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梦网科技
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计算机行业
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2025-02-10
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12.80
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25.15
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96.48% |
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25.15
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96.48% |
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详细
事件: 公司发布 2024年业绩预告, 2024年预计实现归母净利润 4600-5500万元,整体实现扭亏为盈;公司发布《 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》, 拟通过发行股份及支付现金的方式购买碧橙数字 100%股份并募集配套资金。 我们的点评如下: 全国短信业务逐步回暖, 公司 5G 阅信及国际业务起势2023年第三季度起,行业相关因素对公司产生了显著影响,营销短信发送量因此而缩减,进而影响短信服务毛利率, 24年上半年逐渐缓和。 24Q3起市场环境趋向规范化和可控化。 根据工信部数据, 2024年全国年初至2/3/4/5月短信业务量增速分别为-2.1%/-0.9%/-0.4%/-0.3%, 2024年初至6/7/8/9/10/11/12月业务量增速为 0.5%/1.0%/1.9%/3.6/4.5%/5.2%/7.9%,由减转增逐步回暖增速加快,目前整体实现正增长。 2024年公司聚焦主业,5G 阅信业务取得进展,客户数量逐步增加;同时公司进一步加大国际市场的开拓力度,在公司重点布局区域实现业务增长,使得国际业务发展迅速,较同期增长,进一步增强了公司在全球云通信行业的竞争力与影响力;公司通过推进完善整体架构,优化业务流程,加强技术创新等多维度的举措,提升了公司整体运营效率,降低了人力成本与沟通成本,从而使得公司经营费用同比下降。 携手碧橙数字共筑 AI 营销新篇章近日公司公告拟收购碧橙数字, 标的公司致力于为全球优质消费品牌提供全链路、全渠道电子商务服务,经过多年的运营经验沉淀、客户资源及口碑积累, 标的公司已成为行业内领先的电子商务综合服务商之一,拥有天猫六星经营服务商和抖音钻石品牌服务商认证,同时,标的公司还取得了策略中心服务商和数据银行服务商资质,是行业内为数不多的同时取得上述认证和资质的电子商务综合服务商。 2022和 2023年度,标的公司实现营业收入为 12.78亿元和 15.91亿元, 归母净利润为 7954.91万元和 9889.10万元(未经审计),盈利能力较强。本次重组完成后,上市公司的整体盈利能力将得到提升。 在未来梦网科技与碧橙数字业务协同方面:第一是帮梦网在消费品品牌营销和电商平台推广阅信产品。比如说服消费品牌使用阅信代替传统的短信进行老客维护召回;直播间开播前给老用户发阅信拉回直播间成交形成快速交易提升直播间热度。 第二是共同打造投流平台。打造行业模型,让阅信从一个通讯工具变成营销平台。 第三是基于阅信打造私域电商。阅信就像一个不需要用户关注的公众号,嵌入成交后台,就有可能成为品牌的一个自营的私域电商阵地。 结合多种大模型能力, AI 助力公司业务智能化升级梦网科技天慧智汇台 2.0致力于构建一个全面且专业的 AI 能力架构,该架构通过融合相关技术打造了“ 1+N+X” 大模型产品体系。其中,“1”代表一个智能体交互接口 (API&GUI) 平台,“ N”个专用大模型体现在多源 AI调度引擎中的通用模型和专业模型,“X”个原生场景则对应于行业客户和集团内部的多个应用场景。 在基础能力引擎方面, 天慧智汇台 2.0不仅集成 DeepSeek,还集成了字节火山引擎、月之暗面、智谱清言、快手可灵、讯飞星火、百度文心、阿里通义、腾讯混元等知名大模型,并结合主流开源模型进行了相关自研二开,确保整个体系的稳定运行。 盈利预测与投资建议: 随着 5G 消息的规模化推进,国内信息市场逐步回暖,国际市场机遇不断,梦网依托强大的技术研发能力和服务能力, 深化AI+通信布局, 能够快速将客户需求进行转化升级,有助于中长期市场拓展。 根据业绩预告及新业务发展存在不确定性, 预计 24-26年归母净利润为0.54/2.27/3.52亿元(原值为 1.40/2.45/3.82亿元),维持“增持”评级。 风险提示: 5G 消息发展不及预期、海外业务发展不及预期、 AI 发展不及预期、 收购标的不及预期、业绩预告为初步测算实际以年报为准等
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彩讯股份
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计算机行业
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2024-12-17
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24.90
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25.09
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0.76% |
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35.86
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44.02% |
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三大产品线呈向好态势,发布股权激励彰显未来发展信心公司三大产品线情况:1、协同办公产品线:公司的邮箱产品是中国500强的首选邮箱,围绕着邮箱、统一办公平台,今年将结合AI及元宇宙朝着“数字员工”方向继续推进。2、智慧渠道产品线:主要是服务企业数据化运营和管理,通过彩讯AIBox一站式AI应用平台,助力企业客户实现个性化、智能化的应用场景;此外,公司过去为客户完成了多个亿级用户规模的软件开发,后续也将根据客户需求推进软件鸿蒙版本的开发。同时,公司未来也将结合AIBox相关技术让产品更加智能化。3、云和大数据产品线:公司是移动云的核心供应商,未来将结合传统云的优势,朝智算中心的方向进行深度延伸。公司发布了《2024年限制性股票激励计划(草案)》,已完成授予,其中公司层面业绩考核指标之一为2024-2026年每年剔除有效期内正在实施的所有股权激励计划和员工持股计划所涉股份支付费用后扣非净利润同比增长达到16%及以上,彰显未来发展信心。 深度布局人工智能开发RichAI超级工厂,围绕AI+元宇宙构造全景生态在AI的浪潮下,彩讯股份开发了RichAI超级工厂,RichAl超级工厂是公司围绕AI+元宇宙构造的全景生态,由下至上大致分为三层,从下往上的第一层是智算基础设施底座RichAICloud,AICloud的底层是下一代AI原生云计算架构RichNet,中间层是可实现万卡集群管理的RichMoss超大规模算力集群管理平台,顶层是针对大语言模型/文生图/视频的RichBoost高性能大模型训推平台;第二层为RichAIBox,它的定位非常清晰,旨在帮助大中型国有企业以及所有B端客户快速定制化开发AI应用,公司的AI邮箱和AI云盘均通过AIBox进行产品开发升级,彩讯AIBox一站式AI应用开发平台在行业内被广泛认可,同类平台还有文心智能体平台、字节扣子、Dify等平台;第三层是AI应用层,包含toB和toC的AI应用以及相关行业解决方案能力。目前彩讯AI应用有:AI智能邮箱、数字人、AIGC新通话、彩灵图歌乐。 发布图生音乐AI应用彩灵图歌乐,未来应用场景可观彩灵图歌乐是彩讯股份基于新一代多模态大模型技术,构建的AI音乐生成产品,它将AI算法、音乐制作与数据分析完美融合,为用户带来前所未有的音乐创作体验。公司综合技术可实现性、算力成本、可玩性等方面发现图生音乐当前仍然是一个较为空白的点,经过半年的不断迭代尝试和用户测试,公司重点研发了图生音乐的场景,极大降低音乐制作的门槛,这是一个充满潜力的场景。在公司尚未全面推广的情况下,彩灵图歌乐产品用户量级已达到了几十万级别,用户体验较好。 盈利预测与投资建议:公司深耕数字经济领域,积极拥抱AIGC技术,研发能力强,伴随信创产业以及国资云发展趋势,未来订单量有望快速增长。预计24-26年归母净利润为2.6/3.3/4.0亿元,对应PE为42/34/28X,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧、人工智能发展不及预期、信创发展不及预期、国资云发展不及预期、劳动力成本上升及人才流失风险等
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移为通信
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通信及通信设备
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2024-11-06
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13.95
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16.18
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15.99% |
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17.91
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28.39% |
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详细
事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营收6.94亿元,同比增长6.51%,归母净利润1.34亿元,同比增长36.39%,扣非归母净利润1.24亿元,同比增长18.30%;24Q3单季度实现营收2.16亿元,同比下滑4.96%,归母净利润3525万元,同比下滑2.68%,扣非归母净利润2997万元,同比下滑10.46%。 我们的点评如下:受市场短期影响境内业务承压,未来两轮车业务有望回暖前三季度境外实现营收6.69亿元,同比增长9.48%,境外持续保持增长的势头,境内收入2489万元,同比下降38.37%,境内业务主要是两轮车智能化终端,两轮车智能化发展受市场短期影响,导致公司整体营收下降。 根据相关政策,工业和信息化部会同公安部、应急管理部等多部门,开展强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》(GB17761—2018)修订工作。 9月19日,最新修订的《电动自行车安全技术规范》进行公开征求意见。 与现行标准相比,这次的新国标,做了一些方面的改进和提升。其中就包括增加了北斗定位、实时通信功能。公司目前已向市场陆续推出多款两轮车智能产品,包含E-bike、摩托车、电动两轮车、滑板车等领域。智能产品通过4G、GPS/北斗双频、CAN/Uart等技术,助力两轮车实现远程控车、实时通讯、实时位置、轨迹记录、电池管理等功能。公司拟与国内、国外多个两轮车厂展开相关合作,后续随着两轮车智能化的政策助力和消费需求,会对公司的两轮车业务产生正向影响。 新兴业务持续发力,盈利能力同比提升前三季度的冷链相关产品实现营收8300多万元,同比增长约27%,新兴领域的市场持续为公司提供发展动力。前三季度的销售费用同比增加超1000万元,主要是公司市场开拓力度加大,新增销售人员相关费用等;研发费用仍保持较高水平,体现公司对销售、研发一如既往的重视。前三季度的综合毛利率为42.51%,同比提升1.76个百分点,强盈利能力持续凸显。 盈利预测与投资建议:随着全球数字化时代的到来,数字经济也成为推动经济发展的重要引擎,公司会积极探索人工智能、物联网、大数据等相关领域,让产品在更多场景下得到应用,为全球客户提供整体解决方案及配套产品。公司持续降本增效,未来盈利能力有望持续提升。公司积极开拓营销渠道,扩大品牌知名度,中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长,公司有望持续受益。考虑短期境内业务有所承压,预计公司24-26年归母净利润为2.28/3.00/3.78亿元(原值为2.61/3.46/4.52亿元),对应PE为28/21/17X,维持“增持”评级。 风险提示:国际贸易摩擦及市场波动风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张等
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彩讯股份
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计算机行业
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2024-10-31
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21.66
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26.80
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23.50% |
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27.79
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28.30% |
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详细
事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营收12.10亿元,同比增长10.72%,归母净利润1.95亿元,同比下滑36.36%,扣非归母净利润1.85亿元,同比增长1.04%;24Q3单季度实现营收4.29亿元,同比增长19.26%,归母净利润0.77亿元,同比增长37.65%。 我们的点评如下:三大产品线稳步推进,发布股权激励彰显未来发展信心公司三大产品线来看:1、协同办公产品线:公司的邮箱产品是中国500强的首选邮箱,围绕着邮箱、统一办公平台,今年将结合AI及元宇宙朝着“数字员工”方向继续推进。2、智慧渠道产品线:主要是服务企业数据化运营和管理,通过彩讯AIBox一站式AI应用平台,助力企业客户实现个性化、智能化的应用场景;此外,公司过去为客户完成了多个亿级用户规模的软件开发,后续也将根据客户需求推进软件鸿蒙版本的开发。同时,公司未来也将结合AIBox相关技术让产品更加智能化。3、云和大数据产品线:公司是移动云的核心供应商,未来将结合传统云的优势,朝智算中心的方向进行深度延伸。公司发布了《2024年限制性股票激励计划(草案)》,截至目前已完成授予,其中公司层面业绩考核指标之一为2024-2026年每年剔除有效期内正在实施的所有股权激励计划和员工持股计划所涉股份支付费用后扣非净利润同比增长达到16%及以上,彰显未来发展信心。 深度布局AI领域,业务向智算延伸Q4有望贡献收入在AI的浪潮下,彩讯股份开发了RichAI超级工厂,RichAl超级工厂是公司围绕AI+元宇宙构造的全景生态,由下至上大致分为三层,从下往上的第一层是智算基础设施底座RichAICloud,AICloud的底层是下一代AI原生云计算架构RichNet,中间层是可实现万卡集群管理的RichMoss超大规模算力集群管理平台,顶层是针对大语言模型/文生图/视频的RichBoost高性能大模型训推平台;第二层为RichAIBox,它的定位非常清晰,旨在帮助大中型国有企业以及所有B端客户快速定制化开发AI应用,公司的AI邮箱和AI云盘均通过AIBox进行产品开发升级,彩讯AIBox一站式AI应用开发平台在行业内被广泛认可,同类平台还有文心智能体平台、字节扣子、Dify等平台;第三层是AI应用层,包含toB和toC的AI应用以及相关行业解决方案能力(彩讯AI应用:AI智能邮箱、数字人、AIGC新通话、彩灵图歌乐)。彩讯股份的云和大数据产品将向智算延伸,过去这一年,全国的智算中心有较大部分都是交给运营商去牵头,彩讯股份与运营商合作长达20年,合作关系稳定,也是其云业务的核心合作商。第二,彩讯股份有较强的资金实力,公司负债极少,对比很多国内做智算的企业,在获取资金成本上有一定的优势。第三,公司有第一梯队的技术及做过万卡集群的团队。因此,公司有强大的渠道、较低的成本、一流的团队,接下来在订单层面、收入与利润层面都会有所体现。公司的RichAIcloud,从智算规划布局,到集群管理计费平台,再到加速平台,如果客户需要,公司可以实现交付运营的全链条服务。截至目前,公司已有部分项目落地,四季度预期会产生部分收入。 盈利预测与投资建议:公司深耕数字经济领域,积极拥抱AIGC技术,研发能力强,伴随信创产业以及国资云发展趋势,未来订单量有望快速增长。预计24-26年归母净利润为2.6/3.3/4.0亿元,对应PE为38/30/25X,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧、人工智能发展不及预期、信创发展不及预期、国资云发展不及预期、劳动力成本上升及人才流失风险等
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拓邦股份
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电子元器件行业
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2024-10-28
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11.37
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--
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13.28
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16.80% |
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14.80
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30.17% |
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事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营收77.00亿元,同比增长21.04%,归母净利润5.52亿元,同比增长46.71%,扣非净利润5.39亿元,同比增长42.12%;Q3单季度实现营收26.84亿元,同比增长27.49%,归母净利润1.63亿元,同比增长38.05%,扣非净利润1.66亿元,同比增长32.53%。 我们的点评如下:行业复苏各业务板块持续向好,持续推进出海战略前三季度控制器行业复苏,重启增长。工具、家电、新能源、工业四大板块均实现收入同比增长。基本盘(工具+家电)业务景气度延续,公司积极把握行业智能化、低碳化、技术升级、供应链重构等机遇,实现头部客户份额稳中有升,收入快速增长。新能源板块持续完善产品品类,推出多场景储能、智能充电桩等新产品,新产品逐步贡献增量。 工业板块在线束、机器人/机械手等行业快速增长,运动控制及智能电批产品实现多个客户突破。公司持续推进出海战略,提升国际化运营水平,进一步扩大市场份额。海外成熟基地(越南+印度)产能快速提升,新基地(墨西哥+罗马尼亚)投入运营实现量产,目前进入产能爬坡及运营优化阶段,海外产值整体显著增长。公司加快海外市场拓展,加大储能及充电、机器人等自主可控技术研发,保持新业务及战略业务的投入,拓展整机自主可控业务。盈利能力持续提升经营质量良好,期间费用管控得当公司市占率及高价值产品占比稳步提升,收入重启增长,毛利率同比提升,前三季度毛利率23.71%,同比提升1.61个百分点,其中三季度单季实现毛利率23.36%,同比上升0.21个百分点,主要原因是公司头部客户集中度及高价值产品占比提升,提效降本工作取得成效;前三季度销售净利率达7.18%,同比提升1.28个百分点,盈利能力修复并显著提升。前三季度实现经营活动产生的现金流量净额7.52亿元,主要是随着公司业务增长及新业务投入,支付职工工资等支出同比增加,虽同比下降24.96%,仍远超净利润,健康可持续,主要原因是去年同期去库存,现金流增加。三季度末受人民币兑美元升值影响,产生部分调汇的汇兑损益,剔除此影响外,三季度单季扣非净利润同比实现大幅增长,环比盈利稳定。 期间费用(研发费用、销售费用、管理费用):前三季度期间费用同比增加约1.28亿元,同比增加12.79%。其中管理费用同比下降,主要是公司优化内部管理、降本增效等措施实现费用同比下降;研发费用、销售费用同比增长,主要是对新业务、新产品的投入,同时海外基地处于前期投入期、国际客户拓展及参展费用增加。财务费用:第三季度财务费用同比增加5200.62万元,主要原因为Q3人民币相较去年同期升值,汇兑损失增加所致。 中长期看,智能社会智能控制需求持续快速增长,公司多区域运营,龙头优势凸显,未来全球市场份额有望进一步提升。围绕智能控制大方向,公司布局新能源业务板块多年,重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措,公司有望实现收入和利润的持续增长。 盈利预测与投资建议:智能化大趋势下,公司有望长期持续成长,叠加组织优化、降本增效等举措,有望保持收入和利润持续增长。同时随着公司新产品推出、加快海外市场拓展以及高价值量产品占比提升,公司利润增长有望提速。预计公司24-26年归母净利润为7.23/9.34/11.96亿元,对应PE为19/15/12X,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,全球经济影响超预期,费用投入超预期、订单交付不及预期等
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威胜信息
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计算机行业
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2024-10-28
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41.15
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--
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--
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42.98
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4.45% |
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42.98
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4.45% |
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事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营收19.41亿元,同比增长16.79%,归母净利润4.22亿元,同比增长21.95%,扣非归母净利润4.11亿元,同比增长14.71%;24Q3单季度实现营收7.19亿元,同比增长10.60%;归母净利润1.51亿元,同比增长14.48%。 我们的点评如下:全球化布局业务,盈利能力持续提升公司出海战略持续推动落实,前三季度实现境内收入16.05亿元,同比增长7.38%;实现境外收入3.29亿元,同比增长105.85%。盈利能力再上台阶,前三季度净利润率21.76%,提升0.92个百分点,净资产收益率14%,同比提升1.29个百分点。 通信模块占收比提升,各类产品解决方案持续推进公司通信模块跃升为首要单品,实现收入5.97亿元,占主营业务收入比30.88%,同比增长22.27%。公司秉承“锐意进取,创新发展”的理念,2024年已成功推出了分布式光伏解决方案、电鸿化终端、新一代双模通信芯片、Wi-SUN通信模块、新款智能超声波水表等超30款新产品及解决方案,其中分布式光伏解决方案2024年已承接超10万户改造项目;1-9月实现新品收入9亿元,占主营业务收入比47%,同比增长32.4%。 在手订单充裕经营质量优良,持续分红回报投资者在手订单持续充盈,新签合同25.59亿元,同比增长13.61%;截至9月底,在手订单结余37.66亿元,同比增长28.7%,为后续业绩有力支撑。公司1-9月实现经营现金净流入3.93亿,同比提升74%。公司将回购的831万股于9月完成股份注销(按回购均价计算,本次注销股份金额约为2亿元),注销完成后将增加每股收益,提高公司股东的投资回报。公司自上市以来累计派发现金红利达7.04亿元,超上市募集资金净额6.1亿元;2024年公司拟计划年度利润的现金分红派息率为40%。 盈利预测与投资建议:展望未来,十四五期间合计约3万亿的投资将投向以新能源为主体的新型电力系统,助力双碳目标实现,全国电网将进一步加快电网数字化转型步伐,公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局,深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力,抢占虚拟电厂、新型储能等新风口,持续推进国内国际市场,未来有望持续受益。考虑到项目交付进度存在不确定性,预计公司24-26年归母净利润为6.55/8.11/10.13亿元(原值为6.55/8.41/10.60亿元),对应PE分别为31/25/20倍,维持“买入”评级。 风险提示:新技术研发及新产品开发风险;市场竞争风险;海外业务发展不达预期;项目交付进度不及预期等
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梦网科技
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计算机行业
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2024-10-25
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9.85
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12.15
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23.35% |
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13.08
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32.79% |
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详细
事件: 公司发布 2024年三季报,前三季度实现营收 33.05亿元,同比减少0.76%,归母净利润 3044万元,同比增长 491.98%,扣非归母净利润 1296万元,同比增长 136.57%;单季度来看, Q3实现营收 9.77亿元,同比增长1.16%,归母净利润 2120万元,同比扭亏增长 160.47%,环比增长 5225.26%,扣非归母净利润 1941万元,同比扭亏增长 146.04%。 我们的点评如下: 前三季度业绩高速增长,毛利率呈改善态势公司 2024年前三季度业绩高速增长,主要原因为: 前三季度国际业务增长明显,以及随着 5G 阅信终端覆盖量增加,在第三季度,公司 5G 阅信业务发送量同比增长,对公司的净利润带来正向影响。 毛利率改善: 24年前三季度公司销售毛利率为 8.97%,同比提升 0.51个百分点, 24Q3单季度毛利率 10.33%,同比提升 3.43个百分点。 全国短信业务持续回暖, 目前整体实现平稳增长去年第三季度起,行业相关因素对公司产生了显著影响,营销短信发送量因此而缩减,进而影响短信服务毛利率。这一影响持续至第四季度,今年上半年逐渐缓和。进入第三季度后,市场环境趋向规范化和可控化。 根据工 信 部数 据, 今年全国年 初至 2/3/4/5月短 信业 务量 增速 分别为-2.1%/-0.9%/-0.4%/-0.3%,年初至 6/7/8月业务量增速为 0.5%/1.0%/1.9%,由减转增逐步回暖,目前整体实现平稳增长。 国际业务高速发展,与华为合作持续推进打造新产品云通信出海及 AI 消息业务方面,各板块都形成较好的发展。 梦网国际通过与全球多家运营商达成合作,成功构建了一个强大的国际通信能力网络。公司已经覆盖了全球 220多个国家和地区、 1200余家运营商的国际通道资源,形成了一个广泛覆盖的通信网络,构建了公司的竞争优势。 公司跟华为推出 5G 元信产品。作为鸿蒙开发服务商,公司具备元服务开发、分发、运营的能力, 5G 元信是元服务分发体系中重要且独特的方式,其基于华为终端用户沉淀的全域画像标签体系、全行业全场景的富媒体智能消息样式,帮助企业实现对用户群体的精细化营销。 盈利预测与投资建议: 随着 5G 消息的规模化推进,国内信息市场逐步回暖,国际市场机遇不断, 梦网依托强大的技术研发能力和服务能力,能够快速将客户需求进行转化升级,有助于中长期市场拓展。预计 24-26年归母净利润为 1.40/2.45/3.82亿元, 维持“增持”评级。 风险提示: 5G 消息发展不及预期、运营商政策变动风险、海外业务发展不及预期、市场竞争加剧等
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中国联通
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通信及通信设备
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2024-10-25
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5.03
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--
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6.20
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23.26% |
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6.20
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23.26% |
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事件: 公司发布 2024年三季报, 24年前三季度实现营收 2901.2亿元,同比增长 3.0%;利润总额达 234.2亿元,归母净利润达 83.4亿元,同比增长10.0%,保持双位数增速; 24Q3单季度营收 927.8亿元,同比增长 3.3%,归母净利润 23.0亿元,同比增长 7.7%。 我们的点评如下: 两大主业来看: 联网通信业务稳盘提质: 移动用户达 3.45亿户,全年累计净增 1123万户,创近 6年同期新高;其中 5G 套餐用户 2.86亿户, 5G 套餐渗透率达到 83%,用户结构持续优化。物联网连接数达到 5.94亿个,净增近亿个;固网宽带用户达到 1.21亿户,全年累计净增 712万户,规模发展保持良好态势。 算网数智业务扩盘增效: 算力业务快速增长,联通云收入达到 438.6亿元,同比提升 19.5%;以数据中心适智化改造推动 AIDC 提速发展,数据中心收入达到 196.9亿元,同比提升 6.8%;积极助力新型工业化,提振联通 5G+工业互联网品牌影响力, 5G 行业虚拟专网累计服务客户数达到 14013户; 积极构建从安全运行到安全服务、生态繁荣的“大安全”体系,网信安全收入维持强劲增势。 加快建设新型数字基础设施公司持续提升移动互联网覆盖水平,共建共享不断深化, 5G 中频基站达到136万站, 4G 中频共享基站超过 200万站;持续推动千兆网络普及提质,10G PON 端口占比达 80%,行业领先;面向海量数据传送需求,打造高通量、高性能、高智能的中国联通算力智联网 AINet,建设上海临港、呼和浩特等万卡智算中心,大型算力中心园区全面覆盖“东数西算”枢纽节点。 高度重视股东回报,每股股利同比增速高于每股利润同比增速2024年港股红筹公司/A 股计划派发中期股息每股 0.2481元/0.0959元(含税),同比增长 22.2%/20.5% 。港股红筹公司 20-23年各年派息比率为40%/46%/50%/55%,我们预计未来有望延续该趋势,持续加强股东回报。 盈利预测与投资建议: 公司联网通信业务稳中有进,为稳健经营守好基本盘,算网数智业务进中向好,为创新转型拓宽增长极,看好公司未来发展。预计公司 24-26年归母净利润为 90.93、 100.49、 110.75亿元,维持“增持”评级。 风险提示: 行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等
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中国电信
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通信及通信设备
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2024-10-25
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6.57
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--
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6.97
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6.09% |
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7.35
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11.87% |
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详细
事件: 公司发布 2024年三季报,前三季度实现营收 3919.68亿元,同比增长 2.9%,其中服务收入为 3628.86亿元,同比增长 3.8%,归母净利润 292.99亿元,同比增长 8.1%。扣非归母净利润 286.86亿元,同比增长 5.4%; 24Q3单季度实现营收 1259.95亿元,同比增长 2.92%,归母净利润 74.87亿元,同比增长 7.76%。 我们的点评如下: 各项业务持续增长,智慧家庭价值贡献持续提升移动通信服务: 公司推动标准产品与云、 AI、量子、卫星等战新要素加速融合,围绕融合场景加快平台内容填充和智能化升级,促进移动业务价值持续提升。 2024年前三季度,移动通信服务收入达 1568.23亿元,同比增长 3.2%,移动用户净增 1490万户,达到 4.23亿户, 5G 套餐用户净增 2640万户,达到 3.45亿户,渗透率达到 81.6%,移动用户 ARPU 为 45.6元,保持平稳。 固网及智慧家庭服务: 公司加快 FTTR 升级和千兆应用拓展,不断升级全屋智能应用及服务,加强智慧家庭、智慧社区、数字乡村等平台 AI 升级和融通互促,打造社区/乡村的生活圈和服务圈。 2024年前三季度,公司固网及智慧家庭服务收入达 956.24亿元,同比增长 2.9%,有线宽带用户达到1.96亿户,智慧家庭收入同比增长 17.0%,宽带综合 ARPU 为 47.8元,智慧家庭价值贡献持续提升。 产业数字化: 公司紧抓经济社会数字化转型的机遇,持续深耕重点行业,不断拓展生态合作,以“网+云+AI+应用”满足千行百业的数字化需求,推动战略新兴业务快速发展,促进数字技术和实体经济深度融合。 2024年前三季度,公司产业数字化业务收入达 1055.49亿元,同比增长 5.8%。 成本及各项费用来看: 前三季度营业成本为 2744.13亿元,同比增长 3.0%,主要原因是公司紧抓数字经济快速发展战略机遇,加大科技创新、产业数字化等关键领域投入,强化智能化运营推进降本增效,持续提升资源效能;销售费用 394.35亿元,同比下降 3.2%;管理费用为 268.84亿元,同比下降 0.6%;研发费用为 87.50亿元,同比增长 19.3%,主要为公司聚焦战略性新兴产业和未来产业,持续加大科技创新力度,加强关键核心技术攻关,提升核心能力;财务费用为 5.18亿元,同比下降 12.2%,主要为租赁负债利息支出下降所致。 高度重视股东回报,持续提高分红派息公司高度重视股东回报,努力增强盈利和现金流创造能力。从 2024年起,三年内公司以现金方式分配的利润将逐步提升至当年股东应占利润的 75%以上,继续为股东创造更大价值。 盈利预测与投资建议: 公司坚持以客户为中心,加快云、 AI、量子、卫星等新要素融入标准产品,持续提升产品能力、业务价值和服务水平,围绕CHBG 融通场景加快平台内容填充和智能化升级,做大数字平台业务和基础连接规模,全方位推进服务型企业建设,看好公司未来发展。预计公司24-26年归母净利润为 330.6/355.5/377.7亿元,维持“增持”评级。 风险提示: 行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等
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中国移动
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通信及通信设备
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2024-10-24
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104.38
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108.00
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3.47% |
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119.51
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14.50% |
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详细
事件: 公司发布 2024年三季报, 2024年前三季度实现收入 7915亿元,同比增长 2.0%,其中主营业务收入 6780亿元,同比增长 2.0%,归母净利润1109亿元,同比增长 5.1%; 24Q3单季度实现营收 2447亿元,同比下滑0.1%,其中主营业务收入 2145亿元,同比增长 1.0%,归母净利润 307亿元,同比增长 4.6%。 各项业务来看: 个人市场: 坚持“连接+应用+权益”融合拓展,抓好存增一体客户运营,加强细分市场拓展,深化流量运营,夯实个人市场根基。 24年 9月底,公司移动客户达 10.04亿户,其中 5G 网络客户达 5.39亿户;前三季度手机上网流量同比增长 2.1%,手机上网 DOU 达 15.7GB;移动 ARPU 为 49.5元(同比下滑 1.7元,降幅 3.3%)。 家庭市场: 积极构建“全千兆+云生活”智慧家庭生态,以“移动爱家”品牌为统领,积极打造 FTTR、 HDICT 等新增长点。截至 24年 9月底,公司有线宽带客户达 3.14亿户,前三季度净增 1536万户,其中家庭宽带客户达2.76亿户,前三季度净增 1246万户;前三季度家庭客户综合 ARPU 为 43.2元(同比提升 1.1元,增幅 2.6%)。 政企市场: 一体化推进“网+云+DICT”规模拓展,加快商客市场等重点领域拓展,持续做深行业客户运营、做强方案集成能力、做优项目交付管理,推动量质并重发展。前三季度公司 DICT 业务收入保持良好增长。 新兴市场: 深化“内容+科技+融合创新”运营,构筑内容媒体业务竞争优势,发挥国内国际市场联动效应,大力拓展国际业务。前三季度公司内容媒体收入、国际业务收入均保持快速增长。 全年资本开支占收比预计降至 20%以下,持续加大分红回报股东公司加速推进“两个新型”升级,上半年完成资本开支 640亿元,新型信息基础设施不断完善。公司将继续强化精准投入、精细管理, 全年资本开支将控制在年初指引的 1730亿元以内,占收比降至 20%以下。此前公司 董事会建议2023年全年派息率为71%,为更好地回馈股东、共享发展成果, 公司充分考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要, 从 2024年起,三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的 75%以上,力争为股东创造更大价值。 盈利预测与投资建议: 公司 C 端业务稳定,智慧家庭有效拓展,政企业务中云业务持续快速增长,竞争优势不断稳固,看好公司长远发展。考虑到个人 ARPU 有所承压,调整 24-26年归母净利润为 1385/1453/1520亿元(原值为 1390/1455/1521亿元),维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争超预期,费用投入超预期,新业务进展慢于预期等
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梦网科技
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计算机行业
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2024-09-09
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6.20
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10.85
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75.00% |
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12.15
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95.97% |
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事件:公司发布2024年中期业绩,24H1实现营收23.28亿元,同比下降1.54%,归母净利924万元,同比下降77.03%;扣非归母净利润-645万元,同比下降195.92%。 我们的点评如下:短期业绩承压,行业逐步回暖24H1净利润承压主要:源于:上半年公司传统云短信业务中服务类信息占比同比下降,云短信业务毛利率同比小幅下滑;公司持有的交易性金融资产公允价值发生变动,导致部分利润减少;财务费用受国际业务汇率市场波动影响,同比明显增长。 全国短信业务逐步回暖:去年第三季度起,行业相关因素对公司产生了显著影响,营销短信发送量因此而缩减,进而影响短信服务毛利率。这一影响持续至第四季度,今年上半年逐渐缓和。进入第三季度后,市场环境趋向规范化和可控化。根据工信部数据,今年全国年初至2/3/4/5月短信业务量增速分别为-2.1%/-0.9%/-0.4%/-0.3%,年初至6/7月业务量增速为0.5%/1.0%,由减转增逐步回暖,目前整体实现平稳增长。 国际业务高速发展,与华为合作持续推进打造新产品云通信出海及AI消息业务方面,各板块都形成较好的发展。国际云通信业务再创新高,24H1实现收入4.67亿元,收入占比首次超过20%,同比增长138.45%。梦网国际通过与全球多家运营商达成合作,成功构建了一个强大的国际通信能力网络。公司已经覆盖了全球220多个国家和地区、1200余家运营商的国际通道资源,形成了一个广泛覆盖的通信网络,构建了公司的竞争优势。AI消息收入同比增长15%,同时,公司跟华为推出5G元信产品。作为鸿蒙开发服务商,公司具备元服务开发、分发、运营的能力,5G元信是元服务分发体系中重要且独特的方式,其基于华为终端用户沉淀的全域画像标签体系、全行业全场景的富媒体智能消息样式,帮助企业实现对用户群体的精细化营销。 与运营商、手机厂商合作,5G阅信为商家和客户创造价值公司与三大运营商全面签署5G阅信平台合作协议,打造平台及战略合作新模式,成为5G阅信生态连接者。梦网协助三大运营商打造5G阅信平台,丰富产品矩阵,构建5G消息全栈解决方案,协同产业生态全力推动富媒体消息业务规模发展。当前5G阅信覆盖80%+的国内智能手机终端,合计约11.7亿台手机终端,公司商业模式从单一的云通信发展为云通信+5G阅信平台模式。运营商合作方面,公司与移动集团公司以及各省市公司进行沟通,积极推动省公司和各地运营商出台政策,为5G阅信创造良好的营销环境,以促进友商和运营商的共同上量。部分区域运营商5G阅信发送量实现了显著增长,表明5G阅信的价值在市场上逐步得到认证。同时,目前5G阅信的主要卡点问题已基本解决。 盈利预测与投资建议:随着5G消息的规模化推进,国内信息市场逐步回暖,国际市场机遇不断,梦网依托强大的技术研发能力和服务能力,能够快速将客户需求进行转化升级,有助于中长期市场拓展。考虑到行业短期承压,预计24-26年归母净利润为1.40/2.45/3.82亿元(原值为2.0/3.8/5.9亿元),对应PE为36/20/13X,维持“增持”评级。 风险提示:5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、海外业务发展不及预期、市场竞争加剧等
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中国电信
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通信及通信设备
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2024-08-23
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6.00
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--
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6.19
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3.17% |
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7.32
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22.00% |
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事件: 公司发布 2024年半年报, 24H1实现营收 2660亿元,同比增长 2.8%,其中服务收入 2462亿元,同比增长 4.3%,持续高于行业增幅,归母净利润 218亿元,同比增长 8.2%,扣非归母净利润 217亿元,同比增长 6.0%,ROE 为 4.8%,同比提升 0.2个百分点。 我们的点评如下: 基础业务收入保持稳健增长,产数业务收入实现良好增长移动通信服务: 24H1收入 1052亿元,同比增长 3.6%,其中,移动增值及应用收入 181亿元,同比增长 17.1%,移动用户数净增 908万户,用户规模达到 4.17亿户,移动用户 ARPU 达 46.3元,同比增长 0.2%。 固网及智慧家庭服务: 24H1收入 640亿元,同比增长 3.2%,其中,智慧家庭业务收入 107亿元,同比增长 14.4%,宽带用户数净增 319万户,达到 1.93亿户,宽带综合 ARPU 达 48.3元,同比增长 0.2%。 产业数字化:24H1收入737亿元,同比增长7.2%,占服务收入比达到30.0%,同比提高 0.8p.p.。天翼云收入达到人民币 552亿元,同比增长 20.4%;构建领先的“息壤”一体化智算服务能力,提供极致的算力调度服务、高效的一体化计算加速服务、普惠的一站式智算服务以及繁荣的模型应用生态,层次化推进自有智能算力布局,天翼云全面升级产品及生态矩阵,迈入智能云的新发展阶段。 加快数字信息基础设施智能化、绿色化升级,夯实企业高质量发展底座24H1公司坚持稳健精准投资策略,支撑战略新兴业务培育和发展,加快 5G重点场景网络覆盖和优化,加强产业数字化业务支撑保障,打造云网融合的数字信息基础设施, 累计完成资本开支 472亿元,其中移动网投资 186亿元,产业数字化投资 161亿元, 预计全年资本开支占收比降至 20%以内。 算力布局方面: 公司打造云智、训推一体的算力基础设施,在京津冀、长三角建成国内领先的全液冷万卡池,已承载万亿参数大模型训练任务,在31省部署推理池,满足各类 AI 应用推理的需求,智能算力新增 10EFLOPS,累计达到 21EFLOPS。推动数据中心全面向 AIDC 升级,实现机架敏捷交付、制冷和供电弹性供给、能源高效利用。 网络建设方面: 与中国联通持续深化共建共享,合力打造高中低频协同、5G/4G 融合的高质量网络。 24H1新增共建共享 5G 中高频基站超 10万站,5G 基站总规模超 131万站, 4G 中频基站超 200万站,统筹推进800MHz/900MHz 低频共享和 700MHz 异网漫游,低频基站达 79万站。 高度重视股东回报,持续提高分红派息 公司高度重视股东回报,努力增强盈利和现金流创造能力。董事会决定 2024年继续派发中期股息,以现金方式分配的利润超过上半年本公司股东应占利润的 70%,即每股 0.1671元(含税),同比增长 16.7%。从 2024年起,三年内公司以现金方式分配的利润将逐步提升至当年股东应占利润的75%以上,继续为股东创造更大价值。 盈利预测与投资建议: 公司坚持以客户为中心,加快云、 AI、量子、卫星等新要素融入标准产品,持续提升产品能力、业务价值和服务水平,围绕CHBG 融通场景加快平台内容填充和智能化升级,做大数字平台业务和基础连接规模,全方位推进服务型企业建设,看好公司未来发展。考虑到产数业务增速趋缓,预计公司 24-26年归母净利润为 330.6/355.5/377.7亿元(原值为 332.1/360.5/388.2亿元), 维持“增持”评级。 风险提示: 行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等
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中国移动
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通信及通信设备
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2024-08-13
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99.52
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--
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105.75
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6.26% |
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119.00
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19.57% |
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详细
事件: 公司发布 2024年半年报, 24H1营收 5467亿元,同比增长 3.0%,其中通信服务收入 4636亿元,同比增长 2.5%; 归母净利润为 802亿元,同比增长 5.3%, 基本每股收益为 3.75元; EBITDA 为 1823亿元, EBITDA 占通信服务收入比 39.3%;年化净资产收益率 12%,同比提升 0.2个百分点,盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平。 持续高质量发展,数智化转型成效显著从业务结构来看, CHBN 中 HBN 收入占通信服务收入比达到 45.0%,同比提升 2.3个百分点;“第二曲线”数字化转型收入达 1471亿元,同比增长 11.0%,占通信服务收入比 31.7%,同比提升 2.4个百分点。 个人市场: 24H1收入 2552亿元,同比下降 1.6%;移动客户突破 10亿户,净增 926万户,其中 5G 网络客户达到 5.14亿户,净增 0.49亿户,渗透率达到 51.4%;移动ARPU 保持行业领先,为 51.0元(同比-2.67%)。 ARPU 下降原因: 1)传统式依靠规模驱动增长的模式现在略显动力不足, 目前移动电话普及率已达 125部/百人,新增客户以中低价值为主, 而针对校园市场、特定场景等推出的第二卡槽进一步摊薄了 ARPU 值; 2)流量增长趋势放缓。 未来稳定 ARPU 举措: 提出三个计划,包括“两个新型”升级计划、“AI+”行动计划、“BASIC6”科创计划;提供基于信息服务的运营, 从共性走向个性,从追求价格走向追求价值。 家庭市场: 24H1收入 698亿元,同比增长 7.5%;家庭宽带客户达 2.72亿户,净增848万户,规模行业领先,千兆家庭宽带客户渗透率 33.5%,较 23年底提升 3.5个百分点;家庭客户综合 ARPU 达 43.4元,同比增长 0.2%。 政企市场: 24H1收入 1120亿元,同比增长 7.3%;政企客户数达到 3038万家,净增 201万家;公开招标市场中标份额达到 18.4%,全行业领先;移动云收入达 504亿元,同比增长 19.3%,其中 IaaS+PaaS 收入份额稳居业界前五; 5G 垂直行业应用保持领先;加快低空经济、航空互联网、天地一体业务规划与能力布局,积极探索新商机。 新兴市场: 24H1收入 266亿元,同比增长 13.2%;坚持做大规模、做优效益、做强品牌。其中国际业务收入 118亿元,同比增长 16.3%,数字内容收入 145亿元,同比增长 11.3%。 数字化转型业务: 24H1个人数字化收入同比增长 34.6%;家庭数字化收入同比增长 4.5%;政企数字化收入同比增长 7.9%,其中 DICT 收入达 652亿元,同比增长8.4%;新兴市场数字化收入同比增长 9.7%。 “两个新型”加速推进,全年目标彰显信心公司加速推进“两个新型”升级,上半年完成资本开支 640亿元(5G 网络投资 314亿元),新型信息基础设施不断完善。“双千兆”保持领先。累计开通 5G 基站超 229万个,目前已在超 280个城市推进 5G-A 商用部署,千兆宽带覆盖住户达到 4.38亿户。 持续引领算网布局,通用算力规模达到 8.2EFLOPS,智能算力规模达到 19.6EFLOPS。 公司将继续强化精准投入、精细管理, 全年资本开支将控制在年初指引的1730亿元以内,占收比降至 20%以下。 连接规模再创新高,总连接数超 35亿,净增 1.5亿。移动客户突破十亿大关。 全年目标: 在上半年基础上努力实现收入增幅稳定提升、利润良好增长。 5G 网络用户净增 0.8亿;移动 ARPU 保持平稳; 家庭宽带客户净增 1800万,家庭综合 ARPU稳健增长;政企客户净增 400万,政企收入良好增长;新兴市场收入快速增长。 科技创新动能不断加强,重视股东回报公司全面推进“BASIC6”科创计划,创新成果不断涌现: 5G-A 标准贡献位居全球运营商第一阵营;成功打造“四算合一”算网大脑,长三角枢纽芜湖集群算力公共服务平台首次在国家级枢纽节点落地;发布“九天”千亿参数多模态大模型,在央企中率先通过国家“双备案”。 公司抢抓机遇,“AI+”行动取得突破: 发布由万卡级智算集群、千亿多模态大模型、百大要素生态平台构成的“九天”人工智能基座。 共沉淀 450项 AI 能力、赋能近 1000项行业应用。 公司重视股东回报, 决定 2024年中期派息每股 2.60港元,同比增长 7.0%, 2024年全年以现金方式分配的利润占当年股东应占利润的比例较 2023年进一步提升。 盈利预测与投资建议: 公司 C 端业务稳定,智慧家庭有效拓展,政企业务尤其云业务持续快速增长,推动公司总体收入稳健增长,同时资本开支逐年下降,成本费用可控,竞争优势不断稳固,现金流充足,分红率有保障,持续股息可期,属于高股息里的优选品种。 考虑当前外部环境变化带来不利影响增多,有效需求仍然不足,新旧动能正处于转换期,公司转型发展面临一些不确定因素,预计 24-26年归母净利润为 1390/1455/1521亿元(原值为 1426/1531/1643亿元),维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争超预期,费用投入超预期,新业务进展慢于预期等
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拓邦股份
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电子元器件行业
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2024-08-05
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10.34
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--
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--
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10.02
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-3.09% |
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12.43
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20.21% |
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详细
事件:公司发布2024年半年报,24H1实现营收50.16亿元,同比增长17.85%,归母净利润3.89亿元,同比增长50.68%,扣非归母净利润3.73亿元,同比增长46.85%。24Q2实现营收26.98亿元,创单季度新高,同比/环比增长19.31%/16.37%,归母净利润2.13亿元,同比/环比增长31.85%/21.38%,扣非归母净利润2.04亿元,同比/环比增长25.18%/20.32%,24Q2汇率同比波动较小,剔除汇兑损益影响扣非净利润同比大幅增长。 我们的点评如下:行业景气度回升紧抓机遇,各业务板块持续向好各业务板块来看——1)工具板块:24H1行业景气度恢复,下游库存见底。公司工具业务收入19.59亿元,同比增长20.90%,毛利率24.62%,同比提升1.12个百分点。公司持续推动行业创新,发挥技术平台、产品平台优势,基于不同的产品定位,为客户提供差异化方案,并拓展工具使用周边场景的产品应用机会,同时公司凭借“出海”领先优势,以卓越的运营能力,满足头部客户多区域供应需求,实现工具份额进一步提升,占总收入的比重从2023年度的36.05%提升至24H1的39.05%。2)家电板块:随着家电库存消化及行业景气度回升,24H1家电板块收入17.73亿元,同比增长18.15%。行业智能化升级、低碳化需求增加,AI、语音、物联网等技术加速与现有技术融合,科技创新类产品带动市场空间扩大,新兴市场智能化家电渗透率提升,随着自主品牌企业出海构建全球供应链,市场份额进一步向头部企业集中。3)新能源板块:公司以“1充1芯1云3S”(充电、电芯、云平台、BMS、PCS、EMS)的核心技术,向客户提供控制器及部件、整机及系统两大类产品,主要在储能及新能源车辆两大领域应用。公司积极把握大储、工商业储能、新能源汽车充电等增量市场机遇,24H1新能源板块收入10.40亿元,同比增长13.74%。具体来看,储能业务实现收入7.6亿元,同比增长13.74%;新能源车辆业务实现收入2.80亿元,同比增长14.43%;控制器及部件产品收入3.62亿元,同比增长31.39%,增速更快;整机及系统收入6.78亿元,同比增长6.11%。4)工业控制板块:24H1收入1.56亿,同比增长13.82%,其中伺服驱动及电机系统业务同比增长16%。公司主要为下游自动化装备、工业机器人客户提供PLC、运动控制卡、步进/伺服驱动器、电机等核心部件以及基于行业工艺配套的运动控制解决方案,广泛应用于3C电子、工业机器人、医疗设备、光伏设备、半导体设备、点胶、雕刻、SMT等行业。 盈利能力持续改善,海外基地进展顺利24H1公司所处行业景气度恢复、供需环境友好,公司通过加大对老业务的降本增效,并通过技术创新、增加新产品提升综合盈利能力,实现综合毛利率23.90%,同比提升2.32个百分点,几个板块毛利率同比均有提升,同时上半年出口业务毛利率受益于人民币小幅贬值。24H1公司海外越南、印度、墨西哥、罗马尼亚各基地的收入合计10.11亿元,同比增长72.65%。海外基地收入占总收入比提升至20.16%,占外销收入比提升至31.19%。中长期看,智能社会智能控制需求持续快速增长,公司多区域运营,龙头优势凸显,未来全球市场份额有望进一步提升。围绕智能控制大方向,公司布局新能源业务板块多年,重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措,公司有望实现收入和利润的持续增长。 盈利预测与投资建议:智能化大趋势下,公司有望长期持续成长,叠加组织优化、降本增效等举措,有望保持收入和利润持续增长。未来随外部因素逐步解除、短期和一次性费用投入影响减弱,同时随着公司新产品推出、高价库存出清,公司利润增长有望提速。预计公司24-26年归母净利润为7.23/9.34/11.96亿元,对应PE为18/14/11X,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,全球经济影响超预期,费用投入超预期、订单交付不及预期等
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移为通信
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通信及通信设备
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2024-07-30
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11.20
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12.13
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8.30% |
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18.00
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60.71% |
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事件: 公司发布 2024年半年度报告, 24H1实现营收 4.78亿元,同比增长 12.67%,归母净利润 9869万元,同比增长 59.23%,扣非后净利润 9360万元,同比增长31.85%。 我们的点评如下: 收入持续增长,连续三季度净利润快速增长,盈利能力显著提升24H1从产品类型来看,公司车载信息智能终端(不含两轮车)收入同比增长 24.69%,资产管理信息智能终端收入同比 6.51%(其中冷链产品收入增长 9.49%)、动物溯源产品收入同比增长 12.26%、工业路由器收入同比增长 578.08%,公司主要产品收入均取得不错的增长,公司在深耕原有的传统市场以外,在新市场的开拓也成效显著。 单 24Q2来看, 公司实现营收 2.65亿元,环比增长 24.99%,归母净利润 6326万元,环比增长 78.51%,综合毛利率 43.99%,环比上升了 3.12个百分点。至此,自 23Q4起公司实现连续三季度净利润同比快速增长。 布局国际市场,不断挖掘应用场景把握机遇公司持续布局国际市场,海外业务占绝大部分, 24H1从销售区域来看, 北美洲营业收入同比增长了 31.11%、欧洲收入同比增长 15.09%、非洲收入同比增长 1.69%、大洋洲收入同比增长 11.51%、亚洲(不含境内)收入同比增长 229.74%、南美洲收入同比下滑 34.12%、境内收入受两轮车业务影响同比下滑 33.20%。 国际市场拓展方面, 公司在印度新德里设立了销售点,进一步加强在印度市场的拓展;在亚洲区域拓展上,沙特、以色列客户在 24H1贡献了近 1000万的销售收入。 公司不断挖掘应用场景把握机遇, 24H1冷链相关产品、动物溯源产品收入持续提升, AI 智能产品收入近 900万元,同比上升非常明显,工业路由器也开始有营收贡献,海外前装市场的产品已通过客户的测试,后续将进入量产阶段,公司将借助与海外知名客户的合作机会,进一步开拓前装市场的业务领域,并通过不断布局新兴领域业务,持续拓展新业务板块。为了丰富两轮车网联化产品矩阵,公司继续加大两轮车的产品开发力度,包含: e-Bike、电动摩托车、燃油摩托车、两轮电动车、滑板车等网联化的需求,探索 AI 与大模型技术在视频监控、智能追踪更多领域的应用,并尝试将卫星通信功能融入产品中,进一步解决偏远地区动物溯源管理难题。 行业方兴未艾,物联网&车路云未来可期公司是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商,同时积极布局车载市场。根据深圳市物联网产业协会& AIoT 星图研究院发布的《深圳市物联网产业白皮书(2023年)》显示, 23年全国物联网产业规模增速同比上扬 2个百分点,规模达到约 3.6万亿。十三五期间全国物联网产业规模 CAGR 达 23.4%,十四五期间,预计将仍保持 18.9%的高位增长, 25年全国物联网产业规模预计超 5万亿。 24年 1月工信部等五部委发布了《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》,其中提到推动智能化路侧基础设施和云控基础平台建设, 提升车载终端装配率,开展智能网联汽车“车路云一体化”系统架构设计和多种场景应用,形成统一的车路协同技术标准与测试评价体系,健全道路交通安全保障能力,促进规模化示范应用和新型商业模式探索,大力推动智能网联汽车产业化发展,加快智能网联汽车技术突破和产业化发展。根据中国汽车工程学会研究显示,预计 2025年、 2030年车路云一体化智能网联汽车产业产值增量为 7295亿元、 25825亿元,增长势头强劲。另据赛迪前瞻产业研究院, 2030年中国智能网联车市场规模有望突破 5万亿元,车路云一体化相关市场规模超 14万亿元。 盈利预测与投资建议: 随着全球数字化时代的到来,数字经济也成为推动经济发展的重要引擎,公司会积极探索人工智能、物联网、大数据等相关领域,让产品在更多场景下得到应用,为全球客户提供整体解决方案及配套产品。 公司持续降本增效,未来盈利能力有望持续提升。公司积极开拓营销渠道,扩大品牌知名度,中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长,公司有望持续受益。 预计公司 24-26年归母净利润为 2.61/3.46/4.52亿元,对应 PE 为 19/15/11X,维持“增持”评级。 风险提示: 国际贸易摩擦及市场波动风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张等
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