金融事业部 搜狐证券 |独家推出
尹沿技

华安证券

研究方向: IT行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0010520020001,曾先后供职于金元比联基金管理有限公司、申银万国证券研究所、民生证券。...>>

20日
短线
14.29%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/30 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
移远通信 计算机行业 2020-08-05 202.01 -- -- 222.00 9.90% -- 222.00 9.90% -- 详细
出货量全球第一,物联网模组龙头地位凸显移远通信是全球领先的无线通信与定位模组供应商,公司深耕模组领域近十年,产品涵盖2G/3G/4G/5G、NB、GNSS 以及Wi-Fi 模组,适用多种行业的M2M 应用。公司2019年出货量超过7600万片,营业收入达到41.3亿元,同比增长53%,首次超过Sierra Wireless,成为全球出货量第一大蜂窝物联网模块供应商。公司近五年模组出货量CAGR 84.27%,营业收入CAGR 87.33%。 模组市场前景广阔,行业份额“东升西落”随着网络流量成本的不断降低,全球进入万物互联时代,根据GSMA 预测,2025年,全球消费物联网和工业物联网终端连接数将分别达到110亿、140亿。模组作为连接终端层和网络层的通信设备,将享受连接数带来的数量爆发和智能化带来的单品价值量提升。应用方面,智能POS 机、工业路由器、网联汽车、智能三表需求向好,或将率先放量。同时海外模组厂商受费用率过高拖累,我国由制造业红利向工程师红利转变,有望抢占更多份额。模组行业先连接后增值,未来有望享受“量变”带来的“质变”。 规模和渠道优势加持,公司行业龙头地位可持续1)公司产品层次丰富、布局完整且良率稳定性好,多产品线广梯度布局源自研发持续高投入,2019年公司研发费用投入3.62亿元,营收占比8.7%;2)公司营销体系完善,通过直销撬动大客户,分销面对分散需求,国内国外收入结构相对均衡,对于渠道和价格有更强的把控能力;3)模组全球出货量第一,享受芯片采购成本优势,未来华为海思、紫光展锐、中兴微电子、芯翼科技等国产芯片的导入有望进一步降低成本。 投资建议国内模组厂商享受工程师红利在全球份额持续提升,公司享受规模成本优势、渠道布局优势,有望在5G 时代保持龙头地位。短期内,公司利润兑现受到快速扩张带来的管理和研发费用提升影响,但抢占了更为有利的竞争地位且未来降本增效空间明显。我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为2.33、3.34、5.26亿元,对应EPS 为2.18、3.12、4.92元,当前股价对应2020-2022年PE 分别为96.59X/67.49X/42.77X,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示1)全球疫情反复影响公司海外业务;2)国内模组厂商恶性竞争,导致公司毛利率持续走低;3)5G 芯片价格较高导致5G 模组放量不及预期;4)下游垂直行业需求不及预期;5)中美摩擦持续恶化影响公司供应链稳定性;6)上游模组芯片国产替代不及预期等。
斯达半导 计算机行业 2020-07-31 236.00 -- -- 259.99 10.17% -- 259.99 10.17% -- 详细
报告亮点 本报告主要探讨市场对斯达半导三个高关注的问题: 1、不同阶段斯达成长的具体来源和动力; 2、斯达有哪些核心竞争力确保其在高增长的市场中持续受益; 3、SIC替代风险及不同情境下2025年斯达收入空间的敏感性分析 公司核心投资逻辑 斯达半导短、中、长期逻辑层层嵌套,成长确定且空间巨大: 短期看工控IGBT:20年疫情背景加速了下游如汇川技术等客户变频器/伺服等产品的国产替代(汇川中报业绩预告高速增长),同时斯达竞争对手英飞凌等产能受限物流受阻,斯达工控IGBT目前处于客户高增长和竞争对手暂时受阻碍的有利局面,二三季度边际向好确定,未来2年工控IGBT是斯达的基本盘; 中期看车载IGBT:车载IGBT行业增速快于工控,且认证慢,安全性和产品性能要求高;斯达前期车载IGBT产品持续研发布局,累计给20家车企客户进行小批量配套供货,预计接下来将迎来收获期,且恰逢IPO扩产增加车载IGBT产能,预计车载IGBT将较快起量,是公司20-25年增长最快的细分领域; 长期看SIC布局:斯达对SIC持续投入研发,并和宇通等联合开发基于SIC的电机控制系统,预计2024年左右国内会迎来SIC器件渗透率拐点,我们测算了不同SIC渗透率和斯达在IGBT/SIC器件不同市占率下斯达2025年的收入,显示2025年斯达收入在42亿-64亿之间,净利率20%左右。 投资建议 预计公司2020-2022年的营业收入分别是:10.8亿元、14.2亿、19.3亿元,归母净利润分别是1.87亿元、2.54亿元、3.7亿元,对应EPS分别为1.17元、1.58元、2.3元,对应的PE分别为182倍、134倍、92倍。 我们认为斯达半导未来五年受益行业空间增长(2倍量级)*市占率增加(5倍量级)*芯片自制比例提升/规模效应提升净利率,对应的是10倍以上的收入利润增长潜力,且2025年-2030年SIC器件复制IGBT先模块后芯片的路走通后,成长逻辑由5年延续至10年以上。首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示 新能源车发展不及预期;宏观经济下行;SIC研发项目不及预期。
斯达半导 计算机行业 2020-07-31 236.00 -- -- 259.99 10.17% -- 259.99 10.17% -- 详细
报告亮点本报告主要探讨市场对斯达半导三个高关注的问题: 1、不同阶段斯达成长的具体来源和动力; 2、斯达有哪些核心竞争力确保其在高增长的市场中持续受益; 3、SIC替代风险及不同情境下2025年斯达收入空间的敏感性分析公司核心投资逻辑斯达半导短、中、长期逻辑层层嵌套,成长确定且空间巨大: ?短期看工控IGBT:20年疫情背景加速了下游如汇川技术等客户变频器/伺服等产品的国产替代(汇川中报业绩预告高速增长),同时斯达竞争对手英飞凌等产能受限物流受阻,斯达工控IGBT目前处于客户高增长和竞争对手暂时受阻碍的有利局面,二三季度边际向好确定,未来2年工控IGBT是斯达的基本盘; ?中期看车载IGBT:车载IGBT行业增速快于工控,且认证慢,安全性和产品性能要求高;斯达前期车载IGBT产品持续研发布局,累计给20家车企客户进行小批量配套供货,预计接下来将迎来收获期,且恰逢IPO扩产增加车载IGBT产能,预计车载IGBT将较快起量,是公司20-25年增长最快的细分领域; ?长期看SIC布局:斯达对SIC持续投入研发,并和宇通等联合开发基于SIC的电机控制系统,预计2024年左右国内会迎来SIC器件渗透率拐点,我们测算了不同SIC渗透率和斯达在IGBT/SIC器件不同市占率下斯达2025年的收入,显示2025年斯达收入在42亿-64亿之间,净利率20%左右。 投资建议预计公司2020-2022年的营业收入分别是:10.8亿元、14.2亿、19.3亿元,归母净利润分别是1.87亿元、2.54亿元、3.7亿元,对应EPS分别为1.17元、1.58元、2.3元,对应的PE分别为182倍、134倍、92倍。 我们认为斯达半导未来五年受益行业空间增长(2倍量级)*市占率增加(5倍量级)*芯片自制比例提升/规模效应提升净利率,对应的是10倍以上的收入利润增长潜力,且2025年-2030年SIC器件复制IGBT先模块后芯片的路走通后,成长逻辑由5年延续至10年以上。首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示新能源车发展不及预期;宏观经济下行;SIC研发项目不及预期
鸿泉物联 2020-07-10 50.11 68.50 37.05% 64.56 28.84%
64.56 28.84% -- 详细
行业趋势:汽车智能化、网联化趋势加速,车联网上行周期直接受益者。5G 开启大规模商用,依托于5G+的新基建方兴未艾,车联网作为5G+下游最确定的应用场景,当前已开启行业上行大周期。保障安全、节能环保、降本增效,以上三点都体现了商用车和特种车辆实现智能化和网联化的重要性和刚性需求。我们认为,鸿泉物联基于智能化和网联化的产业趋势,布局智能驾驶增强系统与高级辅助驾驶系统等产品线,与头部客户保持长期合作,在商用车细分领域具有一定优势。 增长维度一:保障安全、降低事故率,利用智能网联技术,针对商用车加装主动安全设备势在必行。随着汽车电子在整车成本中的比例不断提高,利用智能网联技术来进行主动安全预警已经成为重要手段。主动安全主要是指通过对终端、摄像头以及传感器采集到的影像和信息进行识别分析,针对专项作业车驾驶运营中存在的安全隐患,实现车辆状态识别、驾驶员身份及状态识别、盲区行人识别等功能,使得驾驶员和行人在交通事故发生前得到预警。对比是否加装主动安全设备前后,行业安全责任事故同比下降 80%,效果显著。 增长维度二:国六标准中轻卡OBD 强制安装,有望复制其在重卡市场的领先优势,带动网联终端需求。国六政策要求所有的重中轻卡车辆都要安装环保OBD 等监测设备,并达到国六排放标准,2021年7月1日覆盖所有车型。按先前国家政策要求,重卡行车记录仪目前已100%前装,根据测算,公司2019年智能增强驾驶终端销量为31.3万套,占全国重卡的销量117.4万辆的26.67%,具有一定领先优势。部分整车厂在今年已经开始安装相关的产品。目前中轻卡的年销量达到200多万辆,约为重卡的两倍。公司有望在中轻卡OBD 市场复制其在重卡市场的领先优势,带动网联终端的需求。 投资建议预计国内商用车车联网市场将保持28%的复合增速,到2025年市场规模将达到806亿元。公司一方面积极拓展新车厂和新车型,另一方面受益于国六标准前装政策的推进,中轻卡OBD 放量在即。此外,随着人工智能、5G、V2X 技术落地,新的应用场景有望出现。预计鸿泉物联2020-2022年归母净利润分别为0.93/1.37/1.95亿元,同比增长33.2%/47.7%/42.3%,EPS分别为0.93/1.37/1.85,对应当前股价49.49元的PE 分别为53X/36X/25X,参照可比公司,我们给予公司2021年50倍PE,对应市值68.50亿元,对应目标价68.50元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示1)新冠疫情进一步扩散,企业商务活动受到限制;2)商用车销量不及预期;3)车联网等新技术发展和商用化落地进度不及预期;
汇顶科技 通信及通信设备 2020-07-08 251.00 -- -- 271.86 8.31%
271.86 8.31% -- 详细
5G 移动终端趋势下超薄光学指纹方案仍有巨大渗透空间随着全面屏在智能手机端的快速渗透,预计OLED 面板出货量在2020年将达到7.7亿块,光学屏下指纹识别方案作为极具性价比的生物识别技术在OLED 设备渗透率将会进一步提高,有望在2020年出货量突破3亿部。公司超薄光学指纹识别方案已经成为5G 安卓手机中高端机最佳选择,2020年有望销量提高至0.45亿颗,良率由于光路等改善而大幅提高。且汇顶软硬一体的产品组合,光学识别业务毛利率高达60%,远高于竞争对手,公司2020年业绩有望在此业务带领下快速增长。 IoT 市场极具潜力,公司厚积薄发多维布局中国消费级 IoT 市场预计2022年将达到 3118亿元,2020-2022年复合增长率 23%。公司入耳检测和触控2合1芯片成功商用于Vivo TWS Neo无线耳机;低功耗高性能蓝牙解决方案、心率血氧传感器、指纹传感器MCU 均已成功在知名品牌商用。且公司已于2020年2月完成对NXPVAS 业务的收购并成功整合,凭借在光学领域强大的技术优势和客户资源进入声学赛道,目前公司光声综合解决方案已在华为、一加等品牌机型成功商用。我们认为公司未来将推出多种光声产品组合一体化服务终端客户。 新产品新市场:LCD 光学指纹突破,电容指纹下游应用拓展目前LCD 仍是手机销量中占比最大屏幕类型,汇顶超窄侧边电容识别方案已在较为成熟的电容识别市场获得新的增长点;另外公司已实现LCD光学指纹识别技术的突破。且电容指纹识别在物联网领域应用广泛,家居、汽车、智能楼宇等新应用市场提供更多需求;另外Apple card 或携带电容生物识别方案,有望引领新应用潮流。 投资建议我们预计公司2020-2022年的营业收入分别是:74.71亿元、85.63亿、94.45亿元,归母净利润分别是23.08亿元、28.48亿元、29.69亿元,对应EPS 分别为5.06元、6.25元、6.52元,对应的PE 分别为41倍、33倍、31倍,首次覆盖给予公司“买入”评级。 风险提示研发项目不及预期;宏观经济下行;同业竞争加剧。
君禾股份 机械行业 2020-04-14 11.46 -- -- 16.26 0.49%
12.96 13.09%
详细
公司是国内家用水泵龙头,业绩增长稳定,送转彰显发展信心君禾股份是国内家用水泵行业龙头,产品以潜水泵、花园泵为主,公司在欧洲及北美市场保持稳定增长。公司3月31日发布年报,2019年公司实现营业收入6.73亿元,同比增长5.56%,归母净利润0.75亿元,同比上升9.09%,公司同时计划每10股转增4股并派现1.6元。 全球水泵市场稳定增长,公司有望受益预计到2024年水泵市场总规模将达到665.1亿美元,欧洲和北美的需求尤为突出。欧洲地区从中国进口的离心泵数量稳定在75%左右,而北美地区目前仍在60%以下,有较大市场空间。公司有望充分受益于全球家用水泵市场的增长。 北美市场成公司业绩新增长点,转债发行助力产能翻倍欧洲市场是公司主要的收入来源,但近年来增速放缓。公司在保持欧洲市场稳定的同时,大力拓展北美市场,成效显著,2019年公司在北美市场取得收入1.53亿元,同比增长20%,占总收入比重上升至23%。可转债的顺利发行将使公司产能翻倍,有利于公司对北美市场的深入拓展,经济效益良好。 投资建议公司在欧洲市场稳定增长的同时在北美市场实现高速发展,叠加原材料价格仍在低位,人民币汇率有利公司出口。预计公司2020-2022年实现归属母公司所有的净利润0.85、0.98、1.13亿元,对应EPS为0.46、0.54、0.62元,对应PE分别是35、30、26倍,维持“增持”评级。 风险提示 (1)上游原材料价格上涨; (2)汇率波动; (3)疫情影响
沪电股份 电子元器件行业 2020-04-14 24.30 -- -- 28.22 17.98%
28.67 17.98%
详细
5G建设和数据中心双重带动通讯PCB量价齐升 根据运营商估计,5G宏基站数量大约是4G宏基站数量的1.2-1.5倍。所以相较于4G时代百万级别的基站数量规模,5G基站规模突破千万级别。根据产业调研,单个宏基站PCB价值大约是4G基站线路板的3倍左右。 随着5G技术逐渐成熟,数据流量随后会爆发性增长,对于算力的需求显著增加。预计5G整体流量将扩大至当前(8.5Gbps/月)的10倍以上,直接驱动大型数据中心及边缘小型数据中心部署需求。 Prismark预测,以通讯领域为主8-16层多层板、8层以上超高层板2019-2024年复合增长率预计将分别达到6.5%、8.8%。 公司青淞厂和黄石一厂专注5G以及新一代高速网路设备、高速运算服务器等企业通讯板领域,2019年同比增速为46.39%,毛利率更攀升到31.49%。5G产品已经完成产品技术认证,并已参与到全球各地多处5G试验网的建设、产品应用于华为、爱立信等国内外知名客户。 我们认为深度受益于5G建设推进,2020-2022年公司企业通讯板复合增长达到25.43%,毛利率逐渐提升到31.63%。 ?汽车用PCB板静待汽车电子爆发 导入更多更高端的电子、通讯技术是汽车行业未来发展的大趋势,随着5G开始建设,与其对应的车联网建设发展也有望加快进程。 未来汽车领域PCB的用量和使用规格都有很大的提升空间。随着智能驾驶设备的不断渗透,高端PCB的市场将迎来爆发。Prismak预测2020年将提高到76.16亿元,同时单车价值量会提高到75美元/车。 公司沪利微电和黄石二厂对高端、安全性汽车板领域的供需保持稳定依然持有信心,2019逆境下营收稳步前进同比增速为3.59%,毛利率小幅提高到25.69%。公司将结合市场需求等情况,动态调整汽车板生产线设备投资速度,并为后续汽车电子市场增长恢复后的需求做准备。 我们认为随着汽车产业复苏和汽车电子化提高,预计2020-2022年符合增长率为9.14%。毛利率随着公司全面进入汽车安全板2022年提高到28.57%。 投资建议 我们预计公司2020-2022年的营业收入分别是:87.51亿元、104.13亿、124.72亿元,归母净利润分别是15.02亿元、17.97亿元、21.40亿元,对应EPS分别为0.87元、1.04元、1.24元,对应的PE分别为29.52倍、24.68倍、20.72倍。我们看好公司在5G浪潮中的成长性以及汽车板的潜力,给与公司“买入”评级。 风险提示 5G建设推进缓慢;产能不及市场扩张程度;同行业竞争加剧。
万达信息 计算机行业 2015-07-10 55.50 -- -- 66.99 20.70%
66.99 20.70%
详细
携手合作互联网医药,医药电商基础更为夯实 通过此次战略合作协议,公司和上海医药集团股份有限公司将在医药招标信息化及B2B信息化领域开展深度战略合作。双方将共同开拓并推进互联网医药领域的深度战略合作。其中上海医药及上药云健康将提供包括药品、仓储、物流及线下药房等必要的资源支持;万达信息将提供覆盖医院和社区的线上医疗相关信息服务对接等必要的资源支持。协议的签署将帮助万达信息夯实上海地区医药电商基础,并加快拓展全国医药电商业务,服务全国老百姓,巩固医药电商龙头地位。 承前启后,战略合作协议相辅医药阳光平台 7月1日公司前期建设的上海市医药阳光采购信息系统正式启用。该系统覆盖多家医院和供货药企。系统首创了国内首个统编药品字典,形成药品标准信息原型。统编药品字典平台与建立在此基础上的议价交易平台、采购配送平台和业务监管平台,形成了四位一体的系统,实现了所有医疗机构、药企信息系统直通互联、自动对接,支持医药电商服务。系统覆盖议价交易、采购配送、电子支付、使用全过程,形成了B2B交换平台。系统的正式启用,为公司正在建设的“医药云”打下了扎实基础;而此次战略合作协议的签订将继续推动公司在医药电商方向的发展,上海医药所提供的资源支持有助于公司和药品、物流配送和线下药房的进一步对接,加强在B2B信息化领域的建设,为日后向C端发展积累宝贵经验。 “三医”竞争优势明显,医药突破推动整体发展 通过前期积累和布局,公司在“三医”各方面均有强大的竞争优势。除医药外,在医疗方面,公司目前占据市场50%以上的份额,覆盖全国3.6亿份电子健康档案,积累了强大的健康数据;医保方面,公司拥有全国最大的数据库积累,覆盖了东部沿海城市和中西部一线城市1.5亿人。4月份增发进一步确立公司“三医联动”的龙头地位,加快了云服务转型。而近期公司在医药方面的接连突破,将带动其他两大齿轮的加速运行,推动三医联动的整体发展。 盈利预测与投资建议 重申“强烈推荐”评级。我们给予15-17年EPS为0.65、0.92、1.25元。
万达信息 计算机行业 2015-07-06 52.00 -- -- 66.99 28.83%
66.99 28.83%
详细
一、 事件概述。 2015年6月30日,公司发布公告已完成对上海市医药阳光采购信息系统的建设和试运行,即日起将正式启用。2014年10月27日,公司成功中标“上海市医药集中招标采购事务管理所-上海市医药采购服务与监管信息系统”,合同金额3018万元。经过前期建设和试运行,上海医药阳光采购平台将于2015年7月1日正式启用。 二、 分析与判断。 阳光医药平台启用在即,“医药云”基础更为扎实。 上海市医药阳光采购信息系统覆盖了上海市全部三级医院,连接了十余个区县的一、二级医院和80余家供货药企。系统首创了国内首个统编药品字典,汇集了多方信息,并由物价、医保、卫计委等联合发布,形成药品标准信息原型。统编药品字典平台与建立在此基础上的议价交易平台、采购配送平台和业务监管平台,形成了四位一体的系统,实现了所有医疗机构、药企信息系统直通互联、自动对接,支持医药电商服务。系统覆盖议价交易、采购配送、电子支付、使用全过程,形成了B2B 交换平台。系统的正式启用,为公司正在建设的“医药云”打下了扎实基础,对公司持续稳定发展有积极影响。 “三医”竞争优势明显,医药平台推动整体发展。 通过前期积累和布局,公司在“三医”各方面均有强大的竞争优势。除医药方面的阳光采购平台以外,在医疗方面,公司目前占据市场50%以上的份额,覆盖全国3.6亿份电子健康档案,积累了强大的健康数据;医保方面,公司拥有全国最大的数据库积累,覆盖了东部沿海城市和中西部一线城市1.5亿人。4月份增发进一步确立公司“三医联动”的龙头地位,加快了云服务转型,而阳光医药平台 的正式启用,将带动其他两大齿轮的加速运行,推动三医联动整体发展。 股价反弹可期,员工持股计划将顺利进行。 公司目前股价仍显著低于员工持股计划股价,但随着近日大盘接近底部区域,公司股价渐现反弹趋势。基于公司和员工对未来的战略布局和方案落地充满信心,以及中长期公司互联网改革和三医联动所带来的巨大利益空间,我们认为员工持股计划仍将顺利进行。 三、 盈利预测与投资建议。 重申“强烈推荐”评级。我们给予15-17年EPS 为0.65、0.92、1.25元。 四、 风险提示。 1)区域医疗竞争加剧;2)行业出现价格战;3)异地拓展低于预期。
万达信息 计算机行业 2015-06-16 70.52 -- -- 72.00 2.10%
72.00 2.10%
详细
一、事件概述 公司近期公告员工持股计划完成股票购买。“大成基金-万达信息1号资产管理计划”管理人大成基金管理有限公司于2015年6月8日-2015年6月10日陆续通过二级市场交易的方式购买公司股票。截至2015年6月10日,“大成基金-万达信息1号资产管理计划”已购买万达信息股票727.8万股,占公司总股本的1.45%,购买均价为137.26元(除权后68.63元)。 二、分析与判断 公司员工高价购买股票彰显对未来发展的强大信心,压制股价因素消除 本次计划按照1.5:1的比例设立优先级份额和次级份额,优先级份额按照7.50%的预期年化收益率按照实际存续天数优先获得收益,上海万豪投资有限公司为优先级份额的权益实现提供担保。对于次级份额而言,通过份额分级,放大了次级份额的收益或损失,若市场面临下跌,次级份额的跌幅可能大于公司股票跌幅。公司和员工愿意接受这样的方案是因为对公司未来的战略布局和方案落地充满信心。 4月份增发进一步确立“三医联动”的龙头地位,加快云服务转型 募集资金将分别用于健康云、医药云、保险云、医疗云以及偿还贷款和补充流动资金。公司当前在全国范围内的区域卫生信息化市场占有率约50%;远程医疗服务平台以及为社区和个人所提供的远程健康监护与管理平台总共为超过3.6亿人建立了电子健康档案,积累了强大的社会化健康数据;拥有超过千家医院客户资源,覆盖超过30%以上三级医院以及众多的一、二级和基层卫生医疗机构。此次增发进一步确立起涵盖医疗、医药、医保的“三医联动”发展模式,利用物联网、移动互联等技术手段打通及贯穿从健康生活管理、健康预防、诊断、治疗、医药电子商务到第三方支付等全过程,通过云服务的方式构建拥有强大用户黏度的一站式服务平台。 互联网医疗市场空间广阔,增发优化资本结构打造龙头公司 预计到2017年,国内互联网医疗的整体规模将达到365.3亿元,未来四年(2014年至2017年)整体行业的年复合增长率将达到43.6%。其中移动医疗的市场份额及规模将大幅超越在线医疗达到200.9亿,年复合增长率高达78.5%,届时将占到整个互联网医疗市场规模的55%。通过增发公司资本结构将得到优化,同时降低了公司的财务成本,现金比率、流动比率等偿债能力指标得到改善,资产负债率有所下降,有利于公司龙头地位的巩固。 三、盈利预测与投资建议 重申“强烈推荐”评级。我们给予15-17年EPS为0.65、0.92、1.25元。 四、风险提示 1)区域医疗竞争加剧;2)行业出现价格战;3)异地拓展低于预期。
绿盟科技 计算机行业 2015-05-01 50.39 -- -- 246.79 95.71%
98.62 95.71%
详细
一、事件概述 绿盟科技公告2014年公司的业绩情况,公司于2014年实现营业收入7.03亿元,同比增长12.78%,实现上市公司净利润1.45亿元,同比上升22.34%,全面摊薄每股EPS为1.01元,符合预期。 二、分析与判断 净利润增速超越收入增速,经营性现金流大幅上升 在国家加大对网络安全领域关注与公司自身努力的结合下,公司收入有所上升,增幅为12.8%,而净利润增速为22.3%,大幅超越了公司收入的增幅,主要原因是公司财务与管理费用率降低:在加强内部控制的前提下,管理费用率微降;而募集资金增加了存款利息收入,使得财务费用大幅降低。应收账款较去年相比略降,但是随着公司资产迅速扩大,应收账款占总资产比例下降幅度明显,从50.6%下降至30.5%,减幅达20%,主要原因是公司加强了回收力度与应收账款的管理,为公司未来业务健康发展打下了稳定的基础。从各项财务指标来看,公司均比上一财务年度有明显的改善。 横向扩展深度布局,助力未来多点开花 去年公司在横向扩展上做出了诸多努力,在除了自身的检测防御类、安全评估类、安全监管类等优势领域之外,在其余安全领域也开始了深度布局。在数据及数据库安全方面,公司收购了亿赛通100%的股权并投资了安华金和25%的股权;在反垃圾邮件领域,公司投资了专业厂商敏讯科技55%股权;在移动终端领域,公司投资了剑鱼科技并持有90%股权;在国产自主操作系统方面,公司投资了Deepin系统的深之度公司。在目前极受重视的数据内容安全领域及移动安全领域,以及将来渐成热点的国产操作系统领域,公司均已开始布局并整合资源,我们认为未来这些领域将成为为公司持续贡献利润、提高业绩增速的重要来源。 海外业务增长迅猛,同比增长翻番 绿盟科技一向重视在海外的业务拓展,去年拓展速度尤为迅速,分别设立了香港、德国、英国等子公司,专注于海外业务的市场市场拓展。完成销售收入2638万元,同比增长99%,2014年海外收入占公司总收入比例为3.76%,2013年比例为2.13%,收入贡献比例明显上升。安全产品与其余网络通用性产品存在着相似之处,除了政治与军事等领域对于产品有着严格的资质要求外,大部分商业机构采购均以性能作为购买的参考重要依据,而国际亦有专业机构对于安全产品进行测试及评价,使所有产品在专业客观的角度中进行评测。而相对于海外设备,国内安全产品在价格上通常具备不小的优势,因而对国内安全厂商来说海外市场拓展将有望成为未来增长的亮点。我们预计绿盟在未来三年内海外业务占公司收入比例将超过10%。 “互联网+”概念深化,公司将充分受益 李克强总理在政府工作报告中着重突出了“互联网+”的概念,揭示了互联网对国内现代制造业、电子商务等行业改造的重要意义,而安全的保驾护航在这一战略的贯彻中将尤为重要且刻不容缓。公司为应对这样的行业变化积极做出调整,积极研发并完善了云安全运营平台,以SaaS的方式实现了WEB照料服务,可实现远程代维服务以及APP推送服务等功能,成为公司从产品提供商到服务运营商角色转变的重要步骤。另外公司在公告中提到了云计算、工业4.0、互联网金融、移动办公等领域的机会,公司有望在这些领域中进行进一步的布局,打造公司更加完善的安全生态圈。 三、盈利预测与投资建议 看好公司未来内生发展及横向扩展,根据并表之后的情况我们预计预计2015至2017年EPS分别为1.46、1.88与2.45元,对应动态市盈率分别为82x、64x和49x,维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 行业景气度不达预期
全通教育 计算机行业 2015-04-16 121.12 -- -- 467.57 75.45%
250.00 106.41%
详细
一、 事件概述。 公司发布2014年年报:报告期内营业总收入1.93亿亿元,同比增长11.18%;归属于上市公司股东的净利润4488万元,同比增长6.87%;扣非净利润为3734万元,同比下滑6.47%。利润分配预案:每10股转增12股派发现金股利0.67元。2015年一季度业绩预告:营业收入约4900万元,同比增长约30%;归属于上市公司股东的净利润同比下降约10%-30%。 二、 分析与判断。 年报业绩增速符合预期,基础平台与全课网用户规模齐头并进。 公司坚持一手抓用户规模一手抓增值服务迭加的T 型发展模式,基础业务稳定发展,全课网增值服务快速增长。报告期间,公司平台注册学校数从44000所增长到48000所,平台注册用户数从2500万增长到3500万,用户增长率达40%,覆盖省份从9个省增长至14个省,新增山东、甘肃、河北、四川、江西5省。服务地级城市从29个增长到51个。家校互动手机客户端注册用户达到170万。全课网方面,截止目前已经有968所学校、17693位老师、127万名学生、3670万名家长正在使用。 构建多层次教育产品体系,实现由低ARPU值向高ARPU值的导流。 全课网包括智(“智.阅卷”、“智.校园”、“智.留学”)和慧(“慧.数学”、“慧.英语”、“慧.作文”、“慧.成长”)两个系列。其中智.阅卷服务学生数约占全课网总学生用户的10%;慧.成长增值服务用户数超320万人,其中付费用户数约70万,同比增长380%。2015年全课网发展将全面提速,计划本年内覆盖100个城市,服务5000所学校,20万教师,500万学生用户,扩大市场份额,形成竞争优势。 公司采用“硬件免费送,软件免费用,服务支持随时到”的推广模式。 前期在软硬件教育基础设施上有一定投入;同时,随着业务规模扩张,公司人工费用和市场推广费用大幅增加,导致2015年一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期相比有所下降。但是推广成效显著:以广东中山市应用学业评估中心为例,22所学校期末联考,共产生5193548条答题记录,在考试结束8个小时内完成阅卷工作,生成学校、班级及24433名学生的学业评估报告。和传统教学评测相比节省约70%工作时间。 “互联网+教育”成为新常态发展战略,公司将坚持外延扩张。 李克强总理提出国家“互联网+”新常态发展战略, “互联网+教育”是移动互联网、云计算、大数据、物联网等与教育的结合,是未来在线教育的2.0版本。预计到2017,在线教育的市场规模将达到1733.9亿,在线教育用户规模将达到1.27亿人。公司借助资本市场的产业整合优势,坚持以协同效应为核心的并购策略,根据公司战略规划和地域版图进行深度布局,实施战略卡位明确、协同效应明显的外延扩张模式。 三、 盈利预测与投资建议。 维持“强烈推荐”评级。预计15-16年EPS 为0.81、1.31元,对应PE 为311、192x。 四、 风险提示。 1) 在线教育业务市场拓展不达预期;2)规模扩张导致的管理风险;3)重大资产重组和收购存在不确定性的风险。
万达信息 计算机行业 2015-04-03 39.90 -- -- 118.00 47.80%
78.20 95.99%
详细
一、 事件概述. 公司昨日公布2014 年报及2015 年非公开发行A 股股票预案。2014 年公司营业总收入15.43 亿元,同比增长27.18%;归属于上市公司股东的净利润1.89 亿元,同比增长29.46%;扣非净利润1.78 亿元,同比增长26.01%。每10 股转增10 股派1 元。 此外本次非公开发行股票的数量不超过6797 万股,发行价格为51.49 元/股,认购金额达到35 亿元,认购对象包括万豪投资、太平洋资产、太平资产、大成基金及东吴基金,上市内3 年不能转让。 二、 分析与判断. 年报均源自母公司内生增长,增速符合预期,并表集中体现在2015年. 由于上海复高14 年11 月21 日完成工商登记变更,宁波金唐14 年12 月11 日完成工商登记变更,因此仅并表一个月左右。受到购买资产方案调整的影响,公司不再收购上海校讯通公司,同时也影响了四川浩特并表的进度,于15 年2 月3 日完成工商登记变更。因此我们判断此次公布的业绩增长均来自母公司的内生增长,增速符合市场预期。并表带来的业绩增长将集中体现在2015 年。 增发进一步确立“三医联动”的龙头地位,加快云服务转型. 募集资金将分别用于健康云、医药云、保险云、医疗云以及偿还贷款和补充流动资金。公司当前在全国范围内的区域卫生信息化市场占有率约50%;远程医疗服务平台以及为社区和个人所提供的远程健康监护与管理平台总共为超过3.6 亿人建立了电子健康档案,积累了强大的社会化健康数据;拥有超过千家医院客户资源,覆盖超过30%以上三级医院以及众多的一、二级和基层卫生医疗机构。此次增发进一步确立起涵盖医疗、医药、医保的“三医联动”发展模式,利用物联网、移动互联等技术手段打通及贯穿从健康生活管理、健康预防、诊断、治疗、医药电子商务到第三方支付等全过程,通过云服务的方式构建拥有强大用户黏度的一站式服务平台。 互联网医疗市场空间广阔,增发优化资本结构打造龙头公司. 预计到2017 年,国内互联网医疗的整体规模将达到365.3 亿元,未来四年(2014 年至2017 年)整体行业的年复合增长率将达到43.6%。其中移动医疗的市场份额及规模将大幅超越在线医疗达到200.9 亿,年复合增长率高达78.5%,届时将占到整个互联网医疗市场规模的55%。通过增发公司资本结构将得到优化,同时降低了公司的财务成本,现金比率、流动比率等偿债能力指标得到改善,资产负债率有所下降,有利于公司龙头地位的巩固。 三、 盈利预测与投资建议. 重申“强烈推荐”评级。我们上调盈利预测,15-17 年EPS 为0.65、0.92、1.25 元,对应PE 为101.5、71.7、52.8x。 四、 风险提示. 1)区域医疗竞争加剧;2)行业出现价格战;3)异地拓展低于预期。
上海新阳 基础化工业 2015-03-04 48.00 -- -- 53.48 11.42%
68.84 43.42%
详细
一、 事件概述. 本次公司发布业绩快报,2014年全年营业收入为3.74亿元,比上年同期增长79%,归属于母公司净利润达到6763 万元,对比2013 年净利润4416 万元,同比增长53.13%,每股EPS 为0.59 元,略低于我们此前预期。 二、 分析与判断. 考普乐支撑公司业绩成长. 2014 年公司的收入与净利润大幅增长主要原因由于考普乐公司并表。2013 年公司完成了对特殊防腐材料考普乐公司的收购,并将公司第四季度单季的经营情况并表,而2014 年考普乐公司的全年业绩均已并表,因而促使公司的业绩大幅增长。 考普乐公司在PVDF 氟碳涂料与重防腐材料具备核心技术能力,在要求严格的电子信息、军工领域均具有良好的市场前景,成长情况稳定乐观,有益于公司未来的长期发展。 新项目研发推广导致母公司利润下滑,今年有望成为拐点. 根据业绩快报中披露的信息,母公司的营业收入同比上升10.3%,然而净利润同比下降29.13%,主要原因是公司在2014 年投入大量资源应用于多种新产品的研发与市场推广使得费用上升,以及募投项目带来的折旧成本,因而暂未使公司带来预期中的收益。我们认为随着公司2014 年新产品的研发成功并陆续推向市场,今年公司的产品结构趋于稳定,将呈现已有产品不断扩大销售及市场份额的蓄力发轫趋势,真正的盈利能力得以体现。其中我们认为晶圆制造与基板材料领域电子化学品将成为增长性最为确定的产品,备受期待的母公司业务将有望在今年成为拐点。 短期缓步瑕不掩瑜,维持强烈推荐评级. 正如我们长期推荐的逻辑,公司在客户资源及经验积累上构筑稳固壁垒,凭借技术经验与研发实力不断突破认证。晶圆制造领域方面,公司不断获得中芯国际、无锡海力士等重要厂商的铜互连电镀液、添加剂和清洗液产品认证;封装领域除了传统引线脚表面处理电子化学品稳定增长占据市场,在先进封装领域也与TSV封装厂苏州晶方与华天西钛紧密合作,率先打破国外垄断局面,进军成长性极高的TSV 材料领域。划片刀与基板材料作为2014 年公司的新产品研发成功并顺利推向市场,已经向长电科技、通富微电等国内一流封装厂商进行小批量供货,今年有望迅速扩大份额,成长为公司业绩增长的中坚力量。在国内半导体领域跳跃式发展的宏图中,新阳厚积薄发,占据电子材料领域的黄金地带,成为电子行业中不可多得的必配品种。 三、 盈利预测与投资建议. 在暂未考虑今年定增加股本的情况下,预计2014 至2016 年EPS 为0.59 元、0.88元、1.41 元,对应PE 为78 倍、52 倍和33 倍,坚定维持“强烈推荐”评级。 四、 风险提示:(1)产品验证进展速度较慢;(2)半导体行业景气程度不达预期
东方财富 计算机行业 2015-02-17 32.36 -- -- -- 0.00%
91.45 182.60%
详细
一、 事件概述. 1、公司公布2014 年年报,实现营收6.12 亿元,同比增长146.31%,净利润1.66 亿元,同比增长3213.59%,接近业绩预告上限;2、公司公告重大事项进度, 2 月 12日,公司与郑州宇通集团有限公司(以下简称“宇通集团”)签署意向书,拟以双方最终协商一致的交易方式购买宇通集团持有的西藏同信证券股份有限公司 70%股份;3、公司公告2015 年一季度业绩预告。 二、 分析与判断. 业绩超预期,基金销售得到市场验证,金融数据服务快速发展. 公司业绩超出我们之前预期,主要是公司互联网金融电子商务平台得到市场的充分验证。全年实现基金销售2,297.67 亿元,其中,“活期宝”销售额1,760.47 亿元,其他类型基金占比23.4%,基金销售实现利润2.79 亿,为销售额1.2%,符合市场预期。得益于持续投入和产品体验优势,公司金融数据服务业务收入同比大幅增长105.57%。同时,受益于基金销售快速增长,公司2015 年一季度预计大幅度增长,同比增长400-430%。 研发投入加大,一旦获得券商牌照,将通过优秀的产品体验快速获得用户. 公司14 年研发支出7067 万元,同比增长78.1%,主要是针对互联网金融综合平台进行了大量的新产品研发和前瞻技术开发。我们继续强调公司三大核心优势:1)用户流量“大”,根据艾瑞咨询数据,公司日活用户1521 万人,我们测算公司月度活跃用户超5000 万,而用户使用时长为第二名10 倍;2)产品体验“好”,与竞争对手相比;3)交易成本“低”,低边际成本助力快速规模化。 拟并购同信证券注册资本为6 亿元,其中,宇通集团持有70%股权,西藏自治区投资有限公司持有30%股权,拥有证券综合牌照。公司的外延思路印证了我们之前的判断,继收购香港宝华证券,对同信证券的收购将使公司获得A 股、港股、美股三类资产配置资质,我们认为,通过与东方财富通、股吧以及金融数据服务产品的协同,公司将通过产品体验优势快速获得用户。 2015年互联网金融创新趋势下,公司平台生态扩张刚刚开始. 我们认为国内互联网金融创新刚刚开始,2015 年将大放异彩:1)中国已是互联网强国,依托良好产品体验和用户基础,互联网金融创新产品将能够快速普及;2)国内家庭权益类金融资产配置加速,互联网金融市场空间广阔。从行业出发,催化剂包括政策和产品创新两方面:1)政策上,资产证券化、公募股权众筹和互联网保险相关管理办法预期出台;2)创新的P2P 融资平台、类motif 股票组合与交易平台、中小微企业股权众筹平台等产品创新。我们认为,公司金融平台生态扩张刚刚开始,建议关注类p2p 创新融资模式、众筹平台、互联网保险,比如赢众通与同信证券、众安保险的合作。我们判断,15 年公司将通过积极的外延手段,吸引更多合作伙伴的加盟与合作,不断丰富“社区+数据”的平台生态,将有效提高单用户价值。 三、 盈利预测与投资建议. 我们认为目前市值仍被低估,公司具备成长为国内互联网金融综合平台龙头潜力,维持强烈推荐评级,并提高盈利预测,预计2015-2017 年EPS 为0.63、0.81、1.06元,对应PE 为65.7、50.7、39.1 倍。 四、 风险提示. 1)并购券商推进受阻;2)创新业务监管风险。
首页 上页 下页 末页 1/30 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名