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20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
聚辰股份 2022-05-26 91.63 -- -- 119.00 29.87%
119.00 29.87%
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中国EEPROM 龙头企业。聚辰股份目前拥有非易失性存储芯片(EEPROM 和NOR Flash)、智能卡芯片、音圈马达驱动芯片三条主要产品线,2021 年收入占比分别为78.1%、11.9%和9.6%。聚辰前身拆分自存储巨头ISSI,从销售额看,聚辰目前已是EEPROM 全球第三和中国第一、音圈马达驱动芯片中国第一。2021 年公司实现收入5.44 亿元,实现扣非净利润0.85 亿元,毛利率为39%。2022Q1 实现收入2.01 亿元,同比增长51%;实现扣非净利润0.75 亿元,同比增长357%;毛利率59%,扣非净利率37%。展望未来,公司在积极布局NOR Flash 的同时,DDR5 和汽车领域有望为EEPROM 业务打开广阔成长空间。 DDR5 加速渗透,聚辰与澜起合作的SPD EEPROM 业务空间巨大。INTEL 支持DDR5 的两大系列CPU 已陆续步入放量期,DDR5 渗透率持续加速,其中面向PCNB 领域的Alder Lake CPU 已于2021 年发布,INTEL 预计面向数据中心领域的Sapphire Rapids 将于2022 年量产出货。在DDR5 世代,服务器内存模组RDIMM/LRDIMM和普通台式机及笔记本电脑的内存模组UDIMM/SODIMM均需搭配一颗串行检测芯片(SPD)。聚辰与澜起科技合作开发配套DDR5 内存条的SPD EEPROM 产品已在2021Q4 开始量产出货。我们预计2022~2025 年DDR5 的渗透率为20%、50%、80%和100%,考虑到DDR5 SPD 的供应商仅有澜起科技(聚辰股份)和瑞萨(IDT),我们预测聚辰股份SPD 在2022~2025 年的年出货量为0.55、1.37、2.21、2.78 亿只。 汽车级EEPROM 提供新成长曲线。公司汽车级EEPROM 产品已广泛应用于车载摄像头、液晶显示、娱乐系统等外围部件,并逐步向BMS 电池管理系统、智能座舱、MDC 等核心部件延伸,终端客户包括上汽、一汽、北汽、广汽、吉利、长安、比亚迪、长城、奇瑞、蔚来、理想、小鹏以及特斯拉、大众、雷诺、丰田、日产、现代、起亚等多家国内外主流汽车厂商。公司已拥有A2 等级和A3 等级的全系列汽车级EEPROM产品,已成为境内领先的汽车级EEPROM产品供应商。 盈利预测、估值与评级:聚辰作为国内EEPROM 的龙头公司,考虑到DDR5 在2022-2024 年的快速渗透对于公司EEPROM 业务的拉动效应,同时考虑到公司音圈马达和智能卡芯片业务的产品升级、EEPROM 业务向汽车和工控等领域的扩张,我们上调公司2022-2024 年净利润预测为3.60/5.10/6.50 亿元,较前次上调幅度为9%/13%/12%,对应PE 为32x/23x/18x,低于可比公司PE 51x/38x/28x,维持“买入”评级。 风险提示:消费电子增速放缓;需求疲软风险;材料成本上涨风险。
聚辰股份 2022-05-16 92.51 -- -- 118.81 28.11%
119.00 28.63%
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公司发布2022年一季报。22Q1公司实现营业收入2.01亿元(+50.75%),实现归属于上市公司股东的净利润0.57亿元(+246.90%),实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.75亿元(+356.78%)。 财务数据有明显提升。公司销售毛利率提升至58.88%(+91.54%),ROE 达3.68%(+228.57%),每股营业收入达1.66元(+50.75%),EPS达0.47元(+235.71%),每股净资产达13.14元(+7.49%),每股经营性现金流达0.51元(+1158.92%)。 DDR5世代和汽车应用推动产品量价齐升。公司立足于EEPROM领域的已有的优势,在实现已有产品线更新迭代的同时,积极开发并推广应用于DDR5内存模组、汽车电子、工业控制等领域的新产品,提高产品的附加值,公司适当调整主要产品的价格体系,并向市场推广部分高附加值新产品,相应带动了公司主要产品平均销售单价的提升,公司2021年度主营业务毛利率较2020年度提高了5.06个百分点。 进一步开发和推广NOR Flash 产品,完善非易失性存储市场布局。 由于EEPROM 多年积累了良好的客群基础,公司基于现有技术基础、研发成果和客户资源,向具有一定技术共通性的NOR Flash 领域拓展。 相较于市场同类产品,公司的NOR Flash 产品具有更好的性能和温度适应能力,耐擦写次数从市场主流的10万次提升到20万次以上,数据保持时间超过50年,适应的温度范围达-40℃-125℃,并在功耗、数据传输速度、ESD 及LU 等关键性能指标方面达到业界领先水平。 盈利预测:我们预计2022-2024年, 公司营收分别为9.50/14.67/22.31亿元( +74.7%/54.4%/52.1% ); 归母净利润分别为2.35/3.39/4.95亿元(+117.4%/44.1%/45.9%)。最新收盘价对应PE 分别为47/33/23倍,公司在DDR5世代和汽车应用推动下业绩有望实现持续快速增长,维持“买入”评级。 风险提示:客户导入不及预期;产能不及预期。
聚辰股份 2021-11-02 39.91 49.87 -- 67.79 69.86%
76.50 91.68%
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报告摘要:公司于2021年10月26日发布 2021年三季报:3Q21实现营业收入 1.28亿元,同比下降12.84%;归属于上市公司股东的净利润0.17亿元,同比减少76.90%;扣除非经常性损益的净利润0.26亿元,同比增长51.94%。 点评:业绩短期承压,盈利能力有所提升。公司3Q21收入同比减少12.84%,主要系智能手机需求不及预期导致的出货量下滑;归母净利润同比减少76.90%,主要系收入下滑及中芯国际公允价值变动损失0.16亿元,扣除相关投资收益影响,归母净利润同比增长19.34%。本期毛利率42.19%,同比增加7.8pct,主要系公司调整产品价格体系带来的毛利提升。 需求下滑导致手机EEPROM 业务业绩下降。根据赛迪顾问等第三方机构统计,2018年起公司成为全球排名第三的EEPROM 产品供应商,市场份额在国内EEPROM 企业中排名第一。随着全球智能手机市场从新冠疫情中回暖复苏,带动EEPROM 市场需求量的提升,叠加新一代EEPROM 放量,公司EEPROM 业务有望稳步提升。 DDR5EEPROM 和Nor flash 持续开拓。①DDR5方面,公司与澜起合作开发的SPD5EEPROM、SPD5+TS EEPROM 产品己通过部分下游内存模组厂商的测试认证,有望于明年产生业绩贡献。②部分低容量 NORFlash 产品已向目标客户进行小批量送样,顺利开展保障明年业绩增长。 汽车级EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片业务有望实现进一步发展。①汽车:公司是国内产品线最完整、客户分布最为广泛的汽车级EEPROM 产品供应商,A2等级EEPROM 产品已通过AEC-Q100可靠性认证,A1等级产品有望于4Q21完成AEC-Q100认证。②音圈马达驱动芯片:公司在闭环及光学防抖音圈马达驱动芯片产品领域已与行业领先的智能手机厂商合作进行产品开发,目前进展顺利。③智能卡芯片:公司大力投入NFCTag,我们预计迭代产品有望于4Q21完成流片。 投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为6.22/9.01/12.21亿元,归母净利润分别为1.32/1.57/1.99亿元,对应EPS 为1.09/1.30/1.65元,对应PE37.73/31.73/24.93X, 首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:智能手机需求不及预期、行业竞争加剧风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名