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彩讯股份 计算机行业 2020-11-03 22.27 -- -- 25.11 12.75%
25.11 12.75%
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事件: 2020年 10月 27日,公司发布 2020年三季度报告:公司第三季度实现营收 2.02亿元,同比增长 15.02%;实现归母净利润 0.27亿元,同比减少20.79%;扣非归母净利润 0.24亿元,同比减少 16.54%。公司前三季度实现营收 5.25亿元,同比增长 5.77%;实现归母净利润 0.87亿元,同比减少 2.79%; 实现扣非归母净利润 0.69亿元,同比减少 3.46%。 营业收入稳步回升,全年业绩有望维持稳定。 据公司 2020年三季报,公司三季度实现营收 2.02亿元,同比增长 15.02%。上半年受疫情影响,公司销售及建设进度都有所延缓,从三季度营收业绩来看,随着疫情得到有效防控,公司经营情况逐步恢复稳态,全年有望保持营业收入正增长。公司业绩及现金流季节性明显,项目多在下半年验收回款,今年受疫情影响项目建设及验收进度慢于往年,且公司前三季度依然保持较高的研发投入,因此前三季度净利润有所下滑,随着第四季度项目验收及回款,全年业绩有望维持稳定。 打造“双中台”产品技术体系,布局重点领域持续研发投入迭代升级。 公司多年来持续围绕协同办公、邮件系统、智慧渠道、云迁移和云运维等重点领域持续保持稳定的研发投入,搭建起双中台体系以及成熟的产品设计和创新体系, 其中 IT 中台已经形成 230+开发模块、 120+开发组件,高效支撑 100+并行项目实施;运营中台已经形成 100+模板、 200+用户标签,高效支持 200+次营销活动/月。 目前公司客户已涵盖金融、能源、交通、政府等多个领域,随着公司产品技术持续升级及客户服务能力提升,未来有望进一步打开发展空间。 2020年 9月,公司认购安华金和 6.02%股权,安华金和是专注于数据库安全产品和服务的提供商,公司旨在加强双方在业务和战略上的协同关系,进一步拓展安全渠道方向的业务布局。 行业迎来信息化、数字化转型趋势,公司深耕垂直行业把握发展机遇。 近几年国家大力推进信息化建设,越来越多的传统行业着手布局信息化,对企业信息化和数字化转型解决方案的需求将会不断增加,行业信息化技术也会愈加成熟。公司敏锐地抓住电信、金融、能源、交通、政府等行业互联网转型的机会,加大在优势领域的研发投入,纵向深挖电信行业新技术带来的市场机会的同时,也利用公司在电信行业积累的平台、资源以及服务能力,横向拓展复制到新的行业和客户;同时, 公司也将抓住 5G 等新技术带来的行业机遇,加大研发投入,积极探索 5G 消息等新型应用,助力各行业大中型企业实现产业互联网转型。 公司盈利预测及投资评级: 我们预计公司 2020-2022年净利润分别为 1.34、1.51和 1.80亿元,对应 EPS 分别为 0.34、 0.38和 0.45元。当前股价对应2020-2022年 PE 值分别为 72.41、 64.34和 53.95倍。看好公司在信息化及数字化趋势下的发展空间, 维持“推荐”评级。 风险提示: 数字化建设不及预期, 相关产品技术研发不及预期, 业务拓展不及预期。
彩讯股份 计算机行业 2020-08-11 29.09 -- -- 31.78 9.25%
31.78 9.25%
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事件 公司发布2020年半年报,报告期内公司实现营业收入3.23亿元,同比增长0.70%,实现归母净利润6035万元,同比增长8.07%,实现经营活动现金流净额大幅转正。 我们点评如下: 疫情不利影响下,公司应对良好,上半年仍然实现同比正增长。在电信、金融、政府、能源、交通等行业业务稳步推进。公司电信行业深耕多年,上半年在手机APP技术及业务支撑、咪咕基础业务平台、天翼智慧家庭技术项目等电信行业项目持续推进。电信行业外,公司积极面向新兴行业客户拓展,在金融行业与兴业银行、广发银行等用户运营、产品营销解决方案顺利实施。政府行业持续推进相关CMMP项目实施。能源行业为南方电网等客户提供IT基础。交通行业与南方航空深度合作切入航空业数字化升级。电信市场持续巩固的基础上,公司在新兴业务板块亮点众多,推动整体业绩稳步成长。 紧随行业趋势,围绕协同办公、智慧渠道、云和大数据等方向持续投入,国产软件替代空间广阔。随着技术进步,企业云化协同办公比例持续提升,线上协同和组织的要求越来越高,疫情的背景下,这个趋势更加明显。公司围绕邮件系统、移动办公、智慧渠道、云迁移等重点领域持续研发拓展。另一方面,公司在国产软件换件的兼容适配方面深度推进,目前已经完成了华为鲲鹏、飞腾、中标麒麟、银河麒麟、达梦数据库等国产环境的兼容适配工作,获得了华为泰山服务器、华为云鲲鹏私有云、公有云等三个认证,并成为华为智能计算邮件系统解决方案合作伙伴以及政务云合作伙伴,国产替代空间广阔。 盈利预测和投资建议 公司基于双中台体系核心能力,积极为行业客户提供产业互联网应用平台开发和运营,产品和解决方案在电信、金融、电力、交通等领域有广泛应用。公司持续巩固运营商市场龙头地位,同时积极推进国产软件环境适配兼容,有望在数据库等软件国产化趋势下迎来更大发展空间。由于疫情导致项目执行进度推迟等影响,调整公司20-21年归母净利润分别从1.87、2.21亿元至1.50、1.81亿元,预计2022年归母净利2.37亿元,对应20年79倍、21年65倍市盈率,维持“增持”评级。 风险提示:产品研发风险,行业竞争超预期,项目落地进度慢于预期
彩讯股份 计算机行业 2019-11-06 18.24 23.50 76.29% 18.49 1.37%
21.68 18.86%
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公司深耕运营商应用软件市场,电子渠道触点用户数众多,中国移动手机营业厅月活跃用户数1.2亿,开发和运营中国移动139邮箱月活跃用户数达到1.6亿,与运营商多个系统对接,积累了深厚的应用软件平台开发、实施、运营和运维能力。 公司深耕运营商应用软件市场,电子渠道MOA产品技术实力突出,开发和运营的中国移动手机营业厅月活跃用户数1.2亿。邮箱产品基于运营商,向行业客户进一步拓展,目前公司开发和运营的中国移动139邮箱月活跃用户数达到1.6亿人,进一步在国家电网、南方航空等行业客户持续落地。 同时,公司积极配合客户新需求,明确产业互联网战略方向,向能源、物流、金融以及政府等行业和政府客户拓展,产品线也针对客户需求和自身技术资源禀赋,立足企业信息化(邮件、OA、网盘、协同办公平台等),布局大数据、智能渠道、数据营销等产品线。公司目前已和国家知识产权局、南方电网、香港政府等超过众多大型客户有着紧密的合作关系。 定位于产业互联网服务提供商,将多年积累的软件平台研发、设计和实施经验产品化,着力打造包含IT中台和运营中台能力的“双中台”模式,从而优化业务流程、提升产品迭代和研发投入效率。 公司产品聚焦政府和各行业客户的应用侧,在企业管理、数据、渠道、安全等领域积累了大量应用软件系统产品。公司将业务层面的系统(OA系统、邮件系统、数据可视化平台等)产品化搭建IT中台;将营销管理运营等层面的系统(用户标签、渠道引流、积分管理等)进行产品化,搭建起运营中台。双中台模式将公司核心竞争优势产品进行系统梳理,优化业务流程、提升产品迭代和研发投入效率、保证技术投入和产品落地紧密衔接。 目前公司已经拥有230+开发模块、200+用户标签、120+开发组件。公司产业互联网和“双中台”战略持续推进,客户结构持续丰富、人均创收人均创利过去三年复合增长21.0%、18.7%,经营效率和竞争力持续提升,海外业务重点突破,承接香港政府CMMP项目。 展望未来,公司明确产业互联网定位,运营商是企业信息化领域发展最快的客户,公司基于运营商市场的龙头地位,产业互联网升级的大趋势下,公司有望进一步拓展行业客户,有望迎来更大发展机遇。 随着IT和互联网技术的持续发展,以及企业管理和营销需求的持续发展,IT和互联网技术在传统企业经营管理中的应用持续落地。产业互联网应用蓬勃发展,在电信、金融、电力、交通等领域有广泛应用。公司持续巩固运营商市场龙头地位,品牌形象和技术积累深厚,积累了完善的匹配企业经营、管理等需求的产品矩阵,有望在产业互联网大趋势下,行业客户持续拓展,迎来发展新机遇。 盈利预测和投资建议 预计公司19-21年归母净利润分别为1.62、1.87、2.21亿元,对应19年50倍市盈率、20年43倍市盈率,参考可比公司20年平均50倍市盈率,对应目标价23.56元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:产品研发风险,行业竞争超预期,项目落地进度慢于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名