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王奕红

天风证券

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梦网科技 计算机行业 2021-07-27 20.81 22.68 -- 23.08 10.91% -- 23.08 10.91% -- 详细
国内云通信业务龙头公司,构建企业未来通信 公司目前主营中国最大规模之一的企业云通信平台,是中国领先的云通信服务商。梦网构建了以“消息云、视讯云、终端云、物联云”四位一体的企业云通信服务生态,为企业提供全方位的云通信服务。从总体营收来看,2015年梦网科技与荣信股份实现重大资产重组后,营收实现良好增长态势。2019年实现营收32.01亿元,2015-2019公司整体营收年均复合增长率达15.4%。2020年剥离电力电子业务,实现归母净利润1.01亿元,同比扭亏增长136.38%。 发布股权激励+员工持股计划,公司与员工上下一心,共赢未来发展 公司陆续推出股权激励、员工持股计划,同时设定了较高的行权及解除限售条件。公司实施股权激励及员工持股计划有利于进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动人员积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展。 受益于信息化建设大趋势,云通信各业务未来可期 根据信通院《中国数字经济发展白皮书(2020年)》数据显示,2019年我国产业数字化增加值约为28.8万亿元,2005年至2019年年复合增速高达24.9%,显著高于GDP增速,占GDP比重由2005年的7%提升至2019年的29.0%。在信息化建设、5G应用推广的浪潮下,公司四大云通信业务有望在未来为公司业绩提升做出重要贡献。 前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力 公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道、服务质量、品牌效应等方面形成了核心竞争优势。在成功案例方面,目前梦网消息云产品富信已在体育、金融、美妆等领域打造成功产品案例;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,特别是公司迅速融入了华为HMS生态体系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。 盈利预测与投资建议: 公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,考虑5G消息发展的广阔空间及公司华为服务号的持续突破,上调公司21-23年净利润至2.3亿、3.4亿和4.9亿元(原值为2.3亿、3.3亿和4.6亿元),对应EPS分别为0.29元、0.42元、0.60元。参考行业可比公司平均估值水平,从一年角度来看,我们认为公司22年合理PE为54x,对应股价为22.68元,重申“增持”评级。 风险提示:5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、可信通信产品的研发和政策监管风险
科华数据 电力设备行业 2021-07-15 24.93 -- -- 26.38 5.82% -- 26.38 5.82% -- 详细
公司发布 2021年中报业绩预告,报告期内,公司实现归母净利润 1.78亿元~2.16亿元,同比增长 65%~100%,中位值为: 1.97亿元,同比增长 83%。 上半年公司各业务均呈现稳健增长态势, Q2单季度归母同比增长 5%~53%具体来看,预计公司 Q2单季度实现归母净利润 0.83亿元~1.21亿元,同比增长 5%~53%,中位值为: 1.02亿元,同比增长 29%。 公司 2021年半年度业绩实现同比上升,主要是由于: 公司数据中心、新能源及智慧电能业务均呈现稳健增长态势。在“双碳”目标及数字经济背景下,公司以市场为导向,依托 33年积累的技术创新与卓越供应链管理能力,发挥“技术领先的高品质绿色数据中心综合服务提供商”、“高可靠的光储专家”及“智慧电能综合管理解决方案提供商” 的优势,实现公司经营业绩稳步增长。 数据中心业务持续突破,“碳中和”背景下公司综合竞争力凸显7月 6日,公司发布公告,与腾讯云计算(北京)有限责任公司双方达成一致,就其在广东清远清城 2.2栋数据中心的建设签订了年度框架协议,公司根据协议建设并交付机房, 服务期内预估总金额约为 2.7亿元, IDC 机房服务期十年。 在“碳中和”时代背景下,公司新能源业务有望进一步增强公司在数据中心领域的综合竞争力,公司通过综合智慧能源,打造源、网、荷、储一体化的系统,推进数据中心等细分场景的低碳优化建设,充分发挥绿色科技产业动能优势。 投资建议与盈利预测: 我们认为, 公司作为 IDC 行业的中坚力量, 随着公司数据中心业务占比逐步提升,依靠多年的电力技术实力以及行业经验,业务间具备较强的协同效应。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。 同时,受益于新能源行业需求的释放, 多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道,为公司业绩增长注入弹性。 我们预计,公司 2021年~2023年归母净利润分别为: 5.14亿元、 6.76亿元、8.84亿元,维持“买入”评级。 风险提示: 公司数据中心自建机柜上架率不及预期, EPC 项目发展不及预期, 高端电源行业竞争格局加剧, 新能源业务发展不及预期,业绩预告是初步测算结果、具体财务数据以公司披露公告为准等
美格智能 通信及通信设备 2021-07-15 30.70 -- -- 34.31 11.76% -- 34.31 11.76% -- 详细
事件: 公司发布 2021年半年报业绩预告, 2021H1预计实现营收 6.8-7.0亿元,同比增长 57%-61%;预计实现归母净利润 4500-5000万元,同比增长 215%-250%。 我们的点评如下: 上半年营收呈高增长,未来有望持续公司 21H1营收 6.8-7.0亿元,同比增长 57%-61%,预计源于智能模组出货持续扩大,以及 FWA(固定无线接入)等终端产品持续放量,其中 Q2收入 4.2-4.4亿元,中值环比增长 66%,呈加速高增长态势,预计下半年环比增长趋势有望持续。 费用与成本增加不挡净利润增长态势, 21H1归母净利润超 20年全年公司 21H1归母净利润 4500-5000万元,同比增长 215%-250%,已超过 20年全年归母净利润,其中 21Q2单季度中值同比增长 219%,环比增长 108%。 公司 21H1受芯片等电子元器件涨价影响,毛利率同比下降;其中股权支付费用 1100万元,以及财务费用同比增加 990万元(主要汇率波动带来的汇兑损益及公司战略备货资金带来的银行贷款利息支出增加); 21H1预计非经常性损益对公司净利润的影响金额为 3150万元,主要原因是:因半导体行业景气度上升,公司对外投资的公允价值变动损益。 公司加大市场推广力度,预计营销费用增加,预计未来通过持续精细化管理降本增效, 盈利能力有望改善。 物联网终端如 FWA 等产品有望迎来放量增长公司一直十分重视北美、欧洲和日本为代表的海外市场业务,海外市场销售占比持续在上升。公司向美国等运营商客户提供的固定无线接入终端产品(FWA)已经实现大批量出货。公司基于技术积累、产品能力和运营能力,未来随着市场持续开拓,该业务有望迎来放量增长。 中长期布局 5G、 V2X 等车载业务,有望打开更广阔成长空间公司的车载模组业务在车载前装领域、车载后装领域、车载监控 DVR 领域均已实现大规模量产发货,车载模组的客户群体在不断扩大。目前,公司已与国内领先车企开展基于 5G 网络的技术和产品合作。海外方面,公司将通过德国子公司和日本合资公司加大车载市场的开拓力度,目前进展顺利,车载业务布局有望打开公司广阔成长空间。 公司技术能力突出+持续拓展市场,未来有望不断突破整体来看: 1)公司 4G 智能模组出货量居于行业前列,并于行业内首家推出 5G 智能模组,目前已经形成了完整的智能模组产品序列,具备较强的技术领先性; 2)公司领先的定制化开发技术在新零售、智能网联车、 5G FWA 等物联网核心领域形成规模化应用,建立了较为深厚的行业积累; 3)公司业务经历多年发展,积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源,公司以此为基础,持续深化与现有客户合作,不断扩展客户群体范围,公司市场基础不断稳固发展,尤其是海外市场发展十分迅速,为公司长期稳定发展提供了充足动能。 公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展,未来发展有望不断突破。 盈利预测与投资建议:短期看,公司逐步处置精密组件业务完毕,同时物联网业务基于强大的技术和产品能力,不断开拓新市场,受益智能模组和智能终端在智慧物流/支付、运营商、人脸识别等多领域的持续突破,公司业绩有望迎来大幅反转; 中长期看,公司凭借伴随华为快速成长起来的技术和产品开发能力,同时加大力度补足市场和渠道短板,在运营商 FWA 终端、车载产品以及机器人等新科技领域有望快速拓展,打开广阔成长空间。预计公司 2021-2023年归母净利润为 1.18亿、1.83亿和 2.73亿元,对应 22年 PE 为 29x,维持“增持” 评级。 风险提示: 行业竞争激烈;核心技术人员流失;车联网等市场开拓不及预期;汇率波动;客户集中;业绩预告为初步估算结果,具体数据以半年报为准
科华数据 电力设备行业 2021-07-05 21.18 44.40 68.63% 28.03 32.34%
28.03 32.34% -- 详细
一、公司智慧电源类业务硕果累累,电力电子核心技术为引,业务间协同显著公司前身创立于 1988年, 2010年深圳 A 股上市(股票代码 002335),31年来专注电力电子技术研发与设备制造,是行业首批“国家认定企业技术中心” 、 “国家火炬计划重点项目” 承担单位、国家重点高新技术企业、国家技术创新示范企业和全国首批“两化融合管理体系” 贯标企业。 截至 2020年,公司在轨道交通、军工等细分领域业绩均实现了较大幅度增长,同时公司强化了渠道销售业务,利用合理有效的渠道分销管理手段,实现了公司与渠道商的利益共赢。 二、 IDC 行业的中坚力量,“碳中和”时代下,公司通过 3条路径远航2020年,公司进一步明确了聚焦数据中心的发展战略,集中资源大力发展数据中心业务。为了更好地体现公司战略发展规划、 塑造及展现公司的品牌形象,公司于 2020年 12月 16日发布公告拟更变公司名称, 由“科华恒盛股份有限公司” 变更为“科华数据股份有限公司” ,变更证券简称, 由“科华恒盛” 变更为“科华数据” 。 截至 2020年,公司数据中心行业收入实现 27.94亿元,同比增长11.82%,占整体收入比达 67.03%。 根据公司 2020年年报披露, 公司通过以下 3个路径实现数据中心业务快速扩张: 1)加强自我开发;2)轻资产合作运营;3)深度绑定腾讯等大客户。 三、 公司新能源业务有望双轮驱动,“碳中和”有望为 IDC 产生协同公司的新能源产品主要包括光伏逆变器、光伏配件、储能变流器、储能电池和解决方案五大品类。其中光伏逆变器是目前主要的新能源产品,覆盖组串式、集散式、集中式三种,型号在 17种左右;储能变流器是公司依托逆变器领域的技术积淀所作出的业务延伸,型号在 8种左右。 截至 2020年,公司新能源业务实现收入 4.46亿元。 同时,在“碳中和”时代背景下,公司新能源业务有望进一步增强公司在数据中心领域的综合竞争力,公司通过综合智慧能源,打造源、网、荷、储一体化的系统,推进数据中心、工厂等细分场景的低碳优化建设,充分发挥绿色科技产业动能优势,在光伏、储能、微网、风电、多站融合等领域拥有多元化的解决方案和丰富的项目经验积累,提供全球范围的产品设备、整体解决方案、规划设计、工程建设、运营维护等智慧能源综合服务,助力实现中国“碳中和”目标。 投资建议与盈利预测: 我们认为,公司作为 IDC 行业的中坚力量,随着公司数据中心业务占比逐步提升,依靠多年的电力技术实力以及行业经验,业务间具备较强的协同效应。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。同时,受益于新能源行业需求的释放,多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道,为公司业绩增长注入弹性。我们预计,公司 2021年~2023年归母净利润分别为: 5.14亿元、 6.76亿元、 8.84亿元, 保守给予公司 2021年 40倍 PE,对应目标市值 200亿市值,对应目标价 44.4元,维持“买入”评级。 风险提示: 公司数据中心自建机柜上架率不及预期、 EPC 项目发展不及预期、高端电源行业竞争格局加剧、 新能源业务发展不及预期等
盛路通信 通信及通信设备 2021-06-08 6.08 7.26 8.36% 7.49 23.19%
7.49 23.19% -- 详细
军民两用通信技术,底蕴深厚技术领先公司是一家技术底蕴深厚的军、民两用通信技术企业,具有近20余年的发展历史。业务集研发、生产、销售、服务于一体,是国家级高新技术企业。 1)军工电子方面,公司分别在我国的军工重镇南京和成都进行布局,主要从事微波器件、混合集成电路及相关组件、及复杂电磁环境下进行电子战的超宽带信号处理微系统的设计、开发、生产、销售与服务,在研发实力和业务规模方面,处于国内军用微波行业民营企业的前列;2)民用通信方面,公司是国内领先的通信天线、射频设备、整体解决方案的研发、生产和销售企业,掌握通信天线、射频微波尤其是毫米波产品设计和制造的关键技术,相关产品研发能力处于国际先进水平。 剥离合正电子、优化业务结构,轻装上阵再度起航受行业影响,公司原子公司合正汽车电子业务收入明显下降,自2019年以来出现了持续大额的亏损。2020年9月,公司出售了合正电子100%股权并完成了股权转让工商变更登记,公司不再持有合正电子的股权,合正电子将不再纳入公司合并报表范围。公司剥离汽车电子业务,同时军工电子订单旺盛,未来有望持续提高盈利水平。公司18-20年归母净利润分别为1.21亿、-7.57亿和1.81亿元,20年实现同比扭亏增长123.95%。 国内军工产业需求加速增长,保持较强竞争力公司的军工电子业务专注于微波毫米波器件、微波混合集成电路及相关组件、系统的设计、开发、生产、销售与服务。公司产品具有频率高、频带宽、小型化、集成度高、动态范围大、抗干扰能力强、宽温度范围、电磁兼容性能好等特点,可广泛应用于航空、航海、航天、通讯、遥感、遥测、各类雷达、电子对抗等高科技领域。目前,公司产品已在机载、舰载、弹载、车载等武器平台得到广泛应用,客户为国内大型的军工集团、科研院所、整机厂商等。同时,我国国防支出持续保持较高增长水平,近几年增速略微放缓,依旧保持稳定增长。2019年我国国家财政国防支出12122.1亿元,同比增长7.46%。我们认为,国防支出持续增长,同时带动军工信息化建设,有望促使公司军工电子业务在未来更进一步。 受益于5G建设,民用通信业务总体有望平稳向上工信部数据表明,我国基站数量发展迅速。2020年,全国移动通信基站总数达931万个,全年净增90万个。其中4G基站总数达到575万个,城镇地区实现深度覆盖。5G网络建设稳步推进,按照适度超前原则,新建5G基站超60万个,全部已开通5G基站超过71.8万个,其中中国电信和中国联通共建共享5G基站超33万个,5G网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市。我们认为基站数量在未来有望保持稳定增长,由此带动基站天线需求的增长有望为公司业务持续助力。 盈利预测与投资建议:得益于公司军工电子订单持续景气、5G基站建设以及室分领域的稳步发展,同时公司具备优质的客户资源以及完善的质量、交付能力,未来持续增长可期。预计公司21-23年净利润为2.0亿、2.5亿和3.1亿元,对应EPS分别为0.22、0.28和0.34元。参考行业内可比公司估值水平,我们认为公司21年合理PE为33x,对应目标价7.26元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:产业政策变化风险、公司技术发展不及预期、经营管理风险、海外业务不及预期、运营商资本开支不及预期等
鸿泉物联 2021-05-31 37.70 46.60 6.27% 50.41 33.71%
53.04 40.69% -- 详细
1、商用车智能/网联龙头,两架马车双驱动持续快速增长 公司深耕商用车智能联网设备,其中网联化业务包括智能增强驾驶系统、人机交互终端和车载联网终端,智能化业务则主要指高级辅助驾驶系统。公司是商用车智能网联的龙头公司,表现出高成长性,2020年公司营收4.56亿元,2016-2020年复合增速31.58%;2020年归母净利润为8831万元,2016-2020年复合增速28.57%。2021Q1收入同比增速104.15%,净利润同比增速92.25%。 2、智能网联渗透率+单车产品价值量共同提升,行业潜力十足 首先,政策上刺激智能网联产品上量提价:1)国六标准的出台和执行将加速T-Box在中轻卡的渗透,相当再造一个重卡市场;2)安装OBD纳入国家标准,点燃环保OBD市场需求;3)非道路移动机械国四标准于2020年12月底发布开始实施,T-Box 渗透率将持续提升。4)汽车行驶记录仪新标准预计将在今年出台落地,增加完善了对于行驶记录仪的安装和性能要求,也将带动产品价值量的提升。 其次,车辆运营成本和体验上看:1)车联网设备能有效降低车辆运营成本、并提高运营效率,刺激车厂对于车联网设备的需求。2)我国商用车ADAS配置率低,受益于安全保障需求以及智能化驾驶体验提升,商用车ADAS未来潜力十足。 3、公司竞争力强劲,新品类+新客户拓展奠定持续高成长之路 首先,公司一直高度重视研发(2020年研发费用率高达18%),保持技术/产品的领先优势;其次,市场先发优势明显,排名靠前的商用车主机厂均为公司大客户,包括福田汽车,东风公司,中国重汽,陕汽集团等;再次,积极开拓新市场,包括中国重汽、三一、徐工集团、小康旗下瑞驰新能源、上汽红岩、南京依维柯等主机厂客户。 战略上,公司围绕智能网联融合创新技术持续布局,比如5G-V2X新终端,AI一体机,AEB等产品,并且积极向汽车控制器方向延伸,开发并提供如DCM、BCM、TPMS、座椅控制器、网关等产品,其中DCM 已与部分主机厂签订了开发协议。 4、盈利预测和投资建议:受益商用车智能网联快速渗透,单车智能网联价值量也大幅提升,鸿泉物联作为行业龙头竞争优势明显,将充分享受行业红利,同时公司在新产品新客户拓展顺利,进入收获期之后将驱动公司持续高增长。我们预计鸿泉物联2021-2023年归母净利润为1.33亿元(+51%)、1.97亿元(+48%)和2.6亿元(+32%),对应PE分别为27x、18x和14x,首次覆盖,目标价为46.6元~54.5元/股,给予“买入”评级。 风险提示:相关政策推进不及预期,新客户拓展到订单放量进度不及预期、行业竞争加剧影响毛利率水平、中轻卡智能增强驾驶终端渗透缓于预期、V2X等新技术新产品研发进度不及预期等风险
中天科技 通信及通信设备 2021-04-30 10.34 -- -- 10.65 3.00%
10.65 3.00%
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事件: 公司发布2021年一季报,一季度实现营业收入110亿元,同比增长23.69%;归母净利润4.92亿元,同比增长39.16%;扣非归母净利润5.47亿元,同比增长80.15%。 我们的点评如下: 费用管控+业务拉动,21Q1扣非业绩实现高增长 公司扣非归母净利润5.47亿元(+80.15%)超市场预期,高于归母净利润4.92亿元,主要系其他非流动金融资产公允价值浮动收益(约-1.5亿元)较上年同期减少的影响所致。另外,业绩快速增长一方面源于收入快速增长,另一方面整体费用率同比下降1.99个百分点。营收增长预计主要源于海洋业务+电力+新能源业务拉动。 海洋业务:充足订单奠定短期高增长趋势,碳中和打开海风更大发展空间 短期看,国内海上风电建迎来大规模装机浪潮,中天作为业内龙头,海缆和海工在手订单充裕,2020年中报披露显示海工合同70.6亿元,同时海缆在手订单100亿元,短期业绩高增长有望持续。其中2020年中天科技海缆净利润9亿元(19年4.7亿元),中天科技集团海洋工程有限公司净利润4.3亿元(19年9900万元)。长期看,碳中和/碳达峰以及海风平价上网目标下,行业未来仍将持续景气,并且供给竞争格局非常好,公司作为行业龙头将充分受益,打开长期成长空间。 光纤光缆:需求稳定增长,供给略微收缩,供求关系边际有望持续改善 中国光纤需求2019年下滑,价格也经历两年持续大幅下降,但是20年需求已企稳增长。展望未来,5G/云计算/物联网拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气;而供给端,一方面,上一轮光棒扩产周期接近尾声,同时受到光纤价格持续大幅下降以及疫情影响,部分产能或将收缩。我们判断,未来光纤光缆供求关系将持续改善。中天在光棒产能规模、成本控制等优势明显,在未来行业的新一轮景气周期里有望充分受益。 未来5G光通信+特高压+海上风电+新能源有望迎来全面共振向好 其中1)今年海风抢装高峰期,基于充裕的在手订单以及良好的竞争格局,高增长趋势有望持续。长期看,碳中和/碳达峰以及海风平价上网目标下,行业未来仍将持续景气,并且供给竞争格局非常好,公司作为行业龙头将充分受益;2)光纤光缆价格大幅下降之后,需求稳步向上,供给不再扩张甚至略有收缩,供求关系将逐步改善,未来估值提升可期待;3)电力业务受益特高压建设,属于被市场忽视的利润新增点;4)新能源业务在光伏/储能/材料端的积极布局和拓展,也将迎来收获期。 盈利预测与投资建议:回顾历史,公司战略、管理、执行力、产品竞争力等方面优秀,在每次行业下行周期波动当中公司业绩都表现出非常强的韧性,同时每次战略扩张新领域又都能很好抓住机遇,并且能够做大做强,20年公司的靓丽报表再一次证明自己穿越周期稳成长能力。展望未来,光纤光缆未来有望逐步复苏;海上风电短期高景气,长期有空间;特高压规模建设将拉动公司电力业务进入利润丰收期。预计公司2021-2023年净利润30.6亿、35.6亿和43.6亿元,对应21年10倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:疫情影响和外部市场环境影响海外业务发展不及预期,光纤光缆复苏时点的不确定性,海上风电长期成长的不确定性等。
科华数据 电力设备行业 2021-04-29 17.54 -- -- 18.24 2.18%
28.03 59.81%
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事件:公司发布2020年年报及2021年一季度业绩报告 截至20年,公司实现营收41.7亿元,同比增长7.7%;实现归母净利润3.8亿元,同比增长84.3%;扣非后,实现归母净利润3.4亿元,同比增长94.9%。 截至21年第一季度,公司实现营收9.70亿元,同比增长42.26%;实现归母净利润0.96亿元,同比增长228.44%;扣非后,实现归母净利润0.86亿元,同比增长248.44% 回顾20年,公司战略聚焦数据中心行业,21Q1收入实现高速增长 截至20年,公司已建成机柜数超2.8万架,在北、上、广等地自建7个大型数据中心。同时,公司在20年做出了重大战略举措,第一步是将充电桩相关业务从上市公司剥离,优化公司业务结构;第二步是将上市公司名称变更为“科华数据股份有限公司”,更好地体现公司战略发展规划。 20年,公司数据中心行业实现收入27.94亿元,同比增长11.82%。其中,IDC服务实现收入12.00亿元,同比增长5.53%;数据中心产品及集成产品实现收入15.94亿元,同比增长17.07%。公司智慧电能行业实现收入8.75亿元,同比增长9.55%;新能源行业实现收入4.46亿元,同比下滑7.22%。 公司整体毛利率保持稳中略升趋势,其中,IDC服务毛利率为29.26%,较去年同期提升了2.70个百分点。我们认为,随着公司自建数据中心上架率提升以及收入占比的提升,公司该业务有望为公司盈利能力注入持续活力。 公司进一步加强精细化管理,组织运营效率提升 20年,公司以客户、以市场、以事业部为核心,在产品管理、供应链管理、组织机构管理、财务管理等方面开展精细化管理工作,提升公司组织效率。20年,公司工厂人均产值提升40.6%,采购降本8.16%,多维度举措实现产品生产成本有效降低、产品质量提升等目标。 具体来看,20年,公司销售费用率为9.26%,较去年同期下降了1.17个百分点;公司管理费用率为4.04%,较去年同期下降了0.34个百分点。 展望未来,三个路径实现IDC中军的快速发展 公司通过以下3个路径实现数据中心业务快速扩张:1)加强自我开发:未来三年,将稳步扩展数据中心规模,计划每年新增自建机柜10,000个以上;2)轻资产合作运营:携手战略投资者及大型国企等资源方共同开发建设运营数据中心项目,同时也储备了知根知底的可并购数据中心项目,有助于公司数据中心业务的可持续发展。;3)深度绑定腾讯等大客户:公司将继续依托自身的产品技术能力与快速交付能力,深化绑定与腾讯的合作关系,合作建设数据中心,增强公司整体机柜规模。并将充分发挥与腾讯合作的标杆作用,开拓更多大型互联网客户,保障公司长期向好发展。 投资建议与盈利预测:公司作为IDC中军,持续战略聚焦数据中心行业,公司作为拥有33年信息化系统电力安全与节能领先的研发、制造、服务能力和超过10年的数据中心建设运营经验,各业务间的协同性表现得更加突出。我们预计,公司2021~2023年归母净利润分别为:5.14亿元、6.77亿元、8.89亿元,同比分别增长:34.69%、31.53%、31.40%,维持“买入”评级。 风险提示:公司自建IDC机柜上架率不及预期、EPC项目发展不及预期、智慧电能行业竞争格局加剧、新能源行业竞争格局加剧
广和通 通信及通信设备 2021-04-26 34.89 -- -- 36.34 4.16%
59.10 69.39%
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事件:公司发布2021年一季报,2021Q1收入8.6亿元,同比增长65.03%;实现归母净利润8033万元,同比增长54.35%。 我们的点评如下: 营收/归母净利润均实现快速增长,费用率同比逐步改善 21Q1收入同比增速65.03%,环比也增长10.85%,预计源于:1)公司笔记本模组出货持续快速增长;2)车载模组和cat1开始放量增长。我们预计未来数个季度,这几块业务增长趋势有望持续。 21Q1归母净利润同比增长54.35%,低于收入增速,主要21Q1毛利率25.11%,同比下降3.38个百分点,预计主要是产品结构因素所致,但是环比去年Q4略提升0.32个百分点,预计由于公司业务本身放量后毛利有改善。公司Q1净利率为9.34%,同比略微下降0.64个百分点,环比Q4提升1.62个百分点,反映公司经营效率提升,三项费用率同比下降0.60个百分点,环比下降1.21个百分点。 充分调动员工积极性,上下一心助力远航,吸引优秀人才铸就未来辉煌 2021年3月公司发布2021年股权激励计划,拟向公司三百余名董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员授予股票期权与限制性股票,有利于激发员工积极性和组织活力,实现员工利益、公司利益与股东利益的统一。 公司两大核心业务:笔记本+车载模组均好于市场预期 1)笔记本行业需求持续旺盛。Gartner数据Q1个人PC出货量达6990万台,同比增长32%,创下自2000年Gartner开始追踪这一数据以来最快的同比增速;Canalys数据显示21Q1台式机和笔记本出货量增长55%,其中笔记本电脑和移动工作中出货量同比增加79%,达到6780万台;另一方面远程办公、教育/游戏消费带动笔记本通信模组内置率提升。预计未来笔电模组渗透率有望持续提升,公司整体份额稳定基础上推出5G PC产品,该业务未来仍有望持续稳定快速增长。 2)车载模组业务有望开启公司新一轮快速成长。公司通过Sierra和广通远驰卡位车载优质赛道,竞争格局看并非简单此长彼消,公司内车载业务逐渐起量、国外车载业务产品供应出货顺利,未来快速增长可期。 整体看公司卡位优质赛道,未来持续快速增长可期 1)PC端模组行业持续高景气,公司先发/市场优势/份额较为稳固+5G产品持续优先卡位,该业务未来仍有望持续快速增长;2)车载模组受益智能驾驶/自动驾驶,未来成长空间广阔,国外看:一方面,Sierra Wireless存量大客户(比如大众)销量复苏及发力电动车持续受益;另一方面,加速Sierra从采购、研发到营销的整合,持续拓展新客户。国内看:广通远驰已推出全系车联网模组产品,覆盖吉利、比亚迪、长安、长城以及Tier1等优质客户,未来放量可期。3)公司通过持续的大力研发,IOT产品种类持续丰富,同时开始大力拓展海外市场,尤其cat1产品有望进入收获期带来明显增量。 盈利预测与投资建议:物联网模组赛道处于一个高速增长阶段,并且该行业会表现出强者俞强的格局和趋势,公司属于高景气赛道中具备很强核心竞争力,是有望穿越通信周期的品种。预计公司2021-2023 年净利润分别为4.5亿、6.0亿和7.7亿元,对应21年31倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧、车联网/物联网发展不及预期、新冠疫情风险等
移远通信 计算机行业 2021-04-23 142.73 -- -- 193.50 4.03%
182.12 27.60%
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事件: 公司发布年报, 2020年营收 61.06亿元,同比增长 47.85%;归母净 利润 1.89亿元,同比增长 27.71%。同时,向全体股东每 10股派发现金红 利 5.10元(含税),以资本公积金向全体股东每 10股转增 3股。 我们的点评如下: 模组销量破亿+持续满足客户需求,疫情下营收仍实现快速增长 疫情影响下,公司 20年营收仍保持快速增长, 主要源于 1) 2020年度公 司无线通信模组销售数量突破 1亿片, 主要得益于 2020年度 LTE、 LTE-A、 LPWA 以及 5G 模组业务量的提升; 2) 2020年度公司车载前装业务量大幅 增长,已为全球 60余家 Tier1供应商及超过 30家全球知名主流整车厂提 供服务。 为应对日益增长的客户需求,目前公司已成立汽车前装事业部, 为全球车厂提供车载定制化服务。 从各项费用来看, 20年公司销售费用率为 3.24%( yoy-1.65pp),管理费用 率为 3.01%( yoy-0.08pp),财务费用率为-0.66%( yoy-1.32pp)。 20年公司 持续加大研发投入, 20年研发费用为 7.07亿元,同比增加 95.4%, 20年 研发费用率为 11.57%( +2.82pp)。 研发投入持续增加,研发定制化能力持续增强 1) 2020年公司在佛山设立了研发中心,进一步提高了公司整体技术研发 和产品创新、专利发明创新能力,同时为华南地区的客户和项目提供本地 化支持。目前公司在全球拥有上海、合肥、佛山、贝尔格莱德、温哥华五 处研发中心,为公司快速发展提供强劲支持。 2) 公司重视知识保护,已申请并取得了知识产权认证证书。截至 2020年 12月 31日,公司已取得授权的专利 135项,商标 67项;软件著作权 136项。此外公司还参与 CCSA 行业标准的制定、 3GPP 国际标准制定,推动物 联网行业技术标准的发展和落地。 全球份额提升+规模优势+未来新场景应用,推动公司持续成长 公司长期成长来源于三个方面: 1)前瞻布局未来新的技术方面,包括车规级模组、 5G 模组、千兆级高速 模组,快速跟进未来新的应用场景。未来 5G 时代,车联网、 5G 高速率应 用等有望成为新的高增长应用场景,公司有望快速跟进市场需求。 2)全球份额持续提升。公司 2019年销售模组数量 7200万片,全球市占 率 27%。蜂窝模组市场具有规模经济的特点,公司作为全球龙头,市占率 仍有较大上升空间。 3)未来行业格局稳定后,价格战有望相对趋缓;同时公司芯片采购成本有 望下降,规模优势显现,毛利率有望提升。 盈利预测与投资建议: 近年来,随着下游应用场景不断涌现,通信模组行 业有望长期持续稳定发展, 看好公司作为全球蜂窝模组龙头持续成长。 考 虑公司持续加大研发投入, 预计公司 2021-2023年净利润分别为 3.6亿(原 值 4.0亿)、 5.3亿( 6.2亿) 和 7.2亿元,对应 21年 PE 为 64倍,重申“增 持”评级。 风险提示: 市场竞争加剧; 5G 物联网应用不及预期;车联网发展不及预期
威胜信息 2021-04-22 23.61 -- -- 24.41 2.48%
27.60 16.90%
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事件:公司发布2020年报及2021年一季报,2020年公司实现收入14.49亿元,同比增长16.44%;实现归母净利润2.75亿元,同比增长26.65%。同时,公司2021Q1实现收入3.2亿元,同比增长32.14%;实现归母净利润5312万元,同比增长62.38%。 我们的点评如下:持续研发投入+全球业务布局,疫情下仍实现快速增长,未来可期公司2020年全年每季度营收及净利润同比皆实现双增长,实现毛利率36%、净利率19%,净资产收益率12.5%;公司重视股东回报,2020年公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.25元,同比增速28.57%。2020全年及2021年一季度依旧不改快速增长态势,主要源于:1)公司持续重视研发的投入。2020年公司将营业收入的8.95%投入到研发中,新申请并获得专利106件,拥有有效专利625项(其中发明专利82项),软件著作权664项,集成电路布图设计专有权11项。公司研发投入取得的成效不仅体现了强大的研发能力,同时也保持行业优势。 2)布局国内外市场,在手订单充裕。业务层面上,公司国内销售网络覆盖三十余个省份,海外销售网络覆盖非洲、亚洲、南美等市场。公司近两年在主要客户国家电网及南方电网各标段招标中全部中标,综合排名第一,海外市场自主研发的通信芯片以及智慧水务解决方案实现了规模突破,产品和技术充分得到了市场的认可。2020年新签合同22.70亿元,截至2020年12月31日在手合同16.45亿元,为后续业绩发展提供有力支撑。 ,从各项费用来看,20年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为为5.27%(+0.12pp)、2.08%(-0.52pp)和-1.32%(-0.38pp),其中销售费用变动主要系招投标费和市场推广费增加所致,管理费用变动主要系薪酬和IPO相关费用减少所致,财务费用变动主要系收到利息收入增加所致。 与腾讯云合作,奠定未来持续快速增长基础公司与腾讯云签约战略合作协议,双方将基于腾讯云物联网平台和腾讯连连的广阔用户连接和物联网云服务平台,整合威胜信息在电力、水务、消防等行业深刻的业务理解和整体解决方案优势,占位城市、企业与家庭的能源+安防数据入口,共同发力产业互联网,向TOG和TOB市场提供极具吸引力的联合解决方案。公司在合作中作为智慧城市物联网综合能源解决方案与服务提供商,提供具体的综合能源管理的项目“落地”,未来有望为公司创造新的业绩增长点。 “碳中和”战略体系下智慧能源发展再提速,公司迎来重要历史机遇构建以新能源为主体的新型电力系统,是实现碳达峰、碳中和最主要举措之一。未来5年,国家电网公司将年均投入超过700亿美元(五年合计3500亿美元,累计将有25000亿元人民币的投资),推动电网向能源互联网升级,促进能源清洁低碳转型,助力实现“碳达峰、碳中和”目标。根据《南方电网“十四五”发展规划基本思路》到2025年,数字电网要全面建成,智能电网基本形成,十四五期间,预计年均投资规模1350亿元。未来,公司将围绕能源流和信息流构建能源互联网和数智化城市物联网,打造基于实现碳中和的综合解决方案,帮助客户参与和推进中国碳中和目标实现。 全链条解决方案的物联网服务商,深耕行业打造技术与市场核心竞争力公司的技术和产品覆盖能源互联网结构的各个层级,具备从底层的芯片设计、数据感知和数据采集,到确保数据高速传输和稳定连接的通信技术,再到为用户提供软件管理等数字化解决方案的能力,深耕行业应用,积累了丰富的物联网应用解决方案经验,形成了优质的技术与市场的“护城河”,是国内为数不多的提供全链条解决方案的物联网服务商。根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果,公司产品名列前茅,在行业内位于第一梯队,我们长期看好电力物联网释放的电力载波芯片广阔市场空间,未来公司有望充分受益。 盈利预测与投资建议:公司以“物联世界,芯连未来”为发展战略,最早布局能源互联网核累心技术,在行业里积累16年应用开发经验,聚焦电力物联网和智慧城市物联网,致力于以物联网技术重塑电、水、气、热等能源管理方式,提供从数据感知、网络传输到应用管理的能源互联网全层级综合解决方案,具有完整的产业链布局,是中国领先的能源互联网综合方案解决商,未来成长空间广阔。预计公司21-23年净利润为3.6亿、4.7亿和6.0亿元,对应21年PE为33倍,维持“买入”评级。 风险提示:新技术研发及新产品开发风险;下游客户较集中有可能造成经营波动;市场竞争风险;宏观环境及疫情造成的海外业务发展不达预期等
星网锐捷 通信及通信设备 2021-04-19 19.99 -- -- 20.82 4.15%
25.11 25.61%
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事件:公司发布2020业绩快报和2021Q1业绩预告,公司20年营收103亿元,同比增长11.21%,归母净利润4.2亿元,同比下滑31.6%。预计2021Q1归母净利润3400万-4400万元,实现扭亏(去年同期亏损5370万元)。 我们的点评如下:20年受疫情影响,不改大力研发投入20年营收增长11.2%,利润下滑31.6%,主要源于20年受疫情以及中美贸易摩擦影响,公司部分行业客户需求无法释放和落地,导致公司营业收入的产品结构有所变化(比如毛利相对好的KTV、学校/教育等市场影响较大),综合毛利率下降,同时公司仍持续大力投入研发。 21年一季度净利润扭亏,未来快速增长可期21Q1取得历史最好业绩,今年反转迎来快速增长可期。由于季节周期性,公司往年一季度基本都是亏损,今年实现大幅扭亏,主要疫情控制后,下游需求恢复,订单持续落地,收入实现大幅增长。 信创产品布局完备,未来有望充分享受行业红利公司的信创终端整机、威讯桌面云系统、超融合系统等产品均进入国家信创技术图谱,升腾与芯片(龙芯、兆芯、鲲鹏、飞腾等)、操作系统(统信等)、云平台、服务器(龙芯、海光、华为鲲鹏)等多个厂商完成相互认证,形成完整信创产业生态。未来云桌面的信创替代空间广阔,公司有望充分享受行业红利。 市场份额持续领跑,网络设备云桌面大有可为展望未来,我们认为网络设备和云桌面仍面临较好的持续成长性。其中网络设备在数据中心市场已经进入收获期,互联网和运营商市场的份额均有提升,并且高端市场亦有重大突破。其中去年Q4锐捷网络交换机在国内互联网领域市占率42.5%,排名第一,15-20年复合增速79.1%。另外,国内云桌面有望加速渗透,公司作为该领域龙头,有望充分受益,其中去年锐捷网络VDI以34.7%的市场份额,连续6年领跑云桌面市场;升腾的云终端和瘦客户机也持续蝉联第一。 公司两大块核心资产,锐捷网络的企业网设备和升腾资讯的云桌面,我们预计未来几年有望加速成长。公司为云计算优质赛道里的优质公司,数据中心交换机白盒化渗透率提升+运营商高端市场突破,产业和公司向上趋势不变;其次,云桌面业务随着云桌面渗透率提升+信创加持+公司份额提升,看点依旧!盈利预测与投资建议:公司是企业网络设备龙头之一,所处的云计算赛道天花板高,信创云桌面业务也将迎来发展机会,属于云管端ICT竞争力强劲的云计算+信创标的,看好公司中长期投资价值。受疫情及贸易战影响,公司营收产品结构有所变化,预计公司21-22年净利润为5.5亿、6.8亿元(原值为10.6亿、12.9亿元),对应21-22年PE分别为21倍、17倍,给予“增持”评级。 风险提示:贸易战导致出口产品销量下降;疫情对产业上下游影响;业绩快报和预告为公司初步核算,实际以年报和一季报为准
美格智能 通信及通信设备 2021-04-12 19.48 -- -- 23.16 18.83%
34.93 79.31%
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事件:公司公告,2020年营收11.2亿元,同比增长20.2%,归母净利润2871万元,同比增长17.43%;同时,预计2021年一季度归母净利润1500-1700万元,同比增长255%-302%。 我们的点评如下: 不断突破市场+持续拓展客户资源,营收略超预期公司20年营收11.2亿元,略超预期,源于公司无线通信模组客户群体及产品出货量持续扩大,FWA(固定无线接入)终端产品在海外市场不断突破,其中通信模组及解决方案收入10.5亿元,同比增长32.2%。净利润2871万元,低于收入增速,主要:1)公司加大对5G智能模组、5GFWA解决方案、车规级通信模组等领域的研发投入,研发费用较去年同期增加5586万元,合计支出1.41亿元,增长65.58%,占营收比例为12.58%;2)计提信用减值损失和资产减值损失合计3666万元;3)股权激励股份支付费用960万元。 21年一季度业绩实现大幅增长,未来持续高增长可期 2021年Q1业绩1500-1700万元,实现大幅增长,我们认为公司开始迎来业绩收获期,主要源于公司精密组件业务完全剥离后,无线通信模组及解决方案业务订单充足,其中应用于智能网联车、固定无线接入(FWA)领域及5G产品出货量较去年同期大幅上升,营收大幅增长,未来有望持续高增长。物联网终端如FWA等产品有望迎来放量增长公司一直十分重视北美、欧洲和日本为代表的海外市场业务,海外市场销售占比持续在上升。公司向美国等运营商客户提供的固定无线接入终端产品(FWA)已经实现大批量出货。公司基于技术积累、产品能力和运营能力,未来随着市场持续开拓,该业务有望迎来放量增长。 中长期布局5G、V2X等车载业务,有望打开更广阔成长空间 公司的车载模组业务在车载前装领域、车载后装领域、车载监控DVR领域均已实现大规模量产发货,车载模组的客户群体在不断扩大。目前,公司已与国内领先车企开展基于5G网络的技术和产品合作。海外方面,公司将通过德国子公司和日本合资公司加大车载市场的开拓力度,目前进展顺利,车载业务布局有望打开公司广阔成长空间。 盈利预测与投资建议:短期看,公司逐步处置精密组件业务完毕,同时物联网业务基于强大的技术和产品能力,不断开拓新市场,受益智能模组和智能终端在智慧物流/支付、运营商、人脸识别等多领域的持续突破,公司业绩有望迎来大幅反转;中长期看,公司凭借伴随华为快速成长起来的技术和产品开发能力,同时加大力度补足市场和渠道短板,在运营商FWA终端、车载产品以及机器人等新科技领域有望快速拓展,打开广阔成长空间。预计公司2021-2022年归母净利润为1.18亿和1.76亿元,对应21年PE为30x,维持增持评级。 风险提示:行业竞争激烈;核心技术人员流失;车联网等市场开拓不及预期;汇率波动;客户集中;业绩快报和业绩预告为初步测算结果,具体数据以2020年报及2021年一季报为准
新易盛 电子元器件行业 2021-04-07 31.56 -- -- 44.55 0.25%
35.70 13.12%
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事件:公司发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告,2020年营收19.98亿元,同比增长71.52%,归母净利润4.92亿元,同比增长131%;同时,预计2021Q1归母净利润为1-1.25亿元,同比增长77.88%—122.36%。 我们的点评如下:1、受益于于5G网络建设和数通市场升级,获亮眼业绩2020年业绩符合市场预期。其中营收增长71.52%,净利润增长131%,主要受益5G规模建设和数据中心市场高速发展,预计公司的5G中回传光模块、数通400G光模块出货量快速增长,同时产品和客户结构进一步优化。 2、一季度业绩高增长,成长逻辑不断强化单季度看,20Q4净利润为1.50亿元,同比增长88%,21Q1预告业绩净利润中值为1.13亿元,同比翻倍增长。预计主要源于数据中心高速率产品获得市场突破后持续放量增长,同时与国内外电信市场客户不断增增强合作,增长趋势有望持续。 3、掌握优质客户资源,持续布局光模块市场公司大客户市场导入和份额均持续突破。公司积极与全球主流的设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系,多款产品通过客户认证并实现批量出货,产品及客户结构进一步优化。在5G和数据中心持续加速建设驱动下,公司未来相关产品有望持续放量增长。 4、产品竞争力强大,400G数通升级有望打开未来持续成长空间公司是国内少数可批量交付电信中回传100G光模块和数通400G光模块、并且掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业,并已成功研发出200G、400G光模块产品,部分产品已通过验证并实现量产,其中成功出样的400G光模块为业界最低功耗,未来有望充分享受5G建设+数通400G升级红利。 盈利预测及投资建议:在在5G大规模建设+数据中心向400G迭代需求放量的双驱动背景下,公司客户和产品结构不断优化,竞争力也在持续提升,快速增长态势有望持续。 同时基于业绩快报,调整公司20-22年净利润为4.9亿、6.5亿和8.3亿元(原值为5.0亿、6.8亿和8.4亿元),对应21年PE为24x,维持“买入”评级。 风险提示:疫情对海外业务的影响;竞争激烈导致的产品降价;数通400G升级进度低于预期等风险;业绩快报和预告为初步核算数据,实际以年报和季报为准
海格通信 通信及通信设备 2021-03-30 10.25 -- -- 10.32 -0.67%
10.18 -0.68%
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事件: 公司于2021年1月15日、3月27日陆续公布经营合同订单,与特殊机构客户签订订货合同金额分别为3.12亿元和3.39亿元,供货时间为2021年至2022年相应月份。 我们的点评如下: 军工通信类订单持续落地,公司行业竞争力突出,未来合同落地有望推动收入和盈利能力持续提升 2020年内,公司在特殊机构市场突破成效显著,已公告军品订单21.68亿元;2021年已公告特殊机构客户合同订单合计6.51亿元,约占公司2020年营业收入的12.7%。面向特殊机构用户市场,公司提供包括卫星通信、中长波通信、短波超短波通信、数字集群通信等多种通信方式及北斗导航功能于一体的设备和服务,“通导一体化”综合能力显著,竞争优势突出。以第一名成绩中标某大额数字集群基站产品采购项目;突破机载领域,某短波天馈设备获得首批订货,跻进机载平台主流供应商行列;融合了卫通、北斗、惯导等多种先进技术手段的多型通导一体化设备性能稳定可靠,将上装多种车型;公司多模智能终端已实现批量交付使用,用户反馈良好,市场空间广阔。 在关乎未来特殊机构订货重要趋势的智能无人化方向,得益于长期高比例的研发投入和较早的布局,2020年公司智能无人系统项目实现了跨越式发展。公司与国内优势单位合作,研制、支撑的多款型号地面无人平台装备在比测中名列前茅并获得了选型。愈发突出的先发优势将有力支撑公司在“十四五”期间的特殊机构市场项目争取,智能无人系统相关项目有望成为公司未来新的利润增长点。 凭借特殊机构领域技术积累,持续提升北斗等领域竞争力 公司在无线通信、导航领域具有60余年的专业底蕴,是全频段覆盖的无线通信与全产业链布局的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商。公司主要用户包括特殊机构用户及三大电信运营商、中国铁塔、政府部门、公安消防、交通等国民经济重要部门。公司在特殊机构用户信息化建设多个科研项目比试中成绩位于前列,可以预见未来特殊机构的市场潜力广阔。 随着我国北斗三号全球卫星导航系统组网完成,北斗应用将不断拓展,行业市场前景广阔,公司将以“北斗+5G”领域应用先行者为己任加速开展核心技术成果转化,精心布局并推进北斗规模化应用。未来,公司将坚持高端高科技制造业、高端现代服务业的战略定位,借助在特殊机构用户应用领域的深厚技术积累,利用公司一揽子系统解决方案优势,积极抢占新一轮市场先机,巩固和提升市场份额。同时,公司将加大布局北斗导航、卫星互联网、智能化无人系统、5G 等业务领域,进一步提升行业应用和大众应用的市场竞争力,为未来的可持续发展奠定坚实基础。 盈利预测与投资建议:十四五期间,卫通通信、卫星导航已列入国家重点支持行业,北斗三号、卫星互联网等一批国家重大专项将加大投入,卫星通信、导航、遥感将进入一个新的发展阶段;无线通信设备作为构成国家军队信息化体系的具体应用装备,在部队中应用较为广泛,受军队“数字化”建设牵引,市场空间可期。公司在北斗产业链布局完善,且在特殊机构市场竞争力突出,未来有望充分受益于北斗三号及军队数字化建设的长期可持续发展机遇。预计公司21-23年的净利润分别为6.8、7.8和9.2亿元,对应2021年35倍市盈率,维持“增持”评级。 风险提示:合同执行进度慢于预期,北斗应用发展慢于预期,技术研发风险、市场竞争超预期风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名