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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
珠海冠宇 2021-12-31 46.78 71.20 168.78% 53.37 14.09%
53.37 14.09%
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深耕锂电二十余年,全球消费锂电龙头。公司成立于 2007年,凭借其 25年的锂离子电池技术沉淀、产业经验和客户基础,已处于全球消费锂电池行业的领先地位。珠海冠宇的主营产品为消费类锂离子电池产品,其中包括电芯及 PACK,下游应用涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、消费类无人机等。根据 2020年全球软包消费锂离子电池出货量排名,公司排名全球第四,是唯一挤入前五的中国厂商。从下游应用领域的出货量份额来看,公司的笔记本电脑、平板电脑锂离子电池出货量排名第二,智能手机锂离子电池出货量排名第五。随着国产替代加速以及智能设备应用场景不断拓宽,将驱动公司消费锂离子电池板块业绩快速增长。 电芯+电池 PACK 全产业链覆盖,市场份额持续提升。电芯作为锂离子电池最关键、价值含量最高的零部件,其制造工艺复杂,进入门槛颇高;而电池 PACK 相对来说工艺简单,附加值较低。但是珠海冠宇由电芯向下游电池 PACK 延伸,难度显然低于 PACK 厂向上游电芯延升。通过全产业链整合,公司既可以保障产品品质、提升良率、降本增效,又能为终端客户提供一体化完善的服务,增强客户粘性。未来公司将持续完善电芯+PACK 的全产业链布局,同时加强自动化生产水平,进一步提升公司的市场份额。 巩固传统消费电子市场份额,新兴市场遍地开花。锂离子电池市场按下游应用可划分为消费电子、动力领域和储能领域,目前消费类电池和动力电池占主要份额,分别为 31%和 48%。即使传统消费电子产品如手机、笔电出货趋缓,但 5G 普及、智能设备的技术更新迭代,相关的应用场景逐渐打开,为消费锂电产业带来了诸多机会。据 GGII 预测,全球消费锂离子电池的出货量到 2023年约为 95GWh,2018-23年复合增速约为 7%。珠海冠宇作为消费锂电池龙头企业,无疑是新兴终端设备厂商的供应商首选之一。公司目前已与大疆、BOSE、Facebook 等品牌建立了长期稳定合作关系,未来将重点布局智能穿戴、无人机等高速成长领域。 切入动力电池供应链,开启下一个增量空间。全球低碳节能的大背景下,受新能源汽车行业高景气度的驱动,动力锂离子电池进入快速增长通道。 特别是我国加大力度推进新能源汽车全产业链的发展,国产锂电品牌已在国际市场上抢占先机。据 GGII 统计,2020年我国动力锂离子电池出货量约 84.5GWh,占全球动力锂离子电池出货量的 53%,同比 2019年增长 19%, 2015-2020的年复合增速为 38%。公司积极研发动力锂离子电池,目前产品主要应用于电动摩托车、汽车启停系统,已与豪爵、康明斯、中华汽车达成合作关系,动力类锂离子电池为公司未来发展的重要战略,预计将在五年以内迈上一个新的台阶,为公司带来业绩增量。 盈利预测与评级:首次覆盖,予以买入评级。珠海冠宇是我们非常看好的锂电池企业,在电芯能力上,它在国内仅次于 ATL,比起国内其他做 pack封装起家的电池厂商,其技术积淀与竞争力更有保障。在横向渠道领域,它在大尺寸的笔记本与 pad 类产品领域取得了相当不错的份额和市场认可,并且已经快速地在向手机、可穿戴、动力、储能等方向展开切入与布局,应用领域的可复制性与扩展赋于公司充足的成长空间。而在纵向领域,公司上市前后已经在 pack 封装等领域展开布局,未来既会继续维持与后端重要 pack 厂的合作,也会在部分领域实现自身 cell + pack 的一体化切入。结合当下市场对于充电性能(快速充电)、新能源所带动的动力与储能等全新需求增量,公司未来的成长是多维度、多方向、复合体量的,再叠加以电池行业本身的安规护城河,接下来几年都将是持续成长的良好年景,我们预估公司 2021-2023年利润将有望达到 10.72、14.92、19.46亿元,当前市值对应估值分别为 48.35、34.74、26.64倍,予以公司买入评级。 风险提示: (1)全球经济下滑,进而导致下游消费电子出货量不及预期; (2)新建产线投产不及预期,新产品开发不及预期; (3)原材料价格剧烈波动风险。
珠海冠宇 2021-11-23 58.88 -- -- 61.19 3.92%
61.19 3.92%
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2021年11月18日公司发布公告,公司全资子公司浙江冠宇电池有限公司拟投资40亿元在浙江嘉兴海盐县新建锂离子动力电池项目,预计项目建设周期为36个月。浙江冠宇已于2021年11月18日与海盐县人民政府、浙江百步经济开发区管理委员会签署《项目投资协议书》。 消费电池深耕多年,技术底蕴深厚。公司前身为珠海光宇,自1998年起就开始锂电池研发,目前已经成长为全球消费锂电龙头企业,2020年在笔电电池市占率达到24%,仅次于ATL。公司深耕消费电芯,对于电池材料微观形貌及底层原理具有深厚积累。消费电池底层原理及供应链与动力电池有共通之处,动力领域龙头如CATL、LG化学等均为消费电池龙头升级而来。公司在消费领域技术、工艺积累以及供应链关系可复用在动力领域,动力业务有望快速取得突破。 大手笔投资扩产,打开业绩增长空间。公司目前动力产能规模约为2.5GWh,其中本部0.5GWh试验线,嘉兴2GWh生产线,生产12V、48V的HEV电池及储能电池,主要配套客户为豪爵、康明斯、中华汽车等,上半年形成收入0.7亿元左右。公司本次10GWh产能建设期为36个月,在2023-2025年将逐步达产,除现有HEV和储能电池之外,有望进一步向BEV电池进军。公司此前发布公告,作为上汽集团定点供应商,为其开发和供应智己LS7车型的12V锂电池。公司凭借优秀的产品性能有望在动力及储能领域取得快速突破,而本次产能扩张也为后续持续客户拓展奠定深厚基础。消费电池是一个稳定增长的市场,混动电池领域锂电池替代铅酸趋势明确,在碳中和的背景下,动力及储能电池远期市场空间近万亿。公司横向拓展进入动力领域有望打开业绩增长空间。 消费业务持续向好,盈利迎来修复。消费电池领域,伴随日韩企业逐步退出,公司迎来结构性机会。公司凭借产品性能、研发实力、响应速度等多方面的优势,客户拓展顺利,笔电客户供应链渗透率持续提高、手机领域不断开拓新客户,整体保持满产满销的状态。另外,为满足持续增长的客户需求,公司加速产能布局,预计2021、2022年底产能可达到5000、6000万只。另外,公司三季度由于限电及原材料涨价,盈利端承压。进入四季度,限电影响逐步消退,原材料成本有望向下游传导,公司将迎来盈利修复。 公司作为消费锂电龙头,动力领域拓展顺利。我们预计2021/2022/2023年公司有望实现营业收入106/125/142亿元,对应归母净利11.6/16.0/20.0亿元,EPS 为1.04/1.42/1.79元,对应PE 为60/44/35倍,维持“买入”评级。 【风险提示】公司产能扩产不及预期;公司后续产品质量测试不及客户预期;
珠海冠宇 2021-11-10 51.32 -- -- 64.60 25.88%
64.60 25.88%
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公司发布公告,旗下全资子公司冠宇动力电池近日收到上汽集团定点函,选择冠宇动力电池作为其定点供应商,为其开发和供应的智己汽车LS7车型提供 12V 锂电池,根据客户需求计划,冠宇动力将于 2022年实现量产供货, 具体产品供应时间、价格以及供应量以签订的供应协议及销售订单为准。 本次定点标志了公司首次突破乘用车车企供应链,证明了公司在锂电领域的深厚积累。公司目前动力锂电产品主要有汽车启停系统和摩托车电池,前期主要供应豪爵、康明斯、中华汽车等摩托车及商用车企业。智己汽车是由上汽集团、阿里巴巴、张江高科联合成立的品牌, LS7为旗下首款高端纯电SUV,对标Model Y和宝马X3。本次定点又一次证明了公司作为消费锂电龙头在锂电领域技术和产品上的深厚内功,同时也标志着公司进入上汽供应链体系,为公司日后客户资源不断拓展奠定坚实的基础。 公司在启停电池领域的客户资源及口碑积累,有利于后续业务拓展。 公司选择启停电池这一差异化的赛道切入动力市场,一方面是避免了在现阶段开展纯电动汽车电池业务研发、产能扩张巨额的资金投入;同时,公司在启停领域聚焦一线车企,与客户间良好的互动也有利于公司口碑及客户认可度积累,为公司日后向纯电动汽车电池业务延申创造良好的条件。 伴随规模不断扩张,公司动力业务有望实现扭亏为盈。 由于冠宇动力业务当前产能规模较小,仍然处于亏损阶段, 2019年、 2020年公司动力业务亏损分别为88.5万元和1.26亿元。目前启停电池单价在1500-2000元之间,且竞争格局相对优化,对比纯电动电池拥有更优的盈利能力。 伴随公司产能规模不断扩张,公司动力业务有望实现扭亏为盈。 公司作为消费锂电龙头,动力领域拓展顺利。 我们预计2021/2022/2023年公司有望实现营业收入106/125/142亿元,对应归母净利11.6/16.0/20.0亿元,EPS 为 1.04/1.42/1.79元,对应 PE 为41/30/23倍,维持“买入”评级。 【风险提示】公司产能扩产不及预期; 公司后续产品质量测试不及客户预期;
珠海冠宇 2021-09-24 39.50 -- -- 44.75 13.29%
64.60 63.54%
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公司深耕消费锂电领域,全球笔电电池排名第二,智能手机电池排名前五。 公司成立于 2007年, 主营聚合物软包锂电电芯、 PACK。公司是国内消费锂电领先企业,产品打入全球一线消费电子供应链体系。 消费锂电稳定增长,软包占比不断提升。目前笔电、平板及智能手机市场进入平稳增长期,新兴消费锂电市场将成为市场需求最重要的增长点。同时,消费电子产品向长续航、差异化需求提升,软包电池能量密度高、形状可塑性强成为最优解。 预测 2025年全球其中软包电池装机 194.3GWh,软包电池复合增速可达 21%。 格局高度集中,优质国产电池迎来发展机会。笔电及手机锂电池 CR5高达 85%和 75%。 未来日韩企业的战略重心转向动力电池、国内消费电子品牌平衡供应商等因素,国内优质电池企业将迎来发展机会。 公司扩产消费电芯,开拓动力市场。公司研发实力强劲, 兼顾量产电池及下一代技术储备。客户方面稳定五大笔电客户的同时,手机突破新客户, IPO 募资扩产夯实增长基础,此外积极开拓动力等增量市场。 【投资建议】 我们给予珠海冠宇“买入”评级。我们预计 2021-2023年营业收入分别 为 104.83/124.74/141.81亿 元 , 归 母 净 利 润 分 别 为11.65/15.95/20.07亿元。 A 股可比上市公司包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达,对应 2022年 PE 分别为 65、 36、 30倍,取平均数 40倍作为珠海冠宇 2022年对应合理估值,则公司发行后合理市值 638亿元,给予“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名