金融事业部 搜狐证券 |独家推出
朱会振

西南证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证号:S125051311000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
37.93%
(第146名)
60日
中线
10.34%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/37 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
泸州老窖 食品饮料行业 2021-05-03 259.00 -- -- 285.80 10.35%
285.80 10.35% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1bdcf59e
伊利股份 食品饮料行业 2021-05-03 41.13 -- -- 41.48 -1.24%
40.62 -1.24% -- 详细
oracle.sql.CLOB@160656be
海天味业 食品饮料行业 2021-05-03 129.99 -- -- 141.33 8.72%
141.33 8.72% -- 详细
oracle.sql.CLOB@333e6ede
安井食品 食品饮料行业 2021-05-03 255.53 -- -- 262.94 2.90%
262.94 2.90% -- 详细
oracle.sql.CLOB@514ade4f
水井坊 食品饮料行业 2021-04-30 110.19 -- -- 132.00 19.79%
145.10 31.68% -- 详细
业绩总结:公司2020年实现收入30.1亿元,同比-15.1%,归母净利润7.3亿元,同比-11.5%;其中20Q4实现收入10.6亿元,同比+19.3%,归母净利润2.3亿元,同比+22.7%;同时,拟每10股派发现金红利12元(含税)。21Q1实现收入12.4亿元,同比+70%,实现归母净利润4.2亿元,同比+120%。此外,公司2021年经营目标为收入增长43%左右,净利润增长35%左右。 20H2恢复正常增长,长期受益次高端扩容逻辑清晰。1、分拆量价来看,20H2销量5494吨,同比+17.5%,吨价40.1万元,同比+1.3%;以未受疫情影响的19Q1为基准,21Q1销量、吨价分别增长25.4%、6.3%,受益于提价和次高端扩容,21Q1延续量价齐升高质量增长。2、分产品看,主力产品井台和八号2020年、21Q1增速分别为-13%、+68%,高端典藏和菁翠增速分别为-11%,+80%,快速增长主因为需求复苏和次高端快速扩容。3、分区域看,20H2动销基本恢复正常,除南区同比+9%以外,其余区域均实现20%以上的高速增长。与此同时,以19Q1为基准,21Q1公司在北区(+38%)、东区(+41%)、南区(+51%)、中区(+18%)、西区(+14%)均实现较快增长,中长期发展逻辑得到强化。 盈利能力显著提升,现金流持续向好。1、2020年毛利率提升1.3个百分点至84.2%,销售费用率下降2.1个百分点至21.7%,管理费用率提升2.2个百分点至9.3%,费用率整体稳定。净利率提升1个百分点至24.3%,盈利能力逆势提升。2、21Q1产品结构加速升级,毛利率较20年提高0.9个百分点至85.1%;销售费用率、管理费用率分别同比下降2、3.7个百分点,净利率大幅提升7.6个百分点至33.8%。此外,21Q1经营现金流入16.8亿元,同比+76%,现金流持续向好。 21Q2延续高增,看好公司持续稳健增长。1、20H2公司恢复较快增长,21Q1进一步加速增长,次高端扩容是长期趋势,公司核心产品均处于次高端价格带,有能力实现长期稳健增长。2、由于公司主动去渠道库存,20Q2收入和利润基数极低,受益于经济和消费信心恢复,预计21Q2收入和利润将延续高增趋势。3、公司聚焦5-8个核心市场成效显著,核心门店5.0计划推进顺利,并持续加大宴席市场和团购渠道开拓力度,回购股权用于管理层激励,持续增长动力充足。4、公司近期发布对外投资公告,拟投资、组建贵州水井坊国威酒业有限公司,目前处于积极洽谈阶段,未来有望进入酱酒行业,分享酱香酒扩容红利。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年公司EPS分别为2.23元、2.99元、3.86元,对应动态PE分别为52倍、38倍、29倍,次高端扩容是长期趋势,公司核心产品均处于次高端价格带,收入和业绩弹性较大,维持“买入”评级。 风险提示:经济大幅下滑风险。
天味食品 食品饮料行业 2021-04-29 35.04 -- -- 39.31 12.19%
39.31 12.19% -- 详细
oracle.sql.CLOB@2f3e8697
五粮液 食品饮料行业 2021-04-29 275.00 -- -- 326.23 18.63%
326.23 18.63% -- 详细
oracle.sql.CLOB@6333137c
贵州茅台 食品饮料行业 2021-04-29 2010.00 -- -- 2320.00 15.42%
2320.00 15.42% -- 详细
oracle.sql.CLOB@15b4648b
山西汾酒 食品饮料行业 2021-04-28 401.00 -- -- 464.10 15.74%
503.00 25.44% -- 详细
业绩总结:公司2020年实现收入140亿元,同比+17.6%,归母净利润30.8亿元,同比+56.4%;其中20Q4实现收入36.2亿元,同比+33.1%,归母净利润6.2亿元,同比+140%;同时拟每10股送4股派发现金红利2元(含税)。21Q1实现收入77.3亿元,同比+77%,归母净利润21.8亿元,同比+78%,21Q1收入和利润均大超市场预期。 产品结构加速升级,省外市场拓展顺利。1、2020年汾酒实现收入126亿元,同比+22.6%,销量同比+18.2%,吨价同比+3.8%,吨价提升主要系产品结构升级叠加青花直接提价。青花全年增速30%以上,占比提升至30%左右,21Q1占比超过30%;玻汾性价比突出持续受到追捧,全年双位数增长,21Q1贡献收入30%左右;巴拿马和老白汾20H2稳步恢复;系列酒受到疫情冲击较大,同比-36.2%;竹叶青配制酒产品结构加速升级,同比+19.2%。2、2020年省内、省外收入增速分别为3.9%、31.7%,省外市场开拓渐入佳境,占比提升4个百分点至57%;与此同时,伴随着品牌势能释放,名酒引流效应显著,汾酒省外新增经销商404家,可控终端网点数量突破85万家,渠道扁平化和掌控核心终端扎实推进,渠道力实质提升。 盈利能力大幅提升,现金流稳步向好。1、会计准则调整,运输费用从销售费用调至营业成本,还原后公司毛利率提升1.2个百分点至73.2%,主要系产品结构升级和青花系列直接提价;整体费用明显下降,其中还原后的销售费用率下降4.5个百分点,管理费用率下降0.6个百分点;全年净利率提升5.0个百分点至22.3%,盈利能力大幅提升。2、21Q1产品结构加速升级,21Q1毛利率较2020全年提高1.4个百分点;销售费用率、管理费用率分别同比下降3.4、2.3个百分点,三费率下降5.6个百分点至21.1%。此外,21Q1经营活动现金流入52.2亿元,同比+35.1%,预收款33.1亿元,同比+106%。 产品结构加速升级,全国化势不可挡,汾酒强势复兴立潮头。1、2020年疫情冲击下,汾酒营收和业绩增速领跑一线名酒,稳健增长逻辑清晰,资本市场对于汾酒的品牌势能和增长定力形成全新认知。2、青花、玻汾竞争优势突出,复兴版占位高端,竹叶青有望复制玻汾模式,产品矩阵可谓多点开花;汾酒在环山西市场渠道有序下沉,长三角市场实现50%以上的高增长,全国化顺利推进。3、展望未来,公司十四五将延续“汾酒速度”的基调,汾酒品牌力足够叠加改革红利持续释放,未来五年在高端化&全国化双轮驱动下,成长性依旧乐观。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为5.59元、7.69元、10.36元,对应动态PE分别为70倍、51倍、38倍,汾酒产品矩阵多点开花,全国化扩张势不可挡,未来持续高增长确定性较高,维持“买入”评级。 风险提示:市场开拓或不及预期。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2020A
中炬高新 综合类 2021-04-28 49.36 -- -- 52.10 5.55%
52.10 5.55% -- 详细
oracle.sql.CLOB@673dcf27
绝味食品 食品饮料行业 2021-04-28 80.53 -- -- 90.10 11.88%
90.10 11.88% -- 详细
事件:公司发布2021年一季报,实现营收15.1亿元,同比增长41.2%,实现归母净利润2.4亿元,同比增长274.7%,业绩符合预期。 疫情好转带动业绩加速反转。1、分品类看,鲜货类产品实现营业收入13.6亿元(+33.6%),其中禽类制品、畜类产品、蔬菜产品、其他类鲜货产品分别实现营业收入10.5亿元(+29.1%)、2491万元(+194.3%)、1.5亿元(+40.5%)、1.4亿元(+51.7%),各产品均实现快速增长。2、分渠道看,卤制食品销售、加盟商管理分别实现营业收入14亿元(+36.8%)、1419万元(+45.3%)。3、分区域看,西南、西北、华中、华南、华东、华北、新加坡及港澳市场营收增速分别为41.1%、-74.7%、36.3%、69.4%、33.9%、31.8%、56%,除西北外其他市场均实现高增长,海外市场开拓顺利。4、与未受疫情影响的19Q1相比,21Q1公司收入、归母净利润分别实现增长30.5%、30.1%,长期稳健增长趋势不变。 成本控制叠加费用缩减,盈利能力大幅提升。1、整体毛利率34.5%,同比提升4.8pp,在运输费用重分类下毛利率依然实现较大提升。2、费用率方面,销售费用率6.7%,同比下降4.6pp,主要由于20年一季度疫情期间对加盟体系支持力度较大,基数较高;管理费用率5.7%,同比下降0.4pp;研发费用率0.2%,财务费用率-0.1%,基本保持稳定。整体净利率15.4%,同比提升9.6pp。 把握机遇加速扩张,股权激励叠加渠道深化,中长期成长性依旧乐观。1、公司把握疫情下行业加速洗牌的战略机遇,逆势加快开店节奏,为将来收入增长和份额提升打下坚实基础。2、从营销端看,公司营销策略转变为“深度覆盖,渠道精耕”,深化交通体、商圈体、社区体、沿街体7大渠道,并创新营销活动,推动商圈覆盖更为全面,市场渗透更为深入。3、公司于2021年初推出首期股权激励,激励对象覆盖绝大部分核心管理人员,合计124人;考核要求集中在收入端,要求未来三年收入增速同比不低于+25%/+20%/+20%,股权激励充分调动管理层积极性,为公司保持长期高增长保驾护航。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为10.3亿元、13.3亿元、16.6亿元,EPS分别为1.69元、2.18元、2.73元,对应动态PE分别为47倍、36倍、29倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动;食品安全风险。
迎驾贡酒 食品饮料行业 2021-04-27 41.22 -- -- 43.49 3.84%
48.52 17.71% -- 详细
业绩总结:公司2020年实现收入34.5亿元,同比-8.6%,归母净利润9.5亿元,同比+2.5%;其中20Q4实现收入12.2亿元,同比+8.3%,归母净利润4.2亿元,同比+27.7%,同时公司拟每10股派发现金红利7元(含税)。21Q1实现收入11.5亿元,同比+48.9%,归母净利润3.7亿元,同比+58.5%;2020年业绩符合预期,21Q1略低于市场预期。 洞藏放量驱动产品结构加速升级。1、2020年,公司中高档白酒实现收入21.3亿元,同比-7.9%,普通白酒实现收入11.1亿元,同比-7.3%。拆分量价来看,中高档白酒销量同比-20.5%,吨价同比+15.9%至14.2万元/吨,吨价提升主因为洞藏放量驱动产品结构优化,预计21Q1洞藏系列占比提升至30%以上。2、省内市场全年实现收入20.0亿元,同比-5.9%,占比提升至62%;省外市场实现收入12.4亿元,同比-10.5%;此外,公司加大新经销商开拓力度,全年省内、省外分别净增加经销商54家、9家。3、值得重视的是,与未受疫情影响的19Q1相比,21Q1收入同比-1.0%,归母净利润同比+4.5%。疫情冲击下人员流动受限,预计21年春节返乡人员显著减少+经销备货滞后,导致21Q1收入端小幅下滑,影响公司短期业绩。 盈利能力稳步提升,现金流持续向好。1、会计准则调整:运输费用从销售费用调整至营业成本,公司2020年毛利率依然提升2.8个百分点至67.1%,主要为洞藏快速放量驱动结构升级;整体费用保持稳定,其中销售费用率下降0.1个百分点,管理费用率保持不变;全年净利率提升3.1个百分点至27.7%,疫情冲击下盈利能力逆势提升。2、21Q1产品结构持续升级,中高端、普通白酒分别增长52.4%,38.4%,毛利率较2020年全年提升2.6个百分点;销售费用率、管理费用率分别下降4.7、0.9个百分点,带动净利率提升2个百分点至32.3%;此外,21Q1经营活动现金流入12.1亿元,同比+124%,预收款4.5亿元,同比+34.9%。 洞藏放量趋势已成,看好公司持续释放业绩弹性。1、当前徽酒市场主流消费价格带升至200元左右,当前主销的洞6/洞9契合此价格带,且疫情冲击下依旧实现高增长,将尽享徽酒消费升级红利。2、在公司聚焦培育下,洞藏系列依托远高于竞品的渠道利润和差异化的产品特色,已在皖西、合肥等市场实现高速增长,持续放量基础扎实。3、当前洞藏系列逐步进入家宴、婚宴等主流消费场景,市场认可度不断提升,正迈入势能加速释放阶段,业绩爆发力值得期待。从长期来看,洞藏放量趋势已成,公司长期高质量发展动力充足,预计未来3-5年洞藏占比有望提升至50%,业绩弹性有望持续释放。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为12.7亿元、15.1亿元、17.7亿元,EPS分别为1.58元、1.89元、2.22元,对应动态PE分别为27倍、23倍、19倍,徽酒升级是长期趋势,当前洞藏放量趋势已成,业绩端爆发力值得期待,维持“买入”评级。 风险提示:市场开拓或不达预期。
绝味食品 食品饮料行业 2021-04-20 77.16 -- -- 89.30 15.06%
90.10 16.77% -- 详细
业绩总结: 公司2020年实现收入 52.8亿元,同比+2.0%, 实现归母净利润 7.0亿元,同比-12.5%;其中 20Q4实现收入 13.9亿元,同比+8.1%,实现归母净 利润 1.8亿元,同比-3.0%。公司同时公告,预计 21Q1实现收入 14.1-15.1亿 元,同比增长 32.4%-41.2%,实现归母净利润 1.97-2.34亿元,同比增长 179%-232%。 逆势加快开店节奏, 长期向好趋势不变。 1、截止 2020年末, 公司门店数目达 到 12399家, 全年净增长 1445家, 疫情年门店开拓节奏逆势加快, 在行业较 为分散的大背景下, 加速抢占市场份额。 2、分业务看,鲜货类产品收入 48.6亿元(-1%), 其中禽类制品收入 38.3亿元(-2%),蔬菜制品收入 5.3亿元, 同 比保持稳定。 3、分地区来看,西南、西北、华中、华南、华东、华北地区营收 增速分别为 7%、 -36%、 11%、 -2%、 -9%、 4%, 华中、华北、西南等市场疫 情下实现逆势增长实属不易, 海外市场开拓顺利,同比+33%。 4、值得重视的 是, 与未受疫情影响的 19Q1相比, 21Q1实现收入增长 22.2%-30.5%,归母净 利润增长 8.8%-29.3%, 长期稳健增长趋势不变。 主业盈利能力稳定,投资收益拖累净利润。 2020年公司毛利率为 33.5%,同比 下降 0.47pp,销售费用率为 6.1%,同比下降 2.1pp, 主要系公司执行新收入准 则, 将原计入销售费用中的运输费 1.5亿元重分类至主营业务成本,调整后的毛 利率 36.3%,同比提升 2.4个百分点。 管理费用率同比增加 0.6pp 至 6.3%,主要 系人力成本有所增加; 将运输费用调整还原后, 整体费用率为 14.5%,同比下 降 0.2pp,主营业务盈利能力保持稳定。 此外, 由于疫情冲击, 2020年公司对 外投资净收益-1.0亿元, 导致整体净利率下降 2.2pp 至 13.1%。 把握机遇加速扩张,股权激励叠加渠道深化,中长期成长性依旧乐观。 1、公司 把握疫情下行业加速洗牌的战略机遇,逆势加快开店节奏,为将来收入增长和 份额提升打下坚实基础。 2、从营销端看,公司营销策略转变为“深度覆盖,渠 道精耕”,深化交通体、商圈体、社区体、沿街体 7大渠道,并创新营销活动, 推动商圈覆盖更为全面, 市场渗透更为深入。 3、公司于 2021年初推出首期股 权激励,激励对象覆盖绝大部分核心管理人员,合计 124人;考核要求集中在 收入端,要求未来三年收入增速同比不低于+25%/+20%/+20%, 股权激励充分 调动管理层积极性,为公司保持长期高增长保驾护航。 盈利预测与投资建议。 预计 2021-2023年 EPS 分别为 1.69元、 2.18元、 2.72元, 对应动态 PE 分别为 46倍、 36倍、 29倍,公司未来三年成长性依旧乐观, 维持“买入”评级。
洽洽食品 食品饮料行业 2021-04-20 50.97 -- -- 55.88 7.83%
54.97 7.85% -- 详细
事件:公司发布2020年报,全年实现营收52.9亿元(+9.3%),实现归母净利润8.1亿元(+30.7%),实现扣非后归母净利润6.9亿元(+43%);其中20Q4单季度实现营收16.4亿元(+1.3%),实现归母净利润2.8亿元(+27.8%),实现扣非后归母净利润2.3亿元(+41.9%)。同时,公司拟每10股派发现金红利8元(含税)。 瓜子坚果协同发展,海外收入增速亮眼。1、分品类看,葵花子、坚果类分别实现营业收入37.3亿元(+12.8%)、9.5亿元(+15.1%)。经典红袋瓜子实现销售额10%以上增长,蓝袋瓜子销售额突破10亿元;随着下半年疫情逐步缓解,每日坚果增速提升。2、分区域看,南方区、北方区、东方区、电商、海外营收增速分别为4.2%、7%、8.3%、6%、46.4%。南方、东方优势市场在高基数下延续稳定增长,海外收入增速亮眼。经销商开拓方面,截至2020年末,公司共有经销商1000余家。 成本费用控制优秀,盈利能力再创新高。1、整体毛利率31.9%,同比下降1.4pp,主要由于执行新会计准则,将原计入销售费用的物流费用计入营业成本,同时带动销售费用率下降4pp至9.8%;剔除会计准测调整影响,2020年公司毛利率34.4%,同比提升1.4个百分点。2、费用率方面,管理费用率4.6%,同比下降0.5pp,规模效应逐步显现;研发费用率0.7%,同比提升0.1pp;财务费用率-0.5%,同比下降0.2pp。整体净利率15.2%,同比提升2.7pp,盈利能力再创新高。 新品导入+渠道开拓+产能扩建,长期增长动力充足。1、产品端:聚焦瓜子坚果主业,不断推出风味化和跨界搭配类战略新品,丰富产品矩阵。2、渠道端:积极拓展社区团购、TOB业务、O2O、高端餐饮、新场景等新渠道,线上线下协同发展,强化对终端渠道掌控力;积极培育海外市场,泰国、印尼、越南持续深耕,美国、日本、韩国等空白市场实现开拓。3、公开发行可转债募资13.4亿元,将用于滁州、合肥、长沙等产能建设项目,为未来持续发展提供动力。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为10.0亿元、12.0亿元、14.5亿元,EPS分别为1.97元、2.37元、2.85元,对应动态PE分别为26倍、22倍、18倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动;食品安全风险。
安琪酵母 食品饮料行业 2021-04-19 58.50 -- -- 63.70 8.89%
67.88 16.03% -- 详细
事件:公司发布2021年一季报,实现营业收入26.6亿元,同比增长29.6%,实现归母净利润4.4亿元,同比增长45.7%,扣非后归母净利润4.1亿元,同比增长47.6%,略超市场预期。 定价能力强,龙头地位稳固。1、分品类看,酵母及深加工产品、制糖产品、包装类产品、奶制品分别实现营业收入21.2亿元(+29.1%)、1.4亿元(+39.8%)、9824万元(+59.3%)、1264万元(+81.8%)。受益于政策利好,动物营养延续高增长;酵母提取物需求旺盛,保持快速增长。2、分渠道看,线下、线上分别实现营业收入16.6亿元(+16.8%)、9.7亿元(+63.2%)。3、分区域看,国内、国外营收增速分别为36.2%、17.2%。国内酵母行业龙头地位稳固,具备产品定价权;随着国际运输成本下降,海外业务增速提升可期。经销商开拓方面,截至2021Q1末,公司共有经销商18644家,净增加373家。 提价贡献利润弹性,盈利能力再创新高。1、公司整体毛利率33.2%,同比下降4.7pp,主要由于执行新会计准则,将原计入销售费用的物流费用计入营业成本,带动销售费用率下降4.3pp至6.2%;公司实际毛利率持续提升,主要受益于:1)对主要产品提价,贡献较大利润弹性;2)技术进步带动生产成本下降。2、费用率方面,管理费用率3%,同比下降0.9pp;研发费用率3.9%,同比提升0.6pp; 财务费用率0.3%,同比下降1.4pp,主要由于利息支出下降及境外公司的汇兑损失减少。整体净利率16.9%,同比提升1.3pp,盈利能力再创新高。 新建酵母提取物生产基地,保障长期产能供给。酵母提取物总体供不应求,增长态势强劲。公司拟投资4.3亿元建设德宏公司年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目,可利用德宏周边富余糖蜜资源和政策优势,快速提升公司酵母类制品整体产能,为酵母业务的长远发展提供保障。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为15.8亿元、18.3亿元、21.2亿元,EPS分别为1.92元、2.22元、2.57元,对应动态PE分别为30倍、26倍、23倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动;汇率或大幅波动。
首页 上页 下页 末页 1/37 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名