金融事业部 搜狐证券 |独家推出
杨思睿

中银国际

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1300518090001...>>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
50%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/13 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
太极股份 计算机行业 2023-11-02 28.66 -- -- 32.40 13.05%
32.67 13.99%
详细
公司 2023 年前三季度实现营收 52.21 亿元(-26.06%)、归母净利 1.32 亿元(+12.38%) 、扣非净利 1.21 亿元(+32.80%) , 业务结构持续优化,毛利率进一步提升。公司加速数据要素垂直行业业务布局,同时信创产品向行业纵深发展, 云和金仓数据库业务有望保持高速增长。维持“买入”评级。 支撑评级的要点 Q3 费用端承压, 业务结构持续优化。 公司 2023Q3 实现收入 20.20 亿元(-5.56%)、归母净利 0.81 亿元(+0.77%)、扣非净利 0.75 亿元(+16.67%)。前三季度销售/管理/研发费用率分别为 3.75%/18.05%/2.66%,同比+1.34/+4.98/+0.88pct,整体费用率 24.93%(+6.66pct) 。 前三季度公司整体毛利率大幅提升 8.81pct 至 29.26%, Q1-Q3 整体毛利率分别为26.81%/31.51%/29.99%, 主要系公司主动缩减部分低毛利集成类业务,业务结构持续优化。 加速数据要素业务布局, 垂直行业应用陆续落地。 10 月 25 日,国家数据局正式揭牌, 10 月国务院任命沈竹林为国家数据局副局长,国家数据局首次国考招聘启动。随着国家大数据局组织架构的完善,公共数据运营、数据确权登记、数据交易等基础性领域有望加速推进,数据要素迎来提速期。 公司有着深厚的数据要素相关平台建设与产品经验, 近日中标国家综合交通运输信息平台建设项目,打造了电力行业数据空间数据库产品(在中电联电力公共信息平台实际落地和应用) ,加速交通、电力等垂直行业数据要素相关业务落地。 9 月公司与人民网-人民数据达成合作,未来将在数据要素市场开展深入合作。n 信创核心产品向行业纵深发展。 (1) 8 月底,人大金仓发布了金仓快速开发与运维平台 KES Plus、金仓分布式集群软件 KES Sharding、金仓集中运维管控一体化平台 KOPS 以及以“三低一平”数据库迁移全栈解决方案。 截至今年上半年, 金仓数据库累计装机部署超百万套,覆盖 50 多个重要行业。(2) 慧点科技在国资委直属企业中市场占有率超过 65%,近日其 WE.Office 协同办公管理平台 V8.0 和 WEP 数字化应用云平台 V8.0完成并通过了华为 Kunpeng920 相互兼容性测试认证。 (3) 太极法智易创新推出“多流合一”合同履约管控模型,签约矿业、水利等行业企业。 估值 维持 2023~2025 年归母净利润为 5.43、 7.37、 8.84 亿元,对应 EPS 为 0.87元、 1.18 元和 1.42 元的预测,对应 PE 分别 33/24/20 倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险 信创推进不及预期;服务化转型不及预期;市场竞争加剧。
久远银海 通信及通信设备 2023-11-02 24.80 -- -- 30.00 20.97%
30.00 20.97%
详细
公司 2023 年前三季度实现营收 8.03 亿元(+21.71%)、归母净利 1.14 亿元(-8.69%) 、扣非净利 1.02 亿元(-11.71%) 。 营收快速增长,项目实施成本增加导致利润端短期承压。公司持续深耕智慧医疗、数字政府、智慧城市,加快探索数据要素各类应用场景, 持续挖掘业务价值。 维持买入评级。 支撑评级的要点 Q3 毛利率承压, 控费效果显著。 2023Q3 实现营收 2.85 亿元(+19.95%)、归母净利 0.29 亿元(-34.03%) 、扣非净利 0.25 亿元(-40.26%) , 营收增长主要得益于医保、人社、公积金等行业软件和运维服务收入增长。Q3 单季毛利率 47.29%(同比-11.39pct,环比-4.31pct)和净利率 11.37%(同比-5.88pct,环比-8.34pct) 明显下滑,前三季度整体毛利率 49.58%(-9.82pct) ,主要系公司项目实施、验收及销售回款周期延长、 项目实施成本增加较大,导致综合毛利率下降。 前三季度销售/管理/研发费用率为 13.07%/10.50%/10.19%,分别同比下滑 2.10pct/2.44pct/0.98pct,整体费用率 33.27%(-5.38pct),控费效果显著。 积极探索数据要素市场,紧抓数字经济。 公司从事的智慧医疗、智慧医保、数字政务、新型智慧城市等领域均为国家数字经济发展战略的重要组成部分,公司在多个相关领域具备深厚的业务基础:(1)公司全力支撑全国 23 个省份医保信息平台运维工作, 医疗健康业务已覆盖全国 20个省份, 2,800 多家医院。 (2) 人社业务累计覆盖全国 21 个省份, 承建了人社部就业管理信息系统等 12 项民生信息化工程。(3)智慧城市方面,公司持续深度参与智慧蓉城、 青白江区智慧治理等项目,持续打造以数据要素价值释放为核心的城市服务方案。我们认为,公司在相关领域具备深厚的业务积累和覆盖广度深度, 数据要素相关项目将持续体现。 持续深耕医保市场, 创新医保服务。 国家医保局陆续发布《国家医疗保障局数据安全管理办法》、《关于印发加强网络安全和数据保护工作指导意见的通知》、《关于加强医疗保障基金使用常态化监管的实施意见》等相关政策,充分赋能医保数据要素、便民服务、支付改革等智慧医保服务。公司是国家医保信息平台的核心业务系统和跨省异地就医平台开发商, 截至上半年, 公司的支付方式改革产品覆盖全国 19 个省份, 医保智能审核产品覆盖全国 116个医院, 持续开展医保专业化智能化创新应用。 估值 维持 2023~2025 年归母净利润为 2.56/ 3.37/4.22 亿元、 EPS 为 0.63/0.83 元和1.03 元的预测,对应 PE 分别 39/29/23 倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险 宏观环境影响;政府预算不及预期;市场竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2023-11-01 11.90 -- -- 12.97 8.99%
13.44 12.94%
详细
公司 2023 年前三季度实现营收 57.44 亿元(+20.10%)、归母净利 7.53 亿元(+12.77%) 、扣非净利 6.66 亿元(+11.77%) , 收入保持快速增长。 公司落地了首个数据应用案例“离岸易”,加速探索数据要素业务,同时保持金融科技主业快速增长。维持买入评级。 支撑评级的要点 Q3 收入保持快速增长,利润率承压。 Q3 实现营收 21.07 亿元(+24.80%)、归母净利 2.79 亿元(+9.49%)、扣非净利 2.54 亿元(+11.90%), Q3 收入保持快速增长, 。 Q3 毛利率 34.49%(-5.29pct)净利率 16.56%(-2.35pct),前三季度毛利率 37.77%(-2.95pct)净利率 16.22%(-0.99pct) 。前三季度销售/管理/研发费用分别同比-1.24%/+17.38%/+11.49%, 整体费用率21.24%(-2.03pct)。 加速数据要素业务布局, 首个应用案例“离岸易”落地。 据公司发布的调研纪要,公司落地了首个数据应用项目南沙“离岸易”综合服务平台,汇聚了离岸贸易海关数据、集装箱信息、船舶数据、企业贸易信息等多源数据,为银行提供贸易信息辅助核验工具。此外,公司的“城市级视频云平台”“视频全目标结构化引擎”“AI 中台”和“OCR 识别引擎”4 款数据交易产品也在广州数交所正式上架。公司作为广州数交所的第三大股东, 一是规划成为数据服务商,二是提供大数据技术和公共数据运营服务,以数据要素为核心, 聚焦企业和公共数据,持续探索数据要素业务。 金融科技主业持续拓展,数币应用进一步丰富。 金融科技主业仍保持快速增长:(1)人行提出了分阶段进行金融信创机具替换工作, 此阶段正处于银行新旧设备更换期,金融信创仍存在广阔发展空间。(2) 银行都在积极将金融服务融入各类消费或产业场景中, 公司持续创新金融场景,同时积极推广海外市场。公司数币业务也在加速推广: 公司已经具备数字人民币场景全链路建设能力, 累计落地 10 家银行的数字人民币系统建设, 建立广州市首个城市级数币综合业务平台(支持百个场景) ,此次杭州亚运会上公司也提供了数币外币兑换机, 打开城市侧多场景应用。 估值 维持 2023~2025 年归母净利润为 9.75/ 11.01/12.45 亿元、 EPS 为 0.39/0.44元和 0.50 元的预测,对应 PE 分别 30/27/24 倍。 维持买入评级。评级面临的主要风险 数币应用不及预期; 技术创新不及预期; 市场竞争加剧。
中科江南 计算机行业 2023-11-01 60.60 -- -- 67.88 12.01%
85.00 40.26%
详细
近期,公司发布2023年三季报,前三季度实现收入7.8亿元(+41.4%),归母净利1.9亿元(+48.8%),扣非归母净利1.8亿元(+49.2%)。Q3公司实现营收3.2亿元(+57.8%),归母净利8208.0万元(+25.7%),扣非归母净利8048.6万元(+27.6%),公司医保电子凭证建设有望形成大量数据沉淀,与数据交易业务联动发展,维持买入评级。 支撑评级的要点支付电子化运行稳健,预算单位云实现突破。公司对于传统优势项目支付电子化进行积极开拓,对标升级、非税缴库电子化、人行机构改革等业务。预算单位云方面,公司发布“电子凭证综合服务平台v2.0”,平台开始在11个省市推进建设,并在河南、云南、江苏等地区投产试用,并拓展到企业类型主体。近期公司先后在内控一体化、电子凭证综合服务平台上开始获得订单,并且中标了北京市海淀区部门内控管理系统建设项目。 医保电子凭证业务快速拓展,具备广泛数据积累。前三季度,公司完成了区块链中心和电子结算凭证应用国家医保局总节点和28个分节点建设。浙江、陕西、河南、湖北等12省共230家试点医疗机构完成采集上传574万余条电子结算凭证数据信息,公司研发的电子结算凭证服务控件在湖北、陕西、河南等7个省市的试点医疗机构实施部署。公司医保电子凭证建设有望形成大量数据沉淀,与数据交易业务联动发展。 国数局正式揭牌,数据交易有望打造新增长点。据央视新闻报道,10月25日,国家数据局正式揭牌,初期组织架构按照综合、数据要素、数字经济、基础设施和公共数据等工作划分为五个组。近期,公司作为数据经纪人和专业服务机构,在广州数交所进场挂牌了十个数据要素产品,涵盖政务、医保、会计电子凭证等诸多领域。随着国家大数据局组织架构的完善,数据交易有望加速推进,公司先发优势凸显。估值预计2023-2025年归母净利润为3.3、4.2和5.1亿元,EPS为1.71、2.17和2.61元,对应PE分别为35X、27X和23X。公司医保电子凭证建设有望形成大量数据沉淀,与数据交易业务联动发展,维持买入评级。 评级面临的主要风险客户拓展不及预期;技术研发不及预期。
奇安信 2022-10-31 62.09 -- -- 72.30 16.44%
82.79 33.34%
详细
公司发布2022年三季报,三季度实现营收12.2亿元(+0.4%),归母净利-2.2亿元,扣非后归母净利-3.1亿元。公司毛利率及控费能力提升明显,盈利拐点有望加速到来。维持增持评级。支撑评级的要点收入稳健增长,毛利率显著提升。在疫情反复和部分项目延期的影响下,公司前三季度收入稳健增长,实现营业收入31.9亿元(+19.3%)。前三季度毛利率61.2%,相比2022年H1提升了3.9PCTs,Q3单季度毛利率达到67.50%,创上市以来单季度最高水平。 控费能力增强,盈利拐点有望加速到来。公司前三季度销售、管理、研发费用增速分别为19.1%、11.0%、8.2%,同比下降13.8、18.4、34.3pcts。三费合计占营收比例较去年同期下降5.7pcts,Q3单季度研发费用首次同比和环比均实现了下降。随着鲲鹏、大禹、川陀等八大研发平台逐步实现量产,公司研发效率持续提升,规模效应凸显,盈利拐点有望加速到来。细分领域份额领先,数字城市安全运营有望提供增长点。公司在网安领域优势突出,根据IDC发布的多项报告,2022年H1公司在终端安全软件、安全分析和情报、IT安全咨询服务和托管安全服务市场份额排名第一,份额分别为14.4%、9.8%、5.7%、10.1%;在信息和数据安全市场位列第二,份额为6.2%,龙头位置稳固。近期全国多地相继发布“十四五”新型智慧城市、数字政府、数字经济等发展规划,数字城市网络安全重要性凸显。 公司在长沙已有数字城市安全运营经验,相关模式已得到验证。估值维持2022~2024年收入为79.9、108.0、144.2亿元,净利润为1.3、3.3、6.5亿元,EPS为0.2、0.5和1.0元,对应PE分别为285X、117X和58X,公司细分领域份额领先,毛利率及控费能力提升明显,盈利拐点有望加速到来,维持增持评级。评级面临的主要风险费用管控不及预期;下游用户需求不及预期;产品迭代不及预期。
浪潮信息 计算机行业 2022-08-29 23.12 -- -- 23.51 1.69%
24.46 5.80%
详细
公司发布 2022年中报, 上半年实现营收 348.5亿元(+22.1%)、 归母净利润 9.5亿元(+18.8%) 、扣非净利 8.36亿元(+18.4%) 。 公司服务器龙头地位稳固,全栈液冷产品领先行业,有望受益于下游需求改善实现业绩再加速。 维持买入评级。 支撑评级的要点 Q2增速放缓, 控费成效显著。 Q2营收 175.7亿元(+4.0%)、净利润 6.2亿元(+10.4%) 、扣非净利 5.8亿元(+12.8%),增速较 Q1放缓。 上半年销售/管理/研发费用分别同比下滑 1.0/1.8/1.4pct 至 2.3%/5.3%/3.9%, 整体费用率下降 1.0个百分点至 8.8%, 运营效率持续提升。 财务费用同比增 431.5%至4.5亿元,主要系利息费用 2.8亿元(+545.5%) 和汇兑损失 3.7亿元(上年同期-1.4亿元) 。 服务器龙头地位稳固, 有望受益于下游需求改善。 上半年服务器及部件收入 346.9亿元(26.67%), 占营收比重为 99.1%, 毛利率 12.1%,与上年同期(12.8%) 基本持平,较 Q1(11.3%)小幅提升。 据 Garter, 2022Q1公司服务器在全球市占率 10.4%位居第二,中国市占率 36.4%位居第一。据 IDC,2021年浪潮 AI 服务器在全球市场(规模约 1,006亿元) 占有率为 20.9%, 在中国市场(规模约 350亿元) 占有率为 52.4%, 销售额同比增长 68.3%,保持全球与中国市场第一。 据 Couterpoit, 2022年全球服务器市场规模将同比增长 17.0%至 1,117亿美元。 国内数字经济建设带动多行业服务器采购需求, 通信、政企端已经显现,预计受信创国产替代催化向全行业加速蔓延。 同时下半年供应链有望进一步恢复, 行业景气度将持续提升。 全栈液冷引领行业, 加速拓展互联网市场。 上半年公司发布全栈液冷产品,并实现了业界首次冷板式液冷整机柜的大批量交付,在京东云数据中心实现规模化部署,实际性能提升 34%-56%。 据赛迪顾问, 2025年我国液冷数据中心渗透率预计超 20%,市场规模超 1,200亿元,公司领先液冷市场, 有望伴随互联网市场需求回暖实现业绩高增。 估值 维持 2022~2024年净利润为 27.4、 35.2和 43.9亿元, EPS为 1.87、 2.41和 3.00元的预测, 对应 PE分别 12、 10和 8倍。 公司稳居服务器行业龙头,全栈液冷产品领先市场, 行业景气度持续提升,业绩有望提速增长。 维持买入评级。 评级面临的主要风险 下游需求回暖不及预期; 市场竞争加剧。
用友网络 计算机行业 2022-08-22 21.20 -- -- 21.86 3.11%
28.38 33.87%
详细
公司发布2022年半年报,上半年实现营收35.4亿元(+11.3%),归母净利-2.6亿元(-218.9%),扣非后净亏损-2.1亿元。公司云服务业务实现高速增长,维持买入评级。支撑评级的要点nQ2业绩显著提升,研发投入继续加大。公司Q2营收22.6亿元(+15.0%),较Q15.4%增速有了显著提升。Q2实现归母净利1.4亿元(-39.7%),扣非净利1.6亿元(+20.9%)。 公司H1净利润相比上年同期出现亏损,主要系:1)公司去年处置畅捷通等子公司股权产生了投资收益,而今年同期没有该类收益;2)报告期内公司研发投入加大,达13.2亿元(+38.1%),占营业收入的37.2%。n云服务业务高速增长,业务结构持续优化。报告期内,公司云服务与软件业务实现收入35.1亿元(+19.0%),云服务业务实现收入23.0亿元(+52.6%),占营收比重达65.0%;软件业务战略收缩,实现收入12.1亿元(-16.1%)。报告期末,公司合同负债实现23.2亿元,其中云业务合同负债实现17.6亿元(+41.4%),订阅合同负债实现10.3亿元(+57.5%),云服务ARR实现16.8亿元(+101.3%)。 截至报告期末,公司新增云服务付费客户数为6.6万家,云服务累计付费客户数为50.5万家。n把握信创国产化机遇,大型企业客户不断突破。公司大型企业云服务业务实现收入15.6亿元(+47.1%),核心产品续费率达99.0%。报告期内,公司千万以上项目签约金额实现同比增长61%,签约了中国银行、中信银行等多个信创国产化项目,累计签约超350家。估值n预计2022-2024年净利润为8.5、9.8和12.2亿元,EPS为0.25、0.28和0.36元(考虑公司加大研发投入,下修20%-41%),对应PE分别为82X、72X和58X,维持买入评级。评级面临的主要风险n经济下行导致客户采购预算缩减;政策不及预期;费用管控不及预期。
福昕软件 2022-08-22 76.00 -- -- 79.57 4.70%
81.99 7.88%
详细
公司发布2022年半年报,实现营收2.9亿元(+8.9%),剔除外币汇率波动后,较上年同期增长10.2%;实现归母净利0.2亿元(-56.1%),扣非净利-0.1亿元(-186.3%)。公司订阅收入高速增长,维持买入评级。 支撑评级的要点销售、研发投入加大,利润短期承压。公司Q2实现营收1.4亿元,同比增长7.6%,相比一季度10.3%的收入增速略有放缓。2022年上半年归母净利、扣非净利下滑主要系:(1)公司销售、管理、研发三项费用较上年同期增加4,068万元,主要是对人员薪酬、研发费用、合作推广、销售平台费用投入等增加所致。其中研发费用同比增长36.4%,2019年至2022年H1,研发费用占各期营收比例分别为15.4%、16.1%、27.5%和31.3%;(2)公司报告期内计提对联营企业投资损失1,352万元,影响公司经常性损益-1,352万元。 订阅转型成效显著。公司加速订阅转型,报告期内,PDF编辑器、电子签名等订阅总收入达0.5亿元(+44.1%),占营业收入的比例达19.11%。其中,国内市场订阅收入0.1亿元(+33.5%),海外市场订阅收入0.4亿元(+48.2%)。截至2022年6月末,订阅ARR达1.0亿元,较2021年末增加了16.6%。 下半年信创采购有望对公司形成利好。2022年信创产业进入规模化推广阶段。公司继续开拓国内办公软件市场,和伟仕佳杰、神州数码达成协议,建立渠道分销体系。报告期内国内市场代理销售收入同比增长135.6%,占国内营收比例由去年同期的11.4%迅速提升至23.9%。 估值调整2022~2024年净利润为0.6、0.9和1.2亿,EPS为0.93元、1.36元和1.75元(考虑公司加大投入,下修39%-53%),对应PE为81X、55X和43X。维持买入评级。 评级面临的主要风险业绩大幅下滑风险;产品竞争力风险;海外经营风险。
奇安信 2022-08-22 54.09 -- -- 55.80 3.16%
72.30 33.67%
详细
公司发布半年报,2022 年H1 营业收入19.68 亿元(+35.21%),归母净利-9.10 亿元,亏损同比收窄1.33%,扣非后归母净利-10.53 亿元,亏损同比增加8.65%。公司收入高速增长,费用率持续下降,盈利拐点可期。维持增持评级。 支撑评级的要点 业绩增速亮眼,关基客户拉动明显。公司重点关基行业客户营收增长显著,能源、金融和运营商客户收入增长率分别超过97%、50%和46%,这部分客户收入占公司企业级客户收入比重超40%,占主营业务收入比重超25%。公司企业级客户营收同比增长56.68%,占主营收入比重达63.28%。 三大费用率持续下降,人均产出显著提升。报告期内,公司研发、销售、管理费用率分别下降6.54、5.97、5.27 pct,合计较去年同期下降17.78 pct。销售人员人均创收较去年同期提升18.49%。同时公司加强销售回款控制, 上半年实现回款19.38 亿元,较上年同期增长33.42%。 创新产品增长强劲,数据安全业务有望打开新增长空间。报告期内,公司态势感知产品收入较同期增长超40%,数据安全产品收入超4 亿元, 较去年同期增长超52%。今年上半年,国家网信陆续公布了《数据安全管理认证实施规则》和《数据出境安全评估办法》。根据公司预计,未来几年内网络安全市场有望新增上百亿需求。公司对数据安全市场进行前瞻布局,目前已发布数据安全创新产品五件套,有望进一步打开增长空间。 估值 维持2022~2024 年收入为79.92、108.02、144.20 亿元,净利润为1.33、3.25、6.54 亿元,EPS 为0.20、0.48 和0.96 元,对应PE 分别为278X、114X 和57X, 维持增持评级。 评级面临的主要风险 尚未盈利风险;政策推进不及预期;技术研发风险。
超图软件 计算机行业 2022-08-18 18.07 -- -- 18.15 0.44%
20.23 11.95%
详细
公司发布 2022年半年报,实现营收 4.47亿元(-28.41%)、 归母净利润-4962.26万元(-189.49%) 。公司短期业绩承压,主要由于疫情导致业务开拓和实施受阻。公司逆势布局加大投入,且随着 6月各地复工复产的推进,主营业务恢复势头显现。 维持买入评级。 支撑评级的要点 短期收入承压, 主营业务恢复势头显现。 2022年 H1公司营收同比下降,主要由于疫情反复,部分项目因无法入场导致实施及验收进度大幅延迟,且政府采购进度受疫情拖累。 6月各地陆续复工复产,公司主营业务得到恢复。 报告期内,公司及子公司中标四川、贵州等多个自然资源登记项目,中标金额超 4400万元。随着行业信创的推进,公司 GIS 业务获头部客户大单,中标国家石油天然气管网集团项目,金额达 3550万元。 逆势布局加大投入。 上半年公司毛利率为 52.11%,与上年同期 52.32%的水平相比变动不大。销售、研发费用小幅提升,同比增长 9.81%、 7.85%。 公司逆势加大布局, 2022年 4月 29日通过全资子公司超图投资以现金人民币 3850万元认购山维科技 12.96%股权。 此次战略投资将加速推进测绘GIS 一体化,助力公司打通产业链上中下游环节。 SuperMap GIS 推出,与华为联合发布禹贡(Yuko)开源空间数据库。 报告期内,公司发布 SuperMap GIS 11i(2022),该产品在开源空间数据库、云原生 GIS2.0技术等方面实现多维创新和升级。同时, 公司与华为联合发布基于 opeGauss 的禹贡开源空间数据库,并与 SuperMap GIS 11i(2022)深度集成,加速空间数据库国产化替代进程。 估值 调整 2022-2024年净利润为 3.00、 3.99和 5.13亿元, EPS 为 0.61、 0.82和1.05元(考虑疫情因素对公司项目实施及验收的影响,下修 8%~15%),对应 PE 分别为 30X、 22X 和 17X,维持买入评级。 评级面临的主要风险 新冠疫情反复; 政府订单不及预期; 产品迭代不及预期。
拓尔思 计算机行业 2022-08-18 14.30 -- -- 15.03 5.10%
15.03 5.10%
详细
公司发布2022 年半年报,实现营收4.25 亿元(+8.53%);归母净利润7463.09 万元(+36.19%)。公司细分业务增速明显,盈利能力显著提升, 维持买入评级。 支撑评级的要点 聚焦“语义智能+”发展战略,拓展机器人应用场景。公司持续拓展金融、制造、能源等企业客户以及互联网和传媒等非政府类客户,不断增加企业市场数字化应用场景,其基于语义智能的人工智能软件产品和服务较上年同期大幅增长88.99%,占总收入比重达19.81%。自然语言处理属于公司核心技术,在虚拟人及机器人产业发展中有广泛应用。公司成立机器人研究中心,正在和优必选、小鹏等公司共同研究人形机器人应用场景。 毛利率显著提升,加大投入保持长期核心竞争力。公司上半年毛利率达67.95%,同比增加7.31 pct,主要受人工智能软件业务带动,其毛利率为75.24%,同比增加10.47 pct。公司继续加大投入,积极拓展基层政府和中小企业客户,加速布局知识产权、专利、金融风控等领域。报告期内, 销售费用、研发投入同比增长23.64%、16.12%。归母净利润同比增加+36.19%,主要是由于可转债利息费用同比增加,扣非后净利润同比增长0.27%。 “元宇宙”持续升温,公司服务虚拟人已从概念走向落地。各地政府相继出台政策扶持元宇宙产业。近日广州市拟设臵元宇宙先导示范区,为入驻企业最高免租三年。公司虚拟人项目频频落地,包括与广东省共建的“新农人”、为中国体育报提供的虚拟主播以及冬奥会虚拟人“小思” 等。虚拟人应用场景的广泛铺开有望为公司进一步打开增长空间。 估值 维持2022-2024 年净利润为3.21、4.27 和5.11 亿元,EPS 为0.45、0.60 和0.72 元,对应PE 分别为33X、25X 和21X,维持买入评级。 评级面临的主要风险 人工智能和大数据技术应用成熟度风险;收入季节性风险。
奇安信 2022-08-09 54.00 -- -- 55.85 3.43%
72.30 33.89%
详细
行业进入等保 2.0和数据安全时代,同时收获国资入股,网络安全龙头奇安信保持高成长优势,市占率持续提升。尽管收入体量基数较大,公司 21年收入仍然实现 40%的高速增长。预计年内战略投入期结束后,进入业绩转换期,业务成熟度、控费能力均将增强,扭亏在即,网安市场竞争格局随之进入新阶段。首次覆盖,给予公司增持评级。 支撑评级的要点 网安行业变局在即,公司有望坐实领军地位。 网安传统格局呈碎片化,集中度较低。随着等保 2.0的推进,政企网安刚性需求凸显。国资纷纷入股网安企业,“国家队”更易抢占特定市场项目机会。公司引入中国电子作为战略投资者,在其 PKS 体系中承担主力军角色。 2021年公司市占率达 9.5%,保持提升,并有进一步拉开差距态势。国内网安市场或将复刻海外规律,向寡头格局演进。奇安信有望成为最终跑出的厂商。 高基数之上还在高成长。 政府及关键信息基础行业(“关基”)客户对数据安全需求提升,相关收入占公司的 40%以上。未来两年,公司营收向百亿级大关靠近,但增速仍在行业之上(5年收入 CAGR 达 54.7%,行业为 23.5%, 22Q1收入同增 45%)。公司全面布局数据安全领域,成效显著。 21年数据安全与隐私保护产品收入同比增长超 50%。 互联网打法抢占市场,盈利空间充足。 公司目前尚未盈利,采用类似互联网打法快速抢占市场。随着公司优势地位巩固,进入正常发展阶段,21年扣除股份支付费用后,研发、销售、管理费用率同比下降 1.4、 2.9、2.2个百分点。剔除限制性股票激励计划和社保减免的影响后,公司净利相比去年减亏幅度超 40%。 估值 预计 2022~2024年收入为 79.9、 108.0、 144.2亿元、 净利润为 1.3、 3.3、 6.5亿元, 考虑公司目前所处阶段,采用 PS 估值,对应 4.3/3.2/2.4倍,低于行业平均水平。同时 PE 分别为 260/107/53倍,也将随着盈利能力体现而快速消化。 因此首次覆盖给予增持评级。 评级面临的主要风险 尚未盈利风险;应收账款风险;政策推进不及预期;技术研发风险。
拓维信息 计算机行业 2022-08-05 6.56 -- -- 7.39 12.65%
8.05 22.71%
详细
拓维信息是行业积累深厚的信息化解决方案提供商,现阶段依托华为生态的鸿蒙、欧拉、鲲鹏等软硬件技术向核心系统领域拓展,并实现商业化落地。 作为华为生态主力军,兆瀚自主服务器及PC业务、OpeEuler行业解决方案等业务收入有望迎来倍增,尤其在智能制造、指挥交通和智慧教育赛道有突出优势。首次覆盖给予增持评级。 支撑评级的要点依托华为迈向软硬并进的信创先锋。公司是华为系重要战略合作伙伴,软件方面,基于OpeHarmoy打造面向工业互联网、智慧教育等领域的云服务;硬件方面,子公司湘江鲲鹏发布自主服务器(兆瀚)及PC,2021年硬件收入同比增长381.6%,成为公司新的增长极。公司软硬结合打造核心竞争力,联合华为不断增强其在信创领域的优势。 信创迎政策与国产化趋势催化,有望抓住细分市场空间。行业信创支持政策不断出台,智慧教育、智慧交通等细分领域的建设要求不断明确。 信创从党政的“小信创”向核心行业的“大信创”延伸,给到有行业优势的产业链公司可观的国产替代空间。公司作为华为生态主力军,受益于生态发展,有望迎来大规模增长。 智慧行业解决方案实现价值升维。公司在智慧行业发展20余年,联手华为实现技术和业绩的进一步提升。(1)高速公路AI收费稽核系统全国铺设潜在空间超3亿元,ROI可超10倍,客户建设意愿强,业绩增长空间大。(2)IDC预测2021年智能制造行业规模预计超2.8万亿元,未来几年CAGR保持15%。公司联合华为打造整体智能解决方案,进入收获期。(3)在传统考试信息化建设之外,智慧校园和智慧教学等业务也将进入成熟期。 估值预计2022~2024年净利润1.56、2.40、3.31亿元,EPS为0.13元、0.19元和0.27元,PE为53、34和25倍。随着华为生态自2022年开始改善,公司业绩有望实现高速增长,估值快速消化,首次覆盖给予增持评级。 评级面临的主要风险生态成熟度低于预期;技术研发不及预期;政企需求不振。
安博通 2022-07-22 35.73 -- -- 40.10 12.23%
40.78 14.13%
详细
公司是网安领域专精特新“小巨人” , 拥有硬件无关化、 多核并行安全操作系统等多项核心技术。 公司定位产业上游,为华为、新华三、启明星辰等知名中游网安厂商提供平台和模块化产品, 合作多于竞争。 受益于行业增长和处于产业链上游的定位,安全网关业务增长动力充足; 公司把握行业趋势,并结合自身的技术积累进军数据安全领域,定增项目的开启有望助力公司打造新一轮增长极。 首次覆盖,给予公司买入评级。 支撑评级的要点 国产网安行业高速发展, 上游网关业务受益明显。 近年来,随着 IPv6的全面推进以及网安政策的频频落地,网安市场规模进一步扩大。 公司定位产业上游,受下游干扰较小。即使终端客户需求波动,也较难对产业上游产生显著影响。 公司的主要客户为华为、新华三、启明星辰等大型企业, 目前产业中游头部企业市占率稳步提升, 对公司形成进一步利好。 前瞻布局数据安全,定增奠定新一轮增长。 公司近期拟定增不超过 1.74亿元用于“数据安全防护与溯源分析平台研发及产业化”项目。 近年来数据安全的重要性凸显,行业步入快车道。公司在数据安全方面具备技术积累,拥有软件定义边界、数据资产监测以及溯源分析平台产品,定增项目将在安全防护访问控制以及数据溯源方面对现有产品进行补充和延伸, 从而进一步巩固公司在网络安全领域的竞争优势。 专精特新持续升温。 2022年 7月 6日,工信部发布《“十四五”促进中小企业发展规划》(简称“规划”),规划提出要完善中小企业创新生态,推动形成一百万家创新型中小企业、十万家“专精特新”中小企业、一万家专精特新“小巨人”企业。公司作为网安行业国家级专精特新“小巨人”,在政策支持下,有望迎来高速发展。 估值 预计 2022~2024年净利润为 1.04、 1.45、 1.91亿元,对应 EPS 分别为 1.45、2.01、 2.65元,对应 PE 为 24X、 17X 和 13X。首次覆盖,给予买入评级。 评级面临的主要风险 政策推动不及预期; 技术突破不及预期;核心器件供应风险。
税友股份 计算机行业 2022-06-14 26.15 -- -- 28.50 8.99%
30.65 17.21%
详细
作为国内税务信息化的SaaS 龙头,公司拥有20余年行业积累。公司B 端、G 端业务兼具,稀缺属性明显。在疫情的负面冲击下,公司业绩保持增长态势,经营韧性强大。从SaaS 核心指标出发,公司与用友可比性较高,且竞争壁垒稳固、短期业绩向上弹性充足。与Intuit 发展路径对比,公司长期发展势头良好。随着留抵退税、金税四期等一系列税务政策的落地,公司对相关业务的前瞻性布局有望打开新增长空间。首次覆盖,给予公司买入评级。 支撑评级的要点公司B 端、G 端业务双覆盖,稀缺性较强。公司是税务信息化领域少有的覆盖To B 企业财税以及To G 税务系统建设的厂商。公司B 端以“亿企赢”为品牌,打造成熟的SaaS 模式,目前企业用户近600万,续费率达85%。To G 业务多次中标金税四期社保费、自然人电子税务局等项目,龙头位臵稳固。税务信息化领域对于技术以及人才的标准相对较高,外来厂商切入难度较大,公司护城河稳固,稀缺属性明显。 疫情下整体收入持续增长,经营韧性突出。公司To B 业务面向中小企业客群,在疫情导致企业倒闭率提升的客观因素下,公司收入维持增长态势,显现出强大的经营韧性。 SaaS 核心指标彰显企业强壁垒,短期、长期发展态势良好。公司与用友客户留存率均保持在较高水平,反映出公司B 端具备较高替换成本,企业护城河强大。在公司实行客户分层战略后,细分业务新增客户与客单价均有不同程度提升,业绩具备向上弹性。从长期看,公司发展路径与Intuit 相似,相关量化指标与Intuit 同期水平相当,公司长期发展动力十足。 估值预计2022~2024年净利润为2.67、3.49、3.98亿元,对应EPS 分别为0.66、0.86、0.98元,对应PE 为42X、32X 和28X。以分部估值法看,公司合理市值有望达179.4亿元。首次覆盖,给予买入评级。 评级面临的主要风险疫情超预期;金税四期IT 投入不及预期;技术突破不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/13 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名