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广电运通 计算机行业 2022-08-31 8.74 -- -- 9.41 7.67% -- 9.41 7.67% -- 详细
公司发布 2022年中报, 收入端稳健增长。 公司披露 2022年中报, 营业收入 30.93亿元,同比增长 13.1%; 归母净利润 4.12亿元,同比增长 10.1%; 扣非归母净利润 3.69亿元,同比增长 12.3%。 单 Q2, 营业收入 16.91亿元,同比增长 15.3%; 归母净利润 1.87亿元,同比增长 8.99%; 扣非归母净利润 1.58亿元,同比增长 3.9%。 费用率基本维持平稳,毛利率稳中有升。 1.分业务来看, 公司金融科技业务实现营业收入 17.2亿元,同比增长9.43%; 城市智能业务实现营业收入 13.8亿元,同比增长 18.20%。 2.从地域来看,国际业务收入增速达到 24.6%, 快于国内业务增速。 3.毛利率 41%,同比提升 1pct。 其中,金融科技业务毛利率较上年同期提升 1.95pct。城市智能业务毛利率平稳。 4.销售费用率、管理费用率、研发费用率分别减少 0.82pct、 0.39pct 以及增加 1.44pct。 整体费用率较为平稳。 5.本期公允价值变动亏损 166万元,去年同期盈利 1770万元, 主要由于上年同期确认业绩对赌收入所致。 6.经营活动产生的现金流量净额-7.2亿元,较上年同期有所恶化。 主要是购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金同比增加所致。 国内大力拓展数字人民币等新场景;海外深挖需求,进一步开拓市场受益于金融信创深入推进,公司实现现金设备 6大行全线入围,尤其是在邮政集团(含邮储银行)首次实现独家中标供货。 另一方面,公司紧跟数字人民币试点推广步伐,是国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业。未来金融信创深入与数字人民币试点扩大,均将给公司业务带来更多增量。海外业务方面,公司产品与服务也已进入全球 110多个国家与地区,成长性显著高于国内市场。 投资建议预计 2022年-2024年实现营业收入 76.7亿元、 87.1亿元、 99.4亿元,同比增长 13.1%、 13.5%、 14.1%。预计实现归母净利润 9.5亿元、 11.1亿元及 12.9亿元,同比增长 15.1%、 16.8%及 16.4%。当前市值对应2022年-2024年业绩的 PE 为 23倍、 20倍及 17倍,维持“买入”评级。 风险提示1)数字人民币推广不及预期; 2)金融信创银行推广不及预期; 3)数字政府业务落地不及预期。
广电运通 计算机行业 2022-05-02 8.25 -- -- 9.11 10.42%
9.48 14.91%
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2022年4月27日晚,公司发布2022年第一季度报告。公司第一季度实现营业收入14.03亿元,同比增长10.62%,归母净利润2.25亿元,同比增长11.13%;归母扣非净利润2.11亿元,同比增长19.62%。 投资要点:收入稳健增长,盈利能力进一步提升:一季度公司数字经济多元场景持续落地,带动营收稳健增长。扣非净利润增速大幅领先于收入增速,主要由于公司毛利率同比提升2.39pct 至40.24%,我们认为毛利率提升主要原因是公司较高毛利的金融信创机具以及软件开发业务较快。销售/管理/财务/研发费用率分别为8.34%/5.92%/-1.68%/7.98%,同比变化了0.25/0.27/-0.15/0.32pct。期间费用率稳中略升,其中研发费用率已连续四个季度实现同比提升,有望增强公司技术和产品竞争力。 数字人民币试点扩容,公司把握广州数币场景运营:公司紧跟数字人民币试点推广步伐,数币相关产品及解决方案已被北京、上海、海南、长沙等多个试点地区采用。目前数字人民币新一轮试点已在广州开启。公司作为广州本土企业,凭借在交通、安防、教育、便民等领域的场景积累,将助力广州市数字人民币应用场景的持续扩容。 政策加码数字政府,公司有望受益:4月19日,中央全面深化改革委员会审议通过了《关于加强数字政府建设的指导意见》,强调把数字技术广泛应用于政府管理服务,推动政府数字化、智能化运行。公司深度参与数字政府建设:21年以1.3亿元中标广州市数字政府运营中心“穗智管”运营服务项目;协助打造的广州政务信创云;助力“粤智助”实现广东省行政村全覆盖。在政策大力支持下,公司凭借与政务部门的深度合作和深厚的数字政务业务经验,有望进一步拓展业务空间。 盈利预测与投资建议: 预计公司2022-2024年营业收入分别为74.10/80.90/87.69亿元,净利润分别为9.54/11.01/12.53亿元,对应2022年4月27日的收盘价PE 分别为21.73x/18.83x/16.55x,维持“增持”评级。 风险因素:宏观经济波动风险;数字货币落地进展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。
广电运通 计算机行业 2022-04-04 10.48 -- -- 10.95 2.72%
10.77 2.77%
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公司发布 2021年年报,全年实现营收 67.82亿元(+5.79%) 创历史新高,归母净利润 8.24亿元(+17.68%)。业绩符合预期, 金融科技领域优势延续,城市智能业务矩阵建设加快, 全面发力数字经济。 维持买入评级。 支撑评级的要点业绩稳定增长, 经营现金流持续向好。 Q4单季实现营收 25.1亿元(+0.57%)、 净利润 2.65亿元(-1.92%) , 全年核心业务金融科技产品实现营收 42.13亿元(+1.57%) , 业绩整体符合预期。 研发投入 7.73亿元(+6.62%),连续三年占营收比重超 11%。经营活动现金流净额 15.91亿元(+30.25%), 近 5年 CAGR 为 18.80%, 经营现金流持续改善。 加速构建城市智能产业矩阵,全面开展数字化转型。 城市智能产品实现全年营收 25.69亿元(+13.52%) 。 21年公司重点围绕政务、交通、安全等方面开展数字化转型业务, 政务方面中标 1.3亿广州“穗智管”项目,交通方面获得首单高铁屏蔽门合同, 安全方面中标深圳龙岗 2.26亿元智能门禁项目。 参控股 6家“专精特新”公司,在数字经济的多个细分赛道加快建设, 具备可观的成长广度与高度。 金融科技优势延续, 海外市场表现亮眼。 公司连续 14年位居国内机具市场占有率第一,主流机型成为首批通过适配验证的信创产品, 具备数币全链路建设能力,海南数币运营项目落地。金融科技领域的优势显著,有望受益于金融数字化转型。此外, 21年海外业务收入同比增长 17.12%,在全球疫情蔓延下实现逆势增长,毛利率 52.39%维持高位。公司连续四年获得墨西哥 BBVA 银行设备大额订单, 技术及产品持续溢出海外。 估值预计 2022-2024年净利润为 9.6、 10.9和 13.0亿元, EPS 为 0.34、 0.39和 0.46元(考虑疫情防控要求可能导致数字经济端财政投入放缓,及海外风险尚存, 下修 10~25%),对应 PE 分别为 32X、 28X 和 23X, 估值水平偏低,维持买入评级。 评级面临的主要风险疫情导致海外不及预期;研发投入的产出效应不及预期。
广电运通 计算机行业 2022-01-28 12.15 -- -- 13.18 8.48%
13.18 8.48%
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数字金融与城市智能转型成果显著,以大湾区为起点向全国业务拓张回顾广电运通二十余年的发展,我们发现公司长久以来的生存和发展离不开每一步业务转型和战略布局:起步于ATM机具的生产销售,围绕货币银行,公司首先进军金融安全、武装押运领域;随着人工智能和大数据产业的发展,公司凭借金融安全业务积累的行业经验,逐渐向AI+安全、AI+交通、AI+便民等领域辐射,目前在智慧城市、数字政务方面取得重大突破;同时公司积极推进金融机具业务智能化升级,现已转型为银行智能化解决方案提供商,并逐渐向财政保险等领域横向扩展。 业绩基本盘:信创政策加速国产化,银行网点智能化升级迎来爆发期广电运通的主要下游客户为银行,我们认为在传统金融机具业务的多年深耕中,公司与银行客户建立了紧密的联系,深度参与了银行业的每次转型升级,这也成为公司业绩增长的基石。从行业角度看,银行网点进入4.0转型阶段,多渠道、智能化、自主可控成为行业主要发展趋势。公司积极参与产品研发升级,由ATM机具扩展至智能柜台机等,并推出银行网点咨询服务助力银行网点智能化转型。同时金融信创试点的启动为银行带来新需求,广电运通目前已研发出信创全栈解决方案,并与20多家银行开展试点测试工作,未来该方案具备全国范围的可复制性。 强供给助力银行布局DDCEP业务,数字经济带来新增长空间1)经测算,数字人民币为ATM机更新换代带来304-507亿元市场空间,智能柜台机升级96-162亿元市场空间,硬钱包159-227亿元市场空间。公司紧跟央行脚步,在DCEP相关改造技术上全国领先:公司与工行合作搭建了数字人民币兼容的智能柜台机,同时成功完成长沙银行等客户的DCEP系统搭建,实现城银清和制定运营机构的对接。公司金融机具市占率保持全国第一,具有坚实稳定的客户群体,在数字人民币引导的行业剧变下,公司将持续为银行客户提供最先进的技术服务和解决方案,实现金融科技产业业绩高增。 2)《“十四五”数字经济发展规划》出台对电子政务服务水平提出进一步要求。随着打通数据需求的日渐旺盛和持续的算法迭代,公司自研aiCore大数据平台已经具备打造数据信息共享的数字政府解决方案的能力。此外,公司已中标广州“穗智管”项目,项目金额达到1.3亿元,该项目为数字政府的标杆项目。未来我国数字政府建设将成为主流趋势,公司有望凭借标杆项目经验,开启第二增长曲线。 投资建议广电运通作为数字金融老牌厂商,兼具国资背景和丰富的银行客户服务经验。在数字人民币、金融信创和数字经济政策的推动下,公司兼具的客户和标杆项目经验优势,未来有望以大湾区为起点,逐渐向全国范围扩张。我们预计广电运通2021-2023年分别实现收入71.84/79.42/87.41亿元,同比增长12.1%/10.6%/10.1%;实现归母净利润8.07/9.04/10.00亿元,同比增长15.2%/12.1%/10.6%,首次覆盖,给予“买入”评级。
广电运通 计算机行业 2022-01-26 12.72 -- -- 13.18 3.62%
13.18 3.62%
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事件:1月20日晚间,公司发布公告,为加大对城市智能板块的资源投放与布局,公司拟设立全资子公司广电数字经济投资运营有限公司(简称“广电数投”),注册资本为10亿元。 投资要点: 加大城市智能业务资源投入,明晰双轮驱动战略:城市智能是公司AI+战略落地的重要业务场景,此次专门设立广电数投,再次明晰了公司金融科技和城市智能双轮驱动的战略图景。公司的城市智能业务全面覆盖智能交通、智能安全、智能政务、智能教育、智能零售等应用场景,实现城市数据和信息的精细化、智能化管理,目前已经打造了一系列标杆项目。随着公司加大对从城市智能板块资源投入,该业务有望成为公司发展的新引擎。 城市智能和金融科技一体两翼,乘数字经济东风起飞:公司全面、深度建设数字经济业务。在数字政务方面,公司协同相关政府机构及企事业单位延伸拓展城市大脑、智慧停车、智慧警务等城市综合业务,助力政府提升城市综合治理能力和服务水平。在数字人民币领域,公司具备数字人民币全链路建设能力,在智能数币机具、数币系统平台、数币场景运营方面均有布局。本次设立的广电数投将作为公司的投资运营平台,在全国范围内开展数字经济业务的投资、建设及后续运营工作,有利于公司抓住“十四五”期间数字经济的发展机遇,全面拓展金融科技、城市智能的业务版图。 盈利预测与投资建议: 预计公司21-23年营业收入分别为72.28/81.00/90.88亿元,净利润分别为8.39/10.13/12.06亿元,EPS分别为0.34/0.41/0.49元,对应2022年1月20日的收盘价PE 分别为37.19/30.83/25.87倍,维持“增持”评级。 风险因素:智能金融设备需求及智能网点建设需求不及预期;数字人民币应用落地不及预期;技术研发水平不及预期;海外业务不及预期;疫情的不确定性风险。
广电运通 计算机行业 2021-09-15 10.75 -- -- 10.89 1.30%
11.98 11.44%
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在银行数智化转型和新基建的背景下,公司重视技术研发,聚焦AI 核心要素,深入基础技术的研发,以数据、算法、算力、场景为核心发展金融科技和城市智能领域。 投资要点: 建设“金融+场景”智慧网点,打造多个标杆案例:银行网点及自助设备存量持续下行,数智化转型为大势所趋。四大行纷纷加强布局智能银行网点,推动“金融+场景”商业模式落地。公司市场龙头地位稳固,连续十三年蝉联网点设备销量第一,具备丰富的智能设备产品线,连续中标大行智能终端项目,助力建行、广发、工商银行等打造 “5G+智慧银行”标杆项目,实现从“交易智能化”到“场景智慧化”的转型。 数字人民币试点活动不断,公司推出软硬件产品服务:在数字人民币近期的试点中,除了在线上及线下的商贸零售领域外,数字人民币还进入了政务办理、工资发放、公积金、社保、医疗保险等领域,场景愈发多元化。公司为长沙银行建设数字人民币核心业务系统,与工行联手打造了数字人民币智能机,并与多家银行开展了数字人民币ATM 兑换测试。 建立专业研发组织体系,深耕城市智能领域:公司具备超2000人的专业研发团队,搭建了aiCore system 人工智能大数据平台,围绕智能金融、智能交通、智能安全、智能便民、智能计算等业务场景向人工智能行业应用企业全力转型。 业绩稳健增长,净资产持续提升,海外业务有所突破:根据公司半年报,公司营收利润净资产均稳健增长,海外业务在疫情压力下实现稳健增长,与墨西哥BBVA 银行签订了1.06亿大单。 盈利预测与投资建议: 预计公司21-23年营业收入分别为72.28/81.00/90.88亿元,净利润分别为8.39/10.13/12.06亿元, EPS分别为0.34/0.41/0.49元,对应2021年9月9日的收盘价PE 分别为31.60/26.19/21.98倍,维持“推荐”评级。 风险因素:智能金融设备需求及智能网点建设需求不及预期;数字人民币应用落地不及预期;技术研发水平不及预期;海外业务不及预期;疫情的不确定性风险。
广电运通 计算机行业 2021-04-05 11.27 -- -- 13.46 17.97%
13.81 22.54%
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事件:公司发布2020年度报告,实现营收64.11亿元,同比减少1.32%;实现归母净利润7.00亿元,同比减少7.59%;实现扣非归母净利润5.84亿元,同比减少8.75%。 投资要点::盈利略有下滑,现金流管理优化,资产加速增加:公司业务受到疫情冲击的影响下,2020全年业绩略有下滑,但从Q3起已经开始加速恢复,目前疫情影响已基本消除。2020年公司经营活动现金流净额为12.22亿元,同比大涨31.54%,显示了公司现金流管理能力的提升。此外,公司总资产及净资产保持稳健增长,同比分别提升了10.76%和9.99%,增幅较上年分别提升了5.17pct和5.78pct,体现了公司在业务规模加速扩张的同时保持了较好的资产负债率。 巩固金融科技优势,强化AAII四要素竞争力:公司金融科技业务毛利率达到43.25%,同比提升了2.36pct。其中智能金融设备的营收虽受疫情影响同比下滑了9.40%,但毛利率同比提升了2.22pct,并入围了工行、中行、建行以及邮储等国有大行;金融信创领域广电鲲鹏服务器在银行实现了首单突破;财政领域中标了财政部国库支付管理系统智能化升级改造及多个省份的财政预算管理一体化项目;公司的AI+业务围绕城市智能,重点发力安防、交通、政务、教育、民生5个赛道,持续斩获新订单,并成功在算法、算力、数据和应用场景四要素上取得突破。 持续加大研发力度,积极参与数字货币研发:公司高度重视技术研发,持续加大研发投入,截至2020年底研发人员超2000人,占比提升1.23pct,研发投入占比超过营业收入的11%。此外,公司智能金融研究院积极参与央行数字人民币应用研发工作,如在银行智能自助终端上支持数字人民币与银行账户资金互换业务、数字货币商户收款钱包和个人使用硬钱包等产品业务的研发。 盈利预测与投资建议:预计公司在2021-2023年的营收分别为77.41/92.48/109.78亿元,EPS分别为0.39/0.46/0.53元,对应的PE分别为29.23/24.98/21.60倍,维持“增持”评级。 风险因素:AI+战略及数字货币推进不及预期,行业竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2021-04-02 11.17 -- -- 13.46 19.01%
13.81 23.63%
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事件2021年3月31日,公司发布2020年年度报告,报告期内公司实现营业收入64.11亿元,同比下降1.32%;实现归母净利润7亿元,同比下降7.59%。业绩符合预期。 公司专注多年金融科技业务,不断开拓海外市场。公司在报告期内金融科技业务实现营收41.48亿元,占总营收比64.70%。智能金融设备入围工行、中行、建行以及邮储等国有大行,连续13年位居国内银行智能设备市场占有率第一。公司基于前期金融科技领域技术与场景的积累,不断融合大数据、人工智能和区块链等新兴技术,服务银行、财政、保险等金融行业客户。公司在报告期内持续推进国际化进程,与与希腊客户及墨西哥BBVABANCOMER银行签订智能金融设备购销合同,两份合同总金额折合人民币约为1.10亿元,又与乌兹别克斯坦客户签订1.01亿元智能金融设备购销合同,进一步提升了公司在东欧及独联体国家的销售份额及市场地位。 聚焦“大交通”战略,中标多城市智慧交通项目。公司在报告期内金融科技业务实现营收22.63亿元,占总营收比35.30%。公司在“智慧交通”传统业务领域上的核心模块及AFC设备市场份额不断提升,陆续中标多个城市地铁项目;人脸识别终端落地11个城市项目,协助提升多个城市智慧地铁建设。同时,智慧客服、智慧票务、智慧安检等AI+场景业务多点开花,全年落地创新项目15个,其中智慧客服解决方案已经在6条地铁线路上线应用;深圳地铁互联网+AFC票务云平台取得2020年度国家信息安全等级保护2.0三级认证。 力定增助力AI+战略持续推进,积极参与数字货币研发。公司于2021年3月26日,非公开发行股票完成并流通上市,募集资金净额6.95亿元。定增落地有利于公司发挥协同效应,降低资产负债率,募集资金有助于公司加强研发投入,为公司AI+战略提供资金保证,截至报告期末,公司研发人员超2000人,研发费用率为11%。公司积极参与央行数字货币研发工作,包括支持在智能终端上支持数字货币和银行账户划转、商户数字货币收款和个人数字钱包的使用等等。 投资建议公司凭借优秀的渠道管理、良好口碑和在数字货币领域的建设,看好公司作为国内智能金融设备龙头的发展。预计公司2021-2023年EPS为0.39/0.51/0.60,对应2021-2023年PE为28.73X/22.09X/18.86X。维持“推荐”评级。 风险提示数字货币业务推进进展不及预期;AI+战略受阻;宏观经济变化的风险;行业竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2021-03-29 10.84 -- -- 13.46 22.59%
13.81 27.40%
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Q1实现高增长,略超预期。按中位数计算,一季度实现净利润2.0亿(+40%),为全年稳定增长打好基础。业绩良好的原因是公司聚焦金融科技与城市智能、推动AI全要素高质量协同发展。具体包括加快了AI+场景业务拓展,以及在金融科技领域领先布局区块链等业务。 快报显示2020年业绩追平,符合预期。2020年营收64.1亿元(-1.3%)、净利润7.0亿元(-7.7%)。随着复工复产顺利推进、客户采购提速,下半年业绩已有所恢复。其中Q4实现营收约25.0亿元(+2.9%)、净利润约2.3亿元(-8.1%)、扣非净利润2.2亿元(+1.0%)。预计金融等设备收入略降,技术服务收入平稳有增。毛利率水平有望保持。 定增顺利落地,外延有序开展。向广州城发定增募资7.0亿元,用于补充公司流动资金。基于目前处于人工智能战略转型的快速增长期,需要进一步加大投入,推出更多场景的解决方案,助力产业价值链延伸,支撑新的产品形态与服务模式落地。此外,广州城发可在技术、市场等多方面进行资源融合。此外,拟出资6,800万购买五舟科技787.9万股,将持有五舟科技20.24%股份,为第一大股东。五舟科技在信创服务器、PC、工控机等领域的市场布局具有重要意义。 估值 更新2020-2022年净利润预测为7.0亿、9.4亿和12.6亿,EPS为0.28元、0.38元和0.51元(基于2020年基数下修12~13%),PE为36X、27X和20X,公司在AI、数字货币等领域具有差异化优势,维持买入评级。 评级面临的主要风险 金融订单不及预期;行业竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2021-03-29 10.84 -- -- 13.46 22.59%
13.81 27.40%
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事件:公司发布2021年度一季度业绩预告公告,预计实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元–2.16亿元,同比增长30%-50%。 投资要点::疫情影响逐渐消散,需求端加速恢复:2020年公司受疫情影响导致全年业绩出现小幅下降,但从2020年三季度起,公司的业绩已连续三个季度实现同比增长。2021年Q1公司归母净利润的同比增速更是达到30%-50%,显示前期因疫情影响而延迟采购的客户现已加速释放需求,目前基本已走出疫情影响,各版块业务稳健推进。 数字货币加速落地,金融设备龙头有望受益:3月23日,据上海证券报报道,六大国有银行已开始推行数字人民币货币钱包,意味着数字货币距离多场景、大规模应用更近一步,而相关的金融设备终端改造需求也将凸显。从2020年度市场表现看,广电运通入围了六大行各类网点机具,占据了最高市场份额,有望凭借与六大行良好的合作关系率先受益于数字货币带来的金融设备改造需求。 非公开发行已顺利完成,坚定推进AI战略:3月24日,公司发布了非公开发行股票发行情况报告书暨上市公告书。公告显示公司已收到募集资金6.94亿元,其中增加股本0.74亿元,增加资本公积6.2亿元。定增的顺利实施给公司的AI战略推进提供了充足的资金保障,有利于公司加强研发投入,保障公司长期发展。 投资建议与盈利预测:预计公司在2020/2021/2022年的营业收入分别为64.14/75.60/88.52亿元,对应EPS分别为0.29/0.38/0.46元,对应PE分别为35/27/23倍,维持“增持”评级。 风险因素:数字货币推进不及预期,AI+战略推进不及预期,行业竞争加剧,海内外疫情影响。
广电运通 计算机行业 2021-03-05 10.30 -- -- 11.70 13.59%
13.99 35.83%
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事件:公司发布2020年度业绩快报公告,实现营业收入64.14亿元,同比减少1.27%;归属于上市公司股东的净利润7亿元,同比减少7.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.87亿元,同比减少8.28%。 投资要点::疫情影响下业绩有所下滑,下半年已经有所恢复:受疫情影响,上半年公司营收出现下滑,但从第三季度起,公司业绩开始回暖。Q3、Q4的营业收入分别同比增长0.77%和2.93%,显示此前由疫情导致的客户延期采购设备的影响进一步弱化,公司业绩正处于恢复期。 数字货币渐行渐近,金融IITT龙头有望受益:春节期间,北京、苏州等多地陆续发放数字人民币红包,数字货币的应用范围再次扩大,显示我国数字货币的推进正加速,相关的金融设备终端改造需求也将凸显。此前,公司研究院开展DC/EP应用研发工作,主要是在ATM上支持数字货币模块,是行业重要参与企业,有望率先受益于数字货币的落地。 非公开发行获证监会核准,坚定推进AI+战略:2月20日,公司非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复。本次非公开发行股票数量不超过74,388,947股,发行对象为广州城发,发行价格为9.41元/股。增发完成后有助于发挥协同效应,加强研发投入,为公司AI+战略的持续推进提供资金保障。 投资建议与盈利预测:预计公司在2020/2021/2022年的营业收入分别为64.14/75.60/88.52亿元,对应EPS分别为0.29/0.38/0.45元,对应PE分别为35/27/23倍,维持“增持”评级。 风险因素:数字货币推进不及预期,AI+战略推进不及预期,行业竞争加剧,海内外疫情影响。
广电运通 计算机行业 2020-12-09 11.95 -- -- 12.13 1.51%
12.13 1.51%
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事件:公司公 告《二〇二〇年度非公开发行 A 股股票预案(二次 修订稿)》,审议通过了《关于董事会换届及选举第六届董事会非独立 董事的议案》。 管理团队年轻化,有利于AI+战略落地。本次管理层更换了总经理和部分副总经理,董事长连任,从战略的角度保持了连贯性。由于新晋管理层在年龄上相对更加年轻,有利于公司新的AI 战略的落地。 公司修改后的非公开发行股票由广州国寿城市发展产业投资企业(有限合伙)认购,隶属于广州国资委,募集资金用于企业AI 战略实施。 由金融设备提供商转型AI 服务提供商,再造新运通。广电运通由金融设备起家,位居该行业中国第一。迈向人工智能时代,公司在应用场景上新拓展了安全、交通、便民以及更广泛的城市科技基健领域,公司在金融领域的人工智能技术得以延申。考虑到2020年的疫情影响,2018-2019年公司营业收入继续保持高速增长证明了新战略的可行性。 子公司信义科技中标新项目。2020年12月2日,公司安全子公司深圳市信义科技有限公司(信义科技)中标了茂名市公安局智慧新警务项目(一期),金额为2.77亿元,占公司2019年度经审计营业收入的4.26%,约占信义科技2019年度经审计营业收入的57.40%。该项目的中标意味着公司在公安系统的前后端一体化的布局已经获了认可。 投资建议:我们预计公司2020-2022年的EPS 分别为0.37元、0.45元和0.54元,维持“买入”评级。 风险提示:AI+战略落地进度不及预期;行业竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2020-10-26 12.50 -- -- 12.48 -0.16%
12.48 -0.16%
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事件: 公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入39.18亿元,同比下降3.77%;实现归母净利润4.66亿元,同比下降7.43%;实现扣非归母净利润3.72亿元,同比下降12.88%。 投资要点: Q3业绩回暖,经营活动现金流大幅增长:公司Q3实现营业收入14.45亿元,同比增长0.77%;实现归母净利润1.57亿元,同比增长16.32%; 经营活动产生的现金流量净额4.45亿元,同比大幅增长156.26%。公司前两季度单季度业绩均同比下滑,Q3同比转正彰显业绩回暖。合同负债较期初增长100%,主要是执行新收入准则,预收款项调整至合同负债列报所致。 中科江南拟分拆上市,催化公司价值重估:2020年9月28日,公司董事会审议通过《关于分拆北京中科江南信息技术股份有限公司首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市的议案》等各项决议。本次分拆完成后,公司股权结构不会发生变化,且仍将维持对中科江南的控股权。中科江南为国内领先的智慧财政综合解决方案供应商,基于国库支付电子化相关技术、立足财政信息化建设,向政府、金融机构等客户提供电子政务、财政、财务、安全、服务等整体解决方案。此次分拆上市将推动中科江南加速发展、突出主业,有利于公司价值重估,同时有利于完善激励机制,提振公司经营业绩。 非公开发行获证监会受理,坚持推进AI+战略:10月12日,公司非公开发行股票申请获得中国证监会受理。本次非公开发行股票融资募集资金总额不超过20亿元,引入了国调基金、广州城发、广州开发区金控、格力集团四名战略投资者。增发完成后将大幅增强公司的资金实力,有助于发挥协同效应,加强研发投入,持续推进AI+战略。 盈利预测与投资建议:预计20-22年营收分别为77.44、91.71和107.90亿元,净利润分别为9.78、11.76和14.13亿元,EPS分别为0.41、0.49和0.59元,对应PE分别为30.8、25.6和21.3倍。 风险因素:产品技术创新不及预期,海外市场业务不及预期。
广电运通 计算机行业 2020-10-21 12.87 -- -- 12.94 0.54%
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事件:公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入39.18亿元,同比减少3.77%,前三季度实现归母净利润4.66亿元,同比减少7.43%。 业绩开始回暖,毛利率有所改善。第三季度,公司实现营业收入14.45亿元,同比增长0.77%;实现净利润1.57亿元,同比增长16.32%;实现经营性现金流净额4.45亿元,同比增长156.26%。前三季度公司毛利率为40.82%,相比于去年同期提高了1.22个百分点。 非公开发行事项获受理,聚焦AI+战略。2020年10月14日,公司发布公告,非公开发行事项获证监会审理,公司定增拟募集不超过20亿元,非公开发行对象为国调基金、国寿城发、广州开发区金控、格力金投4名投资者,聚焦公司的AI+战略和“智能终端+大数据”的产业布局。 拟分拆中科江南至创业板上市。中科江南是国内领先的智慧财政综合解决方案供应商,是国内少数几家全国性的财政信息化建设服务商,是央行、财政部国库资金电子支付标准的主要参与者。中科江南基于国库支付电子化相关技术、立足财政信息化建设,向政府、金融机构等客户提供电子政务、财政、财务、安全、服务等整体解决方案。 投资建议:我们预计公司2019/2020/2021年的EPS分别为0.37元、0.45元和0.54元,维持“买入”评级。 风险提示:AI+战略落地进度不及预期;行业竞争加剧。
广电运通 计算机行业 2020-09-28 12.39 -- -- 13.55 9.36%
13.55 9.36%
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新基建战略推进,有望联合政府成为新生态平台。官微新闻显示,大会上公司介绍了自主掌握的人脸识别、指纹识别、静脉识别等全套生物特征识别技术,以及企业级人工智能大数据分析应用平台aiCoreSystem,已推出的智慧安检系统、人脸识别闸机、智能客服中心等系统解决方案。同时,公司在积极探索和各地政府联合资本、资源和自有技术形成新基建创新商业化生态。目前,已与广东揭阳市政府签署合作协议,实现了“技术+资本”新基建战略构想的首次落地。 数字货币日益成熟,公司具备先行优势。近日,央行主管金融杂志《中国金融》发表文章《中国法定数字货币发展新机遇》,提出法定数字货币形成了完整产业链,已完成技术储备,具备了落地条件。此前,公司研究院开展DC/EP 应用研发工作,主要是在ATM 上支持数字货币模块,是行业重要参与企业。 业绩降幅收窄,有望逐季回升。中报显示二季度实现收入13.3亿(-2.3%)、净利润1.7亿(-1.9%),较Q1的降幅(对应为-10.4%和-28.2%)有明显缩窄,反映业务随复工复产回升。后续有望持续向上,实现全年同增。 预计2020~2021年净利润为8.1、10.8和14.3亿元,EPS 为0.34、0.45和0.59元(微调-7~5%),对应估值为39、29和22倍。目前公司估值水平较低,在新基建和数字货币领域有望实现突破,维持买入评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名