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李航

国海证券

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工作经历: 登记编号:S0350521120006。曾就职于广发证券股份有限公司。首席分析师,新财富最佳分析师新能源和电力设备领域团队第五,卖方分析师水晶球新能源行业前五,新浪财经金麒麟电力设备及新能源最佳分析师团队第四,上证报最佳新能源电力设备分析师第三等团队核心成员。...>>

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威胜信息 计算机行业 2024-03-05 33.00 -- -- 34.99 6.03% -- 34.99 6.03% -- 详细
事件:息威胜信息2月29日发布2023年年报:2023年,公司实现营收22.3亿元,同比+11%;归母净利润5.3亿元,同比+31%;扣非归母净利润4.9亿元,同比+26%;毛利率40.8%,同比+3.7pct;净利率23.7%,同比+3.6pct。 其中,2023Q4,营收5.6亿元,环比-13%,同比+9%;归母净利润1.8亿元,环比+36%,同比+54%;扣非归母净利润1.3亿元,环比+1%,同比+52%;毛利率41.1%,环比+0.6pct,同比+3.7pct;净利率31.9%,环比+11.6pct,同比+9.3pct。 投资要点投资要点:2023年通信芯片业务快速增长带来总体盈利能力明显提升年通信芯片业务快速增长带来总体盈利能力明显提升,海外业务营收有所下滑。2023年,公司实现通信网关收入7.2亿元,同比+3%,毛利率45%,略降0.6pct;通信模块6.6亿元,同比+21%,毛利率42%,大增14.7pct;电监测终端4.6亿元,同比+25%,毛利率40%,略增1.6pct;水气热传感终端2.2亿元,同比-13%,毛利率33%,稍降1.3pct。其中,全资子公司珠海中慧实现营收4.6亿元,盈利1.35亿元,占公司归母净利润的25.75%。我们推测,通信模块盈利能力大幅提升主要系珠海中慧的通信芯片业务快速增长。此外,海外营收2.3亿元,同比-24.5%,毛利率38%,同比提升2.8pct。我们推测海外业务下滑主要系重点市场客户面临外汇紧张等问题,可能拖累了公司交付节奏。 公司数字电网业务受益于国内新能源基础设施建设和电表替换周期,2024年相应业务有望恢复较快增长年相应业务有望恢复较快增长。总书记近期指出,应对我国能源发展系列挑战出路就是大力发展新能源,重点提出“进一步建设好新能源基础设施网络”。我们认为,以智能电表、传感通信网络等为重点的配用电数字化是新能源基础设施的重要内容,利好公司数字电网业务持续发展。同时,2024年国家电网营销项目招标提升至3批,且第1批招标数量同比+76%,有望增强公司近中期业务增长的确定性。此外,公司在手订单持续充盈,2023年期末在手合同34.83亿元,同比增长38.4%,为后续业绩发展提供有力支撑。 公司是少有的纵向全贯通的能源物联网综合解决方案企业,海外市场投入有望逐步迎来收获期。据IEA数据,全球电网投资中数字技术占比持续提升,从2016年的12%左右逐步上升到2022年的20%左右,并有望进一步提升。公司积极参与国家“一带一路”沿线经济发展和能源互联网建设,持续加大对海外市场的研发与销售投入。 公司以“物联网+数字化+芯片”为核心竞争力,已经在东南亚包括老挝、缅甸等国家提供电力AMI全套系统解决方案,未来将积极扩展东南亚、一带一路重点市场、同时布局美洲、欧盟的产品认证工作。 盈利预测和投资评级:公司为国内能源物联网领军企业,随着公司产品结构的调整,我们调整公司盈利预测,预计2024-2026年公司有望实现营业收入28/34/42亿元,归母净利润为6.7/8.6/10.5亿元,当前股价对应PE分别为24X、19X、16X,维持“买入”评级。 风险提示:核心竞争力风险,经营风险,行业风险,宏观环境风险,海外市场拓展风险,原材料波动风险
亿纬锂能 电子元器件行业 2024-02-28 35.80 -- -- 40.49 13.10% -- 40.49 13.10% -- 详细
事件:2024 年 2 月 26 日, 为践行“以投资者为本” 的上市公司发展理念, 实现亿纬锂能经营发展质量、 投资价值以及可持续发展水平的提升, 公司制定了“质量回报双提升” 行动方案。 投资要点:公司重视研发, 针对行业发展趋势, 积极做好新产品的研发和技术储备工作。 自上市以来, 逐年加大对主营业务的研发投入力度, 近 3年(2021/2022/2023 前三季度) 研发费用分别达 13/22/19 亿元, 占营业收入比例分别为 7.8%/5.9%/5.5%。 公司培养了超过五千人的研发团队, 建设 23 万平米高水平研究院, 建成 19 个大型研发实验室和中试线, 强化成果转化力度, 快速响应下游需求, 形成适应市场竞争和企业发展需要的企业技术开发体系。 海外布局进展顺利, 逐步开拓“全球制造、 全球服务、 全球合作”的新局面。 1) 北美布局, 公司全资孙公司 EVE ENERGY USHoldingLLC 与 ELECTRIFIED POWER HOLDCO LLC、 DAIMLERTRUCKS & BUSES USHOLDING LLC和PACCAR INC共同出资在美国设立合资公司, 由合资公司投资建设电池产能, 主要应用于指定的北美商用车领域, 同时合作伙伴及其关联方将成为合资公司的主要客户, 并将购买全部或绝大部分产品。 2) 匈牙利布局, 公司全资孙公司亿纬匈牙利与匈牙利 Debrece政府的子公司签订购地协议, 将依托国内制造优势及运营经验, 在匈牙利德布勒森建设 45 万平方米的生产基地, 大规模建设大型圆柱乘用车锂离子动力电池产能 。 3 ) 东 南 亚 布 局 , 公 司 全 资 孙 公 司 亿 纬 马 来 西 亚 与PEMAJUKELANGLAMA SDN.BHD.及其控股公司签订购地协议, 用于投建“圆柱锂电池制造项目” , 配套支持了马来西亚及东南亚地区电动两轮车及电动工具制造企业, 是公司完善全球化产业布局的重要举措。 公司与 Energy Absolute Public Company Limited 集团拟在泰国共同组建合资公司, 以该合资公司为实施主体建设至少6GWh 的电池生产基地。 以持续现金分红+实施回购+运用董监高增持等多种方式积极回馈投资者。 1) 公司历来高度重视投资者回报, 自上市以来持续进行现金分红, 近十年(2013-2023 年) 累计现金分红 10.51 亿元。 公司 2022年年度向全体股东每 10 股派发现金股利 1.60 元, 合计派发现金股利 3.27 亿元。 未来公司将继续根据所处发展阶段, 统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡, 实现“长期、 稳定、 可持续” 的股东价值回报机制, 持续提升广大投资者的获得感。 2) 实施回购助力市场稳定, 基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可, 为增强投资者对公司的投资信心, 公司分别于 2024 年 2 月和 2023 年8 月推出回购方案, 分别以不低于 1 亿元且不超过 2 亿元和不低于1.5亿元且不超过 3亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份。 3) 运用董监高增持方式提振信心。 通过董事、 监事、 高级管理人员等主体增持方式, 与投资者共享发展成果, 稳定市场, 提振信心。 盈利预测和投资评级: 我们预计 2023-2025 年公司归母净利润分别至 41、 56、 66 亿元, 当前股价对应 PE 16、 12、 10 倍, 基于公司的全球竞争优势依然显著, 维持“买入” 评级。 风险提示: 新能源车需求不及预期; 储能需求不及预期; 原材料价格大幅上涨; 行业竞争加剧; 回购进度及分红事项的不确定性。
亿纬锂能 电子元器件行业 2024-02-08 34.69 -- -- 40.49 16.72% -- 40.49 16.72% -- 详细
事件:2024 年 2 月 5 日, 亿纬锂能发布 2023 年度业绩预告: 2023 年公司归母净利润 40.4-42.1 亿元, 比上年同期增长 15-20%; 扣非净利润 25.6-28.3亿元, 比上年同期变动-5% - 5%。 投资要点:在公司投资收益同比下降幅度较大且持续加大研发投入的前提下,公司 2023 年度业绩与上年同期相比仍实现正向增长。 2022 年前三季度公司投资收益达 8.75 亿元, 而 2023 年公司前三季度投资收益仅 4.48 亿元, 投资收益同比降幅较大。 从研发投入看, 2022 年前三季度公司研发费用达 14.32 亿元, 而 2023 年前三季度公司研发费用达 19.41 亿元, 有较大幅度的增长。 2023 年公司动力和储能电池出货量有望实现同比高速增长。 我们预计公司 2023 年动力和储能电池的出货量达 55GWh, 同比增长明显。 单四季度看, 我们预计公司的出货量达 18GWh, 环比增长 20%。 公司不断推出行业领先的产品解决方案和服务, 促进在国内外动力电池及储能产业市场持续增长, 随着新工厂、 新产线进入量产阶段,公司的出货规模增长迅速。 股份回购彰显公司长期发展信心。 2024 年 2 月 5 日, 亿纬锂能发布股份回购公告: 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份, 用于实施员工持股计划或股权激励。 回购资金总额不低于人民币 10,000 万元且不超过人民币 20,000 万元。 盈利预测和投资评级: 考虑到行业增速放缓及电池单价下跌, 我们调整 2023-2025 年公司归母净利润分别至 41、 56、 66 亿元, 当前股价对应 PE 16、 12、 10 倍, 基于公司的全球竞争优势依然显著,维持“买入” 评级。 风险提示: 新能源车需求不及预期; 储能需求不及预期; 原材料价格大幅上涨; 行业竞争加剧
宁德时代 机械行业 2024-02-07 157.38 -- -- 167.86 6.66% -- 167.86 6.66% -- 详细
事件:2024年1月30日,宁德时代发布2023年度业绩预告:归母净利润425-455亿元,比上年同期增长38.31%-48.07%;扣非净利润385-415亿元,比上年同期增长:36.46%-47.09%。 投资要点:2023年四季度归母净利润及扣非净利润实现环比高速增长。2023年四季度归母净利润中值为128.55亿元,同比下滑2%,环比增长23%;扣非净利润中值为130.19亿元,同比增长7%,环比增长38%。 2023年业绩与上年同期相比上升的主要原因是:国内外新能源行业保持较快增长速度,动力电池及储能产业市场持续增长,“双碳”目标下向清洁能源转型趋势明确。公司作为全球领先的新能源创新科技公司,通过加大研发投入和创新力度,不断推出行业领先的产品解决方案和服务。2023年内,公司新技术、新产品陆续落地,海外市场拓展加速,客户合作关系进一步深化,产销量较快增长的同时,也实现了良好的经济效益。 2023年公司动力和储能电池出货量有望实现同比高速增长,且单位盈利仍维持在较好水平。我们预计公司2023年动力和储能电池的出货量达380GWh以上,同比增长31%以上。单四季度看,公司的出货量达110GWh以上,同比增长14%以上,环比增长10%以上。按四季度中值计算,假设公司的电池业务利润贡献在90%,则测算公司单Wh盈利在1毛左右,与公司前三季度的单位盈利基本保持相当。 2023年公司季度产能利用率呈现回升趋势。据SMM新能源报道,2023年上半年,由于产业链去库影响,公司的电池产能利用率下降至60.5%,2022年同期为81.25%,2023H1同比下滑接近20pct。2023年第三季度,随着锂电池需求环比提升,公司产能利用率提升至70%左右。 全球市占率达37%,公司龙头地位稳固。根据韩国研究机构SNEResearch发布最新动力电池统计数据,去年前11个月全球动力电池装机总量为624.4GWh,同比增长41.8%。宁德时代装车量达233.4GWh,全球市占率为37.4%,较2022年同期扩大1.7个百分点,继续稳居榜首。 盈利预测和投资评级:考虑到行业增速放缓及电池单价下跌,我们调整2023-2025年公司归母净利润分别至440、462、532亿元,当前股价对应PE为15、14、12倍,基于公司的全球竞争优势依然显著,维持“买入”评级。 风险提示:新能源车需求不及预期;储能需求不及预期;原材料价格大幅上涨;行业竞争加剧。
明阳电气 电力设备行业 2024-02-05 27.38 -- -- 31.35 14.50% -- 31.35 14.50% -- 详细
公司基本面:为明阳集团旗下子公司,赓续“能动”基因,国内输配电及控制设备骨干企业。公司从配电箱制造起步,现已发展成为以智能变压器、箱变,智能成套开关设备三大业务为主体的智能化输配电装备企业,产品主要应用于新能源(光伏、风能、储能)和新基建(数据中心、智能电网)领域。 主营业务方面:2023H1,公司箱式变电站/成套开关设备/变压器占比分别为69%/15%/12%,毛利率分别为20%/19%/27%。 财务分析:2022-2023Q3,公司营业收入及归母净利润均保持同比50%以上的高增速。2023Q1-Q3,公司实现营业收入33.03亿元,同比+65.94%,归母净利润3.19亿元,同比+88.66%,公司毛利率达23%,净利率达10%,行业看点:新能源建设++电网升级改造驱动国内外输配电设备需求共振。 变压器驱动力:新能源配套、电网升级改造等需求提升。以风电、光伏为主的新能源装机容量加速扩张,2023年光伏新增装机217GW,同比+148%,风电新增装机76GW,同比+102%。2024-2025年,我们预计装机分别为:光伏:220GW、260GW,同比+1%、+18%。 陆风:75GW、80GW,同比+7%、+7%。 海风:10GW、15GW,同比+67%、+50%。 海风大型化、高容量趋势下,海风油变具备渗透率提升、竞争格局较优的强β属性。 海风机组高容量、大型化趋势下,油变由于价格低、容量大、电压等级高且适合潮湿环境等特点,渗透率有望持续提升。另外,海上环境恶劣,对变压器的质量要求极为苛刻,变压器故障的更换成本远高于变压器的采购成本,所以海风客户的价格敏感度不高,具有较强的品牌忠诚度。 目前,像海风、船舶制造等高端市场的变压器主要由外资品牌占据,竞争格局较优。变压器面临的认证和供应商准入壁垒需要厂商具备较强的技术实力,并且需要通过主机厂较长时间的考核。我们认为,海风变压器国产替代过程中,率先给主机厂供货的变压器企业具备较强的竞争优势和先发优势。公司核心看点:市场++产品//技术++客户高端化驱动公司由周期走向成长,海上产品有望贡献新增长点。 市场高端化:聚焦新能源+新基建,受益下游行业高景气,公司由周期走向成长。 产品与技术高端化:高技术门槛的海上产品率先实现进口替代,打破外资品牌垄断,有望贡献新增长点。 海风变压器(一次升压):公司干变和油变技术路线并行,在高技术门槛的海风升压变压器和海风充气式环网柜成功实现进口替代。 海上升压站(二次升压):公司开发了具有自主知识产权的海风35KV、66KV智能升压系统。公司海上升压系统总体技术已达到国际先进水平,截至2022年年底,公司海上升压系统已应用在30多个海上风场。 海上光伏:成功中标66kV预制式智能化海上光伏升压系统,将成为首款GW级应用于海上光伏发电项目的66kV升压系统,国内领先。 高电压等级产品:公司110KV等级以上的GIS、变压器等产品已具备出货能力。 客户高端化:已与五大六小、两大电网、两大EPC等大型公司建立长期合作,截止至2023H1,华电集团、大唐集团、中广核、三峡能源等10余个大型央、国企发电集团业主,在30余个海风项目中选择公司的海上升压系统产品。未来若由业主方主导海风招标,公司产品有望凭借项目经验及客户关系放量。 投资建议:基于以上公司核心看点,我们预计公司2023-2025年收入分别为50.6/63.3/78.2亿元,归母净利润4.8/6.4/8.4亿元,对应当前PE为18X/13X/10X,首次覆盖,给予明阳电气“买入”评级。 风险提示:行业政策及标准发生变动的风险;竞争格局恶化的风险;电网投资规模不及预期;海风业务拓展不及预期;公司订单执行不及预期。
爱旭股份 房地产业 2023-11-29 16.49 -- -- 19.18 16.31%
19.18 16.31% -- 详细
深耕光伏十四年,技术创新引领行业发展。爱旭股份是全球领先的新能源科技企业,核心业务包括光伏电池、组件研发制造与提供光储用一体化整体解决方案。2022年电池出货超34GW,全球市占率12.5%,2018-2022年,电池销量稳居行业全球前二,电池龙头地位稳固。公司是管式PERC技术发明者,引领上一轮PERC技术迭代。2021年创新发明N型ABC电池,再次引领电池技术变革,我们预计2023年底公司将具备10GW ABC电池组件满产产能,全年ABC组件出货有望超2GW,并另建设、规划义乌、济南两地合计45GW的ABC产能。 XBC行业:高壁垒的高效路线,龙头押注加速迭代蜕变。IBC(叉指式背接触电池)是一种将正面的金属栅线放到电池背面减少阳光遮挡从而提高转换效率电池结构,具备高效、美观优势。 XBC技术历史悠久,原本聚焦“小而美”的高端分布式市场,其高效、高壁垒的特点吸引了爱旭、隆基的共同押注。在龙头企业巨额投入、行业关注度迅速提升的背景下,有望迎来降本迭代从而的走向广阔市场的蜕变。BC结构与主流的TOPCon、HJT叠加后可带来1%+的效率提升,对应组件端同版型获得20-40W功率优势摊薄电站端BOS成本获取更高溢价。XBC行业当前双龙头格局稳固,是产能集中度高,不内卷的稀缺赛道格局。同时,多家光伏龙头厂商在XBC技术均有储备,未来有望成为各家TOPCon、HJT产能提效升级的方向。 三年积淀铸就ABC组件,大功率优势驰骋高价值市场。爱旭2021年发明ABC技术到今年底珠海10GW产能满产,三年时间成功打造电池效率26.5%,组件交付效率24%的大功率产品,美观、高功率的优势在海外高价值市场给予了ABC高额溢价,2023H1ABC 组件不含税均价约 2.20元/W,较欧洲地区PERC组件销售溢价约30%。根据我们测算,在国内地面电站市场,大功率及发电增益优势也给与ABC超0.26元/W的理论溢价,而在BOS成本更高海外分布式及地面电站溢价将更为可观。未来随着良率、效率、双面率逐步提升,ABC组件在维持高盈利的同时有望开拓更为广阔的地面电站市场。我们预计2023年公司ABC组件出货超2GW,国内占比超50%。2024年ABC组件出货超15GW,海外占比持续提升,有望贡献利润超20亿元。核心逻辑:公司是PERC电池龙头,发明高效ABC技术持续引领行业创新,产能加速扩张出货增速显著,未来有望持续受益于新技术溢价带来的超额利润。我们预计2023年公司PERC电池出货36GW,ABC组件出货2GW。基于光伏行业竞争加剧、产业链价格大幅下滑,我们调整盈利预测,预计公司2023/24/25年收入301/346/524亿元,归母净利24/33/46亿元,对应PE 13X/10X/7X。公司是N型BC先锋,看好公司受益于新技术溢价带来的超额利润,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业需求增长不及预期、国际贸易摩擦与壁垒加强、新技术进展低于预期、关键原材料出现供应不足风险、专利风险、产能规划进展不及预期。
海兴电力 机械行业 2023-11-02 33.60 -- -- 37.17 10.63%
38.54 14.70% -- 详细
事件: 海兴电力 10月 30日发布公告: 2023Q1-Q3,公司实现营收 28.73亿元,同比+20.36%;归母净利润 6.69亿元,同比+42.40%;扣非归母净利润6.27亿元,同比+52.06%;毛利率 40.13%,同比+2.33pct,净利率23.27%,同比+3.63pct。 其中, 2023Q3公司实现营收 9.94亿元,同比+21.58%,环比-8.37%; 归母净利 2.32亿元,同比+32.75%,环比-11.24%;毛利率 43.31%,同比+0.07pct,环比+5.01pct,净利率 23.31%,同比+2.05pct,环比-0.74pct。 投资要点: 盈利能力与管理水平持续提升。 2023Q1-Q3公司毛利率提升,我们推测主要系产品结构改变,高毛利率的 AMI 和 M2C 解决方案及海外用电业务占比提升。 2023Q3期间费用率达 19.27%,同比+1.84pct,环 比 +10.18pct , 销 售 / 管 理 / 财 务 / 研 发 费 用 率 分 别 同 比-2.00pct/-0.78pct/ +5.60pct/-0.98pct, 我们推测财务费用率提升主要系汇兑损失,管理费用率下降主要系公司供应链管理水平持续提升。 智能用电业务海外市场地位显著, 持续突破新项目。 公司智能用电业务主要以用户侧系统解决方案为主,包含 M2C 和 AMI。国内市场方面, 公司持续中标国家电网物联网表等产品。 国外市场方面, 2022年公司的智能用电产品在巴西市场占有率排名第一,在印尼市场首次份额排名第一, 2023上半年已实现亚洲 AMI 气表解决方案项目的中标。 智能配网业务随南网和网外业务开拓,有望迎来第二增长点。 智能配网业务, 公司在国内持续中标国家电网环保型气体网柜、能源控制器等产品, 上半年实现在南方电网首次中标配电设备,南方电网与网外业务的开拓将成为国内配网业务的第二增长点。 国外市场方面, 2022年公司的重合器产品成功通过了巴西、 哥伦比亚等市场的产品认证,已实现客户端挂网运行, 2023上半年公司在非洲实现配电设备的批量供货。 海内外新能源业务持续推进,预计本年内国内项目将完成交付。 控股子公司杭州利沃得已完成 7kW 至 22kW 的国标、欧标交流以及120kW 的国标、欧标直流充电桩产品的研发和量产,在规划的产品包括智能柔性充电堆、液冷超充充电桩等产品。海兴电力已在巴西、宁波、南京、杭州等国内外实施了十余个涵盖光、储、充等综合能源项目。 2023上半年,公司在国内中标了千万级充电桩场站建设EPC 项目,预计本年内可完成项目交付。 国外方面,公司分为渠道业务和项目业务两种模式,通过参与项目招投标等模式,为客户提供新能源产品、 EPC 总包及系统集成解决方案等,上半年公司在南非的新能源渠道业务已开始贡献收入。 盈利预测和投资评级: 由于公司各业务进展良好,我们上调公司盈利预测,预计 2023-2025年公司有望实现营业收入 40.13/51.66/64.33亿元,归母净利润 8.38/10.14/12.86亿元,当前股价对应 PE分别为 13X、 11X、 9X, 维持“买入”评级。 风险提示: 海外市场竞争风险、汇率风险、新业务模式开展风险、全球经营的管理风险、新技术开发风险
新宙邦 基础化工业 2023-11-02 44.36 -- -- 45.80 3.25%
45.80 3.25% -- 详细
事件: 10月 27日,公司发布 2023年三季报: 2023年前三季度,公司实现营业收入 55.83亿元,同比-23.83%;实现归母净利润 7.97亿元,同比-44.73%;加权平均净资产收益率为 9.30%,同比下滑 10.44个百分点。 销售毛利率 29.92%,同比减少 2.80个百分点;销售净利率 14.45%,同比减少 6.05个百分点。 其中, 2023年 Q3实现营收 21.50亿元,同比-8.05%,环比+20.36%; 实现归母净利润 2.80亿元,同比-36.04%,环比+3.37%;平均净资产收益率为 3.28%,同比减少 2.74个百分点,环比增加 0.13个百分点。销售毛利率 28.27%,同比减少 1.89个百分点,环比减少 2.14个百分点;销售净利率 13.24%,同比减少 5.92个百分点,环比减少 2.13个百分点。 投资要点: 新项目效益逐步释放,公司三季度业绩环比略改善2023年 Q3,公司实现营收 21.50亿元,同比-8.05%,环比+20.36%; 实现归母净利润 2.80亿元,同比-36.04%,环比+3.37%,同比-1.58亿元,环比+0.09亿元。其中, 2023年 Q3实现毛利润 6.08亿元,环比+0.65亿元;财务费用达 0.11亿元,环比+0.26亿元; 其他收益达 0.06亿元,环比-0.16亿元; 信用减值损失为 0.26亿元,环比增加 0.16亿元。 毛利润环比改善,或由于公司有机氟板块新产能逐步投产,效益逐步释放所致;财务费用环比增加或由于汇兑收益减少所致;信用减值损失增加主要系应收账款坏账准备增加所致。 展望四季度, 公司多项目陆续投产,效益逐步释放,其中海斯福二期于 2023年三季度试产,随着新项目相继落地,看好公司四季度业绩逐步改善。 期间费用率方面, 2023Q3年公司销售/管理/财务费用率分别为1.18%/9.37%/0.50% , 同 比 +0.27/+1.30/+1.51pct , 环 比-0.37/-2.35/+1.37pct。 有机氟项目有序推进,驱动公司新成长公司布局了较为完整的氟化工产业链,其中三明海斯福是国内六氟丙烯下游含氟精细化学品的龙头企业,主营产品包括含氟医药农药中间体、氟橡胶硫化剂、氟聚合物改性共聚单体、半导体与显示用氟溶剂清洗剂、含氟表面活性剂、半导体与数据中心含氟冷却液、润滑脂与全氟聚醚基础油及真空泵油、柔性显示与半导体用氟聚酰亚胺单体、 IC 蚀刻与电力绝缘气体、光刻胶与防污防潮涂层氟单体等十大系列。 公司以三明海斯福为核心成立有机氟化学品事业部,统筹有机氟化学品业务版块发展,投资建设了以含氟聚合物材料为核心业务的海德福高性能氟材料项目,参股了以无机氟为核心业务的福建永晶(布局上游氢氟酸)。 公司海斯福二期已进入试产阶段; 海德福(一期)预计于 2024年 2月 28日达到预定可使用状态;同时,子公司海斯福还拟投资不超过 12亿元建设年产 3万吨高端氟精细化学品项目。随着有机氟化学品项目有序推进,公司有望开始新一轮成长。 电解液全球、全产业链布局,竞争优势持续增强锂电电解液是公司核心业务之一。随着产业链的持续完善和需求的日益扩大,电解液行业的发展也进入快速增长期。当前阶段,在业内企业产能持续扩大、跨界企业大量涌入投资、国内电解液及上游原材料产能迅速扩大等因素的共同作用下,市场竞争较为激烈。经过多年发展,公司一方面掌握了锂离子电池电解液及相关材料的核心生产技术,能生产高质量产品,与行业主要头部客户均建立了长期稳定的合作关系;另一方面, 公司积极在全球范围内进行产能布局。截至2023年 6月,公司电池化学品在全球范围内已有 9个生产基地实现交付保障,其中国内 8个,欧洲 1个, 就近服务客户,增强了客户粘性,为公司持续稳定发展提供了重要支撑; 同时,公司已初步完成在溶剂和添加剂等方面的产业链布局,确保了原材料自供,有效降低生产成本。 通过全球化、全产业链的布局,公司电解液业务竞争优势持续增强。 盈利预测和投资评级 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为11.55、 17.84、 25.84亿元,对应 PE 分别 29、 19、 13倍,考虑公司在有机氟板块的持续扩张,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 政策落地情况、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。
亿纬锂能 电子元器件行业 2023-10-16 46.73 -- -- 45.56 -2.50%
45.56 -2.50% -- 详细
事件:2023 年 8 月 24 日,亿纬锂能发布 2023 年中报:2023 年上半年公司实现营业总收入 230 亿元,与上年同期相比增长 54%;归属于上市公司股东的净利润为 22 亿元,比上年同期相比增长 58%,其中本部业务实现归属于母公司股东的净利润为 19 亿元,与上年同期相比增长 109%。 投资要点:2023 年上半年消费电池承压,动力储能电池营业收入实现高增,且储能电池盈利能力有较好的修复。2023 年上半年公司消费电池业务实现营业收入 37 亿元,与上年同期相比下滑 19%;动力电池业务实现营业收入 121 亿元,与上年同期相比增长 72%;储能电池业务实现营业收入 71 亿元,与上年同期相比增长 120%。从盈利能力看,2023 年上半年消费电池毛利率 21.3%,同比下滑 4 个百分点;动力电池毛利率 14%,同比基本持平;储能电池毛利率 16%,同比提升15 个百分点。 公司动力、储能市场占有率稳步提升,竞争优势持续巩固。报告期内,公司动力电池出货量达 12.65GWh,与上年同期相比增长79.46%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟公开数据显示,2023年 1-6 月,公司动力电池装机量位列全国第四名,市场份额 4.35%。 储能电池方面,公司产品出货快速增长,出货规模位居行业前列。报告期内,公司储能电池出货量达 8.98GWh,与上年同期相比增长102.30%。根据 InfoLink 公开数据显示,2023 年 1-6 月,公司储能电芯出货量位列全球第三名。 公司的大圆柱电池已形成量产能力,市场拓展进展顺利。在该系列产品上公司具备显著的技术和产能建设优势,在获得了海外一流车企的重要订单后,陆续在国内外更多车企上实现定点,现已取得未来 5年客户意向性订单合计约 472.31GWh。目前公司已经完成了 46 系列三元高比能电池部分产能建设,产线运转良好,近期完成了 100 万颗 46 系列三元高比能电池的生产下线,正式实现商业交付及应用。 预计今年内完成 20GWh 产能的落成,并规划了沈阳、成都、匈牙利等地超 50GWh 的建设安排以阶段性满足国内外客户需求。 坚持全球化战略,积极布局海外市场。公司将依托国内制造优势及运营经验,在匈牙利德布勒森建设 45 万平方米的生产基地,大规模建楷体 设大型圆柱乘用车锂离子动力电池产能。此外,公司与 PKL 及其控股公司签订购地协议,用于投建“圆柱锂电池制造项目”,配套马来西亚及东南亚地区电动两轮车及电动工具制造企业。此外,公司与美国客户 ABS 签订合作协议,根据约定预计向 ABS 生产和交付13.389GWh 方形磷酸铁锂电池;子公司亿纬动力与美国客户 Powin签订电池产品采购协议,约定向 Powi生产和交付 10GWh 方形磷酸铁锂电池。与此同时,也不断积极推进其他项目的落地,进展良好。 盈利预测和投资评级:由于锂价下行导致公司产品营收下滑,我们调整公司盈利预测如下,预计 2023-2025 年公司实现归母净利润 50、79、115 亿元,当前股价对应 PE 为 20、13、9 倍,考虑到公司在动力储能电池不断发力,竞争优势显著,维持“买入”评级。 风险提示:新能源汽车和储能市场需求不及预期;原材料价格大幅上涨;行业竞争加剧;产能释放不及预期;产品研发不及预期。
元力股份 基础化工业 2023-09-27 15.12 -- -- 16.14 6.75%
16.14 6.75% -- 详细
历史发展复盘:1999年公司成立,活性炭产量500吨,率先采用年产1000吨转炉,并采用磷酸法生产工艺,生产技术领先行业5-10年。到现在已是10万吨+的龙头企业,远远领先于同行。凭借技术协同性,近年开始,切入新能源领域,布局钠电硬碳+硅碳负极,打造第二增长极。 主业活性炭:粉状炭国内第一,布局颗粒碳,提升在木质活性炭领域的竞争力。活性炭行业需求:我们预计2025年国内100亿,全球265亿空间。在活性炭行业个位数增长的情况下,元力拟从12万吨扩产到25万吨的逻辑:利用粉状炭积累的优势,布局颗粒炭(替代煤质炭),进军环保领域。与竞争对手相比,公司的规模及盈利显著高于同行,领先优势明显。 新业务:凭借技术相通性,布局硬碳+硅碳,放量在即。技术相通性:钠电与活性炭生产,前端的炭化端工艺接近,后端工艺有一定差别。硅碳中多孔碳,与活性炭生产较为类似,均对孔隙要求较高。进展情况:1)硬碳负极正稳步开发中,后续规划5万吨产能。2)硅碳负极:多孔结构的硅碳新型技术路线有望带动行业放量,公司有望受益。 投资建议:公司是国内木质粉状活性炭领域龙头,领先优势较为明显,利用活性炭领域技术积累,抓住新能源机遇,布局钠电硬碳及硅碳负极,打造第二增长极。我们预计公司2023-2025归母净利润2.5/3.5/5.5亿元,对应当前PE为22/16/10X,首次覆盖,给予元力股份“买入”评级。 风险提示:募投项目产能建设不及预期;活性炭需求不及预期;原材料价格大幅上涨;行业竞争加剧;新技术不及预期;预测数据准确性受第三方机构影响。
贝斯特 交运设备行业 2023-09-12 24.38 -- -- 27.96 14.68%
31.46 29.04% -- 详细
基本面梳理:公司专注精密制造,已成长为涡轮增压器零部件龙头。公司1997年成立以来,专注精密零部件和智能装备及工装产品,持续拓展产业布局,已形成“工装夹具、铸造产业、精密加工、智能制造”四大产业联动发展的独特竞争优势:1)工装夹具起家,21世纪初精密零部件加工业务进入汽车领域,随后逐步发展为涡轮增压器零部件龙头,2019年以来通过收购布局新能源车产业链,2022年设立全资子公司宇华精机,切入“工业母机”新赛道;2)财务状况健康,业绩保持逐年提升,盈利水平相对稳健;3)股权结构相对集中,保证决策稳健高效。 电动智能化大势叠加自主化浪潮,催生行业新机遇:1)政策与市场驱动下,新能源汽车与节能汽车渗透率持续提升。一方面,混动汽车仍需要涡轮增压器且渗透率高于传统燃油,另一方面,新能源汽车产业处于快速成长阶段,零部件供应格局尚未定型,率先布局、绑定优质主机厂的企业仍将享受发展红利;2)自主可控成为制造行业发展趋势,高端机床等领域的核心零部件国产化率依然有较大提升空间,我们认为未来在滚珠丝杠等核心部件的国产化道路上将涌现一批优质国产企业;3)人形机器人有望实现“从0至1”的产业突破,核心零部件如丝杠产品迎来国产供应链切入的成长机遇。 公司核心看点:传统业务保持稳健,加速新能源转型、“工业母机”步入收获期。基于以下三点逻辑,我们看好公司未来发展:1)公司作为涡轮增压器核心零部件龙头厂商,传统燃油做实做强,并向增程式、混动汽车零部件拓展,确保公司的现金流和基本盘;2)新能源汽车零部件产能释放,持续拓展主流客户,有望迎来量价齐升,成为公司短中期业绩增长的有力支撑;3)切入“工业母机”,滚珠丝杠等核心部件已下线并送样,将为公司长期发展注入新动能。 投资建议:基于以上公司核心看点,我们认为公司将形成保障业绩稳健增长的三梯次产业链。我们预计公司2023-2025年收入分别为13.6/17.1/22.3亿元,归母净利润2.7/3.4/4.3亿元,对应当前PE为29.9/23.8/18.6X,首次覆盖,给予贝斯特“买入”评级。 风险提示:汽车行业周期波动的风险;涡轮增压器行业竞争格局恶化的风险;新能源转型不及预期的风险;工业母机核心零部件送样不及预期;公司订单执行不及预期;汇率变动的风险。
科华数据 电力设备行业 2023-09-06 32.21 -- -- 32.60 1.21%
32.60 1.21% -- 详细
科华数据 8月 30日发布 2023年半年报:2023H1,公司实现营收 33.97亿元,同比+53.48%;归母净利润 3.22亿元,同比+93.73%;扣非归母净利润 3.00亿元,同比+95.62%;毛利率 29.29%,同比-1.71pct,净利率 9.68%,同比+1.86pct。 其中,2023Q2公司实现营收 19.06亿元,同比+56.31%,环比+27.95%; 归母净利 1.78亿元,同比+162.13%,环比+24.17%;毛利率 28.95%,同比-0.85pct,环比-0.77pct,净利率 9.52%,同比+3.67pct,环比-0.38pct。 投资要点: 新能源产品营收同比+283.14%,降本增效成果显著。2023H1,分产品来看,1)新能源产品营收 15.85亿元,同比+283.14%,毛利率 24.86%,同比-2.14pct。2)IDC 服务营收 6.48亿元,同比-12.67%,毛利率 24.77%,同比-1.08pct。3)数据中心产品及集成营收 6.39亿元,同比+12.02%,毛利率 37.57%,同比+2.67pct。4)智慧电能营收 4.92亿元,同比+8.95%,毛利率 35.03%,同比+0.67pct。 分市场来看,国内营收 27.62亿元,同比+44.44%,毛利率 26.54%,同比-3.69pct;海外营收 6.02亿元,同比+126.87%,毛利率 38.87%,同比+8.86pct。2023H1,公司毛利率下降主要系新能源产品毛利率下降及营收占比大幅提升,带动新能源产品的毛利率占比提升至39.61%,同比+23.28pct;归母公司净利润同比+93.73%,主要系公司营收+53.48%和降本增效成果显著,期间费用率同比-3.83pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比-1.57pct/-1.25pct/-1.34pct/+0.32pct。 工商业储能率先完成布局,户储产品逐步进入海外市场。2023H1,光伏领域,公司核心产品覆盖 3kW-9MW 光伏逆变器,逆变器解决方案入围中国华能、中国华电、中核汇能、大唐等大型国央企集采项目,中标十数个单体 100MW 以上的光伏项目;在储能领域,公司核心产品覆盖 3kW-6.9MW 储能逆变器、1500VS3液冷储能系统等,新能源业务中储能占比 70%,营收约 11.10亿元。据 CNESA数据显示,公司 2022年中国企业全球 PCS 出货量排名第二,国内用户侧储能系统出货量排名第一,行业龙头地位凸显。另外,公司率先完成了工商业储能产业布局,公司承建的全国单体容量最大的用户侧储能示范项目等多个工商业储能示范项目已全面落地。海外方面,公司与土耳其 Elin、丹麦 JGH 签署战略合作;签约联合国微 网项目;全新一代 250kW 组串式逆变器在意大利、越南、波兰及巴西等国取得成功应用;在工商业储能市场,亦推出 S3-EStore 一体式智能液冷储能系统。随着公司持续发力高毛利率的海外市场,公司新能源业务毛利率有望逐步提升。 IDC 和 UPS 龙头市场地位显著,UPS 获北美市场突破。IDC 方面,2022年公司 IDC 模块位居中国市场占有率第一,同时也是液冷领域领导者,目前在北、上、广等地拥有 9大数据中心,自持机柜数量 3万多个;在全国 10多个城市运营 20多个数据中心,主要客户包括三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。 智慧电能方面,公司重点拓展 AI+智慧电能,UPS 位居 2022年度中国市占率第一。2023H1,公司 S3锂电池模组获 UL1973认证,助力内置该锂电池模组的 Eon 系列 UPS 顺利进入北美市场,有望强化国际竞争力。 盈利预测和投资评级:受益于新能源、AI 行业高景气,我们调整公司 盈 利 预 测 , 预 计 2023-2025年 公 司 有 望 实 现 营 业 收 入99.71/133.80/166.05亿元,归母净利润为 7.90/9.87/13.34亿元,当前股价对应 PE 分别为 19X、15X、11X,维持“买入”评级。 风险提示:宏观环境风险,政策风险,竞争加剧风险,外汇风险、新能源、IDC、智慧电能行业发展不及预期。
广信材料 基础化工业 2023-09-01 14.44 -- -- 27.54 90.72%
27.54 90.72% -- 详细
事件:2023 年 8 月 29 日,广信材料发布 2023 年半年报。2023H1 公司营收 2.43亿元,同比-15.85%;归母净利 0.20 亿元,同比扭亏。其中 2023Q2 营收 1.39 亿元,同比-0.64%;归母净利 0.07 亿,同比扭亏。 投资要点 光刻胶盈利大幅改善,光伏用胶多点开花 2023H1 公司 PCB 光刻胶及配套材料业务营收 1.50 亿元,同比-4.45%,毛利率 33.95%,同比+15.02pct。我们预计 PCB 光刻胶及显示光刻胶等光刻胶收入共约 1.4 亿元,毛利率近 30%,公司 PCB 光刻胶盈利能力大幅改善,我们认为得益于公司产品结构优化及树脂等原材料成本改善。我们预计光伏 BC 绝缘胶收入 0.1 亿元,全年预计收入 0.5-0.6 亿元。公司在光伏条线另外一核心产品为电镀铜感光胶(掩膜材料),目前价值量我们预计在 3000 万/GW 左右,已向各头部厂家送样。此外,公司还布局 0BB 点胶胶水、抗氢氟酸蚀刻胶、抗电镀胶等光伏新技术相关产品,各类产品均已向下游客户送样测试,未来有望贡献增量。 涂料业务仍待修复,电动车及印铁材料有望开启第二增长极2023H1 公司涂料业务营收 0.69 亿元,同比-31.13%,毛利率33.65%,同比+0.60pct。我们预计其中电动汽车内外饰涂料、金属包装涂料、功能膜材涂料等新业务 0.1-0.2 亿元,全年有望贡献收入超 0.6 亿元,有望开启涂料业务第二增长极。消费电子涂料约贡献收入 0.5-0.6 亿元,主要来自子公司江苏宏泰,2023H1 仍处亏损状态。 我们认为随着下半年新涂料收入规模提升及子公司管理改善,全年涂料业务整体有望扭亏。 股权激烈绑定核心管理、技术人员,提升公司业绩确定性 公司8 月 3 日公告拟向公司高管、核心技术/业务人员共 38 位激励对象授予 150 万股限制性股票,授予价格为 7.79 元/股;业绩考核目标:2023-25 收入不低于 5/6/7 亿元或净利润不低于 0.35/0.45/0.6 亿元。 股权激烈草案的出台有利于公司绑定核心管理及技术人才,保证公司业务发展的稳定性,我们预计随着股权激励发出公司业绩确定性进一步提升。 盈利预测和投资评级 公司切入光伏材料领域、发展迅速,PCB 油墨及涂料主业企稳、盈利复苏,看好公司光伏业务的成长性。基于 PCB 需求及消费电子需求复苏不及预期,我们下调公司业绩,预计2023-2025年归母净利0.35/0.80/1.48亿,对应PE 80X/35X/19X,维持“买入”评级。 风险提示 下游行业需求增长不及预期、国际贸易摩擦与壁垒加强、新技术进展低于预期、汇率波动过大、行业产能扩张过快竞争加剧。
固德威 机械行业 2023-09-01 139.82 -- -- 139.94 0.09%
147.88 5.76% -- 详细
事件:固德威8月29日发布2023年半年报:2023H1,公司实现营收38.14亿元,同比+162.61%;归母净利润7.41亿元,同比+1256.20%;扣非归母净利润7.43亿元,同比+1451.34%;毛利率35.55%,同比+6.38pct,净利率19.31%,同比+15.91pct。 其中,2023Q2公司实现营收20.95亿元,同比+161.01%,环比+21.85%;归母净利4.04亿元,同比+794.45%,环比+20.20%;毛利率32.68%,同比+4.28pct,环比-6.36pct,净利率19.33%,同比+14.09pct,环比+0.05pct。 投资要点:业绩高增,规模效应+汇兑收益驱动期间费用率大幅下降。报告期内,受益于光伏、储能行业高景气及公司持续拓展国内外市场,公司逆变器、电池和户用系统销量较去年同比高增,营收同比+162.61%。 另外,归母公司净利润同比+1256.20%,扣非归母净利润同比+1451.34%,主要系公司产品规模效应显著叠加汇兑收益,报告期内汇兑收益达1.17亿元,同比+49.41%,期间费用率11.71%,同比-14.42pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别下降4.40pct/2.29pct/2.81pct/4.91pct。 逆变器、储能电池销量高增,海内外市场两开花。报告期内,公司逆变器销量约为41.95万台,其中并网逆变器销量约为30.01万台,同比+81.88%,占比约71.54%;储能逆变器销量约为11.94万台,同比+137.79%,占比约28.46%。公司境外逆变器销量约30.82万台,占比约73.47%;境内逆变器销量约为11.13万台,占比约26.53%;储能电池销量约为240.38MWh,已接近去年全年水平267.10MWh。公司深耕海外储能市场十余年,2022年户用储能逆变器出货(30kW以下)居全球第一,已经在欧洲、澳洲、亚洲、美洲和非洲等主流市场建立了稳定的业务渠道,在意大利、巴西、墨西哥、印度等市场设置了本地服务点,海外优势显著。 产品从户用进一步延申至工商业、大型电站,实现全场景覆盖,创新能力显著。报告期内,公司持续创新,不断研发,先后发布了分别可应用于地面电站、工商业场景的全新并网逆变器UT系列和GT系列,实现了全场景覆盖。其中,UT系列通过先进的拓扑结构及创新的逆变控制技术,最大转换效率高达99.01%。而GT系列具有超高功率密度,大吨位一体化压铸使得体积减小20%,重量减轻15%,最大转换效率高达99%。 盈利预测和投资评级:考虑到明后年行业增速放缓和行业竞争加剧,我们调整盈利预测,预计2023-2025年公司有望实现营业收入99.33/136.74/195.13亿元,归母净利润为16.48/22.68/31.15亿元,当前股价对应PE分别为15X、11X、8X,维持“买入”评级。 风险提示:宏观环境风险、政策风险、原材料波动风险、竞争加剧风险、外汇风险
比亚迪 交运设备行业 2023-08-30 236.81 -- -- 254.47 7.46%
254.47 7.46% -- 详细
事件:比亚迪2023年8月28发布日2023年半年度报告:2023H1,公司实现营收2601.24亿元,同/环比变化72.72%/-4.87%;实现归母净利润109.54亿元,同/环比变化204.68%/-15.91%;扣非后归母净利润96.95亿元,同/环比变化220.02%/-23.11%。 投资要点:营收业绩同比高增,期间费用有所上升。1)2023Q2,公司实现营收1399.51亿元,同/环比+67.04%/+16.46%;实现归母净利润68.24亿元,同/环比+144.87%/+65.23%;扣非后归母净利润61.30亿元,同/环比+143.68%/+71.94%。2)盈利能力方面,2023H1毛利率18.33%,同/环比+4.82/-0.65pct;净利率4.40%,同/环比+1.79/-0.64pct。2023年Q2毛利率18.72%,同/环比+4.34/+0.86pct;净利率5.05%,同/环比+1.45/+1.42pct。3)费用端,2023H1销售/管理/财务/研发费用率分别为4.17%/2.62%/-0.42%/5.32%,同比+1.03/+0.18/+0.17/+1.72pct,环比+2.47/+1.62/-0.26/+0.48pct,2023Q2销售/管理/财务/研发费用率分别为4.42%/2.47%/-0.79%/5.43%,同比+1.15/+0.12/+0.18/+1.77pct,环比+0.55/-0.33/-0.80/+0.24pct。期间费用有所上升,主要系售后服务费、职工薪酬及物料消耗增加所致。 上半年销量强势领跑,稳居中国车企新能源乘用车领域销量第一。 公司2023年H1乘用车销量为124.82万辆,同比+95.59%,实现同比近一倍的大幅增长,持续创历史新高,稳居中国车企新能源乘用车领域销量第一。公司销售DM车型63.14万辆,同比+100.66%,EV车型61.68万辆,同比+90.66%。据中汽协数据,2023年H1,公司新能源汽车中国市占率扩大至33.5%,较2022年+6.5pct,蝉联全球销量第一宝座,品牌影响力继续扩大。秦/汉/唐/宋/元家族销量分别达到21.58/9.60/6.93/26.06/20.62万辆,海豚/海豹/护卫舰07/驱逐舰05销量分别为16.28/4.28/4.77/3.99万辆,腾势销量达5.68万辆,其中腾势D9位居新能源MPV销量第一。此外,公司2023年H1出口乘用车7.43万辆,月度出口量稳定在万辆以上,加速海外市场拓展,目前已进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等50多个国家和地区的汽车市场。 腾势品牌继续冲击高端市场,新品牌方程豹打造个性化汽车。2023年7月4日,豪华猎跑SUV腾势N7上市,搭载云辇-A智能空气车身控制系统和Link超感交互智慧座舱,售价30.18-37.98万元。8月5日,智能豪华全场景SUV腾势N8上市,打造越野、露营、商务多种场景,售价31.98-32.68万元。比亚迪旗下全新个性化品牌方程豹于6月正式定名,搭载DMO超级混动越野平台,融合全新混动非承载式架构和越野专业混动架构,充分发挥公司在高性能底盘、智能电四驱及越野专用动力总成等方面的领先优势。2023年8月25日混动硬派SUV豹5开启盲订,装备高强度钢大车架、前后双叉臂独立悬架、CTC电池底盘一体化、云辇-P等技术,提高舒适性、动力性、可靠性,售价区间30-40万元。腾势和方程豹品牌的补强将进一步助力公司品牌向上,满足消费者的个性化需求。 盈利预测和投资评级考虑到公司销量持续高增,我们将持续重点关注公司“海外市场、智能化布局、高端品牌、新品投放、产能扩张、盈利优化”几大看点。我们预计公司2023-2025年实现主营业务收入6221、8229、10141亿元,同比增速为47%、32%、23%;实现归母净利润262、366、482亿元,同比增速为58%、40%、32%;EPS为9.01、12.58、16.56元,对应当前股价的PE估值分别为27、20、15倍,维持“买入”评级。 风险提示新能源汽车销量增长不及预期;新车上市进程不及预期;量产进度不及预期;公司产能落地进度不及预期;动力电池外供不及预期。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名