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王长龙

东兴证券

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工作经历: 登记编号:S1480520050001,美国南加州大学经济学硕士,本科毕业<span style="display:none">于西安交通大学, 2018年加入东兴证券研究所,从事策略&轻工 制造研究。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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梦百合 综合类 2020-08-25 31.05 -- -- 35.39 13.98%
39.27 26.47%
详细
事件:公司2020H1实现营业收入24.16亿元,同比增长52.89,实现归属于上市公司股东净利润1.55亿元,同比增长2.89%。二季度实现收入13.58亿元,同比增长71.22,归母净利为0.75亿元,同比下降-0.77%。剔除并表MOR影响,收入/归母净利润同比增长24.69%/14.1%。 外销比例提升,产能全球化布局优势明显。公司上半年境外销售收入实现20.7亿元,收入占比高达87%。上半年美国进行了第二轮床垫反倾销,梦百合的全球化布局或将持续受益。公司目前已拥有塞尔维亚、西班牙、泰国、美国四大海外生产基地。同时,梦百合着手在美国西海岸、西班牙瓦伦西亚布局新产能。美国西海岸的产能布局,一方面可以抵消第二轮反倾销对公司的影响;另一方面,加强了与MOR的协同联动效应,有利于公司产品在美国市场的进一步推广,助力公司OBM转型。 国内床垫市场空间巨大,梦百合渠道扩张助力内销高速增长。公司上半年境内销售收入3.30亿元,同比增长21%。当前公司三年千店计划仍在稳步推进。同时,梦百合携手各领域合作伙伴推动渠道多元化。公司与美团、携程建立战略合作关系,联手OTA平台、酒店,提升商旅人士的消费渗透。同时与碧桂园等房产开发商建立合作,拓展销售渠道。线上渠道方面,公司发力数字营销,上半年梦百合天猫旗舰店累计销售额高到5426万元;同时,公司通过直播等方式,推进消费者市场教育。 产品矩阵不断丰富,提升市场竞争力。梦百合以记忆棉产品为核心,不断增加沙发、电动床、卧具等协同效应较强的产品品类,并都维持了较高的增速。1H2020床垫/枕头/沙发/电动床椅分别实现11.41/2.30/3.12/2.58亿元,同比增长分别为40.5%/3.1%/101.3%/100%,其中电子床及沙发维持了较高的增速水平,有望成为未来公司业绩新的增长点。同时,公司新增卧具餐桌椅等产品,不断丰富产品矩阵。 公司盈利预测及投资评级:预计公司20-22年归母净利润分别为5.09、7.84和8.95亿元,对应EPS分别为1.48、2.27和2.59元。当前股价对应20-22年PE值分别为20.90、13.58和11.90倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨风险,国内业务拓展不及预期等。 财务指标预测
公牛集团 机械行业 2020-08-19 160.51 -- -- 173.00 7.78%
211.00 31.46%
详细
事件:公司披露2020年半年报,公司2020H1实现营业收入41.09亿元,同比下降17.35%,实现归属于上市公司股东净利润8.04亿元,同比下降24.62%。二季度业绩环比改善,营收环比增长97.78%,归母净利环比增长271.67%。 公司复苏趋势加速,产品创新提升市场竞争力。二季度以来,随着经济生产的恢复,公司经营呈现了加速复苏的趋势。在上半年经营时间受限的背景下,公司持续推进相关产品创新,提升市场竞争力。1)转换器推出MINI款两极插座系列等切合消费者需求的新品;2)墙壁开关插座推出皮亚诺系列高端产品及工程渠道对应系列产品;3)LED基础照明持续发力,迅速扩充家用及商用产品线;4)数码配件推出耳机、电源升级产品等;5)智能电工生态战略布局稳步落实,未来将以公司智能系统为基础推出一系列智能产品。 精修、拓展渠道,维护百万网点护城河。近年来,一二线城市的街边网点处于萎缩状态,五金店更加的集中化、专业化;三四线网点业态也有着一定的变化。公牛积极采取应对措施,维护渠道端的统治力。一方面,加大转换器五金渠道超级售点的培育,提升店效;另一方面,推动网点进入专业综合卖场、社区便利店和连锁店。同时,公司积极拓展B端渠道、家装渠道,集团内成立B端事业部,目前已与保利、融创、金地等多家大型房地产企业达成战略合作。渠道端的拓展和升级,将有助于维持公牛在行业的领先地位。 智能电工生态布局有望引领行业。公司率先布局生态电工,智能产品将覆盖开关、照明灯具、门锁、窗帘、晾衣杆、浴霸灯、断路器等细分垂直领域。 由于产品的决策周期、及渠道相同,公司将拥有强大的协同效用和先发优势。 同时产品制造的优势将给予公司更多的成本端优势,提升公司综合竞争能力。 公司盈利预测及投资评级:预计公司2020-2022年归母净利润分别为23.54、30.56和35.52亿元,对应EPS分别为3.92、5.09和5.92元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为41.23、31.76和27.33倍,维持“推荐”评级。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨风险,新业务拓展不及预期等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名