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莱茵生物
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医药生物
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2025-01-24
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7.64
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7.98
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4.45% |
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7.98
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4.45% |
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2025年 1月 21日, 莱茵生物发布 2024年业绩预告。 投资要点 市占率稳步提升, 利润持续释放公司预计 2024年归母净利润 1.57-1.90亿元,同增 90%-130%,扣非归母净利润 1.43-1.76亿元,同增 594%-755%。 其中 2024Q4归母净利润 0.55-0.88亿元,同增 33%-112%,扣非归母净利润 0.39-0.72亿元,同增 127%-321%,主要系公司充分发挥自身产品、技术、产能及市场优势,持续增强与国内外客户合作粘性,提升市场占有率,内部管理提质增效所致。 坚定大单品策略, 关注产能爬坡进度公司坚定大单品策略,进一步加大全球天然甜味剂市场开拓力度, 挖掘客户的深度应用潜力, 后续有望依托丰富的产品矩阵、定制化的配方应用服务能力以及产能优势, 持续加强头部客户服务绑定。 2024年底,公司甜叶菊专业提取工厂、合成生物车间陆续建成投产, 充分保障植提产能供应,目前公司合成生物产线包含甜叶菊 RM 系列、 左旋β -半乳葡聚糖两种可商业化产品,并且储备罗汉果甜苷 V 等具备产业化前景的产品, 随着新产能爬坡、 规模效应释放, 公司植提市场竞争优势将持续夯实。 盈利预测公司作为植物提取行业领军企业, 借助研发/工艺/管理优势持续打造核心竞争力, 甜叶菊新工厂投产后可解决中长期产能瓶颈, 除此之外, 合成生物领域利用主业协同优势, 拓展业务边界,看好公司市场份额持续提升。 根据业绩预告, 我们调整 2024-2026年 EPS 分别为 0.23/0.29/0.34(前值为0.22/0.33/0.38) 元,当前股价对应 PE 分别为 33/27/23倍,维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济下行风险、 原材料价格波动、 消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。
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莱茵生物
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医药生物
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2024-12-16
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8.39
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8.47
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0.95% |
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8.47
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0.95% |
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详细
深耕天然甜味剂,坚持大单品战略公司总部位于广西桂林,2007年上市,是天然甜味剂龙头。 植提产业具备资源优势,天然甜味剂景气度提升2023年全球植提市场规模59.4亿美元,其中中国占比63%。 细分赛道:1)天然甜味剂具有高安全性、强甜价比优势,2023年全球天然甜味剂市场规模9.79亿美元,预计未来5年CAGR为13%,目前处于红利释放期;2)工业大麻自政策端2018年放开后,涌入大量供给,但疫情压制叠加监管政策节奏放慢致使供过于求,后续雾化领域有望新突破。 构建全产业链优势护城河,深度绑定国际大客户采购端:建立“公司+合作社+农户”的采购机制,罗汉果占据区位优势,甜叶菊原料通过集成优势降低采购成本,具备全流程溯源能力。产品端:聚焦大单品释放规模效应、拓展配方应用提高客户粘性,同时通过自建+并购等方式推进产能拓展,2024年新工厂投产可解决未来3-5年产能需求。客户端:借助产能充足、质量背书叠加定制服务优势,与芬美意/嘉吉/奇华顿等国际知名客户建立稳定合作关系,预计2024-2028年芬美意年均释放订单1.36亿美元,承接新增产能。 产能落地释放规模效应,合成生物与主业双向赋能2024年共有三个项目落地:1)甜叶菊专业提取工厂试生产:计划年产甜叶菊提取物4000吨,经测算满产下年产值可达14亿元。2)合成生物项目落地:量产甜叶菊RM系列及左旋β-半乳葡聚糖成分,其酶转技术可大幅提升单位原料制备效率。车间全面达产后预计产量1000吨/年,年产值超10亿元。3)签订工业大麻雾化项目:此前受疫情、政策等影响,工业大麻产能释放不及预期,2024年以雾化为突破口盘活产能,并签订《项目合作协议》制定2024-2026年合并营收目标850/2300/3650万美元,合并净利润目标为80/320/600万美元,有望在1-2年内突破拐点。 盈利预测预计公司2024-2026年EPS分别为0.22/0.33/0.38元,当前股价对应PE分别为38/26/22倍,维持“买入”投资评级。风险提示宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、项目建设及投产进度不及预期的风险、汇率波动风险、政策风险等。
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莱茵生物
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医药生物
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2024-11-04
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7.97
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8.92
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11.92% |
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8.92
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11.92% |
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详细
2024年 10月 30日,莱茵生物发布 2024年三季度报告。 投资要点 营收稳步增长,盈利能力持续改善 公司 2024Q1-Q3实现营收 11.70亿元(同增 32%),归母净利润 1.02亿元(同增 148%),扣非归母净利润 1.05亿元(同增 2789%)。其中 2024Q3公司营收 4.44亿元(同增18%),主要系植物提取业务订单增长所致,归母净利润0.37亿元(同增 681%),扣非归母净利润 0.39亿元(2023年同期为-34.62万元),同比扭亏为盈。盈利端,2024Q3公司毛利率同增 6pct 至 27.44%,主要系罗汉果使用低价原料库存,叠加产品结构变化所致,销售/管理费用率分别同比0.2pct/-3pct 至 3.24%/7.73%,净利率同增 6pct 至 8.55%。 产能建设落地,关注合成生物业务开拓 天然甜味剂稳步增长,其中甜叶菊收入表现稳定,目前公司甜叶菊提取工厂基本建设完成,目前产能利用率为 50%,在产能托底下,公司持续推进客户定制化配方服务能力,通过新品开拓挖掘市场需求,罗汉果由于价格下降拉低营收表现,但销量增势明显,四季度逐渐进入罗汉果原料采购季,预计采购价格逐步回升至合理水平。9月公司合成生物工厂正式建成投产,产线以甜叶菊 RM 和左旋β-半乳葡聚糖两个产品为主,甜叶菊 RM 主要通过配方业务服务原有客户群体,左旋β应用领域分布在化妆品、护肤品领域,目前整逐步跟客户对接业务,合成生物领域有望借助公司深厚的产品线、客户群体基础优势,逐渐在行业中构造竞争力。 盈利预测 公司作为植物提取行业领军企业,借助研发/工艺/管理优势持续打造核心竞争力,甜叶菊新工厂投产后可解决中长期产能瓶颈,除此之外,合成生物领域利用主业协同优势,拓展业务边界,看好公司市场份额持续提升,根据三季报,我们调整 2024-2026年 EPS 分别为 0.22/0.33/0.38(前值为0.24/0.30/0.37)元,当前股价对应 PE 分别为 36/24/21倍,维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。
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派林生物
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医药生物
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2024-11-04
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22.17
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--
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24.01
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7.52% |
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23.84
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7.53% |
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派斯双林生物制药股份发布2024年三季报:2024年前三季度实现营收18.90亿元,同比增长37.49%;实现归母净利润5.43亿元,同比增长66.38%;扣非归母净利润4.98亿元,同比增长84.71%;经营活动现金流净额2.28亿元,同比增长0.80%。 单三季度:实现营收7.54亿元,同比增长13.27%,环比增长7.64%;实现归母净利润2.16亿元,同比增长17.86%,环比增长5.22%;扣非归母净利润2.02亿元,同比增长21.81%,环比增长6.66%。 投资要点血浆采集和血制品销售持续增长2024年前三季度,公司实现归母净利润5.43亿元,同比增长66%,业绩增长主要由于原料血浆采集同比增长较好,血液制品市场销售需求景气,2024年前三季度公司可售产品数量和销量增加,主营业务收入较上年同期增长。浆站方面,公司持续深化与新疆德源战略合作,延长合作期限,不断提升供浆量;同时加快新浆站建设和挖潜老浆站采浆能力。 2024年上半年公司采浆量约700吨,同比实现快速增长。 公司重点保障国内市场供应及销售,静注人免疫球蛋白(pH4)持续供不应求,核心产品均实现较好增长。公司积极开展海外市场,实现巴基斯坦出口销售,推动海外业务长远稳健发展。 经营效率不断提升,销售净利率增加公司深化经营改革,大力推动提质增效。2024年1-9月,公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为9.98%、6.93%和2.43%,同比分别下降4.73pp、1.92pp和1.48pp。销售净利率显著提升,从2023年1-9月的23.70%增加至2024年1-9月的28.71%。 盈利预测我们预测公司2024-2026年收入分别为29.42、33.82、38.39亿元,归母净利润分别为7.77、9.13、10.67亿元,EPS分别为1.06、1.25、1.46元,当前股价对应PE分别为21.1、18.0、15.4倍,维持“买入”投资评级。 风险提示浆站采浆、获批和建设不及预期;血制制品销售不及预期;行业政策风险。
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博雅生物
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医药生物
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2024-10-30
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32.38
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--
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33.17
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2.44% |
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33.17
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2.44% |
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详细
博雅生物股份发布 2024年三季报:2024年前三季度实现营收 12.45亿元,同比下降 43.16%;实现归母净利润 4.13亿元,同比下降 11.07%;扣非归母净利润 3.36亿元,同比下降 6.96%;经营活动现金流净额 2.62亿元,同比下降50.08%。 单三季度:实现营收 3.49亿元,同比下降 46.21%;实现归母净利润 0.97亿元,同比下降 29.98%;扣非归母净利润0.77亿元,同比下降 25.62%。 投资要点股权转让影响表观利润,血制品保持稳健增长2024年 1-9月,公司营收和归母净利润较上年同期分别减少43.16%和 11.07%,主要是公司分别于 2023年 9月和 10月转让所持有的复大医药 75%股权、天安药业 89.681%股权,转让后复大医药和天安药业不再纳入合并范围。公司主营业务血制品板块保持稳健增长态势,2024年 1-9月,血液制品业务实现收入 10.89亿元,较上年同期增加 0.39%,主要是人凝血酶原复合物及人凝血因子Ⅷ增加所致。 采浆量持续提升,内生加外延助力浆站拓展公司通过内生增长和外延并购方式加快拓展浆站数量。博雅现有单采血浆站 16家,其中在营浆站 14家,2023年新获批2个浆站。2024年 1-9月,公司原料血浆显著增长,共计采集 387.44吨,较去年同期增长 12.39%。 此外,2024年 7月 17日,公司以自有资金 18.2亿元成功收购绿十字(香港)100%股权,从而间接收购绿十字(中国)。绿十字(中国)是血液制品研发、生产、销售企业,拥有 4个浆站,白蛋白、静丙等 6个品种,2023年采浆量104吨,2017-2023年采浆量复合增长率 13%。绿十字(中国)是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业。此次收购有助于公司浆站拓展、采浆量提升和血制品产品的丰富。 在研品种丰富,10%浓度静注人免疫球蛋白(IVIG)上市申请已获受理公司重视新品种研发,不断丰富产品管线。血制品中静注人免疫球蛋白(IVIG)(10%)的上市申请已获得受理,上市后有望为公司业绩贡献新增量;C1酯酶抑制剂是国内首家获得临床批件的企业,和血管性血友病因子(vWF)均处于 III 期临床研究阶段。 盈利预测我们预测公司 2024-2026年收入分别为 19.30、20.79、22.44亿元,归母净利润分别为 5.52、5.99、6.55亿元,EPS 分别为 1.09、1.19、1.30元,当前股价对应 PE 分别为28.8、26.5、24.2倍,维持 “买入”投资评级。 风险提示采浆和浆站拓展不及预期;血制品销售不及预期;医药行业政策风险;行业竞争加剧的风险。
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信立泰
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医药生物
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2024-10-24
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34.56
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--
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--
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33.85
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-2.05% |
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35.06
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1.45% |
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详细
信立泰股份发布公告:2024前三季度公司实现营业收入300,106.29万元,较上年同期增长22.18%;实现归属于上市公司股东的净利润为50,971.42万元,较上年同期增长6.37%。 投资要点创新药持续发力,管线不断丰富2024年Q3收入同比增长24.15%,环比Q2增长0.71%,主要是阿利沙坦酯片和恩那度司他片两大创新药的销售拉动,其中恩那度司他片于2023年谈判进入医保,目前正处于医院准入阶段,同时通过双通道药店和临采提前实现销售。2024上半年公司还新增了阿利沙坦酯氨氯地平片和苯甲酸福格列汀片两个创新药品种。创新药产品线持续丰富,收入占比稳步提升。 关注参与2024年医保谈判品种阿利沙坦酯氨氯地平片和苯甲酸福格列汀片已通过2024年医保谈判形式审查,近期医保谈判工作已推进至预谈判。考虑到阿利沙坦酯氨氯地平片为复方制剂,而且阿利沙坦酯医保价格已确定,氨氯地平片也有明确的参考价格基础,我们预计谈判价格将充分考虑单方定价,阿利沙坦酯氨氯地平片顺利纳入的概率较高。 持续加码研发,注资美国子公司公司在慢病领域,尤其是降血压和心衰领域持续布局,其中S086(慢性心衰)、SAL0130、SAL003已处于III期,S086(高血压)、SAL0108和SAL056报上市申请。公司拟以自筹资金5000万美元向美国子公司SalubrisBio增资,主要为JK07和JK06推进临床研究。JK07是公司自主研发、具有全球知识产权的NRG-1融合抗体药物,是心衰领域首个进入临床开发阶段的选择性ErbB4激动剂,是公司第一个中美双报的创新生物药,目前正在美国、加拿大、中国开展国际多中心临床的II期临床试验,已于4月在美国进行首例患者给药。 盈利预测公司创新药已逐步进入收获阶段,随着更多创新药上市并纳入医保,未来创新药收入占比提高,毛利率净利率提升,预测公司2024-2026年收入分别为40.78、47.69、55.52亿元,归母净利润分别为6.45、7.60、9.27亿元,EPS分别为0.58、0.68、0.83元,当前股价对应PE分别为59.8、50.8、41.6倍,看好公司在慢病领域的创新药布局,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示医保谈判价格波动风险,销售不及预期及研发进展不及预期等风险。
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川宁生物
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医药生物
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2024-10-23
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13.90
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--
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--
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16.58
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19.28% |
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16.58
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19.28% |
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川宁生物股份发布公告:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营业收入445,626.56万元,较上年同期增长24.43%;实现归属于上市公司股东的净利润为107,591.85万元,较上年同期增长68.07%。 投资要点持续工艺优化和降本增效2024年Q3单季度公司综合毛利率为37.11%,环比2024Q2和2024Q1持续提升,同比2023年Q3提升3.98个pp,主要系公司持续优化工艺,提高医药中间体的单产,提升毛利率。同时,玉米、煤炭等基础原料和能源价格均较同期下降。 出口需求拉动,供给相对稳定2024年前3季度公司收入同比增长24.43%,主要系青霉素中间体、硫氰酸红霉素和头孢类中间体均保持销量增长。根据中国海关统计数据,2024年抗生素类产品出口销量和销售额均实现了增长,海外抗生素需求保持旺盛。供给方面,环保和投资规模限制,硫氰酸红霉素和头孢类中间体暂无新增产能,青霉素中间体海外新增的阿拉宾度产能主要满足自己需求,竞争主要在阿莫西林等下游产品,对目前中间体的价格影响有限。4季度为抗生素需求旺季,我们预计价格将保持稳定。 合成生物学逐步拓展未来成长空间上海研究院为公司提供持续转化落地合成生物学品种,目前红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、肌醇已进入生产阶段;角鲨烷、角鲨烯、依克多因已完成中试,植物鞘胺醇小试已完成,已进入中试阶段。与其生产配套的疆宁生物,一期项目主体已经完成,二期项目预计明年进行规划设计。 盈利预测医药中间体的持续景气为公司带来稳定的现金回报,为公司拓展合成生物学领域,加速产业化落地奠定基础,预测公司2024-2026年收入分别为60.69、68.38、75.62亿元,归母净利润分别为14.55、17.20、19.75亿元,EPS分别为0.65、0.77、0.89元,当前股价对应PE分别为20.6、17.4、15.1倍,看好公司未来在合成生物学的拓展潜力,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示产品价格波动风险,竞争加剧风险及汇率波动风险等。
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三元基因
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医药生物
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2024-09-10
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14.40
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--
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--
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22.66
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57.36% |
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27.29
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89.51% |
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三元基因股份发布2024年半年度报:2024年上半年实现营收1.17亿元,同比增长16.92%;实现归母净利润966.60万元,同比增长4.90%;扣非归母净利润888.89万元,同比增长21.89%;经营活动现金流净额4436万元。 投资要点人干扰素α11bb集采中选拉动营收增长2024年上半年,公司实现营收1.17亿元,同比增长6.92%;实现归母净利润966.60万元,同比增长4.90%,主要是核心产品运德素收入保持稳定增长。一方面,公司通过持续优化市场渠道布局,开拓潜在市场,实现营收快速提升;另一方面,公司人干扰素α1b注射液5个规格、重组人干扰素α1b喷雾剂、人干扰素α1b滴眼液于2024年中选江西省牵头的由29个省份参与的干扰素省际联盟集中带量采购,采购期为4年。此次集采中标为公司产品的放量提供契机,有利于公司产品销售业绩和市场份额的双重提升。目前干扰素α1b销售已覆盖全国30多个省市,超过5000家医疗机构。 α1b干扰素持续拓展适应症,驱动公司长期发展2024年上半年,公司研发投入共计1802.85万元,占营业收入比例为15.39%。公司不断扩大人干扰素α1b的临床适应症,积极推进四大新药研发募投项目:(1)人干扰素α1b雾化吸入治疗小儿RSV肺炎的III期临床试验项目完成了临床研究总结报告签署工作,将向CDE正式提交上市申请;(2)人干扰素α1b防治新冠病毒肺炎处于Ⅲ期临床试验中;(3)新型PEG集成干扰素突变体注射液伴随基因检测治疗已完成首轮全部受试者的随访及数据清理,Ⅲ期临床方案已获得组长单位伦理批件;(4)γδT细胞的肿瘤免疫细胞治疗各项研究均进入受试者招募期。 新厂区建设顺利,产能有望得到突破公司产能在顺利拓展中,新厂区智能化生产和研发基地建设项目已落成,全面进入竣工验收、车间调试验证阶段。新厂区包括人干扰素α1b等多种产品的原液制造和制剂生产线,年产多规格和多剂型产品将达到一亿支以上。 盈利预测公司是干扰素研制核心企业,拥有人干扰素α1b粉针剂、注射液、滴眼液和喷雾剂等多个规格和剂型。江西省集采有助于提升公司产品在医院端的销售和市场份额,人干扰素α1b适应症的不断拓展,驱动公司未来长期发展。我们预测公司2024-2026年收入分别为3.23、4.52、5.55亿元,净利润分别为4300、6500、8800万元,EPS分别为0.35、0.53、0.72元,当前股价对应PE分别为40.2、26.5、19.6倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示产品销售推广不及预期;产品竞争加剧;研发进展不及预期;行业政策、集采等不确定性风险。
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康华生物
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医药生物
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2024-08-27
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49.06
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--
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--
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52.90
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7.83% |
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79.00
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61.03% |
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详细
康华生物股份发布 2024年半年度报:2024年上半年实现营收 7.4亿元,同比增长 16.81%;实现归母净利润 3.07亿元,同比增长 23.51%;扣非归母净利润 3.09亿元,同比增长 32.26%;经营活动现金流净额 1.76亿元。 投资要点人二倍体细胞狂犬疫苗和海外授权驱动公司营收和业绩增长2024年上半年,公司实现营收 7.4亿元,同比增长 16.81%,归母净利润 3.07亿元,同比增长 23.51%。营收主要来自冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)的销售和重组六价诺如病毒疫苗的海外许可授权。其中,核心产品冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)营收占比达到 85.68%。2024年上半年,公司该疫苗的批签发数量为 104.30万支,较上年同期下降 60.44%,主要系公司生产计划与批签发周期影响所致。 2024Q2,公司实现营业收入 4.30亿元,同比增长 20.60%,环 比 增 长 38.01% ; 归 母 净 利 润 1.57亿 元 , 同 比 增 长9.84%,环比增长 5.10%,提示二季度二倍体狂犬疫苗销售有放量的趋势。 推进创新研发,重组六价诺如病毒实现技术出海公司持续推进在研产品、技术的研究开发,布局了重组六价诺如病毒、四价鼻喷流感疫苗等共计 7个研发项目。2024年上半年,公司研发投入 6452.68万元,同比减少 39.02%,主要系研发项目阶段性投入减少所致。 2024年 1月 6日,公司通过与 HilleVax 签署《独家许可协议》签署许可协议方式,实现技术出海,授权 HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化,交易金额包括首付款1500万美元,最高 2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项,以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用 费。公司已于 2024年 3月收到首付款 1500万美元,并将持续推进许可协议的实施。 发布员工持股计划,彰显公司长期发展信心2024年 8月 16日,公司发布员工持股计划,拟使用已回购股份 300万股,占总股本的 2.23%,授予包括公司董事、高管和核心骨干等 66人。此次受让价格为 30元/股,存续期36个月。业绩考核均以 2023年为基数,第一个解锁期的达成条件为 2024年净利润增长不低于 20%或营收增长不低于20%;第二个解锁期达成条件为 2025年净利润增长不低于30%或营业收入增长不低于 30%。此次员工持股计划的推行,有利于鼓励员工信心,彰显公司长期发展信心。 盈利预测我们预测公司 2024-2026年收入分别为 18.79、20.94、24.14亿元,归母净利润分别为 7.14亿元、7.94亿元和9.08亿元,EPS 分别为 5.30、5.89、6.74元,当前股价对应PE 分别为 9.3、8.4、7.3倍。公司为国内首家生产并销售人二倍体细胞狂犬疫苗的企业,先发优势明显,销售稳健增长;重组六价诺如病毒疫苗技术已成功出海,授权费用增厚公司营收和利润,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示产品销售推广不及预期;产品竞争加剧;研发进展不及预期;行业政策、集采等不确定性风险。
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迈普医学
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机械行业
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2024-08-26
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40.60
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--
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--
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43.37
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6.82% |
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57.32
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41.18% |
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详细
事件迈普医学股份发布公告:公司实现营业收入12,204.68万元,比上年同期增长42.39%;归属于上市公司股东的净利润为3,239.07万元,比上年同期增长172.38%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,767.61万元,比上年同期增长193.89%。 投资要点集采提升市场渗透率,脑膜实现高增长2023年公司陆续在安徽省、江苏省、辽宁省际联盟、陕西省际联盟等地的集采中中标/续约,凭借优异的产品性能及有力的市场推广,公司产品在市场渗透率上不断提升。2024年上半年,脑膜产品共实现销售收入6911.93万元,比上年同期增长36.68%。依靠成本管控,上半年脑膜产品毛利率为90.29%,同比提升1.85%个百分点。 PEEK材料对钛合金替代空间潜力对比钛等复合金属,PEEK材料具有耐辐照性、绝缘性稳定、耐水解、抗压、耐腐蚀等特点,在颅颌面修补及固定系统,PEEK材料将逐步替代钛。目前国内PEEK材料渗透率较低,渗透提升空间广阔。公司具有扎实的数字化设计和精密加工技术能力,2024年上半年颅颌面修补及固定系统实现销售收入3549.37万元,比上年同期增长32.79%。 国产替代突破,可吸收再生止血纱快速上量公司开发的可吸收再生氧化纤维素止血产品(止血纱),是国内少数实现产业化的氧化再生纤维素产品,具有良好的止血效果,其产业化将打破我国神经外科可吸收再生氧化纤维素止血产品的长期进口垄断。2024年上半年,公司产品在海内外临床使用超8万片。可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶上半年共计实现销售收入1421.14万元,虽然目前收入基数仍低于脑膜和PEEK材料,但未来从替代市场潜力来看,止血纱未来更具有拓展的潜力。 国际化布局起步早,较好对冲市场风险公司可吸收硬脑(脊)膜补片早于2011年3月取得欧盟CE证书,同年,德国子公司成立,公司开始进军海外医疗器械市场。2024年上半年公司境外实现销售收入2540.57万元,同比上年增长25.71%,占总收入比例20.82%。出口业务主要为可吸收硬脑(脊)膜补片,海外市场定价相对稳定,较好的对冲国内市场集采降价等不确定风险。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为3.04、3.82、4.61亿元,归母净利润分别为0.62、0.92、1.24亿元,EPS分别为0.93、1.39、1.87元,当前股价对应PE分别为43.5、29.3、21.7倍,公司核心产品脑膜已完成多地联采,降价影响已基本体现,2024年公司也提出激励方案,未来3年公司业绩有望保持快速增长。看好止血纱未来上量和公司国际化的市场潜力,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示集采风险、海外价格波动性风险、国产替代进程不及预期的风险及产品销售不及预期的风险等。
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美好医疗
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机械行业
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2024-08-23
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28.24
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29.60
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4.82% |
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41.29
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46.21% |
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美好医疗股份发布公告: 2024H1公司实现营业收入 7.06亿元,较上年同期减少 6.33%;实现归属于上市公司股东的净利润为 1.69亿元,较上年同期减少 29.78%。 投资要点 家用呼吸机组件订单恢复,收入季度环比好转2024年上半年家用呼吸机组件订实现收入 4.48亿元,同比下降 11.89%,收入下降主要是下游客户去库存的影响。从公司季度收入来看,清库存影响时间主要从 2023年 Q2开始到2024年 Q1,经历 1年的时间, 2024年 Q2公司单季度收入增速已实现由负转正。根据 RESMED 最新财报, 2024年Q2,全球呼吸机主机增速为 6%,面罩及配套耗材增速为15%(按照恒定汇率), 相比于 2023年已显著改善。预计2024年下半年公司家用呼吸机组件业务将继续好转。 人工植入耳蜗组件保持稳定增长,持续开拓新项目人工植入耳蜗组件 2024年上半年收入 6464万元,同比增长12.08%,在同期高基数上保持稳定增长。公司在血糖、体外诊断、心血管、给药、助听、监护等细分领域为十余家全球医疗器械 100强企业提供产品及组件的开发及生产服务,有多个项目和产品处于开发合作的不同阶段,同时,公司在介入器械、手术机器人、骨科、眼科等细分领域与全球多家创新型高科技医疗企业在产品开发、工艺技术开发、生产制造和成品组装等方面展开了全面和深度的合作。公司也是医疗器械注册人制度受托生产企业和合约制造商,合作产品包括一次性使用无菌混合喷药装置,聚醚醚酮(PEEK)颅颌面固定板,一次性结扎夹、一次性无菌膝关节手术工具包、一次性使用无菌导航盘、一次性使用无菌髋关节手术工具包等产品。 马来西亚三期开始,满足全球客户需求公司合作客户以海外为主, 2024年公司上半年公司海外收入占比达到 93.90%。为响应全球客户的需求,公司在马来西亚和惠州设有生产基地,其中马来西亚生产基地已开始三期工程,家用呼吸机组件可在马来西亚完成生产。 盈利预测考虑下半年呼吸机订单恢复,维持盈利预测, 预测公司2024-2026年收入分别为 17.23、 21.56、 26.72亿元, 归母净利润分别为 3.92、 4.97、 6.24亿元, EPS 分别为 0.96、1.22、 1.53元,当前股价对应 PE 分别为 29.3、 23.1、 18.4倍, 公司是医疗器械合约制造商,是全球医疗器械制造创新产业链的重要一环,目前已在家用呼吸机和人工植入耳蜗取得与下游客户稳固合作关系,分享市场的稳定增长,与此同时,公司持续拓展新客户、开发新项目,拓宽市场空间, 维持“买入” 投资评级。 风险提示下游家用呼吸机库存周期变化的风险, 胰岛素注射笔订单的不确定性风险及海外市场汇率波动风险。
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西藏药业
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医药生物
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2024-08-21
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34.99
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35.26
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0.77% |
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45.12
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28.95% |
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西藏药业股份公司发布 2024年半年报:2024年上半年实现营收 16.15亿元,同比下降 11.29%;实现归母净利润 6.23亿元,同比增长 4.57%;扣非归母净利润 5.24亿元,同比下降 9.85%;经营活动现金流净额 5.95亿元,同比增长9.15%。 投资要点新活素医保降价温和,短期业绩承压,长期有望保持稳健增长2024年公司实现营收 16.15亿元,同比下降 11.29%,主营产品新活素销售占上半年销售收入的 89.99%;依姆多上半年销售收入 5090.75万元,同比下降 15.17%;其余产品销售收入 1.10亿元,同比增长 50.93%。新活素作为国内独家产品,2024年上半年销量 418.37万支,销售收入 14.50亿元,同比下降 13.93%,主要原因是 2023年初由于疫情后遗症导致心衰患者增加,新活素市场需求加大,同时从 2024年 1月 1日起医保价格从 445元(0.5mg/瓶)下调降至424.98元(0.5mg/支),降幅为 4.5%,两个原因共同影响本期销售收入同比下降。 分季度看,2024Q1营收 7.04亿元,2024Q2营收 9.10亿元,环比增长 29.29%,提示二季度新活素销售有改善向好趋势。 新活素在三甲医院基本覆盖,公司同时也在持续推进新活素在二级渠道的下沉、科室的拓展以及围手术期心功能保护学术理念的打造,有助于进一步提升新活素的渗透率。因此,我们认为新活素长期有望保持稳健增长态势。 销售费用等随营收同步下降2024年上半年,公司营业成本 0.70亿元,同比下降 9.12%; 管理费用 0.54亿元,同比下降 0.82%;销售费用 9.07亿元,同比下降 11.15%,主要原因系新活素销售下降以及依姆多销量下降,以及对应的市场推广费减少影响所致。 加大研发投入,新活素产能扩建即将完成2024年 上 半 年 , 公 司 研 发 费 用 1052万 元 , 同 比 增 长34.45%。同时,为满足市场需求,2021年公司全资子公司成 都诺迪康生物制药有限公司启动了对新活素生产线的扩建工作,预计该扩建工程正式投产后,年产能将达到 1500万支。至 2024年上半年,该制剂车间已通过 GMP 符合性检查,并已取得 GMP 符合性检查告知书,目前正在等待注册审批。 盈利预测我们预测公司 2024-2026年收入分别为 34.30、39. 12、42.85亿元,归母净利润分别为 10.70、12.20、13.38亿元,EPS 分别为 3.32、3.79、4.15元,当前股价对应 PE 分别为 10.8、9.5、8.7倍。新活素治疗急性心衰,能快速改善心衰患者的心衰症状和体征,临床价值高。新活素也是国内独家品种,填补了国内治疗急性心衰的基因工程药物的空白。公司新活素技术在国际领先,在国内有先发优势,首次覆盖,给予“买入”投资评级。 风险提示产品销售推广不及预期;产品竞争加剧;研发进展不及预期;行业政策、集采等不确定性风险。
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浙江医药
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医药生物
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2024-08-19
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15.15
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--
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16.62
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9.70% |
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19.40
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28.05% |
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浙江医药股份发布公告: 公司收到国家药品监督管理局核准签发的注射用达托霉素(0.5g)的《药品注册证书》 。 控股子公司昌海制药收到国家药品监督管理局核准签发的替考拉宁《化学原料药上市申请批准通知书》 。 投资要点 抗生素产业链持续补充新产品公司多年来专注于喹诺酮类和抗耐药抗生素的研发生产,具备从原料药到制剂的一体化产业链,并获得海外市场认证。 2023年公司抗生素类产品实现收入 14.74亿元,占医药制造收入的 67.24%。此次获批的注射用达托霉素为抗耐药抗生素,根据米内网数据, 2020年公立医疗机构终端销售额为1.3亿, 2023年被纳入第八批国采, 0.5g 规格的最低中选价格为 112元/支。公司拥有达托霉素原料药生产线配套并已通过美国 FDA 的现场检查,具备参与集采续标的成本优势。子公司海昌制药获得替考拉宁的原料药批文,此前公司新昌制药厂已有原料药批文,新增批文满足产能搬迁需求。公司目前在推进的研发的抗生素项目还包括苹果酸奈诺沙星胶囊新增泌尿系统感染新适应症和新药注射用 LYSC98申报临床。 VE 提价带来业绩弹性供给收紧叠加 BASF 事故, VE 价格从 6月初的 70元/kg,提升至 8月 12日的 155元/kg, 2021年公司 VE 销量为 48770吨,考虑控货等因素,假设 2024年公司销量 40000吨,成本不变,提价 85元带来的年化毛利润增量为 34亿元,随着成交价格的上涨,公司 Q3有望逐步显现提价带来的业绩增量。公司还有 VA 和 VD3产能,价格上涨也将带来盈利的增长。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 84.20、 94.63、 97.54亿元, 归母净利润分别为 8.52、 14.00、 15.37亿元, EPS 分别为 0.89、 1.46、 1.60元,当前股价对应 PE 分别为 16.3、9.9、 9.1倍, 随着 VE/VD3/VA 等维生素价格的上涨,公司Q2, Q3和 Q4的业绩趋势有望逐季度提升。且公司医药制造业务也陆续新增抗生素品种,盈利能力有望逐步提升, 因此维持“买入” 投资评级。 风险提示VE 等品种价格波动风险, 下游库存增加销量波动风险及医疗反腐风险。
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京新药业
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医药生物
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2024-08-19
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11.67
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11.76
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0.77% |
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13.99
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19.88% |
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京新药业股份发布公告:2024H1公司实现营业收入21.50亿元,同比增长11.02%;;实现归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元,同比增长27.28%;扣非净利润3.34亿元,同比增长15.19%。 投资要点深耕精神神经类市场,新药上市开启新征程精神神经是公司主攻的细分领域,并拥有左乙拉西坦、盐酸舍曲林和普拉克索三个首仿品种。2024年3月25日公司第一个治疗失眠的1类新药京诺宁(地达西尼胶囊)正式实现商业发货。地达西尼胶囊为国内16年来唯一一个上市的失眠领域新药,国内失眠患者人群基数大,未来地达西尼胶囊的市场潜力有望超10亿元。公司通过自营和代理相结合的销售方式,已开发医院200余家,2024年底有望开发至300家。地达西尼胶囊已通过2024年医保谈判初审,若能纳入医保报销,终端覆盖将进一步提速。公司深耕精神分裂、帕金森、抑郁、等神经精神领域,推动更多项目进入临床研究阶段。治疗精神分裂症JX11502MA胶囊II临床进行中,帕金森新药JX2105胶囊I期取到临床批件。 中间体+原料药+制剂一体化,制剂OEM快速增长公司拥有中间体-原料药-制剂一体化的产业链布局,其中下游制剂固体车间已于2018年获得FDA现场检查,30亿粒固体制剂产能正在建设推进中。海外批文方面,2024年上半年完成技术转移项目9个,21个项目有序推进中,制剂外贸营收同比增长超过30%。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为44.63、49.10、53.82亿元,归母净利润分别为7.41、8.78、10.28亿元,EPS分别为0.86、1.02、1.19元,当前股价对应PE分别为13.3、11.2、9.6倍,公司处于从仿制药向创新药企业升级转型中,从2018年最大单品纳入集采以来,核心品种已基本完成集采降价,通过以量补价和院外市场的拓展,公司实现了利润的稳定,地达西尼胶囊上市后,公司将逐步切换到创新驱动的阶段,首次覆盖,给予“买入”投资评级。风险提示行业政策变化风险,销售不及预期,药品上市不及预期,原材料价格波动风险等。
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三鑫医疗
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医药生物
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2024-08-15
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6.41
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6.44
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0.47% |
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9.08
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41.65% |
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三 鑫 医 疗 股 份 发 布 公 告 : 2024H1公 司 实 现 营 业 收 入68,645.25万元,较上年同期增长 18%;实现归属于上市公司 股 东 的 净 利 润 为 10,624.77万 元 , 较 上 年 同 期 增 长18.74%。 投资要点 多地集采落地,透析产品份额扩大2024年 上 半 年 , 公 司 血 液 净 化 类 产 品 实 现 营 业 收 入52250.55万元, 同比增长 25.55%, 其中血液透析器、血液透析液(粉)、血液透析管路均实现快速增长, 血液透析设备出口订单放量增长。 2024年 3月公司参与二十三省(区、兵团) 血液透析类医用耗材省际联盟带量采购,透析器和管路均中标。 按照集采中标规则, 公司保有分配采购量的同时,还具备参与待分配采购量的分配资格,截至上半年,大部分省份已陆续执行,公司收入保持快速增长,市场份额有望扩大。 2024年 6月,公司中选京津冀“3+N” 联盟血液透析类医用耗材带量联动采购, 中标省份持续扩大。毛利率方面,上半年血液净化类业务毛利率为 33.89%,同比 2023年同期上升 2.03个 pp。 透析机受益国产替代红利实现高速增长子公司威力生是公司的血液透析机生产平台, 2024年上半年实 现 营 业 收 入 6640.30万 元 , 比 2023年 上 半 年 增 长47.44%。 根据弗若斯特沙利文数据,我国血液透析机市场规模预计将从 2022年的 28亿元增长至 2026年的 62.33亿元,年复合增长率为 22.56%,呈现高速增长态势。 从市场份额来看, 2021年国产份额仍不足 20%,进口替代的空间巨大。除了血透设备之外,公司积极布局血液滤过、连续性血液净化(CRRT)等血液净化治疗领域, 已获得连续性血液净化管路及附件(CRRT)注册证。 围绕重点人群,产品线稳步拓宽围绕晚期肾脏病透析患者内瘘保护延伸产业链,公司已获得PTA 高压球囊扩张导管、 一次性使用透析用留置针、血管鞘组、一次性使用球囊扩充压力泵等产品注册证;围绕糖尿病和早中期肾脏病治疗,公司还陆续获得医用无针注射器、一次性使用无菌直肠导管、肠道水疗机等产品注册证。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 15.67、 18.50、 21.77亿元, 归母净利润分别为 2.39、 3.02、 3.72亿元, EPS 分别,0.46、 0.58、 0.72元,当前股价对应 PE 分别为 14.1、11.1、 9.0倍, 随着人口老龄化和医疗保障覆盖率提升, 透析人数将保持继续增长,推动血液透析市场规模稳定增长,而且集采对耗材降价影响已落地,国产化进程加速。公司是血液透析行业国内率先完成血液透析设备+耗材全产品链布局的头部企业,拥有血液透析类产品注册证最多,在行业内占据领先地位,将受益于市场扩容和国产化进程,首次覆盖, 给予“买入”投资评级。 风险提示集采以量换价不及预期风险、 产品价格或大幅下降、国产替代不及预期及研发不及预期等风险。
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