金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/457 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华菱钢铁 钢铁行业 2024-04-10 5.31 7.95 47.22% 5.44 2.45% -- 5.44 2.45% -- 详细
华菱钢铁:22年钢材产能 2528万吨,由“优钢”向“特钢”加速转型的大型国企。 (1)业务拆分:产品结构升级推动品种钢占比升至 23年 63%,23年板材、长材和钢管毛利占比分别为 67%、13%、10%。 (2)战略规划:实施“质量、效率、动力”三大变革,完善“三大战略支撑体系”,深化集成研发创新。 产品:高端板材、钢管实力领先,长材区位优势明显,结构升级提升竞争力。综合实力:技术水平居前列,高端化趋势明显,有效的激励机制提供持续动能。 (1)板材:汽车板、硅钢、工程用钢等高端领域行业领先,扩产升级巩固相对优势。 (2)长材:享受区位优势、钢价享有明显溢价,阳春新钢低成本优势明显,提供盈利弹性。 (3)钢管: 位居国内石油用管第二,高油价与能源安全战略支撑油气管需求持续高景气度。 核心竞争力:长材、优钢到板材、特钢持续升级,销研产+管理变革支撑最优产品、最快交货、最好服务。 (1)战略:长材到板材、优钢到特钢,产品结构持续升级,相对盈利能力行业领先。 (2)生产:精益生产、管理体系,实现提量、提质、提效。 (3)研发:以集成产品研发为基础的销研产一体化体系提升研发效率。 (4)营销服务:智能化“EVI+CTS”营销集供产研销于一体,提升客户粘性。 (5)管理:市场化薪酬、推行末位淘汰,全面提效降本、激发企业活力。 盈利预测与投资建议:预计公司 2024-2026年 EPS 为 0.80/0.81/0.89元/股,参考可比公司估值,我们给予 2024年公司 10倍 PE,对应合理价值为 7.95元/股,维持“买入”评级。 风险提示。主要产品产量不及预期。高端产品投产放量进度不及预期。 钢价大幅下跌。铁矿、焦煤焦炭价格大幅上涨
鸿路钢构 钢铁行业 2024-04-10 16.95 -- -- 18.40 8.55% -- 18.40 8.55% -- 详细
事件:公司发布2023年年报。 营收稳步增长,钢结构产品产量增速较快。2023年,公司实现营业收入235.39亿元,同比增长18.60%,其中钢结构销售收入232.22亿元,占营业收入的98.65%;钢结构工程收入3.17亿元,占营业收入的1.35%,营收增长主要系公司通过智能化改造提升产能及新建生产基地产能逐步释放。2023年,公司实现归母净利润11.79亿元,同比增长1.43%;实现扣非后归母净利润8.74亿元,同比减少4.72%。2023年,公司新签销售合同总共约297.12亿元,同比增长18.25%;钢结构产品产量448.80万吨,同比增长28.40%。 毛利率小幅下降,经营现金流表现亮眼。2023年公司毛利率为11.13%,较上年同期下降0.85pct,净利率为5.01%,较上年同期下降0.85pct;2023年公司经营性现金流净流入10.98亿元,较上年多流入4.75亿元,同比增加76.36%,主要系回款较大所致;投资活动现金流净流出16.55亿元,较上年多流出1.6亿元,主要系本期处置资产收益较小所致。2023年全年研发费用为7.00亿,同比增长51.62%,主要系研发投入项目增加所致。 持续加大研发投入,加快智能化改造步伐。公司重视智能化改造技术,2021年已专门成立了智能制造研发团队。2023年公司继续加大对研发的投入,报告期内研发或引进了包括全自动钢板剪切配送生产线、智能高功率平面激光切割设备、智能四卡盘激光切管机、智能三维五轴激光切割机、智能型钢二次加工线、BOX生产线、楼梯和预埋件智能焊接生产线、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人及自动喷涂流水线等先进设备。随着公司十大钢结构生产基地的陆续扩建、投产以及装备数字化升级、生产智能化改造和智慧信息化建设等,公司的钢结构产能将进一步提升、生产效率将进一步提高、交货能力及成本控制能力将进一步加强。2023年公司研发了“轻巧弧焊机器人智能焊接系统”,具备了地轨式免示教智能焊接工作站的集成能力,现公司十大生产基地已投入使用了小部分鸿路轻巧智能焊接机器人与自己集成的地轨式免示教智能焊接工作站,有望助力公司提升产能、提高产品质量、降低成本。 投资建议:预计公司2024-2026年营收分别为264.90亿元、295.68亿元、327.30亿元,同比分别增长12.54%、11.62%、10.69%,归母净利润分别为12.67亿元、14.16亿元、15.77亿元,同比分别增长7.45%、11.78%、11.36%,EPS分别为1.84元/股、2.05元/股、2.29元/股,对应当前股价的PE分别为9.49倍、8.49倍、7.63倍,维持“推荐”评级。 风险提示:订单落地不及预期的风险;应收账款回收不及预期
鸿路钢构 钢铁行业 2024-04-09 17.39 24.24 34.74% 18.40 5.81% -- 18.40 5.81% -- 详细
事件:2023年公司实现营业收入235.39亿元,同比增长18.60%;归母净利润11.79亿元,同比增长1.43%;扣非后归母净利润8.74亿元,同比增长-4.72%。点评如下:Q4单季度收入单季度收入增长,全年吨净利有所下降。分季度看,公司Q1、Q2、Q3、Q4营收分别同比增长42.61%、12.47%、6.76%、21.17%;Q1、Q2、Q3、Q4归母净利润分别同比增长20.19%、2.26%、-7.20%、0.43%。2023年全年公司新签合同总共约297.12亿元,同增18.25%(材料订单为296.59亿元);钢结构产量达到448.80万吨,同增28.4%;销量425.65万吨,同增30.64%。 2023年以产量计算扣非后的吨净利约194.74元,相比2021/2022的吨净利253.05/262.34元有所下滑。2023Q4新签合同总共约67.91亿元,同增22.16%,环比下降13.64%;钢结构产量达到125.59,同增21.37%,环比增长11.26%;销量2023年Q4以产量计算扣非后的吨净利约为139.34元,比2021Q4/2022Q4的吨净利256.84/199.07元有所下滑。 毛利率下降,减值收益减少,净利率下降,经营现金流流入有所上升。毛利率方面,2023年全年毛利率同比降低0.85个pct至11.13%。费用率方面,期间费用率同比增长0.37个pct至6.15%,其中销售费用率同比下降0.15个pct至0.63%;管理费用率(含研发费用)同比增长0.47个pct至4.33%;财务费用率同比增长0.04个pct至1.18%。资产+信用减值收益合计0.60亿元,同比下降0.12亿元。净利率方面,2023年净利率同减0.85个pct至5.01%。 2023年经营现金流净流入10.98亿元,流入增加4.76亿元;其中收现比同减3.21个pct至99.90%,付现比同减10.50个pct至87.97%。 已实现年产能目标已实现年产能目标500万吨万吨,24年将提高生产效率增长盈利能力年将提高生产效率增长盈利能力。2024年公司将充分利用信息化管理、智能制造、技术、规模、资质和与品牌等方面的优势,不断开拓市场,创造利润。为实现2024年度经营目标拟采取以下策略和行动: (1)强化与优质客户的深度合作:公司将不断与国内大量的优质客户深度合作,公司已与中建、中冶等大型央企、国企建立了长期的战略合作关系。 (2)利用现有产能,提高生产效率。稳妥推进新基地建设:随着各生产基地的产能陆续释放以及部分新厂房的投产,为公司业绩的增长后劲提供了最基本的保障;稳步有序开展生产基地的建设,公司2023年产能约500万吨,钢结构生产量为448.80万吨。 (3)提高产品质量,降低管理成本:公司通过高度集中的管理、专业化生产、智能化制造及信息化管理等优势,继续扩大成本优势,在保证公司产品较强竞争力的同时,提高产品的盈利能力。 盈利预测与评级。装配式建筑方兴未艾,钢结构制造行业保持较高景气度。 公司作为行业龙头,产能领先,叠加规模、管理优势等,业绩有望保持较快增长。我们预计公司24-25年EPS分别为2.02和2.34元,给予2024年12-14倍市盈率,合理价值区间24.24-28.28元,维持“优于大市”评级。 风险提示。钢价大幅波动风险,业务拓展风险,政策风险。
华菱钢铁 钢铁行业 2024-04-08 5.34 -- -- 5.47 2.43% -- 5.47 2.43% -- 详细
事件:华菱钢铁华菱钢铁2024年3月30日公告2023年年报:2023年公司实现营业总收入1644.65亿元,同比减少2.47%,实现归母净利润50.79亿元,同比减少20.38%。 投资要点:利润稳居行业前茅。2023年公司实现营业收入1644.65亿元,同比减少2.47%,实现归母净利润50.79亿元,同比减少20.38%。公司归母净利润同比减少主要受宏观经济景气度、行业自身供需、原料价格相对强势所影响。2023年加权ROE为9.87%,2023年末的资产负债率为51.67%。在钢铁行业整体效益降幅明显的情况下,公司业绩稳居行业头部。2023年子公司华菱衡钢、汽车板分别实现净利润8.42亿元、24.74亿元,同比分别增长20.47%、49.78%,为公司利润提供支撑。 控费控支提升经营效益,研发费率稳步提升助力产品高端化。2023公司期间费用率为5.51%,同比+0.38pct,期间费用同比上涨主要系研发费用率提升明显。2023年公司研发费用率4.2%,较2022年提升0.33pct。 极致对标挖潜,实现全系统降本增效。除了持续降低工序成本、保持较低财务成本,公司还通过坚持“铁水成本最优、低库存、精料+经济料方针、精准对标”四项原则,加强二次能源回收利用,进一步强化采购成本竞争力并持续降低能源成本。多降本路径并驱,为公司在行业深度调整时提供稳定利润的利器。 产品应用多点开花,多品种高端化布局。公司在能源和油气、造船和海工、高建和桥梁、工程机械以及新能源、新材料等细分领域建立了领先优势。2023年公司新增30个钢种“替代进口”,重点品种钢销量占比增至63%,较2022年+3pct,加快产品由“优钢”向“特钢”领域转型。同时,2023年公司重点拓展中东、东南亚等海外市场,全年出口钢材156万吨,同比增长26.04%。 新建产能及产线升级多数已投产,2024年将迎来业绩释放期年将迎来业绩释放期。子公司VAMA汽车板二期项目于2023年4月顺利投产,新增45万吨高端汽车用钢年产能;华菱涟钢冷轧硅钢一期一步等项目于2023年8月底正式投产,形成的20万吨无取向硅钢成品、9万吨取向硅钢半成品生产能力;华菱湘钢精品高速线材改造项目预计于2024年全面投产,线棒材“优转特”升级的产线装备支撑将进一步加强。随着公司精准扩产布局的落地,我们预计2024年将迎来业绩释放,市场地位进一步巩固。 我们预计2024年钢价走势偏弱震荡。供给端看,2024年国家发改委、工信部等部门将继续开展全国粗钢产量调节工作,2024年粗钢产量或有所收紧。需求方面,受房地产拖累,建筑用钢需求仍然疲软;造船、风电需求景气;汽车行业需求稳定,其中新能源汽车继续保持高景气;取向电工钢和油气行业需求维持较好水平。2024年3月中国国务院印发了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,提出实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动。若方案落地见效,2024年钢铁行业需求有望得到修复。总体供需基本面保持供强需弱状态,但钢材消费结构分化会进一步增强。 公司作为区域龙头,坚持市场导向,以客户为中心,扩大有效和高端供给,在多领域已建立了领先优势。随着新增产能释放、产线升级,叠加国内经济复苏、产业结构升级,我们预计2024-2026年实现营业收入1678.8/1744.0/1789.9亿元,同比分别为2.1%/3.9%/2.6%;实现归母净利润60.5/67.4/71.5亿元,同比增长19.1%/11.5%/6.0%,对应PE为6/6/5倍。我们看好公司品种结构不断高端化,在细分领域的持续巩固领先优势,抵御风险能力较强,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:政策调节力度超预期;宏观经济增速不及预期;公司项目建设进度不及预期;原材料价格波动;下游需求不及预期;产品价格下跌风险。
鸿路钢构 钢铁行业 2024-04-04 16.77 21.12 17.40% 18.40 9.72% -- 18.40 9.72% -- 详细
营收稳步增长, 研发费用大增拖累业绩增长公司 23年实现收入 235.4亿,同比+18.6%,归母、扣非净利润为 11.8、 8.7亿,同比+1.4%、 -4.7%; Q4单季度实现营收 65.7亿,同比+21.2%,归母、扣非净利润为 2.9、 1.75亿,同比+0.4%、 -15%。 23年全年非经常性损益为3.05亿,同比增加 0.6亿,当期政府补助为 3.8亿。 智能化改造以及新增生产基地的产能释放有望带动营收实现较好增长,Q4单季研发费用同比增加 1.45亿使得吨净利短暂承压。 产能利用率提升, 产销量实现较快增长,吨净利短暂承压23年全年销量 425.65万吨,同比+30.6%,产量 448.8万吨,同比+28.4%。 23年末产能为 500万吨, 按照产量计算全年平均产能利用率为 91.6%,同比提升 13.9pct,我们认为 24年随着下游制造业复苏预计产能利用率有望持续提升。我们测算全年吨净利 205元/吨,同比下滑 76.1元, Q4单季吨净利为 146元/吨,同比下滑 76.3元。 23年全年毛利率为 11.1%,同比-0.84pct, Q4单季毛利率为 10.87%,同比+0.87pct。 现金流表现优异,研发费用受智能化改造大幅提升23年期间费用率提升 0.37pct 至 6.15%,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.63%、 1.36%、 2.97%、 1.18%,同比变动-0.15pct、 -0.17pct、 +0.65pct、+0.04pct,全年研发费用为 7亿,同比+51.6%, Q4单季研发费用为 2.73亿,同比+113.1%,压制吨净利提升,主要为智能化改造投入较大所致。全年资产及信用减值为 0.6亿元,同比减少 0.12亿元,综合影响下全年净利率为 5.01%,同比-0.85pct, Q4单季度净利率 4.41%,同比-0.93pct。 23年CFO 净额为 10.98亿元,同比多流入 4.75亿, 收付现比同比-3.22pct、-10.5pct。 看好公司中长期智能化转型提质增效,维持“买入”评级23年公司研发了“轻巧弧焊机器人智能焊接系统”, 具备了地轨式免示教智能焊接工作站的集成能力。 现公司十大生产基地已投入使用小部分鸿路轻巧智能焊接机器人与自行集成的地轨式免示教智能焊接工作站。我们看好公司智能化转型带来的提质增效, 考虑到基建下游投资不及预期以及研发费用支出的不确定性,我们略微下调公司盈利预测, 预计 24-26年实现归母净利润为 13.2、 15.2、 17.6亿(前值 24、 25年为 14.4、 16.9亿元),参考可比公司 24年 11倍平均 PE,认可给予公司 24年 11倍 PE,对应目标价为 21.12元, 维持“买入”评级。 风险提示: 钢价持续上行对利润影响超预期;公司产能利用率提升速度不及预期; 智能化转型不及预期;下游需求不及预期; 行业新增供给量超预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2024-04-04 5.35 6.26 15.93% 5.47 2.24% -- 5.47 2.24% -- 详细
事件:公司发布2023年年报:2023全年公司实现营业收入1638.97亿元,同比-2.5%;实现归母净利润50.79亿元,同比-20.38%;实现扣非归母净利润46.8亿元,同比-24.66%。其中:2023Q4单季营收440.55亿元,环比+8.59%/同比+0.79%;归母净利9.74亿元,环比-36.65%/同比-21.96%。 较强定价能力抵御降价压力,产品结构优化业绩韧性凸显1)量:23年公司钢材产量2594万吨,同比-2.4%;销量2653万吨,同比+0.1%。 其中板材和钢管销量分别同比增长1.1%和2.3%,长材销量同比下降2.1%。2)价:23年板材/长材/钢管销售均价为4886/3925/6907元/吨,同比-8.3%/-8.9%/-9.2%,较市场均价下跌幅度减少了1.13pct/1.85pct/1.9pct。3)利:23年公司钢铁主业毛利144亿元,同比-20亿元,其中板材/长材/钢管分别贡献107/20/17亿元。板材/长材/钢管毛利率分别为15.3%/4.9%/13.3%,同比-0.37pct/-0.99pct/-0.31pct,保持相对稳定的盈利能力。 销研产围绕高端化同步发力,品种钢销售占比持续提高1)产品结构持续向中高端迈进。2023年公司品种钢销量1683万吨,占全年销量的63%,较去年再次提升3个百分点。2)产品技术优势持续巩固。23年公司研发投入68.3亿元,同比增长6%,占营业总收入的4.2%;全年新增专利授权659项,其中发明专利120项;全年开发特厚齿条钢等新品种180多项,新增30个钢种“替代进口”。3)产线结构升级调整提供硬件支撑。华菱湘钢精品高速线材改造项目全线热负荷试车,棒材精整线二期等技改项目有序推进,预计2024年全面投产;华菱涟钢达成20万吨无取向硅钢成品、9万吨取向硅钢半成品生产能力;华菱衡钢产线升级改造工程第一步顺利完成;VAMA汽车板二期项目投产,新增45万吨高端汽车用钢年产能。 分红比例提升如期兑现,回报机制稳定性强2023年公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.3元(含税),共计派发现金15.89亿元。现金分红占2023年公司归母净利的31.29%,较2022年分红比例提升5.3个百分点。公司进一步重视股东回报,回报机制稳定性强,2020-2022年分红比例分别为20.13%/20.7%/25.99%,分红比例近年来持续稳定提升。 盈利预测与投资建议公司在部分细分领域持续巩固领先优势,在行业盈利底部保持相对稳定的盈利,抵御风险的能力较强,国有上市公司考核正在优化完善,公司分红提高的预期已兑现,我们认为公司估值水平存在进一步修复的空间。由于23年公司产品售价等方面不及预期,下调公司24-25年、新增26年归母净利预期分别为57.67/65.57/69.59亿元,前值24-25年归母净利为62.8/76.79亿元;对应EPS为0.83/0.95/1.01元/股,选取2024年7.5倍PE作为公司估值依据,2024年对应目标价6.26元,维持公司“买入”评级。 风险提示(1)钢价不及预期;(2)公司产品结构升级不及预期;(3)原材料价格成本上涨超预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2024-04-04 5.35 -- -- 5.47 2.24% -- 5.47 2.24% -- 详细
降本增效, 业绩具备韧性。 近年来公司品种钢销量不断提升, 叠加成本压降、资产负债结构优化, 公司抵御市场波动能力持续提升。 2023 年在行业需求弱势运行, 原燃料价格相对强势的背景下, 公司业绩稳定性得到反复验证, 全年实现营业总收入 1644.65 亿元, 同比下降 2.47%, 归母净利润 50.79 亿元,同比下降 20.38%。 四季度单季, 公司实现营业总收入 441.94 亿元, 环比增长 8.54%, 归母净利润 9.74 亿元, 环比下降 36.65%。 加大研发投入, 品种钢销量提升。 公司长期注重研发投入, 持续推进产品高端化转型。 2023 年, 公司发生研发费用 68.3 亿元, 占营业收入比重提升至4.2%。 从装备角度, 公司硅钢、 汽车板等项目的推进能够进一步提升公司高端产品产能。 2023 年, 公司品种钢销量同比提升 6.0%至 1683 万吨, 品种钢销量占比已由 2016 年的 32%提升至 63%。 品种钢是兼具技术门槛和超额盈利的钢材产品, 以直供客户为主, 拥有相对稳定的盈利能力。 以控股子公司汽车板公司为例, 借助于与全球优秀钢铁企业安赛乐米塔尔的技术合作, 充分发挥其专利产品差异化竞争优势, 2023 年实现净利润 24.74 亿元, 同比增长49.78%, 业绩逆势提升。 奖惩机制深化, 期间费用较低。 公司持续深化“硬约束、 强激励” 机制, 有18 名中层管理人员因业绩不佳被调整。 多项举措下, 公司人均产钢量保持较高水平, 工序降本、 能源降本等均有明显成效。 随着资产结构优化, 截至 2023年末, 公司资产负债率降至 51.7%。 期间费用保持较低水平, 公司销售费用、管理费用、 财务费用占营业总收入比重分别为 0.27%、 1.04%、 0.04%。 分红比例提高, 积极回报股东。 公司计划向全体股东每 10 股派发现金股利2.3 元(含税) , 共计派发现金 15.89 亿元, 占归母净利润的 31.3%。 2021、2022 年公司股利支付率分别为 20.7%、 26.0%。 按 3 月 29 日收盘价计算, 对应股息率达 4.3%。 风险提示: 需求端出现超预期下滑; 产量管控力度不及预期; 原材料价格波动超预期。 投资建议: 钢铁行业经营压力仍然较大, 但公司品种钢占比提升, 降本增效成果显著, 业绩稳居行业第一梯队。 我们预计公司 2024-2026 年营业收入1663/1684/1713 亿 元 , 同 比 增 速 1.1%/1.2%/1.8% , 归 母 净 利 润54.0/57.6/61.7 亿 元 , 同 比 增 速 6.3%/6.6%/7.1% ; 摊 薄 EPS 为0.78/0.83/0.89 元, 当前股价对应 PE 为 6.7/6.3/5.9x, 维持“增持” 评级
常宝股份 钢铁行业 2024-04-01 6.40 -- -- 6.89 7.66% -- 6.89 7.66% -- 详细
事件:公司发布2023年年度报告。公司实现营业收入66.61亿元,同比增长7.03%。实现归属于上市公司股东的净利润7.83亿元,同比增长66.24%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.95亿元,同比增长54.74%。基本每股收益为0.88元。拟向全体股东每10股派发现金红利2.8元(含税)。盈利显著增长,销售净利率有望持续改善。公司2023Q4实现归母净利1.61亿元,同比增长29.36%,环比下降5.85%,实现扣非归母净利1.19亿元,同比下降6.30%,环比下降32.39%;公司2023Q1-2023Q4逐季销售毛利率分别为18.93%、17.29%、20.29%、18.49%,逐季销售净利率分别为11.05%、15.69%、10.82%、10.86%,2023Q4销售毛利率环比小幅下降,但净利率有所改善;进入2024年后,人民币汇率再度走低,同时钢价普遍下行,对公司利润实现具有一定增厚效应,预计一季度销售净利率有望继续改善。产量增幅加快,品种结构进一步优化。公司通过PQF项目产能释放、持续的技术升级改造,目前具备100万吨特种专用管材生产能力,公司2023年实现成品管材销量78.8万吨,同比增长11.8%,2024年公司销量目标为90万吨,同比增长14.2%,产量增幅进一步加快;根据公告,公司拟投资8500吨新能源及半导体特材项目,促进高附加值、高技术含量产品比例提升;子公司常州常宝精特钢管有限公司拟投资建设5万吨新能源汽车用精密管项目,后续产品品种结构进一步优化,盈利能力或持续提升。 下游景气度改善,需求保持扩张趋势。根据公司年报,预计2024年国内油井管市场总体稳定,在非常规油气资源开发方面可能会存在更多增量的市场需求和发展空间,利好公司油井管及配套产品需求;2022年国家发改委提出2022-2023年两年火电新开工1.65亿千瓦,根据前期煤电项目重启的国家能源安全政策,锅炉管市场需求持续向好,后续火电行业有望步入景气状态,锅炉管产品有望迎来量价齐升阶段。投资建议。公司专注中小口径的特种专用管材制造,产量增长与结构改善并举,下游需求持续向好、汇兑因素以及成本下降有效支撑其盈利释放。我们预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为8.9亿元、9.4亿元、10.4亿元,对应PE为6.5、6.2、5.6倍,维持“买入”评级。风险提示:上游原料价格大幅上涨,下游需求不及预期,新产线增产存在不确定性。
武进不锈 钢铁行业 2024-03-29 8.26 10.56 17.20% 9.50 15.01% -- 9.50 15.01% -- 详细
公司为我国工业不锈钢管龙头企业,竞争力较强。公司转债项目带来增量,且公司立足高端,开始发力高端管材,我们认为公司未来的成长空间广阔。 投资要点: 首次覆盖,给予“增持” 评级。 我们预测公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.53、 4.93、 5.81亿元,对应 EPS 分别为 0.63、 0.88、 1.04元。参考同类公司,给予公司 2024年 12倍 PE 进行估值,对应目标价 10.56元。 首次覆盖,给予“增持”评级。 发力高端管材,成长空间广阔。公司在核电用不锈钢钢管、 火电超超临界机组用锅炉管领域成功替代进口。我国核电、 火电投资增速较快,公司高端产品需求持续增量。此外,公司与中石化工程公司联合研发乙烯裂解炉对流段炉管,目前已经进入试制阶段,预期未来逐渐贡献增量。通过持续研发,公司高端产品还将持续兑现,公司未来成长空间广阔。 火电投资景气度高,叠加设备更新需求,预期锅炉管需求持续景气。 2023年我国火电新增设备容量 65.67GW,为 2010年以来最高水平,同比增加46.88%。 2023年年底,国家发改委联合工信部等发布《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》的通知,提出“逐步淘汰低效落后老旧锅炉”。火电投资景气叠加老旧锅炉的淘汰,我们预期锅炉管道需求将维持景气。 石化投资持续增长。 2022年我国化工原材料及化学制品制造业固定资产投资增速在 15%以上, 2023年在 13%以上,行业资本开支维持在较高水平。 且 2022年“三桶油”合计资本支出 4052.49亿元,同比上升 712.5亿元,海外油气投资受到油价高位的推动,预期石化用不锈钢钢管需求将持续增长。 风险提示: 可转债项目进度不及预期, 不锈钢价格大幅波动。
中信特钢 钢铁行业 2024-03-26 14.61 16.80 10.82% 15.68 7.32% -- 15.68 7.32% -- 详细
事件:公司近期发布2023年年报,全年实现营业收入1140.2亿元,同比+15.9%;润实现归母净利润57.2亿元,同比-19.5%。单四季度来看,公司实现营业收入276.1亿元(+20.9%润),实现归母净利润13.5亿元(-13.8%红)。拟每股分红0.565元,率股息支付率50%。 23量年特钢销量1889万吨,24量年目标销量1920万吨。2023年特钢销量yoy+24.4%,其中能源、汽车用钢景气,销量同比分别+56%(剔除天津钢管,+19%)、20%。 23年毛利率13.1%,积极推进成本压降。23年毛利率同比-1.6pct,一方面受宏观经济影响,尤其是轴承机械行业;另一方面原材料端承压,公司23年降本赋能成效显著,整体铁水成本跨入全国第一序列。 出口表现亮眼,24年目标出口280万吨。23年出口销量达到238万吨,同比增长50.1%,出口毛利率达22%,yoy+4.3PCT,而国内毛利率为11.7%,同比-2.7PCT。其中天津钢管出口71.9万吨,再创历史记录。 天津钢管盈利改善,挖潜空间仍较大。截至23年底公司对天津钢管权益比例提升至58.3%,自23年2月并表以来实现利润3.4亿,净利率约2%,尽管盈利不断改善,23年扭亏为盈,但仍对公司整体盈利水平形成拖累,仍有较大提升潜力。 考虑机械工程需求仍较为疲软,我们下调公司产品售价和毛利率假设,预计2024-2026年每股收益分别为1.20、1.30、1.49元(原24-25年1.48、1.58元),根据可比公司24年PE14X,对应目标价16.80元,维持买入评级。 风险提示产业与企业结构转型升级进度低于预期、特钢下游行业发展速度低于预期、宏观经济下滑的风险
杭钢股份 钢铁行业 2024-03-26 6.02 -- -- 6.18 2.66% -- 6.18 2.66% -- 详细
钢铁行业供强需弱,公司业绩有所承压杭钢股份作为钢铁行业的中坚力量,其钢铁产品广泛应用于建筑、汽车等多个行业。 2023年,国内钢铁行业整体呈供强需弱态势,钢材价格低位震荡,叠加铁矿石等主要原材料价格及能源价格维持高位运行,钢铁企业经营承受压力,盈利空间受到挤压。预计 2023年年度实现归母净利润 16,800万元,与上年同期相比,将减少 31,184万元,同比减少64.99%左右。面对严峻的市场形势,公司虽坚持贯彻“低成本、高效率”经营策略,加大力度开展降本增效工作,努力实现企业效益最大化,但受行业环境影响,公司业绩同比仍有较大幅度下滑。 数据中心稳步建设,打造成长新引擎在数字化转型方面,杭钢股份与阿里云合作,共同投资 158亿元建设浙江云计算数据中心,展现了公司在新基建领域的深度布局。截至 2023年 6月底,数据中心项目已启用 2233个机柜,上架服务器数量约 16146台,互联网数据中心、云计算等新兴业务收入同比增长 19.2%。这一转型战略不仅为阿里云等大型云服务提供商提供了坚实的基础设施支持,也为“云上浙江”战略提供了技术基础,通过加强信创云建设运营,成功签约省担保等多家行业重点企业,助力实现省属国企业务应用“上云用云” 。 数据中心建设,增长新引擎杭钢股份提出了“数字杭钢”建设目标,开启了由“炼铁成钢”到“炼数成金”的转型之路,打造以“门户集成、数据赋能”为主体的一体化智能化管控平台,实现各领域企业治理应用系统的互联互通和数据共享,为数字化决策提供有力支撑。杭钢股份的数据中心项目规划宏大,目标建设 10栋数据中心大楼,设计容纳 10800个服务器机柜,预计可运行 20万台服务器;截止到 2023年 5月底,浙江云项目北区建设运营稳步推进中, B 栋数据楼已上架 1.2万台服务器, C 栋数据楼已通过第三方验证测试, A 栋数据楼第三方验证测试中。 随着云计算市场的不断扩大,公司的 IDC 业务预计将成为未来收入和利润增长的重要驱动力。 盈利预测随着云计算市场的不断扩大,公司的 IDC 业务预计将成为未来收入和利润增长的重要驱动力。 预测公司 2023-2025年收入分别为 520.55、 621.88、 734.81亿元, EPS 分别为 0.05、0.17、 0.26元,当前股价对应 PE 分别为 117、 33、 22倍,首次推荐, 给予“买入”投资评级。 风险提示IDC 进展不及预期;未来钢材价格出现波动影响公司业务利润等。
中信特钢 钢铁行业 2024-03-19 15.42 -- -- 15.68 1.69% -- 15.68 1.69% -- 详细
产能再提升, 龙头优势突出。 2023年公司取得天津钢管控股权, 产能提升至2000万吨。 同时, 公司股东中信泰富子公司湖北新冶钢成功增资控股南钢集团, 集团特钢板块产能超过 3000万吨, 龙头优势愈加凸显。 公司抓住石化、能源行业发展契机, 加大出口, 凭借产品技术以及客户黏性等优势, 整体业绩基本平稳。 2023年完成钢材销量 1889万吨, 同比增长 24.4%, 创历史新高; 实现营业收入 1140.2亿元, 同比增长 15.9%, 归母净利润 57.2亿元,同比下降 19.5%。 四季度单季, 公司归母净利润 13.5亿元, 环比增长 0.9%。 积极应对市场变化, 灵活优化产品结构。 随着市场需求变化, 公司积极调整品种结构, 公司能源用钢同比增长 56%; 汽车用钢销量同比增长 20%; “两高一特” 销量同比增长 37%。 同时, 公司积极拓展海外市场, 出口销量达到238万吨, 同比增长 50.1%。 出口产品毛利率 22.0%, 远高于国内的 11.7%。 成本转移能力强。 公司深耕特钢主业, 品类丰富, 为客户提供高度定制化的服务并采取先期介入的营销模式, 与大量用户尤其是下游行业龙头客户保持了长期战略合作, 使得公司成本传导能力强, 业绩稳定性优于行业平均水平。 秉承收购一家成功一家。 2023年 2月, 公司取得天津钢管控股权, 不断优化其品种结构, 产销量稳步增长, 持续推进其有息负债压降工作, 同样在短期内实现扭亏为盈, 并在油气石化行业高端产品份额进一步提升。 期间费用增加。 并表泰富钢管后, 公司债务有所增长, 各项费用增加对净利率水平造成一定程度拖累。 2023年, 公司销售费用率、 管理费用率、 研发费用率、 财务费用率分别为 0.59%、 1.78%、 3.90%、 0.63%, 较去年同期分别变化+0. 10、 +0.35、 -0.01、 +0.28个百分点。 分红保持稳健。 公司计划向全体股东每 10股派发现金红利 5.65元(含税) ,合计拟派发现金红利 28.5亿元(含税) , 占 2023年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的 49.8%, 连续第 5年保持 50%左右的现金分红。 风险提示: 钢材需求大幅下滑; 市场竞争大幅加剧; 原辅料价格大幅上涨。 投资建议: 公司作为特钢龙头企业, 成长路径清晰, 市场地位突出, 经营业绩 稳 健 , 属 于 特 钢 行 业 稀 缺 标 的 。 预 计 公 司 2024-2026年 收 入1178/1207/1227亿 元 , 同 比 增 速 3.3%/2.4%/1.7% , 归 母 净 利 润63.6/70.9/79.9亿元, 同比增速 11.1%/11.6%/12.7%; 当前股价对应 PE 为12.2/10.9/9.7x, 维持“买入” 评级。
中信特钢 钢铁行业 2024-03-18 15.20 -- -- 15.68 3.16% -- 15.68 3.16% -- 详细
3月13日,公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入1140.19亿元,同比+15.94%;实现归母净利润57.21亿元,同比-19.48%;实现扣非归母净利润52.63亿元,同比-13.41%;基本每股收益为为1.13元,公司拟向全体股东每010股派发现金红利5.65元(含税)。 点评:稳健经营跑赢大势,全年业绩符合预期。2023年公司销售毛利率为13.14%,同比-1.6pct;销售净利率为5.17%,同比-2.06pct。毛净利率的下降主要因下游需求低迷、钢材价格下跌、原材料价格高企等影响所致。在钢铁行业需求及预期下滑的背景下,行业整体效益处于近年来较低水平,据中国特钢协会统计数据显示,2023年,重点统计特钢企业利润总额同比下降32.40%。在全行业盈利下滑之际,中信特钢作为特钢龙头,业绩表现优于行业大势。 坚持市场需求为导向,抢抓能源用钢发展契机。面对轴承钢市场等需求下滑的影响,公司根据市场变化迅速转变思路,抢抓石油石化、电力工程、风电光伏、新能源汽车等行业发展契机,积极发展能源用钢及汽车用钢,使得特钢产品产销量稳步提升,为稳健经营提供保障。2023年公司钢材总销量达到1889万吨,同比增长24.4%,创历史新高,其中出口销量达到238万吨,同比增长50.1%;2023年能源用钢同比增长56%(剔除天津钢管销量数据仍同比增长19%);汽车用钢销量同比增长20%。 “两高一特”持续发力,产业布局优化升级。2023年,公司“两高一特”产品销量同比增长37%,其中高温、耐蚀合金销量增长19%,高强钢销量增长12%,特种不锈钢销量增长113%,重点培育的80余个“小巨人”项目品种销量突破668万吨。公司于2023年取得天津钢管控股权,拥有了约500万吨的特种无缝钢管产能,为公司在高端无缝钢管领域做强做大奠定坚实基础。2023年,天津钢管效益明显改善,其中产品出口71.9万吨,再创历史记录,开发新产品30万吨,重点品种销量119万吨,同比增长7.1%,在油气石化行业高端产品份额进一步提升。凭借着高附加值产品产能的持续扩张,公司产品结构加快优化升级,为盈利能力转好提供支撑。 投资建议:凭借着丰富的复合产线和过硬的技术优势,公司能较好的抵御行业波动风险。随着公司收购天津钢管以及与南钢股份的协作并进,公司业绩稳健向好得到保障。预计公司2024-2025年的每股收益分别为1.32元和1.47元,对应3月13日收盘价的PE分别为11.75倍和10.60倍,维持对公司的买入评级。 风险提示:宏观经济波动风险;环保风险;原材料价格波动风险;行业竞争风险;政策风险;外贸出口风险。
中信特钢 钢铁行业 2024-03-18 15.20 -- -- 15.68 3.16% -- 15.68 3.16% -- 详细
事件:2023年公司实现营业收入1140.19亿元,同比+15.94%,归母净利润57.21亿元,同比-19.48%;四季度,公司实现营业收入276.05亿元,同比+20.89%,环比-1.72%,归母净利润13.47亿元,同比-13.77%,环比+0.93%,归母净利润率为4.88%,结束连续4个季度回落,环比+0.13pct。 32023年公司钢材销量同比+24.444%,吨钢毛利同比--16.93%。2023年钢材销量为1889万吨,创历史新高,同比+24.44%,吨钢平均售价为6036元,同比-6.83%,吨钢毛利为793元,同比-16.93%;2023年下半年钢材销量为947万吨,环比+0.49%,同比+26.24%,吨钢价格为5882元,同比-5.17%,环比-4.97%,吨钢毛利为743元,同比-9.07%,环比-11.91%。预计2024年销量达到1920万吨,同比+1.64%。 32023年公司汽车、轴承、机械用钢销量下滑,能源用钢销量突破66000:万吨:2023年公司钢材销量按应用分类占比如下:汽车(28%)、能源(34%)、机械(19%)、轴承(10%)、高端特材(2%)、其他(7%)。其中轴承钢、汽车、机械用钢需求下滑,轴承钢销量为189万吨,占比同比-2pct,汽车用钢销量为529万吨,占比同比-1pct,机械用钢销量为359万吨,占比同比-8pct;能源用钢销量为642万吨,同比增长56%(追溯剔除天津钢管销量数据,同比仍然增长19%)。 32023年公司“两高一特”销量同比+37%:“两高一特”销量同比增长37%,其中高温、耐蚀合金销量增长19%;高强钢销量增长12%,特种不锈钢销量增长113%,均持续保持快速增长。 中信泰富特钢集团制定“质量回报双提升”行动方案:具体包含(1)深耕六大板块,主推产品产业化发展;(2)坚持创新驱动,加快形成新质生产力;(3)优化产业布局,凝聚业务协同发展合理;(4)完善信息披露,坚持以投资者需求为导向;(5)注重股东回报,连续多年保持稳健分红。努力提升公司质量和投资价值,切实增强投资者的获得感,为稳市场、稳信心积极贡献力量。 20211--20233年公司平均分红比例为50.11%,当前股息率为3.63%:2023年度公司现金分红比例为49.84%,对应3月13日市值,公司股息率为3.63%。 盈利预测、估值与评级:由于产品下游需求下滑,我们分别将公司2024年-2025年归母净利润预测下调41.07%、34.67%至62.95、72.76亿元,新增2026年归母净利润预测为81.38亿元,后期随着公司产品结构持续优化,盈利能力有望进一步提升,维持“买入”评级。 风险提示:
南钢股份 钢铁行业 2024-03-12 4.59 -- -- 4.90 6.75%
5.06 10.24% -- 详细
事件:3月8日,公司发布2023年年报:2023年,公司实现营收725.43亿元,同比增长2.7%;归母净利润21.25亿元,同比减少1.7%;扣非归母净利18.91亿元,同比减少6.8%。2023Q4,公司实现营收161.78亿元,同比减少10.2%、环比减少16.8%;归母净利润4.6亿元,同比增长444.1%、环比减少31.9%;扣非归母净利3.51亿元,同比增长1770.9%、环比减少40.8%。 点评:总销量提升,毛利率稳定①量:总产销同比提升。2023年,公司钢材销量1032.64万吨,同比增长5.91%,其中合金钢棒材销量175.90万吨,同比增长5.49%,合金钢线材销量52.10万吨,同比减少7.71%,合金钢带带材销量销量73.07万吨,同比增长30.46%,中厚板销量525.64万吨,同比增长5.34%;钢筋销量205.93万吨,同比增长5.91%。 ②价:公司毛利率保持稳定。2023年公司毛利率10.53%,同比仅下滑0.16pct,其中专用板材毛利率16.67%,同比增加1.30pct,特钢长材毛利率6.46%,同比减少2.56pct,建筑螺纹毛利率6.38%,同比减少1.01%pct。 2023Q4,公司产品毛利率为10.50%,同比增长3.47pct,环比减少0.28pct。 ③期间费用同比增加。2023年公司三费同比增长16.46%,主要由于印尼焦炭项目逐步投产及公司绿色低碳、智改数转等项目完工导致折旧及无形资产摊销增加所致。 未来核心看点:产品结构优化升级,抢抓钢材高端市场①产品结构优化升级,抢抓钢材高端市场。公司先进钢铁材料销量为258.79万吨,同比增加25.15%;占钢材产品总销量25.06%,占比增加3.85个百分点;毛利率16.03%,同比增加0.26个百分点;毛利总额24.78亿元,同比增长16.66%,占钢材产品毛利总额41.98%。公司抢抓海外市场,持续扩大高附加值品种出口数量、出口品种及重点高端客户再延伸。2023年,公司出口接单量125万吨,出口量120万吨,双创历史记录;公司出口钢材同比增长85%。 ②围绕上游产业链布局。公司在印尼打造海外焦炭生产基地,合资设立金瑞新能源(260万吨)、金祥新能源(390万吨),合计年产650万吨焦炭项目。 2022年金瑞新能源实现焦炭销量146.06万吨,实现净利润1.39亿元,金祥新能源正按序推进现场施工。 盈利预测与投资建议:公司推进品种结构优化,深化上游产业链布局,我们预计2024-2026年公司归母净利润依次为24.27/27.06/28.49亿元,对应3月8日收盘价,PE为12x、11x和10x,维持“推荐”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动,下游需求不及预期,产能释放不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/457 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名