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张文臣

华金证券

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工作经历: 登记编号:S0910523020004。曾就职于华西证券股份有限公司、太平洋证券股份有限公司、方正证券股份有限公司。...>>

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天赐材料 基础化工业 2024-03-29 22.80 -- -- 25.72 12.81% -- 25.72 12.81% -- 详细
事件:公司发布2023年度财报,实现营业总收入154.05亿元,同比下降30.97%,归属于上市公司股东的净利润18.90亿元,同比减少66.92%。公司拟向全体股东每10股派发现金分红3元(含税),分红比例超2023年度归母净利润的30%。 聚焦电解液产业链,出货量持续增长。全球新能源汽车和储能持续高速增长,对锂电池的需求持续强劲,电解液作为锂电池重要的材料,起到传递离子的媒介作用,对电池的性能有重要影响。公司作为行业龙头公司,不断完善电解液产业链,提高核心材料的自供比例,液体六氟磷酸锂、LiFSI自供比例达到93%以上,部分核心添加剂自供比例达到80%以上。为了满足客户需求,公司在国内外的多个地区均布局了供应基地,保证灵活柔性交付能力。报告期内,公司重点落地了四川、池州和宜昌产能,持续推进德国OEM以及北美项目。公司实现电解液销量39.6万吨,同比增长24%,市占率预期为36.4%。收入下降主要系产品售价下滑所致,2023年,公司锂离子电池材料毛利率为25.26%,较上年同期下滑13个百分点。目前,行业内价格已处于底部,静待产能出清,格局好转。 完善锂电正极材料产业链,开拓新的利润增长点。磷酸铁是磷酸铁锂电池的重要原料,需求持续增加,但行业壁垒较低,竞争激烈,价格快速下降,盈利承压。因此,公司积极调整,聚焦新产品开发,提高产品性能并降低成本,增加竞争力。公司积极推进正极材料一体化布局,建成九江碳酸锂提纯产能,进一步提高核心原材料的自供能力。目前,围绕碳酸锂的供应,公司形成了废旧电池拆解及回收,碳酸锂的提纯等业务布局,实现资源综合利用,增加利润增长点。 日化材料及特种化学品稳定。报告期内,公司该业务板块实现收入10.17亿元,同比下降10.43%,毛利率35.84%,同比增加了6个百分点。公司日化材料深度绑定国内外大客户,牛磺酸钠获得进入雅诗兰黛供应链体系的重大突破,同时扩大在欧莱雅、保洁、联合利华等国际MNC的市场份额,该业务持续为公司提供丰厚利润。 投资建议:全球新能源汽车储能对锂电池的需求不断增加,行业规模持续扩大,公司作为锂电池材料的重要供应商,将长期受益。我们预计当前锂电材料产业链价格均处于底部,继续下降空间有限。考虑到碳酸锂价格下降幅度超预期,带动收入和利润下调,我们预计,公司2024-2026年归母净利润分别为11.72、20.62、30.31亿元(前次2024-2025年盈利预测分别为65.02、83.58亿元),对应的PE分别为35.7、20.3、13.8,维持“买入-B”评级。 风险提示:新能源汽车销量不及预期;国际贸易摩擦影响;公司新建产线投产不及预期等。
四方股份 电力设备行业 2024-03-22 15.22 -- -- 16.71 9.79% -- 16.71 9.79% -- 详细
事件:公司发布2023年年度报告。公司2023年实现营收57.51亿元,同比+13.24%;归母净利润6.27亿元,同比+15.46%;扣非归母净利润6.23亿元,同比+17.77%。 点评:业绩符合预期,现金流表现亮眼。报告期内,公司实现营业收入57.51亿元,同比+13.24%;实现归属于上市公司股东净利润6.27亿元,同比+15.46%。分季度来看,23Q4实现营业收入15.14亿元,同比+2.39%,实现归属于上市公司股东净利润1.06亿元,同比+1.05%。分业务来看,电网自动化产品实现营收29.24亿元,同比+11.01%,毛利率41.89%,同比+1.98pct,主要受益于国内新型电力系统及双碳政策的推动;电厂及工业自动化产品实现营收24.91亿元,同比+11.55%,毛利率27.54%,同比+2.77pct,主要系新能源市场的持续突破。此外,2023年公司经营现金流12.33亿元,同比+73.63%,表现亮眼。公司派发现金红利4.99亿元,股息率可观(3.78%)。 紧跟新型电力系统需求,海外业务有望贡献新增量。随着能源变革加速以及新型电力系统建设的持续推进,市场机遇凸显,风电、光伏及储能行业迎来高速发展期。 2024年2月6日,国家发展改革委和国家能源局发表《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》,旨在推动新形势下配电网高质量发展。公司作为领先的新型电力系统解决方案提供商,专注于智慧发电及新能源、智能电网、智慧配电、智慧用电、新型储能等领域,将持续受益于我国新型电力系统的建设。从地区来看,国际业务发货合同额有所增长,受合同结构变化,综合毛利率有所上升。2023年公司国际业务实现营收1.60亿元,同比+10.60%,毛利率35.77%,同比+5.97pct,看好在全球能源转型、电网升级改造及制造业扩张等多重因素驱动下,公司作为电力二次设备领军企业之一,有着较大的出海潜力,海外业务有望贡献新增量。 专注技术创新前沿,前瞻布局领域持续突破。报告期内,公司持续专注技术创新与产品竞争力提升,研发费用投入5.41亿元,同比+27.22%,资本化研发投入0.22亿元,同比+75.40%。新能源领域,SVG产品核心竞争力持续提升,中标华能集团、中核汇能集团等大型发电集团年度框架招标项目;氢能领域,国重项目配套的慈溪氢电耦合直流微网示范工程完成离网运行试验正式投运;柔性输配电领域持续领先,中标珠海供电局、佛山供电局等多个紧凑化柔性互联重大科技项目;储能领域深入研究构网型控制技术,中标南网储能科研院液冷式级联电池储能设备研制与系统集成技术服务、2023-2025年级联电池储能系统框招,在新型高压级联储能方向保持领先优势。 投资建议:公司二次设备产品市场份额稳步提升,重点开拓新能源市场,有望长期受益于新型电力系统建设的推进。预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.50、8.65和10.10亿元,对应EPS0.90、1.04和1.21元/股,对应PE18、15和13倍,维持“买入”评级。 风险提示:1、电网投资不及预期;2、新品研发低于预期;3、行业竞争加剧。
阿特斯 电子元器件行业 2024-02-05 12.68 -- -- 14.92 17.67%
14.92 17.67% -- 详细
老牌劲旅,团队优秀。阿特斯集团由瞿晓铧博士在2001年创立,业务遍及全球,海外出货占比高,光伏组件出货量长期位居行业前五名。公司主营业务为光伏组件、光伏应用解决方案及运营三大板块,其中组件业务作为主力贡献营收近80%。翟董事长拥有20余年光伏研发和管理经历,丰富的行业经验、广阔的国际化视野。公司管理层亦多数拥有海外留学和工作经验,在国际化业务的管理能力和经验方面具有优势,为公司国际化奠定良好基础。 资本助力,加快光伏一体化产能建设。公司作为光伏行业内领先企业,集团公司早在2006年美股上市,子公司CSISolar于2023年6月在上海证券交易所科创板成功上市,进一步拓宽了融资渠道。光伏主产业链分工模式在不断打破,一体化厂家成为主流。公司在N型电池方面具备深厚的技术储备,恰逢行业即将完成从P型电池向N型电池升级换代,根据公司的公告,公司将不断拓宽产品范围,加快一体化产能建设。中国光伏企业极大地推动了行业进步,供应全球,公司也加快了海外建厂步伐,以满足市场需求。 横向发展,积极开拓储能市场。储能系统具有削峰填谷、解决消纳、解决电力需求等作用,是重要的发展方向。公司结合自身优势,已经建成10GWh储能体统产能,并打造了SolBank和EPCbe储能产品,2022年,储能系统在营收占比7.32%。与集团公司协同,积极开拓美国、欧洲和澳洲市场,截至2023年11月14日,公司已签署包括长期服务合同在内的订单金额26亿美元,这为储能业务的长远发展打下良好基础。投资建议:公司是光伏行业的知名企业,长期经营全球市场,拥有核心竞争力。公司快速推进光伏一体化产能建设,并持续扩大储能市场,业绩将保持快速增长。考虑2024年-2025年光伏行业预期会增速放缓,我们预计2024年新增装机493GW,2025年新增装机681GW,结合整体产业链现状我们小幅下调原有盈利预测,预计公司2023-2025年收入536.11/756.58/972.39亿元(前次587.07、764.37及986.03亿元),同比增长12.8%/14.1%/28.5%,归母净利润分别为36.54/47.01/59.24亿元(前次44.04、55.94及78.45亿元),同比增长69.4%/28.8%/26%,对应EPS0.99/0.28/1.61元,PE12.9/10.0/7.9,维持“买入-A”评级。 风险提示:公司海外收入占比高,汇率相关风险及国际贸易关系值得重点关注;光伏行业产能释放较快,行业竞争加剧;公司产能建设不及预期等风险;测算模型失效,关键假设出现偏差;其他不可抗因素等。
通灵股份 电力设备行业 2024-01-25 44.50 -- -- 48.86 9.80%
48.86 9.80% -- 详细
事件:公司发布2023年业绩预告,2023年全年,公司实现归母净利润1.90-2.15亿元,同比增长64.21%-85.81%,实现扣非归母净利润1.73-1.98亿元,同比增长77.52%-103.18%。2023年第四季度实现归母净利润0.45-0.70亿元,同比增长110.60%-227.60%,实现扣非归母净利润0.41-0.66亿元,同比增长143.50%-291.97%。 2023全球光伏装机再创新高,辅材需求随之扩大::2023年全球太阳能光伏电站新增装机量持续强劲发展,中国光伏行业协会预测2023年全球光伏新增装机为345-390GW,较2022年提升明显,太阳能光伏辅材市场需求随之扩大。2023年公司持续拓展销售渠道、巩固产品销售价格、提高产品性能和布局,品牌、产品、研发等方面的竞争优势持续增强,获得市场与客户认可,业务规模提升;同时,公司积极采取增加主要材料的自供比率、提升生产效率等多项措施,有效控制原材料成本,公司盈利能力得到进一步提升。 产能稳步扩张,规模优势逐步显现::2023年公司日生产规模约30万套光伏接线盒,随着越南产能逐步落地,公司预计未来光伏接线盒产能将达1.5亿套。公司通过自主研掌握了多项接线盒的核心技术,截至目前公司拥有的已获得授权并有效的专利共50多项。整体看来,公司为国内光伏接线盒主要生产企业之一,具有相对较大的生产规模、技术及质量等优势,公司凭借多年经营形成的良好品牌和口碑,处于一定的市场优势地位。 主要客户为行业龙头企业,客户资源优势显著:公司主要客户为隆基绿能、天合光能、晶澳科技、无锡尚德等。公司的前五大客户都是行业中的龙头企业建立了长期良好的合作关系,出货总量占公司出货的比例在75%-85%左右。 研发能力出色,核心技术团队稳定::公司自成立以来,始终以用户满意为最高追求,作为公司核心技术人员之一,公司董事长严荣飞先生亲自带领公司研发团队进行自主研发。公司拥有专业的技术研发团队及软硬件资源,重视技术研发投入,核心技术人员实践经验丰富、研发能力出色,技术团队人员构成合理稳定,薪酬水平具备一定竞争力。公司拥有符合TUV要求的实验室,为公司产品从研发到量产各阶段提供标准化测试,确保产品各项性能要求得到有效保障,为客户提供高性能高质量的产品。 投资建议::我们预测2023-2025年公司分别实现营收17.86亿元、26.25亿元、35.7亿元,同比增速分别为43%、47%、36%,分别实现归母净利润2.12亿元、3.1亿元、4.25亿元,对应PE分别为25.5倍、17.5倍、12.7倍,考虑到公司所处市场空间较大,产能有序扩张市占率稳步提升,首次覆盖,给予买入-A建议风险提示:原材料供应及价格波动风险、下游行业景气度波动风险、产品结构较为单一的风险
东方电缆 电力设备行业 2024-01-25 38.80 -- -- 44.05 13.53%
44.05 13.53% -- 详细
事件:2024年1月22日晚公司发布公告: (1)公司拟通过境外直接投资的方式认购英国XlinksFirstLimited公司约2.4%股权,投资总金额4,999,380.51英镑。 (2)公司拟通过境外直接投资的方式认购英国XLCCLimited公司约8.5%股权,投资总金额10,000,000英镑。 英国海风产业世界领先,项目规划体量巨大。目前英国清洁能源的项目规划及待建基础设施的体量和规模巨大,也带来了新的合作与投资机遇。根据2022年4月发布的《英国能源安全战略》,英国计划到2030年实现50GW海上风电产能,其中包括5GW的创新型风能。公司拟参股的XlinksFirst公司(此前已获道达尔能源、阿布扎比国家能源等公司的投资)计划从摩洛哥建造长达3,800公里的输电线路(世界上最长的海底电缆)到英国,通过该输电线路,将摩洛哥产出的新能源电力跨境供应给英国国家电网。该项目已被英国政府纳入国家重点项目名单。项目建成后,预计到2033年将向英国提供3.6GW的清洁、稳定的电力供应,届时可满足700多万户家庭的用电量需求,有助于英国2035年实现净零排放的目标。 欧洲海风市场加速放量,海缆市场供应趋紧。2023年4月,G7联合公报发布承诺,到2030年将海上风电总装机容量增加至150GW。海上风能建设规划力度的增长推动了市场对电缆的需求。受风力发电活动快速增长和离岸距离不断增加的推动,预计到2030年,欧洲的风电电缆将大幅增长,头部企业的订单已积压到2030年及以后。根据4COffshore外部市场容量预测,直到2031年,海底电缆市场都会存在供应紧张局面。本次投资的标的公司XLCC将在英国建立一个以开发和运营高压直流电缆为主导的电缆制造工厂,以抓住该市场机遇。 公司欧洲海风布局加码,有望持续受益。2022年,公司分别中标欧洲输电网运营商TenneT的HollandseKstWestBeta(HKWB)项目与JanDeNl的苏格兰PentlandFirthEast项目,中标金额分别为5.3亿和1亿元,并已在荷兰鹿特丹设立欧洲全资子公司。2023年5月,东方电缆与Orsted-沃旭和PGE-波兰电网的合资公司签署了《海上风电产品供货协议》,合同总金额约3.5亿元,欧洲业务不断实现新突破。此次公司拟参股的XlinksFirst和XLCCLimited公司为风电项目开发公司和电缆制造公司,顺应英国国家电网新能源电力需求量大与欧洲海缆市场供应趋紧的市场机遇,发展有望提速。本次境外投资有望拓展公司欧洲海风布局,提升品牌国际知名度和影响力,并且显著提升公司后续获取相关订单的能力。 投资建议:全球范围内海上风电发展已呈现高景气态势,公司在海缆领域优势地位显著,看好公司发展前景。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为12. 13、16.41和23.65亿元,对应EPS1.76、2.39和3.44元/股,对应PE21、15和11倍,维持“买入-B”评级。 风险提示:1、原材料价格大幅上涨;2、风电装机低于预期;3、新品研发低于预期
友讯达 能源行业 2024-01-04 15.50 -- -- 15.80 1.94%
15.80 1.94% -- 详细
事件: 2023年 12月 25日, 公司正式取得了以 JJF 2012-2022《超声波燃气表型式评价大纲》 为依据的民用全规格(G1.6~G4) 超声波燃气表型式批准证书, 成为全国第一个国产方案取得超声波燃气表型式批准证书的企业。 营收净利润稳定增长, 盈利能力提高。 公司是全球场域网解决方案专家, 是一家集研发、 生产、 销售于一体的国家高新技术企业。 截至前三季度, 公司实现营业收入8.41亿元, 同比增长 3.37%; 归属上市公司股东净利润 1.62亿元, 同比增长100.12%; 实现毛利率 37.64%。按单季度数据看, 第三季度公司实现营业收入 3.46亿元, 同比增长 3.62%; 实现归属上市公司股东净利润 7417.63万元, 同比增长15.95%。 公司持续保持研发投入, 研发费用 5012.30万元。 公司秉持“生产一代、开发一代、 预研一代” 的产品研发策略, 通过持续不断的技术交流、 技术研讨, 保持公司持续的技术创新能力, 2023年获评深圳市专精特新企业。 大金额中标国网/南网集采项目, 深耕布局配电网产品/解决方案。 2023年 12月 7日, 国家电网有限公司电子商务平台发布了《国家电网有限公司 2023年第八十九批采购(营销项目第二次电能表(含用电信息采集)招标采购)推荐的中标候选人公示》 (招标编号: 0711-230TL12222021), 公司中 11个包, 中标金额约为人民币3.69亿元, 占公司 2022年经审计营业收入的 36.10%。 公司核心技术包括具有自主知识产权的 CFDA 无线传感网络技术、 LCFDA 低功耗传感网络技术和双模异构通信技术, 产品涵盖低压配电监测终端、 输变电感知终端、 变配电物联终端、 公用能源计量设备等。 首发场域网(FAN) , 推出新型配电台区智能化解决方案。 9月 20-22日, 公司在IOTE 2023第二十届国际物联网展·深圳站首次通过展会形式发布场域网(FAN) --最后一公里物联网概念, 展示了包括 MoCoFAN、 LoRa FAN、 WMBus 等无线物联网通信模组及通信解决方案, 全面展示了公司在物联网领域的各大创新成果及方案。 MuCoFAN 网络是一种地域覆盖的衍生网络, 融合了 HPLC 和 RF 两种传输介质, 具有双模混合组网、 多模灵活接入的特征, 支持接入 HPLC、 WiFi、 ZigBee 等多种通信模式, 实现了场域网的深度通信覆盖。 在新型电力系统领域, 公司基于 MuCoFAN 多模感知场域网, 展出新型配电台区智能化解决方案, 此方案基于配电台区物联感知多模通信技术, 通过一张网络实现台区信号全覆盖、 设备全接入, 可实现新型电力系统源网荷储高效互动协同。 自主研发超声波燃气表, 获首个国产方案认证。 2023年 12月 25日, 武汉友讯达正式取得了以 JJF 2012-2022《超声波燃气表型式评价大纲》 为依据的民用全规格(G1.6~G4) 超声波燃气表型式批准证书, 成为全国第一个国产方案取得超声波燃气表型式批准证书的企业。 型式批准证书作为法制计量器具进入市场的“准生证” , 是产品生产与销售的必备条件。 2022年 12月 27日, 国家市场监督管理总局发布了《超声波燃气表型式评价大纲》 , 并于 2023年 6月 27日起正式实施, 标志着超声波燃气表产品正式合法化。 公司推出的这款产品, 是一款完全自主研发的国 产化超声波燃气计量模组。 本计量模组主要覆盖 G1.6、 G2.5、 G4、 G4+(全量程)民用燃气表的量程范围, 实现了全量程全温度的稳定计量。 投资建议: 考虑公司在燃气电表的技术实力, 以及公司在电网主营业务的增长性,我们认为未来公司将长期保持较高成长性。 预测公司 2023-2025年收入 11.76/14.38/ 18.00亿元, 同比增长 15.1%/22.3%/25.2%, 公司归母净利润分别为 1.91/2.48/3.19亿元, 同比增长 93.5% / 29.7% / 28.8%, 对应 EPS 0.96/1.24/1.60元,PE 16.6/ 12.8/ 9.9; 首次覆盖, 给予“买入-B” 评级。 风险提示: 燃气计量表推进速度不及预期; 市场竞争持续加剧; 应收账款回收不及时。
阿特斯 电子元器件行业 2023-12-05 13.99 -- -- 15.03 7.43%
15.03 7.43% -- 详细
事件: 1、 公司发布自愿性信息披露, 对 2023Q4 及 2024 年经营进行展望。 2、 公司发布公告, 将利用超额筹集的资金用于新项目的建设投资。 2023 全年预计出货 30.2 至 30.7GW、 2024 全年预计出货 42 至 47GW: 公司预计2023Q4 组件出货 7.6-8.1GW, 全年出货 30.2GW 至 30.7GW, 主要出货市场为中国、 欧洲、 美洲, 今年全年与明年来看预计公司出货的市场结构不会有太大变化。2024 年组件出货 42GW 至 47GW, 同增 40%至 53%。 公司今年 N 型 TOPCon 扩产分为三个基地: 首先是宿迁基地 8GW TOPCon 电池片产能已于今年 4 月份投产,其次是扬州基地 14GW TOPCon 电池片产能和泰国基地 8GW TOPCon 电池片产能, 均正常爬坡推进中。 公司今年 TOPCon 产量还没完全释放, 预计明年会有大幅提升。 储能订单达 26 亿美元、 24 年预计出货 6GWh 至 6.5GWh: 2023Q4 预计储能系统出货量在 1.4 GW 至 1.5GW, 其中约 720MWh 预计将在 2024 年初产生收入, 2024年全年预计储能系统出货量在 6.0GWh 至 6.5GWh 之间。 截至 2023 年 9 月 30 日,CSIQ 旗下阿特斯储能科技(e-STORAGE)拥有约 43GWh 的储能系统订单储备。 截至 2023 年 11 月 14 日, 已签署合同的在手订单金额 26 亿美元, 其中包括长期服务合同。 预计到 2023 年底, Solbank 储能系统的制造产能将由目前的 8GWh 扩大至 10GWh。 预计到 2024 年底, 其制造产能规模将进一步扩大至 20GWh。 顺应行业趋势, 扩大大尺寸光伏硅片产能: 公司于 2023 年 11 月 28 日召开公司第一届董事会第二十九次会议和第一届监事会第十五次会议, 审议通过了《关于公司使用部分超募资金投资建设新项目的议案》 , 同意公司使用部分超募资金投资建设新项目。 项目投资总额预计为 90,000.00 万元(含流动资金) , 拟使用超募资金50,000.00 万元, 占公司超募资金总额的 19.02%。 本项目主要建设切片车间、 仓库、 废水处理站等建筑工程, 并购置相应设备, 以规模化量产太阳能单晶硅片产品,巩固公司市场优势地位。 投资建议: 我们维持盈利预测, 我们预计公司 2023-2025 归母净利润分别为 44.04、55.94 及 78.45 亿元, 对应 EPS 分别为 1.19、 1.52 及 2.13 元/股, 对应 PE 分别为9.8、 7.7 及 5.5 倍, 维持“买入-A” 评级。 。 风险提示: 原材料价格的波动风险、 技术迭代风险、 光伏行业竞争加剧的风险、 汇率波动风险
阿特斯 电子元器件行业 2023-11-15 13.99 -- -- 15.03 7.43%
15.03 7.43% -- 详细
事件:阿特斯发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营业收入391.2亿元,同比增长17.1%;归母净利润28.4亿元,同比增长126%;扣非净利润25.65亿元,同比增长125%;Q3单季度实现营业总收入130.1亿元,同比下降4.3%,实现归母净利润9.17亿元,同比增加14.6%,实现扣非归母净利润8.41亿元,同比增长21.6%。 新增产能逐步投产,Q3出货环比增长::2023Q3公司组件出货8.3GW,主要出货市场为中国、欧洲、北美、南美其中美国市场盈利能力最好。23年全年组件预期出货30-35GW。7月与法国电力集团EDF北美公司签署光伏组件7GW长单销售协议,9月在美国拉斯维加斯2023年RE+展会上成功斩获约4GW的光伏组件供货协议。新投产项目方面内蒙古呼和浩特新能源全产业链项目开工,项目分三期期包括20GW单晶拉棒、40GW单晶堆场、年产10GW切片、10GW电池片和5GW组件,预计24年全部达产:扬州基地TP电池首片下线总规划14GW,实现当年开工当年投产目标。 储能在手订单充足,同步扩张海外销售服务网络:公司大型储能业务的定位是,系统集成商、项目承包商(EPC)、长期维护服务等增值服务商。在三合一的商业模式下,公司把握终端需求,客户以电站持有者为主,而非EPC承包商,所以公司对终端需求和利润的把控程度更高。截至2023年6月30日,公司旗下阿特斯储能科技(e-STORAGE)拥有约26GWh的储能系统订单储备,已签署合同的在手订单金额21亿美元,其中包括长期服务合同,为本公司已交付的项目提供服务。报告期内,公司与英国PlseCleanEnergy公司、黑石旗下AypaPower公司、英国CEROGeneration等多个海外知名机构签署了储能系统供应协议。在提升美国和欧洲等成熟市场的销售和服务能力的同时,公司将销售和服务网络扩展到日本、澳洲、南美等市场,并已获得订单,为未来业绩增长做好了准备。 投资建议::公司是全球光伏组件龙头企业,随着N型组件产量增加和生产一体化程度提高,预计将实现产量和利润的双增长。与此同时,通过拓展大规模储能业务,公司正在创造第二条增长曲线,我们维持盈利预测,我们预计公司2023-2025归母净利润分别为44.04、55.94及78.45亿元,对应EPS分别为1.19、1.52及2.13元/股,对应PE分别为12.5、9.8及7.0倍,维持“买入-A”评级。 风险提示:原材料价格的波动风险、技术迭代风险、光伏行业竞争加剧的风险、汇率波动风险。
晶澳科技 机械行业 2023-11-01 19.13 -- -- 22.00 15.00%
22.00 15.00% -- 详细
投资要点 事件: 晶澳科技发布 2023年三季报 。 2023年前三季度公司实现营业收入 599.81亿元, 同比增长 21.61%; 归母净利润 67.65亿元, 同比增长 105.62%; 扣非净利润 70.29亿元, 同比增长 116.83%。 新建产能如期投产, 彰显全产业链一体化优势: 截至 2022年底, 公司组件产能近50GW, 硅片和电池产能约为组件产能的 80%。 报告期内越南 2.5GW 拉晶及切片、包头 10GW 拉晶及切片(包头 20GW 拉晶及切片项目一期) 、 宁晋 6GW 电池、邢台 10GW 组件、 合肥 10GW 组件等项目顺利投产, 各环节产能规模有序增加。 此外, 包头 10GW 拉晶及切片(包头 20GW 拉晶及切片项目二期) 、 宁晋 10GW切片、扬州 20GW 电池、曲靖 10GW 电池和 5GW 组件、东台 10GW 电池及 10GW组件、 石家庄 10GW 切片及 10GW 电池、 美国 2GW 组件、 包头四期 5GW 组件、鄂尔多斯高新区 30GW 拉晶及硅片、 30GW 电池、 10GW 组件项目等新建项目按计划推进, 按照公司未来产能规划, 2023年底公司组件产能将达 95GW, 硅片和电池产能约为组件产能的 90%。 持续加强科技创新, 优化技术和产品路线: 公司以自身的研发优势为依托, 开发了多款受市场欢迎的新产品。 2023年发布了基于新一代尺寸矩形硅片的全新 n 型组件产品 DeepBle4.0Pro, 采用晶澳自主研发的高寿命低氧含量和新一代尺寸的 n型 182mm*199mm 矩形硅片, 叠加高效 n 型钝化接触 Bycim+电池技术, 电池开路电压(Voc)高达 725mV, 电池量产转换效率可达 25.6%。同时, DeepBle4.0Pro组件还集成了 SMBB 技术、 高密度封装技术等提质增效技术, 72版型组件功率可达 630W, 组件效率超过 22.5%。 相比行业主流的(2465mm*1134mm) 182系列78版型组件, 功率更优, 新版型的工作电压降低了 7.6%, 既降低了系统 BOS 成本,也降低了组件的热斑风险。同时,DeepBle4.0Pro 组件还继承了 DeepBle4.0X组件的性能优势, 具备非常出色的发电能力和可靠性能。 在发电性能方面, 基于Bycim+电池技术的 DeepBle4.0Pro 组件具有更低的衰减、 更优的温度系数、 更高的双面增益、 更好的弱光性等突出特性。 实施股权激励, 健全长效激励机制: 为了进一步建立、 健全公司长效激励机制, 吸引和留住优秀人才, 充分调动公司优秀管理人员及核心技术(业务) 骨干的积极性,提升公司的人才核心竞争力,公司拟定了 2023年股票期权与限制性股票激励计划,向 2,722名激励对象授予 8,021.1836万份股票期权; 向 11名激励对象授予 340万股限制性股票, 同时, 结合未来行业和公司发展, 制订了公司层面业绩考核目标,2023年、 2024年、 2025年实现净利润分别不低于 95亿元、 125亿元、 160亿元; 或 2023年、 2024年、 2025年实现营业收入分别不低于 1,000亿元、 1,200亿元、1,500亿元。 投资建议: 光伏平价以来, 行业装机量持续攀升, 我们认为全球对光伏的需求仍保持高增长, 公司产能布局合理下半年 N 型产能逐渐释放, 同时具有完备全球渠道,将充分受益行业的大发展, 我们上调盈利预测, 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 94.39、 122.11及 144.24亿元, 对应 EPS 为 2.85、 3.68及 4.35元/股,对应 PE 为 8.0、 6.2及 5.2倍, 维持“买入-A" 的投资评级。 风险提示: 全球产业政策风险、 国际贸易保护风险、 其他能源与技术替代风险、 行业竞争加剧阶段性产能过剩风险。
容百科技 机械行业 2023-10-31 34.34 -- -- 36.60 6.58%
37.25 8.47% -- 详细
事件:公司发布三季报,2023年前三季度实现营收185.74亿元、同比-3.7%,归母净利润6.16亿元、同比-32.9%,扣非归母净利润5.60亿元、同比-38.6%;2023Q3实现营收56.80亿元、同比-26.5%、环比+25.5%,归母净利润2.37亿元、同比+29.9%、环比+246.1%,扣非归母净利润2.35亿元、同比+24.6%、环比+753.8%。 出货和市占率同比增长,毛利率同环比提升。2023年前三季度,公司正极材料出货持续增长,其中三元材料累计出货逾7万吨,同比增长约25%。根据ICC数据测算,公司国内市场占有率近18%,全球市占率进一步提升至近10%,继续领跑全球三元正极市场。2023Q3公司毛利率为10.58%、同比+4.7pct、环比+4.2pct;净利率4.38%,同比+2.0pct、环比+2.6pct。2023Q3公司销售费用率0.16%、同比持平,管理费用率2.10%、同比+0.7pct,财务费用率0.14%、同比+0.3pct。2023Q3公司研发投入1.01亿元、同比+7.8%,研发费用率1.78%、同比+0.6pct。此外,23Q3末公司经营活动产生的现金流净额为8.90亿元,同比+74.4%,主要系公司加强票据贴现管理所致。 多元、磷酸盐系和钠电正极等实现正极材料全覆盖,产品结构优化。公司9系单晶正极已稳定大规模量产;超高镍单晶在海外客户实现产品定型;低钴长循环富锂锰基、全固态电池正极材料也取得客户广泛认可。此外,公司锰铁锂、钠电正极等新材料,在第三季度也取得积极进展。锰铁锂方面,公司锰铁锂出货量稳定提升,锰铁比6:4、7:3的产品均已批量稳定出货,锰铁锂产品已经全面覆盖动力、小型动力、储能和3C市场,预计动力市场的全年出货占比可达20%以上;钠电方面,公司针对储能市场开发出聚阴离子材料,性能得到客户广泛认可,目前已经完成产品中试。 正式发布全球化战略,产能覆盖全球。公司于2023Q3正式对外发布容百全球化战略,将产能拓展到全球,材料直达全球。公司规划2024年底在韩拥有年产6万吨/年三元正极材料以及2万吨/年磷酸盐产能,并在2025年底形成4万吨/年前驱体产能;欧洲项目及北美项目也于2023年正式启动,预计2025年在欧洲,2026年在北美分别形成5万吨/年三元产能。此外,公司也正在积极寻求拓展东南亚、拉美等市场的商业机会。 投资建议:公司高镍及超高镍系列产品技术与生产规模均处于全球领先地位。公司持续扩大高镍材料竞争优势的同时,围绕主业开拓创新。考虑行业竞争加剧,我们下调公司盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.23亿元、12.60亿元和15.37亿元,对应的PE分别是26.4、17.2、14.1倍,维持“买入-B”评级。 风险提示:新能源汽车销量不及预期,公司新产线投产不及预期,上游资源价格大幅波动,行业竞争加剧等。
双杰电气 电力设备行业 2023-10-02 7.25 -- -- 8.99 24.00%
8.99 24.00% -- 详细
电网投资复苏,输配电业务迎修复。公司深耕配电领域多年,目前已布局智能化电气设备、光伏、充换电、储能、售电等业务单元。 形成以智能电气、智慧能源和数字能创等领域的产业布局。年初国网表示23年电网投资将超5200亿元,再创历史新高,新型电力系统建设趋势下,配电网的运行特征更加复杂,配电网建设成为“十四五”重点内容。当前公司已实现资产盘活,卸下包袱集中精力发展优势业务。今年2月中标南网3.2亿元大单,突破南网市场,同时网外拓展轨交、工业等市场,22年成功突破合肥地铁首单。公司23H1实现营收14.79亿元,同比+74.42%,归母净利润0.60亿元,同比+206.73%,综合毛利率16.90%,同比+1.01pct,高低压成套开关柜、环网柜等优势产品收入及毛利率改善显著,随着东皋膜处置完毕、合肥新基地的投产,看好公司盈利能力持续改善。 光伏项目经验丰富,光储充一体化解决方案成熟。公司光伏团队核心人员从事光伏事业15余年,累计容量超1200MW。光伏EPC业务快速发展;同时拥有成熟的光储充一体化多能源解决方案,储能产品广泛应用在新能源的发电侧、配网侧和用户侧,合肥数字化工厂“光储充”多功能综合一体站建设,综合转换效率达80%;22年中标南网100MW储能项目(成交比例40%)、安徽省光储充换一体化示范项目、“零碳”供电所等;2023年5月获嘉峪关嘉西770兆瓦光伏项目配套154MW/308MWh储能系统订单(合同总金额3.17亿元,占22年营收的14.92%),23H1公司新能源领域实现营收3.66亿元,同比+223.13%,在新能源配储、工商业储能高景气下,公司智慧能源业务有望维持较高增速。 打造重卡换电核心业务。新能源汽车销量和保有量不断增长下,充换电站等配套基础设施的建设随之提速。22年重卡销量67.2万辆,比21年下降逾半,新能源重卡同比却实现1.5倍增长,而换电重卡销量占到新能源重卡年销量一半,成为绝对主销产品。换电业务方面,已与北汽福田、江淮汽车等各行业龙头进行合作,22年8月推出合肥首座“光储充换”重卡换电站,换电成功率高达99.9%。公司入局重卡换电领域较早,已在北京、唐山、合肥和三亚等落地多座换电站,有望占据先发优势,成为业绩增长的发力点之一。 投资建议。公司作为老牌输配电企业,新型电力系统建设下输配电业务复苏,将充分受益新能源及储能的高速发展。基于公司光储充订单获取能力,我们上调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.71、4.50和6.29亿元,对应EPS为0.34、0.56和0.79元/股,维持“买入”评级。 风险提示:电网投资不及预期;行业竞争加剧;新业务拓展不及预期;经营管理风险。
海力风电 机械行业 2023-09-12 56.37 -- -- 64.00 13.54%
65.99 17.07% -- 详细
事件: 公司发布2023年半年报。公司上半年实现营收10.38亿元, 同比增加59.67%,归母净利润 1.35 亿元, 同比下降 29.14%, 扣非归母净利润 1.18 亿元, 同比增加181.65%。 其中 2023Q2 实现营业收入 5.37 亿元, 同比增加 8.08%, 归母净利润0.53 亿元, 同比下降 53.6%; 扣非归母净利润 0.49 亿元, 同比增加 5.46%。 23H1 扣非业绩增长, 毛利率有所修复。 上半年, 公司营业收入同比增长达 59.67%,主要系报告期内海上风电开工项目较上年同期有所增加, 公司产品销售相应增多,分产品来看, 风电塔筒、 桩基分别实现营收 1.69 亿元、 8.35 亿元, 同比增长116.92%、 56.59%, 增长幅度较大; 归母净利润同比下降 29.14%, 主要系部分风电场收益未达到预期所致, 此外去年同期政府补贴较高; 随着产能利用率综合提升,23H1 销售毛利率 15.33%, 同比+3.47pct, 盈利能力有所改善。 根据国家能源局数据, 上半年我国海风新增并网容量 1.1GW, 低于预期, 展望下半年开工情况有望加速, 今年 6 月三峡江苏大丰 800MW 海上风电项目开启风机招标, 表明江苏海风建设开发有望重启, 随着大批装机需求的不断释放, 公司有望持续受益。 期间费用控制良好, 研发投入持续增加。 公司上半年期间费用率 4.82%, 同比+1.71pct, 其中销售费用率 0.46%, 同比-0.13pct; 管理费用率 4.80%(含研发) ,同比-0.29pct; 财务费用率-0.44%, 同比+2.13pct; 财务费用有所上升, 主要系利息收入下降导致, 其余费用率则保持稳定, 公司持续加强研发投入, 上半年研发投入达 0.87 亿元, 同比+105.16%, 积极参与国内漂浮式基础等先进技术的研发和生产, 持续优化公司产品结构, 提升产品竞争力。 生产基地布局完善, 区位优势明显。 截至报告期末, 公司拥有海力海上、 海力装备、海恒设备等多个生产基地, 此外, 公司规划新增南通小洋口、 启东吕四港、 盐城滨海、 山东东营、 山东乳山、 海南洋浦基地等, 各基地均在稳步推进中。 另外, 公司于 8 月 29 日发布公告, 计划在浙江省温州海洋经济发展示范区辖区内投资建设大兆瓦海上风电场风机塔筒生产基地项目, 项目投产后可形成年产 8MW 以上海上风机塔筒约 220 套。 随着上述生产基地的逐步完善, 公司基地布局基本实现国内沿海区域全覆盖, 部分基地拥有自建码头, 可有效降低运输成本, 提升产品竞争力。 投资建议: 公司是是海桩/塔龙头, 多地布局海风设备生产基地, 拥有优质码头资源。 公司业绩在海风景气度提升背景下有望迅速回升。 考虑到上半年海风装机情况,我们调整盈利预测, 预计公司 2023-25 年归母净利润分别为 4.67、 9.37 和 13.63亿元, 对应 EPS2.15、 4.31 和 6.27 元/股, 维持“买入” 评级。 风险提示: 1、 行业竞争加剧。 2、 风电装机低于预期。 3、 产能投放节奏低于预期。
日月股份 机械行业 2023-09-12 15.79 -- -- 16.03 1.52%
16.03 1.52% -- 详细
事件:公司发布半年度报告,23H1实现营收23.97亿元,同比增加17.5%;实现归母净利润2.91亿元,同比增加184.6%;实现扣非归母净利润2.57亿元,同比增加435.9%。其中,23Q2实现营收13.24亿元,同比增加25.0%,环比增加23.4%;实现归母净利润1.60亿元,同比增加273.2%,环比增加21.5%,实现扣非归母净利润1.45亿元,同比增加564.5%,环比增加28.8%。 产销率稳定,盈利能力改善明显。报告期内,公司产销率基本处于稳定的水平,在巩固国内市占率的条件下,重点做好国内外客户大型化产品试样开发工作,为实现批量供货做好技术和资源准备。公司持续研发大兆瓦风电产品、稳步提升铸造产能、推进精加工产能建设,并且不断改进熔炼材料替代方案、造型材料消耗优化,实现降本增效,2022Q1-2023Q2毛利率分别为8.73%、10.16%、11.87%、18.11%、20.40%、22.52%,连续逐季修复明显。根据国家能源局数据,23年1-7月全国风电新增并网量26.31GW,同比增长76%,其中,7月新增并网量3.32GW,同比增长67%,下半年风电装机景气有望提升,随着公司产能稳定扩张,盈利能力有望持续增强。 大兆瓦、精加工产能持续释放。截至报告期末,公司已具备年产70万吨、最大重量130吨的大型球墨铸铁件铸造能力,以及年产32万吨的精加工产能。甘肃日月年产20万吨(一期10万吨)风力发电关键部件项目建设在2023年3月进入试生产阶段;公司新增规划的13.2万吨铸造产能在2023年4月进入试生产阶段;年产22万吨大型铸件精加工项目建设在办理好土地及各项手续后,稳步有序推进。 期间费用控制得当,研发投入加大。报告期内,公司期间费用率7.16%,同比增加0.73pct,投入研发费用1.25亿元,同比增加21.81%,公司围绕以球墨铸铁件为主的产品核心技术和关键技术,研发核电乏燃料转运储存罐,填补国内空白,高端合金钢产品通过近两年的培育,在技术和市场拓展均获得了较好的进展,进一步优化和丰富产品线,增强抗风险能力。 投资评级与估值:随着公司铸造产能稳定扩张,看好公司持续增强盈利能力。考虑到上半年风电行业情况,我们调整盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为7.88、10.37和12.51亿元,对应EPS0.76、1.01和1.21元/股,对应PE21、16和13倍,维持“买入”评级。 风险提示:1、原材料价格波动;2、风机装机不及预期;3、行业竞争加剧。
易成新能 基础化工业 2023-09-07 5.02 -- -- 5.11 1.79%
5.24 4.38% -- 详细
事件: 公司发布 2023 年中报, 报告期内, 公司实现营业收入 48.87 亿元, 同比-0.53%, 归母净利润 0.84 亿元, 同比+15.42%; 扣非归母净利润 0.72 亿元, 同比+14.37%。 23H1 毛利率改善, 新能源业务占比上升。 2023 年上半年, 受硅料降价影响, 电池片价格有所下滑, 电池片板块收入 34.72 亿元, 同比微降 1.76%; 同时国内外经济形势影响以及炭素行业竞争导致石墨电极需求疲软, 石墨电极及相关产品收入 3.07亿元, 同比下降 45.37%。 受益于原材料价格下降、 产业自动化水平提升, 毛利率有所改善, 其中电池片业务实现毛利率 11.33%, 同比+6.75%; 石墨电极相关业务实现毛利率 11.92%, 同比+6.74%。 预计下半年在原料上涨与钢铁行业需求恢复的形势下, 石墨电极的价格和需求有望迎来拐点。 公司上半年组件铝边框、 光伏发电、锂电池、储能及其他业务占比上升, 占营收比重由去年同期 14.13%上升至 21.52%。 光伏发电方面, 报告期内实现营业收入 0.43 亿元, 同比+22.86%。 公司已规划到2025 年实现开发建设 3GW 风力、 光伏电站目标, 预计到 2026 年实现 3GW 全容量并网目标, 截至 23H1, 中原金太阳累计装机容量为 139.67MW, 距离实现集团用电总量 35%的绿电替代还有巨大差距, 项目已取得接入中国平煤神马集团增量配电网的意见, 预计未来产能消化有保障, 公司电站开发业绩增速可期。 研发投入大幅增长, 液流储能值得期待。 报告期内, 公司期间费用率 9.18%, 同比+3.6pct, 其中管理费用率(含研发) 7.22%, 同比+2.66pct, 公司多项业务处于拓展期, 以致费用有所提升。 公司加大创新和研发力度, 研发投入 1.87 亿元, 同比+73.31%, 加快全钒液流储能电池、 石墨双极板、 石墨烯导热膜、 煤焦油化学品分离提纯、 光伏电站多场景应用等产业技术研发工作, 以研发新型炭材料和储能产品为主要目标。 液流储能方面, 全资子公司开封时代已完全掌握新一代全钒液流电池储能技术, 技术来源于大连化物所第二代全钒液流储能技术, 具备 300MW/年全钒液流电池储能系统产能, 核心关键部件已实现自主研发生产, 目前全钒液流储能电池的度电成本处于下降通道, 未来作为本质安全的储能方案, 全钒液流储能电站将是公司重点布局的业务。 拟定增募资 25 亿元加码负极一体化布局。 公司 3 月 30 日披露定增预案, 拟向包括控股股东中国平煤神马集团在内的不超过 35 名特定投资者发行股票募资不超过25 亿元, 用于锂离子电池负极材料研制与生产建设项目(二期)、 年产 3 万吨高性能锂离子电池负极材料项目、 宝丰县 100MW 分布式光伏电站项目、 卫东区 50MW 分布式光伏电站项目、 补充流动资金。 中国平煤神马集团承诺认购此次发行股票总数的 10%。 目前国内负极材料, 尤其是石墨化加工的产能较为紧缺, 公司本次合计 6万吨负极材料项目建成后, 将凭借供应商体系的长期稳定供货能力, 以及自身在原材料供应、 能源成本、 重点客户开拓上的优势, 填补所在的青海、 河南地区负极材料全产业链的区域产能空白, 目前与国外客户 A、 宁德时代、 亿纬锂能、 鹏辉能源等头部公司合作顺利, 公司加快负极材料一体化产业布局, 未来成长可期。 投资建议: 公司坚定“新能源、 新材料” 发展战略, 产业协同带来的成本优势有望逐步显现。 此外, 作为控股股东平煤神马集团重要的新能源新材料上市平台, 当前“三六” 战略目标明确, 随着募投项目逐渐投产, 业绩有望企稳向好。 我们预测公司 2023-25 年归母净利润分别为 4.44、 6.40 和 9.23 亿元, 对应 EPS 为 0.20、 0.29和 0.42 元, PE 为 24、 17、 12 倍, 首次覆盖, 给予“买入” 评级。 风险提示: 1、 新能源装机低于预期。 2、 新品研发低于预期。 3、 行业竞争加剧。
晶澳科技 机械行业 2023-09-05 27.70 -- -- 27.89 0.69%
27.89 0.69%
详细
事件: 晶澳科技发布 2023 年中报。 2023 年 H1 公司实现营业收入 408.43 亿元, 同比增长 43.47%; 归母净利润 48.13 亿元, 同比增长 182.85%; 扣非净利润 51.63 亿元, 同比增长 216.19%。 新建产能如期投产, 彰显全产业链一体化优势: 截至 2022 年底, 公司组件产能近50GW, 硅片和电池产能约为组件产能的 80%。 报告期内越南 2.5GW 拉晶及切片、 包头 10GW 拉晶及切片(包头 20GW 拉晶及切片项目一期) 、 宁晋 6GW 电池、 邢台 10GW组件、 合肥 10GW 组件等项目顺利投产, 各环节产能规模有序增加。 此外, 包头 10GW拉晶及切片(包头 20GW 拉晶及切片项目二期) 、 宁晋 10GW 切片、 扬州 20GW 电池、曲靖 10GW 电池和 5GW 组件、 东台 10GW 电池及 10GW 组件、 石家庄 10GW 切片及 10GW电池、 美国 2GW 组件、 包头四期 5GW 组件、 鄂尔多斯高新区 30GW 拉晶及硅片、 30GW电池、 10GW 组件项目等新建项目按计划推进, 按照公司未来产能规划, 2023 年底公司组件产能将达 95GW, 硅片和电池产能约为组件产能的 90%。 持续加强科技创新, 优化技术和产品路线: 公司以自身的研发优势为依托, 开发了多款受市场欢迎的新产品。 2023 年发布了基于新一代尺寸矩形硅片的全新 n 型组件产品 DeepBlue4.0Pro, 采用晶澳自主研发的高寿命低氧含量和新一代尺寸的 n型 182mm*199mm 矩形硅片, 叠加高效 n 型钝化接触 Bycium+电池技术, 电池开路电压(Voc) 高达 725mV, 电池量产转换效率可达 25.6%。 同时, DeepBlue4.0Pro 组件还集成了 SMBB 技术、 高密度封装技术等提质增效技术, 72 版型组件功率可达 630W,组件效率超过 22.5%。 相比行业主流的(2465mm*1134mm) 182 系列 78 版型组件,功率更优, 新版型的工作电压降低了 7.6%, 既降低了系统 BOS 成本, 也降低了组件的热斑风险。 同时, DeepBlue4.0Pro 组件还继承了 DeepBlue4.0X 组件的性能优势,具备非常出色的发电能力和可靠性能。 在发电性能方面, 基于 Bycium+电池技术的DeepBlue4.0Pro 组件具有更低的衰减、 更优的温度系数、 更高的双面增益、 更好的弱光性等突出特性。 实施股权激励, 健全长效激励机制: 为了进一步建立、 健全公司长效激励机制, 吸引和留住优秀人才, 充分调动公司优秀管理人员及核心技术(业务) 骨干的积极性,提升公司的人才核心竞争力, 公司拟定了 2023 年股票期权与限制性股票激励计划,向 2,722 名激励对象授予 8,021.1836 万份股票期权; 向 11 名激励对象授予 340 万股限制性股票, 同时, 结合未来行业和公司发展, 制订了公司层面业绩考核目标,2023 年、 2024 年、 2025 年实现净利润分别不低于 95 亿元、 125 亿元、 160 亿元;或 2023 年、 2024 年、 2025 年实现营业收入分别不低于 1,000 亿元、 1,200 亿元、1,500 亿元。 投资建议: 光伏平价以来, 行业装机量持续攀升, 我们认为全球对光伏的需求仍保持高增长, 公司产能布局合理下半年 N 型产能逐渐释放, 同时具有完备全球渠道,将充分受益行业的大发展, 我们上调盈利预测, 预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 94.39、 122.11 及 144.24 亿元, 对应 EPS 为 2.85、 3.69 及 4.36 元/股, 对应 PE 为 9.7、 7.5 及 6.4 倍, 维持“买入-A" 的投资评级。 风险提示: 全球产业政策风险、 国际贸易保护风险、 其他能源与技术替代风险、 行业竞争加剧阶段性产能过剩风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名