金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郭丽丽

天风证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1110520030001,曾就职于方正证券...>>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/33 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华电国际 电力、煤气及水等公用事业 2024-04-04 7.11 -- -- 7.67 7.88% -- 7.67 7.88% -- 详细
事件:公司发布2023年年报。2023年公司实现营收1172亿元,同比增长9.45%;实现归母净利润45.22亿元,同比增长3789%。 点评:控股:火电盈利能力大幅改善,毛利率同比提高6.69pct火电方面,收入端,2023年火电发电量同比增长1.55%至2145亿千瓦时,火电综合电价微降;成本端,公司燃料成本约为754.62亿元,同比减少约8.93%,主要系煤炭价格下降。综合来看,公司火电业务盈利能力大幅提升,2023年实现毛利75.89亿元,同比大幅增长;毛利率为8.05%,同比提高了6.69pct。截至2023年末,公司已获核准及在建煤电机组约2.66GW,燃气机组3.58GW。水电方面,2023年公司水电利用小时数同比下降189小时,带动水电发电量同比下降4.2%。因而,公司水电毛利在2023年同比下滑了18%至7.79亿元。 参股:投资新能源、煤炭增厚业绩,23年投资收益达38亿元公司2023年投资净收益37.76亿元,其中对联营企业和合营企业的投资收益37.59亿元。新能源方面,公司持有华电新能31%的股权,全年其权益法下确认的投资收益约29.5亿元。十四五期间华电集团规划新增新能源装机75GW,业绩贡献有望进一步增长。煤炭方面,公司持有华电煤业、银星煤业等的股权,2023年业绩贡献有所下滑。 展望:预计24年全年发电量同比基本持平,盈利能力有望进一步提高2024年公司预计完成发电量约2200亿千瓦时左右,与上年相比基本持平,发电设备利用小时预期将保持基本稳定或略有下降。从2024年来看我们预计多数省份年度长协电价有望维持较高上浮比例,成本端,煤价仍有望处于较低水平。综合来看,公司火电盈利能力仍有望进一步改善。此外,资本开支方面,根据各项目的实际进展情况,公司计划2024年将投入约97亿元,用于电源项目建设,环保和节能技术改造及参股投资等。 投资建议:考虑到公司全年业绩以及煤价、电价变动情况,下调2024-2025年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为64、72、81亿元(2024-2025年前值为75、87亿元),对应PE11、10、8倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济大幅下行的风险、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期、行业竞争过于激烈的风险、项目建设进度不及预期等
创业环保 电力、煤气及水等公用事业 2024-03-27 5.79 -- -- 6.35 9.67% -- 6.35 9.67% -- 详细
业绩概况: 公司 2023年实现营业收入为 46.7亿元,同比+3.2%;归母净利润 8.7亿元,同比+15.2%;加权平均 ROE 同比+0.01pct 至 9.89%。 2023年归母净利润同比增长 15.2%, 水务业务贡献利润增量2023年公司综合毛利率同比+5.1pct 至 39.0%, 主要系 PPP 工程量下降,及公司严控污水处理成本、 抬高公司整体毛利率影响。分业务: 1)污水: 23年营收 33.8亿元,同比+5.8%;毛利率同比+7.7pct 至 42.9%。 2)再生水: 23年营收 4.3亿元,同比+11.0%;毛利率同比+3.8pct 至 41.0%。 3)供冷供热: 23年营收 2.5亿元,同比+2.3%;毛利率同比-5.8pc t 至 13.3%,主要受人力成本及运行成本增加影响。 4)危废处置: 23年营收 1.6亿元,同比-33.7%;毛利率同比-31.8pct 至-0.2%,主要受市场竞争激烈影响。 经营性现金流量修复向好1) 2023年公司经营活动产生的现金流量净额 9.9亿元,同比+8.8%; 销售商品、提供劳务收到现金 38.9亿元,同比+6.7%。 2)投资活动产生的现金流量净额-16.4亿元,流出额大幅扩大,主要系公司成功落地克拉玛依南郊、湖北恩施等项目。 3)筹资活动产生的现金流量净额 0.3亿元,同比下降主要系公司 2022年收到定增款项、基数较高影响。 污水业务降本增效, 光伏发电协同发展2023年公司污水处理营业成本同比-6.8%: 1)公司布局光伏发电业务配套污水处理厂房, 23年开工津沽、北仓、咸阳路 3座污水处理厂等光伏发电项目;通过新能源替换部分用电,有效节约电力成本,污水处理、光伏发电业务协同发展。 2)公司加大研发投入, 2023年研发费用同比+21.9%,相关工艺流程的引入降低了部分药剂投入; 2024年公司研发投入拟不低于年度经营收入的 1.25%,进一步加强技术研发与技改。 固废危废处理+新能源供冷供热,打造综合环保企业1)固废危废:公司固废处理项目主要分布在山东、江苏,项目体量与去年同期相同。 2)新能源供冷供热: 2023年公司新增服务面积 50.3万平方米,总服务面积 390万平方米。 公司“一体两翼” 思路持续发展。 投资建议: 预测 2024-2026年归母净利润为 8.74、 9.45、 10.52亿元,同比增长 1.01%、 8.12%、 11.28%;摊薄 EPS 分别为 0.56、 0.60、 0.67元, 3月25日股价对应 PE 分别为 9.85、 9. 11、 8.18倍。 由于公司水务处理规模增速相对平缓、 危废出现亏损,我们调整了盈利预测并下调至“增持”评级。 风险提示: 新项目拓展不及预期的风险,污水处理费用下调的风险,危废项目处理价格不及预期的风险,应收账款回款不佳的风险,成本上调风险
新奥股份 基础化工业 2024-03-26 19.41 -- -- 19.93 2.68% -- 19.93 2.68% -- 详细
事件:公司公布2023年年报。2023年公司实现营业收入1437.5亿元,同比减少6.68%;实现归母净利润70.9亿元,同比增长21.3%;实现归属于上市公司股东核心利润63.8亿元,同比增长5.12%。公司计划每股派发现金红利0.91元(含税)。 平台交易气业务稳健拓展,期待2024年国内业务成为增长驱动引擎。2023年国际LNG现货需求相对疲软,国际气价回落。在较为波动的价格环境中,公司平台交易气业务展现出良好的稳健性。气量方面,2023年公司平台交易气业务实现销气量50.5亿方,同比增长44%,其中国内销气量同比增长110.3%至31.13亿方;国际销气量同比减少4.5%至19.37亿方。平台交易气核心利润同比增长56.2%至34.14亿元。平台交易气的毛利占比同比提升4.8pct至17.3%。资源获取方面,公司2023年新签国际长协资源280万吨,累计签署国际长协超1000万吨/年,为下游客户的稳定供应打下坚实基础。 2024年随着国际天然气价格逐步回归正常,有望为公司平台交易气业务国内的发展提供更多的机遇,期待2024年国内销售成为公司平台交易气业务新的利润增长引擎。 零售气业务逐步恢复+顺价工作持续推进,城燃业务有望迎来恢复拐点。 公司2023年总零售气量同比降低3.1%至251.4亿方,其中工业气量受到电厂下滑的影响同比降低4.4%至194.86亿方。展望2024年,公司预计国内天然气消费量同比增速约6-7%,下游需求将逐步恢复;同时,随着各地天然气顺价政策的陆续执行,公司零售气业务的销气毛差有望逐步修复。 剥离煤炭业务,公司分红比例进一步提升公司于2023年四季度完成煤矿资产的出售,进一步聚焦天然气主业。公司承诺将新能矿业出售交易取得的部分净收益进行特别派息,2023年-2025年每股现金分红(含税)分别为:0.25元、0.22元、0.18元,同时2023年-2025年分配现金红利每年每股增加额(含税)不低于0.15元。2023年公司计划每股派发现金红利0.91元(含税),同时24-25年每股派息将不低于1.03/1.14元/股。截至2024年3月22日收盘,公司2024年对应股息率约5.4%。 盈利预测与估值:23年处置煤炭资产导致投资净收益同比增长70.75亿,24年市场逐步回归常态,但仍处脆弱平衡,面临诸多不确定性,24年归母净利润或将一定程度承压。我们看好公司平台交易气业务在国内的拓展,预计公司2024-2026年将实现归母净利润66.8/76.4/84.8亿元(24/25年前值为74.4/89.7亿),对应PE分别为8.9/7.8/7x,维持“买入”评级。 风险提示:国际气价超预期波动、国内顺价政策进度不及预期、下游需求恢复不及预期、平台交易气业务下游客户拓展不及预期等风险
金开新能 电力、煤气及水等公用事业 2024-02-29 5.73 -- -- 6.17 7.68% -- 6.17 7.68% -- 详细
事件: 公司发布 2024 年 2 月投资者关系活动记录表。公司认为从整个行业或者至少对公司来讲, 电力市场化对于电价的影响已经处于底部。点评制定三曲线战略布局, 规划 25 年核准装机突破 13GW公司制定了“新能源新技术数字化”三曲线的战略布局,并同步制定了相应的战略安排,积极布局上游光伏组件制造业、新能源供应链服务等创新业务领域。同时,公司提出, 到 2025 年,公司新能源发电核准装机规模预计突破 13GW。截至 2023 年 9 月 30 日,公司并网装机容量为 4369 兆瓦,同比增长 22.31%,其中光伏 3019 兆瓦,风电 1226 兆瓦,生物质及储能 124 兆瓦。 目前组件价格已有所回落,公司装机规模有望快速扩张。综合存量及增量项目来看,公司认为电价的影响已经处于底部存量方面, 新疆区域占公司总发电量超 1/3, 且几乎全部为国家规划西电东送大通道准皖直流项目,受端为华东电网,电价极具竞争力; 宁夏区域,公司判断其电价已处于底部; 山西过去 3 年电价逐步提升,且公司在山西区域均为光伏领跑者项目,未来可能会出台差异化电价政策;山东风电占比高而电价影响较小。 增量方面,公司在电价测算边界方面已充分考虑了未来开展现货交易后可能对电价的影响。 此外,公司积极参与绿电及绿证交易, 有效提升了相应项目的收益水平。综合来看, 公司认为电力市场化的影响已经处于底部。公司已建立起常态化现金分红机制,并将努力逐步提升分红比例公司已建立起常态化的现金分红机制。 2023 年 9 月,公司在半年报弥补了重组前遗留近 8 亿元亏损、首次具备分红条件后,派发现金股利 2 亿元,占 2023 上半年归母净利润近 40%,折合年化股息率 3.3%(半年股息率1.63%),在“Wind-新能源电力”行业中位列头部水平。 同时,截至 2024年 1 月 31 日,公司总计回购 1.49 亿元,根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》第八条,视同现金分红 1.49 亿元。盈利预测与估值:考虑到公司 23Q1-3 业绩、风光资源情况以及公司业务拓展情况, 下调盈利预测, 预计公司 2023-2025 年归母净利润为 8.4、 11.5、 14.0 亿元(前值为10.3、 14.1、 17.2 亿元),对应 PE 为 13、 10、 8 倍,维持“买入”评级。 风险提示: 新增装机不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放缓、电价下调的风险、下游需求低于预期等
长江电力 电力、煤气及水等公用事业 2024-01-11 23.30 29.86 14.85% 25.74 10.47%
26.30 12.88% -- 详细
我们认为,市场对高股息标的的股息率要求≈无风险收益率+假设息差。1、寻找假设息差水平锚定点的核心假设:在T年年中公司公布T-1年分红预案之前,市场的分红预期的锚定点为T-2年实际分红额;在公布T-1年分红预案之后,市场对T年的分红预期的锚定点转为T-1年分红承诺。①2016-2020年:长江电力承诺每股不低于0.65元的固定分红。市场对于公司的分红派息有着稳定的预期,长江电力股息率持续稳定下行,逐步贴近十年期国债收益率,息差逐渐缩窄。②2021-2024年:长江电力采取不低于70%分红比例承诺,每股分红与当年利润挂钩,分红额开始出现波动。 市场对于不稳定分红的担忧隐藏在息差的回升中。③2016-2024年,长江电力与十年期国债收益率的平均息差为76bp,我们把它视作当前时间点长江电力的股息率与国债收益率假设息差的锚定点。2、24年国债收益率中枢:假设24年十年期国债收益率的均值在2.5%左右。3、息差视角下,长江电力的市值空间测算:当前时间点我们认为市场对长江电力的股息率要求为2.5%(2024年十年期国债收益率中枢预测值)+0.76%(长江电力的股息率与国债收益率假设息差值锚定点)=3.26%。根据2024年预期分红额测算:根据2024年1月10日wind一致预期,长江电力2024年的归母净利润为344.46亿元,70%的分红比例对应分红金额241.1亿元。锚定76bp的息差值,在息差范围为70-80bp时,长江电力对应市值范围为7307-7535亿元,对应目标价范围为29.86-30.8元,相较于2024年1月8日长江电力的收盘价(23.60元),涨幅空间在26.5%-30.5%。投资建议:预估2023-2025年公司归母净利润分别为290.8/344.8/367.9亿元,对应PE分别为19.8/16.7/15.7x。结合本文讨论的息差定价方法,给予公司目标价范围29.86-30.8元,上调至“买入”评级。风险提示:来水不及预期、六库联调增发不及预期、电价波动、未来分红稳定性、测算具有主观性等风险
新奥股份 基础化工业 2023-12-14 18.11 -- -- 19.00 4.91%
19.93 10.05% -- 详细
事件: 近期公司发布特别派息与股份回购公告。特别派息方面,公司将新能矿业100%股权出售交易取得的投资收益进行特别派息,2023年-2025年每股现金分红 0.25元(含税)、0.22元(含税)、0.18元(含税);股份回购方面, 在公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内,拟以3.6-6亿元资金回 购公司股份。 点评: 公司主营业务发展良好,核心利润稳步增长。 2023年前三季度公司直销气销量 36.7亿方,同比增长 33.3%,其中单三季度完成销量 14.35亿方,同比增长 90.6%。销售结构上看,直销气在国内市场的开发成效初步显现。2023年前三季度国内直销气的销气规模达到22.75亿方,占比 62%,相较于去年同期大幅增长 117.3%。截至 2023年 9月末,公司累计在国内开发直销气客户 218个,其中大型工业客户占比45%。前三季度直销气销气价差达到 0.79元/方(不含税),相较于去年同期提升 0.38元/方。直销气前三季度贡献核心利润 28.43亿元,同比大幅增长 137.1%。前三季度核心利润实现 46.7亿元,同比增长 17.4%。 特别派息+每股分红绝对额增长承诺,高股息策略提升投资价值。 公司公告将煤炭资产出售取得的投资收益进行特别派息,2023年-2025年每股现金分红为 0.25/0.22/0.18元(含税),按照 30.98亿总股本计算,三年累计特别派息金额将超过 20亿元。 此外,根据公司最新分红承诺,公司未来三年分配现金红利每年增加额不低于 0.15元/股(含税)。2022年公司每股分红额为 0.51元,若同时考虑常规派息额的增加与每年的特别派息,2023-2025年公司每股分红将分别达到 0.91/1.03/1.14元,按照 2023年 12月 11日收盘价计算,对应股息率将分别达到 5.7%/6.4%/7.1%。 股票回购,彰显公司未来发展信心。 公司公告拟用 3.6-6亿元回购公司股份,用于股权激励或者员工持股计划,一方面展现了公司对于未来业务发展的信心;另一方面,我们认为员工激励有助于直销气业务下游市场的拓展,为公司业务发展打下基础。 盈利预测与估值:维持原盈利预测,预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 63.1/74.4/89.7亿元,对应 PE 7.9/6.7/5.5倍。维持“买入”评级。 风险提示:国内和国际气价天然气价格超预期大幅波动;经济恢复不及预期;城燃销气量以及毛差修复不及预期
玉禾田 电力、煤气及水等公用事业 2023-11-20 14.64 19.98 47.89% 14.64 0.00%
14.64 0.00% -- 详细
公司概况:深耕环服多年,“@数智城市大管家”战略升级公司于 1997年创立于深圳,专注物业、环卫综合管理服务领域二十余年,业务布局从深圳向全国进发。近年来,公司“@数智城市大管家”战略持续升级。在“六五”计划的开端,公司投资并购坎德拉智能科技有限公司机器人业务,布局环卫清洁智能机器。 行业趋势:政策利好持续释放,市场容量有望提升政策方面,中央政策引导行业拓展,地方“创城创卫”持续发力。近年来,环卫行业相关政策整体的发展特点为:环卫服务业务范围扩容、环卫要求细化、政策鼓励社会资本投入、智慧环卫迎来机遇等。 市场方面,行业市场化程度加深,在需求侧,伴随经济的发展,人民对生活质量的要求不断提高,带动环卫行业的高质量发展。近年来,政府更加倾向于通过一体化打包方式将项目进行招标,未来环卫行业市场化容量仍有望进一步提升。 竞争优势:战略布局清晰,精细管理赋能,业绩释放可期战略布局清晰:公司从 2020年开始进行“城市大管家”战略布局,完善一站式环境卫生综合管理服务产业链。于 2021年开始进行“@数智城市大管家”战略升级,推进建设“信息化+智慧化”一体化平台。2023年与坎德拉公司围绕机器人板块展开合作,正式开启环卫服务领域智能化布局,引领环卫发展新格局。 精细管理赋能:近年来,公司积极探索“数智化”发展,数据要素来源广泛,推动要素高效流通。依托物联网、大数据、云计算、人工智能等多项技术,打造自身的智慧环卫平台,助力精细化管理。同时,公司坚持“人才强企”战略,人均创利维持高位,助力企业降本增效。 业绩释放可期:公司在过往两年发展上保持理性,历史增长稳健,低负债率下未来拿单容量可期。截至 2023年 Q2,公司城市运营业务板块新签合同总金额约36.55亿元,较上年同期增长 149.83%,年化金额为 6.82亿元。同时,公司注重品牌建设搭建,品牌效应带来的业绩释放空间可期。 盈利预测与公司估值我们预计公司 2023-2025年可实现营业收入 60.49、68.68、76.85亿元,同比分别增长 12.15%、13.55%、11.89%;可实现归母净利润 5.78、6.64、7.70元,同比分别增长 17.02%、14.73%、15.96%。鉴于福龙马、盈峰环境同时有环卫装备业务,而侨银股份和公司业务相对接近,我们给予公司 12倍 PE(FY2024)估值,对应目标市值为 79.6亿元,对应目标价 19.98元。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:新增订单量不及预期的风险;应收账款回款不佳,需计提坏账的风险;行业税费优惠政策调整的风险;行业竞争加剧,增量项目利润率下行的风险;人力成本上升的风险;项目合同期满后不能延续的风险。
华测检测 综合类 2023-11-16 11.50 -- -- 13.54 17.74%
13.54 17.74% -- 详细
2023前三季度: 1)实现营收 40.81亿元,同比+12.91%;实现归母净利润 7.41亿元,同比+11.69%;实现扣非归母净利润 6.80亿元,同比+13.27%。 2)毛利率 50.38%,同比+0.45pct;归母净利润率 18.15%,同比-0.20pct;扣非归母净利润率16.65%,同比+0.05pct。 3)期间费用率为 30.17%,同比+0.11pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为 16.44%、5.82%、8.15%、-0.23%,同比分别变动 0.56、0.00、-0.73、0.27pct。 2023Q3单季度: 1)实现营收 15.25亿元,同比+5.70%,环比+6.01%;实现归母净利润 3.13亿元,同比+3.42%,环比+10.13%;实现扣非归母净利润 2.95亿元,同比+6.50%,环比+10.22%。 2)毛利率 52.07%,同比+1.14pct,环比+0.98pct;归母净利润率 20.50%,同比-0.45pct,环比+0.77pct;扣非归母净利润率 19.34%,同比+0.15pct,环比+0.74pct。 3) 期间费用率为 29.21%,同比+1.17pct,环比+0.42pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为15.95%、5.18%、8.05%、0.03%,同比分别变动 0.85、-0.15、-0.24、0.72pct,环比分别变动0.40、-0.53、-0.17、0.73pct。 2023年前三季度,华测检测呈现了稳健的增长态势。实现营收 40.81亿元。反映出公司在整体经营上的稳健态势,尤其在公司部分建筑工程检测业务受房地产的影响下,华测的多元化业务结构及具有前瞻性的战略规划为其带来了稳健的收入和利润增长。 盈利能力有所提升。公司销售费用增长,但在研发方面的投入有所控制,符合公司在投资者调研纪要中提到的精细化管理、提升运营效率策略。得益于公司在新能源汽车检测、汽车电子 EMC、车联网、动力电池等行业的战略布局,盈利能力有所提升。 盈利预测:综合考虑目前行业及公司情况,我们下调了盈利预测,预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 10. 11、12.63、15.64亿元(前值 10.94、13.51、16.66亿元),对应 PE 为 27.3、21.9、17.6倍,维持“买入”评级。 风险提示:检测服务公信力和品牌形象风险、市场及政策变动、并购决策及整合的挑战,新实验室投资不达预期
中国天楹 通信及通信设备 2023-11-13 4.39 -- -- 4.52 2.96%
4.52 2.96% -- 详细
事件公司发布 2023年三季报, 2023Q1-Q3实现营业收入 37.55亿元,同比降低2.89%,实现归母净利润 3.26亿元,同比增长 158.90%。 公司业绩水平持续修复,盈利能力显著提升公司环保主业保持良好增长态势,充足的在手订单和项目投运保障了公司经营业绩实现稳健增长, 2023年前三个季度归母净利润分别实现同比增长7.62%、 46.54%、 7279.76%。同时,公司盈利能力也实现显著提升, Q1-Q3销售毛利率达到 28.44%,同比提高 9.44pct,销售净利率达到 9.65%,同比提高 6.28pct。分季度来看, 前三个季度销售毛利率分别为 23.64%、29.51%、31.37%,销售净利率分别为 4.41%、 10.48%、 13.15%,公司盈利能力持续改善。 股权激励计划落地,彰显公司发展信心公司向尚在任职且上一年度绩效表现符合要求的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干授予股票期权,公司层面业绩考核指标为: 2023-2026年营业收入触发值 73.70、 96.48、 115.91、 139.36亿元,净利润触发值 5.46、 8.38、 12.57、 18.85亿元,目标值 7.98、 11.97、 17.96、 26.93亿元,营业收入或净利润任一指标满足条件即可触发。股权激励绑定公司核心人员利益,彰显了公司对未来发展的充足信心。 如东重力储能项目顺利封顶,第二增长曲线有望开启9月 26日,如东 100MWh 重力储能项目主体工程顺利封顶, 标志着公司投资建设的全国首个重力储能项目步入并网倒计时。 另外,公司研发的“100MWh 重力储能成套装备” 作为目前全球规模最大、技术领先的重力储能成套装备,已被国家能源局列为第三批能源领域首台(套)重大技术装备项目,意味着重力储能技术领先性、市场推广前景、社会和经济效益等在国家层面获得充分认可。依托其核心技术,公司 2023年以来已和多个地区政府及公司签订合作或投资协议, 累计签约重力储能项目不低于5.3GWh,同时配套对应的风光项目指标及装备制造产业, 未来公司第二增长曲线有望开启。 盈利预测与估值: 考虑公司整体业绩修复情况,我们调整盈利预测,预计2023-2025年分别实现归母净利润 5.81、 7.98、 10.38亿元(前值为2023-2024年 10.2、 12.9亿元),同比分别增长 370.47%、 37.32%、 30.11%,对应 PE 分别为 24.94、 18.16、 13.96倍,维持“买入”评级。 风险提示: 海外业务拓展不及预期,项目所在地新能源政策变动,重力储能项目建设情况不及预期,重力储能项目运营情况不及预期等
嘉泽新能 电力、煤气及水等公用事业 2023-11-13 3.44 -- -- 3.45 0.29%
3.61 4.94% -- 详细
事件:公司发布 2023年三季报, 2023Q1-Q3公司实现营业收入 18.29亿元,同比增长 43.93%,实现归母净利润 6.49亿元,同比增长 52.05%;单 Q3实现营业收入 5.37亿元,同比增长 3.92%,实现归母净利润 1.30亿元,同比降低 16.53%。 电价下滑致业绩短期承压,但核心区域市场化交易电价表现相对较优公司前三季度完成发电量 38.85亿千瓦时,同比增长 50.21%,单 Q3完成发电量 11.55亿千瓦时,同比增长 9.96%,发电量增速明显高于营收增速,其原因在于公司整体电价水平有所下滑,前三季度上网均价为 0.5343元/KWh,同比降低 0.0143元/KWh。分区域看,前三季度宁夏、河南、河北、山东风电项目上网电价分别为 0.5672、 0.4529、 0.4979、 0.5349元/KWh,同比分别变化+0.0134、 -0.0875、 +0.0009、 -0.0220元/KWh,新增内蒙地区项目由于当地燃煤基准价较低,其上网电价也相对较低,仅为 0.2815元/KWh,可以看出, 公司宁夏、河北两地上网电价均有所上涨,其中宁夏地区市场化交易电价高出当地燃煤基准价约 26.5%,表现相对较优,但河南、内蒙地区项目对整体电价的不利影响较大,导致电价整体出现下滑。 储备项目资源优质且丰富,看好未来装机增长与盈利改善截至 2023H1,公司新能源发电并网装机容量 198.9万千瓦,其中:风电并网容量 185.3万千瓦、光伏发电并网容量 13.0万千瓦、智能微网发电并网容量 0.6万千瓦, 在建及待建风电项目 168.0万千瓦, 截至 22年底, 资源储备规模达到 471.8万千瓦。 公司重点推进黑龙江、广西、吉林等地的新能源项目开发,上述地区燃煤基准价均处于较高水平,有望带动公司盈利能力持续提高。 业务结构持续多元化发展,分布式光伏项目开发提速公司持续推进业务结构多元化发展: 1)分布式光伏方面,截至 8月 15日,公司屋顶分布式光伏项目累计并网 45个,并网容量达 10万千瓦,前三季度发电量达到 6175.48万千瓦时,根据公司公告,公司 2023年工商业屋顶分布式光伏业务计划取得备案容量 50-60万千瓦,计划并网容量 30-40万千瓦。 2)电站出售方面, 公司上半年完成 4.95万千瓦项目出售,同时仍有 15万千瓦项目预计于年内完成出售。 盈利预测与估值: 考虑公司电价下滑导致业绩短期承压,我们调整盈利预测,预计公司 2023-2025年实现归母净利润 9.56、 12.80、 16.59亿元(前值为 11.91、 15.09、 20.19亿元),同比分别增长 78.56%、 33.87%、 29.62%,对应 PE 分别为 9. 14、 6.83、 5.27。 风险提示: 电力价格波动风险,新能源装机规模扩张不及预期,风速情况不及预期,弃风限电、弃光限电风险,电站出售业务开展不及预期等
江苏新能 能源行业 2023-11-13 10.69 -- -- 10.73 0.37%
11.27 5.43% -- 详细
事件公司发布2023年三季报,2023Q1-Q3公司实现营业收入14.57亿元,同比降低3.91%,实现归母净利润3.80亿元,同比降低0.33%。 风资源条件同比降低,导致业绩水平有所下滑由于三季度江苏地区风资源条件有所降低,导致公司发电量水平同比下滑。 2023Q1-Q3公司控股新能源项目总发电量22.97亿千瓦时,同比下降5.34%,其中陆上风电发电量15.83亿千瓦时,同比下降0.93%,海上风电发电量6.01亿千瓦时,同比下降8.73%。从单Q3来看,公司控股陆上风电发电量3.49亿千瓦时,同比下降19.95%,海上风电发电量1.77亿千瓦时,同比降低12.81%。发电量水平下滑导致公司业绩整体承压。 大丰85万千瓦海上风电项目稳步推进,已顺利通过核准为支持公司争取海上风电资源,公司控股股东江苏国信集团牵头组建联合体参与了江苏省2021年度海上风电项目竞争性配置申报,并中选大丰85万千瓦海上风电项目。公司为控制投资风险,充分利用控股股东在资金、资源等方面的优势,同意大丰项目由公司控股股东国信集团先行投资,并签署避免同业竞争承诺函与股权委托管理协议。近日,该项目已顺利通过核准,其规模达到公司现有控股海上风电项目容量的2.4倍,有望为公司贡献客观的业绩增量。 “十四五”装机目标明确,公司成长性有望持续截至2023H1,公司控股装机容量157万千瓦,权益装机容量132.3万千瓦,其中,风电权益装机容量113.9万千瓦,光伏发电权益装机容量8.5万千瓦,生物质发电权益装机容量9.9万千瓦。公司计划至“十四五”末各类新能源项目装机达到755万千瓦(含已投产、在建、开展前期工作的项目,以及控股股东先行投资、委托公司管理等各类新能源项目),达到公司现有控股装机规模的4.8倍,未来公司成长性有望持续。 盈利预测与估值考虑公司前三季度发电量水平有所降低,我们调整盈利预测,预计2023-2025年分别实现归母净利润5.36、6.42、7.13亿元(前值为2023-2024年7.33、8.83亿元),同比分别增长12.59%、19.80%、11.13%,对应PE分别为19.23、16.05、14.45倍,维持“买入”评级。 风险提示:江苏省新能源政策变动,项目所在地电力消纳能力不足,新增光伏项目建设不及预期,新建海上风电项目运营状况不及预期,已中标项目推进情况不及预期等
盛剑环境 机械行业 2023-11-08 26.50 -- -- 32.00 20.75%
32.00 20.75% -- 详细
事件: 公司发布三季报,①2023Q1-3营业收入 10.72亿元,同比+11.61%; 归母净利润 0.99亿元,同比-9.85%;②2023Q3营业收入 3.00亿元,同比-26.65%;归母净利润 0.22亿元,同比-53.19%。 点评: 受收入确认节奏影响, 23Q3业绩短暂承压受部分重大项目设备交付周期和节奏的影响, 2023Q3公司经营情况有所承压: 公司实现营业收入 3.00亿元,同比-26.65%;归母净利润 0.22亿元,同比-53.19%。 同期公司毛利率、归母净利率为 25.93%、 7.43%,分别同比-2.17、 -4.21pct;期间费用率为 17.81%,同比+3.57pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比+1.02、 +2.18、 -0.74、 +1.11pct。 在手订单饱满,看好公司业绩兑现多业务领域订单开花,截至 23年 8月下旬,公司年内新增订单 17.11亿元(含税,含中标未签合同),已达 22年全年新签订单总额的 108%,其中半导体显示领域含税订单 2.66亿元、集成电路领域含税订单 10.50亿元、制程附属设备 0.80亿元、新能源领域含税订单 3.49亿元。 同时, 2023Q3末公司合同负债 1.19亿元,同比+1026.76%;存货 7.04亿元,同比+163.18%,其多为在执行项目中已完成生产但尚未移交给客户的产品和装备,后续随着项目完成现场安装调试和交付,可以实现对应当期项目收入的转化。 推出员工持股计划, 助力公司中长期成长2023M10公司拟推出 2023年员工持股计划, 向不超过 150名员工(不含未来拟再分配人员) 计划募集资金总额不超过 3928.75万元。 我们认为通过本次员工持股计划, 公司有望完善员工长效激励机制,员工持股计划有助于将股东利益、公司利益和员工利益更紧密结合,进一步调动员工积极性,助力公司走向长期成长。 业绩预测及投资评级我们基于 2022年及 2023Q1-3业绩情况,下调业绩预期,预计 2023-2025年归母净利润为 1.62、 2.28、 3.11亿元,分别同比+24.4%、 +40.6%、 +36.7%,对应 PE 为 26.5、 18.8、 13.8倍,维持“增持”投资评级。 风险提示: 泛半导体行业投资波动、行业竞争加剧、业务拓展不及预期、客户拓展不及预期、客户较为集中以及产品质量控制等。
三峡能源 电力设备行业 2023-11-07 4.21 -- -- 4.73 12.35%
4.90 16.39% -- 详细
事件:公司发布2023年三季报。前三季度公司实现营收192.89亿元,同比增长10.82%;实现归母净利润54.36亿元,同比下降11.56%。单三季度公司实现营收55.85亿元,同比增长5.84%;实现归母净利润9.2亿元,同比下降18.09%。 点评:项目储备充足叠加组件价格回落,公司装机规模有望加速扩张截至2023年6月末,公司累计装机容量达到2829.86万千瓦,其中风电1676.38万千瓦(海上风电494.62万千瓦,占全国市场份额的15.72%);太阳能发电1093.22万千瓦。公司目前资源储备超1.5亿千瓦,截至2023年8月底,今年共新增取得已明确坐标点资源2480.13万千瓦,其中陆上风电635.82万千瓦、太阳能发电1543.21万千瓦,一体化300万千瓦,海上风电1.1万千瓦。2023年新增核准、备案项目总计1415.94万千瓦。 目前组件价格已有所回落,公司新能源装机规模有望加速扩张。 电量提升带动营收增长,前三季度公司营收同比+11%全国层面来看,前三季度我国风资源较好、而光资源较弱;风电利用小时同比提高了49小时,而光伏下降了45小时。叠加装机增长,前三季度公司实现发电量400.34亿千瓦时,同比增长13.36%。具体来看,公司风电完成发电量同比增长16.27%(其中陆上风电同比增长17.43%,海上风电同比增长13.76%);太阳能同比增长8.92%。电量增长带动营收提升,前三季度公司实现营收192.89亿元,同比增长10.82%。 受会计准则变化及及22年投产装机较少等影响,前三季度业绩有所承压多因素致公司业绩有所承压,前三季度公司实现归母净利润54.36亿元,同比下降11.56%,主要系①公司前三季度试运行收入同比下降较多,按会计准则要求匹配直接相关成本后,试运行收入产生的利润贡献同比减少较多,②2022年投产装机今年陆续转固,折旧及运营成本均有所增加;③2022年12月开始发电企业计提安全生产费,营业成本同比净增加;④参股企业盈利水平波动,投资收益同比下降37%。 投资建议:考虑到公司三季报业绩情况及项目建设等情况,下调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为72.5、89.9、100.5亿元(前值为85.6、99.6、110.8亿元),对应PE19、15、14倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策推进不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放缓、行业竞争加剧、公司开发项目不及预期的风险等
皖能电力 电力、煤气及水等公用事业 2023-11-06 6.87 -- -- 7.49 9.02%
9.16 33.33% -- 详细
事件:公司发布2023年三季报。三季度公司实现营收79.75亿元,同比增长17.48%;实现归母净利润7.2亿元,同比增长337%。 点评:新机组投产、成本下行等影响下,控股火电盈利能力持续改善公司两台疆电机组分别于8月底和9月上旬投产。电量方面,三季度的7、8两个月连创月度发电历史新高,季度发电量也是历史单季最高。电价方面,2023年安徽省90%以上的交易电属于年度交易,价格锁定,剩余部分依靠月度和现货来补充,月度价格没有降价的压力,现货市场还在试运行阶段,周期短,价格变化也基本不明显,故而安徽电价趋势比较稳定。成本端,公司三季度煤价环比二季度下降,主要系一方面长协煤占比高,另一方面,新疆电厂三季度投产,整体也把煤价拉低。综合来看,公司控股火电盈利能力显著提升,三季度公司整体毛利率同比提高了7.17个百分点至10.72%。 新能源主要分布于安徽和新疆,十四五规划目标4GW新能源方面,公司规划十四五末达400万千瓦,包含在役、在建、获取指标,主要布局于安徽和新疆。风光比例方面,力争风电30%,光伏70%。 公司今年已获指标150万千瓦,计划今年在宿州的钱营孜二期配套的30万千瓦风电尽量开工,以及在新疆的光伏项目今年也力争开工。目前投运体量较小,故而对业绩影响较小。 参股火电企业多具有煤炭资源或为煤电联营,显著增厚业绩公司三季度投资收益约为5.08亿元,占利润总额的49.8%,显著增厚业绩。具体来看,公司参股发电企业主要是安徽省火电企业,其中多数为具有煤炭资源或煤电联营性质的煤电企业。其中,神皖能源的在运煤电装机已达1046万千瓦,池州二期已经开工建设。 投资建议:考虑到公司三季报业绩情况及煤价、电价等变动情况,上调公司盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为17、19、22亿元(前值为14.9、17.1、19.2亿元),对应PE8.5、7.4、6.6倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济大幅下行、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期、行业竞争过于激烈的风险、公司开发建设项目的进度不及预期等
华电国际 电力、煤气及水等公用事业 2023-11-06 5.60 -- -- 6.48 15.71%
7.67 36.96% -- 详细
事件: 公司发布 2023 年三季报。 前三季度公司实现营收 907.25 亿元,同比增长 13.9%; 实现归母净利润 44.99 亿元,同比增长 92.49%;单三季度公司实现营收 312.75 亿元,同比增长 3.89%;实现归母净利润 19.17 亿元,同比增长 181.43%。点评:电量增长叠加电价微增,前三季度公司营收同比+14%公司前三季度累计完成发电量 1727.13 亿千瓦时, 同比增长约 3.33%;完成上网电量 1617.96 亿千瓦时, 同比增长约 3.28%,主要系受全社会用电量增长及公司新投产机组的综合的影响。 2023 年前三季度, 公司平均上网电价约为 518.01 元/兆瓦时,同比微增。 综合来看, 前三季度公司实现营收 907.25 亿元,同比增长 13.9%。1-8 月入炉标煤同比下降 10%,公司盈利能力有所改善成本端,秦皇岛港动力末煤( 5500K)平仓价今年 6 月至 8 月均值约 824元/吨,较 3 月至 5 月均值下降 20%,公司燃料成本压力进一步减弱。 具体来看,公司今年 1-8 月份入炉标煤单价约为 1058.68 元/吨, 同比下降约10.14%,较上半年的下降幅度有所提高。 量价齐升、叠加成本端压力减弱,公司盈利能力有所提升,前三季度毛利率为 6.92%,同比提高了 4.58个百分点。前三季度投资收益约 31 亿元,增厚公司业绩前三季度公司投资净收益约 31.36 亿元。 其中新能源方面, 公司持有华电新能 31.03%的股权。华电集团规划十四五新增新能源装机 75GW,截至2022 年末华电新能新能源装机为 35GW。 从今年前三季度来看,我国风电利用小时同比提高了 49 小时,而光伏下降了 45 小时,叠加华电新能2022 年装机增长,公司参股新能源贡献业绩或有所增长。 投资建议:考虑到公司三季报业绩情况及煤价、 电价、参股公司等变动情况, 上调盈利预测, 预计公司 2023-2025 年归母净利润为 61、 75、 87 亿元(前值为54、 70、 81 亿元),对应 PE 8、 7、 6 倍,维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济大幅下行的风险、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期、行业竞争过于激烈的风险、项目建设进度不及预期等
首页 上页 下页 末页 1/33 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名