e 事件： 公司发布 2023年三季报，前三季度实现营业收入 3.46亿元，同比减少 24.13%；归母净利润-4.01亿元，同比增加 31.93%。 基于昇腾发布大模型一体机，实现算力算法优势互补。 7月 6日，公司在世界人工智能大会期间联合华为发布从容大模型训推一体机。 该设备配备了昇腾 AI 硬件及分布式计算平台，单机 FP16算力达 2.5PFLOPS， 训练性能 8000tokens/s， 结合云从传统视觉优势，可以提供语言、视觉、多模态三大类基础模型推理和训练能力， 并基于从容大模型算法及工具，大幅降低了用户训练和管理大模型的难度和成本。 我们认为该一体机结合了公司在金融、大交通、智能制造等领域长期积累的行业数据和算法， 以及昇腾 AI 芯片和 AI 框架的技术优势， 有望加速大模型在各个行业的落地应用。 三季度收入增长迅速。 2023年第三季度，公司实现营业收入 1.82亿元，同比增长 181.27%， 主要因人机交互相关软件需求和销售增加。 未来随着华为 AI 一体机销售规模的持续扩大，有望给公司的收入带来新的增长动力。 与华为合作落地行业大模型。 10月 19日，在以“数字引领智慧赋能”为主题的 2023智慧港口大会上，华为与天津港集团、浙江海港集团、天津超算中心、云从科技共同启动港口大模型 PortGPT 联合研发。目前，港口大模型 PortGPT 已初步规划港口生产、物流服务、客户管理、客户服务、视频分析、办公辅助等多个应用场景开展测试，并通过推进 PortGPT 语言大模型的应用。 投资建议: 公司是国内 AI 技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮 AI 浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。公司持续投入研发加码大模型，有望为业务成长带来新动力。预计 2023-2025年公司 EPS 分别为-0.71/-0.69/-0.52元，维持“买入” 评级。 风险提示: 技术研发不及预期， AI 应用落地不及预期，行业竞争加剧，宏观经济增速恢复不及预期。

事件： 公司发布 2023年三季报， 前三季度实现营业收入 13.99亿元，同比增长 69.11%；归母净利润 1.03亿元，同比增加 44.77%。 收入快速增长， 计划形成长期回购机制。 2023年第三季度，公司实现营业收入 6.77亿元，同比增长 79%；归母净利润 0.68亿元，同比增长 39.58%。 2023年 10月 27日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告， 回购金额不低于人民币 8,000万元（含）且不超过人民币 10,000万元（含），回购价格不超过人民币 69元/股（含）， 对在集团化业务发展过程中产生的投资收益，公司将用于 回购股票并注销，以此形成长期回购机制。 未来运用资本手段夯实第二增长曲线基础。 公司自从提出 GEOVISOnline 在线数字地球建设以来，不断加强投入以成为公司第二增长曲线发力。 7月公司发布星图地球智脑引擎。该产品集合高性能算力底座、海量算料资源、先进算法模型等核心要素，实现“地球万物皆可计算” ，公司未来并购重点将围绕第二增长曲线的拓展和转化进行，主要瞄准能带来 C 端转化的资产。 不断打磨公司产品。 近期公司升级了星图地球今日影像，着力打卫星快视功能， 数据主打高清与高效，利用超算数据工场强大的算力与处理能力，预先将原始卫星数据资源快速处理为可视成果，数据下发即处理，用户查看即精品，无需等待交付，方便快捷。 公司升级了星图地球 APP， 支持查看白模数据和核辐射每日监测数据、增加了频道版块。 投资建议： 公司是国内遥感领域的领先企业，预计 2023-2025年公司的 EPS 分别为 1.00/1.54/2.38元，维持买入评级。 风险提示： 新业务领域不及预期； 行业竞争加剧。

事件：公司发布2023年第三季度报告。公司2023年前三季度实现营业收入23.12亿元，同比增长37.13%；归母净利润3.26亿元，同比增长73.98%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增长84.95%。 盈利能力稳步提升，经营性现金流大幅改善。Q3单季度，公司实现营业收入7.5亿元，同比+43.47%；实现归母净利润1.12亿元，同比+37.77%；扣非归母净利润1.10亿元，同比+62.41%。23年前三季度，公司毛利率为30.9%，同比提升1.38pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为4.70%/4.65%/4.77%/-0.16%,分别同比下降了0.26/1.33/0.28/0.33pct。现金流方面，前三季度公司经营性净现金流为0.52亿元，同比增长31.84%。 中标中海油首座大型聚烯烃自动化立库项目，石化行业再下一城。2023年9月，公司中标SEI中海油大榭石化聚丙烯项目自动化立体仓库，项目金额为7388万元。本次中标项目是中海油首座大型聚烯烃自动化立体仓库项目，是石化行业推进新型工业化的重要部署，也是公司继承建中国石化、中国石油多个标杆项目之后在石油化工领域取得的又一重大突破。我们认为凭借该项目，公司有望突破中海油后续更多的智能仓储物流项目。 新型工业化屡获政策强调，智能仓储物流及智能制造迎发展机遇。9月20日，国务院常务会议提出研究加快推进新型工业化有关工作。二十大报告提出，到2035年基本实现新型工业化。我们认为公司深耕的智能仓储物流及智能制造是适应新型工业化要求的重要技术领域，有望在政策驱动下迎来广阔的发展空间。 投资建议::公司深耕智能仓储物流，把握新能源、石化高景气下游机遇，实现业绩高增，同时规模效应下盈利能力提升、经营提质增效。预计2023-2025年公司EPS分别为1.25/1.71/2.19元，维持“买入”评级。 风险提示::下游行业景气度不及预期，客户拓展不及预期，订单落地不及预期，行业竞争加剧。

事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入15.86亿元，同比增长13.93%；归母净利润-0.40亿元，同比减少148.75%。业绩短期波动，进军海外市场。2023年9月，公司发布公告，公司与玻利维亚电信和运输监管局就玻利维亚国家综合无线电频谱系统拉巴斯电磁频谱采集、监测系统项目签署了《电磁频谱采集、监测系统合同》，合同总金额为2,238.7万美元。此次签约对公司拓展南美等海外市场具有重大的里程碑意义。数据要素实现落地。 2023年8月，公司在上海数据交易所完成6大系列共14类数据产品的挂牌，提供稳定可靠的数据产品支持和持续性的遥感数据分析服务，帮助客户实现数字化、智慧化的遥感应用服务，其挂牌宏图一号SAR数据，数据分为1-6级产品，用户可根据具体需求，查询对应成像模式及产品等级，实现数据研究、图像分析、地形测绘、地表形变监测、水体提取、舰船提取等应用。存储领域存在国产替代机遇。面向多模态遥感，2023年5月公司推出了“天权”视觉大模型，结合CV大模型和NLP技术，着力打造“分割、检测、生成”一体化的智能遥感生态体系。在气象应用领域，航天宏图推出的PIE-MeteoAI气象AI智能云服务平台，面向气象领域及其高影响行业的专业用户和普通用户，提供天气、气候、大气环境等专业领域的样本标注、工程训练、数据集管理、模型管理、产品服务等能力。投资建议：公司在遥感全产业链具有完善布局，预计2023-2025年公司的EPS分别为1.44/2.05/2.86元，维持买入评级。风险提示：特种领域增长不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2023年三季报， 前三季度实现营业收入 0.81亿元，同比减少 73.92%；归母净利润 12.84万元，同比减少 97.46%。 董事长大额增持彰显信心。 2023年 10月 26日，公司发布公告，公司实控人兼董事长、总经理林峰先生公告披露之日起 6个月内通过包括但不限于集中竞价或大宗交易等方式增持公司股份， 增持金额在2000万至 4000万元之间。 坚定转型半导体领域。 继苏州内夏半导体有限责任公司和 AvivaTechnology Holding 之后， 2023年 8月 2日，公司公告全资子公司武汉芯连微电子有限公司拟受让浙江中科凯普科技有限公司（中科凯普） 原股东 51%的股份。 此次交易完成之后，中科凯普将成为公司的控股子公司。 存储领域存在国产替代机遇。 中科凯普早期致力于卫星通信终端发射接收系统的研发、 生产和销售，目前主要经营活动为固态硬盘的研发、采购与销售。 中科凯普专注于面向中国信创市场，基于飞腾“腾云+腾锐” CPU 处理器，开展服务器、定制化模组、终端设备等系列产品的设计、生产、销售及服务。 基于海外持续对国内的科技限制政策预计国内信创产业的持续推进，中科凯普未来有望受益于国产替代机遇。 投资建议： 公司持续转型半导体领域，预计未来将成为公司主营业务，预计 23-25年的 EPS 分别为 0.22、 0.32、 0.50元， 维持“买入”评级。 风险提示： 转型力度不及预期；半导体业务发展不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2023年第三季度报告。公司 2023年前三季度实现营业收入 16.82亿元，同比增长 0.99%；归母净利润 1.28亿元，同比减少15.86%；扣非归母净利润 1.09亿元，同比减少 21.51%。 Q3毛利率大幅提升， 利润加速回暖。 Q3单季度，公司实现营业收入 6.25亿元，同比-2.32%；实现归母净利润 1.06亿元，同比+25.15%； 实现扣非净利润 0.97亿元，同比+19.07%。Q3单季度毛利率为 40.10%，同比+6.21pct，环比+8.11pct。 同时，公司加强费用控制， Q3单季度销售、管理费用率分别同比下降 0.69、 1.39pct。我们认为随着公司毛利率企稳回升、控费进一步落实，公司业绩有望持续回暖。 收购北京思诺博，加强大型央企市场布局。 公司全资子公司上海赛意以自有或自筹资金 2.11亿元收购北京思诺博 100%股权。 思诺博核心团队做出业绩承诺， 2023-2025年扣非净利润不低于 2808万元、3229万元、 3714万元。此外，本次交易约定， 思诺博核心团队或其指定代理人将用不低于 1.1亿元的税后股权转让价款分两次购买赛意信息股票。 北京思诺博主要面向大型央企及集团化企业，提供数字化供应链领域的软件产品解决方案及相关的数字化咨询、研发、实施以及运维支撑服务，其主要客户包括中国移动通信集团及相关子公司、中国卫星网络集团等。本次收购将有利于完善公司在北方区域的业务布局，加强公司对央企及集团化企业客户的触达， 加快公司在泛 ERP、智能制造领域的业务拓展。 投资建议： 公司深耕工业互联网及智能制造， 在 ERP 和 MES 领域具备领先优势，与华为深度合作，有望受益于 MetaERP 和盘古大模型的建设和推广。我们预计公司 2023-2025年的 EPS 分别为 0.67/0.89/1.19元，维持“买入”评级。 风险提示： 下游需求不及预期；业务进展不及预期；行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2023年第三季度报告。 公司 2023年前三季度实现营业收入 56.79亿元，同比增长 34.36%；实现归母净利润 6.93亿元，同比增长 45.16%；实现扣非归母净利润 5.69亿元，同比增长 55.56%。 Q3毛利率环比回升，现金流同比大幅改善。 Q3单季度，公司实现营业收入 20.38亿元，同比+30.64%；实现扣非归母净利润 1.45亿元，同比+14.11%。 若剔除 GDR 资金汇兑损益影响， 扣非净利润为 1.74亿元， 同比+36.54%。 Q3单季度毛利率为 33.24%，较 Q2环比回升1.33pct；经营性现金流量净额为 2.36亿元，同比+234.12%； Q3单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.26%/5.90%/10.80%/1.19%，同比-1.39/-0.13/-0.10/1.13pct。 公司毛利率扭转下滑趋势，费用控制成效显著，未来盈利能力有望持续提升。 海外业务持续突破，与沙特阿美合作研发机器人。 公司在沙特建立首家海外 5S 店，将具有公司特色的 5S 店+S2B 平台全面推向海外，加强本地化销售布局。 公司持续加强与沙特阿美等全球顶级石油化工企业的合作，已成功中标沙特国际海事工业（IMI）数字化项目等数千万级别订单。 此外，公司与沙特阿美共同打造多传感器融合防爆巡检机器人，在沙特 NET0THON 展会上展出，充分展示了公司在石油化工领域的技术能力，有望扩大公司在中东市场的品牌影响力，带来更多商业机会。 投资建议: 公司是国内流程工业自动化龙头企业，纵向发力工业软件，多个细分品类优势明显；横向拓展多个下游行业，市场空间广阔。 同时发力海外市场，目前已取得积极成效，有望成为公司发展新引擎。 预计 2023-2025年公司 EPS 分别为 1.35/ 1.66/2.17元，维持“买入” 评级。 风险提示: 下游行业景气度不及预期， 海外市场拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧。

事件： 公司发布 2023年三季报，前三季度实现营业收入 38.76亿元，同比增长 0.57%；归母净利润 6.06亿元，同比减少 5.18%。 与北京智源合作，加大 AI 投入。 2023年 7月 13日， 公司与北京智源人工智能研究院共同成立“魔方未来联合实验室” 。基于该实验室，双方将在大模型开发与应用创新等方面展开战略合作，通过优势资源共享与互补，共同推进大模型技术创新与成果转化，促进人工智能技术在智能汽车、智能机器人、智慧工业、智能物联网等领域的应用落地。 与丰田合作， 用于全球 HMI 设计和开发。 2023年 9月 5日，中科创达全资子公司 Rightware 宣布与丰田汽车公司达成协议，丰田将使用 Rightware 旗下的重磅产品 Kanzi One 作为 HMI 一体化设计工具，为旗下丰田和雷克萨斯品牌的全球车型打造车内人机交互体验。 借助 Kanzi One，丰田能够在极具性价比的硬件平台上实现最佳的图形性能。 拥有多款大模型机器人产品。 基于 Qualcomm? 404/626/845/865平台，公司拥有针对高端、中端和低端机器人产品。 公司的创达魔方大语言模型部署在 TurboX 智能模组上，能够将人类的语音指令转换成文字，进行意图理解，规划出任务并进行拆分，输出给机器人的执行器去执行。 投资建议： 公司以智能手机操作系统业务起家，逐步扩展至智能网联汽车、智能物联网等高景气赛道，高研发投入加持下公司自身优势得以巩固， 看好智能汽车和机器人赛道的高成长性。预计 2023-2025年公司的EPS 分别为 1.93/2.42/3.10元，维持“买入”评级。 风险提示： 公司业务拓展不及预期； 大模型进展布局预期；市场竞争加剧；业务创新风险。

事件： 公司发布 2023年第三季度报告。 2023年前三季度， 公司实现营业收入 4.65亿元，同比增长 33.07%；实现归母净利润 0.04亿元，上年同期为-0.19亿元；实现扣非归母净利润-0.12亿元，上年同期为-0.05亿元。 国内商业市场稳健增长， 海外业务持续高增。 1） 国内商业市场： Q3单季度实现收入 1.17亿元，同比+23.62%，主要得益于公司进一步提升对于中小潜在客户的覆盖能力，同时与标杆客户的合作紧密程度持续加深。 2） 国内教育市场： Q3单季度实现收入 0.31亿元，同比-14.51%。 主要原因受到教育行业周期的影响。 公司牵头成立国家工业软件行业产教融合共同体，并主办 2023年度教育渠道合作伙伴大会，积极推进院校合作。 3）海外市场： Q3单季度实现收入 0.41亿元，同比+71.34%，主要原因是公司发布的两款新版本产品 ZW3D 2024和ZWCAD 2024在境外市场得到广泛的认可。 产品持续更新迭代，与合作伙伴加强生态建设。 公司在报告期内发布多款新版本产品和解决方案： 1） 正式发布了悟空平台 1.0版，目前已具备三维建模、大体量装配、协同设计能力；2）发布中望 CAD Linux2024，大幅提升高效智能设计能力、支持国密算法图纸加密； 3） 与佛山市新硕科技有限公司合作打造了面向模具行业的“中望 3D+超凡五金”模具设计国产化解决方案，显著提升全 3D 模具设计效率和质量； 4）与西安经天交通工程技术研究所合作，共同为客户提供全国产的“中望 CAD+纬地软件 v9.0”道路交通工程勘察设计解决方案。 收购老牌 CFD 厂商 CHAM， 切入商业流体仿真领域。 2023年 9月28日，公司通过全资子公司香港中望以自有资金 555万英镑收购 CHAM公司 100%的股权，纳入公司合并报表范围。 CHAM 公司创立于 1974年，是一家专注于 CFD（计算流体力学）软件开发并为工业领域提供仿真技术服务的商业 CAE 软件公司，主要产品为商业流体仿真软件“PHOENICS”，该软件在建筑、医疗、气象和海洋等领域得到广泛应用，典型客户包括英国剑桥大学、新加坡的 Meinhardt，以及国内的中国城市设计规划院、清华大学、复旦大学等国际知名的企业和高校。 本次收购使公司切入商业流体仿真领域， 将提升公司 CAE 能力，进一步完善公司 All-in-one CAx 布局。 投资建议:公司是国内 CAX 软件龙头企业，持续加码研发提升产品性能，积极完善工业软件生态建设。我们预计公司 2023-2025年的EPS 分别为 0.86元、 1.66元、 2.50元，维持“买入”评级。 风险提示:技术研发不及预期，产品推广不及预期， 行业竞争加剧，制造业增长不及预期。

事件： 公司发布 2023年三季报， 前三季度实现营业收入 126.14亿元，同比减少 0.37%；归母净利润 0.99亿元，同比减少 76.36%。 坚定 AI 战略， 加大 AI 投入。 公司坚定在 AI 领域的战略和极大投入， 前三季度公司的研发费用率为 19.81%，相比于去年同期提升了1.50个百分点。 公司于 8月 15日发布了讯飞星火 V2.0版本， 并计划于 10月 24日发布讯飞星火认知大模型 V3.0。公司持续在通用人工智能认知大模型等方面坚定投入。 与华为发布 AI 一体机。 8月 15日，公司宣布联合华为推出讯飞星火一体机， 让企业可以在国产自主创新的平台上，更方便、更自主、更安全可控地私有化部署大模型。该设备可提供对话开发、任务编排、插件执行、知识接入、提示工程等 5种定制优化模式，以及办公、代码、客服、运维、营销、采购等 10种以上即开即用的丰富场景包，支持 3种模型尺寸供用户选择。 期待公司 1024开发者大会。 公司计划于 10月 24日举办科大讯飞全球 1024开发者节， 计划如期发布讯飞星火认知大模型 V3.0，实现全面对标 ChatGPT，同时，升级大模型代码能力，发布医疗大模型和讯飞晓医 APP；全新发布 AI 答疑辅学（学习机应用）和 AI 心理咨询，并与 12个行业龙头共同发布相关行业大模型提供生产力工具。 投资建议： 公司持续在 AI 大模型领域进行投入，看好公司未来发展前景，预计 2023-2025年公司 EPS 分别为 0.41/0.57/0.80元，维持“买入”评级。 风险提示： 公司业务拓展不及预期； 大模型进展布局预期；市场竞争加剧；业务创新风险。

事件： 公司发布 2023年第三季度报告。 2023年前三季度， 公司实现营业收入 39.43亿元， 同比增长 3.22%；实现归母净利润 9.02亿元， 同比增长 38.27%；实现扣非后归母净利润 8.34亿元，同比增长 38.15%。 毛利率提升驱动利润增长， 研发投入保持高水平。 Q3单季度，公司实现营业收入 13.31亿元，同比+3.17%；实现归母净利润 2.24亿元，同比+27.23%。 公司 Q3单季度毛利率达到 56.23%，同比提升9.42pct。主要原因是公司新产品海光三号投放市场，得到客户充分认可， 目前已成为 CPU 出货的主力产品， 使毛利率大幅提升，进而驱动净利润大幅增长。 费用端看，公司 Q3单季度研发费用为 4.42亿元，研发费用率为 33.23%，同比提升 7.36pct，主要原因是研发人员数量持续增长，在研项目实施进度加快，目前海光五号、深算三号研发进展顺利。 此外， Q3公司销售、管理费用率基本保持平稳。 深算二号 DCU 发布， AI 芯片国产化浪潮下有望迎来机遇。 公司的AI 芯片产品深算二号 DCU 已经于 Q3发布，实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用。深算二号具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，性能相对于深算一号性能提升 100%以上。 海光DCU 兼容“CUDA”生态，对文心一言等大多数国内外主流大模型适配良好。依托 DCU 可以实现 LLaMa、 GPT、 Bloom、 ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用。 目前国内大模型训练主要依赖英伟达的芯片， 在美国持续收紧英伟达 GPU 对我国出口的背景下， 以海光 DCU 为代表的国产 AI 芯片有望迎来国产替代机遇。 投资建议: 公司积极构建海光 CPU 和 DCU 国产软硬件生态链，产品生态优势及本土化竞争优势显著，在信创和 AI 浪潮下发展前景良好。 考虑到 23年信创招投标节奏放缓，结合公司三季报业绩，下调此前盈利预测。 预计 2023-2025年公司 EPS 分别为 0.50/0.65/0.85，维持“买入” 评级。 风险提示:信创推进不及预期， AI 芯片国产化不及预期， 产品研发不及预期， 行业竞争加剧， 客户集中度较高风险。

事件： 据华为消息， 10月 19日，华为与天津港集团、浙江海港集团、天津超算中心、云从科技共同启动港口大模型 PortGPT 联合研发，初步规划港口生产、物流服务、客户管理、客户服务、视频分析、办公辅助等多个应用场景开展测试，并通过推进 PortGPT 语言大模型的应用，服务港口企业生产交接班会议和天津港通识性问题的能力。 发布从容大模型，模型迭代进展迅速。 2023年 5月 18日，公司发布从容基础大模型， 展现了理解生成、中英文写作翻译、编程能力以及长图文解读等基础能力，在中考场景下实测评分接近 ChatGPT。 同时，公司还发布了政务、金融、制造、教育、游戏等行业大模型，并与行业内多家企业达成签约合作。 根据证券时报， 公司于 8月 21日发布从容大模型 1.5版本，该版本包含十亿级、百亿级、千亿级多种模型规格，实测性能在全球大模型综合性考试评测（C-Eval）中位居百亿级第 1，总榜单第 4。从容 1.5版本的重点是参数量为 130亿的行业大模型，该模型从千亿大模型中蒸馏产生，在 52类测试指标中有44类超过 ChatGPT、 29类超过 GPT-4。 基于昇腾发布大模型一体机，实现算力算法优势互补。 7月 6日，公司在世界人工智能大会期间联合华为发布从容大模型训推一体机。 该设备配备了昇腾 AI 硬件及分布式计算平台，单机 FP16算力达 2.5PFLOPS， 训练性能 8000tokens/s， 结合云从传统视觉优势，可以提供语言、视觉、多模态三大类基础模型推理和训练能力， 并基于从容大模型算法及工具，大幅降低了用户训练和管理大模型的难度和成本。 我们认为该一体机结合了公司在金融、大交通、智能制造等领域长期积累的行业数据和算法， 以及昇腾 AI 芯片和 AI 框架的技术优势， 有望加速大模型在各个行业的落地应用。 定增加码行业大模型，加速商业化落地进程。 根据公司 8月 24日的定增公告，公司拟募集资金 36.35亿元，用于云从“行业精灵”大模型研发项目。 具体建设内容分为 4个部分： 1） 标杆行业专用大模型； 2） 人机协同操作系统对多模态大模型的整合与实践； 3） 数字人应用产品； 4） 人机协同操作系统和行业专用大模型在行业智能化升级领域的实践。 该项目的建设有望大幅提升公司在人机协同操作系统认知层面的能力，通过行业专家知识与大量多维度的数据训练，强化人工智能对真实世界的理解能力， 从而产生满足客户预期的应用效果。 投资建议: 公司是国内 AI 技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮 AI 浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。公司持续投入研发加码大模型，有望为业务成长带来新动力。预计 2023-2025年公司 EPS 分别为-0.71/-0.69/-0.52元，维持“买入” 评级。 风险提示: 技术研发不及预期， AI 应用落地不及预期，行业竞争加剧，宏观经济增速恢复不及预期。

事件：公司近期发布2023年中报，实现营业收入16.35亿元，同比增长26.67%，归母净利润0.42亿元，同比减少44.55%。 费用率保持稳定。2023年上半年,公司毛利率为13.03%，同比减少了4.07个百分点；净利率为2.54%，同比减少了3.25个百分点。 公司的销售费用率、管理费用率、研发费用率为1.89%/2.79%/5.52%，费用率之和去年同期相比有小幅度提升，上半年包含股权激励费用0.22亿元。 新发AI新品。2023年上半年，公司发布新一代高性能W790服务器产品，主要聚焦复杂图形任务与AI深度学习，可以应用于医疗、搜索引擎、游戏、电子商务、金融、物理模型、3D建模等各类AI场景。 公司上半年发布了基于NVIDIAJetsonOrin平台，推出两款基于JetsonOrinNX和JetsonOrinNano平台的E系列边缘融合终端。 以更低的功耗、更强大的AI计算能力，帮助客户加速AI在边缘侧场景下的开发部署。 持续推进工业智能板块。面向工业智能领域，公司推出了全系列低功耗、高性能以及AI深度学习等机器视觉行业硬件解决方案。机器视觉工控机涵盖低功耗与高性能系列，公司也推出了机器人控制器产品，分别针对工业机器人、移动类机器人和服务类机器人领域。 投资建议：“智微工业”自主产品的推出有望成为公司第二成长曲线；此外公司作为AI服务器提供商，在人工智能时代具有巨大的潜力。预计2023-2025年公司的EPS分别为0.64\0.79\0.96元，维持“买入”评级。 风险提示：下游市场需求不及预期；原材料供应紧张及价格上涨；工业领域业务推广不及预期；行业竞争加剧。

事件：公司近日发布 2023年中报，实现营业收入 1.77亿元，同比增 9.26%；归母净利润 0.56亿元，同比增 2.67%。 成本得到管控，盈利保持稳定。2023年上半年，公司的销售毛利率为 50.25%，去年同期为 57.19%；公司净利率为 31.90%，与去年同期相比略有下降；公司的销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为 5.45%/4.74%/6.19%,销售费用率略有提升，管理和研发费用率略有下降。 持续推进海外市场。根据阿吉兰的报道，2020年，沙特政府预算拨款约合 445亿美元，用于到 2030年将 295家医院私有化、改善医学教育和实现患者病历数字化。公司和阿吉兰兄弟控股成立合资公司后，目前已有两个项目落地沙特，其中位于沙特最大的私立医院 Dallah医院的住院区病区柜项目基本已对接完毕，门诊的发药机项目正在招投标。不仅在沙特各大医院、药房及其他卫生服务场所推广智能药柜，还计划逐步将相关产品的研发和生产引入沙特，深耕电子医疗解决方案等。 强化新业务布局。面向零售药店领域，公司采用创新服务收费模式，与美团正式签署战略合作协议，公司在天津的参股子公司健绰世纪研发的自助售药机，已接通医保支付（含线上医保结算）；面向SPD(医疗耗材物流管理)行业, 公司增持武汉博科国泰信息技术有限公司的股份至 32%；公司在深圳合资设立健麾医疗技术（深圳）有限公司，正式进军国内以进口产品为主的住院药房市场。 投资建议：公司是国内医药智能自动化和医药智能化的龙头企业，横向不断扩展公司产品线，纵向不断拓宽产品落地场景。医药智能化目前处于面临 AI 的变革阶段。预计公司 23-25年的 EPS 分别为 1.32、1.93和 2.67元，维持 “买入”评级。 风险提示：产品应用场景不及预期；行业竞争加剧。

2023年上半年，公司实现营收3.45亿元，同比下降36.6%；归母净利润-0.08亿元，同比下降106.1%；扣非归母净利润-0.26亿元，同比下降124%。 图形显控、芯片收入承压，Q2营收增速回暖。2023H1，受宏观经济波动、下游产业需求波动、销售结构变化等因素影响，公司图形显控、芯片业务收入下降。图形显控领域产品、芯片领域产品、小型专用化雷达产品实现收入分别为2.11/0.43/0.76亿元，分别同比变化了-19.52%/-79.21%/16.31%；毛利率分别为66.7%/44.2%/65.1%，分别同比下降了5.47/3.84/7.69pct。单季度看，公司Q2收入复苏明显，23Q2公司实现营收2.8亿元，同比+54%；实现归母净利润0.63亿元，同比+33%。展望全年，我们认为随着信创和军品采购逐步回暖，公司收入增速有望持续修复。 信创回暖趋势下新一代产品有望放量。公司最新GPU产品JM9系列图形处理芯片较上一代产品JM7性能提升明显，且全面适配飞腾、鲲鹏、海光、麒麟、统信等国产基础软硬件生态，已逐步实现在政务、电信、电力、能源、金融、轨交等多领域的试点应用。公司前代产品在党政信创市场上处于绝对领先地位，随着信创招投标重回高峰，信创GPU市场也有望回暖，新一代产品JM9有望放量。 定增切入通用计算领域，打开广阔市场空间。公司近期发布定增预案，募集资金总额不超过39.74亿元，用于高性能通用GPU芯片研发及产业化项目和通用GPU先进架构研发中心建设项目。本次募投项目将与第三方芯片封装测试厂商共建公司专用的先进封装测试生产线，将持续推动GPU产品突破现有制程工艺限制。公司目前的产品主要应用于传统的图形处理领域，本次募投项目的实施有望助力公司切入通用GPU领域，打开AI算力市场广阔空间。 投资建议:公司作为国内GPU龙头企业，有望受益于信创产业回暖。同时，公司发布定增拟切入通用GPU领域，有望打开AI算力广阔市场空间。预计2023-2025年公司EPS分别为0.76/1.05/1.46元，维持“买入”评级。 风险提示:信创推进不及预期，产品研发不及预期，军工信息化支出不及预期，原材料成本上涨风险。