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蒋颖

信达证券

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工作经历: 登记编号:S1500521010002, 通信行业首席分析师。中国人民大学经济学硕士、理学学士,商务英语双学位。 2017年到 2020年,先后就职于华创证券、招商证券,2021年 1月加入信达证券研究开发中心,深度覆盖 IDC&云计算产业链、物联网产业链、5G 产业链等。曾获 2020年 wind“金牌分析师”通信第 1名;2020年 21世纪“金牌分析师”通信第 3名;2020年新浪金麒麟“新锐分析师”通信第 1名;2019年新浪金麒麟“最佳分析师”通信第 5名。...>>

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中天科技 通信及通信设备 2022-09-14 24.90 -- -- 25.25 1.41% -- 25.25 1.41% -- 详细
事件:2022年9 月 9 日,国华投资山东国华时代投资发展有限公司国 华渤中B2 场址海上风电项目220kV 海缆设备及敷设施工采购公开招标项目中标候选人公示,中天科技海缆股份有限公司位列第一中标候选人,投标报价为2.91 亿元,青岛汉缆股份有限公司为第二中标候选人, 投标报价为2.98 亿元。 点评: 山东海风发展获政策力推,公司在山东东营布局产能,将核心受益 根据招标公告,国华渤中B2 场址海上风电项目位于山东省东营市北部海域,场址面积70.6 平方公里,风电场场区水深17m-19m,场址离岸中心19km 左右,规划容量为500MW,采用3×630mm2 的海底光电复合缆,2 回220KV 海缆总长约54km。中天科技以29085.7608 万元投标价格(投标单价约为538.63 万元/km)位列第一中标候选人,彰显公司在山东的深度布局和海缆领域的竞争实力,有利于进一步提升和巩固公司在国内外海洋系列产品市场的品牌影响力和市场占有率。 公司持续深耕海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及海缆施工船机等海洋装备,现已具备海缆-海底观测、勘探-海缆敷设-风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力,近期,我国国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》,支持山东大力发展可再生能源,打造千万千瓦级深远海海上风电基地,未来山东海风发展潜力较大,中天科技在山东东营布局产能,有望长期受益。
亨通光电 通信及通信设备 2022-09-12 19.50 -- -- 20.13 3.23% -- 20.13 3.23% -- 详细
在双碳政策推动下, 2050年全球海风累计装机量有望达 2000GW,我国“十四五”海风规划近 80GW,成长空间广阔。 我们认为,我国海风发展具有以下三大推动力: 1)政策补贴端: 平价政策带来抢装潮,后续省补有望接力国补推动平价过渡; 2)供需端: 我国东部沿海省份用电负荷大,海风资源丰富,开发潜力巨大;近期沿海省份出台多项海风规划政策超预期; 3)成本端: 海风产业链长,降价空间多; 风场规模化和风机的大型化,原材料整体企稳或下降、大兆瓦、漂浮式、柔性直流输电等技术进步,都将有望带来海风建设成本的降低,从而促进平价推进,带动需求端增长。 公司作为海缆龙头,形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链,将深度受益于海风发展。 海缆行业壁垒高,市场竞争格局稳定,公司作为海缆龙头之一,综合竞争实力强劲。在产能方面,公司生产基地目前位于苏州常熟的亨通国际海洋产业园,产业园毗邻长江,拥有码头资源,交通便利,此外,公司已在江苏射阳布局新的海底电缆生产基地,一期计划于 2023年下半年实现投产;在技术方面,公司通过自主研发和科研合作具备 500kV 交流海陆缆系统、 ±535kV 直流海陆缆系统、 330kV/220kV/66kV 三芯大截面铜芯/铝芯海底电缆系统等高端装备的设计、制造及工程服务能力,同时具备 500kV 及以下交直流海缆软接头技术,综合竞争实力强劲。 在海洋通信方面,公司是国内唯一具备全产业链服务能力的企业。 公司目前具备海底光缆、海底接驳盒、 Repeater、 Branching Units 研发制造及跨洋通信网络解决方案(桌面研究、网络规划、水下勘察与施工许可、光缆与设备生产、系统集成、海上安装沉放、维护与售后服务)的全产业链服务能力。在海底光缆方面, 截至 2022年 H1,公司全球海底光缆交付里程数已累计突破 55000公里;在通信运营商方面, 2022年 H1,公司 PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目顺利推动,该项目由公司投资,全长 15800公里,公司持续构建自主营销网络,保持国内外运营商业务拓展力度。 公司发力电网市场,积极布局新能源汽车,打开长期成长曲线。 在特高压方面,公司建立了国内规模最大的超高压测试研发中心,配置超高压直流耐压测试系统、超高压串联谐振局放耐压测试系统等全套带载试验能力,标志着公司具备了目前国际国内最高电压等级的1000kV AC 和±1100kV DC 的电缆系统电气型式试验的超级试验验证能力;在电力特种产品方面,公司向特种电缆分布的重大基础设施、工程建筑、轨道交通、新能源及电气装备等市场深度转型,在细分特种电缆领域及海外高端市场取得突破;在新能源汽车方面,汽车电缆、高压线束及充电产品已经入围、配套 Benz、 AUDI、上汽、一汽、零跑等国内外主流主机厂、传统和新兴车企。 在光通信方面,随着光纤光缆行业复苏,以及全球光网络的迭代与升级,公司光纤光缆和光模块业务有望保持增长。 随着海外固网建设、运营商双千兆建设、东数西算的拉动,光纤光缆行业基本面逐步改善,同时移动普缆集采落地,“量价齐升”释放光纤光缆回暖信号,带动公司光纤光缆业务持续向好;在光模块方面,公司目前已经推出400G QSFP-DD DR4硅光模块、 800G QSFP-DD DR8光模块、 800GQSFP-DD 2×FR4光模块,目前这部分产品公司已开放客户评估并将积极推动其量产化工作。 投资建议: 公司致力于成长为全球信息与能源互联解决方案服务商,坚持专注于通信网络与能源互联两大核心主业。随着海上风电的高景气发展,光通信行业的逐步复苏,作为国内光电缆龙头企业,成长空间广阔。 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 21.25亿元、 28.05亿元、 35.51亿元,当前收盘价对应 PE 为 21.51倍、 16.29倍、 12.87倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险因素: 1、 海洋业务发展不及预期的风险; 2、 原材料价格波动风险; 3、 新冠疫情反复蔓延风险。
中控技术 2022-09-01 80.96 -- -- 83.97 3.72% -- 83.97 3.72% -- 详细
2020 年12 月24[事Ta件bl:e_ S20u2m2ma年ry8]月 29日,公司发布了 2022年半年度业绩报告,2022年上半年公司实现总营收26.67 亿元,同比增长45.50%;实现归母净利润3.14 亿元,同比增长48.31%;实现扣非后归母净利润2.39 亿元,同比增长51.87%。 点评: 上半年业绩超预期,巩固流程工业自动化领军地位2022 年第二季度,公司单季度实现营业收入16.85 亿元,同比增长52.72%,环比增长71.76%;单季度实现归母净利润2.54 亿元,同比增长43.82%,环比增长323.33%。2022 年上半年,公司的流程工业自动化能力进一步提升,流程工业智能制造解决方案推进顺利,市场覆盖率不断提升同时,公司进一步加强了工业软件赋能的优势,工业软件收入占比达到9.85%,相较于去年同期提升了5.45 个百分点,未来伴随公司积极拓展下游领域与国际化,公司业绩有望维持较高增速。 2022 年上半年,公司进一步确定了国内流程工业自动化领域领军企业的地位,签订了多个石化、化工、火电等行业的重大项目,并积极拓展了制药、锂电、风电等新应用领域,公司DCS 和SIS 产品竞争力再上台阶。同时,公司积极推进流程工业智能制造解决方案进展,新签订中煤鄂尔多斯能源化工、中煤陕西榆林能源化工、广西华谊新材料等多个客户的智能工厂和数字工厂项目,打造了多个行业的智能示范工厂,并积极推动与上海华谊、宁波力勤、菲尼克斯、罗克韦尔等多家国内外知名企业的战略合作。 内部费控能力进一步提升,核心技术持续突破毛利率方面,2022 年上半年公司实现毛利率36.81%,同比下滑3.51 个百分点,实现净利率12.00%,主要得益于内部费控能力的提升,小幅提升0.50 个百分点。伴随着公司的快速发展与大项目占比的提升,公司期间费用率总体呈下降趋势,2022 年上半年公司销售费用率和管理费用率分别实现10.46%和6.79%,分别下降3.67 个百分点和0.09 个百分点。同时公司也积极推进新技术的研发,2022 年上半年研发费用达2.74 亿元,实现了“E 网到底”的先进工业网络技术、数字孪生技术、机理与AI 双驱动的智能控制与实时优化技术、自主运行类控制技术、预测性设备维护技术、毫米波雷达高精度物位测量技术六大核心技术的突破。 深化全产业链布局,多类产品协同提振公司业绩中控技术以控制系统(DCS+SIS+PLC)为基石,向下打造“工业触手”,布局仪器仪表相关产品,向上打造“工业智慧大脑”,布局多款工业软件,各业务间具备明显的协同效应,提升公司整体的竞争优势。同时公司“线上+线下”协同发力,5S 自动管家店和S2B平台共同打造完善的营销网络和服务体系。在智能制造大背景下,国家政策与市场双轮驱动工控行业景气度提升,公司作为具备核心竞争优势的国内工控龙头,积极深化全产业链布局,多类产品协同发力,未来发展前景广阔。 盈利预测与投资评级工业4.0 时代,智能制造行业有望提速发展,公司作为国内工控&智能制造龙头企业,积极推进“一体两翼”布局,未来“一纵一横”发展空间大。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为7.63 亿元、10.04 亿元、13.25 亿元,对应PE 为51.98 倍、39.50 倍、29.92 倍,维持“买入”评级。 风险因素下游行业波动风险、公司发展不及预期、新冠疫情蔓延
经纬恒润 2022-08-29 190.00 -- -- 232.00 22.11%
232.00 22.11% -- 详细
事件:2022年8 月26 日,公司发布了2022 年半年度报告,2022 年H1 公司实现总营收16.70 亿元,同比增长21.24%;实现归母净利润1.00 亿元,同比增长266.30%;实现扣非后归母净利润0.35 亿元,同比增长60.94%。 点评: 二季度营收稳步提升,归母净利润实现高速增长 根据公司公告,公司2022 年Q2 实现营业收入9.62 亿元,同比增长48.12%,环比增长35.68%;归母净利润扭亏为盈,达1.32 亿元,同比增长2745.62%,环比增长512.5%;实现扣非后归母净利润1.00 亿元,环比增长253.85%。 在汽车产业智能化、网联化和电动化的发展潮流和趋势下,公司的电子产品、研发服务与解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案三大业务加速发展,持续获得新老客户的订单项目,同时优秀人才的加入和大量的研发投入为公司保持技术优势和持续高速发展提供夯实基础。2022 年上半年在汽车行业产销量增速下滑、上海与长春等地疫情爆发、芯片短缺的环境下,公司电子产品业务收入规模基本与去年同期持平,研发服务及解决方案业务收入随着验收项目数量增多而增加。我们认为随着疫情恢复,汽车产业加速复苏,公司作为汽车电子领军企业和国内稀缺的综合平台型汽车电子企业,在汽车三化背景下,有望实现加速发展,未来成长可期。
永新光学 电子元器件行业 2022-08-29 96.40 -- -- 107.70 11.72%
107.70 11.72% -- 详细
2020年12月24[Table_Summary]事件:2022年8月26日,公司发布了2022年半年度报告,2022年H1公司实现总营收4.12亿元,同比增长11.81%;实现归母净利润1.37亿元,同比减少16.56%;实现扣非后归母净利润1.09亿元,同比增长45.85%。点评:二季度归母净利润大幅增长,激光雷达业务实现纵横扩张根据公司公告,公司2022年Q2实现营业收入2.03亿元,同比增长3.52%,环比减少2.93%;实现归母净利润0.83亿元,同比大增88.70%,环比增长53.10%;实现扣非后归母净利润0.68亿元,同比大增79.58%,环比增长65.85%。公司上半年扣非后归母净利润实现大幅增长一方面是由于光学元组件和显微镜业务收入实现较快增长,上半年,人民币汇率贬值,汇兑收益同比增加。2022年7月,公司成功竞得宁波高新区32亩土地作为医疗光学设备及精密光学元组件生产基地,有望进一步完善公司产业布局。公司光学元组件产品为条码扫描仪镜头、平面光学元件和专业成像光学部组件,主要应用于条码扫描仪、机器视觉、专业影像、车载光学/激光雷达等领域,其中激光雷达方面,公司提供的光学产品较为全面,覆盖发射模组、接收模组、扫描系统等各大板块,与Quanergy、禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等激光雷达领域国内外知名企业保持稳定、良好的合作关系,并成功新开拓数家重要客户,已将激光雷达客户群体从乘用车、商用车领域扩展至轨道交通、工业自动化、智能安防、车联网、机器人等领域,将产品从以零部件为主扩展至激光雷达整机代工,我们认为公司将核心受益于激光雷达行业发展。从盈利能力来看,公司二季度净利率显著提升。2022年H1,公司毛利率为41.11%,净利率为33.14%;单季度来看,公司2022年Q2毛利率为41.19%,同比减少2.41pct,环比提升1.61pct,净利率为40.72%,同比提升18.37pct,环比提升18.94pct,我们认为随着公司中高端业务进一步拓展,创新能力和管理销量效率不断提升,公司综合毛利率有望进一步提升。从费用端来看,公司整体费用管控良好。公司2022年H1费用率为9.54%,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.87%、15.10%、-9.44%,分别同比减少0.41pct、提升2.27pct、减少10.36pct,2022年H1的财务费用的下降主要是公司汇兑收益较上年同期增加所致。从单季度看,公司2022年Q2销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.22%、17.83%、-20.09%,同比分别减少0.35pct、提升4.53pct、减少23.07pct,环比分别提升0.69pct、5.36pct、减少20.99pct。公司持续聚焦技术创新,不断加大研发投入。2022年H1公司研发投入金额为0.40亿元,同比增长43.82%,研发费用率为9.72%。研发费用的增长主要是加大研发投入的力度所致,公司技术中心被认定为国家企业技术中心,牵头主导的“十四五”国家重大科学仪器专项“超高分辨活细胞成像显微镜研究及应用”进展顺利,承接的“并行扫描的高端多光谱共聚焦显微镜系统研发项目”被列为宁波市科技创新2025重大专项。 光学元组件不断拓展,车载业务市场需求旺盛公司积极把握科学仪器高精度、自动化、智能化趋势和光学元组件在物联网、自动驾驶、人工智能等领域的发展方向,加快在车载光学、激光雷达、机器视觉等中高端新兴业务的拓展。1)条码扫描板块:下游客户受芯片及相关电子元器件短缺影响,需求暂时性放缓;公司对此积极应对,一方面,公司精准把握条码扫描客户需求,加速新品导入,多款条码镜头新品已开始量产;另一个方面,公司加速切入条码扫描复杂部组件业务,目前已获得市场头部客户批量化订单,不断提高公司在条码扫描产品核心光学元组件领域的竞争优势和市场占有率。若下半年缺芯状况逐步改善,下游需求或将得到有效提升;2)机器视觉板块:公司积极开发新产品并拓展新客户;其中,公司供应给康耐视、Zebra的高速调焦液体镜头稳健出货;此外,应用于大型仓储的全球首款磁性变焦镜头已开始小批量出货,该产品在同类产品中有体积最小、变焦速度极快等特点,市场需求旺盛;3)激光雷达光学业务:公司与Quanergy、禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等激光雷达领域国内外知名企业保持稳定、良好的合作关系,并成功新开拓数家重要客户,已将激光雷达客户群体从乘用车、商用车领域扩展至轨道交通、工业自动化、智能安防、车联网、机器人等领域,将产品从以零部件为主扩展至激光雷达整机代工。随着多款搭载激光雷达的车型陆续量产上市,该业务将步入快速增长通道;此外公司将持续加大激光雷达的研发力度,增加对产线、设备的投入,不断开拓国内外知名客户,继续提高市场占有率,保持在该领域的优势地位;4)车载镜头业务:随着车载镜头市场规模持续扩大,客户需求随之提升,公司车载镜头前片销量稳健增长;5)专业成像业务:公司自主研发生产的应用于PCB无掩膜激光直写光刻设备的光刻镜头在手订单充足,保持稳健增长;供应的新型生物识别光学组件已实现批量销售。 光学仪器产品结构加速优化,盈力能力持续增强我国显微镜市场基础较好,但高端产品仍存在市场空缺。我国现在的高端显微镜方面对核心的技术掌握程度较低,具备生产高端显微镜的企业屈指可数,系统显微镜、共聚焦扫描和超分辨显微镜等高端产品仍然依赖徕卡、蔡司、尼康、奥林巴斯等海外企业。伴随着我国智能制造的进程,国家不断出台相关政策引导制造业逐渐向高端化迈进,未来我国本土高端显微镜企业有望进一步抢占国内高端显微镜市场份额,市场发展空间较大。 2022年H1,公司普教类显微镜业务稳中有进,高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收突破4,000万元,同比增长近70%,需求增长主要来自于生命科学领域、工业检测领域以及医疗领域客户:1)生命科学领域:公司自主研发的共聚焦显微镜进展顺利,公司积极响应“科学仪器国产化”需求,加速抢占市场份额。2022年H1共聚焦显微镜试用客户已超50家,客户涵盖科研机构、高校、医院等,并已开拓海外市场,预计今年将实现数十台套销售;2)工业检测领域:公司新开发多款产品,积极完善工业用显微镜产品线,工业检测类显微镜营收同比增长超100%;2)医疗领域:公司进一步拓展嵌入式显微系统新兴市场,数字切片扫描仪、病理诊断电动显微镜、NCM细胞成像仪等产品实现批量销售,同时,公司加快新产品的研发生产,已与国内数家医疗细分领域头部客户就医疗光学相关产品建立合作。 持续研发创新,不断提升企业核心竞争力公司技术中心被认定为国家企业技术中心,国家级博士后工作站获评“2022年宁波市优秀博士后工作站”;公司牵头主导的“十四五”国家重大科学仪器专项“超高分辨活细胞成像显微镜研究及应用”进展顺利,承接的“并行扫描的高端多光谱共聚焦显微镜系统研发项目”被列为宁波市科技创新2025重大专项;8月,公司牵头承担的“高分辨荧光显微成像仪自动扫描分析系统开发”项目以高分通过了科技部高技术研究发展中心组织的综合绩效评价。 在技术研发方面,公司已完成NCF950激光共聚焦显微镜系统研发、攻克了内窥镜核心镜头的制备技术,并在条码镜头AA组装、激光雷达核心光学元部件方面取得重要进展,2022年H1,公司共取得授权专利36项,其中7项为发明专利。公司主持修订的GB/T22055-2022《显微镜成像部件的连接尺寸》、参与修订的GB/T41398-2022《显微镜双目镜筒最低要求》已通过国家标准化管理委员会发布实施,主持制定的国际标准ISO9345-2019《显微镜成像部件技术要求》入选“中国标准创新贡献奖”标准项目奖二等奖并已完成公示。截至本报告期末,公司共主导编制1项国际标准,牵头或参与编制国家、行业标准91项、团体标准1项,系行业标准的引领者。 公司浙江大学、复旦大学、中国科学院等国内知名院校建立稳定的合作关系。其中,公司与浙江大学共建的浙江大学宁波研究院光电科学与工程分院已成功引进3个浙大研究团队和“宁波先进光电技术创新公共服务示范平台”等2个技术创新平台,实现产、学、研、政资源协同发展,推动先进技术产业化。 高度重视人才储备,积极升级生产管理系统公司高度重视人才队伍建设。2022年上半年,公司引进技术研发骨干十余人,并针对中层干部及技术干部开展“新英计划”,针对研发技术人员开展“新辰计划”,针对新进大学生实施“新苗计划”,赋能组织成长、不断加强人才队伍的建设和储备。同时,公司已建立有效的激励机制,2022年上半年通过实施员工持股平台减持、限制性股票激励计划第二期解禁等举措,为91名激励对象实现股权兑现,提升了公司核心人才团队的稳定性和工作积极性,为企业的长期稳定发展提供持续的推动力。 公司全方位推进运营管理的信息化建设,实现各业务各环节系统化平台管理。2022年上半年,公司累计投入信息化软件及自动化设备超3000万元,高强度推动各项信息化系统建设,启动多个信息化系统项目,由信息管理部主导ERP升级项目,通过将原有ERP系统向SAP(企业资源计划系统)的升级,可实现‘业财一体化’;引进CRM(客户关系管理系统),实现客户画像;在人力资源方面,推动E-HR(人力资源管理系统)上线;在生产制造部门,持续推广和完善MES/WMS系统建设,使车间实现全面完整的产品追溯功能和动态数据实时可视化要求;由研究院主导的PLM项目,大幅度提升了生产工艺管理,为后续工艺的持续优化迭代搭建了坚实的数据平台。 盈利预测与投资评级受益于高端显微镜国产替代与汽车智能化趋势,对公司高端显微镜/光学元件组件的需求量高增,公司深耕光学领域多年,技术护城河高筑,新产品边际开发成本低,竞争实力强劲,看好公司长期发展空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.72亿元、3.43亿元、4.51亿元,当前收盘价对应PE为39.35倍、31.27倍、23.78倍,维持“买入”评级。 风险因素1、技术不能持续领先及核心人员和核心技术流失的风险2、市场拓展风险3、主要销售国贸易政策变化风险。
科博达 机械行业 2022-08-29 57.01 -- -- 63.87 12.03%
63.87 12.03% -- 详细
2020年12月24[T事ab件le:_S2u0m2m2ar年y]8月25日,公司发布了2022年半年度报告,2022年H1公司实现总营收14.85亿元,同比增长1.82%;实现归母净利润1.99亿元,同比减少13.52%;实现扣非后归母净利润1.82亿元,同比减少13.27%。 点评:二季度营收同比转正,归母净利润降幅收窄,新能源车业务实现高速增长根据公司公告,公司2022年Q2实现营业收入7.48亿元,同比增速由负转正,同比增长6.77%;实现归母净利润1.08亿元,同比降幅收窄,同比减少1.06%(一季度同比减少21.4%),环比增长17.39%;实现扣非后归母净利润0.96亿元,同比降幅收窄,同比减少1.91%(一季度同比减少23.4%),环比增长12.94%。 2022年H1,受国际地域政治争端、疫情及缺芯三大因素的综合影响,全球汽车产业链受到冲击,公司克服困难,积极拓展新业务,照明控制、域控产品等相关业务获得多个国内外头部客户未来重点车型平台的项目定点,同时,去年完成开发的车内智能光源、灯控与底盘域控等新产品正在逐步批量交付,为公司未来业务发展打下坚实基础:积极拓展市场:其中现有的灯控、智能执行器、车内智能光源、车载电子、域控制器等主要产品,共获得宝马、大众、一汽红旗、理想等客户新定点项目60个,预计产品生命周期销量约1.2亿只;深入布局能源车赛道:新能源车相关业务保持快速发展,各类产品合计销售10958万元,同比增长76%;加速全球化布局:在现有德国公司、美国公司基础上,分别在英国、日本设立新公司,进一步完善全球市场网络布局。 随着疫情缓和,汽车产业逐步复苏,公司业绩逐渐回暖,未来发展可期。
映翰通 2022-08-29 52.00 -- -- 53.20 2.31%
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事件:2022年8月25日,公司发布2022年半年度报告,2022上半年实现营收1.99亿元,同比增长0.51%;实现归母净利润0.38亿元,同比增长13.25%;实现扣非后归母净利润0.34亿元,同比增长10.81%。 点评:点评:业绩符合预期,智能配电网产品实现较快增长实现较快增长根据公司公告,2022年Q2实现营业收入1.38亿元,同比下滑4.93%,环比增长125%;实现归母净利润0.36亿元,同比增长15.88%,环比增长1737.06%;扣非后归母净利润0.33亿元,同比增长15.74%,环比增长4868.88%。 分业务营收来看,智能配电网产品同比增长最多,工业物联网产品营收占比最高:工业物联网通信产品营收达到11280万元,同比增长11.31%,占比56.70%;IWOS产品营收达到5169万元,同比增长26.29%,占比25.98%;智能售货控制系统产品营收达到2887万元,同比增长10.48%,占比14.50%;技术服务及其他收入(不再包含宜所智能收入)为560万元,同比下降81.05%,占比2.82%。 2022年上半年,公司在年上半年,公司在产品研发、海外市场拓展等方面表现出色:表现出色:1)持续研发)持续研发,新品频出::公司持续新进新品研发,发布多款新产品。 在智能车联网系统和工业通信产品方面,公司最新推出经济型及极简型工业路由器,发布“星汉“云管理网络方案,推出VG700系列的5G升级版;在智能配电网系统产品方面,公司发布支持IPsec的架空故指产品以满足海外需求,升级算法服务软件以支持分析电缆故指和一二次融合终端采集的故障录波;在智能售货系统产品方面,公司面向换电柜、取餐柜、智能冰柜等细分市场发布了一系列基础型LTE工控机和一体机,且新增多项功能;在智能网关与创新业务产品方面,公司持续升级边缘计算网关产品线,推出5G型号并完成量产。 2)海外拓展顺利:公司继续拓展以发达工业国家为主的海外市场,剔除宜所智能不并表的因素,海外收入实际同比增长达到59%。毛利率和净利率略有波动,盈利能力较为稳定略有波动,盈利能力较为稳定,从盈利能力来看,公司毛利率和净利率季度略有波动,整体发展态势稳定。2022年上半年,公司毛利率为46.22%,净利率为19.19%;单季度来看,公司2022年Q2毛利率为45.97%,净利率为26.30%。整体来看,公司毛利率发展趋势整体平稳,净利率季度略有波动,2022年第一季度受疫情影响公司净利率下滑,伴随后续疫情逐渐控制,净利率恢复正常水平,未来随着公司产品结构进一步改善,疫情得到更好控制,我们预计未来盈利能力有望稳步提高。精细化管理能力进一步提升,整体费用管控良好精细化管理能力进一步提升,整体费用管控良好从费用端来看,公司精细化管理能力进一步提升,整体费用管控良好,费用率呈现下降趋势。 公司2022年上半年期间费用率为27.05%,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为12.41%、5.29%、-3.10%;从单季度看,公司费用率环比呈现下降趋势,2022年Q2期间费用率为18.68%,环比降低27个百分点,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为9.43%、4.02%、-4.61%。费用率的下降体现公司对精细化管理能力的重视,费用管控能力进一步得到提升,未来有利于公司长久可持续发展,在体量进一步扩大的情况下保持良好的费用支出及管理能力。研发投入不断加大,后续成长动力足研发投入不断加大,后续成长动力足公司注重研发且继续投入,不断进行技术创新与研究开发,研发团队持续壮大,为后续发展提供可持续性动力。2022年上半年公司研发投入0.25亿元,同比增长19.25%,占营业收入的12.45%,研发费用率为10.92%;单季度来看,2022年Q2公司研发投入0.14亿元,同比增加29.08%,研发费用率为9.84%。此外,公司研发体系不断壮大完善,研发人员数量不断上升,截至2022年6月30日,公司研发人员共有166人,占总员工数比例达到42.13%,公司的整体技术研发实力不断提升。随着新型电力系统进程推进,风电、光伏发电等新能源接入比例将显著增加,电力系统面临“双高”问题,即高比例可再生能源接入与高比例电力电子设备应用,数字技术成为解决“双高”问题的关键,而录波型故障指示器(IWOS)作为智能化进程中的“眼睛”,可以在电路系统发生故障时,对线路电流进行精确测量及高速录波,诊断线路故障类型,并快速解决问题,可以为配电网侧稳定运行起到“保驾护航”的作用,需求确定性强。 公司公司IWOS产品具备核心竞争力,为配电网智能化引领者公司IWOS由采集单元、汇集单元和智能分析云平台三大系统组成,三个组成单元均为公司自主研发设计,故障检测准确率已达90%(传统产品准确率在50%以下),同时公司拥有自己的数据库,具备较强竞争实力。IWOS自2017年开始进入全国各省电网市场,已在国家电网、南方电网超过23个省市得到应用,已安装设备数量数万套,覆盖线路上千条,同时,公司致力于海外市场的拓展,目前已在境外十几个国家或地区进行试点。 深耕工业物联网和智能电网,兼具软硬实力深耕工业物联网和智能电网,兼具软硬实力公司主营产品包括工业物联网通信产品和物联网创新解决方案两大类别,其中工业物联网通信产品主要包括工业无线路由器、无线数据终端、边缘计算网关、工业以太网交换机等产品,而物联网创新解决方案产品主要包括智能配电网状态监测系统产品、智能售货控制系统产品、智能车联网系统产品等。在智能电力领域,公司DTU产品服务于国家电网配网自动化改造,需求确定性较强。公司兼具硬实力和软实力,持续加大的研发投入保持了公司在行业内的技术领先力,同时不断完善营销渠道,使得品牌影响力持续增强,为长期成长奠定基础。 盈利预测与投资评级盈利预测与投资评级公司作为配网智能化领先企业,深耕IWOS、DTU等产品,同时卡位工业物联网,未来成长空间大。预计公司2022-2024年净利润分别为1.21亿元、1.54亿元、2.02亿元,对应PE分别为21.83倍、17.13倍、13.11倍,维持“买入”评级。 风险因素风险因素电力行业投资规模变化;物联网行业竞争加剧引发价格战;新冠疫情反复蔓延
宝信软件 计算机行业 2022-08-25 39.75 -- -- 42.37 6.59%
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2020 年12 月24[T事ab件le:_S2u0m2m2ar年y] 8 月 23 日,公司发布 2022 年半年报,上半年实现营收49.62 亿元,同比增长1.82%,实现归母净利润9.91 亿元,同比增长5.34%,实现扣非归母净利润9.42 亿元,同比增长6.82%,实现经营性净现金流17.35 亿元,同比增长38.23%。 点评: 全面布局高端自动化产品,业务稳步推进根据公司公告,2022 年Q2 单季度实现营收24.65 亿元,实现归母净利润5.36 亿元,环比增长17.73%。分业务来看,2022 年上半年,软件开发业务实现营收34.77 亿元,服务外包业务实现营收14.26 亿元,系统集成业务0.48 亿元。 上半年,面对上海疫情封控的严峻形势,公司充分发挥“一总部多基地”体系优势,确保多个重大项目按期交付;市场开拓方面,多项智慧制造、集控、总包 EPC 重点项目悉数签约落地;疫情期间利用信息技术能力支持上海市疫情防控保障工作,积极驰援核酸码和方舱建设;依托工业互联网平台,提升智慧环保、水务和应急领域的差异化竞争优势,为相关行业提供全生命周期服务和整体解决方案。 双碳时代,公司作为央企旗下信息高科技公司及国产软件提供商,深入践行“新基建”、“产业链安全”、“自主可控”等国家战略,围绕关键核心技术国产化替代与破解行业“卡脖子”难题, 持续加大研发投入,全面推进国产自主可控高端控制系统的规模化、产业化发展,赋能产业智慧化。 软件开发业务毛利率提升,盈利能力持续增强公司2022 年上半年毛利率为36.17%,同比有所提升,其中软件开发业务毛利率为31.8%,同比提升3.98 个百分点。未来,随着公司“从软到硬”一体化布局的不断延展,以自动化、信息化、工业互联网平台为核心的智能制造业务有望给公司软件开发业务毛利率带来较大提升空间,同时在双碳政策下,公司核心地段IDC 机房资源稀缺性日益凸显,盈利能力有望持续提升。 工业互联网业务持续推进,推出“宝罗”机器人品牌早在五年前,宝信就成立工业4.0 项目部,对工业互联网技术提前布局。公司于2020 年12月发布了自主研发的工业互联网平台xIn3Plat,同时推进大数据“5S” 组件开发, 完成炼铁互联智控平台(高炉)示范项目建设;2021 年初宝武成立中国宝武工业互联网研究院和中国宝武大数据中心,和宝信联合办公,统筹宝武工业互联网框架设计及前沿技术研发。 公司依靠多年在工业软件领域积累的强大研发实力及钢铁行业专业经验,自主研发工业互联网平台 和人工智能中台,以 iPlat 和ePlat 为两翼,积极打造钢铁行业工业互联网生态圈,为未来发展开辟了新的成长赛道,打开更加广阔发展空间。近年来,宝信工业互联网平台持续入围工信部“双跨”平台,排名稳步提升;公司加快工业互联网平台的研发及跨行业、跨领域的产业化推广,构建 xIn3Plat 全新内核 XO,支撑可分可合架构;推出自主研发的国产工业基础自动化软件 iPlat-BA,充分满足工业现场的智能监控和过程控制需求;发布首版物联网组件,完成低代码组件部署;形成数据实时采集入湖和处理能力;培育边缘模型加速推理、排程求解、云上课题发布等能力;推出“宝罗”机器人品牌,以万名“宝罗”上岗计划为契机,基于宝信工业互联网平台打造自主可控的“宝罗云平台”。 发布冶金行业大型PLC 产品,智能制造龙头整装待发经过十年研发,公司于2021 年7 月正式发布冶金行业大型PLC 产品,我们认为宝信PLC产品的发布具备重大的战略意义,相当于证明公司在国内工控/工业软件领域已经具备了领先的水平,从两个维度来看:1)大型PLC 门槛高:大型PLC 对于稳定性要求非常高,除了技术上面的难度以外,有没有客户愿意接纳非常重要,国内大型PLC 市场份额基本掌握在西门子、施耐德等欧美企业手中,PLC 行业发展相对成熟,一般企业出于业务上的稳定性,不愿意轻易更换PLC,对于宝信来说,宝武成为宝信PLC 产品发展的天然客户,经过十年的测试验证,铸就了宝信独一无二的竞争实力;2)钢铁冶金行业PLC 门槛高:在所有行业中,钢铁冶金行业PLC 对于精确度、稳定性的要求排在前几名,对于宝信来说,能做钢铁冶金行业PLC,就意味着具备了跨行业扩张的实力。宝信钢铁行业大型PLC 的发布是对其自身工业软件实力的证明,未来公司“一纵一横”扩张空间大,纵向不断扩张产品序列,横向不断跨行业拓展,我们认为宝信智能制造估值亟待重塑,未来盈利+估值提升空间大。 IDC 具备独一无二的能力禀赋,卡位全国核心地段,扩张潜力十足我们在宝信软件深度报告《从三大预期差解读新基建龙头长期确定性价值》,里面明确强调,市场通常把宝信在IDC 成功的原因单一归结为资源禀赋,我们认为市场没有充分认识到公司独一无二的IDC 能力,主要体现在“资源禀赋+工业软件能力”的结合。1)从资源禀赋来看:背靠宝武,公司在土地、水、电、能耗获取等方面拥有得天独厚的资源优势;2)从工业软件能力来看:公司是目前市场上唯一从设计(拥有独立梅山设计院)、建设、运营(市场上唯一在IDC 领域进行信息化、自动化全面自主研发的企业)等全部自主独立承担完成的企业,赋予了公司绝佳的成本控制能力、强劲的运维能力,公司的机房均为高品质机房,受到了上海市政府、上游供应商、下游客户的高度肯定。公司战略发展思路清晰,坚持走自建模式,在一线持续拓展多元化的优质客户,同时适当开拓大客户基地型业务,兼具强劲的扩张潜力和盈利能力。 盈利预测与投资评级公司作为国内稀缺的深度布局“智能制造+工业互联网+IDC 云计算”的硬科技龙头,长期成长确定性强,坚定看好公司长远发展空间。预计公司2022-2024 年净利润分别为22.34 亿元、29.38 亿元、38.94 亿元,当前股价对应PE 为34.86 倍、26.51 倍、20.00 倍,维持“买入”评级。 风险因素IDC 建设与上架不及预期、宝武重组并购低于预期、5G 发展不及预期
瑞可达 2022-08-22 169.00 -- -- 164.20 -2.84%
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2020年12月24事件:2022年8月18日,公司发布2022年半年度报告,2022上半年实现营收7.34亿元,同比增长112.57%;实现归母净利润1.26亿元,同比增长242.82%;实现扣非后归母净利润1.92亿元,同比增长228.07%。 点评:业绩超预期,新能源业务高歌猛进2022年上半年国内新能源车渗透率不断提高,公司具备多款新能源车连接器产品,深度绑定头部车企,核心受益于新能源车行业发展,在2022年上半年实现了快速发展。2022年第二季度,公司实现营收3.72亿元,同比增长88.72%,环比增长2.85%;实现归母净利润0.70亿元,同比增长244.20%,环比增长25.65%。公司在手订单充裕,截至2022年上半年,公司共签定合同/订单金额为10.04亿元,其中新能源汽车及储能产品订单金额为8.78亿元,占比87.45%,通信产品订单金额为7701万元,占比7.67%,工业及其他产品订单金额为4899万元,占比为4.88%,为公司长期发展提供有力保障。 在产品研发方面,2022年上半年公司设立成都研发中心,组建成都技术研发团队,主要从事低频、高速背板等连接器的研发,新增技术人员57人;申请专利7项,新增授权专利15项,相继开发智能网联高速连接器、第二代乘用车和商用车换电连接器、第四代高压连接器、储能连接器等。目前公司已经形成了包括高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器在内的丰富产品矩阵,受益于未来新能源车三化&新能源换电的趋势,未来发展空间广阔。 毛利率&净利率水平环比有所提升,公司盈利能力进一步加强2022年二季度,公司毛利率实现27.95%,同比增长5.19个百分点,环比增长2.98个百分点;净利率实现18.85%,同比增长8.54个百分点,环比增长3.44个百分点。公司毛利率和净利率水平持续提升,一方面得益于公司不断推出有竞争力的连接器芯片,另一方面得益于公司数字化制造手段的应用。我们认为目前新能源车行业仍处于高景气度区间,对车载连接器产品需求旺盛,同时公司积极投入研发与新品,未来公司连接器产品毛利率有望继续维持稳中有增的趋势。 回款能力提升,经营性现金流表现良好2022年二季度,公司经营性现金流净流入1.27亿元,主要是营业销售规模增加,应收账款回款增加所致。截至2022年上半年,公司在手货币资金4.75亿元,流动资产合计15.84亿元,流动负债合计8.55亿元,同时经营性现金流表现良好,整体来看公司资金链较为宽松,有利于支撑公司的稳定投入与长期发展。 费控能力进一步增强,坚持以研发驱动成长2022年上半年,公司销售费用率实现1.38%,同比下降0.94个百分点,管理费用率实现2.12%,同比下降1.33个百分点。公司费控能力进一步提升,从侧面反映了公司在业绩高速增长的背景下仍然维持了公司内部的良好管理能力。2022年上半年公司研发费用为0.32亿元,同比增长94.33%,公司研发费用率实现4.39%,与去年同期相比基本持平。公司研发费用的增加主要是公司为进行前瞻性预研、新产品开发、工艺技术创新、产品迭代和研发人员引进,在研发领域投入增加所致。公司坚持进行研发投入,有助于进一步巩固产品领先性与公司在市场中的竞争地位,有助于公司的长期发展。 汽车三化时代,高压&高速连接器需求将快速增长我们预计到2025年,我国高压连接器市场规模有望达315亿元,高速连接器市场规模有望达150亿元。 高压连接器市场规模测算:根据中汽协数据,我们假设今年全年新能源汽车渗透率达18.18%,则全年新能源汽车产量有望达500万辆,根据中国汽车技术研究中心、社会科学文献出版社等联合发布《新能源汽车蓝皮书:中国新能源汽车产业发展报告》,预计到2025年,我国汽车产量将达3000万辆,我们假设新能源汽车渗透率达35%,则2025年新能源汽车产量有望达1050万辆,我们按照高压连接器3000元/辆单车价值量去计算,得出我国高压连接器市场规模有望从2022年的150亿元增长到2025年的315亿元,复合增速为28.06%。 高速连接器市场规模测算:我们根据《智能网联汽车技术路线图2.0》数据,假设到2025年,智能网联汽车渗透率达50%,得到2025年智能网联汽车将达到1500万辆,由于目前高速连接器尚处于初步发展阶段,我们假设高速连接器单车价值量为800元/辆,到2025年提升到1000元/辆,算出我国高速连接器市场规模有望从2022年的39.6亿元增长到2025年的150亿元,复合增速为55.88%。 公司深耕连接器行业,具备多项核心自研技术高压高速连接器具备较高的行业壁垒,主要体现有工艺壁垒和市场客户壁垒两部分。在工艺壁垒方面:高压连接器主要需要解决载流能力和散热能力两个问题,要求产品满足一致性,可满足耐高压、耐高温、阻抗、抗氧化、导电特性、设计适配度等技术规格;高速连接器主要需要解决信号衰减、失真和质量稳定性的问题,要求满足插拔力和电机性能两部分,若高速信号在金属材质传输中产生激素效应和电学效应,异常数据问题会导致控制终端会有异常。 在市场客户壁垒方面:在汽车产业链中,整车厂对产品安全性、稳定性和可靠性要求高,对上游供应商准入资格审核严苛,供应商进入供应商体系的时间比较长;同时,汽车零部件供应商需要具备较优的综合能力,包括产品研发能力、过程管控能力、供货保障能力、产品试验检测能力、零部件生产保障能力和售后服务能力等。 公司技术优势较强,具备多项核心自研技术。经过多年布局,公司已具备从前沿研究、协同开发、工艺设计、自动制造到性能检测的整体解决能力,核心竞争力逐步凸显。在新能源汽车连接器市场,公司开发了全系列高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器、MSD、PDU等组件及模块系统,打造丰富的产品矩阵,成为了新能源汽车连接器行业的优质供应商之一。公司积极进行研发投入,取得了多项连接器领域的核心技术,有助于增强公司的技术实力,巩固公司的技术领先优势。 盈利预测与投资评级公司深耕连接器市场多年,拥有丰富的行业经验,已经与多家头部车企形成了良好的合作关系,护城河宽阔,未来有望充分受益。考虑到公司车载连接器业务加速发展,我们上调了盈利预测,预计公司2022-2024年净利润分别为2.40亿元、3.62亿元、5.23亿元,对应PE为70.96倍、47.12倍、32.57倍,维持“增持”评级。 风险因素1、模式创新风险;2、市场竞争风险;3、新冠疫情蔓延。
水晶光电 电子元器件行业 2022-08-19 15.00 -- -- 15.53 3.53%
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[ 事件 020年:202 2月2年2 48月 17日,公司发布 2022年半年度报告,2022上半年实现营收 18.84亿元,同比增长 9.54%;实现归母净利润 2.45亿元,同比增长40.22%;实现扣非后归母净利润 1.92亿元,同比增长 29.28%。 2022年 Q2实现营业收入 9.38亿元,同比增长 9.83%;实现归母净利润 1.31亿元,同比增长 66.49%,环比增长 14.91%;实现扣非后归母净利润 1.12亿元,同比增长 59.57%,环比增长 40%。 点评: 业绩略超预期,紧抓“光学+”业务发展机遇2022年上半年,公司坚持深耕“光学+”业务,夯实以手机为核心的消费类终端产业的业务根基,强化实施以智能汽车和 AR/VR 作为第二个战略核心业务产业布局,实现基础经营稳健发展和新业务战略性突破: 1)汽车电子业务: (1)激光雷达保护罩产品:已和行业主要客户进行研发或量产对接,具备持续量产的技术和市场基础; (2)AR-HUD 产品:去年在红旗车型上实现了批量性生产,今年在长安深蓝某新款车型上实现 AR-HUD 标配,W-HUD 获得了长城、比亚迪等多家国内自主品牌车厂的定点项目; (3)智能像素大灯、车载全息投影:项目开展顺利。上半年受疫情和行业缺芯等影响,部分量产项目出现延期,下半年有望逐步放量。 2)消费电子业务:公司积极拓展海外市场,深挖大客户需求,加大新产品推进力度,维护中低端市场比重,整体经营情况稳定。传统光学元件业务注重降本增效,提升市场份额,实现业务稳定;积极拓展微棱镜等新业务,成功进入大客户供应链,实现战略卡位和业务飞跃。
美格智能 通信及通信设备 2022-08-19 43.10 -- -- 44.15 2.44%
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事件 : 20222月年 8月 15日,公司发布 2022年半年度报告, 2022上半年实现营收 11.24亿元,同比增长 60.34%;实现归母净利润 0.86亿元,同比增长 81.34%; 实现扣非后归母净利润 0.47亿元,同比增长195.10%。 点评: 无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动,5G 智能模组及 5G FWA产品出货大幅提升根据公司公告,2022年 Q2实现营业收入 7.23亿元,同比增长 63.92%,环比增长 80.54%; 实现归母净利润 0.62亿元,同比增长 91.75%,环比增长 150.30%; 实现扣非后归母净利润 0.27亿元,同比增长2627.49%,环比增长 30.6%。 2022年上半年,公司在个性化解决方案、 5G 产品(智能模组和 FWA)、供应链管理能力三大方面表现出色: 1)坚持模组+解决方案双轮驱动: 公司始终坚持无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动的产品策略,在夯实基础的情况下,不断发展垂直行业定制化解决方案,打造差异化和具备创新力的核心竞争优势,解决方案涵盖智能模组、算力模组产品和 5G 智能座舱、 FWA、 5G PDA 等多款产品,公司市场认可度和产品影响力不断提升; 2) 5G 产品(智能模组+FWA)出货量大幅提升: 公司应用于新能源车智能座舱领域的 5G 智能模组、面向海外运营商的 5G FWA 产品出货量大幅提升,其中,应用于智能座舱领域的 5G 智能模组产品上半年出货量及营业收入较去年同期均实现数倍增长,获得市场广泛认可,增长势头良好; 3)供应链管理能力进一步提高: 公司加强供应链能力建设和中后台管理能力建设,与客户、供应商协同发展,上半年公司客户群体规模不断扩大,客户结构更加稳固健康,海外市场占比提升。
广和通 通信及通信设备 2022-08-10 30.28 -- -- 30.28 0.00%
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事件:2022年8 月8日,公司发布2022 年半年度报告,2022上半年实现营收24.18 亿元,同比增长32.71%;实现归母净利润2.04 亿元,同比增长0.56%;实现扣非后归母净利润1.97 亿元,同比增长10.48%。 点评: 持续投入研发,不断拓宽市场,股权激励激发员工积极性 根据公司公告,2022 年Q2 实现营业收入12.39 亿元,同比增长29%,环比增长5%;归母净利润0.99 亿元,同比下滑19%,环比下滑5%;扣非后归母净利润0.97 亿元,同比下滑9%,环比下滑2%。 2022 年上半年,公司在研发、市场拓展、客户服务三大方面表现出色: 1)持续研发:一方面,公司加大研发投入和布局,发布5 款新品,其中高价质量的5G 模组和5G 智能模组各一款;另一方面,公司取得多项产品认证,如5G 模组FM150-NA 取得北美运营商AT&T 认证,5G 工业级R16 模组FM160-EAU 通过巴西ANATEL 认证等; 2)拓宽市场:公司积极持续加大营销投入、积极拓展营销渠道,在深圳召开广2022 年广和通中国IoT 代理商大会,并推出最新代理商政策,全面提升广和通渠道管理; 3)客户服务:公司以客户为中心,不断提升客户服务能力,召开“乌卡时代,以客户为中心,以质求变”的主题质量日系列活动,公司还加强与下游客户技术交流与合作,推出适用于多种物联网终端的无线通信解决方案,如携手中国联通研究院、中科创达现网验证全球首例5G 模组端到端多切片方案等。 此外,公司还在2022 年上半年发布并拟实施2022 年股权激励计划,向公司近两百名高级管理人员、中层管理人员及核心技术人员授予限制性股票,激发员工积极性。
经纬恒润 2022-08-04 236.70 -- -- 232.00 -1.99%
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汽车三化时代,汽车电子成长空间广阔,平台型公司将核心受益。当前电动化、智能化、网联化成为汽车发展主要潮流,在国家政策的大力支持下,我国智能网联&新能源汽车将进入快速发展期,同时汽车电子国产替代正提速;汽车电子分布式 E/E 架构开始向集中式发展,SOA 助力“软件定义汽车”发展,拥有平台供应能力和综合软件能力的厂商将获更多发展机会;国内外企业已开展不同程度的自动驾驶商业化示范,高级别自动驾驶商业化进程在特定领域有望加速。以经纬恒润为代表的国内自主供应商不断实现技术突破与迭代,产品沿着域控制器、智能驾驶解决方案等不断延展,逐步成长为优秀的平台型企业。 “三位一体”业务布局,深度卡位智能网联产业链,智能驾驶行业领先。公司自 2006年正式成立汽车电子产品业务部门,2015年进入高级别智能驾驶业务领域,目前已实现电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案“三位一体”布局,软硬兼备。公司车身和舒适域电子产品量产经验丰富,已为众多国内外主流整车厂商成功配套多个车型;智能驾驶实力领先,前视乘用车新车 ADAS 系统市场份额国内前十,国内重型牵引车(营运类)ADAS 预警产品搭载量市场第一,L3级别域控制器已量产并不断突破大客户;车载高性能计算平台(HPC)已获得多家客户定点;高级别智能驾驶业务已与多家整车厂合作,产品、服务覆盖多个场景,包括港口智能集卡、智能环卫车、智能园区物流车、智能接驳车等。 管理团队拥有专业背景,研发实力强劲。公司高层均毕业于知名高校,在电子系统领域具有较强专业背景,且在公司任职多年,形成了稳定的核心管理团队,公司深耕汽车电子领域近二十年,获得了多家全球知名整车厂和 Tier1客户的认可。截至 2021年 6月 30日,公司拥有的主要核心技术有 31项,公司及其子公司共取得 107项注册商标、164项计算机软件著作权,拥有已授权的专利 1477项,其中发明专利 617项,发明专利占全部专利数量的 41.77%。截至 2021年 6月 30日,公司共有员工 3055人,其中研发人员 1373人,占比 44.94%,在员工学历构成上,本科、硕士和博士占比分别为 31.85%、52.24%和 2.65%。依靠公司优秀的管理团队和强劲的研发实力,我们看好公司在汽车三化时代作为智能驾驶平台型企业的长期成长空间。 投资建议:公司作为汽车电子领军企业和国内稀缺的综合平台型汽车电子企业,在智能驾驶方面拥有强劲的竞争实力,将充分受益于汽车行业三化发展。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 2.07亿元、3.07亿元、4.57亿元,22年 8月 2日收盘价对应 PE 为 136.62倍、92.17倍、61.91倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险因素:1、智能网联汽车发展不确定风险;2、新业务发展不及预期风险;3、新冠疫情反复蔓延风险。
威胜信息 2022-08-03 26.92 -- -- 27.84 3.42%
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公司为能源物联网&电力物联网领先企业,产品覆盖物联网全产业链,在万物互联时代成长空间广阔。 公司产品贯穿物联网感知层、网络层与应用层,得到国家电网、南方电网、中国联通、西门子等客户的广泛认可,并先后与海康威视、腾讯云等头部企业签署战略合作协议;公司在手订单充盈,截至2022年 H1,公司在国内销售网络覆盖 30多个省份和 2800座城市,物联网连接数超 1亿;公司在海外覆盖亚州、非洲、南美等市场,物联网连接数超1000万,为后续业绩发展提供有力支撑。 国家大力推进新型电力系统建设,配电网、用电侧智能化成为投资主要方向,公司“通信模组+通信网关+监测终端”将核心受益。 全国电网“十四五”期间规划投资总额有望达到 3万亿元,其中配网智能化改造受到重视,各省份致力于建立负荷管理系统,将有力拉动公司通信模组、网关、电检测终端产品的需求量;此外,技术升级将提升产品价值量,通信模组由单模转向双模、网关增加边缘计算功能等,使得产品价值量得到进一步提升。受益于产品“量价齐升”新机遇,公司盈利能力将持续增强。 数字经济为大势所趋,与腾讯云深度合作,智慧城市为公司勾勒成长新曲线。 国家政策持续推进数字经济发展,智慧水务、智慧消防、智慧水利等将进入高景气建设时代,公司可提供从数据感知、通信组网到数据管理的整套解决方案。公司与腾讯云深度合作,发力智慧城市,截至 2022年 H1,公司与腾讯在智慧消防、智慧能源、智慧充电、智慧水务、智慧配电房等领域已经推出首批五套联合解决方案。长期来看,公司将充分享受数字经济时代红利。 研发水平领先,海外业务加速发展,竞争实力不断夯实。 公司拥有多项国际领先技术,是多款产品的行业首创者,截至 2022年 6月 30日,公司研发人员总数达到 369名,占公司总人数的比例 49.60%,其中硕士及以上人员 126名;经过多年的海外市场开拓,公司已经在亚洲、非洲和美洲等主流市场建立了稳定的业务渠道,公司将以 AMI 整体解决方案为基础深度参与海外地区电力物联网建设,同时以电水气热综合能源解决方案为契机,积极拓展海外城市物联网市场,海外业务将成为公司发展新引擎。 盈利预测与投资评级: 公司作为能源物联网领军企业,深度受益于智能电网与数字经济建设,同时海外业务加速布局,长期成长空间广阔。 预计公司2022-2024年净利润分别为 4.53亿元、 6.04亿元、 7.98亿元, 对应 PE 为 29.97倍、 22.47倍、 17.01倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险因素:新冠疫情蔓延影响、行业发展不及预期、行业内部竞争加剧
中控技术 2022-07-25 78.85 -- -- 85.99 9.06%
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2020年12月24事件:2022年7月21日,公司发布了2022年半年度业绩预告,2022年上半年公司预计实现总营收26.67亿元,同比增长45.50%;预计实现归母净利润3.14亿元,同比增长48.31%;预计实现扣非后归母净利润2.42亿元,同比增长53.90%。 点评:业绩超预期,下游客户资本开支保障公司业绩增速根据公司2022年半年度业绩预告,公司预计2022年Q2单季度实现营业收入16.86亿元,同比增长52.72%,环比增长71.87%;预计实现归母净利润2.54亿元,同比增长44.32%,环比增长323.33%;预计实现扣非后归母净利润2.02亿元,同比增长43.32%,环比增长410.69%。 公司2022年上半年的业绩增长一方面得益于公司紧抓下游制造企业客户数字化、智能化发展需求,公司控制系统、工业软件、自动化仪表等产品谱系更加丰富,已成为行业内具备核心竞争力的智能制造整体解决方案服务商,获取订单同比增长;另一方面得益于公司管理变革持续深化,通过加强内部管理、流程优化提升运营效率,费用率有所下降。2021年流程行业盈利能力明显提升,对未来资本开支金额形成了较有力的保障,公司作为国内流程型智能制造龙头企业,有望充分受益于流程型企业的智能制造转型趋势,公司未来业绩有望持续维持较高增速。“双碳”背景利好流程型智能制造,高端工控产品国产替代提振公司成长长期来看,我国流程工业在“双碳”目标下,工控产品更新换代所带来的市场空间较大。我国流程工业在碳排放方面有两个特点:第一,国内流程工业平均工艺水平与设备落后、自动化程度低、能耗方面依旧处于粗放式管理阶段,仅靠工艺流程优化、节能技术等方式难以显著控制能耗,必须进行自动化设备的更新换代与基础自动化升级改造;第二,目前国内流程工业的能耗总量可观,可改进空间巨大,可以通过降低流程行业能耗的途径来明显降低全国碳排放量。在“双碳”的长期目标下,我国流程工业自动化水平的进一步提升是必然趋势,工控产品更新换代的市场空间较大。 目前国内高端工控/工业软件领域产品的国产化率依旧较低,国产替代空间大。公司坚持投入研发,不断突破高端工控产品,目前已位居世界一流水平。2021年,公司与多个大客户强强联合,打造多个标杆性项目,DCS产品顺利突破全球化工巨头巴斯夫生产装置,在高端工控产品方面取得长足进步。另外,公司在工业软件方面的实力也不断增强,目前已经拥有MES/APC等多款先进的工业软件,已经形成了包括实时数据库、数字孪生、生产管理、过程优化、生产安全、资产管理、供应链管理等七大类工业软件体系共计218个工业APP应用开发,拓展了新材料、新能源、制药食品等新行业应用。 未来工业软件有望成为公司新增长点,高端工控/工业软件产品为公司打开增长新曲线。 深耕石化化工行业,工业软件核心竞争力强生产制造类工业软件具备很强的下游行业属性,通常来讲,一款生产制造类工业软件往往只负责某个领域甚至某一工艺,需要大量的行业经验和行业模型的积累。公司深耕石化、化工领域多年,深度绑定多个下游大客户,拥有海量的现场数据与经验丰富的工程师,有助于公司构建成熟的经验模型。我们认为,与石化化工行业的深度绑定赋予了公司很强的工业软件开发和运维能力,大大提升了公司工业软件产品的实用性和竞争力,同时某一细分行业中的工业软件又呈现“一家独大”的特点,有助于公司工业软件产品未来在石化化工行业中广泛普及,提振公司长期成长。深化全产业链布局,多类产品协同提振公司业绩中控技术以控制系统(DCS+SIS+PLC)为基石,向下打造“工业触手”,布局仪器仪表相关产品,向上打造“工业智慧大脑”,布局多款工业软件,各业务间具备明显的协同效应,提升公司整体的竞争优势。同时公司“线上+线下”协同发力,5S自动管家店和S2B平台共同打造完善的营销网络和服务体系。在智能制造大背景下,国家政策与市场双轮驱动工控行业景气度提升,公司作为具备核心竞争优势的国内工控龙头,积极深化全产业链布局,多类产品协同发力,未来发展前景广阔。 盈利预测与投资评级工业4.0时代,智能制造行业有望提速发展,公司作为国内工控&智能制造龙头企业,积极推进“一体两翼”布局,未来“一纵一横”发展空间大。预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.63亿元、10.04亿元、13.25亿元,对应PE为50.21倍、38.15倍、28.90倍,维持“买入”评级。 风险因素下游行业波动风险、公司发展不及预期、新冠疫情蔓延
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名