AI 一体机主要应用在哪些行业？此前，根据创业黑马的披露，创业黑马在互动平台表示，公司为黑马智算中心采购的算力设备为英伟达原装的 DGX H800 一体机；科大讯飞在 8 月 15 日的发布会发布了与华为合作的星火一体机，让企业在国产自主创新的平台上私有化部署大模型，企业、学校、医院都有可能应用到 AI 一体机；根据联通数字科技有限公司河北省分公司的招标，其为数据中心采购算力一体机；根据华为中国政企业务的信息，云从科技携手华为联合发布从容大模型训推一体化解决方案，旨在推动千行百业数字化转型升级。 因此，对于 AI 一体机的应用行业，企业、公共事业单位、数据中心都有可能是 AI 一体机的落地场景。 AI 一体机的市场有多大，如何看华为 AI 一体机市场空间上限？2023 年 9 月 13 日，香港科技大学（广州）采购处发布《英伟达 NVIDIADGX H800 SuperPOD 配套软硬件和服务采购项目》定向采购公示，其AI 智算中心采购了 64 台 DGX H800，总金额为 154,128,128 元人民币，平均单价为 2,408，252 元。2023 年 11 月 7 日，根据《中贝通信 AI算力一体机采购项目竞争性谈判公告》，采购 AI 算力一体机 8O0 台，总金额为 20 亿元，单价为 250 万元。 根据国家统计局数据，2022 年全国大型企业超过万家，中型企业接近 3 万家，小型企业则达到了近 124 万家；根据国家统计局数据，2022 年全国医院有 3.7 万个；根据教育部发布的 2022 年全国教育事业发展统计公报显示，全国共有各级各类学校 51.85 万所；根据前瞻网，截至 2023 年 8 月，国内智算中心有 40 个，2022-2026年中国智能算力规模复合增长率达 47.58%。楷体 因此，仅企业市场（中大型企业每家采购一台 AI 一体机），AI一体机市场就接近千亿规模。如果再计算学校、医院、数据中心市场，则市场将更加庞大。 如果英伟达完全禁止向中国出口 H800 芯片，则现在的 AI 一体机市场可能成为华为 AI 一体机等国产 AI 一体机的市场空间上限。 投资建议: 公司是国内 AI 技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮 AI 浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。华为AI 一体机是公司大模型落地的重要场景。暂不考虑定增带来的股本扩张，预计 2023-2025 年公司 EPS 分别为-0.71/-0.69/-0.52 元，维持“买入”评级。 风险提示: 市场空间假设与实际不相符；华为 AI 一体机市场竞争加剧；AI 一体机市场竞争加剧；大模型应用不及预期；AI 应用落地不及预期。

e 事件： 公司发布 2023年三季报，前三季度实现营业收入 3.46亿元，同比减少 24.13%；归母净利润-4.01亿元，同比增加 31.93%。 基于昇腾发布大模型一体机，实现算力算法优势互补。 7月 6日，公司在世界人工智能大会期间联合华为发布从容大模型训推一体机。 该设备配备了昇腾 AI 硬件及分布式计算平台，单机 FP16算力达 2.5PFLOPS， 训练性能 8000tokens/s， 结合云从传统视觉优势，可以提供语言、视觉、多模态三大类基础模型推理和训练能力， 并基于从容大模型算法及工具，大幅降低了用户训练和管理大模型的难度和成本。 我们认为该一体机结合了公司在金融、大交通、智能制造等领域长期积累的行业数据和算法， 以及昇腾 AI 芯片和 AI 框架的技术优势， 有望加速大模型在各个行业的落地应用。 三季度收入增长迅速。 2023年第三季度，公司实现营业收入 1.82亿元，同比增长 181.27%， 主要因人机交互相关软件需求和销售增加。 未来随着华为 AI 一体机销售规模的持续扩大，有望给公司的收入带来新的增长动力。 与华为合作落地行业大模型。 10月 19日，在以“数字引领智慧赋能”为主题的 2023智慧港口大会上，华为与天津港集团、浙江海港集团、天津超算中心、云从科技共同启动港口大模型 PortGPT 联合研发。目前，港口大模型 PortGPT 已初步规划港口生产、物流服务、客户管理、客户服务、视频分析、办公辅助等多个应用场景开展测试，并通过推进 PortGPT 语言大模型的应用。 投资建议: 公司是国内 AI 技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮 AI 浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。公司持续投入研发加码大模型，有望为业务成长带来新动力。预计 2023-2025年公司 EPS 分别为-0.71/-0.69/-0.52元，维持“买入” 评级。 风险提示: 技术研发不及预期， AI 应用落地不及预期，行业竞争加剧，宏观经济增速恢复不及预期。

事件： 据华为消息， 10月 19日，华为与天津港集团、浙江海港集团、天津超算中心、云从科技共同启动港口大模型 PortGPT 联合研发，初步规划港口生产、物流服务、客户管理、客户服务、视频分析、办公辅助等多个应用场景开展测试，并通过推进 PortGPT 语言大模型的应用，服务港口企业生产交接班会议和天津港通识性问题的能力。 发布从容大模型，模型迭代进展迅速。 2023年 5月 18日，公司发布从容基础大模型， 展现了理解生成、中英文写作翻译、编程能力以及长图文解读等基础能力，在中考场景下实测评分接近 ChatGPT。 同时，公司还发布了政务、金融、制造、教育、游戏等行业大模型，并与行业内多家企业达成签约合作。 根据证券时报， 公司于 8月 21日发布从容大模型 1.5版本，该版本包含十亿级、百亿级、千亿级多种模型规格，实测性能在全球大模型综合性考试评测（C-Eval）中位居百亿级第 1，总榜单第 4。从容 1.5版本的重点是参数量为 130亿的行业大模型，该模型从千亿大模型中蒸馏产生，在 52类测试指标中有44类超过 ChatGPT、 29类超过 GPT-4。 基于昇腾发布大模型一体机，实现算力算法优势互补。 7月 6日，公司在世界人工智能大会期间联合华为发布从容大模型训推一体机。 该设备配备了昇腾 AI 硬件及分布式计算平台，单机 FP16算力达 2.5PFLOPS， 训练性能 8000tokens/s， 结合云从传统视觉优势，可以提供语言、视觉、多模态三大类基础模型推理和训练能力， 并基于从容大模型算法及工具，大幅降低了用户训练和管理大模型的难度和成本。 我们认为该一体机结合了公司在金融、大交通、智能制造等领域长期积累的行业数据和算法， 以及昇腾 AI 芯片和 AI 框架的技术优势， 有望加速大模型在各个行业的落地应用。 定增加码行业大模型，加速商业化落地进程。 根据公司 8月 24日的定增公告，公司拟募集资金 36.35亿元，用于云从“行业精灵”大模型研发项目。 具体建设内容分为 4个部分： 1） 标杆行业专用大模型； 2） 人机协同操作系统对多模态大模型的整合与实践； 3） 数字人应用产品； 4） 人机协同操作系统和行业专用大模型在行业智能化升级领域的实践。 该项目的建设有望大幅提升公司在人机协同操作系统认知层面的能力，通过行业专家知识与大量多维度的数据训练，强化人工智能对真实世界的理解能力， 从而产生满足客户预期的应用效果。 投资建议: 公司是国内 AI 技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮 AI 浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。公司持续投入研发加码大模型，有望为业务成长带来新动力。预计 2023-2025年公司 EPS 分别为-0.71/-0.69/-0.52元，维持“买入” 评级。 风险提示: 技术研发不及预期， AI 应用落地不及预期，行业竞争加剧，宏观经济增速恢复不及预期。