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焦点科技 计算机行业 2025-04-11 34.62 50.49 29.79% 41.28 19.24% -- 41.28 19.24% -- 详细
跨境 B2B 平台综合性服务商, 两调组织架构, 以 AI 赋能商业化公司从推出中国制造网到上市后一系列服务创新, 发展成为跨境 B2B 电商领域领先企业。 2019年( 一调) 推动管理层年轻化变革, 促进公司业务发展。 目前其主营业务涵盖全链路外贸服务、 跨境电商、 保险代理等, 其中中国制造网作为核心业务, 2024年贡献营收 81%。 2024年( 二调) 运营和销售分离, 精细化管理目标, 有望提高销售人效。 单独成立 AI 事业部, 加速迭代 AI 产品, 现推出的 AI 麦可 4.0版本已实现全自动化流程, 2024年AI 业务营收 24.48亿元, 同比增速 287%。 跨境电商行业焕发新活力, 政策出台利好进出口供需端和服务端良性互动, 跨境电商产业链趋于完善; 外贸行业持续吸引新企业涌入, 2024年外贸企业注册量达 94.03万家, 截至 2025年 1月 22日, 外贸相关企业存量已达 510.69万家; 民营企业自 2022年起在我国进出口总额中的占比超 50%, 成为推动我国进出口增长的关键力量。 政策端,2023年 4月, 国务院发布《 关于推动外贸稳规模优结构的意见》 , 支持外贸企业通过跨境电商开拓海外市场。 多元服务和会员体系构建, 打造差异化竞争优势中国制造网自 1998年上线以来, 历经市场渗透、 拓展升级及 AI 赋能等多个发展阶段。 提供全方位的多元服务, 产品分类覆盖制造加工机械、 五金工具等 26个领域, 迎合买卖双方多样化需求。 会员体系设计完善, 金牌、钻石会员分别享有差异化权益, 会员数量保持稳健增长, 截至 2024年末付费会员数量达到 2.74万。 AI 产品矩阵协同赋能跨境电商生态, 以 AI 麦可为代表公司目前已上线 AI 麦可、 Moli AI、 Sourcing AI、 Mentarc 等四款 AI 产品,驱动跨境电商智能化发展。 AI 麦可从 2023年 4月推出至今已迭代至 4.0版本, 功能不断完善, 从基础智能化服务逐步发展为全场景 AI Agent, 覆盖外贸全流程。 其累计付费会员数增长迅速, 2024年末突破 9000人, 渗透率持续提升。 投资建议: 公司作为跨境 B2B 平台综合性服务商, 组织架构优化助力人效提升, AI 业务发展强劲, 在跨境电商领域 AI 应用商业化落地领先。 我们预计公司 2025-2027年营业收入为 19/22/25亿元, 同比增长 14.7%/14.1%/14.0%; 归母净利润 5.4/6.4/7.5亿元, 同比增长 20.2%/18.1%/16.6%; 对应PE 分别为 20/17/15。 参考可比公司给予公司 2025年 30倍 PE, 对应目标价 51.27元, 首次覆盖给予“买入” 评级。 风险提示: AI 商业化进程不及预期, 关税影响超预期, 协同整合风险, 跨境电商需求不及预期, 行业竞争加剧。
焦点科技 计算机行业 2025-03-06 44.21 -- -- 53.92 20.09%
53.10 20.11% -- 详细
事件:公司发布2024年年报,2024年四季度公司单季度收入为4.57亿元,同比增长13.63%。归母净利润为0.93亿元,同比增长15.12%。扣非净利润0.85亿元,同比增长16.32%。符合预期。 买家流量大幅提升,带动卖家回款增速的增长:公司自2024年4月1日起通过精细化运营持续优化服务提升用户的留存,例如优化买家角度的UI,提升第三世界国家的弹窗速度等。此外推出了不同国家的App矩阵进一步提升了买家流量的导入。2024年,中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长,2024年全站买家注册量同比增长28%。区域经济方面,东南亚流量同比增幅达58.50%,商机同比增幅33%;中东区域流量同比增幅38%,商机同比增幅24%;拉美流量同比增幅32.8%,商机同比增幅25.6%,欧洲流量同比增幅19%,商机同比增幅21%。这一增长预计将提升买家和卖家的交易频次,进而加速卖家的变现。高增长的买家流量将直接带动卖家后续收入的提升。 经营改革效果显著,现金回款加速:2023年下半年,公司在组织架构和销售培训方面持续进行经营性改革,推动了效率提升。公司在2024H1和2024H2的销售商品和提供劳务收到的现金同比增长6.43%和17.76%,下半年增速显著提升,随着买家活跃度持续提高,公司的现金回款也在加速,预计将推动2025年收入的增长,2025年卖家回款有望达到20%。截至2024年年底平台收费会员数为27,415位,较去年同期增加了2,829位,同比增长11.5%。 AI平台业务预计带来可观的现金回款,未来AI平台Mentarc发布空间广阔:购买AI麦可的会员累计超过9000位(不含试用体验包客户),2024年当年度现金收入超过4500万元。未来公司将发布AI平台Mentarc,连接主流电商平台,提供选品、货源查找等服务,并预计将吸引更多站外商户,扩大AI用户基数。 盈利预测与投资评级:由于此前公司管理层变更影响到2024年业绩,因此我们将公司2025-2026年的归母净利润盈利预测由6.61/7.84亿元调整为5.57/6.79亿元,预计2027年的归母净利润为7.85亿元,2025-2027年现价对应PE为23.34/19.15/16.57倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求波动和国际贸易环境变化;跨境经营和交易监管风险;行业竞争加剧
焦点科技 计算机行业 2025-03-05 42.65 -- -- 53.92 24.50%
53.10 24.50% -- 详细
业绩概览:业绩稳健兑现,24年底现金回款同增超10%2024年业绩稳健增长,营收同增9%,截至24年底合同负债+20%。营收16.7亿元(+9%,以下均为同比);归母净利4.5亿元(+19%);扣非归母净利4.4亿元(+19%)。核心业务中国制造网业务收入同增9%。24Q4营收+14%,归母净利+15%。营收4.6亿元(+14%);归母净利0.8亿元(+15%);扣非归母净利0.8亿元(+16%)。AI降本增效+规模效应→中国制造网毛利率提升规模效应下中国制造网毛利率稳步提升。营收结构:中国制造网81%(-0.4pct)+新一站保险7%(-0.5pct)+跨境6%(-0.1pct)+代理2.6%(-0.4pct)+AI1.5%(+1pct),其中中国制造网毛利率80%(+0.7pct)。 AI降本增效+规模效应拉动,2024年净利率提升2pct。2024年毛利率80%(+1pct),净利率27%(+2pct),销售费用率36%(-1pct),管理费用率10%(-0.5pct),研发费用率9%(-1pct)。深耕城市合伙人制度,完善合作与分配机制,销售费用率稳定下行。中国制造网会员人数稳定提升,AI麦可用户数近万,快速实现商业化落地会员人数提升,AI麦可功能成熟,用户近万。截至2024年底,AI麦可累积会员超9000位(不含体验包),较24H1增加2905位;24年AI麦可现金回款超0.45亿元,其中24H2AI麦可现金回款约0.32亿元;中国制造网收费会员数2.74万位,同比增加2829位。买家流量提升,东南亚等新市场表现突出新市场买家端流量快速提升。24年中国制造网全站买家注册量同增28%,东南亚流量同增59%,商机同增33%;中东流量同增38%,商机同增24%;拉美流量同增33%,商机同增26%;欧洲流量同增19%,商机同增21%;北美流量同增2%,商机同增8%。多项AI功能研发中,优化用户体验,提升交易率1)AI大模型:B2B电商垂直AI大模型,为平台和用户提供建议,提升平台内容质量和SE0优化水平。2)基于多模态技术的外贸智能应用:优化电商运营、推荐、搜索,帮助用户市场预测。3)跨境电商AI智能化运营系统:自动化处理产品信息的整理和发布流程,全天客服等功能。盈利预测:焦点科技作为AIAgent核心标的,业绩稳健,有望持续受益AI驱动和规模效应实现降本增效。我们预计2025-2027年公司营业收入为18.78/20.75/22.48亿元,分别同增13%/10%/8%,归母净利润为5.36/6.21/7.14亿元,分别同增19%/16%/15%,PE为24/21/18X,维持“买入”评级。风险提示:全球贸易环境恶化,同业竞争加剧等
焦点科技 计算机行业 2025-03-04 40.58 -- -- 53.92 30.84%
53.10 30.85% -- 详细
事件概述: 公司发布 2024年年度报告。2024年,公司实现总营业收入 16.69亿元,同比增长 9.32%;利润总额达到 4.96亿元,同比增长 25.5%;实现归母净利润 4.51亿元,同比增长 19.09%。 分析判断: 下半年收入及利润增长提速,合同负债稳健增长2024年 , 公 司 实 现 总 营 业 收 入 16.69亿 元 , 同 比 增 长 9.32% , Q1/Q2/Q3/Q4公 司 收 入 分 别 同 比+11%/+4%/+9%/+14%;2024公司实现归母净利润 4.51亿元,同比增长 19.09%,Q1/Q2/Q3/Q4公司归母净利润分别同比+57%/+11%/+15%/+15%。自 Q3起公司收入及利润增速环比提速。分业务来看,公司 B2B/保险/商品贸易/商业服务/其他收入分别同比+11%/+2%/-30%/+9%/+77.4%,B2B 业务收入占比同比提升 1pct 至 88%。截止 2024年12月 31日,公司合同负债 11.53亿元,同比+20%,为 2025年收入增长奠定基础。2024年公司归母净利润增速高于收入增速,主要来自毛利率提升以及费用端优化,2024年公司毛利率同比+0.84pct,销售费用率、管理费用率分别同比-1.0pct/-0.5pct,我们认为公司毛利率以及费用率的优化主要来自:1)平台型企业规模效应作用;2)AI 赋能内部提质增效。 中国制造网买家流量大幅增长,持续投入 AI Agent 开发截至 2024年 12月 31日,中国制造网平台收费会员数为 27,415位,较去年同期增加了 2,829位,同比增长11.5%,2024年中国制造网实现现金回款较去年同期增长超 10%。根据公司年报,2024年中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长,全站买家注册量同比增长 28%。区域经济方面,东南亚流量同比增幅达58.50%;中东区域流量同比增幅 38%;拉美流量同比增幅 32.8,欧洲流量同比增幅 19%;北美流量同比增幅2%,新兴市场体现出较高的增长潜力。公司 2024年成立了 AI 事业部,截止目前,AI 麦可以 AI 多模态能力接手供应商在中国制造网平台场景下发品、营销、接待等全流程工作,标志着从“AI 外贸助手”向全流程“AI 外贸能手”的转变,截至 2024年 12月 31日,购买 AI 麦可的会员累计超过 9000位(不含试用体验包客户),2024年当年度现金收入超过 4500万元。除 AI 麦可外,鉴于 AI 技术对信息搜索与获取方式的重要作用,公司 2025年将增加在 Sourcing AI 领域的研发投入。 积极开拓新兴市场,创新销售路径根据公司年报,2025年,公司将加大对新兴市场的调研投入与资源配置,制定契合各区域特点的精准市场拓展策略。重点聚焦东南亚、中东、非洲等经济增长迅猛、消费需求旺盛的地区,深入了解当地市场需求,提供高度适配的产品与服务,快速打开市场局面,帮助国内供应商实现业务的跨越式增长。公司计划通过构建定制化培训体系、引入大数据驱动、探索社交化销售模式等方式综合提升销售能力,创新销售路径,提升客户粘性和忠诚度。 投资建议鉴于公司毛利率和费用率优化较为显著,我们上调 25、26年归母净利润预测,新增 2027年盈利预测,鉴于2024年 ARPU 以及付费用户数量的表现,我们下调 25年收入预测,上调 26年收入预测。我们预计公司 25-27年实现营业收入分别为 1954/2271/2558百万元(原 25-26年预测为 1971/2178百万元),实现归母净利润556/666/779百万元(原 25-26预测为 555/642百万元),EPS 分别为 1.75/2.10/2.45元(原 25-26年预测为1.75/2.03元),对应最新 PE 分别为 25/21/18倍(参照 2025年 2月 27日收盘价 44.32元),维持“增持”评级。 风险提示 (1)地缘政治影响出海市场; (2)海外需求不及预期; (3)AI 商业化发展不及预期。
焦点科技 计算机行业 2025-03-04 40.58 -- -- 53.92 30.84%
53.10 30.85% -- 详细
主业稳健,盈利能力持续提升。 收入端, 24年实现收入 16.61亿元,同比增加 9.31%,其中中国制造网收入 13.56亿元,同比增加 8.78%,主要是卖家会员达 2.74万创新高,同比增加 11.5%。 买家侧同样增速亮眼, 24年买家注册量同比增长 28%,东南亚、中东和拉美流量增速均超 30%。利润端, 24年实现归母净利润4.51亿元,同比增加 19.09%,利润增速高于收入增速,主要是平台规模效应,推动整体毛利率同比增加 0.84pc,以及各期间费用率均同比下降 0.5-1pct。 AI业务落地快。 截至 24年底 AI 麦可累计会员超 9000位,付费渗透率 33%,较 24年中增加 9pct;全年现金回款 4500万,其中下半年 3200万,环比上半年翻倍。 11月 AI 麦可完成 4.0版本更新,迭代为自动规划与执行整个外贸工作流的 AI Agent。此外公司还面向海外买家推出 AI+电商 Agent Mentarc 和商品搜索工具Sourcing AI,有望进一步增加买家黏性。 后续看点: 1) 24年公司现金回款增速超 10%,全年母公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增加 12.77%,其中下半年同比增加 17.75%,支撑 25年收入增长; 2)卖家侧 AI 麦可有望在 Agent基础上持续迭代, 拉动会员数量增长。 公司还将继续发力买家侧的 AI 搜索产品,长期商业化空间较大。 我们预计 2025-2027年公司归母净利润为 5.37/6.29/7.30亿元,同比增加 18.95%/17.28%/15.92%, 2025年 2月 26日收盘价对应 PE为 26.9x/23.0x/19.8x,持续推荐,维持“买入”评级。 事件公司发布 24年报。 24年实现营业收入 16.61亿元,同比增加9.31%;归母净利润 4.51亿元,同比增加 19.09%;扣非归母净利润 4.38亿元,同比增加 19.08%。其中四季度实现营业收入 4.55亿元,同比增加 13.62%; 归母净利润 0.93亿元,同比增加 15.12%;扣非归母净利润 0.85亿元,同比增加 16.32%。
焦点科技 计算机行业 2025-03-04 40.58 -- -- 53.92 30.84%
53.10 30.85% -- 详细
事件:2月26日,焦点科技发布2024年报。 2024年度公司实现营业收入16.61亿元,同比增加9.31%;实现归母净利润4.51亿元,同比增加19.09%。2024Q4公司实现营业收入4.55亿元,同比增加13.62%;实现归母净利润0.93亿元,同比增加15.12%。 观点:2024年公司业绩实现稳健增长,其中AI业务收入增速亮眼。分产品来看,中国制造网业务/新一站保险业务/跨境业务/代理业务/AI业务/其他分别实现营业收入13.56亿元/1.16亿元/0.92亿元/0.43亿元/0.24亿元/0.29亿元,同比变化分别为8.78%/2.12%/6.70%/-4.87%/287.20%/36.32%,AI业务实现较高增速。分行业来看,B2B/保险/商品贸易/商业服务/其他分别实现营业收入14.64亿元/1.16亿元/0.29亿元/0.32亿元/0.21亿元,同比增长10.54%/2.12%/-29.57%/9.11%/77.40%;分地区来看,境内/境外分别实现营业收入15.79亿元/0.82亿元,同比增长9.37%/8.07%。 公司毛利率和净利率提升,盈利能力增强。2024年公司毛利率/净利率分别为80.29%/27.38%,同比变化+0.84pct/+2.21pct。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为36.03%/9.73%/-3.13%,同比变化分别为-1.02pct/-0.54pct/-0.50pct,公司期间费用持续优化,降本增效成效显著。 聚焦核心主业,推动AI应用创新升级。公司深耕跨境B2B电商业务,中国制造网作为公司的核心业务板块之一,2025年将迎来系统性的全面升级,公司将进一步优化平台的功能架构,提升平台的稳定性与安全性。同时,公司紧抓AI技术变革机遇,2023年率先推出外贸B2B场景下面向中国供应商的AI助手麦可,有效赋能跨境电商行业,降低了外贸行业的准入门槛,提升外贸人员工作效率。2025年,公司将加大对外贸AI应用业务的研发投入与创新力度,加速产品的迭代升级。 盈利预测及投资评级:我们预计公司2025年/2026年/2027年营业收入分别为19.28亿元/21.70亿元/24.31亿元,同比增长16.08%/12.54%/12.05%;归母净利润分别为5.48亿元/6.52亿元/7.53亿元,同比增长21.43%/18.91%/15.57%;对应2025年2月26日收盘价,PE分别为26.4X/22.2X/19.2X,参照可比公司估值,我们认为焦点科技AI相关业务带来较高增速,且近期AI相关赛道整体估值上行较多,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:海外关税政策风险、AI技术及其应用推广进展不及预期、行业竞争加剧的风险、AI应用业务盈利不及预期、中国制造网收入增速不及预期、第三方数据统计偏差风险。
焦点科技 计算机行业 2025-03-04 40.58 -- -- 53.92 30.84%
53.10 30.85% -- 详细
事件:2025年2月26日公司发布2024财报:2024年,公司实现营业总收入16.69亿元,同比增长9.32%;实现净利润4.96亿元,同比增长25.50%,实现归母净利润4.51亿元,同比增长19.09%;实现扣非归母净利润4.38亿元,同比增长19.08%。公司拟每10股派发现金红利5.5元(含税)。 投资要点:整体业绩表现:公司2024年整体营收增长稳健,主要由中国制造网业务增长及AI产品商业化所带动;利润端增长符合公司指引,主要受益于公司毛利率同比提升及销售费率同比下降,2024年公司毛利率同比提升0.84pct,销售费用率同比下降1.01pct。 中国制造网会员稳步增长,AI产品商业化持续推进:2024年,中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长,全站买家注册量同比增长28%。截至2024年末,中国制造网实现现金回款较上年同期增长超10%,平台收费会员数为27415位,较上年同期增加2829位。AI持续贡献增量收入,AI麦可2024年当年度现金收入超过4500万元,购买AI麦可的会员累计超过9000位(不含试用体验包客户),对应付费渗透率约33%。AI麦可以AI多模态能力接手供应商在中国制造网平台场景下发品、营销、接待等全流程工作;AI麦可4.0作为中国制造网供应商企业的AIAgent,能够自动规划与执行整个外贸工作流,并能主动学习知识库。公司表示2025年将在SourcingAI领域加大研发投入。我们认为,公司作为AI+跨境电商及多模态应用标的之一,AI产品持续迭代,长期有望逐步渗透平台已有付费会员+吸引新会员,推动付费率及ARPU值提升。 盈利预测和投资评级:考虑到AI产品商业化仍在推进中,但公司整体降本增效效果明显,我们调整了盈利预测,我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.5/20.3/22.1亿元,归母净利润分别为5.48/6.51/7.18亿元,对应摊薄EPS为1.73/2.05/2.26元,对应P/E为24/20/18倍,维持“买入”评级。 风险提示:人工智能发展不及预期,AIGC发展不及预期、技术发展不及预期、商业化拓展不及预期、行业竞争加剧、中美科技竞争不确定性等风险。
焦点科技 计算机行业 2025-02-28 44.57 50.98 31.05% 53.92 19.13%
53.10 19.14% -- 详细
公司发布年报,2024年实现营业总收入16.69亿元(yoy+9.32%),归母净利4.51亿元(yoy+19.09%),扣非净利4.38亿元(yoy+19.08%),其中Q4实现营业总收入4.57亿元(yoy+13.63%,qoq+9.13%),归母净利9347万元(yoy+15.12%,qoq-24.63%)。业绩增长驱动力主要包括中国制造网付费用户持续增长,AI产品收入增长,及期间费用集约。我们长期看好核心业务中国制造网在外贸行业的竞争优势,以及AI业务的产品渗透率及付费深度持续提升。 跨境电商业务稳健,中国制造网会员数持续增长24年中国制造网实现收入13.56亿元,yoy+8.78%,现金回款同比增长超10%。截止2024年末平台收费会员数27415位,较23年末增加2829位。 通过多元营销活动,中国制造网在多个区域和国家实现流量与商机显著增长,全站买家注册量同比增长28%,2024年全球举办30多场专题活动,活动期间参与供应商超1.5万家。此外,国家出台多项外贸稳增长政策(如《关于推动外贸稳规模优结构的意见》),为外贸业务提供稳定发展的土壤。 IAI驱动增长,IAI业务收入同增287%2024年11月升级的AI麦可4.0版本已实现全流程外贸自动化管理,包括智能优化产品关键词(提升曝光量21.5%)、45秒内快速回复询盘,并新增业务助理功能。截止2024年末,购买AI麦可的会员累计超过9000位(不含试用体验包客户),2024当年度现金收入超4500万元。跨境电商AI产品矩阵扩展,2024年10月推出“门道”(Mentarc)AI代理产品,直接连接亚马逊等平台,成为公司拓展跨境电商市场的重要工具。2024年AI业务实现收入2448万元,同增287.2%。我们认为,公司的AI产品能力有望随底层大模型迭代而增强,未来产品渗透率及收入规模有望持续增长。 毛利率微增,期间费用率整体集约2024年公司毛利率80.29%,同升0.84pct;销售费用率36.03%,同降1.02pct;管理费用率9.73%,同降0.54pct;研发费用率9.08%,同降0.90pct。 综合影响下,公司2024年净利率27.38%,同比提升2.21pct。 AAII技术赋能核心业务场景,AAII产品商业化加速,维持“买入”考虑AI产品收入增速较高,降本增效持续推进,我们略微上调公司盈利预测。预计公司2025-2026年归母净利润分别为5.47/6.50(前值5.20/5.87亿元),新增2027年归母净利润预测为7.50亿元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为23倍,考虑公司AI产品产生收入,已在多场景落地及持续迭代,给予公司25年30倍PE,目标价51.77元(前值36.09元),维持“买入”评级。 风险提示:AI技术发展低于预期,外贸不及预期,行业竞争加剧。
焦点科技 计算机行业 2024-11-29 40.00 -- -- 55.49 38.73%
55.49 38.73%
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焦点科技 计算机行业 2024-11-07 31.56 -- -- 42.42 34.41%
55.49 75.82%
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业绩表现2024Q3,公司营业收入为4.16亿元,同比增长8.50%;归母净利润为1.24亿元,同比增长14.88%;扣非归母净利润为1.22亿元,同比增长13.23%。 今年前三季度,公司实现营收12.1亿元,同比增长7.8%。归母净利润3.6亿元,同比增长20.2%。扣非归母净利润3.5亿元,同比增长19.8%。 降本增效效果显著,利润持续优化三季度,公司在费用端优化效果明显,销售费用率录得32.78%,同比-0.66pct;管理费用率录得8.06%,同比+0.77pct;研发费用率录得7.93%,同比-1.23pct;毛利端,前三季度公司毛利率达80.1%,同比+1.60pct;净利率录得29%,同比+2.78pct;MIC会员稳定增长,AI产品持续推新截至三季度末,中国制造网(MIC)平台收费会员数达2.67万位,较2024年半年度末增加934位。 今年上半年,公司已将AI事业部独立出来,专注研发应用。今年7月,AI事业部推出了开放平台FocusAIM,该平台现已集成四款核心AI产品。除了AI麦可和独立站AI助手MoliAI,以及专为全球买家设计的采购助手SourcingAI之外,第三季度还推出了Mentarc,这是一款专为全球分销商和跨境电商商家设计的AIAgent产品,旨在解决选品、货源搜索和店铺运营等方面的问题。 8月金秋洽谈会圆满收官,商机增长率超20%8月1日,MIC举办了年度大型采洽活动“金秋采洽会”。本次采洽会共设置8大场馆、9大细分行业,联动平台9个小语种站点,为中国供应商打造全品类的展销渠道。活动期间,商机增长率高达20.33%,三大主力场馆商机转化率超30%,多语会场表现突出,西班牙语、阿拉伯语站点商机转化率高达37%以上。AI麦可4.0版本在活动期间提供了24小时在线接待和多语种翻译服务,助力外贸企业提高效率。 投资建议我们预计2024/2025/2026年公司收入17.11/20.18/22.81亿元,同比+12.1%/+17.9%/+13.1%;预计归母净利润为4.6/5.7/6.6亿元,同比+20.8%/+23.4%/+17.2%,维持“买入”评级。 风险提示宏观经济风险;AI产品研发不及预期。
焦点科技 计算机行业 2024-11-06 31.10 35.54 -- 42.40 36.33%
55.49 78.42%
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公司Q3实现营收4.16亿元(yoy+8.50%,qoq+2.21%),归母净利1.24亿元(yoy+14.88%,qoq-21.00%)。24年Q1-Q3实现营收12.06亿元(yoy+7.77%),归母净利3.58亿元(yoy+20.17%),扣非净利3.53亿元(yoy+19.76%)。24Q1-Q3公司毛利率80.08%,同升1.60pct;24Q1-Q3销售费用率34.41%,同降1.54pct;管理费用率8.98%,同升0.64pct。 综合影响下,公司24Q1-Q3净利率29.03%,同比提升2.78pct。我们看好公司在B2B跨境电商的竞争优势,AI赋能有望打开未来增长空间,维持“买入”评级。 中国制造网稳健发展,组织架构重新调整效果渐显中国制造网收入预计稳健增长,但增速较Q2有所放缓。但公司已有相关举措,预计后续收入端增速有望提振。1)运营侧看,中国制造网采取了一系列措施,包括网站性能优化、优化流量结构以及推出买家APP矩阵(如针对新兴市场的轻量化版本及重工、小语种APP)等,取得了流量提升的成果。2)经营层面,对中国制造网事业部进行调整,将销售部与非销售部门拆分,海外买家端打开更大的市场空间,以提升买家的服务体验与粘性,预计将在中长期巩固公司竞争力。 AI产品持续迭代,“AI+跨境”产品Mentarc发布10月公司面向全球发布了“AI+跨境”产品“门道”(Mentarc)。它以人工智能代理(AIAgent)的形式,为全球分销商和跨境电商卖家解决选品、货源查找、店铺运营等多方面难题,Mentarc的发布是焦点科技将AI技术的应用领域拓宽至跨境电商产业链的全新尝试,有望持续赋能公司业务增长。 此外,AI麦可4.0版本全新升级,在8月金秋采洽会期间为外贸企业实现了24小时在线接待、多语种实时翻译AI技术在外贸领域的深度应用,成为促进订单增长的新动能。 盈利能力持续提升,维持“买入”评级考虑到公司中国制造网收入增速环比有所下滑,我们下调中国制造网收入预测。下调公司盈利预测后,我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.56/5.20/5.87亿元(前值4.82/5.56/6.45亿元)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为21倍,考虑公司AI产品持续落地,在B2B跨境电商的竞争优势稳固,给予公司25年22倍PE,目标价36.09元(前值30.41元),维持“买入”评级。 风险提示:AI技术发展低于预期,外贸不及预期,行业竞争加剧。
焦点科技 计算机行业 2024-11-06 31.10 -- -- 42.40 36.33%
55.49 78.42%
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事件:2024年10月31日公司发布2024Q3财报:2024Q3,公司实现营业收入4.16亿元(YoY+8.50%);归母净利润1.24亿元(YoY+14.88%);扣非净利润1.22亿元(YoY+13.23%)。投资要点:整体业绩表现:公司2024Q3整体营收保持增长,主要由中国制造网业务稳健增长及AI产品商业化所带动;利润端稳步增长,主要受益于公司毛利率同比提升及销售费率同比下降,2024Q3公司毛利率同比提升1.31pct,销售费用率同比下降0.66pct。 中国制造网会员稳步增长,AI产品商业化持续推进:截至2024Q3,中国制造网平台收费会员数为26,668位,较2024年半年度末增加934位。截至2024H1,购买AI麦可的会员共6,059位(不含试用体验包客户),较2024Q1末增加1,454位,2024H1AI麦可实现现金回款超过1,300万元。2024年上半年,AI事业部自中国制造事业部独立,专注于AI技术的研发与应用,于2024年7月正式发布开放平台FocusAIM,依托焦点科技20余年的数字化外贸推广经验,为出海企业提供智能化、自动化产品和解决方案。截至2024年10月31日,FocusAIM平台已囊括四大AI产品“中国制造网AI麦可、独立站AI助手MoliAI、面向全球买家的采购助手SourcigAI、AIAget产品Metarc”。Metarc于2024Q3正式推出,定位为全球分销商和跨境电商商家解决选品、货源查找、店铺运营等多方面运营的AI电商工具。我们认为,公司作为AI+跨境电商及多模态应用标的之一,AI产品持续迭代,长期有望逐步渗透平台已有付费会员+吸引新会员,推动付费率及ARPU值提升;另外,买家端AI产品Metarc的推出有望提高买家粘性,打开买家端商业化空间。 盈利预测和投资评级:考虑到公司AI产品商业化仍在推进,且整体降本增效效果明显,我们调整了盈利预测,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.1/19.4/21.5亿元,归母净利润分别为4.72/5.54/6.53亿元,对应摊薄EPS为1.49/1.75/2.06元,对应P/E为21/18/15倍,维持“买入”评级。 风险提示:人工智能发展不及预期,AIGC发展不及预期、技术发展不及预期、商业化拓展不及预期、行业竞争加剧、中美科技竞争不确定性等风险。
焦点科技 计算机行业 2024-11-05 30.35 -- -- 42.40 39.70%
55.49 82.83%
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营收利润稳健上行,平台卖家数实现10%同比增长:2024Q3公司营业收入为4.16亿元,同比增长8.50%;归母净利润为1.24亿元,同比增长14.88%;扣非归母净利润为1.22亿元,同比增长13.23%。截止2024Q3中国制造网平台收费会员数达26688位,环比2024H1增加934位,增幅3.63%;同比2023Q3增加2424位,增幅9.99%。 降本增效成果显著,公司利润弹性继续增强:Q3公司毛利率达79.81%,同比增加116bp;销售费用率为32.93%,同比下降66bp;研发费用率为7.93%,同比下降118bp;管理费用率为8.17%,同比增加88bp。总体来看,公司毛利率继续提升,AI技术推进研发费用收敛。考虑公司成本主要为固定成本,未来将大幅释放利润弹性。 经营改革卓有成效,平台现金回款速度不断提升:七月以来公司经历一系列经营性改革,在组织架构、销售培训等方面持续提效。公司Q3销售商品、提供劳务收到的现金为4.26亿,同比增长12.72%(三季报仅有合并报表口径,包含所有业务,仅有中报和年报为母公司报表口径,仅包含中国制造网业务)。公司现金回款的速度提升将加快表内收入确认,有望带动明年公司收入的增速提升。 聚焦精细化运营,着力提升买家用户留存和货币化水平:公司不断优化服务水平,通过改善产品UI、开通AI辅助功能等方式持续提升买家流量留存、提升交易频次,有助于拓展公司业务的货币化空间。 未来站外AI产品将打开空间:公司发布新款AI平台,直接连接亚马逊、TEMU、阿里巴巴国际站等电商交易平台,内部AI智能体集合选品、货源查找等咨询服务功能,并可一键加速图文处理与产品上新。目前市场并未有使用所有平台的AI产品,公司新AI平台有望吸引更多站外商户,AI付费数量或大幅提升。 盈利预测与投资评级:我们维持此前预测,预计公司2024-2026年营收分别为17.66/21.10/24.54亿元,归母净利润分别为5.04/6.61/7.84亿元,现价对应PE为18.98/14.45/12.19倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求波动和国际贸易环境变化;跨境经营和交易;行业竞争加剧
焦点科技 计算机行业 2024-11-04 29.69 36.16 -- 42.40 42.81%
55.49 86.90%
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Q3营收净利增速、经营现金流均有改善, 彰显公司经营韧性;随组织架构调整、 AI产品迭代创新,看好未来成长。 投资要点: 维持增持。 公司前三季度营收 12.1亿元/+7.77%,归母净利 3.58亿元/+20.2%,扣非 3.53亿元/+19.8%; Q3单季度营收 4.16亿元/+8.5%,归母 1.24亿元/+14.9%,扣非 1.22亿元/+12.3%。维持预测公司 2024-26年 EPS 为 1.49/1.81/2.17元增速 25/21/20%,维持目标价 36.72元,维持增持。 Q3营收净利增速、经营现金流均改善。 1)Q1-3单季度营收增速分别 11/4.2/8.5%,归母净利增速分别 58/11.2/14.9%,扣非净利增速分别 57/12.4/13.2%; 2)前三季度毛利率 80.1%/+1.6pct,净利率29%/+2.78pct; Q3单季度分别 79.9%/+1.31pct、 29.6%/+1.73pct; 3)期间费用率 50.2%/-2.11pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别34.4/8.98/-2.81/9.37%,同比分别-1.54/+0.64/-0.25/-0.95pct; 4)经营净现金流 2.74亿元/+23.2%, Q3单季度 1.21亿元/+56%。 会员稳步增长, 全新“AI+跨境”产品“门道”正式推出。 1)截至 Q3末中国制造网平台收费会员数 26,668位,较 H1末增加 934位; 2)AI麦可持续更新迭代,截至 Q3末已累计服务约 8000家外贸企业, AI渗透率约 30%,环比提升约 6.3pct; 3)10月推出全新“AI+跨境”产品“门道”,以 AI Agent 的形式为全球分销商和跨境电商卖家解决选品、货源查找、店铺运营等多方面难题,是将 AI 技术的应用领域扩宽至跨境电商产业链的全新尝试。 金秋采洽会取得圆满成绩, 组织结构优化望释放增长动能。 1) 8月31日中国制造网平台级采洽活动 2024金秋采洽会圆满收官, 活动期间商机增长率高达 20.33%,三大主力场馆商机转化率超 30%,西班牙语、阿拉伯语站点商机转化率高达 37%以上; 2)优化管理结构,3月将原中国制造网事业部分拆为中国制造网事业部、 B2B 销售事业部和 AI 事业部,为未来 3-5年发展奠定坚实基础; 9月现金回款已有显著改善。 风险提示: AI 产品渗透率提升不及预期、其他电商平台的冲击等
焦点科技 计算机行业 2024-09-03 24.76 -- -- 32.99 33.24%
42.42 71.32%
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投资要点营收利润同比增长,平台付费卖家买家数量稳健提升:2024H1公司营业收入为7.94亿元,同比增长7.40%;归母净利润为2.34亿元,同比增长23.18%;扣非归母净利润为2.30亿元,同比增长23.54%;销售商品、提供劳务收到的现金7.23亿元,同比增长6.43%。公司深化中国制造网一站式外贸服务,建并完善APP矩阵和多语Web站群,多端多渠道触达买家,2024Q2新增有效买家657万;平台收费会员数达25734位,2024Q2环比2024Q1增长2.86%。 现金回款承压,副业收缩拖累整体营收增速:公司收入增速降速主要由于:1)除中国制造网以外的两项业务处在收缩规模持续减亏阶段,拖累了表观收入增速。2)4、5月份现金回款有所压力,部分收入是当期确认收入,但6月现金回款已经出现拐点。3)2023年二季度为云展会收入确认的高基数,过往疫情期间此项业务政府补贴较多,公司收入确认需要过程所致。公司新AI产品有望发布,将会迎来新业务增量空间:过往AI产品只能在中国制造网的站内进行销售,付费商户的用户基数较小仅为2.5万家,而新的AI产品将可以在不同的外贸平台进行适配,平台站内外的商户都可以接入使用,未来可销售的用户基数大幅提升,未来AI产品的业绩空间有望得到释放。 税费减免下滑和2023二季度利润高基数导致利润增速下降:2024H1归母净利润为2.34亿元,同比增长23.18%;扣非归母净利润为2.30亿元,同比增长23.54%。利润增速有所降速主要由于2023年二季度为利润的高基数,2023年公司税费减免在2023Q2实施。而2024年二季度税费减免有大幅下滑,剔除税费减免,实际业务层面的利润增速显著高于目前表观利润增速。 盈利预测与投资评级:我们维持此前预测,预计公司2024-2026年营收分别为17.66/21.10/24.54亿元,归母净利润分别为5.04/6.61/7.84亿元,现价对应PE为15.98/12.17/10.27倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头,有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势,迎来加速增长,维持“买入”评级。 风险提示:市场需求波动和国际贸易环境变化;跨境经营和交易;行业竞争加剧
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名