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创业慧康 计算机行业 2022-09-02 6.70 11.20 89.83% 6.59 -1.64% -- 6.59 -1.64% -- 详细
事件: 公司于 8月 29日收盘后发布《2022年半年度报告》。 点评: 营业收入实现小幅增长,公司适时调整经营策略应对疫情冲击2022年上半年,国内市场面临新一轮疫情冲击,外部宏观经济局势持续动荡,给公司经营发展带来了新的挑战。公司实现营业收入 7.80亿元,同比增长 0.31%,其中医疗行业业务实现收入 6.83亿元,占公司整体营业收入的 87.58%,毛利率为 56.12%。公司实现扣非归母净利润 1.08亿元,同比下降 7.50%。公司结合疫情形势及市场需求的变化,适时调整中短期经营策略,持续加大市场拓展力度,优化工程管理,提升交付效率,继续保持传统业务和创新业务稳步成长。同时,公司高度重视内控管理工作、严控费用支出,持续保持较低的资产负债率,重点关注公司治理、现金流管理及风险控制等相关工作,确保公司资金充裕及较强的抗风险能力。 加强医疗卫生信息化行业竞争力,推进医保等创新业务板块发展上半年,公司研发投入为 1.45亿元,同比增长 11.99%,新增发明专利 2项,新增软件著作权 50多项。医疗信息化业务方面,公司智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域新增客户订单持续增长,持续扩大了公司综合优势,提高了市场占有率;公司持续加大对新产品的研发,继续挖掘行业潜能,“慧康云 2.0”的整体云化转型发展战略开展顺利。医保业务方面,公司成功中标吉林省医疗保障信息平台项目第 16包。至此,公司医保业务全面覆盖东北三省,深度参与了东北三省各省市级平台的建设。 携手飞利浦研发 CTASY 系列电子病历产品,有效形成业务互补上半年,公司与飞利浦签署《合作协议》,共同研发 CTASY 系列电子病历产品。飞利浦 TASY 电子病历汇集超过 20年电子病历领域的经验,是一个全面的医疗 IT 解决方案,涉及医疗场景的所有环节,能够将临床和非临床领域的点连接起来,满足患者护理和安全、医院管理、供应和财务等方面的需求,通过标准化和集中化流程提高效率。根据业务合作协议,飞利浦将从其现有客户中挑选部分医院客户作为独家销售名单,不仅能给公司带来新增项目,而且能扩大公司医院客户范围。同时,飞利浦成为公司第二大股东,双方也将在业务层面进一步开展合作,将有效形成业务互补。 盈利预测与投资建议在电子病历、医院智慧管理等政策的驱动下,医疗信息化行业处于高景气周期,公司作为领军企业,有望充分受益。预测公司 2022-2024年营业收入为 23.03、27.87、33.55亿元,考虑到上半年的经营情况,下调归母净利润预测至 4.89、5.96、7.35亿元,EPS 为 0.32、0.38、0.47元/股,PE 为21.17、17.37、14.09倍。过去三年公司 PE 主要运行在 25-75倍之间,维持公司 2022年 35倍的目标 PE,目标价为 11.20元。维持“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复的风险;行业相关政策落地不达预期;“慧康云”转型不及预期;线上诊疗服务发展 不及预期;与飞利浦的合作不达预期;行业竞争加剧的风险。
创业慧康 计算机行业 2022-09-01 6.82 -- -- 6.72 -1.47% -- 6.72 -1.47% -- 详细
事件:公司发布2022年半年度报告,实现营业收入7.8亿元,同比增长0.3%;实现归母净利润1.0亿元,同比下降28.8%;实现扣非归母净利润1.1亿元,同比下降7.5%。 疫情影响Q2业绩,严控费用紧抓回款。单Q2看,公司实现营业收入3.2亿元,同比下滑15.5%;实现归母净利润927.0万元,同比下滑82.2%,项目招标、实施、交付、验收等各环节受到考验。面对行业性挑战,公司严控费用支出,2022年H1销售、管理、研发费用率分别为7.9%(-2.36pp)、12.2%(-0.40pp)、13.1%(+1.86pp),在对抗风险的同时继续加大产品研发力度,巩固综合竞争力。此外,公司经营性现金流净额为-1.9亿元,同比增长21.9%,困境下交付效率和经营质量提升。 医疗IT 稳健发展,创新业务多点开花。公司医疗行业业务实现收入6.8亿元,同比下滑1.7%,占营业收入的87.6%;毛利率达到56.1%,同比提升1.55pp,整体保持稳定发展,院端、公卫端等订单持续增长,市占率进一步提升。同时,公司非医疗行业实现收入9693.8万元,同比增长16.9%,创新业务板块持续拓展。报告期内,公司新增参与40余家互联网医院建设,云护理服务订单数量同比增长69.5%,多学科远程医疗云平台新增接入497家医疗机构;同时健康城市业务取得进一步突破,“健康温州”APP 和小程序正式启用,注册关注用户40万+,医疗机构数量283家,后续更多功能平台的上线正在积极推进。 C-Tasy 新品规划明确,与飞利浦协同效应进一步加强。报告期内,公司引入飞利浦成为第二大股东,并签署合作协议,共同打造本地化的C-TASY 系列电子病历产品。飞利浦TASY 系统涉及医疗场景的所有环节,是满足患者护理和安全,医院管理、供应、财务等临床和非临床需求的全栈式解决方案。公司将基于飞利浦的源代码,结合自身在国内的研发能力和市场经验打磨产品,计划于2023年下半年正式推出C-Tasy1.0版本,双方在项目、客户资源等方面的协同有望持续深入,市场空间进一步打开。 盈利预测与投资建议。医疗信息化建设节奏受疫情影响放缓,但下游需求依然刚性,预计行业beta 逐季恢复;公司协同飞利浦打造面向医院信息化的平台化产品,双方协同效应有望进一步显现,打造公司独有的alpha,实现高质量成长,维持“买入”评级。 风险提示:政策推进力度不及预期;医院内生改革动力不足;疫情反复影响交付;新品研发进度不及预期;行业竞争加剧等。
吕伟 7
创业慧康 计算机行业 2022-09-01 6.82 -- -- 6.72 -1.47% -- 6.72 -1.47% -- 详细
事件概要:创业慧康于2022年8月29日公布了2022年半年报,公司2022H1实现营业收入7.80亿元,同比增长0.31%;归母净利润1.02亿元,同比下降28.77%;扣非归母净利润1.08亿元,同比下降7.50%;公司经营现金流量净额为-1.89亿元,同比增长21.93%,现金流状况有了一定改善;公司研发投入为1.45亿元,同比增长11.99%,彰显了公司发展的决心。 ? 医疗信息化情绪高涨,主营业务发挥稳定。随着医院卫生信息化行业进入“一四五”,催化了医疗卫生信息化平台一体化、标准化建设需求的新高,行业整体呈现高景气度。公司顺势而上,在智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域新增客户订单持续增长,持续扩大了公司综合优势,提高了市场占有率。2022年上半年,公司助力多家医院通过2021年度电子病历系统功能应用水平分级评价高等级(五级及以上)评审,并助力两家医院通过六级电子病历分级评价,公司以强大的业务能力助力客户医院信息化发展。 公司持续推进医疗互联网等创新业务板块,增强协同效应。截至2022年6月底,公司互联网医院业务新增参与互联网医院公有云和私有云的建设40多家,新增SAAS互联网医院平台咨询+复诊+药品+医技总单数11000单;聚合支付业务截至2022年6月底新增接入商户81家,聚合支付业务支付笔数约4100万笔,实现交易额74亿元。云护理服务业务订单数量增速喜人,截至2022年6月,发生服务订单较去年同期增长69.48%,运营流水较去年同期增长56.45%。各创新业务共同发力,有望为公司带来良好的业绩表现。 ? 飞利浦12.25亿元战投入股,共同开辟国内市场。2022年5月12日,葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技及铜粟投资与飞利浦签署《股份转让协议》,股份转让价格为7.90元/股,股份转让总价款为12.25亿元。本次交易完成后,飞利浦将持有公司1.55亿股,占公司目前总股本的10.0016%,成为公司第二大控股股东。公司于2022年6月29日审议通过了《关于与飞利浦(中国)投资有限公司签署暨关联交易的议案》,公司将与飞利浦共同拓展医院信息化软件,公司将向飞利浦(中国)购买“Tasy软件”中国区域独家许可权,并在合作期限内将“Tasy”进行本地化开发,依托新一代EMR软件“CTASY”在中国市场共同推进商业战略合作,公司力图通过本次合作提高核心竞争力,并扩大公司的市场份额。 ? 投资建议:公司深耕行业多年,在医疗卫生信息化领域已经建立了较为完整的产品体系,共拥有八大系列300多个自主研发产品,涵盖医疗、卫生、医健康、养老等各种服务场景。我们预测公司2022-2024年营业收入为23.80、28.66、34.43亿元、归母净利润为5.44、7.03、8.80亿元,EPS为0.35、0.45、0.57元/股,现价对应PE为19、15、12倍,维持“推荐”评级。 ? 风险提示:技术发展与政策导向不匹配;“CTASY”推广不及预期。
创业慧康 计算机行业 2022-08-30 6.93 -- -- 7.07 2.02% -- 7.07 2.02% -- 详细
投资事件: 公司发布 2022年报中报:营业收入 7.80亿元,同比增长 0.31%,归母净利润 1.02亿元,同比下降 28.77%,扣非归母净利润 1.08亿元,同比下降 7.50%。 疫情影响医疗 IT 收入确认,上半年业务维持平稳发展。 2022年上半年,由于疫情管控等因素,医疗 IT 项目实施以及验收存在较大负面影响。 公司医疗 IT 项目以终验法确认收入,即使信息系统完成上线运营但没有通过项目验收,公司依旧无法确认收入。 主要受此影响,公司医疗 IT 业务上半年实现收入 6.83亿元,同比下降 1.67%,基本实现平稳发展。医疗 IT 业务收入占比为 87.58%,依然是公司核心业务。报告期内,非医疗行业收入达到 0.97亿元,同比增长 16.88%。 医疗互联网及健康城市业务进展良好,经营指标靓丽。 报告期内, 医疗互联网、健康城市等创新业务加速落地。互联网医院方面,公司新增互联网医院客户 40多家,新增SAAS 互联网医院平台咨询+复诊+药品+医技总单数 11000单。处方流转方面,新增接入 51家医疗机构和商户。商保理赔方面,截至 2022年 6月,公司已在 141多家医疗机构落地了商保服务。聚合支付方面,报告期内,新增接入商户 81家,总交易金额74亿元,交易笔数约 4100万笔。云护理方面,订单数量同比增长 69.48%,运营流水同比增长 56.45%,公司云护理服务的技术和模式已经具备异地复制的能力。健康城市方面,?健康温州? APP、小程序已经正式启用,截止六月底,注册用户 40万+,医疗机构数量 283家;?健康中山?项目稳步推进,累计注册用户 284.8万、公众号累计关注用户 50万。公司创新业务进展良好,经营指标靓丽。 公司持续加大研发投入,与飞利浦合作开发 CTASY 系列产品,提升公司产品竞争力。 公司加速推进?慧康云 2.0? 整体云化转型发展战略,持续加大产品研发创新。上半年,公司研发投入 1.45亿元,同比增长 11.99%,远高于收入增速。 报告期内, 公司新产品不断,研发成果丰硕,?融合城市公众‘医防护养’一体化云服务关键技术及应用?项目荣获 2021年度浙江省科学技术进步奖三等奖。在升级自身原有产品体系同时,公司与飞利浦共同研发 CTASY 系列电子病历产品。新产品将融合公司与飞利浦各自优势,提升公司产品综合竞争力。 投资建议: 我们预计公司 2022/2023/2024年收入分别为 23.38/29.26/36.42亿元,归母净利润分别为 5.50/7.00/8.90亿元,对应 PE 分别为 19.9/15.6/12.3倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平,给予公司?买入?评级。 风险提示: 业务发展不及预期,政策推进缓慢
创业慧康 计算机行业 2022-07-06 7.52 -- -- 7.27 -3.32%
7.67 1.99% -- 详细
投资事件:公司拟与飞利浦签署合作协议,双方将在合作期限内基于“Tasy 软件”进行本地化开发“新一代EMR软件”(简称“CTASY”),共同开拓中国医院市场。 合作协议落地,公司与飞利浦业务合作将加速推进。在签署股权转让协议后,公司与飞利浦签署业务合作协议,公司将向飞利浦购买“Tasy 软件”中国区域独家许可权,并且基于“Tasy软件”进行本地化开发“新一代EMR软件”(简称“CTASY”),共同开拓中国医院市场。CTASY 1.0产品为医疗机构提供一体化平台,涵盖所有护理场景的集成解决方案,双方后续根据实际情况,再决定是否继续开发CTASY 2.0以及其他产品。按照协议,公司需要分期向飞利浦支付1.5亿元软件许可费。2025年底之前,飞利浦负责CTASY 1.0产品独家销售,之后公司参与市场销售。公司将全面负责CTASY在客户处的安装、测试、实施以及运维服务,若是飞利浦销售的项目,飞利浦将安装、测试等服务分包给公司,若是公司销售的项目,公司依照协议向飞利浦支付一定比例销售提成。业务合作协议落定,公司与飞利浦业务合作有望加速推进。 强强联合,助力公司医院IT业务开拓新领域。飞利浦医疗在临床监护系统、成像系统领域全球领先,国内医院客户主要为三级医院,尤其是大型三甲医院。根据业务合作协议,飞利浦将从现有客户中挑选部分医院客户作为独家销售名单。公司的医院客户中三甲医院占比不高,预计与飞利浦独家销售名单重复度较低。通过合作,不仅能给公司带来新增项目,而且能扩大公司医院客户范围。按照合作协议要求,公司将负责项目实施、测试、交付以及运维工作。通过与新医院客户的合作,公司存在销售其他医院IT产品的机会,实现项目实施交付到销售其他产品的延展。公司与飞利浦强强联合,有望助力公司医院IT业务实现新突破。 医疗新基建利好政策频发,促进行业持续高速发展。《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》、《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单的通知》等医疗新基建相关政策陆续推出。目前围绕县级疾控中心、妇幼保健机构建设,县级医院新建以及县级医院升级改造将加速推进。与之相关的信息化工作也将迎来建设高峰期,比如县级医院从二级医院升为三级医院,医院的信息系统等级也将随之提升。政策有望推动医疗IT行业持续高增长。 投资建议:我们预计公司2022/2023/2024年收入分别为23.38/29.26/36.42亿元,归母净利润分别为5.50/7.00/8.90亿元,对应PE分别为20.3/15.9/12.5倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平,给予公司“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期,政策推进缓慢
创业慧康 计算机行业 2022-07-05 7.36 11.50 94.92% 7.53 2.31%
7.67 4.21% -- 详细
事件: 公司于6月30日收盘后发布《关于与飞利浦(中国)投资有限公司签署<合作协议>暨关联交易的公告》等,于7月1日收盘后发布《关于股东签署股份转让协议的进展暨股份完成过户登记公告》。 点评: 引入飞利浦作为战略投资者,股份转让后飞利浦持股10% 2022年5月12日,葛航、福鼎嘉盈企业管理咨询有限公司、浙江鑫粟科技有限公司、宁波铜粟投资管理有限公司与飞利浦(中国)投资有限公司签署《股份转让协议》。根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司于2022年7月1日出具的《证券过户登记确认书》,本次协议转让已完成过户登记手续,共计过户数量155,003,087股,飞利浦持股比例为10.00%。 将支付1.5亿元购买“Tasy软件”许可,开发CTASY新产品 公司将支付共计1.5亿元许可费向飞利浦(中国)购买“Tasy软件”中国区域独家许可权,双方将在合作期限内(协议生效日至2032年12月31日期间)基于“Tasy软件”进行本地化开发,并依托前述公司本地化开发的“新一代EMR软件”(CTASY)在中国市场共同推进商业战略合作。CTASY产品将能够为医疗机构提供一个一体化的平台,涵盖所有护理场景的集成解决方案,成功地实现临床、组织和管理流程的集中管理,实现更先进的临床分析,更好地简化医院的工作流程,提高护理质量和效率,保障患者安全。 授权飞利浦为CTASY独家经销商,共同拓展医院信息化市场 CTASY主要产品将包括China Tasy 1.0及China Tasy 2.0,其中,China Tasy 1.0不晚于2024年1月31日正式发布;若公司与飞利浦(中国)后续决定开发China Tasy 2.0,则该产品不晚于2027年1月31日正式发布。产品销售方面,自本协议生效日起至2025年12月31日,公司授权飞利浦(中国)及其关联方作为公司的China Tasy1.0产品的独家经销商,除约定的例外情况,公司在飞利浦(中国)独家销售期内不直接或间接地销售China Tasy 1.0;自2026年1月1日至China Tasy2.0正式发布之前,公司授权飞利浦(中国)及其关联方在独家销售客户范围内作为China Tasy 1.0产品的独家经销商,公司在合作区域内向除飞利浦(中国)独家销售客户之外的客户销售China Tasy 1.0。业务运营方面,除双方另有约定外,公司负责CTASY产品在客户处的安装、测试、实施、运维支持等服务。 盈利预测与投资建议 在电子病历、互联网医疗、医院智慧管理等政策的驱动下,国内医疗信息化行业处于高景气周期,公司作为领军企业,有望充分受益。预测公司2022-2024年营业收入为23.03、27.87、33.55亿元,归母净利润为5.18、6.43、8.00亿元,EPS为0.33、0.41、0.52元/股,对应PE为21.80、17.56、14.11倍。过去三年公司PE主要运行在25-70倍之间,维持公司2022年35倍的目标PE,对应的目标价为11.55元。维持“买入”评级。 风险提示 新冠肺炎疫情反复;行业相关政策落地不达预期;“慧康云”转型不及预期;线上诊疗服务发展不及预期;与飞利浦的合作不达预期;行业竞争加剧。
吕伟 7
创业慧康 计算机行业 2022-07-04 7.30 -- -- 7.55 3.42%
7.67 5.07% -- 详细
事件概述。创业慧康于2022年6月29日召开了第七届董事会第十五次会议,并审议通过了《关于与飞利浦(中国)投资有限公司签署<合作协议>暨关联交易的议案》:公司拟与飞利浦(中国)进行商业合作,共同拓展医院信息化软件的中国市场,公司将向飞利浦(中国)购买“Tasy软件”中国区域独家许可权,并在合作期限内将“Tasy”进行本地化开发,依托新一代EMR软件“CTASY”在中国市场共同推进商业战略合作。 优质的产品是核心竞争力的核心。飞利浦集团共有Diagnosis&Treatment、ConnectedCareBusinesses和PersonalHealthBusinesses三大主营业务,2021年,三大业务营收占比分别约52%、27%和20%。此外,飞利浦集团在华业务遍及600多个城市,总部位于上海,员工总数超过8000人。 截至2021年,飞利浦的产品和解决方案改善了约4.92亿中国人口的健康生活(全民渗透率约34%)。本次合作,双方意在将“CTASY”产品打造成一款能够为医疗机构提供一个一体化的平台,能够涵盖所有护理场景的集成解决方案,成功地实现临床、组织和管理流程的集中管理,以更加有效地推动公司医疗事业战略快速发展,增强公司在医疗IT领域的产品竞争力。此次合作,本地化开发的CTASY软件主要产品将包括ChinaTasy1.0及ChinaTasy2.0,其发布时间分别不晚于2024年1月31日和2027年1月31日。 二者深度绑定,飞利浦成为CTASY独家经销商。自2022年6月30日起至2025年12月31日,创业慧康授权飞利浦(中国)及其关联方作为公司的ChinaTasy1.0产品的独家经销商,由飞利浦(中国)及其关联方在合作区域内独家销售ChinaTasy1.0。自2026年1月1日至ChinaTasy2.0正式发布之前,创业慧康授权飞利浦(中国)及其关联方在独家销售客户范围内作为ChinaTasy1.0产品的独家经销商,且合作期限内,飞利浦(中国)及其任何关联方不得与部分公司竞争者就协议约定的EMR业务开展任何形式的合作。业务运营方面,创业慧康负责“CTASY”产品在客户处的安装测试、实施、运维支持等服务。 投资建议:当前,医疗IT行业厂商众多,且区域分布较为明显,市场份额较为分散。在“三位一体”智慧医院、DRG/DIP医保改革等政策的驱动下,行业大额订单比例正在不断增加,而行业中的头部公司依靠较强的综合服务能力拿单优势明显,公司作为医疗IT头部企业,伴随着此次与全球医疗IT龙头公司飞利浦的商务合作顺利落地,将助力公司数字化医疗领域与全球顶尖企业接轨,对公司未来长远发展产生积极的影响。我们预测公司2022-2024年营业收入为23.80、28.66、34.43亿元,归母净利润为5.44、7.03、8.81亿元,EPS为0.35、0.45、0.57元/股,对应PE为21、16、13倍,维持“推荐”评级。 风险提示:“CTASY”软件落地不及预期;医疗IT行业技术标准化水平低。
创业慧康 计算机行业 2022-05-23 7.40 -- -- 7.70 3.63%
7.92 7.03%
详细
公司发布公告:2022年5月12日,葛航及其一致行动人福鼎嘉盈,周建新及其一致行动人鑫粟科技和铜粟投资与飞利浦签署《股份转让协议》,飞利浦以7.90元每股的价格受让公司15500万股(占比10.00%),成为公司的第二大股东。l葛航依然是公司的实际控制人。从公告情况来看,董事长葛航及一致行动福鼎嘉盈(上市前核心员工持股平台)的持股比例将从本次交易前的19.23%,减少到14.23%,葛航依然是公司控股股东和实际控制人,福鼎嘉盈不在持有公司的股权。受到上市公司对外资股权的限制,飞利浦不能成为公司的实际控制人。此外,本次参与交易的鑫粟科技、铜粟投资是慧康物联(原博泰)的员工持股公司,共计转让了公司5.00%的股权。l由于个人资金需要,葛航12月23日以来近期进行了多次减持,与此同时其质押的股权也在持续减少。在本次交易前,葛航仍然有11567.61万股质押股份,占其直接持股比例的52.35%;同时福鼎嘉盈有2990万股处于质押,占其持股的38.81%。我们看到公司股价从2020年7月最高16.14元下跌到2022年4月28日的5.63元,而葛航最低一次减持价格为4月29日的5.46元,显然是为了股价下跌后的平仓需要。因而我们认为本次的协议转让,可以较好地缓解葛航的资金需求,对于维护公司的股权稳定也将发挥积极的作用。随着本次转让的进行,5月16日葛航和福鼎嘉盈的股权再次解除质押,解压以后福鼎嘉盈的股权全部解除了质押,葛航有845万股解除质押,还有48.52%的股份在质押中,后续有望随着资金到位再进一步解除质押。l在最近一年内公司已经筹划了2次重要的股权交易事件。第一次是2021年7月19日公告的“卫宁健康向正在筹划由卫宁健康向创业慧康全体股东发行A股股票的方式换股合并创业慧康”事宜(24日公告因“交易双方对核心条款无法达成一致”重组失败),另一次是本次飞利浦的入股。可以看到公司选择进行重组的对象都是行业内的知名公司,选择进行交易的背后,本身也是对于双方能力的认可,同时期待未来业务产生更多协同效应。l本次飞利浦以12.245亿的价格进行了溢价收购,成为了公司的战略投资者,将致力于增强公司在市场拓展及产品创新能力,提升公司在医疗信息化领域的核心竞争力。公司和飞利浦的合作有望主要围绕两个方面进行: (1)飞利浦的产品和技术可以借助公司的实施团队进行推广和本地化落地,更好地满足国内的规范和监管,给客户更多产品选择,也可以促进双方的产品融合;(2)飞利浦的资源和渠道可以帮助公司产品在海外进行拓展,发挥出产品在医院、公卫端实现互联互通的优势。配合本次的协议转让,公司还将与飞利浦就未来合作协议问题进行进一步的确认和签署,更多细节还需要等待协议签署以后进一步确认。l从飞利浦在医疗端布局情况来看:(1)在飞利浦专长的医学影像设备领域中,全球三大巨头GE、飞利浦、西门子(“GPS”)在全球的市场份额高达60%-70%。医学影像设备作为医疗器械行业技术壁垒最高的细分市场,长期以来都呈现出寡头垄断的局面。国内市场中,国产化设备目前主要布局在中低端机型,需求多来自三四线城市,但是GPS仍然牢牢把握着一线城市等核心市场的三级医院对高端机型的需求。(2)飞利浦在全球有1500多家医疗IT客户,在海外有较深的产品经验,做过HIMSS7级、6级业务,在CDSS、医技系统、接口群等方面具有较为明显的优势。l飞利浦收购的背景来看,值得关注的是:(1)中国是飞利浦的第二大市场,飞利浦中国创新中心是全球四大创新中心之一。因而飞利浦致力于结合中国临床实际,与本地生态系统紧密合作,为中国专业客户带来丰富的符合中国临床实际的创新解决方案。(2)飞利浦业务在逐步瘦身,到2019年已经全部剥离掉了起家的照明业务,2020年开始谋求出售家电业务,全面聚焦医疗保健业务中。与此同时,飞利浦也在不断进行并购与合作,扩大自身在医疗保健业务的生态圈。(3)国产替代趋势下,国内厂商逐步崛起,相继上市。面对这样的市场环境,国际巨头也在积极推出更多整体解决方案,提升在医疗科技领域的护城河。飞利浦在加快数字化转型,从一家设备供应商,转型成为一家集硬件、智能系统、软件和服务于一体的解决方案供应商。此外,飞利浦在中国实行本土化战略,通过本土化的研发和生产,丰富在中国市场的“本土化”产品组合。(4)早在2013年,飞利浦就开始在AI领域发展,每年投资17亿欧元用于研发,其中60%用于软件的开发。目前医疗数据中超过80%的数据来自于医学影像,70%的临床诊断需要依靠医学影像,飞利浦利用在医学影像的传统优势,可以为其医疗信息化解决方案提供坚实的数据基础。同时中国庞大的人口基数,为医疗AI提供了充足的养料,稀缺的医疗资源为AI的应用创造了得天独厚的条件。 (5)中国医疗IT市场本土化程度高,但是中国医疗整体水平较欧美发达经济体差距较大,同时在医疗信息化方面起步较晚。以电子病历为例,2020年我国医院电子病历平均评级2.43级,根据动脉橙的数据我国电子病历0-2级对应美国电子病历第1阶段,3-4级对应美国电子病历第2阶段,而美国分别在2011年、2013年、2015年达到1、2、3阶段.l飞利浦在国内也有两笔投资可以作为本次双方合作的参考,可以看到飞利浦一直在国内寻找本土化的合作,也在合作中进行了较多资源投入与共享。(1)2022年2月,赛诺联合医疗宣布获得飞利浦战略投资,投资以后赛诺联合的创始团队仍然占据绝对控股权。赛诺联合产品以国产PET/CT分子影像产品为核心,是国内目前唯一具备PET设备全核心器件国产化能力的整机厂商,与飞利浦有产品重合。而飞利浦投资赛诺联合,也是其在本土化战略的具体的实践。(2)2004年飞利浦和东软医疗共同出资成立东软飞利浦,飞利浦持股51%,由合资公司生产的医学影像设备分别以“东软”、“Philips”的品牌通过双方各自渠道进行销售,主要销往中国的西部地区或农村为代表的中低端市场。合资公司的成立为东软在医疗设备领域开拓全球市场提供了优秀产品资源,同时为飞利浦拓展和丰富了临床实用型产品及相关产品线。2013年,东软医疗收购了飞利浦所持的原东软飞利浦的25%的股权,成为合资公司的控股股东,飞利浦还同时出让了合资公司剩余的26%股权。交易完成后,合资公司保持正常运营,东软和飞利浦继续保持合作伙伴关系。在知识产权方面,双方通过共有、许可等方式共享合资公司的自有知识产权,飞利浦允许东软医疗和合资公司在原有范围内使用飞利浦背景知识产权。同时飞利浦承诺排他性向合资公司购买双方确认的超声产品,并在交易完成后的2年内订购价值不少于4.05亿元的CT产品。此外,双方将继续相互供应医疗设备部件、提供客户服务与支持,满足各方业务的持续发展。l相比于2020年平安入股的价格来看,本次飞利浦虽然是溢价收购,但是7.90元/股的收购价格对比平安13.356元/股(对应当前复权价格11.43元/股)的价格来看,性价比非常高。l维持对公司“买入”的投资评级。从公司近年的业绩情况和订单情况来看,公司发展持续向好,同时通过本次股权转让和与飞利浦的深入合作,有望在产品端得到进一步的提升,获取到更大的市场份额。预计22-24年公司EPS分别为0.33元、0.46元、0.63元,按5月20日收盘价7.52元计算,对应PE为22.98倍、16.22倍、11.90倍。风险提示:与飞利浦的合作进展不及预期;疫情加重影响项目实施;大股东持股比例较低。
创业慧康 计算机行业 2022-05-16 7.55 11.50 94.92% 7.70 1.45%
7.92 4.90%
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事件:公司于2022年5月12日收盘后发布《关于股东签署股份转让协议暨权益变动的提示性公告》。 点评:引入飞利浦作为战略投资者,溢价入股体现公司长期投资价值5月12日,公司实际控制人葛航及其一致行动人福鼎嘉盈企业管理咨询有限公司,周建新及其一致行动人浙江鑫粟科技有限公司和宁波铜粟投资管理有限公司与飞利浦(中国)投资有限公司签署《股份转让协议》。葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技及铜粟投资分别拟向飞利浦转让其所持有公司46.49万股股份(占公司目前总股本的0.03%)、7704.88万股股份(占公司目前总股本的4.97%)、7187.92万股股份(占公司目前总股本的4.64%)、561.02万股股份(占公司目前总股本的0.36%)。本次股份转让价格为7.90元/股,高于公司5月12日收盘价6.78元/股,股份转让总价款为12.25亿元。 飞利浦是一家领先的健康科技公司,通过并购持续扩大业务布局荷兰皇家飞利浦公司是一家领先的健康科技公司,致力于在从健康的生活方式及疾病的预防、到诊断、治疗和家庭护理的整个健康关护全程,提高人们的健康水平,并改善医疗效果。飞利浦在诊断影像、图像引导治疗、病人监护、健康信息化以及消费者健康和家庭护理领域处于领先地位。根据飞利浦2021年年报,2021年至2022年初,飞利浦陆续收购了BioTeemetry、CapsueTechnoogies、Cardioogs,进一步夯实飞利浦在院内外患者关护管理领域的领导地位,并于2022年1月完成对VesperMedica公司的收购,在影像引导治疗耗材产品组合中增加了静脉支架产品。 飞利浦将成为公司第二大股东,有助于提升公司核心业务竞争力本次交易完成后,葛航将持有公司2.21亿股,占公司目前总股本的14.23%,福鼎嘉盈将不再持有公司股份。周建新及其一致行动人鑫粟科技、铜粟投资合计持有公司6087.83万股,占公司目前总股本的3.93%,不再为公司5%以上股东。飞利浦将持有公司股份1.55亿股,占公司目前总股本的10.00%,并成为公司5%以上股东。协议转让完成后,飞利浦将成为公司的战略投资者,有利于构建公司多元化的董事会及股权结构,提高公司的治理水平。飞利浦与公司也将以股权为纽带,发挥各自优势,增强公司的市场拓展及产品创新能力,提升公司在医疗卫生信息化领域的核心竞争力。 盈利预测与投资建议在电子病历、互联网医疗、医院智慧管理等政策的驱动下,国内医疗信息化行业处于高景气周期,公司作为领军企业,有望充分受益。预测公司2022-2024年营业收入为23.03、27.87、33.55亿元,归母净利润为5.18、6.43、8.00亿元,EPS为0.33、0.41、0.52元/股,对应PE为22.55、18.16、14.59倍。过去三年公司PE主要运行在25-70倍之间,维持公司2022年35倍的目标PE,对应的目标价为11.55元。维持“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复;行业相关政策落地不达预期;健康城市推进不达预期;“慧康云”转型不及预期;线上诊疗服务发展不及预期;行业竞争加剧。
创业慧康 计算机行业 2022-05-16 7.55 -- -- 7.70 1.45%
7.92 4.90%
详细
5月12日公司公告飞利浦拟受让10%的股份,成为公司第二大股东。飞利浦为全球顶级医疗科技公司,领先的技术水平和先进的医疗设备能够支撑公司快速发展,产品协同效应可期。维持买入评级。支撑评级的要点飞利浦拟受让10%股份,成为第二大股东。公司公告,股东葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技、铜粟投资分别拟向飞利浦转让0.03%、4.97%、4.64%、0.36%股权,协议转让完成后,飞利浦将持有10%的股份,成为第二大股东,可提名两位非独立董事。此次股份转让价格为7.9元/股,股份转让总价款约12.25亿元。公司5月12日收盘价为6.78元,当前PE25X接近历史最低位,考虑医疗IT景气度提升背景下公司业务有望进一步成长,支付对价基本合理。 飞利浦为全球顶级医疗科技公司,业务协同效应可期。飞利浦自2001年开始将业务重心向医疗科技领域转移,2014年成立了独立的健康科技公司,面向个人(家庭呼吸机、远程医疗管理等)和医疗机构(医学影像、临床监护、电子病历等)打造智慧医疗业务体系。据波士顿咨询,飞利浦作为跨国医疗器械巨头,2021年实现营收172亿欧元,其中诊疗业务收入86亿欧元,医疗业务收入排名全球第三。创业慧康作为国内医疗IT行业龙头,其业务与飞利浦具有显著协同性,有望借力提高自身技术水平与产品创新能力,提升核心竞争力。业绩表现良好,医疗IT业务保持增长势头。 2021Y&2022Q1公司分别实现营收18.99/4.63亿元,同比增长16.3%/15.11%。其中医疗行业收入分别占比89.32%/93.53%,同比增长24.35%/19.49%。近七年医疗信息化业务保持持续增长,营收CAGR为29.09%。2021Y千万级订单金额同比增长超40%。估值预计2022~2024年净利润为5.63/6.96/8.70亿元,EPS为0.36/0.45/0.56元(战略投资提升公司业务发展预期,上修2~5%),对应PE为19/15/12倍,目前估值偏低,维持买入评级。评级面临的主要风险合作落地不及预期,疫情反复导致医疗IT订单释放延后。
吕伟 7
创业慧康 计算机行业 2022-05-16 7.55 -- -- 7.70 1.45%
7.92 4.90%
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飞利浦溢价入股创业慧康成公司第二大股东。2022年5月12日,葛航及其一致行动人福鼎嘉盈,周建新及其一致行动人鑫粟科技和铜粟投资与飞利浦签署《股份转让协议》。葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技及铜粟投资分别拟向飞利浦转让其所持有公司46.49万股股份(占公司目前总股本的0.0300%)、7704.88万股股份(占公司目前总股本的4.9716%)、7187.92万股股份(占公司目前总股本的4.6380%)、561.02万股股份(占公司目前总股本的0.3620%)。本次股份转让价格为7.90元/股,高于创业慧康2022年5月11日收盘价6.42元/股,为该日收盘价的123.05%,股份转让总价款为12.25亿元。本次交易完成后,飞利浦将持有公司1.55亿股,占公司目前总股本的10.0016%,成为公司第二大控股股东。 抓住技术发展新机遇,领跑数字化医疗科技前沿。飞利浦医疗科技是国际医疗器械领域的三大巨头之一,同时也处于国际医学影像领域的第一梯队。飞利浦旗下的数字化医疗综合解决方案以智能设备、信息化软件系统和服务为特色,采集并集成患者数据,利用数字化、人工智能等技术,辅助医生实现精准诊断、为患者制定和实施更好的治疗方案、实现护理标准化,并改进工作流。目前,飞利浦全球拥有400多位数据科学家,专注于大数据与AI相关的课题研究,并与临床场景和工作流程紧密结合,范围包括:自然语言处理、大数据挖掘与分析、构建结构化临床数据库、图像识别、影像辅助诊断、介入治疗、基因组学、慢病管理、家庭护理、云平台解决方案等,是全球三大在AI健康医疗领域拥有专利最多的公司之一,也是全球五大医疗健康IT公司之一。 聚焦医疗应用场景,开辟精准诊断数字化时代。飞利浦的精准诊断和介入治疗业务板块拥有全球领先的数字化影像系统、信息化系统和介入治疗系统,旨在实现精准诊断和高质量的介入治疗。旗下产品神飞云2.0是在1.0版本已经实现的置于云端的“飞利浦星云影像后处理平台”上,针对肺癌早筛这一实际应用场景,开发出的一整套集成解决方案,包括智能化设备、信息化软件系统和专业服务,为基层医院实现肺癌精准筛查提供全流程服务。 赋能医疗大数据应用,助力医院个性化关怀服务。飞利浦互联关护业务板块包括“监护与分析及诊疗关护”、“睡眠呼吸护理”和“人口健康管理业务”,旨在连接院前、院中、院外各个场景,提供智能化综合数据管理和分析解决方案,采集并集成患者的全部数据,以帮助医护人员更好地进行基于数据洞察的诊断决策,并提供个性化关护服务。旗下飞利浦云海中央信息中心是一款功能强大的院 内监护系统,能够连接1024床飞利浦监护和其他厂家多种床旁设备并集中显示和进行报警管理;同时可跨科室互联互通,从而实现全院级别的患者数据浏览,不管在何时何地都能了解患者信息;一键转床,转科,患者数据跟随患者自动迁移,可随时浏览从入院到出院的完整患者数据。 突破传统EMR系统局限性,覆盖多种护理应用场景。Tasy EMR是飞利浦的下一代电子病历和护理管理解决方案产品,相较于传统电子病历系统繁琐的IT解决方案,飞利浦TasyEMR通过一个平台和数据库提供一个涵盖所有护理场景的集成解决方案,成功地实现了临床、组织和管理流程的集中管理,且有用更先进的临床分析,更好地简化医院的工作流程,提高护理质量和效率,保障患者安全。截止2021年11月,Tasy EMR主要用于拉丁美洲的950多家医疗机构。 本次飞利浦战略入股创业慧康极具里程碑意义:首先,计算机行业上市公司首次获得国际医疗科技巨头战略入股,是触发整个板块当前战略价值亟待重估的重要信号;第二,此次入股为战投少见的溢价入股,意味着无论对于创业慧康、医疗IT板块还是计算机板块来说,产业资本已经看到市场低估值水平下的长期战略价值与极强吸引力。第三,在当前错综复杂的国际宏观环境下,此次外资巨头入股无疑具备坚定外资信心、加强中外合作的“破冰”与“标杆”重要意义。因此,此次入股对于国家和产业的实际意义,或远高于国际医疗科技巨头飞利浦对于医疗IT龙头创业慧康的巨大产业协同作用。对于公司而言,引入战略投资者有利于构建公司多元化的董事会及股权结构,提高上市公司的治理水平。通过此次战略投资,飞利浦与公司也将以股权为纽带,发挥各自优势,增强公司在市场拓展及产品创新能力,提升公司在医疗卫生信息化领域的核心竞争力。 投资建议:当前,医疗IT行业厂商众多,且区域分布较为明显,市场份额较为分散。在“三位一体”智慧医院、DRG/DIP医保改革等政策的驱动下,行业大额订单比例正在不断增加,而行业中的头部公司依靠较强的综合服务能力拿单优势明显,公司作为医疗IT头部企业,全球医疗科技巨头飞利浦的溢价入股意义重大,将助力公司数字化医疗领域与全球顶尖企业接轨,公司有望迎来发展新机遇。我们预测公司2022-2024年营业收入为23.80、28.66、34.43亿元,归母净利润为5.44、7.03、8.81亿元,EPS为0.35、0.45、0.57元/股,对应PE为19、15、12倍,维持“推荐”评级。 风险提示:行业技术标准化水平低;“慧康云2.0”落地不及预期;国内新冠疫情反复。
创业慧康 计算机行业 2022-04-22 6.75 10.10 71.19% 8.02 18.29%
7.98 18.22%
详细
事件:公司发布2021年年度报告,实现营业收入19.0亿元,同比增长16.3%;实现归母净利润4.1亿元,同比增长24.3%。业绩整体符合预期。 医卫信息化优势巩固,医保产品打开空间。2021年公司进一步收缩非医疗业务,医疗行业业务整体实现收入17.0万元,同比增长24.4%,贡献营收比重提升至89.3%,核心业务进一步聚焦。公司作为国内医疗信息化综合解决方案的龙头厂商,其产品线全面、技术实力领先等优势进一步凸显,报告期内新增千万级订单32个,千万级订单金额同比增长超40%,标杆项目进一步丰富。此外,公司医保业务线表现亮眼,参与建设多个省级、市级医保平台及院端项目,医保业务实现收入5734万元,同比增长132%,带来新的增量。分产品看,公司软件销售、技术服务和系统集成设备分别实现营收7.7/7.3/2.8亿元, 分别同比增长29.6%/9.0%/74.9%;软件销售和技术服务毛利率保持较高水平,而系统集成业务收入增速较快且毛利率下降4.23pp 至12.49%,略微拉低了综合毛利率至54.2%。 云化转型顺利,产品矩阵逐步完善。2021年公司正式启动“慧康云2.0”的整体云化转型发展战略,计划在未来3-5年时间内,在云端构筑全面产品矩阵,真正形成医疗卫生健康信息化行业的云生态价值供应链。报告期内,公司HIT 产品的全面云化解决方案、混合云的子系统解决方案成果转化成功,进入市场推广期;“慧康云2.0”全面云化解决方案在三级医疗机构成功上线,新一代产品提高了系统性能和可扩展性,可以满足医院内部的业务一体、外部的医卫健一体、集团医院管理的上下一体的管理需求。此外,公司陆续发布运维云平台、智慧养老云、5G+危重症协同救治云等产品,生态建设已经初具雏形,后续规模化落地值得期待。 “以评促建”政策频出,下游需求依然刚性。2021年,国家密集发布《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》、《关于推动公立医院高质量发展行动(2021-2025年)》等相关政策,其中多项政策对电子病历、智慧管理、智慧服务等相关模块建设提出定量评级目标,下游医疗机构的项目规划及招投标有望集中于2022年开启。我们认为,尽管近期国内疫情反复或影响项目实施交付进度,但下游仍然存在刚性需求,拉长时间维度看行业景气度或有望维持;伴随疫情拐点渐进,公司云产品落地部署节奏有望加快,后续业绩弹性充足。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润复合增速达29.1%。 伴随政策持续落地催化,行业迎来景气度拐点,医疗医保信息化建设有望迎来新一轮投入周期;公司是国内医疗信息化综合解决方案的第一梯队厂商,云化进程领先,医疗信息化系统竞争力优势突出,医保信息化系统空间打开,全国化扩张进展顺利,在手订单充足,有望持续受益,故给予2022年29倍PE,对应目标价10.15元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:政策推进力度不及预期,医院内生改革动力不足,疫情反复影响交付,行业竞争加剧等。
创业慧康 计算机行业 2022-04-19 6.90 -- -- 8.02 16.23%
8.02 16.23%
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投资事件: 公司发布 2021年报: (1)营业收入 18.99亿元,同比增长 16.30%;归母净利润 4.13亿元,同比增长 24.28%;扣非归母净利润 3.87亿元,同比增长 23.11%。 (2)利润分配方案:每 10股派 0.3元。 医疗 IT 业务持续维持高增长,业绩成长性良好。 报告期内,公司医疗信息化业务收入达 16.96亿元,同比增长 24.35%,占比高达 89.32%,同比提高 5.79个百分点。医疗信息化业务中医疗软件销售及技术服务业务同比增长 26.15%,较高毛利率的业务实现更高速增长。公司非医疗信息化业务收入 2.03亿元,同比下降 24.56%,占比 10.7%,非医疗业务占比已经下降到较低水平。另外,随着互联互通评级、 医院智慧服务评级等医疗 IT 政策的落地,公司医疗 IT 业务新增订单增长超往年,新增千万级订单 32个,千万级订单金额同比增长超过 40%,医疗 IT 订单继续维持高增。医疗 IT 业务继续维持高增长,带动公司业绩保持良好成长性。 新业务、 新模式加速落地,公司迎来业绩新增长点。 互联网医疗、医疗物联网以及医保 IT 作为公司新业务取得良好进展。互联网医疗方面,公司基于健康城市“互联网+医疗”等创新业务快速增长,聚合支付、云护理、在线处方流转业务、商保等创新业务模式落地良好,报告期内公司互联网医疗业务收入约 11,200万元,增速高达 40%。 医疗物联网方面,公司实现多个重点项目落地,比如盐城市第一人民医院 IT 资产运维管理系统项目,浙江大学医学院附属第四医院等 8家医院的数字病房项目。医保 IT 方面,公司主要参与建设河北、天津、甘肃等七个省级医保平台和石家庄、营口两个地市平台建设,报告期内实现收入 5,734万元,同比增长约 132%。 持续加大研发投入,构建慧康云 2.0产品体系,增强公司整体竞争力。 报告期内,公司研发投入高达 3.16亿元,同比增长 15.98%;公司研发人员规模达 1273人,同比增长 5.41%,占总人数比例达 36.96%,同比提高 4.21个百分点。公司持续加大研发投入,云化产品陆续推出,比如云 HIS 整体解决方案、运维云平台、混合云互联网医院解决方案等。公司逐步构建慧康云 2.0产品体系,提升公司综合竞争优势。 投资建议: 由于疫情影响公司项目验收以及子公司梅清数码出表影响,我们调整公司盈利预测。调整前,我们预计公司 2022/2023年收入分别为 29.74/39.87亿元, 归母净利润分别为 6.16/8.53亿元。调整后,我们预计公司 2022/2023/2024年收入分别为23.38/29.26/36.42亿元, 归母净利润分别为 5.50/7.00/8.90亿元,对应 PE19.5/15.3/12.0倍。 考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平, 给予公司“买入”评级。 风险提示: 业务发展不及预期,政策推进缓慢
吕伟 7
创业慧康 计算机行业 2022-04-18 6.81 -- -- 8.02 17.77%
8.02 17.77%
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事件概述。创业慧康于2022年4月14日晚发布了2021年年报,报告期内,公司实现营业总收入约18.99亿元,同比增长约16.30%;归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元,同比增长24.28%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.87亿元,同比增长23.11%;实现基本每股收益为0.27元。 紧跟医疗IT发展进程,医院卫生信息化业务持续增长。2021年,公司主要业务医疗行业、非医疗行业营业收入分别为16.96、2.03亿元,占比分别为89.32%、10.68%,同比增长24.35%、-24.56%。在医院卫生信息化行业进入“一四五”的背景下,政府陆续出台规范标准类、鼓励支持类等多种政策,催化了医疗卫生信息化平台一体化建设需求的新高,行业呈现高景气度。2015-2021年。公司医疗卫生信息化业务连续七年保持增长,医疗行业营业收入复合增长率达29.09%,公司归母净利润复合增长率达42.33%。截止4月14日,公司新增客户订单增长超往年,新增千万级订单32个,千万级订单金额同比增长超过40%,持续扩大了公司的市场占有率;同时,公司承建的电子病历等项目的订单评级通过数量及总量处于行业前列,五级电子病历评级项目有5家通过评审,五级、六级电子病历评级项目累计有15家通过评审。 依托“健康城市”,探索多场景应用服务。2021年,公司基于健康城市“互联网+医疗”等创新业务快速增长,其中聚合支付、云护理、在线处方流转业务、商保等创新业务,实现创收约1.12亿元,同比增长约40%。其中,互联网医院及区域性的互联网项目客户数量继续保持增长,新增接入医疗机构300余家,同比增长约70%,增速可观;参与互联网医院公有云(接入互联网医院平台和区域互联网)和私有云的建设已逾700家;此外,SAAS互联网医院平台咨询+复诊+药品+医技总单数约37万单,订单总金额约2600万元。 医保端持续中标,深入院端医保改革服务。2021年,公司与医保业务相关的收入约5734万元,同比增长约132%。医保端方面,2021年公司参与建设了河北、天津、甘肃、黑龙江、内蒙古、青海、山西七个省级医保平台;同时,公司还实现了从省级医保平台到市级医保平台案例的突破,并中标并实施了石家庄和营口市两个地市级医保平台业务。医院端方面,公司DRG/DIP医院端产品均采用公司最新框架,深度融合医院端管理和业务,并全方位满足国家医保局DRG/DIP分组方案和技术规范。2021年,公司中标了盐城市第一人民医院、新疆医科大学第七附属医院等十多家医疗机构的医保项目,不断优化依托于院内DRG业务开展的高质量管理模式,树立了行业良好的标杆。
创业慧康 计算机行业 2022-04-18 6.81 -- -- 8.02 17.77%
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事件:4月14日晚创业慧康发布2021年年报,全年实现营业收入18.98亿元,同比增长16.30%;归母净利润4.13亿元,同比增长24.28%;扣非净利润3.87亿元,同比增长23.11%;基本每股收益0.27元,拟每10股派现0.3元(含税)。 我们前期预测归母净利润4.08亿元,业绩符合预期。 点评:医疗业务保持良好增长势头,千万大单占比提升2021年公司医疗行业业务实现营收16.96亿元,占营收的89.32%,同比增长24.35%,其中医疗软件销售及技术服务业务同比增长26.15%,继续保持良好增长势头。新增千万级订单32个,千万级订单金额同比增长超40%,持续扩大了公司综合优势,提高了市场占有率。 医疗信息化政策驱动行业持续发展政策驱动下的医疗新基建、DRGs/DIP、智慧医院、电子病历评级、互联互通等医疗信息化机会逐步落地,公司作为行业龙头,或将分享行业成长和市占率提升双重红利。 “慧康云慧康云2.02.0”战略启动战略启动,开拓医疗云市场2021年4月,公司发布“创业慧康云2.0”的整体云化转型发展战略,年内发布了云HIS整体解决方案、运维云平台等产品,标杆项目实现落地。2022年,公司将继续推进云化战略,开拓医疗云市场,向科技云生态企业转变。 盈利预测与估值考虑到22年行业整体受疫情影响严重,我们调整2022-23年营收为22.40/28.05亿元(原值为22.62和27.26亿元),归母净利润分别为4.72/5.87亿元(原值为5.33和6.75亿元),同时增加24年盈利预测营收为35.48亿元,净利润为6.77亿元,EPS分别为0.30/0.38/0.44元/股,对应PE分别为23x/18x/16x。下调至“增持”评级。 风险提示1.系统性风险2.疫情影响项目进度3.市场竞争加剧风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名