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陈筱

国泰君安

研究方向: 文化传媒行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0880515040003,南昌大学信息与计算科学学士、复旦大学经济学硕士。对人口结构和经济发展间关系有较深入的研究,2010年曾加入华宝证券,主要研究方向为计算机软件和文化传媒。2013年加入中山证券,任文化传媒分析师。主要研究方向:新媒体运营商、互联网平台、内容制作、平面媒体、整合营销、游戏动漫.2013年11月又曾供职于中泰证券研究所。...>>

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中广天择 传播与文化 2020-03-12 31.13 48.08 88.92% 30.48 -2.09% -- 30.48 -2.09% -- 详细
维持目标价48.08元,维持增持评级。公司依托前期深耕综艺及影视领域带来的丰富创意制作经验,积极开展短视频MCN业务,有望全面受益于短视频广告及直播电商业务的行业红利。预计2019-2021年EPS0.05/0.64/0.97元,维持目标价48.08元,维持增持评级。 事件:公司发布非公开发行预案,发行对象为云图资管、方正富邦、前海无锋、长城基金、华昌盛投资等五名战略投资者,均以现金方式认购,发行价格为24.20元,募集资金总额不超过4.9亿元,发行股票数量不超过2024.79万股,自发行结束之日起18个月内不得转让。 募集资金将投向新媒体内容制作及运营(3.66亿元)和马栏山视频文创产业园总部基地(1.24亿元)2个项目。其中新媒体制作与运营项目总投资金额为4.66亿元,预计新增年净利润约7000余万元。 依托影视内容制作基因开拓MCN,原创KOL孵化能力突出。公司以综艺节目制作起家,业务逐步拓展至综艺、剧集和电影,在强大制作团队和成熟业务模式基础上积累了丰富的内容制作和运营经验。 2018年开始布局MCN业务,制定“千号计划”发展战略,构建原创型IP孵化生态系统,旗下原创IP众多,孵化了“疯狂特效师”、“晏大小姐Vivi”、“玛栗小酥”等优质KOL,显示了公司MCN机构专业的原创IP研发和爆款优质内容制作能力。 催化剂:直播电商渗透率提升,直播电商供应链恢复 风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险。
蓝色光标 传播与文化 2020-02-27 8.40 9.31 57.53% 8.36 -0.48%
8.36 -0.48% -- 详细
上调目标价至9.31元,维持增持评级。公司顺应出海和短视频行业发展趋势,持续推进以数据+技术为核心驱动力的智能整合营销,广告投放效果及投放效率持续提升,考虑到公司参投拉卡拉带来的非经常损益影响,下调2019年EPS至0.30(-0.02)元,维持2020-21年EPS0.32/0.38元,给予公司2020年行业平均PE估值29.1倍,上调目标价至9.31元(+24.8%),维持增持评级。 事件:公司公告2019年业绩快报,2019年实现营收281亿(+21.6%),实现归母净利润7.2亿(+85%)。 业绩符合预期,出海及短视频业务高增长。公司2019年持续强化短视频和出海业务,叠加游戏行业整体投放回暖,公司营收快速增长,同时公司继续加大数据科技产品应用,推动整合营销智能化、精准化,投放效果及人效显著提升。公司现阶段已成为抖音快手等主要短视频平台核心代理商,预计公司2020年将依托整合营销服务能力,持续加大短视频营销布局,打造继出海业务后第二个核心业务增长点。 厚积薄发,数据科技产品矩阵打造SaaS平台。公司于20日宣布上线智能营销平台,整合升级前期开发的数据科技产品,面向各类客户,尤其是中小广告主提供涵盖洞察策划、创意文案、发布活动、跨境广告投放等在内的一站式全链路营销服务,凭借完善的创意、技术、数据、产品储备切入SaaS市场,持续拓展客户群体数量和预算比例。 风险提示:经济周期波动、广告主预算削减、行业竞争加剧等。
大丰实业 机械行业 2020-02-21 13.37 19.12 66.12% 14.26 6.66%
14.26 6.66% -- 详细
首次覆盖给予增持评级,目标价19.12元。公司是文体设施整体集成方案解决商绝对龙头,不断进行产业链上下游延伸,数艺科技与演出经纪业务有望快速成长。预计2019-2021年EPS分别为0.71/0.90/1.14元,目标价19.12元,对应2020年PE估值21.24倍,首次覆盖给予增持评级。 公司在资质品牌、研发设计、产业集成、项目承揽等方面竞争优势明显,是行业领先的文体设施整体集成方案解决商。公司在上市后已构建了文化产业、体育产业、数艺科技、文化传媒、文旅融合、轨道交通“两体四翼”产业格局,覆盖前期策划创意、中期设计建设、后期运营管理。作为从事智能舞台、建筑声学工程、座椅看台等业务的高新技术企业,公司拥有行业领先的文体设施研发、试制、生产、检测基地,整体实力雄厚。尤其在舞台机械领域,公司通过多年品牌效应积累和技术研发沉淀,已成为国内绝对龙头。 公司演艺产业链上下延伸,数艺科技与演出经纪业务发力。随着人民文娱消费提升和技术的不断革新,传统舞台设施更新换代需求旺盛,大量的新建剧院和设备迭代将带来智能舞台的需求增长。近三十年的经营使得公司在演艺产业上下游均积累了丰富的剧院渠道与运营经验,从内容孵化、IP打造、产品包装到娱乐化营销和巡演策划上下贯穿,围绕市场数据提供精准的演出产品,致力于成为演出行业的爆款生产和运营商。 催化剂:文体装备行业增速显著,公司作为行业龙头优势明显,在业绩增长幅度与行业上下游延伸方面均有望超市场预期。 风险提示:应收账款回收风险,市场竞争风险。
每日互动 计算机行业 2020-02-20 42.91 54.34 99.41% 43.38 1.10%
43.38 1.10% -- 详细
下调目标价至54.34元,维持增持评级。公司不断拓展大数据的应用边界,全面受益于大数据+垂直行业应用场景渗透率提升。考虑到公司2019年大额应收款减值及宏观经济增速放缓带来的广告业务增速下降,下调公司2019-2021年EPS至0.28(-0.65)/0.64(-0.58)/0.84(-0.65)元,下调目标价至54.34元(-36.7%),维持增持评级。 “个医”上线助力疫情防控,公司大数据平台垂直行业拓展性超市场预期。公司依托海量用户数据构建大数据平台,持续提升大数据分析和应用能力,在B端和G端不断拓展数据资产应用边界。此次疫情中,公司快速上线“个医”平台,联合李兰娟院士,应用大数据在疫情态势研判、传播路径分析等方面进行深入研究,全面助力疫情防控。此次个医平台短时间内即上线并发挥重要作用,再次验证公司大数据平台垂直行业的扩展性,同时新应用场景开拓速度远超市场预期。此外,根据公司业绩预告,2019Q4业绩环比大幅提升70%以上,主要系新技术与产品的研发投入持续加强,公共服务、风控服务等多个垂直领域持续拓展所致,随着公司研发投入持续增强,预计公司大数据应用场景不断拓展,有望构筑公司业绩长期增长点。 催化剂:大数据平台垂直应用场景持续落地,互联网行业投放止跌回升带来增长服务收入增速回暖 风险提示:大数据政策变动及技术进步引致市场竞争带来一定风险
星期六 纺织和服饰行业 2020-02-13 27.09 43.79 85.55% 36.49 34.70%
36.49 34.70% -- 详细
首次覆盖,目标价43.79元,增持评级。公司积极开展短视频MCN业务,有望全面受益直播电商及广告业务行业红利。预计2019-2021年EPS0.24/0.52/0.94元,目标价43.79元,首次覆盖,给予增持评级。 并购入局互联网广告,遥望网络业绩亮眼。公司原本主业经营皮鞋、皮革制品等业务,2017年,星期六收购时尚锋迅、北京时欣,2019年3月并购遥望网络,转型互联网。遥望网络主要从事互联网营销业务,近年业绩表现良好,2016-2018年归母净利润分别为0.35、0.59、1.68亿元,同比增速为40%、68.6%、184.7%,增速亮眼。 MCN行业蓬勃发展,5G时代有望享受技术革新。完成前期流量积累后,短视频平台在广告、直播打赏、电商带货等领域发力加速商业化进程。现阶段,基于短视频平台的直播电商逐渐形成涵盖平台渠道、KOL、MCN和供应链在内的成熟产业链,具备强大粉丝粘性和信任度的KOL以及其背后负责管理运营的MCN处于核心地位,其数量和体量均处于爆发式增长阶段。5G时代,MCN有望享受技术革新,受疫情影响,用户户外时间减少,线上娱乐迎来流量高峰。 巨量流量扶持垂直赛道,优质IP有望乘势而起。遥望网络长期耕耘流量市场,在KOL孵化及运营领域具备较明显的先发优势。截止2019年公司签约孵化KOL超过50人,全网粉丝数量超过1.5亿。随着MCN快速发展,时尚、美妆等垂直赛道显示出巨大的成长性,公司望借助MCN运营的先发优势享行业高速成长红利。 风险提示:政策监管风险,竞争加剧风险,KOL孵化不及预期风险。
姚记科技 传播与文化 2020-02-07 40.99 65.46 150.80% 43.89 7.07%
43.89 7.07% -- 详细
维持目标价65.46元,维持增持评级。公司预告2019年净利润为3.37-4.02亿元,同比增长160%-210%,符合预期,主要系2019年并表的全资子公司成蹊科技业绩亮眼。公司深耕休闲移动游戏市场,拥有出色的休闲游戏研发运营能力,有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断发展游戏业务增厚业绩,维持19-21年EPS预测0.88/1.53/2.27元不变,参考行业可比公司,给予21年28.83倍PE,维持目标价65.46元,维持增持评级。 移动互联网用户增速放缓,营收结构优化需求推动流媒体巨头加速进入游戏市场。伴随着移动互联网用户增速放缓,流媒体平台巨头字节跳动、快手等公司将游戏做为下一个战略高地,渠道分化有利于优质游戏研发厂商进一步提升议价能力。 与字节跳动合作出品《小美斗地主》春节表现亮眼,免费游戏激励广告变现新模式望再创佳绩。由成蹊科技研发,字节跳动负责推广的《小美斗地主》春节期间表现亮眼,于1月17日开始在iOS免费榜连续8天排名第一。《小美斗地主》“免费+激励广告”模式符合字节跳动的休闲游戏战略,受益于头条系的顶级流量,望再创佳绩。 布局海外休闲游戏市场,长期发展动力充足。公司较早在海外休闲游戏市场布局,持有北京大鱼竞技51%股份,大鱼竞技运营宾果类游戏能力出众,有望成为公司新的业绩增长点。 风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险。
姚记科技 传播与文化 2020-01-23 40.86 65.46 150.80% 45.32 10.92%
45.32 10.92% -- 详细
上调目标价31.62至65.46元,维持增持评级。公司深耕休闲移动游戏市场,拥有出色的休闲游戏研发运营能力,有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断发展游戏业务增厚业绩,上调19-21年EPS预测从0.88/1.20/1.58元至0.88/1.53/2.27元,参考行业可比公司,给予21年28.83倍PE,上调目标价至65.46元,维持增持评级。 移动互联网用户增速放缓,营收结构优化需求推动流媒体巨头加速进入游戏市场。伴随着移动互联网用户增速放缓,流媒体平台巨头字节跳动、快手及B站在先后布局广告、电商等业务后,将游戏做为下一个战略高地。流媒体流量巨头加速布局游戏背景下,有利于优质游戏研发厂商进一步提升议价能力。 与字节跳动合作出品《小美斗地主》表现亮眼,免费游戏激励广告变现新模式望再创佳绩。由成蹊科技研发,字节跳动负责推广的《小美斗地主》,正式买量推广后表现亮眼,于1月17日开始在iOS免费榜排名第一。《小美斗地主》“免费+激励广告”模式符合字节跳动的休闲游戏战略,受益于头条系的顶级流量,后续变现空间巨大。 布局海外休闲游戏市场,长期发展动力充足。休闲游戏全球游戏市场快速增长,发达国家任有较大机会。公司较早在海外休闲游戏市场布局,持有北京大鱼竞技51%股份,大鱼竞技运营宾果类游戏能力出众,有望成为公司新的业绩增长点。 风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险。
世纪华通 交运设备行业 2020-01-16 13.33 19.93 49.29% 15.81 18.60%
15.81 18.60% -- 详细
首次覆盖,目标价 19.93元,增持评级。公司深耕游戏市场多年,是 A 股最大的游戏公司,拥有出色的游戏研发运营能力,近年来业绩表 现亮眼,有望在渠道分化研发商受益的背景下,依靠 MMO 等品类精 品游戏不断增厚业绩,预计 2019-2021年 EPS0.50/0.68/0.77元,目标 价 19.93元,首次覆盖给予增持评级。 游戏行业龙头,及时端转手获成功。公司收购盛趣游戏(原盛大游 戏)100%股权后,成为 A 股市值最大的游戏公司。公司顺应手游精 品化浪潮,将《热血传奇》、《龙之谷》等多款在端游时代有辉煌历史 的游戏成功转手游并取得巨大成功 强研发、多 IP、早出海构建核心竞争力。;公司手握“传奇”、“龙之 谷”等多个优质 IP,2020年将迎来产品大年,《龙之谷 2》、《庆余年》 等头部作品有望上线;公司另有全资子公司点点互动出海代理业务出 众,位列 2019年上半年中国游戏公司海外收入第一名;此外公司控 股游戏 MCN 大鹅文化,完善游戏全产业链布局。 5G 时代来临、渠道分化,手游市场迎来加速成长。5G 时代到来, 手游市场迎来新机遇;2019年手游市场渠道出现重大分化,头条入 局深入参与游戏市场,渠道的分化使得优质研发商的议价能力得到增 强,手游行业望迎来加速成长,公司作为国内顶尖游戏研发商有望直 接受益。 风险提示:政策趋严风险,商誉减值风险。
中广天择 传播与文化 2020-01-09 31.30 46.08 81.06% 33.80 7.99%
42.54 35.91% -- 详细
首次覆盖,目 标价46.08元,增持评级。公司依托前期深耕综艺及影视领域带来的丰富创意制作经验,积极开展短视频MCN 业务,有望全面受益直播电商及广告业务行业红利。预计2019-2021年EPS0.05/0.64/0.97元,目标价46.08元,首次覆盖,给予增持评级。 依托影视内容制作基因积极开拓MCN 业务。公司以综艺节目制作起家,业务逐步拓展至综艺、剧集和电影,在建立在强大制作团队和成熟业务模式基础上积累了丰富的内容制作和运营经验。2018年以来公司积极进军短视频市场,以MCN 为切入口与各短视频平台亲密合作,在多个垂直领域构建短视频自营账号矩阵,截至2019H1已有全网总粉丝2027.1万,点赞1.35亿,与多个品牌商形成良好合作。 短视频流量变现边界不断拓展,广告与直播两大抓手推动行业高速增长。完成前期流量积累后,短视频平台在广告、直播打赏、电商带货等领域发力加速商业化进程。现阶段,基于短视频平台的直播电商逐渐形成涵盖平台渠道、KOL、MCN 和供应链在内的成熟产业链,具备强大粉丝粘性和信任度的KOL 以及其背后负责管理运营的MCN 处于核心地位,其数量和体量均处于爆发式增长阶段。 多管齐下积极布局MCN 行业。公司于2018年正式进入短视频行业充分利用传统业务积累的丰富经验,结合新媒体直播模式,强势布局易变现的垂直领域,构建MCN 短视频矩阵,同时与快手等头部平台建立战略合作,拓展优质内容分发渠道,积极构建全媒体传播格局。 风险提示:政策监管风险,市场竞争加剧风险
省广集团 传播与文化 2019-12-20 2.99 3.27 14.34% 3.64 21.74%
3.64 21.74%
详细
首次覆盖,目标价3.27元,谨慎增持评级。公司持续布局基于大数据的数字营销业务,并依托数据平台赋能传统营销行业,有望不断整合资源,为广告主提供多元一站式整合营销业务。预计2019-2021年EPS0.12/0.14/0.17元,目标价3.27元,首次覆盖给予谨慎增持评级。 背靠中国电信,多项业务齐头并进。公司作为国内最早一批广告公司,与众多广告主形成了长期深度合作关系。同时公司顺应行业发展趋势外延式并购发展数字营销,已成为横跨品牌策划、公关、传统媒介广告投放、数字营销、内容营销在内的国内一流整合营销服务商。 品牌管理发展前景广阔,数字营销占据整合营销主流地位。收入增长引致我国主流+价值消费人群数量不断提升,而消费者品牌意识的提升成为企业通过营销传递品牌价值的最根本推动力,品牌管理未来发展可期。与此同时,广告行业已经向技术驱动的数字营销转型,数字广告已占据绝对优势市场份额,而大数据+人工智能+线上线下场景融合则为以数字营销为核心的整合营销带来更多可能性。 以大数据为抓手,推动省广全营销业务转型。公司依托多元一站式整合营销业务与众多优质客户建立长期稳定合作关系,同时顺应行业发展趋势,不断强化以技术和数据为核心的数字营销能力,构建出更多满足不同行业、不同营销环节的消费者研究工具,以及推出更丰富的消费者洞察产品,强化大数据技术在不同营销场景的应用及变现。 风险提示:行业竞争、人才流失及资产减值带来不确定性
横店影视 传播与文化 2019-12-11 17.65 19.97 27.77% 20.03 13.48%
21.18 20.00%
详细
维持目标价 19.97元,上调至增持评级。公司持续以三四线城市为主扩张渠道布局,享受观影习惯下沉行业红利,依托自身优势增加非票收入,降本增效对冲单银幕产出下滑。考虑到电影市场整体增速放缓,维持公司2019-2020 年EPS 至0.50/0.55 元,下调2021 年EPS 至0.65(-0.34)元,考虑到公司三四线城市布局领先,给予2020 年高于行业平均估值的36.3 倍PE,对应目标价19.97 元,上调至增持评级。 2019 年电影市场表现好于预期,2020 年春节档竞争格局日趋明朗。 截止12 月6 日全国票房超600 亿,较2018 年提前24 天,考虑到12月《误杀》《叶问4》等映前热度高,若2019 年12 月票房与2018 年同期持平,全年票房落点在640 亿上下,对应票房增速5%-6%,好于市场预期。进一步,2020 年春节档竞争格局日趋清晰,定档影片实现错位竞争,自暑期档《哪吒》以来的观影情绪有望得以维持。 持续布局低线城市观影市场,全面受益于观影习惯下沉。截至到目前公司自有影院374 家,其中三线及以下占比超70%,截至目前,2019年新建影院中有38 家位于三线及以下城市,占比近80%,随着低线城市观影习惯日益养成,公司前瞻布局有望持续受益。 持续发力非票业务,提升整体盈利能力。公司通过改善卖品种类、增加按摩椅、娃娃机等新业态,不断提升高毛利非票收入占比,2019H1公司非票业务收入占比27%,维持了2016 年以来增长趋势,在相当程度上对冲了放映业务毛利率下滑,持续稳定公司整体盈利能力。 风险提示:票房大盘不及预期,行业竞争进一步加剧
姚记科技 传播与文化 2019-12-06 17.56 31.62 21.15% 21.18 20.62%
45.32 158.09%
详细
首次覆盖,目标价31.62元,增持评级。公司深耕休闲移动游戏市场多年,拥有出色的休闲游戏研发运营能力,近年来业绩表现亮眼,有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断发展游戏业务增厚业绩,预计2019-2021年EPS0.88/1.20/1.58元,目标价31.62元,首次覆盖给予增持评级。 扑克牌行业龙头,游戏业务快速发展。公司为国内扑克牌行业龙头,扑克牌业务业绩稳定,于2018年4月收购成蹊科技53.45%股权进入游戏行业且于2019年5月收购剩余股权。成蹊科技成立于2013年,主要从事捕鱼类和棋牌类手机游戏的研发、发行和运营,实行研运一体化的模式,研发运营能力均出众,2019年H1实现利润1.87亿元,该年度承诺业绩1.2亿元,仅用半年时间超额完成承诺。 5G时代来临,休闲游戏市场份额有望提升。5G时代到来,手游行业有望加速发展。休闲游戏作为当前手游市场重要组成部分,在2018年国内有4.01亿玩家,占所有手游玩家比重66.4%,对比2017年63.7%提升明显,后续玩家占比及市场占比有望持续提升,空间巨大。 公司技术及品类优势明显,长期发展动力充足。公司在捕鱼与棋牌类手机游戏上技术优势明显,更有精细化运营及大数据分析能力;公司产品品类丰富,囊括捕鱼、棋牌、宾果多种类型;公司海外布局充分,大鱼竞技运营宾果类游戏能力出众,有望成为公司新的业绩增长点。 风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险。
号百控股 计算机行业 2019-11-29 16.85 23.55 34.19% 29.58 75.55%
30.02 78.16%
详细
首次覆盖,目标价 23.55元,增持评级。5G 普及在即,2019年国内运营商已上线 5G 服务,预计 2020年国内 5G 用户数量有望迎来快速增长。公司作为中国电信子公司及电信 5G 应用主要运营商,有望享受 5G 推广红利,预计 2019-2021年 EPS0.37/0.64/0.75元,目标价 23.55元,首次覆盖给予增持评级。 背靠中国电信,多项业务齐头并进。公司在 2016年完成重大资产重组注入天翼视讯、炫彩互动、天翼阅读和爱动漫四家公司后,业务主要有视频、游戏、阅读、动漫、积分运营和商旅预订业务。公司当前主要视频互联网应用的主要产品包含了天翼视讯、爱看 4G、天翼直播等。公司多项业务齐头并进,发展良好。 5G 时代运营商份额有望重新洗牌,中国电信迎来机会。从 2G 到 4G时代三大运营商依托技术升级,市场格局均发生了明显变化,中国电信为迎接 5G 提前布局准备充分,有望提高市场份额。对比韩国三大运营商,LG U+5G 用户份额高于传统用户,今年 10月号百控股与LG U+签订合作协议,有望助力中国电信在 5G 时代复制 LG U+路径。 公司运营中国电信 5款 5G 应用中 3款核心应用,有望充分享受 5G发展红利。公司承接中国电信 5G 套内增值业务的三大文娱产品类的拓展运营:5G+天翼高清、5G+VR 和 5G 云游戏,有望受益于电信海量 5G 用户的增长,在 5G 快速普及背景下实现新的业绩增长点。 风险提示:5G 应用拓展不及预期风险,市场竞争风险
贵广网络 传播与文化 2019-11-22 8.22 10.00 27.06% 8.87 7.91%
10.65 29.56%
详细
首次覆盖,目标价10.0元,增持评级。公司依托智慧广电综合试验区持续探索智慧广电应用场景,不断开拓B端/G端市场,在5G+三网融合及国网整合背景下占据显著先发优势。预计2019-2021年EPS0.25/0.30/0.35元,考虑到公司智慧广电业务的先发优势,给予2019年高于可比公司平均水平的估值40xPE,对应目标价10元,首次覆盖,给予增持评级。 三网融合背景下广播电视及宽带业务用户数持续增长。公司拥有贵州覆盖范围最广、密度最高的基础信息网络,大力发展数字电视、高清互动、个人宽带等三网融合业务,积极推动传统媒体和新媒体融合,截止到2019Q3有线电视用户超800万户,宽带用户266万户。 智慧广电与融合创新业务有望构筑新的增长点。公司搭建的全国首个智慧广电综合试验区建设稳步推进,广播电视网络向宽带数据方向拓展,截至2019H1已与贵阳/遵义/六盘水等地达成智慧广电建设战略合作,启动了“云上贵州”省级政务云平台广电节点建设和电子政务外网延伸至村建设,强化技术投入持续助力公司集客业务发展。融合创新业务进展顺利,有线无线融合网覆盖工程现已完成1000座基站建设,建成全国最大的LoRa窄带物联网覆盖全省城区,雪亮工程2019年计划完成监控点位3万个,2019H1已新建监控点位2.3万个。 公司立足智慧广电,持续布局智慧政务、智慧城市、大数据业务等有望在5G快速落地和广电国网整合背景下占据优势地位。 催化剂:智慧广电产品持续推出,国网整合落地 风险提示:智慧广电及国网整合进度不及预期、政策风险、技术风险。
华数传媒 传播与文化 2019-11-22 8.46 11.48 16.90% 10.66 26.00%
13.76 62.65%
详细
首次覆盖,目标价11.48元,增持评级。公司依托牌照、用户、入口优势,深度绑定阿里系,实现有线电视、新媒体及智慧城市业务均衡发展,全面开拓5G+智慧广电背景下家庭/商务/政务应用场景。预计2019-2021年EPS0.51/0.55/0.58元,给予2019年可比公司平均水平的估值22.5xPE,对应目标价11.48元,首次覆盖,给予增持评级。 有线电视/新媒体/宽带与智慧城市业务均衡发展。公司是国内首家兼具有线网络与新媒体运营全牌照的上市公司,有线网络现主要运营杭州地区,与此同时,公司顺应三网融合趋势,依托优势资源,采用宽带网络服务与有线电视、新媒体业务捆绑销售的策略,实现差异化竞争,此外公司公告拟收购浙江华数、宁波华数,收购完成后将基本实现浙江省内广电网络资源整合,实现规模效应;新媒体业务中公司OTT终端覆盖规模超过1亿台,激活点播用户超过8000万;集客与智慧城市业务着力打造覆盖社会治理、民生服务、产业发展等领域的智慧城市数字应用平台,推进“城市大脑、智慧政务、智慧社区、智慧安防、智慧校园”等智慧化应用快速落地。 深度绑定阿里,实现优质资源互补。在B端和G端,公司以智慧城市和智慧政务为抓手与阿里云在LoRaWAN网络建设、智能城市、智能家居等多个领域开展合作;在C端,公司依托牌照以及家庭客厅大屏入口优势,在有线网络互动电视/IPTV/OTT等多渠道与阿里大文娱内容实现互补,持续拓展智慧家庭背景下的大屏用户市场。 催化剂:IPTV/OTT用户数持续增长,国网整合落地 风险提示:IPTV/OTT行业发展不及预期,国网整合进度不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名