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庞钧文

国泰君安

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爱旭股份 房地产业 2020-08-26 14.67 18.40 38.66% 15.12 3.07%
15.75 7.36% -- 详细
维持“增持”评级。上调2020-2022年EPS至0.37(+0.09)、0.92(+0.40)、1.27(+0.49)元,上调原因为行业逐渐摆脱疫情影响产品价格回升,以及大尺寸高效电池结构性短缺提升盈利能力。上调目标价至18.40(+6.80)元,对应2021年20倍PE,上调原因为EPS预测上调。 大尺寸高效电池产能构建大幅提速,将有力满足市场需求提升盈利能力。爱旭股份新建设天津二期5.4GW电池产能、义乌四五期10GW电池产能,均计划在2020年底建成投产,并与义乌政府签署后续26GW总投资160亿元的产能建设计划。爱旭科技此前披露了2020-2022年22、32、45GW的产能规划,根据我们的测算,本次新建项目实现了产能扩张加速,有望在2020年底即形成36GW电池产能,超出市场预期。以G12为代表的大尺寸电池能够用来制作500~600W组件,能够显著降低LCOE,备受下游客户青睐。而目前大尺寸电池产能较为不足,爱旭股份针对市场痛点,加速扩张大尺寸电池产能,降低生产成本,有望显著增厚盈利能力。 定增融资已完成,股权激励彰显信心。定增融资25亿元已经完成,为后续产能扩张提供充足资金支持,光伏电池投资回收期十分短,能够实现ROIC>WACC下的快速增长。公司授予275位核心员工2925万份期权,行权价为11.22元/股,业绩考核2020-2024年扣非净利润分别为6.68、8、11、15、20亿元,业绩复合增速31%,彰显对企业盈利成长的信心。 催化剂。210电池超额盈利得到验证。 风险提示。全球疫情严重程度及持续时间超出预期。
中环股份 电子元器件行业 2020-05-01 16.28 21.87 -- 20.63 26.56%
29.50 81.20%
详细
维持“增持”评级。维持2020-2022年EPS0.54、0.69、0.88元的预测,维持目标价21.90元。中环股份发布2020年一季报,收入45亿元,同比+18%,归母净利润2.52亿元,同比+34%,扣非净利润2.0亿元,同比+49%,业绩符合预期。 经营性净现金流大幅增长,盈利质量高,光伏G12硅片和半导体大硅片进入冲刺期,研发投入加大。预计光伏硅片出货约13.5亿片,毛利率22%。经营性净现金流达6.1亿元,同比+65%,超过利润增长,盈利质量高。研发费用1.79亿元,同比+114%,预计主要投向G12大硅片和半导体大硅片。投资收益0.85亿元,预计主要为无锡应材10GW切片厂贡献。少数股东损益为1.19亿元,假设全部为中环协鑫四期产生,倒算中环协鑫净利润达3.97亿元。同时公司公告称将投建G12叠瓦6GW产能,控股60%,为市场代工差异化叠瓦产品,有望极具竞争力。 股权激励叠加控股股东混改,体制变革激发活力。单晶硅片环节是隆基、中环双寡头格局,长期盈利能力可持续。目前G12已经得到包括通威、爱旭、东方日升、天合光能在内的多个龙头企业响应,新建电池工厂按照G12标准建设,向下兼容166等尺寸。公司的一期股权激励已经完成,董事长也已经增持,创新式长期激励将重塑公司治理,控股股东也有望实现混改,激发活力。 催化剂。半导体12寸工厂投产并形成销售、G12盈利能力得到验证。 风险提示。疫情影响全球光伏新增装机。
明阳智能 电力设备行业 2020-04-28 11.08 17.01 -- 12.28 10.13%
15.22 37.36%
详细
维持“增持”评级。上调2020-2021年EPS预测至1.07(+0.11)、1.75(+0.15)元,新增2022年EPS1.90元的预测,上调原因为海上风电在手订单数量及均价增长、制造成本持续下降。上调目标价至17.12元,上调原因为盈利预测上调。明阳智能发布2019年报,业绩超出市场预期。 产品结构改善,ASP提升、成本下降,是业绩增长的主因。明阳智能在大MW机型进展领先同业,在手订单3MW及以上机组占比高达92%,大MW机型成本下降顺利,5.5MW机型单位成本已降至4660元/kW,同比降幅10%,风机毛利率高达20%,顺利穿越低价订单周期,费用控制出色,综合费用率同比降4.3pct。整体经营改善十分明显,经营性净现金流高达57.55亿元,同比增长近20倍,主要是预收风机款68.68亿元导致的,期末在手现金达108亿元。明阳智能近期中标中广核400MW海上风电项目,采用6.25MW机型,测算单价为6677元/kW,高于当前在手订单均价6400元/kW,意味着风机价格仍在上涨,同时海上风机平均功率继续提升。 海上风电引领者,卡位海风黄金时代。明阳智能在手海风订单已达5.88GW,同比增长183%,占订单总量15.75GW的37%,全行业领先。海上风机售价高企,成本快速下降,利润大幅增长。海上风电已经迎来黄金发展时代,明阳依托永磁混合驱动风机成功卡位,适时推出限制性股票激励计划,并计划定增募资研发漂浮式海风走向蓝海,打开长期成长空间。 催化剂。5.5MW及以上功率风机成本下降。 风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。
隆基股份 电子元器件行业 2020-04-27 27.50 33.39 -- 33.30 20.35%
54.77 99.16%
详细
维持“增持”评级。下调2020-2021年EPS预测至1.68(-0.51)、2.24(-0.41)元,下调原因为海外疫情减少光伏需求,主流G1硅片价格已由3.32元/片降至2.83元/片,可能还会继续降价,新增2022年EPS2.81元的预测。下调目标价至33.6元,下调原因为盈利预测下调,仍对应2020年20倍PE,该估值水平为行业平均估值水平。隆基股份业绩超出市场预期。 非硅成本大幅下降是业绩超预期的主要原因,2019年经营能力持续提升,产品结构不断升级,转换效率迭创新高。2019年外销组件7.39GW,其中组件海外占比67%,海外市场开拓顺利。非硅成本大幅下降,拉晶、切片非硅分别下降25.5%、26.5%,电池片、组件转换效率迭创新高。新产能加速建设,到2019年底,硅片、组件产能分别突破42GW、14GW,云南二期、银川一期、古晋隆基、滁州隆基一期项目均提前投产。费用率继续改善,2019年期间费用率同比降低0.9pct。经营性净现金流达到81.6亿元,EBTIDA达81.93亿元。资产负债率为52%十分健康,有息负债很低,财务费用仅2.5亿元。2020年公司依然制定高增长目标,计划出货硅片58GW、组件20GW,并实现收入496亿元,同比增长51%。 2020年组件端发力,BIPV业务有望成为新增长级。我们预计2020年组件中15GW+为新型166组件。新开拓BIPV业务,推广光伏工业屋顶产品,能通过发电回收建筑物投资,备受潜在客户关注,有望成为新增长极。 催化剂。非硅成本继续下降、BIPV产品销售良好。 风险提示。2020年国际贸易及汇率风险、海外疫情影响光伏装机的风险。
通威股份 食品饮料行业 2020-04-23 12.12 16.56 -- 15.55 26.42%
24.20 99.67%
详细
维持“增持”评级。下调 2020-2021年 EPS 至 0.62(-0.29)、0.84(-0.25)元,新增 2022年 EPS 预测 1.08元。下调原因为海外疫情影响光伏海外需求产品价格走低。下调目标价至 16.80(-2.5)元,下调原因为盈利预测下调。通威股份公告 2019年、2020年 Q1业绩,分别实现净利润 26亿元、3.44亿元,业绩低于预期。 继续夯实成本优势,然而行业竞争加剧导致产品价格下行盈利低于预期。 硅料成本继续下行,目前老产能、新产能生产成本预计分别低于 5、4万元/吨,实际产能达到设计产能的 120%。但 2019年新产能产能爬坡时间较长,综合单晶料占比约 55%,导致 2019年硅料 ASP 较低,压低了业绩,2020年单晶料已经提升到 90%左右,盈利能力环比提升。电池片环节非硅成本下行较快,目前非硅成本约 0.2元/W,主要受到大硅片降本、辅料降价等原因导致。然而由于电池片环节供需失衡,同时疫情影响产能发挥,导致盈利能力大幅下滑,单位利润从 2019年平均约 0.1元/W 下降到2020Q1的 0.023元/W。电站环节受资金成本过高等影响业绩也低于预期。 农业板块 2019年采取追求市占率的策略,产销大增,但盈利能力下降。 2020年有望大幅改善,其中饲料板块首次在一季度实现盈利。 通威股份持续建设新产能,实现 ROIC >C WACC 下的成长。通威股份依托成本和技术优势,通过融资大比例扩产硅料、电池实现利润的跨越式增长。 催化剂。非硅成本继续下降、新产能持续建设。 风险提示。疫情、汇率、贸易等影响海外光伏需求
金风科技 电力设备行业 2020-04-03 9.54 17.40 55.64% 10.23 7.23%
10.50 10.06%
详细
维持“增持”评级。上调2020年EPS预测至1.09(+0.06)元,上调原因为Q1确认风电场转让收益,下调2021年EPS预测至1.16(-0.18)元,下调原因为2.5S、3.0S风机成本下降低于预期,新增2022年EPS预测1.16元。维持目标价17.64元。2019年业绩低于预期,同时预告2020年Q1业绩增长250%~300%,原因为2019Q4风电场的转让收益预计确认在2020Q1。 经营情况整体向好,制造成本下降费用控制得当。2019年金风科技销售风机8.17GW、毛利率12.5%,略低于预期。在收入大幅增长的背景下,管理费用与2018年绝对值持平,在保持新品推进力度的基础上,研发费用绝对值下降,主要是整合产品线导致。在手订单20.3GW,2.5S及以上机型占比高达78%,功率等级持续提升。6S机型放量,成本下降十分明显,毛利率高于除1.5MW以外的其他机型。经营效率持续提升,Q4应收账款、存货占资产比例分别下降至15%、8%。 3年景气进入第2年,2020年有望量利齐升。3年抢装进入第2年,由于中国疫情防控十分有效,整体需求有保障。风机价格自2018年9月见底以来已经回升24%,仍在持续上行,将带动风机毛利率回升,同时抢装带动出货量增长,进而实现量利齐升。海上风电景气延续到2021年底成为行业亮点,金风6S机型成本下降快,2019年H2已降至4675元/kW,毛利率提升至19.7%,在手订单达1.7GW,将成为利润贡献的主力机型。 催化剂。风机价格继续上行、风机成本下行。
中环股份 电子元器件行业 2020-03-31 14.81 21.87 -- 16.49 11.34%
22.25 50.24%
详细
维持“增持”评级。下调2020-2021年EPS预测至0.54(-0.19)、0.69(-0.40)元,下调原因为海外疫情可能显著影响2020年光伏及半导体硅片需求引起产品价格下跌,新增2022年EPS预测0.88元,尽管盈利预期下调,但由于中环G12大硅片持续推进,半导体大硅片持续取得突破,维持目标价21.90元。2019年业绩低于预期,计提资产减值1.87亿元是主因。 光伏硅片运营能力继续提升,半导体硅片取得突破性进展。光伏老产能通过技改已达33GW,超出设计产能50%,五期项目一阶段已经开始试生产,完全达产后总产能将达到85GW,大幅超出市场预期。半导体硅片2019年在全球前十大功率半导体客户销售收入提升2倍+,在CIS、BCD、PMIC芯片产销规模实现全球意义的重大突破。含银行汇票经营性现金流45亿元,同比+98%,盈利质量极高,人均产值220万元,同比增长35%,显示出自动化率和经营效率的持续提升。销售费用下降16%,管理费用仅上升0.46%,费用控制卓有成效。研发投入达11.7亿元,同比增长51%。 业绩低于预期,主因为期末计提1.87亿元资产减值,包括0.78亿元应收账款减值以及0.49亿元存货减值、0.5亿元长期股权投资减值等。 股权激励叠加控股股东混改,体制变革激发活力。一期股权激励已经完成,董事长也已增持,控股股东筹划混改,或变更实际控制人。创新式长期激励叠加控股股东混改,将重塑公司治理。 催化剂。半导体12寸工厂投产并形成销售、G12盈利能力得到验证。
隆基股份 电子元器件行业 2020-03-25 22.86 43.53 -- 28.92 25.74%
34.47 50.79%
详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年EPS1.33、2.19、2.65元的预测,维持目标价43.80元。隆基股份近日公告称,将新建10GW硅棒、7.5GW电池片和5GW组件产能,这些项目此前均已披露投资意向,本次为经董事会决议表决通过后的正式公告。 龙头投资扩产回报率极高,夯实ROIC>WACC下的成长逻辑。分项目看,10GW单晶硅棒投资18.37亿元,年均净利润约6.29亿元,投资回收期小于3年;7.5GW电池投资32.26亿元,年均净利润6.42亿元,投资回收期小于5年,而且隐含的假设是0.845元/W的单晶电池价格,较目前的实际成交价低7~9%左右,极为保守;5GW组件投资19.48亿元,年均净利润8.23亿元,投资回收期小于3年。超高的ROIC带来的是投资扩产后盈利的持续增长,即便是较为保守的假设条件,盈利能力依然十分出色,我们预计到2021年底,隆基股份将同比2019年底产能翻倍,隆基股份盈利快速增长是大概率事件。 2020年组件端发力,BIPV业务有望成为新增长级。我们预计2020年组件整体出货目标达20GW,超出2019年110%+,并且其中15GW+为新型166组件。我们预计2020年上半年组件已锁定80%的产能。2020年隆基开拓新的BIPV业务领域,重点推广光伏工业屋顶产品,能通过发电收益回收建筑物投资,备受潜在客户关注,有望成为新增长极。 催化剂。硅片价格长期维持高位、BIPV产品销售良好。 风险提示。2020年国际贸易及汇率风险、海外疫情影响光伏装机的风险。
通威股份 食品饮料行业 2020-03-23 13.66 19.02 -- 13.24 -4.47%
15.60 14.20%
详细
维持“增持”评级。调整2019-2021年EPS为0.71(-0.07)/0.91(-0.09)/1.09(-0.12)元的预测,调整原因为公司可转债转股后股本增加,维持盈利预测,维持目标价19.30元。通威股份公告称将新建多晶硅基地。 景气底部扩张产能,彰显龙头能力,待景气回升量利齐升。新产能位于云南保山,单基地产能达到4万吨,超越此前单个基地容量,投资40亿元,单位投资1亿元/千吨与此前相当,单晶料占比超过90%,可供N型料,预计2021年11月底前建成投产。结合乐山二期项目,总计新建产能7.5万吨,目前单晶硅料处于景气低谷期,OCI韩国已经停产,除第一梯队外其余企业基本处于亏损状态,但行业本身有其周期性,能够在低谷期逆势扩张的企业能够在未来景气回升期有新产能供应市场,形成量利齐升,赚取更多利润。逆势扩张也是头部企业的能力,能够提升市场份额。 通威股份持续建设新产能,实现ROIC>WACC下的成长。光伏行业进入新阶段,新阶段是以头部企业融资扩产增厚利润创造股东价值为代表。通威股份计划在2020-2023年分别实现8、11.5-15、15-22、22-29万吨的高纯晶硅产能和30-40、40-60、60-80、80-100GW的高效电池产能,相当于目前3-4个通威的水平。由于光伏行业进入市场化发展阶段,行业有望实现10%的长期复合增长,通威股份依托成本和技术优势,新建的产能可以形成稳健的利润,通过融资扩产实现利润的跨越式增长。 催化剂。非硅成本继续下降、新产能持续建设。
隆基股份 电子元器件行业 2020-02-26 33.10 43.53 -- 33.10 0.00%
33.30 0.60%
详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年EPS1.33、2.19、2.65元的预测,由于光伏行业估值中枢上移,考虑隆基股份作为行业龙头享有估值溢价,给予2020年20倍PE较为合理,上调目标价至43.80元(+8.33元)。隆基股份近日公告称,计划以17.8亿元收购宁波宜则新能源。 并购充实海外产能,瞄准美国等高价市场。宜则生产基地位于越南,目前拥有光伏电池年产能3GW+、组件年产能7GW+,盈利能力较好,公告称2019-2021年扣非净利润承诺不低于2.2、2.41、2.51亿元,累计不低于7.12亿元,海外产能目前拥有重要优势就是可以有效规避海外贸易壁垒,部分国家如美国对中国的光伏产品征收高额双反及其他附加税率,保护本土产能,阻碍中国大陆产能对其出口,但由于高额税率的存在,也客观上抬高了本地的终端产品价格,美国同类型组件价格可比欧洲高80%,通过建设或并购海外产能,能够规避贸易壁垒,实现对高价市场的出口,从而增厚盈利。同时相比于自建产能,并购速度更快,更能规避前期风险。 2020年组件端发力,BIPV业务有望成为新增长级。我们预计2020年组件整体出货目标达20GW,超出2019年110%+,并且其中15GW+为新型166组件。隆基股东大会披露,2020年上半年组件订货量已达到产能的80%。2020年隆基开拓新的BIPV业务领域,重点推广光伏工业屋顶产品,能通过发电收益回收建筑物投资,备受潜在客户关注,有望成为新增长极。 催化剂。硅片价格长期维持高位、BIPV产品销售良好。
隆基股份 电子元器件行业 2020-01-27 26.15 35.25 -- 35.40 35.37%
35.40 35.37%
详细
维持“增持”评级。隆基股份发布2019年业绩预告,实现归母净利润50-53亿元,同比增长95.47%-107.19%;实现扣非净利润48.17-51.17亿元,同比增长105.5%-118.3%。业绩超出市场预期。维持2019-2021年EPS 1.33、2.19、2.65元的预测,维持目标价35.47元。 Q4业绩超预期,预计是美国市场高价订单及166组件超额收益贡献。预计2019年全年硅片出货量65亿片、组件出货量约8.3GW,测算毛利率分别为32%、25%。由于隆基股份美国市场开拓良好,同时布局海外产能,能够拿到美国客户的较为高价的订单。同时预计Q4的166组件出货量超过1GW,占比超过40%,166组件目前可以享受0.05元/W的溢价,提升季度盈利能力。展望2020年Q1,硅片出货量预计继续增长,有望达到22亿片,同时盈利能力有望继续提升,因为硅片售价稳定,非硅成本继续下降。 2020年组件端发力,BIPV业务有望成为新增长级。2020年组件整体出货目标达20GW,预计将超出2019年110%+,并且其中15GW以上为新型166组件。从目前订货情况看,2020年上半年组件订货量已经达到产能的80%,销售情况非常好。从硅片供需来看,2020年上半年硅片环节依然紧俏。2020年隆基开拓新的BIPV业务领域,重点推广光伏工业屋顶产品,能够通过发电收益回收建筑物投资,备受潜在客户关注,有望成为新增长极。 催化剂。非硅成本继续下降、产品出货量大幅增长。 风险提示。2020年国际贸易政策及汇率风险。
明阳智能 电力设备行业 2020-01-23 12.33 15.26 -- 13.15 6.65%
13.15 6.65%
详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年0.51、0.96、1.60元的盈利预测,维持15.36元的目标价,对应2020年16倍PE。明阳智能发布2019年业绩预告,归母净利润6.1-7.3亿元,同比增长43%-71%;扣非净利润5.4-6.4亿元,同比增长72%-104%。 业绩符合预期,风机量利齐升、风电场运营及转让均有增厚。2019年风电行业整体保持快速发展的态势,明阳智能在手订单增加及风机交付规模上升导致公司营业收入增加。同时随着低价订单的逐渐交付,以及风机执行价格的回升,毛利率已经呈现回升态势。发电业务由于电站并网量增加,以及弃风率的改善,发电业务也有增厚。公司的新能源电站“滚动开发”战略卓有成效,2019年转让大唐恭城、大柴旦明阳等项目贡献了投资收益。综合来看,业绩整体符合预期。 海上风电售价高企,成本下降,毛利率持续提升,明阳卡位海风黄金时代,激励计划彰显信心。明阳智能拳头产品5.5MW系列风机逐渐起量,成本有望降低超过20%,带动盈利能力大幅提升,海上风机售价由于海上风电电价政策维持较高水平,成本下降将全部转化为利润。海上风电凭借诸多优势迎来黄金发展时代,明阳依托永磁混合驱动风机成功卡位,市占率高企,在手订单充沛,并适时推出限制性股票激励计划,2019-2022年业绩目标为相对于2018年分别增长40%、80%、130%、200%,彰显信心。 催化剂。5.5MW风机成本下降。 风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。
中环股份 电子元器件行业 2020-01-21 14.55 21.87 -- 20.66 41.99%
23.00 58.08%
详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年EPS0.54/0.73/1.09元的预测,上调目标价至21.90(+6.49)元,对应2020年30倍PE,上调原因为行业估值中枢提升。中环股份发布公告称,接控股股东中环集团通知,天津国资①天津津智国有资本投资运营有限公司(持股51%)及②天津渤海国有资产经营管理有限公司(持股49%)将公开挂牌转让中环集团的股权,转让比例为100%即全部转让。预披露20个工作日后,进入正式披露阶段。 混改力度空前,体现了混改的坚决性。中环集团为中环股份的控股股东,还控制七一二、天津普林等企业。天津国资全部转让中环集团股权,力度很大,前所未见,体现了混改的决心。我们认为企业的贡献不仅仅是利润或者股权,还有税收、就业、招商引资等贡献,企业经营向好带来的价值可能比单纯控制权的贡献的利润更为重要,这也是推进混改的目的之一。 中环股份有望显著受益控股股东混改。我们认为激烈市场化竞争的行业需要更市场化的机制。中环股份可能是光伏头部企业中唯一一家国有控股企业,其余龙头企业皆为民营企业,说明在激烈竞争的行业如光伏行业,民营企业凭借更灵活的决策机制更有优势。那么中环股份控股股东中环集团股权转让后,假如是民资入股,有望为中环股份引入更为灵活的机制,在绩效考核方面会更加市场化,有利于中环股份竞争力的提升,也有利于中环股份盈利能力提升。 催化剂。非硅成本继续下降、产品出货量大幅增长。 风险提示。2020年国际贸易政策及汇率风险、混改不确定的风险。
ST爱旭 房地产业 2020-01-16 8.70 10.80 -- 10.99 26.32%
11.93 37.13%
详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年0.33、0.54、0.66元的盈利预测,维持目标价10.80元,对应2020年20倍PE。 率先量产210电池,有望显著提升盈利能力。爱旭科技官方公众号发文称,爱旭科技在义乌基地全球首发210高效太阳电池,产能达5GW。210电池由210硅片制作而成,210硅片是大硅片的一种,相较于156硅片面积增加80%+,对于行业意义很大,可以降低几乎所有环节的成本,最终带来LCOE超过7%以上的降低。在电池环节,我们测算210电池可以大幅降低非硅成本,有望低于0.2元/W,相较于传统规格电池降低0.04-0.05元/W的非硅成本,大幅提升电池环节盈利能力。爱旭科技作为全球首个量产210电池的企业,将显著受益。 加速扩张电池产能,实现跨越式发展。爱旭科技公告称,将继续扩充产能,2020年底达到22GW,2021年底达到32GW,2022年底达到45GW,进一步巩固高效太阳能电池专业制造商的领先地位,其中2020年底将形成10GW210电池、10GW166电池产能。爱旭科技的扩产动作符合我们的预期,产能扩张的规模则大幅超出预期,预计到2023年,爱旭科技全球市占率将提升至25%。爱旭科技将依托“融资及利润再投入→扩充产能→实现高于融资成本的超额利润”,从而持续发展,不断为股东创造价值,具备非常好的成长性。 催化剂。电池转换效率继续上升、非硅成本继续下降。 风险提示。PERC电池的技术路线被其他高效电池技术替代的风险。
隆基股份 电子元器件行业 2020-01-16 28.54 35.25 -- 35.40 24.04%
35.40 24.04%
详细
维持“增持”评级。维持2019-2021年EPS 1.33、2.19、2.65元的预测,维持目标价35.47元。 三大环节产能持续提升,支持组件端2020年发力。2020年组件整体出货目标达20GW,预计将超出2019年110%+,并且其中15GW以上为新型166组件。为了实现目标,隆基股份硅片、电池片、组件端产能全面扩充中,根据测算,166组件盈利能力更佳,组件端溢价超过0.05元/W,将显著提升盈利能力。从目前订货情况看,2020年上半年组件订货量已经达到产能的80%,销售情况非常好。单晶硅片环节呈现隆基中环双寡头格局,2019年由于单晶硅片下游的单晶PERC电池将大幅增加30GW以上的产能,单晶硅片缺口难以避免,从硅片供需来看,2020年上半年硅片环节依然紧俏,如果发生供需扭转,可能在2020年Q3出现。从长期来看,寡头垄断保持25%的毛利率、15%的净利率也非常合理。 创新发力BIPV业务,新增长极浮现。隆基股份通过对下游客户的需求分析,决定开拓BIPV市场,首先推出用来替换工业厂房彩钢瓦屋顶的产品,通过将组件与屋顶材料结合,形成新的光伏屋顶,不仅能够在使用寿命上(25年+)全面超越彩钢瓦(10-15年),还能通过发电收益形成利润收回建筑物投资(屋顶发电收益能够回收单层标准厂房的投资),是非常创新的产品,备受潜在客户关注,有望成为新增长极。 催化剂。非硅成本继续下降、产品出货量大幅增长。 风险提示。2019年国际贸易政策及汇率风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名