事件： 近日， 万孚生物发布 2023年报及 2024年一季报。 2023年，公司实现营业收入 27.65亿元，同比-51.33%；实现归母净利润 4.88亿元，同比-59.26%； 实现扣非归母净利润 4.15亿元，同比-62.45%。 2024Q1单季度，公司实现营业收入 8.61亿元，同比+3.54%；实现归母净利润 2.18亿元，同比+7.20%； 实现扣非归母净利润 2.09亿元，同比+6.78%。 2023年业绩符合预期， 常规业务显著恢复： 2023年，公司实现营业收入 27.65亿元，同比-51.33%。 分业务来看， 1）传染病业务收入 9.52亿元，同比-75.82%，主要原因是新冠相关收入大幅减少，但常规传染病业务如呼吸道、血液传染病检测等产品呈现显著恢复性增长； 2）慢病管理检测业务收入 11.19亿元，同比+19.11%，国内院端诊疗需求恢复趋势明显，公司化学发光平台采取管式发光、单人份发光双线并行战略， 2023年实现快速增长，其中特色项目血栓六项同比实现接近翻倍增长； 3）毒品检测业务收入 3.31亿元，同比+12.68%，公司持续深化北美毒检市场研产销一体化建设，并新增获得了多项毒检产品的准入认证，进一步丰富了产品线； 4）优生优育检测业务收入 2.67亿元，同比+10.08%。 盈利预测与估值： 公司是国内 POCT 行业龙头，当前已构建较为完善的技术平台和产品线，涵盖胶体金、免疫荧光、化学发光、分子诊断等九大技术平台，受益于国内分级诊疗、五大中心建设等行业政策，公司国内业务有望保持较快增长。同时公司积极布局海外市场，经过多年耕耘，产品已出口至 150多个国家或地区，已形成全球化的营销网络。我们调整了对于公司的盈利预测，预计 2024-2026年公司 EPS 分别为 1.37元、 1.77元、 2.24元，对应 2024年 5月 13日收盘价，市盈率分别 21.1倍、 16.3倍、 12.9倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险、产品销售不及预期风险、集采等行业政策影响超预期风险。

投资要点事件：近日，海泰新光发布2023年报及2024年一季报。2023年，公司实现营业收入4.71亿元，同比-1.31%；实现归母净利润1.46亿元，同比-20.19%；实现扣非归母净利润1.36亿元，同比-19.20%；实现经营性现金流净额1.58亿元，同比+51.49%。2024Q1，公司实现营业收入1.18亿元，同比-20.74%；实现归母净利润0.38亿元，同比-20.68%；实现扣非归母净利润0.36亿元，同比-21.40%；实现经营性现金流净额0.40亿元，同比+119.94%。 客户库存水平较高影响公司2023年业绩，24Q1发货量已逐步回暖：2023年公司收入端和利润端均出现一定下滑，主要原因是公司荧光腹腔镜发货量在2022年下半年大幅增加，美国客户库存大幅上升，但其新系统实际上市时间有所延后，导致公司2023年下半年荧光腹腔镜发货下降。2024Q1，公司实现营业收入1.18亿元，环比+24.68%，发货量明显回暖，我们预计2024年有望呈现逐季向好趋势。整机业务方面，公司第二代整机系统已于2023年底陆续完成注册，目前已经推向临床并已形成销售，未来可期。 受股份支付影响，公司各项费用率同比有所上升：2023年公司销售/管理/研发费用分别为0.18/0.53/0.66亿元，同比分别+16.55%/+25.66%/+10.01%，销售/管理/研发费用率分别为3.85%/11.32%/14.00%，同比分别+0.59pct/+2.43pct/+1.44pct。2024Q1公司销售/管理/研发费用分别为0.04/0.11/0.15亿元，同比分别+14.41%/-11.25%/-12.82%，销售/管理/研发费用率分别为3.70%/9.65%/12.70%，同比分别+1.14pct/+1.03pct/+1.15pct。 盈利预测与估值：公司作为荧光硬镜上游核心零部件供应商，与全球巨头史赛克稳定合作多年，同时凭借自身过硬的技术积累积极布局下游整机业务，未来有望成为国内具备核心零部件自研能力的硬镜领军企业。我们调整了对于公司的盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为1.81、2.35、2.92元，对应2024年5月7日收盘价，市盈率分别为25.5倍、19.6倍、15.8倍。 风险提示：ODM订单增速不及预期风险、整机系统销售不及预期风险、单一大客户依赖风险、汇率波动风险。

事件： 近日，安图生物发布了 2023年报及 2024年一季报。 2023年，公司实现营业收入 44.44亿元，同比+0.05%；实现归母净利润 12.17亿元，同比+4.28%；实现扣非归母净利润 11.85亿元，同比+5.86%；实现经营性现金流净额 14.70亿元，同比-5.68%。 2023Q4单季度，公司实现营业收入 12.01亿元，同比+3.54%；实现归母净利润 3.17亿元，同比+17.86%；实现扣非归母净利润 3.13亿元，同比+20.61%；实现经营性现金流净额 5.19亿元，同比-5.66%。 2024Q1单季度，公司实现营业收入 10.89亿元，同比+5.09%；实现归母净利润 3.24亿元，同比+33.93%；实现扣非归母净利润 3.14亿元，同比+33.15%；实现经营性现金流净额 3.28亿元，同比+61.21%。 2023年业绩符合预期，常规业务保持稳健增长，新冠相关产品对业绩有一定拖累： 2023年，公司实现营业收入 44.44亿元，同比+0.05%，剔除新冠检测类相关收入影响后，营业收入同比增长约 16.64%。分产品来看， 2023年公司免疫诊断产品实现收入 24.83亿元，同比增长 23.77%；微生物检测产品实现收入 3.23亿元，同比增长 18.65%；生化检测产品实现收入 2.50亿元，同比增长 20.54%；分子诊断产品实现收入 0.17亿元，同比下降 79.18%；检测仪器实现收入 3.02亿元，同比下降 30.47%；其他产品实现收入 1.49亿元，同比下降 39.82%。 盈利预测与估值： 化学发光是 IVD 行业市场容量较大、增速较快的细分领域，公司作为国内化学发光龙头，同时积极拓展 IVD 各类产品线，形成“免疫诊断+生化诊断+微生物诊断+分子诊断”全产品线布局，市场份额逐步扩大，进口替代持续进行。我们调整了对公司的盈利预测，预计公司 2024-2026年的 EPS 分别为 2.57、 3.09、 3.65元，对应 2024年 4月 19日收盘价，市盈率分别为 21.1、 17.6、 14.9倍，维持“增持”评级。 风险提示： 行业竞争加剧风险；行业相关政策变动风险；新产品注册速度及销售不及预期风险

事件： 近日，开立医疗发布了 2023年报。 2023年，公司实现营业收入 21.20亿元，同比+20.29%；实现归母净利润 4.54亿元，同比+22.88%；实现扣非归母净利润 4.42亿元，同比+29.52%；实现经营性现金流净额 4.89亿元，同比+3.43%。 2023年单四季度，公司实现营业收入 6.52亿元，同比+27.58%；实现归母净利润 1.34亿元，同比+7.57%；实现扣非归母净利润 1.21亿元，同比+3.43%；实现经营性现金流净额 2.48亿元，同比+5.04%。 2023年在行业承压情况下增长稳健， 2024年设备更新政策有望带来业绩增量： 2023年公司在行业采购需求承压的情况下仍然实现了较快增长，其中彩超业务实现收入 12.23亿元，同比+13.28%，增长较为稳健；内窥镜及镜下治疗器具业务实现收入 8.50亿元，同比+39.02%，维持此前快速增长趋势；配件及其他业务实现收入 0.34亿元，同比-43.36%；其他业务实现收入 0.13亿元，同比+17.89%。分地区来看， 2023年公司国内业务实现收入 11.81亿元，同比+21.97%；海外业务实现收入 9.39亿元，同比+18.24%。 2024年 3月，国务院颁布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》， 行动方案的推进预期能有效地推进医疗卫生机构准备和信息化设施迭代升级，加快医学影像、放疗、手术机器人等医学装备更新改造，对整个医疗器械行业尤其是高端医疗设备企业有明显的中长期拉动作用，我们预计公司也有望核心受益，带来新的业绩增量。 盈利预测与估值： 公司作为国内超声设备的领军企业，产品认可度逐步提高，未来有望保持稳健增长；公司软镜产品迎来国产替代关键阶段，预计将保持高速增长；此外，微创外科、 IVUS 等新业务也将陆续为公司带来新的业绩增长点。我们调整了对于公司的盈利预测，预计 2024-2026年公司 EPS 分别为1.35元、 1.72元、 2.20元，对应 2024年 4月 15日收盘价，市盈率分别为 28.7倍、 22.5倍、 17.6倍。 风险提示：产品销售不及预期；海外收入波动风险；汇兑风险；竞争风险； 研发失败风险

事件： 近日，新产业发布了 2023年报。 2023年，公司实现营业收入 39.30亿元，同比+28.97%；实现归母净利润 16.54亿元，同比+24.53%；实现扣非归母净利润 15.47亿元，同比+24.72%；实现经营性现金流净额 14.18亿元，同比+47.37%。 2023年业绩符合预期，国内市场稳健增长，海外试剂上量迅速： 2023年， 公司国内主营业务实现收入 26.01亿元，同比增长 25.53%，其中仪器类产品收入同比增长 33.53%，试剂产品收入同比增长 23.73%。公司延续了 2022年国内市场销售策略，通过大型机 X8、 X6的持续推广，有效拓展国内大型医疗终端客户数量，带动试剂销量稳步提升。 2023年公司在国内市场完成了发光仪器装机 1465台，其中大型机装机占比为 63.34%。 2023年公司服务的三级医院数量较 2022年末增加了 155家，其中三甲医院客户数量增加了 67家。 2023年，公司海外主营业务实现收入 13.19亿元，同比增长 36.16%，其中试剂业务收入同比增长 54.56%，仪器类收入同比增长 16.91%。 2023年公司海外市场共计销售发光仪器 3564台，中大型发光仪器销量占比提升至 56.73%，同比增长 20.19pct。 盈利预测与估值： 化学发光市场容量巨大，且行业增速较快，公司在国内化学发光领域中仪器保有量、试剂菜单项目数量均位于行业前列，公司核心研发平台以及海内外销售渠道相较于其他国产公司具备竞争优势。在国内销售方面，我们认为以公司为代表的国产化学发光龙头在未来 3-5年能够加速进口替代过程；在海外销售方面，公司是国内最早开拓国际化市场的 IVD 企业之一，品牌知名度持续提升，有望进入更多大中型终端。我们调整了对公司的盈利预测，预计 2024-2026年公司 EPS 分别为 2.60元、 3.31元、 4.23元，对应 2024年 4月 18日收盘价，市盈率分别为 24.7倍、 19.4倍、 15.2倍，维持“增持”评级。 风险提示： 主营业务单一风险，行业竞争加剧风险，进口替代速度不及预期风险，体外诊断试剂集采等政策风险。