金融事业部 搜狐证券 |独家推出
吕明

开源证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0790520030002 曾任职:广发证券、国泰君安证券、天<span style="display:none">风证券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
12.82%
(第340名)
60日
中线
12.82%
(第162名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/30 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
索菲亚 综合类 2021-04-14 31.52 -- -- 32.99 4.66% -- 32.99 4.66% -- 详细
2020年业绩接近预告中枢,2021Q1收入快速增长,维持“买入”评级公司发布2020年报和2021年一季报,2020年公司实现营收83.53亿元(+8.7%),归母净利润11.92亿元(+10.7%),扣非归母净利润10.50亿元(+8.1%)。2021Q1,公司预计收入16.0亿元-18.3亿元,同比增长110%-140%,相较2019Q1增长35%-55%;预计扣非后净利润0.85亿元-1.05亿元,2020Q1同期亏损6549万元,相较2019Q1增长7.6%-32.9%。业绩符合预期,维持2021-2022年盈利预测不变,预计2021-2023年归母净利润14.99/17.77/21.03亿元,对应EPS为1.64/1.95/2.31元,当前股价对应PE为19.3/16.3/13.7倍,维持“买入”评级。 衣柜逐渐回暖;工程渠道驱动橱柜+木门快速增长;整装渠道顺利起步2020年衣柜/橱柜/木门收入分别增长1.5%/42.3%/55.3%。其中,衣柜客单价同比增长13.0%至13905元/单,2020年底公司康纯板客户占比提升至74%。橱柜和木门2020H2在工程渠道取得了显著突破,收入增速均显著提升。工程渠道2020年收入15.1亿元,收入占比提升至18.08%,同比增长约99.1%,2020Q4收入7.8亿元。此外,经销渠道2020Q4收入约23.8亿元,根据我们估算同比增速约20%,继续呈逐季回暖趋势。而整装渠道2020年实现销售额7417.31万元,顺利起步。 工程渠道收入占比提升对毛利率有所影响,但扣非后净利率保持稳定2020年,公司毛利率为36.6%,同比下降0.8pct,2020Q4毛利率为34.2%,同比下降3.3pct,毛利率下降或主要系2020Q4工程渠道收入占比提升。但受益于控费力度提升,公司2020年扣非后净利率为12.57%(-0.06pct),依然保持稳定。 展望2021::立体化品牌矩阵覆盖全市场,有望加速抢占市场份额2021年公司将以更为立体的、覆盖全市场的完善品牌矩阵进一步抢占市场份额,分别是以中高端市场为目标的“索菲亚--柜类定制专家”,以高精人群为目标的“司米--定制家居”和“华鹤--定制家居”和以大众市场为目标的“米兰纳--定制家居”。司米橱柜和米兰纳2021年分别计划开100家独立店和350家线下店。 风险提示:竣工数据和终端需求回暖不及预期;工程渠道拓展不及预期
浙江美大 家用电器行业 2021-04-14 20.23 -- -- 23.00 13.69% -- 23.00 13.69% -- 详细
多渠道、双品牌齐发力,持续看好集成灶龙头业绩表现,维持“买入”评级考虑集成灶行业在厨电品类渗透逐步提升,且公司多渠道、双品牌发展顺利,高端市场地位稳固,上调2021-2022年盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润6.80/8.19/9.64亿元(此前预测2021-2022年归母净利润6.45/7.59亿元),以最新股本计算,对应EPS为1.05/1.27/1.49元,当前股价对应PE为19.5/16.2/13.8倍,公司盈利能力持续提升,增长逻辑清晰,维持“买入”评级。 集成灶对厨电替代效应持续提升,美大高端市场地位稳固根据奥维云网全渠道推总数据,2020年国内集成灶市场销量/销额分别为238万台(+12%)/182.2亿元(+13.9%)。剔除Q1疫情影响,Q2-Q4集成灶行业销量/销额同比增速分别达到23.5%/19.4%。2020年销售端,集成灶销量/销额占厨电各品类占比提升0.7pct/6.3pct至4.2%/31.6%。从行业产品结构来看,高端产品表现较好,浙江美大持续加大高端市场布局。2020Q2-Q4美大在线上万元以上产品市场份额分别同比提升5.4%、8.7%、9.6%,全年浙江美大销售额占比达18%。 渠道多元化,双品牌推动收入增长,盈利能力持续提升2020年公司实现营收17.71亿元(+5.13%),其中2020Q4实现营收5.94亿元(+9.56%)。分产品来看,集成灶业务实现收入15.76亿元(+4.31%),占总收入比重为89%。分渠道来看,线上运营质量提升,经销商渠道持续整合优化,截至2020年底,公司拥有一级经销商累计1600多家,营销终端累计3300多个。天牛品牌签约经销商349家,开设门店50家。KA渠道加大开拓力度,截至2020年底,公司在国美、苏宁、红星美凯龙等KA渠道门店达800多家,工程渠道强化与地产商、家装公司合作。2020年成功签署10多个精装工程项目。疫情影响下2020年毛利率略有下滑至52.76%,Q4毛利率持续回暖至55.40%。费用端管控良好,销售/管理/财务/研发费用率分别变动-4.02/-0.41/0.46/0.05pct至11.22%/3.49%/-1.24%/3.07%。2020年实现归母净利润5.44亿元(+18.16%)。 风险提示:房地产市场波动、原材料价格波动、新品牌推广不及预期等
金牌厨柜 非金属类建材业 2021-04-12 75.55 -- -- 83.48 10.50% -- 83.48 10.50% -- 详细
2020Q4业绩符合预期,工程+衣柜驱动公司快速成长,维持“买入”评级公司发布2020年报,2020年收入26.4亿元(+24.2%),归母净利润2.9亿元(+20.7%),扣非后净利润2.4亿元(+20.0%)。考虑到2021年行业整体增速超出预期以及公司衣柜+大宗持续放量,上调盈利预测,我们预计2021-2023年公司归母净利润3.86/4.69/5.74亿元(2021-2022年原为3.65/4.54亿元),对应EPS为3.73/4.55/5.56元,当前股价对应PE为19.5/16.0/13.1倍,维持“买入”评级。 厨柜业务稳健增长,协同效应增强,衣柜、木门业务快速放量2020年公司厨柜、衣柜、木门业务分别同比增长16.4%、63.5%和222.6%。其中厨柜经销渠道收入11.6亿元,同比略有下滑,工程渠道收入8.1亿元,同比增长71.2%。衣柜业务实现收入5.0亿元(+63.5%),毛利率为29.7%(+2.8pct),收入占比进一步提升。木门业务主要通过厨木、衣木综合店的形式快速布局。 大宗业务维持高增长,2020Q4经销渠道继续回暖,门店保持稳定扩张2020年公司经销渠道收入14.1亿元(+8.6%),毛利率35.4%(+1.0pct),工程渠道收入8.9亿元(+76.8%),毛利率18.5%(-1.4pct)。工程渠道继续维持高速增长,2020Q4经销渠道继续回暖,收入5.3亿元(+19.3%)。公司橱柜/衣柜/木门/整装全年各净开店26/202/118/3家,其中2020Q4各净开店16/99/42/3家。公司厨柜门店继续扩张,衣柜和木门渠道快速拓展,整装渠道在不断积极探索。 控费效果良好,经营性现金流净额大幅提升,预收账款维持高增2020年,公司整体毛利率为32.7%(-3.1pct),下滑主要系大宗业务占比提升以及大宗业务模式差异,反映到净利率上依然保持平稳。2020年净利率为11.1%,(-0.32pct)。2020年公司经营性现金流净额达6.7亿元,同比增长67%,主要系收入快速增长且控费效果好。2020年末公司预收账款4亿元,同比增长39%。 风险提示:竣工数据和终端需求回暖不及预期;品类、渠道拓展放缓等。
极米科技 2021-04-09 570.96 -- -- 733.00 28.38% -- 733.00 28.38% -- 详细
2021Q1业绩超市场预期,符合我们预期,维持“买入”评级2021年4月6日晚间,公司发布公告《2021年第一季度业绩预增公告》,预计2021Q1归母净利润为8,484.97万元(+96%),扣非归母净利润8,320.91万元(+104%),超市场预期,符合我们之前对极米全年的业绩预期。维持盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润5.09/7.57/11.54亿元,当前股价对应EPS为10.19/15.15/23.07元,当前股价对应PE为51.1/34.4/22.6倍,维持“买入”评级。 1-2月月国内数据表现优秀,3月受半导体原料供货原因或略有影响根据魔镜数据,2021年1-2月淘系+京东渠道销售额同比提升约60%:(1)淘宝+天猫渠道极米科技销售额分别为1.62亿元(+90%)、0.74亿元(+20%);(2)京东渠道极米科技销售额分别为1.54亿元(+70%)、1.11亿元(+48%)。考虑半导体原料供货影响,我们预计3月收入端表现略弱于1-2月表现,预计2021Q1收入同比增长约50%,净利率达10%。利润增速高于收入增速,我们认为一方面是2020Q1低基数,另一方面,光机自研占比提升、产品升级、海外市场占比提升带动公司净利率提升,符合我们前期判断。 产品升级、海外占比提升、光机自研占比提升,有望进一步提升公司净利率2021年3月9日极米开启新品H3S预售,预售到手价格约5599元。硬件层面来看,得益于公司自研光机,H3S在和H3相同体积下,亮度提升15.8%达到2200ANSI流明(H3为1900ANSI流明)。新款H3S的CPU采用联发科旗舰AI芯片MTK9669,NPU算力达10000亿次/秒,与H3配置的Mstar6A848芯片相比,CPU、GPU运算能力提升40%、30%,为了支撑AI芯片算力,H3S搭配4GBRAM及64GBROM(H3为3GBRAM+16GBROM)。新品在硬件端升级光机、芯片、音箱等核心部件,软件端功能持续升级,AI画质增强、新增儿童内容护眼模式。参照石头科技在海外定价逻辑,我们认为海外产品高定价有望拉动公司整体净利率提升,同时光机自研占比提升也有望降低产品成本,拉高产品利润率。 风险提示:核心零部件供应风险、行业竞争加剧等
太阳纸业 造纸印刷行业 2021-04-09 17.26 -- -- 17.10 -0.93% -- 17.10 -0.93% -- 详细
2021Q1单季盈利创新高,成长属性与周期共振,维持“买入”评级公司发布2021Q1业绩预告,公司2021Q1预计实现归母净利润10.72亿元-11.26亿元,同比增长100%-110%。公司产能投放的成长属性与产品涨价的周期属性共振,业绩超出预期,上调2021-2022年盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润为19.70/38.70/41.22亿元(2021-2022年原为27.83/33.69亿元),对应EPS为0.76/1.49/1.58元,当前股价对应PE为18.4/9.3/8.8倍,维持“买入”评级。 溶解浆涨价带来盈利弹性,文化纸仍有涨价空间由于疫情影响下游需求低迷,2020Q1-Q3溶解浆内盘价格处于历史低位,仅为5300-5400元/吨。而根据Wind数据,2021年4月初,溶解浆内盘价格已经上涨至8700元/吨,相较低点上涨约64%。公司溶解浆产能合计约80万吨,预计溶解浆涨价带来的盈利弹性较为可观。除溶解浆外,浆价上行不断推动纸价上涨。 根据卓创资讯,针叶浆价格已相较2020年12月初上涨约46%,阔叶浆相较2020年12月初上涨约45%。在成本推动和需求回暖的背景下,双胶纸和铜版纸价格于2021年4月初分别上涨至7300元/吨和7380元/吨,较2021年初低点分别上涨约35%和31%。而后续党建需求有望陆续释放,我们预计文化纸继续上涨的动力仍较为充足。同时,受益于限废令和需求回升,箱板纸价格也出现一定上涨。 产能建设稳步推进带动业绩释放,林浆纸一体化项目带来成本优势公司在建产能项目进度均稳步推进,2020Q3以来公司山东基地、老挝基地的六台纸机相继顺利投产。其中,山东兖州本部45万吨特色文化纸和7万吨特种纸已于2020年底投产。老挝项目中两条分别年产40万吨的高档包装纸生产线预计已于2021Q1投产。同时,我们预计广西林浆纸一体化项目一期或有望于2021H2投产。因此,公司仍有较长的产能投放周期带来业绩弹性。同时,伴随公司林浆纸一体化项目逐步投产,在进一步扩张产能的同时,有助于扩大公司在造纸原材料和制浆木片上的成本优势。而在原材料上涨周期中,这一优势有望充分体现。 风险提示:疫情持续蔓延,需求恢复不及预期,原材料价格波动。
苏泊尔 家用电器行业 2021-04-08 74.89 -- -- 78.80 5.22% -- 78.80 5.22% -- 详细
Q4营收回暖,国内小家电龙头回归可期,维持“买入”评级2020/2020Q4公司实现营收185.97亿元(-6.33%)/52.92亿元(+6.76%),剔除会计准则变化的影响,2020/2020Q4公司营收195.85亿元(-1.35%)/55.77亿元(+12.50%)。Q4营收显著回暖。考虑疫情造成2020年低基数影响,下调2021-2022年盈利预测。预计2021-2023年归母净利润21.09/24.30/27.90亿元(此前预测2021-2022年归母净利润为22.36/25.22亿元),以最新股本计算,对应EPS为2.57/2.96/3.40元,PE为28.9/25.1/21.8倍,由于公司系国内小家电龙头,且线下渠道优势显著,伴随管理层变革,品牌活力有望重新激活,维持“买入”评级。 电器表现优于炊具,外销协同效应提升。分业务来看,电器业务表现略优于炊具业务。电器业务推陈出新,根据魔镜数据,2020年公司在淘系渠道上,破壁机销售额6.95亿元(+206.3%),空气炸锅销售额1.97亿元。炊具业务份额领先。据GFK数据,2020年苏泊尔炊具炒锅、高压锅等七大品类线下总体市场份额达49.2%(+1.4pct),WMF在高端炊具市场份额同比提升5pct。分渠道看,外销协同效应持续提升。2020年公司外销收入57.27亿元(+12.08%),内销线上占比持续提升,线下渠道继续下沉。 盈利能力稳步提升,现金流持续改善受疫情、会计准则变化影响,2020年毛利率26.42%(-4.73pct),销售/管理/财务/研发费用率分别为11.42%/4.08%/-0.05%/2.38%,同比变动-4.73/0.06/0.17/0.1pct。 净利率同比提升0.26pct至9.93%。经营活动产生的现金流净额同比提升19.85%。 高管换帅有望激活内销活力,2021年外销关联交易预计再升2020年以来公司通过联名、启用新青春代言人等深耕品牌年轻化。新任总经理张国华丰富的快消行业经验有望帮助公司进一步提升品牌活力。根据预计关联交易公告,2020年与SEB集团关联交易实际发生额为55.42亿元,预计2021年与SEB关联交易66.65亿元,同比提升20%以上,双方协同效应有望进一步提升。 风险提示:SEB订单波动、原材料价格波动、汇率波动等
九阳股份 家用电器行业 2021-04-08 33.33 -- -- 34.30 2.91% -- 34.30 2.91% -- 详细
Q4收入逐步回暖,疫情不改国内小家电龙头本色,维持“买入”评级2020/2020Q4公司实现营收112.24亿元(+20.02%)/41.41亿元(+33.73%),Q4收入端显著回暖。考虑原材料成本上升,行业竞争加剧影响,下调2021-2022年盈利预测。预计公司2021-2023年归母净利润10.25/11.52/12.99亿元(此前预测2021-2022年归母净利润为10.98/12.61亿元),以最新股本计算,对应EPS为1.34/1.50/1.69元,当前股价对应PE为25.2/22.4/19.9倍,公司作为小家电龙头,产品端聚焦核心主流品类推陈出新,渠道端电商优势不断扩大,线下销售网络持续优化,品牌端定位年轻化、品质生活形象,吸引更多Z世代消费群体,并采用服饰美妆打法,通过会员体系和私域流量运营提升附加值,维持“买入”评级。 西式小家电、与SN关联交易推动内外销收入增长,整体运营情况良好分业务看,2020年西式小家电业务收入同比增长33%。分渠道,2020年公司内销/外销收入66.17亿元(+14%)/8.6亿元(+80%),外销收入中与SN的关联交易贡献7.41亿元,根据公告2021年关联交易预计发生额约11亿元(+48%)。费用管控良好,2020年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为16.64%/3.55%/3.08%/0.01%,同比变动+0.85pct/-0.61pct/-0.45pct/+0.27pct。利润端低利润率关联交易提升带来净利率略有下滑,现金流改善明显,运营指标良好。 股权激励方案夯实增长信心公司在3月31日晚间发布股权激励草案公告。此次股权激励拟向107人(包含董事、高管及核心骨干人员)共计授予1800万份股票期权(占公告日股本的2.35%),授予价格为21.99元/股。此次股权激励的业绩考核目标为以2020年为基数,2021-2023那边收入增长不低于15%、33%、56%,净利润增长不低于5%,16%,33%。以最低要求换算,2021-2023年收入同比增速分别为15%,15.7%,17.3%,利润增速为5%,10.5%,14.7%。折合为复合增速,未来三年收入端CAGR不低于16%,净利润CAGR不低于10%。彰显公司未来发展信心。 风险提示:原材料价格上升、行业竞争加剧等。
博汇纸业 造纸印刷行业 2021-04-08 19.10 -- -- 19.49 2.04% -- 19.49 2.04% -- 详细
白卡行业领军企业,APP收购后龙头优势提升,首次覆盖给予“买入”评级公司是造纸行业龙头公司之一,白卡纸是公司业绩提升主要驱动力。公司目前白卡纸产能排名全国第二,随着APP收购完成,白卡纸行业格局优化将带来景气度回暖,同时公司被纳入APP体系,经营管理效率改善,盈利能力将进一步提升。我们预测公司2021-2023年归母净利润为26.4/28.8/30.6亿元,对应EPS分别为1.98/2.15/2.29元,当前股价对应PE为9.7/8.9/8.3倍,首次覆盖给予“买入”评级。 白卡纸行业竞争格局优化,传统需求支撑稳固,长期来看新增需求空间加大(1)供给端来看,APP收购博汇纸业后,白卡纸行业集中度提高,龙头公司定价权提升,行业整合带来竞争格局优化,未来白卡行业盈利中枢有望进一步提升。 行业产能压力有限,短期内无新增产能释放,新增产能主要集中于2021下半年,且产能增量规模不大。(2)需求端来看,白卡纸表观消费量保持稳定增长,药品、卷烟等传统下游需求增速平稳,对行业支撑力较强,同时,消费升级互联网外卖、家电、化妆品行业等新兴下游需求崛起,“限塑令”、“禁废令”、白板纸产能腾退加速白卡纸替代进程,为白卡纸需求带来增量空间。结合供给端龙头公司话语权提升与需求端增量需求驱动,我们看好公司未来成长属性增强。 APP收购博汇纸业完成,协同效应带动公司业绩增长APP是国内规模最大的综合性造纸企业,林浆纸一体化程度高,具有显著的原材料成本优势。截至2020年3月底,APP总产能达1074万吨/年,机制纸产能862万吨/年,纸浆产能210万吨/年。APP收购博汇纸业后,白卡纸行业集中度提高,公司定价权进一步提升。博汇纸业将共享印尼化学木浆资源,降低生产成本,提高生产效率,同时,二者合并后将进行区域产能互补,分别供应北方市场和南方市场,扩展覆盖区域,同时提高物流效率、降低运输成本,公司盈利能力有望进一步提升。 风险提示:原材料价格波动,需求不及预期,白卡纸价格下跌,产能不及预期
晨光文具 造纸印刷行业 2021-03-31 81.99 -- -- 93.58 14.14%
93.58 14.14% -- 详细
2020Q4业绩略超预期,晨光科力普增长大幅提速,维持“买入”评级2020年公司收入131.4亿元(+17.9%),归母净利润12.6亿元(+18.4%),扣非归母净利润11.0亿元(+9.7%)。其中,2020Q4单季度收入46.0亿元(+44.0%),归母净利润3.4亿元(+32.7%),扣非归母净利润3.1亿元(+26.7%)。2020Q4传统核心业务、零售大店继续复苏,晨光科力普大幅提速,晨光科技维持较快增长,业绩略超预期,上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润15.20/18.73/22.80亿元(2021-2022年原为14.99/18.58亿元),对应EPS为1.64/2.02/2.46元,当前股价对应PE为48.9/39.7/32.6倍,继续看好公司长期发展,维持“买入”评级。 盈利能力:业务结构变化,2020Q4单季度毛利率有所下滑2020年,公司毛利率为25.4%(-0.8pct)。其中2020Q4,公司毛利率达22.2%(-2.3pct)。分品类看,2020Q4学生文具、书写工具和办公文具的毛利率同比均有提升。因此,我们认为2020Q4公司毛利率下滑主要源于毛利率较低的晨光科力普收入占比提升以及其毛利率同比有所下降。2020年公司归母净利率为9.6%,扣非归母净利率为8.4%,2020Q4公司归母净利率为7.4%,扣非归母净利率为6.7%,全年扣非归母净利润中包含商誉(3018万元)、预付账款减值(2000万元)和股权激励费用(8220万元)的影响,剔除这些影响后公司净利率保持稳定。 传统核心业务、九木回暖,线上延续较快增长,科力普增速环比大幅提升((1))传统核心业务:根据公司披露(包含晨光科技和安硕),2020年收入75.76亿元(+9.1%)。(2)晨光科力普:2020年收入50.0亿元(+36.7%),毛利率11.0%(-2.1pct),净利润1.4亿元,净利率2.9%(+0.8pct),2020Q4收入21.4亿元(+82.1%),毛利率8.7%。(3)九木杂物社:2020年收入5.6亿元(+21.3%),亏损4208万元,2020Q4收入2.0亿元(+29.1%)。2020年末,九木杂物社门店数量合计达到361家(直营237家,加盟124家),净开100家。(4)晨光科技:2020年收入4.7亿元(+59.7%),亏损1196万元,2020Q4收入1.4亿元(+38.6%)。 风险提示:新品类及新业务拓展不及预期;行业竞争加剧影响盈利能力。
石头科技 2021-03-31 1162.00 -- -- 1297.99 11.70%
1438.30 23.78% -- 详细
顶流明星代言新品,天猫预售订光,继续维持“买入”评级2021年3月29日公司携手顶流明星肖战推出年度新品T7S系列,其中T7S、T7SPlus、自动集尘盒售价分别为2999元、3499元、2199元,预售价分别为2499元、2799元、1899元,预计4月中旬发货。公司新品T7S、T7SPlus分别在京东、天猫渠道上线。几小时内,T7S在京东渠道预售超过7000台,T7SPlus在天猫渠道预售订光达7490台。持续看好公司产品升级,海外市场高增长的核心逻辑,维持盈利预测,预计2020-2022年归母净利润13.71/17.68/22.55亿元,EPS为20.56/26.52/33.83元,当前股价对应PE56.4/43.7/34.3倍,维持“买入”评级。 新品软硬件迭代升级,功能性、智能性持续提升T7S系列搭载全球首创智控升降式声波震动擦地“VibraRise”模组,声波震动可高达3000次/分钟,通过高频震动有效提升干污渍清洁能力。在精细清扫模式下,对凝固咖啡渍去除率超过90%。自动升降模组配合超声波地毯识别技术,完美解决了扫拖一体机型对地毯清洁的痛点。此外,自动升降模组也大幅提升产品的爬坡、脱困、防滑、回充时抹布二次污染、充电时抹布打湿地面等痛点。全新TPU材质全向浮动胶刷可以紧密贴合地面,解决毛发缠绕等问题。软件层面,RRmason8.0系统的脱困方案高达6000多种,截至2021年3月,OTA更新累计达117次,产品更智能。T7SPlus在T7S的基础上采用3D双线结构光+AI避障,支持百种泛物体识别避障,并精确到毫米级。公司单独推出智能自动集尘盒,采用气旋多锥分离,气旋桶容量1.5L,无耗材更环保,用户可根据近期清扫状态、勿扰时间动态调整,一个月仅需倒灰一次。搭配集尘袋使用可做到清灰不脏手。 大宗交易持续进行,解禁减持影响逐步减弱根据公司披露的大宗交易公告,2021年3月1号至3月26日,公司股票大宗交易成交量为124.13万股,成交额为11.84亿元,成交均价为954元/股。据2月22日晚减持公告顶格披露的预减持量计算,3月大宗交易成交量已达16.78%。 风险提示:解禁对股价稳定性影响,海外疫情风险加剧
石头科技 2021-03-26 1003.78 -- -- 1207.81 20.33%
1438.30 43.29% -- 详细
海运对海外自营业务不造成影响,继续维持“买入”评级2021年3月23日,长荣海运旗下EVERGIVEN在苏伊士运河北部航段搁浅,造成苏伊士运河双向航道关闭。此航道主要为亚欧贸易要道,对石头科技海外自营业务(北美)无影响。尽管对经销渠道略有影响,但考虑堵塞时间不长,同时上半年偏淡季,预计对业绩不造成影响。根据JungleScout数据,石头科技2021年1-2月亚马逊美国站GMV为1033.88万美元(+71%)保持高速增长。维持盈利预测,预计2020-2022年归母净利润13.71/17.68/22.55亿元,对应EPS为20.56/26.52/33.83元,当前股价对应PE为48.6/37.7/29.5倍,维持“买入”评级。 预计海运堵塞对公司海外业务不造成影响根据苏伊士运河管理局最新消息(10:00GMT,北京时间3月24日18:00),搁浅船只已部分浮起,目前停靠在运河岸边,一旦船只被拖到另一个位置,船队和交通将恢复,我们预计堵塞不会持续太久。此外航道堵塞主要影响经销渠道出货,考虑到上半年为海外淡季,预计对整体业绩不造成影响。 大宗交易持续进行,解禁影响逐步减弱根据公司披露的大宗交易公告,2021年3月1号至3月22日,公司股票大宗交易成交量为92.02万股,成交额为8.83亿元,成交均价为959.39元/股,较3月24日收盘价折价约4%。据2月22日晚减持公告顶格披露的预减持量计算,过去三周大宗交易成交量已达12.43%,且折价幅度低,预计减持影响将逐步减弱。 2021年年1-2月公司在国内电商、海外自营渠道继续保持快速增长根据魔镜数据,2021年1-2月,公司在天猫、淘宝渠道实现销售额7767.57万元,同比增长92.16%。根据JungleScout数据,2021年1-2月,公司在亚马逊美国实现GMV约1033.88万美元,同比增长71%。考虑到2020年同期疫情对产能影响带来的低基数,预计2021Q1公司收入端将继续保持高速增长,考虑2020年Q1低利润率的米家品牌占比影响,我们预计2021Q1利润增速将高于收入增速。 风险提示:解禁对股价稳定性影响,海外疫情风险加剧
志邦家居 家用电器行业 2021-03-25 61.61 -- -- 65.40 6.15%
65.40 6.15% -- 详细
2020Q4业绩快速增长,看好公司长期发展,维持“买入”评级2020年公司实现营收38.4亿元(+29.7%),归母净利润3.95亿元(+20.0%)。 2020Q4公司收入14.7亿元(+46.2%),归母净利润1.98亿元(+104.9%)。公司品类和渠道拓展顺利,规模效应显现,略上调盈利预测,我们预计2021-2023年公司归母净利润5.05/6.28/7.67亿元(2021-2022年原为4.97/6.22亿元),对应EPS为2.26/2.81/3.43元,当前股价对应PE为25.5/20.5/16.8倍,维持“买入”评级。 橱柜收入增长稳健,衣柜快速增长,品类拓展在盈利端的规模效应显现2020年公司橱柜、衣柜、木门同比增长18.0%、55.4%和57.0%,2020Q4同比增长38.8%、61.6%和102.3%。2020年衣柜收入11.4亿元,收入占比达29.7%。衣柜、木门品类的规模效应进一步显现,2020年衣柜、木门毛利率分别为33.4%和16.0%,分别同比提升1.8pct和19.6pct。其中,2020Q4公司衣柜毛利率已提升至36.8%,同比提升4.6pct。此外,公司橱柜毛利率依然维持在较高水平。 分渠道:工程渠道继续快速增长,2020Q4经销表现亮眼2020年经销渠道收入22.3亿元(+14.4%),毛利率35.8%(-1.4pct),2020Q4经销收入7.5亿元(+26.1%),毛利率36.5%(+2.3pct)。2020年公司工程渠道收入11.7亿元(+83.8%),毛利率41.5%(-0.5pct)。2020Q4经销渠道表现亮眼。2020年工程渠道收入占比提升至30.6%,全年工程渠道毛利率依然维持在较高水平。 研发费用投入大幅提升,经营性现金流净额大幅增长,衣柜快速展店2020年,公司整体毛利率为38.1%,同比下降0.5pct。整体期间费用率提升0.7pct至26.25%,主要系研发费用率同比提升1.3pct至5.88%,公司报告期内研发人员由443人增加至690人,研发人员占比由12.7%提升至17.7%。2020年公司经营性现金流净额达6.49亿元,同比增长88%。公司大宗业务客户质量较高,在大宗业务占比提升的同时,依然维持良好现金流。公司衣柜经销渠道继续快速展店,2020年末衣柜门店1366家,2020年净开店288家,2020Q4净开店44家。 风险提示:竣工数据和终端需求回暖不及预期;品类、渠道拓展放缓等
开润股份 纺织和服饰行业 2021-03-22 26.49 -- -- 28.14 6.23%
28.14 6.23% -- 详细
2020年受疫情影响业绩承压,Q4业绩环比Q3有所改善,维持“买入”评级2020年实现营收19.44亿元(-27.87%),归母净利润0.78亿元(-65.51%),EPS为0.32元。2020Q4收入为4.69亿元,同比下降36.66%,归母净利润为0.41亿元,同比下降19.61%,但环比2020Q3有所改善。考虑疫情对出行市场影响,下调盈利预测至2021-2022年公司净利润为2.23/3.05亿元(此前预测值为3.52/4.85亿元),预测2023年净利润为4.04亿元,对应EPS为0.93/1.27/1.68元,当前股价对应PE为28.4/20.8/15.7倍。考虑到业绩拐点,继续维持“买入”评级。 2C端:产品结构不断优化,毛利率持续提升2020全年2C端业务收入约7.3亿元,同比下滑约43%,主要是由于疫情影响,2020Q1-Q3业绩承压,但Q4环比改善,同比下滑逐月收窄。(1)品牌端:90分品牌升级,积极构建“明星+超头达人主播”矩阵并加强店铺直播,有序推进品牌营销工作。(2)产品端:通过产品迭代,价格带持续上移,通过不断提高高毛利新品的占比来提高整体毛利率。同时,品类扩张值得期待。 2B端:新客户+新赛道+新产能,未来增长可期2020全年2B端业务收入约12亿元,同比下滑约10%,我们认为主要是名创优品订单下滑所致,核心客户NIKE、迪卡侬订单相对稳定。(1)新客户:威富集团订单有望在2021年放量。(2)新赛道:公司通过收购优衣库核心供应商上海嘉乐,切入面料和服装垂直一体化赛道,未来增长可期并有望在2021年并表。 2C业务毛利率提升,营运状况良好(1)盈利能力:2020年公司毛利率为28.48%(+0.71pct),其中90分品牌毛利率提升3.7pct,产品升级趋势明显。2020年净利率为4.01%(-4.38pct),净利率下降主要系收入下滑,加大对自有品牌的渠道拓展、研发以及市场推广力度,预计2021年净利率会显著改善。(2)营运能力:2020年底,公司存货3.89亿元(-8.56%),库存商品存货跌价准备主要来自于名创优品,整体营运情况良好。 风险提示:国内疫情影响2C业务需求,海外疫情影响2B业务订单等。
极米科技 2021-03-08 528.05 -- -- 622.77 17.94%
733.00 38.81% -- 详细
国内智能投影仪龙头企业,首次覆盖给予“买入”评级极米科技是国内智能投影仪龙头企业,根据IDC数据,2020H1国内投影仪出货量极米市占率第一。产品端,公司核心创始人均具备较强的软硬件综合能力,并致力于为消费者提供良好的用户体验。硬件层面,公司持续加大研发投入,与核心厂商德州仪器、哈曼卡顿建立等建立稳固的合作关系,核心部件光机自产比例稳步提升,2020H1光机自研比例达58.7%。软件层面,核心算法(极速开机、自动对焦、梯形校正等)行业领先,牵手谷歌GMS,积极布局海外生态系统。 渠道端,国内以线上为主,利于新锐品牌快速建立渠道优势。海外市场公司重点进攻欧美日市场,海外市场发展提速。产品持续升级迭代及海外收入占比提升有望拉动盈利能力持续提升。预计2021-2023年归母净利润5.09/7.57/11.54亿元,对应EPS为10.19/15.15/23.07元,当前股价对应PE为51.8/34.9/22.9倍。考虑公司是国内投影仪行业龙头,给予一定估值溢价。首次覆盖,给予“买入”评级。 投影仪行业仍处于发展初期,未来有望向刚需产品迈进根据IDC数据,2019年国内消费级投影仪出货量达279万台,2017-2019年出货量CAGR为46.5%。我们测算目前国内消费级投影仪渗透率约2.53%,行业仍处于初级阶段。伴随产品智能性提升及消费升级,行业增速在2017年出现显著提升。目前国内彩电大屏化已成为趋势,且大屏化具备不可逆性,从产品结构角度来看,国内彩电市场中更新换代需求已成为主流。在彩电更新换代时代中,投影仪凭借较好的用户体验及性价比,有望从当前的消费升级向刚需产品迈进。 持续看好公司外销拓展、产品升级带来盈利能力提升未来核心产品仍将持续迭代升级并带来盈利能力提升。根据魔镜数据,2019/03-2021/01公司在淘系渠道均价从2187元提升至3570元,随着新一代4K分辨率产品出现,公司智能微投产品定价有望上探至7000元。此外,参考其他国产品牌海外市场定价逻辑,我们认为海外渠道拓展有望提升产品盈利能力。 风险提示:贸易政策变化、核心硬件供货风险、大屏电视大幅降价
太阳纸业 造纸印刷行业 2021-03-04 18.18 -- -- 18.50 1.76%
18.50 1.76% -- 详细
2020Q4净利润率环比提升,行业景气度继续上行,维持“买入”评级2020年公司收入215.7亿元,同比下降5.3%,归母净利润19.7亿元,同比下降9.6%。其中,2020Q4公司收入59.3亿元,同比下降6.8%,归母净利润为5.9亿元,同比下降15.2%。2020年,公司业绩同比下降,主要系报告期内,公司溶解浆等产品的市场景气度低迷,产品量价均受较大影响。但2020Q4,公司净利润率已出现环比提升的趋势。根据业绩快报上调盈利预测,我们预测公司2020-2022年归母净利润为19.70/27.83/33.69亿元(原为18.92/26.39/31.16亿元),对应EPS为0.76/1.07/1.29元,当前股价对应PE为18.4/13.0/10.7倍,维持“买入”评级。 纸浆涨价带动行业景气度上行,看好公司盈利能力提升受到需求回暖和通胀预期带动,2021年以来纸浆价格进入上升周期。根据卓创资讯的数据,至2021年2月25日,国内木浆主流参考周均价已相较2020年低点上涨约60%,达到2017年中高点水平。在木浆价格上涨驱动下,以公司主营产品文化纸为代表的浆纸系价格也出现了明显的涨幅。双胶纸周价格上涨至6659元/吨,相较2020年低点上涨约24%,铜版纸周价格上涨至约6600元/吨,相较2020年低点上涨约29%。除浆纸外,箱板纸价格受益于需求和供需结构改善也呈现上行趋势,箱板纸周价格上涨至5043元/吨,相较2020年低点上涨约33%。在纸价上行外,我们同时建议关注溶解浆价格上行给公司带来的盈利弹性。 根据Wind,2021年2月底溶解浆价格已上涨至7500元/吨,相较2020年低点上涨约40%。在产品价格全线上涨下,我们继续看好后续公司盈利能力提升。 产能建设稳步推进,老挝箱板纸项目投产有望带来业绩释放公司山东兖州、广西北海、老挝项目均稳步推进。其中,兖州本部45万吨特色文化纸和7万吨特种纸已于2020年底投产。老挝项目中两条分别年产40万吨的高档包装纸生产线预计已于2021Q1投产。广西林浆纸一体化项目一期或有望于2021H2投产。新产能的陆续投放将有望支撑公司未来2-3年内的业绩增长。 风险提示:疫情持续蔓延,需求恢复不及预期,原材料价格波动。
首页 上页 下页 末页 1/30 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名