事件描述4月 22日，公司发布 2024年年报及 2025年一季报， 2024Q4单季度：公司营收 13.28亿元，同比增长 43.72%，环比增长 11.78%；归母净利润 1.64亿元，同比增长 50.54%，环比 8.40%； 扣非归母净利润 1.68亿元，同比 49.77%，环比 13.19%；毛利率 33.34%，同比提升超 2pct。 公司 4季度业绩明显改善主要受益于汽车业务占比提升。 2025Q1单季度：公司营收 11.96亿元，同比 15.02%；归母净利润 1.23亿元，同比下滑 23.80%；扣非归母净利润 1.19亿元，同比下滑 20.74%；毛利率 30.73%，同比下滑约 4.6pct。 事件评论 公司 2024年业务拆分来看，汽车连接器： 2024年收入 14.61亿元，同比增长 77.42%，毛利率 39.35%，同比波动不大；射频连接器：2024年收入 10.40亿元，同比增长 30.12%，毛利率 43.16%，同比提升 0.78pct；电磁兼容件： 2024年收入 9.13亿元，同比增长14.75%，毛利率 30.78%，同比提升 1.67pct；软板： 2024年收入 5.38亿元，同比增长73.06%，毛利率 12.61%，同比提升 6.55pct。 公司 2025Q1毛利率下滑主要由于新产能投放稼动率下降、软板业务占比提升、固定资产折旧增加等原因导致。公司 2025Q1业绩下滑主要受到几点因素影响：1）毛利率下滑； 2）投资收益减少； 3）非经常损益减少； 4）固定资产折旧。展望二季度公司汽车及消费电子环比有望共振向上，毛利率有望在稼动率提升后改善。 受益于汽车智能化，打造公司第二增长曲线。随着汽车智能化的普及以及智能驾驶等级由L2/L3向 L4/L5升级，激光雷达、摄像头、屏幕等设备数量大幅增加，汽车内部传输数据量激增，激发高频高速连接器的需求。公司客户目前以长城、长安、吉利、比亚迪等国内品牌为主，公司与 H 客户在智能驾驶平台连接器方面深度绑定，参与其激光雷达连接器的前期开发。相较于罗森伯格和泰科电子等国际厂商，电连技术的优势主要在于对客户的响应和高投入带来更快的产品迭代速度，此外国产替代趋势将在国际贸易形势不确定性抬升后更为明显，公司在国内汽车主机厂的份额有望持续提升。我们预计 2025-2027年公司归母净利润分别为 8. 12、 10.23、 12.45亿元，维持公司“买入”评级。 风险提示 1、消费电子需求不及预期； 2、汽车连接器需求不及预期。

事件公司发布2024年业绩预告，全年预计实现归母净利润5.86-6.86亿元，同比+65%-93%；实现扣非归母净利润5.70-6.70亿元，同比+64%-92%。 汽车与消费电子双轮驱动，2024年业绩实现高增长公司发布2024年业绩预告，全年预计实现归母净利润5.86-6.86亿元，同比+65%-93%；实现扣非归母净利润5.70-6.70亿元，同比+64%-92%。按照业绩预告中枢，2024年Q4公司实现归母净利润1.77亿元，同比+63%，环比+17%；实现扣非归母净利润1.76亿元，同比+57%，环比+19%。2024年高阶智驾进一步加速，公司汽车高速连接器出货和份额保持较快增长，同时核心客户收入高增带动客户结构不断优化；消费电子海内外需求复苏，公司手机类及非手机类消费电子业务营业收入同比实现增长，受益汽车电子与消费电子共振，公司2024年业绩实现高增长。 2025年行业需求可期，汽车收入有望保持高增长展望2025年，我们认为智能驾驶行业渗透率提升将进一步加速，高速高频连接器需求旺盛。行业总量方面，汽车两新政策延续、执行时间贯穿全年，对乘用车总量有支撑，预计2025年乘用车上牌有望达到2308万，同比+1.5%。消费电子国补落地，对手机、平板、智能手表（手环）等3类产品（不超6000元）按照销售价格补贴15%，补贴上限为500元，对手机等消费电子产品需求有支撑。公司是国内稀缺的汽车高速高频连接器供应商，同时在手机射频同轴连接器领域优势领先，有望充分受益行业需求向上。 投资建议我们预计公司2024-2026年营业收入分别为43.3/55.5/67.9亿元，同比分别+38%/28%/22%；归母净利润分别为6.4/8.6/11.0亿元，同比分别+80%/34%/28%，EPS分别为1.5/2.0/2.6元/股，CAGR-3为46%。鉴于公司汽车业务保持快速成长，消费电子业务企稳向上，维持“买入”评级。 风险提示：汽车销量不及预期；消费电子复苏不及预期；汽车连接器客户开拓不及预期；高级别智能驾驶车型渗透不及预期。

事件：公司发布 2024年业绩预告。 Q4业绩符合预期： 公司预告 2024年实现归母净利润 5.86-6.86亿元，同比增长 65%-93%，实现扣非归母净利润 5.7亿元-6.7亿元，同比增长64%-92%， 公司预告 2024年归母净利润中值 6.36亿元，扣非归母净利润中值 6.2亿元。 对应 Q4单季归母净利润 1.27-2.27亿元，同比 17%-109%，环比-16%~51%， Q4单季扣非归母净利润 1.27-2.27亿元，同比13%-102%，环比-15%~52%。 预告业绩符合市场预期。 智驾向更低价格带车型加速渗透，国内车载高频高速连接器龙头迎业绩高增期： 2025年以比亚迪为代表的自主品牌车企，计划将智驾下沉至更低价格带车型，高速 NOA 级别智驾有望普及至 10-15万车型，据 NE 时代智能车统计， 10万-20万车型占国内整车销量约 49%，而 2025年 1-10月国内 10万-20万车型中高速 NOA 及以上级别智驾渗透率仅 1%，自主品牌发力有望加速高阶智驾渗透驱动智驾产业链迎业绩高增期。公司是国内汽车高频高速连接器龙头，产品价格相较海外厂商更具优势，有望充分受益智驾向更低价格带车型渗透趋势，公司客户涵盖比亚迪、赛力斯、长安、 长城、 吉利、理想等知名汽车厂商，当前国内车企订单加速上行。长期维度看，国内层面公司有客户端份额持续提升空间，海外层面公司加速发力海外 tier1订单及北美客户拓展，有望进一步构筑海外长期成长空间。 3C 补贴有望刺激消费电子全面回暖， 公司是安卓系射频连接器及组件核心供应商有望充分受益： 公司是 HOVM、传音、三星等安卓头部终端企业的射频连接器等产品核心供应商，份额近年来保持相对稳定，有望持续受益消费电子终端需求复苏， 2024年消费电子业务受益下游需求复苏实现稳健增长。 1）短期维度看，伴随手机终端出货量持续回升，公司消费电子板块产品收入有望持续提升； 2）长期维度看，公司射频及普通 BTB 连接器产品受益核心客户导入，产品持续稳定量产出货，公司 BTB 产品在核心客户端进一步突破提升单机用量，叠加核心客户销量提升贡献新业绩增量，长期有望受益 BTB 产品头部客户导入及国内5G 毫米波落地打开需求增量空间。 盈利预测与投资评级： 鉴于公司汽车高频高速连接器受益市场需求收入有望持续高增， 我们基本维持对公司 2024年业绩预期， 上调 25-26年的业绩预期， 预计公司 2024-2026年的归母净利润分别为 6.2/8.8/10.9亿元（前次预测值为 6.2/8.4/10.2亿元），对应 2024-2026年 PE 分别为40/28/23倍，公司是国内汽车高速连接器领先厂商，有望充分受益高阶智驾车型加速渗透，维持“买入”评级。 风险提示： 消费电子市场需求不及预期；智能化及新能源汽车销量不及预期；竞争加剧的风险

单季度营收再创历史新高，利润率受财务费用小幅负面影响。公司发布2024前三季度业绩，实现营收33.33亿元(YoY+51.16%)，归母净利润4.59亿元(YoY+85.36%)，销售毛利率33.76%(YoY+0.91pct)，销售净利率14.24%(YoY+2.56pct)。对应3Q24实现营收11.89亿元(YoY+41.50%，QoQ+7.66%)，归母净利润1.51亿元(YoY+23.53%，QoQ+3.60%)，毛利率33.60%(YoY-1.48pct，QoQ+1.11pct)，净利率13.10%(YoY-2.52pct，QoQ-0.76pct)。公司利润率环比小幅下滑主要因为：1）投资收益环比减少0.07亿元；2）新建产能转固；3）所得税环比增长0.12亿元，并不影响产品实际盈利能力。 汽车高速连接器龙头，智驾升级推动盈利能力攀升。根据中汽协数据，3Q24成为首个国内新能源车市场渗透率超50%的季度。10月，鸿蒙智行全系交付新车4.16万辆，连续6个月排名高端市场成交均价首位，鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾。目前公司汽车连接器产品品类齐全，量产经验丰富，是华为智驾核心供应商，已进入赛力斯、比亚迪、吉利、长城、长安、奇瑞等国内主要汽车厂商供应链。随着智能化渗透率快速提升，以太网连接器营收占比提升，中长期汽车相关产品毛利率有望继续上行。 下半年进入安卓新机密集发布期，公司高端产品布局蓄势待发。10~11月，vivo、oppo、荣耀、小米、华为旗舰机型将接连发布，华为Mate70系列9月已开始备货。叠加今年双11时间再次提前，以及多地实施的购机政府补贴，4Q24安卓手机产业链稼动率有望进一步提升。板对板连接器方面，产品已批量用于核心客户，未来随着5G毫米波频段落地以及折叠屏渗透率提升，公司布局的LCP、射频BTB连接器等高端产品都将迎来更大的市场空间。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 公司消费电子领域BTB连接器等高端产品市场份额持续提升，汽车连接器业务进入业绩释放期，我们长期看好公司发展，维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元（YoY+74.0%/+31.5%/+24.2%），当前股价对应PE30/23/18x，维持“优于大市”评级。 风险提示：下游需求不及预期；公司份额提升不及预期。

事件：2024年10月25日晚，公司发布2024年三季报，2024前三季度公司实现营收33.33亿元，同比增加51.16%；实现归母净利润4.59亿元，较去年同期增长约85.36%。 Q3单季度营收创下历史最高峰，前三季度盈利能力同比改善。2024年前三季度，公司盈利能力同比持续提升，公司销售毛利率33.77%，销售净利率14.24%，同比分别提升0.9、2.5pct。2024Q3单季度来看，公司实现营收11.89亿，yoy+41.50%；实现归母1.51亿，yoy+23.53%。Q3单季度实现销售毛利率33.60%，环比+1.11pct，同比-1.48pct；销售净利率13.10%，环比-0.76pct，同比-2.52pct。 汽车电子业务：量价齐升逻辑鲜明，持续释放增长动力。公司汽车连接器量价齐升逻辑鲜明，公司汽车连接器业务持续深度受益，新能源汽车渗透率提升及智能化发展有望带来汽车连接器量价齐升，汽车高频高速连接器市场容量或将进一步放大。公司汽车连接器产品品类齐全、量产经验丰富，且已成功导入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，并已实现大规模出货。新能源车市场份额稳步提升或将带来公司汽车连接器产品出货量及产值增量。 消费电子业务：通信升级BTB连接器大有用武之地。公司已成为小米、欧珀、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等全球知名智能手机企业的核心供应商，受益下游需求的持续温和复苏。此外，公司射频BTB以及相关的LCP组件产品可广泛应用于5G毫米波频段的相关终端的射频连接，随着通信频谱的升级应用，公司有望在消费电子领域焕发新机。 盈利预测和投资建议：我们看好公司消费电子新料号的拓展和汽车高频高速连接器业务的持续增长，预计公司24-26年实现营收45.71/61.37/77.14亿元，实现归母净利6.58/9.11/11.68亿元，以10月28日市值对应PE分别为28/21/16倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游终端销量不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险。

事件：2024年10月26日公司发布了2024年三季度报告，2024前三季度实现营业收入33.33亿元，同比增长51.16%；实现归母净利润4.59亿元，同比增长85.36%；实现扣非归母净利润4.44亿元，同比增长87.83%；毛利率为33.76%，同比增加0.91%。 点评：受益于消费电子持续回暖，营收利润同比双增。根据市场咨询与顾问机构IDC发布的数据，2024年Q3全球智能手机出货量为3.16亿部，同比增长4.4%；Q2出货量为2.9亿部，同比增长9.4%；Q1出货量为3亿部，同比增长11.7%。根据IT行业分析公司Canalys发布的数据，2024年Q3公司消费电子主要头部客户vivo/华为/小米中国大陆出货量同比增长25%/24%/13%。公司为国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商，主要提供电磁兼容件、手机射频连接器、BTB连接器相关产品。公司在射频连接器精密制造领域的产品研发及生产制造水平达到了业内的一流水平，目前已经进入全球主流智能手机品牌供应链，成为小米、欧珀、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等全球知名智能手机企业的核心供应商。另外，公司前瞻布局BTB业务，整体产品结构得以优化，并积累了丰富的量产经验，为后续营收增长打下良好基础。 整体来看，消费电子行业海内外需求复苏，公司消费电子业务业绩回暖，营业收入及利润实现同比增长。汽车连接器市场容量放大，持续受益汽车智能化趋势。2024年Q3国内汽车行业产销情况稳定，其中新能源汽车产销表现亮眼。根据中汽协数据，国内新能源汽车2024年Q3销量337.8万辆，同比增长33.5%；前三季度新能源汽车渗透率达38.6%，再创历史新高。汽车高频高速连接器受益智能化趋势，单车使用量及价值量呈上升趋势。目前公司汽车连接器产品品类齐全，汽车连接器fakra、mini-fakra及以太网连接器等产品已进入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，行业景气度较高叠加市场份额稳步提升，汽车连接器出货量及产值持续高速增长，享受量价提升红利。 投资建议：给予“买入”评级。看好公司持续受益消费电子复苏及汽车连接器产品在大客户持续放量带来的投资机会。预计公司2024-2026年实现营收分别为44.29/59.75/72.72亿元，归母净利润分别为6.63/8.78/11.04亿元，对应PE分别为28.71/21.67/17.23倍。 风险提示：汽车连接器行业竞争格局加剧；消费电子恢复不及预期

事件：公司发布2024年三季报，公司24Q1-Q3实现营业收入33.3亿元（yoy+51.2%），归母净利润4.59亿元（yoy+85.4%）。单Q3实现营业收入11.9亿元（yoy+41.5%），归母净利润1.51亿元（+23.5%）。 连续三个季度收入增速超40%，业绩符合预期。根据公司公告（下同），公司收入端24年连续三季度高增，主要系公司消费电子及汽车电子业务需求较为旺盛，出货同比增长。 营收层面上公司今年季度间环比均有所提升，业绩逐季向好。其中单Q3公司利润增速低于收入增速，预计主要影响因素包括：（1）24Q3在建工程转固影响，公司5G产业园达到预定可使用状态，由在建工程转固定资产，Q3固定资产从期初8.6亿增长至期末15.6亿，短期较高折旧；（2）投资收益波动影响，24Q3投资收益约240万，去年同期约1145万。 汽车电子具备持续高增潜力，消费电子复苏且四季度新机发布有望带来弹性。重点关注公司汽车连接器业务，已经成为公司第二成长曲线，具备行业β（尤其新车型出货量增长，单车高频高速连接器ASP提升）+公司α（公司已具备成熟产品线，且具备丰富广泛的客户基础）。 其他关注：（1）消费电子新机四季度迎来集中发布，公司消费电子BTB、软板等产品拉动增长；（2）根据公司投资者问答平台回复，公司对英伟达前期有部分产品的研发送样，后续关注进展。（3）从本土走向出海，全球化布局有望助力长期增长。24H1公司境外业务收入占比仅15.9%，面向全球市场增长潜力较大。 维持盈利预测，维持“增持”评级。维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.04、8.11、10.21亿元，对应PE估值为32、24、19倍，公司业务进展顺利（消费电子修复+汽车连接器亮眼），成长性较强，维持“增持”评级。 风险提示：国际宏观经济政治形势波动风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

2024三季报业绩符合预期，看好汽车连接器业务高增长，维持“买入” 评级公司公布 2024年三季报， 2024Q1-Q3实现营收 33.33亿元， YoY+51.16%；归母净利润 4.59亿元， YoY+85.36%，扣非净利润 4.44亿元， YoY+87.83%，毛利率33.76%，同比提升 0.91pcts。其中 2024年单Q3实现营收 11.89亿元， YoY+41.50%，环比+7.66%；归母净利润 1.51亿元， YoY+23.53%，环比+3.60%；销售毛利率33.60%，同比下降 1.48pcts。 公司业绩持续增长，主要系 2024H2全球消费电子行业回暖，以及公司汽车高频高速连接器业务导入新客户景气度延续。 其中2024Q3单季度利润增速低于营收增速原因主要系 2024Q3在建工程转固折旧影响及投资收益同比减少两千万所致。 考虑汽车电子业务维持高增长，我们维持2024/2025/2026年归母净利润预测为 6.2/8.2/10.5亿元，当前股价对应 PE 为30.2/22.8/17.9倍， 维持“买入”评级。 汽车连接器出货量高增长，消费电子业务盈利能力持续修复分下游应用来看，公司汽车高频高速连接器产品主要应用于燃油车及新能源车厂商、 TIER 1、模组客户、自动驾驶电子系统上。“金九银十”为汽车行业销售旺季，考虑公司汽车高频高速连接器产品品类齐全，已具备丰富的量产经验，国内众多头部汽车客户导入顺利，市场份额稳步提升，因此该业务收入持续高增长。 消费电子方面，随着终端消费电子厂商需求逐步复苏，以及软板业务盈利能力持续提升，消费电子业务利润情况修复明显。 精密制造工艺平台规模优势渐显，消费电子+汽车电子双轮驱动公司精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升。 在产品策略方面， 公司稳固手机类消费电子市场地位。 另一方面，公司把握汽车连接器行业发展机遇，升级高频高速汽车连接器的研发及平台制造能力，看好公司长期发展。 风险提示： 汽车价格战风险、汽车销量不及预期、消费电子需求不及预期。

事件： 电连技术 10月 25日发布 2024年三季报，公司 2024年前三季度实现营收 33.33亿元，同比+51.16%，实现归母净利润 4.59亿元，同比+85.36%，扣非净利润 4.44亿元，同比+87.83%。 其中 Q3单季度公司实现营收 11.89亿元，同比+41.50%，环比+7.70%；归母净利润 1.51亿元，同比+23.53%，环比+3.42%；扣非归母净利润 1.49亿元，同比+24.92%，环比+3.47%。 3Q24业绩符合预期，汽车智能化持续。 单 Q3公司实现营收 11.89亿元，同比+41.50%；归母净利润 1.51亿元，同比+23.53%。 盈利能力方面，公司 24Q3毛利率为 33.60%，同比-1.48pct，环比+1.11pct； 净利率为 13.10%，同比-2.52pct，环比-0.76pct。 从费用端来看， 24Q3公司的销售/管理/研发/财务费用 率 分 别 为 2.87%/7.03%/8.61%/0.14% ， 同 比 +0.29pct/ -0.41pct/-1.91pct/+0.08pct。 我们认为，伴随着公司经营规模的不断扩大， 自动化效率持续提升、 主要产品精密制造工艺平台化优势渐显， 同时运营效能持续提升， 公司在整体生产成本控制较为有力。 汽车高速连接器龙头，引领国产替代趋势。 伴随汽车电动化、智能化渗透率不断提升，汽车内部传输数据量和单车搭载的传感器数量激增，催生高频高速连接器的需求。公司自 2014年起布局汽车高速连接器领域，具备先发优势，目前产品已覆盖 Fakra、 Mini-Fakra、 HSD 和以太网连接器。客户方面， 打入长城、长安、吉利、比亚迪等国内自主及新势力品牌，并已实现大规模出货。我们认为公司在产品品类、技术壁垒和客户资源等多方面具有明显优势，未来公司有望抓住国产替代化趋势，持续提升产品份额。 立足射频连接器， BTB 渗透率加速。 公司消费电子业务围绕射频信号传输、检测领域广泛布局微型电连接器相关产品，不断拓展 BTB 连接器、软板、天线等产品，产品矩阵不断丰富。分产品来看： 微型射频连接器和电磁兼容件： 公司为国内龙头， 核心产品布局多年,打入全球头部主流安卓手机品牌供应链； 板对板连接器： 公司射频 BTB 产品已批量用于核心客户，公司利用自身手机渠道资源优势，持续加大普通 BTB 在头部客户上的布局与导入，贡献远期增量。 从客户结构来看， BTB 产品以安卓手机端客户为主，其中射频 BTB 在折叠机上的应用较多，此外还包括一些海外芯片设计厂商客户，主要用于 5G 毫米波测试。 投资建议： 公司消费电子类业务稳定，汽车业务快速渗透，且利润逐季提升。 我们预计公司 24-26年归母净利润为 6.50/8.01/10.03亿元，对应现价 PE 为30/24/19倍， 维持“推荐”评级。 风险提示： 行业竞争加剧；客户导入不及预期；消费电子需求不及预期。

事件： 公司发布 2024年三季度报告， 2024年前三季度公司实现营业收入33.33亿元，同比增长 51.16%；公司实现归母净利润 4.59亿元，同比增长 85.36%。其中 24Q3单季度，公司实现营业收入 11.89亿元，同比增长 41.50%，环比增长 7.66%；归母净利润 1.51亿元，同比增长 23.53%，环比增长 3.60%。 受益汽车连接器业务毛利率修复及收入快速增长， 公司 24Q3单季度实现销售毛利率 33.60%，环比提升 1.12个 pct。 24Q3单季度利润增速低于营收增速， 主要由 Q3较大规模在建工程转固折旧影响及投资收益同比减少所致。 智能网联汽车快速发展，公司汽车连接器业务深度受益： 智能网联汽车渗透率在近年来显著提升， 据中国经营报， 今年 1-6月中国乘用车 L2级新车渗透率 55.7%，其中具备领航辅助驾驶功能的新车渗透率达到 11.0%， L3级及以上智能网联汽车研发加速，有望带动汽车高速连接器等智能汽车电子零部件行业发展。 公司汽车电子连接器产品主要类型为射频类 Fakra 板端&线端， HD Camera 连接器，高速类以太网连接器、 HSD 板端＆线端、车载 USB 等， 已成功导入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，客户资源优质，增长前景广阔。 智能手机市场持续复苏，公司 BTB 产品加强市场渗透： 2024Q3， 手机类消费电子行业需求端持续复苏。 据 IDC 数据， 2024年一季度至三季度全球智能手机市场出货量分别为 2.89亿部、 2.92亿部、 3.16亿部，同比分别增长 7.8%、 9.0%、 4.0%。公司消费电子领域产品包括微型电连接器及互连系统相关产品、射频 BTB 为主的 BTB等。 射频 BTB 产品广泛应用于高可靠性，多通道、高频高速的射频连接，是 Sub-6G 频率以上智能设备中的关键电子元件。据 Researchand Markets 数据， 2023年全球 BTB 市场价值约为 122亿美元，预计在 2023年-2029年 CAGR 将达到 5.45%。 公司的 BTB 产品正加强市场渗透，目前客户以安卓手机品牌厂商为主，其中射频 BTB 在折叠屏手机上的已实现较多应用。 投资建议： 我们预计公司 2024年-2026年的收入增速分别为 40.9%、 23.5%、22.7%，净利润的增速分别为 77.3%、 31.5%、 28.2%。我们对公司维持买入-A 的投资评级， 6个月目标价为 52.15元，相当于 2024年 35.00x的动态市盈率。

事件：公司发布 2024年三季报。 单季收入创新高，费用拖累利润表现： 公司 2024年前三季度实现营收33.3亿元，同比增长 51%，归母净利润 4.6亿元，同比增长 85%，扣非归母净利润 4.4亿元，同比增长 88%。其中 24Q3季营收 11.9亿元，同比增长 42%，环比增长 8%，归母净利润 1.5亿元，同比增长 24%，环比增长 4%，扣非归母净利润 1.5亿元，同比增长 25%。公司前三季度收入利润高增主要源于： 1）高毛利产品汽车高速连接器受益高阶智驾车型放量出货量逐季提升。 2） 传统产品射频连接器受益下游终端需求复苏收入恢复稳健增长， BTB 连接器客户端导入顺利加速贡献收入增量， 消费电子板块收入增长稳健。 3）公司持续强化降本增效，提升产线自动化效率，加强成本管控能力， 汽车连接器等产品毛利率持续提升。 高频高速连接器受益国内客户放量收入高增，布局海外客户蓄力长期成长： 公司是国内汽车高频高速连接器领先厂商，汽车高速连接器产品品类齐全， 下游客户覆盖吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商。 1）国内智驾车型渗透提速，加速排产助力收入持续高增： 以问界系列为代表的高阶智驾车型在国内迎智驾需求拐点：鸿蒙智行全系列前三季度累计销量为 312067辆；以奇瑞为代表的传统车企客户受益汽车出海与智能化转型销量持续高增， 奇瑞集团前三季度累计销量 175.3万辆，同比增长 40%。 四季度汽车行业进入整车销量旺季，公司加速高频高速连接器排产，需求增长叠加产能提升双重驱动下有望维持高频高速连接器收入高增势头。 2）持续发力海外客户拓展蓄力长期成长： 公司海外客户群体覆盖汽车领域头部 TIER1企业，公司持续发力产品导入及新客户拓展，打开高频高速连接器长期成长空间。 消费电子业务受益华为崛起及行业复苏， BTB 连接器有望贡献业绩新增量： 目前公司射频连接器等手机类产品进入 HOVM、传音等安卓头部终端企业，且份额相对稳定。 1）短期维度看，伴随手机终端出货量持续回升，公司消费电子板块产品收入有望持续提升； 2）长期维度看，公司射频及普通 BTB 连接器产品受益核心客户导入，产品持续稳定量产出货， 2024年 BTB 产品在核心客户端进一步突破提升单机用量，叠加核心客户销量提升贡献新业绩增量，长期有望受益 BTB 产品头部客户导入及国内 5G 毫米波落地打开需求增量空间。 盈利预测与投资评级： 鉴于公司短期费用增加影响公司利润，我们将对公司 2024-2026年的归母净利润预测调整为 6.2/8.4/10.2亿元（前次预测值为 7.0/9.4/11.7亿元），对应 2024-2026年 PE 分别为 31/23/19倍， 公司是国内汽车高速连接器领先厂商，有望充分受益高阶智驾车型加速渗透， 维持“买入”评级。 风险提示： 消费电子市场需求不及预期；智能化及新能源汽车销量不及预期；竞争加剧的风险

事件：近期特斯拉、华为、小米等海内外汽车智能驾驶发展提速，同时公司重要客户华为的鸿蒙智行新车智界R7预售订单表现良好，针对公司各项业务进展，我们点评如下：华为智界R7新车发布，预售表现良好，有望拉动公司Q3汽车业务业绩。近期华为鸿蒙智行新车智界R7发布并于9月10日开启预售，起售价26.8万元，24小时预售破万，9月24日有望开启大定；此外8月鸿蒙智行全系交付达3.37万辆，位居新势力车企第二；其中问界交付3.12万辆。电连与华为合作紧密，我们判断电连高频高速连接器产品在华为鸿蒙智行中占据较高份额，有望伴随华为新车发布实现Q3车端产品放量。 海内外厂商智驾推进加速，驱动公司汽车业务中长线发展机遇。9月特斯拉发布技术路线图，FSD有望于25Q1入华，目前等待监管部门批准；此外彭博社透露特斯拉robotaxi有望于10月发布。国内华为、小米等智驾进度亦在推进，9月起华为鸿蒙智行将全系陆续升级ADS3.0，实现端到端架构优化；小米汽车截至8月28日智驾总活跃设备约4.34万，智驶用户活跃率高达88%；媒体称小米智能驾驶团队近期完成重整，目标年内交付端到端智驾。 公司作为国内车载高频高速连接器龙头，有望受益于客户智驾渗透和销量突破，此外公司还将加强海外tier1及合资、海外整车厂导入，助力海外业务中长期发展。 汽车业务增长叠加下半年消费电子旺季，看好全年业绩增长。展望24H2，伴随汽车终端新品发布及智驾热度持续，预计下半年汽车业务有望恢复高速增长状态，同时消费电子行业进入旺季，预计公司业绩同比增长无忧。长线来看，公司汽车连接器在头部客户中导入顺利，未来有望打开更大的成长空间；此外消费电子领域传统业务需求回暖，新拓展的BTB连接器、电子烟业务逐步落地贡献业绩，长线成长逻辑清晰。 维持“强烈推荐”投资评级。受益于汽车智能化加速渗透、终端降价驱动车载连接器产品国产替代、核心客户销量突出，公司车载业务有望持续增长；外加消费电子领域传统业务稼动率提升，同时BTB连接器、电子烟等业务进展顺利，预计公司2024全年业绩增速较快。我们预计2024-2026年营收为46.10/63.61/86.29亿元，归母净利润7.01/9.41/12.27亿元，对应EPS为1.66/2.22/2.89元，对应PE为20.6/15.3/11.8倍，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：需求复苏不及预期，技术进展不及预期，市场竞争加剧，上游原材料涨价风险。

事件：公司发布了2024年半年度报告,2024年上半年，公司净利润实现同比大幅增长，实现归母利润3.08亿元，同比增长145.77%，其中第二季度实现1.46亿元；扣非净利润为1.44亿元，同比增长93.94%。 点评：看好公司受益智能驾驶渗透率提升带来的量价齐升，同时出海持续推进，有望持续提升公司规模效应及品牌效应；同时在消费电子领域，公司手机业务BTB产品持续放量，有望带来持续增长空间；电子烟模组方面持续增长，有望持续增厚公司在消费电子板块的盈利及下游场景。 降本增效抵消盈利下滑，各业务毛利率稳中有升。公司Q2毛利率为32.49%，环比下滑2.82pct，我们认为主要因公司单季度业务结构变化所致。 结构上看，公司上半年各业务毛利率稳中有升。相比2023年H1，公司连接器业务由41.97%提升至45.05%，汽车连接器毛利率由39.43%提升至40.78%，电磁兼容件27.68%提升至33.40%。公司精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升，生产成本控制较为有力，主要产品毛利率较上年同期有所提升，应对汽车价格战带来的降价压力，公司降本增效成果显著。 展望H2，下半年收入利润有望持续突破。看好汽车进入金九银十旺季，公司有望受益汽车智能驾驶渗透率提升，以及汽车销量旺季，排产有望逐步提升；此外，下半年安卓旗舰机密集发布，公司有望受益安卓消费电子备货逐步提升。 车企持续入股引望，公司有望受益华为汽车电子渗透率提升。近日来阿维塔、问界陆续入股引望，进一步加深了与华为汽车电子合作的深度；我们看好未来将有更多的车企陆续入股引望，滚雪球效应将持续扩大华为汽车电子在国内外车企的渗透率，公司作为汽车高速连接器国产领先供应商，有望受益。 投资建议：看好公司受益消费电子手机备货及汽车智能化渗透率快速提升。因整体安卓手机销量低于原先乐观预期，调整公司盈利预测，2024-2026年预计归母利润由7.06/9.40/12.19亿元下调至7.06/8.79/10.83亿元，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子需求不及预期，行业竞争加剧，汽车连接器客户开拓不及预期

1H24业绩高速增长，归母净利润同比增长146%。公司1H24实现营收21.44亿元(YoY+57.11%)，实现归母净利润3.08亿元(YoY+145.77%)，对应单季度2Q24实现营业收入11.04亿元(YoY+46.51%，QoQ+6.12%)，归母净利润1.46亿元(YoY+86.48%，QoQ-9.90%)，毛利率32.49%（YoY+1.26pct，QoQ-2.82pct）。公司营收高增的主要原因系消费电子需求复苏和汽车连接器核心客户高速成长，公司毛利率环比下滑主要系汽车产业链面临价格压力，汽车连接器降价所致。 汽车业务收入近乎翻倍，引领国产替代大趋势。1H24，公司汽车连接器实现营收5.97亿元(YoY+90.28%)，毛利率40.78%(YoY+1.35pct)。根据中汽协数据，1H24国内新能源汽车生产492.9万辆，同比增长30.1%，市场渗透率达到35.2%。此外，随着汽车智能化升级，单车使用的连接器数量及价值量也呈现上升趋势，汽车高频高速连接器市场容量进一步放大。目前公司汽车连接器产品品类齐全，已具备丰富的量产经验，下游客户覆盖面广，已进入赛力斯、吉利、长城、长安、奇瑞等国内主要汽车厂商供应链，并已实现大规模出货，公司汽车连接器业务有望继续保持快速增长。 受益消费电子需求复苏，公司传统主业同比高增，BTB渗透率提升。1H24公司射频连接器及线缆组件业务实现营收4.96亿元(YoY+40.92%)，毛利率45.04%(YoY+3.07pct)，公司运营效能持续提升，严控生产成本，推动产品毛利率较上年同期提升。分产品来看，射频连接器和电磁兼容件是公司的拳头产品，客户以排名最靠前的安卓厂商为主，充分受益消费电子行业海内外需求复苏。板对板连接器方面，产品已批量用于核心客户，未来随着5G毫米波频段落地以及折叠屏渗透率提升，公司布局的LCP、射频BTB连接器等高端产品都将迎来更大的市场空间。 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 公司消费电子领域BTB连接器等高端产品市场份额持续提升，汽车连接器业务进入业绩释放期，我们长期看好公司发展，维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元（YoY+74.0%/+31.5%/+24.2%），当前股价对应PE21/16/13x，维持“优于大市”评级。 风险提示：下游需求不及预期；公司份额提升不及预期。

事件： 7月 18日， 电连技术发布 2024年半年度业绩预告，公司预计 2024年 H1实现归母净利润 3.00-3.35亿元，同比+140%-168%；其中 Q2预计实现归母净利润 1.38-1.73亿元，同比+77%-122%，环比-15%到+7%。 汽车与消费电子共振， 2024H1业绩保持高增长按照中值看， 2024年 H1公司实现归母净利润 3.18亿元，同比+154%， 业绩高增主要系汽车与消费电子业务均表现优异。 汽车方面，主要客户吉利/奇瑞/长安/长城汽车 24Q2销量同比分别+29%/+41%/+6%/-5%，环比分别+1%/+7%/-7%/+3%；问界 24Q2累计交付同比+526%，环比+11%，销量表现优异。消费电子方面， P70上市带动华为手机放量， 24Q2小米/Vivo/Oppo 手机销量同比分别+27%/22%/2%，射频连接器及相关产品延续 Q1稼动率水平。 规模效应释放，公司盈利能力向上得益于公司汽车与消费电子主要客户销量优异，公司 2024年 H1营业收入保持稳定增长。随着收入规模扩大，公司主要产品精密制造工艺平台化优势显现，自动化效率持续提升。 叠加公司运营效能持续提升，生产成本控制良好， 2024年 H1公司主要产品毛利率同比向上，盈利能力提升驱动业绩高增长。 高阶智驾进程加速，高速高频连接器需求旺盛我们定义标配高速 NOA 或 ALC 功能的车型为 L2+， 2024年 1-5月 L2+渗透率为 9.25%，同比提升 4.43pct；其中 5月 L2+渗透率为 11.34%，同比提升6.49pct，环比提升 1.05pct。参考电动化进程， 以 L2+为代表的具备高阶智驾功能的车型渗透率进入 5%-30%阶段， 随着优质供给不断推出、功能持续迭代， L2+渗透率有望快速提升。 高阶智驾渗透提速带动单车平均传感器用量提升，高速高频连接器需求旺盛，公司汽车业务有望持续受益。 盈利预测、估值与评级我们预计公司 2024-2026年营业收入分别为 42.3/52.7/64.2亿元， 同比增速分别为 35%/25%/22%，归母净利润分别为 6.4/8.3/10.4亿元， 同比增速分别为 80%/29%/25%， EPS 分别为 1.52/1.96/2.45元/股， CAGR-3为 43%。 鉴于下游消费电子有望延续高景气， 汽车高速连接器进入快速成长期，维持“买入”评级。 风险提示： 汽车销量不及预期；消费电子复苏不及预期；汽车连接器客户开拓不及预期；高级别智能驾驶落地不及预期。