金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/40 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
美的集团 电力设备行业 2021-09-06 68.97 -- -- 73.93 7.19%
73.93 7.19% -- 详细
事件:公司公布 2021年半年报。公司上半年实现营业收入 1738.1亿元,同比增长 24.98%;归属于上市公司股东净利润 150.1亿元,同比增长 7.76%;扣非后归属于上市公司股东净利润 146.37亿元,同比增长 8.76%。 上半年收入端明显改善,龙头优势不改。二季度公司实现收入 918.3亿元,同比增长 12.86%,归母净利润 85.4亿元,同比下滑 6.33%,扣非归母净利润 79.87亿元,同比下滑7.56%。分产品来看,上半年年公司暖通空调收入 764.08亿元,同比增长 19.33%,消费电器收入 649.64亿元,同比增长 22.49%,机器人及自动化系统收入 125.9亿元,同比增长32.21%。分渠道来看,公司线下线下市场份额继续维持领先地位,线下方面空调、电饭煲、电压力锅、电磁炉、饮水器等品类均排名第一,冰箱线下份额排名第二;线上方面,空调继续维持第一的市场份额,厨电均表现良好。得益于疫情在全球范围得到一定程度的控制,机器人和自动化业务收入在去年低基数的情况下增长较快。 原材料价格上涨,盈利能力继续承压。上半年公司综合毛利率 23.23%,较去年同期降低 2.33个百分点,较去年进一步承压。公司产品成本 84%以上为原材料,2020年年末原材料价格上涨,至今仍处于高位,叠加海运价格上涨,出口成本有所增加,公司毛利率承压。上半年公司净利率 8.75%,较去年同期降低 1.37个百分点,销售、管理、财务费用率分别为 9.29%、5.47、-1.33%,较去年同期+0.25、-0.62、-0.72pct,较去年略有改善。 盈利预测:我们预测公司 2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为 289.54亿元、315亿元、344.02亿元,对应 EPS分别为 4.12元、4.48元、4.89元,当前股价对应 PE 分别为 16.8/15.4/14.1倍。成本上升短期对公司影响较大,后续仍需关注成本端变化情况。下调至“审慎推荐”评级。 风险提示:疫情影响海外产品销售的风险;原材料价格大幅上涨的风险;资本市场系统性风险等。
美的集团 电力设备行业 2021-09-06 68.97 -- -- 73.93 7.19%
73.93 7.19% -- 详细
业绩总结:公司] 发布 2021年半年报,2021年 H1公司实现营收 1748.5亿元,同比增长 25.1%;实现归母净利润 150.1亿元,同比增长 7.8%;实现扣非净利润 146.4亿元,同比增长 8.8%。单季度来看,Q2公司实现营收 918.3亿元,同比增长 12.9%;实现归母净利润 85.4亿元,同比下降 6.3%。相比 2019H1,公司营收增长 13.3%,归母净利润下降 1.2%。 B端、 C端业务齐头并进,机器人业务大幅改善。疫后国内家电行业稳步恢复,公司凭借着技术优势、渠道优势、供应链优势以及产品优势实现收入稳定增长。 分业务来看 (1)报告期内,公司暖通空调实现营收 764亿元,同比增长 19.3%,其中家用空调产品的全渠道份额提升明显,在线上与线下的市场份额均位居行业第一,分别达 37.6%和、36.5%。 (2)公司消费电器实现营收 649亿元,同比增长 22.5%,其中冰箱、小家电等均实现稳健增长。 (3)机器人自动化系统及其他制造业实现收入 127亿元,同比增长 33.2%,主要是子公司库卡业务规模增长所致。2021年上半年,库卡订单/销售收入同比增长 52.2%/30.9%。其中,库卡中国占上半年订单近 10%,其订单 /销售收入分别同比增长43.2%/97.2%。 线上业务强势引领。渠道方面,上半年公司线上业务得到了强势发展,公司全网销售规模达 520亿,同比增长超 20%。其中天猫、京东、苏宁易购等平台全品类连续九年第一;拼多多、抖音、快手等新渠道也实现新的销售与增长。 海外市场不断发力。2021年上半年,美的建立以美国、巴西、德国、日本以及东盟为突破口的实现全球突破战略,海外市场取得不错成绩。报告期内,海外市场实现 739亿元,同比增长 19.6%。其中,亚马逊平台促销期间实现 150%的销售增长。同时,新增海外自由品牌销售网点超 1.8万家。 原材料上涨,短期盈利能力承压。报告期内,公司综合毛利率为 23.2%,同比下降 2.3pp。短期来看,铜、钢等大宗原材料价格上涨以及制造业芯片短缺等因素增加了公司成本端的压力,毛利率有所承压。但是公司也在通过推新提价、渠道变革转型,完善智能供应链等措施积极应对原材料涨价的扰动。费用率方面,公司销售费用率为 9.3%,同比增加 0.3pp;管理费用率为 5.5%,同比下降0.6pp;财务费用率为-1.3%,同比下降 0.7pp,主要利息收入及汇兑收益增加所致。综合来看,公司净利率为 8.8%,同比下降 1.4pp。 中高端产品竞争力持续提升。高端品牌 COLMO产品持续发力,冰、洗、空高端产品市场份额显著提升。报告期内,COLMO 品牌实现营收超过 15.5亿元,同比增 380%。据奥维云网(零售额维度)数据显示,COLMO空冰洗在高端市场上的市占率均显著提升,其中空调(单价>1.3万元)线下占比达到 22.5%,同比提升 2pp。我们认为,高端产品竞争力的提升显示了美的技术积累、渠道变革转型、智能供应链的优越性。 积极回购维护股东收益。截止至 2021年 8月 30日,公司与 2021年 4月/2021年 8月完成回购金额分别为 86亿元/50亿元,本年度总计回购 136亿元,体现了公司对未来发展的信心以及对股东权益的保障。 盈利预测与投资建议。预计 2021-2023年 EPS 分别为 4.14/4.74/5.42元,公司经营稳健,渠道产业品牌多元化布局持续推进,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动、疫情影响海外产品销售的风险。
美的集团 电力设备行业 2021-09-03 69.58 -- -- 73.93 6.25%
73.93 6.25% -- 详细
事件: 2021年 H1公司实现营业收入 1738.10亿元,同比+24.98%;实现归母净利润 150.09亿元,同比+7.76%。Q2公司实现营业收入 913.06亿元,同比+12.65%;实现归母净利润 85.40亿元,同比-6.33%。 点评: 公司盈利水平小幅下滑,海外业务下滑更明显的原因是什么?Q2公司实现毛利 23.43%,同比 20/19年分别-2.42/-7.12pct。分地区来看,国内外市场毛利率分别为 23.96/22.23%,分别同比-0.82/-4.29pct。毛利率下降主要原因在于原材料价格维持高位,而海外市场同时还要受到汇率影响,且海外代工业务占比更大,公司无法即时通过调整终端价格来对冲成本压力。 Q2公司净利润水平为 9.47%,较 20/19年同期分别同比-1.95/-2.65pct,下滑幅度小于毛利率公司主要通过内部效率优化的方式消化部分压力,21Q2管理费用率-0.56pct。 美的大力布局 To B 业务,To C 端业务是否会受到影响?美的 To C 端家电业务始终保持行业领先,且部分品类优势持续扩大。 21H1美 的 空 调 全 渠 道 市 场 份 额 提 升 明 显 , 线 上 线 下 分 别 占37.6/36.5%,稳居第一,许多传统厨房小电方面同样拥有市场领先的份额。 从品牌策略来看,公司坚持多品牌、多产品策略,通过高端品牌COLMO、互联网品牌布谷、年轻品牌华凌等满足多层次消费群体的需求,上半年 COLMO 营业收入超过 15.5亿,华凌整体营收接近 35亿元,同比增长超 150%,布谷营收同比增长 48%。海外市场同步发力,上半年公司建立起以美国、巴西、德国、日本、东盟为突破口的全球突破战略,上半年新增海外自有品牌销售网点超过 1.8万家,跨区域开展联合促销活动 500场次。日本市场方面,东芝家电整合协同效应显著,同比增长 10%,六大品类市场份额超过 12%。 针对 To C 业务,公司坚持围绕“用户综合体验第一”的目标进行变革,优化用户需求洞察,协助改进产品、经营、售后等决策,为消费者提供更好的家居体验。我们认为公司选择 B 端+C 端双轮驱动,不断优化品牌、渠道策略,未来也将维持全球家电企业龙头的地位,进一步提高市场占有率和品牌知名度。 KUKA 业务经营改善,未来是否可以得到延续?美的坚持 To B 业务与 To C 业务并行的模式,推动 To B 业务布局,21H1库卡销售收入同比+30.9%,订单规模同比+52.2%,库卡中国增速更为迅猛,销售收入达到 2.62亿欧元,同比+97.2%。库卡经营的大幅改善并非一蹴而就,本质原因还是在于其作为世界机器人龙头制造商 具备深厚的技术积累,美的在收购库卡后,一方面充分利用其产业优势打开中国市场,同时通过自身的数字化平台整合库卡,深化推动营销变革,聚焦行业应用从而吸引更多客户。从行业趋势上来看,工业机器人是未来制造业发展的必然方向,而库卡作为工业机器人老牌企业,持续推动海外业务发展,借助美的平台拓展国内市场空间,未来具有巨大成长可能。 公司运营效率是否还有提升空间?如何评价公司治理机制?总体来看,美的专注于提升内部效率多年,通过“T+3”、一盘货等机制持续提升效率,但它并没有停止优化的脚步。生产运营端,美的持续推动数智驱动战略,加强集团内部数字化平台搭建,联通不同业务体系进行大数据赋能;零售端,公司进一步深化渠道改革,“横向”+“纵向”推动效率加速提升。因此,我们认为公司未来效率仍具备提升空间。 美的拥有完善的股权激励机制,确保公司高层和核心骨干与公司股东利益一致。2021年 8月 30日,美的两家子公司安得智联和美智纵横分别推出多元化员工持股计划,拟设立的合伙企业平台涵盖了公司高管、子公司核心经营管理及技术团队、骨干员工和美的集团其他全球合伙人等。子公司多元化员工持股计划彰显出公司对于其业务发展的信心,也对子公司核心员工起到激励作用。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 : 我 们 预 计 公 司 21-23年 收 入 为3169.33/3479.32/3758.56亿元,同比+10.9/9.8/8.0%;归母净利润304.93/339.92/378.27亿元,同比+12.0/11.5/11.3%,对应 PE 为15.83/14.20/12.76倍,维持“买入”评级。 风险因素:原材料价格持续上涨、疫情反复导致销售生产停滞 、海外市场开拓不及预期、To B 业务开拓不及预期等
美的集团 电力设备行业 2021-09-03 69.58 -- -- 73.93 6.25%
73.93 6.25% -- 详细
公司2021年上半年实现营业总收入1748.5亿元,同比增长25.14%;实现归母净利润150亿元,同比增长7.76%。其中二季度实现营收918.3亿元,同比增长12.86%;当期归母净利润85.4亿元,同比减少6.33%。EPS2.17元,同比增长7.96%。 事件点评双线市场并重发展,直营变革提升渠道效率21H1,美的电商销售占比继续保持在45%以上,线上与线下市场进一步加速融合。主要家电品类在国内市场的份额占比均实现不同程度的提升,其中空调在线上(37.6%)与线下(36.5%)的市场份额居行业第一。公司积极拥抱新业务新赛道,奥维数据显示,6.18美的系全网总销售额突破160亿,在天猫,京东,苏宁易购传统电商平台蝉联行业第一,并在拼多多、抖音、快手等新渠道方面斩获销售榜首。公司通过直营零售变革,不断推进线下渠道的“垂直效率提升”,超过90%的线下专卖体系零售商可向美的直接下单采购,初步实现代理商向运营商的转型目标,通过业务模式转型,美的全渠道库存水平不断优化,存销比降幅达到20%。 公司降费增效有成效,营运能力稳步提升21H1公司毛利率为23.2%(-2.33pct),我们认为主要是产品让利叠加原材料上涨所致,销售净利率8.75%(-1.37pct)。公司整体减费增效表现良好,销售费用率9.29%(+0.25pct);管理费用率2.43%(-0.51pct);研发费用率3.04%(-0.14pct)。公司持续全球和多层级布局研发体系,在11个国家设立了28个研究中心,逐步形成“2+4+N”全球化研发网络,研发规模不断扩大。公司营运能力持续改善,其中存货周转率为4.07(+0.25);应收账款周转率6.87(+0.6);固定资产周转率7.81(+1.35)。 公司积极发展BToB业务由于暖通和楼宇控制、机器人和自动化、工控自动化、能源管理、新能源汽车零部件等行业前景广阔,公司积极介入,其中美的暖通与楼宇作为首个向智慧建筑集成解决方案供应商转型的国产品牌,在智慧轨交、智慧医院、数据中心、智慧园区等场景都有相关布局。2020年美的集团涉及ToB业务的相关收入已达到数百亿元。ToB业务盈利稳定,业务板块发展空间大,未来将成为公司发展的重要方向之一。上半年公司工程业务实现出货同比增长超过60%。 OCOLMO全屋套系化建设逐步完善,市占率明显提升高端品牌COLMO自2019年开始投放市场,21年上半年,COLMO发布TURING全屋套系,包含空冰洗、烟灶、燃气热水器和蒸烤箱等12款全场景产品,目前已形成BLANC、TURING、EVOLUTION、AVANT四大套系,覆盖以理享起居、理享洗护、理享厨房、理享卫浴四大场景为主的全屋场景。 在渠道端,上半年COLMO已新建超过300家全品类体验合厅和15家体验馆,国内累计布局近7000家门店及网点。6.18期间,ColmoAI智能家电销售同比增长191%。在奥维公布的1-7月新品TOP20中,COLMO冰箱和洗衣机在线上/线下均有上榜,其中洗衣机品类占据份额第一。 持续,全球协同整合,强化海外本地化运营美的运用OBM多品牌战略,不断加速海外电商构建,成立不同层级的跨境电商公司,进一步提升公司的全球影响力和销售规模。美的从传统的中国供全球、海外补充为主的模式,转变为中国供全球、区域供区域的新模式,大幅提升美的海外供货的灵活度。美的与多家物流企业签订了战略协议,保证了集装箱运输、端到端物流供应链的稳定。上半年,公司海外业务收入575.15亿元,同比+19.6%,毛利率22.23%(-4.29pct)。 投资建议预计公司2021-2023年EPS分别为4.3/4.76/5,PE分别为15.3/13.8/13,维持“买入”评级。 存在风险市场竞争加剧,原材料价格波动大,房地产调控力度加大。
美的集团 电力设备行业 2021-09-02 66.51 -- -- 73.93 11.16%
73.93 11.16% -- 详细
事件:公司发布2021半年度报告, 2021年上半年,公司营业总收入1,748亿元,同比增长25.14%;实现归属于母公司的净利润150亿元,同比增长7.76%。 点评: 公司营收保持较快增长,短期利润端承压。分季度来看,2021年Q2,公司实现营业总收入918.30亿元,同比增长12.86%;实现归母净利润85.40亿元,同比就减少6.33%。2021年H1,公司ToB和ToC业务双管齐下,推动国内与海外业务的双重质变,叠加2020年H1低基数效应,公司营收保持较快增长。而公司利润端在2021年Q2出现同比负增长,主要系因为家电上游原材料成本大幅上涨,人民币升值等因素,公司盈利端承压。 公司在家电行业仍保持领先优势。根据奥维云网,2021年上半年,美的主要家电品类在国内市场的份额占比均实现不同程度的提升,其中家用空调产品的全渠道份额提升明显,在线上与线下的市场份额均位居行业第一,分别达到37.6%和36.5%。奥维云网数据显示,公司在国内市场中,洗衣机、冰箱产品的线上/线下市场份额分别为35.5%/ 27.7%、18.8%/14.7%,均排行业第二;消费电器方面,公司的电饭煲、电压力锅、电暖器、电磁炉、电风扇、电水壶在线上和线下的市场分额均排行业第一。 公司聚焦场景化产品布局,继续加大研发。公司继续深化“以用户为中心”的战略变革,持续推动全价值链体验优化,加快推广智能化场景产品和服务,包括家居厅室、阳台、厨房、卫浴等场景。公司围绕用户需求,进行创新产品开发、先行平台研究、关键零部件研究、差异化卖点布局以及基本性能提升;通过全球产品群开发,搭建全球产品平台,构建科技领先能力。截至2021年6月,美的共有8个国家级企业技术中心和工业设计中心,近40个省部级企业技术中心、工程中心或设计中心。 国内继续深化渠道变革,海外强化本地化运营。 (1)国内:公司推动直营零售变革,目前超过90%的线下专卖体系零售商可向美的直接下单采购,初步实现代理商向运营商的转型目标;公司存销比降幅达20%,垂直效率提升。同时,公司重新整合相关产品事业部的内销业务,推动横向协同效率提升。另一方面,公司加速融合线上与线下市场,以用户需求和用户体验牵引零售转型,不断重构和匹配市场零售运营体系,构建面向终端零售的用户直达。 (2)海外:公司积极搭建全球供应协同机制,强化海外本地运营,优化本地供应链比例,推进产品全球化与区域化,海外业务遍布北美洲、南美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲的200多个国家和地区。 2021年上半年,美的建立以美国、巴西、德国、日本、东盟为突破口的全球突破战略,成立海外品牌建设专项基金;推进海外市场渠道向零售终 端转型,新增海外零售网点超过18,000家;并加速开拓跨境电商业务,重点布局美洲、欧洲市场,进驻全球各主流电商平台。 库卡订单大幅增长,中国市场机器人业务进一步拓展。2021年Q1,库卡业绩恢复明显,收到订单同比增幅近30%,收入同比增幅15.5%,业绩端扭亏并实现EBIT 8.2百万欧元。根据库卡2021年上半年财报数据,库卡中国业务订单同比增长超40%,销售收入同比增长近100%,在库卡所有业务中增速最快。库卡中国保持在汽车领域领先地位的同时,大幅度提升电子、机械、弧焊及激光等行业的订单与出货占比,上半年出货同比增长超过80%。此外,库卡也积极协助美的集团提升智能制造水平,截至2021年7月,美的机器人使用密度已超过320台/万人,较2020年水平提升约33%,并计划在2023年实现530台/万人的目标。 投资建议:美的是一家覆盖智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务五大业务板块的全球化科技集团,坚持产品创新,业务多元化布局,综合竞争实力强劲。预计公司2021/2022年的EPS分别为4.28/4.81元,对应PE分别为15/14倍,维持“推荐”评级。 风险提示:疫情风险;宏观经济波动风险;原材料价格波动风险;全球资产配置和海外市场拓展风险;汇率变动风险等。
美的集团 电力设备行业 2021-05-13 77.35 -- -- 83.36 7.77%
83.36 7.77%
详细
oracle.sql.CLOB@10c2681b
美的集团 电力设备行业 2021-05-13 77.35 -- -- 83.36 7.77%
83.36 7.77%
详细
oracle.sql.CLOB@2abbe175
美的集团 电力设备行业 2021-05-10 75.88 -- -- 83.36 9.86%
83.36 9.86%
详细
oracle.sql.CLOB@5dcfecc0
美的集团 电力设备行业 2021-05-07 76.78 96.74 38.95% 85.03 8.58%
83.36 8.57%
详细
oracle.sql.CLOB@43a71409
美的集团 电力设备行业 2021-05-03 83.04 104.17 49.63% 85.03 0.39%
83.36 0.39%
详细
事件:美的集团公布2020年年报与2021年一季报。公司2020年实现收入2857.1亿元,YoY+2.3%;业绩272.2亿元,YoY+12.4%。折算Q4单季度收入679.6亿元,YoY+18.0%;业绩52.0亿元,YoY+79.8%。2021Q1美的收入为830.2亿元,YoY+42.3%,相比2019Q1增长10.0%;实现业绩64.7亿元,YoY+34.5%,较2019Q1增长5.5%。我们认为,公司经营向好,国内大家电需求释放,带动业绩快速增长。 Q4业绩高增:美的2020Q4业绩增速实现近80%增长,净利率同比+2.8pct,主要由于:1)因利息收入上升,Q4财务费用率同比-1.5pct。2)对小米投资收益增加,Q4投资收益占收入比重同比+1.1pct。但是,美的集团2020Q4单季扣非业绩增速达88.1%,可见公司经营有实质性增长。 Q1大家电内销转好,小家电外销放量:公司Q1收入快速增长,分品类来看:1)Q1空调业务收入增速40%+。2)冰洗业务增速50%以上。3)小家电业务收入增速20%+。我们认为,因国内疫情影响逐步消退,大家电需求释放,2021Q1空冰洗内销增速快于外销;由于海外疫情反复,小家电需求旺盛,2021Q1小家电外销增速更快。整体而言,公司各个业务销售表现较好,体现了较强的竞争力。 2021Q1KUKA业务明显恢复:根据KUKA一季报,2021Q1 KUKA收入YoY+15.5%,相比2019Q1下滑2.2%;单季毛利率同比+1.8pct;税后利润660万欧元,上年同期亏损2190万欧元,相比2019Q1下降56%。整体而言,虽然2021Q1KUKA经营未恢复至2019年同期水平,但其收入、业绩均同比改善。长期而言,我们看好机器人产业发展前景,期待KUKA在中国市场快速增长。 拟开展激励计划:根据公告,美的拟开展第八期股票期权激励计划(拟授予股票占总股本1.2%)、2021年限制性股票激励计划(拟授予股票占总股本0.15%)、第七期全球合伙人持股计划(计提专项资金2.0亿元用于激励,占比2020年业绩0.7%)与第四期事业合伙人持股计划(计提专项资金1.6亿元,占比2020年业绩0.6%),绑定核心高管与业务骨干利益。我们认为,长效的激励计划是美的快速发展的基石,看好公司发展前景。 投资建议:多元化业务布局、快速响应市场变化的机制,是公司保持抗压能力的优势,也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。我们预计公司2021年~2022年EPS为4.25/4.81元,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为106.25元,对应2021年25倍的动态市盈率。 风险提示:海外疫情的不确定性,房地产景气大幅波动的风险。
美的集团 电力设备行业 2021-05-03 83.04 -- -- 85.03 0.39%
83.36 0.39%
详细
oracle.sql.CLOB@4babc27a
美的集团 电力设备行业 2021-03-05 92.22 -- -- 90.27 -2.11%
90.27 -2.11%
详细
事件:2021年3月,美的机电事业群完成对泰国日立压缩机工厂的业务交割,该事业群的首个海外基地正式投产。该工厂以生产冰箱压缩机为主,交割后将以“GMCC&Welling泰国工厂”命名。美的将对工厂制造体系进行革新,预计年产能有望提升至800万台。 坚持出海道路,完善产业链建设。随着国内市场进入存量竞争时代,面向海外寻求新的增长点成为家电企业的必经之路。美的集团在海外设有18个研发中心、17个生产基地,2019年海外收入占比为42%,计划近年将海外收入占比提升至50%。海外压缩机工厂的投产,将为未来B端机电产品的销售奠定基础,为家电成品的制造提供核心部件支持。泰国工厂有望受益于区位优势:由于区域贸易协定,该地区制造的压缩机在东南亚国家享有免税地位;另一方面,近年来多家品牌为规避美国关税限制,将家电成品工厂迁至东南亚地区,也将创造对核心部件的潜在需求。 机电事业群稳步发展,GMCC市占领先。机电事业群拥有18个智能工厂、4500余项发明专利。据公司披露,以全球市场规模及品牌销量计算,GMCC品牌的空调压缩机、冰箱压缩机市占分别约为40%和16.7%。多年的技术积淀预计将为新收购工厂的改造提供有力支持。 投资建议:工厂将逐步推动改进计划,短期财务影响较为有限。公司目前仍以暖通空调、消费电器为主营业务,在空调、洗衣机、电饭煲等多个市场具有稳定的内销份额优势,同时积极在海外推动自主品牌的销售,经营管理稳健。预计公司20-22年营业收入为2838/3139/3448亿元,增速为1.6%/10.6%/9.8%;EPS为3.72/4.09/4.63元,对应当前PE为24.2/22.0/19.4,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行,海外疫情变化,原材料价格上涨
美的集团 电力设备行业 2021-03-01 92.00 -- -- 95.84 4.17%
95.84 4.17%
详细
一、事件概述美的集团2021年2月23日晚间发布公告,计划回购0.5~1亿社会公众股,约占公司当前总股本的0.71%~1.42%;回购价格不超过140元/股;回购期限不超过12个月;股份回购完成后的36个月内,将全部用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。 二、分析与判断司公司2018年来累计四次巨额回购,常态化股权激励进一步绑定员工利益2018年至今公司先后完成3次股权回购,分别累计回购40亿、32亿和27亿元。本次为公司近年来第四次股权回购,以回购数量区间和价格上限计算,预计回购金额为70~140亿元,回购规模较此前大幅提升。公司通过股权回购推进常态化股权激励持续优化治理结构,从而保障公司短期经营的稳健性与长期战略落实的确定性。 节后股价调整非基本面变化所致,高溢价回购彰显长期发展信心与价值定位春节之后,公司股价累计下跌约15.10%,但此轮调整主要由市场情绪导致。2020年Q1~Q3公司营收分别同比-22.71/3.21/15.71%,归母净利润分别同比-21.50/0.65/32.00%,疫情以来基本面持续向好。本次回购价格上限较当日收盘价大幅溢价53.95%,彰显管理层对长期发展的信心及公司价值定位,有利于熨平短期市场情绪带来的股价波动。 内外需求共振带动主业持续向好,外延并购发力多元化布局与科技转型2020年下半年以来,以空调为代表的白电均实现量价齐升,公司凭借领先的“新能效”产品布局及灵活的生产与渠道体系,实现内销市占率与盈利能力的同步提升;外销方面,受益疫情下海外供需错配,公司通过收割海外订单实现出口高增,全球化布局持续推进。 成熟的家电主业之外,近期公司通过收购菱王电梯打通楼宇暖通业务,收购万东医疗部分股权试水基础医疗设备,持续拓展的B端业务有望为公司未来增长贡献增量。 三、投资建议公司通过回购推进常态化股权激励,进一步绑定员工利益,行业景气回升背景下,业绩有望持续上行。我们预计公司2020-2022年EPS分别为3.66、4.14、4.65元,对应PE25.6、22.7与20.2倍,当前行业可比公司平均估值为27.2倍,考虑到公司经营策略稳健灵活,多元化布局极具前瞻性,作为行业龙头应当享有部分溢价,给予“推荐”评级。 四、风险提示:原材料价格大幅波动,行业竞争加剧等。
美的集团 电力设备行业 2021-03-01 92.00 -- -- 95.84 4.17%
95.84 4.17%
详细
美的集团 2月 23日公告, 拟以自有资金回购股份 0.5-1.0亿股,回购价格不超过 140元/股,预计总回购金额不超过 140亿元。 国信家电观点: 1)本次回购股份超 1%,彰显公司对长期发展的强大信心。 2)近期跟踪:公司空调迎来量价齐升,小家电增速领先, 20Q4和 21Q1业绩表现可期;原材料上涨对龙头价格影响有限,短期扰动不改优质基本面。 3)公司白电基本盘稳固,厨电和小家电增长势能不减,多元化扩张稳步推进,长期增长空间依然值得期待。 4)投资建议: 此次回购彰显公司管理层对美的长期发展的信心, 将进一步提高公司的激励水平。 美的作为我国无可撼动的家电龙头, 拥有良好的公司治理和经验丰富的管理团队,制造端优势显著,渠道建设领先行业,拥有全品类的家电布局,多元化扩展稳步推进。 预计 20-22年归母净利润 266.1/299.7/324.6亿,对应 EPS 为 3.82/4.30/4.66元,对应当前股价 PE 为 24.9/22.1/20.4X,维持“买入”评级。 5)风险提示:行业竞争加剧; 原材料价格大幅上涨; 汇率波动。
首页 上页 下页 末页 1/40 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名