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每日互动 计算机行业 2020-02-20 42.91 54.34 29.97% 42.29 -1.44% -- 42.29 -1.44% -- 详细
下调目标价至54.34元,维持增持评级。公司不断拓展大数据的应用边界,全面受益于大数据+垂直行业应用场景渗透率提升。考虑到公司2019年大额应收款减值及宏观经济增速放缓带来的广告业务增速下降,下调公司2019-2021年EPS至0.28(-0.65)/0.64(-0.58)/0.84(-0.65)元,下调目标价至54.34元(-36.7%),维持增持评级。 “个医”上线助力疫情防控,公司大数据平台垂直行业拓展性超市场预期。公司依托海量用户数据构建大数据平台,持续提升大数据分析和应用能力,在B端和G端不断拓展数据资产应用边界。此次疫情中,公司快速上线“个医”平台,联合李兰娟院士,应用大数据在疫情态势研判、传播路径分析等方面进行深入研究,全面助力疫情防控。此次个医平台短时间内即上线并发挥重要作用,再次验证公司大数据平台垂直行业的扩展性,同时新应用场景开拓速度远超市场预期。此外,根据公司业绩预告,2019Q4业绩环比大幅提升70%以上,主要系新技术与产品的研发投入持续加强,公共服务、风控服务等多个垂直领域持续拓展所致,随着公司研发投入持续增强,预计公司大数据应用场景不断拓展,有望构筑公司业绩长期增长点。 催化剂:大数据平台垂直应用场景持续落地,互联网行业投放止跌回升带来增长服务收入增速回暖 风险提示:大数据政策变动及技术进步引致市场竞争带来一定风险
科大讯飞 计算机行业 2020-02-20 39.71 48.77 25.02% 39.27 -1.11% -- 39.27 -1.11% -- 详细
维持增持参考业绩快报,下调预测2019-2021年净利至8.22/12.80/18.62亿元(原8.93/13.67/22.37亿元,下调幅度8%/6%/17%),下调EPS至0.37/0.58/0.85元(原0.41/0.62/1.02元),考虑公司在AI领域的竞争优势和稀缺性,上调目标价至48.77元(原40.46元,上调幅度21%),维持增持。 疫情防控将加速公司教育订单的商业模式变化。此前公司智课/智学/智校等直接涉及教学或学校管理的项目主要采用点对点模式与学校直接签约。 由于疫情使财政压力进一步加大,教育局牵头采购再交由学校进行使用的项目比例有望上升。2019年末公司接连中标青岛、蚌埠教育大单,均采用后一种模式,或是教育订单签单模式转变的开始。 签单模式变化影响一:从两个维度助力公司提升人员使用效率。1)由与学校点对点签单变为教育局区域化采购,公司主要采用对标准化模块进行组合的模式提供服务,带动产品化率提升。2)由各业务分别签约转变为将多项业务打包形成整体解决方案,将带动营销效率(从对每个业务进行独立营销转变为统一营销,降低了沟通成本)和开发效率(底层架构可部分复用,在此基础上分为不同模块)提升。 签单模式变化影响二:加快教育市场控盘速度。签约模式的变化将有助于公司对B端教育市场实现快速控盘,从而在自身技术壁垒未被IT巨头瓦解的窗口期内构筑起数据壁垒,同时带动C端教育业务实现更快的发展,实现业务模式(项目制向运营)和业务内涵(教育信息化向AI)的两个进阶。 风险提示:疫情持续时间过长致财政压力过大、部分员工感染新冠肺炎
长城汽车 交运设备行业 2020-02-19 8.66 11.50 33.72% 8.83 1.96% -- 8.83 1.96% -- 详细
维持目标价11.5元,维持“增持”评级。维持公司2019/20/21年的EPS预测为0.46/0.49/0.59元,维持目标价11.5元。 公司2020年1月销量为8万辆,扣除春节假期日均销量为3590辆,同比-3%,预计源于公司主动控制终端库存。皮卡产品长城炮单月销量5551辆,自上市以来保持在月销5000辆以上的水平,预计地级及以下城市2020年底前全部取消皮卡进城限制的背景下,公司的皮卡产品对整体销量增长支撑充足。 激励计划再次提交,绑定股东和员工的利益,提升公司的长期竞争力。激励计划涉及总人数1966人,占2018年总人数的3%。根据公司测算,此次股权激励相关总费用3.44亿元,较2019年版本低0.2亿元。考核方式依然采取销量和利润加权的方法,2020年的销量参考基准为111万辆,较2019年版本下降4万辆,利润参考基准为47亿元,较2019年版本提升2亿元,反映公司对盈利能力的重视。 2020年1月公司出口销量同比+18%,国际化布局逐步完善,扩大成长空间。公司于2019年6月完成俄罗斯工厂的建设,产能规划为8万辆,于2020年1月与通用汽车签订协议,拟收购通用汽车印度塔里冈工厂,交易预计在2020年H2完成。公司与宝马的合资公司光束汽车于2019年11月获得江苏省发改委批复,建设规模为年产16万辆燃油乘用车全出口制造及纯电动乘用车研制,预计2022年建成。 风险提示:产能建设进度不及预期,产品盈利能力恢复不及预期。
凯撒旅业 社会服务业(旅游...) 2020-02-19 7.86 6.44 -- 8.69 10.56% -- 8.69 10.56% -- 详细
事件: 2020年2月14日,公司控股股东凯撒世嘉及一致行动人世嘉弘奇、世嘉元冠向战略投资者建投华文通过大宗交易方式转让其所持有的合计1,330万股股票,占公司全部股份的1.66%。 同时凯撒世嘉与建投华文签署一致行动人协议,约定成为一致行动人关系。 评论: 股权转让款约9204万,凯撒世嘉控股股东地位不变。本次转让价格为6.92元/股,相比2020年2月17日收盘价7.49元折价7.6%,涉及金额约9,204万元。由于双方签署一致行动人协议,因此凯撒世嘉控股股东地位未发生变更。 建投华文为国企中国建投旗下投资运营平台,在文化消费领域已有众多股权投资布局。建投华文投资有限责任公司成立于2013年10月,是中国建投在文化传媒、消费品及服务、医疗健康领域进行战略布局的专业投资和运营平台。公司相关股权投资主要包括:芒果TV、华策影视、文投控股、顺丰速运、达利食品、以及PTSDiagnostics(医疗诊断)。大股东中国建投是以股权投资为主业的综合性投资集团,属于国有独资的有限责任公司,业务范围涉及股权投资,金融信托等业务。目前集团员工人数1.5万名,分支机构200余家,遍布中国大陆、香港特区以及海外。 引入战投后公司产业链上游要素资源布局将加速。公司在创始人重新成为实际控制人后加速向产业链要素端布局,定位旅游全产业链公司,包括对境外旅行社的投资和收购,以及对境外当地生活服务的相关业务投入。近期公司在海南成立了海南免税集团,希望切入免税市场,与公司现有业务形成闭环。公司免税业务发展主要将通过与外部合作的方式获取资金支持。本次引入战略投资者后将为公司在文化旅游产业链领域进一步布局提供资金和资源方面的支持。 风险提示:宏观经济持续波动风险,目的地突发事件影响出境游客流。
上海建工 建筑和工程 2020-02-18 3.17 4.65 40.06% 3.33 5.05% -- 3.33 5.05% -- 详细
维持增持。公司披露2019年业绩快报,归母净利37.7亿元(+35.6%)略超预期,因主业收入确认增加/2018年金融资产计提减值较多/少数权益减少等,扣非增速17.8%;考虑基建重要性提升/宽松政策或加码,上调预测2019-21年EPS至0.42/0.48/0.53元(原0.41/0.46/0.51元)增速36/13/12%;维持目标价4.65元,对应2020/21年9.7/8.8倍PE,增持。 Q4收入/净利增速放缓,2019年全年新签订单增速18.8%延续较快增长。1)2019Q1-Q4收入/净利增速51.6/19.5/31.6/-4.9%、147.2/-15.5/46.5/8.3%,Q4放缓或因上年同期高基数;2)公司2019年新签订单3608亿元(+18.8%)延续较快增速且完成计划目标的109%,其中施工3026亿元(+22.6%)、设计咨询187.7亿元(+16.2%)、工业175.4亿元(+26.4%)、房产预售59.8亿元(-50%);Q1-Q4单季度新签增速30.8/9.3/12.7/21.3%,Q4延续好转。 分拆上市望提振估值,受益长三角一体化前景广阔。1)公司拟将全资子公司建工材料进行股份制改造并分拆上市;建工材料是全国第三大、上海最大的商品混凝土生产企业,年生产能力超2500万立方米,2016-18年归母净利2.53/2.43/3亿元占比12.1/9.4/10.8%;有望提振整体估值;2)政治局会议要求加大宏观政策调节力度,基建稳经济重要性将提升;考虑长三角上升为国家战略/上海自贸区,公司为区域房建基建龙头将充分受益;3)已以3.45-3.52元/股回购约0.55亿元股份用于员工持股,将激励信心。 催化剂:资金环境改善,新签订单高增长等 风险提示:基建/地产投资低于预期,新签订单增速下滑等。
捷顺科技 计算机行业 2020-02-18 12.38 17.28 38.57% 13.29 7.35% -- 13.29 7.35% -- 详细
公司受益于行业竞争格局逐渐变好,2019年业绩持续加速回暖,维持“增持”评级,上调目标价至17.28元。我们认为,一方面公司主营业务智慧停车智能硬件设备方面毛利逐步回暖提升。另一方面,公司新业务捷停车、城市项目运营、天启平台商业模式逐渐清晰,开始贡献收入盈利。公司2019实现营业收入11.7亿元,同比增长29.49%,归母净利润为14,169.80万元,同比增长49.79%,考虑到公司持续深化战略转型,2019年公司战略转型开始进入兑现期,新培育业务开始规模化贡献收入,但目前还处于前期投入期,研发等费用支出较多,所以19年业绩快报略低于预期,调整预计2019-2021年EPS分别为0.22(-0.04,15%)、0.36、0.49元,维持“增持”评级,上调目标价至17.28元(+4.8,38.46%),对应20年48倍PE。 公司智慧停车品牌捷停车商业模式逐渐清晰,获得蚂蚁金服战略投资。公司旗下智慧停车品牌捷停车截至2019年12月,捷停车已在全国180多个城市实现场景覆盖,智慧联网车场12,000个,涉及车道数超40,000多条;累计用户数近1200万,线上日交易订单突破130万笔,线上日均交易金额超1,000万. 城市项目运营、天启平台的新业务逐渐发力,国家政策不断落实,增加建设需求。城市项目运营,公司中标惠州、承德、临沂等多个地方政府运营平台,2019年8月,公司与惠州交投共同出资组建惠州智慧停车项目惠停车,惠停车主要负责“惠州市智慧共享停车系统项目”搭建、路内路外停车泊位智能化建设、停车场升级改造、惠州市城市级智慧停车运营管理以及惠州市城市数字化运营增值服务,项目预计总投资约为人民币12,675万元。 催化剂:中标大的城市项目,捷停车日交易订单不断高速增长 风险提示:三免模式卷土重来,城市项目订单不确定性
五粮液 食品饮料行业 2020-02-18 123.18 163.00 25.24% 130.58 6.01% -- 130.58 6.01% -- 详细
投资建议:疫情之下五粮液服务经销商的执行力显著提升,2020年批价稳中有升、品牌力进一步拉升值得期待。五品部发布《关于精准施策、不搞一刀切,切实做好近期市场重点工作通知》,重点抓好市场调研与分析、优化计划配额、加快市场费用核报、及时兑现终端积分奖励、切实加强客户服务等,以更加积极的态度切实解决商家问题。维持2019-21年EPS至4.47、5.38、6.47元,目标价163元,对应2020年30X PE,增持评级。 厂、商共克时艰是时代趋势,长期思维最终收获人心。存量市场、品牌集中,结构性繁荣是白酒行业的发展趋势,酒厂更加看重品牌价值的持续提升和优质经销商的长期合作,压货回款、完成目标的短期思维正在转向长期。扶植经销商具体即是服务经销商,最终收获人心。 执行力提升是五粮液“二次创业”红利的再次释放。2019年五粮液通过一系列改革措施效果初现,能否进一步拉升品牌力,凝聚渠道力,关键在于执行。疫情之下,经销商最需要的是现金流支持,具体起来无非是减少压货、减少占款、加快报销、及时兑现奖励。五粮液考虑周全并且以更加积极的态度做出应对。 薄弱环节逆势加强,五粮液改革提速。虽然五粮液的改革已初步赢得商家认可,但信任建立并非一朝一夕,经销商日常反馈的费用报销慢、奖励兑现不及时等问题经常横在厂、商中间。因此,五粮液的应对为行业做出了表率,加强客户服务不是口号,在疫情影响下更应该“切实的执行”。 风险提示:疫情持续扩散带来的系统性风险;政策执行失当的经营风险。
星宇股份 交运设备行业 2020-02-18 95.14 115.00 18.46% 99.80 4.90% -- 99.80 4.90% -- 详细
提升目标价至115元(原94.15元),维持公司“增持”评级。公司2019年8月公告拟投资6000万欧元建设星宇股份塞尔维亚工厂,根据我们草根调研了解到,本次新建项目在2020年一季度动工,预计2022年投产,建设进度略超市场预期。预计本次新增的产能,将强化公司在欧洲市场的竞争力,在奔驰、宝马、奥迪等全球平台上有所突破,带来新增长动力。维持公司2019~2021年EPS 2.69/3.28/4.24元,维持公司35倍PE,对应2020年目标价115元(原94.15元,对应2019年PE 35倍)。 提升竞争力,拓展海外市场。公司在塞尔维亚新增产能,以欧洲市场为起点走向全球化,预计新工厂建成后可形成年产各类车灯570万只(其中:后尾灯300万只,小灯170万只,前大灯100万只),规划产能规模大于公司在国内佛山(约250~300万只)及吉林工厂(150~200万只)规模,侧面彰显公司进入欧洲市场的决心和动力。 在手订单充足,2020年增长可期。新车型方面,2019年Q4新速腾、迈腾上市,2020年Q1国外日产轩逸上市,从产品升级看,2020年吉利帝豪、宝莱改款等开始配套LED灯,广丰汉兰达、奔驰GLC等开始配套尾灯。下游客户销量确定性较高,公司灯源产品升级显著,公司将继续维持高速增长势头。 催化剂:乘用车销量回暖,ADB产品拓展进度加快。 风险提示:汽车行业销量下滑。
威孚高科 机械行业 2020-02-18 18.53 23.00 16.81% 20.38 9.98% -- 20.38 9.98% -- 详细
上调目标价至23元(原为22.88元),维持“增持”评级。考虑激励计划对公司治理的改善,有利于成长空间的拓展,上调2019-2021年EPS为2.08/2.30(+0.10)/2.55(+0.10)元,参考可比公司的估值,给予公司2020年10倍PE,对应目标价23元。 3-6亿元回购股份用于实施股权激励计划,显著改善公司治理。截至2019年中报,公司董监高总持股数为10.7万股,对应市值约0.02亿元,本次股权激励计划回购金额为3-6亿元(占2018年全年现金分红总额约25%-50%),对应1250-2500万股,利益绑定大幅增强。 股权激励加速公司成长空间的打开。成长空间是制约公司经营的核心因素,公司与博世的合资公司博世汽柴于2019年4月新增经营范围燃料电池业务,于2019年8月更换董事长为KIRSCH CHRISTOPH WILHELM(原为MAIER RUDOLF,专注于商用车喷射系统)。预计股权激励计划有可能涉及参控股子公司高管,加速成长空间的打开。 公司高额分红持续性强,预计2020/2021年现金分红总额为12.8/13.0亿元,对应股息率7.2%/7.3%。2017年和2018年,公司货币资金和理财产品总额达70亿元,现金分红总额均为12.1亿元,对应股息率超过7%,预计本次激励计划大幅提升公司保持高额分红的确定性。公司总市值不到180亿元,货币资金和理财产品总额达70亿元,扣除上述项目后,ROE保持在20%的水平,资产质量优良。 风险提示:重卡行业销量低于预期、氢燃料电池进展不及预期。
用友网络 计算机行业 2020-02-18 43.40 50.12 15.78% 45.09 3.89% -- 45.09 3.89% -- 详细
维持增持评级,上调目标价为50.12元。调整2019-2021年EPS预测为0.45(+0.10)/0.31(-0.07)/0.33(-0.15)元,考虑用友云服务增速超预期,对云业务收入给予一定估值溢价,按照分部估值法给予目标价50.12元(+10.77元),对应传统业务20倍PE,云服务收入25倍PS。 根据刚刚举行的用友网络2020年合作伙伴大会内容,2019年云服务增速高达150%,超出市场预期。用友网络2020年合作伙伴大会于2月15日下午于线上举办,根据会议内容,2019年用友网络直销和分销业务都实现高速增长,云业务增长150%,超出市场预期。我们认为,NC停售,相关需求转向NCC,对云服务收入高增长有明显帮助。 此次疫情使得大量企业看到在线办公和云端业务开展的必要性,用友的云业务需求将获得提振。很多企业在本次新冠疫情当中业务受到负面影响,这种影响来自于无法远程工作,因为业务尚未实现在线化。吃过亏的企业会亡羊补牢,尝到甜头的会加大投入,因为只有业务在云端才不会因为特殊情况停顿。这次疫情过后,企业在线化会加速,无论是政府还是企业,用友都能够提供云服务。 用友推出了具体措施对合作伙伴进行支持。疫情当前,业务受到影响。为了安抚自己的合作伙伴,用友提出了几条措施,其中最最最核心的两条,是提供资金支持(金服桥)和调整一季度考核目标。 风险提示:经济下滑影响,行业竞争加剧。
中际旭创 电子元器件行业 2020-02-18 64.60 73.08 8.43% 70.70 9.44% -- 70.70 9.44% -- 详细
维持盈利预测,上调目标价,维持“增持”评级不变。公司有望受益于云厂商400G高景气、100G需求稳健及5G建设,维持2019-2021年归母净利润预测5.13亿元、9.01亿元和11.44亿元不变,对应EPS为0.72元、1.26元和1.60元。考虑同行业估值水平及公司龙头地位进一步巩固,给予2020年58倍PE,上调目标价至73.08元,维持“增持”评级。 储翰在电信市场储备丰富,低成本生产制造能力领先。储翰立足于电信市场,具备从器件到光模块完整的产品线,有很强的TO封装能力及产能,产品有BOSA、TRISA、10G、25G光模块等,在PON的市场份额较高。主要客户包括中兴、烽火等大型设备商。储翰低成本制造能力领先,具备很强的工程化能力,生产自动化水平较高。通过自研的自动化设备、成熟的工艺大幅度提高生产效率和降低生产成本。 中际旭创计划通过并购提升低成本制造能力,充分发挥协同效应,增强电信市场竞争力。旭创面向数通中高端市场,以高端产品研发、产品快速迭代为主要核心竞争力。未来进一步拓展的电信市场,低成本制造是另一重要竞争力。旭创的规模具备更低的采购成本,借助储翰低成本生产制造能力及电信市场的储备,能够促使5G产品及未来的部分数通产品具备更优的成本优势。结合旭创较强的市场能力,以期在电信市场获取更多份额。未来配合旭创在成都的研发中心,打造成旭创面向电信市场的制造中心。 催化剂:获得大客户高速光模块批量供应订单,收购事项进展顺利。 风险提示:收购进展或不及预期,400G进展和5G建设或不及预期。
中国铁建 建筑和工程 2020-02-17 9.09 14.74 57.14% 9.42 3.63% -- 9.42 3.63% -- 详细
2月 月 12日政治局会议 听取有关新冠肺炎疫情汇报、分析形势和部署工作, , 提出了要统筹疫情防控与经济社会秩序恢复的重大判断 。 评论: 维持 增持 。政治局会议强调加大宏观政策调节力度,新增专项债望继续向基建倾斜,十三五最后一年需赶工期,公司订单保障倍数近 4倍/新签望延续高增长,维持预测 2019-21年 EPS 1.52/1.72/1.93元增速 15/13/12%,维持目标价 14.74元,目标价对应 20/21年 8.6/7.6倍 PE,维持增持。 政治局会议强调加大宏观政策调节力度, 财政部追加下达新增地方债8480亿元。 。1)政治局会议提出:要加大宏观政策调节力度;要更好发挥积极的财政政策作用;要保持稳健的货币政策灵活适度;要聚焦重点领域,优化地方政府专项债券投向,加快推动建设一批重大项目;2)2020年两大目标收官之年经济增长有底线,服务业/社零等受疫情影响较高,疫情结束后基建望发力稳经济稳就业;3)财政部提前下达 2020年新增地方债 8480亿元(专项债 2900亿元),累计 18480亿元;4)目前累计发行新增专项债超7000亿元(2019年 1-2月 3078亿元),投向基建比例超 65%(2019年不足三成);5)新增专项债望继续向基建倾斜,叠加 LPR 下行预期利好基建提速。 公司 已在有序 复工,全年影响有限 ,看好订单延续高增长。 。1)Q1是传统施工淡季占比低,后续可通过赶工期追回进度,且发改委/交通部要求重点项目尽早复工,若疫情在 2月得到控制全年实质性影响有限;2)为对冲疫情影响或启动更多重要基建项目加大投资力度,在铁路轨交领域公司实力强市占率高将受益;此外考虑基建资金来源望修复/十三五最后一年需赶工期/交通强国等催化,看好公司 2020年新签订单延续高增长。 测 预测PE 仅 5.3倍 倍近 几近 10年新低, , 业绩/ 现金流 将 延续 好转趋势。 。1)2020年预测 PE 仅 5.3倍几近 10年新低(最低为 2014年 4.3倍/平均为 10.5倍)、2)2019Q4末基金持仓 1.33%较低,考虑公司为央企首家发布子公司铁建重工分拆上市预案,估值望获提振;3)公司在手订单丰沛(保障倍数近 4倍)/订单结构优化(非铁路/非工程占比提升)助盈利改善/新签望延续高增(2019年新签增速 27%),2020年业绩望保持高增速;4)我们判断公司 2020年经营现金流好于上年,2021年亦将维持较好水平;5)公司拟引进太平人寿等8家战投,债转股将降低负债率。 核心风险:疫情扩散、基建投资不及预期、资金面转紧等
平安银行 银行和金融服务 2020-02-17 14.75 21.84 40.09% 15.62 5.90% -- 15.62 5.90% -- 详细
本报告导读: 平安银行2019年业绩整体符合市场预期,ROA同比提升、息差韧性优于同业、资产质量继续夯实。展望未来,其对公业务的修复有助于盈利能力继续逆势保持稳定。
中联重科 机械行业 2020-02-17 6.23 8.71 35.46% 6.45 3.53% -- 6.45 3.53% -- 详细
结论:需求持续复苏背景下,装配式建筑推动塔机大型化趋势;中联引领高端塔机发展,新品、新厂将推动份额不断提升。塔机、混凝土机械、起重机后周期品种增长确定性高,维持2019-21年EPS为0.56、0.67、0.70元,基于长期激励下公司治理进一步完善,上调目标价至8.71元,对应2020年13倍PE,维持增持评级。 后周期品种增长确定性高,股权激励保障高质发展。塔机、混凝土机械、起重机均为后周期品种,增长确定性高。员工持股方案定下3年业绩考核目标,我们测算不扣除股权激励费用2020-22年累计净利润不低于156.8亿,彰显管理层长期增长信心。 塔机需求强劲复苏,装配式建筑推动大型化趋势。塔吊需求地产占50-60%、路桥建设20-30%,地产新开工持续旺盛,预计2019年超4万台,增速超70%,其中国内2.8万台左右,增速超50%。租赁商吨米利用率持续高位,龙头厂商采购规划持续增长,预计2020年行业量增确定性高。装配式建筑高速发展,带动200吨米以上中大塔机增量市场,预计2020年国内中大塔机需求至少增至4-5万台,缺口超1万台。 引领高端塔机发展,新品、新厂推动份额不断提升。装配式建筑推动中型塔机平头化、大型动臂化趋势,中联近年来均有爆款产品发布,持续引领技术变革。预计2019年中联塔机份额近40%,200吨米以上超50%,随着智能工厂带来成本下降,份额有望进一步提升。 风险提示:地产投资增速大幅下滑、行业过度竞争引发价格战。
浪潮信息 计算机行业 2020-02-17 48.02 62.86 32.53% 49.49 3.06% -- 49.49 3.06% -- 详细
首次覆盖“增持”评级,目标价62.86元。预计公司2019-2021年营业收入分别为531.87、639.83、737.93亿元,归母净利润分别为9.39、14.35、17.52亿元,EPS分别为0.73、1.11、1.36元。综合考虑PE、PS估值法,目标价62.86元,首次覆盖给予“增持”评级。 信息化到智能化,服务器市场需求爆发。随着新技术的兴起,全球数据量、流量以可观的速度增长,服务器的需求也因此被推动上升。BAT巨头持续投入数据中心的建设,以求达到规模效应;AI市场的计算需求爆发也给公司带来更多机会。浪潮也在AI计算端有着丰富的布局,目前国内各项市占率第一,未来有望快速增长。 内外兼施,构建浪潮行业优势。浪潮的JDM商业模式,节省了不必要的步骤,降低了生产成本,提高了生产效率,更加符合客户的需求。面对普通代工厂,浪潮在多节点服务器的研发上有着不可替代的优势,使其产品与互联网巨头公司更加匹配。 公司经营效率稳固,毛利率稳中有升。由于JDM的特殊性,公司的上游成本波动可以及时转移到下游客户,因而公司的毛利率较为稳定。随着公司在人工智能市场持续发力,毛利率水平有望持续提升。公司近年来销售费用状况控制良好,继续加大研发投入,以丰富产品线,保持竞争力。 风险提示:服务器行业竞争加剧,下游互联网巨头资本开支不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名