金融事业部 搜狐证券 |独家推出
李典

国元证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S002051608000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
14.71%
(第321名)
60日
中线
20.59%
(第126名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/10 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
完美世界 传播与文化 2021-04-29 21.10 -- -- 21.92 3.89% -- 21.92 3.89% -- 详细
事件: 公司发布2020年报及2021年一季报。 点评: 20年游戏业务稳步增长,21Q1业绩符合预告中值 2020年公司实现营业收入102.25亿,同比增长27.19%。实现归母净利润15.49亿,同比增长3.04%,非经常性损益约为5.05亿元,扣非归母净利润为10.43亿元,同比下滑4.01%,主要受影视业务业绩亏损影响。其中,游戏业务稳步增长,实现净利润22.85亿元,同比增长20.43%,增量主要来自于《新笑傲江湖》、《新神魔大陆》手游贡献。2021Q1实现营业收入22.31亿元,同比下降13.34%。Q1归母净利润为4.64亿元,同比下降24.43%,位于此前业绩预告中值,扣非归母净利润为3.18亿元,同比下降46.81%。其中,游戏业务净利润为4.27亿元,同比下降15.73%,扣非后游戏业务净利润为3.31亿元,同比下降34.12%。主要由于去年同期疫情叠加《新笑傲江湖手游》上线的高基数前提下,本期缺少新游戏产品而下滑。 储备产品丰富,即将迎来产品新周期 公司目前已公布20多款储备项目,包含经典、潮流、创新三大赛道,除去自有完美IP、诛仙IP、武侠品类、魔幻品类外还与日本头部IP及国漫IP合作,产品覆盖MMORPG、回合制、ARPG、卡牌等多品类。其中,《战神遗迹》计划5.20公测,《梦幻新诛仙》4.30开启付费测试,计划6月下旬上线,《幻塔》已开启新测,《天龙八部2》、《一拳超人:世界》将开启测试。 影视业务业绩下滑,计提减值释放风险 2020年公司计提资产减值损失9.69亿元。2021Q1,《上阳赋》、《暴风眼》、《爱在星空下》等项目确认收入。后续公司将继续以确定性较强的精品项目为主,积极消化现有存量产品,推动影视业务稳健发展。 投资建议与盈利预测 公司以研发技术构建壁垒,巩固优势品类同时发力多品类,提升品效合一发行能力,行业龙头价值凸显。21年为公司产品大年,我们预计2021-2023年公司实现归母净利润24.15/30.48/36.05亿,EPS1.24/1.57/1.86元/股,对应PE17x/14x/12x。维持“买入”评级。 风险提示 老产品流水过快下滑,重点新游戏产品不及预期,行业政策风险。
宝通科技 计算机行业 2021-04-29 16.05 -- -- 16.74 4.30% -- 16.74 4.30% -- 详细
事件:公司发布2020年报及2021年一季报。 点评: 20年业绩稳步增长,一季度业绩位于预告区间中值 2020年公司实现营收26.38亿元,同比增长6.56%;归母净利润4.37亿元,同比增长43.18%,归母净利润增速超过预告上限。其中,游戏业务实现营收15.31亿元,同比下降4.27%。游戏业务毛利率较去年下降24.92%,主要由于公司执行新收入准则将游戏金流渠道费4.27亿调至营业成本,扣除影响后公司毛利率为74.03%,较上年增加3.02%。管理费用1.87亿,同比增长42.87%,主要为新增股权激励费用计提及职工薪酬增加。2021Q1实现营收入7.33亿元,同比增长14.53%;归母净利润1.23亿元,同比增长3.60%。其中,移动互联网收入4.54亿元,同比增长6.09%。 深化区域化发行优势,日本、欧美等市场份额扩大 易幻方面,《三国志M》、《万王之王》、《龙之怒吼》、《完美世界》、《遗忘之境》等产品收入稳定,20年《食物语》、《命运的法则:无限交错》、《新笑傲江湖》、《延禧攻略》、《梦境链接》及《Kingdom:战争余烬》等10多款新品表现良好推动业绩增长。高图方面,20年流水同比实现快速增长,已上线4款产品,包括自研放置手游《WTS》。海外业务中日本与欧美等大市场流水占比从5%提升至35%以上。目前在运产品近70款,2020年累计新增代理游戏产品18款,活跃用户数量为3133万,总用户数量为1.72亿。 21年自研产品储备丰富,加快发展全球研运一体业务 公司加快自研布局,2020年研发人员数量为337人,同比增长28.22%。2021年,易幻将在港澳台、韩国、东南亚、日本等地上线《龙之怒吼》、《死神》、《T13》、《FZFS》、《D3》、《伊苏》、《WLY》等新品,储备4-5款自研(定制)新品上线与测试。国内方面,易幻运营《幻象回忆》国服已开启预约,成都聚获自研、B站独代二次元弹幕射击手游《终末阵线:伊诺贝塔》二轮测试已完成,持续优化美术品质和补充游戏内容,预计2021暑期上线。 投资建议与盈利预测 公司深化区域化发行优势,发力日本、欧美等大市场并加快布局全球一体,自研产品有望带来业绩增量。我们预计2021-2023年公司净利润分别为5.31/6.24/7.31亿元,EPS分别为1.34/1.57/1.84元,对应PE12x/10x/9x。维持“买入”评级。 风险提示 老产品流水过快下滑,重点新游戏产品不及预期,行业政策风险。
吉比特 计算机行业 2021-04-26 437.69 -- -- 464.64 6.16% -- 464.64 6.16% -- 详细
事件: 公司发布2021年一季报。 点评: 自研放置新游《一念逍遥》表现优异,Q1业绩超预期 2021年一季度公司实现营业收入11.18亿元,同比增长51.09%。实现归母净利润3.65亿元,同比增长13.36%。实现扣非归母净利润3.55亿元,同比增长20.42%。业绩表现超预期主要是由于自研放置新游《一念逍遥》贡献业绩增量。合同负债较上季度增加0.61亿,主要为游戏递延收入,后续将逐步确认。Q1销售费用2.64亿元,同比增长409.03%,销售费用率为23.58%,较去年同期上升12.67pct.,主要由于新游戏上线营销推广费用阶段性升高。经营性活动现金流净额为3.28亿元,同比减少10.10%,主要由于新游推广支出以及游戏分成支出增加。 《问道手游》表现稳定,聚焦核心品类研发战略取得成果 核心产品《问道手游》iOS畅销榜排名稳定,Q1平均排名22位,目前位于26位,五周年活动服将于4月底开启,排名有望进一步提升。自研新品《一念逍遥》采用放置养成+数值成长的核心玩法,商业化模式成熟,标志公司近年来在自研业务上收敛布局赛道,聚焦核心品类的打法取得成功。产品Q1平均排名在iOS畅销榜10位,最高进入第5位,目前排名第15位。营销推广支出峰值主要集中于上线初期,后期将逐步进入利润释放。 储备产品丰富,发力商业化与破圈 公司目前储备有《摩尔庄园》、《地下城堡3:魂之诗》、《复苏的魔女》、《了不起的飞剑》、《石油大亨》(均已取得版号)、《世界弹射物语》等多款产品,包含Roguelike、MMO、放置类、模拟经营等多品类。其中《摩尔庄园》预计于6月1日上线,目前官网预约人数已超827万。 投资建议与盈利预测 核心产品《问道手游》表现稳定,《一念逍遥》贡献业绩增量。储备《摩尔庄园》主打家园养成+社交,旨在通过大DAU类产品实现泛用户破圈,预计将为雷霆平台实现更多用户导流。我们预计2021-2023年,公司实现归母净利润14.04/17.36/19.27亿元,对应EPS19.54/24.16/26.82元/股,PE20x/17x/15x,维持“买入”评级。 风险提示 单一产品依赖风险,头部老游戏流水快速下滑,新游戏上线不及预期。
珀莱雅 休闲品和奢侈品 2021-04-26 184.93 -- -- 183.75 -0.64% -- 183.75 -0.64% -- 详细
事件:公司发布2020年报及2021一季报。 点评: 财务表现:收入与利润稳定增长,整体符合预期 2020全年公司实现营业收入37.52亿,同比增长20.13%;归母净利润4.76亿,同比增长21.22%;扣非后归母净利润4.70亿,同比增长21.69%。2020全年毛利率63.55%,剔除新收入准则影响,同口径的毛利率为66.70%,同比提升2.74pct,主要由高毛利大单品收入占比提升所致;净利率12.04%,同比提升0.31pct,期间费用管控较好。2021年一季度,公司实现收入9.05亿,同比增长48.88%;归母净利润1.10亿,同比增长41.38%;扣非后归母净利润1.08亿,同比增长29.05%。Q1毛利率64.41%,净利率11.80%,大单品策略有效提升毛利率,而营销费用增长使得净利率同比略有下降。 业务情况:彩妆占比持续提升,继续推进大单品策略 2020全年主品牌珀莱雅营收29.86亿,同比增长12.43%;其他自有品牌收入5.55亿,同比增长75.08%,其中彩妆品牌彩棠收入1.21亿;跨境代理品牌收入2.07亿,同比增长44.09%。2021年一季度,护肤、彩妆类营收分别为7.49亿和1.48亿,彩妆占比达到16.40%,较上年末提升3.99pct.,多品类布局有所成效。产品侧,公司继续推进大单品策略,自2020年来陆续推出红宝石、双抗精华及系列产品,两大系列全年销售占比超过10%,对提升毛利率、产品力、品牌力起到积极作用,2021年Q1公司加大大单品投放,有望在后两个季度逐渐收获。渠道侧,2020年线上渠道收入26.24亿,同比增长58.59%,占比上升至70%;线下渠道受疫情影响下滑,线下收入11.24亿,同比下降23.12%。2021年一季度,公司线上渠道接近翻倍增长,主要受益于上年低基数+抖音自播取得较好表现;线下渠道受代理品牌收缩影响,小幅度下滑。 投资建议与盈利预测 公司是国内大众化妆品龙头,对于渠道和行业趋势把握精准。2020年来,主品牌珀莱雅推出红宝石精华、双抗精华、双抗眼霜等多款大单品强化品牌塑造,并加大对于彩棠、印彩巴哈等彩妆品牌投入,探索跨品类运营。另一方面,推出功能性护肤品牌科瑞肤布局中高端市场,多品牌多渠道多品类美妆大集团初现雏形。预计2021-2023年EPS为2.92/3.61/4.47元,对应昨日收盘价PE为66/54/43x,维持“买入”评级。 风险提示 行业景气度下滑,品牌市场竞争加剧,新项目孵化不及预期
芒果超媒 传播与文化 2021-04-22 63.00 77.63 18.70% 71.58 13.62% -- 71.58 13.62% -- 详细
特色国有新媒体运营平台,与湖南卫视形成“一体两翼、双核驱动”格局芒果超媒是国有资本控股的新型主流媒体、是湖南广电旗下唯一的新媒体运营平台,与湖南卫视形成“一体两翼、双核驱动”格局。牌照方面,拥有IPTV、OTT全牌照,实现“一云多屏”多终端覆盖;内容上获得湖南广电大力支持,早期以“芒果独播”战略累计优质内容,后快速实现自制能力突破;兼具国有媒体的特色优势和市场化的灵活性。 行业:在线视频进入用户存量阶段,头部平台开启提价策略,平台利润率持续改善在线视频行业2019销售收入1023亿,2015-2019年CAGR为26.13%。 2020行业MAU达到8.70亿人,用户进入存量市场。第一梯队爱奇艺、腾讯视频头部地位凸出,月活规模5亿上下,第二梯队芒果TV及哔哩哔哩差异化定位,处于快速成长期。趋势上看,头部平台发展从用户争夺转向提升商业变现能力,通过会员分层、提价、超前点播等模式,深挖用户付费潜力,叠加上游成本端下行,平台盈利能力持续改善。 “芒果模式”特色成长路径,用户增长新阶段,小芒电商贡献新看点用户侧:芒果TV聚焦年轻女性用户,2020年付费用户数同比高增97%达到3613万,去年以来推动用户破圈,覆盖人群逐渐由年轻女性拓展至成熟女性及年轻男性群体,中短期看,我们预计芒果TV月活用户有望达到3.47亿,对应付费用户规模8669万。:内容侧:芒果拥有行业领先的内容生产体系,综艺内容构建核心护城河并基本实现全自制;剧集方面,芒果TV自建工作室+外部战略工作室双管齐下,在上游成本下行趋势下基于用户增长策略加大对于剧集内容布局。广告变现上::与台端形成强协同,招商能力突出,爆款频出下招商数量持续创纪录,单用户广告收入行业领先。另外,大芒计划、小芒电商等新业态有望持续贡献看点。 投资建议与盈利预测我们看好芒果TV平台流量和价值的持续提升以及小芒电商的发展潜力,预计芒果超媒2020-2022年营业收入为140.02/185.50/232.32亿元,归母净利润为19.63/23.65/29.59亿元,EPS1.10/1.33/1.66元,对应PE57/47/38x,12月目标价77.63元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示头部内容表现不及预期、小芒电商业务发展不及预期、政策风险
完美世界 传播与文化 2021-04-19 21.35 -- -- 22.80 6.79% -- 22.80 6.79% -- 详细
事件:公司发布2020年业绩快报及2021年业绩预告。2020年实现营业收入102.25亿,同比增长27.19%,实现归母净利润15.49亿,同比增长3.04%,主要受影视业务业绩亏损影响,非经常性损益约为5.05亿元。2021Q1预计实现归母净利润4.4亿-4.8亿,同比下降21.86%-28.37%,非经常性损益约为1.45亿,其中游戏业务相关约为9500万。 点评:务游戏业务20年稳步增长,Q1业绩受高基数和产品上线节奏影响下滑2020年公司游戏业务实现营业收入92.62亿,同比增长35.00%,实现净利润22.85亿,同比增长20.41%。手游方面,《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》贡献良好业绩,《新神魔大陆》标志品效合一发行战略日趋成熟,巩固在MMORPG核心品类的优势。端游方面,《诛仙》、《完美世界国际版》贡献稳定收入,《DOTA2》、《CS:GO》带动电竞业务增长。2021Q1游戏业务预计实现净利润4.1-4.3亿元,同比下降15.19%-19.13%。主要由于去年同期疫情叠加新品上线的高基数前提下,以及本期受产品周期影响下滑。 战略发布会凸显自研实力,公司即将迎来产品新周期公司4月13日召开战略发布会,公布20多款储备项目,包含经典、潮流、创新三大赛道,除自有完美IP、诛仙IP、武侠品类、魔幻品类外还与日本头部IP及国漫IP合作,产品覆盖MMORPG、回合制、ARPG、卡牌等多品类。其中,《战神遗迹》计划5.20公测,《梦幻新诛仙》计划6月下旬上线,《幻塔》已开启新测,《天龙八部2》、《一拳超人:世界》即将开启测试。 影视业务业绩下滑,计提存货减值释放风险2020年公司计提库存影视剧减值,预计亏损4.96亿元。拟对收购天津同心影视传媒有限公司形成的商誉计提减值准备3.47亿元。2021Q1,《上阳赋》、《暴风眼》、《爱在星空下》、《明天我们好好过》确认收入,储备《光荣与梦想》、《舍我其谁》等5部影视作品正在制作中。后续公司将继续以确定性较强的精品项目为主,积极消化现有存量产品,推动影视业务稳健发展。 投资建议与盈利预测公司以研发技术构建壁垒,巩固优势品类同时发力多品类,提升品效合一发行能力,行业龙头价值凸显。我们预计2020-2022年公司实现归母净利润15.49/24.37/31.08亿,EPS0.80/1.26/1.60元/股,对应PE27x/17x/13x。 维持“买入”评级。 风险提示新游戏上线不及预期,头部老游戏流水快速下滑。
吉比特 计算机行业 2021-04-05 373.00 -- -- 464.64 24.57%
464.64 24.57% -- 详细
水墨画风+修仙题材+放置养成+数值成长为核心,产品表现超预期《一念逍遥》是一款水墨国风放置修仙手游,由吉比特自研,雷霆游戏发行,于2021年2月1日上线。核心玩法为放置养成+数值成长,通过各类活动及任务获取资源,以及多元化养成系统提升数值,在此过程中形成相应的付费点,商业化模式成熟。吉比特近年来聚焦于放置赛道,从行业来看2020年预计手游市场放置类产品流水收入大致为78.63亿元。题材上产品采用修仙题材,过往吉比特拥有成功的仙侠题材制作经验,具备较强优势,行业上看2021年预计整个仙侠题材市场规模超250亿,具备较大市场潜力。游游戏形式上采用类似球体碰撞模式,通过移动+点击即可完成,操作简单易上手,数值展示和成长信息直观,加入社交MMO元素强化游戏互动感,一方面营造正向社交氛围,另一方面通过玩家间比拼,激发用户对于数值养成的追求和付费意愿,提升留存和付费率。画面表现上游戏化繁为简,采用独特水墨风强化内容沉浸感,吸引年轻用户,同时减少模型制作节约成本。 超月流水超3亿,预计Q2后利润逐渐释放上线2个月以来《一念逍遥》占据畅销榜10位上下,截止4月1日游戏排名12位,预估月流水超3亿元。从下载量来看,首月累计用户量超过300万。《一念逍遥》未上架安卓渠道应用商店,iOS渠道首日导量超过14万人,一周之后游戏每日下载量回落至平稳状态,日均下载量保持在1万以上,TapTap平台上累计下载人数超过81万。从产品买量投放来看,买量素材量高峰主要集中在上线五天内,上线首日买量总素材数达到峰值,投放量超过1500组,2月4日之后投放量出现回落,2月之后维持平稳投放,3月中下旬开始配合“灵界”版本的重要更新,买量投放规模稍有增长。产品投放周期相对平稳可控,预计Q2开始逐渐利润回收。 投资建议与盈利预测公司核心产品《问道手游》表现稳定,自研放置手游《一念逍遥》首发优异,贡献业绩增量。储备产品《摩尔庄园》主打家园养成+社交,旨在通过大DAU类产品实现泛用户破圈,预计上线之后可以为雷霆平台实现更多导量。预计2021-2023年,公司实现归母净利润14.95/16.99/18.30亿元,对应EPS20.81/23.65/25.47元,PE17x/15x/14x,维持“买入”评级。 风险提示单一产品依赖,老产品流水过快下滑,重点新游戏产品不及预期。
吉比特 计算机行业 2021-04-02 374.90 -- -- 464.64 23.94%
464.64 23.94% -- 详细
点评:营业收入及利润实现稳步增长,持续派发现金红利2020公司实现营业收入27.42亿元,同比增长26.35%,主要为《问道手游》收入增长拉动以及20年上线新游《魔渊之刃》、《不朽之旅》等产品贡献收入。实现归母净利润10.46亿元,同比增长29.32%。扣非归母净利润9亿元,同比增长19.65%。分季度来看,Q4实现营业收入6.93亿元,同比增长12.59%。收入端增速略有波动主要由于三季度流水变动一定程度上影响四季度部分收入确认。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利120元(含税)。 《问道手游》长线运营稳定,自研品类实现突破《问道手游》iOS畅销榜排名稳定,全年来看基本保持在TOP30以内,目前排名畅销榜19位。用户方面,截至2020年12月31日,《问道手游》累计注册用户数量超过4500万。自研新游《一念逍遥》主打修仙题材的放置玩法,叠加水墨国风的特色画风,2月1日上线以来表现游戏,保持畅销榜前列,最高排名进入TOP5,目前排名第9位,有望持续贡献增量业绩。 储备项目丰富,不断加强商业化与破圈能力储备游戏方面,公司目前储备产品十余款,包含Rogueike、MMO、放置类、模拟经营等多个品类。《精灵魔塔》、《石油大亨》、《复苏的魔女》、《军团》、《摸金校尉之九幽将军》等多款产品已取得版号。模拟经营游戏《摩尔庄园》预计于6月1日上线,目前官网预约人数已超648万,3月26日已开启“稻香测试”,主要面向安卓渠道,测试人数达到20万人。代理修仙放置手游《剑开仙门》将于4月8日上线。 投资建议与盈利预测公司核心产品《问道手游》表现稳定,自研放置手游《一念逍遥》首发优异,贡献业绩增量。储备产品《摩尔庄园》主打家园养成+社交,旨在通过大DAU类产品实现泛用户破圈,预计上线之后可以为雷霆平台实现更多导量。预计2021-2023年,公司实现归母净利润14.95/16.99/18.30亿元,对应EPS20.81/23.65/25.47元,PE17x/15x/14x,维持“买入”评级。 风险提示单一产品依赖,老产品流水过快下滑,重点新游戏产品不及预期。
华熙生物 2021-04-01 156.05 -- -- 205.13 31.45%
220.33 41.19% -- 详细
事件:3月30日,公司发布2020年年度报告:实现营收26.33亿元,同比增长39.63%;实现归母净利润6.46亿元,同比增长10.29%;实现扣非归母净利润5.68亿元,同比增长0.13%。 国元观点:疫情趋缓加速回暖,功能性护肤品业务驱动业绩稳健增长原料:受疫情冲击,国际客户采购量显著减少,全年实现透明质酸原料销售约450吨,实现收入7.03亿元(-7.55%),龙头地位稳固,预计随着全球疫情趋缓,可实现自然恢复。 医疗终端:国内疫情缓和后回暖明显,板块需求显著反弹。2020年实现收入5.76亿元(+17.79%),同时推出多款重磅产品,加强医美产品多管线布局。 功能性护肤品:2020年受疫情影响,公司迅速调整营销模式,通过网红IP+直播+线上运营,实现了快速增长。全年实现收入13.46亿元(+112.19%)。 其中,核心品牌润百颜收入5.65亿,同比增长65.29%;夸迪收入3.91亿元,同比增长513.29%;米蓓尔收入1.99亿,同比增长136.32%;BioMeso肌活收入1.13亿,同比增长45.71%;其他创新品牌收入0.78亿。公司功能性护肤品品牌矩阵日益完善,产品体系更加丰富,2021年有望加速放量。 毛利率稳健,大力加码市场拓展致使销售费用提升由于技术壁垒高筑,公司各板块毛利率皆处于较高水平,2020年公司毛利率为81.41%,维持较高水平;销售费用率为41.75%(+14.1pct),主要因为销售业务发展需要所导致的职工薪酬、线上推广、广告宣传、市场开拓等费用大幅提升。同时公司持续加码研发投入,研发费用率为5.36%(+0.38pct),主要系公司研发人员数量、研发用材料投入、专利保护服务费用增加所致。 投资建议与盈利预测公司作为全球最大的透明质酸原料供应商,已形成集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台,持续保持高速增长。预计公司21-23年实现收入35.64/49.61/67.50亿元,归母净利润7.40/8.58/9.93亿元,EPS为1.54/1.79/2.07元/股,PE分别为103/89/77倍,维持“买入”评级。 风险提示疫情影响超过预期;医美服务个性化强,可能引发医疗纠纷;新产品研发进度不及预期;市场竞争加剧带来的毛利率下滑风险。
丸美股份 基础化工业 2021-03-25 54.99 -- -- 57.82 5.15%
57.82 5.15% -- 详细
事件:2021年3月20日,公司举行“丸美生物科技抗衰创新论坛”,并发布新品牌“美丽法则”及其独家应用的“全人源胶原蛋白技术”。 点评:推出新品牌“美丽法则”,聚焦抗衰功效,打造科学背书的护肤品牌公司推出新品牌“美丽法则”,定位科学家护肤品牌,主打全人源胶原蛋白技术,具备生物科学+皮肤学专家背书。品牌首批上线了包括面膜、精华、眼霜等品类在内的5个SKU,定价200-350元区间,人群定位年轻客群。 渠道端,品牌以互联网为核心,初期主攻线上,后逐步覆盖全渠道。营销端,品牌将以涂抹面膜作为突破口,通过全域传播,打造“美丽法则=胶原蛋白=高效抗衰”的消费者认知。该品牌初步目标为2021年销售过亿。 发布全人源胶原蛋白专利原料,夯实自身上游研发能力“全人源胶原蛋白”为丸美生物与基因工程药物国家工程研究中心,联合多名高校科学家共同首创研发,其氨基酸序列与人体自身胶原蛋白序列100%一致,可实现“0风险、高活性、好吸收、强功效”的胶原蛋白表达。经测试,受试者连续使用全人源胶原蛋白产品14天后鱼尾纹数量减少30%,鱼尾纹体积、面积、长度也均显著下降,且在100%的高浓下,对皮肤也没有刺激性。公司继1月发布丸美独有成分“TriMedFi肌源粹因”后,再推出强研发背景的抗衰成分,积极夯实上游研发能力,强化产品力,有望提升品牌长期竞争力。 投资建议与盈利预测公司是少数主品牌定位于中高端的国产化妆品公司,差异化的主打眼霜和抗衰符合行业消费升级高端化的大趋势。2021公司持续补齐电商运营能力,将天猫店铺收归自营,同时加强多品牌布局。推出“美丽法则”的同时,公司希望未来3年可构建含10个品牌的品牌矩阵,未来10年打造成包含约30个品牌的美妆集团,包括全资品牌、合资品牌、投资品牌三类。预计2020-2022年公司EPS为1.32/1.55/1.82元/股,对应PE43x/37x/31x,维持“买入”评级。 风险提示行业景气度下滑,行业竞争加剧,新品牌发展不及预期。
丽人丽妆 批发和零售贸易 2021-03-19 28.93 -- -- 37.33 29.04%
38.92 34.53% -- 详细
事件:公司发布2020年年报。 点评:营收稳步增长,扣非后归母净利润高增长2020年公司营业收入46.00亿元,同比增长18.72%,归母净利润3.39亿元,同比增长18.70%,扣非后归母净利润3.09亿元,同比高增长41.72%,非经常性损益中政府补助4093万元,较上年减少2527万元。2020Q4单季公司实现营业收入21.36亿元,同比增长31.13%,占全年收入比例为46.43%,归母净利润1.48亿元,同比增长63.07%,占全年利润比例为43.66%,四季度占比较大主要系电商行业“双十一”大促集中销售效应所致。2020年公司毛利率35.90%,较上年+0.29pct;销售费用率22.14%,较上年-2.66pct;管理费用率2.16%,同比-0.12pct;归母净利率7.38%,与上年持平;扣非后归母净利率6.72%,同比+1.09pct,盈利能力有所优化。 旗下美妆品牌雪花秀、后等表现优异,同时公司积极拓品类、拓平台报告期内,公司电商零售业务收入43.62亿元,同比增长17.90%,占比94.83%,毛利率34.22%,同比-0.99pct;品牌营销运营服务模式收入1.99亿元,同比增长51.39%,主要系公司代运营品牌后、欧蕙、珂莱欧等品牌实现高速增长,毛利率大幅+22.55pct至79.61%,主要由于服务成本减少。 截至2020年末,公司合作品牌超60个,双十一期间合计GMV超30亿元,其中后、芙丽芳丝、雪花秀、奥伦纳素、雅漾、施华蔻、兰芝等7个品牌进入天猫“亿元俱乐部”。据爬虫数据,核心品牌雪花秀、后2020年天猫旗舰店成交额同比增速均超100%,芙丽芳丝、雅漾分别同比增长约80%与40%,表现亮眼。此外,2020年公司一方面承接服饰、母婴类品牌,尝试拓品类;另一方面积极拓展国内外新兴电商平台,截至2020年末,公司共运营店铺90家,其中天猫平台62家(经销与代销分别49、13家),抖音小店7家,拼多多1家,Lazada&Shopee共8家,其他平台12家。 投资建议与盈利预测电商服务行业逐渐进入整合期,公司作为美妆垂类头部玩家有望持续提升市占率。2021年公司在巩固现有品牌客户的同时,计划积极拓品牌、拓品类、并尝试新品牌孵化。我们预计公司2021/2022/2023年EPS分别为1.03/1.16/1.29元/股,对应PE分别为27x/24x/21x,维持“增持”评级。 风险提示行业增速趋缓、竞争加剧、头部品牌收回代运营权风险。
御家汇 基础化工业 2021-03-09 26.88 -- -- 28.58 6.32%
28.58 6.32% -- 详细
事件:1)公司公告2021年限制性股票激励计划(草案),拟向包含董事、高管在内的不超过500人授予限制性股票1000万股,约占公告时公司股本总额的2.43%,其中首次授予860万股,授予价格9.03元。 2)公司公告拟将名称变更为“水羊集团股份有限公司”,拟将证券简称变更为“水羊股份”。 点评:股权激励设置年三年330%的业绩高增长目标,彰显长期成长信心本次股票激励计划分三年解锁,对应考核目标为以2020年净利润为基数,2021-2023年的净利润增长率分别不低于80%/180%/330%,对应年化同比增速分别为80%/55.56%/53.57%,以2020年业绩快报归母净利润1.41亿元为参考基准,对应2021-2023年净利润目标高达2.54/3.95/6.06亿元。 对未来三年业绩设立年化50%+的高增长目标,彰显出公司对自身盈利能力持续优化、及长期快速成长的决心。 给予核心年轻人才充分激励,有望切实促进员工工作积极性本次激励对象共500人,包括公司董事长戴跃锋(150万股)、董事黄晨泽(103万股)等8位董事、高管及其他董事会认为应当激励的人员。其中获授102.86万股的黄晨泽为90后年轻人才,由公司内部培养、提拔晋升,曾任公司自有品牌“小迷糊”品牌总监,2018年12月起负责新锐品牌的整体运营,2020年操盘公司主品牌“御泥坊”并实现大幅增长。我们认为,公司对优秀的年轻人才给予充分的重视与激励,有望带动年轻员工的工作积极性,打造出年轻化、互联网化的美妆平台。 投资建议与盈利预测公司自有品牌拐点向上,代运营业务持续放量,2020年收入增长逐季提速且利润率逐季修复,基本面持续向好。未来随主品牌盈利能力持续提升,代运营业务进入收获期后盈利逐渐企稳,公司利润端有望持续放量。同时,公司拟改名为“水羊股份”,彰显公司未来“多品牌、多品类、多渠道”的集团化发展愿景。预计2020-2022年公司实现归母净利润1.41/2.56/3.96亿元,EPS0.34/0.62/0.96元/股,对应PE65/36/23x,维持“买入”评级。 风险提示品牌市场竞争加剧,新品牌孵化不达预期,盈利节奏不达预期。
宝通科技 计算机行业 2021-03-02 16.57 -- -- 17.50 5.61%
17.50 5.61% -- 详细
事件:公司发布2020年度业绩快报。实现营业收入26.08亿元,同比增长5.36%。 实现归母净利润4.13亿元,同比增长35.29%。 点评:l深化区域化发行优势,大市场取得突破易幻方面,《三国志M》、《万王之王》、《龙之怒吼》、《完美世界》以及《遗忘之境》等产品收入稳定,20年上线《食物语》、《命运的法则:无限交错》、《新笑傲江湖》、《延禧攻略》、《梦境链接》及《王国Kingdom:战争余烬》等10多款新品表现良好推动业绩增长。高图方面,20年流水与业绩较去年同期实现快速增长,目前上线4款产品,包括自研放置经营手游《WTS》。 海外业务占比来看,日本与欧美等大市场流水占比从5%提升至35%以上。 l21年自研内容端产出提高,加快发展全球研运一体业务公司加大内容端建设,自研体系初步搭建并产出新品。2021年,易幻网络将在港澳台、韩国、东南亚、日本等地区上线《龙之怒吼》、《死神》、《T13》、《FZFS》等新品,海南高图已储备2-3款自研(定制)新品上线与测试。 2021年公司加快拓展国内游戏市场,易幻运营《幻象回忆》国服全渠道预约开启,有望于3-4月上线,子公司成都聚获自主研发、B站独代二次元弹幕射击手游《终末阵线:伊诺贝塔》,二轮测试已经完成,重点改进美术品质和游戏内容补充,预计2021上半年上线,放置ARPG手游《D3》(《龙之怒吼》第二代)预计2021下半年上线。 加速布局智能化输送业务,推动数字化转型公司产品销售结构持续优化,字化输送带系列产品销量占比提升,并计划以不低于5000万增资子公司踏歌智行,加速布局智能化输送业务,推动更多服务场景落地。 l投资建议与盈利预测公司深化区域化发行优势,发力日本、欧美等大市场并加快布局全球一体,自研产品产出有望带来新的业绩增量。我们预计2020-2022年公司EPS分别为1.04/1.41/1.63元,对应PE16x/12x/10x。维持“买入”评级。 l风险提示新游戏上线不及预期,头部老游戏流水快速下滑。
壹网壹创 计算机行业 2021-02-26 115.00 -- -- 123.51 7.40%
123.51 7.40% -- 详细
事件:公司自有品牌每鲜说上线天猫旗舰店。 点评:自有品牌落地,聚焦高成长代餐赛道,产品颜值与营养并存公司推出自有品牌每鲜说,专注健康食品,首发系列产品彩虹慕斯雪,主打功能型减脂代餐,目前已上线天猫旗舰店。品牌产品健康与颜值并存,首发系列选用食材包括雨生红球藻、白芸豆、小麦肽、酵母β-葡萄糖等,具有抗衰老、阻糖、促消化、增强免疫力等功效,搭配粉红莓果、绿色果蔬、蓝莓黑加仑、芒果香梨等冻干鲜果点缀,迎合悦己消费需求。目前产品定价49.9元/盒,折后到手价最低29.8元/盒。代餐行业具备高潜力高毛利上游供应链较为成熟且品牌尚未固化的特点,新锐品牌具备较大机会。近年来新锐品牌WonderLab、新西兰代餐品牌Smea等出现爆发式增长,其中WonderLab2019年成立第一年销售额超过6000万,2020年月销突破了5000万,据增长黑盒数据,2020全年WonderabGMV同比增长9倍,爆发力惊人。 公司代运营业务发展稳健,自有品牌孵化有望拓展第二成长曲线此前公司聚焦美妆个护品牌的代运营业务,积累了丰富的品牌线上店铺运营、营销经验,上市后公司开启品牌、品类的拓展,同时利用资本优势积极进行行业整合,成功收购上佰电商进军家电类目,并战略投资速网,巩固自身在供应链、内容电商、私域流量等方面能力。公司积极探索长期成长方向,自有品牌建设有望拓展第二成长曲线,充分利用电商服务及网络零售方面的经验与运作能力,持续加深公司壁垒,提升核心竞争力。 投资建议与盈利预测电商服务行业高速增长,公司作为头部企业充分享受行业增长红利。未来有望通过内生发展与外延并购相结合的方式持续进行品类、品牌、渠道的拓展。同时公司尝试孵化自有品牌,有望拓展第二成长曲线。我们预计2020/2021/2022年公司EPS分别为2.24/3.61/5.15元/股,对应PE分别为47/29/21x,维持“增持”评级。 风险提示行业竞争加剧;头部客户流失风险;品类、品牌、新项目拓展不及预期。
珀莱雅 休闲品和奢侈品 2021-02-26 178.60 -- -- 187.85 5.18%
194.50 8.90% -- 详细
事件:2021年2月,珀莱雅发布重磅新品源力修护精华;同时公司自主孵化的高功效护肤品牌Correctors天猫旗舰店上线。 点评: 推出重磅大单品源力精华,聚焦高成分高功效的屏障修护热门赛道2021年2月22日,珀莱雅发布重磅新品源力修护精华,产品聚焦敏感肌皮肤屏障修,采用“调节微生态屏障+加筑脂质屏障+修护基底膜屏障”三条修护逻辑进行机理设计,在配方概念及成分的应用上具有前瞻性。一方面,产品添加“芽孢杆菌发酵产物”与“拳参根提取物”(德国BASF专研成分)两款核心成分,实现上皮基底膜的强化;另一方面,通过采用SK-Influx-V-MB(仿生皮脂),添加海茴香干细胞、三种神经酰胺等,加筑脂质屏障。此外,产品紧跟当下前瞻的“皮肤微生态”概念,采用知名原料商德之馨旗下的乳酸杆菌发酵产物进行微生态调节。我们认为,公司在大单品的研发与品牌力的提升上具有深厚决心,2020年推出的红宝石、双抗两款高精华均具备较强的研发背书,且后续口碑良好,对品牌力的提升起到积极作用。此次源力修复精华的推出,一方面契合了当下成分党、屏障修护的热门赛道,另一方面高功效成分的添加,体现出公司在原料、配方研发端的强劲实力。 上线新孵化的功能性护肤品牌Correctors,主打“针对护肤”理念 公司自主孵化的高功效护肤品牌Correctors天猫旗舰店近日上线,新品牌率先提出“针对护肤”概念,针对面部不同区域的肌肤采用针对性的配方。目前共推出13款护肤产品,其中天猫旗舰店上架7个SKU,定价220-290元/30ml,主打收缩毛孔、淡化细纹、去眼周细纹、黑头条理等细节功效。此外,品牌全线产品均经过三甲医院皮肤科及美容科医生联合开发,具备包括华山医院、重庆医科大学附属第一医院等多位皮肤科医生的专业背书。 投资建议与盈利预测 公司是国内大众化妆品龙头,对于渠道和行业趋势把握精准。2020以来,主品牌珀莱雅推出红宝石精华、双抗精华、双抗眼霜、源力修护精华等多款高功效、高口碑大单品强化品牌塑造;同时加大对彩棠、印彩巴哈等新锐彩妆品牌的投入力度,近期尝试孵化自有中高端功能性护肤品牌Correctors,多品牌布局初见成果。预计2020-2022年公司EPS为2.34/2.86/3.55元,对应PE为77/63/51x,维持“买入”评级。 风险提示 品牌市场竞争加剧,新项目孵化不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/10 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名