|
广电运通
|
计算机行业
|
2024-11-05
|
11.47
|
--
|
--
|
13.48
|
17.52% |
|
13.85
|
20.75% |
|
详细
近期,公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入71.2亿元(同比+23.9%),归母净利润6.7亿元(同比-10.6%),扣非归母净利5.5亿元(同比-17.1%)。公司Q3实现营业收入24.1亿元(同比+14.4%),归母净利润1.7亿元(同比-37.4%),扣非归母净利1.1亿元(同比-55.7%)。公司算力布局持续深化,跨境支付业务有望打造新增长极,维持买入评级。 支撑评级的要点营业收入快速增长,研发投入持续加大。公司前三季度营业收入71.2亿元(同比+23.9%),归母净利润6.7亿元(同比-10.6%),扣非归母净利5.5亿元(同比-17.1%),其中归母净利、扣非归母净利同比下降系期间费用增加所致。其中,公司前三季度研发费用6.3亿元(+15.7%),研发投入保持较快增长。 强强联合,持续深化国产算力布局。公司于2021年入股广电五舟,并通过资源共享,深度赋能,推动广电五舟成为华为鲲鹏和昇腾服务器整机业务的重要战略合作伙伴之一。2024年8月,广电运通实现控股广电五舟,持股比例达26.2%。成为控股股东后,公司具备通用算力和人工智能算力的基础底座,算力布局持续深化。 中标跨境人民币项目,跨境支付业务有望打造新增长极。2024年10月22日至24日,金砖国家领导人第十六次峰会在俄罗斯喀山举行。与会国家希望在成员国间经贸中加大本币结算以降低对美元的依赖,建立金砖支付体系的提议得到支持。近日,公司中标北部湾数字人民币综合服务平台项目,标志着在推动数字人民币在跨境贸易场景应用方面迈出关键性的一步。公司拥有互联网支付牌照,具备卡位优势,未来跨境支付业务有望打造新增长极。 估值预计24-26年归母净利为9.9、11.3和12.6亿元,EPS为0.40、0.45和0.51元(考虑公司研发投入加大,下修9.6%-9.7%),对应PE分别为31X、27X和24X。公司算力布局持续深化,跨境支付业务有望打造新增长极,维持买入评级。 评级面临的主要风险客户拓展不及预期;技术研发不及预期;费用控制不及预期。
|
|
|
创业慧康
|
计算机行业
|
2024-11-01
|
5.48
|
--
|
--
|
6.00
|
9.49% |
|
6.00
|
9.49% |
|
详细
10月23日,公司发布2024年三季报,前三季度实现收入11.7亿元(同比+1.0%),归母净利5275万元(同比-42.3%),扣非净利5034万元(同比-41.0%),新一轮“化债”开启,公司报表有望迎来改善,维持买入评级。 支撑评级的要点“化债”开启,报表有望迎来改善。10月12日,财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上提出“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”,并称其为“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。通过化解债务负担,能够推动地方政府形成并释放新增支出。公司目前的客户主要为卫健委/局以及公立医院等,中央置换地方债的政策能够减轻相关单位的债务压力,公司应收账款回款和现金流有望迎来改善。 公共数据要素市场化加快,近日,《中共中央办公厅、国务院办公厅关于加快公共数据资源开发利用的意见》(简称《意见》)正式印发。《意见》提出,到2025年,公共数据资源开发利用制度规则初步建立,公共数据资源要素作用初步显现。公司业务涵盖临床科研、真实世界研究、高质量AI模型样本、保险核保核赔及精算等多领域数据服务,能够提供数字政府疾控数据筛查、数字医院疾病筛查、数据商保核保核赔等服务。 未来随着数据要素市场化进程的加快,公司有望深度受益。 与华为开展多项合作。公司和华为已在医疗信息化领域的多个大型项目中开展合作和探索,并成为国内医疗卫生行业首批获得鲲鹏原生开发认证证书的信息化厂商。近期,公司与华为鸿蒙研发团队合作完成了健康桐乡APP原生鸿蒙版本所有功能的建设和应用上架发布,本次“鸿蒙化”深度融合了HarmoyOSNEXT系统,实现全场景协同。 估值预计24-26年归母净利为2.2、3.1和4.0亿元,EPS为0.14、0.20和0.26元(考虑公司Q3业绩短期承压,下修39%-52%),对应PE分别为36X、26X和20X,新一轮“化债”开启,公司报表有望迎来改善,维持买入评级。 评级面临的主要风险客户拓展不及预期;费用管控不及预期;业务增长不及预期。
|
|
|
安博通
|
计算机行业
|
2024-10-30
|
48.90
|
--
|
--
|
54.72
|
11.90% |
|
54.72
|
11.90% |
|
详细
近期,公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入3.0亿元(同比+8.0%),归母净利润-8153.3万元(同比-16.7%)。公司深入布局算力芯片,打造国产算力安全底座,维持买入评级。 支撑评级的要点:计提应收款减值准备增加,致使Q3归母净利减少。公司Q3实现营收1.1亿元(-17.3%),归母净利-2022.6万元(-298.3%),扣非归母净利-2149.2万元(-309.0%)。前三季度归母净利同比下降主要是由于应收款减值准备增加所致。同时网安行业季节性较强,第四季度营业收入占全年营收比例较高,前三季度业绩表现并不能完全反映公司全年发展状况。 深入布局算力芯片,打造国产算力安全底座。9月2日,公司发布《关于签署战略合作协议书的自愿性披露公告》,宣布与江原科技在算力软硬件和服务、AI算力安全领域开展全方位、多层次的深度合作,推动算力产业生态建设。此外,公司已与铁塔集团、铁塔研究院以及某省移动等运营商客户合作,并取得了一些重要项目的中标和落地。公司有专门的子公司来处理此方面工作,同时组建了一支完整的研发队伍进行研发工作。 AI+安全持续落地。公司在AI基础设施上有深入研究,并在此基础上构建基于AI的核心系统,包括算子、存储资源和核心软件等。公司还将与百度、京东、浪潮等大模型厂商合作,开发服务于自身安全产品的AI安全应用模型。今年4月,公司与百度合作的下一代防火墙产品推出,受到行业内多个客户的广泛关注和测试,并获得了良好的市场反响。这也是公司在“安全+AI”领域中重要的里程碑。 估值:预计2024-2026年归母净利润为0.6、0.8和1.1亿元,EPS为0.83、1.10和1.48元,对应PE分别为60X、45X和34X。公司深入布局算力芯片,打造国产算力安全底座,维持买入评级。 评级面临的主要风险:客户拓展不及预期;算力布局落地不及预期;技术研发不及预期。
|
|
|
广立微
|
计算机行业
|
2024-10-29
|
51.69
|
--
|
--
|
81.80
|
58.25% |
|
81.80
|
58.25% |
|
详细
近期,公司发布2024年三季报,公司前三季度实现收入2.9亿元(同比+12.2%),归母净利润771.0万元(同比-84.9%),扣非归母净利润-333.4万元(同比-112.6%),公司研发投入加大,产品品类不断扩充,维持买入评级。 支撑评级的要点:加大研发投入,夯实中长期技术壁垒。第三季度公司主营业务收入1.2亿元(同比-10.2%),归母净利润517.4万元(同比-81.6%),扣非归母净利润19.1万元(同比-99.3%)。公司归母及扣非归母净利下降主要是因为研发投入加大,前三季度公司研发费用达2.0亿元(同比+37.7%)。公司以技术研发为根本,技术壁垒有望持续拓宽。 海外市场有望打造新增量。公司加大海外市场的拓展力度。除了加强与既有的海外经销商合作外,公司还积极拓宽海外市场的覆盖广度。除此之外,公司在新加坡设立子公司、增资参股海外合作伙伴,进一步深入海外市场。截至2024年上半年,公司海外业务收入超600万元,相比去年同期增长27.9%。 产品品类持续扩充。在EDA软件方面,公司近年来新推出了设计类EDA软件DFT工具,2024年DFT设计和良率诊断解决方案整合完成,已在多家客户处应用并实现销售收入;可制造性设计(DFM)工具核心模块研发取得重要进展,其中CMPEXP已在国内多家头部企业试用。上半年半导体人工智能应用平台INF-AI正式发布,以AI/大模型赋能设计与制造;半导体离线大数据分析系统已完整布局并持续迭代升级,DE-YMS、DE-DMS等产品已取得规模订单;半导体在线大数据分析系统研发稳步推进,已在客户处迭代试用,助力集成电路实现高质量的智能制造。 估值:预计24-26年归母净利为1.4、2.1和2.8亿元,EPS为0.71、1.03和1.42元(考虑公司加大研发投入,下修58.7%-63.1%),对应PE分别为71X、49X和35X。公司加大研发投入,夯实中长期技术壁垒,维持买入评级。 评级面临的主要风险:客户拓展不及预期;费用管控不及预期;业务增长不及预期。
|
|
|
恒生电子
|
计算机行业
|
2024-10-28
|
26.29
|
--
|
--
|
37.30
|
41.88% |
|
37.30
|
41.88% |
|
详细
近期加,证监会副主席李超在参加2024金融科技大会金科论坛时表示,将加快推动金融科技在资本市场的应用,推动人工智能等新技术在资本市场深入应融用。公司作为金融IT龙头,具备核心卡位优势,有望深度受益于金融数字化转型,维持买入评级。 支撑评级的要点金融数字化转型加快,公司有望深度受益。近期,证监会副主席李超在参加2024金融科技大会金科论坛时表示,将加快推动金融科技在资本市场的应用,不断完善行业机构数字化能力成熟度评价体系、指标体系,并开展评估,面向真实业务,依托真实场景,创新服务模式,推动人工智能等新技术在资本市场深入应用。公司作为金融IT龙头,具备核心卡位优势,有望深度受益于金融数字化转型。 产品持续迭代,核心竞争力有望延续。在财富和经纪产品线上,公司新一代核心系统UF3.0持续进行迭代,并签约了多家新券商。在资管端,O452023年已在多家银行理财子和基金公司上线。公司基于IBOR平台推进银行理财子以及头部基金公司的IBOR平台建设,成功签约某头部基金公司IBOR底座建设。在投研领域,WarreQ智能投研工作台试用反响良好。随着公司产品的持续研发迭代,公司核心竞争力有望延续。 股权激励彰显长期发展信心。近期公司发布股权激励计划,拟以17.04元/股的价格向董事、高管、核心员工等激励对象授予股票期权3335万份,考核目标以2023年净利润为基数,要求2024-2026年每年净利润增速不低于10%。此次股权激励计划的发布有望进一步推动公司业绩增长,彰显公司长期发展信心。 估值预计24-26年归母净利为14.7、17.2和20.5亿元,EPS为0.78、0.91和1.08元(考虑公司业绩短期承压,下修30%-37%),对应PE分别为34X、29X和24X。公司作为金融IT龙头,具备核心卡位优势,有望深度受益于金融数字化转型,维持买入评级。 评级面临的主要风险客户拓展不及预期;费用管控不及预期;技术研发不及预期。
|
|
|
启明星辰
|
计算机行业
|
2024-09-02
|
13.12
|
--
|
--
|
18.91
|
44.13% |
|
20.02
|
52.59% |
|
详细
近期,公司发布2024年半年报,入上半年实现营业收入15.7亿元,同比增长3.4%;归母净利润-1.8亿元少,同比减少198.6%;扣非归母净利利-1.0亿元,同比少减少24.4%。升上半年新增订单快速增长,第二季度毛利率环比提升13.77个个至百分点至64.6%,维持买入评级。 支撑评级的要点主营业务韧性显著,参股公司股价波动导致归母净利同比下滑。公司加强与中国移动的战略融合,上半年营业收入保持稳健增长,其中安全产品实现收入11.0亿元,同比增长14.1%,主营业务提质增效韧性显著。 公司归母净利下滑主要是由于: (1)公司参股公司投资的航天软件股价波动导致投资损失8,488.4万元; (2)公司参股的上市公司永信至诚股价发生变化,确认公允价值变动损失5,513.2万元; (3)安全运营与服务上半年收入4.6亿元,同比下降15.1%。 与中移动协同优势显现,新型安全收入高速增长。公司作为中国移动专责网信安全专业子公司,与中移动深化协同研发合作。上半年公司研发总投入同比增长5.5%,新兴安全业务板块表现优秀,其中涉云安全板块收入较上年同期增长超200%;分产品看,云安全、身份信任类、5G+工业互联网安全检测类、物联网安全接入防护类产品收入较上年同期增长超150%。 费用管理和回款管理成果显著。公司根据外部环境的变化灵活调整经营策略,上半年三费合计同比下降2.7%,控费效果显著。同时公司进一步加强回款管理,上半年回款同比增长13.69%,应收账款余额较期初继续下降。且资金保有量充足,为公司健康可持续发展蓄势聚力。 估值预计24-26年归母净利为9.4、11.4和13.3亿元(考虑公司投资收益和公允价值变动影响,下修30%-31%),EPS为0.77、0.93和1.09元,对应PE分别为17X、14X和12X。公司上半年新增订单快速增长,与中移动协同优势显现,维持买入评级。 评级面临的主要风险与中移动业务协同不及预期;客户需求不及预期;费用控制不及预期。
|
|
|
浪潮信息
|
计算机行业
|
2024-08-30
|
30.87
|
--
|
--
|
41.50
|
34.43% |
|
59.50
|
92.74% |
|
详细
公司发布 2024年中报, 上半年实现营收 420.6亿元(YoY+68.7%)、归母净利润 6.0亿元(YoY+90.6%)、扣非净利润 4.2亿元(YoY+3779.5%)。 业绩实现大幅增长,维持买入评级。 支撑评级的要点 2024年中报发布, 重回高增长。 2024年上半年服务器行业市场需求逐步回升,公司抓住机遇,实现业务快速增长,增速达近年新高。 其中 Q2单季度实现收入 244.6亿元(YoY+58.5%) 、归母净利润 2.9亿元(YoY+129.0%)、扣非净利润 1.8亿元(YoY+213.5%) ,保持了 Q1发展趋势。 AI 服务器需求增加,市场前景广阔。 随着我国数字基础建设的推进和算力规模的增长, AI 服务器市场快速发展。根据中商产业研究院的报告,2023年国内服务器市场规模约为 490亿元,同比增长约 17%, 预计 2024年将达到 560亿元; 2023年国内服务器出货量为 35.4万台,同比增长24.65%,预计 2024年将达到 42.1万台。 国内 AI 服务器龙头, 液冷技术持续领先。 据 Garter 统计, 2024年第一季度公司服务器出货量全球市场占比 11.3%,蝉联全球第二、中国第一。 同时,公司坚持“All i 液冷”战略和技术创新, 在 2023年以 40.9%市场份额领先中国液冷服务器市场。 目前, 公司拥有 500多项液冷技术专利,其液冷服务器已相继在众多头部互联网公司,以及通信、金融、教科研等领域实现批量化部署, 未来将加速液冷产业化进程。 估值 预计 24-26年归母净利为 21.2、 25.9和 30.5亿元(考虑 23年低基数影响,下修 42%-49%), EPS 为 1.44、 1.76、 2.07元,对应 PE 分别为 22X、 18X和 15X。 上半年服务器行业市场需求逐步回升,公司业务快速增长,维持买入评级。 评级面临的主要风险 服务器行业需求不及预期; 业务拓展不及预期;技术研发不及预期。
|
|
|
拓尔思
|
计算机行业
|
2024-08-30
|
10.96
|
--
|
--
|
16.66
|
52.01% |
|
25.00
|
128.10% |
|
详细
公司发布2024年半年报,上半年实现营收4.0亿元(同比-10.6%),归母净利5,981.2万元(同比-14.1%),扣非归母净利3,657.1万元(同比-27.3%),主营业务大数据软件产品及服务毛利率达78.4%(同比+4.3Pcts)。公司大模型持续落地,AI收入高增,维持买入评级。 支撑评级的要点安全产品和系统集成及其他收入下降导致公司业绩同比下滑。24年上半年公司大数据、人工智能业务收入同比上升,安全产品和系统集成及其他业务收入同比下降。其中:(1)传统安全产品受下游客户项目进度推迟及新增采购延缓影响,导致安全收入下降;(2)公司聚焦软件业务,主动缩减系统集成相关业务。除此之外,公司软件产品即征即退金额及处置其他非流动金融资产所得相比去年同期减少,导致其他收益同比下降525.3万元。 大模型持续落地,AI收入高增。2024上半年公司在大模型方面研发投入同比增长13.8%,公司已在金融、媒体、安全、企业等优势行业实现了大模型应用场景的成功落地,并新增环境报“碳引擎”知识问答助手、四川泸州和自贡公安的情指行智能助手、海尔智能客服、某部目标成果智能分析助手等大模型落地项目。上半年大模型项目收入4,862.5万元,整体AI产品及服务营收同比增长27.7%。 出海业务加速,海外布局稳步推进。公司的新闻资讯采集范围覆盖196个国家与地区,语种130+种。2024年上半年,公司与华兴海安公司达成合作,基于天目开源情报平台以及公司强大的开源数据采集能力,为在海外开展业务的央企提供政治与经济情报预警服务,规避突发事件风险,避免央企投资损失,公司与香港某纪律部队合作的二期千万级项目正在积极推进合同签订中。 估值预计24-26年归母净利为2.0、3.0和3.6亿元,EPS为0.25、0.37和0.46元(考虑安全行业客户预算影响,下修10%-15%),对应PE分别为44X、30X和24X。公司大模型持续落地,AI收入高增,维持买入评级。 评级面临的主要风险大模型落地不及预期;安全客户需求不及预期;技术研发不及预期。
|
|
|
用友网络
|
计算机行业
|
2024-08-06
|
9.20
|
--
|
--
|
9.28
|
0.87% |
|
12.69
|
37.93% |
|
详细
7月 10日, 公司发布 24年半年度业绩预告, 预计上半年实现收入 37.1亿元(+10%)至 38.8亿元(+15%),归母净利-7.5亿元至-8.8亿元,扣非归母净利-7.5亿元至-8.8亿元(同比减亏 0.6亿元到 1.9亿元) 。 新一轮财税体制改革下, 公司税务云平台在大客户市场优势突出。 维持买入评级。 支撑评级的要点 研发投入及业务季节性特征导致亏损。 公司 24年归母净利亏损主要是由于: (1) 公司业务经营存在季节性特征,上半年收入占全年收入比重低于上半年成本 费用占全年成本费用比重。 (2) 公司研发投入形成的无形资产摊销金额同比增加约 1.5亿元。 (3) 公司其他非流动金融资产公允价值变动损益同比下降约 0.5亿元。 新一轮财税体制改革,公司税务云平台大客户优势突出。 金税四期以来,税务领域由“以票管税”向“以数治税”发展, 2024年《政府工作报告》再次提到“要谋划新一轮财税体制改革” , 企业对于税优管理需求有望进一步提升。 公司税务云平台通过系统的涉税数据统计, 能够解析当前业务模式下潜在涉税风险点,实现集团层面的税务规划, 目前公司已收获美的置业、中信建投期货等客户,在大型企业市场上,公司优势突出。 AI+持续开拓, 业务有望多点开花。 公司基于 YoGPT 企业服务大模型将AI 融入进财务、人力资源、营销、研发、采购、制造等多个业务领域。 上半年公司助力康师傅百饮打造 AI 招聘,降低了无效面试的发生概率,通过该 AI 面试后的候选人复试通过率高达 90%,实现了招聘效率与质量的双重提升。 未来,公司业务有望向 AI+采购、 AI+制造等领域拓展,打造新增长极。 估值 预计 24-26年归母净利为 2.1、 4.4和 7.5亿元(考虑公司加大研发投入,下修 8%-63%), EPS 为 0.06、 0.13和 0.22元,对应 PE 分别为 153X、 74X和 43X。公司税务云平台大客户优势突出,维持买入评级。 评级面临的主要风险 行业竞争加剧; 业务拓展不及预期;技术研发不及预期。
|
|
|
捷顺科技
|
计算机行业
|
2024-07-15
|
7.42
|
--
|
--
|
7.50
|
1.08% |
|
9.25
|
24.66% |
|
详细
近期,公司发布2024年半年度业绩预告,上半年归母净利1200万元至1800万元,同比下降60.1%-40.1%,扣非归母净利650万元至1250万元,同比下降72.4%-47.0%。公司创新业务稳定增长,携手鸿蒙打造智慧停车新体验,半年报预告新签订单延续增长态势,维持买入评级。 支撑评级的要点专注传统业务转型,创新业务持续发力。地产新建项目的萎缩导致公司传统智能硬件业务发展承压,造成公司净利润同比下滑。公司通过创新业务合作带动相应智能硬件业务,2024年上半年公司创新业务新签订单及在手订单的持续增长,带动创新业务收入同比增长30%以上。以云托管、智慧停车运营、停车资产运营为主的创新业务新签订单3.46亿元(同比+25.0%),创新业务累计在手订单达12.83亿元。 捷停车与华为深度合作,打造智慧停车新体验。2024年1月,公司旗下控股公司捷停车与华为举办鸿蒙合作签约仪式。二者共同打造的“找车位”产品成为AITO问界系列搭载的HarmoyOS智能座舱的亮点之一。 截至6月30日,捷停车线上触达用户规模突破1.3亿,上半年交易流水达63.85亿元(同比+17.0%),鸿蒙生态帮助捷停车持续赢得新流量,有助于公司运营业务的持续增长。 沉淀海量核心数据,构建综合运营能力。公司依托车场车位运营产生的海量历史核心数据,衍生出地域、车场、业态、车主、车辆等数百个标签,进行线上线下全场景的精准营销推广服务与用户价值分层管理,提高自身数字营销运营能力与通道流量运营能力,以场景驱动服务升级,创造业务增长,构建综合管理运营能力。 估值预计24-26年归母净利润为1.5、2.0和2.5亿元(考虑公司传统硬件业务承压,下修16%-17%),EPS为0.24、0.31和0.38元,对应PE分别为32X、24X和20X。公司创新业务快速增长,维持买入评级。 评级面临的主要风险客户拓展不及预期;费用管控不及预期;创新业务增长不及预期。
|
|
|
新北洋
|
计算机行业
|
2024-07-04
|
5.47
|
--
|
--
|
5.40
|
-1.28% |
|
6.26
|
14.44% |
|
详细
据公司近期公告,4月份公司与中亚某国合作伙伴就智能快递柜产品签署订单;6月份,子公司中标中国建设银行的即时制卡设备采购项目;机器人已布局工控主机、软件平台、运动控制和精密传动等关键核心模块。我们认为公司智能机具设备行业领军地位保持较好。维持买入评级。 支撑评级的要点优势业务优势持续,机器人等新业务值得新关注。6月中标的大行金融机具是公司传统优势业务,在金融数字化、信创等驱动力下有望保持优势。此外,公司在光、机、电、软等产品技术领域的技术积累,使其能够丰富并拓展“无人化、少人化”等相关新场景的业务布局。 据投资者关系活动记录,公司已布局工控主机、软件平台、运动控制和精密传动等关键核心模块,逐步在自有自动化设备上进行了替代、测试和验证,并积极尝试向合作伙伴和第三方推广。 海外市场进一步拓展。4月,公司与“一带一路”沿线中亚某国签订了智能快递柜产品《采购框架协议》,合作首单突破千万美元。巩固了公司的国际市场地位。2023年公司海外业务营业收入达到8亿元,占公司总营业比重36%,主要由打印元器件等传统业务板块贡献。此次订单签署实现了快递柜产品出海的又一突破,进一步巩固了该领域的市场地位,助力海外业务收入进一步增长。 2023年综合毛利率增长。按公司2023年年报和2024年一季报,2023年营收21.9亿元(-3.8%)、归母净利润0.2亿元(+175.1%);2024Q1营收4.1亿元(+5.2%)、归母净利润-0.2亿元(+49.4%)。随着持续推进降本工作,2023年度综合毛利率30.8%(+3.1pct)。由此预计公司前期业绩承压因素或有一定程度缓解,进一步向好值得期待.估值预计24-26年归母净利为0.26、0.31、0.38亿元,EPS为0.04、0.05、0.06元(考虑公司23年业绩承压的基数因素,下修79%-80%),对应PE分别为136X、114X、93X。公司优势业务优势持续,机器人等新业务值得关注,维持买入评级。 评级面临的主要风险宏观经济波动;市场竞争加剧;海外复苏不及预期。
|
|
|
星环科技
|
计算机行业
|
2024-07-02
|
36.78
|
--
|
--
|
37.38
|
1.63% |
|
37.38
|
1.63% |
|
详细
端侧是AI落地的重要场景,公司近期发布无涯问知AIPC版,个人智能体实现商业落地。公司主动聚焦高价值、高毛利的软件授权业务,盈利能力有望持续改善,维持增持评级。 支撑评级的要点端侧模型加速部署,无涯问知AIPC版发布。端侧AI可在智能手机、可穿戴设备等多种设备上运行,是AI落地的重要场景。公司24年3月联合英特尔发布了无涯问知AIPC版,开启大模型的个人智能应用新时代。无涯问知AIPC版基于集成显卡和NPU运行,结合星环科技的大模型与多模态数据处理技术,可以实现智能问答、新闻资讯、写作助手等功能。 产品全链条布局,具备核心卡位优势。公司具备分布式向量数据库TraswarpHippo、端侧大模型无涯问知等产品,形成了全面产品布局。 向量数据库具有高效的相似性搜索和匹配能力,可以使端侧大模型快速从海量数据中提取关键信息,从而提高模型的检索效率。星环向量数据库具备领先优势,与公司大模型结合后能有效减少大模型幻觉,形成产品协同优势,具备核心卡位优势。 聚焦高价值业务,毛利率持续提升。23年公司全年实现总营收4.91亿元,同比增长31.72%,主要是由于其基础软件订单增加。公司主动聚焦高价值、高毛利的软件授权业务,2023年毛利率提升至59.6%,相比去年同期增加3.1Pcts。2023年公司归母净利润-2.88亿元,亏损同比增加6.23%,主要由于研发与销售投入加大。2024年Q1营收6,273.42万元,同比增长46.0%;毛利率继续提升至69.3%,同比增加17.7Pcts。 估值预计24-26年归母净利为-1.37、0.01和0.77亿元,EPS为-1.14、0.01和0.63元(考虑公司23年业绩的基数原因,下修24年归母净利32.6%),对应PS分别为6.8X、5.2X和4.1X。公司端侧模型落地,毛利率持续提升,维持增持评级。 评级面临的主要风险客户拓展不及预期;技术研发不及预期。
|
|
|
捷顺科技
|
计算机行业
|
2024-05-09
|
8.64
|
--
|
--
|
8.81
|
0.46% |
|
8.70
|
0.69% |
|
详细
公司发布23年年报和24年一季报。23年实现收入16.4亿元(同比+19.6%),归母净利1.1亿元(同比+518.8%),扣非净利0.8亿元(同比+1182.2%)。 24年Q1实现收入2.4亿元(同比+3.3%),归母净利-0.1亿元(同比+3.6%),扣非净利-0.2亿元(同比+7.1%)。公司持续打造新增长点,传统业务企稳回升。维持买入评级。 支撑评级的要点创新业务高增,重点发力停车资产运营。23年公司停车场云托管、智慧停车运营、停车资产运营等创新业务高增,全年实现收入5.6亿元(同比+64.6%),占比近34.4%,为业绩增长提供较大贡献。其中,停车资产运营业务实现收入2.2亿元(同比+136.8%),停车时长业务累计签约购买停车场时长规模超4.4亿元,停车场运营业务累计签约停车场50多个,业务规模持续扩大。24年4月,公司发布绿色智慧停车、停车资产数字化运营管理等解决方案,有望进一步降本、增收、提质。 传统智能硬件业务企稳回升。公司持续推动传统业务从增量到存量的转型,智能硬件业务在克服地产新建项目需求下滑的不利因素影响后扭转了22年下滑的趋势,实现企稳回升,23年实现收入10.1亿元(同比+2.2%)。其中,智能停车场管理系统实现营收7.9亿元(同比+9.8%),稳步保持行业龙头优势。 销售、研发能力持续提升。公司加大对客服交付能力及售后存量经营的提升。23年公司合同转化平均周期缩短49%,项目转化天数缩减13%,人均效能提升20%;售后回款增长28%,客服利润增长46%。公司不断打磨技术,23年推出了绿色智慧停车、停车数字化运营以及柔性充电堆等创新产品方案,实现以技术创新带动业务突破。 估值预计24-26年归母净利为1.9、2.4、2.9亿元(考虑公司加大创新业务营销投入力度,下修24、25年归母净利28%-33%),EPS为0.29、0.37、0.45元,对应PE分别为30X、23X、19X。公司持续打造新增长点,传统业务企稳回升,维持买入评级。 评级面临的主要风险新业务增长不及预期;客户拓展不及预期;成本管控不及预期。
|
|
|
福昕软件
|
计算机行业
|
2024-05-08
|
60.52
|
--
|
--
|
62.50
|
2.46% |
|
62.01
|
2.46% |
|
详细
公司发布 23 年年报和 24 年一季报。 23 年实现收入 6.1 亿元(同比+5.3%),归母净利-0.9 亿元(同比-5114.8%),扣非净利-1.8 亿元(同比-130.1%)。24 年 Q1 实现收入 1.7 亿元(同比+16.9%),归母净利-0.1 亿元(同比+6.5%),扣非净利-0.2 亿元(同比+21.5%)。随着双转型的深入推进以及 AI 的持续赋能,公司业务模式与产品有望进一步优化。 维持买入评级。 支撑评级的要点 研发投入增长与联营企业业绩波动导致归母净利下降。 公司 23 年净利润大幅下滑主要是由于:(1)公司加大研发和营销网络布局投入,销售、管理、研发费用分别同增 17.9%、 25.6%、 20.0%, 相应费用率分别同增5.9、 3.7、 4.5Pcts。(2)联营企业受财政及客户预算等因素影响净利润下降,公司计提 3570.8 万元投资损失。 “订阅+渠道”双转型深入推进,海内外业务双轮驱动。 公司 23 年实现订阅业务收入 2.2 亿元(同比+75.6%), ARR 为 2.5 亿元(同比+80.6%),相关合同负债金额 1.6 亿元(同比+71.3%),产品订阅续费率达 91.0%。分区域看,北美、欧洲市场订阅收入同增超 80.0%。渠道转型方面,公司23 年实现渠道收入 2.1 亿元(同比+22.4%),北美、欧洲、中国市场渠道收入分别同增 8.6%、 59.5%、 45.5%。 AI 赋能数字办公服务。 公司持续迭代优化集成于核心 PDF 编辑器上的AI 功能,通过 Smart PDF Commands 功能逐步实现有关 PDF 功能指令的AI 化,截至 24 年 Q1 可实现 AI 化指令超过 100 个。 24 年 1 月,公司与核心 PC 渠道商戴尔签署 AI 版 Foxit PDF Editor 软件代理协议。 AI 赋能下公司核心产品竞争力有望进一步提升。 估值 预计 24-26 年归母净利为-0.02、 0.28、 0.49 亿元(考虑公司联营企业业绩波动导致 23 年归母净利下降,下修 64%-104%) , EPS 为-0.02、 0.31、0.53 元, 对应 PS 分别为 8.0X、 7.1X、 6.5X。 随着双转型的深入推进以及AI 的持续赋能,公司业务模式与产品有望进一步优化, 维持买入评级。 评级面临的主要风险 订阅转型不及预期;客户拓展不及预期;成本管控不及预期。
|
|
|
博思软件
|
计算机行业
|
2024-05-07
|
12.93
|
--
|
--
|
13.24
|
2.40% |
|
13.80
|
6.73% |
|
详细
公司发布23年年报和24年一季报。23年实现收入20.4亿元(同比+6.5%),归母净利3.3亿元(同比+28.4%),扣非净利3.0亿元(同比+30.9%)。24年Q1实现收入2.6亿元(同比+15.7%),归母净利-0.6亿元(同比+3.6%),扣非净利-0.6亿元(同比+0.9%)。公司SaaS等可持续性收入占比提升,维持买入评级。 支撑评级的要点数字票证保持领先优势,SaaS等可持续性收入占比提升。公司财政电子票据业务已累计覆盖财政部及31个省和新疆建设兵团,医疗电子票据业务累计完成二级及以上医疗机构推广约7500家,非税收缴电子化业务累计服务27个省。23年数字票证板块结构持续优化,SaaS、运营、运维收入等可持续收入占比达45.0%。目前行业SaaS已在24个省份50多个行业数万家单位中实现应用,后续公司将持续拓宽SaaS业务场景。 内生+外延有望拓宽业绩。公司智慧财政业务共计参与19个省级预算管理一体化系统建设,后续将推进一体化2.0,24年Q1已中标上海市财政预算管理一体化大系统升级改造项目。公司23年收购智合力兴,进一步拓宽在智慧财政财务领域的业务范围,同时,公司未来有望通过产业投资基金、证券投资等方式,持续完善业务布局、拓展业务机会。 AI赋能数字采购。公司数字采购业务政府客户拓展覆盖18个省份及1个计划单列市,新产品公采云框架协议采购电子交易系统在14个省份得到推广;高校客户达280余所;央企客户达15家。公司积极探索AI在采购领域的应用,新成立智能采购事业部,打造的小博机器人通过算法和数据为客户提供商品治理和价格监测,处于行业领先地位。 估值预计24-26年归母净利为4.1、5.3、6.2亿元(考虑公司加大销售投入力度,下修24、25年归母净利17%),EPS为0.54、0.71、0.82元,对应PE分别为24X、18X、16X。公司可持续性收入占比提升,维持买入评级。 评级面临的主要风险业务拓展不及预期;政府预算投入不及预期;市场竞争加剧。
|
|