金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王奕红

天风证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1110517090004...>>

20日
短线
8.33%
(--)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/16 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
美格智能 通信及通信设备 2021-11-01 35.11 -- -- 55.49 58.05%
55.49 58.05%
详细
事件:公司发布2021年三季报,2021前三季度营收13.2亿元,同比增长91.69%;归母净利润7951万元,同比增长545.46%,扣非归母净利润4271万元,同比增长417.45%。 我们的点评如下:业务持续拓展,营收实现高速增长2021前三季度营收13.2亿元,同比增长91.69%,其中21Q1\Q2\Q3营收分别为2.6亿、4.4亿和6.2亿元,同比增速分别为101.18%、44.75%和143.01%,Q3单季度营收同比和环比增速都呈高增长趋势,预计源于智能模组出货持续扩大,以及FWA(固定无线接入)等终端产品持续放量,预计未来高增长趋势可持续。 各项费用管控得当,单季度净利润扭亏盈利能力显著提升公司21年前三季度归母净利润7951万元,同比增长545.46%,Q3单季度归母净利润为3198万元,同比扭亏增长1737.01%。公司21年前三季度销售净利率为6.02%,同比提高4.23个百分点,较去年全年水平相比提高3.57个百分点。公司盈利能力显著提升主要源于规模效应显现以及公司费用管:控得当:21年前三季度公司三项费用率为5.18%,同比下降0.87个百分点;Q3单季度公司三项费用率为3.89%,同比下降3.09个百分点,环比下降2.37个百分点。 公司技术能力突出+持续拓展市场,未来有望不断突破整体来看:1)公司4G智能模组出货量居于行业前列,并于行业内首家推出5G智能模组,目前已经形成了完整的智能模组产品序列,具备较强的技术领先性;2)公司领先的定制化开发技术在新零售、智能网联车、5GFWA等物联网核心领域形成规模化应用,建立了较为深厚的行业积累;3)公司业务经历多年发展,积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源,公司以此为基础,持续深化与现有客户合作,不断扩展客户群体范围,公司市场基础不断稳固发展,尤其是海外市场发展十分迅速,为公司长期稳定发展提供了充足动能。公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展,未来发展有望不断突破。 盈利预测与投资建议:短期看,公司处置精密组件业务完毕,同时物联网业务基于强大的技术和产品能力,不断开拓新市场,受益智能模组和智能终端在智慧物流/支付、运营商、人脸识别等多领域的持续突破,公司业绩有望迎来大幅反转;中长期看,公司凭借伴随华为快速成长起来的技术和产品开发能力,同时加大力度补足市场和渠道短板,在运营商FWA终端、车载产品以及机器人等新科技领域有望快速拓展,打开广阔成长空间。预计公司21-23年归母净利润为1.19亿、1.84亿和2.74亿元,对应22年PE为36倍,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争激烈;车联网等市场开拓不及预期;应收账款坏账风险;汇率波动风险等
汉威科技 机械行业 2021-10-14 20.49 -- -- 24.46 19.38%
30.89 50.76%
详细
事件:公司发布业绩预告,预计2021前三季度归母净利润2.02亿-2.19亿元,同比增长15%-25%;扣非归母净利润1.46亿-1.58亿元,同比增长25%-35%。同时,拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权。 我们的点评如下: 克服不利因素抓取机遇,继续深化高质量发展 2021前三季度归母利润增速中值水平为20%,相比上半年12.3%的增速进一步提升。其中Q3归母净利润预告6723万-7240万元,同比增长30%-40%,扣非利润5151万-5422万元,同比增长90%-100%。在“郑州7·20特大暴雨灾害”及区域疫情等影响的背景下,公司仍呈加速增长。其中智能仪表业务表现强劲,前三季度营收约3.80亿元,同比增长71.65%,对应归母净利润4183万元,同比增长约277.63%;Q3收入1.23亿元,同比增长约为107.92%,对应利润2124万元,同比增长约618.66%,该业务受益于国家智慧城市、新基建、新燃气安全生产法实施以及国产替代,在智慧燃气、智慧安全、智慧水务等领域实现快速突破,预计高增张趋势可持续。 向控股二级子公司转让全资子公司股权,逐步优化资产结构聚焦主业发展 公司筹划拟向控股二级子公司高新供水转让全资子公司百隆工程100%的股权,主要为更好配合推进全市“供水一张网”建设,同时整合公司公用事业板块业务资源,逐步优化资产结构,进一步聚焦主业发展,为未来剥离出表铺垫,更好聚焦传感器和仪表业务。 中期来看:优势领域有望深度受益,未来持续快速成长可期 在国内燃气/消防爆炸事件后,工业安全/燃气等安全有望上升为刚需,餐饮行业燃气监测市场空间可观,原来渗透率较低,受安全法的要求短期内或将显著增长,其带来的市场空间并非短期就会被消化,周期预计最少在2-3年,公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。在工业等领域也迎来国产替代机遇,公司在中石化2021-2022年度框架采购招标中,连续四次取得入围佳绩,并在参与的五个标段中,均取得前两名的优异成绩,同时公司今年也首次入围中海油,未来持续快速成长可期。 长期来看:受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透,同时公司新产品、新领域打开长期成长空间 在当前的大环境下,公司的主要业绩驱动因素有:1)物联网各行各业渗透加速传感器需求释放;2)新《安全生产法》驱动安全刚需共识,公司优势领域市场空间广阔;3)低碳减排,“双碳”目标为公司带来长期受益;4)国产化替代进程加速,产品迎来更多市场机遇;5)家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。 盈利预测与投资建议: 万物互联时代来临,全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇,进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升,同时公司布局物联网应用业务,在前端的物联网和仪器仪表端发力,空间有望逐步打开。考虑上游芯片紧张及原材料涨价风险,下调21-23年净利润分别2.8亿、4.0亿和5.2亿元(原值为3.0亿、4.3亿和5.5亿元),对应22年18倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:物联网行业竞争加剧、上游芯片紧张及原材料涨价风险、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响、业绩预告为公司初步测算实际以三季报数据为准等
美格智能 通信及通信设备 2021-10-12 30.00 -- -- 44.30 47.67%
55.49 84.97%
详细
事件: 公司发布三季报业绩预告,预计 2021年前三季度归母净利润为 7554万元-8054万元,同比增长 513.2%-553.8%; 2021年第三季度归母净利润 2800万元-3300万元,同比扭亏增长 1533.5%-1789.5%。 我们的点评如下: 持续拓展市场扩大客户规模, 营收呈高增长,未来有望持续公司预计 2021前三季度营收 13-13.8亿元,同比增长 88.68%-100.29%,其中21Q1\Q2\Q3营收分别为 2.6亿、 4.41亿和 6-6.8亿元,季度营收同比和环比增速都呈高增长趋势, 预计源于智能模组出货持续扩大,以及 FWA(固定无线接入)等终端产品持续放量,预计未来高增趋势可持续。 产品结构优化,盈利能力提升公司预计 2021前三季度归母净利润为 7554万元 -8054万元,同比增长513.2%-553.8%,预测中值为 7804万元,同比增长 533.5%;预计 21Q3单季度归母净利润 2800万元-3300万元,同比扭亏增长 1533.5%-1789.5%,预测中值为 3050万元,同比扭亏增长 1661.5%。 主要源于营收高增长,以及高毛利产品出货增多,Q3毛利率呈环比提升。 公司技术能力突出+持续拓展市场,未来有望不断突破整体来看: 1)公司 4G 智能模组出货量居于行业前列,并于行业内首家推出 5G 智能模组,目前已经形成了完整的智能模组产品序列,具备较强的技术领先性; 2)公司领先的定制化开发技术在新零售、智能网联车、 5G FWA 等物联网核心领域形成规模化应用,建立了较为深厚的行业积累; 3)公司业务经历多年发展,积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源,公司以此为基础,持续深化与现有客户合作,不断扩展客户群体范围,公司市场基础不断稳固发展,尤其是海外市场发展十分迅速,为公司长期稳定发展提供了充足动能。 公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展,未来发展有望不断突破。 盈利预测与投资建议:短期看, 公司处置精密组件业务完毕,同时物联网业务基于强大的技术和产品能力,不断开拓新市场,受益智能模组和智能终端在智慧物流/支付、运营商、人脸识别等多领域的持续突破,公司业绩有望迎来大幅反转; 中长期看, 公司凭借伴随华为快速成长起来的技术和产品开发能力,同时加大力度补足市场和渠道短板,在运营商 FWA 终端、车载产品以及机器人等新科技领域有望快速拓展,打开广阔成长空间。预计公司 21-23年归母净利润为 1.19亿、 1.84亿和2.74亿元,对应 22年 PE 为 28倍, 重申“增持”评级。 风险提示: 行业竞争激烈; 车联网等市场开拓不及预期; 应收账款坏账风险; 汇率波动风险;业绩预告为初步估算结果,具体数据以三季报为准
中天科技 通信及通信设备 2021-08-13 9.28 -- -- 9.94 7.11%
18.24 96.55%
详细
事件:近日公司发布《关于预中标南方电网项目的公告》以及《关于全资子公司中标5G天线项目的公告》。南方电网公司2021年主网线路材料第一批框架、2021年配网材料第一批框架招标项目结果公示,中天科技及其控股子公司中天铝线、江东金具、中天海缆、电缆附件为相关中标候选人;中天科技全资子公司中天宽带技术为中国移动多频段(含700M)天线产品集中采购项目的中标人。点评如下: 预中标南网项目,助力我国智能电网建设 南方电网公司2021年主网线路材料第一批框架招标项目中,公司及其控股子公司预计中标含税金额为67284万元,该预中标项目计划于2021年11月开始执行,2022年4月底执行完毕;南方电网公司2021年配网材料第一批框架招标项目中,公司及其控股子公司预计中标含税金额为22405万元,该预中标项目计划于2021年11月开始执行,2022年4月底执行完毕。本次预中标南方电网项目巩固了公司在电力传输行业的领先地位,增强中天科技品牌在输配电领域的影响力和核心竞争力。本次预中标金额合计约8.97亿元人民币,项目的执行将对公司当期及后期经营业绩产生积极影响,有利于提升公司整体盈利能力。 中天科技紧随电网发展趋势,围绕低碳、节能、安全、智能致力于为电网输配电建设提供全系列产品解决方案。当前,公司电力传输产业链覆盖OPGW、特种导线、高中低压电力电缆、配电变压器等,为主网、配网、陆地输电建设提供一流的系统解决方案,助力我国智能电网建设。 中标5G天线项目,巩固作为天线行业主流供应商地位 在中国移动多频段(含700M)天线产品集中采购项目中,公司全资子公司中天宽带技术在114万面4448天线、60万面444天线及单4天线中,中标份额分别为14.28%(排名第四)、15.94%(排名第二),本次中标项目计划于2021年9月开始执行,2022年12月执行完毕。本次5G天线产品中标金额合计约10.38亿元人民币,项目的执行将对公司当期及后期经营业绩产生积极影响,有利于提升公司整体盈利能力。 本次招标项目为中国移动代表中国广播电视网络有限公司和中国移动通信有限公司进行招标,招标产品多频段(含700M)天线产品将用于两家公司5G网络建设项目。该项目为多频段700M天线产品国内首次应用于5G网络,技术难度大、产品要求高,引领天线行业的技术发展方向和性能要求。本次中标巩固了公司作为天线行业主流供应商的地位,将进一步提升公司在通信行业的市场影响力和竞争力。 未来5G光通信+特高压+海上风电+新能源有望迎来全面共振向好 1)今年海风抢装高峰期,基于充裕的在手订单以及良好的竞争格局,高增长趋势有望持续。长期看,碳中和/碳达峰以及海风平价上网目标下,行业未来仍将持续景气,并且供给竞争格局非常好,公司作为行业龙头将充分受益;2)光纤光缆价格大幅下降之后,需求稳步向上,供给不再扩张甚至略有收缩,供求关系将逐步改善,未来估值提升可期待;3)电力业务受益特高压建设,属于被市场忽视的利润新增点;4)新能源业务在光伏/储能/材料端的积极布局和拓展,也将快速迎来收获期。 盈利预测与投资建议:公司从单一的光纤光缆板块,持续扩张形成5G光通信+电力+海洋+新能源四大业务板块,并且每个领域市场地位均保持前列,具备较强的穿越周期稳成长能力。展望未来,光纤光缆未来有望逐步复苏;海上风电短期高景气,长期有空间;新能源(光伏支架/材料、储能等)业务迎来持续高增长机遇。因公司前期公告的风险提示,高端通信业务面临坏账损失、资产减值的风险,但最终具体影响金额以会计师年度审计确认后的结果为准。我们盈利预测暂未涵盖此次风险事件对最终短期业绩的影响,仍以主营业务经营利润贡献为依据维持原来预测,预计公司2021-2023年净利润30.6亿、35.6亿和43.6亿元,对应22年7倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:高端通信业务面临坏账和资产减值风险,疫情和外部市场环境导致海外业务发展不及预期,光纤光缆复苏时点不确定性,海上风电长期成长不确定性、项目具体执行情况不达预期等
移远通信 计算机行业 2021-08-05 154.00 160.36 19.52% 174.97 13.62%
191.19 24.15%
详细
1、全球物联网无线通信模组龙头,业务增长迅猛 移远通信成立之初便深耕物联网模组领域,业务覆盖物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、生产、研发与销售服务。公司营业收入增长迅猛,实现5年10倍增长。公司2020年总体营业收入为61.06亿元,2016-2020年复合增长率达80.68%;2020年归母净利润为1.89亿元,2016-2020年复合增长率达73.21%。2020年公司无线通信模组销售数量突破1亿片,成为当之无愧的行业龙头。 2、需求端:万物互联到万物智能,行业景气可持续,无线通信模组持续受益连接数&产品价值量增长 首先,政策刺激物联网模组上量:政府部门发布多条政策文件将物联网发展制定为重要发展战略,利好物联网模组普及应用。 其次,网络制式改变将带动模组价格提升:2G/3G网络面临腾退,未来物联网模组将更多使用LPWA以及4G/5G网络制式,而5G模组2020年价格为100美元左右,未来将逐渐降低,但单价仍高于2G/3G模组。 再次,物联网模组应用场景丰富,各细分市场预计快速成长:1)车联网在政策、V2X以及OTA升级的推动下预计将快速渗透,预计2022年智能网联汽车占保有量24%。2)无线支付预计快速增长,根据移远官网数据蜂窝POS 市场在2020-2026年规模增长四倍。3)医疗健康成主要应用场景之一,预计2018至2022年的年复合增长率为16.1%。4)智慧能源领域受智能电网与智能表计拉动快速增长。 3、竞争格局&公司核心竞争力:东升西落,强者愈强,移远具备强大核心竞争力稳固龙头地位 从竞争格局来看,5G时代下模组厂商呈现东升西落格局,且有厂商出现掉队现象,未来预计集中化发展,强者愈强。移远通信市场份额增长迅速,2020Q4占据蜂窝物联网模组33.4%市场份额,已成为全球龙头,公司具备多方面强大核心竞争力,未来有望持续高增长,表现如下: 核心竞争力一:产品具有品类/先发/价格优势。公司产品品类齐全,覆盖2/3/4/5G以及LPWA网络制式;其次,公司推出产品时间领先行业,具备先发优势;再次,公司享受国内工程师红利,以及规模/制造优势等,可提供具备竞争力的模组价格。 核心竞争力二:成本管控优势。1.公司规模效应有望呈现,芯片采购价格降低,享受返利金额;2.自建产能管控加工费用,满足未来订单增长需求。 核心竞争力三:合作伙伴生态优势(芯片、客户、渠道等)。1.公司与认证机构合作,保障产品安全质量,缩短认证时长;2.上游与芯片龙头建立紧密合作关系,保障供货;3.下游建立全球销售网络,与多个车厂合作保障产品需求。 盈利预测和投资建议: 受益物联网模组量价齐升,移远通信作为行业龙头竞争优势明显,将充分享受行业红利,同时公司积极开拓行业客户,份额持续提升,驱动公司持续高增长。基于公司在行业内的龙头地位,以及未来盈利能力有望逐步改善,上调公司21-23年预测归母净利润为3.68亿、5.74亿和8.48亿元(原值为3.62亿、5.33亿和7.19亿元),对应PE分别为56x、36x和24x,给予22年53倍PE,对应目标价209.35元,重申“增持”评级。 风险提示:智能网联/电动车销量不及预期;行业竞争激烈,价格下降风险;上游芯片、原材料涨价影响盈利能力;订单执行进度低于预期等
梦网科技 计算机行业 2021-07-27 20.81 22.68 90.75% 25.20 21.10%
25.20 21.10%
详细
国内云通信业务龙头公司,构建企业未来通信 公司目前主营中国最大规模之一的企业云通信平台,是中国领先的云通信服务商。梦网构建了以“消息云、视讯云、终端云、物联云”四位一体的企业云通信服务生态,为企业提供全方位的云通信服务。从总体营收来看,2015年梦网科技与荣信股份实现重大资产重组后,营收实现良好增长态势。2019年实现营收32.01亿元,2015-2019公司整体营收年均复合增长率达15.4%。2020年剥离电力电子业务,实现归母净利润1.01亿元,同比扭亏增长136.38%。 发布股权激励+员工持股计划,公司与员工上下一心,共赢未来发展 公司陆续推出股权激励、员工持股计划,同时设定了较高的行权及解除限售条件。公司实施股权激励及员工持股计划有利于进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动人员积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展。 受益于信息化建设大趋势,云通信各业务未来可期 根据信通院《中国数字经济发展白皮书(2020年)》数据显示,2019年我国产业数字化增加值约为28.8万亿元,2005年至2019年年复合增速高达24.9%,显著高于GDP增速,占GDP比重由2005年的7%提升至2019年的29.0%。在信息化建设、5G应用推广的浪潮下,公司四大云通信业务有望在未来为公司业绩提升做出重要贡献。 前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力 公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道、服务质量、品牌效应等方面形成了核心竞争优势。在成功案例方面,目前梦网消息云产品富信已在体育、金融、美妆等领域打造成功产品案例;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,特别是公司迅速融入了华为HMS生态体系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。 盈利预测与投资建议: 公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,考虑5G消息发展的广阔空间及公司华为服务号的持续突破,上调公司21-23年净利润至2.3亿、3.4亿和4.9亿元(原值为2.3亿、3.3亿和4.6亿元),对应EPS分别为0.29元、0.42元、0.60元。参考行业可比公司平均估值水平,从一年角度来看,我们认为公司22年合理PE为54x,对应股价为22.68元,重申“增持”评级。 风险提示:5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、可信通信产品的研发和政策监管风险
科华数据 电力设备行业 2021-07-15 24.93 -- -- 37.50 50.42%
45.65 83.11%
详细
公司发布 2021年中报业绩预告,报告期内,公司实现归母净利润 1.78亿元~2.16亿元,同比增长 65%~100%,中位值为: 1.97亿元,同比增长 83%。 上半年公司各业务均呈现稳健增长态势, Q2单季度归母同比增长 5%~53%具体来看,预计公司 Q2单季度实现归母净利润 0.83亿元~1.21亿元,同比增长 5%~53%,中位值为: 1.02亿元,同比增长 29%。 公司 2021年半年度业绩实现同比上升,主要是由于: 公司数据中心、新能源及智慧电能业务均呈现稳健增长态势。在“双碳”目标及数字经济背景下,公司以市场为导向,依托 33年积累的技术创新与卓越供应链管理能力,发挥“技术领先的高品质绿色数据中心综合服务提供商”、“高可靠的光储专家”及“智慧电能综合管理解决方案提供商” 的优势,实现公司经营业绩稳步增长。 数据中心业务持续突破,“碳中和”背景下公司综合竞争力凸显7月 6日,公司发布公告,与腾讯云计算(北京)有限责任公司双方达成一致,就其在广东清远清城 2.2栋数据中心的建设签订了年度框架协议,公司根据协议建设并交付机房, 服务期内预估总金额约为 2.7亿元, IDC 机房服务期十年。 在“碳中和”时代背景下,公司新能源业务有望进一步增强公司在数据中心领域的综合竞争力,公司通过综合智慧能源,打造源、网、荷、储一体化的系统,推进数据中心等细分场景的低碳优化建设,充分发挥绿色科技产业动能优势。 投资建议与盈利预测: 我们认为, 公司作为 IDC 行业的中坚力量, 随着公司数据中心业务占比逐步提升,依靠多年的电力技术实力以及行业经验,业务间具备较强的协同效应。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。 同时,受益于新能源行业需求的释放, 多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道,为公司业绩增长注入弹性。 我们预计,公司 2021年~2023年归母净利润分别为: 5.14亿元、 6.76亿元、8.84亿元,维持“买入”评级。 风险提示: 公司数据中心自建机柜上架率不及预期, EPC 项目发展不及预期, 高端电源行业竞争格局加剧, 新能源业务发展不及预期,业绩预告是初步测算结果、具体财务数据以公司披露公告为准等
美格智能 通信及通信设备 2021-07-15 30.70 -- -- 34.31 11.76%
34.31 11.76%
详细
事件: 公司发布 2021年半年报业绩预告, 2021H1预计实现营收 6.8-7.0亿元,同比增长 57%-61%;预计实现归母净利润 4500-5000万元,同比增长 215%-250%。 我们的点评如下: 上半年营收呈高增长,未来有望持续公司 21H1营收 6.8-7.0亿元,同比增长 57%-61%,预计源于智能模组出货持续扩大,以及 FWA(固定无线接入)等终端产品持续放量,其中 Q2收入 4.2-4.4亿元,中值环比增长 66%,呈加速高增长态势,预计下半年环比增长趋势有望持续。 费用与成本增加不挡净利润增长态势, 21H1归母净利润超 20年全年公司 21H1归母净利润 4500-5000万元,同比增长 215%-250%,已超过 20年全年归母净利润,其中 21Q2单季度中值同比增长 219%,环比增长 108%。 公司 21H1受芯片等电子元器件涨价影响,毛利率同比下降;其中股权支付费用 1100万元,以及财务费用同比增加 990万元(主要汇率波动带来的汇兑损益及公司战略备货资金带来的银行贷款利息支出增加); 21H1预计非经常性损益对公司净利润的影响金额为 3150万元,主要原因是:因半导体行业景气度上升,公司对外投资的公允价值变动损益。 公司加大市场推广力度,预计营销费用增加,预计未来通过持续精细化管理降本增效, 盈利能力有望改善。 物联网终端如 FWA 等产品有望迎来放量增长公司一直十分重视北美、欧洲和日本为代表的海外市场业务,海外市场销售占比持续在上升。公司向美国等运营商客户提供的固定无线接入终端产品(FWA)已经实现大批量出货。公司基于技术积累、产品能力和运营能力,未来随着市场持续开拓,该业务有望迎来放量增长。 中长期布局 5G、 V2X 等车载业务,有望打开更广阔成长空间公司的车载模组业务在车载前装领域、车载后装领域、车载监控 DVR 领域均已实现大规模量产发货,车载模组的客户群体在不断扩大。目前,公司已与国内领先车企开展基于 5G 网络的技术和产品合作。海外方面,公司将通过德国子公司和日本合资公司加大车载市场的开拓力度,目前进展顺利,车载业务布局有望打开公司广阔成长空间。 公司技术能力突出+持续拓展市场,未来有望不断突破整体来看: 1)公司 4G 智能模组出货量居于行业前列,并于行业内首家推出 5G 智能模组,目前已经形成了完整的智能模组产品序列,具备较强的技术领先性; 2)公司领先的定制化开发技术在新零售、智能网联车、 5G FWA 等物联网核心领域形成规模化应用,建立了较为深厚的行业积累; 3)公司业务经历多年发展,积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源,公司以此为基础,持续深化与现有客户合作,不断扩展客户群体范围,公司市场基础不断稳固发展,尤其是海外市场发展十分迅速,为公司长期稳定发展提供了充足动能。 公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展,未来发展有望不断突破。 盈利预测与投资建议:短期看,公司逐步处置精密组件业务完毕,同时物联网业务基于强大的技术和产品能力,不断开拓新市场,受益智能模组和智能终端在智慧物流/支付、运营商、人脸识别等多领域的持续突破,公司业绩有望迎来大幅反转; 中长期看,公司凭借伴随华为快速成长起来的技术和产品开发能力,同时加大力度补足市场和渠道短板,在运营商 FWA 终端、车载产品以及机器人等新科技领域有望快速拓展,打开广阔成长空间。预计公司 2021-2023年归母净利润为 1.18亿、1.83亿和 2.73亿元,对应 22年 PE 为 29x,维持“增持” 评级。 风险提示: 行业竞争激烈;核心技术人员流失;车联网等市场开拓不及预期;汇率波动;客户集中;业绩预告为初步估算结果,具体数据以半年报为准
科华数据 电力设备行业 2021-07-05 21.18 44.24 34.47% 28.03 32.34%
45.65 115.53%
详细
一、公司智慧电源类业务硕果累累,电力电子核心技术为引,业务间协同显著公司前身创立于 1988年, 2010年深圳 A 股上市(股票代码 002335),31年来专注电力电子技术研发与设备制造,是行业首批“国家认定企业技术中心” 、 “国家火炬计划重点项目” 承担单位、国家重点高新技术企业、国家技术创新示范企业和全国首批“两化融合管理体系” 贯标企业。 截至 2020年,公司在轨道交通、军工等细分领域业绩均实现了较大幅度增长,同时公司强化了渠道销售业务,利用合理有效的渠道分销管理手段,实现了公司与渠道商的利益共赢。 二、 IDC 行业的中坚力量,“碳中和”时代下,公司通过 3条路径远航2020年,公司进一步明确了聚焦数据中心的发展战略,集中资源大力发展数据中心业务。为了更好地体现公司战略发展规划、 塑造及展现公司的品牌形象,公司于 2020年 12月 16日发布公告拟更变公司名称, 由“科华恒盛股份有限公司” 变更为“科华数据股份有限公司” ,变更证券简称, 由“科华恒盛” 变更为“科华数据” 。 截至 2020年,公司数据中心行业收入实现 27.94亿元,同比增长11.82%,占整体收入比达 67.03%。 根据公司 2020年年报披露, 公司通过以下 3个路径实现数据中心业务快速扩张: 1)加强自我开发;2)轻资产合作运营;3)深度绑定腾讯等大客户。 三、 公司新能源业务有望双轮驱动,“碳中和”有望为 IDC 产生协同公司的新能源产品主要包括光伏逆变器、光伏配件、储能变流器、储能电池和解决方案五大品类。其中光伏逆变器是目前主要的新能源产品,覆盖组串式、集散式、集中式三种,型号在 17种左右;储能变流器是公司依托逆变器领域的技术积淀所作出的业务延伸,型号在 8种左右。 截至 2020年,公司新能源业务实现收入 4.46亿元。 同时,在“碳中和”时代背景下,公司新能源业务有望进一步增强公司在数据中心领域的综合竞争力,公司通过综合智慧能源,打造源、网、荷、储一体化的系统,推进数据中心、工厂等细分场景的低碳优化建设,充分发挥绿色科技产业动能优势,在光伏、储能、微网、风电、多站融合等领域拥有多元化的解决方案和丰富的项目经验积累,提供全球范围的产品设备、整体解决方案、规划设计、工程建设、运营维护等智慧能源综合服务,助力实现中国“碳中和”目标。 投资建议与盈利预测: 我们认为,公司作为 IDC 行业的中坚力量,随着公司数据中心业务占比逐步提升,依靠多年的电力技术实力以及行业经验,业务间具备较强的协同效应。短期来看,随着公司自建机柜上架率逐步提升,有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。同时,受益于新能源行业需求的释放,多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道,为公司业绩增长注入弹性。我们预计,公司 2021年~2023年归母净利润分别为: 5.14亿元、 6.76亿元、 8.84亿元, 保守给予公司 2021年 40倍 PE,对应目标市值 200亿市值,对应目标价 44.4元,维持“买入”评级。 风险提示: 公司数据中心自建机柜上架率不及预期、 EPC 项目发展不及预期、高端电源行业竞争格局加剧、 新能源业务发展不及预期等
盛路通信 通信及通信设备 2021-06-08 6.08 7.26 1.68% 7.49 23.19%
7.49 23.19%
详细
军民两用通信技术,底蕴深厚技术领先公司是一家技术底蕴深厚的军、民两用通信技术企业,具有近20余年的发展历史。业务集研发、生产、销售、服务于一体,是国家级高新技术企业。 1)军工电子方面,公司分别在我国的军工重镇南京和成都进行布局,主要从事微波器件、混合集成电路及相关组件、及复杂电磁环境下进行电子战的超宽带信号处理微系统的设计、开发、生产、销售与服务,在研发实力和业务规模方面,处于国内军用微波行业民营企业的前列;2)民用通信方面,公司是国内领先的通信天线、射频设备、整体解决方案的研发、生产和销售企业,掌握通信天线、射频微波尤其是毫米波产品设计和制造的关键技术,相关产品研发能力处于国际先进水平。 剥离合正电子、优化业务结构,轻装上阵再度起航受行业影响,公司原子公司合正汽车电子业务收入明显下降,自2019年以来出现了持续大额的亏损。2020年9月,公司出售了合正电子100%股权并完成了股权转让工商变更登记,公司不再持有合正电子的股权,合正电子将不再纳入公司合并报表范围。公司剥离汽车电子业务,同时军工电子订单旺盛,未来有望持续提高盈利水平。公司18-20年归母净利润分别为1.21亿、-7.57亿和1.81亿元,20年实现同比扭亏增长123.95%。 国内军工产业需求加速增长,保持较强竞争力公司的军工电子业务专注于微波毫米波器件、微波混合集成电路及相关组件、系统的设计、开发、生产、销售与服务。公司产品具有频率高、频带宽、小型化、集成度高、动态范围大、抗干扰能力强、宽温度范围、电磁兼容性能好等特点,可广泛应用于航空、航海、航天、通讯、遥感、遥测、各类雷达、电子对抗等高科技领域。目前,公司产品已在机载、舰载、弹载、车载等武器平台得到广泛应用,客户为国内大型的军工集团、科研院所、整机厂商等。同时,我国国防支出持续保持较高增长水平,近几年增速略微放缓,依旧保持稳定增长。2019年我国国家财政国防支出12122.1亿元,同比增长7.46%。我们认为,国防支出持续增长,同时带动军工信息化建设,有望促使公司军工电子业务在未来更进一步。 受益于5G建设,民用通信业务总体有望平稳向上工信部数据表明,我国基站数量发展迅速。2020年,全国移动通信基站总数达931万个,全年净增90万个。其中4G基站总数达到575万个,城镇地区实现深度覆盖。5G网络建设稳步推进,按照适度超前原则,新建5G基站超60万个,全部已开通5G基站超过71.8万个,其中中国电信和中国联通共建共享5G基站超33万个,5G网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市。我们认为基站数量在未来有望保持稳定增长,由此带动基站天线需求的增长有望为公司业务持续助力。 盈利预测与投资建议:得益于公司军工电子订单持续景气、5G基站建设以及室分领域的稳步发展,同时公司具备优质的客户资源以及完善的质量、交付能力,未来持续增长可期。预计公司21-23年净利润为2.0亿、2.5亿和3.1亿元,对应EPS分别为0.22、0.28和0.34元。参考行业内可比公司估值水平,我们认为公司21年合理PE为33x,对应目标价7.26元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:产业政策变化风险、公司技术发展不及预期、经营管理风险、海外业务不及预期、运营商资本开支不及预期等
鸿泉物联 2021-05-31 37.70 46.60 122.22% 50.41 33.71%
53.04 40.69%
详细
1、商用车智能/网联龙头,两架马车双驱动持续快速增长 公司深耕商用车智能联网设备,其中网联化业务包括智能增强驾驶系统、人机交互终端和车载联网终端,智能化业务则主要指高级辅助驾驶系统。公司是商用车智能网联的龙头公司,表现出高成长性,2020年公司营收4.56亿元,2016-2020年复合增速31.58%;2020年归母净利润为8831万元,2016-2020年复合增速28.57%。2021Q1收入同比增速104.15%,净利润同比增速92.25%。 2、智能网联渗透率+单车产品价值量共同提升,行业潜力十足 首先,政策上刺激智能网联产品上量提价:1)国六标准的出台和执行将加速T-Box在中轻卡的渗透,相当再造一个重卡市场;2)安装OBD纳入国家标准,点燃环保OBD市场需求;3)非道路移动机械国四标准于2020年12月底发布开始实施,T-Box 渗透率将持续提升。4)汽车行驶记录仪新标准预计将在今年出台落地,增加完善了对于行驶记录仪的安装和性能要求,也将带动产品价值量的提升。 其次,车辆运营成本和体验上看:1)车联网设备能有效降低车辆运营成本、并提高运营效率,刺激车厂对于车联网设备的需求。2)我国商用车ADAS配置率低,受益于安全保障需求以及智能化驾驶体验提升,商用车ADAS未来潜力十足。 3、公司竞争力强劲,新品类+新客户拓展奠定持续高成长之路 首先,公司一直高度重视研发(2020年研发费用率高达18%),保持技术/产品的领先优势;其次,市场先发优势明显,排名靠前的商用车主机厂均为公司大客户,包括福田汽车,东风公司,中国重汽,陕汽集团等;再次,积极开拓新市场,包括中国重汽、三一、徐工集团、小康旗下瑞驰新能源、上汽红岩、南京依维柯等主机厂客户。 战略上,公司围绕智能网联融合创新技术持续布局,比如5G-V2X新终端,AI一体机,AEB等产品,并且积极向汽车控制器方向延伸,开发并提供如DCM、BCM、TPMS、座椅控制器、网关等产品,其中DCM 已与部分主机厂签订了开发协议。 4、盈利预测和投资建议:受益商用车智能网联快速渗透,单车智能网联价值量也大幅提升,鸿泉物联作为行业龙头竞争优势明显,将充分享受行业红利,同时公司在新产品新客户拓展顺利,进入收获期之后将驱动公司持续高增长。我们预计鸿泉物联2021-2023年归母净利润为1.33亿元(+51%)、1.97亿元(+48%)和2.6亿元(+32%),对应PE分别为27x、18x和14x,首次覆盖,目标价为46.6元~54.5元/股,给予“买入”评级。 风险提示:相关政策推进不及预期,新客户拓展到订单放量进度不及预期、行业竞争加剧影响毛利率水平、中轻卡智能增强驾驶终端渗透缓于预期、V2X等新技术新产品研发进度不及预期等风险
中天科技 通信及通信设备 2021-04-30 10.34 -- -- 10.65 3.00%
10.65 3.00%
详细
事件: 公司发布2021年一季报,一季度实现营业收入110亿元,同比增长23.69%;归母净利润4.92亿元,同比增长39.16%;扣非归母净利润5.47亿元,同比增长80.15%。 我们的点评如下: 费用管控+业务拉动,21Q1扣非业绩实现高增长 公司扣非归母净利润5.47亿元(+80.15%)超市场预期,高于归母净利润4.92亿元,主要系其他非流动金融资产公允价值浮动收益(约-1.5亿元)较上年同期减少的影响所致。另外,业绩快速增长一方面源于收入快速增长,另一方面整体费用率同比下降1.99个百分点。营收增长预计主要源于海洋业务+电力+新能源业务拉动。 海洋业务:充足订单奠定短期高增长趋势,碳中和打开海风更大发展空间 短期看,国内海上风电建迎来大规模装机浪潮,中天作为业内龙头,海缆和海工在手订单充裕,2020年中报披露显示海工合同70.6亿元,同时海缆在手订单100亿元,短期业绩高增长有望持续。其中2020年中天科技海缆净利润9亿元(19年4.7亿元),中天科技集团海洋工程有限公司净利润4.3亿元(19年9900万元)。长期看,碳中和/碳达峰以及海风平价上网目标下,行业未来仍将持续景气,并且供给竞争格局非常好,公司作为行业龙头将充分受益,打开长期成长空间。 光纤光缆:需求稳定增长,供给略微收缩,供求关系边际有望持续改善 中国光纤需求2019年下滑,价格也经历两年持续大幅下降,但是20年需求已企稳增长。展望未来,5G/云计算/物联网拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气;而供给端,一方面,上一轮光棒扩产周期接近尾声,同时受到光纤价格持续大幅下降以及疫情影响,部分产能或将收缩。我们判断,未来光纤光缆供求关系将持续改善。中天在光棒产能规模、成本控制等优势明显,在未来行业的新一轮景气周期里有望充分受益。 未来5G光通信+特高压+海上风电+新能源有望迎来全面共振向好 其中1)今年海风抢装高峰期,基于充裕的在手订单以及良好的竞争格局,高增长趋势有望持续。长期看,碳中和/碳达峰以及海风平价上网目标下,行业未来仍将持续景气,并且供给竞争格局非常好,公司作为行业龙头将充分受益;2)光纤光缆价格大幅下降之后,需求稳步向上,供给不再扩张甚至略有收缩,供求关系将逐步改善,未来估值提升可期待;3)电力业务受益特高压建设,属于被市场忽视的利润新增点;4)新能源业务在光伏/储能/材料端的积极布局和拓展,也将迎来收获期。 盈利预测与投资建议:回顾历史,公司战略、管理、执行力、产品竞争力等方面优秀,在每次行业下行周期波动当中公司业绩都表现出非常强的韧性,同时每次战略扩张新领域又都能很好抓住机遇,并且能够做大做强,20年公司的靓丽报表再一次证明自己穿越周期稳成长能力。展望未来,光纤光缆未来有望逐步复苏;海上风电短期高景气,长期有空间;特高压规模建设将拉动公司电力业务进入利润丰收期。预计公司2021-2023年净利润30.6亿、35.6亿和43.6亿元,对应21年10倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:疫情影响和外部市场环境影响海外业务发展不及预期,光纤光缆复苏时点的不确定性,海上风电长期成长的不确定性等。
科华数据 电力设备行业 2021-04-29 17.54 -- -- 18.24 2.18%
28.03 59.81%
详细
事件:公司发布2020年年报及2021年一季度业绩报告 截至20年,公司实现营收41.7亿元,同比增长7.7%;实现归母净利润3.8亿元,同比增长84.3%;扣非后,实现归母净利润3.4亿元,同比增长94.9%。 截至21年第一季度,公司实现营收9.70亿元,同比增长42.26%;实现归母净利润0.96亿元,同比增长228.44%;扣非后,实现归母净利润0.86亿元,同比增长248.44% 回顾20年,公司战略聚焦数据中心行业,21Q1收入实现高速增长 截至20年,公司已建成机柜数超2.8万架,在北、上、广等地自建7个大型数据中心。同时,公司在20年做出了重大战略举措,第一步是将充电桩相关业务从上市公司剥离,优化公司业务结构;第二步是将上市公司名称变更为“科华数据股份有限公司”,更好地体现公司战略发展规划。 20年,公司数据中心行业实现收入27.94亿元,同比增长11.82%。其中,IDC服务实现收入12.00亿元,同比增长5.53%;数据中心产品及集成产品实现收入15.94亿元,同比增长17.07%。公司智慧电能行业实现收入8.75亿元,同比增长9.55%;新能源行业实现收入4.46亿元,同比下滑7.22%。 公司整体毛利率保持稳中略升趋势,其中,IDC服务毛利率为29.26%,较去年同期提升了2.70个百分点。我们认为,随着公司自建数据中心上架率提升以及收入占比的提升,公司该业务有望为公司盈利能力注入持续活力。 公司进一步加强精细化管理,组织运营效率提升 20年,公司以客户、以市场、以事业部为核心,在产品管理、供应链管理、组织机构管理、财务管理等方面开展精细化管理工作,提升公司组织效率。20年,公司工厂人均产值提升40.6%,采购降本8.16%,多维度举措实现产品生产成本有效降低、产品质量提升等目标。 具体来看,20年,公司销售费用率为9.26%,较去年同期下降了1.17个百分点;公司管理费用率为4.04%,较去年同期下降了0.34个百分点。 展望未来,三个路径实现IDC中军的快速发展 公司通过以下3个路径实现数据中心业务快速扩张:1)加强自我开发:未来三年,将稳步扩展数据中心规模,计划每年新增自建机柜10,000个以上;2)轻资产合作运营:携手战略投资者及大型国企等资源方共同开发建设运营数据中心项目,同时也储备了知根知底的可并购数据中心项目,有助于公司数据中心业务的可持续发展。;3)深度绑定腾讯等大客户:公司将继续依托自身的产品技术能力与快速交付能力,深化绑定与腾讯的合作关系,合作建设数据中心,增强公司整体机柜规模。并将充分发挥与腾讯合作的标杆作用,开拓更多大型互联网客户,保障公司长期向好发展。 投资建议与盈利预测:公司作为IDC中军,持续战略聚焦数据中心行业,公司作为拥有33年信息化系统电力安全与节能领先的研发、制造、服务能力和超过10年的数据中心建设运营经验,各业务间的协同性表现得更加突出。我们预计,公司2021~2023年归母净利润分别为:5.14亿元、6.77亿元、8.89亿元,同比分别增长:34.69%、31.53%、31.40%,维持“买入”评级。 风险提示:公司自建IDC机柜上架率不及预期、EPC项目发展不及预期、智慧电能行业竞争格局加剧、新能源行业竞争格局加剧
广和通 通信及通信设备 2021-04-26 34.89 -- -- 36.34 4.16%
59.10 69.39%
详细
事件:公司发布2021年一季报,2021Q1收入8.6亿元,同比增长65.03%;实现归母净利润8033万元,同比增长54.35%。 我们的点评如下: 营收/归母净利润均实现快速增长,费用率同比逐步改善 21Q1收入同比增速65.03%,环比也增长10.85%,预计源于:1)公司笔记本模组出货持续快速增长;2)车载模组和cat1开始放量增长。我们预计未来数个季度,这几块业务增长趋势有望持续。 21Q1归母净利润同比增长54.35%,低于收入增速,主要21Q1毛利率25.11%,同比下降3.38个百分点,预计主要是产品结构因素所致,但是环比去年Q4略提升0.32个百分点,预计由于公司业务本身放量后毛利有改善。公司Q1净利率为9.34%,同比略微下降0.64个百分点,环比Q4提升1.62个百分点,反映公司经营效率提升,三项费用率同比下降0.60个百分点,环比下降1.21个百分点。 充分调动员工积极性,上下一心助力远航,吸引优秀人才铸就未来辉煌 2021年3月公司发布2021年股权激励计划,拟向公司三百余名董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员授予股票期权与限制性股票,有利于激发员工积极性和组织活力,实现员工利益、公司利益与股东利益的统一。 公司两大核心业务:笔记本+车载模组均好于市场预期 1)笔记本行业需求持续旺盛。Gartner数据Q1个人PC出货量达6990万台,同比增长32%,创下自2000年Gartner开始追踪这一数据以来最快的同比增速;Canalys数据显示21Q1台式机和笔记本出货量增长55%,其中笔记本电脑和移动工作中出货量同比增加79%,达到6780万台;另一方面远程办公、教育/游戏消费带动笔记本通信模组内置率提升。预计未来笔电模组渗透率有望持续提升,公司整体份额稳定基础上推出5G PC产品,该业务未来仍有望持续稳定快速增长。 2)车载模组业务有望开启公司新一轮快速成长。公司通过Sierra和广通远驰卡位车载优质赛道,竞争格局看并非简单此长彼消,公司内车载业务逐渐起量、国外车载业务产品供应出货顺利,未来快速增长可期。 整体看公司卡位优质赛道,未来持续快速增长可期 1)PC端模组行业持续高景气,公司先发/市场优势/份额较为稳固+5G产品持续优先卡位,该业务未来仍有望持续快速增长;2)车载模组受益智能驾驶/自动驾驶,未来成长空间广阔,国外看:一方面,Sierra Wireless存量大客户(比如大众)销量复苏及发力电动车持续受益;另一方面,加速Sierra从采购、研发到营销的整合,持续拓展新客户。国内看:广通远驰已推出全系车联网模组产品,覆盖吉利、比亚迪、长安、长城以及Tier1等优质客户,未来放量可期。3)公司通过持续的大力研发,IOT产品种类持续丰富,同时开始大力拓展海外市场,尤其cat1产品有望进入收获期带来明显增量。 盈利预测与投资建议:物联网模组赛道处于一个高速增长阶段,并且该行业会表现出强者俞强的格局和趋势,公司属于高景气赛道中具备很强核心竞争力,是有望穿越通信周期的品种。预计公司2021-2023 年净利润分别为4.5亿、6.0亿和7.7亿元,对应21年31倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧、车联网/物联网发展不及预期、新冠疫情风险等
移远通信 计算机行业 2021-04-23 142.73 -- -- 193.50 4.03%
182.12 27.60%
详细
事件: 公司发布年报, 2020年营收 61.06亿元,同比增长 47.85%;归母净 利润 1.89亿元,同比增长 27.71%。同时,向全体股东每 10股派发现金红 利 5.10元(含税),以资本公积金向全体股东每 10股转增 3股。 我们的点评如下: 模组销量破亿+持续满足客户需求,疫情下营收仍实现快速增长 疫情影响下,公司 20年营收仍保持快速增长, 主要源于 1) 2020年度公 司无线通信模组销售数量突破 1亿片, 主要得益于 2020年度 LTE、 LTE-A、 LPWA 以及 5G 模组业务量的提升; 2) 2020年度公司车载前装业务量大幅 增长,已为全球 60余家 Tier1供应商及超过 30家全球知名主流整车厂提 供服务。 为应对日益增长的客户需求,目前公司已成立汽车前装事业部, 为全球车厂提供车载定制化服务。 从各项费用来看, 20年公司销售费用率为 3.24%( yoy-1.65pp),管理费用 率为 3.01%( yoy-0.08pp),财务费用率为-0.66%( yoy-1.32pp)。 20年公司 持续加大研发投入, 20年研发费用为 7.07亿元,同比增加 95.4%, 20年 研发费用率为 11.57%( +2.82pp)。 研发投入持续增加,研发定制化能力持续增强 1) 2020年公司在佛山设立了研发中心,进一步提高了公司整体技术研发 和产品创新、专利发明创新能力,同时为华南地区的客户和项目提供本地 化支持。目前公司在全球拥有上海、合肥、佛山、贝尔格莱德、温哥华五 处研发中心,为公司快速发展提供强劲支持。 2) 公司重视知识保护,已申请并取得了知识产权认证证书。截至 2020年 12月 31日,公司已取得授权的专利 135项,商标 67项;软件著作权 136项。此外公司还参与 CCSA 行业标准的制定、 3GPP 国际标准制定,推动物 联网行业技术标准的发展和落地。 全球份额提升+规模优势+未来新场景应用,推动公司持续成长 公司长期成长来源于三个方面: 1)前瞻布局未来新的技术方面,包括车规级模组、 5G 模组、千兆级高速 模组,快速跟进未来新的应用场景。未来 5G 时代,车联网、 5G 高速率应 用等有望成为新的高增长应用场景,公司有望快速跟进市场需求。 2)全球份额持续提升。公司 2019年销售模组数量 7200万片,全球市占 率 27%。蜂窝模组市场具有规模经济的特点,公司作为全球龙头,市占率 仍有较大上升空间。 3)未来行业格局稳定后,价格战有望相对趋缓;同时公司芯片采购成本有 望下降,规模优势显现,毛利率有望提升。 盈利预测与投资建议: 近年来,随着下游应用场景不断涌现,通信模组行 业有望长期持续稳定发展, 看好公司作为全球蜂窝模组龙头持续成长。 考 虑公司持续加大研发投入, 预计公司 2021-2023年净利润分别为 3.6亿(原 值 4.0亿)、 5.3亿( 6.2亿) 和 7.2亿元,对应 21年 PE 为 64倍,重申“增 持”评级。 风险提示: 市场竞争加剧; 5G 物联网应用不及预期;车联网发展不及预期
首页 上页 下页 末页 2/16 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名