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梦网科技 计算机行业 2022-08-10 14.56 -- -- 15.52 6.59% -- 15.52 6.59% -- 详细
2022年8月8日公司发布公告,梦网云科技集团下属子公司深圳市梦网科技近日与中移互联网有限公司签署了《关于短信小程序2.0终端解析服务能力产品合作协议》。 商业模式向平台化变革,移动合作再次展现5G消息时代新模式潜力。此次公告是继2021年12月入选中移互联网短信小程序合作伙伴后,公司与中移动在5G消息领域又一重要进展。此次合作明确模式:短信小程序2.0产品终端接入模块服务以每次成功解析服务结算,根据实际发生的服务次数等指标结算。 从此次合作中可以看出,公司面对运营商更多输出的是平台化能力,按实际业务量进行结算。公司已经不再局限于传统的向运营商采购的模式,而是形成了平台化能力,运营商对解析服务等能力进行采购并与公司按照服务次数进行结算。在5G消息时代,公司有望向客户提供平台+服务的能力,面对友商、运营商更多输出的是平台化能力,收费形式可能也会有变化。此次合作的落地进一步验证了公司在5G消息时代的商业模式的变革。 大厂合作不断落地验证模式可行性。公司目前不仅与移动达成合作,而且与电信信元、华为云等大厂建立合作关系,电信信元向深圳梦网就5G消息成功解析的次数支付服务费用,华为云同样是以智能信息解析成功量计费和结算。因此,公司在5G消息时代更多的是输出的是平台化能力,并按服务量收取费用,重要运营商、华为云等订单落地则不断验证模式可行性。 公司在5G消息领域具有多个重要优势,龙头地位稳固。一是先发优势,公司2022H1的5G消息发送量约40亿条,在行业处于领先地位;二是在手机用户侧的重要积累,公司预计5G消息短信小程序今年年底会覆盖6-7亿用户,对应覆盖60-70%的手机用户,用户侧的覆盖将成为公司在5G消息时代保持领先性的重要基础;三是产品力优势,公司的平台围绕富媒体业务提供了全方位的核心能力,包括模板和链接管理、可视化的智能媒体编辑、个性化的场景展示、基于终端的卡片渲染、高并发的性能保障,能够满足多场景、不同类型客户需求,为客户的营销等活动创造价值。 投资建议:5G消息商用化不断推进,公司作为领军企业有望长期受益,5G消息业务量保持高速增长态势,进而带动收入增长和收入结构的优化。公司在5G推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G消息业务进展迅速,利润端短期承压不改长期预期,高毛利业务的快速增长也将推动业绩回暖,长期看具有广阔的应用前景。同时,5G消息业务还有望带来商业模式的重要变革,向SaaS化转变的潜力值得期待。预计公司2022-2024年归母净利润为3.09/4.07/5.25亿元,对应PE分别为39X、29X、23X,维持“推荐”评级。 风险提示:5G消息商用进度不及预期,行业应用形式存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2022-08-04 13.15 -- -- 15.52 18.02% -- 15.52 18.02% -- 详细
公司近期发布2022年半年度业绩预告等公告,并亮相数字中国建设峰会,5G消息等新业务快速发展,整体发展不断向好。 5G消息业务详细拆解:2022Q2业务量环比增速翻倍,同比增速近300%。 根据公司2022年半年度预告,2022Q2公司5G消息业务量同比增长298%,环比一季度增长123%;上半年公司总体收入同比稳定增长,其中5G消息业务量同比增长242%,国际云通信收入同比增长996%,5G消息等新业务的收入与利润在公司总体占比稳步提升。同时公司在4月1日公开投资者交流资料中提到,2022年一季度5G消息业务量达到12亿条,去年同期5亿条。 根据上述数据,我们详细拆解公司5G消息业务重要数据变化情况:1)季度数据:2021Q1、2021Q2公司5G消息业务量分别达到约5亿、7亿条,2022Q1、2022Q2分别达到约12亿、27亿条。 2)同比增速:2022Q1、2022Q2公司5G消息业务量同比增速分别达到约159.92%和298%。 3)环比增速:2022Q2公司5G消息业务量环比增速达到123%。 4)月均数据:2021Q1、2021Q2公司月均5G消息业务量分别约为1.5亿、2.2亿条,到2022Q1、2022Q2分别达到约4.0亿、8.9亿条。 从上述数据可以看到,公司5G消息业务仍处于快速发展阶段,2022Q2环比增速仍翻倍,同比增速则将近300%。 与此同时,公司国际云通信业务保持快速增长,2022H1收入增速近1000%。 公司国际云通信业务2022Q1业务量同比增长1069%;2022H1收入同比增长996%,新增国内国际注册客户11077家。公司进行技术和人才等方面储备,加大境外业务发展力度,帮助国内企业开展相关业务,同时布局本地运营,已经在中国香港、印尼、澳大利亚等地成功布局。 在业务快速增长的同时,公司与运营商在5G消息方面的合作不断落地移动、电信5G消息订单相继落地。去年12月公司中选“中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目”,今年5月与电信信元签订5G消息回落解决方案技术服务合同。 运营商合作的不断落地不仅增强手机用户5G消息的呈现形态和用户体验,在业务场景方面有效地丰富了服务能力,而且也实现了公司从服务支撑向服务赋能转变,在5G消息领域树立强标杆效应,是公司获得更多新订单、扩大业务范围的重要基础。5G消息具有远大发展空间,同时商业模式的变革更加值得期待。 未来提升空间广阔,公司中短期目标明确。2021年国内移动短信业务量累计值达17619.5亿条,各个细分行业存在着大量、持续的短信发送需求。由于5G消息的容量大,又具有互动和强大的展示能力,因此未来有望逐步对传统短信进行替代。考虑到目前公司2022H1的5G消息业务量仍在几十亿量级,未来提升空间较大。同时,公司目标明确,预计5G消息短信小程序今年年底会覆盖6-7亿用户,对应覆盖60-70%的手机用户。 相较传统APP、传统短信均具有优势,5G消息普及是大势所趋。1)相比于传统短信:5G消息支持视频、语音、高清图片、文字等多种媒体元素,并具备浏览器内置访问、LBS、APP、快应用、小程序、服务号、快捷支付等功能,在交互、互动等功能上面较传统短信明显提升,而且包含信息量更大,展示效率更高,能够带来更高的点击率和转化率。2)相比于APP:市场上APP数量较多,单个APP无法打通全链路;梦网的5G消息有着通信技术的坚实底座,同时可以做到通信能力资源整合,未来可在短信收件箱实现APP的大部分功能,并可链接各种线上资源,实现资源全搜寻和赋能,致力打造简单轻便易存的“轻APP”。 商业模式逐步向SaaS化转型,未来更加值得期待。我们从公司中标的中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目、电信5G消息回落解决方案技术服务合同以及华为云的合作中可以看出,上述合作不仅助力公司提升5G消息的业务规模,而且有望带来商业模式的变化,即推动商业模式向成功量计费、月结结算等类似SaaS的方式进行转变。 以电信的合作模式为例:电信信元向深圳梦网就5G消息回落解决方案(AIM类消息)成功解析服务的次数支付服务费用。电信信元按月度依据考核结果支付深圳梦网应结算费用,并按月度对账。 在5G消息时代,公司有望向客户提供平台+服务的能力,面对友商、运营商更多输出的是平台化能力,收费形式可能也会有变化。 着眼长远布局元宇宙等新技术,股权激励目标明确坚定发展信心着眼长远布局元宇宙等新技术,相关进展不断落地。公司与景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司、景德镇市珠山区国有资产经营管理有限公司达成合作,助力景德镇实现全面数字化,应用元宇宙等技术打造线上销售新路径,中长期内深入探索区块链等技术与艺术品溯源等业务的结合。7月13日公司子公司景德镇艺次元完成工商注册登记,元宇宙布局不断加速落地。 业绩考核目标体现发展信心,公司2021-2023年收入复合增速有望达到36%。 根据《梦网云科技集团股份有限公司2022年第二期股票期权激励计划(草案)》的业绩考核目标,2022年公司营业收入较2020年增长率不低于83%,2023年公司营业收入较2020年增长率不低于115%。按此计算,公司2021-2023年收入复合增速有望达到36%。 公司5G富媒体业务正处于持续开发和大规模市场推广和拓展,研发费用和销售费用增加导致利润承压,但5G消息行业正处于快速发展阶段,公司的提前布局将建立重要的卡位优势,设定的收入目标也体现了公司自身发展信心,未来长期前景可期。投资建议:5G消息商用化不断推进,公司作为领军企业有望长期受益,5G消息业务量保持高速增长态势,进而带动收入增长和收入结构的优化。公司在5G推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G消息业务进展迅速,利润端短期承压不改长期预期,高毛利业务的快速增长也将推动业绩回暖,长期看具有广阔的应用前景。同时,5G消息业务还有望带来商业模式的重要变革,向SaaS化转变的潜力值得期待。预计公司2022-2024年归母净利润为3.09/4.07/5.25亿元,对应PE分别为34X、26X、20X,维持“推荐”评级。 风险提示:5G消息商用进度不及预期,行业应用形式存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2022-07-15 12.46 -- -- 15.52 24.56% -- 15.52 24.56% -- 详细
事件:公司发布2022年半年度业绩预告,22H1预计实现归母净利润400-600万元,同比下降93.47%-95.65%;预计扣非归母净利润亏损1150-1350万元,同比下降115.66%-118.38%。 富信等业务量快速增长,持续布局新业务,Q2单季度净利润实现扭亏单季度看,公司22Q2实现归母净利润4310-4510万元,与去年同期持平,扭转了21Q3-22Q1连续三个季度的亏损态势;二季度云短信业务收入继续保持同比增长,5G 富媒体消息业务量二季度同比增长298%,环比一季度增长123%。整个上半年来看,公司总体收入同比稳定增长:其中,5G 富媒体消息业务量同比增长242%,国际云通信收入同比增长996%,5G 富媒体消息等新业务的收入与利润在公司总体占比稳步提升。上半年,云通信平台新增国内国际注册客户11077家。成本方面,公司持续加大对5G 富媒体消息、国际云通信、元宇宙等新业务的产品研发和市场推广投入,造成公司费用同比大幅增加。同时公司通过持续强化运营管理,保证了费用支出的均衡性和有效性。 运营商持续推进5G 消息商用,有望进一步打开公司业务发展空间新一代信息通信技术推动人类社会迈向智能数字时代,用户需求也日趋智能化、多样化、场景化。新技术的演进叠加客户需求的激发,需要提供新的数字化产品服务,5G 消息作为传统短信的升级版本,一直是中国5G 战略以及数字经济的重要组成部分,当前,扩大终端覆盖规模,促进业务能力丰富是运营商推进5G 消息商用的重大举措。根据工信部公开数据显示,2021年全国短信业务量17619亿条,商业短信作为万亿消息流量入口,在全面升级5G 消息解决方案后,有望构建全新的流量分发和服务分发模式。 公司经营业务有望从“要素驱动”向“创新驱动”转变,从服务支撑向服务赋能转变,打开了产品应用的场景化、智慧化能力。21年12月公司已中选中移互联网合作伙伴,22年5月公司又与电信信元达成合作,AIM/短信小程序目前已经覆盖将近4亿手机终端,是5G 富媒体消息的升级版之一,在中国移动、中国电信两大运营商客户拓展的基础上,依靠公司与合作伙伴的紧密合作,提升云通信产品能力,有望进一步打开业务发展空间,未来对公司业绩将产生积极、正面影响。 前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。早在2018年,梦网便开始布局视频短信(富信1.0),梦网是业内第一个上线视频短信(富信)商用运营的公司。在行业解决方案方面,经过四年的深耕公司形成了规模化模版积累,视频短信已经覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业应用场景;在客户资源方面,公司一直坚守以客户为中心的理念,二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo、三星、魅族等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。 盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G 网络建设脚步,布局5G 消息,云通信业务涵盖众多领域。随着5G 消息的规模化推进,梦网依托强大的技术研发能力和服务能力,能够快速将客户需求进行转化升级,有助于中长期市场拓展。预计公司22-24年归母净利润为2.4亿、4.1亿和5.4亿元,对应PE 为38/22/17倍,维持“增持”评级。 风险提示:5G 消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、商誉减值风险、业绩预告为公司初步测算实际以半年报为准等
梦网科技 计算机行业 2022-06-02 9.64 -- -- 11.66 20.95%
15.52 61.00% -- 详细
2022年5月29日公司发布公告,与电信信元签订5G消息回落解决方案技术服务合同的公告。 梦网提供信息解析服务,商业模式上进一步向SaaS化迈进。合同规定,深圳梦网提供中国电信用户5G消息回落解决方案(AIM类消息包括AIM消息、短信小程序或智能短信等)升级的技术支撑服务,协助电信信元开展中国电信5G消息相关业务场景的升级、接入和相关业务平台功能优化。深圳梦网将为电信信元提供合格的技术支撑服务人员和配套能力,开展针对中国电信5G消息业务的相关场景的功能升级,技术支撑服务内容包括需求分析、方案设计、开发编码支撑、协助测试部署、终端覆盖支持等。 商业模式上看,电信信元将向深圳梦网就5G消息回落解决方案(AIM类消息)成功解析服务的次数支付服务费用。电信信元按月度依据考核结果支付深圳梦网应结算费用,并按月度对账。我们认为,继公司中选中移互联网短信小程序合作伙伴、与华为云签订合作协议后,此次与电信的合作再次明确了“以解析成功量计费”的模式。以成功量计费的方式说明公司商业模式正在向SaaS模式转变,向客户提供的是平台+服务的能力,面对友商、运营商更多输出的是平台化能力。 第二个运营商5G消息项目落地,标杆效应显著且验证推广潜力。继公司中选中移互联网短信小程序合作伙伴之后,此次与电信的合作是公司5G消息在运营商的又一次重要落地。此次合作不仅增强电信手机用户5G消息回落后的内容呈现形态和用户体验,在业务场景方面有效地丰富了服务能力,而且也实现了公司从服务支撑向服务赋能转变,在5G消息领域树立强标杆效应,是公司获得更多新订单、扩大业务范围的重要基础。 与此同时,根据《梦网云科技集团股份有限公司2022年第二期股票期权激励计划(草案)》中的业绩考核目标并结合历史业绩,公司2021-2023年收入复合增速有望达到36%。公司也对5G消息业务提出目标,根据公司公开会议纪要,预计短信小程序今年年底会覆盖6-7亿用户,对应覆盖60-70%的国内手机用户。 投资建议:5G消息商用化不断推进,公司作为领军企业有望长期受益。公司在5G推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G消息业务进展迅速,2022年一季度相关业务仍保持高速增长,业绩短期承压不改长期预期,高毛利业务的快速增长也将推动业绩回暖。此次公司签订电信重要订单,标杆效应显著,不仅再次明确了公司5G消息时代商业模式向SaaS化转变的潜力,而且对公司5G消息业务发展具有明显推动作用。预计公司2022-2024年归母净利润为3.09/4.07/5.25亿元,对应PE分别为24X、18X、14X,维持“推荐”评级。 风险提示:5G消息商用进度不及预期,行业应用形式存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2022-05-10 9.83 -- -- 10.46 6.41%
14.01 42.52%
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2022年5月8日公司发布公告,与景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司、景德镇市珠山区国有资产经营管理有限公司签署了《战略合作意向书》。 拟成立合资公司,首期投资公司占比70%。三方拟成立合资公司,注册资金10000万元,其中一期投资5000万元,公司出资3500万元,占合资公司总股本的70%,三方共同打造陶瓷元宇宙国际化运营平台。本协议签订后,三方立即成立工作小组,对成立合资公司后的公司运营管理进行研究,特别针对市场调研、产品方案、客户调研等方向,尽快形成具体可操作的合作方案。 元宇宙商业化落地重要一步,成长边界不断延展,长期意义重大。1)公司在元宇宙领域已有积极布局:公司先前已经成立元宇宙工程实验室,并拥有行业领先的视音频编码技术及实时渲染技术,帮助各类企业和组织参与虚拟空间中的工业创造、社交和经济活动。具体说,公司以5G 和Wi-Fi6为物理组网基础,以边缘计算为算力基础,以超低延时的视频编码为通信基础,以数字孪生、3D 渲染引擎、传感器网络为内容来源,以区块链和NFT 构建经济系统,打造沉浸式的下一代互联网入口,实现元宇宙技术在不同场景的应用。 2)公司有望基于自身元宇宙技术,为景德镇打造多种服务:第一,助力景德镇实现全面数字化。公司将通过数字技术为景德镇陶瓷官方旗舰店建设各个线下展示区的线上数字化服务,实现景德镇陶瓷的全面数字化。第二,应用元宇宙等技术打造线上销售新路径。公司将面向全球陶瓷市场、工艺师及国内外客户打造升级沉浸式的元宇宙数字展台,有助于公司在元宇宙领域品牌效应的提升,也是公司在元宇宙领域的重要尝试。第三,深入探索区块链等技术与艺术品溯源等业务的结合。通过区块链等技术为艺术陶瓷作品提供溯源及版权服务,不仅能够有望提升公司的业务量与参与程度,而且将助力公司新的潜在商业模式的探索。 3)此次合作的意义:此次合作是公司元宇宙业务商业化落地的重要一步,不仅有助于公司在元宇宙领域加深积累、提升品牌效应,而且也将深化公司数字经济建设的经验。与此同时,公司还将在艺术品溯源等领域应用区块链等技术,拓宽业务领域,打开中长期发展空间,并有望尝试潜在的商业模式的转变。 投资建议:5G 消息商用化不断推进,公司作为领军企业有望长期受益。公司在5G 推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G 消息业务进展迅速,2022年一季度相关业务仍保持高速增长,业绩短期承压不改长期预期,高毛利业务的快速增长也将推动业绩回暖。此次公司签订合作,说明公司元宇宙等商业化进程也在不断加速,成长边界不断延伸。预计公司2022-2024年归母净利润为3.09/4.07/5.25亿元,对应PE 分别为24X、18X、14X,维持“推荐”评级。 风险提示:5G 消息商用进度不及预期,行业应用形式存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2022-05-06 8.96 -- -- 10.06 12.28%
14.01 56.36%
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2022年4月30日,公司发布《梦网云科技集团股份有限公司2022年第二期股票期权激励计划(草案)》。 涉及人数约占公司总人数14%,涉及股票数量占总股本2.62%,有利于公司绑定核心人才。此次激励计划拟向激励对象授予 2,100万份股票期权,涉及的标的股票数量占公告日公司股本总额2.62%;其中首次授予 1890万份,约占本次授予股票期权总量的 90%;预留 210万份,约占本次授予股票期权总量的10%。如果叠加公司2月13日发布2022年股票期权激励计划(草案),两次股权激励涉及的股票期权总量已经占公司总股本的4.21%。 此次股票期权激励涉及范围广,共涉及公司人员168人,其中高管5人,获授的股票期权数量占授予股票期权总数的比例为17.62%;中层管理人员、核心技术(业务)骨干163人,人数约占公司总人数(2021年年末)的14%,获授的股票期权数量占授予股票期权总数的比例为72.38%。涉及范围广体现公司对于核心人员和中层管理人员的高度重视,加强核心人员的绑定有望助力公司在转型期实现快速发展。 业绩目标明确,2021-2023年收入复合增速有望达到36%。公司此次股票期权激励中明确业绩考核目标,2022年公司营业收入较 2020年增长率不低于83%,2023年公司营业收入较 2020年增长率不低于 115%。按此计算,公司2021-2023年收入复合增速有望达到36%。公司5G 富媒体业务正处于持续开发和大规模市场推广和拓展,研发费用和销售费用增加导致利润承压,但5G 消息行业正处于快速发展阶段,公司的提前布局将建立重要的卡位优势,此次设定的收入目标也体现了公司自身发展信心,未来长期前景可期。 5G 消息业务不断取得重要进展,业务模式变革可期。公司的短信小程序已经覆盖了4亿用户,运营商、政府、医院的应用开始落地。根据公司公开会议纪要,预计短信小程序今年年底会覆盖6-7亿用户,对应覆盖60-70%的手机用户,并获得中移动等多个5G 消息重要项目。与此同时,公司与华为云合作,深圳梦网将作为华为云的合作伙伴提供智能信息终端解析能力、技术支持等服务,有望推动公司商业模式向成功量计费、月结结算等类似SaaS 的方式进行转变。 投资建议:5G 消息商用化不断推进,公司作为领军企业有望长期受益。公司在5G 推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G 消息业务进展迅速,2022年一季度相关业务仍保持高速增长,业绩短期承压不改长期预期,高毛利业务的快速增长也将推动业绩回暖。预计公司2022-2024年归母净利润为3.09/4.07/5.25亿元,对应PE 分别为23X、18X、14X,维持“推荐”评级。 风险提示:5G 消息商用进度不及预期,行业应用形式存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2022-04-13 12.37 -- -- 12.29 -0.65%
12.49 0.97%
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近期公司发布多个公告,2022年4月7日公司中标中国邮政储蓄银行长号码短信服务项目,4月8日公司与华为云签订《业务合作协议》。 华为云的合作提升销售潜力,同时有望带来商业模式变革。公司与华为云签订协议中规定,公司将作提供智能信息终端解析能力、技术支持等服务。此次合作有望给带来两方面利好:一是助力公司提升5G富媒体消息的业务规模。华为云聚合全球超过3万家合作伙伴,发展260万开发者,服务与运营伙伴数量6000多家,公司有望借助相关客户资源,向海量B端客户提供产品和服务,快速打开市场。二是带来了端到端的新渠道产业机会。此次合作基于智能信息AIM+根据终端解析,除传统短信功能外,还支持交互、支付等一站式能力,能够实现微服务分发,充分体现了5G消息的优越性,更有效地支持客户的营销活动。 与此同时,此次合作有望带来商业模式的变化。以成功量计费的方式说明公司商业模式正在向SaaS模式转变,这也是5G消息给公司带来的重要转变之一。5G消息向客户提供平台+服务的能力,面对友商、运营商更多输出的是平台化能力,收费形式可能也会有变化。公司表示,在未来5G消息的长期拓展中,不仅将自己构建云通信平台,也帮助运营商构建平台。 5G消息业务快速发展,海外拓展提升长期潜力。1)重要中标:公司全资子公司中标了中国邮政储蓄银行长号码短信服务项目,一方面说明公司自身技术实力和市场地位,另一方面也将对未来业绩有着积极作用。2)5G消息积极推进:2021年5G富媒体消息业务量同比增长300%,2022Q1业务量同比增长159.92%,环比增长28.72%。公司的短信小程序这块已经覆盖了4亿用户,运营商、政府、医院的应用开始落地,预计年底会覆盖6-7亿用户,对应覆盖60-70%的手机用户。3)海外业务持续取得进展:公司进行技术和人才等方面储备后加大海外业务发展力度,帮助国内企业出海,同时布局本地运营,已经在香港、印尼、澳大利亚等地成功布局。 投资建议:5G消息商用化不断推进,公司作为领军企业有望长期受益。公司在5G推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G消息业务进展迅速,业绩短期承压不改长期预期。预计公司2021-2023年归母净利润为-2.34/1.77/2.78亿元,对应PE分别为/、58X、37X。由于目前公司商业模式存在向SaaS模式转变机遇,因此选取5G应用领域和SaaS领域龙头佳讯飞鸿、金山办公、四维图新作为可比公司,相关公司2022年平均PE(wind一致预期)为60X,公司具有一定估值优势,因此维持“推荐”评级。 风险提示:5G消息商用进度不及预期,行业应用形式存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2022-02-16 14.91 -- -- 15.62 4.76%
15.62 4.76%
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公司发布股权激励草案,涉及标的股票数量占公司股本总额的1.59%。公司2022年2月13日发布2022年股票期权激励计划(草案)。本激励计划拟向激励对象授予1,278.00万份股票期权,涉及的标的股票数量,占本激励计划公告日公司股本总额802,196,280.00股的1.59%。 涉及33名核心人员,按考核目标测算2020-2023年收入复合增速有望达到约30%。本激励计划激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干,授予股票期权涉及的激励对象共计33人,其中包括中层管理人员、核心技术(业务)骨干26人。股权激励有望加强对核心人员的绑定,在5G消息业务处于开发拓展的关键阶段,绑定核心人员有助于产品研发和市场开拓,助力公司在新一轮竞争中占得先机。 考核目标方面,本激励计划授予的股票期权行权考核年度为2022-2023年两个会计年度,分年度进行业绩考核,2022年公司营业收入较2020年增长率不低于83%,2023年公司营业收入较2020年增长率不低于115%。根据此次业绩考核目标测算,公司2020-2023年收入复合增速有望达到约30%。 5G消息不断迎来利好,商用化进程加速可期。根据中国电信官网,2022年1月25日,中国电信5G消息商用发布会以“同创生态、共赢未来”为主题在北京成功举行,会议现场,中国电信携手与会嘉宾代表共同启动中国电信5G消息正式商用。2021年11月中移互联网有限公司正式发布“短信小程序2.0”产品。 联通方面,2021年11月国联通在全国启动5G消息试商用。 梦网科技在5G消息平台服务建设领域具有领先优势。梦网科技已经获得了移动13个省的CSP以及电信联通首批CSP的入围,并中标中移互联网消息聚合平台运营、内部业务场景短信小程序升级支撑采购项目(两个项目中标份额均100%)。同时,公司还中选“中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目”,不仅体现了公司积累和行业领先地位,而且有望构建全新的流量分发和服务分发模式,持续受益于产业发展的不断推进。 投资建议:5G消息商用化再次迈出关键一步,未来有望推动整个生态加速发展,公司作为领军企业有望长期受益。公司在5G推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G消息业务进展迅速,5G富媒体消息业务量增长到去年同期的300%,业绩短期承压不改长期预期。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.42/2.38/3.95亿元,对应PE分别为288X、50X、30X。公司目前PE(TTM)为82X,近三年平均PE(TTM)120X,目前估值低于近三年平均水平,因此维持“推荐”评级。 风险提示:5G消息商用普及进度不及预期,行业竞争加剧,行业应用形式存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2021-12-16 18.71 -- -- 18.80 0.48%
18.80 0.48%
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一、事件概述 2021年12月14日,公司发布公告,中国移动互联网能力开放平台,对梦网云科技集团股份有限公司全资子公司深圳市梦网科技发展有限公司中选“中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目”进行公示。 二、分析与判断 5G消息关键领域持续取得进展,中标中移动项目不断增强自身实力 此次入选“中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目”,一方面体现了公司自身在5G消息领域的积累和实力,另一方面也说明公司将全力支持短信小程序2.0的平台能力建设和运营。 此次入选也将进一步提升公司在5G消息领域的领先优势。公司已经获得了移动13 个省的CSP以及电信联通首批CSP 的入围,并中标中移互联网消息聚合平台运营、内部业务场景短信小程序升级支撑采购项目(两个项目中标份额均100%)。重大项目中标说明公司在5G消息平台级部署、解决方案能力方面的竞争力和领先地位,未来有望持续受益于产业发展的不断推进。 5G商用化进程不断推进,未来长期应用前景可期 国内5G消息商业化进程不断推进,2021年4月三大运营商共同提出了对5G消息生态建设的若干构想,2021年11月2日中移互联网有限公司正式发布“短信小程序2.0”产品,后续中国联通率先启动全国范围内的5G消息试商用。此次终端解析服务能力合作伙伴招募项目落地,说明5G消息正式进入到落地阶段并持续推进,长期前景可期。 三、投资建议 此次中标落地验证公司自身实力与行业地位,也标志着5G消息商用化在持续推进,未来公司有望持续受益于行业推进。预计公司2021-2023年公司EPS分别为0.39/0.55/0.68元,对应PE分别为47X、33X、27X。Wind5G应用板块,2021年平均估值52X(根据Wind一致预期),公司具有一定估值优势,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示: 四、 5G消息商用普及进度不及预期,行业竞争加剧,技术路线存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2021-12-16 18.71 -- -- 18.80 0.48%
18.80 0.48%
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一、事件概述2021年12月14日,公司发布公告,中国移动互联网能力开放平台,对梦网云科技集团股份有限公司全资子公司深圳市梦网科技发展有限公司中选“中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目”进行公示。 二、分析与判断5G消息关键领域持续取得进展,中标中移动项目不断增强自身实力此次入选“中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目”,一方面体现了公司自身在5G消息领域的积累和实力,另一方面也说明公司将全力支持短信小程序2.0的平台能力建设和运营。 在此次入选也将进一步提升公司在5G消息领域的领先优势。公司已经获得了移动13个省的CSP以及电信联通首批CSP的入围,并中标中移互联网消息聚合平台运营、内部业务场景短信小程序升级支撑采购项目(两个项目中标份额均100%)。重大项目中标说明公司在5G消息平台级部署、解决方案能力方面的竞争力和领先地位,未来有望持续受益于产业发展的不断推进。 5G商用化进程不断推进,未来长期应用前景可期国内5G消息商业化进程不断推进,2021年4月三大运营商共同提出了对5G消息生态建设的若干构想,2021年11月2日中移互联网有限公司正式发布“短信小程序2.0”产品,后续中国联通率先启动全国范围内的5G消息试商用。此次终端解析服务能力合作伙伴招募项目落地,说明5G消息正式进入到落地阶段并持续推进,长期前景可期。 三、投资建议此次中标落地验证公司自身实力与行业地位,也标志着5G消息商用化在持续推进,未来公司有望持续受益于行业推进。预计公司2021-2023年公司EPS分别为0.39/0.55/0.68元,对应PE分别为47X、33X、27X。Wind5G应用板块,2021年平均估值52X(根据Wind一致预期),公司具有一定估值优势,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示:5G消息商用普及进度不及预期,行业竞争加剧,技术路线存在变化可能。
梦网科技 计算机行业 2021-08-04 22.60 -- -- 25.20 11.50%
25.20 11.50%
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5G消息打破传统短信局限,全球规模有望达千亿。5G消息无需下载APP,用户在消息窗口即可完成与服务商的交互式操作。中国移动5G消息产品内测显示,5G消息点击率显著高于传统短信和微信公众号。据GSMA预判,A2P短信全球空间预计到2021年增长至900亿美元,而RCS的市场空间可能超过1500亿美元。 富信业务持续贡献增量,具备视频压缩技术优势。2020年7月,公司富信单月业务量突破1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近10亿条。从近年公司公告的大规模合作来看,富信业务在互联网、商务服务等行业已有应用,合作规模可达百亿条,富信业务量有望持续高增长。同时,视讯云赋能5G消息,搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户体验。 华为服务号:基于移动终端,打造商家全链路服务平台,终端覆盖率有望持续提升。华为服务号SaaS产品是基于华为终端的统一全链路商家服务平台,多入口引流,通过服务分发、用户互动连接及营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环。在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户,加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。2020年9月,梦网启动华为服务号全国推介计划,除了与华为合作之外,未来可能继续开发其他终端厂商,终端覆盖率有望持续提升。根据Counterpoint报告显示,2020年华为手机出货量占据国内市场41%,与小米、OPPO、VIVO合计占据国内市场约85%。 贯穿产业上下游,客户群体广覆盖。云通信服务商的核心价值在于整合较为分散的运营商资源,打通运营商与下游客户。梦网通过富信打通企业端与消费者的营销链条,通过终端服务号实现下游客户资源的整合,建立起运营商与企业客户、终端与企业端、企业与消费者间的桥梁。三方资源的稳固合作关系,保障了梦网在云通信生态中不可或缺的位置。与此同时,梦网客户群体覆盖广,客户资源优质稳定,为新业务的延伸拓展提供核心竞争优势。 投资建议:企业短信因其强触达、高安全性等特点具备不可替代性,市场规模有望持续稳增长,公司作为行业龙头优势显著。富信业务量高速增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业务增量可期。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为39.8、55.2、72.4亿元,归母净利润分别为2.7、4.8、6.2亿元,EPS分别为0.34、0.59、0.77,维持“买入”评级。 风险提示:公司富信、服务号业务进展不及预期,5G消息建设不及预期,毛利率改善不达预期。
梦网科技 计算机行业 2021-07-27 20.81 22.68 51.00% 25.20 21.10%
25.20 21.10%
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国内云通信业务龙头公司,构建企业未来通信 公司目前主营中国最大规模之一的企业云通信平台,是中国领先的云通信服务商。梦网构建了以“消息云、视讯云、终端云、物联云”四位一体的企业云通信服务生态,为企业提供全方位的云通信服务。从总体营收来看,2015年梦网科技与荣信股份实现重大资产重组后,营收实现良好增长态势。2019年实现营收32.01亿元,2015-2019公司整体营收年均复合增长率达15.4%。2020年剥离电力电子业务,实现归母净利润1.01亿元,同比扭亏增长136.38%。 发布股权激励+员工持股计划,公司与员工上下一心,共赢未来发展 公司陆续推出股权激励、员工持股计划,同时设定了较高的行权及解除限售条件。公司实施股权激励及员工持股计划有利于进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动人员积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展。 受益于信息化建设大趋势,云通信各业务未来可期 根据信通院《中国数字经济发展白皮书(2020年)》数据显示,2019年我国产业数字化增加值约为28.8万亿元,2005年至2019年年复合增速高达24.9%,显著高于GDP增速,占GDP比重由2005年的7%提升至2019年的29.0%。在信息化建设、5G应用推广的浪潮下,公司四大云通信业务有望在未来为公司业绩提升做出重要贡献。 前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力 公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道、服务质量、品牌效应等方面形成了核心竞争优势。在成功案例方面,目前梦网消息云产品富信已在体育、金融、美妆等领域打造成功产品案例;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,特别是公司迅速融入了华为HMS生态体系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。 盈利预测与投资建议: 公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,考虑5G消息发展的广阔空间及公司华为服务号的持续突破,上调公司21-23年净利润至2.3亿、3.4亿和4.9亿元(原值为2.3亿、3.3亿和4.6亿元),对应EPS分别为0.29元、0.42元、0.60元。参考行业可比公司平均估值水平,从一年角度来看,我们认为公司22年合理PE为54x,对应股价为22.68元,重申“增持”评级。 风险提示:5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、可信通信产品的研发和政策监管风险
梦网科技 计算机行业 2021-07-21 20.53 -- -- 25.20 22.75%
25.20 22.75%
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事件:公司公告2021年股票期权激励计划授予条件已成就,确定2021年7月19日为授予日,向符合条件的365名激励对象授予3,259万份股票期权。 12021年股权激励计划基本情况:内容:向365名激励对象授予3621万份股票期权,涉及的标的股票数量占总股本的4.46%。其中首次授予3259万份,占本次授予股票期权总量的90%;预留362万份,占本次授予股票期权总量的10%。激励对象获授的每份股票期权在满足行权条件的情况下,拥有在有效期内以行权价格购买1股公司股票的权利。 价格:激励计划首次授予股票期权的行权价格为17.51元/份。 考核目标:行权比例达到100%的考核目标为以2020年收入为基数,21-23年收入增长分别不低于49%、83%和115%。如果完成的收入增速达到目标值的80%及以上但未达到100%,则行权比例为80%;如果完成的收入增速达到目标值的60%及以上但未达到80%,则行权比例为60%;如果完成的收入增速未达到目标值的60%,则行权比例为0%。 高比例和大范围股权激励有助于充分调动员工动力::本次股权激励面向包括总经理徐刚和副总裁杭国强在内365名激励对象,约占2020年员工总数的36.5%,激励范围较大。此次股权激励授予股权期权份数为3621万份,涉及的标的股票数量占总股本的4.46%,激励力度较大,可以充分调动激励对象的工作激情。 此外,公司此次股权激励授予的股权的行权价格为17.51元/份,相当于7月19日的收盘价格的86.30%,较少的折价反应公司及员工对当前股价的信心。 盈利预测、估值与评级:暂不考虑股权激励对利润的影响,维持公司2021-2023年归属于母公司净利润预测分别为3.57、5.18和6.97亿元。看好公司作为云通信龙头受益于行业回暖和新业务带来新的增长点,维持“增持”评级。 风险提示:5G消息推进不及预期;运营商通道资费提价风险;服务号推进不及预期;5G消息和服务号生态建立不及预期。
梦网科技 计算机行业 2021-05-17 14.60 -- -- 17.75 21.58%
25.20 72.60%
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5G 消息打破传统短信局限, 全球规模有望达千亿。 5G 消息无需下载 APP,用户在消息窗口即可完成与服务商的交互式操作。 中国移动 5G 消息产品内测显示, 5G 消息点击率显著高于传统短信和微信公众号。 据 GSMA 预判, A2P 短信全球空间预计到 2021年增长至 900亿美元, 而 RCS 的市场空间可能超过 1500亿美元。 富信业务量高增长,具备视频压缩技术优势。 2020年 7月, 公司富信单 月业务量突破 1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近 10亿条。 从近年公司公告的大规模合作来看, 富信业务在互联网、 商务服务等行 业已有应用, 合作规模几亿至百亿不等, 富信业务量有望持续高增长。 同时,视讯云赋能 5G 消息, 搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户 体验。 华为服务号基于移动终端,打造商家全链路服务平台, 终端覆盖率有望 持续提升。 在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户, 加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。 2020年 9月,梦网启动华 为服务号全国推介计划, 截至 1月底在全国招募了 1100多个城市运营 商。除了与华为合作之外, 未来可能继续开发其他终端厂商, 终端覆盖 率有望持续提升。根据 Counterpoint 报告显示, 2020年华为手机出货量 占据国内市场 41%,与小米、 OPPO、 VIVO 合计占据国内市场约 85%。 贯穿产业上下游,助力云通信业务发展。 云通信服务商的核心价值在于 整合较为分散的运营商资源,打通运营商与下游客户。与此同时,梦网 通过富信打通企业端与消费者的营销链条,通过终端服务号实现下游客 户资源的整合,建立起运营商与企业客户、终端与企业端、企业与消费 者间的桥梁。三方资源的稳固合作关系,保障了梦网在云通信生态中不 可或缺的位置。 投资建议: 企业短信因其强触达、高安全性等特点具备不可替代性,市 场规模有望持续稳增长,公司作为行业龙头优势显著。富信业务量高速 增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业 务增量可期。 考虑到富信产品经营稳定,提升企业盈利能力,上调 2021- 2023年归母净利润, 我们预计公司 2021-2023年营业收入分别为 39.8、 55.2、 72.4亿元,归母净利润分别为 2.8、 4.9、 6.3亿元, EPS 分别为 0.31、 0.54、 0.7, 上调评级至“买入”。 风险提示: 公司富信、服务号业务进展不及预期, 5G 消息建设不及预 期,毛利率改善不达预期。
梦网科技 计算机行业 2021-04-29 14.26 -- -- 15.67 9.89%
22.26 56.10%
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事件:公司发布 2020年年报及 2021年一季报: 20年公司实现营收 27.36亿元,同比减少 14.53%,主要系本报告期内电力电子业务已全部剥离完成,电力电子业务收入大幅下降所致;归母净利润为 1.01亿元,同比增加 136.38%;经营性现金流净额为 3.97亿元,同比增长 188.12%,现金流进一步改善。 21Q1实现收入 6.24亿元,同比减少 0.54%;实现归母净利润 4728万元,同比增长 40.87%。 费用率快速下降,盈利能力稳步回归正常水平: 公司云通信服务凭借多年行业深耕积累,继续扩大综合优势, 深圳梦网(合并下属子公司) 20年实现营业收入27.98亿元,同比增长 4.45%;实现归属于深圳梦网所有者的净利润 2.14亿元,同比增加 16.09%。 云通信服务业务毛利率为 15.54%,较 19年同期下降 2.52个百分点,主要是运营商提高了云短信定价,而公司开展相关业务所需采购的云短信是纯成本项,因此导致公司毛利率承压,经过公司积极与客户沟通,截至2020年底云短信业务的单条毛利额已接近 2019年同期水平。 公司 21Q1云通信产品综合毛利率为 19.94%,相比 20Q1增长 5.48个百分点, 盈利能力回归正常水平。 20年公司期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别相比 19年同期下降 8.40/4.75/2.81/0.67和 0.17个百分点,公司各项费用率快速下降。 创新业务进入快速发展阶段,并逐步贡献利润: 2020年,公司紧紧围绕战略目标和年度经营计划,深入富信行业应用,同时研发推出服务号产品,上述两项业务在年度内均实现利润贡献,进一步稳固并提升了公司的行业领先地位及市场竞争力。 20年上半年富信 1.0收入贡献 1686.85万元,同比增长 2350.55%; 20年 7月富信单月业务量突破 1亿条,单月已实现利润贡献; Q3富信业务量环比Q2增长 149%,收入环比增长 132%, 20年 Q3开始贡献利润; Q4富信业务量同比增长 385%,较 20Q1增长 721%, 20年全年富信的业务量接近 10亿条; 21Q1富信业务量同比增长 691%,继续保持快速增长趋势。 2020年 9月发布的终端服务号产品在 20Q4即产生业务收益, 在 21Q1也持续实现利润贡献。 盈利预测、估值与评级: 考虑到公司创新业务的拓展需要加大投入,下调公司2021-2022年归属于母公司净利润预测分别为 3.57和 5.18亿元(分别下调了3.51%和 19.31%), 同时预测公司 2023年归母净利润为 6.97亿元。 看好公司作为云通信龙头受益于行业回暖和新业务带来新的增长点,维持“增持” 评级。 风险提示: 5G 消息推进不及预期;运营商通道资费提价风险;服务号推进不及预期; 5G 消息和服务号生态建立不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名