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宝信软件 计算机行业 2021-08-24 70.21 -- -- 75.33 7.29%
76.84 9.44% -- 详细
业绩超预期,营收净利润保持快速增长。2021H1,公司实现营业收入、归母净利润分别为45.98、9.25亿元,同比增长34.65%、40.44%;2021Q2,公司实现营收、归母净利润分别为27.35、5.29亿元,同比增长29.24%、37.62%。自2020年公司全面开展业务转型,加快发展工业互联网业务和宝之云加速区域及产品布局后,公司开启业绩快速增长阶段。2020H1,公司期间费用率为4.30%,其中销售费用率、管理费用率进一步下降为1.95%、3.03%,同比下降0.19pct、0.18pct,规模效应进一步显现;公司研发费用达4.28亿元,同比增长39.13%;研发费用率为9.31%,同比上升0.30pct,研发费用增长主要受公司加大工业互联网、智慧制造等研发投入所致。公司整体毛利率、净利率分别为34.41%、20.52%,同比变动-0.84pct、+0.66pct。 背靠宝钢,持续发扬工业互联网先发优势,加速智慧制造2.0进程。公司在钢铁信息化、自动化领域具有较深积累,近年来的钢企兼并和产能转化步伐持续加快,“三化”需求驱动公司业务新增量;同时基于钢铁领域的深厚技术和产品积累,公司在工业互联网领域具备先发优势,集大数据、AI、只能装备、集控、虚拟制造等核心技术推出的“xIn3Plat 工业互联网平台”成为了首批四家“工业互联网平台服务安全能力评价五星级平台”。并且公司产品仍在持续升级,今年7月10日推出的工业互联网人工智能中台将为xIn3Plat增添全新动力,加快智慧制造2.0进程。同时,公司也在智慧城市、智慧园区、有色、医药、公共服务、装备制造等领域加速业务布局,充分发挥产学研合作,新签项目陆续落地,努力探索增量空间。 进军PLC 市场,解决“卡脖子”问题。今年6月17日,华为携手宝信软件等正式发布了首个广域云化PLC 技术实验结果;7月26日,公司推出耗费十年时间自主研发的工业控制系统的核心部件——大型PLC,该产品面向冶金高端装备工艺需求,提供了一整套强大的软硬件控制平台,从而解决“卡脖子”问题,打破该市场领域长期以来由外资产品垄断的局面,这将对PLC 市场重塑、工业控制行业发展产生深远的影响。 2021H1,公司软件开发及工程服务营收为32.65亿元,同比增长47.45%;系统集成业务实现营收3111.29万元。软件开发及工程服务营收高增长主要受今年宝武集团的业务发展及智慧制造需求的提升,公司自动化、信息化业务增加,同时去年一季度受疫情影响收入偏低。此外,公司技术优势助力海外业务有所拓展,近日,公司再次与日本JFE 商事川电钢板合作,正式签署了供应链管理系统合同,2021H1实现软件开发及工程服务境外收入912.25万元。 宝之云加速全国布局,持续推进节点建设和互联互通,助力碳排放 权交易系统成功上线。2021年7月22日,上海时经信委官网公布了2021年拟新建数据中心能耗指标,上市IDC 企业中宝信软件独家获批;宝信软件于2019年获批5000个,2020年获批3000个,2021年批复了3000个6kw的机柜。公司不仅不断夯实上海基地,还加速一线城市周边地区产业布局,成立了河北宝宣公司,继续开展南京、武汉、马鞍山等基地市场拓展工作,与外部合作方建立战略伙伴关系,全国多个省市推进业务合作。自2019年起,公司全面负责设计与建设全国碳排放权交易系统IT 基础平台,并将持续参与系统的数据中心运营保障工作;今年7月16日全国碳排放权交易市场上线是公司又一个大型云建设项目的成功实践。2021H1,公司服务外包营收为13.00亿元,同比增长11.11%。 盈利预测和投资评级: 我们预计2021-2023年,公司营收分别为129/172/225亿元,归母净利润分别为18/22/29亿元,EPS 为1.17/1.49/1.94元,PE 为57/45/35倍,可比公司PE 均值分别为67/50/37倍。考虑到公司作为钢铁信息化龙头,进军PLC,工业互联网领域具备先发优势,且IDC 业务具备成本优势和丰富土地、客户资源,未来业绩长期增长趋势明显,维持“增持”评级。 风险提示:1)IDC 业务扩张不及预期;2)工业互联网发展不及预期;3)钢铁行业信息化需求不及预期;4)PLC 相关业务发展不及预期。
宝信软件 计算机行业 2021-08-24 70.21 -- -- 75.33 7.29%
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一、事件概述公司于8 月19 日发布中报,21H1 实现营收45.98 亿元,同比增长34.65%;实现归母净利润9.25 亿元,同比增长40.4%;其中扣非净利润8.82 亿元同增38.49%。 二、分析与判断 收入保持高速增长,经营质量显著提升Q2 单季度营收27.4 亿同增29%,上半年经营现金流净额达12.2 亿元。在20 年二季度高基数背景下,宝信二季度实现营收27.4 亿元,较去年同期增长29%,上半年实现营收45.98 亿元,其中软件开发收入32.65 亿元,同比增长48%;服务外包收入13.00 亿元,同比增长11%。公司中报另一大亮点在于优异的现金流表现,经营性现金流净额达到12.17 亿元,同比增长52.2%,主要得益于公司良好的营运管理,增加票据净承兑。 PLC 实现突破,工业互联网大有可为PLC 研发十年一剑,有望打开2000 亿广阔市场。7 月26 日宝信发布经过十年时间研发的国产大型PLC(可编程逻辑控制器,工业领域可控制机械设备的微型计算机),打破国外在技术领域的垄断封锁,是一个成功的解决“卡脖子”的优秀案例。公司将依托宝武在钢铁智能制造的优势,力争通过3-5 年进入PLC 第一阵营,进入2000 亿国内PLC的广阔市场。 背靠宝武打开工业互联网广阔市场,宝信依托宝武集团,在工业互联网领域不断突破:自研的xIn3Plat 工业互联网平台入选工信部双跨平台和“工业互联网平台服务安全能力评价”首批五星平台(4 家);再获上海3000 个IDC 机柜指标巩固上海宝之云基地,同时坚持重点区域规划引领,成立河北宝宣公司,为后续项目建设与交付打下根基,同时继续开展南京、武汉、马鞍山等基地市场拓展工作。 三、投资建议预计公司2021-2023 年营收分别为124.47\161.82\193.58 亿元, 同比增速分别为30.8%\30%\19.6%; 归母净利润分别为17.14\22.51\27.54 亿元, 同比增速分别为31.8%\31.3%\22.3%。当前市值对应21-23 年PE 分别为59\45\37 倍。可比公司在Wind一致预期下对应21 年PE 为49 倍,考虑到公司成长性及显著优势,维持“推荐”评级。 四、风险提示 IDC 需求不及预期;企业IT 支出不及预期;行业竞争加剧
宝信软件 计算机行业 2021-08-24 70.21 -- -- 75.33 7.29%
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事件2021年8月19日晚,公司发布 2021年半年度报告,报告期内公司实现营业收入45.98亿元,同比增长34.65%;实现归母净利润9.25亿元,同比增长40.44%,业绩符合预期。 公司多业务持续稳定增长,财务表现创历史新高。公司在报告期内实现营收45.98亿元,同比增长34.65%,分业务来看,公司自主研发的工业软件产品在上半年持续放量,软件研发及工程服务收入32.65亿元,同比增长47.86%;宝之云四期也在去年上架率大幅提升,IDC 业务收入稳步增长,服务外包实现13.00亿元,同比增长11.11%。报告期公司实现归母净利润9.25亿元,同比增长40.44%; 公司实现净经营性现金流入12.17亿元。同比增长52.18%。公司在报告期内加强对工业互联网、智慧制造等研发研发投入, 研发投入4.28亿元,同比增长39.13%,公司业务结构趋于合理,多项财务数据均创历史新高。 推进工业互联网平台建设,国产PLC 打破海外垄断。公司报告期内持续深耕工业互联网平台建设,有序推进xIn3Plat 品牌下ePlat、iPlat 等相关技术组件研发,在2021年世界AI 大会上完成人工智能中台首发,为 xIn3Plat 打造支撑 AI 产品研发的平台体系,推出PLC产品,实现PLC 高端控制系统国产化,打破海外巨头垄断。基于宝信互联网平台,开展智慧矿山解决方案、梳理钢铁制造单元机器代人的应用场景、开展钢铁制造智慧安全生产整体解决方案研究。 顺应“新基建”,推进IDC 全国战略布局。公司IDC 业务稳定增长,在不断夯实上海基地的同时,逐步推进宝之云新一代信IDC 业务全国布局战略,推动宝之云IDC 五期(罗泾)项目以及梅山基地项目的开工建设,预计建成后将分别为客户提供10500个与7000个6kW机柜,同时有序开展核心区域资源储备。公司积极布局一线城市周边地区产业布局,成立河北宝宣公司,同时相继拓展南京、武汉、马鞍山等城市拓展工作;推动与各省市之间战略合作,在全国多省市推进业务合作。在云服务层面,“云网芯”ONE+平台已投入运行,持续推进宝之云节点建设和云服务节点互联互通,加速全国布局。 投资建议 公司是“工业互联网+IDC”行业中龙头企业,长期成长性和确定性较强,看好公司未来发展。 预计公司2021-2023的EPS 分别为1.18/1.49/2.03,对应的PE 分别为56.92X/45.13X/33.22X,维持“推荐”评级。风险提示 IDC 上架情况不及预期;工业互联网落地情况不及预期;宏观政治风险。
宝信软件 计算机行业 2021-08-23 67.47 -- -- 75.33 11.65%
76.84 13.89% -- 详细
8月 19日晚公司发布半年报,上半年实现营业收入 45.98亿元,同比增长34.65%;归母净利润 9.25亿元,同比增长 40.44%,接近业绩预告上限,略超市场预期。 经营分析下游数智化转型需求旺盛,公司业绩全面保持高增长。公司 Q2单季度收入27.35亿元,同比增长 29.24%; 归母净 利润 5.29亿元, 同比增长37.62%。业绩高增主要受益于宝武集团业务发展及智慧制造需求提升,软件开发及工程服务收入较去年同期增加 10.57亿元,以及去年同期疫情影响,项目交付滞后,基数较低。H1实现经营性现金流净额 12.17亿元,同比增长 52.17%,因销售规模和经营利润增加,同时票据净承兑增加。 持续加大工业互联网建设,把握智慧制造机遇,并加快能力溢出。报告期内研发费用 4.28亿元,同比增长 39.13%,公司有序推进 xIn3Plat 相关组件研发,首发人工智能平台。7月 26日发布自主研发的 PLC 产品,打破外商垄断格局。目前国内 PLC 市场规模近 2000亿,公司有望加速国产替代,释放业绩。凭借突出的创新能力和行业 know-how 作为核心成员牵头参与钢铁行业工业互联网相关标准制定,成功签约多个重点项目,扩大外部钢铁市场份额,在有色、化工等行业加快能力溢出,新项目陆续落地,打开市场空间。 IDC 优势稳固,加速全国布局,长期看好公司发展前景。7月 22日上海 3万个能耗指标落地,公司作为名单中唯一一家 IDC 行业上市公司获批 3000个机柜,验证优秀的资源获取能力,进一步增强上海的核心资源供给。同时推进一线城市周边产业布局,成立河北宝宣公司,为后续项目建设与交付打基础,并继续拓展南京、武汉、马鞍山等市场。IDC 核心优势叠加云计算服务升级持续巩固龙头优势,预测公司未来三年 IDC 收入增速 25%+。 盈利调整与投资建议我们持续看好公司 IDC 和钢铁信息化业务发展前景,维持盈利预测,预计21-23年 公 司 营 业 收 入 121.56/155.70/199.78亿 元 , 归 母 净 利 润16.98/22.91/30.36亿元,维持“买入”评级。 风险提示互联网厂商 IDC 需求不及预期;钢铁行业信息化支出不及预期。
宝信软件 计算机行业 2021-08-23 67.47 -- -- 75.33 11.65%
76.84 13.89% -- 详细
事件:2021年8月19日,公司发布 2021年半年报,2021年上半年公司实现总营收45.98亿元,同比增长34.65%,实现归母净利润9.25亿元,同比增长40.44%,实现扣非归母净利润8.82亿元,同比增长38.49%。 点评:? 二季度环比大幅提升,工业软件维持高增长,IDC 项目稳步推进根据公司公告,公司2021年Q2实现营收27.36亿元,同比增长29.22%,环比增长46.92%,2021年Q2实现归母净利润5.29亿元,超出之前业绩预告中值5.02亿元,同比增长37.81%,环比大幅提升至33.63%;实现扣非归母净利润5.15亿元,超出之前业绩预告中值4.90亿元,同比增长37.39%,环比大幅提升至40.38%。 公司业务由“工业软件+工业互联网+IDC”三部分组成,上半年营收快速增长主要是公司软件开发及工程服务收入同比增加10.57亿元,一方面是受益于近年宝武集团的业务发展及智慧制造需求的提升,公司自动化、信息化业务增加;另一方面是由于2020年第一季度受疫情影响,部分项目执行滞后,上年同期收入偏低所致。 在IDC 方面,公司在一线拥有独一无二的资源禀赋+强劲的建设运营能力,从今年开始,公司IDC 业务开始从上海拓展到全国核心城市,目前宣化、上海、太仓等核心地段的IDC 项目正稳步推进中。 在软件业务方面,公司深耕“智慧制造+工业互联网”,公司从MES、ERP、BI 等工业软件扩张到冶金行业大型PLC,冶金行业大型PLC 门槛高、难度大,公司作为国内最早布局大型PLC 的企业,充分证明了其在工控领域已经达到了国内领先水平。从PLC 控制系统空间来看,宝武市场空间200亿,冶金行业空间2000亿,宝信未来一纵一横扩张空间大,有望带动公司迎估值+盈利的戴维斯双击。
宝信软件 计算机行业 2021-08-18 65.50 79.80 10.53% 75.33 15.01%
76.84 17.31% -- 详细
推动“两化”深度融合,业绩蒸蒸日上公司是中国宝武实际控制、宝钢股份控股的上市软件企业,是国内领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。2016-2020年,公司营业收入的CAGR 为24.51%,扣非归母净利润的CAGR 为49.15%,经营性现金流净额的CAGR 为15.40%;净利率从2016年的9.22%提升至2020年的14.29%。2020年,公司实现营业收入95.18亿元,同比增长38.96%;实现扣非归母净利润12.36亿元,同比增长47.53%,高成长性有望维持。 依托中国宝武的资源优势,IDC 业务开启全国布局依托中国宝武在罗泾地区的土地、水、电等资源优势,宝之云IDC 项目稳步推进,并逐渐从上海拓展至武汉、南京等城市,开启全国布局。根据宝之云官网,规划至2023年,宝之云总体规模达5万个机柜,目前已交付3万个机柜,拥有阿里、腾讯、华为云等巨型客户。根据中国IDC 圈的数据,2013-2019年,中国IDC 行业市场规模的CAGR 为34.62%,而北上广深IDC 仍存在供需矛盾,碳达峰、碳中和的目标下能耗指标获取难度加大,公司凭借资源优势和业界领先的功耗控制水平,有望迎来更大发展空间。 突破核心技术瓶颈,大型PLC 产品开启公司新一轮成长根据智研咨询的数据,我国PLC 市场稳步发展,2014-2019年,市场规模的CAGR 为6.71%,2019年市场规模达到102.8亿元,同比增长13.59%。 由于大中型PLC 工艺复杂、用户对产品安全性和抗干扰性要求高,外资品牌目前在我国PLC 市场中占据垄断地位,具有广阔的国产替换空间。2021年6月,公司携手华为发布全球首个广域云化PLC 技术试验成果;7月,公司正式推出国产大型PLC 产品,该产品已在轧钢等多条产线中获得成功验证,解决了工控系统和工业软件的“卡脖子”问题,有望引领行业发展。 投资建议与盈利预测公司在工业制造领域深耕多年,随着大型PLC 产品的发布,全新的成长空间已经打开。预测公司2021-2023年营业收入为120.57、151.86、188.69亿元,归母净利润为17.17、22.40、29.02亿元,EPS 为1. 14、1.49、1.93元/股,对应PE 为57.72、44.26、34.16倍。过去三年,公司PE 主要运行在30-90倍之间,考虑到公司的持续成长性,给予公司2021年70倍的目标PE,对应目标价为79.80元。首次推荐,给予“增持”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复;IDC 机房建设、上架速度低于预期;钢铁行业整合及景气度不及预期;工业互联网业务发展不及预期;PLC 产品推广不及预期。
宝信软件 计算机行业 2021-08-05 71.41 -- -- 75.33 5.49%
76.84 7.60% -- 详细
事项: 2021年7月26日,宝信软件发布自主研发的工业控制系统的核心部件--大型PLC(可编程逻辑控制器)产品。该PLC主要面向冶金高端装备工艺需求,打破国外厂商垄断,是宝信软件做精做深钢铁行业又一个重大的创新成果。 国信计算机观点: 1) 大型PLC市场被外商垄断,宝信发布自主研发大型PLC取得突破。PLC是控制系统的大脑,国内外市场保持稳定增长。大型PLC应用场景主要是电力、冶金等大型制造行业,市场被西门子、罗克韦尔等外商垄断;国内品牌仅在OEM市场占据11%的份额。宝信软件历经10年研发,发布面向冶金高端装备工艺需求的大型PLC产品。在大型PLC市场中,外商垄断约99%的市场;宝信大型PLC志在打破这一局面,相关产品从2016年开始不断验证,目前已在冶金行业最高控制要求的多机架连轧机及高速处理线机组中得到成功验证。以TMEIC热轧产线为例,PLC控制系统造价在1亿以上;宝钢集团控制系统投资总量有望达到200亿元,市场空间巨大。宝信力争3-5年进入国内冶金行业PLC第一阵营 2) 宝信PLC性能指标优异,与华为等联合完成全球首个广域云化PLC试验。宝信PLC性能指标已经可以媲美欧美厂商高端产品,例如,针对连轧机的高速控制需要,系统支持多达6个处理单元并行计算,单指令执行时间小于1纳秒,最快扫描周期低至200微秒;凭借对主流工业现场总线和工业实时以太网协议的广泛支持,以及对下一代标准接口OPC-UA的深度集成,宝信PLC相比外资厂商也具有更好的兼容性和扩展性。在2021年6月,宝信软件联合华为、紫金山实验室、上海交通大学完成了全球首个广域云化PLC技术试验,成功实现跨城市的高精度工业控制。 3) 宝信再获上海3000个IDC机柜指标。上海经信委发布关于支持新建数据中心项目用能指标的通知,按照《上海市数据中心建设导则(2021版)》进行评审后,明确10家报建单位的是10个项目,每个项目机架数是3000个,机架设计总功率是18兆瓦。其中宝山区共有6000个机柜指标,宝信软件的宝之云罗泾“超算枢纽”项目获批。本次上海新增3000个机柜,进一步增加了宝信上海核心资源的供给。 中报预告超预期,叠加大型PLC突破,以及IDC稳步拓展,维持“买入”评级。根据宝信软件上半年业绩预告,在去年Q2高基数情况下,依然保持了较高利润增长,超市场预期。大型PLC的突破,打破国外厂商垄断,有望加速国产替代,不断释放业绩。IDC除了新增上海3000个指标外,华北地区拓展顺利,成立合资公司投资宝信宣钢IDC数据中心项目,北京市场可期。因此,工控和IDC领域双轮驱动,公司长期成长无忧。预测2021-2023年归母净利润为17.67/23.93/30.29亿元,年增速分别为36%/35%/27%,对应EPS为1.18/1.59/2.02元,维持“买入”评级。
宝信软件 计算机行业 2021-07-13 55.91 -- -- 73.11 30.76%
75.33 34.73%
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事件:2021年7月10日,由中国宝武主办的2021年世界人工智能大会“数智融合,聚变未来”工业智能高峰论坛在上海世博中心举行,宝信软件在论坛上首发自主研发的中国宝武工业互联网人工智能中台。 点评: 人工智能中台为xIn3Plat再添发展动力,助推智慧制造2.0提速发展 宝信软件于2020年底发布中国宝武工业互联网平台xIn3Plat,并入选工信部“双跨平台”。智能中台的发布,为xIn3Plat融入自主研发的人工智能成果,集成了模型引擎、模型工厂、模型市场三大核心功能,为AI产品研发提供了平台体系支撑,同时基于云边协同架构的人工智能中台和AI Box,大幅降低技术应用门槛,能够助力非AI专业人员快速、便捷、高效地生成人工智能解决方案。 截至目前,公司已携手合作伙伴和客户,基于人工智能中台研发了面向工业领域的各类AI模型,包括视觉识别、运筹优化、智能控制等,实现了AI模型的共创、共建和共享,不断丰富工业模型生态,赋能智慧制造。 在软件业务方面,公司深耕“工业互联网+智慧制造”,工业互联网作为AIoT核心赛道,一直受到国家高度重视,公司拥有自主研发的工业互联网平台xIn3Plat,同时软件业务正一纵一横深度发展,纵向拓展工业软件产品序列,横向进行行业扩张,软件业务边界正逐步拓展,带来长期发展新机遇。 在IDC方面,公司在一线拥有独一无二的资源禀赋+强劲的建设运营能力,公司IDC业务发展受到上海市政府高度重视与肯定,从今年开始,公司IDC业务开始从上海拓展到全国核心城市,彰显了公司在IDC方面的扩张能力,目前宣化、上海、太仓等核心地段的IDC项目正稳步推进中,随着新IDC项目的落地,将带动公司迎“估值+盈利”的戴维斯双击。 IDC具备无人可复制、独一无二的能力禀赋,卡位全国核心地段,扩张潜力十足公司在IDC方面的能力主要体现在“资源禀赋+工业软件能力”的结合,从资源禀赋来看,背靠宝武,公司在土地、水、电、能耗获取等方面拥有得天独厚的资源优势,从工业软件能力来看,公司是目前市场上唯一从设计(拥有独立梅山设计院)、建设、运营(市场上唯一在IDC领域进行信息化、自动化全面自主研发的企业)等全部自主独立承担完成的企业,赋予了公司绝佳的成本控制能力。 公司战略发展思路清晰,坚持走自建模式,在一线持续拓展多元化的优质客户,同时适当开拓大客户基地型业务,兼具无穷的扩张潜力和强劲的盈利能力。公司目前主要沿着华东、华北、华南一线核心区域布局,正积极储备资源(预计单点规模储备机柜均在1万个以上)及推进各个项目的开展,我们预计从今年三季度开始,公司新建机柜产能将逐步释放,且未来几年将进入产能加速投放新周期,我们认为公司作为国内批发型IDC龙头,将迎来发展的黄金期,坚定看好公司长远发展空间。 受益于宝武和传统企业数智化转型推进,智慧制造和工业互联网业务有望提速发展工业互联网和智慧制造作为AIoT核心赛道,一直深受国家重视。公司背靠国内最大钢铁集团,为国内钢铁工业软件龙头。2020年,公司获评中国软协“2020十强创新软件企业”;成为国内首家通过“研发运营一体化(DevOps)能力成熟度模型”持续交付标准3级评估的工业软件企业;成为国内率先获得数据管理成熟度模型DCMM 四级证书的工业软件企业。2016年以来,钢铁行业逐步复苏,整体盈利能力得到持续改善,使得钢企具备了改造原有信息化、自动化系统的能力,同时宝武并购重组步伐在不断加快,伴随着亿吨宝武数智化转型,信息化需求有望持续释放,给传统软件业务打开长期成长空间。 早在五年前,宝信就成立工业4.0项目部,对工业互联网技术提前布局。公司于2020年12月发布了自主研发的工业互联网平台xIn3Plat,同时推进大数据“5S” 组件开发,完成炼铁互联智控平台(高炉)示范项目建设;今年年初宝武成立中国宝武工业互联网研究院和中国宝武大数据中心,和宝信联合办公,统筹宝武工业互联网框架设计及前沿技术研发。公司依靠多年在工业软件领域积累的强大研发实力及钢铁行业专业经验,自主研发工业互联网平台,以iPlat和ePlat为两翼,积极打造钢铁行业工业互联网生态圈,为未来发展开辟了新的成长赛道,打开更加广阔发展空间。 盈利预测与投资评级公司作为国内稀缺的深度布局“IDC+工业互联网+智慧制造”的“5G+AIoT”核心龙头,长期成长确定性强,坚定看好长期发展空间。预计公司2021-2023年净利润分别为17.50亿元、24.77亿元、35.48亿元,对应PE为47.47倍、33.54倍、23.41倍,维持“买入”评级。 风险因素IDC建设与上架不及预期、宝武重组并购低于预期、5G发展不及预期
宝信软件 计算机行业 2021-07-02 52.79 -- -- 69.32 31.31%
75.33 42.70%
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事件 020年: 20211ummar 2月 年2y] 46月 30日, 公司发布 2021年半年度业绩预增公告, 预计2021年 H1归母净利润同比增加 2-2.8亿元,同比增长 30.4%-42.5%, 预计 2021年 H1扣非归母净利润同比增加 1.8-2.6亿元,同比增长 28.3%-40.8%。 点评: Q2业绩增长超预期, IDC 独具竞争优势, 工业软件持续增长根据公司公告,公司 2021年 H1实现归母净利润 9.58-9.38亿元, 中值为8.98亿元, 同比增长 36%,其中, Q2单季度实现归母净利润 4.62-5.42亿元, 同比增长 20%-41%, 环比增长 17%-37%, 中值为 5.02亿元, 同比增长 31%, 环比增长 27%; 2021年 H1实现扣非归母净利润 8.17-8.97亿元,中值为 8.57亿元, 同比增长 35%,其中 Q2单季度实现扣非归母净利润为4.50-5.30亿元, 同比增长 20%-41%,环比增长 23%-44%, 中值为 4.90亿元, 同比增长 31%,环比增长 34%。 公司业务由“IDC+工业互联网+智慧制造”三部分组成,上半年业绩表现超预期,一方面是由于宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求增加; 另外一方面是由于 2020年第一季度受疫情影响,部分项目执行滞后,上年同期收入和利润偏低。 在 IDC 方面, 公司在一线拥有独一无二的资源禀赋+强劲的建设运营能力,公司 IDC 业务发展受到上海市政府高度重视与肯定,从今年开始,公司 IDC业务开始从上海拓展到全国核心城市, 彰显了公司在 IDC 方面的扩张能力,目前宣化、 上海、 太仓等核心地段的 IDC 项目正稳步推进中, 随着新 IDC 项目的落地,将带动公司迎“估值+盈利”的戴维斯双击。 在软件业务方面, 公司深耕“工业互联网+智慧制造”,工业互联网作为 AIoT核心赛道,一直受到国家高度重视,公司深度受益于数亿吨宝武的数智化转型, 同时软件业务正一纵一横深度发展, 纵向拓展工业软件产品序列, 横向进行行业扩张, 软件业务边界正逐步拓展, 带来长期发展新机遇。
宝信软件 计算机行业 2021-07-02 52.79 -- -- 69.32 31.31%
75.33 42.70%
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事件: 公司发布 2021年半年度业绩预增公告, 预计上半年归母净利润与去年同期相比增加 2-2.8亿元, 同比增长 30.4%-42.5%, 扣非后归母净利润较去年同期相比增加 1.8-2.6亿元, 同比增长 28.3%-40.8%, 业绩好于市场预期。 点评: 公司半年度业绩预告亮眼。 公司预计2021上半年归母净利润与去年同期相比增加2-2.8亿元, 即预计2021上半年归母净利润为8.59-9.39亿元, 中值为8.99亿元, 同比增长36.42%。 其中, Q2单季度归母净利润预计为4.63-5.43亿元, 同比增长20.57%-41.41%, 环比增长16.92%-37.12%, Q2业绩继续保持较快增长。 公司上半年业绩较快增长, 一方面系2020年第一季度受疫情影响, 部分项目执行滞后, 上年同期收入和利润偏低; 另一方面, 宝武智慧制造项目及外部信息化、 自动化项目需求增加, 导致上半年的收入和利润增加。 发展后劲充足, 看好公司前景。 IDC业务方面, 公司积极加大IDC在全国的布局力度, 其中包括宝之云五期、 武钢大数据、 梅山基地等项目。 随着上述项目的陆续交付, 公司业绩有望进一步增厚。 软件开发业务方面, 公司多年来深耕钢铁信息化业务, MES软件在国内钢铁行业的市场占有率超过50%, 行业地位稳固, 后续有望持续受益集团内部的信息化改造、 整合需求, 同时看好公司后续不断突破集团外部钢企的订单。 投资建议: 维持推荐评级。 我们继续看好公司的发展前景, 预计IDC以及软件开发等业务将继续驱动公司业绩快速增长。 预计公司2021-2022年EPS为1.13和1.44元, 对应PE为45和35倍。 风险提示: 业务推进不及预期; 钢企整合不及预期; 行业竞争加剧等。
宝信软件 计算机行业 2021-07-02 52.79 -- -- 69.32 31.31%
75.33 42.70%
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半年度业绩高增长,超市场预期半年度业绩高增长,超市场预期公司发布2021年上半年业绩预增公告,预计21H1归母净利润同比增长2-2.8亿元,达到8.59-9.39亿元,同比增长30.4%-42.5%。预计21H1扣非归母净利润同比增长1.8-2.6亿元,达到8.17-8.97亿元,同比增长28.3%-40.8%。归母净利润增速中位数达到36%,整体业绩增长超出预期。 21Q2在高基数下依然保持稳定增长单Q2来看,预计实现归母净利润4.63-5.43亿元,同比增长21%-41%;扣非归母净利润为4.5-5.3亿元,同比增长20%-41%。业绩增长中位数为30%;2020年Q2公司由于项目确认是阶段性高点;21年Q2再此基础依然保持了稳定增长。 IDC稳步拓展,工业互联网发展可期IDC五期10500个6kW机柜正在建设中,建设期为1年,预期今年将实现部分交付。同时,全国布局进展顺利,公司与宣钢集团、紫光气体成立合资公司河北宝信(宝信持股79%),旨在张家口市宣化区共同投资建设宝信宣钢IDC数据中心项目。河北宝信同样可以再利用宣钢厂区水电资源,将宝武模式在华北复制。河北宝信主要面向北京市场,为明后年业绩打下基础。另一方面,钢铁信息化高景气,工业互联网政策不断,公司xIn3Pat工业互联网平台,入选工信部双跨平台(15家)。宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求不断增加,带动业绩持续增长。随着飞马智科收购逐步落地,增厚业绩的同时,公司信息化产能进一步增加。 风险提示:IDC上架放缓;工业互联网开拓不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 基于中报预告超预期,我们上调盈利预测,预测2021-2023年归母净利润由17.18/23.87/30.21亿元,上调为17.67/23.93/30.29亿元,年增速分别为36%/35%/27%,对应EPS为1.18/1.59/2.02元,维持“买入”评级。
宝信软件 计算机行业 2021-04-22 47.52 -- -- 66.14 5.55%
61.27 28.94%
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一季报持续高增长 公司发布2021年一季报,实现收入18.62亿元(+43.47%),归母净利润为3.96亿元(+44.39%),扣非归母净利润为3.67亿元(+40.31%)。公司在20Q1利润高增长的基数上,继续保持了高增长。公司销售商品提供劳务收到现金为17.53亿元(+83%),经营活动现金净流量为4.29亿元,同比也有数倍增长。 研发高增长,IDC五期2021年逐步兑现 一季度毛利率和净利率较高,与去年一季度接近,主要受益于IDC业绩贡献为主导;软件及自动化业务下半年交付占比更高。费用率方面,一季度公司销售费用同比增长21%,管理费用同比增长23%,研发费用同比增长82%。研发重点投在工业互联网、智慧制造及云计算等业务。投资活动现金流增加,主要系IDC五期建设投资增加所致,五期项目有望逐步进入业绩兑现期,2021部分交付可期。2021年一季度,公司合同负债为32.39亿元,相比20Q1下降6.47亿元,依然保持高位;21Q1合同资产+存货为39.84亿元,相比20Q1下降2.57亿元。 从钢铁到全行业,工业互联网有望逐步破局 公司xIn3Plat工业互联网平台,入选工信部双跨平台(15家),政策推动下,工业互联网有望迎来产业爆发期。公司从钢铁行业起步,较高的关联交易指引,也验证了钢铁领域信息化升级的旺盛需求;xIn3Plat已在宝武1+N全级次大数据中心、宝钢股份智慧营销平台、鄂钢操业集控中心、马钢智慧制造等多个钢企进行应用;同时,在非钢铁领域,xIn3Plat也已经应用在欧冶产成品物流平台、成都轨道智能线网系统、正大青春宝药业德清基地智能生产执行系统。目前,xIn3Plat解决方案已经横跨10个行业9大领域,有望带动公司新一轮成长。 风险提示:IDC上架放缓;工业互联网开拓不及预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预测2021-2023年归母净利润17.18/23.87/30.21亿元,年增速分别为32%/39%/27%,对应EPS为1.49/2.07/2.62元,维持“买入”评级。
宝信软件 计算机行业 2021-04-21 48.68 -- -- 66.14 3.02%
61.27 25.86%
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Q1业绩高速增长, 经营性现金流大幅增长。 公司2021Q1实现营业收入18.62亿元, 同比增长43.47%, 实现归母净利润3.96亿元, 同比增长44.39%, 增速超预期, 主要系IDC及软件开发等业务发展势头良好所推动。 盈利能力方面, 公司Q1毛利率与去年同期基本持平, 为36.64%, 净利率为21.64%(YoY: +0.09pct) ; 期间费用率4.93%(YoY: -0.26pct) ; 研发费用率10.46%(YoY: +2.22pct) , 主要系本期工业互联网、 智慧制造及云计算等业务的研发投入增加所致。 公司Q1经营性现金流净额同比大幅增长232.52%至4.29亿元, 金额创一季度历史新高。 发展后劲充足, 看好公司前景。 IDC业务方面, 公司积极加大IDC在全国的布局力度, 其中包括宝之云五期、 武钢大数据、 梅山基地等项目。 随着上述项目的陆续交付, 公司业绩有望进一步增厚。 软件开发业务方面, 公司多年来深耕钢铁信息化业务, MES软件在国内钢铁行业的市场占有率超过50%, 行业地位稳固, 后续有望持续受益集团内部的信息化改造、 整合需求, 同时看好公司后续不断突破集团外部钢企的订单。 投资建议: 维持推荐评级。 我们继续看好公司的发展前景, 预计IDC以及软件开发等业务将继续驱动公司业绩快速增长。 预计公司2021-2022年EPS为1.47和1.87元, 对应PE为43和34倍。 风险提示: 业务推进不及预期; 钢企整合不及预期; 行业竞争加剧等。
宝信软件 计算机行业 2021-04-19 46.70 63.70 -- 66.14 7.41%
59.75 27.94%
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事件:公司4月12日公告,2020年实现营业收入95.18亿元(+38.96%),归母净利润13.01亿元(+47.91%)。拟每10股转增3股并派发红利9元(含税)。 投资要点: 营收、扣非净利润连续四年保持较快增长,公司整体处于快速成长阶段。公司聚焦智慧制造和智慧城市两大市场,积极发展工业互联网平台与新一代信息基础设施服务双主业,业绩呈持续稳定增长态势。从营收结构来看:(1)软件开发及工程服务业务实现营收67.18亿元(+47.00%),主要受益于宝武智慧制造需求的增加、轨道交通等智慧城市业务收入的增加以及自动化、信息化业务同步增长;(2)服务外包实现营收26.16亿元(+27.31%),主要是于宝之云四期实现了快速上架,IDC收入大幅提升;(3)低毛利的系统集成实现营收1.79亿元(-14.14%),逐渐收缩。从发展趋势来看,公司近四年来的营收增速分别为20.59%、14.56%、17.69%、38.96%,扣非净利润增速分别为56.13%、54.87%、38.73%、47.53%,整体处于快速成长阶段。 公司经营稳健,规模扩张对融资的依赖较低,盈利质量较高。报告期,公司营业成本同比+40.76%(较同期营收增速+1.80pcts),影响销售毛利率略有下降(-0.91pcts);但费用率整体下降2.85pcts,带动净利率14.29%(+0.79pcts),盈利能力稳定保持在较高水准。在四项费用支出中,只有研发费用增速维持正增长9.49亿元(+31.09%),增速连续三年稳健提升,系公司持续加大在工业互联网、IDC等领域核心自主技术的研发投入所致。近两年的长、短期有息负债保持在较低的状态,说明公司的业务扩张对资金的依赖较低。经营活动产生的现金流量净额为14.66亿元(+65.25%),连续五年完全覆盖同期归母净利润,盈利质量较高。从财务分析角度来看,公司现金流管控较好,自有资金充足、能满足自身规模扩张需求,对融资需求较低,依靠自我造血就可以维系较高的营收增速,整体盈利质量极高,实现持续健康发展的确定性较强。 有序推进科技研发,构建了结构完善、有强大业务驱动力的自有核心技术版图。公司稳步构建面向未来的核心竞争优势,在工业互联网、大数据、云计算、人工智能、5G、移动物联、虚拟制造等新兴领域不断突破,逐步形成了以“全层次、全流程、全生命周期”为特征的业务构建能力。(1)在工业互联网领域,强化xIn3Plat顶层设计,完善“云-边-端”的系统架构,为各类业务创新应用提供发展基础;开展工业互联网安全研究,推进安全态势感知平台和安全监管平台建设;推进产业生态平台ePlat和工业互联平台iPlat平台组件开发,形成多个示范应用;研究“5G+工业互联网”在钢铁行业的应用,完成技术白皮书编制;(2)在大数据领域,推进大数据“5S”组件开发,完成炼铁互联智控平台(高炉)示范项目建设,助力企业实现效益提升、流程再造和管理变革;(3)在人工智能领域,聚焦图像识别、运筹优化、机器学习三大方向,推进视觉中台、排程中台建设,并在多基地排程、智能工厂、厚板缺陷识别等场景实现示范应用;(4)在智慧城市领域,参与建设上海市“一网统管”系统工程,打造公司未来在智慧城市、智慧园区领域的核心竞争力;充分发挥产学研合作创新效能,推进“预见者”城市智能交通协同管控平台的研发落地;在轨道交通业务领域聚焦形成“3+1”全层次、全生命周期智慧系解决方案,年内中标多个大型轨交综合监控项目;加快在有色、医药、公共服务、装备制造等领域的业务布局,新签项目陆续落地。可以看到,公司通过有序推进科技研发,构建了结构完善、有强大业务驱动力的自有核心技术版图。 钢铁行业兼并重组与产能转化持续加快催生了更多工业信息化需求,IDC新基建基础设施投资战略有序推进。钢铁行业兼并重组与产能转化步伐持续加快,催生了更多的工业信息化改造需求;伴随中国宝武联合重组的逐步推进,公司通过专业化整合后行业地位进一步提升,市场份额提升带来了新的业务增量。顺应“新基建”政策契机,公司积极应对市场环境变化,稳步推进宝之云新一代信息基础设施全国布局战略。依托战略客户需求,分层次推进核心区域资源储备、重点区域规划引领、发展区域市场培育工作;采用以市场为导向的项目启动原则,推动宝之云罗泾基地、梅山基地等项目的开工建设;积极探索外部合作、合资或兼并收购等产业发展创新路径,在全国多个省市推进业务合作。我们认为,公司工业互联网平台与新一代信息基础设施双翼发展的业务格局未来具有持续、稳健、快速发展的较大潜力。 投资建议:综合分析,我们认为钢铁行业兼并重组与产能转化持续加快,催生了更多工业信息化需求,新基建基础设施投资战略有序推进带来的IDC增长空间依然较大;公司通过有序推进科技研发,构建了结构完善、有强大业务驱动力的自有核心技术版图;公司经营稳健,现金流管控较好,自有资金充足、对融资需求较低,能满足自身规模扩张需求,盈利质量较高,整体处于快速成长阶段。预测宝信软件2021、2022、2023年营业收入分别为120.08亿元、149.09亿元和183.73亿元;归母净利润分别为16.45亿元、20.66亿元、25.54亿元,对应EPS分别为1.42元、1.79元、2.21元,当前股价对应PE分别为43倍、34倍和27倍,给予目标价84元,维持“买入”评级。 风险提示:技术迭代风险,项目进展不达预期。
宝信软件 计算机行业 2021-04-16 46.64 -- -- 66.14 7.54%
59.75 28.11%
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事件2021年4月12日晚,公司发布2020年年度报告,报告期内公司实现营业收入95.18亿元,同比增长38.96%;实现归母净利润13.01亿元,同比增长47.91%,业绩增长符合预期。 ROE和ROP持续向好,各项业绩创历史新高。公司本年度销售规模扩大,盈利能力显著提升,经营利润增加,同时公司加强营运资金管理,经营活动产生的现金流量净额同比增加65.25%,报告期内,公司净资产收益率(ROE)为17.86%,最近五年呈直线增长趋势,公司人力投入回报率(ROP)为94.23%,最近5年CAGR为20.55%,公司营运能力进一步提升。公司报告期内营收同比增加38.96%,其中软件开发及工程服务营业收入同比增加47%,受益于下游工业互联网信息化需求较为旺盛;服务外包产品营业收入同比增加27.31%,其增长主要受益于公司经营效率的提高以及IDC业务的稳步增长,IDC四期本年上架率大幅提升,IDC收入增加5.23亿元。 “工业互联网+IDC”双管齐下,公司竞争力进一步提升。公司目前是国内“IDC+工业互联网”龙头企业,报告期内,公司IDC机柜出租率100%,短期看行业需求持续高涨,预计未来三年单机柜收入将维持稳定,未来公司将把握全国布局的发展机遇,分层次推进核心区域资源储备、重点区域规划引领、发展区域市场培育工作。公司报告期内继续加大对工业互联网等的研发投入,研发费用较去年同比增长31.09%,公司将进一步提升竞争壁垒,进一步加快形成工业互联网平台与新一代信息基础设施双翼发展,为国内产业数字化和数字产业化的发展赋能。 战略聚焦“新基建”发展格局。当前工业互联网是国内新基建的核心内容之一,公司顺应国家政策对行业发展的要求,把握前沿技术发展方向,积极探索商业模式创新,围绕工业互联网开展产业生态,加快跨行业跨领域平台化发展;顺应“新基建”政策契机,稳步推进宝之云新一代信息基础设施全国布局战略,推动宝之云IDC五期(罗泾)项目以及梅山基地项目的开工建设,预计建成后将分别为客户提供10500个与7000个6kW机柜。 投资建议公司是“工业互联网+IDC”行业中龙头企业,长期成长性和确定性较强,看好公司未来发展。预计公司2021-2023的EPS分别为1.55/1.95/2.65,对应的PE分别为37.02倍/29.36倍/21.64倍,维持“推荐”评级。 风险提示IDC上架情况不及预期;工业互联网落地情况不及预期;5G推广不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名