金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/398 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
星期六 纺织和服饰行业 2021-03-04 19.39 33.10 74.58% 19.58 0.98% -- 19.58 0.98% -- 详细
强边际:成功转型聚焦直播电商。星期六是国内首家在A股上市的鞋业公司,是中国时尚鞋业领先的多品牌运营商之一。2015年起公司蓄力战略转型,20H1传统鞋业收入占比降至36%。遥望网络为公司直播电商业务运营主体,管理层由互联网行业资深创业者和阿里系人才组成,在流量运营、营销、直播、电商等领域均有着丰富的经验。 高成长:直播电商2025年GMV有望超6万亿。从传统货架电商到直播内容电商,用户消费模式经历了从“人找货”到“货找人”的转变,降低了电商门槛。我们坚信直播电商是平台电商的补充和增量,尤其在服装、美妆、珠宝等品类中具有显著优势。在商业化诉求及移动互联网流量红利见顶背景下,短视频平台及传统平台电商分别从流量及电商角度切入直播电商,共同驱动行业快速成长,艾瑞预计2021年直播电商交易规模达到20,514亿,2025年达到64,172亿,实现5年3倍增长。 看能力:两个垂类第一带来话语权,运营能力突出。2020年公司加强对快手平台主播的培养,当前已经成为快手平台上最大的MCN机构,公司孵化培养的快手垂类头部主播瑜大公子与李宣卓,具有强大的粉丝影响力及品牌溢价能力,公司在多个垂直品类已经形成领先优势,在2021/01/31至2021/03/01区间内,遥望网络旗下瑜大公子位居快手平台带货量第一,李宣卓位居第四。公司深度合作品牌包括珀莱雅、欧诗漫、一叶子、韩束、高姿、Olay等头部美妆品牌,Adidas、Nike、PUMA等头部服装品牌,以及良品铺子、三只松鼠、五粮液等头部食品酒水品牌,具有出色的品牌议价能力。 垂直品类形成领先优势,与多个头部品牌达成合作。公司孵化培养的快手头部美妆主播瑜大公子与头部酒水品类主播李宣卓,分别在快手积累了1874.4/903.6万粉丝,2020年分别实现16.8亿/6.21亿的销售额,具有强大的粉丝影响力及品牌溢价能力,并与多个头部品牌形成深度绑定合作,供应链壁垒已经形成。“小店通”于2020年6月在快手平台试运营,其精准的营销推广能力取代了传统低效的打榜营销模式,成为遥望网络带货规模起量的主要催化,凸显公司领先的运营能力。 抖音平台及商务约模式有望成为未来重要增量。当前抖音平台也在加速推广运营直播电商业务,看好公司在抖音平台的布局及前景。公司先后在杭州和临沂建设打造了短视频直播电商产业基地,提供招商、客服运营服务,基于公司能力进行服务输出,有望成为未来发展重要增量。 投资建议:我们预计2020/2021/2022年归母净利润为0.22/9.78/17.16亿元,对应PE分别为638/14/8倍,我们给予公司2021年25倍估值,对应33.1元/股目标价,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:市场竞争的风险;用户流失的风险,行业政策风险等
启明星辰 计算机行业 2021-03-04 33.00 52.78 51.67% 36.07 9.30% -- 36.07 9.30% -- 详细
Q4单季实现大幅增长, 2021年同比加速增长可期: 2020年实现营收 36.50亿元,同比增长 18.16%,归母净利润 7.93亿元,同比增长 15.19%, 扣非净利润 7.02亿元,同比增长 22.28%。 2020年前三季度的业务受到 新冠疫情影响较大,导致业绩下滑。随着疫情好转,公司业务得以迅速 恢复, 尤其 Q4单季实现营业收入 22.07亿元,同比增长 46.51%, 创近 几年单季增速峰值; 实现归母净利润 7.24亿,同比增长 22.50%,实现 扣非净利润 6.74亿元,同比增长 35.61%,增速环比大幅提升,预示网 安景气度向好, 同时随着公司加强收入端的考核, 全年加速增长可期。 三大新战略业务仍保持高速增长,新兴安全营收占比达到 27.4%: 2020年公司围绕中长期发展战略及年度经营计划,继续加强市场开拓、行业 布局及渠道建设。其中,对于城市安全运营业务的持续推进和渗透,在 不断扩大区域覆盖的同时,也有力提升了多个区域市场的销售额,协同 效应明显。公司持续加强研发投入,尤其战略新业务相关产品的开发, 支撑了安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务的快速增长, 全年销售额已达 10亿规模,同比增长 66.67%,仍处于快速增长中,营 收占比从 19.42%提升至 27.40%,新兴安全已成为公司重要增长力量。 转型厚积薄发, 估值切换有望迎来价值重估: 最近几年公司处于转型之 中,一方面,加大了渠道销售端的建设和人员扩张,但受疫情影响,相 关投入尚未有效转化为业绩,随着疫情的逐步好转,有望厚积薄发;另 一方面继续加大在安全运营、工业互联网安全、云安全等三大战略新业 务的投入, 2020年不惧疫情仍实现了较高的增长。随着公司新兴安全 业务在营收的占比接近 3成,我们认为公司的估值体系正由传统的 PE 估值向 PE+PS 估值切换,有望迎来价值重估。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 : 预 计 2020-2022年 归 母 净 利 润 分 别 为 7.93/11.00/14.42亿元,目前股价对应 PE 分别为 37/27/20倍。 2021年网 安景气度有望进一步上行,同时今年安全运营、工业互联网安全、云安 全等三大战略新业务仍有望继续保持高速增长, 预计 2021年新安全业 务收入到 15亿,采取分部估值,给予 15倍 PS。传统安全产品 33.49亿元,按照 20%左右的净利率,给予 40倍 PE,对应市值 267.92亿元, 合计 492.92亿元,对应目标价 52.78元, 维持“买入”评级。
美亚光电 机械行业 2021-03-04 38.76 -- -- 44.37 14.47% -- 44.37 14.47% -- 详细
CBCT 下半年恢复明显, 2020收入端较 19年持平 2020年公司实现营业收入 14.99亿元,与 2019年基本持平,其中 2020年上、 下半年分别实现营业收入 5.16亿元和 9.83亿元, 分别同比-12.26% 和+7.68%,下半年营收端有所改善:①主要 CBCT 上半年受疫情影响较大, 出现下滑, 2020Q3下游口腔诊所相关业务呈现良好恢复势头,例如通策 医疗 5月中旬种植等口腔业务开始恢复, 2020Q3通策单季度收入同比 +24.49%, 国内口腔业务的持续复苏, 对口腔 CT 需求起到提振作用,带 动公司 CBCT 业务快速恢复, 下半年公司在上海 CDS 口腔展、华南国际 口腔展和上海 DTC 口腔展合计获取 CBCT 团队订单超过 1100台, 对下半 年收入增速转正起到重要推动作用。 ②色选机需求较为刚性, 且公司色选 机海外业务不断推进, 受疫情影响相对较小。 此外, 2020年公司会计准则调整, 收入确认条件发生一定改变, 对 2020年公司表观营业收入产生一定负面影响。 多因素叠加, 2020年公司利润端承压明显 2020年公司实现归属于上市公司股东的净利润 4.41亿元,较 2019年 下降 18.98%, 降幅大于收入端降幅,盈利能力下滑较多主要原因有: 2020年下半年人民币升值导致汇兑损失, 受此影响 2020Q3公司财务费用增加 了 1000多万元, 以此估算, 汇兑损失对公司全年利润的影响超过 2000万 元。此外, 政府补助和投资收益减少、人员费用增加等因素进一步压制了 2020年公司利润释放。 随着国内疫情控制常态化,各项业务持续恢复,尤其 CBCT 相比 2020Q1的大幅改善,我们预计公司 2021Q1业绩有望实现较大幅度增长。 立足口腔影像设备黄金赛道, 公司长期成长逻辑依然存在 目前不少市场投资者担心公司 CBCT 已经过了黄金时期,收入很快达 天花板, 我们认为现阶段不论是国内民营口腔数量还是 CBCT 渗透率与欧 美发达国家仍有差距, CBCT 需求依然有较大的成长空间。 此外, 公司 CBCT 持续突破, 产品已经渗透到公立医院,向高端市场拓展,进一步打 开成长空间。 2020年 6月公司发布了口扫新品,并于 7月拿到医疗器械注册证。 口 扫是公司在高端医疗影像领域推出的最新产品,丰富了公司医疗影像领域 产品线。 伴随着未来国内口腔的市场整合,口腔数字化将成为行业的发展 趋势,口扫作为椅旁系统的重要组成部分,口扫的推出有助于公司口腔数 字化布局持续推进,公司长期的成长逻辑依然存在。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2020-2022EPS 分别为 0.65、 0.97、 1.17元,当前股价对应动态 PE 分别为 58倍、 39倍、 32倍,维持“买入” 评级。
先导智能 机械行业 2021-03-04 84.22 -- -- 81.50 -3.23% -- 81.50 -3.23% -- 详细
对先导: 深度锁定 CATL 产能,长期稳固锂电设备龙头地位 中短期看, 先导引入重磅战略投资者 CATL,加深绑定充分受益 CATL 大 规模扩产。 根据《补充协议》,未来三年内, CATL 按不低于电芯段核心设 备(包括涂布、卷绕、化成等)新投资额 50%的额度给予先导优先权。根 据CATL公告的扩产规划统计,我们预计CATL未来五年将扩产超550GW, 先导预计 CATL2021-2023年核心锂电设备(包括涂布、卷绕、化成等)总 采购额分别约 100亿元、 120亿元和 155亿元,因此先导智能 2021-2023年获 CATL 的订单金额预计不低于 50亿元、 60亿元和 77.5亿元,假设毛 利率为 35%,净利率为 14.5%,对应新增净利润为 7.2亿元、 8.7亿元和 11.2亿元。 叠加 CATL 向先导采购设备运维服务、智能物流设备以及联合采购 降本(二者集采扩大采购规模降本,同时共同锁定供应商产能,确保交付 时间)的影响,先导预计此次战略合作在未来三年为公司增收 247.4亿元, 增利 38.8亿元。 长期看,全球电池龙头帮助先导提高核心技术水平和提供长期资源支持。 ( 1)技术上, 二者通过加深技术合作实现产品的技术升级,引领电池行 业的前沿发展。 ( 2)拓展全球资源: CATL 的全球优质资源助力先导加快 实现战略转型升级。( 3)客户拓展: CATL 是全球领先的动力电池供应商, 先导与宁德的战略合作,有利于进一步巩固先导高端锂电装备龙头的行业 地位和品牌形象。 ( 4)拓展前段设备完善整线布局: 先导优势产品为中、 后段设备,通过战略合作,先导可以通过宁德的持续反馈进一步提升前段 设备的性能,全面完善整线设备生产能力。 对宁德:短期锁定设备龙头产能,中长期合作研发+共享行业爆发收益 短期看, CATL 投资龙头设备商提前锁定未来 5-10年产能,保证扩产高峰 中锂电设备的产能供应。 中期看, 先导帮助 CATL 共同开发前沿技术+提高电池产品竞争力, 二者 有望进一步实现优势互补,依托先导的 1200人的锂电设备研发团队, CATL 将不断加强产品竞争力。 长期看, 动力电池迈入扩产高峰, 2020-2025年国际龙头电池厂开启新产 能周期, 我们预计 CATL 等 6家全球龙头电池厂 2023年规划新增产能 940GW,对应的新增设备投资额合计为 3000亿元左右。先导是锂电设备 最核心供应商,在中后道设备中占据绝对份额,有望迎戴维斯双击,长期 看可以给 CATL 带来主业之外稳定的投资收益。 盈利预测与投资评级 我们预计公司 2020-2022年的净利润分别为 8.23/11.09/13.16亿,对应当前 股价 PE 92/69/58倍,维持“买入”评级。
曾朵红 5 1
恩捷股份 非金属类建材业 2021-03-03 111.59 146.00 35.04% 115.55 3.55% -- 115.55 3.55% -- 详细
根据公司业绩快报,公司020年全年业绩111.1亿元,同比增长31%,略好于预期。公司20年营收42.83亿元,同比增长35.56%,归母净利润11.1亿元,同比增长30.65%,略好于预期,预计上海恩捷可完成当年8.5亿业绩对赌。其中Q4公司营收达17.02亿元,同环比+61.57%/+49.18%,归母净利润达4.67亿元,同环比+114.08%/+44.93%,净利率达27.43%,同环比+4.6pct/-1.2pct。 产销两旺,121年公司隔膜业务有望实现翻番增长。公司自20年10月以来持续满产满销,我们预计目前单月有望生产1.8亿平,Q1我们预计出货约5亿平,同比增长250%+,环比提升10%,年中公司新产能释放后,排产将进一步提升,我们预计公司20年出货22亿平,同比翻番,其中海外客户出货量有望达到5亿平,消费类产品出货量4亿平,其余为国内动力类产品。涂覆膜方面,公司联合日本设备厂商联合开发基涂一体化产线,自主拥有知识产权,单平成本有望下降15%,进一步强化公司成本优势。新产线预计春节大规模安装调试,该工艺目前下游大客户认证顺利,有望带动公司涂覆隔膜占比提升,优化产品结构,提高单平盈利水平。 深度布局干法++和帝人强强联合,市场规模有望加速提升。20年3月,恩捷收购东航光电70%股权,干法隔膜年产能8000万平,开始进军储能干法市场。2月公告与Celgard合资,规划生产10亿平产能,加速布局干法市场。目前干法隔膜主要应用领域在于储能、商用车、二轮车、少部分乘用车,均以铁锂电池为主,随着二轮车和储能市场的放量,干法需求有望加速提升。此外,公司此前宣布与日本帝人合作,进一步签署了由专利统括授权协议、合作开发协议、技术支援协议组成的全方位的战略合作协议,帝人将进一步授权涂覆专利数百件,两者强强联合,公司涂覆隔膜领域实力进一步增强。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年预计归母净利11/20/28亿,同比增长31%/80%/40%,对应PE为85x/47x/34x,考虑到公司为全球隔膜龙头,国内市占率50%,且未来2年持续高增长,我们给与21年65xPE,对应目标价146元,维持“买入”评级。 风险提示:销量低于预期,政策低于预期
同花顺 银行和金融服务 2021-03-03 139.00 -- -- 129.74 -6.66% -- 129.74 -6.66% -- 详细
年报符合预期。实现营收28.44亿元,同比增长63.23%,归属上市公司股东的净利润17.24亿元,同比增长92.05%,实际业绩落在此前预告区间的中间偏上位置,符合预期。对应Q4实现营业收入11.79亿元,同比增长101%,归属上市公司股东的净利润9.52亿元,同比增长117%。 2020年证券市场活跃度增加放大流量价值。2020年公司增值电信增值电信业务较去年增加45.14%,2020年市场平均投资回报增长,投资者对金融资讯需求增加。广告及互联网业务推广服务同比增加80.89%,Q4集中结算,收入占全年比例为41%,利润占全年比例为55%,占比超过2018/2019年。参考wid统计,2020Q1/Q2/Q3/Q4A股市场成交额同比增速分别为47%/10%/129%/76%,全年成交额同比增长62%。 传统软件销售及维护业务也受益于券商需求增加。2020年收入同比增长51.23%,公司技术实力领先,例如作为国家商用密码产品生产定点单位,推出了基于国产密码算法的证券系统,配合多家券商进行证券核心系统的国产化改造,落实国家对证券系统的安全自主可控的要求。 后续关注iFid业务潜力。公司的iFiD产品已升级演变成提供投研一体智能化解决平台,面向用户提供金融大数据、企业库、产业图谱、研报自动化生成、舆情监控、买方标签研究体系等一整套智能化解决方案,技术实力和功能处于业内领先。 增下半年销售基金及资管产品支数新增12%,基金销售业务收入仍然保。持同比较快增长水平。基金销售及其他交易手续费收入同比增长104.82%,主要是由于公司加大基金、黄金等代销业务投入,相应手续费收入增加所致。截至期末,“爱基金”平台共接入基金公司及证券公司156家,较年中新增4家,基金产品及资管产品11,063支,较年中新增1,153支。2020年市场全年新成立基金1,395只,同比增长34%,发行份额同比大幅增长110%,基金第三方代销市场维持高景气。 费用率同比大幅下降。2020年公司销售费用率为10.13%,管理费用率为4.10%,研发费用率为20.58%,分别同比下降1.31/1.94/6.11pct,公司加大了销售及研发投入,截止期末,公司员工总数为4,058人,其中技术研发人员人数为2,456人,占到员工总数的60.52%。 维持“买入”评级。预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为23.6/28.4/33.4亿元,对应PE分别为31/26/22倍,公司当前估值相比可比公司具有较强吸引力,维持“买入”评级。 风险提示:竞争日趋激烈风险;互联网系统及数据安全风险;监管风险
昆仑万维 计算机行业 2021-03-03 26.82 -- -- 26.59 -0.86% -- 26.59 -0.86% -- 详细
事件:2月27日公司公布20年度业绩快报,根据公告昆仑万维20年实现营业收入27.7亿元(yoy-24.93%),实现归母净利润47.8亿元(yoy+269%),落入此前业绩预告区间;同时公司公告拟以13.95亿元人民币收购StarGroup60.65%股份。 Gridr投资收益推动净利润大幅增长,游戏业务整体保持稳健。投资业务,公司20年投资业绩优异推动净利润大幅增长,于报告期公司完成Gridr股权出售,产生29.5亿元投资收益,除此以外参投公司业绩表现良好,其中于2015年投资的DADA在美国上市,公司持有发行后约1.1%的股权,此外PoyAI市场估值增加带来业绩收益。游戏业务板块,公司20年推出自研MMORPG产品《仙剑奇侠传移动版》,带来流水增量,公司目前还准备有《圣境之塔》和《神魔圣域2》等产品,预计21年逐步上线贡献业绩;休闲游戏业务方面,闲徕互娱表现稳定,用户质量与平台粘性得到提升。游戏业务整体保持稳健。公司20年实现营收27.7亿元,同比减少主要由于老游戏流水自然下滑以及出售Gridr,预计随着Opera21年1月并表公司营业收入将快速增长。 控股Opera打造新兴市场互联网平台,有望成为公司新增长极。20年11月公司公告拟控股Opera,Opera旗下浏览器在全球第三方独立浏览器中市占率排名第二并在人口增长迅速的东南亚、非洲等新兴市场中占据较高的市场份额,截至2020年7月Opera全球月活跃用户达3.79亿。 拥有海量用户下,公司积极通过多元业务丰富平台生态,包括海外“今日头条”OperaNews,互联网金融APPOpay等,公司同时进军欧洲高净值市场依托浏览器这一高频入口开展电商业务,我们看好新兴市场互联网生态的成长性,Opera有望成为公司新增长极。 收购StarGroup进军音频社交领域,受益行业高速发展趋势。公司2月27日同时公告,拟以13.95亿人民币购买StarGroup60.65%股份并通过控股子公司持有19.35%优先股,共计持有80%的股权。StarGroup2020年实现9071万净利润,同时做出业绩承诺21-23年扣非净利润分别不低于人民币1.92亿、2.3亿、2.76亿元。StarGroup拥有“StarMaker”音频社交平台,根据易观相关报告,StarMaker月活跃用户超过5000万,位列娱乐社交出海Top3,2020年全球下载量超过6000万,用户广泛分布在东南亚、中东、欧美、美洲等地区,覆盖全球一百多个国家,月营收超千万美元(主要通过直播打赏方式变现),受益行业发展趋势,未来StarMaker活跃用户数与ARPU均有高速成长空间。 盈利预测与投资评级:公司Opera、StarGroup、GameArk、闲徕互娱、投资五大业务矩阵已建立,有望进入业务快速增长期,预计公司21-22年实现营业收入52.4亿元、69.6亿元,实现归母净利润24.1亿元、30.2亿元,对应PE13X、10X,维持“买入”评级。 风险提示:新业务开展不及预期,用户增长不及预期,宏观经济风险。
高能环境 综合类 2021-03-03 16.53 -- -- 17.93 8.47% -- 17.93 8.47% -- 详细
土壤修复龙头布局固废全产业链,结构优化运营占比提升。公司董事长实控人李卫国,同为防水行业龙头东方雨虹董事长实控人,东方雨虹同为A股上市公司,市值过千亿,实控人公司管理运营能力优秀。公司15-19年营业收入/归母净利润CAGR为49.4%/40.4%。公司作为土壤修复龙头,15年起切入垃圾焚烧、危废布局固废产业链。随项目投运收入结构优化,20H1运营收入/毛利占比24.9%/28.1%,有望持续提升。运营毛利率高于工程毛利率,收入结构改善有望抬升整体利润率。 危废产能再翻番,“雨虹基因”再造危废资源化龙头。19年公司在手危废处置规模56.553万吨/年,资源化占比达90%。随重庆、贵州项目建成,21年底产能有望突破100万吨/年,资源化占比超95%。公司重点布局危废资源化,资源化具备“类制造业”属性,市场化程度高企业竞争优势更易体现。资源化行业依赖上游原料采购渠道与上中游精细化管理优势。东方雨虹依托精细化管理与渠道优势实现防水行业市占率第一。商业模式与工业管理存在协同,东方雨虹有望进一步赋能高能环境,助力高能腾飞。 垃圾焚烧:资本开支高峰已过,项目投运运营收入持续增长。垃圾焚烧运营规模预计已达8500吨/日,在建2200吨/日,筹建2700吨/日,仅在手项目可为公司锁定未来近60%规模扩张。公司垃圾焚烧项目建设高峰已过,预计生活垃圾板块将进入收入规模与利润率双升通道(运营利润率高于工程利润率)。运营收入占比进一步提升。垃圾焚烧项目提供的稳定现金流将促进公司实现内生优质增长,享受优质运营收益。 环境修复:模式理顺万亿市场待释放,龙头技术&管理优势维持高增。我国土壤修复待释放市场规模4.6万亿,19年土壤修复市场规模104亿。政策法规出台&中央资金支持,土壤修复市场商业模式理顺健康稳步发展。公司收入规模行业第一,新增订单表现优异,在手订单充沛。龙头地位稳固充分受益土壤修复市场释放。 盈利预测与投资评级:公司有望复制东方雨虹优秀的精细化管理能力,根据在手项目投产节奏与产能布局,我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.67/0.86/1.13元,对应25/19/15倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:危废产能建设不及预期,危废产能利用率不及预期,市场竞争加剧
宁水集团 机械行业 2021-03-03 26.00 -- -- 26.73 2.81% -- 26.73 2.81% -- 详细
一、关于行业景气度的判断:不是景气度不持续,而是受到疫情影响,从延迟确认了,预计从2021年年Q1开始体现2020年Q1-Q3,公司单季度收入增速分别为0.47%、31.49%、13.19%,归母净利润增速分别为32.58%、52.82%、20.35%,市场担忧行业景气度不可持续,所以造成了公司股价表现较为低迷。但是根据我们对于行业的跟踪和判断,由:1)强制更换政策出台;2)新技术新产品(主要是NB-IoT表)的出现解决行业痛点;3)华为和三大运营商主推等三大利好因素带来的行业高景气度并没有消除,只是由于疫情的影响推迟体现了:早年机械表的确认周期一般是一个季度,即当季度发货、当季度确认收入,而现在的智能表,尤其是NB-IoT表,发货-安装-调试-确认,一般确认周期需要2个季度,尤其在疫情的影响下,安装和调试均需要入户,所以行业景气度不是不持续,而是延后确认了(实际上从库存数据来看,2020年Q3库存为3.76亿,其中绝大部分为已发货未确认收入的在途商品),我们预计2020年Q3开始延迟确认的收入,会从2021年Q1开始逐步体现。 二二为、对于公司合理估值的判断:我们测算公司稳态市值约为90-120亿1)我们先假设一个最终市场处于稳态下的场景:水表市场理论容量6亿只左右(详细测算过程请见我们3月17日发布的深度报告《NB-IoT推广速度超预期,智能水表、智慧烟感等应用场景有望持续爆发》),在市场稳态水平下,只有更换需求,没有新增需求,按照每6年一更换的节奏,每年更换水表数量大约为1亿只。假设稳态水平下公司市占率为20%(实际上公司机械表市占率12%、物联网表市占率18%,考虑到物联表的存量渗透率尚不到2%(2019年增量渗透率约为10%左右),且龙头市占率提升是大势所趋),所以每年公司出货量是2000万只,假设其中物联网表占比60%、机械表占比40%,物联网表稳态价格200元/只(目前是300元/只)、机械表价格80元/只(目前85元/只),且20%净利率(目前净利率为15%左右,因为还在铺设渠道,稳态下费用占比会逐渐下降),则对应公司利润约为6亿元/年,如果给15倍就是90亿、给20倍就是120亿市值。 2)当前阶段,建议按照peg给予25倍估值。行业层面:强制更换政策出台、新技术新产品的出现解决行业痛点、华为和三大运营商主推推动行业景气度上行;公司层面,渠道+客户+运维竞争力明显,未来3年业绩复合增速25%以上确定性较强,我们建议按照peg给予20-25倍估值,对应目标市值64-80亿市值。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.25、1.57、1.96元,对应PE分别为21、16、13倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。
威派格 机械行业 2021-03-03 15.88 -- -- 16.83 5.98% -- 16.83 5.98% -- 详细
公司智慧水务涵盖智慧水厂、二次供水、漏损管理、农村饮用水等全产业链:公司从传统的二次供水设备公司逐步转型为城镇和农村供水解决方案的公司。预计未来三年公司在智慧水厂设备业务、农村饮用水设备业务体量上将有重大突破。1)智慧水厂设备(装配式水厂)于2020年10月发布,很好的解决了城镇、农村地区就地取水用水的问题,安装快捷、运行高效。2)2021年中央1号文件发布,描绘了我国乡村振兴蓝图,我们认为2021年也是“十四五”开始的第一年,这个过程中,我们预计农村饮用水建设将是改善农村蓝图的重要一步。威派格作为行业龙头,将充分受益于行业的大发展。 行业空间超千亿,龙头市占率仍非常低:在研究智慧水务行业的过程中,一定要把因为智慧水务平台带来的设备升级市场计算进去。我国智慧水务行业的发展尚处在探索阶段,行业保持稳定增长势头,而目前行业的集中度非常低,未来行业高增速的同时龙头企业市场提升逻辑也非常清晰。根据我们测算,智慧水务平台+智慧水厂设备+管网改造设备(二次供水设备、水表等)行业空间超千亿。 行业层面驱动因素方面,政策支持+技术基础奠定十四五期间行业进入订单爆发期:智慧水表和供水设备作为“水务物联网”的基础载体和传感器,是水务系统智能化改造的第一步,2021年,针对水司水质、漏损、排水等核心需求,提供核心解决方案的智慧水务企业将进入业绩兑现期,值得重点关注。伴随着智慧水务的推广,与智慧水务相关的设备,包括智慧水厂设备、二次供水设备都需要升级换代,因此与智慧水务相关的设备市场空间广阔。 公司核心竞争力方面,公司深耕智慧水务全产业链布局,拥有超强的渠道力:公司近年致力于将整个智慧水务、水系统细分领域(包括水厂信息化系统、管网调度系统、DM分区、管网建模、管网排水等)行业内最好的公司都收纳进来,已经将整个智慧供水产业链打通,未来继续布局智慧排水领域,实现智慧供排水,最终实现全面智慧水务。公司作为行业领先的二次供水厂商,在以发展供水设备业务为主的过程中,已形成独有的销售渠道优势。目前公司在全国划分了京津冀、东北、华南、华中、华东、西南、华北、西北共计八个大区,并在重点城市设立销售公司,销售团队规模达千余人。 盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.70、0.99元,对应PE为34、21、15倍,公司作为智慧水务行业龙头,将充分受益于智慧水厂设备、农村饮用水设备带来的行业红利,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济不及预期的风险,城镇供水、农饮水投入不及预期等
杭可科技 2021-03-03 74.99 -- -- 74.55 -0.59% -- 74.55 -0.59% -- 详细
事件:杭可发布2020年度业绩快报,营业总收入约14.93亿元,同比增加13.70%;归属于母公司所有者的净利润约3.81亿元,同比增加30.88%。 投资要点 业绩整体略低于预期,我们预计归母利润4.5-5.0,实际3.8亿元。主要影响因素有3点:1)有2亿元大订单1月初拿到验收单,该订单收入确认到了1月,大概影响了5000-6000万利润。2)人民币升值,公司账上美元的汇兑损失有3000-4000万元。两项因素叠加,影响短期利润。3)公司于2020年4月开始第一次做了限制性股票激励,2020年确认了股份支付费用6000万元(421万股,占比当时总股本1.05%,授予价格10元/股)。 公司订单已进入爆发期,1月2月大幅超预期。公司1月2月新接订单同比大幅增加,远超市场预期,绝对值超20年上半年总额。目前海外扩产尚未落地,1月2月订单均是国内客户,伴随LG等海外龙头扩产落地,我们预计季度新接订单会环比加速。此前预期21年新接订单30-35亿元,我们预计考虑到海外扩产正加速,实际订单预计将超40亿元。 21年海外扩产加速确定,杭可协助一线电池企业共同研发+海外疫情结束后扩产最受益。20年杭可订单50%靠国内客户。20年海外二次疫情导致LG扩产进展滞后,国内电池客户在疫情后有两次扩产:一个来源是圆柱18650的扩产,主要是二轮车的电池需求量上升带来的扩产,但这应该是阶段性的。真正长期性的电池企业扩产要看LG、三星、SKI这类给特斯拉供货的电池厂。以LG为例:我们预计21年全球扩产40-50GW以上,对应后道订单约为20-25亿元,其中我们预计杭可份额为8成左右,潜在订单15-20亿元。 未来电池厂头部效应显著,绑定龙头电池厂的核心设备商将充分受益。未来电池厂将会头部效应明显,一线设备商产品销售中比较容易获得大订单,为了电池的稳定性和产线的运行效率不会轻易更改后段设备供应商。我们判断,未来锂电设备朝着大电流&小设备&高效率&低能耗的方向走,技术迭代长期利好设备商。 目前公司正在加速客户拓展--海外客户延伸到国内一线客户,业绩弹性空间大。杭可过去主要客户为国际一线电池厂,国内客户较少。凭借技术实力与行业经验,杭可近期开始在方形领域与CATL展开合作,我们判断按照杭可的技术水平,拓展CATL将会取得显著突破(2月24日公司在互动平台回复表示与宁德时代有业务往来)。 盈利预测与投资评级:我们预计杭可2020-2022年利润分别为3.8/6.1/10.4亿元,对应估值为77/48/28X,我们认为2021年海外订单迎爆发+动力电池扩产高峰期确定性强,具备研发实力的一线设备商,业绩和估值均存在弹性空间,维持“买入”评级。 风险提示:海外电池厂扩产低于预期,设备行业竞争格局变化。
安恒信息 2021-03-03 265.50 -- -- 277.90 4.67% -- 277.90 4.67% -- 详细
不惧疫情营收继续保持高速增长: 2020年实现营收 13.22亿元,同比增 长 40.04%,归母净利润 1.37亿元,同比增长 48.19%。其中 Q4单季度 实现营收 6.62亿元,同比增长 39.97%,实现归母净利润 1.71亿元,同 比增长 27.61%。 2020年公司整体经营状况稳定向好, 营收和归母净利 润均实现大幅增长, 其主要原因是一方面尽管受到疫情影响,公司仍然 牢牢抓住了国内经济数字化转型的机遇,不断优化产品结构,产品和平 台的核心竞争力持续提升,云安全、大数据等新一代网络信息安全产品 销量快速增长,安全服务业务规模进一步扩大;另一方面,公司始终坚 持高质量、长远化的发展目标,不断提升经营效率和效能,在持续加大 研发投入、加强市场开拓的同时,销售费用和管理费用的营收占比较去 年同期有所下降,销售净利率得到提升, 2020年销售净利率为 10.34% 同比提升 0.58pct。 专注于新兴安全赛道,未来仍将继续处于高速增长期: 随着数字化进程 的不断提升, 大数据安全、云安全、物联网安全、工业控制安全及工业 互联网安全等新兴安全赛道正处于高速成长期,年复合增速高于行业总 体增速。得益于前瞻性地布局,公司成立以来即聚焦于新兴安全领域, 过去获得了远高于行业的营收增速。 2020年 9月,成立了云 BG,正式 发布安恒云, 定位为以 SAAS 化服务模式为主的安全能力的多云管理和 多云安全管理平台。 2020年 12月公司发布定增元, 募集资金拟投向数 据安全岛、涉网犯罪侦查打击服务平台、信创产品、网络安全云靶场、 新一代智能网关、车联网安全等 6个项目,继续深化在新兴安全赛道的 布局,进一步助力业绩的增长。 盈利预测与投资评级: 预计 2020-2022年营收 13.22亿元/19.31亿元 /27.76亿元,归母净利润 1.37亿元/2.00亿元/2.94亿元,对应当前 P 估值为 13.41/9.18/6.39倍。目前市场对研发驱动型的新兴安全业务普遍 采用市销率估值,考虑到公司安全平台、服务业务持续高增,云战略有 望带来新增量,同时当前公司市销率水平正处在历史低位,我们认为公 司估值仍有较大上升空间。此外,定增项目未来顺利落地将进一步提升 公司在新兴安全赛道领域的竞争力, 从而助力业绩增长,维持“买入” 评级。 风险提示: 新业务拓展不及预期;云化和付费用户增长不及预期。
先惠技术 2021-03-03 89.11 -- -- 94.51 6.06% -- 94.51 6.06% -- 详细
事件:公司公告2020年报,2020年实现营收5.02亿元,同比+37.7%;实现归母净利0.61亿元,同比-15.6%;扣非归母净利润0.48亿元,同比-22%。 投资要点疫情下营收稳定高速增长,归母净利受毛利率下滑影响略低于预期营收稳定高速增长:2020年公司依托领先的技术实力和市场开拓能力,实现营收稳定增长,主要系捷克斯柯达及公司2019年拓展的电池厂孚能科技的新增订单确认收入带来的增长。公司2021年1月公告与宁德时代签订2.3亿元(含税)大订单,与孚能科技签订3.4亿元(含税)模组线大订单,两份订单合计5.7亿元,为公司2020年营收5.02亿元的1.1倍,我们预计该2笔大订单将2021年中报确认收入,短期高增长确定。 归母净利略低于预期:2020年公司归母净利润下降-16%,主要原因系综合毛利率波动所致。2020年公司毛利率、净利率分别为32%/12%,分别同比-14/-8pct。我们判断毛利率下滑明显的主要原因系:(1)当前公司规模较小,综合毛利率易受少量项目影响而出现明显波动;(2)当前公司处于业绩规模上升期,为拓展新客户而做出价格让利的重大项目易导致订单毛利率下滑。我们认为,伴随新厂区产能逐步释放+模块化生产的规模效应,公司21年将会恢复到合理的盈利水平,即毛利率在35%左右,净利润率在15%-20%左右。 人力成本上升+电池厂产能翻倍增长,高自动化率产线优势明显目前电芯段自动化率已达95%,但组装线的自动化程度暂不成熟,我们判断当前正处于动力电池模组线+PACK线低自动化率向高自动化率切换的时期,主要系:(1)劳动力成本上升趋势+机器价格越来越低,因此高自动化率产线性价比优势逐渐凸显;(2)全球电动需求爆发,电池厂规划产能翻倍增长,低自动化率产线招工难度暴增,因此亟需提升产线自动化率。 高自动化率假设下,2023年模组线+PACK线自动化率达200-300亿元。 目前先惠出品的组装线自动化率明显优于同行,先惠模组线自动化率最高达95%,行业平均为40-70%;先惠PACK线自动化率最高达89%,行业平均为5-20%,我们判断高自动化率先进产能拐点将至利好先惠。 产能不足问题马上缓解,加速扩产迎行业爆发期公司目前最大的瓶颈是产能问题,此前由于场地不足,产能扩张受限。公司2020年IPO募资6.4亿元,用于建设武汉基地扩张产能(3.5亿)和补充流动资金(0.6亿),武汉工厂面积4万平方米,我们预计2021年上半年投产。2021年1月公告使用超募资金投建长沙基地,长沙工厂面积约4万平方米,我们预计2022年3月投产。另外,上海基地也计划扩至4万平方米,我们预计2022年底投产。我们预计2022年底三大基地全部建设完毕,先惠的场地面积将由2020年底的2.2万平方米增至12万平方米。 同时先惠的模块化开发能力使得产能爬坡过程比一般的制造业企业快许多,因此我们判断2年后(2023年底),先惠产能有望快速提升5-6倍。 且由于模块化的生产+行业进入爆发期,公司订单到确认收入的周期为半年左右,故我们判断公司2022年收入有望超预期。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年净利润分别为2.00/3.07/4.63亿元,当前股价对应动态PE33/22/14,我们看好公司长期发展,故维持“增持”评级。 风险提示:电动汽车发展不及预期,行业竞争加剧风险。
蓝思科技 电子元器件行业 2021-03-02 31.60 49.70 59.81% 33.69 6.61% -- 33.69 6.61% -- 详细
公司发布2020年度业绩快报,2020年营业收入369.84亿元,同比增长22.23%,归母净利润49.23亿元,同比增长99.43%,其中第四季度营业收入109.01亿元,同比增长12.82%,归母净利润14.91亿元,同比增长9.62%。 投资要点行业龙头强者恒强,业绩创新高:司公司2020年营业收入同比增长22.23%,归母净利润同比增长99.43%,加权平均净资产收益率19.47%,长同比增长6.12个百分点,其中,2020Q4营业收入同比增长12.82%,归母净利润同比增长9.62%,业绩创历史新高。2020年以来,公司各类产品应用需求旺盛,订单饱满,公司在全球中高端细分产品领域的市场份额不断提升;同时,公司为各大客户配套的智能手机、智能可穿戴设备、智能汽车等各类核心产品工艺逐渐成熟,并实现量产与交付,产品结构进一步优化。此外,公司在企业治理水平、精益生产、成本管控、内部配套等方面持续提升,盈利水平稳步提升。 垂直整合战略开启全新成长周期,持续强化消费电子优势地位:公司持续加大新材料/新工艺/新设备/新产品的创新投入,依托领先的工艺技术、先进的智能制造水平以及快速打样及量产能力,公司实现了超瓷晶玻璃、四曲面3D玻璃等产品的首创应用,不断提升产品附加值,同时,公司通过收购可胜、可利完成了向手机金属机壳加工及组装的业务拓展,随着玻璃+机壳+组装战略的推进,公司产品组合将更为完善,可为客户提供一站式综合产品解决方案,有望打造消费电子业务的全新增长点,提升公司综合竞争力和盈利能力,并为公司进一步向下游供应链进行业务拓展、提升市场份额奠定基础。 加速集聚全球优质客户资源,不断拓宽成长边界:公司一方面巩固消费电子业务握优势地位,把握5G、IoT等新兴机遇,另一方面加快汽车电子业务布局,仪表盘+车窗产品有望成为公司的全新增量,单车价值显著提升,为公司开启以消费电子和汽车电子为核心的全球电子产品结构与功能零组件业务及组装业务的垂直一体化奠定了坚实基础。公司持续提高各类智能终端的产品集成度,协同客户优化供应链管理成本,不断强化产业链核心竞争力和优势地位。目前,公司在玻璃、金属等领域的平台化竞争优势逐步凸显,与苹果、HMOV、特斯拉等知名客户达成合作,加速集聚优质市场资源,未来业绩增长动能充足。 盈利预测与投资评级:考虑收购可胜&可利,我们预计公司2020/2021/2022为年营收为369.84/630.41/800.18亿元,同比增长22.2%/70.5%/26.9%;归母净利润为49.23/70.53/91.87亿元,同比增长99.4%//43.3%/30.3%,实现EPS为0.99/1.42/1.85元,对应PE为32/22/17倍。参考立讯精密等可比公司估值,给予公司2021年年35倍目标PE,目标价49.7元,目标市值约2500亿元,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预
曾朵红 5 1
汇川技术 电子元器件行业 2021-03-02 88.77 119.00 35.41% 91.87 3.49% -- 91.87 3.49% -- 详细
快报营收+55.7%、利润+119%,符合预期。 公司发布 2020年业绩快报, 2020年收入 115.1亿,同比+55.7%,归母净利润 20.8亿,同比+119.0%, 测算扣非净利润约 19.1亿,同比+135.7%;分季度看, Q4收入 34.1亿、 同比+37.4%、环比小幅增长,归母净利润 5.9亿,同比+91.6%,考虑 Q4计提较多减值(年底公告 Q4计提减值准备 1.42亿、影响归母净利 润 1.23亿)及费用, Q4净利率下降,毛利率环比小幅下降(经销商返 点所致);此前预告收入同比+45~65%、利润同比+100~130%,业绩快 报符合预期; 1月以来工控订单旺盛、 Q1业绩有望超预期。 工控 20全年高增, 21Q1淡季不淡、 延续高增。 行业需求持续旺盛,先 进制造行业电子、锂电、光伏、物流等行业资本开支旺盛,传统优势下 游纺织、注塑、 EU 等需求恢复, 21Q1上游紧张,下游迅速补库存,同 时进口替代与集中度提升再加速, 20年汇川工控预计同比+60~70%, 21Q1淡季不淡,高增延续,增长有望再超预期。 乘用车 20年大超预期、 21年预计收入高增、利润大幅减亏, 22年开始 盈利。 乘用车方面,理想、小鹏等客户放量,全年(含商用车)装机 14.3万套,市占率达到 10.6%(去年仅 3%左右)。客户方面 20年完成 奇瑞、海外某一线车企等 TOP 客户订单,后续有望继续突破国内 A 点 和海外车企。商用车方面,物流车高增长,客车目前有一定压力。预计 21年收入高增、利润大幅减亏, 22年开始盈利。 电梯全年稳增,汇川+BST 加速融合, 21年份额有望继续提升。 20Q1电梯产品受疫情影响交付放缓, Q2恢复、 Q3-Q4增长继续提速,全年 汇川+BST 预计保持 10%左右的增速。汇川收购 BST 后融合迅速,有望 加速汇川一体机在外资、跨国客户中的拓展。预计未来电梯业务仍将维 持 10%左右的稳健增速。 盈利预测与投资建议: 预计 2020-22年归母净利润分别 20.9亿/29.3亿 /39.1亿(考虑资产减值及股权激励费用摊销),同比+119%/+41%/+33%, 对应现价 PE 分别 70倍、 50倍、 38倍。考虑到公司在工控行业的强经 营α、以及电机电控内资龙头地位确立,给予目标价 119元,对应 21年 70倍 PE,“买入”评级。 风险提示: 宏观经济下行, 竞争加剧
首页 上页 下页 末页 1/398 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名