精智达发布2023年度业绩快报公告：公司2023年度实现营业总收入64,856.33万元，同比增长28.53%；归属于母公司所有者的净利润11,676.08万元，同比增长76.73%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,542.26万元，同比增长62.29%。 投资要点显示、存储检测设备拉动营收利润双增长公司2023年度实现营业总收入64,856.33万元，同比增长28.53%，营业收入快速增长，主要得益于公司新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备的市场认可度持续提升，拉动销售规模快速增长。公司2023年度营业利润同比增长85.53%，利润总额同比增长84.80%，归属于母公司所有者的净利润同比增长76.73%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增长62.29%，基本每股收益同比增长54.26%，盈利水平大幅提升，主要是公司客户结构优化和产品结构变化，销售规模扩大，从而影响盈利能力大幅提升。 显示检测设备领先厂商，面板市场需求持续增长受益于下游消费电子终端回暖影响，另外叠加IT、车载市场对中尺寸OLED应用的新需求，OLED面板的市场需求呈现持续增长态势。而国内面板产能缺口较大，面板企业正在加快产能布局，对面板检测设备需求持续增长。公司积极布局Micro-LED、Micro-OLED等微型显示领域，已持续取得Micro-LED相关检测设备订单。公司面板业务整体保持稳健增长，客户结构也较2022年明显优化，微型显示领域的有关技术开发、设备验证等工作也在有序开展中。 存储客户开拓显著突破，投资高铂科技打造核心竞争力公司基于自身在新型显示器件检测领域的技术积累，面向半导体存储器件测试行业积极布局，战略聚焦DRAM测试机及探针卡等产品的自主研发。公司半导体存储器件测试设备目前进展顺利，其中DRAM晶圆老化测试设备已完成技术开发和测试等工作，进入验证阶段；DRAM测试机仍处于持续研发测试阶段；探针卡业务取得显著突破，进入批量交付阶段，整体趋势乐观。公司已开发长鑫科技、沛顿科技、晋华集成等半导体客户并实现产品交付。同时，公司以自有资金人民币2,900万元投资深圳高铂科技有限公司，其自研的信号处理引擎芯片专注存储测试应用，覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等产品，已于2023年10月正式投片。作为ATE整机领域的国产替代方案，本次投资高铂科技有助于快速推进公司测试设备的核心信号处理引擎芯片国产化，通过延伸产业链布局，有利于公司在ATE设备领域打造核心技术竞争力及安全可靠的供应链。 盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为6.49、9.30、12.23亿元，EPS分别为1.24、1.80、2.49元，当前股价对应PE分别为50.6、34.9、25.2倍，公司在新型显示检测设备积累雄厚，布局存储检测设备打造第二增长曲线，公司已开发长鑫科技、沛顿科技、晋华集成等半导体客户并实现产品交付，我们认为，随着AI和高性能计算需求的增长，全球存储需求不断增加、DRAM存储芯片价格连续上涨将会带动对上游存储检测设备的需求，公司存储测试设备放量，有望持续受益，首次覆盖，给予“增持”投资评级。 风险提示行业竞争加剧的风险；新产品新技术研发的风险；公司规模扩张引起的管理风险；产品落地放量不及预期的风险；下游需求不及预期的风险；业务协同不及预期的风险；投资标的公司持续亏损的风险。

事件概述： 2月 24日，精智达发布 2023年业绩快报。公司全年实现营收 6.49亿元，同比增长 28.53%；实现归母净利润 1.17亿元，同比增长 76.73%；实现扣非净利润 0.85亿元，同比增长 62.29%。 23Q4收入利润高增长。 2023年公司实现营收 6.49亿元，对应 23Q4单季度营收 2.77亿元，同比增长 35.8%，环比增长 123.8%； 2023年公司实现归母净利润 1.17亿元，对应 23Q4单季度归母净利润 0.62亿元，同比增长 3.5%，环比增长 204.9%； 2023年公司实现扣非净利润 0.85亿元，对应 23Q4单季度扣非净利润 0.54亿元，同比增长 3.9%，环比增长 428.4%。得益于公司主业新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备业务的稳健增长， 23Q4单季度公司收入利润均实现较高增速。 主业稳健，产品线持续丰富。 公司在显示领域产品线广泛覆盖了 Cell 及Module 制程的光学检测及校正修复系统、老化系统、触控检测系统等，产品广泛应用于 AMOLED 为代表的新型显示器件，客服广泛覆盖维信诺股份、 TCL 科技、京东方、广州国显、合肥维信诺、深天马等龙头厂商。于此同时，公司积极向存储器测试设备领域拓展， 布局了晶圆测试系统、老化修复系统、封装测试系统等产品线，开展了 DRAM 测试机及探针卡预研，产品线日益丰富。 静待存储测试机新品放量。 存储测试设备具有广阔的市场空间和较低的国产化率水平。 公司一方面与海外测试设备龙头厂商 Unitest 合作开展 DRAM 晶圆老化测试设备产品的研发及 DRAM 老化修复设备产品的本地化生产， 向下游客户提供本地化测试系统解决方案，另一方面，公司独立开展探针卡、 DRAM FT测试机等产品的研发。 当前， 公司已开拓了睿力集成（长鑫存储）、沛顿科技、晋华集成等多家 DRAM存储器客户，自研的测试机新品放量有望为公司带来长期成长性。 投资建议： 考虑到公司在 2023年 Q4实现了超预期的收入利润增长， 我们上调公司 2023-2025年营收预测至 6.49/8.45/10.74亿元， 上调公司 2023-2025年归母净利润预测至 1.17/1.58/2.15亿元，对应现价 2023-2025年 PE 为46/34/25倍， 我们看好公司在存储测试机领域产品线突破带来的长期成长性，维持“谨慎推荐”评级。 风险提示： 封测行业景气波动； 研发进展不及预期；客户导入不及预期。

公司主营业务为新型显示器件检测设备，后经内生外延将产品拓展至存储测试设备领域。公司于23年7月18日上市，发行价格为46.77元/股，实际募集资金9.87亿元。公司IPO拟投入1.98亿用于显示器件检测技术升级和设备研发，拟投入1.62亿于半导体存储器件测试设备研发项目。公司23年前三季度实现营收3.71亿元，同比+23.6%，实现归母0.55亿元，同比+757.3%。 投资逻辑公司作为行业先驱，卡位布局DRAM老化测试设备及FT测试机，当前已进入主流存储厂商供应链。测试机是重要后道检测设备，价格高昂且国产化率极低。根据SEMI数据，测试机市场空间占比中SoC、存储器、数模混合类、其他测试机分别为60%、21%、15%、4%。当前国内存储产业处于崛起前夕，但目前存储测试机国产化率仍极低，卡脖子问题亟待解决。公司目前已开拓长鑫存储、沛顿科技、晋华集成等存储知名客户并量产交付。预计23-25年半导体存储器件检测设备板块收入规模达1.21/2.30/3.39亿元，同比+112.7%/+90.1%/+47.3%。 ADMOLED快速向国内转移，公司检测设备有望深度受益。面板盈利能力的提高将激励新工厂投资，面板厂资本开支有望迎来反弹。根据Omdia2023年7月预测数据显示，2024年面板制造设备市场规模有望迎来复苏，预计在2024年将以同比+153%的速度反弹至78亿美元。公司技术水平优异，覆盖设备种类齐全，并且与维信诺等大厂合作紧密，在此次行业拐点来临之际，有望深度受益于需求复苏及产能转移。预计23-25年新型显示检测设备板块收入规模达5.18/6.92/8.76亿元，同比+16.8%/+33.7%/+26.5%。 盈利预测、估值和评级我们预测公司23-25年分别实现归母净利润为1.01亿元、1.33亿元、2.01亿元，我们给予公司2025年60倍PE估值，目标市值120.6亿元，对应目标价格为128.4元/股。首次覆盖，给予公司“买入”评级。 风险提示下游需求不及预期、新产品市场拓展不及预期、限售股解禁以及大客户依赖程度过高的风险。