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陈亮

长江证券

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华帝股份 家用电器行业 2024-05-24 8.31 -- -- 8.27 -0.48% -- 8.27 -0.48% -- 详细
件描述公司披露年报和季报:2023年公司实现营收62.33亿元,同比增长7.12%,归母净利润4.47亿元,同比+212.50%,扣非后归母净利润4.12亿元,同比增长362.75%。其中,2023Q4公司实现收入18.02亿元,同比增长15.54%,归母净利润0.88亿元,同比增长163.64%,扣非归母净利润0.66亿元,同比增长137.95%。同时2023年公司每10股派发现金股利3元,合计派发现金红利2.49亿。公司2024Q1实现营业收入13.81亿元,同比增长15.6%,实现归母净利润1.24亿元,同比增长34.61%,实现扣非归母净利润1.22亿元,同比增长50.73%。 事件评论产品渠道两手抓,整体营收实现优于行业增长。公司2023年实现营收同比增长7.12%,整体增长快于行业水平,根据奥维云网推总数据显示,2023年厨卫刚需品类(烟、灶、电热、燃热)零售量6987万台,同比增长0.1%,零售额998亿元,同比增长6.5%。公司2023年国内零售端业务(陑上陑下)均实现双位数增长,分渠道看,2023年,陑上渠道实现营业收入21.89亿元,同比增长23.44%,营收占比从30.48%增长至35.13%;陑下渠道实现营业收入28.34亿元,同比增长10.94%,营收占比从43.91%提升至45.47%;2023年工程渠道实现营业收入5.04亿元,同比下降19.87%,营收占比从10.81%减少至8.09%;海外渠道实现营业收入6.32亿元,同比下降20.34%,营收占比从13.63%减少至10.13%。在此基础上,下沉渠道实现营业收入9.65亿元,同比增长58.6%,或主要得益于公司布局下沉市场较早,核心门店覆盖率稳步提升,新零售渠道近年来收入高速增长,下沉市场增量拉动明显。在渠道布局体系优化同时,公司积极推动产品创新和优化升级,报告期公司推出了华帝集成烹饪中心,主打“一米空间七合一,15分钟4菜1汤”,同时推出华帝集成烹饪中心、蒸烤一体机、新一代分人浴燃气热水器、华帝炬焰灶、华帝快拢吸超薄烟机E6090HS、集成灶PY55、巨能洗洗碗机B7等新品,为消费者带来更多场景需求的选择,持续渗透潜在消费市场。 产品结构升级,毛销差大幅提升,扣非业绩迎来高增长。公司2023年毛利率达42.2%,同比提升2.66个百分点,或主要与公司产品结构升级、低毛利率的工程和海外渠道占比下降有关。2023年公司销售费用率同比提升0.39个百分点,主要由广告投入、销售服务费以及差旅费等同步增加影陞所致,管理费用率和研发费用率分别同比变动0.18和-0.48个百分点,同时,公司四季度信用减值损失为9870.24万元,同比大幅减少1.92亿元,综合使得公司扣非净利润同比大幅增长362.75%。2024Q1毛利率达41.9%,同比提升2.23个百分点,销售费用率同比提升1.89个百分点,管理与研发费用率分别同比下降1.01和0.48个百分点,综合使得公司扣非净利润同比增长50.73%。 投资建议:在外部环境波动下,公司积极推动新产品创新和品类延伸,并针对性的进行渠道延伸,有望持续保持规模的增长,预计公司2024-2026年归母净利润为6.11、6.95和8.07亿元,对应PE为12.16、10.69和9.21倍,维持“买入”评级。 风险提示1、宏观经济及房地产市场形势等带来经营波动的风险;2、市场竞争加剧带来的市场份额和盈利变动的风险。
极米科技 计算机行业 2024-05-24 107.20 -- -- 100.45 -6.30% -- 100.45 -6.30% -- 详细
事件描述公司披露年报:公司2023年实现营收35.56亿元,同比下降15.77%,实现归母净利润1.21亿元,同比下降75.97%,实现扣非归母净利润0.68亿元,同比下降84.57%。2023年单四季度实现营收11.35亿元,同比下滑15.31%,实现归母净利润0.34亿元,同比下滑80.02%,实现扣非归母净利润0.26亿元,同比下滑84.36%。同时,公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元,合计派发现金红利0.20亿元。 事件评论l投影产品需求承压,互联网增值服务表现亮眼,加强海外市场布局,整体营收阶段承压。 2023年公司营收同比下滑15.77%,投影整机产品营收同比下滑18.45%,主要系行业整体需求偏弱,据IDC数据,2023年中国投影机市场总出货量同比下降6.2%,销售额同比下滑25.6%,细分产品来看,经测算公司长焦投影产品量价同比分别变动-13.64%/-9.15%,创新产品量价分别变动+11.78%/+5.84%,超短焦投影产品(较去年同期口径有调整)量价分别同比变动+166.32%/-51.63%。公司积极调整以对应市场变化,在高端、中端以及入门级产品均有新品推出以满足消费者不同场景和价格带的多样化需求,2023年四季度公司发布入门级单品Play3,凭单季度销量跻身IDC2023年全年国内投影机销量TOP10。此外,互联网增值服务同比增长53.10%,主要系公司海外互联网增值服务收入大幅增加。分区域来看公司海外营收同比增幅达15.60%,报告期内公司积极拓展海外市场,在欧洲德语区和法语区进行了重点覆盖,线下露出及展陈点位持续增加,同时积极探索东南亚以及中东等新兴地区,已在部分新兴地区实现出货。 l产品价格调整,盈利阶段回落。2023年公司毛利率达31.25%,同比下降4.63pct,分产品来看,长焦投影/创新产品/超短焦投影毛利率分别同比变动-8.08/+13.03/-9.49pct,主要因为公司降低了部分产品销售价格,费用端来看,公司持续投入研发资源用于新品开发以及技术储备,研发投入金额与2022年相仿,销售费用及管理费用小幅上涨,销售、管理研发以及财务费率达到18.13%/4.22%/10.72%/-0.89%,同比变动+3.97/+0.87/+1.79/-0.41pct。综合上述影响,公司2023年归母净利率达3.39%,同比下降8.49pct。 l投资建议:公司作为智能投影行业龙头企业,坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动,坚持研发投入,积极推出新品的同时,通过多样化的宣传形式,加强公司品牌影响力,以建立持续的竞争优势。在此基础上,公司大力拓展海外市场,公司重点拓展的欧洲、美国及东南亚地区中,部分国家和地区受到高通胀及地缘政治局势紧张等因素影响,消费市场较为疲软,但家用智能投影产品在海外市场发展仍处于早期阶段,海外消费者对家用智能投影产品接受度在逐步提升,海外增长潜力逐渐打开。预计随着终端需求的逐渐企稳,凭借公司头部品牌优势,会迎来新一轮增长,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.05、2.89和3.86亿元,维持“买入”评级。 风险提示1、竞争加剧带来产品均价回落对公司营收和利润带来影响的风险;2、技术研发被替代所带来的业绩回落风险。
九阳股份 家用电器行业 2024-05-23 12.33 -- -- 12.24 -0.73% -- 12.24 -0.73% -- 详细
事件描述公司披露一季报:公司2024Q1实现营业收入20.65亿元,同比增长9.15%,实现归母净利润1.30亿元,同比增长7.06%,实现扣非归母净利润1.25亿元,同比增长7.23%。 事件评论内销增长亮眼,外销表现平稳,公司整体营收高个位数增长。公司2024Q1实现营收20.65亿元,同比增长9.15%。内销方面,豆浆机品类同比增长亮眼,公司在主要品类市占率均保持稳定,根据奥维云网零售监测数据,2024Q1豆浆机/破壁机/电饭煲/电压力锅线上销额同比分别变动+30.82%/-13.32%/+5.3%/-3.95%,九阳品牌销额占比分别达到41.1%/40.5%/12.5%/9.6%,对应同比变动+0.02/+1.95/+0.24/-0.13pct,经历公司较为长期的优化调整,营销策略更加精细化,直营占比持续提升,预计公司2024Q1内销接近双位数增长;外销方面,据公司前述公告,截至2024年3月28日,公司与JS环球生活、SharkNinja及相关公司发生销售类关联交易合计1817万美元,2023年同期(截至2023年3月31日)该数据为2026万美元,考虑2024年Q1美元兑人民币汇率相较同期有所抬升,预计公司2024年Q1外销收入同比维持稳定。2024年4月18日公司发布太空科技3.0系列,包括2024款0涂层不粘电饭煲40N9Upro、全能破壁营养大师Y8、九阳太空热小净R5P等多个新品,后续有望对公司销售形成正向带动作用。 盈利能力基本稳定。2024年Q1公司毛利率达26.92%,同比下降0.95pct,内销或受益于公司降本能力提升以及产品结构优化,毛利率有所抬升,外销或由于汇率扰动因素有所下降。费用端来看,公司销售、管理以及研发费用分别同比变动+15.47%/+15.45%/+3.71%,对应费率占比分别达13.23%/4.33%/4.25%,同比变动0.73/0.23/-0.22pct,财务费用同比变动-0.64pct,主要系当期利息收入增加。此外,公司一季度其他收益同比增加1494万元,占营收比例同比提升0.71pct,主要因增值税加计抵减增加所致。综合影响下,公司归母净利率达到6.29%,同比小幅回落0.13pct。 经营效率明显提升,经营质量稳健。公司一季度存货同比减少22%,存货周转天数同比大幅减少12.98天,带动营业周期同比减少8.39天,应收票据及应收账款同比下降12.91%,经营效率明显提升。现金流方面,公司一季度经营性现金流同比小幅增长2.09%,收现比(销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入)达到1.37、净现比(经营活动产生的现金流量净额/归属于母公司所有者的净利润)达到2.41,经营质量稳健。 投资建议:公司定位于高品质的小家电企业,积极拥抱需求和渠道等变化,善于发挥洞察消费者需求及快速满足需求的优势,针对性的开发产品,自我调整并参与新兴渠道体系,挖掘潜在消费需求增量,并积极的优化运营效率,有望实现规模与效率的提升,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.58、5.13和5.68亿元,对应PE估值为21.19、18.93和17.08倍,维持“买入”评级。 风险提示1、宏观经济波动带来需求走弱从而使得公司收入回落的风险;2、行业竞争加剧带来的规模与效率回落的风险。
亿田智能 家用电器行业 2024-05-23 24.48 -- -- 24.41 -0.29% -- 24.41 -0.29% -- 详细
事件描述公司披露一季报:公司2024Q1实现营收1.27亿元,同比下降44.49%,实现归母净利润453万元,同比下降88.88%,扣非后亏损99万元,同比下降102.58%。 事件评论外部需求回落,公司经营表现阶段承压。2024Q1公司营收同比下降44.49%,或主要由于地产板块的持续低迷导致了集成灶行业整体需求疲弱,奥维云网推总数据显示,2024Q1集成灶线上市场零售量在上年同期小基数的基础上进一步下降31.4%,零售额同比下降35.2%,线下市场零售量同比增长31.95%,零售额同比增长40.15%,但由于线上市场规模较大,全渠道来看2024Q1集成灶零售量同比大幅下降28.1%,零售额同比大幅下降30.3%。2024Q1公司毛利率同比降低4.85pct,或系销售规模下降以及上游原材料价格上涨所致。费用率方面,公司销售费用率同比提升9.94pct,或主要因为公司持续发力电商渠道,拓宽家装、KA渠道以及增设下沉渠道网点,管理费用率同比提升4.19pct,研发费用率同比提升1.75pct,此外信用减值损失同比大幅增加392万元,主要系计提存货跌价准备所致,综合使得2024Q1公司经营利润(毛利额-税金及附加-销售&管理&研发费用+信用&资产减值损失)为-148.35万元,同比大幅下降103.67%,在此基础上公司财务费用率同比提升0.4pct,最终使公司2024Q1归母净利润率同比下降14.25pct至3.57%,并且由于报告期内公司获得政府补助同比增长155.49%,扣非后归母净利润率同比下降17.51pct至-0.78%。2024Q1公司经营活动产生的现金流净额同比大幅下降98.84%,主要是因为销售产品所收到的现金减少所致,相应的公司应收账款周转天数同比增长194.95%至62.5天。 常年深耕于厨电领域,依托研发与渠道优势位居集成灶行业第一梯队。公司是现代化厨房电器制造企业,始终以更高维度的理念审视时代消费升级需求与厨房实际痛点,深挖集成科技与厨房场景的多元应用,实现了“无烟”、“无害”、“无人”厨房的创新科技迭代升级。 历经多年发展,公司已形成强大的集成灶研发体系、完善的产品生产线及覆盖广泛的多渠道销售网络,亿田品牌已成为深受消费者喜爱的集成灶品牌之一,位居我国集成灶行业第一梯队,根据奥维云网推总数据显示,2024Q1亿田品牌线上零售量累计份额为9.0%,线下零售量累计份额为11.7%。此外,公司持续促进技术革新与成果转化,推进产品迭代,加速产品品质升级和性能改善,构建了多元化产品矩阵,在此基础上,公司精细运作各销售渠道,积极整合资源,加速全渠道协同发展,构建了“KA渠道+电商渠道+家装渠道+工程渠道+下沉渠道”等立体式渠道的战略布局。 投资建议:公司作为行业领先的现代化厨房电器制造企业,致力于为消费者提供一体化厨房电器产品及集成厨房全场景解决方案,我们看好公司凭借产品优势扭转现阶段经营形势,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.88、2.05和2.24亿元,对应PE为18.24、16.76和15.30倍,维持“买入”评级。 风险提示1、宏观经济增速放缓导致市场需求下降的风险;2、原材料成本大幅上涨带来盈利能力下降的风险。
欧普照明 能源行业 2024-05-23 20.38 -- -- 20.35 -0.15% -- 20.35 -0.15% -- 详细
事件描述公司2023年实现营业收入77.95亿元,同比增长7.22%,实现归母净利润9.24亿元,同比增长17.85%,实现扣非归母净利润8.48亿元,同比增长34.17%;2023年Q4实现营收22.81亿元,同比增长10.50%,实现归母净利润2.65亿元,同比下滑4.57%,实现扣非归母净利润2.83亿元,同比增长12.98%;2024年Q1实现营收15.83亿元,同比增长5.35%,实现归母净利润1.21亿元,同比增长23.48%,实现扣非归母净利润1.03亿元,同比增长36.42%。 事件评论部分业务板块阶段承压,整体收入表现实现增长。2023公司年营收同比增长7.22%,其中内地市场同比增长7%,海外市场同比增长6.27%,其他业务(地区)同比增长35.66%;分业务表现来看,线下消费者业务得益于公司对零售门店的优化升级、流通渠道网点的加速覆盖和新产品的不断推出,外加下游需求的逐步复苏,实现了较大幅度增长,线下商照业务主要受地产影响下半年表现较弱,但全年维度依然实现小幅增长,电商业务目前处于调整期,营收端稍有下滑,海外业务公司凭借对海外工程渠道的持续拓展和对业务结构及渠道布局的持续优化实现了可观增长。2024年Q1公司营收同比增长5.35%,线下消费者业务和电商业务表现较优,但线下商照业务由于地产板块持续走弱,收入端较上年同期略有下滑,海外业务主要受部分国家地缘政治及政策变化影响出现较大幅度下滑。 平台化效果显著,盈利能力有所提升。2023年公司毛利率为40.33%,同比大幅度改善4.61pct,或主要受益于公司在报告期内强化了“平台化产品的高度自动化生产+定制化产品的柔性生产”的组合生产运营模式,整合资源着力于降本增效,此外公司销售费用率同比提升2.63pct,或是因为公司为调动员工积极性,提升了工资薪酬水平,管理费用率同比下降0.35pct,研发费用率提升0.32个百分点,财务费用率同比优化0.91pct,或是由于报告期内公司的银行存款产生了高额利息收入,上述因素综合使得2023年公司归母净利润率达11.85%,同比提升1.07pct。2024年Q1公司毛利率为38.47%,同比提升1.64个pct,环比下降4.73pct,此外公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比+1.39pct/+1.14pct/-1.73pct/-0.26pct,综合使得2024年Q1公司归母净利润为7.64%,同比提升1.12pct。 投资建议:公司在照明行业深耕二十余年,在品牌、渠道、研发技术、生产运营、人才及管理等方面建立了较强竞争优势,在此基础上公司不断完善数智化建设及内部管理制度建设,以国际化标准打造并优化信息系统、管理制度及流程等,进一步提高经营管理水平和效率。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.51、11.88和13.00亿元,对应PE分别为14.60、12.91和11.80倍,维持“买入”评级。风险提示1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险;2、原材料成本大幅上涨带来盈利能力下滑的风险。
海信家电 家用电器行业 2024-05-22 40.11 -- -- 40.13 0.05% -- 40.13 0.05% -- 详细
事件描述公司披露一季报: 2024年第一季度公司实现营业收入 234.86亿元,同比增长 20.87%;实现归母净利润 9.81亿元,同比增长 59.48%;实现扣非归母净利润 8.38亿元,同比增长 60.89%。 事件评论外销高增长, 内销份额提升, 助力公司营收表现较优。 2024年第一季度公司营业收入较去年同期增长 20.87%,环比 2023年第四季度增长 13.46%,整体营收规模增长表现较优,或主要得益于: 1)预计公司冰冷业务外销实现了较高增长,公司近年来积极强化海外本地化建设,持续推进研产销协同,目前已初见成效,同时欧美市场正处于补库阶段,家电出口增长较快,产业在线数据显示, 2024年 1-2月海信家电冰箱总销量同比增长高达 35.08%,其中外销表现明显优于内销,外销同比增长 52.05%,内销同比增长 16.23%; 2)公司家用空调板块营收预计实现了高于行业增长水平,产业在线数据显示, 2024年第一季度空调行业整体销量及海信空调销量分别同比增长 19.4%/32.2%,公司份额实现提升,叠加价格的上升,预计一季度公司家空板块实现了较快增长; 3)预计公司中央空调板块在外部环境承压下实现了较韧性增长,产业在线数据显示, 2024年 1-2月份海信日立中央空调销售额较上年同期增长 13.10%。综上,公司各业务板块均实现较好表现,外销实现较高增长,内销实现高于行业增长,彰显出公司改革驱动所带来的积极效果。 毛利率同比提升, 费用率显著优化, 共同驱动公司业绩大幅增长。 公司 2024年第一季度毛利率同比提升 0.51个百分点至 21.63%,预计主要是受益于产品和地区销售结构的优化。费用率方面,公司持续深化内部改革,不断完善长效机制,提升组织效能, 2024年第一季度销售费用率同比下降 0.09个百分点,管理费用率同比下降 0.01个百分点,研发费用率同比提升 0.33个百分点,综合使 2024年第一季度公司经营利润(毛利额-税金及附加-销售&管理&研发费用+资产及信用减值损失)同比大幅增长 36.02%,在此基础上公司财务费用同比下降 0.22个百分点,主要系汇兑收益增加所致。同时考虑 2024年一季度综合所得税率同比有所降低, 2024年第一季度公司归母净利润率同比提升 1.01个百分点,对应归母净利润同比大幅增长 59.48%。在此基础上,公司存货周转天数同比改善10.63%。值得关注的是, 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额同比下降82.4%至 1.56亿元,考虑到当期原材料价格仍处于预期上涨通道,我们认为或是公司为锁定较低成本,提前储备原材料所致。 投资建议: 公司覆盖多家电品类,品牌矩阵体系完善,并积极寻求品牌间协同、供应链优化等以实现效率提升,并以更高效的渗透市场实现规模较快增长,在此基础上,延拓汽车压缩机、汽车综合热管理系统等业务,加强海外市场布局,预计公司将保持规模与效率提升趋势。我们预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 34.25、 39.45、 45.41亿元,对应 PE 分别为 17.09、 14.84和 12.89倍,维持“买入”评级。 风险提示 1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险; 2、贸易保护主义带来的市场风险。
苏泊尔 家用电器行业 2024-05-22 57.54 -- -- 57.29 -0.43% -- 57.29 -0.43% -- 详细
事件描述公司披露一季报:公司 2024年一季度实现营业收入 53.78亿元,同比增长 8.38%,实现归母净利润 4.70亿元,同比增长 7.23%,实现扣非归母净利润 4.61亿元,同比增长 8.06%。 事件评论外销系去年同期低基数增长较快, 内销小幅提升, 公司整体营收韧性增长。 公司 2024年Q1营业收入同比增长 8.38%,去年同期较低基数基础上有所回升。外销方面系去年同期基数较低增速较快,根据公司前期公告, 2023年全年公司与 SEB 日常关联交易金额达59.32亿元,预计 2024年这一数值达到 62亿元, SEB 集团及其关联方系公司海外最大OEM 采购客户,公司在 2024年将继续依托其在全球的营销网络进行产品销售,促进公司外销收入的稳步增加;内销在市场竞争激烈大环境下同比小幅增长,公司在厨小电品类中线上线下龙头地位依然稳固,根据奥维云网监测数据,从 2024年 Q1线上销额表现来看 , 公 司 在 电 炖 锅 、电 饭煲 、 煎 烤 机 等 品 类 中销 额 排 名 第 一 , 占 比 分 别达 到28.1%/29.5%/29.2%,在电磁炉、电水壶、电压力锅、电蒸锅、豆浆机、搅拌机等品类中销额排名前二;从 2024年 Q1线下销额表现来看,公司在电炖锅、电饭煲、电水壶、电压 力 锅 、 电 蒸 锅 、 煎 烤 机 等 品 类 中 销 额 排 名 第 一 , 占 比 分 别 达 到47.1%/38.9%/35.2%/43.3%/32.4%/36.1%。 外销增长较快毛利率小幅回落, 期间费用率回落, 盈利实现稳健增长。 公司 2024年 Q1毛利率达 24.42%,同比下降 0.80pct,主要系外销增长较快且毛利率表现不及内销;费用端来看,期间费用保持正常投放,销售、管理以及研发费用同比分别变动 7.29%、-3.16%和 13.25%,由于营收规模提升,上述期间费用率合计下降 0.26个百分点;同时财务费用较上年同期下降 0.11亿元,对应费率同比下降 0.17pct,主要系期间人民币对美元汇率波动产生汇兑收益,而去年同期产生损失;综合上述因素,公司 2024年 Q1归母净利润同比增长 7.23%,归属净利率同比小幅下降 0.09pct 至 8.73%,整体表现较为稳健。 经营质量优异, 长期稳健经营底色不改: 公司 2024年 Q1经营性活动现金流净额达到10.43亿元,同比增长 38.51%,主要系报告期经营活动现金流入中销售商品、提供劳务收到的现金增加,显著高于当期归母净利润,带动 2024年 Q1期末公司货币资金较期初增长 30.20%。此外,公司应付票据+应付账款同比增长 17.86%,对于产业链上游占款能力进一步强化,综合来看,公司经营质地较为优异,长期稳健经营底色不改。 投资建议: 公司积极推动产品创新和渠道优化布局,保持领先的市场份额。考虑公司外销市场回升,同时公司强化对于费用投放效率管理,预计公司将保持规模稳健增长同时,盈利效率将得到进一步优化,预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 23.72、 25.80和28.07亿元,对应 PE 估值为 19.93、 18.33和 16.84倍,维持“买入”评级。 风险提示 1、经济形势恢复阶段居民消费出现波动的风险; 2、行业竞争加剧带来的份额回落和盈利效率回落的风险。
极米科技 计算机行业 2024-05-22 103.21 -- -- 108.90 5.51% -- 108.90 5.51% -- 详细
事件描述公司披露一季报:公司 2024 年一季度实现营收 8.25 亿元,同比下降 6.59%,实现归母净利润0.14 亿元,同比下降 72.57%,实现扣非归母净利润 0.08 亿元,同比下降 80.52%。 事件评论智能投影行业整体仍承压, 公司头部位置仍明确。 2024 年公司营收同比下滑 6.59%,降幅有所收窄。国内智能投影行业整体仍承压,根据洛图科技, 2024 年一季度国内智能投影市场销量达 144.3 万台,同比增长 8.7%;销额达 23.6 亿元,同比下降 5.1%。产品结构来看,受 1LCD 产品影响, DLP 份额和均价均下滑,其中 DLP 产品市场占比持续压缩至三成以内,较同期下降 4.5pct,同时 DLP 产品线上均价达 3289 元,较同期下滑近 500元。 DLP 品牌端集中度进一步提升,量的维度来看,极米、坚果、当贝和天猫魔屏排名前四,合计份额达 86.2%,同比增长 1.8pct;额的维度来看,极米、坚果、当贝和 Vidda 排名前四,合计份额达 88.8%,同比增长 3.8pct。公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动,推出多项创新性技术及多款新品,力争满足消费者不同场景与价格段的多样化需求,2024 年一季度公司于国内智能投影行业头部地位仍然明确, 2024 年 1-3 月公司销量占比分别达到 16.5%/15.7%/13.1%,销额占比分别达到 30.8%/30.3%/25.9%。智能投影仍然是用户,尤其是年轻用户感兴趣的观影电子产品,市场发展原动力仍在,预计市场需求有望随消费环境逐步宽松进一步释放,根据洛图科技, 2024 年上半年整体销量规模有望达 305 万台,同比增幅扩大至 9.3%。 产品价格调整叠加具体产品结构影响, 公司盈利表现承压。 2024 年一季度公司毛利率达28.05%,同比下降 6.81pct,环比增加 0.14pct;费用端,公司 2024 年一季度销售、管理、研发以及财务费率分别达到 17.27%/3.56%/10.49%/-1.50%,同比变动 2.05/-0.82/-0.76/-1.34pct;综合上述影响,公司归母净利率达到 1.73%,同比下滑 4.18pct,归母净利润同比下滑 72.57%,扣非归母净利润同比下滑 80.52%。公司盈利表现下滑主要系产品价格调整以及产品结构变动影响,从产品价格维度来看, 2024 年 1-3 月,智能投影产品均价分别同比下滑 20%/21%/21%。 投资建议: 公司作为智能投影行业龙头企业,坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动,坚持研发投入,积极推出新品的同时,通过多样化的宣传形式,加强公司品牌影响力,以建立持续的竞争优势。在此基础上,公司大力拓展海外市场,公司重点拓展的欧洲、美国及东南亚地区中,部分国家和地区受到高通胀及地缘政治局势紧张等因素影响,消费市场较为疲软,但家用智能投影产品在海外市场发展仍处于早期阶段,海外消费者对家用智能投影产品接受度在逐步提升,海外增长潜力逐渐打开。预计随着终端需求的逐渐企稳,凭借公司头部品牌优势,会迎来新一轮增长,我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为2.05、 2.89 和 3.86 亿元,维持“买入”评级。 风险提示1、竞争加剧带来产品均价回落对公司营收和利润带来影响的风险;2、技术研发被替代所带来的业绩回落风险。
海容冷链 电力设备行业 2024-05-21 14.40 -- -- 14.33 -0.49% -- 14.33 -0.49% -- 详细
事件描述公司披露一季报: 2024 年第一季度公司实现营业收入 8.52 亿元,同比下滑 4.34%;实现归母净利润 1.15 亿元,同比下滑 1.67%;实现扣非归母净利润 0.98 亿元,同比下滑 12.22%。 事件评论公司营收受阶段订单回落影响略有下滑, 经营效率阶段有所回落。 公司 2024 年第一季度营业收入同比下滑 4.34%,或主要由于国内一季度气温回升较慢,冷冻柜的订单节奏受到影响,使得冷冻柜整体收入回落,而冷藏柜由于新客户拓展预计营收迎来增较快增长,商超柜单个客户订单波动影响弱化预计也开始实现增长。公司 2024 年第一季度毛利率为27.49%,较上年同期小幅改善 0.36 个百分点,或是受益于公司供应链体系优化和外销占比提升。费用率方面, 2024 年第一季度公司销售费用率同比上升 2.16 个百分点,或主要由于公司业务扩张,增加了销售人员数量并提高了销售人员薪酬水平,同时随着市场保有量的增加,售后人员及售后服务费用相应增加,此外管理费用率同比上升 0.21 个百分点,研发费用率同比下降 0.22 个百分点,综合使 2024 年第一季度公司经营利润(毛利额-税金及附加-销售&管理&研发费用+资产及信用减值损失)同比下滑 22.2%,在此基础上公司财务费用率同比优化 1.06 个百分点。综上,公司 2024 年第一季度归母净利润率同比提升 0.37 个百分点,但考虑到 2024 年第一季度公司接受政府补助同比增加约 1077 万元,扣非后归母净利润率同比下滑 1.03 个百分点。从营运效率来看,公司 2024 年第一季度存货周转天数增加 17.04%,应收账款周转天数增加 5.89%,应付账款周转天数同比微降 1.31%,综合导致公司净营业周期同比增加 18.71%,或主要受客户订单或回款的阶段节奏影响。 公司持续精进技术,同时积极布局海外市场,看好需求回暖后经营表现迎来改善。公司坚持以市场需求为导向的研发理念,主动发掘新需求动向,进行前瞻性研发,公司冷链产品容积跨度大、类型齐全、成系列化,可以满足客户对产品在不同容积、性能、展示效果以及不同程度数字化、智能化升级等方面的差异化、定制化需求。在此基础上,公司积极推动境内外市场拓展:内销方面,公司商用冷冻展示柜市场地位维持稳定,商用冷藏展示柜客户结构持续改善,产品销量实现较快增长,商超展示柜推出众多新型产品,市场效果良好,商用智能售货柜产品结构进一步改善,高价格带冷冻型产品占比提升;外销方面,随着公司与国际化品牌合作的深入,以及随同国内客户业务出海,公司产品全球市占率有望继续提升,当前公司全球市占率仍处于较低水平,海外市场增长空间广阔。综合来说,公司底层增长逻辑并未发生改变,需求回暖后有望凭借产品优势以及深厚的客源积累扭转颓势,迎来经营拐点。 投资建议: 公司专注商用冷链设备领域,推动产品创新满足个性化细分市场需求,市场份额和品牌影响力持续提升。我们预期公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.74、 5.48和 6.14 亿元,对应 PE 分别为 11.89、 10.28 和 9.17 倍,维持“买入”评级。 风险提示1、公司产品开发与市场需求不匹配不及时的风险;2、原材料价格波动的风险。
美的集团 电力设备行业 2024-05-17 69.76 -- -- 69.50 -0.37% -- 69.50 -0.37% -- 详细
事件描述公司披露一季报: 2024 年一季度公司实现营业收入 1061.02 亿元,同比增长 10.22%,实现归母净利润 90 亿元,同比增长 11.91%,实现归母扣非净利润 92.37 亿元,同比增长 20.39%。 事件评论公司 C 端与 B 端业务齐发力, 规模实现稳定较高增长。 公司 2024 年一季度实现营收同比增长 10.22%,其中智能家居业务收入同比增长约 11%,其中预计空调和冰箱业务增长接近双位数水平,洗衣机、厨卫等增长超过双位数水平,且预计主要品类的外销增长表现好于内销,主要源于公司智能家居业务全球突破,其中大力拓展新渠道和新市场,海外电商零售额同比增长约 60%, 巴西、埃及、马来西亚和中东市场自有品牌销售同比增长超过 50%,在此基础上公司增加投入 30 亿元以加速海外自有品牌业务发展。 B 端业务,新能源及工业技术同比增长 23%;智能建筑科技业务收入同比增长 6%,收入增速放缓主要受部分国家热泵补贴政策变化及欧洲天然气价格下降影响,除热泵外的其他品类同比增长 28%;机器人与自动化收入同比下降 12%,主要受国内汽车厂商新扩产能计划暂缓和海外汽车厂商产品策略调整影响,同时物流自动化业务受海外线下消费旺盛驱动实现增长超 9%。 受益汇率因素公司毛利率大幅提升, 毛销差同比优化, 公司经营性利润实现亮眼表现。 公司 2024 年一季度毛利率同比提升 3.28%个百分点至 27.32%,预计主要受益于汇率因素,同时,预计 C 端和 B 端业务毛利率均实现同比提升。在此基础上,公司销售费用率同比提升 1.25 个百分点,预计主要由于公司营销费用加大投入,管理费用率小幅提升 0.21 个百分点,研发费用率小幅下降 0.02 个百分点,财务费用因为埃及镑等小币种计价的资产和负债估值波动以及美元、欧元、日元等其他外币资产和负债估值波动导致费用率同比提升 1.26 个百分点,综合使得公司 2024 年一季度扣非净利润同比大幅增长 20.39%。 投资建议: 公司在空调、冰洗及小家电领域经过激烈竞争已形成较强的成本、运营和品牌优势,未来将保持领先,同时积极布局高端和拓展海外 OBM,有望形成新的增长拉动,智能家居业务整体预计仍将保持稳步增长。在此基础上, B 端业务增长潜力较大,短期消费电器零部件、商用空调、工业机器人及安得智联等业务支撑增长无虞,新能源车热管理、电驱动、储能、电梯等具备较大发展潜力,将给予公司更广阔的成长空间,我们预计公司2024-2026 年归母净利润为 376.77、 417.23 和 461.63 亿元,对应 PE 分别为 12.92、11.66 和 10.54 倍,维持“买入”评级。 风险提示1、 宏观经济调整带来收入波动的风险。 当前全球宏观经济形势存在一定的不确定性,公司销售的消费电器、暖通空调及工业机器人等产品,其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大,如果全球经济出现重大波动,国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势,则公司所处的相关市场增长也将随之减速,从而对于美的产品销售收入造成影响。 2、 全球资产配置与海外市场拓展风险。公司已在全球多个国家建立合资生产制造基地,公司的海外布局与新产业拓展日益深入,但全球资产配置可能面临着资源整合与协同效应不达预期的风险,海外市场拓展可能面临当地政治经济局势是否稳定、法律体系和监管制度是否发生重大变化、生产成本是否大幅上升等无法预期的风险,从而可能对公司业务经营的稳定性和盈利情况带来波动
石头科技 家用电器行业 2024-05-08 457.00 -- -- 469.99 2.84% -- 469.99 2.84% -- 详细
事件描述公司披露一季报:公司 2024年一季度实现营业收入 18.41亿元,同比增长 58.69%,实现归母净利润 3.99亿元,同比增长 95.23%,实现扣非归母净利润 3.42亿元,同比增长 110.03%。 事件评论低基数下内外销共振,公司 Q1收入与业绩高增长。 公司 2024年 Q1实现营业收入 18.41亿元,同比增长 58.69%, 如果考虑去年同期低基数则两年复合增速为 16.36%,前期积极开拓海内外市场的优势进一步得到延续和扩展,通过渠道深耕和合理化的布局,公司产品的销量与上年同期相比显著提升。内销方面, 2024年 Q1扫地机器人品类同比增长态势良好,公司线上份额小幅下降,线下份额取得较大提升,根据奥维云网监测数据, 2024年 Q1扫地机器人品类线上/线下销额分别同比增长 36.22%/ 39.83%,对应销量分别同比增长 32.76%/28.35%,石头线上/线下销额市占率均排名第二,分别达到 20.9%/15.6%,较去年同期分别变动-1.02/9.00pct;结合整体营收增长表现以及国内扫地机器人行业监测数据初步估计,外销增速表现预计高于整体增速并高于内销增速,公司在海外市场利用潜在的市场规模以及高质量产品,重点发展美国、欧洲以及亚太市场, 2023年公司进入美国 Target 线下门店,通过持续品牌投入获得广泛的市场认可,据官方公众号,公司 2023年前三季度在德国、土耳其、韩国等市场销额排名第一。从盈利端表现来看,公司 Q1毛利率同比提升 6.64个百分点达到 56.49%,或因为公司海外市场毛利率更高且增长相对较快,整体营收增长下管理、销售、研发费用合计同比下降 2.63个百分点,归母净利率同比增加 4.05个百分点达到 21.66%,实现归母净利润 3.99亿元,同比增长 95.23%,如考虑基数则两年复合同比增长 7.85%。 公司通过研发赋能, 实现多价格段布局, 后续新品有望进一步提升市场份额, 带动营收增长。公司在研发端持续投入,在多价格段布局智能扫地机器人产品,更好的满足不同收入水平消费者的需求。国内市场来看,公司于 2024年 2月发布偏向性价比新品 P10S Pro和 P10S,于 3月发布双旗舰组合 G20S 和 V20;海外市场来看,据石头美国官网,当地时间 2024年 4月 16日,石头 S8Max 系列正式开售。根据奥维云网终端监测数据,P10S pro 于 2024年 3月已经进入线上畅销机型 TOP 3;而从报表口径来看,在去年基数较低情况下,公司 Q1合同负债同比增长 44%,可见经销商提货较为积极,预计公司后续密集新品有望持续发力,进一步提升石头全球份额,带动公司规模保持较高增长。 投资建议: 公司作为清洁电器龙头企业,以技术驱动产品迭代升级,国内及全球市场同步推进,已经具有较高品牌认知度,我们认为随着消费者对于扫地机产品认知度进一步提升,及产品维度适应性配合,扫地机市场具有较广阔前景,同时公司有望通过技术和产品的领先性以及卓越的品牌形象进一步提升市场份额,实现规模和利润的较高增长,我们预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 25. 10、 29.74和 35.30亿元,对应 PE 分别为20.03、 16.90和 14.24倍,维持“买入”评级。 风险提示 1、经济形势不确定性带来的需求波动风险; 2、行业竞争加剧带来份额和利润下行风险。
小熊电器 家用电器行业 2024-04-15 52.80 -- -- 68.20 29.17%
69.00 30.68% -- 详细
事件描述公司披露年报:公司2023年实现营业收入47.12亿元,同比增长14.43%,实现归母净利润4.45亿元,同比增长15.24%,实现归母扣非净利润3.82亿元,同比增长5.59%。公司2023年四季度实现营业收入13.94亿元,同比下降1.79%,实现归母净利润1.3亿元,同比下降11.12%,实现归母扣非净利润1.13亿元,同比下降8.29%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利12元(含税),分红率41.86%。 事件评论海外业务高增长,陑下发力提振,共同驱动公司年度营收实现较好增长。公司2023年实现营业收入同比增长14.43%,其中分区域来看,公司2023年国内销售同比增长10.27%,国外销售同比大幅增长105.66%,公司海外业务取得突破,主要得益于公司将在国内积累的品牌力、产品力、制造力优势拓展至海外市场,公司出口自主品牌出海、ODM及跨境电商业务取得较好表现;分渠道维度,公司2023年陑上销售同比增长9.88%,陑下销售同比增长41.18%,主要得益于公司开设陑下O2O品牌专卖店,启动“金种子计划”,培养下沉核心店主和渠道核心经销商。分品类维度,公司2023年厨房小家电中电动类销售同比增长18.24%,电热类同比下降2.83%,锅煲类同比增长19.84%,壶类同比增长12.85%,西式电器同比下降16.99%;生活小家电同比增长22.8%,其他小家电同比增长67.54%,综合来看必选品类和新品类延展表现相对较好。从季度维度,公司2023Q4营收同比下降1.79%,或主要源于外部需求环境依然较理性。 公司毛利率小幅提升,市场促销费和咨询服务费用增加使得公司经营性利润率有所回落。 公司2023年毛利率同比提升0.17个百分点至36.61%,其中分区域维度,公司国内业务毛利率同比提升0.53个百分点,国外业务毛利率同比下降2.53个百分点,或主要由于自有品牌经销增长相对较快;分渠道维度,公司陑上渠道毛利率同比提升1.07个百分点,陑下渠道销售毛利率同比下降2.11个百分点。同时,公司2023年销售费用率同比提升1.04个百分点,主要由于公司2023年市场促销费用增加约1.04亿元;公司2023年管理费用率同比提升0.28个百分点,主要由于公司2023年咨询服务费增加1780.78万元,研发费用率同比下降0.31个百分点,财务费用率同比提升0.21个百分点,综合使得公司年度经营性利润率回落1.24个百分点。其中单四季度公司毛利率同比下降5.86个百分点,销售费用率同比下降3.2个百分点,管理费用率同比下降1.08个百分点,运营费用边际回落,综合使得公司单四季度经营性利润率下降1.09个百分点。 投资建议:公司具有较高品牌认知度,并形成持续推出创新产品的高效机制,能够快速捕捉消费者需求变化,从而能够保障公司新品突出效率和成功概率,有望在潜力较大的创意小家电市场打开增长机会,持续提升市场份额。同时,公司通过数字化优化生产流程和管理效率,有望带来公司经营效率的回升,我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.08、5.68和6.32亿元,对应PE分别为16.43、14.68和13.20倍,维持“买入”评级。 风险提示1、经济处于恢复中居民消费意愿降低可能导致收入增长回落;2、市场竞争加剧带来盈利效率降低的风险。
三花智控 机械行业 2023-11-22 29.20 -- -- 30.74 5.27%
30.74 5.27%
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公司发布三季报, 2023Q1-3 实现收入 189.8 亿元,同比增长 21.6%;归属净利润 21.6 亿元,同比增长 32.7%;其中 2023Q3 实现收入 64.5 亿元,同比增长 18.5%;归属净利润 7.6 亿元,同比增长 22.5%。 事件评论收入端,公司整体保持较快增长态势。分板块看,预计传统制冷业务增长平稳,汽车零部件业务在高基数情况下,依然实现较快增长,主要是在手订单充足,支撑业务发展。分区域看,国内、国际双轮驱动。 盈利端,公司 2023Q1-3 毛利率 27.5%,同比提升 2.4pct; Q3 毛利率 30.8%,同比提升3.9pct,环比提升 4.8pct,达到近几年以来季度毛利率最高水平,预计主要是规模效应、产品结构变化、海运费下降、汇率波动等因素影响。费用率方面,公司 2023Q1-3 期间费用率 12.5%,同比增加 1.9pct;Q3 期间费用率 16.3%,同比增加 5.8pct,环比增加 8.2pct,主要是管理、研发、财务费用率提升较多。最终,2023Q1-3、Q3 归母净利率分别为 11.4%、11.9%,同比提升 0.9pct、0.4pct。汇率波动对归母净利润会产生一定影响,预计 2023Q3是负向影响,去年同期是正向影响,若剔除汇率波动影响, 2023Q3 归母净利润同比增速会更高。 其他财务指标方面,公司 2023Q1-3、 Q3 经营性现金流净流入分别为 23.6、 6.4 亿元,同比增加 123.7%、 118.2%,现金流质量显著提升。 同时,近期公司实际控制人、董事长提议以自有资金回购公司股份,用于后续股权激励计划或员工持股计划,回购价格上限不超过 36.00 元/股,回购总金额 2-4 亿元,彰显公司发展信心。 除汽车零部件、传统制冷业务外,公司积极开拓新产品,目前在储能热管理、机器人领域已经实现突破;机器人业务聚焦机电执行器,全方面配合客户产品研发、试制、调整并最终实现量产落地,未来有望贡献可观增量。预计公司 23 年归属净利润 30 亿元,对应 2023年估值约 35 倍。维持“买入”评级 风险提示1、 电动车销量不及预期的风险: 今年以来下游整体电动车产销和理电池排产景气度有所回落,若今年电动车行业景气度受损,可能会对公司全年出货产生影响。 2、 竞争加剧导致盈利能力不及预期的风险: 如果未来涉足电动车热管理零部件领域的企业变多,可能会造成竞争格局恶化,出现价格和盈利能力下降的风险。
苏宁易购 批发和零售贸易 2020-04-23 8.65 -- -- 8.84 1.61%
12.95 49.71%
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事件描述公司发布年报:2019年公司实现营收 2692.29亿元,同比增长 9.91%,实现归属净利 98.43亿元,同比下降 26.15%,实现归属扣非净利-57.11亿元,同比下降53.51亿元,实现基本每股收益为1.07元/股,同时公司向股东每 10股派发现金红利 0.50元(含税)。 事件评论 受家电3C 景气影响公司营收规模增速放缓,大快消品类开始贡献增量 。 2019年公司营收同比增长9.91%,其中2019Q1-Q4分别为25%、20%、5%和-5%,对应整体全渠道规模年度同比增长 12.47%,其中2019Q1-Q4分别同比增长 25%、19%、10%和 1%。单四季度,线上规模同比下降 4%,其中自营同比下降 21%,平台同比增长 38%,线下及其他业务同比增长 13%,经测算若剔除家乐福则同比下降 8%。公司整体营收增速边际收窄,主因一方面苏宁小店、金服及 LAOX 出表; 另一方面家电 3C 整体消费阶段承压,2019年限额以上家电同比下降3.3%,而苏宁凭借全渠道及门店数字化升级等,家电业务持续优于同行,2019年苏宁家电市占率 22.8%,同比提升 0.7个百分点。同时,公司大快消业务实现突破,顺利整合万达百货、家乐福中国,且公司开放平台非电器商户占比提升至 86%,商户数量及活跃度迎来较大提升。 业务处于优化调整阶段业绩阶段性波动加大,经营现金流迎边际改善 。 2019年公司综合毛利率同比下降 0.4个百分点,而由于储备人才增加及员工持股计划费用摊销使人工费用率提升、同店下降使门店租金费用率小幅提升、前置仓建设等使物流费用率小幅提升,同时公司通过社交运营等提升营销转化效率,广告费用率同比下降,整体运营费用率同比提升 1.93个百分点,综合年度扣非净利润为-57亿元,经测算若剔除苏宁小店及家乐福影响,则扣非净利润为-24.88亿元,单四季度扣非净利润为-10.68亿元,而家乐福改造顺利经营利润实现盈利约 900万,且整体资金效率提升,四季度公司实现了经营性现金流净额 20.99亿元。 投资建议:全渠道优势凸显,家电 3C 市场份额持续提升,快消品类扩张,望实现规模高增长,同时公司实施两轮回购彰显长期信心,当前PB 估值为 0.94倍,2020年预测 PS 仅 0.28倍,维持“买入”评级。风险提示: 1.疫情影响持续使得终端消费进一步承压; 2. 市场拓展较快、资本开支较大使得管理难度加大。
家家悦 批发和零售贸易 2020-04-23 32.34 -- -- 39.30 19.89%
49.37 52.66%
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事件描述2019年公司实现营业总收入 152.64亿元,同比增长 19.90%,归属净利润4.58亿元,同比增长 6.43%;归属扣非净利润 4.37亿元,同比增长 14.57%。 公司拟以向全体股东每 10股派发现金股利 5.00元(含税)。 事件评论 2019Q4展店提速叠加同店向好促收入 增长 26% ,经营利润同比优化。 同店来看,2019年全年同店增速为 5.78%,2019H1为 4.42%,显现出下半年同店环比向好;开店来看,2019Q1-Q4净增门店(含并表)数量分别为 20、6、5、20家,19Q4并表了山东华润,但由于并表时间较短对收入贡献较为有限。单季度毛利率提升 0.44个百分点,销售费用率微增 0.19个百分点,管理费用管控得当,费率同比下降 0.68个百分点,为了剔除去年同期拆迁补偿款和所得税低基数的影响,我们简单以毛费差(毛利额-营业税-三费+投资收益,下同)来代表经营利润状况,单季度毛费差约增长 66%,显现出经营利润同比改善显著。 2019年 , 公司实现从区域零售商向全国零售商战略初步落地 。2019年公司新增门店 80家(含并表福悦祥和山东华润),其中大卖场 45家、综合超市 32家,其中烟威新增 29家,山东其他地区新增 32家,山东省以外地区新增 19家,新设内蒙古、连云港等子公司,公司实现从区域零售向全国零售的转变,全年闭店 29家,整体门店数量净增 51家达到 783家。子公司利润来看,烟台家家悦、青岛维客等子公司利润较 2018年大幅提升,显现出次新区进一步成熟。此外,2019年公司改造门店数量 150余家,力推门店升级和品类结构调整,生鲜收入同比增长 27%远高于整体营收增速,共促 2019年同店实现较高增长。 2019年 全年 同店高企叠加费用管控得力带来经营利润高增长 。由于生鲜占比提升公司毛利率较为稳定,而费率下降显著:2019年公司销售+管理费用下降 0.45个百分点,其中人工费率下降 0.3个百分点,租金费率小幅提升 0.08个百分点,综合使得 2019年毛费差同比增长 29%。 2020年公司计划新开店 100家,强化线上线下联动和到店到家服务,同时考虑到疫情期间生鲜需求凸显公司有望获得的较好表现,预计2020-2022年 EPS 分别为 0.93、1. 14、1.37元,给予“买入”评级。风险提示: 1.SAP 新系统上线存在摩擦成本; 2. 外延开店扩张进程不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名