事件概述12月17日，北电集成12英寸产线中标结果公告，精测电子中标缺陷检查机、应力测试仪设备；12月20日，精测电子公告签订重大合同，拟向客户出售明场缺陷检查机和应力测试仪等，订单金额合计1.20亿元。 中标核心明场图形缺陷检测机，量测龙头具备极强竞争力①明场作为量检测设备价值量最高、技术门槛最高的品类，根据燕东微公告，北电集成工艺制程节点覆盖28nm-55nm，此次公司中标核心明场设备，有力证明公司在量测设备领域的竞争力，打破市场质疑。 ②北电集成系北京电子控股有限公司全资子公司，拟投资330亿元用于建设12英寸集成电路晶圆生产线1条，规划产能5万片/月，预计2026年6月开始投产。根据中国国际招标网信息，目前设备已开始招标，结合计划投产时间推断，我们认为2025年将是设备招标的高峰期。考虑到公司核心产品已覆盖1xnm以上制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束设备已获得先进制程重复订单，叠加此次核心明场设备中标，看好后续北电集成招标给公司带来的订单弹性。 BIS新规加速量测进口替代，公司半导体订单拐点已经出现①行业层面：BIS新规落地，美系半导体设备出口管制升级+大陆晶圆厂受限加强（注脚5）+规避白手套（redflag），以上手段无疑会加速设备国产替代。目前量/检测国产化率较低，先进制程明/暗场等设备尚未实现严格意义量产突破，考虑到美系企业KLA基本垄断量测设备环节，为国产替代最迫切环节。 ②公司层面：目前核心产品已覆盖1xnm及以上制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，半导体硅片应力测量设备验证通过且已取得国内多家头部客户重复性订单。根据公司三季报，先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付，有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发阶段；同时公司增资武汉科服子公司，积极布局先进封装。外部制裁催化叠加自身产品线不断成熟，看好2025年公司半导体量测设备订单高速增长。 多重政策利好刺激3C消费复苏，显示面板主业持续向好近日，江苏、贵州等省份陆续落地手机补贴政策，并加大对3C产品的促销力度。以江苏省为例，在补贴名录中包含7类3C产品，并且新增20类家电商品，可补贴产品成交价格的15%。随着各地3C产品补贴政策陆续落地，有望明显刺激3C产品消费复苏。此外，12月11日，中共中央政治局会议明确指出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，刺激内需和消费，有望进一步带动3C消费景气预期回升。此外，端侧AI加速到来，展望2025年，在AI手机革新背景下，苹果有望进入新一轮创新周期，而AI眼镜、AIPC同样迎来快速发展，看好显示面板业务持续向好。 投资建议我们维持公司2024-2026年营业收入预测分别为29.85、38.30和48.04亿元，同比+23%、+28和+25%；归母净利润分别为2.27、3.47和5.33亿元，同比+51%、+53%和+54%；对应EPS分别为0.83、1.27和1.94元，2024/12/20日股价73.82元对应PE为89、58和38倍，维持“增持”评级。风险提示显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。

事件概况精测电子于2024年10月24日发布2024年三季度报告：2024年前三季度实现营业收入为18.31亿元，同比增加18.5%；归母净利润为0.82亿元，同比增加752.58%；毛利率为43.43%，同比下降1.68pct；归母净利率为4.49%，同比增加5.31pct。2024年第三季度实现营业收入7.10亿元，同比增长63.35%，环比增长0.93%；归母净利润为0.32亿元，同比上升231.25%，环比下降50.71%；毛利率为43.97%，同比下降4.60pct；归母净利率为4.57%，同比上升10.25pct。 业务布局不断优化，半导体业务增长领先公司继续加大战略研发投入，不断优化产品和客户构成，强化产品升级并加强研发创新，各项业务均取得了较大的突破和进展。2024年1-9月公司在显示板块实现销售收入126,827.50万元，较上年同比增加20.54%；半导体板块实现销售收入40,796.73万元，较上年同比增长95.33%；新能源领域实现销售收入12,265.83万元，较上年同比减少51.51%。截至2024年10月24日，公司取得在手订单金额总计约31.68亿元，其中显示领域在手订单约8.31亿元、半导体领域在手订单约16.90亿元、新能源领域在手订单约6.46亿元。研发引领创新，显示及半导体领域不断拓展产品外延2024年1-9月公司研发投入47,434.15万元，较去年同期增长2,296.33万元。 在显示测试领域，不断突破创新，积极调整产品结构，加大了面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及OLED、Micro-OLED等新型显示产品研究开发力度，进一步提高海外核心客户的扩展力度；同时，公司不断优化内部管理水平，持续提升精益生产管理能力，并加强成本控制。在半导体测试领域，公司是国内半导体检测设备领域领军企业之一，在技术、产品和市场方面均取得了重大进展，公司核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单；公司关于先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。 投资建议考虑到公司验收节奏和产品结构调整，我们对前次预测水平小幅调整，预测公司2024-2026年营业收入分别为27.98/33.82/39.93亿元（调整前为27.98/33.82/38.36亿元），归母净利润分别为1.96/3.30/4.04亿元（调整前为2.43/3.57/4.30亿元），以当前总股本2.73亿股计算的摊薄EPS为0.72/1.21/1.48元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为89/53/43倍，考虑到公司作为显示和半导体前道的检测设备领军企业，在半导体先进制程的检测设备进展具备长期成长性，维持“增持”评级。 风险提示1）半导体检测设备研发及推广不及预期的风险。2）面板行业周期性波动及客户较为集中的风险。3）新能源行业扩产不及预期及海外拓展进度不及预期的风险。4）行业竞争加剧及关键技术和人才流失风险。5）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

事件： 公司发布 2024年三季报， 2024年前三季度，公司实现营收 18.31亿元，同比+18.50%；实现归母净利润 0.82亿元，同比大幅扭亏为盈；实现扣非净利润 0.01亿元，同比扭亏为盈。 2024年 Q3公司实现营业收入 7.10亿元，同比+63.35%，环比 +0.93%；实现归母净利润 0.32亿元，同比+231.25%，环比-50.71%；实现扣非净利润 0.04亿元，同比+110.24%，环比-82.22%。 营收保持增长， 规模效应助盈利水平修复： 24年前三季度， 公司不断优化产品及客户构成，强化产品升级并加强研发创新，各项业务均取得了较大的突破和进展，使得公司业绩保持增长。盈利能力方面， 24年前三季度公司毛利率为 43.43%，同比-1.68pcts；净利率为 2.44%，同比+5.84pcts， 结合半年报各业务毛利率变动情况，毛利率同比下降主因系受显示及半导体业务毛利率下降影响；净利率提升主因系公司营收增速较快致使期间整体费用率降低。 费用方面， 24年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8.66%/11.64%/25.56%/3.20% ， 同 比 变 动 分 别 为-1.56/-1.34/-2.38/+0.68pcts， 期间费用率降低的主因系公司规模效应显现，营收增速大于费用增速。 显示/半导体领域竞争力凸显，在手订单充足支撑业绩持续增长： 在显示测试领域， 公司不断突破创新，积极调整产品结构，加大了面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及 OLED、 Micro-OLED 等新型显示产品研究开发力度，进一步提高海外核心客户的扩展力度，使得公司在显示测试领域综合竞争力以及行业地位得到进一步提高。 在半导体测试领域， 公司是国内半导体检测设备领域领军企业之一，随着公司研发投入进入收获期，无论是技术、产品，还是市场方面均取得了重大进展，公司膜厚系列产品、 OCD 设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位，竞争优势明显。 此外，截至 2024年 10月 25日，公司在手订单金额约 31.68亿元，其中显示领域在手订单约 8.31亿元、半导体领域在手订单约 16.90亿元、新能源领域在手订单约 6.46亿元，有力的保障公司未来业绩实现增长。 紧抓设备国产化替代机遇， 持续深耕半导体领域： 随着电动汽车产业、大数据及人工智能的快速发展，对芯片（特别是高端算力芯片）产出的需求量与日俱增，国内对半导体设备需求强烈，后续仍将有比较长的持续增长周期。 且伴随着芯片领域国际竞争形势变化剧烈以及受中美贸易摩擦升级的影响，半导体设备国产化替代进入重要机遇期。 公司 24H1，半导体检测领域研发投入 1.34亿元，同比增长 31.29%。公司在半导体行业的布局从前道量测设备拓展至半导体制造封装产业链， 随着公司研发投入进入收获期，公司核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、 OCD 设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单， 截至 2024年 10月 25日公司关于先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。公司在半导体领域的持续投入， 有利于公司抓住数据中心、超算、 AI产业快速发展的机遇， 叠加设备国产化替代浪潮，有望促进公司半导体业务实现长期增长。 维持“增持”评级： 公司在半导体领域积极对先进封装技术进行战略布局，深化与核心客户的战略合作与绑定， 同时公司在各领域取得的在手订单金额充足，有利保障公司业绩实现持续增长。 我们看好公司半导体、 显示业务的增长动能， 但考虑到公司新能源领域销售收入确认节奏影响， 故下调 2024年盈利预测。 预估公司 2024-2026年归母净利润分别为 2.36亿元、 3.50亿元、 4.72亿元， EPS 分别为 0.86元、 1.28元、 1.73元， PE 分别为 72X、 49X、36X。 风险提示： 半导体设备技术研发风险；行业景气度不及预期； 市场竞争加剧风险； 客户集中度较高风险。

2024Q3公司营收同比增长 63.35%， 在半导体测试设备领域的研发投入进入收获期，技术、产品和市场等方面均取得重大进展，半导体下游成为最快增长极，营收增长超 100%。 规模效应下费用率改善明显，业绩实现快速增长。 此外， 公司持续推进研发投入， 半导体设备核心产品已实现先进制程覆盖， 受益于先进制程以及国内重点核心客户扩产在 2024Q4落地，公司半导体领域订单增长有望提速。 事件2024前三季度公司实现营业收入 18.31亿元，同比增长 18.50%； 归母净利润 0.82亿元，同比增长 752.58%；扣非归母净利润 0.01亿元，同比增长 100.81%。 单季度来看， 2024Q3公司实现营业收入 7.10亿元，同比增长63.35%；归母净利润 0.32亿元，同比增长 231.25%；扣非归母净利润 0.04亿元，同比增长 110.24%。 简评半导体设备销售、签单快速增长， 成为公司最快增长极半导体设备带动公司营收大幅增长。 2024前三季度公司实现营业收入 18.31亿元，同比增长 18.50%，其中来自显示、半导体、新能源的营收分别为 12.68亿元、 4.08亿元、 1.23亿元，同比分别增长 20.54%、 95.33%、 -51.51%。 单季度来看， 2024Q3公司实现营业收入 7.10亿元，同比增长 63.35%，其中来自显示、半导体、新能源的营收分别为 4.93亿元、 1.80亿元、 0.29亿元，同比分别增长 55.96%、 108.36%、 51.86%。 公司在半导体测试领域的研发投入进入收获期， 在技术、产品和市场等方面均取得重大进展， 半导体下游成为最快增长极； 显示领域受益于大尺寸 OLED 新工厂投资、 micro-OLED 新增投资扩产项目和原有 OLED 旧产线升级改造等积极因素，营收表现持续向好； 新能源领域受限于产品结构、行业周期和客户结构等方面影响， 公司设备验收节奏有所放缓。 盈利能力进入修复期， 规模效应下费用率改善明显。 盈利能力方面， 2024Q3公司实现毛利率 43.97%，同比-4.60pct， 同比仍有下降，但较 2024上半年已有修复， 其中半导体领域毛利率较 2024上半年提升约 6.77pct，主要系 2024上半年低毛利率的基础膜厚产品占比较高，进入 2024Q3后随着膜厚、电子束产品交付恢复正常，毛利率改善明显。费用端来看， 2024Q3公司期间费用率 46.77%，同比-17.96pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 8.51%、 10.23%、 24.36%、 3.67%，同比分别-2.39pct、 -4.38pct、 -11.10pct、-0.09pct。收入规模快速增长，规模效应下公司各项费用率均有明显改善。 归结到利润端， 2024Q3公司实现归母净利润 0.32亿元，同比增长 231.25%，对应归母净利率 4.57%，同比+10.25pct； 扣非归母净利润 0.04亿元，同比增长 110.24%，对应扣非归母净利率 0.52%，同比+8.79pct。 受益于收入规模的快速增长， 叠加费用率的持续改善，公司业绩实现大幅增长。 2024Q3公司非经常性损益达 0.29亿元，同比增长 155.43%，其中政府补助达 0.26亿元， 为公司非经常性损益的主要来源， 政府补助的提升支撑公司归母净利润增长快于扣非净利润。 在手订单充足支撑后续业绩， 持续加大半导体领域研发投入半导体、新能源领域在手订单持续增长， 后续业绩支撑强劲。 在手订单角度看， 截至 2024年 10月 25日，公司在手订单金额总计约 31.68亿元， 同比下降 1.22%， 其中显示、半导体、新能源领域在手订单分别约 8.31亿元、16.90亿元、 6.46亿元，同比分别-29.64%、 +13.50%、 +20.07%。 合同负债及存货角度来看， 截至 2024Q3末，公司实现合同负债 4.89亿元，同比增长 25.61%； 存货 19.14亿元，同比增长 28.55%。 从订单结构来看，半导体领域为公司订单最主要贡献点， 受益于先进制程以及国内重点核心客户扩产在 2024Q4落地，公司半导体领域订单增长有望提速。 持续推进研发投入， 半导体领域核心产品已实现先进制程覆盖。 2024前三季度公司研发投入 4.74亿元，同比增长 5.09%，其中显示领域研发投入 2.12亿元，同比下降 5.69%，半导体领域研发投入 2.16亿元，同比增长 33.12%，新能源研发投入 4704.98万元，同比下降 27.52%。 公司持续加大半导体领域以先进制程突破为主的研发投入力度， 目前核心产品均已覆盖先进制程，膜厚产品、 OCD 设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单；截至 2024年 10月 25日，公司关于先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。 此外，在显示领域公司积极调整产品结构，加大面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及 OLED、 Micro-OLED 等新型显示产品研发力度，进一步提高海外核心客户的扩展力度。 投资建议预计公司 2024-2026年实现归母净利润分别为 1.75、 2.66、 3.39亿元，同比分别增长 16.81%、 51.96%、 27.06%，对应 2024-2026年 PE 估值分别为 97.34x、 64.05x、 50.41x，维持“买入” 评级。

Q3业绩保持增长，半导体业务高速增长：2024年前三季度公司实现营收18.31亿元，同比+18.5%，其中显示业务收入12.68亿元，同比+20.5%；半导体业务收入4.08亿元，同比+95.3%；新能源业务收入1.23亿元，同比-51.5%。2024Q1-Q3实现归母净利润0.82亿元，同比+752.6%；实现扣非净利润66万元，同比扭亏为盈，本期政府补助持续增长。Q3单季营收为7.10亿元，同比+63.4%，环比+0.9%；其中显示业务收入4.93亿元，同比+56.0%；半导体业务收入1.80亿元，同比+108.4%；新能源业务收入0.29亿元，同比+51.9%。归母净利润为0.32亿元，同比+231.3%，环比-50.7%。 产品结构调整使毛利率下滑，公司控费能力显著提升，持续保持研发高投入：2024年前三季度毛利率为43.43%，同比-1.68pct；我们认为半导体业务毛利率下滑较多，主要系24Q1-Q3低毛利产品确收较多，预计2024年底随着高毛利先进制程产品陆续确收，全年毛利率有望修复。销售净利率为2.44%，同比+5.84pct，期间费用率为49.05%，同比-5.04pct，其中销售费用率为8.66%，同比-1.56pct，管理费用率为11.64%，同比-1.34pct，研发费用率为25.56%，同比-2.83pct，财务费用率为3.20%，同比+0.68pct。公司2024前三季度研发投入4.74亿元，同比+5.1%。Q3单季毛利率为43.97%，同比-4.60pct，环比+3.21pct；销售净利率为0.09%，同比+10.29pct，环比-11.88pct。 合同负债&存货持续保持增长，半导体业务取得重复订单：截至2024Q3末公司合同负债为4.89亿元，同比+36.6%，存货为19.14亿元，同比+22.4%。2024Q3公司在手订单达31.68亿元，同比-1.2%，其中显示业务订单8.31亿元，同比-29.6%；半导体业务达16.90亿元，同比+13.5%，主要系公司先进制程、厚膜产品、OCD设备及电子束缺陷复查设备已取得重复订单；新能源业务达6.46亿元，同比+20.1%。 显示、半导体、新能源全面布局，充分受益量/检测国产替代加速：作为显示面板检测设备龙头，公司积极布局半导体、新能源领域，打开成长空间。（1）显示面板检测：行业恢复形势持续向好，公司大力推动AOI及OLED、Micro-OLED、Micro-LED、Mini-LED等新型显示产品以及智能和精密光学仪器业务，有望对冲行业下行周期，实现稳健增长。（2）半导体量/检测设备：KLA在量/检测设备领域一家独大，全球市占率50%以上，是前道国产化率最低的环节之一。美国制裁升级影响KLA业务开展，行业将迎来国产替代最佳窗口期。从产品布局来看，公司量/检测设备全面覆盖光学和电子束检测，是国内产品布局最为齐全的企业之一，看好公司设备在下游客户加速导入，订单加速放量。（3）新能源设备：公司与中创新航签署《战略合作伙伴协议》，将充分受益于其规模扩产，主要产品用于锂电池电芯装配和检测环节等，包括锂电池化成分容系统、切叠一体机和BMS检测系统等。同时，公司海外客户拓展效果显著，有望充分受益于新能源设备出海。 盈利预测与投资评级：综合考虑公司研发投入等，我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为2.67/3.77/5.04亿元，对应PE分别为64/45/34倍。基于公司的高成长性，维持“买入”评级。 风险提示：晶圆厂扩产节奏不及预期，新品研发&产业化不及预期，海外订单不及预期等。

事件:精测电子10月24日发布2024年三季报：2024年前三季度公司实现收入18.31亿元，同比增长18.50%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长752.58%；实现扣非归母净利润0.01亿元，同比增长100.81%。 投资要点:Q3各业务均同比高增，在手订单充足。2024Q3公司实现收入7.10亿元，同比增长63.35%，环比增长0.93%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长231.25%，环比减少50.71%；实现扣非归母净利润0.04亿元，同比增长110.24%，环比减少82.22%。分业务方面，2024Q3显示板块实现收入4.93亿元，同比增长55.96%，半导体测试板块实现收入1.80亿元，同比增长108.36%，新能源板块实现收入0.29亿元，同比增长51.86%。截至2024年9月30日，公司在手订单总计约31.68亿元，其中显示领域在手订单8.31亿元，半导体领域在手订单16.90亿元，新能源领域在手订单6.46亿元。 Q3毛利率环比提升，持续加大研发投入。2024Q3公司毛利率为43.97%，同比减少4.60pct，环比增长3.21pct，净利率为0.09%，同比增长10.47pct，环比减少11.88pct。2024Q3公司期间费用率为46.77%，同比减少17.95pct，其中销售费用为0.60亿元，同比增长27.52%；管理费用为0.73亿元，同比增长14.36%；研发费用为1.73亿元，同比增长12.22%；财务费用为0.26亿元，同比增长59.51%。 先进制程明场缺陷检测设备已完成交付，半导体核心产品国内领先。 公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力量测设备、明场光学检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位，竞争优势显著。目前公司核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，截至2024年10月24日，公司先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。 盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年实现收入29.79、37.42、46.81亿元，实现归母净利润2.24、3.58、5.11亿元，现价对应PE分别为76、47、33倍，公司是国内平板显示测试设备领先企业，半导体检测设备正在加速放量，维持“买入”评级。 风险提示平板显示及半导体行业复苏不及预期；新品拓展进度不及预期；产品技术迭代风险；半导体设备国产替代不及预期风险；行业竞争加剧；产能扩张不及预期风险；研发投入较高无法及时转化成收入的风险；毛利率下滑风险。

检测设备领军企业，实现多领域布局精测电子专注于显示、半导体及新能源检测系统的研发、生产与销售。公司成立以来深研平板显示器件生产过程中的光学、信号、电气性能等各种功能检测技术， 2017年向半导体、新能源行业的检测领域开拓，半导体量检测设备涵盖前道和后道测试设备，新能源设备主要为锂电池生产及检测设备。 2016-2022年公司营收持续增长，年复合增长率超过 18%， 2023年受终端消费需求疲软等不利因素影响公司营收出现下滑， 2024年有所修复， 2024年 H1营收为 11.2亿，同比提升 0.96%； 归母净利润 0.5亿元，同比增长 312%。 半导体前后道量检测领域设备不断突破随着芯片集成度不断提高，半导体量检测设备对于芯片制造的良率尤为重要，量测设备的需求量将倍增。我国半导体检测与量测设备市场规模 2023年达到 42.3亿美元， 2016年到 2023年年均复合增长率为 29.3%，增速显著高于全球市场。我国半导体量检测设备市场国产替代空间广阔，根据 VLSI Research2020年的统计，前五大公司合计份额超 84.1%，均来自美国和日本，我国半导体量测检测设备国产化率约为 2%。 截至 2024年上半年，公司半导体设备在手订单约 17.67亿元。 公司布局半导体前道量测检测设备和后道电测检测设备，在光学和电子束技术不断突破； 收购及设立并举，迅速把握行业机会，核心产品已覆盖 1xnm 及以上先进制程，通过增资湖北江城实验室科技服务有限公司对先进封装技术进行战略布局。 显示领域检测优势显著，产品布局不断丰富根据 CINNO Research 数据， 中国大陆显示行业检测设备市场规模将从 2021年的 59亿元提升到 2024年的 92亿元， 3年 CAGR 达16%。新型显示器件检测设备国产替代趋势明确。我国显示行业检测设备已经实现了部分国产化突破，在一些制程中仍有国产化空间，以 AMOLED 检测设备为例，中国大陆本土厂商实现了 Ce/Modue 制程段的主导，但国外厂商仍主导 Array 制程段。 随着产品线的丰富，公司面板检测业务近年来整体上保持增长的趋势，近两年随着行业周期略有调整， 2024年上半年收入 7.76亿元，同比增长 5%，韧性显现。公司在 Modue 制程检测系统的产品技术已处于行业领先水平，并成功实现了部分 Array 制程和 Ce 制程产品的开发和规模销售； 在新型显示领域，公司在 AR/VR/MR 、Micro-OLED 等相关检测、调试设备产品持续发力，把握行业新兴趋势； 在仪器仪表方面，公司主力产品已经突破国外垄断，获得较大规模销售。 新能源领域把握核心战略客户，积极海外拓展新能源检测领域公司通过内外两个方向进行业务拓展，提升公司在新能源行业的核心竞争力： 1）持续研发投入， 主要用于开拓锂离子电池关键先进制程设备。 2） 加强人员培训，优化调整组织结构及流程提升内生动力等。 3） 加强与核心战略客户中创新航在锂电设备领域的深度合作。 4） 在新能源领域实施走向海外战略布局已取得实质性进展，海外客户拓展成效显著。 盈利预测、估值及投资评级我们预测公司 2024-2026年营业收入分别为 27.98/33.82/38.36亿元，归母净利润分别为 2.43/3.57/4.30亿元，以当前总股本 2.73亿股计算的摊薄 EPS 为 0.89/1.30/1.57元。 公司当前股价对 2024-2026年预测 EPS 的 PE 倍数分别为 56/38/32倍，我们选取同属“电子专用设备”长江证券行业分类，且具备wind 一致预期且业务与泛半导体相关的公司作为可比公司，考虑到公司作为显示和半导体前道的检测设备领军企业，在半导体先进制程的检测设备进展具备长期成长性，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示1） 半导体检测设备研发及推广不及预期的风险。 2） 面板行业周期性波动及客户较为集中的风险。 3） 新能源行业扩产不及预期及海外拓展进度不及预期的风险。 4） 行业竞争加剧及关键技术和人才流失风险。 5）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

事件概述公司2024年9月19日在互动易平台上发表：公司部分主力产品已完成7nm先进制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正在验证中。先进制程产品占公司整体营收和订单的比例不断增加，后续将成为公司业绩的重要支撑点。此外，公司于2023年8月披露的《关于签订日常经营性重大合同的公告》，与客户签订的关于14nm的明场缺陷检测设备订单，计划于本月交付给客户。 经营分析先进制程14nm节点明场设备计划本月交付，看好公司长期成长。 量/检测设备属于第四大半导体前道设备，当前国产化率较低，美国KLA一家独大。公司于2023年8月率先取得14nm先进制程明场设备1.7亿元订单，该订单计划于本月交付，后续有望打开公司成长天花板。目前，公司半导体领域在手订单充沛，约17.67亿元。展望未来，产业链国产替代需求持续，AI等下游行业发展迅猛，看好公司半导体业务长期成长性。 国内龙头半导体量/检测设备公司，先进制程领域持续取得实质性突破。公司在先进制程领域取得了重大突破，主力产品填补了国产在先进制程量/检测设备领域的空白。公司持续重视半导体领域研发投入，研发投入达1.34亿元。公司前道量测领域产品受多家国内一线客户认可，膜厚、OCD设备及电子束缺陷复查设备作为主力产品已完成7nm先进制程交付及验收且在更先进制程处于验证中。 下游市场回暖，平板显示检测业务改善显著。伴随下游大尺寸OLED及Micro-OLED扩产、AIPC及AI手机等新产品迅速发展，公司平板显示检测业务拓展顺利，公司显示领域在手订单为10.38亿元。 公司持续发展AR/VR方面业务，在Micro-OLED检测领域携手全球顶尖客户，成为国内Micro-OLEDcell段检测方案领先提供商。 盈利预测、估值与评级预计公司24-26年实现营收29.84/39.30/49.54亿元，同比增长22.81%/31.72%/26.06%；归母净利润2.55/3.86/5.59亿元，同比增长70.10%/51.33%/44.78%，对应EPS为0.93/1.41/2.05元；现价对应PE估值为56.76、37.51、25.91倍，维持买入评级。 风险提示行业景气度波动、新产品研发及验证进展不及预期、面板检测行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧等风险。

主业显示领域营收增长叠加半导体领域营收高增，2024H1公司营收同比略有增长，收入增长叠加降本增效逐步落地，业绩改善明显。公司在手订单充足，半导体领域逐步成为订单及业绩增长支撑，同时公司保持高强度研发投入，各下游业务均取得较大突破和进展，半导体领域膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，看好下半年业绩持续改善。 事件2024H1公司实现营业收入11.21亿元，同比增长0.96%；归母净利润0.50亿元，同比增长312.00%；扣非归母净利润-0.03亿元，2023年同期为-0.45亿元。 2024Q2公司实现营业收入7.03亿元，同比增长38.14%；归母净利润0.66亿元，同比增长30024.15%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长145.28%。 简评半导体领域营收高增，业绩改善明显主业显示领域营收增长叠加半导体领域营收高增，半年度营收实现增长。2024H1公司实现营业收入11.21亿元，同比增长0.96%。 ，营收分下游来看，2024H1公司在显示、半导体、新能源领域营收分别为7.76、2.28、0.94亿元，同比分别增长5.35%、86.17%、-59.83%。 ，盈利能力方面，2024H1公司实现毛利率43.09%，同比-0.67pct。 分下游来看，公司显示、半导体、新能源领域毛利率分别为44.28%、42.41%、32.23%，同比分别-3.56pct、-6.91pct、+4.82pct，半导体领域毛利率降幅较大，主要系低毛利率的膜厚和电子束设备占比提升，预计随着下半年面向先进制程的设备产品逐步验收和确认收入后毛利率将回归正常水平。整体来看，尽管显示及半导体领域毛利率均有下降，但是低毛利率的新能源领域产品占比下降后，受益于公司加强成本控制，整体盈利能力受产品结构变动影响仅呈现略降趋势。 ，费用端来看，2024H1公司期间费用率达50.49%，同比+0.56pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为8.75%、12.53%、26.32%、2.90%，同比分别-1.20pct、+0.19pct、+0.70pct、+0.86pct，公司整体费用控制表现良好。 ，归结到利润端，2024H1公司归母净利润0.50亿元，同比增长312.00%；扣非归母净利润-0.03亿元，2023年同期为-0.45亿元。归母净利润改善明显，扣非净利润亏损幅度收窄。 在手订单充足支撑后续业绩，高强度研发投入下各下游均有较大突破和进展在手订单充足，半导体领域逐步成为业绩增长支撑。，在手订单角度来看，截止2024年8月27日，公司取得在手订单金额总计约34.41亿元，同比增长约9.94%；其中显示领域在手订单约10.38亿元，同比下降17.09%；半导体领域在手订单约17.67亿元，同比增长29.45%；新能源领域在手订单约6.37亿元，同比增长24.17%，公司半导体、新能源领域已成为公司经营业绩的重要支撑。，合同负债及存货角度来看，2024H1末公司合同负债达4.46亿元，同比增长29.71%，较2023年末增长0.46%；存货达17.61亿元，同比增长19.83%，较2023年末增长2.19%。 公司，保持高强度研发投入，各下游业务均取得较大突破和进展。2024H1公司研发投入3.01亿元，同比增长2.62%。 在显示测试领域，公司研发投入1.35亿元，同比下降6.85%，加大了面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及OLED、Micro-OLED等新型显示产品研究开发力度，进一步提高海外核心客户的扩展力度；在半导体测试领域，公司研发投入1.34亿元，同比增长31.29%，研发资源向半导体领域倾斜，目前核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单；在新能源领域，研发投入0.32亿元，同比下降31.07%，相关产品研发工作已取得重要进展，部分产品已通过目标客户的认证并实现大规模销售，同时以海外为主的客户拓展成效显著。 议投资建议预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为1.84、3.06、4.08亿元，同比分别增长22.58%、66.31%、33.33%，对应2024-2026年PE估值分别为75.53x、45.42x、34.06x，维持“买入”评级。风险分析1）下游扩产不及预期风险：若下游检测行业投资强度降低，公司将面临市场需求下降的风险，对公司经营业绩造成不利影响。 2）技术研发风险：若公司技术研发不及预期或产业认证无法达到客户标准，公司将面临客户丢失等不利影响。 3）全球贸易摩擦风险：若全球贸易摩擦导致公司供应链持续紧张，公司生产能力、交货进度将受到不同程度的影响受限。 4）市场竞争加剧风险：公司在检测领域内竞争对手众多，若公司无法有效应对市场竞争环境，则会面临行业地位下降等不利影响。

精测电子 8月 27日发布 2024年中报： 2024H1公司实现收入 11.21亿元， 同比增长 0.96%； 实现归母净利润 0.50亿元， 同比增长 312.00%； 实现扣非归母净利润-0.03亿元， 同比减亏。 投资要点: 2024Q2业绩表现亮眼。 2024Q2公司实现收入 7.03亿元， 同比增长 38.14%， 环比增长 68.18%； 实现归母净利润 0.66亿元， 同比增长 30024.15%， 环比扭亏； 实现扣非归母净利润 0.21亿元， 同环比均实现扭亏。 在手订单充足， 半导体收入高增。 分业务方面， 2024H1半导体业务实现收入 2.28亿元， 同比增长 86.17%； 新能源业务实现收入 0.94亿元， 同比下降 59.83%； 显示业务实现收入 7.76亿元， 同比增长5.35%。 截至 2024年 8月 27日， 公司在手订单约 34.41亿元， 其中显示领域在手订单约 10.38亿元， 半导体领域在手订单约 17.67亿元， 新能源领域在手订单约 6.37亿元， 公司目前在手订单充足，为业绩稳健增长奠定良好基础。 毛利率同比略降， 持续加大研发投入。 公司 2024H1毛利率为43.09%， 同比下降 0.67pct， 净利率为 3.94%， 同比增长 4.60pct。 分业务， 2024H1半导体业务毛利率为 42.41%， 同比下降 6.91pct； 新能源业务毛利率为 32.23%， 同比增长 4.82pct； 显示业务毛利率为 44.28%， 同比下降 3.56pct。 2024Q2公司毛利率为 40.76%， 同比下降 1.12pct， 环比下降 6.25pct， 净利率为 11.97%， 同比增长13.79pct， 环比增长 21.54pct。 公司 2024H1期间费用率为 50.49%，同比增长 0.56pct， 其中销售费用为 0.98亿元， 同比下降 11.17%； 管理费用为 1.40亿元， 同比增长 2.55%； 研发费用为 2.95亿元，同比增长 3.71%； 财务费用为 0.32亿元， 同比增长 43.88%。 明场设备取得先进制程订单， 新型显示进展加速。 1）平板显示检测业务， 公司在智能和精密光学仪器领域， 主力产品色彩分析仪、 单点光谱仪、 光谱共聚焦仪、 成像式闪烁频率测仪、 成像式亮度色度仪、 AR/VR 测量仪等核心产品打破国外垄断， 获得国内外核心客户 重复批量订单， 现阶段已实现较大规模的销售， 同时， 公司在Micro-OLED 模组检测端与全球顶尖客户达成合作并已完成部分交付， 与全球顶尖客户合作 Pancake AOI 光学系统及算法并成功导入。 2） 半导体量检测业务， 公司膜厚系列产品、 OCD 设备、 电子束设备已取得国内先进制程重复性订单， 半导体硅片应力测量设备验证通过且已取得国内多家头部客户重复性订单， 明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付及验收， 且已取得先进制程正式订单， 有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发、 认证以及拓展过程。 3） 新能源检测业务， 公司进一步加强与核心战略客户中创新航在锂电设备领域的深度合作， 同时， 公司新能源海外战略布局已取得实质性进展。 盈利预测和投资评级 我们预计公司 2024-2026年实现收入 29.79、37.42、 46.81亿元， 实现归母净利润 2.61、 3.89、 5.43亿元， 现价对应 PE 分别为 57、 38、 28倍， 公司是国内平板显示测试设备领先企业， 半导体检测设备正在加速放量， 维持“买入” 评级。 风险提示 平板显示及半导体行业复苏不及预期； 新品拓展进度不及预期； 产品技术迭代风险； 半导体设备国产替代不及预期风险； 行业竞争加剧； 产能扩张不及预期风险； 研发投入较高无法及时转化成收入的风险； 毛利率下滑风险。

事件概述公司发布 2024年中报。 Q2面板显示收入提升明显，半导体设备收入实现高增24H1公司实现营收 11.21亿元，同比+0.96%，其中 Q2为 7.03亿元，同比+38.14%，单季度改善明显。分产品来看：1）显示：24H1实现收入 7.76亿元，同比+5.35%，表现平稳，其中 Q2实现收入 5.07亿元，同比 +50.28%，改善明显； 2）半导体： 24H1实现收入 2.28亿元，同比+86.17%，保持较快增长势头，主要系相关订单快速交付确认；3) 新能源：24H1实现收入 0.94亿元，同比-59.83%，主要系市场竞争加剧、动力锂电设备技术工艺尚处于磨合期，客户整体验收节奏放缓。截止本报告披露日，公司取得在手订单金额总计约 34.41亿元，其中显示领域在手订单约 10.38亿元、半导体领域在手订单约 17.67亿元、新能源领域在手订单约 6.37亿元，充足的订单有望支撑公司收入端实现平稳增长。 确认节奏影响半导体毛利率，24H1盈利水平同比有所改善24H1归母净利润和扣非归母净利润分别为 0.50和-0.03亿元，分别同比+312.00%和+93.31%，符合先前业绩预告，其中 Q2归母净利润和扣非归母净利润分别为 0.66和 0.21亿元，同比+30024.15%和+145.28%。24H1销售净利率和扣非销售净利率分别为 3.94%和-0.27%，同比+4.61和+3.8pct，盈利水平有所提升。1）毛利端：24H1销售毛利率为 43.09%，同比-0.67pct，其中显示/半导体/新能源毛利率为 44.28%/42.41%/32.23%，分别同比-3.56/-6.91/+4.82pct，其中半导体毛利率下滑明显，我们推测主要系确认了低阶工艺相对成熟的产品，24H2随着先进制程设备确认，半导体毛利率有望逐步改善。2）费用端：24H1期间费用率为 50.49%，同比+0.56pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-1.20、+0.20、+0.70和+0.87pct，费用端整体表现平稳。3）24H1计入非经常性损益的政府补贴 1.18亿元，显著增厚了利润端表现。 量/检测设备是弹性最大细分赛道，公司半导体设备充分受益进口替代从行业逻辑看，半导体量测设备市场规模大，国产化率低且盈利水平出色，是弹性最大的细分赛道之一。目前公司核心产品已覆盖 1xnm 及以上制程，膜厚产品、OCD 设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，半导体硅片应力测量设备验证通过且已取得国内多家头部客户重复性订单，明场光学缺陷检测设备已完成首台套交付及验收，且已取得先进制程正式订单；有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发。2024年 7月 9日晶合集成公众号披露，计划在晶合三期及后续新增产能中大量引进公司 20台 EPROFILE 300FD 量测机台，并后续在扫描电子显微镜、明场缺陷检测机、WAT 测试机、良率测试机等领域进行合作，释放了积极信号。公司量测设备国产替代逻辑持续兑现，看好后续订单释放。 投资建议我们维持公司 2024-2026年营业收入预测分别为 29.85、38.30和 48.04亿元，同比+23%、+28%和+25%，略微上调 2024-2026年归母净利润分别为 2.61、4.48和 7.43亿元（原值为 2.61、4.43和 7.39亿元），同比+74%、+71%和+66%，略微上调 2024-2026年 EPS 分别为 0.96、1.64和 2.72元（原值为 0.94、1.59和 2.66元），2024/8/28日股价 54.68元对应 PE 为 57、33和 20倍，维持“增持”评级。 风险提示显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。

投资要点Q2业绩显著修复，半导体业务高速增长：2024上半年公司实现营收11.21亿元，同比+0.96%，其中显示业务收入7.76亿元，占比69.20%，同比+5.35%，期间OLED、MicroOLED检测设备交付能力与收入确认节奏均大幅改善；半导体业务收入2.28亿元，占比20.36%，同比+86.17%，公司半导体检量测设备快速放量；新能源业务收入0.94亿元，占比8.39%，同比-59.83%，主要受市场竞争加剧，客户验收节奏放缓。2024H1实现归母净利润0.50亿元，同比+312%；扣非净利润略亏约300万元，主要系本期政府补助同比增长近60%。Q2单季营收为7.03亿元，同比+38.14%，环比+68.18%；归母净利润为0.66亿元，同环比扭亏为盈。 产品结构调整使毛利率下滑，半导体业务维持研发高投入：2024上半年毛利率为43.09%，同比-0.67pct；其中显示业务/半导体业务/新能源业务毛利率分别为44.28%/42.41%/32.23%，同比-3.56pct/-6.91pct/+4.82pct。综合毛利率下降主要系产品结构调整，我们认为半导体业务毛利率下滑较多，主要系上半年低毛利产品确收较多，预计下半年随着高毛利先进制程产品陆续确收，全年毛利率有望修复。销售净利率为3.94%，同比+4.60pct，期间费用率为50.49%，同比+0.56pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为8.75%/12.53%/26.32%/2.90%，同比-1.20/+0.19/+0.70/+0.86pct。公司2024H1研发投入3.01亿元，显示/半导体/新能源业务研发投入分别为1.35/1.34/0.32亿元，同比-6.85%/+31.29%/-31.07%，半导体领域持续加大研发投入。Q2单季毛利率为40.76%，同比-1.13pct，环比-6.25pct；销售净利率为11.97%，同比+13.79pct，环比+21.54pct。 合同负债&存货同比增长，半导体业务取得重复订单：截至2024Q2末公司合同负债为4.46亿元，同比+29.71%，存货为17.61亿元，同比+19.83%。2024H1公司在手订单达34.41亿元，同比+9.94%，其中显示业务订单10.38亿元，同比-17.09%；半导体业务达17.67亿元，同比+29.45%，主要系公司先进制程、厚膜产品、OCD设备及电子束缺陷复查设备已取得重复订单；新能源业务达6.37亿元，同比+24.17%。 显示、半导体、新能源全面布局，充分受益量/检测国产替代加速：作为显示面板检测设备龙头，公司积极布局半导体、新能源领域，打开成长空间。（1）显示面板检测：行业恢复形势持续向好，公司大力推动AOI及OLED、MLED等新型显示产品以及智能和精密光学仪器业务，有望对冲行业下行周期，实现稳健增长。（2）半导体量/检测设备：KLA在量/检测设备领域全球市占率50%以上，美国制裁升级影响KLA业务开展，行业将迎来国产替代最佳窗口期。公司量/检测设备全面覆盖光学和电子束检测，是国内产品布局最为齐全的企业之一。（3）新能源设备：公司与中创新航签署《战略合作伙伴协议》，将充分受益于其规模扩产，主要产品用于锂电池电芯装配和检测环节等，包括锂电池化成分容系统、切叠一体机和BMS检测系统等。同时，公司海外客户拓展效果显著，有望充分受益于新能源设备出海。 盈利预测与投资评级：综合考虑公司研发投入等，我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为2.67/3.77/5.04亿元，对应PE分别为54/38/29倍。基于公司的高成长性，维持“增持”评级。 风险提示：晶圆厂扩产不及预期，新品研发风险，海外订单不及预期等。

1H24盈利能力持续向好，半导体+平板显示+新能源平台化布局持续发力精测电子发布业绩预告，预计2024年上半年实现净利润4500万元至5500万元，同比增长272.09%至354.77%；上半年政府补助收益约为5200万元，扣除非经常性损益后的净利润-700万元至300万元，同比增长84.50%至106.64%。显示领域的行业恢复形势持续向好，随着公司在半导体领域的部分产品进入批量化生产阶段，收入确认同比大幅提升，截至一季报，公司在手订单35.36亿元，看好公司半导体持续放量，显示领域业务逐步修复改善，我们预计2024-2026年收入28.5/35.6/43.6亿元，维持“买入”，可比公司24年10.6倍PS，考虑公司收入仍以面板为主，给予一定折价，目标价102.02元（24年9.79xPS）。 2Q：显示业务逐步修复，半导体业务支撑增长，Q2实现扭亏为盈精测电子公告2Q24实现归母净利润6093-7093万元，yoy+27810%-+32391%，扣非净利润1672-2672万元，同比大幅扭亏。公司基本面逐季改善，显示领域的行业恢复形势持续向好，此外公司大力推动OLED、Micro-OLED等相关新业务的拓展，同时不断提升产品交付能力，收入确认节奏进一步加快；另外随着公司在半导体领域的部分产品进入批量化生产阶段，收入确认同比大幅提升。截至一季报，公司取得在手订单金额总计约35.36亿元，其中显示领域在手订单约12.48亿元、半导体领域在手订单约16.02亿元、新能源领域在手订单约6.86亿元。 展望：布局半导体+平板显示+新能源，持续创新保障远期成长展望未来1）半导体：公司核心产品已覆盖1xnm及以上制程，膜厚、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，公司通过增资湖北江城实验室科布局先进封装，看好公司半导体订单持续放量；2）显示业务：公司AR/VR/MR等头显设备配套检测已取得突破性进展；Micro-OLED检测领域已进入Micro-OLEDcell段，在Micro-OLED模组检测端也与全球顶尖客户达成合作并已完成部分交付；AR领域与头部客户达成核心光学仪器定制开发合作，且光模块、Eyepiece等配套检测需求实现突破；3）公司在新能源设备领域持续加大海内外客户合作，提高市场渗透率。 估值：维持“买入”评级，目标价102.02元我们看好公司从面板切入快速发展的半导体、新能源领域，考虑到半导体及新能源在手订单充足，维持公司2024-2026年收入预测28.5/35.6/43.6亿元，维持“买入”评级，可比公司24年10.6倍PS，考虑公司收入仍以面板为主，给予一定折价，基于24年9.79倍PS，按最新股本计算目标价102.02元。 风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

事件概述 公司发布 2024年中报预告。 Q2业绩同比大幅改善，公司盈利拐点显现 2024H1公司预计实现归母净利润为 4500-5500万元，同比+272.09%-+354.77%，其中 Q2实现归母 净利润 6093-7093万元，同比+27810%-+32391%；2024H1预计实现扣非归母净利润-700-300万 元，同比+84.50%-+106.64%，其中 Q2实现扣非归母净利润 1672-2672万元，大幅扭亏（23Q2亏 损 4573万元），基本符合我们预期。公司 Q2业绩大幅改善，主要系： （1）显示行业恢复形势持 续向好，市场需求逐渐复苏，OLED、Micro-OLED 等加快确认收入； （2）半导体交付能力不断提 升，收入确认金额同比有较大幅度的增长，我们判断 2024Q2公司营收端同环比改善明显，而规 模效应使得盈利水平大幅改善。 量/检测设备是弹性最大细分赛道，公司半导体设备业务加速成长 从行业逻辑看，半导体量测设备市场规模大，国产化率低且盈利水平出色，是弹性最大的细分赛道 之一。目前公司核心产品已覆盖 1xnm 及以上制程，膜厚产品、OCD 设备以及电子束缺陷复查设备已 取得先进制程重复性订单，截至 2023年年报披露日，公司半导体领域在手订单约 16.02亿元，同 比实现高速增长。2024年 7月 9日晶合集成公众号披露，计划在晶合三期及后续新增产能中大量引 进公司 20台 EPROFILE 300FD 量测机台，并后续在扫描电子显微镜、明场缺陷检测机、WAT 测试 机、良率测试机等领域进行合作，释放了积极信号。公司量测设备国产替代逻辑持续兑现，看好后 续订单释放。 AI 驱动消费电子进入新的上升周期，传统主业仍有望实现稳健增长 短期看，2023Q4以来下游市场温和回暖，公司显示领域相关业务开始逐步修复改善，新签订单稳 健增长，主业拐点已经出现。中长期看，苹果 WWDC24发布 Apple Intelligence，AI 的引入为手 机赋予了全新的应用场景，我们认为将进一步推动老用户换机潮，消费电子有望进入新的上升周 期，带动显示相关需求；此外，面板行业正处于从 LCD 到 OLED、Micro-OLED 快速迭代发展阶 段，公司积极进行相关产品技术布局。公司专门设立深圳精测子公司，进一步拓展新型显示领域 AR/VR 产业相关业务，我们认为公司面板传统主业有望实现稳健增长。投资建议 我们维持公司 2024-2026年营业收入预测分别为 29.85、38.30和 48.04亿元，同比+23%、+28%和+25%， 2024-2026年归母净利润分别为 2.61、4.43和 7.39亿元，同比+74%、+70%和+67%，2024-2026年 EPS 分别 为 0.94、1.59和 2.66元，2024/7/12日股价 61.50元对应 PE 为 64、38和 23倍，维持“增持”评级。 风险提示 显示面板行业景气下滑、半导体业务拓展不及预期等。

政府补助增厚净利润，扣非净利润实现扭亏为盈：公司预计2024上半年实现归母净利润4500-5500万元，同比增长272.1%-354.8%，其中单Q2公司实现归母净利润6093-7093万元，同比增长482.5%-545.3%；扣非归母净利润-700-300万元，同比增长84.5%-106.6%，非经常性损益对当期净利润的影响约为5200万元，主要为政府补助收益，单Q2公司实现扣非归母净利润1672-2672万元，同比扭亏为盈。受益于显示领域产品交付能力不断提升，收入确认节奏加快，同时半导体板块部分产品进入批量化生产，交付能力提升，公司实现扭亏为盈。全年来看随着显示行业陆续恢复，3C板块需求增长、半导体收入加速放量，公司归母净利润有望持续增长。 作为显示面板检测设备龙头，公司积极布局半导体、新能源领域，打开成长空间：（1）半导体量/检测设备：KLA公司占据了全球量/检测设备市场份额的50%以上，是国产化率最低的环节之一。随着美国制裁的加强，KLA的业务受到了影响，这为行业提供了国产替代的最佳时机。公司在量/检测设备方面拥有全面的布局，包括光学和电子束检测技术，是国内产品线最齐全的企业之一。公司设备已在下游客户加速导入，交付能力不断提升，订单加速放量。（2）新能源设备：公司与中创新航签订了《战略合作伙伴协议》，预计将从其规模扩张中获益。公司的主要产品应用于锂电池电芯的装配和检测环节，包括锂电池化成分容系统、切叠一体机和BMS（电池管理系统）检测系统等。 盈利预测与投资评级：考虑到公司订单交付节奏等，我们维持2024-2026年公司归母净利润分别为2.7/3.8/5.0亿元.，当前对应动态PE分别为63/45/33倍，维持“增持”评级。 风险提示：下游资本开支下滑、新产品产业化不及预期