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鸿路钢构 钢铁行业 2021-10-29 43.60 -- -- 50.90 16.74%
51.33 17.73% -- 详细
事件:公司发布2021年三季报。公司前三季度实现营收133.77亿元,同比增长40.67%;实现归母净利润8.24亿元,同比增长64.12%;扣非净利润6.11亿元,同比增长69.42%。 业绩持续稳健增长,Q3经营性净现金流回正。2021年前三季度,公司实现营收133.77亿元,同比增长40.67%;实现归母净利润8.24亿元,同比增长64.12%;扣非后净利润6.11亿元,同比增长69.42%,业绩稳健增长。前三季度,公司毛利率和净利率分别为12.6%和6.16%,同比分别变化-0.73pct 和0.88pct,财务费用同比增长80.92%,主要系本期计提可转债利息所致。Q1/Q2/Q3经营性净现金流分别为-2.88/-3.09/1.65亿元,第三季度公司经营性净现金流转正。截止2021年9月30日,公司资产负债率为62.49%,同比降低0.11pct。 新签订单和钢结构产量增速较高。前三季度,公司新签订单173.14亿元,同比增长37.63%。其中第三季度新签订单67.85亿元,全部为材料订单。在钢材价格上涨的情况下,钢结构产品需求方考虑到成本因素,往往会选择推迟下订单,待钢材价格回落后再选择向钢结构厂下订单采购产品。年初至今钢材价格上涨幅度较大。考虑到钢材价格上涨因素,公司新签订单同比增长37.63%,实属不易。前三季度公司钢结构产品产量约242.5万吨,同比增长45.77%。其中第三季度钢结构产品产量约87.73万吨。新签订单和钢结构产量均保持较高增长。 计入当期损益的政府补助大幅增长。2021年前三季度计入当期损益的政府补助金额为2.35亿元,同比增长80.98%。根据公司已公告情况,2021年Q1/Q2/Q3分别收到政府补助1.22/0.48/1.6亿元,其中Q3收到的政府补助同比增长128%。 扩产能+技术投入,未来发展前景可期。钢结构行业技术门槛较低,行业内公司数量众多,公司经过多年发展确定以钢结构加工制造为主业,现有产能位居行业领先地位,并确立了争取在2022年末达到500万产能的目标。凭借产能规模优势,在原材料采购端,由公司总部统一向上游钢铁厂采购,降低了成本,进一步确立了领先优势。同时,公司注重研发投入,建立信息化管理系统,提升运行效率,2021年前三季度,公司研发支出为3.65亿元,同比增长114.3%,研发支出占公司营收比例达到2.73%。在钢结构行业未来发展向好的大背景下,公司未来发展前景可期。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-10-14 48.86 65.70 30.64% 47.96 -1.84%
51.33 5.06% -- 详细
订单较快增长,看好公司量价齐升,维持“买入”评级10月11日晚公司披露21年前三季度经营情况,21Q1-3公司新签订单173.1亿,同比+37.6%,其中Q3单季度新签订单67.8亿,同比+40.3%,21Q1-3钢结构产量242.5万吨,同比+45.8%,其中Q3单季度87.7万吨,我们认为在钢价相对趋稳后,公司Q3订单增速恢复至较好水平,作为行业龙头,生产效率有望超过行业平均水平,潜在产能对应的产量有较大成长空间,同时精益管控有望为公司带来较为持续的成本优势,继续看好公司产量、吨净利双升,维持“买入”评级。 大订单数量逐步增多,成本传导顺畅彰显龙头议价能力19Q3/20Q3/21Q3单季度公司承接的超1万吨的制造合同为3/9/14个,数量同比大幅提升,且来料加工业务仅3单,其余材料(含钢材)订单的单吨售价在6914.4-8422.4元/吨之间,较20Q3的5275.6-6453.4元/吨的价格区间有明显提升(中枢售价同比+45%),考虑到Q3单季度钢材价格上涨幅度较高(以全国螺纹钢均价测算同比+41%),我们认为单吨售价的提升体现出公司较好的成本转嫁能力。此外,大订单数量的超高增长一方面体现出市场需求向项目大型化的转变,另一方面也体现出公司在大客户处认可度的提升。我们认为大体量/短交期项目的增多,有望提升公司在客户处的议价能力,进而使得公司吨净利提升不仅受益于自身规模效应体现,同时受益于单吨加工费的提升。 单季产量略低受复杂订单影响,产能扩张或助推后续规模效应持续释放21Q3单季度钢结构产量87.7万吨,我们认为单季产量略低主要系公司单季产品中复杂项目占比较高,虽一定程度上影响了加工量,但复杂项目单吨净利也可能较高。我们预计21年全年公司产量有望达到340万吨以上,旺盛需求带动下公司基本面有望持续兑现成长逻辑,未来制造业务占比进一步提升也将进一步优化报表质量。21Q3公司累计收到政府补贴1.6亿,其中与经营相关的政府补贴1.2亿,对应税后1亿(15%税率),对公司业绩的增长亦具备一定支撑作用。公司公告2022年末目标产能达500万吨,产能扩张持续推进,公司规模效应和降本能力有望持续带动吨净利提升,后续可转债若实现转股,财务费用率也有望明显下行。 看好中长期成长性,维持“买入”评级我们认为公司2019年以来持续兑现成长逻辑,继续看好公司持续扩产增量提质带来的成长持续性。根据最新股本,我们预计21-23年EPS2.19/2.82/3.52,当前可比公司21年Wind一致预期PE15倍,公司商业模式和成本控制能力均明显优于行业均值,给予21年30倍PE,对应目标价65.7元,维持“买入”评级。 风险提示::原材料价格上涨对利润影响超预期;下游景气持续性不及预期。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-10-14 48.86 -- -- 47.96 -1.84%
51.33 5.06% -- 详细
鸿路钢构发布 2021年前三季度经营数据。 2021年前三季度, 公司新签销售合同额 173.14亿元,同比高增 37.63%,全部为材料订单;钢结构产品产量约 242.5万吨,同比高增 45.77%。 投资要点 新签合同额: 21Q3环比高增 28%,下游需求提振公司 21Q1-3累计新签合同额 173.14亿元,同比高增 37.6%。 分季度看,21Q1/Q2/Q3当季新签 52.42/52.88/67.84亿元, 同比+92.0%/+8.0%/36.9%, Q3新签环比高增+28.3%,我们分析一方面系 Q2钢价波动幅度大—以普 20mm 中板为例,现货价单边累计涨、跌幅均达 24.2%,公司二季度订单承接偏审慎,且下游需求在一定程度上受到压制;另一方面 Q3钢价累计涨幅约 8.4%,年内纵向视角来看,涨幅较为温和,下游需求及总包企业钢结构订货意愿显著提振,公司订单承接较为饱满。 大订单: 21Q3新签大订单和合同额环比+15%, 吨单价趋势向好金额: 公司 21Q3累计新签大订单(亿元/万吨以上) 38.47亿元,同比高增111.37%; 21Q1/Q2/Q3当季新签大订单分别 12.80/11.97/13.70亿元,环比分别+120.3%/-6.5%/14.5%,占当季度新签合同额 24.4%/22.6%/20.2%, 21Q3新签大订单合同额占比延续上半年高占比趋势。 体量: 从加工吨位看,公司 21Q3累计新承接大订单对应加工量 69.0万吨,同比高增 61.71%,超 20年全年大订单加工量 54.1万吨 28%。 21Q1/Q2/Q3对应加工量 21.7/25.2/22.2万吨,剔除 Q2鄂州民用机场项目 8.2万吨材料采购合同后, Q3大订单加工量环比高增 30.3%;从大订单数量看, 21Q1/Q2/Q3大订单合同数量分别 13/6/14个, Q3环比显著增加。 单价: 根据公司公布 21Q3新签大订单数据,我们估算大订单包工包料订单单价 7520元/吨, 环比小幅提升 52元/吨,与季度钢价小幅缓涨趋势一致;大订单来料加工订单单价 1514元/吨,较 Q2厦门项目 1384元/吨、 Q1泰安项目 1126元/吨,有一定程度提升,考虑到各季度披露来料加工大订单订单数量较少,且不同订单钢结构加工制作难易程度存在差异性,各季度来料加工大订单制作单价波动属于合理现象。总体看, Q3两类大订单吨价格趋势向好,凸显公司在商务、原材料采购环节强管控力。 21Q3单季度产量 87.73万吨,主要受两大因素影响公司前三季度钢结构产品产量合计 242.5万吨,同比高增 45.8%。分季度看,21Q1/Q2/Q3钢结构产量分别 68.7/86.1/87.7万吨, Q 3环比略增 1.9%,略低于预期。我们推测可能受以下两大因素影响: 1)二季度新签大订单中包含鄂州民用机场等超大型复杂空间钢结构加工制作订单,加工量量大、非标件及球形节点多,显著增加裁切、焊接等工序工作量,加工制作难度较大、耗费人工多; 2) Q2新签合同额与 Q1基本持平,从基数上对 Q3产量构成一定影响。我们认为上述因素系个别项目/单季度影响,考虑到复杂制作订单加工费较高,有望弥补产量缺口,对 Q3业绩构成支撑。 投资预期强化、 下游需求向好,看好全年业绩行业层面: 1-8月数据看, 出口震荡、消费走弱。 9月专项债发行额超 5400亿元,全年专项债额度有望在 11月底发行结束。重大项目配套资金到位叠加宽信用预期下,“十四五”重点项目将加速推进, 下游基建、公建、制造业投资预期强化,带动钢结构需求向好。 公司层面: 短期看, Q3新签合同额高增有望对 Q4营收构成支撑。中期看,公司涡阳、南川、汝阳等主力基地新产能建设和投放节奏有序推进, 2022年底 500万吨年产能目标可期。 我们持续看好公司 21年全年业绩。 盈利预测及估值在充分考虑公司主业成本未来可能出现变动前提下,我们预计公司 2021-2023年实现归母净利润分别为 11.17亿元、 15.06亿元和 19.24亿元,对应当前股价PE 分别为 21.9倍、 16.2倍、 12.7倍。维持“增持 ”评级。 风险提示: 钢结构装配式建筑渗透率提升速度不及预期;钢材价格波动; 固定资产投资增速不及预期。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-10-14 48.86 -- -- 47.96 -1.84%
51.33 5.06% -- 详细
Q3,钢构订单增速大幅反弹,产量维持较快增长。销售方面,公司2021Q1-3新签销售合同173.1亿元(均为材料订单),同增38%,增速与Q1-2基本持平,同口径下两年Q1-3复合增速28%。其中Q3单季新签材料销售合同67.8亿元,同增40%,较Q2增速提升31个pct,明显反弹,显示在Q3钢价趋稳背景下行业需求快速恢复。产量方面,Q1-3钢结构产量242.5万吨,同增46%,增速较Q1-2下降17个pct。其中Q3单季钢结构产量87.7万吨,同增23%,维持较快增长,环比Q2微增。Q3产量环比未显著放量主要系公司本期集中执行若干大型机场焊接订单,该类订单钢结构焊接量较大、产出偏慢所致,但此类项目加工费较高(我们预计吨加工费较常规项目高约30%)、盈利能力较强,因此我们预计公司Q3盈利仍有望持续较快增长。后续随着公司产能进一步释放,Q4钢结构产量有望延续增势,我们维持公司全年实现钢结构产量330-340万吨(同增32%-36%)预测。 规模效益持续呈现,签单、成本转嫁能力突出。产能建设与释放持续夯实公司规模优势,提升公司大规模签单及成本转嫁能力:签单能力方面,2019-2021年Q3同期公司承接万吨以上材料合同分别为3/9/14个,大单数量快速提升,彰显大客户对公司认可度持续提升;成本转嫁能力方面,剔除来料加工业务后,2021Q3公司万吨以上材料合同单价处6914-8571元/吨区间(均价7595元/吨),较上年同期5276-6453元/吨(均价5865元/吨)明显提升(均价提升29%至1730元/吨),在钢材价格上涨背景下(同期螺纹钢均价提升约1650-1700元/吨),公司销售合同单吨价格明显提升显示公司较强的成本转嫁能力。公司近期公告到2022年底建成500万吨产能后,将根据达产情况进一步规划和扩张,中长期规模成本优势有望持续强化。 预计当前能耗双控趋严对公司生产直接影响较小。公司生产基地主要位于安徽、湖北及重庆三省市,根据国家发改委所公布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》来看,上半年上述三省市能耗双控目标完成情况相对较好,下半年控能耗压力相对较小。其次,在近期全国电力紧缺背景下,多地发改委启动有序用电方案,要求以保民生、保重点为底线,优先安排高耗能、高排放企业避峰让电。公司为当地重点生产企业,并非高耗能、高排放企业(钢结构生产成本中电力占比仅约1%),即使部分工厂存在限电问题也可通过灵活生产管控机制进行抵御,因此我们预计公司在当前国内能耗双控趋严环境中钢结构生产能力未受到明显影响。 投资建议:我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为11.4/14.7/18.5亿元,同增42%/29%/26%(2020-2023年CAGR为32%),EPS分别为2.17/2.80/3.53元,当前股价对应PE为21/16/13倍,维持“买入”评级。 风险提示:产能建设及产能利用率不及预期风险,钢材价格波动风险,竞争加剧风险等。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-10-13 45.76 -- -- 48.86 6.77%
51.33 12.17% -- 详细
事件:鸿路钢构发布 2021年前三季度经营情况简报,公司 2021年 1-9月累计新签销售合同额约 173.14亿元,同增 37.63%,全部为材料订单。公司 2021年1-9月钢结构产品产量约 242.5万吨,同增 45.77%。 21Q3产量略低于预期,个别工艺复杂订单影响产量进度。公司 21Q3产量 87.7万吨,同增 23%,环增 2%,略低于预期。我们判断:1)三季度个别订单工艺较复杂,需要占用更多加工时间,影响了整体产量进度,预计这一因素为阶段性影响,21Q4产量增长有望恢复;2)限电有一定程度影响,主要体现在限制大功率设备的使用时段,大功率设备需要在用电低谷期使用,公司生产并未出现断电情况。我们预计公司全年有望实现 345-355万吨的产量,21Q4产销量将再上一台阶。 21Q3新签订单增长明显提速,验证下游需求已逐步恢复。公司 21Q3新签订单67.8亿元,全部为材料订单,同增 37%,环增 28%,较 21Q2明显提速(21Q2订单金额同增 8%,环增 1%)。公司 21Q3订单恢复增长,验证了我们此前的判断:钢价走势企稳后下游需求逐步修正,公司订单签约意愿逐步恢复;前期由于钢价波动较大,公司对承揽长期订单态度较为谨慎。21Q3,公司订单承接回归正常,订单与真实产能逐步匹配,为 21Q4产量释放提供良好基础。根据公司过往情况,公司多数项目执行周期在一个季度左右。 21年以来公司大额订单占比显著提升,龙头竞争优势逐步显现。21Q1-21Q3,公司大额订单(订单金额 1亿元以上或加工量 1万吨以上)金额占比分别为 24%、23%、20%,同增 0pct、+10pct、+9pct;大额订单对应加工量分别为 21.7万吨、25.2万吨及 22.2万吨,分别同增 10.7万吨、10.6万吨、5.0万吨。21年以来公司大额订单金额占比及大额订单加工量较上年明显上了一个台阶,公司竞争优势逐步显现。 盈利预测、估值与评级:公司 21Q3订单增长已明显提速,验证了钢价走势企稳后下游需求逐步修复,公司订单承接恢复较快增长为 21Q4产量释放奠定了良好的基础。21年以来公司大额订单占比明显提升验证了公司竞争优势正在逐步显现,行业龙头地位得到强化。维持公司 2021-2023年 EPS 预测 2.32元、2.88元、3.34元。现价对应 2021年动态市盈率约为 20x,维持“买入”评级。 风险提示:钢价大幅波动影响公司盈利能力、产能扩张及利用率爬坡不及预期。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-08-30 57.50 -- -- 58.76 2.19%
58.76 2.19%
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事件:公司发布2021年半年报。公司实现营业收入81.65亿元,同比增长62.96%,实现归母净利润5.01亿元,同比增长164.98%,扣非净利润3.96亿元,同比增长160.87%。 221021H1新建产能逐步释放,业绩高增长。2021H1公司实现营业收入81.65亿元,同比增长62.96%,主要系报告期内新建生产基地产能逐步释放以及生产效率提高。其中,钢结构业务实现营收76.91亿元,同比增长63.24%,钢结构产品产量约154.77万吨,同比增长62.49%;围护产品实现营收0.86亿元,同比减少2.59%;其他业务实现营收3.88亿元,同比增长84.08%。2021H1公司实现归母净利润5.01亿元,同比增长164.98%,主要系公司收入高增长及管理效率提高,经营性活动净现金流为-5.97亿元,较去年同期1.63亿元减少7.6亿元,主要系本期采购增加所致。截止2021年6月30日,公司资产负债率为60.54%,同比降低2.09pct。报告期公司取得借款收到的现金为20.71亿元,期末现金余额为10.5亿元。存货为62.2亿元,去年同期为48.96亿元。 钢材涨价背景下,多措并举维持毛利率稳定。2021H1钢材价格的大幅上涨给公司生产经营带来不利影响,公司通过供应商锁货锁价、销售合同调价机制等降低风险,最终维持毛利率相对稳定。2021H1公司毛利率为12.78%,同比减少1.12pct;净利率为6.14%,同比提升2.37pct,主要系公司通过数字化信息实现全过程管控,提高了管理效率,降低了管理成本。同时钢材涨价导致行业内部分规模较小的钢构厂关停,加速行业集中度提升,公司目前产能、产量、营收规模处于行业领先地位,有望因此受益。 上半年新签合同同比增长338.09%%。公司聚焦于设备钢结构、建筑重钢结构、桥梁钢结构、空间钢结构等中、高端应用领域,新签订单中材料订单占比逐年提升。2021H1公司新签合同总共约105.3亿元,同比增长38.09%,全部为材料订单。 在钢材价格上涨的情况下,钢结构产品需求方考虑到成本因素,往往会选择推迟下订单,待钢材价格回落后再选择向钢结构厂下订单采购产品。今年上半年钢材价格大幅上涨,以Q235B3.0mm热卷每日价格为例,进入二季度以来,其价格最高涨幅达到25%。考虑到钢材价格上涨因素,公司上半年新签合同同比增长38.09%,实属不易。 扩产能++技术投入,未来发展前景可期。钢结构行业技术门槛较低,行业内公司数量众多,公司经过多年发展确定以钢结构加工制造为主业,现有产能位居行业领先地位,并确立了争取在2022年末达到500万产能的目标。凭借产能规模优势,在原材料采购端,由公司总部统一向上游钢铁厂采购,降低了成本,进一步确立了领先优势。同时,公司注重研发投入,建立信息化管理系统,提升运行效率。在钢结构行业未来发展向好的大背景下,公司未来发展前景可期。投资建议预计公司2021-2022年EPS分别为2.12/2.68元/股,对应动态市盈率为26.7/21.1倍,建议“推荐”评级。 风险提示:11、新签订单不及预期的风险。22
鸿路钢构 钢铁行业 2021-08-06 58.95 -- -- 60.45 2.54%
60.45 2.54%
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装配式建筑是建筑行业升级方向。 2016年 9月国务院办公厅印发《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,《意见》提出因地制宜发展装配式混凝土、钢结构和现代木结构等装配式建筑,力争用 10年左右的时间,使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到 30%, 2020年该比例约为 20.5%。 自国务院办公厅发布《意见》之后,住建部也发布推动装配式建筑发展的政策。装配式建筑是建筑行业转型升级的方向之一, 发展前景广阔。 钢结构住宅发展空间大。 国家“十三五”和“十四五”规划纲要均提及钢结构,其中“十三五”规划发展纲要提出推广装配式建筑和钢结构建筑, “十四五”规划纲要提出发展装配式建筑和钢结构住宅。 2020年住宅新开工面积为 16.43亿㎡,新开工装配式钢结构住宅面积为 0.12亿㎡,占比仅为0.73%,钢结构住宅未来仍有较大发展空间。 聚焦高端钢结构制造。 鸿路钢构主营业务已经逐步固化为钢结构制造销售为主, 2020年公司新签订单销售额 173.68亿元, 同比增长 16.24%。 其中材料订单为 171.76亿元,占比高达 98.9%。2021H1,公司新签订单 105.3亿元,同比增长 38.09%,全部为材料订单。 公司专注于钢结构的高端制造,可以充分发挥公司加工基地多、产能大、 快速交货能力强,成本控制好、信息化管理能力强等核心优势,对技术要求高、制造难度大、工期要求紧的加工类订单具备比较强的竞争优势和议价能力。 产能扩张助增长。 “十三五”期间中国钢结构产值年均复合增长 13.35%,2020年中国钢结构产值为 8100亿元。公司营收从 2015年的 31.93亿元增长至 2020年 134.51亿元,年均复合增长 33.32%;归母净利润从 2015年的 1.77亿元增长至 2020年 7.99亿元,年均复合增速为 35.18%,营收和净利润增速远高于行业增速。 公司积极扩充产能, 2020年底公司钢结构产能达到 320万吨,产量为 250.58万吨,行业龙头地位稳固。 2021年1月-6月公司钢结构产品产量约 154.77万吨,较 2020年同期增长 62.49%。 随着产能的扩张, 公司在“十四五”期间有望延续较快增长。 投资建议: 预计 2021年-2023年公司营收为 188.76/242.83/272.48亿元,同比增长 40%/29%/12%,公司归母净利润为 11.25/13.90/15.62亿元,同比增长 41%/24%/14%,每股 EPS 为 2.14/2.65/2.98元/股,对应当前股价PE 为 26/21/19倍, 维持“买入”评级。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-08-03 50.50 -- -- 60.50 19.80%
60.50 19.80%
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一、公司简介:钢结构龙头企业。公司实际控股人为商晓波、邓烨芳,公司目前股东包括商晓波、邓烨芳、香港中央结算有限公司等。2020年,公司钢结构业务、维护产品和其他业务占营业收入比例分别为 94%、1%、5%;钢结构业务、维护产品和其他业务毛利占比分别为 77%、1%、22%。 二、钢结构行业:当前占比较低,未来提升空间广阔 装配式钢结构占比较低,未来提升空间广阔。2020年,新开工装配式钢结构建筑面积为 1.9亿平方米,占新开工装配式建筑比例为 30.2%。根据中国产业信息网统计数据,2020年,全国钢产量为 132489.2万吨,钢结构产量 8138万吨,钢结构产量占粗钢产量的 7.7%,较发达国家平均 30%的比重有较大差距。 政策落地催化装配式钢结构建筑进程,推动绿色建筑产业链发展。现阶段,我国建筑业正处于朝着绿色建筑和建筑产业现代化发展转型的过程中。据住建部统计,2020年,京津翼、长三角、珠三角等重点推进地区新开工装配式建筑占全国的比例为 54.6%,积极推进地区和鼓励推进地区占45.4%,重点推进地区所占比重较 2019年进一步提高。 三、钢结构业务:钢结构制造龙头,产能规划充足 公司钢结构产品种类丰富,用途广泛。2020年,公司建筑重钢结构、轻钢结构、装配式建筑、设备钢结构、桥梁钢结构和空间钢结构分别实现营业收入 38.87、30.29、22.86、15.07、9.33、9.31亿元;分别占收入构成28.9%、22.52%、17%、11.2%、6.94%、6.92%。 钢结构业务体量快速增长,产能储备充足。2020年,公司钢结构产量为250.58万吨,较 2019年同期增长 34.36%。2021年 1-6月,公司累计新签销售合同额为 105.3亿元,较 2020年同期增长 38.09%,全部为材料订单。 随着公司新建生产基地产能逐步释放,截至 2020年底,公司拥有钢结构产能 300万吨/年,同比增加 46.34%,公司年报披露争取 2022年未达到500万吨的产能目标。 钢结构规模和历史增速业内领先,龙头企业地位稳固。2020年,我国业内钢结构可比公司中,鸿路钢构钢结构销量、产量位居第一。从 2015~2020年钢结构产量复合增速来看,鸿路钢构达到 34%,明显超过同行业公司; 精工钢构、东南网架、杭萧钢构、富煌钢构分别达到 6%、2%、13%、10%。 2020年我国业内钢结构可比公司中,杭萧钢构毛利率、净利率位居第一,鸿路钢构毛利率高于东南网架,净利率处于行业前列。 立足采购、管理、成本管控、研发等优势,打造钢结构制造为主的发展战略。1)采购优势:科学化预测、信息化管理、规模化采购。2)管理优势:集中管控和规模效应、垂直管理、严控成本。3)多渠道人才培养机制:基层管理人员的选拔机制、技术工人的培养贮备机制。4)生产能力优势:领先的智能制造技术、完善的配套工厂优势、一站式采购协同优势、大型项目的规模优势、细分产品的专业化优势。5)技术研发优势:鸿路高层钢结构装配式住宅成套技术、高端智能车库存取技术、低层钢结构装配式住宅技术。6)钢结构制造为主的发展战略。 采用合理毛利率定价机制,控制钢材涨价风险。公司产品定价机制主要为“钢材价格×(1+合理毛利率)”模式,并在合同签订收到首笔定金后通过及时采购锁定原材料成本,可以适当将钢材价格波动风险转嫁给下游客户。公司今年上半年业绩快速增长,受钢材涨价的影响相对较小。 四、发行可转债募资 18亿用于产能建设。公司发行可转债募集资金总额不超过 18.8亿元人民币,用于新项目建设和偿还银行贷款,转股价 43.51元/股,转股期限 2021-04-15~2026-10-08。涡阳绿色装配式建筑产业基地建设项目达产后,预计每年可实现销售收入 30.74亿元,年均实现净利润 1.74亿元。 五、投资建议:钢结构龙头企业,快速增长有望延续,首次覆盖给予增持评级。暂不考虑可转债转股对公司财务数据的影响,预计公司 2021~2023年归母净利润分别达到 12.0、15.0、18.8亿元,同比增长 50%、25%、25%,对应估值 22、18、14倍。公司钢结构业务体量快速增长,产能储备充足,预计 2022年底达成 500万吨产能。公司立足采购、管理、成本管控、研发等优势,打造钢结构制造为主的发展战略。采用合理毛利率定价机制,控制钢材涨价风险。 六、风险提示:宏观经济政策变化;主要原材料价格波动风险;用工风险;市场竞争风险;新签订单或订单完成情况不及预期;政策不及预期;全国布点生产基地风险等。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-07-09 60.00 66.30 31.84% 60.50 0.83%
60.50 0.83%
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公司公告新一期扩产计划,持续扩产助推市占提升,维持“买入”评级 2021年7月6日,公司公告与金寨县人民政府签订《绿色装配式建筑材料产业园项目投资协议书》,项目占地840亩,协议总投资约18亿元(预计为偏高预测),其中一期266亩土地主要系焊丝及出口钢结构产品,投资约6.1亿元。一期总工期15个月,全面达产预计年销售收入8亿,二期574亩土地拟建钢结构配套材料项目。我们认为公司较强成本壁垒叠加产能持续扩张,将推动后续市占率持续提升。继续看好公司中长期成长性,维持“买入”评级。 自供焊丝有望降本提效,二期有望进一步扩张钢结构产能 协议总体规划,一期项目新建焊丝及钢结构产能。钢结构的焊丝用量为20-40公斤/吨。我们保守假设公司每吨钢结构消耗焊丝20公斤,以2020年公司实现250.58万吨产量测算,需要焊丝5万吨,若以2021年公司计划产能450万吨测算,则需要焊丝9万吨。预计一期建成后可较大幅提升公司焊丝自供率,节约成本并提高产品稳定性。二期574亩土地,对应38万平米,假设二期全部为钢结构相关产品产能,按照1万平米建筑面积对应0.75万吨产能估算,理论可建成28.5万吨钢结构产能。 依托良好的产能区位布局,后续有望凭借成本优势不断扩张 目前公司已建成10大钢结构生产基地,此项目是公司金寨生产基地的再次扩张,公司在原有基地周围进一步扩张,有利于降低生产成本,并提升单一基地的规模效应,我们判断后续公司扩产有望延续该模式,2022年完成500万吨目标产能可期。后续公司仍有望借助于自身成本优势,不断扩张规模。 龙头地位稳固,看好持续成长,维持“买入”评级 公司21H1业绩预告归母净利润4.16-5.11亿元,同比增长120%-170%,实际业绩有望超出市场和我们预期,彰显了钢价上行期龙头公司的风险管控能力。继续看好公司持续扩产增量提质带来的成长持续性。根据最新股本,我们预计21-23年EPS2.21/2.85/3.56,当前可比公司21年Wind一致预期PE15倍,公司商业模式和成本控制能力均明显优于行业均值,给予21年30倍PE,对应目标价66.30元,维持“买入”评级。 风险提示:钢价持续上行对利润影响超预期;公司产能利用率提升速度不及预期;行业新增供给量超预期。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-07-08 60.20 -- -- 61.06 1.43%
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事件: 鸿路钢构发布 2021年半年度经营情况简报, 公司 2021年 1-6月累计新签销售合同额约 105.3亿元,同增 38.09%,全部为材料订单。公司 2021年 1-6月钢结构产品产量约 154.77万吨,同增 62.49%。 点评: 21Q2产量 86万吨,判断钢价回落后产量已恢复增长:公司 2021H1产量 154.77万吨,同增 62.49%,其中 21Q2产量 86万吨,同增 28%,环比增长 17万吨(相当于半个多月的产量); Q2产量略低于我们此前预期的 87万吨。有几点需要注意: 1)前期我们了解到二季度钢价上涨对下游需求有一定抑制作用, 但以推迟为主,需求不会消失。随着钢价在 5、 6月份回落,我们判断 6月产量已恢复增长; 2)判断 6月份产量已达到 30万吨。 21Q2订单同增 8%,来料加工订单占比大幅提升使订单金额失真: 公司 2021H1新签合同额 105.3亿元,同增 38%,其中 21Q2新签合同额 52.88亿元,同增8%,环比增长 1%。其中,来料加工订单 9万吨,显著高于 21Q1的 2.6万吨和20Q2的 5.6万吨。考虑到 21Q2来料加工订单体量明显上升,若剔除这一影响,公司实际订单增速高于表观增速。我们按照钢价每吨 5500元的成本价测算,剔除来料加工订单的影响后,实际同比、环比增速分别测算为 12%、 8%。我们判断二季度钢价上涨对下游需求有一定抑制作用,随着钢价回落,三季度订单有望恢复更快增长。 大额订单占比保持高位,公司竞争优势逐步显现: 21Q2大订单(1亿元以上或1万吨以上)金额达到 12亿,占到订单总金额的 23%, 20Q1-21Q2大订单占比分别为 24%、 13%、 11%、 12%、 24%、 23%,可以看到 2021年以来公司大订单占比持续保持较高比例,公司竞争优势逐步显现。 盈利预测、估值与评级: 根据公司 2021年半年度业绩预告以及二季度产量数据,我们测算吨归母净利润 299元/吨,同增 79元/吨,吨扣非净利润 246元/吨,同增 59元/吨,盈利能力显著高于上年同期,略好于我们此前预期。吨钢结构净利提升主要由于 1)管理效率进一步优化,生产成本降低; 2)库存成本移动平均计价,原材料成本增速慢于销售单价增长。维持公司 2021-2023年 EPS 预测2.32元、 2.88元、 3.34元。现价对应 2021年动态市盈率约为 26x,维持“买入”评级。 风险提示: 钢价大幅波动影响公司盈利能力、产能扩张及利用率爬坡不及预期。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-07-08 60.20 -- -- 61.06 1.43%
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报告导读鸿路钢构发布 2021年半年度经营数据。2021年上半年,公司新签销售合同额 105.3亿元,同比高增 38.09%,全部为材料订单;钢结构产品产量 154.77万吨,同比高增 62.49%。 投资要点 新签合同额:21H1新签订单同比高增 38%,21Q2同比稳增 8%公司 21H1新签订单合同额 105.3亿元,同比高增 38.09%。分季度看,21Q1/Q2新签订单合同额 52.42/52.88亿元,同比+92.01%/+8.03%,21Q2新签合同额环比基本持平。我们分析 21Q2新签增速有所放缓主要系短期原材料价格涨幅过大,少量业主放缓项目推进节奏,一定程度上拖累当期新项目落地签单。以普20mm 中板为例,21Q2钢材均价同比/环比+51.04%/+27.31%,21Q1钢材均价同比/环比+27.31%/+14.70%,21Q2钢价上涨幅度大、速度快。 大订单:21H1新签大订单高增 92%,产能优势下议价能力稳固金额:公司 21H1新签大订单(亿元/万吨以上)24.77亿元,同比高增 92.0%; 21Q1/Q2新签大订单 12.80/11.97亿元,同比分别+93.35%/+90.61%,分别占当季度新签合同额 24.4%/22.6%,环比看 21Q2新签大订单合同额占比保持平稳。 体量:1)总体高增。21H1新承接大订单 46.84万吨,同比高增 83.43%,已占2020年全年大订单加工量 54.10万吨 86.6%。21Q1/Q2对应加工量 21.69/25.16万吨,同比分别高增 97.93%/72.54%。2)单个项目加工量提升。公司承接“新建湖北鄂州民用机场转运中心工程”钢结构制作量高达 9.69万吨;21Q2新承接加工大订单平均 2.95万吨(剔除材料销售部分),21Q1均值 1.67万吨。 单价:根据公司公布 21Q2新签大订单数据,我们估算包工包料订单单价 7463元/吨,较 21Q1增加 916元/吨,提升幅度与季度钢价涨幅基本一致。我们分析一方面系公司组织架构扁平、决策链条短,贸易和商务部门实时联动,按照市场价实时报价,另一方面系产能优势下,公司在承接“大、难、急”等大订单具备较强议价能力。 产量/吨净利:21Q2产量 86万吨符合预期,吨净利环比料持续提升产量符合预期:公司 21H1钢结构产品产量 154.77万吨,同比高增 62.49%。分季度看,21Q1/Q2钢结构产量分别 68.71/86.06万吨,公司虽已具备日产万吨钢结构能力,考虑 21Q2钢价涨幅过快部分订单提货放缓,上述产量符合预期。 吨净利料稳增:结合公司半年度业绩预告和我们 7月 1日外发公司点评报告,预计 21Q1公司钢结构吨净利约 304元、21Q2吨净利中枢约 313元, 21Q2吨净利环比预计持续提升。 报告导读鸿路钢构发布 2021年半年度经营数据。2021年上半年,公司新签销售合同额 105.3亿元,同比高增 38.09%,全部为材料订单;钢结构产品产量 154.77万吨,同比高增 62.49%。 投资要点 新签合同额:21H1新签订单同比高增 38%,21Q2同比稳增 8%公司 21H1新签订单合同额 105.3亿元,同比高增 38.09%。分季度看,21Q1/Q2新签订单合同额 52.42/52.88亿元,同比+92.01%/+8.03%,21Q2新签合同额环比基本持平。我们分析 21Q2新签增速有所放缓主要系短期原材料价格涨幅过大,少量业主放缓项目推进节奏,一定程度上拖累当期新项目落地签单。以普20mm 中板为例,21Q2钢材均价同比/环比+51.04%/+27.31%,21Q1钢材均价同比/环比+27.31%/+14.70%,21Q2钢价上涨幅度大、速度快。 大订单:21H1新签大订单高增 92%,产能优势下议价能力稳固金额:公司 21H1新签大订单(亿元/万吨以上)24.77亿元,同比高增 92.0%; 21Q1/Q2新签大订单 12.80/11.97亿元,同比分别+93.35%/+90.61%,分别占当季度新签合同额 24.4%/22.6%,环比看 21Q2新签大订单合同额占比保持平稳。 体量:1)总体高增。21H1新承接大订单 46.84万吨,同比高增 83.43%,已占2020年全年大订单加工量 54.10万吨 86.6%。21Q1/Q2对应加工量 21.69/25.16万吨,同比分别高增 97.93%/72.54%。2)单个项目加工量提升。公司承接“新建湖北鄂州民用机场转运中心工程”钢结构制作量高达 9.69万吨;21Q2新承接加工大订单平均 2.95万吨(剔除材料销售部分),21Q1均值 1.67万吨。 单价:根据公司公布 21Q2新签大订单数据,我们估算包工包料订单单价 7463元/吨,较 21Q1增加 916元/吨,提升幅度与季度钢价涨幅基本一致。我们分析一方面系公司组织架构扁平、决策链条短,贸易和商务部门实时联动,按照市场价实时报价,另一方面系产能优势下,公司在承接“大、难、急”等大订单具备较强议价能力。 产量/吨净利:21Q2产量 86万吨符合预期,吨净利环比料持续提升产量符合预期:公司 21H1钢结构产品产量 154.77万吨,同比高增 62.49%。分季度看,21Q1/Q2钢结构产量分别 68.71/86.06万吨,公司虽已具备日产万吨钢结构能力,考虑 21Q2钢价涨幅过快部分订单提货放缓,上述产量符合预期。 吨净利料稳增:结合公司半年度业绩预告和我们 7月 1日外发公司点评报告,预计 21Q1公司钢结构吨净利约 304元、21Q2吨净利中枢约 313元, 21Q2吨净利环比预计持续提升。 行业高β叠加公司强α,持续看好全年业绩“碳达峰、碳中和”目标下,装配式建筑和钢结构政策频加码,钢结构行业景气度持续提升。凭借成本精细化管理“三板斧”和产能先发优势,公司承接大体量订单能力得到巩固,持续构筑竞争壁垒。行业β和公司α共振,持续看好公司 2021全年业绩。 盈利预测及估值在充分考虑公司主业成本未来可能出现变动前提下,我们预计公司 2021-2023年实现归母净利润分别为 11.17亿元、15.06亿元和 19.24亿元,对应当前股价PE 分别为 28.2倍、20.9倍、16.4倍。维持“增持 ”评级。 风险提示:钢结构装配式建筑渗透率提升速度不及预期;钢材价格波动; 固定资产投资增速不及预期。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-07-02 61.32 66.60 32.43% 62.52 1.96%
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公司21H1业绩预增120%-170%,彰显龙头本色,维持“买入”评级 公司发布21H1业绩预告,21H1预计实现归母净利润4.16-5.11亿元,同比增长120%-170%,业绩预测中值4.63亿元,同比增长145%,对应Q2单季度业绩2.81亿元,同比增89.9%。考虑到公司历史业绩一般位于业绩预告中值以上,接近上限,若本期业绩也维持上述规律,我们认为公司上半年归母净利超出市场和我们预期。在钢价上行,行业需求和盈利能力均受到一定影响的情况下,公司业绩保持高速增长,彰显龙头公司的抗风险能力。我们认为在钢价上行时期小企业成本应对能力偏弱,龙头公司集中度有望进一步提升,继续看好公司中长期发展,维持“买入”评级。 Q2单季销量表现或较好,制造主业吨净利或实现较高水平 我们认为公司Q2利润实现快速增长,或源自较好的销量及吨净利。公司利润结构主要由制造业务利润、工程业务利润、政府补助和其他构成,21Q2公司确认股权转让投资收益0.22亿元(税前),Q2公司公告政府补助较少,我们预计政府补助与20Q2相比增幅有限(20Q2税前0.29亿元),按照业绩预告中值考虑,我们预计公司Q2单季度制造主业吨净利达到较高水平。我们认为Q2在钢价上行期,行业普遍面临利润压力,但公司基本面仍然强劲,可能的因素包括:1)公司订单质量较高,大项目占比多,普遍存在较为完善的调价机制;2)公司采购时点把握较好,体现较强的成本预判能力,过往较大的原材料存货也使得公司采购更加从容,成本上行有限。 再次中标特大型订单,后续有望持续提升市占率 公司近期公告中标鄂州机场钢结构制造订单,钢结构制造量暂估9.68万吨,我们认为EPC等模式有望提升建筑单体项目的平均投资规模,对钢结构项目而言,大企业充足的产能有望使其处于优势竞争地位。成本角度,周期短的小型项目采用闭口合同形式的比例或较高,而小企业小型项目的占比较高,在钢价上行阶段,一定程度上小企业所承受的成本压力更大。我们认为公司目前已经形成了较强的成本壁垒,2020年公司在行业内的市占率达到3.1%,较19年提升0.6pct,我们认为公司市占率有望持续提升。 龙头地位凸显,看好持续成长,维持“买入”评级 我们认为上半年业绩预告显示出在钢价上行的行业困难期,公司良好的风险管控和业务拓展能力,龙头地位凸显,随着公司产能逐步扩张和产能利用率持续提升,继续看好公司产量和吨净利双升带来的成长持续性。我们暂维持原盈利预测,预计21-23年EPS2.22/2.85/3.57元,当前可比公司21年Wind一致预期PE15倍,公司商业模式和成本控制能力均明显优于行业均值,给予21年30倍PE,对应目标价66.60元,维持“买入”评级。 风险提示:钢价持续上行对利润影响超预期;公司产能利用率提升速度不及预期;行业新增供给量超预期;预告为初步核算数据,请以中报为准。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-07-02 61.32 64.20 27.66% 62.52 1.96%
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事件:公司6月30日晚发布 2021年半年度业绩预告,预计 2021上半年实现归属上市公司股东的净利润4.16-5.11亿元,同比增长120%-170%,基本每股收益0.7944-0.9750元/股。 点评:政策助力装配式建筑,提振钢结构需求。本次业绩预增,系公司营业收入增加所致。单季度来看,公司Q2预计实现归母净利润2.34-3.28亿元,环比增长28%-80%,同比增长58%-123%,业绩超出预期。为实现“碳达峰、碳中和”目标,国家重视绿色建筑,支持装配式建筑的发展。公司2020年钢结构产品产量约250.58万吨,产能320万吨,处于行业领先地位。随着装配式建筑渗透率逐渐提升,钢结构的需求端将得到提振,公司业绩有望进一步提升。 签订大项目合同,彰显公司实力。根据6月公告,公司全资子公司湖北鸿路钢结构有限公司签订“新建湖北鄂州民用机场转运中心工程” 钢结构制作合同5份,钢结构制作暂估量约9.68万吨,合同暂估价共2.64亿元,材料采购合同5份,材料采购暂估量约8.15万吨,合同暂估价共4.83亿元,签订重大项目合同彰显公司强大的实力,也为公司未来的业绩奠定了基础。 投资设立子公司,完善区域布局。根据6月公告,公司与全资子公司拟共同出资设立洛阳鸿路子公司,负责钢结构加工制造等,进一步落实公司与汝阳县人民政府签订的《绿色建筑产业园(二期)项目投资合作协议》项目的合作进程。该项目建成后,汝阳基地将成为公司在中西部地区区域总部基地,为公司装配式建筑业务的发展提供重要保障。能够实现集中采购及调配,可有效地降低采购成本,提高产品质量以及快速交货能力。 给予公司“增持”评级。维持盈利预测和目标价,预计公司2021-2023年EPS 分别为2.14/2.79/3.50元,考虑到公司短期涨幅较大,已接近目标价,下调至“增持”评级。 风险提示:钢材价格剧烈波动,业绩预测和估值判断不达预期的风险。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-07-02 61.32 -- -- 62.52 1.96%
62.52 1.96%
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事件:鸿路钢构发布 2021年半年度业绩预告,预计实现归母净利润 4.16亿-5.11亿,同增 120%-170%。预计 Q2实现归母净利润 2.34亿-3.28亿,同增58%-123%,区间中值为 2.81亿,同增 90%。 点评: 2021Q2产量约 87万吨,测算销量 95万吨: 我们测算 Q2产量约 87万吨,同增 29%;由于 Q1产成品库存净增 10万吨,判断 Q2产成品库存大幅减少,测算销量 95万吨左右。上半年通常为淡季,产量及产能爬坡需要一定时间,维持全年 360万吨以上产量判断。 考虑到公司市占率仍低以及显著的成本优势,由此判断钢价上涨不会影响到公司的接单能力,公司披露两项重大经营合同(合计7.5亿元, 17.8万吨暂估加工量)验证了我们这一判断。 吨扣非净利润显著高于上年同期: 预计 Q2非经常性损益约 5000万,对应扣非净利润区间中值 2.31亿,同增 84%。测算吨归母净利润 296元/吨,同增 76元/吨,吨扣非净利润 244元/吨,同增 57元/吨,盈利能力显著高于上年同期。二季度钢材价格上涨的情况下公司盈利能力持续上升,预计主要由于公司原材料成本采用移动平均法计量以及对下游订单调价执行到位,共同使得产品价格增速高于成本增速。 判断制作业务能力提升超预期,仍需观察信用减值影响: 上半年的工程结算主要体现在 Q2, 20H1工程收入 7.5亿(占收入 15%),工程毛利润约 1亿元(占总毛利 15%)。我们判断 21H1工程收入及利润贡献较低,主要由于 20年工程订单已降至 2亿元。若剔除工程业务影响,判断制作业务盈利能力好于前述判断。 盈利预测、估值与评级: 2021Q2钢价大幅上涨的外部条件下,公司制作业务吨净利仍保持提升,验证了公司优秀的管理能力和行业竞争力。 当前时点,我们坚定看好鸿路钢构长期价值,公司作为目前装配式产业链中成长性最清晰、行业竞争力最显著的钢结构制作领域龙头企业,将长期受益于装配式行业快速增长与钢结构加工环节供给紧平衡现状。 维持公司 2021-2023年 EPS 预测 2.32元、 2.88元、 3.34元。 现价对应 2021年动态市盈率约为 25x,维持“买入” 评级。 风险提示: 钢价大幅波动影响公司盈利能力、产能扩张及利用率爬坡不及预期。
鸿路钢构 钢铁行业 2021-07-02 61.32 -- -- 62.52 1.96%
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鸿路钢构发布2021 年半年度业绩预增公告。公司20H1 归母净利润预计同比+120%~+170%。业绩略超市场预期。 投资要点 21H1 净利润预计高增120%~170%,21Q2 吨净利料稳增公司上半年预计实现归母净利润4.16 亿元~5.11 亿元, 预计同比高增120%~170%,主要系本期营业收入增长所致。分季度看,21Q1 实现净利润1.82亿元,21Q2 预计实现净利润2.34~3.29 亿元,同比高增58%~122%。根据经营简报,公司21Q1 钢结构产量为68.71 万吨,考虑到春节提货节奏放缓,假设21Q1 销量60 万吨,对应吨归母净利304 元;根据公开披露信息,公司当前已具备日产万吨钢结构能力,考虑到21Q2 前半段钢价涨幅过快,阶段性影响部分项目提货速度,叠加出清21Q1 末库存产成品,假设21Q2 销量90 万吨,对应吨归母净利260~366 元,以中枢值313 元看,21Q2 吨净利环比稳增。 我们认为:上半年钢价波动背景下公司吨净利保持稳增,一方面系公司产能稳步爬坡、吨折旧摊销进一步下降;另一方面充分表明,制造加工为主导模式下,公司具备优秀的存货管理和成本管控能力。 钢价回落叠加Q3 施工旺季来临,有望提振下游需求钢价高点回落近20%,成本压力得到一定程度缓解。根据Wind 数据,6 月30日普20mm 中板单价5340 元/吨,较5 月中旬阶段性高点6625 元/吨下降19.4%,下游施工企业成本端压力得到一定程度缓解。根据建筑工程行业经验,三季度为施工旺季,上游原材料压力阶段性缓解背景下,随着各工地加快施工,钢结构市场需求有望得到提振,施工企业提货节奏有望加快。 “碳达峰、碳中和”提振行业景气度,看好公司全年业绩行业层面:“碳达峰、碳中和”目标下,装配式建筑政策加码,钢结构行业景气度持续提升。5 月25 日,住建部联合15 部门发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见》,要求县城新建建筑大力发展绿色建筑和建筑节能,装配式建筑、装配式钢结构下沉至县城。6 月21 日,住建部等3 部门联合下发:《关于加快农房和村庄建设现代化的指导意见》,鼓励农房选用装配式钢结构等安全可靠的新型建造方式。我们认为:实现“碳达峰、碳中和”,建筑行业至关重要 ,装配式建筑作为住建系统“降碳”主抓手,相关政策、指标有望进一步强化。 公司层面:凭借成本精细化管理“三板斧”和产能优势,公司大体量订单交付能力继续增强,持续构筑竞争壁垒。日前公司签订大体量加工制造订单,加工量合计约9.68 万吨。行业景气度持续提升叠加公司产能朝22 年底500 万吨目标稳步扩张,看好公司21 年全年业绩。 盈利预测及估值在充分考虑公司主业成本未来可能出现变动前提下,我们预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为11.17 亿元、15.06 亿元和19.24 亿元,对应当前股价PE 分别为27.3 倍、20.3 倍、15.9 倍。维持“增持 ”评级。 风险提示:钢结构装配式建筑渗透率提升速度不及预期;钢材价格波动;固定资产投资增速不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名