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胡杨

中泰证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
深南电路 电子元器件行业 2019-11-05 148.88 -- -- 169.57 13.90%
188.64 26.71%
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同比增长43.5%,归属于上市公司股东的净利润8.7 亿元,同比+83.4%,扣非归属于上市公司股东的净利润8.25 亿元,同比+87%。 从Q3 单季度看,Q3 实现营业收入28.7 亿元,同比+37%,环比+9%;Q3 实现归母净利润4 亿元,同比+106%,环比+41%。单季营收利润均创季度历史新高。 公司Q3 营收环比增量2.4 亿。5G 基站拉货高景气度背景下,深南一期项目产能提至高位并继续加码,龙岗技改提效亦有贡献,此外龙岗和南通均有效提升产品层次,产品盈利能力继续上行。目前南通二期建设进展顺利,根据募投进度20 年Q1 有望试生产,缓解当前订单超负荷现状。 年内以服务器、高端交换机等为代表的高速订单起量值得重视。年内高速订单出货提升明显,作为技术方案难度提升、价值量稳健增长的赛道,公司在南通一期已可承接部分订单;二期规划高端产能可较好适配需求,产能爬坡与客户订单起量再次完美适配,明年有望贡献利润弹性。 Q3 载板爬坡进度良好,推测连线试产顺利。公司在国内客户保持良好合作关系,后续将加速海外客户导入进程。爬坡同时产生部分费用,随规模提升Q4 单季度亏损可能扩大。我们预计无锡载板业务全年亏损仍维持在先前预期幅度左右。预计明年将实现存储器载板领域国产替代突破,估值和业绩均有贡献。 投资建议:南通一期、二期等项目进展顺利,未来成长空间较大。我们预计公司2019/2020 年实现归母净利润12.2/17.5 亿元(预测前值12.2、18.4亿元,考虑明年华为等客户备货放缓等风险因素,下调2020 年盈利预测),目前对应PE 41/29X, 维持“买入”评级。 风险提示:5G 建设规模进度不及预期、竞争加剧、原材料价格波动风险
鹏鼎控股 计算机行业 2019-11-05 46.10 -- -- 54.18 17.53%
54.18 17.53%
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事件:公司发布2019年三季度报告,前三季度实现营业总收入173亿元,同比+0.4%,归属上市公司股东净利润17.0亿元,同比+8.97%。从Q3单季度来看,Q3实现营业收入80亿元,同比+2.71%,环比+56.86%。Q3实现归母净利润10.9亿元,同比-3.43%,环比+157%。 利润率的角度看,2019Q3毛利率为24.38%,毛利率环比+3.46pct,公司2019Q3净利率为13.66%、净利率环比+5.34pct。毛利率提升主要系公司产品结构优化,稼动率攀升以及自动化生产水平提高。同时,受汇兑受益和利益收入增加影响,公司前三季度财务费用净额-1.62亿,同比变动-281.2%,其他费用控制合理,净利率较高增长。 配套A客户新机全面投产,旺季表现良好。配套能力助力公司在客户供应链维持优势地位,同时老料号降价压力不大,盈利能力维持。Q3营收环比+57%,稼动率填满,自动化水平提升助力降本增效进一步显现。同时考虑本季度新增固定资产转固9.7亿元,按照70-80%设备,保守8年折旧期限测算,Q3季度因新增折旧影响成本约2400万元,影响毛利率约0.3pct。 安卓客户体量继续提升,深度参与客户高端机型。公司深度参与安卓高端机型,ASP增长,公司在HOVM等头部手机厂商拓展进度加速,明年硬板业务有力支撑公司新增长点。iphoneSE2和降噪airpod提升20年H1产能利用率。根据产业调研,SE2对于软板供应商而言意味着新料号的定价方式,且结构接近先前机型,供应商生产效率高。对于重资产、订单淡旺季波动大的A链公司而言,苹果新品有望明显提升20H1稼动率,利润率、ROE水平有所增厚。 投资建议:我们预计公司2019/2020年实现归母净利润29.9/37.7亿元,目前对应PE35x/28x。 风险提示:客户集中度过高引致风险;下游需求变化过快反应不及时。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名