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科华数据 电力设备行业 2021-12-30 36.13 42.73 31.36% 37.65 4.21% -- 37.65 4.21% -- 详细
数据中心业务客户资源优异,绑定腾讯进一步深化合作:根据科智咨询数据,在数据流量激增,云计算、边缘计算等技术普及率提升的背景下,2021年中国数据中心市场规模预计将达2486亿元。根据公司半年报,截至2021年6月末,公司在北、上、广等地拥有7个大型自建数据中心,拥有运营机柜数约2.9万个。公司数据中心总建筑面积超过20万平方米,客户覆盖三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。未来三年,公司将稳步扩展数据中心规模,计划每年新增自建机柜10000个以上。公司从产品开发、EPC建设运维、云服务销售等方面与腾讯开展了深度合作,共同开发的T-block产品已广泛应用于腾讯的数据中心要求。根据公司公告,2020年公司与腾讯云计算公司签订了11.7亿元的建设协议,中标腾讯科技(深圳)500套MDC集中采购项目,公司将凭借腾讯数据中心建设进入业绩释放期。 内国内SUPS龙头,多细分领域表现亮眼:受益于我国数据中心等信息基础设施的快速发展,根据CCWResearch数据,2025年我国UPS市场规模预计将达132.2亿元。根据公司年报,在通信领域,公司中标中国移动大功率高频机及模块化UPS产品双标包集采项目(合计约1.11亿元);在金融领域,公司客户包括国有六大行以及证券、保险等金融机构,2020年科华数据在中国UPS金融行业市场份额位居第一位;在工业领域,公司为中芯北方、横店集团等客户提供智慧能源综合管理方案;在轨交领域,公司产品应用于全国40多座城市、110多条地铁线路。2020年公司自主研发超大功率1.2MVA模组化UPS,单模组功率达到133kW/200kW。根据CCWResearch数据,2020年公司市占率14.9%,位列国内UPS市场第一名。 新能源业务不断发展,营收增速创新高:IHSMarkit预计2021年全球光伏逆变器市场规模将达187GW,2025年有望达到401GW,CARG达21.0%。根据我们的测算,2021年全球储能逆变器市场空间达135亿元。根据CNESA和WoodMackenzie数据,2020年,公司光伏逆变器的全球市场份额为2%,储能业务的中国市场份额为5%。国内市场中,公司在储能变流器提供商中装机排名第二;海外市场中,公司在储能变流器提供商中装机排名第三。根据公司半年报,2021年上半年,公司全球首发全新一代1500V350kW组串式逆变器解决方案,为当前全球单机功率最大的组串式逆变器。目前,公司储能全球装机量已经超过1.1GW,连续六年入选全球新能源500强企业。2021年上半年,新能源业务实现营业收入3.0亿元,同比+85.39%。预计未来新能源业务将持续放量,为公司发展注入新的活力。 投资建议:公司持续开拓新领域,三大业务增长强劲。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为53.82亿元(+29.1%)、69.73亿元(+29.6%)、91.99亿元(+31.9%);预计归母净利润分别为4.81亿元(+25.9%)、6.37亿元(+32.5%)、8.36亿元(+31.3%)。我们预计公司2022年目标市值为197.26亿元,对应2022年PE30.97倍,对应2022年目标价42.73元。首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。 风险提示:数据中心建设不及预期、市场竞争加剧、应收账款增加、新能源业务海外发展不及预期、大股东减持、假设不及预期
科华数据 电力设备行业 2021-12-09 41.43 55.60 70.92% 42.43 2.41%
42.43 2.41% -- 详细
业务转型成功,产品创新、供应链管理与解决方案构成核心优势。公司通过内生增长+外生并购的方式整合资源,UPS 业务起家,逐步向 IDC 服务与逆变器、变流器等新业务延伸,技术同源且客户重叠度高,可复用技术能力与销售能力。创新驱动,产品发布迭代速度快,成本管理能力强,能为客户提供完整、多样的解决方案是核心优势。公司提供的硬件产品原材料成本占比高达 90%+,但公司通过供应链管理,前五大供应商采购金额占比从 2013年 30%下降到 2020年 12%;通过产品结构、工艺改进稳定毛利率。 数据中心定位准确,绑定大客户,“双碳”政策核心受益。公司定位清晰,针对数据中心业务提出规模中等、技术领先、效益优先。核心区域坚持自建,有节奏扩张,维持 70%以上高上架率水平(行业平均约 60%),平衡收益与折旧成本;与腾讯等大客户合作,联合开发 T-block 等创新数据中心,发挥电源管理和制造优势,提供先进产品和高质量运维服务,PUE<1.3,满足客户高能效、易扩展等需求,也符合政府对数据中心的绿色、低碳要求。 智慧电源产品优势稳固,高端产品和制造工艺稳定毛利率。UPS 是公司的传统优势业务,市场地位领先,当前产品功率范围覆盖 0.5kVA-1200kVA,覆盖大量工商业应用场景,注重自主创新,是我国首家掌握自主知识产权的核级 UPS 企业。高端产品研发积淀深厚,产品结构与制造工艺稳定盈利水平,毛利率高于其他友商 5Pct 左右。 新能源业务市场空间广阔,出海与小机型产品拓展计划提供业绩增长弹性。 “双碳”背景下各地政府颁布推动新能源产业发展政策,全球光伏渗透率仅3%,市场空间广阔。经测算未来 10年市场空间 CAGR 20%+。公司出海计划与分布式机型拓展计划有利于改善客户和产品结构,未来增长弹性大。预计未来三年公司新能源业务收入增速 60%+,净利润增速 50%+。 投资建议与估值我们采用市盈率法对公司进行估值。预计公司 2021-2023年净利润为4.24/5.13/7.02亿元,对应 EPS 为 0.89/1.11/1.52元。给予 2022年 50倍PE,目标价 55.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险下游客户上架不及预期、新能源海外业务拓展不及预期、供应链风险、市场竞争激烈、商誉减值风险
科华数据 电力设备行业 2021-11-11 45.00 -- -- 48.20 7.11%
48.20 7.11% -- 详细
事件: 公司于近日收到深圳市腾讯计算机系统有限公司发出的《腾讯定制化数据中心项目中选通知书》,公司被确定为腾讯定制化数据中心项目的中选单位,中标情况:腾讯定制化数据中心怀来瑞北2-2栋机架的建设及服务。实际执行数量、执行期限、总金额以最终签署协议为准。 此次中选,进一步深化了公司与腾讯之间在数据中心业务领域的合作关系,夯实了公司未来的成长性。同时,扩大公司在数据中心行业的市场份额,彰显了公司在数据中心领域的技术能力、市场能力、实施交付能力及运维服务能力,驱动公司数据中心业务的持续稳健增长。 今年以来,公司实现由数据中心业务向”数据中心+光储”的双子星业务发展 公司在智慧电能与数据中心稳步发展的前提下,公司抓住光伏、储能行业机遇,并于今年成立了科华数能集团。科华数能将集中公司的核心资源,专注光储等新能源业务的发展,以核岛级的产品和解决方案助力全球新能源事业发展。由此,形成了“数据中心+光储”的双子星发展战略。 今年以来,公司在光储方面屡屡突破,先后与国网综合能源服务集团有限公司签订《战略合作协议》,与东方电气、国投签署合作协议,以及和上海电气达成合作共识。在稳固数据中心业务的同时,抓住新能源行业机遇,持续加强新能源业务综合竞争力 公司总裁陈四雄于10月11日,第八届中国国际光储充大会暨展览会曾表示:“科华数据根据行业发展特点,对光伏+储能的系统技术及方案进行了深入研究,借助33年的电力电子技术、制造、工程经验积累,科华能够为客户提供包括光伏逆变器、储能PCS、微网系统等在内的“一站式”标准化光储解决方案。” 投资建议与盈利预测 公司作为IDC行业的中坚力量,实现了持续业务突破,未来有望在新能源领域实现突破,拉动公司中长期业绩增长。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。同时,受益于新能源行业需求的释放,多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道,为公司业绩增长注入弹性,亦值得期待!我们预计,由于厦门疫情影响、上游原材料涨价以及业务发展需要导致短期利润端承压,但长期来看,公司盈利能力有望持续改善。我们预计,公司2021年~2022年归母净利润分别为4.3亿元、6.4亿元,维持“买入”评级。 风险提示:公司新能源业务发展不及预期、自建机柜上架率不及预期、智慧电能业务行业竞争格局加剧、汇率波动导致收入放缓等
科华数据 电力设备行业 2021-09-02 36.95 51.96 59.73% 38.88 5.22%
48.30 30.72%
详细
公司于 8月 30日晚发布 2021年度中期报告,实现营业收入 22.20亿元,YoY+30.72%;毛利率 29.91%,同比下降 1.60pct;实现归母净利润 1.86亿元,YoY+71.79%;扣非归母经利润 1.75亿元,YoY+84.81%,整体经营维持快速增长。 点评:IDC 业务稳健成长,新能源业务发力,智慧电能业务快速发展,持续研发投入模块化绿色数据中心及高功率电源产品。公司 2021年 Q2单季实现营收 12.50亿元,YoY+22.98%,主要增长因素为公司 IDC 业务和智慧电能业务快速发展,以及新能源业务高速成长所致。研发投入方面,公司持续在数据中心绿色节能领域研发投入;智慧电能领域开发高效高功率产品。费用端方面,公司 2021年上半年管理费用 0.82亿元,YoY+7.33%,。研发投入 1.21亿元,YoY+6.21%。 IDC 业务稳健增长,在运营机柜规模达到 3万个,与腾讯战略合作不断加码。公司在北上广等核心一线城市共拥有 7个自建数据中心,拥有运营机柜数约 3万个。客户覆盖政府、金融、互联网等领域。报告期内,公司与腾讯就清远数据中心项目进一步签订合作协议,总金额约 2.7亿元。公司在运营数据中心机柜上架率和运营效率不断提升; 数据中心 UPS 产品在互联网、金融领域持续中标重点客户项目。 新能源业务高速发展,智慧电能业务快速成长。报告期内,公司新能源业务在光伏及储能产业相关政策陆续出台的背景下高速成长,实现营收 2.95亿元,同比增长 85.39%。公司主要产品光伏逆变器在报告期内推出全球单机功率最大的新一代产品;为河北张北提供 1500V 集中式逆变器解决方案。智慧电能业务在金融、通信、轨道交通等领域均取得稳健增长。 盈利预测:我们看好科华数据作为国内 UPS 领先企业,在碳中和时代有望凭借技术及运维优势持续加深与腾讯合作,提升 IDC 业务竞争地位,在新能源领域不断取得突破发展。预计公司 2021-2023年营收52.13/62.96/75.75亿元,归母净利润为 5.09/6.63/8.49亿元,当前股价对应 PE 38x/29x/23x,维持“买入”评级。 风险提示:系统性风险,行业竞争加剧,机柜投产不及预期。
科华数据 电力设备行业 2021-07-15 24.93 -- -- 37.50 50.42%
45.65 83.11%
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公司发布 2021年中报业绩预告,报告期内,公司实现归母净利润 1.78亿元~2.16亿元,同比增长 65%~100%,中位值为: 1.97亿元,同比增长 83%。 上半年公司各业务均呈现稳健增长态势, Q2单季度归母同比增长 5%~53%具体来看,预计公司 Q2单季度实现归母净利润 0.83亿元~1.21亿元,同比增长 5%~53%,中位值为: 1.02亿元,同比增长 29%。 公司 2021年半年度业绩实现同比上升,主要是由于: 公司数据中心、新能源及智慧电能业务均呈现稳健增长态势。在“双碳”目标及数字经济背景下,公司以市场为导向,依托 33年积累的技术创新与卓越供应链管理能力,发挥“技术领先的高品质绿色数据中心综合服务提供商”、“高可靠的光储专家”及“智慧电能综合管理解决方案提供商” 的优势,实现公司经营业绩稳步增长。 数据中心业务持续突破,“碳中和”背景下公司综合竞争力凸显7月 6日,公司发布公告,与腾讯云计算(北京)有限责任公司双方达成一致,就其在广东清远清城 2.2栋数据中心的建设签订了年度框架协议,公司根据协议建设并交付机房, 服务期内预估总金额约为 2.7亿元, IDC 机房服务期十年。 在“碳中和”时代背景下,公司新能源业务有望进一步增强公司在数据中心领域的综合竞争力,公司通过综合智慧能源,打造源、网、荷、储一体化的系统,推进数据中心等细分场景的低碳优化建设,充分发挥绿色科技产业动能优势。 投资建议与盈利预测: 我们认为, 公司作为 IDC 行业的中坚力量, 随着公司数据中心业务占比逐步提升,依靠多年的电力技术实力以及行业经验,业务间具备较强的协同效应。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。 同时,受益于新能源行业需求的释放, 多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道,为公司业绩增长注入弹性。 我们预计,公司 2021年~2023年归母净利润分别为: 5.14亿元、 6.76亿元、8.84亿元,维持“买入”评级。 风险提示: 公司数据中心自建机柜上架率不及预期, EPC 项目发展不及预期, 高端电源行业竞争格局加剧, 新能源业务发展不及预期,业绩预告是初步测算结果、具体财务数据以公司披露公告为准等
科华数据 电力设备行业 2021-07-13 25.03 -- -- 35.00 39.83%
45.65 82.38%
详细
UPS 龙头助力哈密光热项目,新能源业务持续突破, 维持对公司“买入”评级近日, 新疆哈密 50兆瓦熔盐塔式光热发电站完成地面 14500面定日镜安装调试,进入稳定发电期,科华数据工业级高可靠电源解决方案助力该项目实现 24小时不间断发电,显示了公司在新能源及智慧电能领域的充分技术储备。 根据 ICTResearch 数据显示,公司在中国 UPS 金融行业市场份额位居首,公司龙头地位使得公司具备相对客户认可优势,同时公司与腾讯等大型互联网公司合作, IDC业务稳中有升。 预计公司业绩随新基建逐步布局,以及“双碳”目标的支撑, 业绩有望超预期。 据此我们维持预测公司 2021/2022/2023年可实现归母净利润4.97/6.57/8.91亿元,同增 30.0%/32.4%/35.6%, EPS 为 1.08/1.42/1.93元, 当前股价对应 PE 分别为 23.0/17.3/12.8倍, 相对可比公司存在一定估值优势,维持对公司的“买入”评级。 公司多业务齐头并进,强技术储备领跑光储应用,估值与业绩有望双升公司长期高速增长具备充分基本面支撑。业绩方面,公司以传统业务为主, 于2020年明确了聚焦数据中心的发展战略,集中资源大力发展数据中心业务, 公司 2020年数据中心产品及集成产品收入占比 38.24%,毛利率 36.09%,自 2017年以来呈现持续上升趋势, 目前已在北上广投建 7座大数据中心, 形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群;同时,公司具备强技术储备, 2017-2020年研发费用合计达 7.37亿元, 使得公司光伏逆变器产品功率范围达 1kW-6.8MW,是为数不多的拥有全系列产品和全场景解决方案的企业之一, 支撑公司在储能微网领域快速发展。根据中国储能网数据显示,公司储能全球累计装机量超过1.1GW,其项目涉及多个重点储能项目,领跑光储应用。 我们认为公司凭借近20GW 项目经验和核级高可靠性质控,正迅速拓宽新能源业务领域,为光伏及储能行业带来更多新的解决方案,在“双碳”经济背景下为公司营收快速增长提供新动能,公司发展有望再上一个新台阶。 风险提示: 5G 及 IDC 建设不及预期;市场竞争加速带来利润下降
科华数据 电力设备行业 2021-07-05 21.18 44.40 36.49% 28.03 32.34%
45.65 115.53%
详细
一、公司智慧电源类业务硕果累累,电力电子核心技术为引,业务间协同显著公司前身创立于 1988年, 2010年深圳 A 股上市(股票代码 002335),31年来专注电力电子技术研发与设备制造,是行业首批“国家认定企业技术中心” 、 “国家火炬计划重点项目” 承担单位、国家重点高新技术企业、国家技术创新示范企业和全国首批“两化融合管理体系” 贯标企业。 截至 2020年,公司在轨道交通、军工等细分领域业绩均实现了较大幅度增长,同时公司强化了渠道销售业务,利用合理有效的渠道分销管理手段,实现了公司与渠道商的利益共赢。 二、 IDC 行业的中坚力量,“碳中和”时代下,公司通过 3条路径远航2020年,公司进一步明确了聚焦数据中心的发展战略,集中资源大力发展数据中心业务。为了更好地体现公司战略发展规划、 塑造及展现公司的品牌形象,公司于 2020年 12月 16日发布公告拟更变公司名称, 由“科华恒盛股份有限公司” 变更为“科华数据股份有限公司” ,变更证券简称, 由“科华恒盛” 变更为“科华数据” 。 截至 2020年,公司数据中心行业收入实现 27.94亿元,同比增长11.82%,占整体收入比达 67.03%。 根据公司 2020年年报披露, 公司通过以下 3个路径实现数据中心业务快速扩张: 1)加强自我开发;2)轻资产合作运营;3)深度绑定腾讯等大客户。 三、 公司新能源业务有望双轮驱动,“碳中和”有望为 IDC 产生协同公司的新能源产品主要包括光伏逆变器、光伏配件、储能变流器、储能电池和解决方案五大品类。其中光伏逆变器是目前主要的新能源产品,覆盖组串式、集散式、集中式三种,型号在 17种左右;储能变流器是公司依托逆变器领域的技术积淀所作出的业务延伸,型号在 8种左右。 截至 2020年,公司新能源业务实现收入 4.46亿元。 同时,在“碳中和”时代背景下,公司新能源业务有望进一步增强公司在数据中心领域的综合竞争力,公司通过综合智慧能源,打造源、网、荷、储一体化的系统,推进数据中心、工厂等细分场景的低碳优化建设,充分发挥绿色科技产业动能优势,在光伏、储能、微网、风电、多站融合等领域拥有多元化的解决方案和丰富的项目经验积累,提供全球范围的产品设备、整体解决方案、规划设计、工程建设、运营维护等智慧能源综合服务,助力实现中国“碳中和”目标。 投资建议与盈利预测: 我们认为,公司作为 IDC 行业的中坚力量,随着公司数据中心业务占比逐步提升,依靠多年的电力技术实力以及行业经验,业务间具备较强的协同效应。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。同时,受益于新能源行业需求的释放,多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道,为公司业绩增长注入弹性。我们预计,公司 2021年~2023年归母净利润分别为: 5.14亿元、 6.76亿元、 8.84亿元, 保守给予公司 2021年 40倍 PE,对应目标市值 200亿市值,对应目标价 44.4元,维持“买入”评级。 风险提示: 公司数据中心自建机柜上架率不及预期、 EPC 项目发展不及预期、高端电源行业竞争格局加剧、 新能源业务发展不及预期等
科华数据 电力设备行业 2021-04-30 17.34 30.07 -- 18.10 2.55%
28.03 61.65%
详细
公司于 4月 27日晚发布 2020年度报告及 2021年一季度报告。2020年公司实现营业收入 41.68亿元,同比增长 7.71%;归母净利润 3.82亿元,同比增长 84.34%;扣非归母经利润 3.36亿元,同比增长94.86%。2021年一季度实现营业收入 9.70亿元,同比增长 42.26%;归母净利润 0.96亿元,同比增长 228.44%;扣非归母经利润 0.86亿元,同比增长 248.44%。 公司聚焦 IDC 业务,积极进行一线城市 IDC 资源布局,与腾讯展开深度合作跻身国内 IDC 运营商第一梯队。公司 2020年在运营 7个数据中心,集中分布在北京、上海、广东等核心地区,截至年底可供运营机柜规模 2.8万个。公司凭借深耕电力能源行业 30余年技术优势、超过十年大型绿色数据中心建设运维经验,以及数据中心全生命周产品服务,获得腾讯等核心客户认可。公司与腾讯不断加深战略合作,为腾讯建设的定制化数据中心广东清远国腾及河北怀来腾致数据中心于 2020年底交付投产,2020年底中标腾讯 MDC 微模块数据中心集采项目,2021年再次获得腾讯广东清远定制化数据中心订单。公司有望成为腾讯核心 IDC服务供应商,依托腾讯新基建数据中心建设,公司未来业绩有望进入加速释放期。我们预计公司未来 3年新增机柜有望超过 4万个,带动公司业绩加速增长。 智慧电能及新能源业务共同赋能 IDC 业务,在碳中和时代为公司提升核心竞争力。报告期内,公司新能源业务在发电侧、电网侧、用电侧积极布局,助力打造张北 260MW 光伏项目;宁夏 150MW 光伏项目。公司智慧电能业务产品助力全国 20余个城市 50条轨道交通线路建设;中标中国移动大功率 UPS1.11亿元集采项目。 盈利预测与投资建议:科华数据作为国内 UPS 领先企业,在碳中和时代有望凭借技术及运维优势持续加深与腾讯合作,提升 IDC 业务竞争地位。预计公司 2021-2023年营收为 52. 13、62.96、75.75亿元,净利润为 5.09、6.63、8.49亿元,EPS 为 1. 10、1.44、1.84元,维持“买入”评级
科华数据 电力设备行业 2021-04-29 17.54 -- -- 18.24 2.18%
28.03 59.81%
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事件:公司发布2020年年报及2021年一季度业绩报告 截至20年,公司实现营收41.7亿元,同比增长7.7%;实现归母净利润3.8亿元,同比增长84.3%;扣非后,实现归母净利润3.4亿元,同比增长94.9%。 截至21年第一季度,公司实现营收9.70亿元,同比增长42.26%;实现归母净利润0.96亿元,同比增长228.44%;扣非后,实现归母净利润0.86亿元,同比增长248.44% 回顾20年,公司战略聚焦数据中心行业,21Q1收入实现高速增长 截至20年,公司已建成机柜数超2.8万架,在北、上、广等地自建7个大型数据中心。同时,公司在20年做出了重大战略举措,第一步是将充电桩相关业务从上市公司剥离,优化公司业务结构;第二步是将上市公司名称变更为“科华数据股份有限公司”,更好地体现公司战略发展规划。 20年,公司数据中心行业实现收入27.94亿元,同比增长11.82%。其中,IDC服务实现收入12.00亿元,同比增长5.53%;数据中心产品及集成产品实现收入15.94亿元,同比增长17.07%。公司智慧电能行业实现收入8.75亿元,同比增长9.55%;新能源行业实现收入4.46亿元,同比下滑7.22%。 公司整体毛利率保持稳中略升趋势,其中,IDC服务毛利率为29.26%,较去年同期提升了2.70个百分点。我们认为,随着公司自建数据中心上架率提升以及收入占比的提升,公司该业务有望为公司盈利能力注入持续活力。 公司进一步加强精细化管理,组织运营效率提升 20年,公司以客户、以市场、以事业部为核心,在产品管理、供应链管理、组织机构管理、财务管理等方面开展精细化管理工作,提升公司组织效率。20年,公司工厂人均产值提升40.6%,采购降本8.16%,多维度举措实现产品生产成本有效降低、产品质量提升等目标。 具体来看,20年,公司销售费用率为9.26%,较去年同期下降了1.17个百分点;公司管理费用率为4.04%,较去年同期下降了0.34个百分点。 展望未来,三个路径实现IDC中军的快速发展 公司通过以下3个路径实现数据中心业务快速扩张:1)加强自我开发:未来三年,将稳步扩展数据中心规模,计划每年新增自建机柜10,000个以上;2)轻资产合作运营:携手战略投资者及大型国企等资源方共同开发建设运营数据中心项目,同时也储备了知根知底的可并购数据中心项目,有助于公司数据中心业务的可持续发展。;3)深度绑定腾讯等大客户:公司将继续依托自身的产品技术能力与快速交付能力,深化绑定与腾讯的合作关系,合作建设数据中心,增强公司整体机柜规模。并将充分发挥与腾讯合作的标杆作用,开拓更多大型互联网客户,保障公司长期向好发展。 投资建议与盈利预测:公司作为IDC中军,持续战略聚焦数据中心行业,公司作为拥有33年信息化系统电力安全与节能领先的研发、制造、服务能力和超过10年的数据中心建设运营经验,各业务间的协同性表现得更加突出。我们预计,公司2021~2023年归母净利润分别为:5.14亿元、6.77亿元、8.89亿元,同比分别增长:34.69%、31.53%、31.40%,维持“买入”评级。 风险提示:公司自建IDC机柜上架率不及预期、EPC项目发展不及预期、智慧电能行业竞争格局加剧、新能源行业竞争格局加剧
科华数据 电力设备行业 2021-04-29 17.54 -- -- 18.24 2.18%
28.03 59.81%
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oracle.sql.CLOB@58d59287
科华数据 电力设备行业 2021-04-13 19.07 30.07 -- 18.88 -2.73%
28.03 46.98%
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公告摘要: 公司于 4月 7日晚发布 2020年度业绩快报,实现营业总收入 41.58亿元,同比增长 7.47%;实现归母净利润 3.89亿元,同比增长 87.99%。同时发布 2021年一季度业绩预告,预计一季度盈利 9014.34万 元-9886.69万元,同比增长 210%-240%。 一季度业绩维持高速增长,战略转型及降本增效成效显著。 公司自 202年下半年业绩实现大幅增长,主要是由于公司数据中心业务及智慧电能 业务稳健增长,同时公司降本增效战略取得成效,通过不断提升费用管 控能力改善公司经营状况。公司作为国内领先的 UPS 企业, 2020年发展 战略进一步聚焦数据中心业务,剥离新能源充电桩业务,收入结构发生 变化,整体业务从产品型向方案型与平台型业务转变。公司 IDC 服务收 入与数据中心集成产品收入同比增长切毛利率稳步提升。公司在营销转 型、研发效率、供应链管理、平台管理均取得良好成效。以客户、市场 为核心,以利润中心为导向持续提升事业部、供应链及平台管理部门的 精细化管控能力,优化组织效率,公司经营效益逐步体现。 碳中和时代下,公司绿色数据中心产品技术及运维优势为公司提升 IDC 市场竞争力带来竞争优势。 公司依托 33年信息化系统电力安全 与节能领先的研发、制造、服务能力,发挥技术创新优势及卓越供应 链的管理优势,将公司设备级品质管控能力延展到工程级品质管控, 实现快速部署高品质数据中心;同时公司深度融合数据中心智能运维 技术,打造了 AI+IDC 运维管理平台,构建智能化、集约化、无人化 的黑灯数据中心运维模式,为客户提供数据中心全生命周期服务。此 外,公司的储能解决方案将赋能数据中心业务,通过储能及综合智慧 能源管理, 打造“源、网、荷、储”一体化系统,推进数据中心的低 碳优化建设与运营,有助于公司获取能耗指标,打造绿色数据中心。 盈利预测与投资建议: 科华数据作为国内 UPS 领先企业,在碳中和时 代有望凭借技术及运维优势持续加深与腾讯合作,提升 IDC 业务竞争 地位。预计公司 2020-2022年净利润为 3.89、 5.03、 6.46亿元, EPS 为 0.84、 1.09、 1.40元,维持“买入”评级
科华数据 电力设备行业 2021-04-12 19.01 -- -- 19.72 1.96%
28.03 47.45%
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公告摘要:(1)公司发布2020年度业绩快报,实现营收41.58亿元,同比增长7.47%,归属于上市公司股东的净利润3.89亿元,同比增长87.99%。(2)发布2021Q1业绩预告,预计一季度盈利9014.34万元-9886.69万元,同比增长长210%-240%。 Q1业绩持续高增长,战略转型成效显著。公司从2020Q3业绩实现大幅增长,主要原因是数据中心业务和智慧电能业务发展向好,同时公司费用管控良好,实现降本增效。公司是国内UPS龙头厂商,2020年战略明确聚焦数据中心业务,收入结构发生了变化,从产品型向方案型与平台型转变,公司IDC服务收入和数据中心集成收入同比增长且毛利率提升。UPS业务与IDC业务协同发展,IDC建设运营及其配套高端电源业务提升对大客户的综合服务能力。与此同时,公司营销转型、研发效率、供应链管理、平台管理均取得良好的成效。持续提升事业部、供应链及平台管理部门的精细化管理能力,优化组织效率,公司的经营效益逐步体现。 碳中和背景下,依靠技术优势探索绿色节能数据中心应用。据国网能源研究院预测,20年我国数据中心整体用电量将突破2000亿千瓦时,占全社会用电量的比重2.7%,到2030年用电量将突破4000亿千瓦时,占全社会用电量的比重将升至3.7%。公司依托33年信息化系统电力安全与节能领先的研发、制造、服务能力,将公司设备级品质管控能力延展到工程级品质管控,实现快速部署高品质数据中心;同时公司深度融合数据中心智能运维技术,打造了AI?IDC运维管理平台,构建智能化、集约化、无人化的黑灯数据中心运维模式,为客户提供数据中心全生命周期服务。此外,公司的储能解决方案将赋能数据中心业务,通过储能及综合智慧能源管理,打造“源、网、荷、储”一体化系统,推进数据中心的低碳优化建设与运营,有助于公司获取能耗指标,打造绿色数据中心。IDC建设运营及其配套高端电源业务将提升对大客户的综合服务能力。 布局一线城市IDC核心资源,从产品到IDC运营与腾讯深入战略合作。公司于2014年起从UPS转型延伸到数据中心运营,先后分期投资建设了北京科华、上海科众、广东科云、广东科华等子公司运营的IDC数据中心项目,已在北上广及周边城市建设7大数据中心,在全国10多个城市运营20多个数据中心,拥有机柜数量超过2.8万架,数据中心总建筑面积超过23万平方米,形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群。,客户覆盖互联网、云计算、政府、金融等各个领域。与腾讯云签署合作协议,根据其业务发展需要,将在全国等地建设自有园区数据中心,数据中心采用腾讯T-block技术建设。公司作为数据中心综合服务提供商,提供全国范围的数据中心服务,根据协议约定建设并交付机房,IDC机房服务期十年,服务期内预估总金额约为11.7亿元。公司在数据中心产品和技术方面具有竞争力,拥有一线城市IDC核心资源,随着新基建加速推进及云计算产业景气度向上,有望进入新一轮成长周期。 投资建议:科华恒盛是国内UPS龙头厂商,在中国高端UPS国产品牌市场占有率领先。战略明确聚焦数据中心,与腾讯签订新的园区数据中心战略合作协议,从产品到IDC运营深入合作,有较大的发展空间。公司一季度业绩持续高增长,我们预计公司2020-2022年净利润分别为3.89亿/5.13亿/6.36亿,EPS分别为0.84元/1.11元/1.38元,维持“买入”评级。 风险提示:UPS业务发展不及预期;IDC业务发展不及预期;市场竞争加剧的风险
王芳 7
科华数据 电力设备行业 2021-04-12 19.01 -- -- 19.72 1.96%
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一、事件概述公司于 4月 7日发布 2020年业绩快报和 2021年第一季度业绩预告,公司 2020年实现营收41.58亿元,同比增长7.47%;实现归母净利润3.89亿元,同比增长87.99%; 预计 2021年 Q1实现归母净利润 0.90亿元–0.99亿元,同比增长 210%—240%。 二、分析与判断 业务转型初见成效,公司 2020年和 2021年 Q1业绩实现高速增长公司 2020年实现归母净利润 3.89亿元,同比增长 87.99%,同时预计 2021年 Q1实现归母净利润 0.90亿元–0.99亿元,同比增长 210%—240%,取中值 0.95亿元,则预计 2021年 Q1归母净利润同比增长 225%,2020年及 2021年 Q1业绩实现了高速增长,主要系公司数据中心业务及智慧电能业务稳健增长,公司转型增效管理举措取得成效。随着公司业务转型取得成效,公司的收入结构发生了变化,从产品型向方案型与平台型转变,公司 IDC 服务收入和数据中心集成收入同比增长且毛利率持续提升。与此同时,公司保持研发创新投入,进一步提升研发投入有效性,营销转型、研发效率、供应链管理、平台管理等均取得良好的成效,公司归母净利润得以高速增长。 IDC 战略稳步推进,规模扩张叠加深度绑定腾讯,公司未来发展动力强劲公司依靠 UPS 业务起家,深耕 UPS 行业多年,产品系列丰富,应用范围广泛,技术成熟,是国内 UPS 行业龙头企业,在国内市占率超过艾默生等外资龙头公司,市占率第一,同时高端 UPS 电源长期毛利率维持在 40%以上。公司近两年不断对业务进行梳理和优化,发挥自身在电源领域的技术优势,将业务拓展至数据中心解决方案领域,在 IDC 的 EPC建设、后续运营能力,得到了包括腾讯云、华为云等大型云计算厂商的认可,并与腾讯建立 IDC 运维的长期合作关系。受益于云数据中心流量的发展趋势,大型数据中心规模持续增长,截止 2020年底,全球 20家主要云和互联网服务公司运营的超大规模数据中心总数已增至 597个,是 2015年的两倍,同时,目前有 219个数据中心处于规划和建设阶段,驱动 IDC 行业景气度上行。行业景气度的提升加上公司明确的战略目标,预期公司业绩仍将保持快速增长。公司在北上广等地已建设运营 8大云数据中心,运营机柜数已达到 2.8万余个,预计两年内机柜数达到 7-8万个,上架率提升至 90%,有望后发制人占据 IDC 的第一梯队,抢占 IDC 行业红利。 三、投资建议公司聚焦 IDC 行业的战略目标明确,剥离充电桩业务,加大一线城市 IDC 布局并与云计算巨头腾讯签订战略合作协议,2021年有望实现 IDC 业务业绩大幅增长,并对公司 2021年度的经营业绩产生积极影响。我们维持对公司的盈利预测,预计公司 2020-2022年归母净利润分别为 3.89、5.32和 6.52亿元,对应 2020-2022年 PE 为 23/17/14倍,IDC行业 4家可比公司光环新网、宝信软件、数据港和奥飞数据目前的平均 PE 为 55倍,维持“推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名