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万丰奥威 交运设备行业 2021-11-26 5.72 -- -- 6.03 5.42%
6.03 5.42% -- 详细
公司致力于成为“全球汽车金属轻量化推动者”,现已形成“镁合金-铝合金金-高强钢”等金属材料轻量化应用为主线的汽车部件细分龙头领先的产业板块。在积极发展铝合金、高强钢产品布局的同时,公司将重点推动。镁合金产品在汽车上的应用,将镁瑞丁成熟的产品导入国内市场。2020业年公司收购飞机工业55%的股权,正式确立了汽车轻量化和通航业务双擎驱动的发展模式。 公司旗下的镁瑞丁是全球最主要的轻量化镁合金部件制造商之一,在北美的镁合金市场占有较大份额。镁瑞丁已有成熟产品如仪表盘骨架、尾门内板、前端框架等,产品质量总计约100Kg,已经成为主机厂汽车镁合金轻量化的首选合作方。根据调研,镁瑞丁在北美的镁合金市场份额占比超65%(销售额)。公司与国内主机厂建立了T3+1战略合作机制,公司负责承担镁合金大型铸造件设计、制造和服务。T3+1机制下首批研发产品聚焦在仪表盘支架、车轮、前端模块及变速箱壳体等,涉及近十款整车车型,其中正在研发或报价中的产品包括仪表盘支架、前端模块、显示屏壳体、屏幕升降器支架等镁合金产品。随着T3+1联盟技术研发的不断推进,将极大的推动中国汽车产业镁合金零部件应用和发展,形成市场推动示范效应。 收购飞机工业,确立了汽车轻量化及通航业务双擎驱动的发展模式。公司在发展“镁合金-铝合金-高强度钢”轻量化汽车零部件的同时,收购飞机工业,其核心资产为钻石飞机。钻石飞机旗下拥有4大系列、8个基本型、16个机型和多款飞机发动机的全部知识产权,主要机型有DA20、DA40、DA42、DA50、DA62和DART系列。2021年飞机工业引入国资控制的青岛万盛城丰、北京航发基金作为战略投资者,共同加速国内通航市场的开拓,撬动通航产业万亿产业市场。随着国家政策助力通航飞机发展,《低空飞行服务保障体系建设总体方案》、《中国民航四型机场建设行动纲要(2020-2035年)》等一系列政策颁布,通用航空产业未来发展开始提速,未来通用飞机制造业务成为公司业务新的产业增长极,为公司发展打开更大的空间。 盈利预测:预计公司2021-2023年营收依次为115.44亿元、128.73亿元、141.77亿元,同比增速依次为7.9%、11.15%、10.1%。归母净利润依次为2.90亿元、5.68亿元、6.98亿元,同比增速依次为-48.7%、95.8%、22.9%。 公司当前市值121亿元,对应PE分别为42、21、17倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:国内乘用车销量不及预期;原材料价格持续维持高位;镁合金市场开拓不及预期;通航飞机业务发展不及预期;商誉减值风险;信息披露风险。
万丰奥威 交运设备行业 2021-06-21 5.56 -- -- 5.94 5.13%
5.84 5.04%
详细
事件:公司公告称万丰集团拟将持有的万丰航空10%的股权转让给航发基金。 引入航发集团,航空业务底层架构设计完成。 本次飞机工业10%股权转让价格为6.32亿元,对应估值63亿元,较上次引入青岛万盛时的估值增加约10亿元。此次引入的战投航发基金为航发集团发起设立的首支航空发动机产业基金具备丰富的产业投资经验,是国内通用航空领域领跑的专业投资机构。此次交易彰显专业产业投资机构对于万丰飞机工业的认可,同时借助此次股权转让,万丰飞机形成了万丰奥威控股、地方城投公司和央企投资基金共同持有的股权架构,为万丰奥威飞机业务板块在国内快速发展提供了底层架构设计。 本土化加稳步开拓,新机型加速落地。 万丰飞机通过“技术领先——授权\专利转让\培训——飞机制造和销售”进阶模式,技术变现满足飞机研发设计持续领先的高投入,再逐步推动国外消费机市场稳步提升和国内新场景模式的形成。国内通航市场处于发展初期,培训市场快速发展,私人市场同样在快速培育新的应用场景,具备广阔的发展空间。当前万丰飞机DA40机型在国内培训市场占据较大份额,体形更大的DA50、DA62等机型也即将落户国内生产基地,通过持续生产基地拓展、新机型引进、技术引进、零部件生态培养的方式,万丰飞机持续加速国内市场开拓。 投资建议预计公司2021-2023年EPS 分别为0.28/0.38/0.45元。维持“买入”评级。 风险提示全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2021-02-05 5.65 -- -- 5.99 6.02%
6.10 7.96%
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事件: 公司公告称,航空工业持有的飞机工业 35%股权完成交割,同时控股股 东质押率下降至 54.6%。 飞机资产股权交割完成,集团流动性持续向好。 此次万丰飞机工业估值 52.66亿元,较上次注入上市公司增值约 8.7亿 元。此次完成交割之后万丰集团获得 18.4亿元现金,控股股东持有飞 机工业股权比例由 45%下降至 10%,同时通过引入战投获得地方国资 背书。交割完成后控股集团流动性更为充裕,通过此次解除质押,集团 质押率由将近 80%下降至 54.6%,主要解除质押为 2016-2018年所质 押股份。同时公司声明控股股东经营业绩及资信状况良好,其质押的股 份不存在平仓风险。 引入战投加速本土化开拓,看好国内市场发展。 万丰飞机工业通过此次引入战投,获得地方国资的高度认可,同时借助 本土优势有望急速本土化开拓。国内通航市场处于发展初期,市场空间 广阔。短期内教练机市场迎来爆发时点,公司 DA40机型在国内初教机 市场占有率位列第一,有望充分受益。同时此次引入地方资本,有望在 私人领域实现更多场景的尝试,为后续通航私人领域的发展奠定基础。 产品方面,最新机型 DA50将引入国内生产制造,有望在私人和空中出 租等方面实现具体突破。 投资建议 预计公司2020-2022年 EPS 分别为 0.27/0.39/0.48元。维持“买入”评级。 风险提示 全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2021-01-12 6.54 -- -- 6.45 -1.38%
6.45 -1.38%
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事件: 公司发布公告,公司控股股东万丰集团拟将其持有的万丰飞机工业 35% 股权转让给青岛万盛城丰股权投资合伙企业。 飞机资产资本背书,集团流动性更为充裕。 此次万丰飞机工业估值 52.66亿元,较上次注入上市公司增值约 8.7亿 元。此次引入的战投青岛万盛城丰股权投资合伙企业具有地方国资背 景,此次入股万丰飞机工业表现出其对万丰飞机资产的高度认可。与此 同时,万丰飞机引入地方资金有望加速国内市场的开拓。而万丰集团通 过此次引入战投获得 18.4亿元的现金,有望进一步优化集团层面的资 产状况,集团流动性有望因此更为充裕。 加速本土化开拓,国内市场大有可为。 国内通航市场处于发展初期,市场空间广阔。短期内教练机市场迎来爆 发时点,公司 DA40机型在国内初教机市场占有率位列第一,有望充分 受益。同时此次引入地方资本,有望在私人领域实现更多场景的尝试, 为后续通航私人领域的发展奠定基础。产品方面,最新机型 DA50将引 入国内生产制造,有望在私人和空中出租等方面实现具体突破。 投资建议 预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.27/0.39/0.48元,对应 2021年 PE17X。维持“买入”评级。 风险提示 全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2021-01-01 6.45 -- -- 6.93 7.44%
6.93 7.44%
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事件: 公司发布回购公告,公司拟回购总额1~2亿元,回购价格不超过11元/股,回购股份将用于后续员工持股计划或者股权激励。 回购彰显信心,激励机制将进一步理顺。 公司推出回购计划,彰显公司对于未来发展以及公司价值的高度认可。与此同时,此次回购股份将用于后续的激励计划,将有望进一步理顺公司激励机制。 轻量化业务稳步开拓,龙头有望强者恒强。 公司在汽车轻量化领域布局完善,形成了以“镁合金-铝合金-高强度钢”金属材料轻量化应用为主线的汽车零部件产业,并在各业务板块做到行业领先。近期公司轻量化业务稳步推进,与T3(一汽、东风和长安)达成合作协议,公司将与T3主机厂共同推进镁合金在汽车领域的加速应用。与此同时,公司获得恒大新能源汽车镁合金仪表盘支架的项目定点,进一步加速在新能源汽车领域的开拓。 通航业务订单饱满,国内市场加速开拓。 万丰飞机为全球领先的通航飞机制造商,下游客户涉及私人、巡航、培训等领域,2019年以来万丰飞机加速国内市场的开拓,DA40机型在国内初教机市场优势明显。2020年公司在教练机领域订单饱满,9月份以来先后取得民航大学、四川龙浩航校以及SaudiNationalCompanyofAviation的采购合同,我们预计2020-2022年国内市场销量增速分别为150%/100%/80%。 投资建议。 预计公司2020-2022年EPS分别为0.27/0.39/0.48元。维持“买入”评级。 风险提示 全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2020-10-26 7.11 -- -- 7.79 9.56%
8.33 17.16%
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事件:公司公告,近日子公司万丰飞机旗下奥地利钻石飞机收到SaudiNationalCompanyofAviation39架钻石飞机的采购合同。SaudiNationalCompanyofAviation是沙特阿拉伯乃至中东地区最大的飞行培训学校。 通航业务订单饱满,国内市场加速开拓根据公司公告,9月份以来万丰飞机先后取得民航大学、四川龙浩航校以及SaudiNationalCompanyofAviation累计83架DA40飞机采购合同,订单交付期最晚至2021年,订单总量约占万丰飞机2019年总交付量的35%,预计订单累计总额超过3亿元。万丰飞机为全球领先的通航飞机制造商,下游客户涉及私人、巡航、培训等领域,2019年以来万丰飞机加速国内市场的开拓,DA40机型在国内初教机市场优势明显,预计2020-2022年国内市场销量增速分别为150%/100%/80%。 双轮驱动发展,协同初见成效三季度以来公司下游客户逐步恢复,公司经营逐步好转。当前公司形成了以“镁合金-铝合金-高强度钢”金属材料轻量化应用为主线的汽车零部件产业和以顶级通航品牌“钻石”为依托的通用飞机制造产业“双引擎”驱动的发展格局。轻量化方面,公司在各业务板块做到行业领先,后续基于子龙头矩阵,全球客户、基地、全流程协同,卡位新能源,提升单品牌\单车价值量。当前协同发展效果出现,基于镁瑞丁在特斯拉的口碑积累,无锡雄伟实现对于特斯拉的客户突破。同时,万丰飞机全球领先,国内市场加速开拓,充分受益国内通航产业的发展。 投资建议:预计公司2020-2022年EPS分别为0.27/0.39/0.48元。维持“买入”评级。 风险提示:全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险
万丰奥威 交运设备行业 2020-10-20 6.77 -- -- 7.79 15.07%
8.33 23.04%
详细
业绩简述: 公司发布2020年三季报,2020前三季度实现营收73.6亿元,同比(追溯后,下同)下滑18%;实现归母净利润4.1亿元,同比下滑41%;扣非归母净利润2.7亿元,同比下滑30%。其中第三季度实现营收29.4亿元,同比下滑5%;实现归母净利润1.6亿元,同比下滑26%;实现扣非归母净利润1.4亿元,同比增长48%。 业绩符合预期,三季度经营稳步改善 公司50%以上营收来自于海外市场,上半年受海内外疫情影响,公司业绩达到短期低点。2020Q3公司营收环比增长21%,净利润环比增长7%,扣非净利润环比增长136%。主要原因为三季度以来,随着国内外疫情的逐步好转,公司经营情况逐步改善,同时2020年4月份并购万丰飞机增厚业绩。2020Q3公司毛利率为21.2%,同比提升1.3个百分点,受益于汽车轻量化业务的恢复以及万丰飞机的并表。 经营改善持续,轻量化与飞机双业务并行 我们预计随着海外客户产能利用率的逐步恢复,公司经营有望持续改善。当前公司形成了以“镁合金-铝合金-高强度钢”金属材料轻量化应用为主线的汽车零部件产业和以“钻石”品牌为依托的通用飞机制造产业“双引擎”驱动的发展格局。轻量化方面,公司在各业务板块做到行业领先,后续基于子龙头矩阵,提升单品牌\单车价值量。同时,万丰飞机全球领先,国内市场加速开拓,充分受益国内通航产业的发展。 投资建议:预计公司2020-2022年EPS分别为0.27/0.39/0.48元。维持“买入”评级。 风险提示:全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2020-09-14 6.55 -- -- 7.43 13.44%
8.33 27.18%
详细
内生外延发展,双擎业务格局形成。 公司通过内生外延的方式形成了以“镁合金-铝合金-高强度钢”金属材料轻量化应用为主线的汽车零部件产业和以顶级通航品牌“钻石”为依托的通用飞机制造产业“双引擎”驱动的发展格局。预计2020-2022年公司业绩增速分别为-22%/43%/23%。 汽配业务:协同发展,打造全球汽车金属部件轻量化推动者。 公司通过内生外延的方式形成了以“镁合金-铝合金-高强度钢”金属材料轻量化应用为主线的汽车零部件产业,并在各业务板块做到行业领先。其中镁合金与铝合金摩轮全球第一,铝合金汽轮全球领先,高强度钢国内领先。后续基于子龙头矩阵,全球客户、基地、全流程协同,卡位新能源,提升单品牌\单车价值量。当前协同发展效果出现,凭借镁瑞丁在特斯拉的口碑积累,无锡雄伟实现对于特斯拉的客户突破,预计后续有望更多业务实现特斯拉的突破。 通航业务:市场广阔,打造通航“独角兽”。 美国为全球最大的通航市场,拥有万亿产业规模,而中国只有百亿规模,发展空间广阔。当前基础设施建设与政策逐步向好,中长期国内私人需求趋势明确,短期初教机贡献较大增量。我们预计未来5年国内通航市场有2000架市场增量。万丰飞机全球领先,国内市场加速开拓,预计2020-2022年万丰飞机销量增速分别为13%/31%/34%。 投资建议:预计公司2020-2022年EPS分别为0.27/0.39/0.48元,当前股价对应2020-2022年P/E分别为24x/17x/14x。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2019-10-24 7.00 -- -- 7.17 2.43%
8.28 18.29%
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业绩总结: 公司公布2019年三季报, 2019年前三季度实现营收 76.8亿元,同比下滑 4.5%,实现归母净利润 6.0亿元,同比下滑 23.3%。其中第三季度实现营收 26.6亿元,同比下滑 6.3%,实现归母净利润 1.8亿元,同比下滑 20.3%。 业绩短期承压,主业稳步开拓。 前三季度受行业销量低迷,市场竞争加剧影响,公司营收出现下滑。前三季度毛利率 21.6%,较去年同期增长 0.4个百分点。 期间费用率为 12.9%,较去年同期提升 3.9个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 2.1%、 8.4%和 2.4%,分别同比变动+0.3%、 +1.6%和+2.0%。其中财务费用率大幅提升的主要原因为利息支出及汇兑损失增加所致,管理费用率大幅提升主要原因为工资福利、折旧、摊销等增加所致。公司在行业低迷的情况下稳步开拓市场,汽车轮毂方面,全面拓展日本市场,与广州本田、日本本田的战略合作已取得实质性成效。全面进入奔驰供应商体系,并获得北京奔驰新项目。 宝钢成为战略伙伴,合作发力轻量化领域。 报告期内,公司与宝钢金属签订战略合作协议,宝钢金属拟通过符合法律法规规定的方式成为万丰奥威 5%以上的股东。我们认为,宝钢金属拟成为公司重要股东,并与万丰集团展开在轻量化新材料等业务领域的全面合作,将强化公司在轻量化领域的竞争力,有望打造成为具有全球竞争力的一流企业。 彰显发展信心,回购持续进行。 根据公司股权回购计划,回购股份资金总额不低于人民币 3亿元且不超过人民币 6亿元,回购价格不超过人民币 11元/股。 截至 2019年 9月底,公司累计回购股份约 3674万股,占公司总股本的 1.68%,最高成交价 8.54元/股,最低成交价 6.81元/股,成交总金额 2.72亿元。 盈利预测与投资建议。 预计 2019-2021年归母净利润 8.2/9.3/10.2亿元,对应EPS 分别为 0.38/0.42/0.47元,维持“增持”评级。 风险提示: 汽车产销不及预期、 镁合金渗透率不及预期、 并购企业业绩实现或不及承诺、 汇率波动等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2019-08-28 7.00 -- -- 7.80 11.43%
7.80 11.43%
详细
业绩总结: 公司公布 2019年半年报, 2019年上半年实现营收 50.2亿元,同比下滑 3.5%,实现归母净利润 4.2亿元,同比下滑 24.5%。 短期业绩承压,期间费用影响较大。上半年国内乘用车产销分别同比下降 15.8%和 14.0%,受行业销量低迷,市场竞争加剧影响,公司上半年营收同比下滑,分业务来看,铝合金轮毂、镁合金压铸、涂覆加工以及冲压件业务营收分别同比变动-13%、 +2%、 34%和 396%。其中冲压件业务高速增长主要因为并购无锡雄伟所致。毛利率 22.5%,较去年同期增长 0.8个百分点。期间费用率为13.0%,较去年同期提升 4.6个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 2.1%、 8.5%和 2.4%,分别同比变动+0.4%、 +2.2%和+2.0%。其中财务费用率大幅提升的主要原因为利息支出及汇兑损失增加所致,管理费用率大幅提升主要原因为工资福利、折旧、摊销等增加所致。 定增获批文,外延内生并重。 汽车轮毂方面,全面拓展日本市场,与广州本田、日本本田的战略合作已取得实质性成效。全面进入奔驰供应商体系,并获得北京奔驰新项目。镁合金业务成功开发了华晨宝马、北京奔驰、戴姆勒奔驰、奇瑞捷豹路虎、长安福特、广汽本田、小鹏汽车、 Vinfast 等客户的全尺寸仪表盘支架,国内同类 产品的市占率超过 90%。同时公司非公开发行资金用于收购无锡雄伟 95%股权以及年产 220万件汽车铝合金轮毂智慧工厂建设项目。其中无锡雄伟为国内优秀的金属冲压件供应商,主要客户群体覆盖延锋江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳、奥托立夫等全球领先的汽车零部件公司,公司于 2018年完成无锡雄伟并购,并购后公司将与无锡雄伟实现客户资源、工艺技术等多方面互补。同时,公司扩产 220万件 15-22寸汽车铝合金轮毂,将进一步巩固其在铝轮毂领域的地位。 盈利预测与投资建议。 预计 2019-2021年归母净利润 10.3/11.2/12.1亿元,对应 EPS 分别为 0.47/0.51/0.55元,维持“增持”评级。 风险提示: 汽车产销不及预期;镁合金渗透率不及预期;并购企业业绩实现或不及承诺;汇率波动等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2019-08-16 6.95 -- -- 7.80 12.23%
7.80 12.23%
详细
事件:公司公告称,公司收到证监会核准非公开发行股票批文。 定增获批文,外延内生并重。公司非公开发行资金用于收购无锡雄伟95%股权以及年产220万件汽车铝合金轮毂智慧工厂建设项目。其中无锡雄伟为国内优秀的金属冲压件供应商,主要客户群体覆盖延锋江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳、奥托立夫等全球领先的汽车零部件公司,公司于2018年完成无锡雄伟并购,并购后公司将与无锡雄伟实现客户资源、工艺技术等多方面互补。同时,公司扩产220万件15-22寸汽车铝合金轮毂,将进一步巩固其在铝轮毂领域的地位。 巩固主业发展,大交通战略推进。全球范围内公司先后启动丰田、本田、日产在北美市场的开拓,同时重点加大国内市场的开发力度,进入戴姆勒奔驰、广汽三菱市场、越南PSA市场,实现向东风日产供货。镁瑞丁以北美市场为基础,重点开拓国内合资品牌和自主品牌公司主业稳步开拓,为后续的稳定增长奠定基础。 彰显发展信心,回购持续进行。根据公司股权回购计划,回购股份资金总额不低于人民币3亿元且不超过人民币6亿元,回购价格不超过人民币11元/股。截至2019年7月底,公司累计回购股份约3002万股,占公司总股本的1.37%,最高成交价8.54元/股,最低成交价6.97元/股,成交总金额2.24亿元。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年归母净利润10.8/11.5/12.4亿元,对应EPS分别为0.49/0.53/0.57元,维持“增持”评级。 风险提示:汽车产销不及预期;镁合金渗透率不及预期;并购企业业绩实现或不及承诺;汇率波动等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2019-04-02 7.81 -- -- 9.40 15.76%
9.04 15.75%
--
万丰奥威 交运设备行业 2019-03-28 7.77 -- -- 9.40 16.34%
9.04 16.34%
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事件:公司公布2018年年报,2018年实现营收110.05亿元,同比增长8.1%,实现归属上市公司股东净利润9.59亿元,同比增长6.5%。毛利率20.75%,同比提升0.58个百分点。净利率9.12%,同比下降0.7个百分点。EPS0.44元。同时公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元。 并购无锡雄伟增厚业绩,传统主业保持稳定。营收端,2018年汽轮、摩轮、镁合金、涂复加工四大业务营收分别同比增长-4%、20%、4%和-11%;业绩层面,万丰镁瑞丁和摩轮业务实现了较大幅度的增长。同时公司于2018年6月完成了对无锡雄伟95%股权的收购,增加主业模具冲压件,报告期内无锡雄伟为公司增厚营收约5.3亿元,增厚上市公司业绩约0.7亿元。报告期内,公司期间费用率10.78%,较去年同期提升1.08个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.95%、7.77%和1.06%,分别同比变动+0.06%、+0.83%和+0.19%。 稳步开拓,主业有望稳定增长。汽轮业务方面,在国际市场公司积极开拓日系品牌,启动丰田、本田、日产在北美市场的开拓,同时重点加大国内市场的开发力度,进入戴姆勒奔驰、广汽三菱市场、越南PSA市场,实现向东风日产供货。摩轮业务订单充裕,印度本土化优势逐渐凸显。镁瑞丁以北美市场为基础,重点开拓国内合资品牌和自主品牌,报告期内获得了北京奔驰、长安福特合资品牌及众泰、小鹏、上汽本土品牌项目订单。公司主业稳步开拓,为后续的稳定增长奠定基础。 回购稳步推进,彰显发展信心。2019年1月公司推出股权回购计划,以自有资金通过集中竞价方式回购公司股份,回购股份资金总额不低于人民币3亿元且不超过人民币6亿元,回购价格不超过人民币11元/股。截至2019年2月28日,公司累计回购金额约7457万元。我们认为,公司回购计划稳步推进,彰显公司未来发展信心。 盈利预测与评级:预计2019-2021年归母净利润10.7/11.5/12.3亿元,对应EPS分别为0.49/0.52/0.56元,对应估值16倍、15倍、14倍,维持“增持”评级。 风险提示:汽车产销不及预期、镁合金渗透率不及预期、并购企业业绩实现或不及承诺、汇率波动等风险。
万丰奥威 交运设备行业 2018-11-02 7.74 -- -- 8.06 4.13%
8.06 4.13%
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收购雄伟精工进入模具冲压件市场,加强汽车零部件领域优势 公司围绕“大交通”领域战略定位,近年来在铝合金轮毂主业之外通过外延收购开拓达克罗涂覆、轻量化镁合金等业务,今年公司完成收购雄伟精工95%股权进入模具冲压件市场。雄伟精工在连续模和传递模等方面具有较强的工艺优势,客户覆盖延锋江森、佛吉亚、博泽、高田、麦格纳、奥托立夫等,已实现细分市场国内领跑地位,将有望通过渠道和资源的互补进一步加强公司在汽车零部件领域的优势。 雄伟精工并表、Q3营业收入增长约20%,毛利率同比改善 公司2018Q3实现营业收入28.34亿元,同比增长20.04%,归母净利润2.28亿元,同比下降0.18%,扣非净利润2.11亿元,同比增长44.01%。公司原有业务保持稳步增长和雄伟精工的并表使公司营业总收入、扣非净利润增速环比均有改善。Q3公司销售毛利率为20.35%,较去年同期上升约1pct;期间费用率同比下降0.53pct,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率不同程度下降,研发费用有所上升。 持续开拓海外市场,扩大印度万丰产能提升本地化供货优势 公司不断开拓海外市场,已在美、英、加、墨、印等国建立海外公司。汽车轮毂方面,公司上半年设立日本子公司拓展日本市场,并启动丰田、本田、日产在北美市场的开拓;摩托车轮毂方面,公司加快拓展巴基斯坦和巴西市场,并加强印度本地化供货优势,近期新增投资年产300万套铝合金车轮项目扩大印度万丰产能,持续提升国际竞争力。 投资建议 预计公司2018年至2020年归属于母公司股东的净利润分别为10.31亿元、11.35亿元、12.17亿元,对应的EPS为0.47元、0.52元、0.56元,对应的PE为16.25倍、14.76倍、13.77倍,首次评级,给予“增持”评级。 风险提示 下游客户汽车销售不及预期的风险;原材料价格上涨的风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名