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石瑜捷

国盛证券

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工作经历: 登记编号:S0680523070001。曾就职于信达证券股份有限公司...>>

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广和通 通信及通信设备 2024-06-04 16.66 -- -- 17.97 7.86%
17.97 7.86% -- 详细
事件:5月广和通RedCap模组FG132-GL顺利完成FCC测试并获得证书,是业内首款取得FCC认证的RedCap模组,意味着采用公司FG132-GL的终端客户可快速在美洲地区广泛部署RedCap设备和应用。 RedCap是专用于物联网的5G技术“轻量化版本”,有望加速推进IOT应用的部署。RedCap(ReducedCapability)是为IOT领域特别定制的5G技术分支,通过减少5GNR的部分功能,有效降低模组的复杂性、功耗和体积,由此降低整体成本,加速促进各类硬件设备的智能联网进程;同时,RedCap仍然保持5G技术的关键优势,如低时延和高可靠性。我们认为,随着5G技术的不断进步和RedCap标准的逐步完善,低成本高可靠的新方案将加速渗透,联网硬件终端数量随之增加,物联网行业景气度有望提升。 国内:政策支持+产业推进,RedCap渗透率快速提升。目前RedCap处于快速发展阶段,政策支持力度大,如工信部《关于推进5G轻量化(RedCap)技术演进和应用创新发展的通知》指出,到2025年,5GRedCap应用规模持续增长,全国县级以上城市实现5GRedCap规模覆盖,5GRedCap连接数实现千万级增长,打造5个以上实现百万连接的5GRedCap应用领域等。产业层面,三大运营商均积极布局5GRedCap,中国电信发布全球首款5GRedCap低功耗定位模组,中国移动也联合中兴、华为等完成面向5G核心网的RedCap端到端内场测试验证;中国联通在2023MWC世界移动通信大会期间发布全球首款通用型5GRedCap商用模组等。 海外:广和通份额两位数增长,预计5GRedCap技术在2025年将出现大幅增长。 CounterpointResearch数据显示,2023年全球蜂窝物联网模组市场出货量同比下降2%,首次出现年度下滑,主要受到供应链中断后库存调整以及工业和企业等一些关键市场垂直领域的需求减少影响。其中,广和通全球份额达到7.8%,同比增长均达到两位数,主要则得益于POS和车联网应用。此外Counterpoint还预计物联网模组市场将在2024年下半年随着库存水平正常化以及智能表计、POS和汽车领域的需求增加而恢复增长,而5G和5GRedCap技术预计2025年将出现大幅增长,主要得益于在视频监控、路由器/CPE、车联网相关应用中的广泛采用。 AIPC叠加换机潮,促进联网模组需求提升。根据CounterpointResearch数据,全球PC市场在库存调整周期后持续得到复苏,在24Q1同比增长3%,并且预计24全年将保持3%的增速,主要驱动力是AIPC和新的换机周期。我们认为,公司作为PC联网模组的市场龙头公司,有望率先抓住笔电整体复苏趋势,叠加AIPC对联网功能的依赖度更高,笔电联网模组的需求也有望随之提升,基数(PC整体销量)。 比例(PC联网渗透率)双提升,公司PC模组业绩提升空间较大。 投资建议:AIoT市场前景向好,RedCap叠加AIPC拉动行业景气度,蜂窝模组行业需求水涨船高。公司作为行业龙头厂商,经营稳健,收入增长持续性好,内部管理效率高,发展状况有望逐步改善。我们预计公司2024-2026年归母净利润7.4/9.2/11.1亿元,对应PE分别为17/14/12倍,维持“买入”评级。 风险提示:PC模组市场发展不及预期,车联网渗透率不及预期。
恒为科技 计算机行业 2024-04-30 29.85 -- -- 30.24 1.31%
30.24 1.31% -- 详细
事件: 公司发布 2023年年报和 2024年一季报, 2023全年实现收入 7.7亿元,同比增长 0.1%,归母净利润 0.8亿元,同比增长 3%,扣非归母净利润 0.7亿元,同比增长 19%; 24Q1实现收入 2.6亿元,同比增长 57%, 归母净利润 0.4亿元,同比增长 130%,扣非归母净利润 0.4亿元,同比增长 148%。 全年毛利率提升,两大主业的收入结构均得到优化。 2023全年从营收业务构成来看: 网络可视化业务:收入 3.8亿元,同比下降 9%,主要原因是部分项目尚未在2023年度达到收入确认节点,因此收入小幅下滑,但公司在 2023年中标中国移动 2023-2024年度汇聚分流设备新建部分集中采购项目,中标份额逐年提升,订单情况良好,对 2024年营收增长保持乐观;此外,公司网络可视化业务毛利率达到 64%,同比提升 8个百分点,主要是定制化项目收入占比提升,业务盈利能力得以提高。我们认为公司在行业中竞争力持续提升,未来网络可视化业务有望持续维持稳步增长态势。 智能系统平台业务:收入 3.9亿元,同比增长 13%,毛利率 29%,同比提升0.6个百分点,该项业务增长主要受益于供应链形式企稳及浙江嘉善的智能制造及服务基地的启用等原因,其中高毛利率产品占比有所提升进而促进整个业务盈利能力略有提升。 23全年合同负债大幅增加,预示下游需求旺盛,公司在手订单充足,未来收入具备强保障。 公司的合同负债变动较大, 2023全年合同负债达到 5.4亿元,较上期期末数 0.13亿的变化幅度达到 4121%,主要是收到客户预付合同款所致。我们认为,公司合同负债大幅提高主要是由算力新业务需求增长较快所致。 公司算力业务的模式是向算力投资方提供一揽子的智算中心从系统方案设计、集成交付服务,到建设后的长期运维、运营服务,并链接 AI 场景方的算力需求, 23年 9月公司已经签订合约,与华为等合作方共同在深圳前海建设人工智能算力中心,为粤港澳大湾区提供 AI 算力资源供给、算力调度、训练验证及适配等专业服务。 两大“线索”: 24Q1毛利率下滑+24Q1合同负债减少(对比 23年末),我们认为是算力业务部分在一季度确收所致,公司第三成长曲线放量。 24Q1单季度毛利率35%,较 2023全年降低 11个百分点;截至一季度末公司合同负债为 4.8亿,较 23年底减少 0.6亿元,我们认为这是公司算力新业务在一季度有营收贡献的侧面印证,预计未来伴随算力需求逐步增长,新业务订单确收有望加速落地,公司第三成长曲线正式迎来放量黄金期。 投资建议: 公司是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商,产品与技术布局蓄势待发,未来伴随 AI 算力需求及数据要素重要性不断提升,公司有望实现高速增长。 我们预计公司 2024-2026年营业收入为 13/18/23亿元,归母净利润为2.5/3.3/4.2亿元,对应 PE 分别为 37/27/22倍,维持“买入” 评级。 风险提示: 市场竞争风险,下游需求受政策影响风险,供应链风险。
天孚通信 电子元器件行业 2024-04-29 107.72 -- -- 117.91 9.46%
117.91 9.46% -- 详细
事件: 公司发布 2024年一季报, 24Q1公司实现营收 7.3亿元,同比增长155%,实现归母净利润 2.8亿元,同比增长 203%,实现扣非归母净利润2.7亿元,同比增长 215%。 24Q1业绩环比表现平稳,主要原因是春节期间,光无源器件产能较为紧缺,预计春节后有所缓解;此外,股权激励费用也对净利润产生影响: 24Q1营收较 23Q4基本持平(23Q4营收 7.3亿),归母净利润略有下滑(23Q4归母净利润 2.9亿),根据公司公开交流信息,主要是因为公司无源器件业务特性,产能对熟练工人有一定的依赖度,春节前后生产人员流动性相比平时有提高,同时春节后新招聘的新员工熟练程度和效率需要有逐步提升的过程,故出现阶段性产能紧缺的情况, 目前人员短缺和产能问题已得到明显缓解。我们认为,后续伴随春节后新招聘工人的陆续到位和技能熟练度逐步提升,公司无源器件的产能紧缺情况有望得到缓解; 公司在 2023年发布限制性股票激励计划,并于 2024年计提费用,根据公司相关公告, 2024年公司预计计提的股权激励计提费用在 8240万元(假设每个季度取平均值为 2060万元) ,预计会对各季度的净利润产生影响。 存货管理能力提升,注重经营质量。 截至一季度末,公司存货为 23亿元,较上年期末的 26亿有所下降,主要是公司在业务增长的同时,关注经营质量的提升和长期健康发展,通过对库存的持续有效管理,提升运营周转能力。 产能建设积极推进, 泰国工厂即将投产。 根据公开材料, 公司在泰国建设的一期生产基地厂房预计于今年 5月开始试生产,目前在泰国已经有多位员工在现场负责前期基建和装修,厂房交付投产后,计划从苏州、江西和深圳生产基地外派部分员工,同步在泰国当地招聘员工。我们认为,伴随公司产能逐步推进,叠加 AI 发展对高速光器件需求提升,公司整体营收规模有望持续扩张,尤其是高速率光器件等产品有望在公司泰国基地投产后加速出货。 投资建议: 我们预计公司 2024-2026年营业收入分别为 38/58/74亿元,归母净利润分别为 14/20/26亿元,当前股价对应 PE 分别为 42/29/23倍,考虑 AI 带来的光通信高景气度,维持“买入”评级。 风险提示: AICG 发展不及预期;算力需求不及预期;市场竞争风险。
亿联网络 通信及通信设备 2024-04-26 35.47 -- -- 39.74 12.04%
39.74 12.04% -- 详细
事件: 公司发布 2023年年报和 2024年一季报,2023全年公司实现营收 43.5亿元,同比下滑 10%,归母净利润 20.1亿元,同比下滑 8%,扣非归母净利润 17.9亿元,同比下滑 13%; 24Q1公司实现营收 11.6亿元,同比增长31%, 归母净利润 5.7亿元,同比增长 34%,扣非归母净利润 5.2亿元,同比增长 49%。 2023全年以维稳修复为主,会议产品率先恢复稳健增长,未来伴随库存和需求的逐步恢复,三大业务均有望迎来业绩拐点。 全年分产品来看, 桌面通信终端业务实现营收 25亿元,同比下滑 19%,占营收比重降至 59%, 毛利率 67%,同比提高 4个百分点; 会议产品实现营收 15亿元,同比增长13%,占营收比重提升至 34%, 毛利率 66%,同比提高 1个百分点; 云办公终端实现营收 3亿元,同比下滑 10%,占营收比降至 7%, 毛利率 54%,同比提高 3个百分点。 2023全年业绩承压主要体现在桌面通信终端业务营收下滑较多,一方面原因是 23年渠道库存较高尚处于去库存阶段,另一方面也受到海外整体行业需求较弱的影响,但是 24年两大压制因素有所改善,经销商整体库存量已回归至健康、合理的水平,我们认为后续公司三条业务线均有望恢复增长趋势。 24Q1业绩高增长,第二、第三产品线增速较高。 公司业绩呈现换季度改善趋势, 24Q1迎来较高增长, 根据公司此前公告, 24Q1会议产品、云办公终端增长较为明显,因此我们预计两大业务维持了较高增速,尤其是云办公业务,新品验证结果良好,增速有望成为三大业务之首,公司第二、第三增长曲线持续扩张。 发布股权激励, 绑定人才与公司长期成长价值。 公司发布 2024年限制性股票激励计划, 考核年度为 2024-2025年,考核目标以 2023年为基数, 24/25年的营业收入及净利润增速分别不得低于 20%/40%,激励对象合计 159人,包括高管、核心管理人员和核心技术(业务)人员, 授予价格为每股 17.22元。此外,公司还发布了 2024年股票期权激励计划,激励潜力骨干员工 270人, 业绩考核目标同限制性股权激励, 行权价格为 34.44元/份。 盈利预测与估值: 公司未来发展空间大,长期竞争力优势显著,经营稳健且第二第三增长曲线打开,我们预计公司 2024-2026年归母净利润分别为25/28/35亿元,对应 PE 分别为 19/16/13倍,维持“买入”评级。 风险提示: 经济复苏不及预期,边缘算力发展不及预期, 业务增速不及预期。
天孚通信 电子元器件行业 2024-04-25 106.30 -- -- 117.91 10.92%
117.91 10.92% -- 详细
事件: 公司发布 2023年年报和 2024年一季报,全年实现营收 19.4亿元,同比增长 62%,归母净利润 7.3亿元,同比增长 81%,扣非归母净利润 7.2亿元,同比增长 97%; 2024Q1,公司实现营收 7.3亿元,同比增长 155%,归母净利润 2.8亿元,同比增长 203%,扣非归母净利润 2.7亿元,同比增长 215%。 AI 发展拉动高速率器件需求增长较快,业务毛利率提升显著: 公司 2023年营业收入和归母净利润均取得较高增速,主要得益于人工智能 AI 技术的发展和算力需求的增加,全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长, 尤其是高速率产品需求增长较快。 从产品构成来看,公司 2023全年光无源器件收入达到 11.8亿元,同比增长 23%,占营收比达到 61%;光有源器件收入达到 7.5亿元,同比增长 243%,增幅较高,占营收比达到 38%。 从毛利率看, 2023全年公司毛利率达到 54%,其中光有源器件毛利率达到 60%,同比提升 5个百分点,光无源器件毛利率 45%,同比提升8个百分点。我们认为,公司毛利率提升反映了高速率高毛利产品占比的提高,产品结构加速优化,同时良率也进一步提升,整体利润率有望持续增长。 坚持大客户战略,产能建设积极推进中。 公司公布了第一大客户为 Fabrinet,占年度销售总额的 54%, 公司前瞻布局和研发投入的加大,使得新产品线快速满足客户需求,公司逐步完善以苏州为中国总部,新加坡为海外总部,江西与泰国为量产基地的全球网状布局, 2024年泰国生产基地即将投产。 我们认为,伴随公司产能逐步推进,叠加 AI 发展对高速光器件需求加速提升,公司整体营收规模有望持续扩张,尤其是高速率光引擎等产品有望在公司泰国基地投产后加速出货。 投资建议: 我们预计公司 2024-2026年营业收入分别为 42、 71、 106亿元,归母净利润分别为 13、 20、 29亿元,当前股价对应 PE 分别为 48、 31、 21倍,考虑 AI 带来的光通信高景气度,以及公司优秀的质地,维持“买入”评级。 风险提示: AICG 发展不及预期;算力需求不及预期;市场竞争风险。
英维克 通信及通信设备 2024-04-19 22.50 -- -- 34.63 17.63%
26.47 17.64% -- 详细
事件: 公司发布 2023年年报,实现营业收入 35.3亿元,同比增长 20.7%, 归母净利润 3.4亿元,同比增长 22.7%, 扣非归母净利润 3.2亿元,同比增长 24.3%。 2023年拟派发现金红利 1.1亿元(含税) 。 分产品来看,公司主要收入来自机房和机柜温控业务,“其他业务” 内隐含电子散热收入, 板块同比增速超 30%, 值得重视: 2023年,公司机房温控业务营收 16.4亿元,同比增长 13.8%,占营收比 46.5%,比重较去年同期降低 2.8个百分点;机柜温控业务营收 14.7亿元,同比增长33%,占营收比 41.5%, 较去年同期增加 3.8个百分点; 客车空调业务营收0.9亿元,同比增长 35.5%,占营收比 2.6%; 轨道交通列车空调及服务业务营收 1.1亿元,同比下滑 25%,占营收比降至 3%; 其他业务收入 2.2亿元,同比增长 31.6%, 占营收比重达到 6.4%; Coolinside液冷的营业收入统计中, “机房温控节能产品” 部分只涵盖机房相关,涉及算力设备相关营收计入“其他” 类别内的“电子散热业务” 中。 全链条液冷散热业务表现良好,交付规模再扩大, GPU 冷板实现批量发货。 2023年公司 Coolinside 液冷全链条液冷解决方案进展较大,在机房侧, 液冷链条中的快换接头、 Manifold、长效液冷工质、漏液检测等产品已获一些主流的算力芯片产商、头部算力设备制造商认可并获得规模采购应用; 在电子散热侧, 算力设备的冷板已开始批量发货并对公司业务收入开始显著贡献。 此外, 截止 2024年 3月公司在液冷链条的累计交付已达 900MW,交付规模领先业内。 机房温控业务毛利率提升较大,中标情况喜人, 未来业绩具备强支撑力。 2023年公司整体毛利率 32.35%,同比提升 2.5个百分点,净利率 9.88%,同比提升 0.4个百分点。其中机房温控业务毛利率达到 31.53%,同比提升 6个百分点,主要受到产品销售组合变化、公司降本增效、以及大宗商品价格波动等影响。此外,公司 22及23年连续中标东南亚大型数据中心液冷项目、 24年 3月第一名中标中国电信弹性DC 舱 2024-2025年集采等,后续阶段会陆续交付,为未来业绩打下重要基础。 储能业务稳步增长, 交付密度再升级, 新品推出布局新需求。 2023年公司储能应用的营收为 12.2亿元,同比增长 44%,占营收比重 35%,同比提高 5个百分点, 对公司业务的贡献继续提升。此外, 2024年 1月公司在行业内率先交付了针对 5MWh高密度大容量储能系统的BattCool储能全链条液冷解决方案,并推出应用于储能PCS的 Pack+PCS 融合液冷机组等新品。我们认为,公司在储能业务持续投入布局,有望进一步深化公司已有优势,加大产品力和竞争力。 投资建议: 我们预计公司 2024-2026年收入为 52/69/87亿元,归母净利润为5.2/7.0/9.2亿元,对应 PE 分别为 31/23/17倍。公司上一轮的增长由储能驱动,而散热作为 AI 算力的重要一环,能耗管控将成为核心议题,液冷技术有望加速落地,公司营收有望获得新的增长动力, 维持“买入” 评级。 风险提示: 价格战的风险、原材料价格上涨的风险、 AIGC 进展不达预期
中国联通 通信及通信设备 2024-03-27 4.61 -- -- 4.94 7.16%
4.94 7.16%
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事件: 公司发布 2023年年报,公司实现营业收入 3726亿元,同比增长5%; 其中,主营业务收入实现 3352亿元,同比增长 5%。 EBITDA 达到996亿元。归母净利润达到 82亿元,同比增长 12.0%,连续 7年实现双位数提升。净资产收益率达到 5.1%。公司宣布港股派发期末股息每股0.1336元, 连同已派发的中期股息 0.203元,全年估计共计 0.34元, 同比增长 23%。 资本开支拐点出现,投资重点由联网通信转向算网数智。 2023年公司2023年公司累计完成资本开支 738.7亿元,其中 5G 完成投资 373.7亿元(截至 23年报,公司 5G 中频基站超过 121万站, 900M 基站达到 68万站) ,此外根据公司指引, 2024年预计完成资本开支 650亿元, 其中算网数智投资将坚持适度超前、加快布局。 我们预计,未来公司将加大算力业务投资强度,智算中心、算力调度平台等业务有望率先受益。 传统业务稳盘托底,移动、固网用户数规模与结构双优化。 数量提升: 2023稳盘托底公司移网用户净增 1060万户,达到 3.33亿户, 净增用户同比提升 90%,宽带用户净增 979万户,达到 1.13亿户, 宽移融合渗透率达到76%。 质量提升: 5G 用户占比达到 78%(同比提升 12个百分点) , 千兆宽带用户渗透率达到 22%(同比提升 6个百分点) , 10GPON 端口占比超 70%。整体来看,公司指引 2024年有信心继续保持营业收入稳健增长、利润总额双位数增长。 创新业务营收贡献较大,公司业绩增长极拓宽。 2023年算网数智业务实现收入 752亿元,占总营收比达到 1/4,带来超过一半的新增收入, 其中联通云创收 510亿元,同比增长 41.6%,数据服务创收 53亿元,同比增长 32%, 数智应用收入 56亿元,同比增长 17.5%, 网信安全收入 17亿元,同比增长 120%。此外,公司算力中心覆盖国家 8大枢纽节点和 31省,数据中心机架规模超 40万架,完成 29省千架资源布局,骨干云池城市覆盖超 230城。 投资建议: 我们预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 92/104/115亿元,YoY+13%/+12%/+11%,对应 2024-2026年 EPS 0.29/0.33/0.36元。 公司持续推进创新发展,重点投入算网数智, 联通云、数据中心等业务加速发展, 创新转型持续拓宽增长极, 移动、固网等根基业务稳步发展, 维持“买入” 评级。 风险提示: 市场竞争加剧,汇率波动风险,海外业务发展不及预期。
威胜信息 计算机行业 2024-03-08 34.22 -- -- 37.84 9.21%
39.26 14.73%
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事件:公司发布 2023年年度报告,实现营收 22.25亿元,同比增长11.06%,实现归母净利润 5.25亿元,同比增长 31.26%,实现扣非净利润 4.88亿元,同比增长 26.12%;单季度 2023Q4实现营收 5.63亿元,同比增长 8.79%,归母净利润 1.79亿元,同比增长 54.28%,扣非净利润 1.3亿元,同比增长 52.45%。 公司连续实现多年收入与净利润双增长,网络层业务营收贡献较大。从公司业务构成来看,网络层业务仍旧占据主导地位,在营收中占比达到62.08%,其中通信网关营收占比 32.5%,通信模块占比 29.58%;感知层业务整体营收占比 30.79%,其中电监测终端贡献较大;公司智慧公用事业管理营收贡献占比较为稳定,达到 6.66%。分地区来看,2023年公司以国内收入为主,占比达到 89.33%。公司多年深耕电网领域,通信模块和网关业务优势显著,未来在电网智能化进程加速下有望率先受益。 利润率提升拉动利润增速超营收增速。公司 2023年净利润同比增速高于营收,主要得益于公司积极把握新型能源系统建设发展机遇,销售业绩增长及毛利率提升,2023年公司销售毛利率达到 40.79%,同比提升 3.67个百分点,销售净利润率 23.65%,同比提升 3.57个百分点。分产品来看,公司通信模块毛利率提升显著,从 2022年的 26.91%提升到 2023年的 41.65%,提高了 14.74个百分点,我们认为主要得益于产品结构的优化。 在手订单充裕,经营质量表现优异。公司在手订单持续充盈,截至 2023年年报,公司在手合同 34.83亿元,同比增长 38.4%,为后续业绩发展提供有力支撑。此外,公司 2023年经营性净现金流 4.17亿元,同比增长62.21%,经营性现金流持续优化。 芯片业务高速发展,积极推出员工持股计划。2023年公司芯片子公司珠海中慧 2023年实现营收 4.64亿元,同比增长 62%,净利润 1.35亿元,同比增长 101.8%。此外,公司推出首期员工持股计划,分三年解锁,强化整体向心力和凝聚力。 投资建议:“双碳”背景下,新型电力系统建设将持续提速,电网将加快数字化升级步伐。作为科创板稀缺的能源物联网标的,公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显,在智慧电力、智慧水务、智慧消防等领域有出色布局,同时海外业务进展良好,在数字化智能化趋势下,公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司 2024-2026年归母净利润分别为6.57/8.22/10.27亿元,当前股价对应 PE 分别为 26.3/21/16.8倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧,汇率波动风险,海外业务发展不及预期。
威胜信息 计算机行业 2023-10-25 27.40 -- -- 30.09 9.82%
31.13 13.61%
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事件: 公司发布 2023年三季报,实现营收 16.62亿元,同比增长 11.85%, 实现归母净利润 3.46亿元,同比增长 21.88%, 实现扣非净利润 3.58亿元,同比增长 18.65%,公司收入和净利润双增长,经营质量表现优异。 单季度营收及利润同比增长, 在手订单持续充盈。 单季度来看,公司 2023Q3实现营收 6.50亿元, 同比增长 20.86%,归母净利润 1.32亿元,同比增长 40.05%,扣非净利润 1.3亿元,同比增长 15.85%,公司单季度营收在 2023年始终保持同比正增长。 此外,公司在手订单持续充盈,截至 2023年 9月底在手订单 29.26亿元,同比增长 28.54%, 助力公司后续稳步增长。 盈利能力持续提升, 经营质量表现优异。 公司 2023年前三季度毛利率达到40.7%,同比提升 3.7个百分点, 归母净利润率达到 20.8%,同比提升 1.7个百分点, 公司产品结构进一步优化。 此外,公司在前三季度产生的经营性现金流为2.26亿元,同比增长 297%,经营质量表现优异。 芯片业务高速发展,海外业务加速布局。 前三季度公司芯片子公司珠海中慧微电子实现高速增长,营收达到 3.27亿元,同比增长 66.06%, 实现净利润 0.88亿元,同比增长 98.5%, 子公司专注于集成电路设计、物联网监测及通信解决方案业务。 此外, 公司加速布局海外赛道, 积极参与“一带一路”沿线国家和地区建设, 电力 AMI 建设全面推进,近期海外进展包括西非市场的 4.2万台超声波水表订单、与老挝国家电力公司 EDL 达成的电力 AMI 全套系统解决方案订单等,海外业务发展迅速。 投资建议: “双碳”背景下,新型电力系统建设将持续提速,电网将加快数字化升级步伐。作为科创板稀缺的能源物联网标的,公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显,在智慧电力、智慧水务、智慧消防等领域有出色布局,同时海外业务进展良好,在数字化智能化趋势下,公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 4.92/6.16/7.77亿元,当前股价对应 PE分别为 28/22/17倍,维持“买入”评级。 风险提示: 市场竞争加剧,汇率波动风险,海外业务发展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名