金融事业部 搜狐证券 |独家推出
曾朵红

东吴证券

研究方向: 电力设备行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0600516080001,曾供职于东方证券和中泰证券股份有<span style="display:none">限公司</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
14.71%
(第304名)
60日
中线
15.69%
(第143名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/80 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
雷赛智能 电子元器件行业 2021-05-03 45.01 62.40 43.61% 44.57 -0.98% -- 44.57 -0.98% -- 详细
Q1收入同比+79%、利润同比+119%,靠预告区间上限,略超市场预期。 2021Q1公司实现营收 2.99亿元,同比+78.57%,环比+19.25%,尤其环 比增长显示出景气度继续改善;实现归母净利润 0.62亿元,同比 +118.64%,环比+96.31%,盈利能力同环比也有所改善,整体 Q1业绩 接近之前预告的上限,略超市场预期。 盈利能力环比进一步改善,体现出公司上游器件的充分储备。 Q1毛利 率为 41.94%,同比下降-0.6pct,环比上升 2.1pct,毛利率同比下降主要 由于产品结构变化,去年 Q1控制类产品占比更高,而 Q1上游价格上 涨、而公司毛利率环比提升,主要由于公司自 20年前瞻储备的原材料 库存开始收获成效、同时内部挖潜、提升精益生产能力; Q1归母净利 率为 20.63%,同比上升 3.8pct,环比上升 8.1pct,盈利能力同环比均大 幅改善。 分产品看,交流伺服、总线控制类产品拉动快速增长, 1)交流伺服: 雷赛 19H2起开始推广的 L7伺服系列推广顺利,尤其基于现有客户完 成了很多销售,高端交流伺服 L8系列也在 20年完成了研发,性能指标 达到国际一流。 20年雷赛交流伺服销售 1.65亿,同比+81%接近翻番; 21Q1继续起量, 我们预计增速至少在翻倍以上。展望全年,新品带动 下公司将继续开拓 3C 电子、光伏、锂电、物流等先进制造行业, 我们 预计交流伺服产品继续维持翻倍增长; 2)控制类产品: 下游运动控制 市场需求旺盛,尤其是总线控制产品推广顺利,控制类产品整体维持快 速增长; 3)步进系统: 下游需求拉动下,特别是新兴制造行业推广应 用,同时 3C、雕刻、喷印等行业复苏,维持快速增长。 分下游看,先进制造持续扩张,传统行业复苏,公司订单饱满、元器件 储备充沛,持续高增值得期待。 雷赛智能目前聚焦 3C、新能源、特种机 床、物流四大行业,设立行业线组织积极开拓, 21Q1公司的产品及解 决方案在 5G、半导体、光伏等新行业取得许多应用,同时 3C、雕刻、 喷印等传统行业快速复苏。同时,行业进口替代趋势加速,雷赛在伺服 等产品的份额快速提升。此外公司元器件等原材料库存充沛, Q1存货 上升 0.56亿至 3.02亿,供应上不存在明显的瓶颈,后续有望维持高增。 盈利预测与投资建议: 我们维持公司 2021-23年归母净利润分别 3.25亿、 4.71亿、 6.55亿,同比分别+82%、 +45%、 +39%,对应现价 PE 分 别 29x、 20x、 14x,给予目标价 62.4元,对应 21年 40xPE, 维持“买 入”评级。
阳光电源 电力设备行业 2021-05-03 82.39 105.00 22.78% 91.60 11.18% -- 91.60 11.18% -- 详细
21Q1公司归母净利润 3.87亿元,同比增长 142.45%: 21Q1,实现营业收 入 33.47亿元,同比增长 81.24%,环比下降 54.63%;实现归属母公司净利 润 3.87亿元,同比增长 142.45%,环比下降 49.05%。 21Q1毛利率为 29.56%, 同比上升 1.19pct,环比上升 9.27pct; 21Q1归母净利率为 11.56%,同比上 升 2.92pct,环比上升 1.27pct,整体业绩符合预期。 逆变器出货高增,全年芯片保障确定性强: Q1逆变器出货 8GW,同增约 100%,收入约 16.3亿元,测算单价约 0.2元/W。全年看, 1)公司 20年库 存逆变器超 10GW,同时 Q1加大备库存货环比增长 20%; 2)公司逆变器 市场份额全球第一,与芯片供应商保持良好合作,预计全年工商业+电站逆 变器芯片能确保供应,纯户用逆变器至少保供 40万台,按 15kW 每台测算 约 6GW,目标做到 50万台(约 7.5GW)。鉴于目前 IGBT 短缺情况下公司 库存充足且保供能力强,公司 21年出货保障性强,预计 21年公司出货 50GW 左右,同增 43%,其中海外 35GW,国内 15GW,测算市占率 30%+。 长期看公司逆变器业务渠道、研发、产品力强劲,市占率目标 40%。 储能高增亮眼,规划宏大: 21Q1储能收入 3.83亿元,同比+350%,出货 365MWh,同比增长超 300%+,测算均价 1.05元/W。据 BNEF 预计, 21年 储能装机达到 9.7GW/19.9GWH,同比增长 83%,同时能源局近期出台了 《关于加快推动新型储能发展的指导意见(征求意见稿)》,中国储能到 2025年累计装机目标 30GW( 20年 3.3GW),五年 9倍空间,储能行业高增长 开启。 21年全年目标出货 3-4GWh,同增 275%-400%,按中值测算市占率 约 18%,同比提升约 10pct。预计公司 21年储能收入 35亿+,同增 200%+, 高增长亮眼。储能业务方面实行“无电芯”战略,与顶尖电池厂合作,充分 发挥公司电力电子与熟悉电网优势,率先抢跑。 变流器、电站业务稳健增长: 21Q1风电变流器出货 2GW,同比增长约 100%, 主要原因在于去年 Q4部分装机延迟至 Q1,全年看预计同比去年有所下滑。 21Q1电站收入 9亿左右,由于组件涨价公司 EPC 采购压力大,亏损约 0.6- 0.7亿元。全年看,电站业务目标 130亿收入,同增约 51%,规划较大。 投资建议: 基于行业景气度上升,我们上调盈利预测。我们预计公司 21-23年归母净利润为: 30.55、 40.50、 52.66亿元(前值 21/22/23年为 29.96、 40. 12、 53.21亿元),同比 56.3%、 32.6%、 30.0%,对应 EPS 为 2. 10、 2.78、 3.61元,目标价 105.0元, 对应 21年 50倍 PE,维持“买入”评级。
麦格米特 电力设备行业 2021-05-03 34.70 40.40 21.80% 34.02 -1.96% -- 34.02 -1.96% -- 详细
受新能源汽车业务拖累,2020年营收-5%,利润+12%,业绩基本符合我们的预期。公司发布2020年年报,实现营收33.76亿元,同比-5.15%;实现归母净利润4.03亿元,同比+11.60%。2021Q1实现营业收入8.9亿元,同比+34.81%;实现归母净利润0.81亿元,同比增长42.76%,业绩整体符合我们预期。20年业绩小幅下滑主要源于新能源汽车营收同比大幅减少约70%,但剔除新能车其他业务增速达24.72%。21Q1新能源汽车因去年基数高而下滑较多,剔除新能源汽车业务营收,增速达64%。 20年产品结构变化带来毛利率快速提升,20Q1毛利率小幅下降。2020年毛利率为28.39%,同比上升2.51pct;2021Q1毛利率26.04%,同比下降1.04pct;2020年归母净利率为11.93%,同比上升1.79pct,2021Q1归母净利率9.10%,同比上升0.51pct。 新能源汽车大客户20年大幅下滑,21年起产品线继续扩张,有望逐步复苏。20年业务营收3.51亿元,同降69.95%。20年业绩受大客户北汽新能源EU、EX销量下滑而大幅调整。公司具备PEU、MCU、OBC等多产品,并在热管理系统、车载压缩机等领域布局;轨交空调控制器跟随客户进入国内外高铁、地铁项目。21Q1国内电动车销量同比+280%,全年终端销售有望高增,21年起新能源&轨交业务有望逐步复苏。 智能家电电控业务平稳增长,智能卫浴边际改善。智能家电电控20年实现营收17.55亿元,同增17.95%。20年智能卫浴下游因疫情而停滞,拖累上半年业绩,但下半年起明显恢复、业务持续改善;平板显示瞄准并开拓日本办公自动化OA市场;变频家电电控中高压电源业务迅速上量,叠加微波炉电源份额扩大,实现稳健增长。20年智能家电电控整体稳中有升,我们预计21年智能家电电控有20%以上稳定增长。 工业自动化、工业电源延续高增长。1)工业自动化方面,20年营收5.37亿元,同增36.51%。去年行业需求复苏,叠加进口替代、疫情经济贡献,内资工控企业订单持续高景气,工业自动化产品多元化布局收获成效,21年持续拓展注塑机、电液伺服等新领域,空间广阔;2)工业电源方面,20年工业电源营收7.00亿元,同比增长40.55%。医疗电源短期受益于疫情爆发而加快客户拓展,新增GM、迈瑞等海内外知名客户,同增超60%;通信电源受益于5G基站建设大幅增长,公司积极与5G核心供应商爱立信、Cisco、Juniper等国际客户展开合作,未来将逐步进入交付阶段、产品销售额有望放量,预计21年维持稳健增长。 盈利预测与投资评级:因公司新能源汽车业务出现短期调整及主营业务边际复苏,我们将公司2021-22年归母净利润5.38亿/7.30调整至5.09亿/6.54亿,2023年归母净利润为8.12亿,2021-23年归母净利润同比增速分别+26.3%、+28.5%、+24.2%,对应现价PE分别34x、26x、21x,给予目标价40.4元,对应21年40xPE,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行,竞争加剧。
宁德时代 机械行业 2021-05-03 373.00 450.00 18.59% 390.00 4.56% -- 390.00 4.56% -- 详细
20年归母净利润 55.83亿元,同比+22.43%,超市场预期。 2020年公司 营收 503.19亿元,同比增长 9.90%;归母净利润 55.83亿元,同比增长 22.43%,好于市场预期;扣非归母净利润 42.65亿元,同比增长 8.93%; 2020年毛利率为 27.76%,同比下降 1.3pct; 2020年净利率为 12.13%, 同比上升 1.18pct。 分业务看, 20年储能、其他业务大幅提升,动力及锂电材料相对平稳。 20年公司动力电池系统业务实现营收 394.3亿元,同比增 2.2%,占比 78.4%,同比降低 6pct;锂电材料业务实现营收 34.3亿元,同比下降 20.4%,占比 6.8%,同比下降 2.6pct;储能业务实现营收 19.4亿元,同 比 219%,占比 3.9%,同比增加 2.5pct;其他业务实现营收 55.21亿元, 同比 141%,占比 11%,同比提升 6pct。 20年公司电池业务逆势维持稳定,体现龙头超强竞争力。 公司动力电池 业务 20年实现营收 394.25亿元,同比增长 2.18%,其中 1H 收入 135亿 元, 2H 收入 259.5亿元,环比增 92.5%,同比增 20%。从盈利水平看, 20年电池毛利率 27.76%,同比下滑 1.94个 pct,其中 2H 毛利率 26.61%, 环比基本持平。 公司财务处理稳健,质保金、减值损失计提严谨,递延收益大幅增加。 公司期末销售返利余额 28.7亿元,新增 3.74亿元,同比下降 78%;质 保金余额 39.3亿元,新增 11.3亿元,持平,基本按照收入 3%计提,会 计处理稳健。期末,公司递延所得税资产 31.7亿元,较年初 52%,较 Q3末增加 25%。公司 2020年计提资产减值损失 8.27亿元,主要为存 货跌价准备;计提信用减值损失 3.42亿元,合计 11.7亿元,同比减 30%。 20年新增递延收益 35.3亿元,期末余额达 39.2亿元,同比大幅增加。 积极布局下游、开展产业链投资,整合优质资源。公司积极开展储能及 运营等市场合作、围绕主业进行产业链投资。 20年公司和国网在新疆、 福建成立储能相关合资子公司,同时和蔚来合资发力换电运营业务,与 蚂蚁金服合资进军消费金融领域。 21年 4月通过议案,公司拟出资 190亿元,对产业链上市公司进行投资,主要为进一步整合产业链上优势资 源,推动公司全球化战略布局,保障关键资源供应,并加强供应链管理。 盈利预测与投资评级: 我们基本维持此前盈利预测, 将公司 21-22年归 母净利润从 97.1/136.8亿元调整至 104.8/154.7亿元,预计 23年归母净 利为 231亿元,同比分别 88%/48%/49%;对应现价 PE 分别 77/53/35倍。 公司产能扩张加速,全球动力电池龙头地位稳固,未来高增长确定性较 高,且利润确认相对保守,我们给予一定的估值溢价,给予 21年 100倍 PE, 对应目标价 450元, 维持“买入”评级。
宁德时代 机械行业 2021-05-03 373.00 450.00 18.59% 390.00 4.56% -- 390.00 4.56% -- 详细
21Q1归母净利19.54亿元,同增163.4%,符合市场预期,减值损失影响环比增速。21Q1公司实现营收191.67亿元,同比增加112.24%,环比增长1.97%;归母净利润19.54亿元,同比增长163.38%,环比下滑12.22%,扣非归母净利润16.72亿元,同比增长290.5%,环比下滑1.48%,符合市场预期。盈利能力方面,Q1毛利率为27.28%,同比增长2.19pct,环比下滑1.08pct;净利率10.2%,同比增长1.98pct,环比下滑1.65pct;Q1扣非净利率8.72%,同比提升3.98pct,环比微降0.31pct。公司Q1计提资产减值损失2.56亿,主要为存货跌价准备;计提信用减值损失0.67亿,计提较Q4明显增加。此外Q1少数股东损益环比翻番,部分合资公司进入收获期。Q1公司少数股东损益3.9亿,同环比+139%/99%,我们预计主要为湖南邦普、时代上汽、青海时代等贡献。 Q1国内外需求爆发,出货量我们预计创季度新高。2021年Q1公司动力电池排产22gwh左右,我们预计确认收入18-19gwh左右,同比增长140%,环比增5%,其中国内动力装机9.8gwh(该数据为上险数,若从合格证口径则为12.2gwh),海外出货2-3gwh左右,车企提前备货增加4-5gwh左右。Q1价格维持稳定,我们预计动力电池贡献150亿收入。公司Q2排产我们预计超27gwh,环比逐季向上,我们预计H1公司排产50gwh,出货43GWh,基本满产满销,全年公司动力电池出货预计超95gwh,同比增115%,其中海外出口20gwh,占比提升至20%。 Q1动力毛利率我们预计环比略微降低,仍维持较高盈利水平。20H2公司动力电池毛利率26.6%,20Q4由于产能利用率提升,若不考虑运费会计准则影响,我们预计动力电池业务毛利率提升至28%以上,我们预计21Q1公司动力电池业务受原材料涨价影响,毛利率环比微降至27%左右,同比提升约2pct。价格方面,我们预计21Q1电池价格稳定,一季度末三元模组价格0.85元/wh,铁锂PACK为0.95元/wh,三元pack价格1.05元/wh;而公司依靠工艺改进(811、大模组、CTP等技术)、材料体系升级、良品率提升、低价库存管理等,对冲部分原材料价格上涨影响,毛利率得以维持。投资建议 盈利预测与投资评级:我们维持此前盈利预测,预计公司21-23年归母净利润为104.8/154.7/231亿元,同比分别88%/48%/49%;对应现价PE分别84/57/38倍。公司产能扩张加速,全球动力电池龙头地位稳固,未来高增长确定性高,且利润确认相对保守,我们给予一定的估值溢价,给与21年100倍PE,对应目标价450元,维持“买入”评级。 风险提示:电动车销量不及预期,竞争加剧。
容百科技 2021-05-03 63.97 81.00 16.61% 71.33 11.51% -- 71.33 11.51% -- 详细
公司 21Q1处于业绩预告上限,符合市场预期。 21Q1公司实现营收 13.94亿元,同比增加 113.7%,环比下降 3.78%;归母净利润 1.2亿元,同比增 长 373.95%,环比增长 20.07%,此前公司预告 Q1归母净利润 0.9-1.2亿 元,处于业绩预告上限;扣非归母净利润 0.9亿元,同比增长 256.26%,环 比增长 27.28%,其中公司计提约 0.15亿元的股权激励费用,若加回,则扣 非归母净利超 1亿元,环比增长 40%+,超市场预期。 库存收益叠加前驱体扭亏, Q1单吨净利超预期。 公司 21年第一季度基本 满产,我们预计 Q1公司出货量 8500吨,同比增长近 80%,环比略降 6%, 主要受春节和邦普前驱体供应紧张影响。单吨利润方面,我们测算公司单 吨扣非净利达 1.05万/吨,若加回 0.15亿元左右的股权激励费用, Q1单吨 利润达到 1.2万元/吨以上,环比 Q4提升 20%,主要受益于 Q1原材料涨价 带来的部分低价库存收益,以及前驱体环节扭亏增厚利润。 我们预计公司 全年单吨盈利有望维持 1-1.2万/吨,同比+70%以上并有进一步上升空间。 扩产提速+大客户放量,未来 2年持续高增,高镍龙头地位稳固。 公司 目前产能 4万吨, 6月新增 2万吨, Q3新增 2万吨,年底规划达到 12万。 我们预计今年公司出货 6万吨左右,同比实现 130%+; 22年出货有望超 10万吨,连续翻番。公司深度绑定宁德时代, 21H1开始供 SK,且海外大客 户紧密接触中,海外占比 22年将大幅提升,公司 25年目标 30万吨,远期 市占率目标 30%。 前驱体产能加速落地,一体化增强公司竞争优势。 公司 20年前驱体亏损 预计达 0.7-0.8亿元左右, 21Q1前驱体环节开始扭亏。我们预计未来随着产 能利用率提升与客户结构优化,有望扭亏为盈,贡献盈利。 目前公司多款高 镍前驱体新产品已通过多家下游客户认证并实现批量供货,进入国际主流 供应链, NCM811系列前驱体新品批量供货优质客户,公司计划加快推进 募投项目临山 6万吨三元前驱体产能,其中 1-1期年产 3万吨预计于 2021年底前实现部分投产, 21年前驱体自供比例将从年初 10%提升到 30%,进 一步增强公司成本优势。 股权激励费用拉高费用率,整体费用控制良好。 21Q1期间费用合计 1.1亿元,同比下降 293.22%,环比增 4.15%,费用率为 3.1%,同比降 22.8pct, 环比增 0.2pct,主要系计提股权激励费用影响。销售、管理、研发、财务费 用 率 分 别 同 比 -0.2pct/1.1pct/0.1pct/-1.8pct; 费 用 率 分 别 为 0.8%/2.9%/- 0.3%/4.1%。 公司 21Q1计提资产减值损失 16万元,转回信用减值损失 0.33亿。 投资建议: 公司为高镍正极龙头,产能利用率提升及一体化生产,盈利水 平逐步恢复,未来几年有望维持高增长。我们基本维持前期盈利预测,预计 2021-2023年归母净利 6.02/10.57/15.8亿元,同比增长 183%/76%/50%,对 应 PE 为 48x/27x/18x,考虑正极格局好转,公司是高镍龙头,给予 21年 60xPE, 维持目标价 81元, 维持“买入”评级
中控技术 2021-05-03 87.71 97.20 16.31% 88.46 0.86% -- 88.46 0.86% -- 详细
21Q1收入同比+146%,利润同比扭亏,符合市场预期。 2021Q1公司实 现营业收入 7.29亿元,同比增长 146.26%,环比下降 33.07%;实现归 属母公司净利润 0.35亿元,上年同期为亏损 0.35亿,同比扭亏为盈, 符合市场预期。 Q1毛利率为 37.33%,同比下降-6.8pct,环比下降-6.5pct; Q1归母净利率为 4.80%,同比上升 17.1pct,环比下降-11.86pct。 工控项目型市场 21Q1同增 34%,化工、石化均快速增长。 20Q1项目 型市场需求受疫情冲击较大,行业同比-19%, 21年 Q1下游需求显著恢 复,行业同比增长 34%,相比于 19Q1增长 8.5%, 21Q1行业景气度显 著恢复。分行业来看,化工、石化、冶金行业增速分别达到 48%、 27%、 47%,高于项目型市场整体增速,下游行业资本开支明显恢复。 今年在手订单充沛,预计“工业 3.0”业务稳增、“工业 4.0”高增,仪 器仪表产能逐步释放。 随着疫情后下游资本开支的逐步恢复,以及民营 大炼化、海外项目等增量贡献,公司 20年底在手订单预计达 50亿左右 规模,同比快速增长, 其中: 1)工业自动化及智能制造解决方案业务 ( DCS/PLC/SIS&解决方案,即“工业 3.0”)业务预计维持稳健增长, 20年收入 23亿、同比+15%,预计增速仍将快于行业; 2)工业软件业 务产品线逐步完善,同时积极开展工业软件产品“APP+SaaS”化改造, 20年底已完成 196个 APP 开发,为高速增长打好基础, 20年收入 2.6亿、同比+39%,预计 21年增长进一步提速; 3)自动化仪表募投产能逐 步落地, 20年收入 3.6亿、同比+66%,募投产能对应约 10亿产值, PA 解决方案中仪器仪表的价值量远高于 DCS,随着配套率提升有望维持快 速增长。 5S 店加速拓展、 S2B 平台模式落地。 2020年中控成功开设并运营覆盖 全国主要化工园区 5S 店 102家,其中达成亿元店 7家,同时 S2B 平台 业务开始落地, 20年首年实现 0.42亿运营收入,实现多家大客户和行 业标杆客户的强强联合,用户粘性不断增加。未来中控有望继续铺设 100-200家 5S 店,覆盖国内大多数规模较大的化工园区,提升服务能 力、响应速度的同时, S2B 业务有望成为重要增长点。 盈利预测与投资建议: 我们维持公司 2021-23年归母净利润分别 5.35亿、 6.74亿、 8.44亿,同比分别+26.8%、 +25.5%、 +25.4%,对应现价 PE 分别 76x、 60x、 48x,给予目标价 97.2元,对应 21年 90xPE,维持“买 入”评级。
福莱特 非金属类建材业 2021-04-30 27.00 31.08 21.17% 28.61 5.96% -- 28.61 5.96% -- 详细
21Q1实现归母净利润20.57亿元,同增71%,符合我们的预期:2021Q1实现营收20.57亿元,同环比+71.0%/-8.3%,实现归母净利润8.38亿元,同环比+289.4%/2.5%。21Q1公司毛利率58.2%,同环比+18.36pct/-0.27pct,同比大增主要是由于Q1光伏玻璃仍处于价格高位。 一季度高价延续,量利双升:21Q1公司玻璃销量约5260万平,同比+26%,环比+8%,毛利率约60%+,同比+18pct,单平米净利润约15元/平方米,同比+8.5元/平方米,环降1.8元/平方米。毛利率维持高位的原因在于:1)价格方面,21年一季度玻璃供应紧缺的问题未有效缓解,2.0mm/3.2mm玻璃价格维持在34/42元/平,同比增长33%/+44%;2)结构方面,公司Q1高毛利率的2.0mm玻璃占比30%以上,同比提升19个百分点。 主动降价压缩毛利,推动行业边际需求提升。4月初光伏玻璃主动降价,目前公司2.0mm/3.2mm玻璃价格降至22/26元/平,较年初分别下降35%/38%,对应双玻/单玻组件分别降本0.06/0.10元/W,大幅提振行业需求,我们预计公司Q2销量7900万平,毛利率40%左右,全年看今年销量3.5亿平+,同比90%左右,全年平均毛利率维持30%+。 21年双玻+大尺寸带来结构性α:1)双玻占比提升:2.0玻璃产能供给有限且生产工艺难度更大,毛利率更高,受益于2.0玻璃产业化及光伏玻璃降价,我们预计21年双玻再提速,公司薄玻璃出货占比全年有望达40%;;2)大尺寸占比提升:近期国内组件招标中,大尺寸占比均超过50%,我们预计21年全年大尺寸玻璃供需相对紧缺,盈利明显分化,目前大尺寸玻璃溢价3元/平米。公司20年起新投产产能均能做大尺寸,产能规模占比超50%,充分受益大尺寸。 公司产能扩张再加码,行业龙头地位稳固:公司20年年底6400吨/日,21年已点火越南二线1000吨(21Q1),安徽凤阳二期1200吨(21Q1),另三条1200吨产线公司预计于21年后期陆续投产。我们预计到21年底公司光伏玻璃产能达12200吨/日,同比+90%,22年还将投产安徽三期项目5条1200吨窑炉,23年后还将陆续投产浙江嘉兴2条1200吨和安徽凤阳4条1200吨窑炉,龙头地位强化。 三费控制能力稳定:21Q1费用同比增长44.67%至2.34亿元,期间费用率下降2.07个百分点至11.38%。其中,销售、管理(含研发)、研发、财务费用分别同比+27.31%/+116.78%/+113.12%/-123.53%至0.89亿元、1.50亿元、0.93亿元、-0.05亿元;费用率分别-1.48pct/+1.55pct/+0.89pct/-2.13pct至4.32%/7.31%/4.51%/-0.26%。其中管理费用、研发费用上升主要系股权激励、职工薪酬增加以及研发项目增加所致,财务费用下降主要系利息费用减少和汇兑收益增加所致。 应收账款减少,存货提升幅度较大:21Q1经营活动净现金流量净流入1.39亿元,同比增长39.23%。期末预收款项1.24亿元,较期初增加0.33亿元。期末应收账款10.37亿元,较期初减少3.51亿元,应收账款周转天数减少18.69天至53.07天。期末存货8.10亿元,较期初增加3.31亿元。存货周转天数增加15.77天至67.57天。存货上升主要系越南项目和安徽二期项目投产导致原材料、在产品和产成品等增加所致。 盈利预测与投资评级:我们维持21-23年归母净利润预测23.91/26.64/30.87亿元,同增46.78%/11.43%/15.87%,对应21-23年EPS为1.11/1.24/1.44元。给予21年28倍PE,目标价31.08元,维持“买入”评级。 风险提示:政策不达预期,竞争加剧等
恩捷股份 非金属类建材业 2021-04-30 131.83 160.79 19.98% 136.88 3.83% -- 136.88 3.83% -- 详细
21年 Q1归母净利润 4.32亿元,同比增长 212.59%,位于业绩预告中 值偏上,符合市场预期。 21Q1公司实现营收 14.43亿元,同比增加 161.05%,环比下降 15.19%;归母净利润 4.32亿元,同比增长 212.59%, 环比下降 8.48%,此前预告归母净利润 3.9-4.5亿元,实际业绩位于业绩 预告中值偏上,符合市场预期;扣非归母净利润 4.05亿元,同比增长 284.44%,环比下降 6.03%。盈利能力方面, Q1毛利率为 48.51%,同比 增长 1.13pct,环比增长 2.88pct;净利率 29.94%,同比增长 4.94pct,环 比增长 2.2pct; Q1扣非净利率 28.06%,同比提升 9.01pct,环比提升 2.73pct。 Q1公司隔膜满产满销,维持高盈利水平。 我们预计公司 Q1隔膜生产 5.5亿平,由于收入确认延后,实际确认收入预计为 5亿平,对应收入 11亿元左右,环比降 10%; Q1隔膜利润我们预计为 4亿元,单平利润 0.8元/平左右,环比持平。其中,我们预计苏州捷力出货接近 1亿平, 贡献净利 1亿元,单平净利 1元/平,其余子公司东航光电、纽米科技也 实现并表,将逐步开始放量。 Q1公司传统业务预计贡献 3亿元+收入, 净利润 0.3亿元+。 深度布局干法+和帝人强强联合,市场规模有望加速提升。 20年 3月, 恩捷收购东航光电 70%股权,干法隔膜年产能 8000万平,开始进军储 能干法市场。 2月公告与 Celgard 合资,规划生产 10亿平产能,加速布 局干法市场。此外,公司此前宣布与日本帝人合作,进一步签署了由专 利统括授权协议、合作开发协议、技术支援协议组成的全方位的战略合 作协议,帝人将进一步授权涂覆专利数百件,两者强强联合,公司涂覆 隔膜领域实力进一步增强。 经营性现金流大幅增长,存货及预付账款增加。 截止 2021年 Q1,公司 存货为 13.16亿,较年初增长 13.71%;应收账款 27.13亿元,较年初增 长 16.51%;预付账款 3.26亿元,较年初增长 80.85%, 2021年 Q1公 司经营活动净现金流 1.97亿元,同比增长 473%;投资活动净现金流出 5.03亿元,同比下降 47%;合同负债 0.16亿元,较年初增长 105.19%, 主要由于公司业务增长,预收客户款项增加所致;资本开支为 4.8亿元, 同比增长 9%。账面现金为 18.51亿元,较年初下降 22%;在建工程 19.8亿元,较年初增长 20.73%。 盈利预测与投资评级: 我们维持此前盈利预测,预计 21-23年归母净利 润 22/31.3/41.5亿元,同比增长 97%/42%/32%,对应 PE 为 52x/37x/28x, 考虑到公司为全球隔膜龙头,国内市占率 50%,且未来 2年持续高增 长, 给予 21年 65xPE, 对应目标价 161元, 维持“买入”评级。
固德威 2021-04-30 231.75 280.00 12.90% 263.99 13.91% -- 263.99 13.91% -- 详细
21Q1年归母净利润0.7亿元,同增86.40%,超市场预期:公司发布2021年一季报,2021Q1实现营业收入4.45亿元,同比增长99.60%。实现归属母公司净利润0.70亿元,同比增长86.40%,环比增长10.1%。Q1毛利率37.80%,同比下降7.55pct,环比上升3.15pct。Q1归母净利率15.70%,同比下降1.11pct,环比上升4.14pct,整体业绩超市场预期。 逆变器海外占比提升,毛利率改善:公司Q1逆变器出货约9万台,按单台15kW测算约1.35GW,环比下降约20%,同比大增150%+,主要原因在于Q1国内海外户用均增长较快,测算平均单价0.29-0.3元/W。整体毛利率约37.8%,环比+3.14pct,主要原因在于:1)20年全年大客户返利均于Q4冲减收入致Q4毛利率偏低,21年起返利均摊至每个季度;2)海外收入占比提升,Q1海外约占75%;Q1海外毛利率45-47%,维持高盈利水平。Q1公司存货4.5亿,环比增长约30%,其中约70%左右为库存逆变器,保障Q2出货。 21年Q1逆变器/组件出口均同比大增,海外需求旺盛出口加速:据海关总署,2021年1-3月逆变器出口金额9.97亿美元,同增70%;2021年1-3月组件出口金额50.50亿美元,同增42%;出口数据同比均大增,印证海外需求向好,同时逆变器出口金额增速显著快于组件,国内逆变器龙头加速出海逻辑持续验证,我们预计21年逆变器板块将继续受益出口高增长。公司逆变器经销为主,全球化布局,海外销售37个国家、144个销售商及489个安装实例,均为行业顶尖水平,将充分受益于国内逆变器出海的大趋势;明年看重点突破美国、日本等增量市场,同时逆变器业务向大型地面电站拓展;我们预计21年全球销量市占率有望持续提升。 储能优质赛道,公司领先抢跑:21Q1公司储能逆变器出货约1万台左右,测算约40-50MW,对应收入约0.45亿元,测算单瓦价格约1.0-1.1元/W,毛利率仍维持约50%。公司储能业务率先布局,户用储能销量市占率15%位列世界第一,同时公司可以通过并网逆变器渠道销售储能,具备得天独厚的优势。公司储能逆变器价值量(贵约0.7-0.9元/W)和毛利率(50%+)更高,同时21年起公司的储能业务将由单一储能逆变器升级为储能系统业务,整个业务体量有很大提升,未来有望进一步提升公司盈利能力。 公司2021Q1费用同比增长68.68%至0.85亿元,期间费用率下降3.49个百分点至19.08%。其中,销售、管理(含研发)、研发、财务费用分别同比增长56.25%、增长87.97%、增长105.36%、增长19.15%至0.34亿元、0.46亿元、0.28亿元、0.05亿元;费用率分别下降2.13pct、下降0.64 pct、增长0.18 pct、下降0.73 pct至7.68%、10.32%、6.37%、1.08%。销售费用增长主要系公司经营规模扩大导致薪酬支出和宣传推广费增加所致;管理费用增长主要系公司经营规模扩大导致薪酬支出增加所致;研发费用增长主要系公司引进研发人才,增加研发项目投入所致。 公司2021Q1经营活动净现金流量净流出-0.32亿元,同比下降-1706.28%。期末预收款项0.58亿元,较期初减少0.26亿元。期末应收账款1.91亿元,较期初增加0.43亿元,应收账款周转天数增加4.65天至34.38天。期末存货4.52亿元,较期初增加1.03亿元。存货周转天数增加33.65天至130.53天。经营活动净现金流量大幅减少主要系公司经营规模扩大,支付给职工的现金大幅增加所致;预收款项减少主要系合同负债减少及2020年销售返利兑现所致。应收账款增加主要系其他应收款中招标保证金增加所致。 盈利预测与投资评级:我们维持21-23年归母净利润预测4.48亿元、6.29亿元、8.88亿元,同比+71.9%,+40.6%,+41.1%,对应21-23年EPS分别为5.09、7.15、10.09元每股,目标价280元,对应21年55X,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧,政策不及预期等
爱旭股份 房地产业 2021-04-29 11.84 16.12 43.42% 11.80 -0.34% -- 11.80 -0.34% -- 详细
21Q1归母净利润同增 25.70%,基本符合市场预期: 21Q1公司实现营收 30.07亿 元,同环比+64.09%/-11.74%,归母净利润 1.01亿元,同环比+25.70%/-76.67%, 21Q1毛利率为 9.71%,同环比-1.51pct/-7.95pct,归母净利率为 3.35%,同环比-1.02pct/ 9.31pct。 上游涨价致使盈利受损,后续需求修复推动盈利边际改善。 21Q1公司电池片出货 约 4GW,同比增长 73%,但平均单瓦净利润仅 0.013元/W,同比下降 43.48%,主 要是上游硅料硅片价格连续上涨所致。尺寸结构方面, 21Q1大尺寸( 182&210)出 货占比约 35-40%, 166占比约 40%~45%,由于 20年大部分 158电池产线均改造为 166尺寸,因此使得 158尺寸在 Q1单位盈利反超大尺寸, 我们预计后续随着大尺 寸需求增长,大尺寸单瓦盈利将有显著修复。我们预计公司 21年电池出货 2830GW,其中大尺寸出货 15GW,占比 50%左右。 3月底玻璃大幅降价提振光伏需 求,后续产业链需求修复叠加公司大尺寸占比提升,预期盈利边际改善。 PERC 产能扩张完成,大尺寸领跑行业。 公司目前产能 26GW,义乌四期五期 10GW 已处于设备调试阶段,我们预计 21年底公司 36GW 的 PERC 产能将全部实现满产, 其中大尺寸产能 24GW, 166产能 10GW 可改 182,产能结构优异,大尺寸规模行 业领先。 完善 N 型战略布局,抢占行业先机。 1)公司与珠海市政府签署 180亿元投资框架 协议,计划建设年产 26GW 新型高效太阳能电池,一期 6.5GW 项目投资 50亿元, 其中使用非公开发行募资 20亿元; 2)公司计划非公开发行 20.36亿股募资 35亿 元,用于珠海一期 6.5GW 和义乌一期 2GW 项目建设, 公司预计 22年底投产。目 前 PERC 电池是光伏产业的主流技术, 2020年市占率已达 86.40%,但其转换效率 提升空间较小,公司此次募投项目将聚焦 N 型高效太阳能电池的生产,公司预计其 量产效率将比目前主流 PERC 技术高 10%左右,同时预留后续技术升级空间,公司 提前布局, 抢占行业发展先机。 三 费 控 制 能 力 稳 定 : 21Q1, 销 售 、 管 理 、 研 发 、 财 务 费 用 分 别 同 比 15.71%/+89.09%/+79.50%/+34.03%,费用率分别为 0.28%/6.30%/4.05%/1.69%。管理 费用、研发费用上升主要系本期员工人数增长、薪酬支出以及研发投入增加所致。 应收账款、存货大幅提升: 2021Q1经营活动现金流量净流出 8.72亿元,同比 1829.52%;销售商品取得现金 13.54亿元,同比增长 25.81%。期末预收款项(预收 账款+合同负债) 33.50亿元,较期初增长 10.12亿元。期末应收账款 0.96亿元,较 期初增长 0.52亿元,应收账款周转天数上升 0.44天至 2.09天。期末存货 16.17亿 元,较期初上升 11.62亿元;存货周转天数上升 19.1天至 34.34天。应收账款上升 主要系销售规模增加,存货上升主要系经营规模扩大,生产采购及销售备货增加。 投资建议: 由于电池竞争加剧致单瓦利润下调,我们将公司 21-23年归母净利润从 15.49/23.45/30.74亿元下调至 12.58/19.28/25.27亿元,同比增长 56.2%、 53.3%、 31.0%,对应 EPS 为 0.62/0.95/1.24元,目标价 16.12元,对应 21年 26倍 PE,维持 “买入”评级
汇川技术 电子元器件行业 2021-04-29 87.00 109.00 20.76% 91.78 5.49% -- 91.78 5.49% -- 详细
20年业绩符合预期, 21Q1收入同比+121%、利润+275%,且 Q1订单 同比+149%,超市场预期。 公司 20年实现营收 115.11亿元,同比 +55.76%;净利润 21亿元,同比+120.62%,符合市场预期。 2021Q1营 收 34.13亿元,同比+120.53%;净利润 6.46亿元,同比+274.66%。公 司 Q1订单合计 53.9亿,同比+149%,其中工控&电梯&机器人订单 37亿,同比+87%,新能源汽车订单 14.7亿,同比+719%、大超市场预期。 公司年报经营计划预计 21年收入、利润分别增长 30-50%,同时公司披 露长效激励持股计划(草案),计划 2021-23年连续推出三年激励计划, 其中设定 2021年净利润目标为 28亿元,净利润超额部分按 30%计提激 励基金。 行业需求持续旺盛,同时进口替代也有进一步加速; 20年汇川工控业 务同比+63%、 21Q1同比大增+146%, 全年有望延续 50%左右高增长。 行业需求旺盛叠加“上顶下沉”、“行业+区域协同”的营销策略,汇川 紧抓进口替代加速的机会, 20年公司通用自动化事业部收入 53.2亿, 同比+63%,其中变频 21.2亿( +37%)、伺服 18.4亿( +112%)、 PLC&HMI 4.2亿( +115%)、电液 6.7亿( +36%)。 21Q1增速高达 146%, 21年通 过“抓机会、强攻击、扩空间、精运营”策略实现持续快速增长, 我们 预计工控增速维持在 60%以上。 20年乘用车突破、市占率跻身国内 TOP2, 21Q1订单 14.7亿、大超市 场预期,有望继续实现翻倍以上增长、利润有望大幅减亏、 22年盈利。 乘用车 20年实现突破,跻身国内 TOP2, 21年主流客户继续放量,新 客户贡献增量;商用车方面,物流车高增长,客户结构也进一步优化。 整体而言,汇川 20年新能源汽车业务收入快速增长, 21年 Q1订单大 超预期,全年有望收入倍增、利润大幅减亏。 20年汇川新能源汽车业 务收入 11.02亿,同比+69%,同时毛利率显著改善; 21年乘用车现有 客户理想、小鹏等有望维持翻倍以上增长,同时新客户贡献增量, 我们 预计收入端倍增,达到 20亿以上,亏损幅度有望大幅收窄,接近盈亏 平衡, 我们预计 2022年开始盈利。 20年电梯全年稳增,汇川+BST 加速融合, 21年份额继续提升。 20Q1电梯业务受疫情影响交付放缓,但 Q2-Q4逐步恢复。 20年汇川电梯业 务(一体机+BST 产品)收入 43.44亿,同比+54%,同口径增速约 4.5% 左右; 21Q1业务恢复快速增长,销售 9.21亿,同比+53%。 21年汇川 电梯事业部将继续提升跨国企业、中小企业、海外企业份额,加大欧洲、 俄罗斯市场投入等,进一步提升市占率。 我们预计 21年电梯业务仍维 持 10%左右的稳健增长。 盈利预测与投资评级: 由于 Q1业绩、订单超市场预期,上调公司 2021-22年归母净利润分别 31.3( +2.0) 亿/41.7( +2.6) 亿,预计 23年归母净利 润 54.3亿 ( 考 虑 资 产 减 值 及 股 权 激 励 费 用 摊 销 ), 同 比 +49%/+33%/+30%,对应现价 PE 分别 44倍、 33倍、 25倍。考虑到公 司在工控行业的强经营α、以及电机电控内资龙头地位确立,给予目标 价 109元,对应 21年 60倍 PE,维持“买入”评级。
阳光电源 电力设备行业 2021-04-29 84.00 103.00 20.44% 91.60 9.05% -- 91.60 9.05% -- 详细
20年归母净利润同增 119.0%,扣非归母净利润同增 103.9%,符合预期: 20年营收 192.86亿元,同增 48.31%;归母 19.54亿元,同增 118.96%。 20Q4营收 73.77亿元,同增 26.76%;归母 7.59亿元,同增 124.44%,其中 Q4有约 1亿信用减值冲回,业绩符合我们的预期。 逆变器出货超预期,海外盈利能力强劲: 公司逆变器出货 35GW,同比 +105%,其中国内出货 13GW,同比+60%,海外出货 22GW,同比+144%, 占比约 63%,实际确认销售 33.5GW,主要原因 20年疫情加速国内龙头出 海同时华为海外受限,公司逆变器加速出口。 国内外均衡发展,全球逆变器龙头加冕: 20年疫情加速行业集中,公司逆 变器加速出海抢占市场份额,逆变器出货量同比增长 105%至约 35GW,龙 头加冕: 1)全球看,公司 20年出货 35GW,按全球装机 130GW 测算,公 司市占率在 27%,同比提升 10+ pct,位列全球 TOP1; 2)海外看,公司 20年海外出货 23GW,按海外装机 82GW 测算,公司市占率在 28%,同比提 升约 17pct; 3)国内看,公司 20年出货 12GW,按国内装机 48GW 测算, 市占率约 25%。 储能厚积薄发,高增长亮眼: 公司 2020年储能业务收入 11.69亿元,同比 增长 115%+,出货 0.8GWh,测算单价约 1.46元/W,毛利率 21.96%。国内 看, 2020年阳光电源储能变流器、系统集成市场出货量均位列中国第一, 已经连续登顶储能系统集成商榜首。海外看公司储能系统广泛应用在美、 英、德等成熟电力市场,北美工商业储能市场市占率 20%+,澳洲户用储能 市占率 24%+。 电站集成业务稳健增长: 公司 2020年电站集成业务收入 82.27亿元,同增 3.62%,毛利率 9.49%,同降 6.4pct,主要原因在于 20年下半年组件价格超 预期上涨,公司 EPC 采购压力大。长期看,公司电站集成系统装机规模扩 大,已累计开发建设超 12GW,其中 19年公司 EPC 全球市占率第二,长期 将保持每年 20-40%稳健增长。 盈利预测与投资评级: 基于竞争加剧,我们下调盈利预测, 我们预计公司 21-23年归母净利润为: 29.96、 40. 12、 53.21亿元(前值 21年为 32.57亿、 22年为 42.37亿),同比 53.3%、 33.9%、 32.6%,对应 EPS 为 2.06、 2.75、 3.65元,目标价 103.0元,对应 21年 50倍 PE,维持“买入”评级。
金风科技 电力设备行业 2021-04-29 12.41 -- -- 12.48 0.56% -- 12.48 0.56% -- 详细
公司 21Q1归母净利润 9.72亿元,同比+8.62%,符合我们预期: 21Q1,实 现营收 68.22亿元,同环比+24.78%/-64.53%;实现归母净利润 9.72亿元, 同环比+8.62%/+8.68%,其中 5.8亿元为投资收益。 21Q1公司实现风机销售 1.09GW,同比+28.8%: 其中 2S 机型销售 582MW, 同环比+84%/-84%,占比 53%; 3S/4S 机型销售 318MW,同环比+215%/- 52%,占比 29%; 6S/8S 机型销售 187MW,同环比+831%/+36%,占比 17%。 21年来看,基于平价项目超预期和政策强化风电消纳,我们预计 21年行业 装机 35-40GW,公司预计销售 10GW 左右,市占率目标 25%左右,较 20年 提升 4pct。 招标量提升,投标价格回落: 21年 Q1国内公开新增招标量 14.2GW ,同 增 182%,但风机招标价格较高点明显回落, 21年 3月 3S、 4S 机组投标均 价为 2860元/kw、 2940元/kw,较 20年底分别下降 7.6%、 3.2%,同时全球 大宗商品价格上涨,考虑到订单交付周期一年, 我们预计公司 22年后毛利 率承压。 风机在手订单充足, 3/4S 平台机型占比居首,海外业务拓展顺利: 截止 21Q1公司在手订单 15.9GW,其中外部订单 14.5GW。分结构来看, 3/4S 成为占 比最大的平台产品,容量约 6.73GW,同比+15%,占比提升至 47%; 2S 机 型容量约 5.94GW,占比 41%; 6/8S 机型容量约 1.7GW,占比 12%。分地 区来看,公司海外在手外部订单 1.99GW,同比+36%,主要分布在越南、 智利、菲律宾等国。公司大机型+海外占比提升,将利于盈利结构性改善。 自营风电场规模稳健增长,发电业务高效运营: 得益于公司多年的机组产 品规模及技术积累,公司自营风电场规模稳健增长。截至 21年 3月底公司 自营风电场权益装机容量 5.6GW,其中 21Q1新增 116MW,其中海外新增 102MW,占比 88%;风电场权益在建容量 2.7GW,其中海外占比 25%。公 司自营风电场的平均利用小时数 710h,同比+29.8%,高于行业平均水平 91h。 公司 21Q1费用控制较好: 21Q1公司期间费用率同比下降 4.94个百分点至 19.47%。销售、管理、研发、财务费用率分别同比-2.15pct/-0.81pct/-0.26pct/- 1.71pct,费用率分别为 6.83%/9.20%/3.59%/3.44%。 。 投资建议: 基于业绩符合预期,我们维持盈利预测。 我们预计公司 21-23年 归 母 净 利 润 37.90/41.63/48.08亿 元 ( 与 前 值 相 同 ) , 同 比 增 长 27.9%/9.8%/15.5%,维持“买入”评级。
三花智控 机械行业 2021-04-27 22.59 28.50 35.14% 22.16 -1.90% -- 22.16 -1.90% -- 详细
21Q1收入同比+37%,利润+70%, Q1毛利率同比+0.8pct,业绩超市 场预期。 2021Q1公司实现营业收入 34.08亿元,同比增长 37.22%,环 比下降 3.08%;实现归属母公司净利润 3.6亿元,同比增长 70.36%,环 比下降 2.66%。一季报整体业绩接近 50%-80%预告增速上限,超市场预 期。 Q1毛利率为 27.24%,同比上升 0.8pct,环比下降 5.3pct;归母净 利率为 10.56%,同比上升 2.1pct,环比上升 0.04pct。 20H2起新能源汽车行业提速、新客户开始放量,传统车走出疫情阴霾。 21Q1新能源汽车销量超市场预期,全年高增较为确定,三花汽零业务 绑定国内外龙头车企、全年收入目标 40亿以上。 21年 Q1国内电动车 销量合计 51.5万辆,同比+280%,其中北美大客户 Q1全球销量 18.5万辆,同比+109%、环比+2%; Model 3/Y合计销量18.3万辆,同比+140%、 环比+13%;其他客户沃尔沃( Polestar 2Q3开始规模交付)、蔚来、大 众 MEB 平台继续放量,主流车型热泵空调组件化持续推进,高 ASP 车 型占比提升。 21年全年我们预计新能源车热管理收入有望翻番以上,叠 加传统车业务边际改善,我们预计 21年汽零业务整体收入 40亿以上, 同比+80%以上。 制冷业务回暖不改,能效升级推动下有望保持稳增。 20H2以来国内空 调等白电需求回暖、 21Q1延续恢复态势,根据国家统计局数据, 20H2国内空调产量同比+6.7%, 21年 3月为 2592万台,同比增长 32.0%。 20年三花制冷业务收入 96.4亿,同比基本持平,我们预计 21Q1收入增 速延续 20H2恢复态势。随 20年 7月 1日空调新能效标准施行,不符合 新标的空调将无法生产,公司拳头产品电子膨胀阀渗透率提升、 21年 有望超过 50%。此外,亚威科 20年扭亏, 21年有望持续盈利。 Q1期间费用率略有上升, 现金流同比有所下降,存货大幅上升。 公司 2021Q1费用同比增长 43.72%至 4.94亿元,期间费用率同比小幅提升 0.66pct 至 14.50%。 Q1经营活动现金流量净额 1.9亿元,同比下降 63%, 主要由于信用期内的应收款增长,同时人力成本、付现费用增加;销售 商品取得现金 35.13亿元,同比上升 21.28%。期末预收款项 0.48亿元, 比年初下降 9.56%; 期末应收账款 25.48亿元,较期初增长 1.92亿元; 期末存货 28.98亿元,较期初上升 5.9亿元。 盈利预测与投资评级: 维持公司 2021-23年归母净利润分别 20.6亿、 25.3亿、 30.7亿,同比分别+40.6%、 +23.2%、 +21.2%,对应现价 PE 分别 39x、 32x、 26x,给予目标价 28.5元,对应 21年 50x,维持“买入”评 级。
首页 上页 下页 末页 1/80 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名