金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/127 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
双良节能 家用电器行业 2022-05-11 11.15 -- -- 11.45 2.69% -- 11.45 2.69% -- 详细
投资摘要事件概述: (1)华陆工程就新特硅材20万吨多晶硅项目向公司采购多对棒多晶硅还原炉设备,合同金额为3.24亿元; (2)公司与东方日升签订硅片销售长单,预计2022至2024年东方日升向公司采购210mm 规格硅片为15.72亿片,22年交付量预计不低于0.72亿片,合同总金额约142.27亿元。 2022年以来还原炉订单签订金额累计高达18.86亿元。特变电工孙公司新特硅材拟投资建设20万吨多晶硅项目,华陆工程负责项目采购工作,公司与华陆工程就该项目签订《还原炉买卖合同》,订单金额为3.24亿元。公司22年以来已签订约18.86亿元还原炉设备及相关零部件订单,并且订单均需在22年内交付完成。我们认为公司作为多晶硅还原炉设备龙头,22年将继续受益于硅料扩产,还原炉业务营收有望保持高增速。 公司积极拓展硅片客户,进展顺利。公司22年以来陆续与通威、天合光能以及东方日升等公司签订硅片长单。公司作为硅片行业新进入者,产品已经得到了江苏润阳、爱旭、阿特斯等知名客户的认可。公司硅片业务进展持续超预期,预计22年将实现20GW 年产能,我们认为公司22年在手订单充足,产能有保证。 盈利预测与投资建议预计公司2022-2024年营业收入分别为129.72、159.16、190.17亿元,同比分别增长238.7%、22.7%、19.5%; 归母净利润分别为9.23、15.27、20.75亿元,同比分别增长197.6%、65.5%、35.9%。 当前股价对应2022-2024年PE 分别为19、15、11倍。维持“买入”评级。 风险提示硅片产能扩产不及预期风险;光伏行业政策波动风险;市场竞争加剧的风险。
中来股份 电力设备行业 2022-05-06 14.91 -- -- 16.30 9.32% -- 16.30 9.32% -- 详细
公司户用业务核心竞争力为完善系统+EPC模式轻资产运营+“一县一代”助力抢占下沉市场。公司2017年起开展户用光伏业务,深耕户用市场,自主开发、建立健全五大线上管理系统,采取多项措施保障回款和售后服务。前期以赊销模式为主,21年与央企合作后转为以EPC总承包模式为主,以轻资产方式运营,为合资公司上海源烨提供光伏电站EPC工程服务。“一县一代”渠道+EPC模式下公司光伏系统业务快速起量,已经布局14个省市,21年营收同比+88.62%。 2021年户用光伏新增装机21.6GW,占全国新增装机量约39%,同比增长113%。我们认为在户用光伏高速发展的背景下,公司将充分受益。 公司背板市占率重回行业第一,盈利能力高于同业,预计25年实现产能能3.7亿平米。21年复合型背板原材料PVDF价格大幅上涨,公司充分受益,背板出货量高达1.68亿平米,同比+31%,市占率重回行业第一。同时在原材料高企的背景下,毛利率水平21年依然保持在20%以上,远高于竞争对手赛伍技术等公司。公司利用此次PVDF涨价抢占市场份额,22Q1依然维持约5800万平米的高出货量。我们认为公司背板业务22年将继续稳步增长,维持龙头地位。 TOPCon电池现有能产能3.6GW,建山西新建16GW,预计来未来2-3年具备备20GW左右产能,电池技术路线预计为TOPCon3.0→TBC→叠层技术。公司较早布局TOPCon电池,Popaid技术应用2.0代生产工艺,减少工序步骤至9步,最高量产效率可达24.5%,良率达到97%以上。公司已有老产能2.1GW(TOPCon1.0),新投产1.5GW(TOPCon2.0),新建16GW产线(TOPCon2.0)。公司在研TBC及叠层技术,预计未来技术路线为TOPCon3.0→TBC→叠层技术。我们预计随着上游硅料硅片扩产落地,原材料价格逐步回落,公司22年盈利水平将得到修复,叠加产能扩张,客户订单饱满,公司电池业务将在22年迎来量利齐升的局面。 公司布局工业硅与多晶硅,产业链向上游延伸。公司与太原市政府设立的基金共同在古交市投资组建项目公司投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目。第一期拟投建年产20万吨工业硅、年产1万吨高纯多晶硅项目;二期拟投建年产9万吨多晶硅项目。公司拥有优质硅矿资源,并享受0.3元/度的低电价。我们认为稳定的能源供给、优质硅矿、低电价以及短距离运输半径是公司工业硅项目核心竞争力。 公司计划多晶硅项目采用硅烷流化床法生产,已确定技术来源方,预计二期9万吨多晶硅项目将于2025年启动。 盈利预测与投资建议公司逐渐走出困境,背板、户用和电池业务稳步推进。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为150.80、225.51、305.46亿元,同比分别增长159.1%、49.5%、35.5%;归母净利润分别为6.15、12.02、19.06亿元,同比分别增长296.2%、95.5%、58.5%。当前股价对应22-24年PE分别为27、 14、9倍。维持“买入”评级。风险提示项目无法及时融资导致财务费用增加的风险;光伏行业政策波动风险;市场竞争加剧的风险。
悦康药业 2022-05-02 17.00 -- -- 22.64 33.18% -- 22.64 33.18% -- 详细
投资摘要 事件概述: 2022年4月29日,公司发布2021年年报,2021年实现营收49.66亿元,同比增长14.45%,归母净利润5.45亿元,同比增长23.34%;扣非归母净利润5.10亿元,同比增长30.17%;公司发布2022年一季度报,2022年Q1实现营收9.01亿元,同比增长2.48%;归母净利润0.63亿元,同比减少9.58%;扣非归母净利润0.57亿元,同比减少14.92%。同时公司拟每10股派发现金股利6.80元(含税) 点评: 核心品种高增共促营收增长。21年,公司核心品种银杏叶提取物注射液实现销量14,998.49万支,同比增长44.32%;盐酸二甲双胍缓释片实现销量180,787.08万片,同比增长42.57%;中药活心丸(浓缩丸)实现销量8,696.13万粒,同比增长46.34%。受益于核心品种放量影响,公司心脑血管类产品实现营收28.93亿元,同比增长33.42%;糖尿病类产品实现营收2.69亿元,同比增长31.26%。 业务结构优化叠加成本优势,盈利能力提升。21年公司销售毛利率同比提升3.23pct至69.24%,主要由于公司具备原料、制剂一体化优势,能有效降低生产成本。此外,公司收入结构发生变化,高毛利产品收入占比提升。其中,心脑血管类产品毛利率为93.82%,主营业务收入占比提升7.41pct至58.54%;糖尿病产品毛利率为48.58%,主营业务收入占比提升0.61pct至5.45%。21年公司期间费用率略微提升0.60pct至54.90%,其中销售、管理、财务费用率分别为46.86%/ 8.70%/-0.67%,整体保持稳定。 创新转型成果显著,研发管线递队分布合理。21年公司研发投入2.61亿元,同比增加67.49%。创新转型成果显著,LNP递送技术获得研发专利;21年底公司首个1.1类创新药枸橼酸爱地那非获批上市,同时借收购天龙药业,全面切入核酸赛道。目前,在研创新药项目14项,其中重点在研品种6项,涉及核酸药、化药、中药等多种类型。研发进程较快的注射用羟基红花黄色素A和复方银杏叶片目前处于三期阶段;核酸药物注射用CT102,已进入临床二期;与中科院病原生物学研究所合作开发针对新冠的多肽药物,正在工艺放大阶段。同时,公司全年新增4项产品通过一致性评价,目前在研仿制药及一致性评价项目39项。 22年Q1营收保持平稳,利润端短期承压。22年一季度,公司实现营收9.01亿元,同比增长2.48%,保持平稳;归母净利润0.63亿元,同比减少9.58%,利润端短期承压,主要由于确认了股份支付费用2,455.06万元,导致管理费用率同比提升6.50pct至16.00%。若剔除股份支付扰动影响,公司22年Q1预计实现净利润8,500.91万元,同比增长20.96%。此外,由于研发项目持续推进及新立项研发项目增加公司22年Q1研发投入同比增加4145.17万元,同比增长192.96%,对利润端短期影响较大。 投资建议 维持“买入”评级。预计公司核心产品将延续高增,且研发管线丰富有望持续提振业绩,看好公司长期发展。预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.46、9.94和12.94亿元,同比增速为36.8%、33.3%、30.1%,对应EPS分别为1.66、2.21和2.87元,当前股价对应P/E为10.38、7.78、5.98倍。 风险提示 新药研发风险;药品质量风险;销售渠道风险等。
完美世界 传播与文化 2022-04-28 13.50 -- -- 15.80 17.04% -- 15.80 17.04% -- 详细
事件 4月 25日公布 2021年年报及 2022年一季报: 1、2021年公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润 85.18亿元 (yoy-16.69%)、3.69亿 元 (yoy-76.16%)、1.02亿 元 (-90.26%);实现 EPS0.19元(yoy-76.25%)。同时公司拟 10派 12元,合计分红 22.9亿元。 2、2022年一季度公司实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润21.28亿 元 (yoy-4.6%)、8.4亿 元 (yoy+80.99%)、4.14亿 元(yoy+30.15%)。净利润为此前预告中值,符合预期。 点评转型期面临阵痛,21年业绩承压。 公司游戏业务实现营业收入、归母净利润74.2亿元(yoy-19.77%)、7.2亿元(yoy-68.48%,此前预期6.7-6.9亿元);影视业务实现营业收入、净亏损9.5亿元、2亿元(此前预期净亏损1.7亿元-1.9亿元); 2021年非经常性收益2.68亿元(此前预期2.5亿元-2.7亿元),其中游戏业务非经常性损益约4.9亿元(主要来自部分研发团队处置)、影视业务非经常性损失约2.6亿元(主要来自环球片单投资公允价值下降损失)。 1、21年收入端同比下降主要系: (1)游戏业务处于战略升级及产品创新迭代关键阶段,新老游戏衔接不畅致收入端承压。一方面部分探索类新游表现不及预期,如2Q21关停的北美项目《Magic Legends》以及公司首款MMOARPG手游《战神遗迹》(流水不及预期、初期营销支出较大)。上述两款游戏合计产生亏损约4亿元-5亿元。另一方面部分游戏随生命周期自然衰减(如《完美世界》《新笑傲江湖》手游),且去年疫情背景下游戏流水高基数。同时我们预计《诛仙》《完美国际》《CS:GO》《DOTA2》等端游产品流水相对稳定。 (2)受游戏版号暂停影响,公司游戏产品上线节奏推后。 (3)《梦幻新诛仙》贡献重要业绩,自21年6月25日上线至年底累计流水近16亿元,全年贡献利润约5亿元-6亿元。 2、21年利润端同比下降主要系: (1)收入释放与费用支出不匹配。 公司处于战略转型期,尝试不同赛道及品类。2021年在研游戏数量及投入均同比明显增加,并基于中长期发展的角度出台了一系列激励措施,2021年公司研发费用约22.1亿元,研发费用率约25.95%(yoy+7.34pct)。分季度看,公司22年Q4研发费用率大幅上升至48%(yoy+29.2pct)。 (2)《幻塔》手游2021年12月16日公测,因收入成本错配,21年报表层面存在一定亏损,预计22年后开始释放业绩。 (3)海外游戏项目调优,关停部分表现不达预期的海外游戏项目,并优化相关项目人员,产生一次性亏损2.7亿元。 (4)环球影业片单投资受海外疫情反复影响,公允价值下降产生3.86亿元亏损,按照公司所持基金份额比例,产生非经常性损失约2.73亿元。 (5)若扣除非经常性损益影响,游戏业务净利润约2.56亿元、影视业务净利润约2000万元。 转型升级成效显现,1Q22净利润重回增长通道。 1、1Q22营业收入略降,主要系合并范围减少所致。公司出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队,相关欧美子公司自22年2月不再纳入合并范围。若扣除该影响,1Q22营业收入同增2.34%。其中游戏业务、影视业务营业收入分别为19.73亿元(yoy+23.01%)、7731.7万元(yoy-80.48%)。 2、1Q22净利润重回增长通道,主要系 (1)轻松竖版3D手游《完美世界:诸神之战》正式上线,保持公司经典品类优势; (2)21年年底公测的《幻塔》首月新增用户过千万,首月流水近5亿,属于公司在开放世界品类的重要尝试,1Q22逐步释放利润; (3)21年12月,公司出售美国研发及欧美发行团队,并于1Q22完成交割,确认非经常性损益约4亿元。扣除该影响后,公司游戏业务扣非净利润约4.46亿元(yoy+34.52%)。 (4)1Q22影视业务实现净利润约2200万元。 “国内+海外”双重引擎有望推动公司业绩高增长。 1、国内:受益于版号恢复核发,国内产品线落地时间确定性增强。公司储备手游产品包括《黑猫奇闻社》《天龙八部2》《朝与夜之国》《一拳超人:世界》《百万亚瑟王》《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》以及端游产品《诛仙世界》《Perfect New World》《Have a NiceDeath》等,同时灵笼、封神系列等知名IP游戏开发工作也在积极筹备中。版号恢复核发后,储备产品将陆续推出,其中两点值得关注: (1)我们认为《天龙八部2》《诛仙2》《完美新世界》手游属于大IP重量级产品,版号放开后落地节奏将逐步明朗,上线表现值得期待; (2)端游市场处于强需求弱供给的阶段,公司手握《诛仙世界》《Perfect New World》等重量级端游产品,有望收获较大的市场红利。其中《诛仙世界》在21年CJ上公布之后,引起了强烈的关注和讨论,并于21年12月进行了小规模黑盒测试。下一次相对大规模的测试预计在2022年年中发布,有望率先推出。 2、海外:围绕“国内产品出海+海外本地化发展”双维度发力。公司国内出海将由授权第三方逐步向自主发行过渡。发行团队分两种类型: (1)区域培养本土团队。如公司在韩国的落地团队,以当地人为主,他们对本土的发行落地更熟悉; (2)国内配置的全球发行团队。 会以全球品牌、买量广告宣发为主。同时公司调整产品底层逻辑,不同于公司过往较浓的东方文化属性,公司在后续储备产品上将进行较大调整。如《一拳超人:世界》《百万亚瑟王》《灵笼》等产品均较为适合全球化发行,且基本采用自主发行的模式。《梦幻新诛仙》手游已于2022年3月17日同步上线海外市场,同时《幻塔》海外发行值得期待,已在海外多地开启测试,预计年内正式上线海外市场。 影视业务已进行充分计提,着眼于瘦身与聚焦。 一方面公司此前主投主控或参投的影视剧项目减值已相对充分;环球片单仅 2部影片未上映,测算较为审慎;另一方面公司在新项目的立项及开机中更加聚焦和谨慎,新开机的项目绝大多数是平台定制剧,保证了收益的确定性。21年至今公司出品影视作品包括《上阳赋》《暴风眼》《爱在星空下》《明天我们好好过》《小女霓裳》《理想照耀中国》《温暖的味道》《光荣与梦想》《壮志高飞》《突如其来的假期》《舍我其谁》《峰爆》《霞光》《和平之舟》《昔有琉璃瓦》《仙琦小姐许愿吧》《蓝焰突击》等。同时公司储备影视作品包括《月里青山淡如画》《云襄传》《许你岁月静好》《星落凝成糖》《摇滚狂花》《特工任务》《灿烂!灿烂!》《心想事成》《温暖的甜蜜的》《只此江湖梦》等。 我们认为公司影视业务未来盈利确定性较高,拖累估值和业绩的可能性较小。 公司动公司系 A 股稀缺的具有端游研发实力的老牌游戏公司,在元宇宙时代具有相对优势。 我们认为 VR/AR 游戏更接近 PC 端游、主机游戏,公司拥有相应稀缺技术及经验。未来公司元宇宙工作将分三步进行: 1、依托现有游戏,搭建虚拟偶像平台、发行 NFT,完成早期技术储备和经验积累。 (1)虚拟数字人:2020年《CS:GO》推出官方虚拟主播古堡龙姬、近期推出永恒娘;2021年 10月《DOTA2》推出官方虚拟偶像 dodo; (2)NFT:近日完美世界电竞发布首款限量数字藏品-电竞主题“猫猫狗狗”数字艺术卡。 2、借助开发中的新游戏,实现元宇宙更深层次的积累。如《诛仙世界》的端游,利用超真实的物理引擎,营造高度拟真的仙侠世界体验。 3、实现元宇宙在游戏上的终极呈现。通过重磅游戏产品,借助数字孪生、智能 AI 扩展、虚拟数字人等等,在更加宏大的世界,实现游戏体验的无限延伸。 投资建议公司系 A 股稀缺的具有端游研发实力的老牌游戏公司,有望受益于端游市场强需求弱供给的市场环境。同时公司积极布局游戏出海及元宇宙相关业务,有望形成新的盈利增长点。我们预计 2022-2024年公司实现归母净利润 16.66亿元(yoy+351.3%)、21.39亿元(yoy+28.4%)、25.95亿元(yoy +21.3%),对应 EPS0.86元、1.10元、1.34元,当前股价对应估值 13.92倍、10.84倍、8.94倍,维持“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧超预期、游戏监管趋严超预期、游戏版号发放出现反复、出海进程不及预期、新游戏上线进度或流水表现不及预期、老游戏流水下滑超预期等风险。
神工股份 2022-04-28 53.00 -- -- 62.28 17.51% -- 62.28 17.51% -- 详细
事件描述 公司25日发布2022年一季报,一季度实现营业收入1.42亿元,同比增长68.39%,实现归母净利润0.50亿元,同比增长26.66%。 核心观点 研发费用增加预示硅片验证进度加速,全年来看有望呈现逐季改善。从Q4到Q1的环比数据来看,净利润增速放缓是由于研发费用增加所致。Q1公司的研发费用达到1922万,是影响利润增速的主要因素。研发费用的增加源于公司在硅片产品上的验证进度加快,新增了较多的新开项目。市场担心研发费用的高增长会影响全年的利润表现,我们认为,硅片的验证在今年开始进入加速阶段,费用的增加预示着量产在即,随着时间推进,下半年公司有望实现量产突破。假设上述情况成立,大部分硅片研发将转为可供销售的库存成本,费用率将得到显著改善。 上游原材料价格企稳,单季毛利率有望见底。2022年Q1公司实现毛利率60.34%,同比2021年Q1下降6.87个百分点,环比Q4提升0.2个百分点。从同比数据来看,毛利率降低是由于上游多晶硅涨价导致,而环比数据已体现出毛利率企稳回升迹象。去年以来上游材料涨价较为明显,公司通过不断优化成本来实现毛利率稳中有降,我们可以看到毛利率的下降是逐季放缓的,Q4到Q1的毛利率已呈现稳定趋势。我们认为,公司的毛利率受到挤压从去年已经开始逐季反应,并非Q1才出现,且公司已将部分材料涨价的影响传导至下游,并通过优化产品结构持续改善盈利能力,未来的毛利率有望实现触底反弹。 人民币对美元日元持续升值,近期趋势已出现转变,未来汇兑损益影响较小。公司大部分产品出口海外,但原材料采购也源于海外,人民币汇率波动影响有限。从原材料采购角度来看,若人民币升值,公司受益,若贬值,公司可利用同币种采购模式,例如将日币收入采购以日币结算的原材料,则汇率波动不造成实质性影响;收入方面,公司有八九成产品收入来源于出口,主要结算货币为日元和美元,若人民币持续贬值,则有利于公司收入与利润增长。 盈利预测 维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024年净利润分别为3.10、4.03和5.16亿元,对应EPS分别为1.94、2.52和3.22元。当前股价对应2022-2024年PE值分别为27.60、21.26和16.62倍。我们看好公司传统单晶硅材料因大径化而持续提升份额,基于材料端的技术优势和下游国产化快速布局硅电极带来增量贡献,通过技术储备突破下游验证后加快硅片的国产替代,从而在营收和利润端实现更快和更高幅度的增长。 风险提示 公司业绩、半导体行业、产品出口、募投项目推进低于预期。
康德莱 医药生物 2022-04-27 13.99 -- -- 18.20 30.09% -- 18.20 30.09% -- 详细
投资摘要事件概述4月25日,公司发布2022年第一季度报告,实现营业收入8.67亿元,同比增长28.81%,归母净利润0.71亿元,同比增长55.67%,业绩实现高速增长。 业绩增长较快,费用率有所下降。2022年一季度,公司凭借上海、珠海、温州等生产基地的协同优势,不断推进产能扩张,强化低成本优势,叠加前期海外市场多年持续开拓的基础,预计安全注射器/针和预灌装注射器等新型产品需求旺盛,推动业绩持续向好。同时,公司实现毛利率34.65%,环比下降1.86pct,但是公司合理管控各项费用,整体费用率实现20.99%,环比下降0.08pct,实现连续三个月下降。 创新产品逐步落地,推动业绩换挡增速。公司于2021年10月获批国内首张美容针三类医疗器械注册证,在全国推动医美器械合规化大背景下,公司一次性注射美容包基于先发注册优势和扎实的销售网络,有望助力业绩换挡加速。此外,新型产品安全胰岛素笔针、安全留置针、回血采血针等有望在今年陆续上市,为产品迭代升级打下坚实基础。 疫情影响可控,部分延后订单有望在二季度集中确认。从三月中下旬开始,上海地区爆发新冠疫情,对公司生产经营产生一定影响。但在政府支持下,公司积极完成上海地区医疗物资保供工作,合理安排好产能和物流调度,我们预计珠海、温州、北仑河等工厂有序满足内贸业务需求。此外,公司作为工信部重点生产名单企业之一,得到政府较大力度支持,疫情影响整体可控,而海外业务由于主要是订单制,受本次疫情延缓的订单有望在第二季度得到集中确认。 投资建议我们预计2022-24年公司实现归母净利润3.91/4.86/5.97亿元,同比增长34.2%/24.3%/22.7%,对应EPS 为0.89/1.10/1.35,22-24年PE 估值为15.57/12.52/10.21倍。我们持续看好输注穿刺行业的升级扩容,公司作为行业龙头有望凭借一体化产业链、较低的成本优势以及产品持续创新享受行业扩容升级的红利。同时,公司借助产业布局延伸触角至高增长细分赛道,有望进一步夯实自身护城河,提升业绩天花板。维持“买入”评级。 风险提示行业监管相关的风险、产品责任风险、汇率变动风险、经销商管理风险、产品研发风险等
倍轻松 2022-04-27 41.50 -- -- 51.83 24.89% -- 51.83 24.89% -- 详细
事件: 公司发布2021 年报及2022 年一季报:21 年公司实现营收11.90 亿元,同比+43.93%;实现归母净利润0.92 亿元,同比+29.92%;实现扣非净利润0.77亿元,同比+22.23%;实现经营性现金流0.87亿元同比+27.36%。其中21Q4实现营收3.76 亿元,同比+23.77%;实现归母净利润0.26 亿元,同比-31.78%。22 Q1公司实现营收2.48 亿元,同比+15.29%,实现归母净利润-0.10 亿元。 简评: 线下直营受疫情干扰,线上电商保持高增长。21年全年公司线下门店受疫情影响,线下销售收入表现欠佳,盈利能力逐步走弱,2021年毛利率为56.73%,同比-0.51%,其中21Q4同比-4.58%,22Q1同比-2.78%。线上方面,公司加大拓展线上渠道力度,优化电商渠道布局,2021 年全年线上营收达到6.83 亿元,同比+ 58.44%。22Q1线上营收同比+48.80%。未来有望实现线上、线下融合互动,打通渠道壁垒,逐步形成线上线下双融合的新零售模式。 股权激励彰显长期信心。公司发布股权激励计划,拟定向149名激励对象授予177.0万限制性股票,授出股票数量占总股本2.87%,授予价格为27.40元/股。授予的限制性股票分三期归属,业绩考核目标为2022~2024 年营营收和业绩年复合增长率同时满足不低于30%、69%和119.7%的增长。同时,公司增加激励对象个人绩效考核要求,考核分为五个等级的归属系数,激励对象当年实际归属的限制性股票数量与归属系数直接挂钩。股权激励计划有利于绑定核心员工与公司的利益,促进公司稳定发展。 产品品类持续丰富,渠道&营销不断蓄势。21年全年销售、管理、研发费用分别为4.85亿元、0.41亿元、0.47亿元,同比+46%、+43%、+28%。销售费用高主要由于直销比例较大,公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大。产品研发:公司加大了对管理、研发的长期投入,不断推新推高规避产品被竞争对手模仿而带来降价的风险,22Q1收入增速降低且线下直销仍大量费用投入,业绩整体有所亏损,但随着线上布局的持续优化和产品的迭代,未来业绩情况有望好转。渠道:注重多元化渠道建设,以直营模式为主,辅以经销体系,积极布局线上电商平台,线上增速快,有望持续发力,反哺线下。营销:线下直营门店有效引流,聘请顶流明星代言,不断为品牌注入年轻活力与维持高端调性。 投资建议 倍轻松深耕按摩赛道20余载,系国内健康智能硬件第一股。按摩小电赛道成长属性较强,公司市场地位稳固,产品、渠道、营销、运营优势明显,未来发展潜力佳。我们预计2022~2024年公司归母净利润1.03亿元、1.88亿元、2.72亿元,同比分别增长12.1%、82.1%、45.2%,对应EPS分别为1.67元、3.04元、4.42元,对应当前市值PE分别为26.40倍、14.50倍、9.99倍,维持“买入”评级。 风险提示 疫情反复风险;原材料价格波动;线上增速不及预期;行业竞争加剧风险;新品销售不及预期等风险。
微光股份 电力设备行业 2022-04-18 22.81 -- -- 29.05 27.36% -- 29.05 27.36% -- 详细
22Q1业绩超预期公司发布2022年Q1业绩预告,归母净利润约0.7~0.8亿元,同比+74.5%~+99.5%;扣非后归母净利润约0.62~0.72亿元,同比+81%~+110.2%。业绩超预期。 产品结构持续优化公司22Q1利润高增长,我们认为主要是由于1)营收端,需求呈现高增长,同时产品结构持续优化。公司节能高效电机ECM电机营收增幅超100%。其他产品也保持较高增速,冷柜电机、外转子风机、伺服电机营收增速超20%。从区域看,海外需求强劲,境外营收增幅超70%。2)盈利端,虽然22Q1钢、铜、铝合金等原材料价格依然高位运行,公司具备较强的市场适应能力和成本管控能力,我们预计22Q1毛利率处于正常水平,约30%左右。 国内冷链物流政策护航,公司有望长期受益4月11日,交通运输部等五部门联合发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》,重点指出加快完善基础设施网络和推动技术装备创新升级。我国冷链物流尚处于发展阶段,果蔬、肉类和水产品的冷链流通率在35%~69%,远低于欧美的95%以上水平,长期增长驱动力强。公司是冷链物流微电机龙头,有望长期受益。 产品结构升级叠加应用领域拓展,提供强劲增长动力在电机行业能效提升的大趋势下,公司积极推出高效节型电机,2020年公司ECM电机营收占比已达13%,未来占比有望不断提升。同时,公司正积极拓展新能源相关、电力通讯等七大行业,畜牧养殖、电力冷却装置、基站和数据中心等二十七个细分行业,有望打开新的增长空间。 盈利预测和投资建议我们看好公司未来发展,预计公司2022~2024年营收分别为14.9、19.4和25亿元,同比分别+34%、+30%和+29%;归母净利润分别为3.4、4.9和6.2亿元,同比分别+35%、+42%和+26%。当前股价对应2022~2024年PE分别为15、11和8倍,维持“买入”评级。 风险提示原材料价格波动、人民币汇率上涨、市场拓展不及预期
滨江集团 房地产业 2022-04-15 7.27 -- -- 9.04 24.35%
9.04 24.35% -- 详细
深耕浙江,立足全国。公司作为长三角房地产领军企业,深耕浙江,品牌优质显著,2021年前三季度,公司业绩增幅更加显著,实现营业收入244.36亿元,同比增长89.43%,实现归母净利润13.25亿元,同比增长49.08%。 积极拿地,夯实“三省一市”战略布局。近年来公司持续保持积极的拿地态势,截至2021H1,公司新增土地面积94万平方米,新增土地货值权益比例55%,新增土地计容建筑面积234万平方米,土地储备丰厚。公司聚焦杭州,深耕浙江,2021H1公司土地储备可售货值在杭州的占比达到67%,浙江省内非杭州的城市包括金华、宁波、嘉兴、温州等经济基础扎实的二三线城市占比16%,浙江省外占比17%。 销售业绩向好,产品力认可度高。2021年公司在杭州的流量销售额、权 益 销 售 额 和 全 口 径 销 售 额 分 别 为737.37亿 元 ,594.73亿 元 ,1048.73亿元,销售位居杭州区域前列,区域深耕优势显著。同时,公司建立五大产品类型,打造标准化产品体系,产品力得到社会高度认可。 信用资质良好,融资通畅。2021H1公司扣除预收款后的资产负债率为69.13%,净负债率为91.24%,现金短债比为1.62,“三道红线”稳居“绿档”。2021H1公司融资成本为4.9%,2020年6月,联合信用评级有限公司将公司主体信用评级由 AA+提升至AAA。 投资建议公司深耕浙江,立足全国,销售业务持续向好,信用资质良好,融资畅 通 , 我 们 预 计2021-2023年 公 司 营 业 收 入 将 分 别 变 动42.1%、28.2%、21.5%至406.38、520.81、632.99亿元,归母净利润将分别变 动16.7%、24.4%、22.8%至27.15、33.79、41.49亿 元 ,EPS分 别为0.87、1.09、1.33元,对应4月13日股价,PE分别为8/7/5倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示利润率下跌风险;区域集中风险;房地产政策调控超预期风险。
吉比特 计算机行业 2022-04-11 375.00 -- -- 387.76 3.40%
387.76 3.40% -- 详细
事件:4月7日,公司公布2021年年报。2021年公司营业收入、归母净利润分别为46.19亿元、14.68亿元,分别同增68.44%、40.34%;实现扣非归母净利润12.26亿元,同增36.24%;2021年EPS为20.43元;同时公司拟10股派160元,分红率78.3%。 点评:业绩表现亮眼,高分红彰显投资价值。公司拟10股派160元,2021年分红金额共计11.5亿元,分红率达78.3%。自2017年以来累计现金分红35.71亿元,显示公司高价值及强责任。 1、收入端:公司营业收入同比高增长主要系:(1)报告期内买量型自研手游《一念逍遥》表现优异,预计贡献主要增量收入,主要系游戏内容切准放置类仙侠垂类赛道,并持续大规模买量。根据dataeye近90天投放数据(2021年4月),《一念逍遥》以6611组投放素材稳居仙侠题材买量榜首,投放天数持续132天,投放规模远超第二名《雪中寒刀行》(3923组)。(2)报告期内现金牛传统项目《问道》、《问道手游》收入同比增加,其中《问道》持续进行版本内容迭代开发并于2021年3月上线WeGame。(3)报告期内代理游戏如《摩尔庄园》、《鬼谷八荒(PC版)》、《地下城堡3:魂之诗》等贡献收入。 2、利润端:同比增速不及收入端增速主要系:(1)《摩尔庄园》、《地下城堡3:魂之诗》、《世界弹射物语》等产品受道具摊销周期及研发分成会计确认规则的影响,截至期末尚未产生财务利润;(2)《一念逍遥》属于买量型产品,较其他自研产品费率较高。其中大陆版营销推广支出较高,财务利润率低于其他自研产品;港澳台版于2021年10月上线,前期营销投入较大,暂未盈利;(3)公司持续加大研发投入开支。 3、费用端:受加大营销费用支出影响,公司毛利率、净利率水平同比略降。2021年公司毛利率、净利率分别为84.9%(-1.1pct)、31.8%(-6.4pct)。净利率下降主要系:(1)公司营业收入增量主要贡献为买量型产品《一念逍遥》,营销支出大幅增加;(2)受版号暂停发放影响,公司加大出海业务布局,仍处于营销推广期;(3)受前述影响,公司销售费用率大幅增加,2021年为27.57%(+16.66pct)。 4、现金流端:商业模式优异,经营活动产生的现金流量净额持续增长。2021年公司实现经营活动产生的现金流量净额为24.18亿元,同比增加8.85亿元(+57.7%)。 有版号储备产品丰富,关注《奥比岛:梦想国度》上线时点及出海产品节奏。根据公司公告,公司储备的有版号代理产品包括《奥比岛:梦想国度》(社区养成类)、《黎明精英》(Roguelike射击)、《花落长安》(宫廷养成RPG)、《失落四境》(冒险RPG)、ProjectG(代号)(田园模拟经营)、《上古宝藏》(RoguelikeARPG)。其中《奥比岛》属于高IP价值的社区养成游戏,《奥比岛》页游端自2008年上线运营至今已运营13年,累计注册量高达3亿,最高月活超1100万人,积累有庞大IP用户群体。根据2012年艾瑞咨询调研数据,2012年《奥比岛》在全国角色养成类活跃度较高。手游版《奥比岛》有望充分受益于较强的IP热度,2021年4月开放预约首日预约量即超百万,目前全网预约量已超500万,相关微博话题阅读量过亿,且多次冲进热搜榜。《奥比岛》、《摩尔庄园》、《洛克王国》属于三大Z世代社区养成类游戏IP,参照《摩尔庄园》手游首月表现,《奥比岛》(预计2022年公测)手游游戏流水表现值得期待。 投资建议公司研发能力优异,拥有优秀运营平台雷霆游戏。受版号暂停影响,预计公司2022年主要业绩增量来自重量级代理游戏及游戏出海。暂不考虑版号放开后游戏集中上线的影响,我们预计2022-2024年公司实现归母净利润分别为16.23亿元、18.54亿元、22.27亿元,分别同增10.5%、14.3%、20.1%,对应EPS分别为22.58元、25.79元、30.98元,当前股价对应PE分别为16.55倍、14.48倍、12.06倍。维持“买入”评级。 风险提示行业竞争恶化超预期、版号放开节奏不及预期、《奥比岛》上线表现不及预期、老游戏流水下降超预期、出海表现不及预期等风险。
和林微纳 2022-04-08 57.37 -- -- 58.34 0.59%
57.71 0.59% -- 详细
投资摘要事件概述2022年3月30日,公司发布2021年报,全年实现营收3.70亿元,同比增长61.35%;实现归母净利润1.03亿元,同比增长68.33%;实现扣非归母净利润0.92亿元,同比增长52.59%。 点评(1)客户突破订单持续上量,产能不断释放保障营收净利快速增长。 21 年公司MEMS 业务实现营收1.98 亿元,同比增长23.76%,其中精微屏蔽罩营收1.56 亿元,同比增长10.83%,其他MEMS 精微零部件营收0.42 亿元,同比增长119.11%,主要系公司MEMS 精微零部件系列产品销售订单饱满,产能不断释放,同时公司在光学传感器结构件领域实现突破,成为行业头部客户合格供应商;公司半导体芯片测试探针业务实现营收1.56 亿元,同比增长178.16%,主要系公司半导体测试探针成功进入海外芯片设计厂商供应链体系,新签订单较上年同期大幅增长,同时半导体芯片测试探针产能不断提升。 (2)研发/销售投入翻倍,半导体芯片测试探针毛利率持续提升,海外市场开拓进展顺利。 21 年公司研发费用占营收比重7.6%,同比提升1.4pct,销售费用占营收比重3.1%,同比提升1.1pct。公司始终重视研发投入进行现有产品改进以及新产品、新工艺开发,21 年新扩展高频高速测试探针并实现量产,公司半导体芯片测试探针业务的毛利率也显著提升7.48pct到46.39%;公司还加大了海外市场开拓力度,获得数家芯片设计厂商半导体芯片测试探针验证机会,并取得数家芯片设计厂商的部分订单。 (3)立足精微技术根基,积极进行前瞻性布局,有望深度受益行业高景气度红利。 MEMS 业务:在物联网、5G 及人工智能快速发展的背景下,MEMS传感器市场需求高速成长,Yole 预计MEMS 市场将在2019 年到2024 年间有+8.3%的价值增长和+11.9%的单位增长。公司基于在声学领域的大客户资源和较强的技术生产能力,有望通过横向拓展打开成长空间。半导体芯片测试探针业务:韩国Leeno 2021 年年报披露,全年实现营收约15 亿元,同比提升39.2%,其中socket 营收约8.6亿元,同比提升约56%,pin 营收约5.1 亿元,同比提升21.7%,对比近三年平均仅12.6%的营收增速,主要系摩尔定律、先进封装等技术趋势的不断演进带来了半导体封测领域旺盛的需求。公司依托深厚的精微技术积累和优异的产品品质已在FT 测试领域快速成长起来,21 年又积极发布定增项目向CP 测试、高端基板测试领域布局,有望受益于现有的大客户资源以及国内半导体行业快速机遇,成为国内领先的半导体芯片测试探针供应商。 投资建议维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年净利润分别为1.63、2.29 和3.22 亿元,对应EPS 分别为2.03、2.86 和4.03 元。当前股价对应2022-2024 年PE 值分别为29.78、21.17 和15.02 倍。我们看好公司传统MEMS 零部件从声学领域横向拓展实现稳定增长,半导体 芯片测试探针受益FT 测试领域份额持续提升以及向CP 测试和高端基板测试领域拓展,打开新的成长空间实现快速增长。 风险提示MEMS行业需求、半导体探针业务、公司产能扩张低于预期
雄塑科技 非金属类建材业 2022-04-04 9.25 -- -- 10.16 9.84%
10.16 9.84% -- 详细
投资摘要国内塑料管道头部企业,专注新型化学塑料管道产品。公司是一家集聚氯乙烯(PVC)、聚乙烯(PE)、无规共聚聚丙烯(PPR)等系列产品研发、生产、销售为一体的国内技术领先的大型塑料管材管件生产企业。2021年公司实现营业收入23.54亿元(未经审计),同比增长13.77%。 市政工程迎来政策春风,地下管道发展驶入快车道。地产基建需求扩张夯实稳增长预期,精装渗透率提升叠加市政管网建设推动公司加码PE管道业务,下沉市场空间广阔,塑造公司新的增长曲线。 “强强联合”完善区域布局,规模提升增厚公司业绩。公司经营稳健,细分产品达6000种,拥有六大生产基地,产能规模持续攀升。销售网络覆盖全国所有地级以上城市和重要的县级城市,经销与直销相结合的销售方式可大大拓展收入来源。公司拟收购康泰集团,收购完成之后,公司将新增6家生产基地,年产能规模将达到百万吨,进一步扩大公司规模,提高行业竞争力,增厚公司业绩。 盈利预测与估值公司深耕塑料管道行业,聚焦核心区域,积极扩产能完善区域布局,顺利完成收购康泰集团后,将提振公司的营收和利润水平。我们预计公司2021-2023年营业收入为23.59、38. 14、57.61亿元,分别同比增长14%、61.7%、51%;归母净利润分别为1.17、2.72、4.17亿元,同比变动分别为-45.1%、133.2%、53.2%,EPS分别为0.33/0.76/1.16元/股,对应3月31日股价,2021/2022/2023年雄塑科技估值分别为29/12/8倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险;募投等投资项目实施及新增产能无法及时消化的风险;重大资产重组不确定风险。
风语筑 传播与文化 2022-04-04 24.00 -- -- 24.77 3.21%
24.77 3.21% -- 详细
投资摘要公司Q1订单情况符合预期。根据我们首次覆盖报告,我们认为短期(2-3年)公司业务受益于需求端持续旺盛,基本面保持优异。我们认为元宇宙发展将经历三个阶段:G 端/B 端大型项目及应用推动、BTo C 应用普及、C 端应用及内容普及。G 端/B 端项目有望率先产生规模化经济效益。元宇宙相关软硬件及基础设施处于发展早期,相关建设成本较高,G 端/B 端初步尝试拥抱新技术、新业态,尤以G 端项目落地速度及进度更快。目前地方政府陆续推出支持元宇宙发展的相关政策,主要目标一是G 端元宇宙项目起到示范及指引作用,对经济效益回报诉求较低,二是可通过政府投资吸引民营资本大举进入,推动技术发展。因此G 端/B 端大型项目有望率先落地并产生较大的新增需求。 根据北京千里马网信科技公司数据,受益于需求端保持旺盛,公司2022年1月、2月中标订单金额同比高增长,统计金额分别4.25亿元、1.08亿元,分别同增110.5%、90.1%;受疫情影响,2022年3月中标订单金额同比下降明显,统计金额为5054万元,同减68.4%。我们认为需求并未消失,而是出现延后。2021年Q1中标订单同比保持较高增速,主要系2020年同期受疫情影响导致订单需求延后,2020年Q2公司中标订单大幅增长至6.51亿元,环增106.6%,明显高于2019年、2021年Q2环比增速,2019年、2021年Q2分别环增13.4%、60.4%。 公司新签订单增速预计影响次年业绩表现,营收确认节奏同时也会受验收开馆时间点外部环境影响(如疫情)。2022年Q1中标订单金额保持较高增速,预计影响2023年业绩表现。2021年Q1中标订单金额为4.19亿元,同增32.9%,但受2022年疫情影响,项目验收开馆时间点出现延后,影响收入确认时间点,预计疫情将对2022年一季报产生影响。 投资建议公司2022年Q1订单表现符合我们首次覆盖报告预期,公司系G 端展馆领域龙头,核心能力为数字技术、内容创意设计及其一体化整合能力,未来3年受益于政策支持下的不断增加的数字创意体验空间建设需求,基本面预计将保持优异。同时公司积极迭代并创新商业模式,中期存在业绩弹性空间,长期具有升格为平台型公司的潜能。我们预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为4.54亿元、5.7亿元、7.75亿元,分别同增32.5%、25.7%、35.8%,对应EPS 分别为1.08元、1.35元、1.84元,对应估值分别为21.1倍、16.8倍、12.4倍。维持“买入”评级。 风险提示元宇宙行业发展不及预期、政策支持力度不及预期、行业竞争烈度加剧、公司新签订单不及预期、公司回款不及预期并产生超预期的坏账 损失等风险、统计订单金额和实际订单金额存在差异导致分析结论失真的风险。
再升科技 非金属类建材业 2022-04-04 6.51 -- -- 6.52 0.15%
6.52 0.15% -- 详细
投资摘要再升科技:微纤维玻璃棉材料龙头。公司专注于超细纤维、膜材、吸附材料、微静电材料、油气分离材料及吸音绝热材料等新材料的研究,作为干净空气行业的领军企业,公司拥有领先行业的品牌地位优势。高技术附加支撑产品创新,全产业链布局。 干净空气需求稳步增长,境内市场潜力巨大。洁净室面积和规模不断扩大,带动滤纸需求增长。面板产线投资额总计超9382亿元,若按每3年更换一次测算,则我国面板领域玻璃纤维滤纸每年的替换市场在18亿元以上。生猪、餐饮处于上行周期,有望推动新风需求提升。 双碳目标日益渐进,高效节能迎新发展机遇。冷链需求日趋旺盛,市场规模不断扩大。2020年,我国冷链物流市场总规模为3832亿元。家电行业作为减碳重点领域,提振高效节能产品需求,国内市场未来可期。铅蓄电池需求稳定,新能源汽车的销售量、生产量逐渐增加,新能源汽车储能迎来了行业红利期,将有效提升对AGM隔板需求。 投资建议公司作为微纤维材料的领军企业,拥有领先全球的材料研发优势。双碳政策下,公司顺应“干净空气”市场迅速发展,家电、冷链物流、半导体等领域需求逐步打开的局面,推动公司产品市场空间逐步扩大。目前来看, 我们预计公司2022-2024年营业收入为20.83、27.01、32.93亿元,分别同比增长28.6%、29.7%、21.9%;归母净利润分别为3.02、4. 14、5.36亿元,同比增长分别为21.2%、36.7%、29.7%。EPS分别为0.42/0.57/0.74元/股,对应3月31日股价,2022-2024年公司估值分别为22/16/12倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示原材料价格波动风险;出口退税政策变化风险;应收账款账面余额较大的风险。
微光股份 电力设备行业 2022-03-24 21.15 -- -- 29.68 37.34%
29.05 37.35% -- 详细
21年业绩符合预期公司发布2021年年报,2021年公司实现营业收入11.12亿元,同比+39%;归母净利2.54亿元,同比+32%;扣非归母净利1.96亿元,同比+31%。与业绩快报披露数据一致,符合预期。 21Q4业绩创季度新高,盈利能力逐季恢复下游市场复苏,21Q4公司业绩创季度新高,实现营业收入3.17亿元, 同比/环比+29%/+17%, 归母净利0.85亿元, 同比/环比+60%/+29%。公司经营韧性凸显,盈利能力快速恢复。21Q4公司毛利率回升至31.1%,同比+1.5pct,原因系:1)公司为应对原材料涨价,调整了产品价格;2)毛利率水平较高的外转子风机、ECM 电机收入占比提升,产品结构不断优化。21Q4公司净利率为26.9%,同比+5.3pct。 受益于高效节能趋势,盈利能力将持续优化2021年末,存货1.61亿元,同比+37%,主要是市场需求增加,公司增加了外转子风机、ECM 电机等备货,预计22年营收仍将保持高速增长。结构上,随着国内电机能效提升计划的推进,在役电机增加更新需求。同时,2021年国外电价飙升,高效节能电机的全生命周期经济性显著。2022年,受俄乌冲突影响,我们预计欧洲国家能源短缺依然严重,高效节能电机的海外需求将呈现强劲增长。国内外对高效电机需求的增加将推动公司ECM 电机快速放量,持续优化产品结构。 拓宽下游应用领域,打开新增长空间公司是 HVAC 领域微电机龙头,正积极拓展新能源相关、电力通讯等七大行业,畜牧养殖、电力冷却装置、基站和数据中心等二十七个细分行业,有望打开新的增长空间。 盈利预测和投资建议公司是HVAC 领域微电机龙头,受益于高效节能趋势,我们略微上调公司的业绩预测,预计公司2022~2024年营收分别为14.9、19.4和25亿元,同比分别+34%、+30%和+29%;归母净利润分别为3.4、4.9和6.2亿元,同比分别+35%、+42%和+26%。当前股价对应2022~2024年PE 分别为 14、10和8倍,维持“买入”评级。 风险提示原材料价格波动、人民币汇率上涨、市场拓展不及预期
首页 上页 下页 末页 1/127 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名