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潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-22 5.81 -- -- 5.76 -0.86%
5.76 -0.86% -- 详细
事件描述2023 年公司实现营收 59.0 亿元,同比增长 33.6%,归母净利润 3.3 亿元,同比增长 67.4%。 一季度实现营收 18.0 亿元,同比增长 17.9%,归母净利润 1.3 亿元,同比增长 5.5%。 事件评论2023 年加盟拓店较快, 黄金产品力持续提升。 全年珠宝净开店 241 家,其中直营店净关50 家,加盟店净开 291 家,珠宝总门店数达到 1399 家,保持快速开店节奏。剔除业务模式差异的影响,全年毛利额实现 15.4 亿元,同比稳健增长 15.4%,其中线下自营、电商自营、线下加盟毛利额分别为 7.4、 2.9、 4.9 亿元,分别同比增长 5%、 10%、 40%,由此预计加盟单店毛利额亦实现增长。分品类来看,公司在镶嵌 K 金下滑的行业背景下实现毛利额增长,主要凭借黄金品类的迅速起量,包含镶嵌/K 金/一口价黄金的时尚珠宝首饰类毛利额 9.2 亿元,同比增长 5%;以克重黄金产品为主的传统黄金首饰毛利额 2.0亿元,同比增长 48%;品牌使用费+加盟服务费毛利额 1.8 亿元,同比增长 68%。此外,皮具业务实现毛利额 2.4 亿元,同比增长 14%。费用端,全年四项期间费用合计同比增长 10%,公司通过优化薪资绩效政策、增加广告投放契合业务发展,带动主力客群规模扩大,复购增加,会员人数增加约 300 万至 1900 万人以上,会员复购收入占比进一步提升至 50%以上,年轻主力客群占比提升至 85%。年内菲安妮女包业务商誉减值 3943 万元,剔除此项来看,全年毛利-税金-四费实现 4.0 亿元,同比增长 33%。年末股利支付率67%,对应股息率约 4.2%,拟进行中期分红,有望进一步提升 2024 自然年股息率。 2024Q1 毛利率有所回落, 但利润实现稳健增长。 Q1 毛利额同比增长 4.8%,其中毛利率同比收窄 3pct 至 24.9%,或主因黄金品类占比提升、以及加盟业务较快拓展。费用端,四项期间费用合计同比增长 4.3%,毛利-税金-四费实现 1.7 亿元,同比增长 6.5%。一季度经营性现金流 1.2 亿元,同比增长 2.5%,与归母净利润额度和增速基本匹配,一季度总体来看表现稳健。 投资建议:公司差异化定位于融合东方文化底蕴和现代时尚感的年轻化饰品品牌,在头部企业中门店基数较低,近年处于较快拓店阶段,品牌知名度逐步提升,公司目标在 2025年达到 2000 家门店,由此预计 2024-2025 年有望保持年均净开店数 300 家左右,且单店店效提升空间较大。我们预计 2024-2026 年 EPS 有望实现 0.46、 0.54、 0.61 元,对应 PE 分别为 12.9、 11.0、 9.7 倍,维持“买入”评级。 风险提示1、 镶嵌 K 金品类形成一定拖累;2、 金价短期波动较大,对消费者和加盟商的预期形成干扰;3、 头部品牌间竞争加剧。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-22 5.81 -- -- 5.76 -0.86%
5.76 -0.86% -- 详细
公司公告2023年年报及2024年一季报,业绩基本符合预期。公司2023年实现收入59.00亿元,同比+33.6%;归母净利润3.33亿元,同比+67.4%;扣非归母净利润3.06元,同比+71.9%。2023Q4单季收入14.01亿元,同比+35.1%;归母净利润0.20亿元,同比扭亏为盈,扣非归母净利润-0.02亿元,主要系FION女包计提商誉减值0.39亿元。 2024Q1单季收入17.96亿元,同比+17.9%;归母净利润1.31亿元,同比+5.5%,扣非归母净利润1.29亿元,同比+5.4%。 收入端,积极拓展加盟店、推进渠道下沉,强化黄金产品运营能力和品牌建设,顺应国潮趋势黄金产品实现高增。1)持续推动渠道变革,加大加盟店扩张力度。2023年公司终端加盟门店加速拓展,“CHJ潮宏基”珠宝加盟店较年初净增293家,总店数达1125家,门店拓展带动加盟代理收入高增,2023年公司自营、加盟代理、批发渠道分别实现收入32.58/24.81/1.35亿元,同比增长14.5%/67.6%/57.6%。在渠道拓展上,公司持续渗透空白区域、成熟市场加速下沉,打造区域性标杆店。2)强化黄金产品运营,一口价黄金产品快速增长。公司具备突出的研发设计能力,积极把握工艺升级红利,强化黄金产品运营能力,串珠类等一口价黄金产品受到年轻客群喜爱,带动黄金产品收入高增。2023年公司时尚珠宝产品、传统黄金产品、皮具分别实现收入29.89/22.65/3.71亿元,同比增长20.4%/56.8%/14.4%。3)顺应国潮趋势,加大品牌建设。公司顺应国潮趋势,以“时尚东方、非遗新生”为传播主线,打造非遗工艺为主的“花丝风雨桥”、“花丝云起”等时尚类黄金产品;FION品牌独创巧锦开物系列,推出“烟粉瑶池”、“苍月瑶池”等产品,推动品牌升级。4)扩大线上布局,持续建设用户生态,数字化运营提高复购率及转化率。 2023年公司珠宝业务第三方平台线上销售交易额12.79亿元,同比增长14.8%。公司通过抖音等新渠道布局,以设计感强的爆款打开市场,并通过私域运营和用户数据化管理转化品牌粉丝,2023年会员复购贡献收入比重超过50%。 利润端,产品及渠道结构调整影响毛利率,费用率持续优化。2023年公司实现毛利率26.1%,同比下滑4.1pct,24Q1毛利率24.9%,同比下滑3.1pct,主因产品和渠道结构调整,毛利率较低的黄金产品和加盟渠道收入占比提升。2023年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为14.0%/2.1%/1.1%/0.5%,同比-3.5/+0.1/-0.3/-0.1pct,期间费用率17.8%,同比-3.9pct。24Q1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为11.4%/1.8%/0.9%/0.5%,同比-2.2/+0.5/-0.1/+0.0pct,期间费用率14.6%,同比-1.9pct。销售费用率的同比降低主要系收入规模增长摊薄费用;内部数字化建设等手段控费效果明显;加盟业务扩张,轻资产运营降低费用投入。2023年公司实现归母净利率5.7%,同比提升1.1pct;24Q1实现归母净利率7.3%,同比下滑0.9pct。 培育钻石布局稳步推进,打造发展新亮点。22Q3公司与力量钻石等签署协议书,设立生而闪曜合资公司,创建并运营培育钻石珠宝首饰品牌Cvol,23H1推出“生而闪曜”“C”“光芒”等系列新产品,小程序商城5月正式上线,线下体验店9月开业。与力量钻石合作,进一步切入培育钻石供应链,缩减中间加工批发环节,进一步放大上游及下游利润。同时基于已有设计与研发优势,根据消费者需求定制个性化培育钻石产品,形成差异化竞争优势,顺应行业趋势实现快速增长,有望为公司带来利润增长点。定位年轻潮流,建立差异化品牌定位;以设计能力为核心优势,顺应黄金高景气周期推出国潮特色产品,持续提升市场份额;多元渠道发力,加盟渠道持续拓展,加速向低线城市渗透;扩大线上布局,持续建设用户生态,巩固核心客群;培育钻石新品陆续推出,有望贡献新增长点。考虑到终端需求复苏仍需时间,我们下调2024-2025年归母净利润预测为4.13/4.85亿元(原盈利预测为4.96/6.06亿元),新增2026年归母净利润预测为5.74亿元,2024-2026年归母净利润同比+23.8%/+17.6%/+18.3%,对应PE为13X/11X/9X,估值仍具备性价比,维持买入评级。 风险提示:黄金价格波动、加盟店低线市场拓店不及预期。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-17 5.83 -- -- 5.89 1.03%
5.89 1.03% -- 详细
事件:公司发布2023年年报及2024年一季报。 点评:23年业绩稳健增长,24Q1高基数下收入同比增长18%2023年公司实现营业收入59亿元,同比增长33.56%,归母净利润3.33亿元,同比提升67.41%,扣非归母净利润3.06亿元,同比提升71.93%。 2023年菲安妮业务计提商誉减值准备3943万元。盈利能力方面,23年公司实现毛利率26.07%,同比下降4.11pct,净利率5.59%,同比提升0.95pct。 费用率方面,2023年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为14.03%/2.13%/1.06%,同比分别下降3.49/提升0.07/下降0.29pct。2024Q1公司实现营业收入17.96亿元,同比增长17.87%,归母净利润1.31亿元,同比增长5.47%。盈利能力方面,2024Q1公司毛利率为24.92%,同比下降3.11pct,净利率为7.35%,同比下降0.99pct。2024Q1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率同比分别下降1.13/提升0.47/下降0.09pct,总体费用管控持续优化。 传统黄金产品高景气,FION品牌焕新升级分产品看,2023年时尚珠宝产品收入29.89亿元,同比增长20.43%,毛利率30.67%,同比下滑4.60pct;传统黄金产品收入22.65亿元,同比增长56.75%,毛利率8.73%,同比下滑0.5pct;皮具收入3.71亿元,同比增长14.41%,毛利率63.54%,同比基本持平。潮宏基结合非遗工艺与现代美学持续提升产品力,23年重磅推出“花丝风雨桥”等国风新作,时尚黄金品类毛利贡献突出,销售大幅增长。Cvo和VENTI继续布局推进培育钻石产品的研发,Cvo新店4月底落地上海静安,线下形象门店进一步拓展。FION23年正式启动品牌形象升级,进一步夯实重手工品牌心智。会员方面,2023年会员复购贡献收入占总收入比重超50%,品牌主力军80后、90后、00后人群占比85%,95后、00后占比提高明显。 加盟拓展积极推进,24年计划净增加盟店300家分渠道看,2023年公司自营收入32.58亿元,同比增长14.53%,加盟代理收入24.81亿元,同比增长67.52%,占营收比重提升8.54%至42.06%。 公司全年净增珠宝门店241家,其中自营店/加盟店分别净增-50/+291家,截至2023年末,珠宝门店数量为1399家,其中自营店/加盟店分别为274/1125家。公司借助新老代理商的地方性资源加速渗透,23年加盟业务拓展顺利,2024年计划净增加盟店300家以上,预计2025年门店数量有望达到2000家。 投资建议与盈利预测公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商,拥有“CHJ潮宏基”,“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌,主品牌潮宏基加快渠道扩张并不断推进黄金饰品时尚化。我们预计2024-2026EPS为0.45/0.53/0.60元,对应PE为13/11/10x,维持“买入”评级。 风险提示拓店不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-15 5.63 -- -- 5.89 4.62%
5.89 4.62% -- 详细
潮宏基发布2023年报:2023年全年实现收入59亿元,同比增长33.56%;归母净利润3.33亿元,同比增长67.41%,扣非归母净利润3.06亿元,同比增长71.93%。摊薄EPS为0.38元;加权平均净资产收益率9.33%,经营性现金流净额6.15亿元,同比增长48.66%。 2023分配预案:以股本8.89亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税)。同时根据公司《关于2024年中期现金分红规划的公告》,拟于24年进行中期分红。 2024年一季度业绩:2024一季度营业收入17.96亿元,同比增长17.87%;归母净利润1.31亿元,同比增长5.47%;扣非归母净利润1.29亿元,同比增长5.37%。 简评及投资建议:1、2023年加盟代理收入同比增68%,2024年目标净增加盟店300家公司2023年归母净利润3.33亿元(+67.41%),其中商誉减值损失-0.4亿元;考虑到公司2022年计提商誉减值-0.8亿元,若2022-23年均剔除商誉减值影响,归母净利增速为33%。 分渠道看,2023年潮宏基自营收入为32.58亿元,同比增加15%;加盟代理收入24.81亿元,同比增加68%,其中代理品牌授权费和加盟服务收入为2.14亿元,同比增加68%。 分品类看,①时尚珠宝:2023年营业收入29.9亿元,同比上升20.4%,毛利率为30.7%,同比-4.6pct,占总收入50.7%;②传统黄金首饰:2023年收入22.6亿元,同比增加56.8%,毛利率为8.7%,同比-0.5pct,占总收入38.4%;③皮具:2023营业收入为3.7亿元,同比增加14.4%,毛利率为63.5%,同比-0.01pct,占总收入的6.3%。 门店数看,①净增:2023年公司珠宝门店净增241家,其中加盟、直营各净增291/减50家;②截至2023年12月底,公司共有珠宝门店1399家,其中自营/加盟代理店各274/1125家;③分区域看,华东区域/其他区域各净增87/154家。 公司2024年目标净增加盟店300家,同时制定了在2025年达到2000家门店的目标。 珠宝分部ROE持续改善,品牌势能上升期。珠宝分部看,23年收入55亿(+35%),净利3.6亿(+36%),ROE14.3%(+2.97pct)。我们认为,加盟扩张下,周转率驱动ROE提升,同时看好加盟杠杆效应在24年进一步体现。皮具分部看,23年女包收入3.75亿(+15%),净利0.15亿(-36%)。2、1Q24收入+18%,归母净利+5%1Q24收入18亿元(+18%),归母净利1.31亿元(+5.47%),扣非归母1.28亿元(+5.37%);其中毛利额4.5亿元(+4.8%),毛利率24.9%(-3.1pct),期间费用2.6亿元(+4%),期间费用率14.57%(-1.9pct)。 更新盈利预测。预计公司2024-26年收入各72.0/85.0/96.4亿元,归母净利润各4.44/5.23/5.92亿元。考虑到公司仍有较高拓店空间且加盟拓展提升公司ROE,给以2024年14-18xPE,对应合理市值区间62.21-79.99亿元,合理价值区间7.0-9.0元,维持“优于大市”评级。 风险提示:商誉减值、存货减值、加盟管理、市场低迷。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-09 5.82 -- -- 6.15 1.15%
5.89 1.20% -- 详细
投资要点: 2023 年业绩增长亮眼,24Q1 收入同比+18%。2023 年,公司实现营收 59.00亿元(同比+33.56%),归母净利润 3.33 亿元(同比+67.41%),扣非归母净利润 3.06 亿元(同比+71.93%),黄金品类产品力持续提升,时尚黄金品类毛利贡献突出,销售业绩实现大幅增长。2024Q1,公司实现营收 17.96亿元(同比+17.87%),归母净利润 1.31 亿元(同比+5.47%)。黄金珠宝业务收入高增,女包业务短期承压,积极探索培育钻石市场。(1)黄金珠宝:公司持续强化对时尚品类产品的运营,推出“花丝风雨桥”、“花丝云起”、“花丝圆满”、“游龙腾云”“BAMBOO 竹”等国风系列新品,加大特色黄金产品线研发。2023 年,时尚珠宝/传统黄金首饰收入分别为 29.89/22.65 亿元,同比分别+20.43%/+56.75%。(2)皮具:2023 年,皮具收入 3.71 亿元,同比+14.41%,计提商誉减值准备 3943.26 万元,女包业务短期承压。(3)培育钻石:公司积极探索培育钻石市场,2023 年上半年推出与力量钻石合资公司“生而闪曜”旗下新品牌 C?vol,打造生而闪曜、守护者、宝藏、拂晓之翼等培育钻系列产品,C?vol 淘宝店及小程序商城于 2023 年 5 月正式上线,并在上海 BFC 外滩金融中心开设了线下体验店;“ADELE VENTI”继续布局推进培育钻石产品的研发,推出“幻梦奇境”、“神秘宝藏”等培育钻原创系列。线下积极拓店,线上持续深耕各平台直播。(1)线下:公司积极拓店,在成熟市场主抓渠道下沉,成长与空白区域加速渗透,全力打造更多区域性标杆店。2023 年,“CHJ 潮宏基”珠宝加盟店净增 293 家。(2)线上:进一步优化直播带货团队,持续深耕各个平台的直播,并持续打通公域转私域的流量闭环,促进线上线下业务协同发展。2023 年,公司实现网络销售收入 12.24 亿元(同比+14.91%),收入占比 20.75%。 毛利率下滑,期间费用率管控良好。2023 年,公司毛利率同比-4.11 个pct 至 26.07% , 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为14.03%/2.13%/1.06%/0.53%,同比分别-3.49/+0.07/-0.29/-0.14 个 pct,得益于期间费用率的下降,公司净利率同比+0.95 个 pct 至 5.59%。2024Q1,公司毛利率同比-3.11 个 pct 至 24.92%,净利率同比-0.99 个pct 至 7.35%。 盈利预测与投资建议:根据最新经营数据调整盈利预测,预计公司 2024- 2026 年的 EPS 分别为 0.43/0.49/0.56 元/股(调整前 2024-2025 年 EPS 分别为 0.51/0.62 元/股),对应 2024 年 5 月 6 日股价的 PE 分别为 15/13/11倍,维持“买入”评级。 风险因素:经济下行风险、行业竞争加剧风险、品牌品类拓展不达预期风险、原材料价格变动风险、渠道拓展不达预期风险。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-03 5.95 -- -- 6.27 0.80%
6.00 0.84% -- 详细
业绩: 23年受到商誉减值影响, 24Q1在高基数下利润+5.5%符合预期2023年收入+34%、归母净利润+67%处于业绩预告下沿,主要系约 4,000万元商誉减值影响。 1) 2023年: 收入 59亿元(同比+34%,下同),归母净利润 3.3亿元(+67%),扣非归母净利润 3.1亿元(+72%)。 2) 2023Q4单季度: 收入 14亿元(+35%),归母净利润 2,041万元(同比扭亏),扣非归母净利润-223万元(同比减亏), 此前业绩预告归母净利润 3.2-4.0亿元,实际 3.3亿元处于预告下沿, 主要系 23Q4计提约 4000万元商誉减值影响。 24Q1归母净利润+5.5%,在去年 Q1高基数下表现符合预期。 24Q1收入 18亿元(+18%),归母净利润 1.3亿元(+5.5%),扣非归母净利润 1.3亿元(+5.4%)。 收入结构: 传统黄金占比提升,开店提速加盟占比提升素金高景气度,时尚珠宝短期承压。 2023年以来金价持续稳定上涨, 不断创出历史新高,让黄金保值增值的理念深入人心,黄金消费需求旺盛,对 K 金、镶嵌等产品有所挤压。 2023年产品收入结构=51%时尚珠宝+38%传统黄金+6%皮具。 2023年时尚珠宝/传统黄金/皮具分别实现 29.9/22.6/3.7亿元收入,同比+20%/+57%/+14%,占比51%/38%/6%; 23H2时尚珠宝/传统黄金/皮具分别实现 14.3/11.4/1.7亿元收入,同比+17%/+44%/+18%,占比 49%/39%/6%。 2023年渠道收入结构=55%自营+42%加盟。 2023年自营/加盟分别实现 32.6/24.8亿元收入,同比+15%/+68%,占比 55%/42%; 23H2自营/加盟分别实现 14.6/13.3亿元收入,同比+10%/+46%,占比 51%/46%。 盈利能力: 高毛利时尚珠宝收入下滑致毛利率下行,费用管控成果显著2023毛利率同比-4.1pct,净利率+1.0pct。 毛利率 26.1%(同比-4.1pct),净利率5.6%(同比+1.0pct),销售费用率 14.0%(同比-3.5pct)。 23Q4毛利率同比-4.4pct,净利率+4.4pct。 毛利率 23.9%(同比-4.4pct),净利率1.0%(同比+4.4pct),销售费用率 15.5%(同比-3.8pct)。 24Q1毛利率同比-3.1pct,净利率-1.0pct。 毛利率 24.9%(同比-3.1pct),净利率7.3%(同比-1.0pct),销售费用率 11.4%(同比-2.2pct)。 渠道扩张: 23年净开店 241家, 24年计划净增 300家, 目标 25年达到 2000家2023年公司开店目标 200-250家, 实际净开店 241家至 1399家, 其中 23H2净增181家。 潮宏基品牌的年轻时尚特质、强调设计和非遗工艺在黄金珠宝行业拥有差异化定位,并在省代模式下逐步提升拓店速度。 公司目标在 2025年达到 2000家门店,计划 2024净开店 300家。 客群年轻化,结合国潮趋势提升产品力,凸显品牌调性公司以年轻女性为目标客户,用户中 80、 90、 00后人群占比 85%,在黄金珠宝行业拥有稀缺定位。 产品设计方面,公司以“时尚东方、非遗新生”为传播主线,以手工花丝为锚定, 2023年推出“花丝风雨桥”“花丝云起”等国风新作, 持续提升黄金品类的产品力,凸显时尚东方的品牌调性。 盈利预测与估值公司在产品设计、年轻化定位、品牌调性上拥有差异化优势,省代模式推进渠道扩张,完成 2000家门店目标的确定性较强,未来将保持较快成长速度。预计24/25/26年营收 73/89/105亿元,同比增长 23.57%/22.06%/18.09%;归母净利润4.24/5.13/6.10亿元,同比增长 27.27%/21.02%/18.72%,对应 PE 13.01/10.75/9.05X,维持“买入”评级。 风险提示: 金价波动;竞争加剧;门店拓展不及预期。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-02 5.95 -- -- 6.27 0.80%
6.00 0.84% -- 详细
公司 2023年实现营业收入 59.00亿/+33.56%,归母净利润 3.33亿/+67.41%,扣非归母净利润 3.06亿/+71.93%。24Q1单季度公司实现收入 17.96亿/+17.87%;归母净利润 1.31亿/+5.47%;扣非归母净利润 1.29亿/+5.37%。公司定位东方时尚,差异化品牌及产品定位顺应年轻悦己消费趋势;同时拓店空间充足,发力加盟后有望加速扩张;渠道+产品双驱动及黄金高景气延续下,公司增长可期。维持“强烈推荐”评级。 收入持续高增长,24Q1净利稳健增长。2023年公司实现营业收入 59.00亿/+33.56%,归母净利润 3.33亿/+67.41%,扣非归母净利润 3.06亿/+71.93%。 单季度来看,23Q4公司实现收入 14.01亿/+35.14%,归母净利润 2041万。 24Q1单季度公司实现收入 17.96亿/+17.87%,归母净利润 1.31亿/+5.47%,扣非归母净利润 1.29亿/+5.37%。2023年公司收入实现高增长,全年业绩受女包业务计提商誉减值准备约 0.4亿有所拖累。公司 2023年度每 10股派现2.5元,总计约 2.22亿,分红率约 67%,以 4月 30日收盘价计算股息率约4%。 加盟模式加速布局,预计 2024年继续高速开店。分品类看,2023年公司时尚珠宝实现营收 29.89亿/+20.43%,传统黄金实现营收 22.65亿/+56.75%,皮具实现营收 3.71亿/+14.41%,代理品牌授权及加盟服务收入 2.14亿/+68.19%。分渠道看,公司 2023年自营收入 32.58亿/+14.53%,加盟代理收入 24.81亿/+67.55%,批发收入 1.35亿/+57.63%。2023年公司珠宝业务净增 241家门店,其中新增 382家,撤店 141家,23年末珠宝门店总数达1399家。预计 2024年净开店 300家以上,持续进行渠道扩张。 受产品结构调整毛利率有所下降,规模增长下费用率持续优化。2023年公司毛利率为 26.07%/-4.11pct,预计主要因产品结构调整导致;全年净利率为5.59%/+0.95pct。2023年公司财务费用率为 0.53%/-0.14pct,管理费用率为2.13%/-+0.07pct,销售费用率为 14.03%/-3.49pct。 投资建议。公司定位东方时尚,差异化品牌及产品定位顺应年轻悦己消费趋势; 同时拓店空间充足,发力加盟后有望加速扩张;渠道+产品双驱动及黄金高景气延续下,公司增长可期。预计公司 2024-2026年归母净利分别为 4.1/4.7/5.4亿,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧,拓店不及预期,金价波动风险。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-01 6.00 -- -- 6.27 0.00%
6.00 0.00% -- 详细
2023 年营收增长 34%,归母净利润增长 67%,整体表现符合预期。公司 2023 年营收同比 33.6%至 59 亿元,毛利率同比-4.1pcts 至 26.1%,毛利率的下降主要系渠道结构和产品结构的变动, 销售费用率同比- 3.5pcts 至 14%,管理费用率同比基本持平为 2.1%, 研发费用率同比- 0.3pcts 至 1.1%,期内公司针对菲安妮有限公司计提商誉减值约为 0.4 亿元, 2022 年同期为 0.8 亿元, 综上来看归母净利率同比提升 1.1pcts 至5.7%,归母净利润同比增长 67.4%至 3.3 亿元,整体表现符合预期。 公司公告派发现金股利约为 2.2 亿元,股利支付率为 67%, 以 4 月 26 日收盘市值计算股息率为 4%, 保持较高的分红水平。公司发布 2024Q1 季报, 归母净利润稳健增长 5.5%。 营收同比增长17.9%至 18 亿元,毛利率同比降低 3.1pcts 至 24.9%, 销售费用率同比降低 2.2pcts 至 11.4%,管理费用率同比提升 0.5pcts 至 1.8%,研发费用率同比基本持平为 0.9%,综上归母净利率同比降低 0.9pcts 至 7.3%,归母净利润同比增长 5.5%至 1.3 亿元,在相对高的基数上公司业绩仍实现了稳健增长。分渠道来看: 1)自营:门店结构调整,店效推动营收规模扩张。 2023 年公司自营渠道营收同比增长 14.53%至 32.6 亿元(其中线上销售同比增长 14.84%),我们判断线下自营渠道营收规模的扩张主要系店效增长带动,截至 2023 年末公司珠宝业务自营门店数量为 274 家,同比净关 50家,期内公司针对自营门店进行结构调整,我们预计期内部分自营门店转为加盟模式运营,从而导致门店数量的减少,展望 2024 年我们预计自营渠道门店数量基本保持稳定。 2023 年公司自营渠道毛利率同比下降2.43pcts 至 31.67%,我们判断毛利率的下降主要系期内终端低毛利率的克重黄金销售占比提升所致。2)代理:加盟店持续扩张,业务增长迅速。 2023 年加盟业务营收同比大幅增长 67.52%至 24.8 亿元,克重黄金销售占比的提升致使毛利率同比降低 3.86pcts 至 19.8%,加盟业务规模大幅扩张一方面系加盟代理门店数量增加所致,截至 2023 年末加盟业务门店数量同比净开 291 家至 1125家,增幅达到 35%,公司推动加盟门店数量增长以提升市场份额,同时公司产品主打年轻时尚客群, 逐步加大黄金产品比重, 产品市场接受度高,终端销售走强带动加盟商单店拿货提升。分产品来看: 1)珠宝业务:传统黄金业务销售亮眼,产品力持续提升。2023 年公司时尚珠宝业务营收同比增长 20.43%至 29.9 亿元,公司公司持续丰富花丝非遗产品矩阵,同时利用小红书、抖音等进行品牌推广,潮宏基市场影响力不断提升; 2023 年传统黄金业务营收同比增长 56.75%至 22.6 亿元, 2023 年在金价波动上涨的背景下,消费者出于避险以及保值的需求,偏好于传统克重黄金首饰,从而导致传统黄金业务营收增速显著快于时尚珠宝。 2)皮具业务:营收稳步增长,波动复苏中。 2023 年公司皮具业务营收同比增长 14.41%至 3.7 亿元,整体呈现波动复苏的态势,从盈利层面来看, 2023 年出于谨慎性考虑,公司针对菲安妮有限公司计提商誉减值约为 0.4 亿元, 2022 年同期为 0.8 亿元。存货周转率提升,整体营运状况稳健。 2023/2024Q1 公司存货周转天数同比-94/-33 天至 221/186 天,我们判断主要系公司加盟业务占比的上升带动存货周转效率提高,应收账款周转天数同比-3/-2 天至 17/17 天, 2023年公司经营活动现金流净额同比增长 48.6%至 6.2 亿元, 2024Q1 经营性现金流净额同比增长 2.5%至 1.2 亿元, 公司整体营运状况较为稳健。我们预计公司 2024 年业绩快速增长。 短期终端珠宝消费整体仍保持稳健走势,为公司直营渠道单店销售的增长,以及加盟业务单店拿货的扩张奠定基础,同时公司加盟渠道仍保持较快的拓店速度,综合来看我们预计公司 2024 年营收增长 17%,业绩增长 19%。 盈利预测与投资建议: 公司 2019 年渠道战略转型打开增长空间,同时产品设计能力持续提升,数字化效率领先行业。 综合考虑女装商誉减值的潜在风险, 我们预测公司 2024-2026 年公司归母净利润为 3.97/4.64/5.39亿元,当前股价对应 2024 年 PE 为 14 倍,维持“增持”评级。 风险提示: 消费环境波动风险, 金价波动风险,市场竞争加剧风险
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-05-01 6.00 -- -- 6.27 0.00%
6.00 0.00% -- 详细
2023年归母净利润增长 67%, 2024年一季度延续增长趋势。 公司 2023年营收 59亿元, 同比+33.56%, 归母净利润 3.33亿元, 同比+67.41%, 扣非净利润 3.06亿元, 同比+71.93%, 积极把握行业黄金消费需求提升机遇, 实现较高增长表现。 2024年一季度营收同比增长 17.87%, 归母净利润同比增长5.47%, 扣非净利润同比增长 5.37%, 在较高基数下延续稳定增长表现。 分红方面, 公司 2023年度拟 10股派发现金 2.5元(含税) , 共拟派发现金红利人民币 2.22亿元, 占当期归母净利润的 67%。 黄金品类占比进一步提升, 2023年净开“CHJ 潮宏基” 珠宝加盟店 293家。 分品类看, 2023年黄金产品收入 22.65亿元, 同比增长 56.7%, 收入占比提升至 38.39%。 时尚珠宝/皮具品类分别增长 20.43%/14.4%, 同样实现良好增长表现。 分销售模式看, 加盟业务进一步发展壮大, 2023年收入同比增长67.55%至 24.81亿元, 收入占比 42.06%。 自营业务收入增长 14.53%至 32.58亿元。 门店拓展方面, 继续借助加盟力量实现快速增长, 2023年净开 CHJ 潮宏基珠宝加盟店 293家, 合计净开珠宝店 241家, 期末门店总数 1399家。 品类结构变化影响毛利率, 期间费用率优化。 公司 2023年/2024年一季度毛利率分别同比下降 4.11pct/3.11pct, 主要系相对低毛利的黄金产品占比提升影响。 销售费用率分别下降 3.41pct/2.24pct, 费用管控良好, 同时受益低 销 售 费 用 的 加 盟 业 务 占 比 提 升 。 管 理 费 用 率 分 别 同 比 增 加0.07pct/0.49pct, 基本稳定。 2023年存货周转天数下降 94天至 221天, 受益周转效率高的黄金品类占比提升。 2023年/2024年一季度经营性现金流净额分别同比增长 48.66%/2.54%, 现金流状况良好。 风险提示: 门店扩张不及预期; 黄金饰品销售不及预期; 加盟商管理不善投资建议: 未来公司在黄金珠宝主业中将进一步丰富黄金品类的产品矩阵,并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端, 提高门店运营质量; 渠道端继续借助加盟力量抢占全国市场份额。 女包业务积极进行渠道变革和产品创新而实现稳步提升。 考虑相对高毛利的皮具业务占比下降可能进一步影响公司毛利率,我们略调低公司2024-2025年归母净利润预测至4.52/5.36亿元(前值分别为 4.69/5.61亿元) , 并新增 2026年预测为 6.25亿元, 对应 PE 分别为 12.1/10.2/8.8倍, 维持“增持” 评级
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-04-30 5.93 -- -- 6.06 2.19%
6.06 2.19% -- 详细
潮宏基发布 2023年报及 2024年一季报, 2023年公司实现营收 59.00亿元/+33.56%,归母净利润 3.33亿元/+67.41%,扣非归母净利润 3.06亿元/+71.93%,非经常性损益 0.28亿元,主要来自非流动性资产处置损益, 拟每 10股派发现金股利 2.5元(含税)。 2023Q4公司实现营收14.01亿元/+35.14%,归母净利润 0.20亿元/扭亏,扣非归母净利润-0.02亿元/减亏。 2024Q1公司实现营收 17.96亿元/+17.87%,归母净利润1.31亿元/+5.47%,扣非归母净利润 1.29亿元/+5.37%。 点评: 黄金珠宝表现亮眼,营收增长显著。 2023年公司营收 59.00亿元/+33.56%, 分产品看: 1) 时尚珠宝营收 29.89亿/占比 50.66%/+20.43%; 2) 传统黄金营收 22.65亿/占比 38.39%/+56.75%; 3) 皮具营收 3.71亿/占比 6.29%/+14.41%; 4) 其他产品营收 0.36亿/占比 0.60%/+7.17%; 5) 代理品牌授权及加盟服务营收 2.14亿/占比 3.63%/+68.19%; 6) 其他业务营收 0.25亿/占比 0.43%/+334.17%。 分销售模式看: 1) 自营营收 32.58亿/占比 55.23%/ +14.53%; 2) 加盟代理营收24.81亿/占比 42.06%/ +67.55%; 3) 批发营收 1.35亿/占比 2.29%/+57.63%; 4) 其他业务营收 0.25亿/占比 0.43%/+334.17%。 受益于黄金高景气度,以及产品力的稳步提升, 公司黄金产品收入快速增长,此外公司 24Q1收入在高基数下依然稳健增长,持续彰显长期成长性。 提质增效成效显现,费用率稳步下降。 2023年公司费用率 17.76%/-3.85pct,其中: 1)销售费用 8.28亿元/+6.96%,销售费用率 14.03%/-3.49pct; 2)管理费用 1.26亿元/+ 38.13%,管理费用率 2.13%/+0.07pct, 系股权激励费用及总部大厦折旧摊销费用增加所致; 3)研发费用 0.63亿元/+ 4.76%,研发费用率 1.33%/-0.29pct; 4)财务费用 0.66亿/+5.84%,财务费用率 0.99%/-0.14pct。 投资建议: 公司持续打造具备原创设计和非遗文化的差异化珠宝产品,深度受益于悦己属性提升的珠宝消费趋势,目前品牌正处门店快速扩张阶段, 具备较强成长潜力。预计 2024-2026年公司营收分别为 71.82亿/84.90亿/97.97亿,归母净利润分别为 4.24亿/5.12亿/6.00亿,对应 PE分别为 13倍/11倍/9倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 市场竞争加剧;拓店不及预期;产品推广不及预期;业绩预测和估值判断不达预期。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-04-29 5.93 -- -- 6.33 2.10%
6.06 2.19% -- 详细
2023 年全年实现归母净利润 3.3 亿元: 公司披露 2023 年年报和 2024 年一季报, 2023 年公司营收 59 亿元,同比+33.56%,实现归母净利润 3.3亿元,同比+67%,实现扣非归母净利润 3 亿元,同比+72%。单拆 Q4,公司收入 14 亿元, 同比+35%,归母净利润 2041 万元, 2023 年公司女包业绩计提减值 3943 万元。 黄金类产品需求较好,拉动收入的增长,受产品结构影响毛利率整体有所下滑。 2023 年公司整体毛利率 26.07%,同比降低 4.1pct,其中分产品来看,时尚珠宝收入 29.9 亿元,同比+20.4%,传统黄金收入 22.6 亿元,同比+56.75%。时尚珠宝毛利率 30.67%,同比下降 4.6pct,传统黄金产品毛利率 8.73%,同比下滑 0.5pct。 2023 年公司销售费用率 14.03%,同比下降 3.5pct,管理费用率 2.13%,同比增加 0.07pct。 门店渠道大幅扩张带来加盟收入的大幅增长: 分渠道来看, 2023 年公司自营收入 32.58 亿元,同比+14.5%,加盟业务收入 24.8 亿元,同比+67.5%。 加盟品牌费收入 2.14 亿元,同比+68%。 自营渠道毛利率31.67%,同比下滑 2.43pct,加盟渠道毛利率 19.8%,同比下滑 3.86pct。 2024 年 Q1 高基数下归母净利润同比增速 5.5%。 2024 年一季度,公司收入 18 亿元,同比+17.9%,实现归母净利润 1.3 亿元,同比+5.5%,实现扣非归母净利润 1.29 亿元,同比+5.37%,主要因为去年基数较高。2024 年 Q1 毛利率 24.9%,同比下滑 3.1pct。 公司加盟渠道快速拓店,到 2025 年公司计划开到 2000 家。 截止 2023年末,公司珠宝总门店数 1399 家,全年净增门店 241 家,其中加盟门店净增 291 家; 总门店中自营门店 274 家,加盟门店 1125 家。 公司计划到 2025 年达到 2000 家门店。 盈利预测与投资评级: 潮宏基是我国年轻时尚的黄金珠宝品牌,产品设计突出,拓店速度快,空间大, 2023 年 Q1 基数较高, 且女包计提了部分减值, 我们出于谨慎下调公司 2024-2025 年归母净利润从 5/5.9 亿元至 3.8/4.5 亿元, 预计 2026 年归母净利润为 5.3 亿元, 最新股价对应2024-2026 年 PE 分别为 14/12/10 倍,维持“买入”评级。 风险提示:终端需求不及预期,渠道竞争加剧,金价波动风险等。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-04-29 5.93 -- -- 6.33 2.10%
6.06 2.19% -- 详细
事件概述: 2023 年,公司实现营收 59.00 亿元,同比+33.56%;实现归母净利润 3.33 亿元,同比+67.41%;实现扣非归母净利润 3.06 亿元,同比+71.93%。 24Q1,实现营收 17.96 亿元,同比+17.87%;归母净利润为 1.31 亿元,同比+5.47%;扣非归母净利润为 1.29 亿元,同比+5.37%。 23 年及 24Q1 营业收入稳健增长, 计提商誉减值准备影响 23 年归母利润增速。 1)分产品看:2023 年,时尚珠宝产品实现营收 29.89 亿元,同比+20.43%,占营收比例为 50.66%,同比-5.53pct;传统黄金产品实现营收 22.65 亿元,同比+56.75%,占营收比例为 38.39%,同比+5.68 pct;皮具实现营收 3.71 亿元,同比+14.41%;代理品牌授权及加盟服务收入 2.14 亿元,同比+68.19%。2)分渠道看: 自营业务收入 32.58 亿元,同比+14.53%;加盟代理收入 24.81 亿元,同比+67.55%;批发收入 1.35 亿元,同比+57.63%。 3) 计提商誉减值准备: 据第三方评估结果, 截至 23 年末,菲安妮有限公司包含与商誉相关的资产组公允价值为 7.62 亿元,公司收购菲安妮形成的商誉存在减值,2023 年计提商誉减值准备 3943.26 万元,导致 2023 年度合并报表归母净利润减少 3943.26 万元。本次计提完成后,因收购菲安妮形成的商誉账面价值为 6.82 亿元。 受产品结构影响,毛利率同比收窄,销售费用率控制良好。 ①毛利率端: 2023 年,毛利率为26.07% , 同 比 -4.11 pct 。 分 产 品 看 , 时 尚 珠 宝 / 传 统 黄 金 / 皮 具 产 品 毛 利 率 分 别 为30.67%/8.73%/63.54%, 分别同比-4.60/-0.50/-0.01 pct; 分渠道看, 自营业务毛利率为 31.67%,同比-2.43 pct, 其中网络销售渠道毛利率为 23.90%, 同比-1.12 pct, 加盟代理毛利率为 19.81%,同比-3.85 pct。 24Q1,毛利率为 24.92%,同比-3.11 pct, 主要受产品结构调整, 镶嵌市场整体表现低迷, 毛利率同比收窄。 ②费率端: 2023 年,销售费率/管理费率/研发费率/财务费率分别为14.03%/2.13%/1.06%/0.53%, 同比-3.49/+0.07/-0.29/-0.14 pct, 销售费率下行主要系销售收入增长带来费率的摊薄影响, 管理费率上行主要系菲安妮股权激励费用及总部大厦折旧摊销费用增加;24Q1,销售费率/ 管理费率 /研发费率/ 财务费率 为 11.39%/1.80%/0.88%/0.51% , 同比-2.23/+0.49/-0.11/-0.04 pct, 管理费率上行主要系总部大厦折旧及摊销费用及股权支付费用增加,销售费率随营收规模增长同比下行, 公司控费能力持续增强。 ③净利率端: 基于毛利率与费率情况,2023 年,净利率为 5.59%,同比+0.95 pct; 24Q1,净利率为 7.35%,同比-0.99 pct。 产品渠道双发力,强化品牌影响力。 ①产品端: 把握国潮机遇,提升产品力。 围绕“时尚东方,精致百搭”打造国潮专区系列, 探索非遗工艺与现代美学的更多可能, 发布【自然共生·非遗新生】2023/24 彩金潮流趋势, 重磅推出“花丝风雨桥” “花丝云起”“花丝圆满” 等国风新作; 持续加大特色黄金产品研发, 通过新工艺金款式及品牌印记系列打造核心竞争优势。积极探索培育钻市场,与力量钻石合资公司“生而闪曜”旗下品牌 C?vol 在 23H1 正式推出,线下体验店在上海 BFC 外滩金融中心正式开业。 ②品牌端: 强化品牌差异优势,多维度提升品牌影响力。 以“非遗新生”为传播主线,以手工花丝为锚定,强化潮宏基在时尚东方的品牌调性。 FION2023 年正式启动品牌形象升级,并推出首家巧手工坊艺术旗舰店。 ③渠道端:加快市场开拓,推动渠道下沉。 2023 年,“CHJ 潮宏基”珠宝加盟店净增 293 家, 截至 23 年末,潮宏基总店数为 1713 家,按行业划分,包括皮具门店314 家,珠宝门店 1399 家; 按模式划分, 含代理店 1321 家、直营店 392 家。 2023 年公司针对更年轻化的细分客群推出了“潮宏基|Soufflé”(舒芙蕾)新的门店形象, 差异化门店形象覆盖到细分客群, 有助于未来品牌的渠道扩张。 2024 年计划净增新开珠宝加盟店 300 家以上。 发布 2023 年度利润分配方案。 利润分配预案为以 8.89 亿股本为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 2.50 元(含税),现金分红比例为 66.64%。 投资建议: 公司产品创新能力突出,加盟渠道加速布局,多品牌矩阵拉动增长, 预计 2024-2026年公司实现营收 71.26、 83.57、 95.66 亿元,分别同比+20.8%、 +17.3%与+14.5%;归母净利润为4.50、 5.33、 6.16 亿元,分别同比+34.9%、 +18.4%与+15.6%, 4 月 26 日收盘价对应 PE 为 12、10 与 9 倍,维持“推荐“评级。 风险提示: 行业竞争加剧;拓店速度不及预期;终端需求不及预期。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-02-01 6.46 -- -- 6.70 3.72%
7.38 14.24%
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事件: 2023年归母净利润预计同比增长 60.7%-100.9%公司发布业绩预告: 2023年预计实现归母净利润 3.20-4.00亿元(同比增长60.7%-100.9%),扣非归母净利润 2.90-3.70亿元(同比增长 63.2%-108.2%)。 参考业绩预告, 我们下调公司 2023-2025年盈利预测,预计 2023-2025年归母净利润为 3.76(-0.24) /4.53(-0.55) /5.42(-0.81) 亿元,对应 EPS 为 0.42(-0.03)/0.51(-0.06) /0.61(-0.09) 元,当前股价对应 PE 为 16.1/13.4/11.2倍, 我们认为,公司时尚珠宝具备差异化特色,品牌力提升叠加渠道扩张驱动持续成长, 估值合理, 维持“买入”评级。 把握黄金珠宝消费趋势,产品、 渠道、 信息化等能力带动销售增长2023年我国黄金珠宝消费市场增长良好,一方面受益国风潮流和工艺革新拉动,另一方面则是黄金品类的保值增值属性持续凸显。公司在 2023年抓住市场机遇,产品端打造年轻时尚且具差异化的产品矩阵,提升产品竞争力,并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端,提高终端门店运营质量, 帮助珠宝单店销售实现较好提升,同时品牌影响力增强也吸引到更多加盟商合作。 发力加盟进入渠道扩张快车道, 产品力持续兑现爆款频出 (1)渠道扩张: 公司持续发力加盟扩张开拓市场, 2023年潮宏基珠宝净增门店246家, 2023Q4净增 91家, 期末总门店数达到 1404家, 开店高弹性得到验证,且 2024-2025年有望保持较高加盟开店速度和业绩弹性;此外,公司 2023年 11月在无锡开出非遗至臻旗舰店,门店设计以花丝元素为灵感来源,彰显品牌势能。 (2) 产品迭代: 公司迭代品牌印记型产品,“花丝风雨桥”、“花丝云起”、“花丝圆满”等非遗花丝系列广受好评; 临近龙年春节,设计推出“百灵龙”系列,承中华生肖“龙”文化祥瑞寓意,搭配硬金工艺,可开合、旋转,成为年前爆款。 风险提示: 行业竞争加剧、加盟拓展不及预期、商誉减值风险等。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-02-01 6.46 -- -- 6.70 3.72%
7.38 14.24%
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事项: 公司发布2023年业绩预告,预计实现归母净利润3.2-4亿元,同比增长60.7%-100.88%,扣非净利润2.9-3.7亿元, 同比增长 63.17%-108.19%。 国信零售观点: 单四季度看, 公司预计实现归母净利润为 0.07至 0.87亿元, 较去年亏损 0.36亿元实现扭亏为盈; 预计实现扣非净利润为-0.18至 0.62亿元, 去年同期亏损 0.51亿元。 整体上, 公司把握消费复苏机遇, 在黄金产品上积极提升竞争力, 且凭借年轻时尚且具差异化的产品矩阵取得优异增长。 同时公司加盟业务拓展顺利, 2023年净增潮宏基珠宝门店 246家, 期末门店总数达到 1404家。 未来公司的黄金珠宝业务将进一步丰富黄金产品的产品矩阵, 并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端, 提高门店运营质量; 渠道端继续借助加盟力量抢占全国市场份额。 同时女包业务积极进行渠道变革和产品创新以实现增长。 出于对黄金珠宝终端消费的谨慎考量以及行业价格竞争较为激烈, 我们略下调公司2023-2025年归母净利润预测至 3.83/4.69/5.61亿元(前值分别为 4.05/4.96/6.04亿元) , 对应 PE 分别为 15.8/12.9/10.8倍, 维持“增持” 评级。 评论: 2023年业绩增长优异, 加盟拓展顺利公司发布2023年业绩预告,预计实现归母净利润3.2-4亿元,同比增长60.7%-100.88%,扣非净利润2.9-3.7亿元, 同比增长 63.17%-108.19%。 单四季度看, 公司预计实现归母净利润为 0.07至 0.87亿元, 较去年亏损 0.36亿元实现扭亏为盈; 预计实现扣非净利润为-0.18至 0.62亿元, 去年同期亏损 0.51亿元。 整体上,公司把握消费复苏机遇, 在黄金产品上积极提升竞争力, 且凭借年轻时尚且具差异化的产品矩阵取得优异增长。 同时公司加盟业务拓展顺利, 2023年净增潮宏基珠宝门店 246家, 期末门店总数达到 1404家。 投资建议未来公司的黄金珠宝业务将进一步丰富黄金产品的产品矩阵, 并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端, 提高门店运营质量; 渠道端继续借助加盟力量抢占全国市场份额。 同时女包业务积极进行渠道变革和产品创新以实现增长。 出于对黄金珠宝终端消费的谨慎考量以及行业价格竞争较为激烈, 我们略下调公司2023-2025年归母净利润预测至 3.83/4.69/5.61亿元(前值分别为 4.05/4.96/6.04亿元) , 对应 PE 分别为 15.8/12.9/10.8倍, 维持“增持” 评级。 风险提示终端黄金珠宝消费不及预期; 开店不及预期; 市场竞争环境恶化
潮宏基 休闲品和奢侈品 2024-01-31 6.77 -- -- 6.70 -1.03%
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公司2023年归母净利润3.2-4亿元:公司披露2023年业绩预告,2023年公司预计归母净利润3.2-4亿元,同比增速60.70%–100.88%,预计实现扣非归母净利润2.9-3.7亿元,同比增速63.17%–108.19%。单拆2023年Q4,公司预计归母净利润0.07至0.87亿元,2022年Q4为亏损0.36亿元,预计扣非归母净利润为-0.18亿元至0.62亿元,2022年Q4为亏损0.51亿元。公司珠宝业务实现较好的销售,非珠宝业务的恢复情况或有一定的波动。 黄金珠宝业务整体经营表现较好,产品竞争力较强,渠道门店拓展弹性较高:2023年是疫后恢复第一年,潮宏基作为黄金珠宝行业里面更偏年轻时尚的品牌,整体产品矩阵在不断完善,产品竞争力在不断提升,并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端,提高门店运营质量,珠宝单店销售有较好的提升,渠道方面,2023年潮宏基珠宝门店净增246家。 盈盈:利预测与投资评级:潮宏基是我国年轻的黄金珠宝品牌,开店弹性大,产品设计年轻时尚,考虑到2023年业绩有受到非珠宝业务的经营影响,根据2023年业绩预告,我们下调公司2023-2025年归母净利润从4亿元/5亿元/5.9亿元至3.6亿元/4.7亿元/5.5亿元,对应2023-2025年PE分别为17/13/11倍,维持“买入”评级。 风险提示:金价波动风险,开店不及预期,终端消费恢复不及预期等
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名