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广电运通 计算机行业 2024-02-01 9.70 -- -- 11.14 14.85% -- 11.14 14.85% -- 详细
近年业绩稳健增长, 为新业务发展输送现金流。 公司成立于1999年, 多年来成长路径清晰, 第一阶段(1999-2016年) 主要聚焦金融自助设备领域以及金融服务产业链, 第二阶段(2017-2020年) 升级人工智能发展战略, 第三阶段(2021年-至今) 积极切入数字经济领域。 公司近年业绩总体保持稳健增长的态势, 营业收入、 归母净利润2020-2022年复合增速分别为8.35%和8.69%, 有助于为数据要素等新业务的开拓输送充足现金流。 多维度布局数据要素领域。 在利好政策密集发布以及产业积极探索下,数据要素领域迎来历史发展机遇。 公司提前卡位数据要素多个环节: 1)数据交易: 广州数据交易所作为广东省发起设立的数据交易平台, 未来将作为本省数据流通交易的重要通道, 公司目前持有广州数据交易所10.50%股权, 有望充分享受数据要素价值释放的机遇。 此外, 持股广州数据交易所也为公司未来在数据要素领域进一步开展业务或提供衍生服务打下坚实基础。 2) 数据产品: 凭借多年的技术积累及项目经验,公司积极发力数据市场, 目前已在广州数据交易所上架23款产品, 产品矩阵渐趋丰富。 3) 公共数据开发运营: 为响应广州公共数据运营平台的建设要求, 广州无线电集团成立广州数据集团。 公司与广州数据集团同属于广州无线电集团, 同时公司具备丰富的公共数据运营经验, 并且通过外延并购进一步充实公共数据运营能力, 有望为后续深度参与广州公共数据开发运营奠定基础。 投资建议: 在利好政策密集发布以及产业积极探索下, 数据要素领域迎来历史发展机遇。 公司提前卡位数据交易、 数据产品、 公共数据开发运营等环节, 多维度布局数据要素领域, 有望充分受益行业发展。 预计公司2023-2024年EPS为0.40和0.47元, 对应PE分别为25和22倍。 风险提示: 政策推进不及预期; 业务推进不及预期等。
广电运通 计算机行业 2023-12-06 10.20 -- -- 11.14 9.22% -- 11.14 9.22% -- 详细
背靠广州市政府,新兴布局算力、数据要素领域。广电运通创立于1999年,公司第一大股东为广州无线电集团有限公司,持有公司50.01%股权,后者为广州市人民政府实控。公司从国内金融自助设备起步,聚焦金融科技和城市智能两条主线,新兴布局数据要素和算力两大业务。 2023年前三季度,公司实现营收57.44亿元,同比增长20%;归母净利润7.53亿元,同比增长13%,主业多年稳健增长,疫情后增速逐步恢复。 布局数据要素三大环节,十分稀缺:2023年12月2日,广州发布广州“数据二十条”,数据要素产业落地速度加快。广电运通布局数据交易、数据服务和数据运营三大环节。数据交易方面,公司是广州交易所第三大股东,持股10.5%。数据服务方面,2023年11月24日,公司收购中数智汇42.16%股权,后者是业内排名前五的大数据企业征信公司,拥有稀缺征信牌照,公司有望借此进入征信数据要素加工处理领域。数据运营方面,公司与广州数据集团为同一控股股东(广州无线电集团)。公司建设和运营广州“城市大脑”,拥有丰富公共数据处理运营经验。公司建设并运营广州国资云,建设广州数据要素基础设施。 :积极布局算力,构建数字经济底座:国产算力方面,广电运通通过入股广电五舟布局国产算力,持有后者16%股权。广电运通有算力一体机,信创服务器和PC等多种国产算力设备。2023年H1,广电五舟实现营业收入4.93亿元,同比增长165%。公共算力方面,公司建设并运营广州人工智能公共算力中心,规划两期算力共计500P。 主业龙头地位稳固,基本面扎实:金融科技方面,截至2023年6月,公司已连续15年位居国内网点智能金融设备市场销量第一。公司是国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业,能够提供包含终端产品、系统平台等数字人民币一体化解决方案。公司通过收并购中金支付等公司不断加大金融科技布局。城市智能方面,公司在智能交通、智慧政府等方面,市场竞争力处于行业第一梯队。 盈利预测与投资评级:广电运通主业深耕金融科技和城市智能两大赛道,行业龙头地位稳固,业绩稳健增长。我们预计公司2024年归母净利润预测为10.97亿元,对应仅28倍PE。同时,公司积极布局数据要素和算力,未来带来更多业绩弹性。数据要素方面,广电运通广州国资委实控,同时布局数据交易、数据治理和数据运营三大环节,数据要素业务有望迎来高速发展。算力方面,广电运通积极布局国产算力和公共算力,承建数字经济底座。基于此,我们给予公司2023-2025年归母净利润预测为9.59/10.97/12.40亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2023-11-07 10.20 -- -- 11.14 9.22% -- 11.14 9.22% -- 详细
公司发布2023年三季报,2023前三季度共实现营业收入57.44亿元,同比+20.10%;实现归母净利润7.53亿元,同比+12.77%,实现扣非归母净利润6.66亿元,同比+11.77%。2023Q3实现营业收入21.07亿元,同比+24.80%;实现归母净利润2.79亿元,同比+9.49%;实现扣非归母净利润2.54亿元,同比+11.90%。 投资要点:毛利率略有下滑,费用管理能力继续增强:公司整体业绩稳健增长,2023前三季度毛利率为37.77%,同比-2.95pct,环比-1.90pct。根据2023H1各业务毛利率及收入占比变化,公司毛利率下滑的主要原因有:1)智能设备业务承压,毛利率同比下滑;2)智能设备业务的毛利率与其他业务比相对较低,但收入占比同比却有所提升,因此公司整体毛利率受结构性影响有所下滑。公司2023前三季度销售/管理/研发费用率分别为7.63%/6.01%/9.45%,同比分别-1.65/-0.14/-0.73pct,较2023H1分别-0.37/-0.02/-0.19pct,体现出公司的费用管理持续增强。 国内各业务持续中标新项目,海外业务斩获多个新订单:公司持续中标新项目,金融科技业务方面,公司中标了包括中国银行、建设银行、民生银行等智能金融设备采购项目,哈尔滨银行、中原银行、龙江银行、山西银行等银行排队机项目,丰收富农通(助农终端)项目等;城市智能业务方面,公司中标广州市从化区智慧城市建设项目,项目金额约4.47亿元,体现了公司城市智能、数字化建设业务的能力。海外方面,公司斩获多个新订单,包括与越南TPBank(先锋银行)签订银行网点系统软件开发和数字运营服务的合同;与越南代理HiPT集团签订大批量的数智化智能金融自助设备和网点转型设备的订单;在老挝市场与代理TechZone签订批量智能金融自助设备合同。公司国内及海外业务的多项目中标,支持了公司未来业绩的持续增长。 正式完成更名,把握数字经济新机遇:9月5日,公司完成工商变更登记,“广州广电运通金融电子股份有限公司”正式更名为“广电运通集团股份有限公司”。此次更名是向外界释放了公司将通过构建高效集团化管理模式,持续深化“产业+资本”双轮驱动、抢抓数字经济“新赛道”、加快数字技术赋能实体经济的强烈信号。公司在数据要素领域前瞻布局,作为广州数交所的第三大股东切入数据要素市场,积极布局数据服务商及公共数据运营方面业务。落地方面,公司打造了南沙“离岸易”综合服务平台,是公司在数据应用赛道落地的首个案例;此外,公司还联合清远数投共同推出“城市级视频云平台”、“视频全目标结构化引擎”、“AI中台”和“OCR识别引擎”4款数据交易产品,均在广州数据交易所正式上架。 盈利预测与投资建议:公司整体业绩稳健增长,我们维持对公司的盈利预测,预计2023-2025年营业收入分别为83.83/92.00/100.64亿元,归母净利润分别为9.55/10.69/11.79亿元,对应2023年11月2日的收盘价PE分别为29.49/26.35/23.88倍,维持“买入”评级。 风险因素:金融信创推进不及预期;数据要素市场进展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。
广电运通 计算机行业 2023-11-03 10.20 -- -- 11.14 9.22% -- 11.14 9.22% -- 详细
广电运通发布2023年第三季度报告:前三季度,公司营业收入为57.44亿元,同比增长20.10%;归母净利润为7.53亿元,同比增长12.77%;扣非归母净利润为6.67亿元,同比增长11.77%。Q3单季,公司营业收入为21.07亿元,同比增长24.80%;归母净利润为2.79亿元,同比增长9.49%;扣非归母净利润为2.54亿元,同比增长11.90%。 投资要点金融科技龙头,加速开辟业务新增长点公司作为广州市属国资旗下的上市公司,连续15年位居网点智能金融设备市场销量第一。公司立足智能终端等存量业务市场优势的同时,大力拓展金融信创、智慧网点、场景金融、数字人民币、智慧财政、互联网支付等金融科技增量业务,加速开辟新的业务增长点。1)在金融信创方面,公司联合上下游合作伙伴,协同打造金融信创全栈解决方案,在多家银行形成规模应用。2)在智慧网点方面,公司构建银行智慧网点全领域解决方案,打造银行网点转型及场景融合标杆案例,截至2023H1,公司已入围超20家大行一级分行网点智慧化建设。3)在数字人民币方面,公司作为国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业,截至2023H1,已经累计落地数字人民币系统建设的银行10家,实现智能合约平台在十多个城市上线使用;中标浙江工行外币兑换机采购项目,可提供外币兑换数字人民币业务;建立广州市首个城市级数字人民币综合业务平台,支持百个合约发放场景。4)在智慧财政方面,旗下中科江南研发推出包括财政、财务、政务大数据、信创、医保、电子证照和电子签章等多方面的数字政务产品解决方案;2023H1,中科江南营收4.61亿元。5)在互联网支付方面,2023年4月,收购中金支付,获得第三方支付牌照;2023H1,中金支付营收3.10亿元。 深挖海外市场需求,海外业务逆势增长公司始终坚持全球本地化战略,产品和服务已经覆盖全球110多个国家和地区,业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲5大区。2023H1,尽管海外市场深受全球通胀高企、主要经济体增长乏力带来的需求减弱、汇率问题、国际地缘政治危机等多重因素的挑战,公司海外业务仍然保持逆势增长,实现营收7.94亿元,同比增长96.33%。公司深挖土耳其市场,再与多家主流银行签订智能金融设备与服务合同;在全球范围持续推广银行网点数智化解决方案,在去年助推加华银行成为柬埔寨首家数智化网点开业银行的基础上,再度助力加华银行总行和真腊网点升级转型为智能数字银行。 打造数字技术底座,积极推进云数智布局公司自主研发的数字技术底座、运通云成为推动产业数字化升级的关键力量。2023年7月,公司重磅发布数字技术底座aiCoreSystemV3.0,共涵盖数据底座、AI底座的6大基础技术产品和城市大脑、数字孪生、视频云等3大创新应用,已能够自动化任务流程,可快速构建场景应用,实现智能决策。1)在算力方面,旗下广电五舟是华为11家鲲鹏整机合作伙伴之一、14家昇腾AI战略伙伴之一,推出了华为鲲鹏、昇腾系列服务器、信创有为系列产品等。2)在云业务方面,公司获得广州市政数局信创云服务二期项目,合同金额超6,800万元。另外,由广电运通承建、运营的广州市国资国企云于2023年7月正式上线。3)在AI方面,公司依托aiCoreSystem,结合多年行业知识积累,构建了“望道”行业大模型,具备场景文本分析、领域知识问答、政企数据分析、创意文本生成4类AI通用能力,以及智慧客服、产品咨询等60余种特色行业技能。公司基于aiCoreSystem数字技术底座的数据挖掘及分析能力、自主可控的云服务能力,发挥AI+场景资源优势,推动政企数字化业务提档加速。 卡位优势显著,受益数据要素提速发展公司是最早一批切入数据要素市场的上市公司之一,在卡位、基础、场景等方面具有核心竞争力。1)卡位优势突出,公司参与设立数据交易所,成为广州数据交易所第三大股东(持股比例为10.50%),推动数据要素流通和融合创新,实现数据要素板块从无到有的跨越式发展。截至2023H1,广州数据交易所已实现累计成交总额超16亿元,1,081家会员进场,覆盖23个行业类别。2)基础优势显著,公司曾承建穗智管运营服务项目(广州城市大脑),着力推动城市运行数字资源整合和有序共享,在公共数据治理运营方面基础扎实。此外,公司正在积极培育数据要素一级市场业务的建设与运营能力,规划作为大数据技术服务商参与公共数据运营服务,在公共数据处理加工、运营、交易等环节打造核心竞争力。3)发力数据商赛道,公司中标南沙“离岸易”综合服务平台项目。公司作为金融机具领域龙头企业,深耕行业数十年,具有天然的金融场景优势。随着国家数据局正式挂牌,数据要素发展再提速,公司有望在公共数据以及数据商赛道持续受益。盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为85.86、98.47、113.69亿元,EPS分别为0.38、0.43、0.50元,当前股价对应PE分别为29.6、26.1、22.7倍,公司作为金融科技龙头企业,围绕金融信创、智慧网点、场景金融、数字人民币、智慧财政、互联网等方面,加速开辟业务新增长点。此外,公司以数字技术底座为基,推进“上云用数赋智”。公司立足于其数据要素凸出的卡位、基础以及场景优势,随着数据要素加速推进,或将迎来可期增长,首次覆盖并给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济承压,数据要素政策推进不及预期,新技术与产品研发不及预期,市场竞争加剧等。
广电运通 计算机行业 2023-11-01 10.20 -- -- 11.14 9.22% -- 11.14 9.22% -- 详细
公司 2023 年前三季度实现营收 57.44 亿元(+20.10%)、归母净利 7.53 亿元(+12.77%) 、扣非净利 6.66 亿元(+11.77%) , 收入保持快速增长。 公司落地了首个数据应用案例“离岸易”,加速探索数据要素业务,同时保持金融科技主业快速增长。维持买入评级。 支撑评级的要点 Q3 收入保持快速增长,利润率承压。 Q3 实现营收 21.07 亿元(+24.80%)、归母净利 2.79 亿元(+9.49%)、扣非净利 2.54 亿元(+11.90%), Q3 收入保持快速增长, 。 Q3 毛利率 34.49%(-5.29pct)净利率 16.56%(-2.35pct),前三季度毛利率 37.77%(-2.95pct)净利率 16.22%(-0.99pct) 。前三季度销售/管理/研发费用分别同比-1.24%/+17.38%/+11.49%, 整体费用率21.24%(-2.03pct)。 加速数据要素业务布局, 首个应用案例“离岸易”落地。 据公司发布的调研纪要,公司落地了首个数据应用项目南沙“离岸易”综合服务平台,汇聚了离岸贸易海关数据、集装箱信息、船舶数据、企业贸易信息等多源数据,为银行提供贸易信息辅助核验工具。此外,公司的“城市级视频云平台”“视频全目标结构化引擎”“AI 中台”和“OCR 识别引擎”4 款数据交易产品也在广州数交所正式上架。公司作为广州数交所的第三大股东, 一是规划成为数据服务商,二是提供大数据技术和公共数据运营服务,以数据要素为核心, 聚焦企业和公共数据,持续探索数据要素业务。 金融科技主业持续拓展,数币应用进一步丰富。 金融科技主业仍保持快速增长:(1)人行提出了分阶段进行金融信创机具替换工作, 此阶段正处于银行新旧设备更换期,金融信创仍存在广阔发展空间。(2) 银行都在积极将金融服务融入各类消费或产业场景中, 公司持续创新金融场景,同时积极推广海外市场。公司数币业务也在加速推广: 公司已经具备数字人民币场景全链路建设能力, 累计落地 10 家银行的数字人民币系统建设, 建立广州市首个城市级数币综合业务平台(支持百个场景) ,此次杭州亚运会上公司也提供了数币外币兑换机, 打开城市侧多场景应用。 估值 维持 2023~2025 年归母净利润为 9.75/ 11.01/12.45 亿元、 EPS 为 0.39/0.44元和 0.50 元的预测,对应 PE 分别 30/27/24 倍。 维持买入评级。评级面临的主要风险 数币应用不及预期; 技术创新不及预期; 市场竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2023-09-01 12.47 -- -- 12.72 2.00%
12.72 2.00% -- 详细
公司发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营业收入36.36亿元,同比+17.53%;实现归母净利润4.74亿元,同比+14.80%。 投资要点: 金融科技业务稳健增长,海外市场表现靓眼。公司23H1金融科技业务实现营收23.42亿元,同比+36.48%。其中,智能金融设备方面,公司签订了工商银行总行存取款一体机和清分机等国有大行项目;场景金融方面,公司中标广发银行总行智慧工会系统建设项目和乌鲁木齐工行智慧访客项目;数字人民币方面,公司建立广州市首个城市级数字人民币综合业务平台。公司23H1海外业务营收7.94亿元,同比大幅增长96.33%,表现靓眼。公司持续深挖海外市场需求,助力业绩快速增长,近日子公司运通国际破冰马来西亚市场,获得该国智能金融自助设备批量订单,同时再次斩获泰国农业合作银行大批量智能金融设备合同。 深化布局AI+场景,探索信创及数智化应用落地。公司23H1城市智能业务实现营收12.94亿元,同比-6.07%。其中,AI 技术研发方面,2023年7月公司发布aiCore System V3.0,并基于此系统构建了“望道”大模型,该模型具备60余种特色行业技能;政企数字化方面,公司获得广州市政数局信创云服务二期项目,合同金额超6800万元,由广电运通承建、运营的广州市国资国企云于2023年7月正式上线;数据市场方面,公司中标南沙“离岸易”综合服务平台项目;智能交通方面,公司签订天津地铁11号线、成都地铁四期、深圳8号线二期等千万级合同,子公司运通智能8月完成第二轮融资工作,募集资金2.2亿元,最新投后估值11.2亿元。 成功收购中金支付,完善金融数字化版图:2023年4月,公司成功通过公开挂牌转让方式收购中金支付90.01%股权,获得第三方支付牌照。 中金支付在B2B 支付领域有深厚的经验积累,具备互联网支付产品线、多场景综合支付能力,已形成独具特色的产业链综合支付产品体系,公司收购完成后,将获得向客户提供资金支付解决方案的能力,进一步实现在各类场景和平台内的数据闭环。 盈利预测与投资建议:公司整体业绩稳中向好,在夯实金融科技业务的同时,大力拓展金融信创、数据要素等增量业务,叠加人工智能、数字经济的产业发展背景,公司业绩有望稳步提升。预计公司2023-2025年营业收入分别为83.83/92.00/100.64亿元, 归母净利润分别为9.55/10.69/11.79亿元,对应2023年8月30日的收盘价PE 分别为32.66/29.18/26.45倍,上调至“买入”评级。 风险因素:金融信创推进不及预期;数据要素市场进展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。
广电运通 计算机行业 2023-08-31 12.04 -- -- 12.72 5.65%
12.72 5.65% -- 详细
事件公司发布2023年半年度报告,报告期内实现营业收入36.36亿元,同比增长17.53%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长14.80%;实现扣非归母净利润4.12亿元,同比增长11.69%。 业绩稳健增长,海外业务收入亮眼。公司发布2023年半年度报告,报告期内实现营业收入36.36亿元,同比增长17.53%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长14.80%;实现扣非归母净利润4.12亿元,同比增长11.69%。分业务来看,金融科技实现收入23.42亿元,同比增长36.48%;城市智能实现收入12.94亿元,同比减少6.07%。 分地区来看,国内收入为28.42亿元,同比增长5.68%;海外收入7.94亿元,同比增长96.33%,表现亮眼。毛利率为39.67%,同比微降1.56%。费用端,研发/销售/管理费用率分别为9.64%/8%/15.67%,较去年同期均微降,费用管控合理。 金融科技:国内龙头地位稳固,数币与信创持续推进。深挖海外需求,不断拓宽长期增长空间。公司作为国内金融科技龙头企业,已连续15年位居国内网点智能金融设备市场销量第一,实现了智能金融设备在国有6大总行和12家股份制银行的全线入围。维保服务已实现一、二线城市网点全覆盖,服务设备总量超25万台。数字人民币方面,公司具备包含终端产品、系统平台、场景方案、生态运营全链条解决方案能力,目前累计落地数字人民币系统建设的银行10家,项目经验丰富,是国内数币实施的排头兵。信创方面,公司多款产品已通过金融信创生态实验室的信创应用适配验证测试,智能计算产品全线入围广州银行,实现了广州银行鲲鹏、兆芯、海光等主要信创技术路线的覆盖。此外,公司赢得外交部机关及驻外机构服务中心第四代业务处理及综合服务平台基础软硬件采购项目;签订了工商银行总行存取款一体机和清分机、农业银行总行超级柜台(现金类设备和非现类设备)等国有大行项目。海外市场方面,公司已覆盖全球110多个国家和地区,业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲5大区。报告期内,公司与土耳其多家主流银行签订智能金融设备与服务合同;助力柬埔寨加华银行总行和真腊网点升级转型为智能数字银行。 数据要素:积极推动数据要素发展,领航广东数据交易市场。公司是广州数据交易所的股东之一,积极推动广东数据交易所发展,目前,广州数据交易所已实现累计成交总额超16亿元,拥有1081个会员企业,覆盖23个行业类别。此外,报告期内,公司中标南沙“离岸易”综合服务平台项目,该项目采集离岸贸易海关数据、集装箱信息、船舶数据、企业贸易信息等数据,建立事前准入核验、事中动态监测、事后贸易数据核查链条,是公司进入数据要素市场的标杆项目。 国资云:广州市国资国企云正式上线,政府数字化与云化进展顺利。报告期内,由广电运通承建、运营的广州市国资国企云于2023年7月正式上线;此外,公司中标广州市政数局信创云服务二期项目,合同金额超6,800万元;中标广州市审计局大数据审计服务项目,积极推进广州智慧国资、无线电集团数字化管控二期等在建项目,巩固湖北聚合支付市场的同时新增拓展湖南、新疆、辽宁等地区。我们认为,公司以金融科技业务为基石,稳中有增,随着数据要素、信创、国资云政策的不断推进与市场的不断发展,有望为公司带来新的业绩增量,看好公司长期发展。 投资建议我们预计,公司2023-2025年EPS为0.41/0.49/0.58元,对应市盈率分别为30.33X/25.44X/21.69X,维持“推荐”评级。 风险提示政策推广不及预期的风险;下游市场空间不及预期的风险;宏观经济环境下行超预期的风险。
广电运通 计算机行业 2023-04-11 12.80 -- -- 13.29 2.15%
13.07 2.11%
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报告关键要素:公司发布2022 年年度报告。公司实现营业总收入75.26 亿元,同比增长10.98%;实现归属于上市公司股东的净利润8.27 亿元,同比增长0.37%;实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润6.82 亿元,同比减少4.79%。 投资要点:金融设备龙头地位持续巩固,海外业务逆势增长:公司金融科技业务实现收入46.97 亿元,同比增长11.5%。公司具备金融信创全栈解决方案,多款产品已通过金融信创生态实验室的信创适配测试。受益于金融行业数字化转型和金融信创持续推进,公司智能金融设备全年入围总行级项目64个,连续15 年位居国内网点智能金融设备市场销量第一。近期再次中标农业银行超级柜台项目非现金类设备,项目金额4.25 亿元。海外业务收入同比增长41.65%,全年合同额同比增长近70%。2022 年Q4 公司公告分别与土耳其、墨西哥的第一大金融机构签订金融设备重大合同,合同金额分别约为1.96 亿、1.83 亿人民币。公司在中东、拉美地区品牌认知度和市占率持续提升,带动公司海外业务的快速增长,海外业务的拓展将会是公司未来业绩增长的重要驱动力。 把握数字经济发展机遇,城市智能板块稳健增长:公司城市智能板块实现28.29 亿元,同比增长10.12%。政企数字化方面,2022 年公司落地多个标杆案例,如广州城市大脑、广州人工智能公共算力中心、智慧国资国企平台、广州市政务云平台等。智能交通方面,公司中标广州地铁4 亿元智慧安检系统、北京地铁刷掌支付过闸、长沙地铁线网人脸识别平台、广州地铁数字人民币支付等项目。公司已在汕尾、茂名、清远、揭阳等地设立数字经济投资运营公司,有望将标杆案例在多个城市复制落地。 增资广州数据交易所,积极参与数字要素市场化:2022 年12 月,公司公告参与广州数据交易所有限公司增资,增资后持股比例达到10.5%,位列第三大股东。此外,公司目前在城市大脑等项目中积累了公共数据运营经验,未来规划以大数据技术服务商的身份,参与公共数据运营服务等相关工作。 盈利预测与投资建议:公司四季度以来接连中标大单,为23 年业绩提供有力保障。根据公司年报,结合在手订单情况,调整盈利预测,预计公司2023-2025 年营业收入分别为83.83/92.00/100.64 亿元,归母净利润分别为9.55/10.69/11.79 亿元,对应2023 年4 月6 日的收盘价PE 分别为32.58x/29.11x/26.39x,维持“增持”评级。 风险因素:金融信创推进不及预期;数字数据要素市场化进展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。
广电运通 计算机行业 2023-03-03 11.09 -- -- 12.68 14.34%
13.29 19.84%
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报告关键要素:2 月27 日晚,公司发布2022 年度业绩快报。公司实现营业总收入75.01亿元,同比增长10.61%;实现归属于上市公司股东的净利润8.26 亿元,同比增长0.16%;实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润6.93 亿元,同比减少3.26%。 投资要点:全年业绩稳健增长,海外业务拓展顺利:公司2022 全年收入在疫情影响下实现稳健增长,营业利润同比增长10.32%,主营业务经营情况良好。四季度公司海外业务进一步突破。根据公司2022 年12 月的公告,公司两家孙公司分别与土耳其、墨西哥的第一大金融机构签订金融设备重大合同,合同金额分别约为1.96 亿、1.83 亿人民币。公司在中东、拉美地区品牌认知度和市占率持续提升,带动公司海外业务的快速增长,海外业务的拓展将会是公司未来业绩增长的重要驱动力。 拟收购中金支付,金融科技领域协同效应突出:2022 年11 月,公司公告拟收购中金支付90.01%股权。中金支付持有全国范围的互联网支付牌照,是国内B 端支付领域的主要服务商。通过本次收购,公司能够在金融科技领域协同中金支付在B 端支付领域的优势资源,将支付业务与公司深耕的城市服务、供应链金融、跨境支付等诸多业务场景相结合,进一步加强在银行及政府金融科技领域的布局,丰富产品及解决方案。同时,以支付业务为切入点,有利于公司加快数字人民币在B 端支付场景的建设,进一步夯实公司在数字人民币领域的卡位优势。 增资广州数据交易所,把握数据要素市场化机遇:2022 年12 月,公司公告参与广州数据交易所有限公司增资,增资后持股比例达到10.5%,位列第三大股东。数据交易作为数据要素市场化的核心环节,在政策的大力支持下有望成为各地方政府的发展重点,后续各大数据交易所的产品创新和交易情况也将是市场关注重点。公司前瞻性投资数据交易所,在数据要素市场快速发展的背景下有望获得持续关注。 再次中标大额订单,非现金设备获大行认可:2 月24 日,公司公告成为中国农业银行股份有限公司2022 年超级柜台项目的中标候选人,项目总金额4.25 亿元。公司智能金融设备已入围六大国有银行、12 家股份制银行及各大城商农信。本次中标显示公司非现类设备进一步获得国有大行客户的认可,将提升公司在非现智能设备领域的市场份额,巩固行业领先地位。 盈利预测与投资建议:公司四季度以来接连中标大单,为23 年业绩提供有力保障。根据公司业绩快报,结合在手订单情况,调整盈利预测,预计公司2022-2024 年营业收入分别为75.01/83.68/92.13 亿元,净利润分别为8.25/9.26/10.40 亿元,对应2023 年2 月28 日的收盘价PE 分别为32.26x/28.73x/25.57x,维持“增持”评级。 风险因素:数字人民币落地进展不及预期;金融信创推进不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。
广电运通 计算机行业 2022-11-07 9.54 -- -- 10.71 12.26%
11.48 20.34%
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2022年11月3日公司发布公告,公司拟通过公开摘牌方式收购中金支付有限公司90.01%股权,近日,北京产权交易所发布公告,中金金融认证中心有限公司将其持有的中金支付有限公司(以下简称“中金支付”)90.01%股权通过北京产权交易所公开挂牌转让,转让底价为26550万元。公司拟通过公开摘牌方式参与本次竞拍。 中金支付是质地良好的互联网金融服务商中金支付成立于2010年,是一家专业从事互联网支付的第三方支付机构,2011年获得《支付业务许可证》,2016年成功续展,目前支付业务许可证有效期至2026年12月21日,2017年中金支付交易量已经达到1.45万亿人民币。其业务主要分为四大板块:1)支付产品:包括快捷支付、资金代付、二维码支付、与授权支付等基本的支付业务;2)产业链综合支付解决方案:为核心企业、电商平台、连锁集团、行业SAAS服务商、金融机构提供收付管理体系建设、佣金发放、在线交易等服务;3)跨境支付:为跨境企业提供便捷高效的跨境支付与结算解决方案;4)供应链金融:提供多样化的金融科技服务,包括电子保函平台和供应链资产服务平台。 多方面协同传统业务发展,或将打开公司新的发展空间收购中金支付股权将使公司具备向客户提供资金支付解决方案的能力,这将是公司进一步丰富业务场景,同时拓展自己的服务边界。数字人民币方面:公司紧跟央行数字人民币试点步伐,目前是国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业。本次收购有利于公司结合数字人民币业务,加快数字人民币支付和场景的建设,进一步扩大公司在数字人民币领域的卡位优势。金融科技领域:公司目前已经实现现金设备6大行全线入围,尤其是在邮政集团(含邮储银行)首次实现独家中标供货。支付牌照城市服务、数字人民币、供应链金融、跨境支付等业务的基石。基于上文提到的中金支付已经具备业务能力的四大领域,公司有望协同中金支付在B端支付领域的优势,进一步加强在银行及政府金融科技领域的布局,丰富产品及解决方案。 投资建议预计2022年-2024年实现营业收入76.7亿元、87.1亿元、99.4亿元,同比增长13.1%、13.5%、14.1%。预计实现归母净利润9.5亿元、11.1亿元及12.9亿元,同比增长15.1%、16.8%及16.4%。当前市值对应2022年-2024年业绩的PE为24倍、21倍及18倍,维持“买入”评级。风险提示1)数字人民币推广不及预期;2)金融信创银行推广不及预期;3)数字政府业务落地不及预期。
广电运通 计算机行业 2022-08-31 8.74 -- -- 9.41 7.67%
10.71 22.54%
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公司发布 2022年中报, 收入端稳健增长。 公司披露 2022年中报, 营业收入 30.93亿元,同比增长 13.1%; 归母净利润 4.12亿元,同比增长 10.1%; 扣非归母净利润 3.69亿元,同比增长 12.3%。 单 Q2, 营业收入 16.91亿元,同比增长 15.3%; 归母净利润 1.87亿元,同比增长 8.99%; 扣非归母净利润 1.58亿元,同比增长 3.9%。 费用率基本维持平稳,毛利率稳中有升。 1.分业务来看, 公司金融科技业务实现营业收入 17.2亿元,同比增长9.43%; 城市智能业务实现营业收入 13.8亿元,同比增长 18.20%。 2.从地域来看,国际业务收入增速达到 24.6%, 快于国内业务增速。 3.毛利率 41%,同比提升 1pct。 其中,金融科技业务毛利率较上年同期提升 1.95pct。城市智能业务毛利率平稳。 4.销售费用率、管理费用率、研发费用率分别减少 0.82pct、 0.39pct 以及增加 1.44pct。 整体费用率较为平稳。 5.本期公允价值变动亏损 166万元,去年同期盈利 1770万元, 主要由于上年同期确认业绩对赌收入所致。 6.经营活动产生的现金流量净额-7.2亿元,较上年同期有所恶化。 主要是购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金同比增加所致。 国内大力拓展数字人民币等新场景;海外深挖需求,进一步开拓市场受益于金融信创深入推进,公司实现现金设备 6大行全线入围,尤其是在邮政集团(含邮储银行)首次实现独家中标供货。 另一方面,公司紧跟数字人民币试点推广步伐,是国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业。未来金融信创深入与数字人民币试点扩大,均将给公司业务带来更多增量。海外业务方面,公司产品与服务也已进入全球 110多个国家与地区,成长性显著高于国内市场。 投资建议预计 2022年-2024年实现营业收入 76.7亿元、 87.1亿元、 99.4亿元,同比增长 13.1%、 13.5%、 14.1%。预计实现归母净利润 9.5亿元、 11.1亿元及 12.9亿元,同比增长 15.1%、 16.8%及 16.4%。当前市值对应2022年-2024年业绩的 PE 为 23倍、 20倍及 17倍,维持“买入”评级。 风险提示1)数字人民币推广不及预期; 2)金融信创银行推广不及预期; 3)数字政府业务落地不及预期。
广电运通 计算机行业 2022-05-02 8.25 -- -- 9.11 10.42%
9.48 14.91%
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2022年4月27日晚,公司发布2022年第一季度报告。公司第一季度实现营业收入14.03亿元,同比增长10.62%,归母净利润2.25亿元,同比增长11.13%;归母扣非净利润2.11亿元,同比增长19.62%。 投资要点:收入稳健增长,盈利能力进一步提升:一季度公司数字经济多元场景持续落地,带动营收稳健增长。扣非净利润增速大幅领先于收入增速,主要由于公司毛利率同比提升2.39pct 至40.24%,我们认为毛利率提升主要原因是公司较高毛利的金融信创机具以及软件开发业务较快。销售/管理/财务/研发费用率分别为8.34%/5.92%/-1.68%/7.98%,同比变化了0.25/0.27/-0.15/0.32pct。期间费用率稳中略升,其中研发费用率已连续四个季度实现同比提升,有望增强公司技术和产品竞争力。 数字人民币试点扩容,公司把握广州数币场景运营:公司紧跟数字人民币试点推广步伐,数币相关产品及解决方案已被北京、上海、海南、长沙等多个试点地区采用。目前数字人民币新一轮试点已在广州开启。公司作为广州本土企业,凭借在交通、安防、教育、便民等领域的场景积累,将助力广州市数字人民币应用场景的持续扩容。 政策加码数字政府,公司有望受益:4月19日,中央全面深化改革委员会审议通过了《关于加强数字政府建设的指导意见》,强调把数字技术广泛应用于政府管理服务,推动政府数字化、智能化运行。公司深度参与数字政府建设:21年以1.3亿元中标广州市数字政府运营中心“穗智管”运营服务项目;协助打造的广州政务信创云;助力“粤智助”实现广东省行政村全覆盖。在政策大力支持下,公司凭借与政务部门的深度合作和深厚的数字政务业务经验,有望进一步拓展业务空间。 盈利预测与投资建议: 预计公司2022-2024年营业收入分别为74.10/80.90/87.69亿元,净利润分别为9.54/11.01/12.53亿元,对应2022年4月27日的收盘价PE 分别为21.73x/18.83x/16.55x,维持“增持”评级。 风险因素:宏观经济波动风险;数字货币落地进展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。
广电运通 计算机行业 2022-04-07 10.31 -- -- 10.45 1.36%
10.45 1.36%
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报告关键要素: 公司发布 2021年年度报告。实现营业总收入 67.82亿元,同比增长5.79%;实现归母净利润 8.24亿元,同比增长 17.68%;实现扣非净利润 7.16亿元,同比增长 22.57%。 投资要点: 软件业务增速亮眼,经营效率提升:1)收入端,分产品来看,公司的金融智能设备、城市智能设备、软件开发及服务、运维服务及其他业务收入分别同比变化了-7.21%/4.50%/36.07%/8.53%。公司持续加强软件能力,主营业务逐步从“硬”到“软硬兼施”转型,软件业务已成为收入增长的主要动力。分地区来看,公司海外业务收入同比增长 17.12%,连续四年获得墨西哥 BBVA 银行设备大额订单,在网点转型、智能零售等领域也各有突破,国际化进程不断加速。2)成本端,公司 21年全年毛利率为 39.15%,同比微降 0.73pct。3)费用端,公司的销售、管理、财务费用率分别同比下降了 0.99/0.12/0.99pct,研发费用率同比提升1.29pct。显示公司加大研发投入的同时费用管控成效显著。4)现金流方面,公司实现经营性现金流量净额 15.91亿元,同比增长 30.25%,主要得益于公司存货和应收账款周转速度加快。 深度参与数字人民币建设:公司协助制定数字人民币相关标准,从不同方向切入数字人民币的技术研发、场景应用及市场拓展工作,研发方向包括智能合约、数字人民币支付通道、银行数字人民币业务系统、数字人民币硬钱包和数字人民币开立设备,已经发展具备数字人民币场景全链路建设能力,能够提供数字人民币一体化解决方案。截至 21年末,公司已中标 6家银行的数字人民币业务系统建设项目,已与中国建设银行海南分行签署数字人民币生态建设战略合作协议,在海南落地数字人民币运营项目。 核心技术自主可控,产品全面符合信创要求:金融信创方面,公司在金融设备领域积累了多项核心技术,终端机具产品的核心零部件和关键模块均为自主研发,在信创市场上具有突出优势。2021年,公司主流机型成为首批通过适配验证的信创产品,在六大国有行和多家股份制银行完成试点和投入运行。公司打造的全渠道业务平台 iBank4.0产品整合 了自助渠道和柜面渠道,实现了线下渠道业务办理、运营、营销、安全、管理等统一服务管理。目前,该平台已实现全方面的信创适配和自主可控,在工商银行、农业银行、广发银行等多家银行投入使用。 把握数字经济机遇,发力数字政企数字化业务:2021年,公司以 1.3亿元中标广州市政务服务数据管理局数字政府运营中心“穗智管”运营服务项目;智慧审计业务行业复制能力初见成效,逐步面向全国拓展,已和珠海市审计局、杭州市审计局等单位展开合作;在公司技术支持下打造的广州政务信创云,已支持了多家政府单位的多项政务系统上云,应用上线规模处于国内前三,公司也成为广州第一家基于自主可控线路的政务信创云服务商。 盈利预测与投资建议:预计公司 2022-2024年营业收入分别为74.10/80.90/87.69亿元,净利润分别为 9.54/11.01/12.53亿元,对应 2022年 4月 1日的收盘价 PE 分别为 27.19/23.57/20.72倍,维持“增持”评级。 风险因素:宏观经济波动风险;数字货币落地进展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。
广电运通 计算机行业 2022-04-04 10.48 -- -- 10.95 2.72%
10.77 2.77%
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公司发布 2021年年报,全年实现营收 67.82亿元(+5.79%) 创历史新高,归母净利润 8.24亿元(+17.68%)。业绩符合预期, 金融科技领域优势延续,城市智能业务矩阵建设加快, 全面发力数字经济。 维持买入评级。 支撑评级的要点业绩稳定增长, 经营现金流持续向好。 Q4单季实现营收 25.1亿元(+0.57%)、 净利润 2.65亿元(-1.92%) , 全年核心业务金融科技产品实现营收 42.13亿元(+1.57%) , 业绩整体符合预期。 研发投入 7.73亿元(+6.62%),连续三年占营收比重超 11%。经营活动现金流净额 15.91亿元(+30.25%), 近 5年 CAGR 为 18.80%, 经营现金流持续改善。 加速构建城市智能产业矩阵,全面开展数字化转型。 城市智能产品实现全年营收 25.69亿元(+13.52%) 。 21年公司重点围绕政务、交通、安全等方面开展数字化转型业务, 政务方面中标 1.3亿广州“穗智管”项目,交通方面获得首单高铁屏蔽门合同, 安全方面中标深圳龙岗 2.26亿元智能门禁项目。 参控股 6家“专精特新”公司,在数字经济的多个细分赛道加快建设, 具备可观的成长广度与高度。 金融科技优势延续, 海外市场表现亮眼。 公司连续 14年位居国内机具市场占有率第一,主流机型成为首批通过适配验证的信创产品, 具备数币全链路建设能力,海南数币运营项目落地。金融科技领域的优势显著,有望受益于金融数字化转型。此外, 21年海外业务收入同比增长 17.12%,在全球疫情蔓延下实现逆势增长,毛利率 52.39%维持高位。公司连续四年获得墨西哥 BBVA 银行设备大额订单, 技术及产品持续溢出海外。 估值预计 2022-2024年净利润为 9.6、 10.9和 13.0亿元, EPS 为 0.34、 0.39和 0.46元(考虑疫情防控要求可能导致数字经济端财政投入放缓,及海外风险尚存, 下修 10~25%),对应 PE 分别为 32X、 28X 和 23X, 估值水平偏低,维持买入评级。 评级面临的主要风险疫情导致海外不及预期;研发投入的产出效应不及预期。
广电运通 计算机行业 2022-04-01 10.03 -- -- 10.60 5.68%
10.60 5.68%
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事件:广电运通披露2021年度报告,公司2021年实现收入67.82亿元,同比增长5.79%;实现归母净利润8.24亿元,同比增长17.68%;实现扣非归母净利润7.16亿元,同比增长22.57%。 管理能力提升优化盈利水平。公司利润增速显著高于收入增速,主要原因为公司治理机制优化和控费能力提升。公司毛利水平保持稳定,费用率持续三年下降:2021年实现销售费用6.18亿元,销售费用率同比下降0.99pct至9.12%;实现管理费用4.15亿元,管理费用率同比下降0.12pct至6.12%。公司混合所有制改革持续推进,保持业务高度灵活性:引入战略投资者优化公司股权结构并推动优质子公司如中科江南等分拆上市;2021年加速推进子公司员工持股,强化长效激励制度。 沿金融数字化主线持续推广场景。报告期内,公司金融科技业务实现营收42.13亿元,同比增长1.57%。公司深度参与银行数字化转型:1)公司传统金融机具业务保持市占率第一,推出首批通过适配验证的信创产品并在六大国有行实现投入运行;2)场景金融多个项目落地,细分场景已形成标杆;3)形成数字人民币全链路解决方案:为冬奥会场馆提供数字人民币智慧柜员机,中标6家银行数字人民币核心业务系统项目,与建行海南分行达成战略合作实现数币生态运营项目落地。随着金融信创政策推进和数字人民币的试点推广,公司金融科技业务未来可期。 数字政务已形成标杆案例,有望实现区域拓张。报告期内,公司城市智能业务实现营收25.69亿元,同比增长13.52%,主要受益于数字政务业务的高增。2021年公司成功拓张至政务数字化领域:以1.3亿元中标广州“穗智管”运营服务项目,构建城市大脑以实现城市高效数据互通;继广州市审计局的智慧审计项目后,公司成功将该业务复制至珠海、杭州等地。公司智慧城市项目的标杆案例及可复制性均得到验证,未来有望以大湾区为中心,向全国范围辐射推广。 投资建议:给予增持评级。预计2022年-2024年公司实现收入74.35/80.71/86.44亿元,同比增长9.63%/8.55%/7.10%;实现归母净利润8.93/9.94/10.78亿元,同比增长8.32%/11.35%/8.39%。 风险提示:数字政府落地不及预期;金融信创推广不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名