金融事业部 搜狐证券 |独家推出
黄瑞连

东吴证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S060052008000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
6.25%
(--)
60日
中线
50%
(第73名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
浙江鼎力 机械行业 2021-09-30 65.44 -- -- 75.26 15.01% -- 75.26 15.01% -- 详细
事件:9月28日公司公告,美国商务部公布了对中国移动式升降作业平台反倾销调查初裁结果,公司倾销幅度为17.78%,反倾销税保证金率(调整补贴幅度后)为7.07%。 公司初裁反倾销税率低于本土竞争对手,好于我们预期 美国商务部公布了对中国移动式升降作业平台反倾销调查初裁结果,公司倾销幅度为17.78%,反倾销税保证金率(调整补贴幅度后)为7.07%,好于我们预期,大幅低于临工、获得单独税率出口商和我国其他出口商反倾销适用税率,也侧面印证了公司进入美国市场并不是靠低价竞争。我们此前强调,反倾销如果落地,长期看对竞争力不强靠低价竞争的企业影响更大,提升了进入美国市场的门槛,有利于公司这样的龙头企业获取更多的市场份额。 早在2021年7月27日,美国商务部公布了对中国移动式升降作业平台反补贴调查初裁结果,适用的反补贴税率为23.43%。至此“双反”调查已有初裁结果,但最终税令仍需ITC最终裁定。我们认为“双反”事件悬而未决反而更会影响市场情绪,一步步落地有望使得短期扰动逐步减弱。 海外需求提升叠加臂式产品放量,2021年公司业绩有望实现快速增长 2021年上半年公司实现营业收入25.77亿,同比增长71.70%,实现归母净利润5.07亿,同比增长24.05%。展望下半年年,我们认为随着新品不断推广以及海外市场的不断拓展,下半年海外需求有望持续快速增长;另一方面,公司“大型智能高空作业平台建设项目”投产后,产能爬坡顺利,我们预计下半年出货量将超过上半年,带动公司收入进一步提升。此外,随着臂式产品降本推进以及规模效应的显现,毛利率有望得到改善,综上我们认为2021年公司业绩有望实现快速增长。 定增加码高位高空作业平台,夯实公司长期竞争优势 2021年5月公司公告拟募投资金不超过15亿,扣除发行费用后全部用于年产4 000 台大型智能高位高空平台项目建设。本次募投产品包括智能高位电动臂式高空平台(36-50 米)、车载式绝缘臂高空作业车、智能高位电动剪叉高空平台(33-36 米)和蜘蛛式绝缘臂高空作业车,将进一步完善公司产品线,提升公司在中高端市场竞争力。此外,本项目完全达产后,有望解决产能瓶颈,公司预计每年新增营业收入38.15亿元(不含税),每年新增利润总额6.26亿元,税后财务内部收益率18.3%,投资回收期7.5 年(含建设期3 年),项目的实施具有较高的经济效益,进一步增厚公司利润空间。 盈利预测与投资评级:我们维持公司2021-2023年净利润预测分别为9.92、12.70、15.30亿元,2021-2023年PE分别为31/25/20倍。考虑到公司业绩快速增长,以及具备较好的成长性,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧导致产品价格大幅下降,新臂式产品销售不及预期,电动化趋势不及预期,中美贸易摩擦不确定性。
柏楚电子 2021-08-16 458.00 -- -- 539.20 17.73%
539.20 17.73% -- 详细
控制系统收入高速增长叠加切割头放量,收入端表现强劲 2021年上半年公司实现营收4.67亿元,同比增长111.45%,Q2实现收入2.78亿元,同比增长92.71%,延续了高速增长态势。上半年收入分业务看:①中低功率控制系统持续快速放量,随动和板卡系统分别实现收入1.61亿元和1.58亿元,分别同比增长75.33%和87.19%;总线控制系统市占率快速提升,报告期内实现收入6562万元,同比增长210.29%。②智能切割头快速放量,上半年波刺实现收入3272万元,净利润1097万元。③其他业务收入合计8111万元,同比增长274.54%,我们判断套料软收入相比去年同期大幅提升。 期间费用率下降明显,上半年盈利端再超市场预期 报告期内公司实现归母净利润2.98亿元,同比增长112.71%,超过中报业绩预告披露的2.8亿元利润,再超市场预期,上半年净利率64.07%,较去年同期提升0.85个百分点,盈利水平稳中有升:①毛利端,报告期内公司整体毛利率为80.74%,同比变动-0.6pct,表现较为平稳:其中占收入比重较高的随动和板卡系统毛利率分别为86.38%和80.28%,分别同比变动-0.48、+0.94pct;总线控制系统毛利率为74.67%,同比变动-1.23pct;其他业务毛利率为75.32%,同比变动-3.66pct,我们推测主要系切割头毛利率低于控制系统毛利率。②费用端,报告期内期间费用率为13.45%,同比变动-8.64pct,销售/管理/研发/财务费用率分别变动-1.20/-2.20/-3.52/-1.73pct,销售/管理/研发费用率下降与规模效应有关,相关员工数量增速小于收入增速,财务费用率下降主要系报告期内投资收益大幅提升所致。 智能切割头+智能焊接机器人彻底打开公司成长空间 基于CAD、CAM、NC、传感器和硬件设计等技术,公司无边界成长逻辑打通:①智能切割头市场空间我们预计2025年市场规模超过30亿元;公司智能切割头已经开始快速放量,且实现扭亏为盈,随着募投项目产能持续提升,短期将快速贡献业绩。②国内智能焊接机器人潜在的市场规模超过200亿;公司在智能焊接机器人领域已经完成技术储备,研制出相关产品,并与下游客户形成小规模意向订单,彻底打开公司成长空间。③此外,超快激光控制系统以及设备健康云及MES系统平台建设,后续有望成为公司新的利润增长点。 盈利预测与投资评级:我们上调公司2021-2023EPS预测至6.03、7.92、10.23元(原值分别为5.57、7.29、9.36元),当前股价对应动态PE分别为73倍、56倍、43倍。考虑到公司出色的盈利能力,以及具有较好的成长性,维持“买入”评级。 风险提示:下游制造业投资不及预期;激光切割控制系统大幅降价;高功率控制系统增长不及预期;智能切割头放量不及预期。
奥普特 2021-07-15 359.11 -- -- 393.00 9.44%
462.50 28.79%
详细
新能源行业需求快速提升,公司上半年业绩实现高速增长 2021年半年度实现营业收入为3.88亿元-3.95亿元,同比增长61.43%-64.34%,实现归母净利润1.38-1.45亿元,同比增长72.96%-81.74%。单季度看,Q2实现营收2.10亿元-2.17亿元,同比增长29.31%-33.63%,实现归母净利润0.76-0.83亿元,同比增长21.82%-33.11%,基本符合我们预期。公司上半年业绩实现快速增长主要原因有:①新能源行业的高景气度,客户对机器视觉应用需求的增加,公司绑定宁德时代,报告期内新能源行业机器视觉收入快速提升;②3C行业,公司拓宽了机器视觉解决方案的应用领域,以苹果为例,从组装端向零部件、模组等环节延伸。 机器视觉是黄金成长赛道,我国机器视觉行业空间广阔 机器视觉代替人眼在多种场景下实现多种功能,广泛应用在智能制造、高端装备等行业,是先进制造的重要组成部分,是黄金成长赛道:①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18.05%,2019年提升至102亿美元。2020年受新冠疫情影响,全球机器视觉市场规模有所下滑,降至96亿美元。②我国机器视觉起步较晚,2015年市场规模仅为31亿元,2019年提升至103亿,2015-2019年CAGR达35.01%,远高于全球机器视觉行业同期复合增速。作为全球第一大制造国,我国机器视觉渗透率偏低,人口老龄化、人工成本提升+机器视觉先天优势+政策扶持智能制将持续推动我国机器视觉行业快速发展,中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元,2019-2023年CAGR达17.6%。 竞争优势显著,公司具备持续扩张的条件 当前公司收入利润体量偏小,有较大成长空间,目前具备了持续扩张的条件:①公司拥有完善的机器视觉硬件和软件产品线,尤其软件方面,具有独立的底层算法库,软件有望成为公司重要的看点。②公司巩固3C电子行业竞争优势同时,能力圈拓展延伸至新能源、半导体、光伏等领域,产品已经获得宁德时代、ATL、比亚迪、孚能等全球知名企业认可,成长空间进一步打开。③2020年公司登陆科创板,募投资金主要用于产能扩充以及研发中心建设,进一步夯实公司竞争优势。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年EPS分别为4.44、5.79、7.49元,当前股价对应动态PE分别为81/62/48倍。考虑到机器视觉行业的高成长性和高盈利性,公司作为本土机器视觉龙头将深度受益,维持“增持”评级。 风险提示:对苹果公司存在一定依赖, 3C电子领域集中度较高,产品定价下行及毛利率下滑,新品研发及市场推广不及预期,贸易摩擦影响采购。
美亚光电 机械行业 2021-07-13 48.99 -- -- 54.23 10.70%
54.23 10.70%
详细
事件:公司发布2021年中报业绩预告。 CBCT需求旺盛,半年度业绩实现快速增长 2021年上半年公司实现归母净利润2.17亿元-2.81亿元,同比增长46.87% -90.93%,其中Q2实现归母净利润1.09亿元-1.74亿元,同比增长0.23%-59.85%,基本符合我们预期。公司上半年年业绩实现快速增长主要原因:①国内疫情影响基本消除,口腔业务的持续复苏,CBCT需求旺盛,2021年上半年华南和北京两次口腔展公司合计获取CBCT订单1456台,大幅超过去年春季464台CBCT团购订单,带动了CBCT销量大幅增长;而公司农产品检测、工业检测业务发展良好。②此外,通过推动智能工厂的高质量运营和管理的数字化升级,公司运营效率不断提升,我们判断公司的盈利水平较去年同期有所提升,对业绩产生了一定程度的积极影响。 CBCT国内市场仍有较大成长空间,出口打开远期空间 当前不少市场投资者担心公司CBCT已经过了黄金时期,收入很快达天花板,我们认为现阶段不论是国内民营口腔数量还是CBCT渗透率与欧美发达国家仍有差距,我们预计远期国内民营口腔诊所数量有望超过20万家,本土CBCT需求依然有较大的成长空间。 在国内市场昂首拓进之时,公司全球化市场的布局也在不断打开,2020年CBCT产品已先后获得欧盟CE权威认证和澳大利亚TGA权威注册。公司高端口腔CBCT首次出口至澳大利亚,这标志着国产化口腔CBCT正式进入国际高端市场。海外发达国家口腔医疗行业发展较国内更为成熟,CBCT潜在市场空间更大:①根据卫健委数据,在2016-2019年全球主要国家牙医密度分布调查中,美国的牙医密度分布最高为63名/10万人;其次是澳大利亚为57名/10万人,我国仅为16.7名/10万人;②KPMG在2017年的调查数据显示,欧洲牙科市场规模超过700亿美元,2019年中国口腔行业市场规模仅为1035亿元。我们认为CBCT开启国际化进程进一步打开公司CBCT业务的远期成长空间。 立足口腔影像设备黄金赛道,公司长期成长逻辑依然稳固 2020年6月公司发布了口扫新品,并于7月拿到医疗器械注册证。口扫是公司在高端医疗影像领域推出的最新产品,丰富了公司医疗影像领域产品线。伴随着未来国内口腔的市场整合,口腔数字化将成为行业的发展趋势,口扫作为椅旁系统的重要组成部分,口扫的推出有助于公司口腔数字化布局持续推进,公司长期的成长逻辑依然存在。 n 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年净利润预测6.5/7.9/9.4亿元,当前股价对应动态PE分别为54倍、44倍、37倍,维持“买入”评级。 风险提示:疫情出现反复导致CBCT出货量不及预期、色选机海外出口出现波动、口扫新品需求以及口腔数字化发展不及预期
柏楚电子 2021-07-06 411.18 -- -- 497.37 20.96%
539.20 31.13%
详细
市场普遍担心公司所处市场空间偏小,会抑制公司长期成长性。 本文详细测算了公司控制系统主业的长期成长空间,并且从工业软件视角入手,深度透析了公司无边界拓品类成长逻辑。 控制系统是激光行业最优环节, 公司控制系统主业利润空间较大短期受益激光行业景气度不断提升,公司业绩有望保持高速增长,中长期看公司控制系统主业仍有较大成长空间: ①激光行业是黄金成长赛道, 控制系统作为激光行业最优环节, 无价格战, 拥有更加出色的成长性和盈利水平,我们预计 2025年我国激光切割控制系统市场规模达到 41.27亿元,2020-2025年 CAGR 将达 25.39%。 ②公司中低功率激光切割控制市占率超过 60%,将保持稳定增长态势,高功率产品 2020年市占率提升至 17%,有望保持高速增长态势, 我们预计控制系统主业远期利润体量达到 15.57亿元。 此外, 套料软件收费潜在市场规模达 5-10亿,随着套料软件收入持续提升, 控制系统主业利润体量仍将进一步提升。 坐拥工程师红利,掌握工业软件底层核心技术作为一家工业软件公司, 公司掌握底层的通用核心技术以及拥有一支专业有素的研发团队, 为公司持续扩张提供重要支撑: ①2020年公司研发人员达到 142人, 占比高达 47.97%,研发人员中硕士及以上学历 51人,占比达到 35.92%,工程师红利显著。 ②公司重视对于核心底层技术储备,实行扁平化的研发架构管理模式,经过多年的技术积累,已完整得掌握了控制系统研发所需的 CAD、 CAM、 NC、传感器和硬件设计五大核心技术; 此外积极布局“驱控一体”, 并完成一代产品的成功研制与测试,奠定了向高精度控制应用拓展的基础。 以五大核心技术为基石,无边界成长逻辑打通基于 CAD、 CAM、 NC、传感器和硬件设计等技术, 公司无边界成长逻辑打通: ①2020年正式推出 BLT 系列智能切割头, 将打开国内智能切割头市场空间, 我们预计 2025年市场规模可达 30.53亿元; 公司智能切割头已经开始快速放量, 2021年 1-5月实现收入 2732.10万元,且实现扭亏为盈,随着募投项目产能持续提升, 短期将快速贡献业绩。②国内智能焊接机器人潜在的市场规模超过 200亿; 公司在智能焊接机器人领域已经完成技术储备,研制出相关产品,并与下游客户形成小规模意向订单,彻底打开公司成长空间。③此外, 超快激光控制系统以及设备健康云及 MES 系统平台建设,后续有望成为公司新的利润增长点。 盈利预测与投资评级: 我们维持公司 2021年 EPS 预测为 5.57元,上调2022-2023年 EPS 预测至 7.29元、 9.36元(原值 7.24元、 9.22元),当前股价对应动态 PE 分别为 73.0、 55.8和 43.5倍,维持“买入”评级。 风险提示: 下游制造业投资不及预期;控制系统大幅降价;高功率控制系统增长不及预期;新品进展不及预期;控制系统远期市占率不及预期。
美亚光电 机械行业 2021-06-21 52.01 -- -- 57.59 10.73%
57.59 10.73%
详细
事件1:2021公司北京口腔展线上团购节共斩获CBCT订单913台。 事件2:近日,公司高端口腔CBCT首次出口至澳大利亚,国产化口腔CBCT正式进入国际高端市场。 北京口腔展CBCT团购订单超预期,看好公司2021年业绩快速增长2021年公司在北京口腔展斩获CBCT团购订单913台,超市场预期,此前5月份,公司在华南口腔展斩获CBCT团购订单543台,2021年上半年两次口腔展合计获取CBCT订单1456台,大幅超过去年春季464台CBCT团购订单,我们认为主要原因是国内疫情得到有效控制,口腔业务的持续复苏,下游口腔诊所开店意愿恢复,对口腔CT需求起到提振作用,带动公司CBCT订单超预期,2021年CBCT业务有望重回快速增长通道。公司传统主业色选机需求较为刚性,受疫情影响相对较小,国内市场需求已经恢复,预计公司2021年业绩有望实现快速增长。 CBCT首次出口澳洲,国际化进程打开CBCT业务远期成长空间公司自2012年推出首台国产化口腔CBCT以来,已进驻全国8000+口腔诊疗机构。在国内市场昂首拓进之时,全球化市场的布局也在不断打开,2020年CBCT产品已先后获得欧盟CE权威认证和澳大利亚TGA权威注册。近日,公司高端口腔CBCT首次出口至澳大利亚,这标志着国产化口腔CBCT正式进入国际高端市场,开启验证其品质与实力的征程。 海外发达国家口腔医疗行业发展较国内更为成熟,CBCT潜在市场空间更大:①根据卫健委数据,在2016-2019年全球主要国家牙医密度分布调查中,美国的牙医密度分布最高为63名/10万人;其次是澳大利亚为57名/10万人,我国仅为16.7名/10万人;②KPMG在2017年的调查数据显示,欧洲牙科市场规模超过700亿美元,2019年中国口腔行业市场规模仅为1035亿元。我们认为CBCT首次出口澳洲具有重要意义,开启国际化进程进一步打开公司CBCT业务的远期成长空间。 立足口腔影像设备黄金赛道,公司长期成长逻辑依然稳固2020年6月公司发布了口扫新品,并于7月拿到医疗器械注册证。口扫是公司在高端医疗影像领域推出的最新产品,丰富了公司医疗影像领域产品线。伴随着未来国内口腔的市场整合,口腔数字化将成为行业的发展趋势,口扫作为椅旁系统的重要组成部分,口扫的推出有助于公司口腔数字化布局持续推进,公司长期的成长逻辑依然稳固。 盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年净利润预测6.5/7.9/9.4亿元,当前股价对应动态PE分别为54倍、45倍、38倍,维持“买入”评级。 风险提示:疫情出现反复导致CBCT出货量不及预期、色选机海外出口出现波动、口扫新品需求以及口腔数字化发展不及预期
奥普特 2021-06-03 395.41 -- -- 466.00 17.85%
482.00 21.90%
详细
本土机器视觉龙头企业,经营业绩十分出色 公司是国内领先的机器视觉整体解决方案供应商,拥有完善的软硬件机器视觉产品线,得到苹果、富士康、欧姆龙等知名客户的认可。引领机器视觉进口替代的同时,公司实现了业绩快速发展:①2017-2020年营收CAGR达到28.44%,2020年达到6.42亿元,收入规模持续扩大;2017-2020年归母净利润CAGR高达47.52%,高于营收增速,2020年达2.44亿元。②2017-2020公司毛利率分别为71.38%、71.29%、73.59%和73.94%,同期净利率分别25.05%、32.41%、39.35%和38.01%,盈利水平十分出色。 机器视觉是黄金成长赛道,我国机器视觉行业空间广阔 机器视觉代替人眼在多种场景下实现多种功能,广泛应用在智能制造、高端装备等行业,是先进制造的重要组成部分,是黄金成长赛道:①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR 达18.05%,2019年提升至102亿美元。2020年受新冠疫情影响,全球机器视觉市场规模有所下滑,降至96亿美元。②我国机器视觉起步较晚,2015年市场规模仅为31亿元,2019年提升至103亿,2015-2019年CAGR达35.01%,远高于全球机器视觉行业同期复合增速。作为全球第一大制造国,我国机器视觉渗透率偏低,人口老龄化、人工成本提升+机器视觉先天优势+政策扶持智能制将持续推动我国机器视觉行业快速发展,中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元,2019-2023年CAGR达17.6%。 竞争优势显著,公司具备持续扩张的条件 机器视觉作为成长性较好的大赛道,适合孕育全球性大公司,基恩士和康耐视便是其中的代表,相比基恩士和康耐视,公司收入利润体量偏小,有较大成长空间,目前具备了持续扩张的条件:①公司拥有完善的机器视觉硬件和软件产品线,并形成以解决方案带动产品销售的业务模式,提升客户粘性同时,增厚公司利润空间。②公司巩固3C电子行业竞争优势同时,能力圈拓展延伸至新能源、半导体、光伏等领域,产品已经获得宁德时代、ATL、比亚迪、孚能等全球知名企业认可,成长空间进一步打开。③2020年公司登陆科创板,募投资金主要用于产能扩充以及研发中心建设,进一步夯实公司竞争优势。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年EPS分别为4.44、5.79、7.49元,当前股价对应动态PE分别为89/68/53倍。考虑到机器视觉行业的高成长性和高盈利性,公司作为本土机器视觉龙头将深度受益,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:对苹果公司存在一定依赖, 3C电子领域集中度较高, 产品定价下行及毛利率下滑,新品研发及市场推广不及预期,贸易摩擦影响采购。
浙江鼎力 机械行业 2021-05-10 73.71 -- -- 71.29 -3.71%
70.98 -3.70%
详细
oracle.sql.CLOB@5f879417
九号公司 2021-05-03 67.10 -- -- 82.89 23.53%
88.98 32.61%
详细
oracle.sql.CLOB@53b7eb2a
建设机械 机械行业 2021-05-03 12.21 -- -- 13.13 7.53%
13.13 7.53%
详细
塔机租赁市占率持续提升,收入端实现高速增长 2021Q1公司实现营收 8.96亿元,同比增长 94.30%,收入端实现快速 增长主要系子公司庞源收入快速提升所致,主要原因有:一方面,公司不 断加大塔机设备采购力度, 2020年末庞源塔机设备保有量已经达到 8261台,上一年同期不到 6000台,保证了塔机市场份额持续提升;另一方面, 2021Q1虽然租金价格有所下滑,但设备出租率有明显提升, 2021年前三 月的塔机设备利用率分别为 62.8%、 23.1%和 69.7%,较去年同期提升明显, 塔机设备保有量规模持续扩大以及利用率提升共同推动塔机租赁业务收 入规模快速提升。 毛利率大幅提升, 期间费用率下降明显, 创 Q1业绩新高 2021Q1归母净利润 6583.9万元( 符合先前业绩预告披露业绩),上年 同期亏损 6113.14万元, 2021Q1公司业绩创 Q1业绩新高,净利率达到 7.34%:①毛利端, 2021Q1公司整体毛利率为 30.61%, 较去年同期提升 11.84个百分点,毛利率大幅提升主要原因还是 2021Q1报告期内塔机利用 率大幅提升,塔机租赁业务盈利水平提升。②费用端,公司销售/管理(含 研发)/财务费用率分别变动-0.41/-3.85/-3.33个百分点,期间费用率下降 7.6个百分点, 期间费用率大幅下降与收入快速提升带来的规模效应有关。③ 2021Q1公司信用减值损失 40.69万元,主要春节前是回款高峰期,相应计 提较少,对公司利润释放起到积极作用。 公司中长期成长逻辑依然存在, 具备持续扩张的条件 ①短期来看,公司已经度过 2020年最困难的时期, 2021年 3月公司 再次开启“百日接单”活动,接单目标 28亿, 较去年 20亿接单目标增加 40%, 3月份塔机利用率达到 69.70%, 2021年庞源业绩(净利润) 有望快 速提升。 ②国内塔机租赁是千亿级别市场,庞源市占率不足 4%, 庞源依托 上市公司平台,背靠陕煤集团, 具备融资这方面的优势;此外,公司作为 国内塔机租赁龙头,企业品牌形象持续提升,而广泛的营销网点为公司扩 张提供便利, 已经具备持续扩张的条件,公司中长期成长逻辑依然存在。 盈利预测与投资评级 : 我们维持 2021-2023公司净利润预测为 8.16/11.07/13.94亿元, 当前股价对应动态 PE 为 14.52/10.70/8.50倍。考 虑到公司具有较好的成长性, 以及未来两年业绩快速增长, 维持“买入” 评级。
锐科激光 电子元器件行业 2021-05-03 90.80 -- -- 104.90 15.53%
120.97 33.23%
详细
oracle.sql.CLOB@3ca7811c
柏楚电子 2021-04-30 337.06 -- -- 367.79 9.12%
497.37 47.56%
详细
中低功率系统持续增长+总线系统高速放量,收入端表现强劲 22021Q1公司实现营业收入 1.88亿元,同比增长 147.00%,春节假期影响 下较 2020Q4收入仍有提升,表现十分出色: 制造业持续复苏,激光行业 需求旺盛,报告期内公司中功率控制系统业务订单量持续增长以及总线系 统订单量增长幅度较大, 驱动公司收入高速增长;此外, 公司新品智能切 割头去年已经实现批量供货, 2021Q1延续良好出货势头, 预计收入体量 接近去年全年水平。 我们判断激光行业高景气度在 2021年有望延续,公 司将充分受益,收入端有望保持快速增长。 毛利率较为稳定+费用率有所下降, 盈利水平依然出色 2021Q1公司归母净利润 1.18亿元,同比增长 126.39%,略超过市场预期 ( 100%),净利率为 63.09%, 下降 5.28个百分点, 盈利水平有所下降: ①毛利端, 2021Q1公司综合毛利率 80.78%,较去年同期减少 0.77个百分 点, 我们认为毛利率略低的总线与智能切割头收入占比提升以及上海波刺 并表对整体毛利率有一定负向影响。②费用端, 2021Q1公司期间费用率 为 16.72%, 较去年同期下降了 2.75个百分点,其中销售费用/研发/财务费 用率分别变动+0.15/-2.2/-0.7个百分点, 如果除去对营销、管理、研发人员 的股份支付费用, 2021Q1公司的期间费用率下降要更加明显。 ③我们注 意到 2021Q1公司非经常性损益 469万元, 去年同期 1236万元(政府补助 +投资收益), 非经常性损益下降对净利率的影响超过 4个百分点。 定增用于智能切割头扩产项目等, 纵横延展打开公司成长空间 公司拟定增募集资金总额不超过人民币 10亿元,扣除相关发行费用后, 4亿元用于智能切割头扩产项目, 3亿元用于智能焊接机器人及控制系统产 业化项目, 3亿元用于超高精密驱控一体研发项目。 ①切割头与控制系统 的协同互补,有助于提高公司激光切割控制系统业务的整体竞争力;布局 智能焊接领域, 切入智能切割的下游工序,提升公司产品在客户生产工序 的垂直渗透率;超高精密驱控一体研发项目有助于弥补公司相关技术领域 空缺,为公司未来产业布局奠定基础。 ②从财务影响方面看, 本次向特定 对象发行完成后,公司的资本实力进一步增强。公司的总资产和净资产规 模均会有所增长,营运资金得到进一步充实。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2021-2023EPS 分别为 5.57、 7.24、 9.22元,当前股价对应动态 PE 分别为 62倍、 48倍、 38倍。考虑到公 司出色的盈利能力,以及具有较好的成长性, 维持“买入”评级。
美亚光电 机械行业 2021-04-29 45.70 -- -- 49.19 7.64%
57.59 26.02%
详细
下游需求恢复叠加跨期收入, 2021Q1收入端实现高速增长 2021Q1公司实现营业收入 3.5亿元,同比增长 122.38%,同比 19Q1增 长 66%,创 Q1单季度收入新高, 收入实现高速增长主要原因: ①国内经济 环境趋于正常, 2021Q1公司经营继续保持恢复增长势头,农产品检测、高 端医疗影像、工业检测三大板块业务开展顺利, 尤其 CBCT 销量较去年同 期大幅提升; ②此外, 2020年公司会计确认准则调整, 收入确认条件发生 一定改变, 2020年末发出商品较年初增加了 3532万元, 2021Q1存在跨期 收入, 对收入端有正向影响。 随着国内疫情控制常态化,我们看好公司各 项业务持续恢复,预计公司 2021年收入端有望实现快速增长。 期间费用率下降明显, 2021Q1公司盈利水平大幅提升 2021Q1公司实现归母净利润 1.07亿元,落在先前业绩快报披露业绩 中枢,符合预期。 2021Q1归母净利润同比增长 179.11%,高于营收增速, 2021Q1净利率达到 30.65%,同比去年提升 6.23个百分点,盈利水平大幅 提升:①毛利端, 2021Q1公司整体毛利率为 51.95%,同比下降 1.18个百 分点,推测主要原因为竞争激烈产品调价以及原材料涨价; ②费用端, 2021Q1公司销售/管理(含研发) /财务费用率分别为 10.56%/10.46%/- 1.17%,同比变动-8.93/-7.41/+1.23个百分点, 推测规模效应以及精细化管 理对销售和管理费用率下降起到推动作用, 2021Q1公司期间费用率同比 下降 15.1个百分点,是报告期内公司盈利水平提升的最大因素。 随着公司 持续完善内部管理体系,推行精细化管理、提质降本增效, 2021年盈利水 平有望进一步提升。 立足口腔影像设备黄金赛道, 公司长期成长逻辑依然存在 目前不少市场投资者担心公司 CBCT 已经过了黄金时期,收入很快达 天花板,我们认为现阶段不论是国内民营口腔数量还是 CBCT 渗透率与欧 美发达国家仍有差距, CBCT 需求依然有较大的成长空间。 2020年 6月公 司发布了口扫新品,并于 7月拿到医疗器械注册证。 口扫是公司在高端医 疗影像领域推出的最新产品,丰富了公司医疗影像领域产品线。伴随着未 来国内口腔的市场整合,口腔数字化将成为行业的发展趋势,口扫作为椅 旁系统的重要组成部分,口扫的推出有助于公司口腔数字化布局持续推 进,公司长期的成长逻辑依然存在。 盈利预测与投资评级: 我们维持 2021-2023年净利润预测 6.5/7.9/9.4亿 元, 当前股价对应动态 PE 分别为 48倍、 40倍、 34倍, 维持“买入”评 级。
建设机械 机械行业 2021-04-20 12.91 -- -- 12.87 -0.31%
13.13 1.70%
详细
受益塔机利用率提升, 2020Q1业绩超市场预期 2021Q1公司预计实现归母净利润 6500万元左右,去年同期亏损 6113万元,实现扭亏,超市场预期(市场预期上限 4000-5000万元)。 我们推测 2021Q1公司净利润大幅提升主要系子公司庞源业绩大幅改善(本部以及 天成子公司仍有拖累): ①去年受疫情冲击较大, 塔机设备利用率大幅下 降, 2020年 2月创出历史新低 12.9%,对庞源 2020Q1收入和利润率双杀。 2021Q1虽然租金价格有所下滑,但设备出租率有明显提升, 2021年前三 月的塔机设备利用率分别为 62.8%、 23.1%和 69.7%, 驱动盈利水平大幅提 升。②此外, 2020年末庞源塔机设备保有量 8261台,上一年同期不到 6000台, 经营规模的扩大使得规模效应得到进一步显现, 对庞源业绩提升起到 积极作用。 利用率提升叠加降费, 公司全年业绩有望大幅提升 目前市场担心塔机租金价格下行,影响公司全年净利润释放。对于庞 源: ①2020年末庞源在手合同延续产值 29.21亿元,同比增长 38.5%, 2021年 3月庞源再次开启“百日接单”活动,接单目标 28亿, 较去年 20亿接 单目标增加 40%,在手订单充足确保全年收入端持续快速增长。 盈利方面, 今年 3月份塔机设备利用率已经超过 18年水平, 我们预计全年利用率相 比去年有望大幅提升, 此外随着规模持续扩大,费用率仍有下降空间( 2020年合并口径期间费用率下降 1.69个百分点),都会对冲租金价格带来的负 面影响, 2021年庞源盈利水平有望和去年持平, 业绩有望持续快速提升。 对于本部以及子公司天成,除去内部抵销,短期很难贡献业绩, 谨慎 考虑一部分拖累, 2021年公司整体业绩仍有望大幅增长。 公司中长期成长逻辑依然存在, 庞源具备持续扩张的条件 国内塔机租赁是千亿级别市场,庞源作为全球最大的塔机租赁龙头, 国内市占率不足 4%, 庞源依托上市公司平台,背靠陕煤集团, 具备融资这 方面的优势;此外,公司作为国内塔机租赁龙头,企业品牌形象持续提升, 而广泛的营销网点为公司扩张提供便利, 已经具备持续扩张的条件, 公司 中长期成长逻辑依然存在。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 : 我 们 维 持 2021-2023年 净 利 润 预 测 为 8.16/11.07/13.94亿元, 当前股价对应动态 PE 为 15.16/11.17/8.87倍。考 虑到公司具有较好的成长性, 以及未来两年业绩快速增长, 维持“买入” 评级。
大族激光 电子元器件行业 2021-04-19 41.36 -- -- 43.38 4.88%
43.38 4.88%
详细
本土激光设备龙头,迎来业绩拐点 ①大族激光创立于 1996年,通过内生+外延不断壮大业务面,目前主营业 务包括激光及自动化配套设备、 PCB 及自动化配套设备,以及相应的定制 化生产线等,是国内激光设备行业的领军企业。②消费电子行业周期性下 滑、 资产减值等影响, 2019年公司业绩出现了下滑。 2020年在消费电子和 PCB 行业景气度持续提升驱动下, 公司小功率和 PCB 设备业务大幅回暖, 盈利能力大幅修复, 2020年实现营业收入 119.42亿元,归母净利润 9.79亿元,分别同比增长 24.89%和 52.43%,业绩拐点已经出现。 制造业复苏背景下,激光行业进入新一轮高增长周期 2020年 3月份以来, 国内制造业进入新的一轮上升周期, 短期来看, 制造业持续复苏背景下,激光设备、工业自动化等行业景气度不断提升, 行业拐点已经出现。 中长期看,激光加工(激光切割、焊接)渗透率不断 提升、应用场景不断拓展( 3C、动力电池、光伏等),我国激光加工市场 在较长时间内仍将保持快速增长态势,是一个成长性赛道,本土相关激光 装备企业迎来良好的发展机遇。 各项业务处在向上周期,公司业绩增长动力强劲 在制造业持续向好的宏观大背景下, 公司各项业务景气度持续向好, 业绩有望持续快速增长: ①小功率设备业务: 5G 驱动新一轮的换机浪潮, 苹果 5G 手机需求旺盛,同时在海外建厂推动下, 苹果资本开支持续提升。 公司 2009年切入苹果供应链, 作为苹果的一供, 公司将获得苹果大部分 设备订单, 小功率业务仍将快速增长。 ②PCB 设备业务: 全球 PCB 产能 向大陆转移同时, 5G 基站的持续加码、消费电子和汽车电子等的迭代升 级,国内 PCB 的产业重心正逐步向高多层板、 HDI 等高端产品线转移,公 司作为全球 PCB 专用设备产品线最为齐全的企业之一,在巩固机械钻等 传统产品竞争优势同时, 激光钻孔机、 LDI 等高价值量设备开始放量, PCB 业务有望加速成长。 ③新能源装备业务: 动力电池龙头企业掀起扩产浪潮, 将拉动千亿级锂电设备需求,公司已成功切入宁德时代产业链, 2020年合 计中标宁德时代及其控股子公司合计 11.94亿元的锂电池生产设备, 新能 源装备释放弹性大。 ④此外, 公司大功率设备涵盖激光切割、焊接等,充 分受益制造业整体复苏; 公司 Mini LED 切割、裂片、剥离、修复设备已 形成系统解决方案; 显示面板行业份额稳步提升; 半导体和光伏设备陆续 导入大客户供应链, 新业务有望迎高速成长。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2021-2023年归母净利润为 17.67亿、 21.55亿、 25.83亿,对应 PE 分别为 25、 21、 17倍,考虑到下游景 气度持续提升,以及公司业务不断扩张,具备较好的成长性, 首次覆盖, 给予“买入”评级
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名