金融事业部 搜狐证券 |独家推出
杨惠冰

东吴证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0600523070004...>>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
8%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长安汽车 交运设备行业 2024-02-12 13.69 -- -- 14.71 7.45% -- 14.71 7.45% -- 详细
公告要点:2024年1月,长安汽车实现合计批发销量为280367辆,同环比分别+63.19%/+30.35%。其中合肥长安批发销量为44020辆,同比+132.44%;重庆长安批发销量为134668辆,同比+48.11%;河北长安批发销量9070辆,同比+65.09%;长安福特批发销量20957辆,同环比分别+39.47%/-25.38%。2024年1月自主品牌海外销量46620辆,同环比分别+160.23%/+200.17%;自主乘用车销量196689辆,同环比分别+57.78%/72.52%,2024年首月销量略好于我们预期。 1月集团销量28.04万辆,环比+30.35%,新能源渗透率21.8%,出口率率19.3%,海外出口迎来爆发。1)国内:长安汽车1月批发销量280367辆,同环比分别+63.19%/+30.35%;整体来看,自主板块表现稳中有进,自主品牌1月销量241485辆,同环比分别+65.10%/+46.88%,其中乘用车销售196689辆,同环比分别+57.78%/72.52%;重点车型来看,长安启源1月交付10578辆,成为最快实现单月交付破万的新能源汽车品牌,深蓝汽车1月交付17042辆,阿维塔系列交付7059辆,再创新高,长安福特销量20957辆,长安马自达销量9208辆。2)海外:公司1月自主品牌出口销量为46620辆,同环比分别+160.23%/+200.17%,出口占集团销量19.3%,同环比分别+7.1/+9.9pct。3)新能源:1月长安自主品牌新能源汽车销量52581辆,同环比分别+87.58%/-11.43%,新能源渗透率为21.8%,同环比分别+2.6/-14.3pct。 启源&深蓝&阿维塔品牌强势,电动智能化/。全球化步伐加速推进。新车维度,1月8日,阿维塔11鸿蒙版智享升级款正式上市,华为加持技术提高长安智驾水平,全系标配三颗激光雷达,可实现不依赖高精度地图的智驾NCA,覆盖全国300+城市,高速城区泊车全覆盖。1月10日,长安汽车于泰国曼谷举办首批深蓝DEEPALL07和DEEPALS07车主交付仪式,长安汽车正式启动泰国市场全面交付。展望未来,深蓝品牌全新硬派越野以及启源品牌中高端E系列CD701陆续上市,进一步丰富长安自主新能源产品矩阵,推动品牌高端化。 盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元,对应EPS为1.10/0.93/1.17元/股,对应PE为17/21/16倍,维持长安汽车“买入”评级。 风险提示:乘用车价格战超预期,终端消费恢复低于预期
长城汽车 交运设备行业 2024-02-09 21.99 -- -- 22.63 2.91% -- 22.63 2.91% -- 详细
公告要点: 2023年 1月长城汽车实现合计产批量为 95873/104030辆,分别同比+74.80%/+69.06%,分别环比-2.55%/-7.53%; 1月哈弗品牌产批量分别为 56419/59103辆,分别同比++61.43%/+50.80%,分别环比+10.42%/-9.87%; WEY 品牌产批量分别为 3146/3351辆,分别同比+270.12%/+217.33%,分别环比-6.67%/-4.58%;长城皮卡产批量分别为12514/15466辆,分别同比+29.65%/+32.41%,分别环比-26.73%/-3.53%; 欧拉品牌产批量分别 5619/6001辆,分别同比+61.28%/+63.25%,分别环比-47.01%/-40.15%;坦克品牌产批量分别为 18175/20067辆,分别同比+208.36%/+239.26%,分别环比+13.49%/+15.91%。 1月销量同比大幅增长,新能源渗透率同比高增。 1月长城汽车批发销量 10.40万辆,同环比+69.06%/-7.53%。 1)分品牌:哈弗品牌整体表现领先公司整体, 1月销售 59103辆,同比+50.80%,其中,哈弗新能源销售 6005辆,同比+276.25%,哈弗猛龙销售 4207辆;坦克品牌 1月销售20067辆,同比+239.26%,其中,坦克新能源车型销售 9631辆,环比+16.67%,创单月新能源销量历史新高,坦克 400Hi4-T、坦克 500Hi4-T 销量分别为 4586/5045辆,包揽中大型插混 SUV 销量冠亚军,坦克300迎来全球第 30万辆下线;魏牌 1月销售 3351辆,同环比分别+217.33%/-4.58%,同比高增;欧拉/皮卡等表现相对较弱。 2)出口:公司海外出口同比高增, 1月出口 26374辆,同环比分别+64.86%/-21.22%,占集团销量 25.4%。 3)新能源: 1月公司新能源汽车批发量 25030辆,同环比分别+295.48%/-16.17%,新能源产品渗透率 24.1%,同环比分别+13.78/-2.48pct。 新车加码电动化智能化转型,出海渠道布局加速。 1)新车维度,全新哈弗 H9亮相,铸造哈弗最硬核旗舰车款;魏牌高山行政加长版正式开启全国交付,成为全域豪华出行头等舱;坦克 700Hi4-T 开启预售, 72小时预售 3128辆;欧拉品牌将于 2024年推出 A 级、 C 级等多款全新高品质车型,实现 A0级到 C 级市场全覆盖;大型高性能豪华皮卡山海炮性能版开启交付,热度持续。 2)智能化维度, 1月中旬,魏牌蓝山、高山同步完成 OTA 升级,“技能制造局”等前沿功能正式上车。 3)出口维度,渠道加速布局, 1月 12日,长城汽车泰国罗勇新能源基地首款本土化生产的欧拉好猫下线;魏牌高山 MPV 正式启航迪拜,出海高势能市场;欧拉好猫正式于智利上市;长城汽车于卡哈尔签约知名经销商,筹备 GWM 全新展厅;此外,哈弗、坦克、欧拉、长城炮等亮相澳洲。 盈利预测与投资评级: 我们维持长城汽车 2023~2025年归母净利润预期为 70/89/117亿元,对应 EPS 分别为 0.82/1.05/1.37元/股,对应 PE 估值27/21/16倍。维持长城汽车“买入”评级。 风险提示: 需求复苏进度低于预期;乘用车市场价格战超出预期。
潍柴动力 机械行业 2024-01-26 14.66 -- -- 16.60 13.23% -- 16.60 13.23% -- 详细
公告要点: 潍柴动力公布 2023年业绩预告,预计 2023年全年实现归母净利润 85.84-93.20亿元,同比分别+75.0%-90.0%;扣非归母净利润73.90-82.10亿元,同比分别+125.1%-150.1%。 2023Q4折合归母净利润为 20.83-28.19亿元,中值为 24.51亿元,中值同环比分别+553.9%/-5.8%; 扣非归母净利润为 17.51-25.71亿元,中值 21.61亿元,中值同环比分别+78.0%/+6.5%。 Q4业绩表现略超我们预期。 重卡行业来看, 23Q4实现产批量 22.0/20.4万台,同比分别+71.9%/+37.3%,环比分别+4.5%/-6.3%,行业同比保持高增趋势,环比基本持平;中汽协口径, 23Q4公司旗下重卡整车子公司陕重汽销量 3.49万台,同比+38.9%/-3.6%,与行业变化趋势基本相当。交强险口径, 23Q4潍柴重卡发动机配套量 4.29万套,同环比分别+52.9%/-18.1%,其中天然气重卡发动机出货量 28141台,占自身出货量比例 66%,环比基本持平。 公司 Q4归母净利润环比下滑主要受行业整体批发趋势影响,同比保持高增,业绩强兑现。 重卡板块强α属性,燃气重卡&大缸径等多维业务共振向上保障强业绩确定性。 1)短期来看,受益天然气重卡持续热销量利齐升。燃气重卡月度渗透率持续提升,潍柴充分受益,燃气重卡高市占率&高利润率驱动向上双击。 2)中期维度,高利润率的大缸径发动机为公司重点突破机遇性产品,公司持续拓展产品海外市场,加速上量;此外,陕重汽经营结构持续优化,终端折扣收窄,盈利性向好。 3)长期维度,公司积极做好产品储备,加快 WPDI、甲醇发动机、氢内燃机的开发;构建完善的电驱动零部件、电机总成及动力总成等试验能力;推进燃料电池核心技术突破,加速实现市场化。 盈利预测与投资评级: 考虑公司盈利能力持续向好, 我们上调公司2023~2025年盈利预测,归母净利润由之前的 84.84/114.65/141.48亿元上调至 89.55/115.60/133.99亿元,分别同比+83%/+29%/+16%,对应 EPS分别为 1.03/1.32/1.54元,对应 PE 估值分别为 14/11/9倍,维持“买入”评级。 风险提示: 国内物流行业复苏不及预期;海外经济波动超预期等。
一汽解放 交运设备行业 2024-01-26 7.98 -- -- 8.42 5.51% -- 8.42 5.51% -- 详细
公告要点:一汽解放公布2023年业绩预告,2023年全年实现归母净利润7-8亿元,同比+90%-118%;扣非归母净利润-1.4至0.4亿元,同比+92%-98%;2023Q4折合归母净利润2.88-3.88亿元,中值同环比分别-67%/+2950%,扣非后归母净利润-2.25至-0.45亿元,相比去年同期亏损缩减5.1亿元,环比Q3亏损增加0.68亿元,2023Q4业绩略低于我们预期。 Q4扣非归母亏损同比收窄主要系规模效应提振,环比增加主要系年终费用计提所致。Q4公司销量表现同比高增,重卡受行业整体影响销量下滑,亏损环比略增。2023Q4公司合计销量55105辆,同环比分别+55.01%/+0.13%,其中重卡销量41174辆,同环比分别+55.38%/-1.44%,占比74.72%,同环比分别+0.18/-1.19pct。23Q4规模效应同比明显增加,驱动单季度扣非净亏损收窄;但高盈利重卡销量占比环比下滑,叠加Q4年终奖/研发费用等费用项集中计提,环比维度亏损小幅扩大。 重卡行业市占率稳固,全球化+电动化+智能化加速技术进步。2023全年重卡行业累计实现批发销量91万辆,同比+36%,同环比大幅增长主要系去年同期国内疫情封控导致基数较低。公司角度,2023全年重卡批发销量约18.4万辆,同比+47%,主要系公司持续推进国内重卡销量增长,确保中重卡行业终端双第一的战略目标,2023年市占率达20.2%;同时公司着力重卡出口渠道建设,全球化战略布局更加清晰;此外,公司电动智能化转型持续,战略合作华为,持续加盟成立苏州挚途、赋界科技等子恭肃,加速技术突破,丰富产品矩阵。 盈利预测与投资评级:考虑重卡行业燃气化转型节奏波动带来行业销量预期下修,我们下调公司2023~2025年盈利预期,归属母公司净利润由之前的9.32/11.98/19.71亿元下调为7.52/10.28/17.24亿元,分别同比+104%/+37%/+68%,对应EPS为0.16/0.22/0.37元,对应PE为47/34/21倍。鉴于公司商用车全产业链覆盖,新能源持续发力,业绩有望高增,我们认为公司应该享受更高估值溢价,维持“买入”评级。 风险提示:重卡行业复苏不及预期;海外出口波动超预期;原材料价格大幅波动。
中国重汽 交运设备行业 2024-01-26 14.34 -- -- 16.40 14.37% -- 16.40 14.37% -- 详细
段落提要: 中国重汽披露 2023年业绩预告,预计 2023年全年实现归母净利润 10.05-11.12亿元,同比+369.6%-419.6%; 2023年扣非归母净利润 9.97-10.90亿元,同比分别+438.9%-489.2%。2023Q4归母净利润 3.50-4.57亿元,中值同比 2022Q4增长 5.44亿元,环比 2023Q3+152.85%,增长 2.45亿元; Q4扣非归母净利润 3.58-4.51亿元,中值同比 2022Q4增长 5.54亿元,环比 2023Q3+177.40%,增长 2.59亿元。 重 卡 行 业 来 看 , 23Q4实 现 产 批 量 22.0/20.4万 台 , 同 比 分 别+71.9%/+37.3%,环比分别+4.5%/-6.3%,行业同比保持高增趋势,环比基本持平,其中出口实现 6.59万台;中汽协口径,中国重汽集团批发销量实现 4.29万台,同环比分别+29.2%/-30.4%,同环比表现相比行业略差。重汽 A 作为重汽集团核心整车业务, Q4销量逆势同环比增长,规模效应提振带动毛利率同环比明显改善,且进一步摊平费用率,公司23Q4费用率或小幅下滑,驱动业绩强兑现。 以强产品力为抓手,公司持续优化提升自身在海内外市场竞争力: 展望后续,随着宏观经济运行总体向好、物流重卡需求回升等因素推动,叠加出口保持的强劲势头,重卡行业的复苏形势明显。公司抢抓国际市场机遇,提高中东、拉美等高端市场占有率,在欧美品牌主导的高端细分市场建立竞争优势;加快重点产品开发,确保典型车型在动力性、经济性、风阻系数、整车疲劳寿命等各方面领先行业;围绕燃气车、大马力等细分市场,确保细分市场占有率持续提升,加快产品优化升级和结构调整,精准实施营销策略,驱动产销量不断增长,盈利能力进一步提升。 盈利预测与投资评级: 考虑行业周期上行以及公司盈利能力向好,我们上调公司 2023~2025年盈利预测,归母净利润由之前的 9.0/13.9/19.0亿元上调至 10.5/15.1/19.0亿元,分别同比+393%/+43%/+26%,对应 EPS分别为 0.90/1.28/1.61元,对应 PE 估值分别为 15/10/8倍,维持“买入”评级。 风险提示: 国内物流行业复苏不及预期;海外经济波动超预期等
中集车辆 机械行业 2024-01-26 8.85 -- -- 9.53 7.68% -- 9.53 7.68% -- 详细
公告要点:中集车辆发布2023年业绩预告,2023年全年实现归母净利润23.98-24.78亿元,同比增长115%-122%,扣非后归母净利润15.33-16.13亿元,同比增长67%-76%;2023年基本每股收益为1.19元/股至1.23元/股。2023Q4折算归母净利润1.21-2.01亿元,中值同环比分别-65%/-58%,扣非后归母净利润1.29-2.09亿元,中值同环比分别-34%/-54%,2023Q4业绩表现略低于我们预期。 北美市场竞争对手半挂车供需紧张缓解,叠加公司内部推行星链计划开支增加,23Q4业绩表现低于我们预期。从Q4单季度来看,中集车辆归母净利润区间约1.21亿-2.01亿元(中值为1.61亿元,同比下降64.80%);扣非归母净利润区间约1.29亿-2.09亿元(中值为1.69亿元,同比下滑33.87%,与Q3环比下降54.18%),主要原因为:1)北美半挂车市场供应链短缺状况缓解,半挂车供需回归常态,单价与利润贡献回归正常水平;2)本公司正在推行星链计划,全面进行组织发展调整与优化,优化组织在四季度继续产生了一次性大额费用,同时在四季度也计提了星链计划大额的咨询费用;3)Q4子公司资产清理及减值计提产生影响,同时因今年利润基数较大,考核奖金计提也产生一定影响;4)中国国内市场需求正在缓慢复苏,半挂车和专用车市场正在稳步改善。 展望未来,海内外业务拓展助力公司持续夯实龙头领先地位。1)公司积极推动构建国内半挂车发展新格局,围绕星链计划,以灯塔LTP+LoM工厂为抓手,半挂车品牌全面覆盖,叠加售后一栈式运营服务体系,全面提升公司国内半挂车市场市占率、销量与利润贡献;2)北美业务、欧洲以及其他新兴市场等海外业务继续保持稳固,持续贡献正盈利;3)EVRT新能源混凝土搅拌车将进入国内试运营阶段,开启新的篇章。 盈利预测与投资评级:考虑北美半挂车市场后续供应链短缺影响基本消除,我们下调公司2023~2025年盈利预测,归母净利润由之前的26.72/23.63/32.72下调至24.49/14.75/18.64亿元,分别同比+119%/-40%/+26%,对应EPS分别为1.21/0.73/0.92元,对应PE估值分别为7/12/9倍,维持“买入”评级。 风险提示:国内物流行业复苏不及预期;海外经济波动超预期等。
长安汽车 交运设备行业 2024-01-12 14.40 -- -- 15.42 7.08%
15.42 7.08% -- 详细
公告要点:2023年12月公司合计实现汽车销量215089辆,同环比分别-15.91%/-5.38%,其中长安自主品牌实现销量164410辆,同环比分别-24.75%/-11.48%,自主品牌内部乘用车实现销量114011辆,同环比分别-33.89%/-19.74%。2023年累计来看,长安汽车销量255.3万辆,同比+8.82%,长安自主品牌销量209.8万辆,同比+11.91%,长安自主品牌乘用车159.7万辆,同比+14.86%,全年自主销量高增,乘用车领域表现尤其靓丽。 2023全年自主总量以及新能源表现好于行业,深蓝/启源/阿维塔多品牌动共同驱动2024年继续向上。根据乘联会数据,2023年12月乘用车行业实现批发销量271.4万辆,同环比分别+22.0%/+6.6%;全年累计批发销量2553.1万辆,同比+10.2%;其中新能源汽车全年累计批发892万辆,同比+33.7%。长安自身新能源乘用车12月实现销量59366辆,同环比分别+31.27%/+17.33%,月度渗透率36.1%,同环比分别+15.4/+8.9pct;全年累计47.4万辆,同比+74.77%,长安汽车自主乘用车以及新能源乘用车同比增速均好于行业整体。市占率角度,2023年全年长安汽车乘用车领域市占率6.26%,新能源细分领域市场份额5.3%。 展望2024年,以电动智能转型和全球化为目标,多品牌合力驱动发展。 以启源/深蓝/阿维塔三大品牌为抓手,2024年公司将持续推出多款全新车型,利用华为智能化技术深度赋能提升产品市场竞争力,借助电动智能行业红利实现国内崛起。海外市场方面,2023年公司合计出口23.6万辆,占自主销量11%,2024年在海纳百川计划指导下,完善海外不同地区产品导入、产能以及渠道建设,加速全球化进程。长安福特也将加速亚太区产品导入和林肯高端品牌切入,力争市占率稳定。 盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元,对应EPS为1.10/0.93/1.17元,对应PE为17/21/16倍,维持长安汽车“买入”评级。 风险提示:乘用车价格战超预期,终端消费恢复低于预期
长城汽车 交运设备行业 2024-01-08 23.84 -- -- 23.70 -0.59%
23.70 -0.59% -- 详细
公告要点: 2023年 12月长城汽车实现产批量分别为 98384/112502辆,同比分别+10.75%/+45.27%,环比分别-25.16%/-8.42%; 2023年全年公司累计实现批发销量 123.2万辆,同比+15.38%,新能源汽车全年批发实现 26.2万辆,同比+98.64%。 坦克品牌+出口市场表现靓丽,贡献 2023年长城核心增量。 分品牌来看 , 12月 哈 弗 品 牌 产 批 量 分 别 51096/65578辆 , 分 别 同 比 -10.14%/+47.94%,分别环比-34.34%/-12.58%,全年实现 71.3万辆批发,同比+15.72%;皮卡 12月产批量分别 17079/16032辆,分别同比+36.12%/+16.28%,全年实现 20.3万辆批发,同比+8.51%;坦克品牌 12月产批分别 16014/17312辆,分别同比+61.51%/+57.07%,分别环比-25.52%/-6.81%,全年实现 16.3万辆批发,同比+31.73%,坦克品牌表现好于其余主力品牌。 12月公司实现出口销量 33476辆,同环比分别+64.94%/-5.69%,占批发销量比例 29.8%;新能源汽车销量 29858辆,同环比分别+168.97%/-4.45%,占批发销量比例 26.5%,出口以及电车销量占比均持续提升。 2023年全年累计出口 31.6万辆,同比+82.48%,占批发销量比例为 25.7%,同比+9.43pct,出口市场爆发引领公司销量向上。 WEY 品牌全年表现相对疲软, 2023年实现批发销量 4.2万辆,同比+14.61%, 12月批发销量 3512辆;欧拉品牌全年批发销量 11.0万辆,同比+6.15%, 12月批发销量 10026辆。 盈利预测与投资评级: 我们维持长城汽车 2023~2025年归母净利润预期为 69/89/117亿元,对应 EPS 分别为 0.82/1.05/1.38元,对应 PE 估值29/23/17倍。维持长城汽车“买入”评级。 风险提示: 需求复苏进度低于预期;乘用车市场价格战超出预期。
赛力斯 机械行业 2024-01-01 73.00 -- -- 78.88 8.05%
78.88 8.05% -- 详细
事件要点:2023年12月26日问界M9正式上市,增程Max/EVMax/增程Ultra/EVUltra版正式售价分别为46.98/50.98/52.98/56.98万元。 旗舰车型M9正式发布,智能座舱/智能驾驶/智能底盘持续领先:1)尺寸&空间:车身尺寸5230。 1990。 1800mm,轴距3110mm,三排最大腿部空间分别达1045/1060/950mm。2)续航&能耗:增程版车型WLTC综合续航1210km(纯电续航190km),最低荷电状态油耗6.9L/1OOkm;纯电车型CLTC续航630km,搭载华为“巨鲸”800V高压碳化硅平台,充电5分钟续续航150km。3)智能化:座舱方面搭载鸿蒙HarmonyOS4系统,搭载首个32英寸车规级投影巨幕及6个独立显示屏,最多支持6个独立蓝牙通道;采用HUAWEIXHUD临境抬头显示系统,实现AR实景融合显示;智驾方面搭载ADS2.0高阶智能驾驶系统,配备全新192线激光雷达,最远探测距离达250m,同时配备12个超声波雷达及7个毫米波雷达,可实现全行程实时感知;支持全国高速+城快+城区全场景智驾领航辅助NCA,预计春节前通过OTA升级陆续更新至M系列全部车型;前向AEB生效范围4km/h~150km/h。4)动力&操控:搭载华为全新涂灵底盘,配备iDVP数字底座,协控器件数对比传统底盘提升3倍,融合HUAWEIADS路面感知技术、iVSE智能车辆状态感知技术、HUAWEIDATS动态自适应扭矩控制技术及HUAWEIxMotion智能车身协同控制技术,通过全维感知实现3D控制智能协同。 渠道+产品多点催化下有望开启新一轮上量周期。公司为华为智选模下首家合作车企,与华为合作紧密。23年以来双方成立联合工作组,完成销售交付闭环管理;M5/M7完成换代,应用华为最新智驾技术,M7订单/交付表现持续超预期;旗舰车型M9采用全新平台开发生产,整车平台进一步迭代。渠道+产品多点催化下有望开启新一轮上量周期。 盈利预测与投资评级:自持新能源技术+牵手华为,打造全新模式。我们维持公司2023-2025年归母净利润预期为-29.48/-8.90/11.47亿元,维持公司“买入”评级。 风险提示:芯片/电池等关键零部件供应链不稳定;新平台车型推进不及预期;公司与华为合作推进进度不及预期
长安汽车 交运设备行业 2023-12-12 18.33 -- -- 19.38 5.73%
19.38 5.73% -- 详细
行业端:电动渗透方兴未艾,智驾启航蓄势待发。1)电动化维度:当前在政策、新车供给、需求爆发三重因素驱动下,国内新能源汽车销量有望持续提升;其中中低端价格带新能源渗透率相对较低,在上游成本降低,长安/比亚迪等新车供给增加的因素推动下,未来有望贡献行业核心销量增量。2)智能化维度:BEV+Transformer技术上车,软件技术变革带来感知降本/场景泛化,供需两侧共振驱动智驾拐点来临。玩家在BEV网络加持下实现高阶智驾无图(轻图)化,便于车企向更大范围推广智驾功能;同时,通过软件框架能力提升,车企逐步降低对于感知端硬件依赖后,有望实现成本下降,智驾功能向更低价格带普及,消费者接受度有望进一步提升。 公司端历史复盘:第三次创业开启景气向上周期。长安汽车历史先后历经两次创业,进军汽车、商用转乘用,市场份额快速提升。股价映射角度,2013~2015年SUV红利+福特驱动一轮上行新车周期,2019~2020年油车全面焕新,份额快速提升,电动转型之风初起,戴维斯双击驱动股价创新高。展望未来,公司第三次创业全面开启乘用车智能电动新时代,多品牌布局不同价格带,华为智能化技术加持强势新车周期,市场份额&单车盈利向上趋势明确,股价有望再创新高。 公司端未来展望:启源+深蓝+阿维塔三品牌共振。布局5~40万元乘用车主流价格带,EV+PHEV+EREV全品类车型密集覆盖,以低油耗+大空间+强动力等明确优势树立领先品牌形象;同时在智驾技术领域,长安自研SDA聚焦底层架构,目标架构集中化+硬件标准化+软件服务化,以更低成本实现高质量“软件定义汽车”,并保障快速OTA迭代升级。 上层技术领域积极拥抱华为,共同成立合资公司,股权形式深化赋能,依托其“智驾/座舱/电动/车云/网联”等五大系统,以全闭环自研高阶智驾技术赋能自身多品牌新车,提升产品竞争力,市场份额有望加速提升。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年营业总收入1590.52/2280.66/2689.51亿元,归属母公司净利润108.84/92.63/115.85亿元,同比+40%/-15%/+25%,对应EPS为1.10/0.93/1.17元,对应PE为18/21/17倍,选取A/H股五家整车同业公司作为长安汽车的可比公司,可比公司估值均值为18/14/11倍。鉴于公司主品牌积极转型+新品牌持续放量,华为智驾深入赋能,有望弥补公司在智能化领域劣势,驱动未来销量持续高增,我们认为长安应该享受更高估值,维持“买入”评级。 风险提示:乘用车终端需求复苏低于预期;乘用车下游价格战超预期;行业智能驾驶普及速度低于预期。
长安汽车 交运设备行业 2023-12-11 18.72 -- -- 19.38 3.53%
19.38 3.53% -- 详细
公告要点:2023年11月,长安汽车实现合计产批量为239985/227327辆,分别同比+26.27%/+23.01%,分别环比-12.50%/-5.68%。其中合肥长安产批量分别为20830/19778辆,分别同比+13.19%/+30.15%,分别环比-14.73%/-17.46%;长安福特产批量23469/19049辆,分别同比+45.44%/+1.04%,分别环比-1.26%/-0.65%。1~11月长安汽车销量累计233.80万辆,同比+11.85%;自主品牌国内/海外销量193.34/22.08万辆,分别同比+16.74%/+38.10%;自主乘用车销量148.30万辆,同比+21.77%。11月集团销量22.73万辆,环比-5.68%,新能源渗透率22.26%,出口率10.55%,海外出口稳中有进。 1)国内:长安汽车11月批发销量227327辆,同环比分别+23.01%/-5.68%;整体来看,自主板块表现稳中有进,自主品牌1-11月销量1933384辆,其中乘用车销售1483033辆,分别同比+16.74%/+21.77%;重点车型来看,11月长安启源交付10287辆,深蓝汽车交付16157辆,其中深蓝S7累计交付破5万,阿维塔11交付4080辆,阿维塔12大定破20000辆,CS家族11月销量39628辆,双逸系列销量17329辆,UNI序列销量18577辆,Z6系列销量12409辆,长安凯程销量15925辆,长安福特销量19049辆,长安马自达销量9360辆。2)海外:11月自主品牌出口销量23976辆,环比+4.10%,出口占集团销量10.6%,环比+0.99pct。3)新能源:11月长安自主品牌新能源汽车销量50598辆,同环比+52.73%/-11.85%,1-11月自主品牌新能源累计销量414679辆,同比+83.47%;11月集团新能源渗透率为22.3%,环比-1.56pct;11月自主品牌新能源渗透率42.2%,环比+0.87pct。启源&深蓝&阿维塔新车周期强势,合作华为助力智能化转型。11月21日,长安汽车与蔚来达成换电业务合作,推动智能低碳化转型;24日时代长安标准电芯正式下线,“香格里拉”计划有序推进;26日长安与华为签署投资合作备忘录,共促电动化智能化发展;27日长安汽车品牌东南亚发布会上,DEEPALL07/S07正式开启预定,并于29日泰国上市。新车方面,11月深蓝S7i、SL03i智享上市,阿维塔12于11月10日全球上市,大定订单破2万,智能化领先;长安启源Q05开启预售,预售价12.99万起,进一步丰富产品矩阵,有望拉动整体销量提升。盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元,对应EPS为1.10/0.93/1.17元,对应PE为17/21/16倍,维持长安汽车“买入”评级。风险提示:乘用车价格战超预期,终端消费恢复低于预期。
上汽集团 交运设备行业 2023-12-11 13.98 -- -- 14.07 0.64%
14.94 6.87% -- 详细
公告要点:上汽集团11月产量为536,883辆,同环比分别+16.94%/+11.16%,销量为515,114辆,同环比分别+4.54%/+4.82%。其中:上汽乘用车11月产销量分别为110,271/104,664辆,同比分别为+43.08%/+43.00%,环比分别为+28.59%/+11.40%;上汽大众11月产销量分别为132,192/120,013辆,同比分别+1.13%+7.32%,环比分别+17.85%/+0%;上汽通用11月产销量分别为83,728/87,000辆,同比分别-16.35%/-15.53%,环比分别-11.90+2.35%;上汽通用五菱11月产销量分别为165,992/160,000辆,同比分别+41.73%/-5.88%,环比分别+8.58%/+3.23%。 11月批发环比+4.82%,智己表现亮眼。 11月上汽集团整体批发销量为51.5万辆,实现同环比双增,创年内单月新高。1)分品牌来看,自主品牌表现好于合资品牌。上汽乘用车产批同环比保持正增长,智己LS6开始进入批量交付高峰期,推动智己汽车11月实现销售8703辆,环比+117%;上汽大众11月销售新能源车近2万辆,同比+105%;上汽通用11月产批同比均下滑,其中新能源销售同比+160%;上汽通用五菱批发环比略有恢复,缤果单月销量近3.5万辆,再创新高;2)分能源类型来看,集团层面新能源车销售15.1万辆,创历史新高。集团层面11月新能源车产批分别为15.04/15.07万辆,同比分别+45.60%/+16.01%,环比分别+45.99%/+44.93%。11月新能源批发渗透率为29.26%,同环比分别+2.9/+8.1pct。3)分国内外市场来看,出口累计销量已超过去年全年。上汽集团11月出口11.78万辆,同环比分别+6.13%/+5.89%。MG品牌在欧洲市场今年累计销售超22万辆。1-11月份上汽集团共出口106.7万辆,同比+20.8%。 11月上汽集团整体补库。11月上汽集团企业当月库存+21769辆(较10月),上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱当月库存分别+12,179、3,272、+5607、+5992辆(较10月)。 盈利预测与投资评级:公司核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局,与奥迪公司达成进一步合作彰显公司电动智能领域综合实力。飞凡+智己推动自主品牌高端化,同时公司出口表现持续亮眼。我们维持公司2023-2025年归母净利润预期为134.17/166.17/227.09亿元,对应EPS为1.15/1.42/1.94元,对应PE为12/10/7倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:乘用车需求复苏低于预期;新能源渗透率提升不及预期;行业价格战超预期。
广汽集团 交运设备行业 2023-12-11 9.38 -- -- 9.25 -1.39%
9.25 -1.39% -- 详细
公司公告:广汽集团 11月乘用车产量为 247,679辆,同环比分别+16.46%/+3.96%;销量为 227,081辆,同环比分别+19.35%/+1.18%。其中,1)广汽本田 11月产量为 67,136辆,同环比分别为+10.43%/+3.55%; 销量为 61,778辆,同环比分别为+31.80%/-2.73%。2)广汽丰田 11月产量为 93,138辆,同环比分别为+8.36%/+6.55%;销量为 86,000辆,同环比分别为+0.94%/+6.44%。3)广汽传祺 11月产量为 42,407辆,同环比分别为+41.29%/+12.85%;销量为 37,216辆,同环比为+44.21%/-2.09%。 4)广汽埃安 11月产量 44,112辆,同环比分别为+42.56%/-8.17% ;销量为 41,567辆,同环比分别为+44.51%/+0.15%。 集团产批同环比均上升,埃安连续 9个月销量突破 4万台。1)分品牌来看,广本 11月产量同环比均有上升,批发同比上升、环比略有下降,其中雅阁 11月销量为 1.7万辆,环比+11.8%。广丰 11月产批同环比均上升,其中环比表现好于集团整体。重点车型凯美瑞 11月销量 20,853辆,环比+19.3%。传祺 11月产量同环比表现均好于集团整体。新车方面,传祺新能源 E8于 11月上市,售价区间在 20.98-22.98万元。埃安连续九个月销量突破 4万台,1-11月累计销量 434,056台,同比+80%。 集团能源生态布局初见成效,投资 109亿元 36GWh 的因湃电池首个工厂将于近期批量生产。2)分车辆类型来看,轿车 11月产量为 82,763辆,同 环 比 分 别 -21.36%/-4.63% ; 销 量 为 80,197辆 , 同 环 比 分 别 -16.09%/+1.27% 。 SUV 11月 产 量 为 135,016辆 , 同 环 比 分 别+58.06%/+12.63%;销量为 123,673辆,同环比分别+60.63%/+4.49%。 MPV 11月产量为 29,900辆,同环比分别+35.85%/-5.39%;销量为 23,211辆,同环比分别+31.17%/-13.63%。 11月集团整体补库。根据我们自建库存体系显示,11月广汽集团整体加库,企业当月库存+20,598辆(较 2023年 10月),广本/广丰/传祺/埃安企业端库存分别+5,358/+7,138/+5,191/+2,545辆(较 2023年 10月)。 盈利预测与投资评级:自主能源生态产业链实现闭环布局,合资品牌电动转型加速。我们维持 2023-2025年广汽集团归母净利润预期分别为65.2/71.7/86.4亿元,对应 PE 为 15/14/12倍。维持“买入”评级。 风险提示:乘用车终端价格战超出预期;新能源渗透率不及预期;需求复苏低于预期
长城汽车 交运设备行业 2023-12-11 26.17 -- -- 26.92 2.87%
26.92 2.87% -- 详细
公告要点:2023年 11月长城汽车实现合计产批量为 131463/122849辆,分别同比+49.96%/+40.30%,分别环比-5.59%/-6.44%;11月哈弗品牌产批量分别为 77822/75012辆,分别同比+45.14%/+39.11%,分别环比-6.08%/-4.68%;WEY 品牌产批量分别为 3416/2866辆,分别同比+47.56%/+35.83%,分别环比+43.77%/+27.04%;长城皮卡产批量分别为17545/16291辆,分别同比+30.37%/+17.78%,分别环比-6.12%/-6.01%; 欧拉品牌产批量分别 11030/10025辆,分别同比+47.38%/+47.95%,分别环比-8.78%/-7.40%;坦克品牌产批量分别为 21501/18577辆,分别同比+99.21%/+70.13%,分别环比-7.05%/-15.96%。 11月销量同比大幅增长,出口率+新能源渗透率进一步提升。11月长城汽车批发销量 12.28万辆,同环比+40.30%/-6.44%,1-11月累计销量1118202辆,同比+12.94%。1)分品牌:11月哈弗新能源销量 10036辆,环比+9%,哈弗猛龙热度持续,11月销量 6025辆,环比+19%,引领新能源越野新风向;坦克品牌截至 11月累计销量突破 35万辆,坦克700Hi4-T 强势上市,预售价 70万,55秒内售尽 70辆限额,差异化细分市场发力,牢牢占据细分龙头位置;魏牌/欧拉/皮卡等表现相对较弱。 2)出口:公司海外出口势头稳健,11月出口 35496辆,同环比+76.70%/+0.41%,占集团销量 28.89%,出口量连续 4个月突破 3万辆; 1-11月,长城汽车海外累计销售 282542辆,同比+84.81%。3)新能源: 11月公司新能源汽车批发量 31248辆,同环比+142.93%/+2.28%,新能源产品渗透率上升至 25.44%,同环比+10.75/+2.17pct。 高端化+电动化+全球化三轮驱动,经营稳健向上。1)高端市场:高价值车型销量不断提高,11月 15万以上车型销量 31595辆,同比+83.93%,同时,长城汽车首个高端越野制造基地——长城汽车荆门工厂迎来 10万辆整车下线,助力公司开拓开端市场;2)新能源市场:五大品牌 10余款智能新能源产品亮相广州车展,合作玉柴+自研自产 IGBT 实现量产装车促进公司电动化转型;3)全球市场:正式发布 ONE GWM 欧洲战略,WEY03欧洲上市,欧拉闪电猫泰国上市,以全产业链布局海外,助力出口销量同比持续高增,带动公司海内外经营稳健向上。 盈利预测与投资评级:我们维持长城汽车 2023~2025年归母净利润预期为 69/89/117亿元,对应 EPS 分别为 0.82/1.05/1.38元,对应 PE 估值36/28/22倍。维持长城汽车“买入”评级。 风险提示:需求复苏进度低于预期;乘用车市场价格战超出预期。
长安汽车 交运设备行业 2023-11-29 20.57 -- -- 21.18 2.97%
21.18 2.97% -- 详细
投资要点 公告要点: 2023年 11月 25日, 公司在广东省深圳市龙岗区与华为技术有限公司(以下简称“华为”)签署《投资合作备忘录》。 具体内容包括: 华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司(以下简称“目标公司”),公司拟投资该目标公司并开展战略合作,双方共同支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务。 产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。 公司与华为以股权合资形式成立子公司合作, 深化技术赋能,加速智能转型。 1) 合作方式: 甲方设立目标公司,其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、 AR-HUD与智能车灯等,并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司; 乙方及其关联方拟出资获取目标公司股权,比例不超过 40%。同时, 甲方原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务,乙方将全面推进与目标公司战略协同。 2) 展望后续, 目标公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权,成为股权多元化的公司。 3) 对公司中长期来看, 本次合作将加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力,实现公司全面稳健的向智能低碳出行科技公司转型。 启源&深蓝&阿维塔新车周期强势, 公司电动化持续发力转型; 配合华为赋能, 加速智能化转型。 新车方面, 阿维塔 12搭载华为 ADS2.0高阶智驾系统以及鸿蒙座舱,智能化行业领先, Q4上市开启批量交付;长安启源 A05、 Q05、 A06陆续于 Q4上市开启交付进一步丰富中低端市场产品矩阵, 爆款可期; 2024年, 公司预计还将针对深蓝/启源/阿维塔分别推出 2~3款全新车型, 完整覆盖 5~40万元全价格区间, 并利用华为技术赋能, 加速智驾功能上车, 提升产品竞争力, 拉动整体销量提升。 盈利预测与投资评级: 我们维持长安汽车 2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元,对应 EPS 为 1.10/0.93/1.17元,对应 PE 为 16/19/15倍,维持长安汽车“买入”评级。 风险提示: 乘用车价格战超预期,终端消费恢复低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名