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中兴通讯 通信及通信设备 2021-05-12 28.12 -- -- 34.28 21.91%
34.50 22.69% -- 详细
oracle.sql.CLOB@3211e54
山东路桥 建筑和工程 2021-05-10 5.09 -- -- 5.40 6.09%
5.94 16.70% -- 详细
事件:公司发布 2020年年报和 2021年一季报。2020年公司实现营收344.37亿元,同比增长 40.04%,归母净利润 13.39亿元,同比增长123.07%。2021年一季度公司实现营收 65.13亿元,同比增长 51.84%,归母净利润 1.59亿元,同比增长 28.52%。 公司业绩稳步增长,经营性现金流大幅改善。2020年公司实现营业收入 344.37亿元,同比增加 40.04%,其中,路桥工程施工实现收入297.54亿元,同比增长 31.92%;路桥养护施工实现收入 24.31亿元,同比增长 116.77%;周转材料、设备租赁实现收入 7.9亿元,同比增长86.22%;商品混凝土加工及材料销售实现收入 13.59亿元,同比增长197.32%;工程设计咨询实现收入 1.02亿元,同比增长 212.16%。2020年公司毛利率为 10.37%,同比增加 1.09pct,其中路桥工程施工毛利率为 10.03%,同比增加 1.16pct;路桥养护施工毛利率为 12.82%,同比增加 4.57pct。各项费用中,研发费用增长较快,较上年增长 122.58%至 7.47亿元,主要是由于报告期内研发立项多于上年同期,且按照研发进度实际投入增加。公司归母净利润为 13.39亿元,同比增长123.07%,主要系新签合同高增长带动。公司净利润率为 4.28%,同比增长 0.76pct,经营性现金流净额为 9.74亿元,较 2019年大幅改善,主要是由于公司营收规模增大,工程计量进度加快,项目回款向好。 2020年末公司资产负债率为 76.59%,同比提升 2.33pct。 新签订单、中标额均实现高增长。根据公司每季度公布的经营情况,2020年公司新签订单总金额 471.39亿元,较 2019年增长 79.83%; 公司 2020年实现中标额 701.46亿元(不含 2020年度收购的中国山东对外经济技术合作集团有限公司和山东高速尼罗投资发展有限公司),较去年同期增加 128.92%。公司 2021年一季度新签订单总金额为 259.01亿元,同比增长 480.48%。未来业绩有保障。 交通强国助发展。2019年 9月,中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》,明确从 2021年到本世纪中叶,我国将分两个阶段推进交通强国建设,到 2035年基本建成交通强国,基本形成“全国 123出行交通圈”(都市区 1小时通勤、城市群 2小时通达、全国主要城市 3小时覆盖)和“全球 123快货物流圈”(国内 1天送达、周边国家 2天送达、全球主要城市 3天送达)。从区域市场看,山东省在 2019年 10月成为交通运输部确定的第一批交通强国建设试点地区,2021年山东加快推进综合交通基础设施建设,预计“十四五”期间,山东省规划建设高速公路超过 2,527公里、高速铁路 2,290公里、城市轨道交通 260.9公里。公司作为山东省国资控股企业有望受益。 预计公司 2021-2022年 EPS 分别为 0.95/1.10元/股,对应动态市盈率分别为 5.34/4.61倍,维持“推荐”评级。
中衡设计 建筑和工程 2021-05-03 9.85 -- -- 10.06 2.13%
12.29 24.77% -- 详细
事件:公司发布 2020年年报及 2021年一季报。2020年公司实现营业收入 18.35亿元,同比下降 5.51%,归母净利润 2.18亿元,同比增长 9.38%,扣非归母净利润 1.94亿元,同比增长 10.64%。 业绩稳健提升。2020年,公司实现营业收入 18.35亿元,同比下降 5.51%。其中,设计咨询业务为主要收入来源,实现营业收入 10.56亿元,同比增长 12.06%;工程总承包业务实现营业收入 4.70亿元,同比下降 33.11%;工程监理及项目管理业务实现营业收入 1.84亿元,同比增长 8.06%;招标代理及咨询项目业务实现营业收入 0.78亿元,同比下降24.18%。公司实现归母净利润 2.18亿元,同比增长 9.38%,扣非归母净利润 1.94亿元,同比增长 10.64%。2020年公司实现毛利率 28.52%,同比提高 4.17pct;归母净利率为12.22%,同比提高 1.29pct。2020年公司经营现金流量净额为 2.56亿元,同比提高 1.04亿元。2020年资产负债率为45.53%,较上年同期提高 0.19pct。2020年公司期间费用率为 13.29%,同比提高 0.83pct。其中,管理费用率为 12.98%,同比提高 0.75pct;财务费用率为 0.32%,同比提高 0.08pct。 2020Q4单季度公司实现营业收入 7.73亿元,同比下降0.51%;实现归母净利润 0.69亿元,同比增长 2.99%。2021年一季度,公司实现营业收入 2.69亿元,同比增长 17.01%。 实现归母净利润 0.19亿元,同比下降 6.04%。实现扣非净利润 0.21亿元,同比增长 88.69%,业绩延续较好势头。 市场开拓力度增强,推出高股息分红方案。报告期内,公司成功中标南京金融城三期、荥阳市数字经济产业园、南京大学苏州校区等一大批标志性项目。集团新增设计合同额(合并层面)14亿元。母公司新签设计合同额 8.8亿元,同比增长 37%;设计收款 6.03亿元,创历史新高,市场开拓力度进一步加强。同时,公司拟向全体股东每 10股派发现金红利6.25元,拟派发现金红利 1.70亿元,占 2020年度归属于上市公司股东净利润的 78.05%。公司此次利润分配预案计划派发的现金红利按 2021年 4月 27日收盘价计算,股息率达到6.41%,为同类细分行业领域上市公司中首屈一指。 聚焦绿色低碳设计理念,装配式设计优势明显。公司设立“绿色生态与节能建筑研究中心”,从事低碳绿色建筑、光伏建筑一体化 BIPV 等的研发及设计,在装配式钢结构及低碳绿色建筑设计方面优势明显。公司研发中心大楼在 2020年获得住建部组织评选的国内最权威、影响力最大的绿色建筑奖项“全国绿色建筑创新奖一等奖”。公司在实施的城市更新、美丽乡村、生物医药、大健康、先进制造等项目中都充分运用绿色低碳设计理念,在相关建设过程中做到节能低碳,有助于实现行业“碳达峰”、“碳中和”等目标要求。 预计公司 2021-2022年 EPS 分别为 0.97/1.16元/股,对应动态市盈率分别为 10.14/8.48倍,维持“推荐”评级。
四川路桥 建筑和工程 2021-04-26 6.83 -- -- 7.83 14.64%
7.83 14.64% -- 详细
事件:公司发布 2020年度业绩报告。公司实现营业收入610.70亿元,同比增长 15.83%,归母净利润 30.25亿元,同比增长 77.76%,扣非净利润 29.51亿元,同比增长107.13%。 业绩符合预期,盈利能力大幅提升。公司实现营业收入610.70亿元,同比增长 15.83%。其中,工程施工业务为主要收入来源,实现营业收入 486.28亿元,同比增长 25.47%; 贸易销售业务实现营业收入 98.85亿元,同比增长 0.37%; PPP 及 BOT 运营业务实现营业收入 17.70亿元,同比增长55.78%;土地整理及其他营业收入增加 3.18亿元,较上年增长 170.82%,主要系鑫展望下属子公司去年 9月纳入合并范围,全年产生收入所致。公司实现归母净利润 30.25亿元,同比增长 77.76%,扣非归母净利润 29.51亿元,同比增长107.13%。2020年公司实现毛利率14.80%,同比提高3.82pct; 归母净利率为 4.99%,同比提高 1.77pct。2020年公司经营现金流量净额为 32.77亿元,同比降低 3.94亿元。2020年资产负债率为 78.13%,较上年同期降低 4.21pct。2020年公司期间费用率为 8.33%,同比提高 1.42pct。其中,销售费用率同比降低 0.01pct 至 0.03%,管理费用率为 4.50%,同比提高 1.37pct;财务费用率为 3.80%,同比提高 0.07pct。 2020Q4单季度公司实现营业收入 241.40亿元,同比增长10.97%;实现归母净利润 13.06亿元,同比增长 51.86%。 在手合同订单饱满,股权激励彰显信心。报告期内公司累计新签项目数量 300个,总金额 395.34亿元,同比下降 27.53%。 截止报告期末,公司在手订单总金额 1318.22亿元。其中,已签订合同但尚未开工项目金额 39.44亿元,在建项目中未完工部分金额 1207.35亿元,剩余 2020年中标未签合同且未开工项目 71.44亿元。2020年 11月,公司以 3.12元/股的价格向 80名激励对象授予 797万股预留限制性股票,激励对象为中层管理人员及核心技术(业务)人员,占公司总股本比例为 0.22%,有助于进一步提升人员积极性,并彰显公司未来信心。 大股东重组,助力省内发展机遇。四川省内相继出台“一干多支”发展、交通强省建设、深化基础设施等重点领域补短板三年行动等系列重大部署,积极对接国家的重大战略更好在四川的落地实施。“十四五”期间,四川省将统筹实施综合交通建设万亿工程,其中公路水路交通建设投资将超 8000亿元。报告期内,公司在省内订单获得多项进展,公路方面新中标金简仁快速路二期(金堂大道至机场南线)SG14施工标段,标志着成功进入成都东进市场;铁路方面新中标新建汉中至巴中至南充铁路南充至巴中段站前工程 HBNZQSG-1标施工总价承包合同。2021年 3月,公司控股股东四川铁投与四川交投强强合并,组建为蜀道集团,有望对公司省内市场市占率带来积极影响,助力跨越发展。 预计公司 2021年 EPS 为 0.69元/股,对应动态市盈率分别为 9.56倍,维持“推荐”评级。
北方国际 建筑和工程 2021-04-26 8.17 -- -- 8.23 0.73%
8.42 3.06% -- 详细
事件:公司发布2020年度业绩报告。公司实现营业收入128.51亿元,同比增长16.19%,归母净利润7.51亿元,同比增长6.39%,扣非归母净利润6.26亿元,同比下降13.05%。 业绩符合预期,货物贸易业务实现大幅增长。公司实现营业收入128.51亿元,同比增长16.19%。其中,货物贸易业务实现营业收入73.38亿元,同比增长114.23%;国际工程承包业务实现营业收入36.85亿元,同比下降34.35%;金属包装容器销售业务实现营业收入10.43亿元,同比增长2.76%;货运代理业务实现营业收入4.90亿元,同比增长54.90%。公司实现归母净利润7.51亿元,同比增长6.39%,扣非归母净利润6.26亿元,同比下降13.05%。 期间费用率持续下降。2020年,公司毛利率为10.02%,同比降低4.50pct;净利率为6.10%,同比降低0.59pct。2020年公司经营现金流量净额为-12.74亿元,同比增加3.05亿元,主要系本年度子公司内蒙古元北国际贸易有限责任公司贸易导致。筹资活动产生的现金流量净额较上年数增加467.33%,主要原因为本年为执行蒙古矿山一体化等项目增加的长期借款所致。2020年公司资产负债率为65.56%,较上年同期提高2.55pct,主要系本年为执行蒙古矿山一体化等项目增加的长期借款所致。公司期间费用率为4.07%,同比降低1.80pct。其中,销售费用率同比降低1.14pct至2.57%,主要系疫情影响下全年出国费等市场开发类费用下降所致。管理费用率为1.87%,同比降低0.11pct,财务费用率为-0.37%,同比降低0.56pct,主要系本年子公司辉邦集团有限公司延期销售的利息收入所致。2020Q4单季度公司实现营业收入57.88亿元,同比增长30.60%;实现归母净利润2.37亿元,同比增长12.32%。 传统和新兴市场开拓深耕,多边合作有望受益。截止2020年12月31日,公司累计已签约境外项目66项,项目金额共计184.5亿美元。主要分布于东南亚、南亚、非洲、中东及东欧地区。 报告期内,公司坚持市场多元化发展战略,巴基斯坦橙线运维项目成交生效2.6亿美元,蒙古矿山一体化项目设备销售合同生效2.1亿美元,蒙古矿山一体化项目采矿合同成交生效2.26亿美元,蒙古TKT重载公路项目成交生效3.66亿美元,尼日利亚塞吉罗拉金矿采矿项目成交生效1.5亿美元,莫桑比克110KV变电站项目成交、生效1280万美元,PERIP变电站项目成交、生效2000万美元,刚果(金)卡莫亚二期项扩能和氧化焙烧项目成交5600万美元,南苏丹MMR公路升级项目成交6.8亿美元。 2020年,公司位列国际承包商(ENR)排行榜第90位,在中国上榜企业中位列第20位,均创历史新高。3月27日,中国和伊朗签署了一项为期25年的协议,其中包括政治、战略和经济合作,中国国务委员兼外长王毅和伊朗外长扎里夫在德黑兰签署了这份文件。公司前期在伊朗中标订单近300亿元,目前大多尚未生效,中国和伊朗的友好合作有望使公司受益。 投资建议 预计公司2021-2022年EPS分别为1.15/1.39元/股,对应动态市盈率分别为7.18/5.93倍,维持“推荐”评级。 风险提示:新签合同落地不及预期的风险;国际局势变化的风险;市场拓展不及预期的风险。
中国联通 通信及通信设备 2021-04-26 4.22 -- -- 4.45 5.45%
4.57 8.29% -- 详细
事件:公司发布 2021年一季报。公司实现营业收入 822.72亿元,同比增长 11.44%,实现归母净利润 16.92亿元,同比增长 21.24%,扣非净利润 21.60亿元,同比增长 32.10%。 受益于移动主营业务与固网业务增长,扣非业绩增速较快。 2021年第一季度公司实现营业收入 822.72亿元,同比增长11.44%。其中,移动主营业务收入为人民币 410.71亿元,较去年同期增长 8.8%;固网主营业务收入达到人民币 323.01亿元,较去年同期增长 8.1%;固网宽带接入收入达到人民币109.05亿元,较去年同期增长 1.1%。报告期公司 EBITDA1为 235.87亿元,基本保持平稳,EBITDA 占主营业务收入比为 31.9%。公司实现归母净利润 16.92亿元,同比增长21.24%,扣非净利润 21.60亿元,同比增长 32.10%。报告期末公司经营现金流量净额为 202.91亿元,同比增长 13.55亿元。公司研发支出为 3.81亿元,占营业收入比例为 0.46%,比去年同期增长 24.41%。 期间费用率小幅下降。2021年第一季度公司毛利率为26.62%,同比降低 1.26pct。净利率为 4.67%,同比提高0.38pct。2020年公司期间费用率为 18.58%,同比降低0.66pct。其中,销售费用率同比降低 0.95pct 至 9.46%,管理费用率为 9.22%,同比提高 0.54pct,主要由于 ICT 业务快速增长导致相关服务成本增加,以及加大对创新业务技术支撑的投入所致;财务费用率为-0.11%,同比降低0.23pct。 公司坐拥 5G 优质赛道,移动与固网宽带业务持续增长。在移动业务方面,2021年第一季度公司移动出账用户净增 348万户,达到 3.0929亿户,5G 套餐用户净增 2102万户至 9185万户,有效拉动移动出账用户 ARPU 同比增长 11.5%至 44.6元。在固网宽带业务方面,公司聚焦家庭市场,通过智慧家庭、视频、权益等组合强化家庭用户价值经营,2021年第一季度固网宽带用户净增 203万户,达到 8813万户。同时,受益于创新业务快速增长拉动,公司推进“云+智能网络+智能应用”融合营销模式,赋能政企客户数字化转型,产业互联网业务收入为 144.08亿元,同比增长 25.9%。公司网间结算成本比去年同期增加 2.49亿元,网间结算收入比去年同期增加 4.05亿元,主要受网间话务量上升影响。未来公司将继续把握 5G 规模发展的关键时机,聚焦工业互联网、智慧城市、医疗健康等重点领域,打造 5G+垂直行业应用差异化竞争优势。 投资建议:预计公司 2021-2022年 EPS 分别为 0.20/0.23元/股,对应动态市盈率分别为 20.65/18.29倍,维持“推荐”评级。
勘设股份 建筑和工程 2021-04-16 16.12 -- -- 17.14 6.33%
17.14 6.33% -- 详细
事件:公司发布2020年度业绩报告。公司实现营业收入27.98亿元,同比增长9.15%,归母净利润5.14亿元,同比增长19.34%,扣非净利润4.71亿元,同比增长17.31%。 业绩符合预期,工程承包业务增速较快。公司实现营业收入27.98亿元,同比增长9.15%。其中,工程咨询业务实现营业收入13.76亿元,同比下降15.55%;工程承包业务实现营业收入13.60亿元,同比增长48.06%;产品销售业务实现营业收入0.54亿元,同比增长670.44%;其他业务实现营业收入0.08亿元,同比下降4.07%。公司实现归母净利润5.14亿元,同比增长19.34%,扣非归母净利润4.71亿元,同比增长17.31%。2020Q4单季度公司实现营业收入11.69亿元,同比增长23.88%;实现净利润2.27亿元,同比增长20.66%。公司实现经营活动现金流净额2.5亿元,同比增长 181.16%,去年同期为-3.09亿元,主要系本期回款增加及支付保证金减少。 盈利能力有所提高,期间费用率小幅增长,回款改善明显。截至报告期末,公司毛利率41.91%,同比提高2.36pct;净利率为18.47%,同比提高1.59pct。2020年公司资产负债率为55.81%,较上年同期提高1.17pct。2020年公司期间费用率为15.59%,同比提高1.73pct。其中,销售费用率同比降低0.08pct 至1.78%,管理费用率为11.33%,同比提高0.29pct,财务费用率为2.48%,同比提高1.51pct,主要系公司本期银行借款增加以及分期付款的利息费用增加所致。报告期末,公司应收账款及应收票据为15.71亿元,同比减少11.09亿元。 参股翰凯斯拓展智慧驾驶。报告期内,公司新承接业务28.9亿元,去年同期为63.92亿元。公司对外投资参股具有自主知识产权且自动驾驶技术领先的创业公司翰凯斯,致力于依托公司在交通领域的市场资源,以智慧交通产业为抓手,加强无人驾驶移动空间的应用,开发和引领市场需求,推动智慧产业、无人驾驶产业生态落地。同时,公司将原有的科技事业部及相关业务整合为智慧产业事业部,旨在研究探索发展智慧产业,在交通大数据+旅游、物流、智能养护和安全及5G 技术时代下基建行业的应用场景等方面摸索出公司升级传统业务的发展机遇。 投资建议:预计公司2021-2023年EPS 分别为2.39/2.66元/股,对应动态市盈率分别为6.73/6.02倍,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争持续加剧的风险;新签项目落地不及预期的风险;市场拓展不能达到预期的风险。
中国铁建 建筑和工程 2021-04-09 8.14 -- -- 8.20 0.74%
8.20 0.74% -- 详细
事件:公司发布 2020年年报。公司实现营业收入 9103.25亿元,同比增长 9.62%。实现归母净利润 223.93亿元,同比增长 10.87%,扣非净利润 205.64亿元,同比增长 12.28%。 业绩如期稳健提升。公司实现营业收入 9103.25亿元,同比增长 9.62%,其中,工程承包业务为主要收入来源,实现营业收入 8133.34亿元,同比增长 12.25%;勘察设计咨询业务实现营业收入 184.60亿元,同比增长 2.08%;工业制造业务实现营业收入 180.49亿元,同比下降 0.31%;房地产开发业务实现营业收入 409.29亿元,同比下降 0.89%。公司实现归母净利润 223.93亿元,同比增长 10.87%,扣非归母净利润205.64亿元,同比增长 12.28%。 净利率小幅提升,期间费用率持续下降。2020年公司实现毛利率 9.26%,同比降低 0.38pct;净利率为 2.82%,同比提高0.10pct。2020年公司经营现金流量净额为 401.09亿元,同比提高 1.03亿元,2020年资产负债率为 74.76%,较上年同期降低 1.01pct。2020年公司期间费用率为 5.12%,同比降低 0.15pct。其中,销售费用率同比降低 0.03pct 至 0.62%,管理费用率为 4.14%,同比降低 0.05pct,财务费用率为0.36%,同比降低 0.08pct。2020Q4单季度公司实现营业收入 2863.17亿元,同比增长 6.50%;实现归母净利润 75.14亿元,同比增长 36.42%。 新签合同高增长,未来业绩有保障。公司连续多年位居 ENR 全球最大工程承包商前三位,2020年位列世界 500强第 54位,具有强大的市场经营开拓能力,各项经营指标增幅明显。报告期内,公司新签合同 25,542.89亿元,完成年度计划的119.36%,同比增长 27.28%。其中,境内业务新签合同额23,214.81亿元,占新签合同总额的 90.89%,同比增长33.60%;境外业务新签合同 2,328.08亿元,占新签合同总额的 9.11%,同比减少 13.53%。截至报告期末,公司未完合同额 43,189.27亿元,同比增长 31.93%。其中,境内业务未完工合同 34,516.62亿元,占未完合同总额的 79.92%;境外业务未完工合同 8,672.64亿元,占未完合同总额的 20.08%。 公司加强科技创新,报告期内获得省部级科学技术奖 107项,中国施工企业管理协会工程建设科学技术奖 44项;新增省部级工法 267项;获得中国土木工程詹天佑奖 11项;获得中国建设工程 BIM 大赛奖 11项;摘得美国《工程新闻纪录(ENR)》“全球最佳工程奖”桂冠;年度授权专利 5099件。 房建工程新签订单增速较快。报告期内,工程承包板块新签合同额 22,207.446亿元,占新签合同总额的 86.94%,同比增长 28.32%。其中,铁路工程新签合同额 2,892.101亿元,占工程承包板块新签合同额的 13.02%,同比增长 10.67%; 公路工程新签合同额 2,621.719亿元,占工程承包板块新签合同额的 11.81%,同比减少 19.29%;房建工程新签合同额8,585.513亿元,占工程承包板块新签合同额的 38.66%,同比增长 58.31%;城市轨道工程新签合同额 1,966.357亿元,楷体 占工程承包板块新签合同额的8.85%,同比增长10.03%;市政工程新签合同额4,598.944亿元,占工程承包板块新签合同额的 20.71%,同比增长 49.04%;水利电力工程新签合同额 614.332亿元,占工程承包板块新签合同额的 2.77%,同比增长 118.80%;机场码头及航道工程新签合同额 300.390亿元,占工程承包板块新签合同额的 1.35%,同比减少 20.20%。公路工程新签合同额同比减少的主要原因是受疫情影响,公路建设投资步伐相对放缓,市场招标的项目总量相对减少。房建工程、市政工程新签合同额增幅较大的原因是受益于国家相关政策实施,随着新型城镇化建设、城市群建设及老旧小区升级改造深入推进,市场建设需求空间持续释放。同时,公司围绕既定目标,强化责任落实,大力开拓城市综合开发市场,实现了健康发展;水利电力、机场码头及航道工程新签合同额总体规模和占比较小,出现波动属正常情况。 勘察设计业务新签订单表现较好。报告期内,本集团非工程承包板块新签合同额 3,335.441亿元,占新签合同总额的 13.06%,同比增长 20.76%。其中:勘察设计咨询新签合同额 225.537亿元,同比增长 51.08%;工业制造新签合同额 345.116亿元,同比增长 33.78%;物资物流新签合同额1,204.043亿元,同比增长25.86%;房地产新签合同额1,265.238亿元,同比增长0.88%。 勘察设计咨询业务新签合同额同比增幅较大的主要原因是公司调整经营思路,高度重视勘察设计咨询产业的引领支撑地位,明确了产业发展定位,激发了经营活力。工业制造、物资物流业务新签合同额同比增长的主要原因是受益于境内施工生产快速恢复,订单需求得到很大提升投资建议预计公司 2021-2022年 EPS 分别为 1.83/2.04元/股,对应动态市盈率分别为 4.38/3.94倍,维持“推荐”评级
鸿路钢构 钢铁行业 2021-04-09 56.36 -- -- 57.90 2.30%
61.60 9.30% -- 详细
事件:公司发布2020年年报。公司实现营业收入134.51亿元,同比增长25.07%,实现归母净利润7.99亿元,同比增长42.92%,扣非净利润6.08亿元,同比增长33.39%。 业绩符合预期,钢结构业务增速较快。公司实现营业收入134.51亿元,同比增长25.07%,其中,钢结构件业务为主要收入来源,实现营业收入125.80亿元,同比增长27.20%;钢结构维护业务实现营业收入1.85亿元,同比下降40.58%;其他业务实现营业收入6.85亿元,同比增长23.99%。公司营业收入增长的主要原因是报告期内新建生产基地产能逐步释放以及生产效率的提高。公司实现归母净利润7.99亿元,同比增长42.92%,扣非净利润6.08亿元,同比增长33.39%,主要系营收增加基管理效率提高。 期间费用率有所下降,取得借款收到的现金大幅增加。2020年公司实现毛利率13.55%,同比降低0.66pct;净利率为5.94%,同比提高0.74pct。2020年公司经营现金流量净额为1.59亿元,同比降低7.12亿元,主要系本期加大采购所致。取得借款收到的现金为48.58亿元,同比增长178.54%。 期末现金余额为17.11亿元,同比增长335.37%。2020年资产负债率为63.12%,较上年同期提高1.84pct。2020年公司期间费用率为6.02%,同比降低1.40pct。其中,销售费用率同比降低1.06pct至0.75%,管理费用率为4.51%,同比降低0.48pct,财务费用率为0.75%,同比提高0.13pct。 2020Q4单季度公司实现营业收入39.41亿元,同比增长26.56%;实现归母净利润2.97亿元,同比增长34.39%。 钢结构产能逐步释放,新签订单量持续提升。近年来,国家连续发布多项政策支持装配式建筑发展,2026年全国装配式建筑占新建建筑的比例有望达到30%,装配式建筑产值将达到3.73万亿元,市场空间巨大。报告期内,公司新签合同约173.68亿元,同比增长16.24%。其中工程订单为1.92亿元,材料订单为171.76亿元。同时,公司加大对研发的投入,2020年研发投入3.84亿元,营业收入占比2.85%,同比提高0.8亿元。公司引进焊接机器人、喷涂机器人、全自动剪切配送生产线等设备及相关工艺技术,加快了对钢结构生产线的智能化改造,并成功研发了国内领先的具有自主知识产权的全自动方管柱生产线等智能制造设备。报告期内,公司年产能约320万吨,钢结构产品产量为250.58万吨,同比增长34.36%,主要系新产能逐步释放以及已有产能生产效率的提高所致。 投资建议:预计公司2021-2022年EPS分别为2.02/2.62元/股,对应市盈率分别为25.95/20.03倍,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争持续加剧的风险;新签订单落地不及预期的风险;市场拓展不及
中国中铁 建筑和工程 2021-04-02 5.93 -- -- 5.91 -0.34%
5.91 -0.34% -- 详细
事件公司发布2020年度报告。公司实现营业收入9747.49亿元,同比增长14.56%。实现归母净利润251.88亿元,同比增长6.38%,扣非净利润218.36亿元,同比增长22.03%。 业绩如期稳健提升。公司实现营业收入9747.49亿元,同比增长14.56%。其中,基础设施建设业务为主要收入来源,实现营业收入8441.09亿元,同比增长15.38%;房地产开发业务实现营业收入493.04亿元,同比增长14.58%;工程设备和零部件制造业务实现营业收入230.74亿元,同比增长35.94%;勘察设计与咨询业务实现营业收入161.87亿元,同比增长0.09%。公司实现归母净利润1251.88亿元,同比增长6.38%,扣非净利润218.36亿元,同比增长22.03%。 现金流大幅增长,资产负债率持续改善。2020年,公司毛利率为9.95%,同比提高0.18pct;净利率为2.81%,同比降低0.19pct。2020年公司经营现金流量净额为309.94亿元,同比增加87.96亿元,主要系预收款项增加、加强双清工作力度、加强现金流规划与加快资金回收进度所致。同时,公司持续深入推进降杠杆减负债工作,2020年资产负债率为73.9%,较上年同期降低2.86pct。2020年公司期间费用率为5.61%,同比降低0.18pct。其中,销售费用率同比降低0.03pct至0.52%,管理费用率为4.56%,同比提高0.02pct,财务费用率为0.52%,同比降低0.17pct,主要系利息收入增长较快所致。2020Q4单季度公司实现营业收入2859.86亿元,同比增长2.50%;实现归母净利润69.28亿元,同比降低15.51%。 新签合同稳健增长,科研技术创新持续推进。公司始终在中国基础设施建设行业处于领先地位,是全球最大的建筑工程承包商之一。报告期内公司实现新签合同26056.6亿元,同比增长20.4%。其中境内业务实现新签合同24694.0亿元,同比增长21.2%;境外业务实现新签合同额1362.6亿元,同比增长6.8%。截至报告期末,公司未完工合同额为37259.7亿元,较2019年末增长10.9%。公司作为科技部、国务院国资委和中华全国总工会授予的全国首批“创新型企业”,持续注重推进科研技术创新,2020年研发投入合计为218.74亿元,同比增长32.26%。报告期内,公司共获得国家科技进步奖6项、技术发明奖1项,中国土木工程詹天佑奖11项,获省部级科技进步成果奖345项,新增授权专利4933项,其中发明专利676项,PCT等海外专利47项,3项专利获中国专利优秀奖;获得省部级工法909项。 投资建议预计公司2021-2022年EPS分别为1.14/1.28元/股,对应动态市盈率分别为5.14/4.59倍,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争持续加剧的风险;新签合同落地不及预期的风险;市场拓展不能达到预期的风险。
中国交建 建筑和工程 2021-04-02 7.07 -- -- 7.24 2.40%
7.24 2.40% -- 详细
事件:公司发布2020年度报告。公司实现营业收入6275.86亿元,同比增长12.99%,归母净利润162.06亿元,同比下降19.02%,扣非净利润137.77亿元,同比下降17.09%。 业绩符合预期,经营现金流改善明显。公司实现营业收入6275.86亿元,同比增长12.99%。其中,基建建设业务为主要收入来源,实现营业收入5598.75亿元,同比增长14.07%;设计业务实现营业收入399.96亿元,同比增长5.40%;疏浚业务实现营业收入382.40亿元,同比增长11.00%。公司归母净利润为162.06亿元,同比降低19.02%,扣非净利润137.77亿元,同比降低17.09%。主要受上半年国内收费公路免收车辆通行费政策以及疫情对境外在建项目的影响。 2020年公司毛利率为13.02%,同比提高0.24pct;净利率为3.08%,同比降低0.81pct。经营现金流量净额为138.51亿元,同比增加79.2亿元。资产负债率为72.56%,同比降低0.98pct。公司期间费用率为7.87%,同比增长0.41pct。其中,销售费用率同比降低0.02pct至0.19%,管理费用率为6.37%,同比增长0.18pct,主要系由于受疫情影响,差旅交通费等均下降所致。财务费用率为1.32%,同比增长0.25pct。 2020Q4单季度公司实现营业收入2178.5亿元,同比增长20.96%;实现归母净利润61.34亿元,同比降低9.35%。 新签合同稳健增长,海外订单持续走高。公司全面升级海外发展体系,加快海外改革调整,为深化中外经贸合作和高质量共建“一带一路”树立了榜样,公司国际化经营业绩连续14年位居亚洲最大国际工程承包商首位。2020年公司新签合同10667.99亿元,同比增长10.59%。其中,境外工程新签合同额2016.67亿元,同比增长7.39%,占基建建设业务的21%。 截止报告期末,在执行未完工合同金额为29103.22亿元,订单储备充足。 完善科技创新体系建设,业务资质不断突破。公司高度重视科技创新,不断完善科技创新体系建设,加强关键核心技术攻关。2020年公司研发费用为200.94亿元,上年同期为126.17亿元,增长59.26%,主要由于新增多个项目研究开发支出所致,占营业收入比例为3.20%,上升0.93个百分点。同时,公司业务资质不断取得突破,主营业务拥有多项特级、甲级、综合甲级的资质。报告期内,公司获取一级及以上建筑资质26项,极大支撑了市场开拓的步伐。 投资建议:预计公司2021-2022年EPS分别为1.37/1.56元/股,对应动态市盈率分别为5.17/4.57倍,维持“推荐”评级。 风险提示:宏观经济周期波动影响的风险;新签合同落地不及预期的风险;利率、汇率变动风险。
江河集团 建筑和工程 2021-04-02 7.40 -- -- 7.88 0.77%
8.46 14.32% -- 详细
事件:公司发布 2020年年报。公司实现营业收入 180.50亿元,同比降低 4.02%,归母净利润 9.48亿元,同比增长168.78%,扣非净利润 5.57亿元,同比增长 52.33%。 业绩符合预期,营业收入同比持续提升。公司实现营业收入180.50亿元,同比降低 4.02%,归母净利润 9.48亿元,同比增长 168.78%,扣非归母净利润 5.57亿元,同比增长52.33%。其中,建筑装饰业务为主要收入来源,实现营业收入 171.63亿元,占营业收入比例为 95.09%,营收同比降低4.37%;医疗健康业务实现营业收入 8.77亿元,占营业收入比例为 4.86%,营收同比增长 3.23%;其他业务实现营业收入 0.11亿元,占营业收入比例为 0.06%,营收同比增长16.45%。2020年公司实现毛利率 18.30%,同比降低 0.15pct; 归母净利率为 6.25%,同比提高 3.38pct。2020年公司经营现金流量净额为人民币 21.60亿元,同比提高 11.69亿元。 报告期内,公司以每股澳币 3.55元的交易价格出售了持有的 Healius 全部股份,实际回收约折合 10.76亿元,公司全年投资活动产生的现金流量净额实现 12.08亿元。2020年公司资产负债率为 66.02%,较上年同期降低 2.15pct。2020年公司期间费用率为 12.01%,同比增长 1.01pct。其中,销售费用率同比增长 0.27pct 至 1.29%,管理费用率为 9.07%,同比增长 0.47pct,财务费用率为 1.65%,同比增长 0.27pct。 新签合同稳步增长,超额完成订单目标。随着疫情得到有效控制及企业陆续复工复产,建装领域需求逐渐恢复,全年呈现了前低后高的发展态势。2020年公司建筑装饰业务新增中标订单约 241亿元,超额完成年初预定的 235亿元订单目标,同比增长 7.51%,其中幕墙订单约为 141亿元,同比增长5.45%,内装中标订单 100亿元,同比增长 10.53%,内装市场增速明显。截止报告期末,公司在手订单为 332亿元,订单较为充足,未来业绩有保障。 聚焦绿色建筑和“碳中和”,助力区域产业升级。2020年 12月的中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”列为 2021年的重点任务之一。公司基于聚焦建设板块的战略发展需要以及绿色节能建筑发展趋势,深入完善在国内的战略布局,与全资子公司江河香港在济南设立济南子公司,并进一步组建江河集团北方总部,降低公司整体运营成本, 助力区域产业升级,在产业链上积极打造以集成化绿色建筑为主要定位的产城融合示范项目,力争实现以新型绿色建筑的工业化、数字化、智能化、集成化来带动公司在建筑全产业链上的创新和技术升级。 投资建议:预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 0.92/1.03元/股,对应动态市盈率分别为 10.42/9.25倍,维持“推荐”评级。
杭萧钢构 钢铁行业 2021-03-31 4.11 -- -- 4.20 -0.47%
4.09 -0.49% -- 详细
事件公司发布2020年度业绩报告。公司实现营业收入81.39亿元,同比增长22.7%。归母净利润7.24亿元,同比增长54.38%,扣非归母净利润3.63亿元,同比增长11.85%。 业绩符合预期,归母净利润同比大幅增长。报告期内公司实现营业收入81.39亿元,同比增长22.7%。其中,多高层钢结构收入48.33亿元,同比增长27.76%。轻型钢结构收入13.82亿元,同比下降23.48%。房产销售收入9.83亿元,同比增长115.1%。公司实现归母净利润7.24亿元,同比增长54.38%,扣非净利润3.63亿元,同比增长11.85%。报告期,公司转让子公司万郡房产股权。2020年公司实现毛利率17.78%,较去年持平;净利率为9.24%,同比提高2.0pct。报告期末公司资产负债率为52.68%,较上年同期降低5.53pct。期间费用率为10.15%,同比降低0.09pct。其中,销售费用率同比降低0.08pct至1.99%,管理费用率为7.47%,于去年同期持平,财务费用率为0.69%,同比基本持平。2020Q4单季度公司实现营业收入30.47亿元,同比增长43.52%;实现归母净利润0.77亿元,同比降低53.89%。 钢结构主业持续向好,新签订单稳健增长。报告期内,公司钢结构主业继续深耕传统优势领域,新签钢结构合同累计金额约100.4亿元,同比增长17.19%,累计新签项目数量231个,金额131.69亿元。报告期末在手订单总金额88.43亿元。其中,已签订合同但尚未开工项目金额11.53亿元,在建项目中未完工部分金额76.9亿元。 政策推动行业转型升级,“绿色建筑++互联网”深度融合。近年来,我国钢结构政策不断出台,党的十九届五中全会把产业基础高级化水平明显提高作为“十四五”时期经济社会发展主要目标和任务之一,我国建筑业正处在向着绿色建筑和建筑产业现代化发展转型的全面提升过程中。报告期间,公司与浙江省北大信息技术高等研究院共建绿色智能建筑工业互联网联合实验室,拟在钢结构行业率先打造钢结构制造新体系,以数据驱动生产管理组织模式的重构,打造公司工业互联网平台。2020年10月,公司发布非公开发行A股股票预案,拟将主要募集资金投资于杭萧钢构绿色装配式建筑研发创新、智能制造及数智化管理示范基地项目,为公司向智能制造转型升级奠定基础。报告期内,万郡绿建线上商城交易订单金额约24.6亿元,同比增长70.81%。 投资建议预计公司2021-2022年EPS分别为0.32/0.40元/股,对应动态市盈率分别为12.90/10.33倍,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争持续加剧的风险;新签订单落地不及预期的风险
中国中冶 建筑和工程 2021-03-31 3.11 -- -- 3.55 14.15%
3.55 14.15% -- 详细
事件:公司发布2020年度业绩报告。公司实现营业收入4001.15亿元,同比增长18.15%,归属于母公司净利润78.62亿元,同比增长19.13%。 工程承包稳健提升,装备制造增速较快。2020年公司实现营业收入4001.15亿元,同比增长18.15%。分行业看,工程承包业务为主要收入来源,实现营业收入3639.65亿元,同比增长16.72%,毛利率为10.17%,毛利率同比提升0.03pct;房地产开发业务实现营业收入241.14亿元,同比增长20.8%,毛利率为20.66%,同比减少5.29pct;装备制造业务实现营业收入110.57亿元,同比增长52.88%,毛利率为13.92%,同比提升3.72pct;资源开发业务实现营业收入43.84亿元,同比下降15.45%,毛利率为28.24%,同比提升3.01pct。报告期公司实现归母净利润78.62亿元,同比增长19.13%。毛利率11.35%,较去年降低0.28pct;净利率为2.34%,同比提高0.11pct。2020年公司资产负债率为72.28%,较上年同期减少2.22pct。期间费用率为6.88%,同比降低0.23pct。 其中,销售费用率同比降低0.07pct至0.68%,管理费用率为5.83%,同比提高0.14%,财务费用率为0.44%,同比降低0.3pct。2020Q4单季度公司实现营业收入1321.42亿元,同比增长19.53%;实现归母净利润32.55亿元,同比增长26.9%。 巩固冶金市场龙头优势,新签合同大幅提升。公司借助国际国内双循环相互促进的新发展格局和有利机遇,2020年新签合同额首次突破万亿元。报告期内,公司新签合同10,197.2亿元,同比增长29.4%。其中,新签工程合同额9786.07亿元,同比增长30.37%,再创历史新高。新签冶金工程合同额1434.03亿元,占新签工程合同额的比例为14.65%,占比较2019年同期降低2.42pct。新签非冶金工程合同额8352.04亿元,占新签工程合同额的比例为85.35%,占比较2019年同期增长2.42pct。 践行绿色化、智能化发展理念,科技投入持续加强。2020年公司科技投入共计133亿元,占全年营业收入比重3.3%;其中研发投入为124亿元,占全年营业收入的比重为3.1%。公司将研发投入用以绿色发展和智能制造引领的技术创新,积极促进冶金建设国家队体系建设升级,充分调动科研人员积极性,满足公司科技研发的总体需求。同时,公司积极践行钢铁产业绿色化、智能化发展理念,中标全球首例氢能源开发利用示范项目—河钢氢能源开发和利用工程示范项目设计。 持续打造“中冶钢构”核心竞争力。公司目前拥有“国家钢结构工程技术研究中心”、“中冶钢结构制造与安装工程技术中心”等多个国家级钢结构工程技术中心。公司的钢结构制造(含基地及现场制作)产能、产业规模和制造量均居全国同行业前列。截至报告期末,公司具有钢结构业务的二级子公司共13家,所属的钢结构制造基地(不包括筹建中及参股企业)共32家,钢结构基地(不含现场制作及外委部分)设计总产能为165万吨,主要代表产品为工业厂房、超高层、其它公共建筑、桥梁、塔桅等。 公司所属钢结构制造基地几乎覆盖全国所有经济热点地区,持续打造公司“中冶钢构”品牌的核心竞争力。 资源开发以以“精管理、强质量、降成本、控风险、有回报”为目标。公司从事的资源开发业务主要集中在镍、钴、铜、锌、铅等金属矿产资源的采矿、选矿、冶炼等领域。报告期内,公司开发及运营中的矿产资源项目基本情况如下:(1)巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目项目全年平均达产率103.2%,达产率位列世界湿法冶炼红土镍矿第一,自2016年以来连续四年实现超产。报告期内,项目累计生产氢氧化镍钴含镍33,659吨、含钴2,941吨,在世界红土镍矿中单位现金生产成本最低,是全球现有已投产红土镍矿中达产率和运营水平最高的矿山,具有良好的市场竞争力和发展前景。随着下游新能源汽车行业对高镍三元动力电池需求的持续扩大释放,预计镍价将继续高位运行,未来该项目在达产达标、满产满销基础上,有望实现年度利润新的突破。 (2)巴基斯坦杜达铅锌矿项目报告期内,项目实现采出矿量50.3万吨,连续2年实现采出矿量50万吨/年的达产目标,全年累计生产锌精矿含锌35,054吨、铅精矿含铅7,094吨,产销两旺,全年实现利润过亿元。 (3)巴基斯坦山达克铜金矿项目项目设计采选生产规模为日处理矿石12,800吨,年均冶炼能力为20,000吨,产品为粗铜。 疫情发生后,项目于2020年6月上旬成功组织国际复产复工包机,顺利将冶炼厂中方员工安全护送至项目现场,在集中隔离期满后,于2020年7月上旬实现冶炼厂点火复产。为克服疫情期间人力资源紧张的局面,项目将冶炼厂“三班倒”工作制调整为“两班倒”,全体中巴员工齐心合力提高粗铜日产水平,全年累计生产粗铜13,200吨,实现分红利润过亿元,圆满完成年度生产经营任务。目前项目已启动东矿体露天剥离工作,为今后东矿体资源的开发和项目的长期平稳生产运营奠定基础。 (4)阿富汗艾娜克铜矿项目报告期内,项目资源量6.62亿吨,铜金属量达1,108万吨,铜平均品位为1.67%,属于世界级特大型铜矿床。受疫情及其他因素影响,公司仍在与阿富汗政府就继续开展采矿合同谈判进行磋商,并将继续加强与阿方的沟通工作,稳妥推进采矿合同修改谈判。 1.财务简析2016年至今公司营业收入触底反弹,持续增长。2020年公司实现营业收入4001.15亿元,同比增长18.15%,归属于母公司净利润78.62亿元,同比增长19.13%。公司2019Q4以来公司单季度营收/归母净利润同比持续增长,上涨势头确立。2020Q4单季度公司实现营业收入1321.42亿元,同比增长19.53%;实现归母净利润32.55亿元,同比增长26.9%。2017年至今公司期间费用率水平总体呈下降趋势,2020年公司期间费用率为6.88%,同比降低0.23pct。2017年以来公司毛利率水平小幅下降,2020年公司毛利率为11.35%,较去年降低0.28pct;归母净利率为2.34%,同比提高0.11pct。2.投资建议预计公司2021-2022年EPS分别为0.42/0.47元/股,对应动态市盈率分别为7.43/6.62倍,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争持续加剧的风险;新签合同落地不及预期的风险
华设集团 建筑和工程 2021-03-31 9.52 -- -- 11.96 2.22%
9.73 2.21% -- 详细
事件:公司发布2020年年度报告。全年实现营业收入53.54亿元,同比增长14.19%;实现归母净利润5.83亿元,同比增长12.5%;实现扣非归母净利润5.62亿元,同比增长21.32%。 扣非净利润快速增长,新签订单饱满。2020年,公司实现营业收入53.54亿元,同比增长14.19%;其中,勘察设计业务营业收入47.61亿元,同比增长10.41%。工程承包营业收入5.78亿元,同比增长59.23%。公司实现归母净利润5.83亿元,同比增长12.5%;实现扣非归母净利润5.62亿元,同比增长21.32%。 报告期末,公司经营活动现金流净额为4.04亿元,和去年同期持平。取得借款收到的现金为3.82亿元,期末现金余额为15.29亿元。2020年,集团新承接业务额102.33亿元,同比增长27.73%。勘察设计业务类新承接业务额70.51亿元,同比增长10.09%。 毛利率有所提升,,期间费用率略有升高。截至报告期末,公司毛利率为32.98%,同比提高1.77pct。净利率为11.29%,同比降低0.07pct;摊薄ROE为17.37%,同比降低0.69pct。资产负债率为62.51%,较上年同期降低1.18pct。报告期内,公司期间费用率为15.01%,同比提高0.5pct。销售费用率为4.53%,同比提高0.79pct。管理费用率为10.51%,同比基本持平。 交通强国助发展。2021年2月,国务院印发了《国家综合立体交通网规划纲要》。纲要提出,到2035年,基本建成便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的现代化高质量国家综合立体交通网,有力支撑“全国123出行交通圈”(都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖)和“全球123快货物流圈”(国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达)。到2035年,国家综合立体交通网实体线网总规模合计70万公里左右(不含国际陆路通道境外段、空中及海上航路、邮路里程)。其中铁路20万公里左右,公路46万公里左右,高等级航道2.5万公里左右。展望未来十年,我国交通基建发展空间巨大。公司作为交通勘察设计行业领先企业,未来有望持续受益。 投资建议::预计公司2021-2022年EPS分别为1.3/1.42元/股,对应动态市盈率分别为8.91/7.30倍,维持“推荐”评级。 风险提示:交通固定资产投资增速下滑的风险;新签订单落地不及预期的风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名