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宝信软件 计算机行业 2022-07-15 40.11 -- -- 43.49 8.43% -- 43.49 8.43% -- 详细
工业互联网景气度高升,钢铁行业信息化旺盛需求有望长期延续,宝信引领行业:2021年以来,国家颁布一系列政策支持工业互联网发展,并提出了明确发展目标。钢铁行业内外多重因素催化,在众多行业中,信息化需求更为迫切,续信息化旺盛需求有望持续3年以上,主要系1)钢铁行业兼并重组带来大量信息化改造需求;2)“双碳”政策背景下,作为高能耗行业,钢铁行业绿色发展势在必行,信息化是重要手段;3)智能制造升级促进钢铁行业数字化率进一步提升。到我们测算,到2025年年。钢铁行业信息化潜在市场空间高达千亿元。钢铁行业信息化建设多为信息化子公司承担,宝信软件在钢铁行业信息化子公司中规模最大,技术最强,有望引领钢铁信息化发展。 背靠宝武积淀行业深度理解,布局工业互联网全产业链稀缺标的:我们认为产业理解、技术和生态是工业软件企业的核心竞争力。生态方面,宝信软件第一大股东为全球第一大钢铁企业中国宝武集团,给予业务和行业生态支持。产业理解方面,宝信深耕钢铁行业信息化40余年,伴随宝钢信息化建设从无到有,具备深厚的钢铁行业信息化知识积淀。产品技术方面,公司是A股少有的产品矩阵涉及从最底层智能装备,到工业自动化,到MES软件,到上层ERP管理软件,再到工业互联网平台全产业链产品的公司。宝信软件三项竞争力优势显著,长期来看,有望成长为中国工业互联网领军企业。 业务量质双升,孕育未来工业互联网强者:营收规模上,宝武集团关联交易连年提升,公司预计2022年关联交易收入为91亿元,同比增长39%,宝武在钢铁行业兼并重组、数字化建设、“双碳”改造中起领导示范作用,为宝信带来大量数字化订单。盈利质量上,一方面,宝信不断推出自研产品,如大型PLC、SCADA等工控产品。另一方面,宝信在服务宝钢等大型钢企数字化建设之后,提炼出标准模块,产品复用率逐步提升,两方面推动公司毛利率和净利率逐步提升。业务领域拓展上,钢铁行业信息化需求旺盛,宝信软件优先服务于本行业,产品实力不断提升,后续将会拓展到冶金、医药等其他行业。 盈利预测与投资评级:,短期来看,“十四五”期间钢铁行业信息化需求加快推动宝信软件业绩快速增长;长期来看,宝信软件产品布局全面,未来将会拓展到冶金、医药等其他行业,有望成为中国工业互联网领军企业。基于此,我们给予宝信软件2022-2024年归母净利润预测为24.09/31.18/39.78亿元,采用分部估值,分别给与软件开发业务和服务外包业务行业可比公司2022年平均估值46、32倍PE,对应总市值972亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:自研产品进度不及预期;工业软件支持政策推进不及预期;行业拓展进度不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-06-24 40.54 46.92 16.51% 43.08 6.27%
43.49 7.28% -- 详细
事件概述2022年 6月 20日, 为贯彻落实集团新一轮发展战略,尽快掀起机器人规模化应用热潮, 中国宝武召开“万名宝罗上岗实施动员大会”,推动计划早日落地。 会上, 宝信软件智能装备事业本部作《万名“宝罗”上岗实施方案报告》,汇报了在建设应用模式、机器人集成方式、产业链协同方面开展的创新尝试; 宝信软件与宝钢股份、马钢集团、太钢集团通过视频签署了《机器人实施框架合作协议》。 万名“宝罗”机器人上岗,钢铁智能化增量潜力巨大2020年,宝武数智化专项规划明确了宝武数智化转型的愿景和方向,提出聚焦构建智慧制造、智慧服务、智慧治理的新模式。 2021年初,宝武集团提出从智慧制造 1.0版“四个一律”迈向智慧制造 2.0版“三跨融合” 的建设要求,希望通过“三跨融合”强化智能应用,实现关键突破。作为宝武“三跨融合”的组成部分,“工业大脑”战略计划全面启动,现正大力推进万名“宝罗”员工上岗计划。“宝罗”是宝武机器人 BAO Robot 的统一名称。 根据宝信官方微信公众号披露,截止 2021年 11月 24日, 已上岗“宝罗”员工数约 1432名。 随着宝武产业规模的升级和机器人应用技术创新与迭代,“宝罗”员工的岗位数量还会有较大提升空间。宝武将通过 2022-2026年的布局,在 2026年实现超万名“宝罗”员工上岗的总目标。 宝信作为智慧制造排头兵, 是“宝罗”核心供给力量宝信软件是宝武集团“一基五元”战略中智慧服务业的中坚力量, 在万名“宝罗”机器人上岗进程中担当核心供给力量。 实际上,早在 2016年, 名为“BAOROBOT”的智能机器人就在宝钢股份钢管条钢事业部接箍生产线顺利投运, 该款机器人正是由宝信软件研发。 近年来, 宝信软件以制造业全流程机器人应用融合 5G 技术,面向制造业智能产线提供一系列机器人产品、服务和解决方案,构建起“宝信机器人生态圈”。 目前,宝信软件正在努力加强宝罗供给,做好机器人规模化应用的技术准备, 由原来单一基地一两个机器人的个性化运用, 推广到标准化、规模化的全面应用。 未来, 所有的工业宝罗都将接入基于宝武工业互联网平台(由宝信软件支撑研发运营) 打造的宝罗云平台, 借助先进的物联网、大数据和人工智能为宝罗赋能,让宝罗能够健康、高效地开展工作。 投资建议我们认为, 万名“宝罗”机器人上岗将为宝信软件的智能化业务带来大量新增需求,推动相关技术和产品的研发迭代,提升智慧制造核心竞争力。 预计公司 2022/23/24年实现营业收入 147.04/184.90/230.25亿元,实现归母净利润 23.62/30.19/39.12亿元。宝信软件自身实力过硬,且身处多个优质赛道,未来成长能见度高、确定性强。 维持买入-A 的投资评级, 给予 6个月目标价为 62.16元,相当于 2022年的 40倍动态市盈率。 风险提示: IDC 机柜建设情况、上架率和未来需求不及预期;工业互联网平台推进不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-06-01 39.25 46.15 15.23% 56.86 9.35%
43.49 10.80% -- 详细
中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。宝信软件系中国宝武实际控制、宝钢股份控股的软件企业。经过40余年的发展与扩张,现已成为中国领先的工业软件解决方案提供商及第三方IDC厂商,产品与服务遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融等行业。 1)工业软件行业:工业软件发展空间广阔,国产化加速替代。近年来,我国工业软件规模虽然实现高速增长,但渗透率低于全球平均水平且国产化率不高(2019年研发设计类软件国产化率仅5%),尤其是中高端类软件;在国际环境日趋复杂、疫情加速全球供应链的不确定性,以及企业对于数字化转型的需求逐渐增长的情况下,政策不断积极引导,我国工业软件规模有望持续较快增长,本土工业软件企业也有望迎来更多市场机会。2)IDC行业:云巨头资本开支有望回升,一线需求仍处高位。过去由于政策对于平台经济的严格监管,使得数据中心的主要需求方云巨头在IDC方面的投入有所缩减,如阿里云21Q4capex环比下降16%,一定程度上影响了IDC行业的景气度;随着年初平台经济监管的常态化,云巨头capex有望回升,另外随着“东数西算”等工程的推进,IDC行业将向更有序健康的方向发展。 三大优势为公司业务发展保驾护航。1)集团重组为公司带来大量需求:近年来,宝武集团加速并购重组,在“一总部多基地”的模式下,被收购钢厂拥有大量信息化、自动化改造需求,将为公司带来众多关联交易订单。2)公司拥有深厚技术积累:历经十余年潜心研发,公司于2021年推出国产化大型PLC,解决了工业控制领域的“卡脖子”问题,同时公司研发费用率不断上升,为公司的长足发展奠定了基础。3)IDC方面,公司拥有一线城市最大的单体数据中心资源;在成本端,从capex和opex两方面入手,实现良好的成本管控,盈利能力业内领先。 我们预测公司2022-2024年每股收益分别为1.51、1.94、2.38元。采用分部估值法,按照可比公司估值,给予软件业务2022年7.1倍PS以及IDC业务2022年34.92万元/个的单机柜市值,综上总市值为929.28亿元,对应目标价为61.13元,首次给予“买入”评级。 风险提示集团重组钢企的信息化需求不及预期;IDC机柜建设情况不及预期;IDC机柜需求不及预期;工业互联网平台推广不及预期
宝信软件 计算机行业 2022-05-02 35.01 46.92 12.79% 52.56 13.32%
43.49 24.22%
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事件概述1) 2022年 4月 28日, 宝信软件发布 2022年第一季度报告。 2022Q1实现营业收入 24.98亿元,同比增长 23.76%(调整后); 实现归母净利润 4.55亿元,同比增长 12.68%(调整后); 实现扣非归母净利润 4.41亿元,同比增长 20.03%(调整后)。 在近期疫情反复的不利影响下,公司经营业绩持续稳健增长。 2) 公司于 4月 28日发布了《上海宝信软件股份有限公司收购太钢信自股权暨关联交易的公告》, 将现金收购山西云时代太钢信息自动化技术有限公司(以下简称“太钢信自”)股东所持有的 51%股权。 其中,收购太原钢铁(集团)有限公司持有的太钢信自 34%股权,收购山西云时代技术有限公司持有的太钢信自 17%股权。 克服疫情不利影响,实现逆势稳健增长今年一季度,宝信软件总部所在地区疫情反复,公司克服不利影响,营业收入、净利润和扣非归母净利润均稳健增长。 具体数据方面,经营活动产生的现金流量净额同比增长 141.31%, 主要系公司持续提升营运资金管理,本期销售收现率高于去年同期,销售商品及提供劳务收到的现金较去年同期增加。 销售费用同比增长 33.04%, 主要系 2021年 12月底非同控收购港迪电气,增加合并报表销售费用所致。 发挥数智特长,助力行业客户抗疫保产宝信软件是宝武集团“一基五元”战略中智慧服务业的中坚力量, 在抗击疫情过程中发挥自身数字化、智能化方面的技术特长,助力钢铁行业客户疫情防控、保产稳产工作。据公司官方微信公众号披露,公司 3月上旬为宝钢股份紧急开发了宝山基地网格化管理小程序。 按照“划小单元、减少交叉”的原则,小程序设臵了厂区及总部区域网格化场所二维码,记录员工经过的场所,可精准、快速追溯厂内人员的行程及密接信息,从而保障每个网格内员工的防疫安全。 目前, 网格化小程序新增总部区域通行码、抗原检测上传及防疫数据多维度自动统计等功能,每天记录厂区 8000多个网格、近 20000条场所信息, 保障厂区内 13000多名封闭员工的健康安全, 为宝山基地厂区防疫提供了强大的技术保障和数据支撑。 多重技术能力, 赋能钢铁行业转型需求宝信软件作为国内领先的工业软件和工业互联网行业应用解决方案和服务提供商, 面对日益旺盛的钢铁行业数智化转型需求,不断提升多方面的产品和技术能力。 今年一季度, 国家工信部公布了 2021年跨行业跨领域工业互联网平台(下称“双跨平台” )清单。宝信软件自主研发的工业互联网平台 xIn3Plat持续获选双跨平台,排名逐步提升,稳居工业互联网行业第一梯队。 3月 18日, 国家教育部、 工信部联合印发《教育部办公厅、 工业和信息化部办公厅关于公布首批特色化示范性软件学院名单的通知》(以下简称《通知》),正式发布首批 33家特色化示范性软件学院及 68家合作企业,宝信软件成功入选合作企业名单。公司将结合工业软件、工业互联网、智能制造技术领域专门人才培养需求,和中南大学共同设计相关专业课程体系,合作办班,共建研究生培养基地探索软件人才培养新模式。 整合体系内资源,进一步巩固行业优势宝信软件与太钢信自同属同一实际控制人,且业务重合度较高,预计在太钢集团等区域客户中存在大量业务重叠市场,存在同业竞争情况。 通过本次收购, 宝信软件与太钢信自将全面整合各类资源、 优化业务配臵,形成更专业的技术平台和服务能力,降低宝信软件在太原地区相关业务的成本,同时还将进一步提升公司区域市场占有率、稳固区域市场、改善客户体验。 另一方面, 太钢信自近年来经营良好,本次交易完成后,预计上市公司宝信软件将在收入、盈利规模上获得提升。 投资建议我们预计公司 2022/23/24年实现营业收入 147.04/184.90/230.25亿元,实现归母净利润 23.62/30.19/39.12亿元。宝信软件自身实力过硬,且身处多个优质赛道,未来成长能见度高、确定性强。 维持买入-A 的投资评级, 给予 6个月目标价为 62.16元,相当于 2022年的 40倍动态市盈率。 风险提示: IDC 机柜建设情况、上架率和未来需求不及预期;工业互联网平台推进不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-04-28 30.19 -- -- 51.50 28.78%
43.49 44.05%
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业绩简评4月27日晚公司发布一季报,Q1实现营收24.98亿元,Y/Y 23.76%;归母净利润4.55亿元,Y/Y 12.68%;扣非净利润4.41亿元,Y/Y 20.03%。符合市场预期。 经营分析现金流增长显著,业绩稳步提升,拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间公司仍然保持20%以上收入和扣非净利润稳定增长,22Q1综合毛利率32.42%,同比下滑4.22PP,我们预计可能为部分高毛利业务收入确认与成本结算延迟所致,全年影响有限;公司加强营运资金管理,销售收现率提升显著,Q1经营活动现金流量净额20.45亿元,Y/Y 141.31%。公司拟现金收购山西太钢信自51%股权,有助于减少同业竞争,加强业务整合和优化资源配臵,提升区域市占率,并扩大盈利规模,也彰显公司资金实力。 宝之云IDC 项目建设稳步推进,“云网芯”战略布局提速。公司持续在全国布局宝之云业务,有序开展核心区域资源储备,上海宝之云IDC 五期项目顺利进行,并积极开展周边地区布局,目前宝之云华北基地项目顺利进行,河北、南京、武汉等地市场稳步推进。云服务方面,全面推进“云网芯”战略举措,“One+平台”实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理,赋能多行业用户数字化转型和业务互联网化。基于全国数据中心布局战略,有望实现宝信软件工业互联网产业与云服务融合,推进云、网深度融合,赋能智慧制造2.0落地。 工业互联网业务持续推进,宝武数智化助力智慧智造2.0。根据工信部《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》,到2025年信息化和工业化融合发展指数提高至105,企业经营管理数字化普及率达到80%,数字化研发设计工具普及率达到85%,工业互联网平台普及率达到45%。公司依托宝武集团,软件开发、云计算、数据中心等业务协同性强,自主研发工业互联网平台 xIn3Plat,推进大数据“5S” 组件开发,布局工业互联网产业链,有望持续扩大市场份额,加快软件国产化替代进程。 盈利调整与投资建议我们维持盈利预测,预计22-24年营收 151.57/195.74/250.47亿元,归母净利润 21.51/28.19/37.04亿元,对应PE 31/24/18倍,维持“买入”评级。 风险提示互联网厂商 IDC 需求不及预期;钢铁行业信息化支出不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-04-04 49.20 52.65 26.56% 49.97 1.57%
56.86 15.57%
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事件: 公司于 2022年 3月 28日收盘后发布《2021年年度报告》。 点评: 归母净利润同比增长 35.92%,持续增强技术创新能力2021年,公司实现营业收入 117.59亿元, 同比增长 15.01%,其中软件开发及工程服务收入 85.02亿元,服务外包收入 31.21亿元,系统集成收入1.29亿元。公司实现归母净利润 18.19亿元,同比增长 35.92%; 经营活动产生的现金流量净额为 19.28亿元,同比增长 25.68%; 毛利率为 32.52%,同比提升 3.39pct;净利率为 16.23%,同比提升 1.94pct。 2021年,公司坚持技术创新,提升研发体系,进一步加大在工业互联网、大数据中心、 PLC产品、工业机器人、工艺模型、绿色低碳等方面投入,着力解决“卡脖子”难题, 研发费用为 12.90亿元,同比增长 29.60%, 研发费用率为 10.97%。 推进宝之云 IDC 五期项目建设,云服务布局进一步提速2021,公司推进宝之云 IDC 五期项目建设,不断夯实上海基地,有序开展核心区域资源储备,宝之云罗泾“超算枢纽”项目被列入上海市经信委 2021年支持用能的新建数据中心项目名单; 坚持重点区域规划引领,积极推进一线城市周边地区产业布局,成立河北宝宣公司; 继续开展南京、武汉、马鞍山等基地的市场拓展工作; 推动区域市场培育,与外部合作方建立战略伙伴关系,在全国多个省市推进业务合作。云服务方面,宝之云已升级成为多节点、分布式云架构,“云网芯” One+套件实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理,全国节点布局进一步提速。 持续优化工业互联网架构体系, 发布国产大型 PLC 产品2021年,公司按计划推进工业互联网平台相关组件的开发, 年内陆续发布了数据中台、业务中台、人工智能中台; 策划研发冶金工业分布式全工序国产 SCADA 软件,并形成试点应用; 加强工业互联网平台对跨产业、跨空间、跨人机界面互通融合的支撑,打造智慧制造 2.0升级版; 完成信息安全监管平台和安全态势感知平台的建设,形成工业互联网安全纵深防御体系。 为突破冶金产线控制系统长期依赖进口的“卡脖子”现状, 公司结合宝信工业互联网平台推出自主研发的 PLC 产品,充分发挥需求优势、产品优势、服务优势,全面推进国产自主可控高端控制系统的规模化、产业化发展。 盈利预测与投资建议公司在工业制造领域深耕多年, 随着大型 PLC 产品的发布, 全新的成长空间已经打开。 预测公司 2022-2024年营业收入为 145.85、 178.26、 215.97亿元,归母净利润为 23.54、 29.76、 36.92亿元, EPS 为 1.55、 1.96、 2.43元/股,对应 PE 为 30.47、 24. 10、 19.42倍。 过去三年公司 PE 主要运行在35-80倍之间, 考虑到目前的市场状况, 调整公司 2022年的目标 PE 至 45倍, 对应的目标价为 69.75元。 当前价距目标价有较大空间,上调至“买入”评级。 风险提示新冠肺炎疫情反复; IDC 机房建设、上架速度低于预期;钢铁行业整合及景气度不及预期; 工业互联网业务发展不及预期; PLC 产品推广不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-03-31 47.67 -- -- 50.65 6.25%
56.86 19.28%
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2021年业绩保持高增长。公司发布2021年报,根据2020年调整后数据,公司实现收入117.59亿元(+15.01%);归母净利润18.19亿元(+35.92%);扣非归母净利润17.18亿元(+38.95%);经营活动现金净流量19.28亿元(+25.68%)。单Q4来看,公司实现收入43.54亿元(+2.81%),归母净利润为4.03亿元(+12.35%),扣非归母净利润3.93亿元(+28.42%)。公司存货达到30.62亿元,合同负债36.92亿元,仍保持稳定增长。 盈利能力持续提升,人员和研发投入持续增长。分业务来看,公司软件开发和工程服务业务收入85.02亿元(+19.10%),该业务以钢铁行业信息化和自动化为核心,毛利率提升3.88个百分点;服务外包收入31.03亿元(+8.87%),该业务以IDC为核心,产能不断释放下毛利率提升3.68个百分点;系统集成业务收入1.29亿元(-39.40%)。受益于公司收入质量持续提升,公司整体毛利率提升至32.52%,净利率提升至16.23%。费用率方面,公司销售费用率为1.75%(-0.01pct),管理费用率为2.81%(+0.62pct),研发费用率为10.97%(+1.00pct)。公司近年来人员整体保持稳定,2021年人员增长25%,体现了公司当前为持续增长的高投入储备。 IDC五期贡献增量可期,关联交易高指引验证钢铁自动化、信息化需求依然旺盛。2021年公司跟随战略客户持续推进宝之云业务全国布局,成立河北宝宣公司。IDC业务受限于产能,2021年增长放缓,2022年上海五期的陆续交付将再次提供IDC增长动能;宝之云罗泾“超算枢纽”项目被列入上海市经信委2021年支持用能的新建数据中心项目名单。公司对2021年关联交易指引是63.10亿元,实际完成65.65亿元,主要系中国宝武下属子公司自动化、信息化需求超预期。2022年公司关联交易指引达到91亿元,比21年指引增长44%,宝武领军下,钢铁行业数字化升级依然是重中之重。公司在2021年不断工业软件领域突破,冶金工业分布式全工序国产SCADA软件形成试点应用,推出自主研发的大型PLC产品,开启“万台机器人”实施规划,为低碳相关的新工艺新装备提供配套的控制系统和信息管理系统等。双增长引擎有望持续发力,推动公司业绩持续成长。 风险提示:IDC拓展不及预期,钢铁信息化增长放缓,疫情影响加剧。 投资建议:维持“买入”评级。 预计2022-2024年营业收入为152.17/195.12/246.11,增速分别为29%/28%/26%,归母净利润为25.00/32.08/39.59亿元,对应当前PE为29/22/18倍,维持“买入”评级。
宝信软件 计算机行业 2022-03-30 48.00 -- -- 50.65 5.52%
56.86 18.46%
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公司公告:公司发布2021年年报,会计期内收购飞马智科,对前期比较合并报表进行重述调整,全年实现营收117.59亿元,经调整后同比增长15.01%,归属于母公司净利润18.19亿元,经调整后同比增长35.92%,归属于母公司扣除非经常性损益的净利润17.18亿元,经调整后同比增长38.95%。经营净现金流19.28亿元,经调整后同比增长25.68%。拟向全体股东每10股转增3股并派发红利10元(含税)。 软件信息化核心业务高增长,盈利能力持续提升。分业务看,软件开发及工程服务营收85.02亿元,服务外包(含IDC)营收31.21亿元,系统集成营收1.29亿元,分别同比增长19.1%/8.87%/-39.4%。综合毛利率为32.52%,同比提升3.39个pct,其中软件开发及工程服务毛利率为27.60%,同比提升3.88个pct,主要由于自动化与信息化业务占比提升,自动化业务增长迅速。服务外包毛利率为46.72%,同比提升3.68个pct,IDC上架率提升。费用方面,销售/管理/财务费用率分别为1.75%/2.81%/-0.38%,分别同比-0.01/+0.62/+0.25个pct。销售费用率持续优化,管理费用为3.30亿元,同比增长25.36%,其中股权激励成本摊销新增5400万,此外2020年疫情影响下公司享受宝武集团专项补贴以及国家社保减免政策导致基数较低。全年研发费用12.9亿元,同比增长29.6%,研发费用率为10.97%,同比提升1个pct,持续加大智慧制造、工业互联网及大数据等领域投入。公司进一步整合集团信息化资产,完成对同一控制下飞马智科并表,2021年标的公司净利润8485.69万。2021年公司与关联方的关联交易中提供劳务和销售商品的营收总计为65.65亿,同比增长40%。 国内智能制造领跑者,赋能钢铁等领域数字化转型。。“双碳”政策引领开启新一轮“供给侧改革”,推动国内钢铁行业数智化转型需求持续增长。宝武集团不断兼购重组,将进一步带公司新的订单需求。公司在MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。同时公司深入践行核心技术自主可控、新基建和产业链安全等战略,推进工业互联网平台相关组件的开发,年内陆续发布了数据中台、业务中台、人工智能中台。2021年7月,公司结合自身工业互联网平台推出了自主研发的PLC产品,性能指标可媲美欧美厂商最新高端系列产品,并在冶金行业最高控制要求的多机架连轧机及高速处理线机组中得到成功验证,全面推进国产自主可控高端控制、系统的规模化、产业化发展。公司借助智慧化手段助力“碳达峰”“碳中和”,深入研究钢铁行业节能、环保和资源利用的数字化解决方案和工艺装备技术,开发有利于节能减排的智能系统、智能装备、智能模型。除钢铁领域外,公司还深耕智能交通业务,推出基于工业互联网体系的智慧地铁“3+1”解决方案和智慧铁水运输解决方案,满足数字经济宝之云五期开始逐步交付,IICDC面向全国市场布局。公司跟随战略客户持续推进宝之云在全国的业务布局,2021年在上海获得新的能耗指标,宝之云五期逐步开始交付,不断夯实上海基地规模优势。除上海外,公司积极推进一线城市周边地区产业布局,在河北宣化、江苏太仓和南京、湖北武汉等地区数据中心项目将逐步落地。河北宝信将依托宣化钢铁厂区充足的工业用电、用水资源,综合利用工业用地资源形成规模效应,南京宝信选址梅钢厂区将建设2栋楼,合计7000个机柜。宝信武汉地区IDC中心区规划分三阶段,目标2023年建设1.8万20A机柜,建成后可成为华中区域单体规模最大的大数据和云计算中心。上述项目的落地有望促进公司向全国性数据中心运营商迈进。在东数西算以及东部能耗指标逐步趋严的背景下,对于不合规IDC管理力度加大,核心城市具有充足稳定供电条件、较低用地成本,规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源,公司前期布局的数据中心资产有望迎来价值重估。云方面,宝之云已升级成为多节点、分布式云架构,“云网芯”Oe+套件实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理,全国节点布局进一步提速。 投资建议:宝信软件是钢铁信息化龙头,智慧制造领导企业,助力中国制造业转型升级,软件信息化维持高景气,拓展大型PLC市场。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力,快速发展IDC业务,成为第三方数据中心龙头。考虑到互联网对IDC需求的阶段性放缓,我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年净利润为22.68亿/29.07亿/35.30亿(2022-2023年原预测为23.65亿和30.21亿),EPS分别为1.49元/1.91元/2.32元,维持“买入”投资评级。 风险提示:钢铁行业信息化投资建设低于预期;CIDC交付上架进度低于预期
宝信软件 计算机行业 2022-03-30 48.00 -- -- 50.65 5.52%
56.86 18.46%
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事件概括 宝信软件于2022年3月28日发布了2021年度报告,报告期内,公司实现营业总收入117.59亿元,同比增长15.01%;实现利润总额20.13亿元,同比增长29.02%;实现归属于母公司净利润18.19亿元,同比增长35.92%;实现基本每股收益1.216元;实现净利率16.23%。 报告期内,公司软件开发及工程服务实现营收约85.02亿元,同比增长19.10%,毛利率为27.60%;服务外包业务实现营收约31.21亿元,同比增长8.87%,毛利率为46.72%;系统集成服务实现营收约1.29亿元,同比下降39.40%,毛利率为9.77%。 钢铁产业整合升级,依托宝武拉动内需 2021年,公司软件开发及工程服务实现营收约85.02亿元,同比增长19.10%,毛利率为27.60%。公司作为央企旗下信息高科技公司,多年以来深耕钢铁板块,通过自主研发的工业互联网平台为宝武集团数智化发展提供技术支撑,母子公司间业务关联程度较高,且公司在相关子公司关联交易金额方面仍然占比较大。2021年,公司在相关子公司关联交易为25.55亿元,同比增长11.72%,高景气的钢铁周期板块拉动了公司的业绩增长。 同时,在国务院领导的钢企重组大环境下,宝武集团已成功完成重组太钢项目,为公司提供大量的钢铁信息化订单需求,并为公司营收稳健增长奠定基础。此外,为促进钢铁行业健康发展,履行“碳达峰”“碳中和”绿色使命,公司策划了碳资产管理系统、碳交易信息化平台方案,并与工信部工研院等合作成立了“双碳”创新联合实验室,通过持续优化工业互联网架构体系,有效地突破了技术与业务边界。 打破“卡脖子”现状,全面推进自主可控 2021年7月,公司推出自研大型PLC产品,通过充分发挥需求、产品与服务优势,全面推进国产自主可控高端控制系统的规模化、产业化发展,解决了国内工业软件的“卡脖子”技术问题;并同时开启“万台机器人”实施规划,大力推进宝信机器人云平台开发,旨在打造开放共享的机器人装备生态圈,打通机器人上中下游产业链,并向其他工业领域拓展;我们预测未来公司有望迈入国内PLC厂商第一阵营,与当前市占率较高的海外龙头品牌分庭抗礼。 突破瓶颈渗透PLC市场,IDC营收节节攀升 2021年,公司服务外包业务(IDC)实现营收约31.21亿元,同比增长8.87%,毛利率为46.72%,远超行业平均水平。2020年10月,公司拟通过发行A 股普通股及支付现金相结合的方式购买马钢集团、马钢投资、基石基金、苏盐基金、北京四方持有的飞马智科75.73%股权。2021年,飞马智科净利润高达8485.69万元,大大促进了公司IDC业务的协同发展。此外,随着“东数西算”政策落地,受限于地理、资源的产业算力需求得到释放,这将为IDC市场提供更大的需求增量。未来公司将持续扩大IDC板块布局,推进宝之云节点建设和云服务节点互联互通。 投资建议:2022年是国家全面实施“十四五”规划的关键期,公司坚持服务国家战略,加快推进使命类产品研发,全面提升智慧产业化。我们预测公司2022-2024年营业收入为153.05、197.04、248.99亿元,归母净利润为24.07、27.74、34.09亿元,EPS为1.58、1.82、2.24元/股,对应PE为30、26、21倍,维持“推荐”评级。 风险提示:钢铁行业景气度不及预期;国内新冠疫情反复;PLC产品推广效果不及预期;IDC需求增量被西部项目分流。
宝信软件 计算机行业 2022-03-29 47.00 -- -- 50.65 7.77%
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业绩简评 3月28日晚公司发布年报,2021年度实现收入117.59亿元,会计期内收购飞马智科,调整后Y/Y 15.01%;归母净利润18.19亿元,Y/Y 35.92%;扣非净利润17.18亿元,Y/Y 38.95%,符合市场预期。 经营分析 核心业务毛利率提升,经营性现金流入净额快速增长。公司软件开发业务毛利率27.6%,Y/Y 3.88PP;服务外包业务毛利率46.72%,Y/Y 3.68PP;综合毛利率32.5%,Y/Y 3.55PP。公司持续加大研发投入,研发费用率10.97%,Y/Y 1 PP。伴随销售规模增长与盈利能力提升,报告期内公司实现经营性现金流入净额19.28亿元,Y/Y 25.68%。我们认为宝武集团整合融合有望带来订单增长,发挥协同效应,推进公司盈利能力持续提升。 推进工业互联网平台组件开发,智慧化手段助力“双碳”战略。会计期内陆续发布数据中台、业务中台、人工智能中台;分布式全工序国产SCADA 软件在冶金行业形成试点应用;自主研发的PLC产品将由点到面,全面推进国产自主可控高端控制系统走向规模化与产业化;打造机器人装备生态圈,并向其他工业领域拓展。钢铁行业生产、制造环节复杂,应用场景丰富,信息管理系统、智能制造装备等数字化工具有利于节能减排,公司参与工信部碳达峰相关行业标准制订及评审,助力国家“双碳”战略。预计未来三年公司仍将投入工业互联网中台建设、PLC产品推广,收入复合增速30%+。 有序展开核心区域IDC资源储备,推进宝之云全国布局。受益于“新基建”政策引导,公司宝之云IDC五期项目建设稳步推进。IDC业务坚持重点区域规划引领,夯实上海基地,成立河北宝宣公司,并向南京、武汉、马鞍山等市场拓展,规划2023年机柜总体规模将达5万个。云服务方面已升级为多节点、分布式云架构,实现云服务、网络服务、运维服务的数字化管理。预计未来三年公司服务外包业务收入增速25%+,毛利率稳定在约45%,在同行中处于较高水平。 盈利调整与投资建议 我们维持盈利预测,预计22-24年公司营业收入151.57/195.74/250.47亿元,归母净利润21.51/28.19/37.04亿元,对应当前股价PE 33/25/19倍,维持“买入”评级。 风险提示 互联网厂商IDC 需求不及预期;钢铁行业信息化支出不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-03-10 47.80 -- -- 51.70 8.16%
55.45 16.00%
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业绩简评3月8日公司发布年度业绩快报,2021年度实现收入117.59亿元,会计期内收购飞马智科,调整后同比增长15.01%; 归母净利润 18.19亿元,同比增长35.92%;扣非净利润17.18亿元,同比增长38.95%;基本每股收益1.22元,同比增长33.92%。符合市场预期。 经营分析资源整合融合推进,下游需求高景气,盈利能力持续增强。公司 Q4单季度营收43.54亿元,同比增长14.19%,归母净利润4.04亿元,同比增长21.69%。全年业绩高增主要受益于宝武集团整合融合推进,智慧制造、智慧运营等需求增长,公司自动化、信息化、云服务等业务收入规模的增加。 全年净利率15.47%,同比提升1.81PP。我们认为宝武集团整合融合有望带来订单增长,发挥协同效应,推进公司盈利能力持续提升。 IDC 区位与优势显著,受益于“东数西算”行业机遇。IDC 行业龙头规模不断增加,背靠宝武集团持续获益。目前宝之云IDC 已建成4期,上架率超90%,盈利能力稳居行业头部水平。IDC 布局由长三角向华中、华北等地区持续扩张。据宝信软件规划,预计2023年机柜总体规模将达5万个。公司背靠宝武集团,长期受益土地、水电等资源优势,加速智慧运营与智慧制造,带动订单需求。 工业软件核心竞争力加强,市场提升空间广阔。会计期内多个重点项目成功上线,宝钢股份首个“业务中台+数据中台” 双中台架构的信息化系统“iEQMS”全面投运。自研工业互联网平台xIn3Plat 持续获选双跨平台,稳居行业第一梯队。截至2021年底,公司互联网平台覆盖率达80%以上,覆盖设备数超428万台、云化软件及工业 APP 7500+个、微服务46000+、工业模型6700+、覆盖17个行业,具有9大领域50多个解决方案,服务企业用户29万+。2022年预计进一步投入工业互联网、大数据中心、PLC 产品研发推广、机器人业务,着力解决“卡脖子”难题,不断形成核心竞争力。 盈利调整与投资建议我们根据业绩快报,调低营收增速(较三季报点评变动5%以内),调高毛利率约2PP,预计21-23年公司营业收入 117.59/151.81/196.19亿元,归母净利润 18.19(6.8%)/22.02/29.50亿元,维持“买入”评级。 风险提示互联网厂商 IDC 需求不及预期;钢铁行业信息化支出不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-03-10 47.80 -- -- 51.70 8.16%
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事件概括宝信软件于2022年3月8日发布了2021年度业绩快报,报告期内,公司实现营业总收入约117.59亿元,同比增长约15.01%;实现利润总额约20.13亿元,同比增长约29.02%;实现归属于母公司净利润约18.19亿元,同比增长约35.92%,业绩符合市场预期。 聚焦工业互联网,打造业绩增长新引擎归母净利润稳步增长,自动化、信息化持续推进。伴随着宝武集团整合融合的推进、智慧制造、智慧运营等需求的增长以及公司自动化、信息化、云服务等业务收入规模的增加,2021年期间,公司归母净利润大幅同比增长约35.92%。同时,依托宝武集团独具丰富的存量资源,集团的合并带给公司不单单是庞大的钢铁信息化订单需求,更是帮助公司开拓数据中心业务版图。此外,IDC 和云服务已成为数字经济和宝信业绩的基本盘,有望在未来开启公司第二增长曲线。 深耕钢铁信息化行业,全面提升公司创新力公司一直秉持“智慧化”发展战略,积极响应国家数字经济的发展策略,赋能工业互联网和中小企业,助力城市数字化转型和制造业高质量发展。公司依托2020年发布的xIn3Plat 工业互联网平台,成功通过国内首批最高级数字化成熟度IOMM 卓越级认证,实现跨行业跨领域的互联互通、业务敏捷、数据智能。根据宝武集团官方微信号披露,截至2021年底,xIn3Plat 已覆盖集团内26个一级子公司,覆盖率达80%以上,平台覆盖的设备数超过428万台、云化软件及工业App7500+、微服务46000+、工业模型6700+、服务企业用户29万+。 同时,公司帮助多行业实现信息化发展。2021年,公司承接的轨道交通全自动运行综合监控解决方案在上海轨道交通14号线首次应用。同时,公司于2021年11月帮助湖北省罗田县建设智慧农业云平台。 未来,公司将继续坚持技术创新,进一步加大在工业互联网、大数据中心、PLC产品研发与推广、全方位提升机器人业务能力等方面的投入,在“卡脖子”难题的领域得到创新,提高自身的核心竞争力,做大产业基础。 投资建议:公司作为国内钢铁信息化、工业软件、工业互联网和IDC 等多个细分赛道的跨领域大市值龙头企业,或将迎来发展新机遇。预测公司2021-2023年营业收入为117.59、154.54、202.27亿元,归母净利润为18.19、22.84、29.54亿元,EPS 为1.20、1.50、1.94元/股,对应PE 为 40、32、24倍,维持“推荐”评级。 风险提示:工业互联网平台推进不及预期;IDC 机房建设、上架率不及预期;钢铁行业整合速度不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-03-10 47.80 -- -- 51.70 8.16%
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2020年12月24[T事ab件le:_2Su0m2m2a年ry]3月8日,公司发布 2021年业绩快报,2021年实现总营收117.59亿元,同比增长15.01%,实现归母净利润18.19亿元,同比增长35.92%,实现扣非归母净利润17.18亿元,同比增长38.92%。 点评: 业绩符合预期,智能制造与IDC 项目稳定推进根据公司公告,公司2021年Q4实现营收43.54亿元,同比增长14.20%,实现归母净利润4.04亿元,同比增长21.63%。公司业绩增长主要来源于宝武集团的业务发展及智慧制造需求的提升,公司毛利率较高的自动化、信息化、云服务业务收入增加。 在智能制造方面,公司深耕“智慧制造+工业互联网”,公司从MES、ERP、BI 等工业软件扩张到冶金行业大型PLC,冶金行业大型PLC 门槛高、难度大,公司作为国内最早布局大型PLC 的企业,充分证明了其在工控和智能制造领域已经达到了国内领先水平,未来一纵一横扩张空间大;在IDC 方面,公司正在积极推进上海、宣化等各大基地机房的建设。
宝信软件 计算机行业 2022-03-10 47.80 -- -- 51.70 8.16%
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事件:2022年3月8日,公司发布《2021年度业绩快报公告》,实现2021年度营业总收入117.59亿元,同比增长15.01%(调整后);实现归属于上市公司股东的净利润18.19亿元,同比增长35.92%(调整后),符合市场预期。 宝武数智化转型持续推进,预计高毛利业务占比显著加大。1)考虑2021年8月收购飞马智科事项,公司对前期比较合并报表进行重述调整。收入方面,公司2021 全年实现营业收入117.59亿元,同比增长15.01%(调整后)、23.54%(调整前);Q4单季度实现营业收入43.54亿元,同比增长约2.8%(调整后),符合市场预期。2)相比2021年上半年同比增长约35%的增速(调整后),公司下半年增速略微放缓,主要原因可能系去年部分业务在下半年确认较多,尤其是毛利相对较低的智能化业务,导致去年基数相对较高。同时,从毛利方面来看,根据前期财报,公司Q3单季度毛利率为65.41%,相比去年同期提升5.18个百分点,预计主要系公司毛利率较高的自动化、信息化、云服务业务收入占比进一步增加。3)利润方面,报告期内,公司实现归母净利润18.19亿元,同比增长35.92%(调整后)、39.82%(调整前);Q4单季度实现归母净利润4.04亿元,同比增长约12.4%(调整后),主要系2021年度宝武集团整合融合推进,智慧制造、智慧运营等需求增长,公司自动化、信息化、云服务等业务收入规模增加所致。 整体费用率保持稳定,研发投入持续加强。1)根据前期财报,2021Q3,公司整体费用率保持平稳。单季度来看,公司销售费用率为1.81%,相比上年同期提升0.09个百分点;管理费用率为3.13%,相比上年同期提升0.6个百分点;财务费用率为-0.19%,相比上年同期提升0.05个百分点。2)2021Q3,公司研发费用为3.06亿元,同比增长7.55%;占营业收入比例约为10.89%,相比上年同期提升0.31个百分点,预计公司持续加大工业互联网、智慧制造等方面的研发投入。 钢铁智慧制造引领产业升级,工业软件与IDC双赛道迎更大成长空间。1)近年钢铁行业兼并重组推进,驱动钢铁信息化改造需求扩张。中国宝武相继吸纳宝钢、武钢、马钢、八钢、韶钢、重钢、鄂钢、太钢、昆钢、山钢等企业,且宝武体系外众多钢铁企业存在大量信息化改造需求,为公司智慧制造信息化业务带来大量需求。2)凭借在钢铁行业信息化、自动化领域的深厚积累,公司软件业务从MES、EMS、ERP等向PLC持续扩展,工业软件产品线不断丰富,打开工业控制行业新增长极。其中2021年7月推出的PLC性能优秀,深刻践行“产业链安全”与“自主可控”等国家战略,面向国内每年近2000亿的工控市场空间。3)2021H1,公司在建工程余额为1.46亿元,同比增长210.18%,主要系宝之云IDC五期建设支出1.02亿元所致;根据上海经信委公告,2021年7月,公司再获上海3000个机柜指标。随着五期的陆续交付,预计将给公司贡献更多的收入增量;同时,公司依托上海IDC的经验,已经正式在全国开启布局IDC和云计算服务能力。凭借资源优势及业界领先的功耗控制水平,IDC业务有望迎来更大发展空间。 维持“买入”评级。根据关键假设及近期公告调整盈利预测,预计2021-2023年公司实现收入117.59、153.70、199.21亿元(前期为119.04、155.66、201.77亿元);归母净利润18.19、24.02、31.18亿元(前期为16.82、21.57、27.16亿元)。 风险提示:IDC 需求放缓风险、IDC 建设进度不及预期、工业软件国产
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名