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科华数据 电力设备行业 2021-04-13 19.41 30.60 68.60% 18.87 -2.78% -- 18.87 -2.78% -- 详细
公告摘要: 公司于 4月 7日晚发布 2020年度业绩快报,实现营业总收入 41.58亿元,同比增长 7.47%;实现归母净利润 3.89亿元,同比增长 87.99%。同时发布 2021年一季度业绩预告,预计一季度盈利 9014.34万 元-9886.69万元,同比增长 210%-240%。 一季度业绩维持高速增长,战略转型及降本增效成效显著。 公司自 202年下半年业绩实现大幅增长,主要是由于公司数据中心业务及智慧电能 业务稳健增长,同时公司降本增效战略取得成效,通过不断提升费用管 控能力改善公司经营状况。公司作为国内领先的 UPS 企业, 2020年发展 战略进一步聚焦数据中心业务,剥离新能源充电桩业务,收入结构发生 变化,整体业务从产品型向方案型与平台型业务转变。公司 IDC 服务收 入与数据中心集成产品收入同比增长切毛利率稳步提升。公司在营销转 型、研发效率、供应链管理、平台管理均取得良好成效。以客户、市场 为核心,以利润中心为导向持续提升事业部、供应链及平台管理部门的 精细化管控能力,优化组织效率,公司经营效益逐步体现。 碳中和时代下,公司绿色数据中心产品技术及运维优势为公司提升 IDC 市场竞争力带来竞争优势。 公司依托 33年信息化系统电力安全 与节能领先的研发、制造、服务能力,发挥技术创新优势及卓越供应 链的管理优势,将公司设备级品质管控能力延展到工程级品质管控, 实现快速部署高品质数据中心;同时公司深度融合数据中心智能运维 技术,打造了 AI+IDC 运维管理平台,构建智能化、集约化、无人化 的黑灯数据中心运维模式,为客户提供数据中心全生命周期服务。此 外,公司的储能解决方案将赋能数据中心业务,通过储能及综合智慧 能源管理, 打造“源、网、荷、储”一体化系统,推进数据中心的低 碳优化建设与运营,有助于公司获取能耗指标,打造绿色数据中心。 盈利预测与投资建议: 科华数据作为国内 UPS 领先企业,在碳中和时 代有望凭借技术及运维优势持续加深与腾讯合作,提升 IDC 业务竞争 地位。预计公司 2020-2022年净利润为 3.89、 5.03、 6.46亿元, EPS 为 0.84、 1.09、 1.40元,维持“买入”评级
科华数据 电力设备行业 2021-04-12 19.34 -- -- 19.72 1.96% -- 19.72 1.96% -- 详细
公告摘要:(1)公司发布2020年度业绩快报,实现营收41.58亿元,同比增长7.47%,归属于上市公司股东的净利润3.89亿元,同比增长87.99%。(2)发布2021Q1业绩预告,预计一季度盈利9014.34万元-9886.69万元,同比增长长210%-240%。 Q1业绩持续高增长,战略转型成效显著。公司从2020Q3业绩实现大幅增长,主要原因是数据中心业务和智慧电能业务发展向好,同时公司费用管控良好,实现降本增效。公司是国内UPS龙头厂商,2020年战略明确聚焦数据中心业务,收入结构发生了变化,从产品型向方案型与平台型转变,公司IDC服务收入和数据中心集成收入同比增长且毛利率提升。UPS业务与IDC业务协同发展,IDC建设运营及其配套高端电源业务提升对大客户的综合服务能力。与此同时,公司营销转型、研发效率、供应链管理、平台管理均取得良好的成效。持续提升事业部、供应链及平台管理部门的精细化管理能力,优化组织效率,公司的经营效益逐步体现。 碳中和背景下,依靠技术优势探索绿色节能数据中心应用。据国网能源研究院预测,20年我国数据中心整体用电量将突破2000亿千瓦时,占全社会用电量的比重2.7%,到2030年用电量将突破4000亿千瓦时,占全社会用电量的比重将升至3.7%。公司依托33年信息化系统电力安全与节能领先的研发、制造、服务能力,将公司设备级品质管控能力延展到工程级品质管控,实现快速部署高品质数据中心;同时公司深度融合数据中心智能运维技术,打造了AI?IDC运维管理平台,构建智能化、集约化、无人化的黑灯数据中心运维模式,为客户提供数据中心全生命周期服务。此外,公司的储能解决方案将赋能数据中心业务,通过储能及综合智慧能源管理,打造“源、网、荷、储”一体化系统,推进数据中心的低碳优化建设与运营,有助于公司获取能耗指标,打造绿色数据中心。IDC建设运营及其配套高端电源业务将提升对大客户的综合服务能力。 布局一线城市IDC核心资源,从产品到IDC运营与腾讯深入战略合作。公司于2014年起从UPS转型延伸到数据中心运营,先后分期投资建设了北京科华、上海科众、广东科云、广东科华等子公司运营的IDC数据中心项目,已在北上广及周边城市建设7大数据中心,在全国10多个城市运营20多个数据中心,拥有机柜数量超过2.8万架,数据中心总建筑面积超过23万平方米,形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群。,客户覆盖互联网、云计算、政府、金融等各个领域。与腾讯云签署合作协议,根据其业务发展需要,将在全国等地建设自有园区数据中心,数据中心采用腾讯T-block技术建设。公司作为数据中心综合服务提供商,提供全国范围的数据中心服务,根据协议约定建设并交付机房,IDC机房服务期十年,服务期内预估总金额约为11.7亿元。公司在数据中心产品和技术方面具有竞争力,拥有一线城市IDC核心资源,随着新基建加速推进及云计算产业景气度向上,有望进入新一轮成长周期。 投资建议:科华恒盛是国内UPS龙头厂商,在中国高端UPS国产品牌市场占有率领先。战略明确聚焦数据中心,与腾讯签订新的园区数据中心战略合作协议,从产品到IDC运营深入合作,有较大的发展空间。公司一季度业绩持续高增长,我们预计公司2020-2022年净利润分别为3.89亿/5.13亿/6.36亿,EPS分别为0.84元/1.11元/1.38元,维持“买入”评级。 风险提示:UPS业务发展不及预期;IDC业务发展不及预期;市场竞争加剧的风险
科华数据 电力设备行业 2021-02-25 19.96 -- -- 20.10 0.70%
20.83 4.36% -- 详细
再中标腾讯定制化数据中心项目,彰显品牌影响力,维持“买入”评级科华数据近日公告,中标腾讯定制化数据中心清远清城2.2栋机架的建设及服务。该项目的中选将进一步深化公司与腾讯在数据中心业务的合作关系,扩大公司在数据中心行业的市场份额,保证公司数据中心业务持续快速增长,对公司未来经营业绩和品牌影响力产生正面影响。我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润3.57/5.00/6.65亿元,同增72.5%/40.0%/33.0%,EPS为0.77/1.08/1.44元,当前股价对应PE分别为25.6/18.3/13.8倍,相对可比公司存在一定估值优势,维持“买入”评级。 公司自建IDC全国布局,数据中心产品毛利持续提升,业绩有望边际改善公司拥有超过十年的数据中心行业经验,可为用户提供从数据中心咨询规划、产品方案、集成管理、工程建设、运维管理、IDC运营到增值服务的全生命周期服务,目前已在北上广投建7座大数据中心,于全国10多个城市运营20多个数据中心,总建筑面积超23万平方米,形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群,拥有机柜数量达2.8万架。根据公司2020年中报数据,公司数据中心产品及集成产品收入占比35.95%,毛利率35.03%,自2017年以来呈现持续上升趋势,业绩有望随着毛利率提升及市占率提升边际改善。 与腾讯深度绑定,标杆效应有望扩散,IDC有望再上层楼2020年7月17日,公司与腾讯签署合作协议,为腾讯建设并交付机房,同时为腾讯提供十年数据中心服务;2020年12月31日,公司中标腾讯2020年MDC(微模块)集中采购项目,预计总金额约2亿元。包括近期再中标腾讯项目,与腾讯的深度绑定彰显公司品牌影响力及技术实力,并形成标杆效应,有利于公司微模块等数据中心产品在2021年的业务拓展,叠加近期与包钢股份等行业客户确立可持续发展的战略合作伙伴关系,IDC业务发展有望更上一层楼。
科华恒盛 电力设备行业 2021-01-05 22.38 -- -- 24.87 11.13%
24.87 11.13%
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一、事件概述 2020年 12月 30日,公司收到腾讯发出的《腾讯 2020年 MDC 集中采购项目中标通知 书》,确定公司中标腾讯 2020年 MDC(微模块)集中采购项目,中标份额为约 500套 MDC, 预计总金额 2-2.2亿元(具体以合同签订金额为准),预计执行时间为 2021年 1月 1日 -2021年 12月 30日。本次中标不构成关联交易,也不构成重大资产重组。 二、分析与判断 中标腾讯 MDC 项目 2亿元, 2021年有望实现 IDC 业务大幅增长 公司公告, 2020年 12月 30日,公司中标腾讯 MDC 项目,中标份额约 500套 MDC,预计 总金额 2-2.2亿元, 本次中标将起到标杆效应,有利于公司微模块等数据中心产品在 2021年的业务拓展,提高公司收入规模及盈利能力。公司预计本次中标设备的交付期集 中在 2021年度,考虑到公司 IDC 项目上还有与腾讯签订的年度框架协议,同时也有包 钢股份等行业客户,预计 2021年公司 IDC 业务收入有望实现大幅增长,并对公司 2021年度的经营业绩产生积极影响。 立足传统 UPS 业务,剥离充电桩业务,改名为“科华数据”,战略聚焦 IDC 公司依靠 UPS 业务起家,深耕 UPS 行业多年,产品系列丰富,应用范围广泛,是国内 UPS 行业龙头企业。公司近两年不断对业务进行梳理和优化,战略明确了集中资源大力发展 数据中心业务,促进公司业绩稳定增长。 2020年 7月 17日公司公告,签署了《腾讯定 制化数据中心合作协议》, 将为腾讯建设部分数据中心,并提供 10年运维管理服务,与 腾讯开展深度合作。公司于 2020年 8月 10日公告,拟剥离充电桩业务,转让资产标的 作价 2805.3万元,本次剥离所得的现金将全部用于数据中心的建设投资,同时公司于 2020年 12月 15日公告, 拟将公司名称变更为“科华数据股份有限公司”,公司证券简 称由“科华恒盛”变更为“科华数据”,使公司名称与公司发展 IDC 业务的战略更相匹 配,表明了公司进一步聚焦数据中心的发展战略的决心。 2020年 12月 16日公司官方 公众号发布,与包钢股份就共同开展数据中心业务签署《战略合作协议》,确立可持续 发展的战略合作伙伴关系, IDC 业务发展更上一层楼。 截止目前,公司在北上广已建设 运营 5大云数据中心,运营机柜数已达到 2.5万余个,保守估计三年内将超过 5万个机 柜,有望后发制人占据 IDC 的第一梯队,抢占 IDC 行业红利。 三、 投资建议 IDC 行业景气度持续上行,当前与云计算巨头深度绑定的 IDC 企业发展确定性更高。科 华恒盛聚焦 IDC 行业的战略目标明确,剥离充电桩业务,改名为“科华数据”,加大一 线城市 IDC 布局并与云计算巨头腾讯签订战略合作协议,有望在行业发展的过程中进一 步受益。此次中标腾讯 MDC 项目 2亿元, 2021年有望实现 IDC 业务大幅增长,并对公司 2021年 度 的 经 营 业 绩 产 生 积 极 影 响 。 预 计 2020-2022年 归 母 净 利 润 分 别 为 3.87/5.32/6.52亿元, EPS 分别 0.84/1.15/1.41元,对应 PE 分别为 27X/19X/16X,参 考 IDC 行业可比公司 20年平均 PE 估值为 45倍,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 公司 IDC 建设不及预期;资产剥离进度不及预期; 云计算业务需求不及预期; 行业竞争 加剧。
科华恒盛 电力设备行业 2020-12-18 23.25 -- -- 24.87 6.97%
24.87 6.97%
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事件摘要:(1)12月 15日公司公告,董事会会议审议通过了《关于拟变更公司名称及证券简称的议案》,拟变更公司中文名称为:科华数据股份有限公司,证券简称:科华数据。(2)12月 16日,公司官方公众号发布,与包钢股份就共同开展数据中心业务签署《战略合作协议》,确立可持续发展的战略合作伙伴关系。 拟更名科华数据,战略聚焦数据中心 ,不断获得客户和合作伙伴认可。 。2020年公司明确了聚焦数据中心的发展战略,集中资源大力发展数据中心业务。为更好地体现战略发展规划,使公司名称与公司发展战略更相匹配,更好地塑造及展现公司的品牌形象,拟更名科华数据。公司通过剥离充电桩业务,战略聚焦数据中心,同时开展精细化运营,降本增效成果显著,三季度实现业绩高增长。随着数据中心运营能力的不断提升,公司可为用户提供从数据中心咨询规划、产品方案、集成管理、工程建设、运维管理、IDC 运营到增值服务的全生命周期服务。11月 10日,中标上海悦科大数据产业园二期-2工程微模块设备及安装服务采购项目,约 7900万元。鉴于包钢股份与公司对数据中心发展战略的高度认同,此次合作确立,公司将为包钢股份提供数据中心产品解决方案、导入优质互联网客户、运营服务及增值服务在内的数据中心全生命周期服务,赋能其数字转型提档升级。 布局一线城市 布局一线城市 IDC 核心资源,从产品到 IDC 运营与腾讯深入战略合作。 运营与腾讯深入战略合作。公司于 2014年起从 UPS 转型延伸到数据中心运营,先后分期投资建设了北京科华、上海科众、广东科云、广东科华等子公司运营的 IDC 数据中心项目,已在北上广及周边城市建设 7大数据中心,在全国 10多个城市运营 20多个数据中心,拥有机柜数量超过 2.8万架,数据中心总建筑面积超过 23万平方米,形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群。,客户覆盖互联网、云计算、政府、金融等各个领域。与腾讯云签署合作协议,根据其业务发展需要,将在全国等地建设自有园区数据中心,数据中心采用腾讯 T-block 技术建设。公司作为数据中心综合服务提供商,提供全国范围的数据中心服务,根据协议约定建设并交付机房,IDC 机房服务期十年,服务期内预估总金额约为 11.7亿元。 公司在数据中心产品和技术方面具有竞争力,拥有一线城市 IDC 核心资源,随着新基建加速推进及云计算产业景气度向上,有望进入新一轮成长周期。 国内 国内 UPS 龙头厂商,与 IDC 业务协同发展。公司自 1988年成立深耕电力电子行业,在高功率 UPS 国产品牌市场占有率处于领先地位,公司高端电源业务在数据中心、金融、通信、轨道交通、工业等领域均取得了明显增长,2019年轨交业务覆盖全国 40多个城市近 80条线路。公司产品有技术同源性、制造共享性、业务协同性,已有产品应用与服务经验有助于其业务群跨越行业门槛,深度匹配客户应用场景需要。公司 2019年中标中国移动 2020年大功率高频机 UPS、模块化 UPS 双标包第一份额,同时高密度微模块数据中心系统助力南京江北某云计算数据中心的顺利运营。结合行业内超大型数据中心、超算中心的高密趋势,公司紧跟数据中心高功率密度发展的趋势,推出 125kW UPS 功率模块,在功率密度上率先突破,有助于数据中心充分发挥规模效益,大幅降低业务部署和维护成本。公司未来将聚焦数据中心,UPS 与 IDC 业务协同发展,技术同源有助于毛利率的提升,IDC 建设运营及其配套高端电源业务将提升对大客户的综合服务能力。 投资建议:科华恒盛是国内 UPS 龙头厂商,在中国高端 UPS 国产品牌市场占有率领先。战略明确聚焦数据中心,剥离充电桩相关资产,IDC 加大一线城市布局同时,与腾讯签订新的园区数据中心战略合作协议,从产品到 IDC 运营深入合作,有较大的发展空间。考虑到公司数据中心与智能电能业务发展向好,开展精细化运营降本增效,我们预计公司 2020-2022年净利润分别为 4.08亿/5.13亿/6.36亿,EPS 分别为 0.88元/1.11元/1.38元,维持“买入”评级。 风险提示 风险提示:高端电源业务发展不及预期; 高端电源业务发展不及预期; 数据中心业务发展不及预期 ;市场系统性风险
科华恒盛 电力设备行业 2020-12-18 23.25 -- -- 24.87 6.97%
24.87 6.97%
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公司改名为“科华数据”聚焦IDC业务,维持对公司的“买入”评级2020年12月15日,科华恒盛召开第八届董事会第十二次会议,审议通过了《关于拟变更公司名称及证券简称的议案》,正式将公司名称从“科华恒盛股份有限公司”更名为“科华数据股份有限公司”,证券代码保持不变,证券简称变为“科华数据”。2020年8月,公司发布剥离低毛利充电桩业务预案,相关增加现金将优先投入IDC业务。结合近期更名事件,体现出公司将更加坚定的布局IDC业务。我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润3.57/5.00/6.65亿元,同增72.5%/40.0%/33.0%,EPS为0.77/1.08/1.44元,当前股价对应PE分别为29.9/21.4/16.1倍,相对可比公司存在一定估值优势,维持对公司的“买入”评级。 公司自建IDC全国布局,数据中心产品毛利持续提升公司具有超过十年的数据中心行业经验,可以为客户提供从数据中心选址咨询到增值业务的数据中心全生命周期的服务,目前已在北上广投建7座大数据中心,于全国10多个城市运营20多个数据中心,总建筑面积超23万平方米,形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群,拥有机柜数量达2.8万架。根据公司中报数据,公司数据中心产品收入占比35.95%,毛利率35.03%,较2019年提升9.21ppt,自2017年以来呈现持续上升态势。 同腾讯云十年期战略合作营收确定性加强,外延拓展包钢股份等大客户数据中心主要用于承接5G时代数据流量快速增长的云计算、工业互联网等行业需求。根据DOMO数据显示,至2021年预计将有约40万亿GB数据量产生,催生数据中心景气度持续上行。2020年7月17日,公司同腾讯云签署了十年期机房服务协议,预估总金额11.7亿元;2020年9月10日同厦门市特房新经济产业园运营有限公司签署战略合作协议,预计将建设机柜5000架;2020年12月16日,公司同我国西部最大的钢铁上市公司包钢股份签订战略合作协议,为包钢股份提供数据中心产品解决方案、导入优质互联网客户。 风险提示:5G及IDC建设不及预期;市场竞争加速
科华恒盛 电力设备行业 2020-12-17 23.65 -- -- 24.87 5.16%
24.87 5.16%
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事件:根据公司公告,公司董事会决定将公司名称由“科华恒盛股份有限公司”变更为“科华数据股份有限公司”,公司证券简称由“科华恒盛”变更为“科华数据”。 更名彰显公司聚焦数据中心发展战略的决心,公司作为行业领先的第三方IDC运营商,拥有超过10年的数据中心建设运营经验此举,表明了公司进一步聚焦数据中心的发展战略的决心,未来公司将集中资源大力发展数据中心业务。为了更好地体现公司战略发展规划,使公司名称与公司发展战略更相匹配,更有利于市场客户与投资者直观认识公司的发展战略方向,同时能更好地塑造及展现公司的品牌形象。 公司作为行业领先的第三方IDC运营商,充分发挥32年深耕产品及解决方案的技术优势,结合7年来投资运营大型IDC的实践经验,深刻洞察复杂的IT基础设施及异构环境对IDC运维赋予的智维要求。 过公司拥有超过10年的数据中心建设运营经验,目前在北京、上海、广州及周边城市已建设7大数据中心,在全国10多个城市运营20多个数据中心,拥有机柜数量约2.8万架,数据中心总建筑面积超过23万平方米,形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群。 顾回顾2020年,公司持续深化、聚焦数据中心业务发展战略,举措不断落地2公司于7月17日公告:签署了《腾讯定制化数据中心合作协议》,服务器内预估总金额约为11.7亿元;2公司于8月10日公告:拟剥离充电桩业务,同时将增加公司现金用于投入数据中心业务;2公司于9月10日公告:与厦门市特房新经济产业园运营有限公司签署了《战略合作协议》,预计机柜数约5000个。 盈利预测与投资建议:我们认为,随着公司数据中心业务占比逐步提升,其战略发展方向更加清晰。由于公司降本增效举措显著,截至今年前三季度,公司销售费用率、管理费用率较去年同期均下降了1个百分点以上,运营效率大幅度提升,有望为公司盈利能力带来较大提振。因此,我们预计公司2020年~2022年归母净利润分别为:3.90亿元、5.19亿元、6.66亿元,同比分别增长:88.15%、33.26%、28.12%,维持“买入”评级。 风险提示:公司数据中心自建机柜上架率不及预期、EPC项目发展不及预期、高端电源行业竞争格局加剧、光伏业务发展不及预期等
科华恒盛 电力设备行业 2020-11-23 22.58 -- -- 23.93 5.98%
24.87 10.14%
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一、事件概述 公司于2020年11月17日发布《关于新增2020年度日常关联交易预计的公告》。公司于2020年8月10日发布了《关于剥离充电桩业务的预案暨关联交易的公告》,公告称公司为聚焦主业,拟剥离充电桩业务。今日,公司与公司控股股东厦门科华伟业股份有限公司签署了《股权转让协议》,参考经审计及评估的权益价值,双方协商确定转让标的资产作价为人民币2,805.3万元,并通过董事会审议。 二、分析与判断 ?充电桩业务收入占比较小,剥离业务影响有限。 充电桩业务由公司100%控股的两家子公司负责,截至2019年底,充电桩业务占总营收占比为4.73%,净利润占比为5.69%,2020H1占总营收4.65%,净利润占比为0.09%,该项业务在总营收和净利润中的占比都较小,并且与公司的主营业务相关性较低,预计剥离后对公司负面影响有限。 资金用于数据中心建设,优化财务结构。 本次转让资产标的作价2805.3万元,本次剥离所得的现金,公司将全部用于数据中心的建设投资。数据中心业务发展需要前期投入大量资金进行数据中心建设,对企业的融资能力和现金流有较大的考验,本次剥离所获得的资金用于数据中心建设,有望加速数据中心业务进一步拓展。公司剥离业务后,现金余额略有提高,预计取得一次性的收益462万元,能有效加强公司现金流,降低财务负担。 中标7900万IDC项目,IDC业务发展可期。 2020年11月10日,公司公告称中标“上海悦科大数据产业园二期-2工程微模块设备及安装服务采购”项目,预计项目金额为7900万元。在之前的研究中,我们认为科华恒盛与腾讯合作IDC项目能够树立标杆,从而反哺IDC设备的销售情况,此次中标印证了我们之前研究的判断。目前,公司已在北上广建设运营5大数据中心,预计年底机柜数达3万架以上。公司有望未来在IDC业务方面深度绑定腾讯,快速发展IDC业务。 三、投资建议。 公司聚焦IDC行业的战略目标明确,剥离充电桩业务,加大一线城市IDC布局并与腾讯签订战略合作协议,有望在行业发展的过程中进一步受益。由于公司成功剥离充电桩业务,并且中标大项目,我们上调对公司21-22年业绩预期,预计2020-2022年归母净利润分别为3.87/5.32/6.52亿元,EPS分别0.84/1.15/1.41元,对应PE分别为27X/20X/16X,参考IDC行业可比公司20年平均PE估值为66倍,维持“推荐”评级。 四、风险提示: 电源业务发展不及预期、新建机柜不及预期、资产剥离进度不及预期的风险。
科华恒盛 电力设备行业 2020-11-18 23.25 -- -- 23.93 2.92%
24.87 6.97%
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UPS龙头,华丽转身IDC一线梯队,首次覆盖给予“买入”评级科华恒盛是国内UPS龙头,得益于对数据中心整体电力能源系统多年来的深入了解和专业运营管理经验的积累,科华恒盛切入数据中心业务并跻身IDC一线梯队。目前公司可运营机柜2.5万个,客户范围覆盖政府、金融、互联网等各个领域,随着公司与腾讯云签订战略合作协议,有望形成示范效应,抢占更多市场份额,我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为3.57/5.00/6.65亿元,同增72.5%/40.0%/33.0%,EPS为0.77/1.08/1.44元,当前股价对应PE分别为29.8/21.3/16.0倍,相对可比公司,存在一定估值优势,首次覆盖,给予“买入”评级。 “新基建”提升IDC,行业地位,““5G+云计算”助力IDC供不应求IDC及云计算作为“新基建”信息基础设施建设之一,获得较多政策性支持及资源倾斜,整体建设保障力度较高。结合目前新基建投入较多,目前5G正处于高速建设期,预计将带动应用端AI、VR、AR等行业发展,企业上云及云计算需求急剧增长带来未来数据急遽增长确定性较高,国内IDC行业未来想象空间比较充足。 与腾讯战略合作,UPS和和IDC协同效应明显,未来业绩增长可期目前公司在北、上、广等地拥有5个大型自建数据中心,无论在地理位置还是在硬件设施均具有突出优势,可运营机柜2.5万个,客户范围覆盖政府、金融、互联网等各个领域,并与腾讯云签订10年战略合作协议,随着腾讯新签约机房的交付,2020年底可运营机柜数量将达到3万量级。公司已获得A类机房等级认证、信息安全等级保护三级备案等资质,满足了客户对数据中心安全可靠、快速建设的需求。此外公司也为腾讯云数据中心提供UPS电源等硬件设备,多点合作,公司未来有望在腾讯云数据中心采购中获得更多份额,通过与腾讯云合作并有望形成示范效应抢占更多市场份额,业绩有望边际改善。 风险提示:5G及IDC建设进程不及预期;市场竞争加剧
科华恒盛 电力设备行业 2020-11-18 23.25 -- -- 23.93 2.92%
24.87 6.97%
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充电桩剥离预案落地,彰显公司战略聚焦数据中心业务的决心 根据此前公告,公司充电桩业务占公司整体业务比例较小, 此次剥离能更 好地聚焦数据中心战略,集中资源大力发展数据中心业务, 促进数据中心 业绩的快速增长,提高公司盈利能力。 本次交易落地,可以进一步优化公司业务结构, 同时将增加公司现金用于 投入数据中心业务,彰显公司战略聚焦数据中心业务的决心。 前三季度公司运营效率全面提升,预计全年利润维持高增 公司前三季度,公司实现营收 28.88亿元,同比增长 11.92%, 公司数据中 心业务及智慧电能业务稳健增长。 公司归母净利润实现 2.57亿元,同比增 长 92.86%, 公司降本增效管理举措效果显著。 单季度来看, 公司 Q3实现营收 11.89亿元,同比增长 24.66%,公司归母 净利润实现 1.49亿元,同比增长 241.94%。单季度整体毛利率为 32%,较 20Q2提升了 0.7个百分点。同时,公司销售费用率、管理费用率分别为: 9.05%、 3.69%,较去年同期分别下降了 1.78、 1.38个百分点。 单季度来看, 降本增效的成果更为显著。 根据公司公告显示, 预计 2020年全年实现净利润 3.8亿元~4.4亿元,同比 增长 85%~110%。 中位值为: 4.1亿元,同比增长 97.5%。 盈利预测与投资建议: 我们认为,随着公司数据中心业务占比逐步提升,其战略发展方向更加清 晰。 由于公司降本增效举措显著,截至今年前三季度,公司销售费用率、 管理费用率较去年同期均下降了 1个百分点以上,运营效率大幅度提升, 有望为公司盈利能力带来较大提振。因此,我们预计公司 2020年~2022年 归母净利润分别为: 3.90亿元、5.19亿元、6.66亿元, 同比分别增长: 88.15%、 33.26%、 28.12%, 维持“买入”评级。 风险提示: 公司数据中心自建机柜上架不及预期、 EPC 项目发展不及预期、 高端电源行业竞争格局加剧、光伏业务发展不及预期
科华恒盛 电力设备行业 2020-11-05 21.93 -- -- 23.73 8.21%
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1、事件:2020年Q3实现营收11.9亿元,较去年同期增长24.7%;归母净利润1.5亿元,较去年同期大增241.9%;Q1-Q3累计归母净利润2.6亿元,较去年同期增长92.9%。 2、营收爆发增长,业绩逐步释放:2020年公司三季度累计实现整实现扣非归母净利润2.6万元,同比增加92.9%,当年盈利能力大幅提高。净利率9.0%,同比增长3.4pct。新基建加速下,数据中心建设需求旺盛,公司IDC业务占比持续上升,充分利用电力能源领域积累的技术经验积极转型,推动公司业绩爆发增长。我们预期公司四季度收入有望同比延续增长。 3、三费费率逐年下降,研发与存货周转双双提高:2020Q1-Q3公司三费费率均有所减少,而研发仍保持较高投入。销售增长与存货减少协同,公司存货较去年同期减少1.1亿元;存货周转率4.7,同比提高1.2,流动性不断提高,经营能力稳步上行。 4、拟剥离充电桩业务,绑定腾讯深度聚焦CIDC领域公司7月与腾讯签署数据中心合作协议,预计一期3000机柜,8月宣布拟剥离充电桩业务,依靠UPS技术及行业优势,深度绑定腾讯聚焦IDC行业。根据公司披露,当前可运营机柜2.8万个(含运营商合作机房),在腾讯一期预计3000个机柜交付后,预计年底公司总机柜数有望达到3万个。 5、投资建议:腾讯未来五年计划5000亿元投入用于新基建建设基础上。我们认为目前国内第三方数据中心正逐渐形成一线热点区域汇聚层业务、周边大型批发及远郊自建模式,随着其竞争格局日渐激烈,云厂商的长期深度合作是未来成长确定性较高的赛道之一。深度绑定腾讯有利于云厂商算力提升过程中持续受益。此外公司作为国内UPS头部厂商,多年技术积累有利于IDC业务协同,提升企业综合服务能力。我们看好公司深度绑定腾讯战略聚焦IDC业务带来的业绩增长确定性,预计2020-2022年归母净利润3.9亿元、5.1亿元、6.7亿元,对应现价PE25X/19X/14X,首次覆盖给予“增持”评级。 6、风险提示:宏观经济环境变化风险;疫情持续影响业务拓展;技术产品研发及市场竞争风险;汇率波动风险;系统性风险;行业政策变化风险;产品交付风险;经营管理风险。
科华恒盛 电力设备行业 2020-11-03 20.86 -- -- 23.73 13.76%
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心行业, 立足传统UPS业务,积极布局发展IDC业务科华恒盛是 UPS 行业国内龙头企业,公司数据中心业务及智慧电能业务稳健增长,2020年上半年进一步聚焦数据中心业务,深化战略转型,拥有一线城市 IDC 核心资源,UPS 业务与 IDC 业务协同发展,预计 2020年底总运营机柜数量达到 3万量级,成为第三方 IDC 运营服务新一线竞争者,未来有较大发展空间。 进一步布局一线城市IDC业务,与腾讯合作未来可期公司数据中心业务主要包括 IDC 服务业务、数据中心产品方案业务、数据中心整体建设解决方案业务,公司在北上广已建设运营 5大云数据中心,运营机柜数已达到 2.5万余个,持续为公司带来稳定现金流收入。2020年 7月,公司与腾讯部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议,公司根据协议约定采用腾讯 T-block 技术建设并交付机房,IDC 机房服务期十年,服务期内预估总金额约为 11.7亿元。目前腾讯已经成为公司最大的单一客户,未来有望持续在腾讯数据中心采购中获得更多份额,成长可期。 2019年电源市占率第一,IDC 需求成为行业新增长点公司自成立以来,累计了 30多年的电源管理系统的技术与行业经验,产品已经在金融、轨道交通、工业、军工具有较高的市场地位,公司具备较强的技术实力,是国内唯一的两家核级 UPS 电源供应商,2019年公司 UPS 电源国内市场占有率第一。随着数据的爆发增长,为数据中心市场发展打开新增长空间,UPS 作为数据中心的重要组成部分,有望借此受益。 投资建议公司 UPS 业务市场占有率领先,剥离充电桩相关资产,战略明确聚焦数据中心,加大一线城市 IDC 布局,与腾讯签订战略合作协议,未来有较大的发展空间。预计2020-2022年归母净利润分别为 3.87/4.75/5.44亿元,EPS 分别 0.84/1.03/1.18元,对应 PE 分别为 24X/19X/17X。参考 IDC 行业可比公司 20年平均 PE 估值为 66倍,维持“推荐”评级。 风险提示 1、公司 IDC 建设不及预期;2、IDC 市场竞争加剧;3、云计算业务需求不及预期; 4、与腾讯合作进展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名