更新盈利预测，上调目标价，给予增持评级。公司发布2023年年报和一季报，其中年报符合此前快报公告情况，一季报业绩符合预期。 考虑行业后续季度有望逐步上行，一季度将成为业绩拐点，我们上调2024-2026年归母净利润预测为0.51/1.20/2.15亿元（较上次预测分别调整+8.0%/+2.0%/-），对应每股盈利为0.11/0.26/0.47元，考虑同行业估值，给予2025年行业估值60x，上调目标价至15.6元（前值12.5元），给予增持评级。 业绩符合预期，季度营收恢复盈利改善。公司公告2023年及2024Q1财报，2023年实现归母净利润为-0.48亿元，与此前快报相同。2024Q1实现营收1.97亿元，同比增长32.85%；实现归母净利润844.3万元，环比季度扭亏。从财务指标看，公司营收同比高速增长，主要由光芯片及器件、室内光缆、线缆材料等不同程度增长驱动。盈利能力看，公司Q1毛利率24.13%，环比增加8个百分点，改善明显。 持续创新研发，迎接国内外AI需求共振。随着全球对AI行业投入，将带动2024年400G/800G光模块器件行业高速发展。2023年公司重点对400G/800G光模块用AWG、平行光组件，以及高速激光器、硅光用CW激光器等产品线投入，我们预计随着高端产品出货占比提升，公司季度间营收和盈利能力将较明显改善。 催化剂：海外子公司投资顺利推进，国内外数通市场回暖。 风险提示：投资落地、需求回暖不及预期、光芯片研发延缓。

本报告导读：维持盈利预测和目标价，维持增持评级；营收保持高增长，2025-2026 年高增长延续；未来 2 个月行业事件颇多，关注光通信板块和个股催化。 投资要点：维持盈利预测和目标价，维持增持评级。2024 年 1 月 3 日晚，公司推出限制性股票激励草案，对未来营收增长目标进行考核。我们维持 2023-2025年归母净利润为 6.41 亿/12.73 亿/16.06 亿元，对应 EPS 为 0.90/1.79/2.26元。维持目标价 69.61 元，维持增持评级。 营收保持高增长，2025-2026 高增速延续。公司推出限制性股票激励草案。 其中，拟向不超过 146 人授予总计不超过 400 万股，本次首次授予和预留部分的价格为 23.24 元。公司业绩考核目标为 2024-2026 年营收不低于45/65/85 亿元，2025-2026 年营收同比增长率分别为 44.4%/30.7%。公司以2024-2026 三年营收作为考核目标，其中预计 2024-2026 年营收每年增加至少 20 亿元，2025-2026 年同比增速为 44.4%/30.7%。我们认为本次主要以营收作为参考目标，确立了未来两年的持续高增长。此外授予成本以相对较低的价格给予较多中高层核心人员，有望促进其积极性。 未来 2 个月行业事件颇多，关注光通信板块和个股催化。1 月 9 号起，全球 CES 大会将举办，预计全球 AI 巨头将会发布 AI 相关应用、终端等产品；3 月 OFC 光博会将会举办，我们预计各大光模块厂商将会重点推出1.6T 等新代际的光模块产品；同时 2024 年 3 月 Nvidia GTC 大会也将召开，有望对其算力芯片产品矩阵进行更新，板块和个股催化值得期待。 催化剂： 北美 CES 大会、OFC 光博会、Nvidia GTC 大会召开 风险提示：技术迭代不及预期