业务中目前流水占比最高的产品是《三国群英传-霸王之业》,该游戏在国内由腾讯代理,整体运营情况稳定;游戏自 2018年陆续登陆了日韩、 东南亚、港澳台等多个国家及地区, 在日韩地区表现尤其出色。目前,该游戏在国内外的总流水维持在 1亿元左右。公司下半年计划上线游戏较为丰富,包括《重返文明》、《少女的王座》等游戏已处于测试阶段,公司在研中的游戏还包括国产经典单机 SRPG 系列游戏《幻世录》的手游版等作品。 体育业务:受益吴磊效应及转播协议更新,俱乐部商业效应逐步显现上半年,公司旗下西班牙人俱乐部实现收入4.62亿元,占总营收的41.18%。除球员转会收入外,俱乐部电视转播、赞助及广告、衍生品等多项收入均实现了30%以上的正增长。未来,俱乐部各项业务收入有望实现持续增长。电视转播是俱乐部收入最主要的来源,占上半年俱乐部收入的约60%。 而刚刚到来的2019/2020赛季恰逢西甲电视转播合同的更替期,西甲电视转播合同由西甲联盟集体出售,此前联盟以 公司动态事项星辉娱乐公布了2019年半年报,上半年实现营业收入11.23亿元,同比减少31.50%;实现归母净利润1.26亿元,同比减少10.76%;实现扣非后归母净利润1.01亿元,同比减少12.15%。 事项点评剥离趣丸网络&球员转会收入波动导致公司上半年收入及利润下滑上半年公司收入下滑主要是因为去年 6月剥离了趣丸网络,剔除其影响,公司收入同比减少 10.96%。 球员转会收入对公司业绩影响较大,但该业务每年的收入规模及收入确认收益并不固定。 去年同期,公司通过出售球员取得利润逾 1亿元, 而今年上半年无同类收入, 导致上半年公司利润同比下滑。 但下半年公司已经确认通过旗下俱乐部出售博尔哈à伊格莱西亚斯、 马里奥à埃尔莫索等球员贡献约 1.9亿元净利润。 游戏业务:推广费用下滑释放利润,海外业务持续增长上半年,公司游戏业务实现收入 3.77亿元,占总营收的 33.56%。剥离了低利润率的趣丸网络后,公司游戏业务在国内的收入规模出现较大幅度减少,但公司通过减少推广开支释放利润,上半年公司游戏业务整体实现净利润 0.84亿元,同比增长 24.14%。公司在海外市场保持持续扩张态势, 上半年实现收入 1.26亿元,同比增长 33.28%。公司游戏业务中目前流水占比最高的产品是《三国群英传-霸王之业》,该游戏在国内由腾讯代理,整体运营情况稳定;游戏自 2018年陆续登陆了日韩、 东南亚、港澳台等多个国家及地区, 在日韩地区表现尤其出色。目前,该游戏在国内外的总流水维持在 1亿元左右。公司下半年计划上线游戏较为丰富,包括《重返文明》、《少女的王座》等游戏已处于测试阶段,公司在研中的游戏还包括国产经典单机 SRPG 系列游戏《幻世录》的手游版等作品。 体育业务:受益吴磊效应及转播协议更新,俱乐部商业效应逐步显现上半年,公司旗下西班牙人俱乐部实现收入4.62亿元,占总营收的41.18%。除球员转会收入外,俱乐部电视转播、赞助及广告、衍生品等多项收入均实现了30%以上的正增长。未来,俱乐部各项业务收入有望实现持续增长。电视转播是俱乐部收入最主要的来源,占上半年俱乐部收入的约60%。 而刚刚到来的2019/2020赛季恰逢西甲电视转播合同的更替期,西甲电视转播合同由西甲联盟集体出售,此前联盟以
晶盛机电 机械行业 2019-09-09 14.34 -- -- 15.81 10.25%
16.08 12.13% -- 详细
动态事项公司发布 2019年半年报,2019年上半年实现收入 11.78亿元,yoy-5.28%; 归母净利润 2.51亿元, yoy-11.92%。 事项点评2019年上半年业绩符合预期。公司上半年业绩符合预期。分业务来看,晶体生长设备收入 7.46亿元, yoy-28.11%;毛利率 40.10%,同比下降0.86pct,毛利率总体保持稳定。智能化加工设备收入 3.15亿元,yoy+276.63%;毛利率 34.20%,同比上升 0.24pct。截止上半年末,公司在手订单为 27.29亿元,其中半导体设备为 5.75亿元,在手订单量依然充足。 光伏设备: 新的扩产潮来临,公司未来新接订单可期。 2019年上半年公司共获得上机数控 5.54亿元、晶科能源 12.48亿元的设备订单。根据规划未来晶科还有 20GW 的单晶硅新建产能,中环股份规划新建五期25GW 单晶硅产能。未来公司获得设备订单依然可期。 半导体设备: 市场正逐步打开。 公司目前的半导体设备涵盖单晶炉、区熔炉等核心设备,截断机、滚圆机等智能化加工设备, 2019年上半年末公司半导体在手订单达到 5.75亿元。 其中在 2018年 7月份获得中环领先半导体 4.03亿元的半导体设备订单。硅晶圆国产产能扩张依然持续,随着公司的半导体设备逐步得到下游客户的认可, 公司的半导体设备市场将逐步打开, 未来有望收获更多订单。 投资建议。 预测公司 2019/2020/2021年销售收入为 27.73、 41.42、50.15亿元,归母净利润 6.55、 9.81、 11.47亿元, EPS 为 0.51、 0.76、0.89元,对应的 PE 为 27.9、 18.6、 15.9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:半导体设备新产品验证不顺利。
值得买 计算机行业 2019-09-09 106.01 -- -- 148.97 40.52%
148.97 40.52% -- 详细
上半年净交易额同比高增,618大促期间公司平台GMV增速超60% 公司主要经营内容型电商导购网站“什么值得买”及同名App。上半年,“什么值得买”导向电商及品牌商的净交易额(确认GMV)达到60.10亿元,同比增长67.04%;与之对应的订单量为3,991.35万,同比增长62.95%。618大促期间,公司站内电脑数码、家用电器等传统优势品类持续健康增长,净交易额同比增幅均均超过60%;公司新兴优势品类同样增长强劲,办公设备、个护化妆以及食品生鲜作为大促期间增速最高的三个品类,GMV同比增速均超过100%。考虑到下半年各大电商、品牌商在国庆节、双11、圣诞购物季、年终等时间点有着更为丰富的促销活动,公司下半年净交易额一般高于上半年。 高度重视内容建设,用户数稳定增长 公司高度重视内容体系建设,公司“好价”、“社区”、“百科”三大频道均推出了一系列创新举措,加固公司在内容导购领域的护城河。“好价”频道推出多个子频道,同时针对频道内的优惠信息,确立了基于热度的动态奖励机制。“社区”频道鼓励用户围绕兴趣场景构建话题,从主题征稿、话题聚合、文章整理三个主要角度切入,保证有持续稳定的高质量内容产出。“百科”频道联动多家电商平台、垂直媒体以及广大用户共同建设百科词条内容,充实公司基础底层数据。受益于公司围绕用户生命周期开展的一系列工作,公司平台老用户质量持续提升,新用户注册量和激活量均实现了稳定增长。上半年公司月平均活跃用户数为2,560.13万,同比增长10.47%。截至6月30日,公司累计注册用户数达966.99万,较去年同期新增用户超300万;移动客户端App激活量达3,190.95万,较去年同期新增约700万。 信息推广收入平稳,互联网效果营销收入增幅大 公司上半年营业收入同比增长37.96%,维持较高增速。分业务来看,公司的互联网效果营销平台业务贡献了主要增量。上半年公司信息推广服务收入为18,747万元,占营业收入的68.55%,同比增长14.73%;互联网效果营销平台收入为8,590万元,占营业收入的31.41%,同比增长151.61%。互联网效果营销平台业务收入高速增长一方面受益于网络广告市场规模的持续增长;另一方面,由于公司互联网效果营销平台业务的经营主体、子公司新罗创想于2016年后负责承接京东海嘉(京东电商广告联盟的结算主体)的电商导购需求,公司对京东的业务收入大多数被纳入互联网效果营销平台业务。2018年,京东贡献了公司该业务收入的约80%。受益于京东在国内电商市场份额的持续提升,大促交易额屡创新高,叠加公司导流的强势品类数码、家电领域与京东产品的优势领域正好一致,公司互联网效果营销平台业务有望伴随京东实现长期增长。 毛利率呈小幅下降趋势,整体仍保持较高水平 公司业务增长态势良好,毛利率波动主要由成本增加引起。上半年,公司综合毛利率下降约1.6%,主要原因是公司业务规模扩大,导致职工薪酬、IT资源使用费、阿里妈妈技术使用服务费广告专项成本等上升。虽毛利率呈下降态势,但整体仍保持72%以上的较高水平。此外,上半年公司整体费用率也略有下降,反映公司具备良好的盈利能力和成本费用管控能力。 盈利预测与估值 随着网购市场已进入品质竞争时代,各大电商平台及品牌商获客成本上升、引流困难,内容型电商导购平台的价值日益凸显。公司作为内容类电商导购龙头企业,公司商业模式和变现路径成熟,内容、流量、用户群体等竞争优势突出,有望继续保持快速增长。预计公司-2021年归母净利润为1.14亿元、1.41亿元和1.73亿元,对应每股EPS分别为2.13元、2.64元和3.24元,PE为42.78、34.59、28.18倍。给予“谨慎增持”评级。 风险提示 行业竞争加剧;电商政策变化;客户集中度较高的风险;成本管控风险
宇通客车 交运设备行业 2019-09-09 15.20 -- -- 15.84 4.21%
15.84 4.21% -- 详细
业绩增长良好,毛利率同比改善 公司Q2实现营业收入76.67亿元,同比增长4.20%,归母净利润3.72亿元,同比增长15.71%,增速高于Q1。公司毛利率同比改善,上半年毛利率较去年同期上升1.52pct,Q2毛利率较去年同期上升1.49pct。期间费用方面,上半年公司研发费用率和财务费用率分别上升1.17pct和1.05pct,导致期间费用率较去年同期上升2.13pct。 客车销量小幅增长,大中型客车优势显著 上半年国内客车销量21.08万辆,同比下降6.91%,公司累计销量2.54万辆,同比增长2.62%,市场占有率约12%,较去年同期上升约1pct。公司大型、中型、轻型客车销量分别为1.05万辆、1.11万辆、0.38万辆,市场占有率约32%、46%、3%,在大中型客车市场优势显著。 新能源客车龙头,市场占有率稳步提升 新能源汽车方面,据第一商用车网数据,上半年国内6米以上新能源客车销量为2.96万辆,同比下降3.06%,公司累计销量8745辆,同比下降0.09%,市场占有率为29.6%,较去年同期上升约0.9pct。由于今年的新能源公交车补贴过渡期于8月5日结束,7月新能源客车销量普遍大幅增长,公司7月销量达4247辆,同比增长689.41%,市场占有率进一步上升至31.5%,行业龙头地位稳固。 投资建议 预计公司2019年至2021年EPS为1.09元、1.18元、1.28元,对应的PE为13倍、12倍、11倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 汽车销售不及预期的风险;行业政策变化的风险等。
中国中车 交运设备行业 2019-09-09 7.59 -- -- 7.82 3.03%
7.82 3.03% -- 详细
经营业绩稳中向好。公司2019年上半年经营业绩稳中向好,公司综合毛利率22.47%,同比下降0.79pct;净利率5.79%,同比提升0.06pct。分业务看,公司铁路装备实现营业收入538.82亿元,同比增长20.25%,主要是动车组及客车等主要产品销量增加所致;毛利率23.86%,同比下降1.48pct,主要是产品结构变化导致。城轨与城市基础设施收入178.20亿元,同比增长37.67%,主要是城市轨道车辆销售依然旺盛和城轨工程总包收入增加;毛利率16.75%,同比下降1.32pct,城轨工程总包收入增幅较大,但是其毛利率较低。新产业实现收入208.84亿元,同比下降0.54%。现代服务收入35.60亿元,同比下降52.79%,公司继续缩减贸易业务规模,其收入继续下滑。总体来看,公司上半年经营业绩稳中求进,经营向好。 未来行业景气度有望向上。预计下半年年动车组将开启招标,行业景气度将好于上半年。在货运增量行动目标下,未来机车和货车的招标依然存在大幅度增加的可能。城轨地铁在未来几年通车里程高峰下,车辆需求维持高位。在国家大力发展基建的背景下,整个铁路装备投资未来依然维持高位,整体来看,铁路装备行业景气度从下半年开始有望向上。 投资建议。基于半年报微调公司盈利预测,预测公司2019/2020/2021年销售收入为2474.25、2721.28、2953.15亿元,归母净利润129.11、145.93、162.78亿元,EPS为0.45、0.51、0.57元,对应的PE为16.8、14.8、13.3倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:基础设施建设投资放缓。
国祯环保 综合类 2019-09-06 9.38 -- -- 11.40 21.54%
11.40 21.54% -- 详细
公司运营业务占比提升,轻资产转型之路进入拐点 公司业务范围覆盖城镇污水处理、水环境综合治理、工业污水处理、农村水环境治理及供排水一体化领域,各业务板块间有较好协同效应,公司具全产业链优势。上半年公司实现营业收入16.8亿元,从业务模式来看,运营服务实现营收6.45 亿元,同比增长19.89%,环境工程EPC业务实现营收9.63 亿元,同比增长0.94%。随着公司已签约的PPP项目陆续投产运营,2019H1公司已在全国拥有百余座污水处理厂,处理规模524万吨/日,其中在建规模139万吨/日,托管运营规模143万吨/日,公司运营业绩持续稳定增长,收入占比达到38.39%,较去年同期增长4.23pct。2019 H1,公司节能环保工程类在手未确认收入的订单50.08 亿元,特许经营类处于施工期未完成投资的订单金额为52.76 亿元,公司轻资产转型之路进入拐点。 毛利率、净利率提升,费用控制良好,公司盈利能力增强 2019H1公司综合毛利率为25.73%,较上年同期提高1.99pct,其中运营服务毛利率为37.97%,同比略减少0.67pct,工程建设毛利率为17.04%同比增加2.47pct。随着公司运营业务占比的增长,公司综合毛利率有望进一步提高。 公司销售费用率、管理费用率(按加回研发费用计算)分别为3.08%、5.53%,同比分别减少0.06pct、0.18pct,财务费用率为7.01%,上升1.71pct,主要考虑由融资规模增加,利息支出增加所致。整体来看,期间费用率为15.42%,上升1.27%,费用端控制良好。公司净利率9.72%,小幅提升0.29pct,公司盈利能力增强。 定向增发引入战投,助力角逐“长江大保护”市场 2019年7月公司定向增发109,790,001股,募集资金94,199.82万元。引入战略投资者中节能、长江生态环保集团、三峡资本控股,其持股比例分别为8.69%、5.22%、6.40%。其中长江生态环保集团、三峡资本均由三峡集团控股,《关于支持三峡集团在共抓长江大保护中发挥骨干主力作用的指导意见》明确了三峡集团在长江大保护中的骨干主力作用,长江经济带环境治理市场空间广阔,公司引入战投有望借助平台优势,深度参与长江大保护市场竞争。 风险因素 市场竞争加剧导致毛利率下降风险;项目进度不达预期风险。 投资建议: 未来六个月内,“增持”评级。 我们预测2019-2021年公司实现归属母公司的净利润分别为3.70亿元、4.74亿元、5.60亿元,同比增长分别为31.63%、28.16%、18.13%;EPS 分别为0.55元、0.71元和0.83元,对应的动态市盈率分别为16.63倍、12.98倍、10.98倍。公司运营业绩持续稳定增长,轻资产转型之路进入拐点,盈利能力增强,2019年7月通过定增引入战投中节能、长江生态环保集团、三峡资本控股,有望借助平台优势,深度参与“长江大保护”市场竞争。首次给予公司“增持”评级。
恒立液压 机械行业 2019-09-06 33.62 -- -- 42.00 24.93%
42.00 24.93% -- 详细
公司发布 2019年半年报,实现营业收入 27.92亿元, yoy+29.05%;归母净利润 6.71亿元, yoy+44.74%。 事项点评公司 2019上半年经营业绩靓丽。 公司上半年整体经营业绩表现靓丽,实现毛利率 37.03%,同比提升 2.43pct;净利率 24.06%,同比提升 2.6pct; 经营性活动现金流为 7.95亿元,大幅度提升。单季度来看, Q2实现收入 12.24亿元, yoy+2.55%;净利润 3.45亿元, yoy+12.34%。由于挖掘机销量增速的放缓, 单季度收入有所放缓,预计 Q3收入将恢复增长。 油缸快速增长,非标油缸值得期待。 2019年上半公司挖掘机油缸销售25.56万只,同比增长 13%,实现收入 12.33亿元,同比增长 25%。非标油缸销售 7.86万只,同比增长 18%,实现收入 6.33亿元,同比增长 8%。 由于今年上半年非标产线被挖掘机油缸占用了部分产能,影响了产销量。 下半年这个因素预计将消除,非标油缸有望获得较高增长。 泵阀快速放量。 公司紧抓挖掘机液压泵阀国产化替代的机遇, 小挖泵阀快速放量,实现了市场占有率的快速提升;中大挖泵阀也开始批量配套下游主机厂。另外非标泵阀在高空作业车的客户也实现了大批量配套,汽车吊、水泥泵车、领域均有新的批量配套开始投放市场。由于泵阀的快速放量,子公司液压科技实现收入同比 100%增长。未来公司在中大挖泵阀的市场占有率提升依然值得期待。 铸件收入保持稳定增长,新产能投入。 铸造分公司的铸件销量 17,555吨,同比增长 30%,实现销售收入 2.29亿元,同比增长 21%。 铸件项目二期第一条产线已经建设完成并已于 2019年 6月开始试生产,运行情况良好;另外一条产线目前正在安装中,预期在 2019年 9月底安装完成,10月开始试生产,到年底铸件产能将达到 5.5万吨,提供新的增长动能。 投资建议。 基于半年报,对公司盈利预测微调。 预测 2019/2020/2021年销售收入为 55.02、 67.00、 79.48亿元,归母净利润 12.53、 15.32、 19.00亿元, EPS 为 1.42、 1.74、 2.15元,对应的 PE 为 21.6、 17.7、 14.3倍。 维持公司“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行,新产品开拓不顺利。
广汽集团 交运设备行业 2019-09-06 11.24 -- -- 13.17 17.17%
13.49 20.02% -- 详细
促销活动影响短期盈利能力,Q3有望改善 受自主品牌销量低迷影响,公司收入下滑。上半年乘用车业务实现销售收入168.39亿元,同比下降36.70%,汽车相关贸易实现销售收入104.25亿元,同比增长13.01%,金融及其他实现销售收入10.87亿元,同比下降20.95%。降价促销活动导致公司Q2毛利率大幅下降,同比和环比降幅分别达到14.09pct和6.61pct,Q3有望环比改善。 自主品牌销量承压,AionS开启新能源时代 上半年广汽乘用车累计销量为18.69万辆,累计同比下降30.30%,GS5和GM6贡献了一定增量,但主力车型GS4、GA8等销量下滑,拖累整体销量表现;实现营业收入190.35亿元,同比下降33.92%。新能源汽车方面,广汽新能源上半年产销破万辆,销量同比增长73.46%,AionS上市以来订单已突破五万台,AionLX也将于9月正式投产。 日系品牌表现亮眼,广汽本田、广汽丰田逆势高增长 广汽本田上半年累计销量39.45万辆,同比增长16.41%,雅阁、飞度、凌派等车型销量分别累计同比增长57%、56%和31%;实现营业收入518.95亿元,同比增长15.26%。广汽丰田上半年累计销量31.12万辆,同比增长21.86%,增量主要来自于去年年中上市的新车型C-HR;实现营业收入448.80亿元,同比增长20.63%。 投资建议 预计公司2019年至2021年EPS为0.90元、1.09元、1.21元,对应的PE为13倍、10倍、9倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 汽车销售不及预期的风险等。
长安汽车 交运设备行业 2019-09-05 8.19 -- -- 8.97 9.52%
8.97 9.52% -- 详细
公司发布2019年半年报, 实现营业收入298.76亿元,同比下降16.18%,归母净利润-22.40亿元,同比下降239.17%。 事项点评Q2大幅减亏,毛利率环比改善显著公司 Q2实现营业收入 138.68亿元,同比下降 11.29%,归母净利润-1.44亿元,同比下降 165.97%,但较 Q1的亏损 20.96亿元大幅减亏。 上半年公司毛利率为 8.22%,同比下降 5.89%,其中 Q2毛利率为 11.92%,同比下降 4.88%,环比上升 6.90%,毛利率环比改善显著。 汽车销量已有改善,重庆长安增速转正,长安福特降幅收窄上半年公司汽车销量降幅较大, 累计销量 82.52万辆,同比下降31.65%,其中重庆长安、河北长安、合肥长安、长安福特、长安马自达、江铃控股分别同比下降 24.73%、40.59%、12.63%、66.99%、32.22%、22.98%。 目前公司销量情况已有改善, 6月起重庆长安销量增速转正,6月、 7月销量分别为 5.49万辆、 4.49万辆,同比增长 14.6%、 24.3%; 长安福特 7月销量同比下降 24.5%, 较上半年累计销量降幅 66.99%收窄;长安马自达 7月增速转正,实现销量 1.16万辆,同比增长 18.2%。 自主品牌新车型陆续上市,长安福特迈入新品周期公司新产品投放加速。 自主品牌方面,上半年公司推出 CS85COUPE、全新 CS15、全新 CS95、科尚、逸动 ET、凯程 F70等新车型, CS75PLUS即将上市。 长安福特方面, 福特汽车推出“福特中国产品 330计划”,公司计划在未来三年内,在中国市场推出超过 30款新车型,产品涵盖福特和林肯两大品牌,其中超过 10款为新能源车型。 投资建议预计公司2019年至2021年EPS为0.07元、 0.65元、 0.95元, 对应的PE为113倍、 12倍、 9倍, 首次评级,给予“增持”评级。 风险提示汽车销售不及预期的风险等。
游族网络 休闲品和奢侈品 2019-09-05 15.22 -- -- 17.54 15.24%
17.54 15.24% -- 详细
公司动态事项 1、 公司发布了2019年半年报,报告期内公司实现营收17.30亿元,同比减少3.19%; 实现归母净利润4.07亿元,同比减少17.43%;实现扣非后归母净利润3.17亿元,同比减少16.60%。 2、 公司发布2019年前三季度业绩预告,预计2019Q1-2019Q3公司归母净利润 7-8亿元,同比增长 2.52-17.16%; 2019Q3归母净利润2.93-3.93亿元,同比增长54.33%-107.01%。 事项点评受产品周期影响,上半年营收利润同比下滑公司收入小幅下滑主要是因为上半年公司在国内无头部产品上线。上半年公司综合毛利率53.06%,同比下降2.58个百分点,系毛利率相对较高的页游业务持续萎缩等多重因素所致。 期间费用率36.17%,同比降低2.59个百分点,主要系销售费用减少。 公司上半年出售掌淘网络58%股权,确认投资收益约1亿元, 所取得的投资收益与去年同期基本持平。上半年公司取得的增值税即征即退款项较去年同期减少了约5000万元,也是造成公司净利润下滑的重要原因之一。 《权力的游戏》上线, Q3预告业绩大幅增长7月《权力的游戏》手游在国内正式上线,最高畅销榜排名第 6,并多次获得 App Store 官方推荐。虽然游戏上线初期的表现略低于我们此前的预期,但游戏目前取得的成绩仍然能够对公司 Q3及其后的业绩带来显著增量,是支撑公司 Q3业绩大幅增长的主要原因之一。 考虑到 SLG 是一类对长期运营能力要求较高的游戏,市场上也不乏类似的游戏其游戏峰值流水出现在上线后数月乃至数年之后的例子, 考虑到《权力的游戏》的画面表现力处于该类游戏的顶级水平,这款游戏流水未来的想象空间依然较大。 海外业务小幅增长,下半年产品储备丰富公司上半年取得来自海外地区的收入 10.09亿元,同比增长 6.49%,占营业收入的 58.36%。公司上半年推出的《圣斗士星矢:觉醒》长期保持港澳台地区地区畅销榜第一、第二,并多次登顶东南亚地区多个国家 RPG 游戏畅销榜, 下半年, 公司计划带着这款产品登陆更多海外地区市场。公司未来计划上线的产品丰富, 年内有望上线的新游戏包括包括《少年三国志 2》、《 山海镜花》 等,两款游戏目前均已完成多楷体轮测试。公司还储备有《星球大战》、《狂暴之翼 2》、《少年三国志零》等多款游戏,并计划与腾讯在国内共同发行 Supercell 旗下大作《荒野乱斗》。 盈利预测与估值虽然公司短期内面临着上半年业绩承压、资金面仍较为紧张等问题,但从长远看,公司大 IP 战略、全球化战略推进顺利,企业竞争力逐步提升,未来发展前景良好。我们预计公司 2019-2021年归属于母公司股东净利润分别为 11.34亿元、 13.59亿元和 15.74亿元,每股 EPS 分别为 1.28元、 1.53元和 1.70元,对应 PE 为 11.69、 9.75、 8.42倍。 维持公司“增持”评级。 风险提示新游戏流水不及预期; 新游戏上线时间延后; 游戏生命周期缩短;流量获取成本上升;政策风险;流动性风险
维尔利 电力、煤气及水等公用事业 2019-09-05 8.26 -- -- 8.69 5.21%
8.69 5.21% -- 详细
动态事项公司发布 2019年半年度报告。2019年上半年公司实现营收 11.22亿元,同增 25.33%,归母净利润 1.57亿元,同比增长 45.26%, 扣除非经常性损益后的净利润 1.48亿元,同比增长 50.52%。 业绩略超预期。 公司点评业绩略超预期, 在手订单充足, 关注业绩承诺期内子公司业绩情况2019年上半年公司实现营收 11.22亿元,同增 25.33%,归母净利润 1.57亿元,同比增长 45.26%, 主要考虑由于公司 2018年及 2019年上半年部分新签订单达到收入确认节点。 公司持续拓展国内的垃圾渗滤液处理、餐厨垃圾处理、沼气及生物质天然气工程业务、工业节能及 VOC 污染治理业务。 公司新增工程类 EPC 订单 10.18亿元,同比增长 30.18%,期末在手订单(工程类)合计 18.90亿元,同比增长 34.71%。公司项目稳步推进,产能如期释放,公司上半年运营收入达到 1.85亿元,同比增长 77.88%。 公司全资子公司杭能环境新签沼气及天然气工程项目 2.01亿元,订单金额同比下降 37.18%, 汉风科技新增工业节能项目订单 4.35亿元,同比增长 62.92%, 都乐制冷新签设备销售合同 0.90亿元,同比减少 41.17%。 目前汉风科技、都乐制冷仍在业绩承诺期内, 汉风科技2019年上半年实现净利润 4898万元,同比增长 44.48%,承诺 2019年净利润较 2018年同比增长 41.26%,参考公司中报业绩及新增订单量,业绩达标可能性大;都乐制冷 2019年上半年实现净利润 2098.67万元,同比增长 5.41%, 承诺 2019年净利润完成涨幅 34.12%, 但上半年订单量有所减少,还有待看下半年订单及在手订单回款,持续关注业绩承诺期内子公司业绩情况。 综合毛利率基本保持稳定,三费费率小幅提升,净利率略升 1.01pct上半年公司综合毛利率为 32.71%,较去年同期略增长 0.96pct,基本保持稳定。 但分产品来看,环保工程毛利率为 27.36%, 同比减少 3.90pct, 主要系报告期新开工项目增加,营业成本相应增长所致。 环保设备毛利率为 46.63%, 同比增加 9.60pct。 2019H1公司三费费费率为 17.92%, 小幅增长 1.02pct。其中销售费用率为 4.58%,略降 0.25pct,管理费用(按加回研发费用计算)略升 0.92pct,主要系公司人员增加导致相应的职工薪酬、办公费用增加所致。财务费用同比增长 47.99%,财务费用率略增 0.36pct,主要考虑到期支付的利息支出较上年同期增长所致。 公司今年 5月发布《公开发行可转换公司债券预案》,拟发行不超过 12亿元可转债, 若成功发行将进一步缓解资金压力。 总体来看公司费用端控制良好,2019年上半年公司销售净利率为 13.63%,略升高 1.01pct。 垃圾分类政策推进下, 餐厨垃圾市场景气度持续多个试点城市政策相继跟进, 固废处理板块景气度仍高, 垃圾分类政策推进下, 终端餐厨垃圾处理产能扩产空间仍广,在相关专题报告中我们认为餐厨垃圾处理项目未来将快速释放, 2019/2020市场空间达到 814.38亿元/861.14亿元。 公司深耕有机废物处理领域, 已承担 20余项餐厨垃圾处理项目,市场认可度高,公司上半年新增餐厨及城市固废处理项目工程订单合计 4.10亿元,看好餐厨垃圾处理市场持续放量支撑公司业绩高增。 风险因素市场竞争加剧导致毛利率下降风险; 项目进度不达预期风险。 投资建议: 未来六个月内, “谨慎增持”评级。 我们预测 2019-2021年公司实现归属母公司的净利润分别为 3.41亿元、 4.52亿元、 5.75亿元, 同比增长分别为 46.54%、 32.80%和27.10%; EPS 分别为 0.43元、 0.58元和 0.73元, 对应的动态市盈率分别为 19.13倍、 14.40倍、 11.33倍。 公司业绩略超预期, 公司持续拓展主营业务,新增工程类订单、在手订单均大幅增长。 看好公司作为有机废物处理龙头,优先受益于终端餐厨垃圾处理产能扩产。 维持公司“谨慎增持”评级。
首页 上页 下页 末页 1/99 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名